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GELDMENGE UND PREISE «M × V = P x Y» Diese modernen Formen des Geldes sind besonders praktisch. Sie funktionieren aber nur, wenn das Vertrauen in den Herausgeber des Geldes vorhanden ist, denn Papiergeld hat, wie bereits erwähnt, per se kaum einen Wert. Zudem lässt es sich leicht vermehren. In modernen Volkswirtschaften ist es deshalb die Aufgabe der Zentralbanken, für das notwendige Vertrauen in die Werthaltigkeit, also in die Kaufkraft des Geldes, zu sorgen. Das heisst, das Geldmonopol liegt beim Staat bzw. bei den staatlichen Zentralbanken. In der Schweiz darf nur die Schweizerische Nationalbank (SNB) Banknoten herausgeben. 2 1.3 Geldmenge und Kaufkraft Die Nützlichkeit von Geld hängt von dessen Kaufkraft ab. Mit einer Hunderternote konnte man sich im Jahr 1950 noch weit mehr Güter kaufen als heute. Die Hunderternote war damals also offensichtlich wertvoller, das heisst, ihre Kaufkraft war 1950 grösser als heute. Sinkt die Kaufkraft des Geldes, bekommt man bei einer Transaktion weniger Güter und Dienstleistungen dafür. Verantwortlich für den Verlust an Kaufkraft ist das gestiegene Preisniveau. Es gilt: Je höher das Preisniveau, desto tiefer der Wert und somit die Kaufkraft des Geldes. Kaufkraft messen Wie misst man die Kaufkraft einer Geldeinheit Sie wird gemessen, indem ein sogenannter Warenkorb gebildet wird. Dieser Warenkorb enthält die wichtigsten Güter und Dienstleistungen, welche ein durchschnittlicher Haushalt konsumiert. Das sind unter anderem Lebensmittel, Mieten, die Kosten eines Autos und des öffentlichen Verkehrs. Aus dem Preis dieses Warenkorbs wird ein Index berechnet, indem der Preis des Warenkorbs in einem bestimmten Basisjahr auf 100 normiert wird. Dieser Index wird in der Schweiz Landesindex der Konsumentenpreise (LIK) oder Konsumentenpreisindex genannt. Die Höhe des Index entspricht dem Preisniveau. Die Kaufkraft besagt nun, welchen Bruchteil des Warenkorbs wir mit einer Geldeinheit kaufen können: 1 Geldeinheit Kaufkraft 1 Geldeinheit = Preis des Warenkorbs Der Fokus liegt hier auf den Konsumentenpreisen. Genau genommen müsste aber die Kaufkraft des Geldes sämtliche Güter und Dienstleistungen umfassen, die in einer Volkswirtschaft gegen Geld getauscht werden, so beispielsweise auch die Preise für Vermögenswerte wie Immobilien oder Wertpapiere. Diese sind aber im oben genannten Warenkorb nicht enthalten. Änderungen bei der Kaufkraft Wie kommt es zu Veränderungen bei der Kaufkraft Die Kaufkraft des Geldes – auch «der Preis des Geldes» ge - -nannt – bildet sich auf dem sogenannten Publikumsgeldmarkt (zu diesem Begriff siehe Kapitel 3, Seite 5). Eine Änderung der Kaufkraft ist stets auf Verschiebungen bei der Nachfrage bzw. beim Angebot auf diesem Publikumsgeldmarkt zurückzuführen. Solche Verschiebungen verändern das Gleichgewicht und damit die Kaufkraft. Wie Abbildung 1 zeigt, gilt Folgendes: Steigt die Geldnachfrage (Verschiebung nach rechts), steigt die Kaufkraft. Sinkt die Geldnachfrage (Verschiebung nach links), sinkt die Kaufkraft. Steigt das Geldangebot (Verschiebung nach rechts), sinkt die Kaufkraft. Sinkt das Geldangebot (Verschiebung nach links), steigt die Kaufkraft. Insbesondere führt ein viel zu grosses Angebot an Geld zu einem vollständigen Wertzerfall des Geldes. Geldangebot Kaufkraft des Geldes Geldnachfrage Mit anderen Worten: Kaufkraft und Preisniveau verhalten sich invers zueinander. Je höher das Preisniveau, desto geringer ist die Kaufkraft des Geldes. Abbildung 1: Gleichgewicht am Publikumsgeldmarkt Geldmenge 2 Die Münzen werden von Swissmint, einer selbstständigen Einheit der eidgenössischen Bundesverwaltung, herausgegeben. Version September 2013 2 | 17
GELDMENGE UND PREISE «M × V = P x Y» Zusammenhang zwischen Kaufkraft und Preisniveau Wie oben erwähnt, verhält sich das Preisniveau invers zur Kaufkraft des Geldes. Demnach führt eine Zunahme des Geldangebots zu einer Abnahme der Kaufkraft. Damit nimmt das Preisniveau zu. Eine Abnahme der Geldnachfrage hat dieselbe Wirkung. Ein Wertzerfall des Geldes wird auch Inflation genannt. Von einer Inflation spricht man jedoch erst, wenn das allgemeine Preisniveau über einen längeren Zeitraum kontinuierlich steigt. Von Deflation spricht man dann, wenn das allgemeine Preisniveau über einen längeren Zeitraum andauernd sinkt. Geld ist, wie schon gesagt, nur ein Bestandteil des gesamten Vermögens. Warum aber sollte ausgerechnet dieser Teil einen so grossen Einfluss auf das allgemeine Preisniveau haben Der Grund liegt darin, dass Geld dazu dient, die Werte aller Güter, Dienstleistungen, Einkommensströme und Vermögensbestandteile messbar und miteinander vergleichbar zu machen: Geld als flüssigster Bestandteil des Vermögens dient also gleichzeitig als Recheneinheit. eines Bildes, einer Eigentumswohnung, einer Aktie usw.). Als Annäherung an das Transaktionsvolumen verwendet man häufig das reale Bruttoinlandprodukt (BIP), obwohl Transaktionen von Vermögenswerten darin nicht enthalten sind. Trotzdem ist der Zusammenhang zwischen BIP und Anzahl Transaktionen eng: Je mehr eine Wirtschaft produziert, desto grösser ist die Anzahl der Transaktionen, die Geldnachfrage in Abbildung 1 verschiebt sich nach rechts. 2.3 Opportunitätskosten Wirtschaftsteilnehmende halten Geld aus verschiedenen Gründen. Sie benötigen es beispielsweise für routinemässige Zahlungen oder um für unerwartete Ausgaben bereit zu sein. Geld, das man im Portemonnaie oder auf dem Bankkonto hat, kann man aber nicht in Obligationen oder Aktien anlegen. Dadurch entstehen sogenannte Opportunitätskosten. Die Höhe der Opportunitätskosten entspricht den entgangenen Zinsen auf diesen Anlagen. Als Annäherungswert dafür werden meistens die Zinsen auf Staatsanleihen verwendet. 2 Geldnachfrage Die Geldnachfrage hängt von verschiedenen Faktoren ab. In diesem Kapitel werden die wichtigsten dargestellt und es wid eine Formel zur Berechnung der Geldnachfrage erläutert. 2.1 Kaufkraft des Geldes Die nachgefragte Menge nach Geld hängt unter anderem von der Kaufkraft ab. Deshalb ist die Geldnachfragekurve in Abbildung 1 negativ geneigt. Je höher die Kaufkraft des Geldes, desto geringer ist die Nachfrage des Publikums (der Haushalte und Unternehmungen, einschliesslich der öffentlichen Haushalte) nach Geld. Hat das Geld mehr Wert, also eine höhere Kaufkraft, kann man sich damit mehr Güter und Dienstleistungen kaufen. Für den Alltag bedeutet dies: Man benötigt weniger Geld, um die täglichen Einkäufe zu tätigen. Umgekehrt gilt: Je tiefer die Kaufkraft, desto grösser ist die Nachfrage nach Geld. Das Zinsniveau in einer Volkswirtschaft ist veränderlich. Je höher das allgemeine Zinsniveau, desto höher sind die Opportunitätskosten der Geldhaltung. Mit anderen Worten: Versprechen die Alternativen zur Geldhaltung mehr Ertrag abzuwerfen, nimmt die Geldhaltung ab. Sinkt hingegen das Zinsniveau, sinken auch die Opportunitätskosten der Geldhaltung und es wird mehr Geld gehalten. Ertrag von Geld Der Zins auf einem Sparkonto ist in der Regel tiefer als der Ertrag auf anderen Anlageformen. Und Bargeld wirft gar keinen Ertrag ab. Warum sind die Halter von Geld bereit, einen kleineren Ertrag als im Vergleich zu Nicht- Geld-Anlagen in Kauf zu nehmen Die Antwort ist, dass Geld in Form von sogenannten Liquiditätsdiensten einen zusätzlichen, nicht finanziellen Nutzen bietet, welcher die durch die Geldhaltung entgangenen Erträge aufwiegt. 2.2 Transaktionen Weil man für jede Transaktion Geld benötigt, nimmt die Nachfrage nach Geld zu, wenn die Zahl der Transaktionen zunimmt. 3 Dies gilt für jede Art von Transaktion, also auch wenn beispielsweise Vermögenswerte transferiert werden (Kauf 2.4 Sonstige Faktoren Natürlich wird die Geldhaltung auch von anderen Faktoren beeinflusst, so von Zeitpräferenzen, Liquiditätsbedürfnissen oder ganz einfach von der Distanz zum nächsten Bankomaten. Auch Risikoüberlegungen spielen eine Rolle. 3 In Abbildung 1 führen Änderungen bei der Anzahl Transaktionen sowie Änderungen bei den anderen, nachfolgend aufgeführten Faktoren (z. B. den Opportunitätskosten der Geldhaltung) zu einer Verschiebung der Nachfragekurve. Version September 2013 3 | 17
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