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Märkte / AnleiheMonitor märkte & zertifikate | Juli/august 2013der konjunktur und des arbeitsmarkts,wird dabei oft vernachlässigt.Wie ein geist, der einmal aus der flaschegelassen wurde, dreht nun dieangst vor steigenden zinsen am marktimmer größere runden. einige expertenvermuten, dass Bernanke so die investorenschaftlangsam aber stetig auf einesukzessive trendwende am zinsmarktvorbereiten will. Denn die anleger seien,so ihre einschätzung, extrem auf dasbillige geld der Notenbanken fixiert.allein eine leichte anhebung des zinsniveaus,so ihre Befürchtung, würde alsBedrohung aufgefasst werden, was insbesonderedie aktienmärkte in schwereturbulenzen stürzen könnte.Höhere Zinsen wären wünschenswert.eine Befürchtung, dienicht ganz von der Hand zu weisenist. Denn seit Juni, als Bernanke erstmalseinen ausstieg aus der lockerengeldpolitik in aussicht gestellt hat,stockt es am aktienmarkt mit der kursrallye.zwar konnten sich die wichtigstenindizes zwischenzeitlich von ihrenim Juni gesehen tiefständen erholen,doch zu neuen Hochs hat es seitdemnicht mehr gereicht.Dabei wäre eine anhebung des zinsniveausunter volkswirtschaftlichengesichtspunkten mehr als wünschenswert.Drei bis vier Prozent halten expertenfür nötig, um fehlallokationenlangfristig zu vermeiden. „Das niedrigezinsniveau führt zu fehlallokationenin der realwirtschaft und auf den kapitalmärkten.unternehmen und investorengehen höhere risiken ein, diekreditmärkte preisen eine zu niedrigerisikoprämie ein. Das ist nicht der Wegaus, sondern die Vorbereitung zu einerneuen finanzkrise“, führt etwa Dr. Jo-ZinssatZ 10-jäHriger staatsanleiHen der UsaBlickt man auf den Verlauf des zinssatzes für 10-jährige staatsanleihen der usa, so kanndieser in zyklen mit einer Dauer von jeweils 30 Jahren eingeteilt werden. Diese ansicht vertrittrobert rethfeld von Wellenreiter-invest. trifft seine interpretation zu, könnte es nun zu einemneuen zyklischen Hoch kommen. fraglich bleibt aber, wo dieses liegen könnte.Bitte beachten sie unsere rBs-risikohinweise ab seite 54. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicherindikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Wellenreiter-invest; stand: Juli 2013chen felsenheimer von Xaia investmentaus. entwarnung gibt hingegen Bundesbank-ChefJens Weidmann. in eineminterview erklärt er: „sicherlichspielen die Niedrigzinsen und die unsicherheitüber die zukunftsaussichteneine rolle bei den anlageentscheidungen.ich sehe in Deutschland derzeitaber keine spekulationsblasen. Dieaktienkurse muss man vor dem Hintergrundder gewinnerwartungen derunternehmen bewerten.“im Zyklus nach oben. eine ganzeigene sicht der Dinge, allerdings zudem gleichen ergebnis kommend,vertritt robert rethfeld von Wellenreiter-invest.Der Chartprofi untersuchtdie langfristigen entwicklungszyklender märkte und stößt dabei immerwieder auf wellenartige Wiederholungsmuster.so auch beim zinssatzder 10-jährigen staatsanleihen derusa. folgt man seiner argumentation,dann dürfte die Wende am zinsmarkt,wenn nicht schon durchschritten, sodoch in greifbarer Nähe sein. Die fragelautet seiner ansicht nach nicht ob,sondern nur in welcher zyklischen formationeine erholung stattfinden wird.allerdings, so räumt rethfeld ein, könnteeine erholung auch sehr geringausfallen und erst nach einer jahrelangenseitwärtsbewegung eintreten.short auf amerikanische staatsanleihen.anleger, die auf eine Wendeam zinsmarkt spekulieren wollen,können unter anderem auf ein t-NotemiNi short future zertifikat zurückgreifen.sie sollten dabei aber einen relativmoderaten Hebel wählen, da sichdie Wende über einen sehr langenzeitraum erstrecken kann.44Weitere informationen zu Chancen und risiken der hier genannten zertifikate unter www.rbsbank.at/markets und im allein verbindlichenProspekt, kostenfrei erhältlich unter der auf seite 63 genannten anschrift.