Institut für Versicherungswissenschaft an der Universität zu Köln ...

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listischen Bewertungsmodellen stieg der Wert der Verpflichtungen der Unternehmen,
ausgelöst durch die sinkenden Zinsen. Dieses Zusammenspiel von Garantiezins,
Überschussbeteiligung und Kapitalanlagestrategie war offenbar nicht allen Unternehmen
klar. Betrachtete man die Lebensversicherungsbranche auf der Basis von
Marktwerten, so war die Branche in einer Krisensituation.
Die Unternehmen teilten weiterhin Überschüsse zu, obschon ihre Ertragslage dies
nicht im gemachten Umfang zuließ. Dabei hatten sie die Hoffnung, Aktien- und
Bondmärkte würden sich stabilisieren. Statt eine vernünftig begründete Kapitalanlagepolitik
zu verfolgen, orientierten sie sich an Mitbewerbern und senkten ihre
Überschussanteilssätze zu spät.
Einige Unternehmen hatten zwar deutliche stille Reserven aufgebaut, diese verbargen
sich jedoch teilweise in schlecht oder gar nicht verkäuflichen Anlagen, die
auch aus konzernpolitischen Gründen und nicht aufgrund ihrer Ertragskraft gehalten
wurden.
In einigen Unternehmen wurden die Informationen über die prekäre Kapitalanlagesituation
nicht hinreichend schnell kommuniziert, und die Gremien haben teilweise
auch einfach falsch entschieden.
3.2.2 Auswirkungen der Produktcharakteristika
Vielen Unternehmen offenbarte sich erst durch die Kapitalmarktkrise, welche Garantien
und Optionen sie ihren Versicherungsnehmern eingeräumt hatten.
Eine der wesentlichen ist die Option auf die Überschussbeteiligung. Die für die Überschußbeteiligung
der Versicherungsnehmer bestimmten Beträge werden nicht sofort
zugeteilt, sondern zunächst der RfB zugeführt. 35 Diese Mittel dürfen grundsätzlich
nur für die Überschußbeteiligung der Versicherungsnehmer verwendet werden. Diese
Nominalgarantie der RfB stellt daher eine – wenn auch schwache – Cliquet-Option
dar: einmal gemachte Zusagen in Form von zugeteilten können vom Unternehmen
nicht bzw. nur in absoluten Ausnahmefällen zurückgeführt werden. Jede Zuteilung
von Überschüssen erhöht, sofern sie nicht zur Beitragsverrechnung verwendet wird,
entweder die Deckungsrückstellung oder das Ansammlungsguthaben der Versicherungsnehmer.
Gleichzeitig erhöhen sich die zur Kapitalanlage zur Verfügung stehenden
Mittel. Diese beiden Positionen sind in jedem Jahr mindestens mit dem
35 Vgl. Abschnitt 1.2.