Kapitalmarktausblick August 2013 - Deutsche Bank - Private Wealth ...

KapitalmarktausblickAugust 2013Seite 15NeueInvestmentideenElke Speidel-WalzNeueInvestmentideenMexikanische AktienGründe für diese AnlageideeHierbei handelt es sich um eine langfristige Anlageideebasierend auf strukturellen Veränderungen der mexi -kanischen Wirtschaft und der sich verbessernden kon -junkturellen Situation. Umfangreiche Strukturreformensowie eine junge und wachsende Erwerbsbevölkerungsollten das Wachstumspotenzial der mexikanischenWirtschaft auf lange Sicht erhöhen. In unmittelbarerZukunft dürfte die mexikanische Wirtschaft von deranhaltenden Erholung der US-amerikanischen Ferti -gungs industrie und der Integration in den nordameri -kanischen Energiemarkt (das heißt niedrige Gas- /Benzinpreise) profitieren. Das Wachstum ist derzeitrobust, und die Inflation scheint unter Kontrolle.Die Bewertungen mexikanischer Aktien sind deutlichzurückgekommen, auch wenn sie in einem Emerging-Markets-Kontext (hinsichtlich des Kurs- Gewinn-Ver -hältnisses) immer noch nicht als „billig“ anzusehen sind.Wir gehen aber davon aus, dass sich aufgrund derstrukturellen und zyklischen Verbesserungen in derWirtschaft die Aktienbewertungen denjenigen inIndustrieländern stärker annähern. Der mexikanischePeso scheint derzeit auf Basis der Kaufkraftparität(KKP) ebenfalls unterbewertet.RisikenEin Risiko dieser Anlageidee besteht darin, dass sichdie US-Wirtschaft schwächer als erwartet erholenkönnte. Mexiko wäre darüber hinaus, wie wir in denvergangenen Monaten gesehen haben, gegen einenerneuten Rückgang der Aktien aus Emerging Marketsgenerell nicht gefeit. Der mexikanische Peso kannzudem eine volatile Währung sein.Europäischer GesundheitssektorGründe für diese AnlageideeDie Bewertungen des Gesundheitssektors stimmen mitihrem mittelfristigen Durchschnitt überein. Ange sichtseines positiven Ertragsausblicks dürfte der Gesund -heits sektor der attraktivste unter den euro päischendefensiven Sektoren sein. Der europäische Gesund -heits sektor hängt stark vom US-amerikani schen Marktab und sollte daher von einer Belebung der US-Wirt -schaft profitieren. Zudem dürfte der maxi male Negativ -effekt aus abgelaufenen Patenten vorbei sein. (DiePerformance des Sektors wurde über meh rere Jahrehinweg gebremst, da zahl reiche wichtige Pa ten teabgelaufen waren und die Erlöse aus Schlüssel produk -ten zurückgingen.) Längerfristig dürfte der euro päi scheGesundheitssektor von einer immer älter werdendenBevölkerung in vielen Industrieländern und der Sucheder Investoren nach „echten“ Wachstumsquellen,also solchen, die nicht von kurzfristigen staatlichenInter ventionen abhängig sind, profitieren.Diese Anlageidee könnte insbesondere auch nichteuro päische Investoren ansprechen, die an den Aktien -märkten in Europa erneut oder erstmals investierenmöchten.RisikenFalls das Vertrauen in die Erholung der Weltwirtschaftdeutlich steigt, könnten die Investoren ihren Fokus vondefensiven (zum Beispiel Gesundheit) auf zyklische Sek -toren verlagern. Durch Gesundheitsreformen könntendarüber hinaus die Preise für pharmazeutische Produkteund Dienstleistungen im Gesundheitswesen sinken.MexikanischeAktienPerformanceReferenzmaßMSCI Mexico*Performanceseit Initiierungn/aEuropäischerGesundheitssektorPerformanceReferenzmaßEuro STOXX 600Gesundheits -sektor *Performanceseit Initiierungn/a*Ertrag, gemessenan hand der Wertent wick -lung des Referenz indexin USD.High-Conviction-Investmentideen sind nicht unbedingt füralle Investoren geeignet.Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verläss -licher Indikator für zukünf tige Wertent wick lungen. Es kannkeine Gewähr übernommen werden, dass Anlage ziele erreichtoder Ertragserwartungen erfüllt werden.