Top Thema: Kleiner Schneeball für eine Lawine desWachstums?

9. Jahrgang I Ausgabe 19 I 20.09.2012Von glaciernps / FlickrTop Thema:Kleiner Schneeball für eineLawine desWachstums?Seite 4 oder Hier klicken um zum Artikel zu gelangenInhaltsverzeichnisEditorial Seite 02Video Seite 03Kleiner Schneeball für eine Lawine des Wachstums? Seite 04Werden Metzger die neuen Goldhändler? Seite 11StandartsBuchbesprechung Seite 13Basismetalle Seite 14Soft-Commodities Seite 15Energie & Indizes Seite 16Chartcheck Seite 17Impressum Seite 18AusgabeDeutschland

Videos9. JahrgangAusgabe 1920.09.2012INFLATION kommt:Bilderberger in der EZB?Bitte HIER klicken.Gold: Notenbanken sorgen für ein ComebackDer Goldpreis erlebt nach einer kurzen Schwächeperiode derzeit ein Comeback.AdvertorialZu verdanken hat das Edelmetall seinen jüngsten Anstiegzum großen Teil der konzertierten Aktion der weltweitenZentralbanken. Dabei sprechen einige Aspekte dafür, dassder jüngste Anstieg den Beginn einer Jahresend-Rallye bedeutenkönnte, die den Goldkurs wieder in die Richtungseines Allzeithochs führt.Kaum wurden die Erwartungen der Marktteilnehmer an dieNotenbanken in den USA und Japan den Markt mit Liquiditätzu versorgen erfüllt, steigen auch schon die Inflationserwartungen.Dies hat maßgeblich den Goldpreis beflügeltund ihn damit aus seiner monatelangen Seitwärtsbewegungnach oben gezogen.Daneben werden die Inflationserwartungen und damit derGoldpreis ebenfalls durch die unbefristeten Staatsanleihekäufekriselnder Euro-Länder durch die EZB aktuell nachoben getrieben. Gleichzeitig sorgt die Ankündigung desEZB-Chefs Mario Draghi alles für die Rettung des Euro zutun, für eine Stärkung der europäischen Gemeinschaftswährunggegenüber dem US-Dollar. Da Gold in der US-Währung gehandelt wird, vergünstigt sich somit der Erwerbdes Edelmetalls, was die Nachfrage zusätzlich anheizt.Zusätzlich wird der Goldpreis dadurch beflügelt, dass wichtigeMarktteilnehmer wie Notenbanken zuletzt verstärktGold nachgefragt haben. Laut Zahlen des BranchenverbandesWorld Gold Council sind beispielsweise die Goldkäufevon Notenbanken im zweiten Quartal auf 157,5 Tonnenangestiegen, nachdem sie im ersten Quartal gerade einmalbei 96,7 Tonnen lagen. Aus diesen Gründen erwartenunsere Rohstoffanalysten der DZ BANK einen Goldpreis bei1.850 US-Dollar je Feinunze per Ende dieses Jahres.Ebenso erfreulich dürfte für die Gold-Investoren die Tatsachesein, dass sich die charttechnische Situation deutlichverbessert hat. Zum einen hat der Goldpreis den Abwärtstrenddurchbrochen, den er seit seinem Allzeithoch im Septembervergangenen Jahres bei 1.921 US-Dollar gebildethatte. Genauso wurde eine wichtige Widerstandszone imBereich von 1.630 bis 1.640 US-Dollar überquert und damitein Kaufsignal generiert.So richtig spannend dürfte es aus charttechnischer Sichtdann wieder im Bereich von 1.800 US-Dollar werden, wennder Test der Widerstände ansteht, die sich aus dem Hochaus dem November des vergangenen Jahres und dem Hochvon Ende Februar 2012 gebildet haben.Für tradingaffine Kunden, die dieses Momentum in Goldnutzen möchten, bietet sich ein Turbo Long Zertifikate an.Beispielsweise die WKN DZ48W9 mit einem Hebel von 7und einem Basispreis von 1511 USD.3

Von johnydaystudio / FlickrKleiner Schneeballfür eine Lawine des9. JahrgangAusgabe 1920.09.2012Wachstums? von Jochen StanzlVertrauen, Umlaufgeschwindigkeit des Geldes, Renditen und Wachstum: All diese Größenscheinen sich dem Nullpunkt anzunähern. Die Welt benötigt jedoch höheres Wachstum unddie Politiker und Zentralbanken sind zu erstaunlichen Maßnahmen bereit, um es zu bekommen.Das führt zu Störungen, alte Regeln gelten nicht mehr, und Investoren müssen sich aufein geradezu paradoxes Umfeld einstellen.Das Gold ist der große Profiteur dieser Marktstörungen.Das unbegrenzte Wachstum des Angebots des Papiergeldes,wie des US-Dollars, begünstigt die Nachfrage nachdem nicht beliebig vervielfältigbaren Edelmetall. Ich rechnebis zum ersten Halbjahr 2013 mit einem Anstieg desGoldpreises auf über 2000 USD pro Unze.5-Jahresfrist: Inflationserwartungen in DeutschlandDie neue Geldpolitik der EZB und der US-Notenbank wirdzu einer Umverteilung von Vermögen von den Sparern zuden Schuldnern unter Inkaufnahme einer steigenden Inflationführen. Die Märkte reagieren bereits auf diese Entwicklungen.Die Angst der Menschen vor einer Entwertungihrer Geldvermögen wächst. Die fünfjährigen Inflationserwartungenfür Deutschland stiegen vom 26. Juni bis 17.September von 0,57% auf 1,5%. (Grafik 1)4

Die US-Notenbank verkündete den zeitlich unbegrenztenAufkauf von Hypothekenanleihen, verlängerte das avisierteZeitziel der Nullzinspolitik von Mitte des Jahres 2014 aufMitte des Jahres 2015 und fügte ihrem Communiqué derLeitzinsentscheidung außerdem den Passus hinzu:“Um anhaltend Fortschritte in Richtung maximaler Beschäftigungund Preisstabilität zu unterstützen geht dasKomitee davon aus, dass eine sehr lockere Geldpolitik auchdann angebracht sein wird, wenn sich die Konjunktur einebedeutende Zeit lang bereits erholt hat.“Bernanke: Fed-Bilanz wird um 40 Mrd. USD pro MonatverlängertKleiner Schneeballfür eine Lawine desWachstums?Diese Veränderungen derNotenbankpolitik lässt sichletztendlich auf die Überzeugungeneiner Person zurückführen:Paul Krugman. Deramerikanische Wirtschaftswissenschaftlerführt die derzeitige Stagnation und dasunterdurchschnittliche Wachstum in den Industrieländernauf eine falsche Geld- und Wirtschaftspolitik zurück.Bereits Anfang der 90er Jahre, als sich Japan in einer ähnlichenSituation wie Europa und die USA befand, forderteKrugman eine entschiedene Neuverschuldung durch dieRegierungen, um über öffentliche Ausgaben und Investitionenneues Wachstum zu generieren. Der Amerikaner,der den Nobelpreises für seine Erkenntnisse in der Funktionsweisedes Welthandels erhielt, sieht das Verbrechen anden künftigen Generationen nicht in der Höhe der Schulden,sondern darin, dass wegen einer falschen Wirtschaftspolitikjunge Menschen, die sich für ihre Ausbildung hochverschuldet haben, heute trotz höherer Bildung keinenArbeitsplatz finden können. Krugmans Lösung: Noch mehrSchulden, um das Wachstum wieder anzukurbeln.Jens Weidmann kann sich gegen seine Kollegen inder EZB nicht durchsetzenhttp://farm3.staticflickr.com/Dadurch soll die Kreditvergabe an die Privatwirtschaft angekurbeltwerden. Den Pferden, die bisher nicht zur Tränkewollten, soll selbige dadurch schmackhaft gemacht werden,dass sie garantiert auch dann stehen bleiben wird,wenn die Pferde bereits den ersten Schluck genommenhaben. Die Politik der US-Notenbank verfolgt also auch dasMotiv, einen Sinneswandel bei Investoren zu motivieren.In Europa griff EZB-Chef Mario Draghi sein wenige Wochenzuvor in einer Rede in London gemachtes Versprechen einerVollkasko-Versicherung für den Euro auf und versprach allenLändern, die sich den Sparauflagen des EFSF/ESM beugteneinen zeitlich wie nach seiner absoluten Höhe unbegrenztenAufkauf von Staatsanleihen. Die Märkte feierten dieseBeerdigung der Bundesbank mit Kurssprüngen und mandarf sich fragen, wie lange Jens Weidmann, der bereits mitRücktritt gedroht haben soll, noch ausharren wird.Diese übertriebene Darstellung soll zumNachdenken anregen…Dass dabei eine höhere Inflation in Kauf genommen werdenmuss, ist die logische Folge dieser Politik. Dass die US-Notenbank auch dann eine „sehr lockere Geldpolitik“ beibehaltenwill, wenn sich „die Konjunktur eine bedeutendeZeit lang bereits erholt hat“ spricht ebenfalls für steigendePreise. Auch in Europa weiß die EZB genau, dass sie einevorübergehend steigende Inflation mit ihrer Politik erzeugenwird.5

Laut Krugman gibt es ein Trilemma in der Währungspolitik.Man kann nicht gleichzeitig einen festen Wechselkurs,freien Kapitalverkehr und eine unabhängige Notenbankwollen. Da China seine Währung, den Renminbi, in einemengen Band an den US-Dollar koppelt, aber gleichzeitig imInteresse des Wirtschaftswachstums einen relativ freienKapitalverkehr erlaubt, ist die chinesische Notenbank, diePeople’s Bank of China, nicht unabhängig. Das erklärt, warumdie People’s Bank of China nun ihrerseits geldpolitischeLockerungsmaßnahmen durchführen muss, um auf die außergewöhnlichenMaßnahmen der US-Notenbank und derEZB zu reagieren.Würde sie dies nicht tun, würde Sie eine Aufwertung desRenminbi riskieren, da zum einen QE3 zu einer Abwertungdes USD führen wird und da zum anderen das „smartmoney“ in den Renminbi umschichten würde, um sichvon der USD- und EUR-Abwertung zu schützen. Dies wiederumwürde die Exportwirtschaft Chinas schwächen. Dasich Chinas Wirtschaft noch immer nicht ausreichend aufdie Stärke des eigenen Binnenmarktes verlassen kann sindalso Lockerungsmaßnahmen der chinesischen Geldpolitikso sicher wie das Amen in der Kirche.Doch China hat noch weitere Stellschrauben, über die esfür neues Wachstum sorgen kann. Erst vor wenigen Tagenverkündete China ein schon mehrere Monate zuvor verkündetesKonjunkturprogramm im Umfang von 121 MilliardenEUR. Mit diesem von der chinesischen Regierungzur Verfügung gestelltem Geld sollen neue U-Bahnen, Lagerhäuser,Straßen und ähnliche Infrastrukturprojekte finanziertwerden. Japan verkündete am 19. September, 96Milliarden EUR in die Hand zu nehmen, um diese zur Schaffungneuen Wachstums zu investieren.Dabei besteht die Gefahr, dass wieder Geisterstädte undHäuser gebaut werden, deren Bedarf möglicherweise heutenoch gar nicht existiert, nur im künstliches Wachstumzu schaffen. Die Hoffnung der Politiker in Japan und Chinaist es, mit diesem künstlich geschaffenen Wachstum denSchneeball zu werfen, der dann zu einer massiven Wachstums-Lawinewerden könnte. In den USA und Europa übernehmendie Zentralbanken diese Rolle der Politik. In denUSA ist nicht an eine Erhöhung der Schulden zu denken.Dort hat man sich im vergangenen Jahr, als die Schuldengrenzeerreicht wurde, auf automatische Einsparungen zuJahresbeginn 2013 geeinigt. In Europa lässt sich eine Neuverschuldungverständlicherweise auch nicht machen. Daherwerfen in Europa und den USA die Zentralbanken denSchneeball, in Asien und den Emerging Markets werdenvorhandene Reserven angezapft, um neue Konjunkturprogrammezu verabschieden.Die Auswirkungen diesesKleiner Schneeballfür eine Lawine desWachstums?Schneeballs sind nicht zuübersehen: Der Preis für eineTonne Kupfer zog in den vergangenendrei Wochen um900 USD auf 8400 USD an, ein Plus von 12%. Blei verteuertesich um fast 18% auf über 2300 USD pro Tonne. Ca-AnzeigeFachkundige Auskunft zustrategischer Assetallokationund Risikomanagement- damit auch inunvorhersehbaren ZeitenSicherheit gewährleistet ist.29. – 31. Oktober 2012,Parkhyatt Hotel, HamburgIn seiner zweiten Auflage beschäftigt sich das Deutsche Family OfficeForum in diesem Jahr, neben den aktuellen wirtschaftspolitischenEinflüßen, mit Schlüsselthemen zur strategischen Assetallokation,Risikomanagement, alternativen Investmentmöglichkeiten sowieOptimierung von Reporting, Controlling und „Familien Management“.Rund 20 referierende Single - und Multi Family Offices aus demdeutschsprachigen Raum, sowie Experten aus Wirtschaft undIndustrie diskutieren die damit verbundenen Themen.2012 Sprecherauswahl:Thorsten Gohlke,Geschäftsführer,Gohlke FamilyEquity GmbH2012sponsorsMatthias Kremer,Geschäftsführer,Kremer TrustBernd Braasch,BundesbankdirektorZentralbereichFinanzsttabilität,DeutscheBundesbankRegistrieren Sie sich noch heuteGeben Sie einfach den Gutschein CodeGMT2108 an.Scannen Sie den Barcode ein, um sich über IhrHandy zu registrieren.Sie haben kein Smartphone? Sie können sich auchauf unserer Webseite zum Sonderpreis anmelden:http://www.terrapinn.com/2012/dfof/.www.terrapinn.com/2012/dfofRegistrieren Sie sich vor dem 21. September, um den besten Preis zu erhalten.Jäderberg & Cie.Deutsches Family Office EU 2012 Ad-2 78-210.indd 18/28/12 9:27 AM6

pesize-Frachter, die 160.000 Tonnen Eisenerz transportierenkönnen, konnten Ende Juni nur noch 3600 EUR pro Tagberechnen, jetzt sind es laut dem Londoner ResearchhausMoore Stephens LLP schon 7000 EUR täglich und Umfragenvon Bloomberg gehen davon aus, dass die Raten biszum Jahresende auf täglich 9600 EUR steigen werden. DieReeder kommen also wieder in eine bessere Position, weilChina für seine Infrastrukturprojekte wieder mehr Erz importiertund sich dank des neuen Geldes der EZB und desFed außerdem die Stimmung weltweit aufgehellt hat.Resumé dieses Makro-Kommentars:Die Geldpolitik der Welt ist in eine neue Phase eingetreten,die Zentralbanker sind all in gegangen, wirdürfen nur hoffen, dass es sich hier nicht um einenBluff handelt, den der Markt nicht kauft. Die neuenPolitiken verfolgen eine Politik einer Umverteilungvon Vermögen von Sparern zu Schuldnern, unterInkaufnahme einer höheren Inflation. Wer jetztnicht auf seine Vermögen aufpasst, der wird dasNachsehen haben. Selbst eine harmlos anmutendeInflationsrate von konstant 4% p.a. entwertet alleGeldvermögen, die nicht etwa mit Gold oder Silberabgesichert sind, in einem Zeitraum von sieben Jahrenum ein Viertel.Was heißt das jetzt konkret? Ideenfür Ihre Portfolio-Entscheidungen!Reaktion der Gold-Silber-RatioBärischer Keil legt Rückgang der Gold-Silber-RatioAuf eine Aufhellung der Wachstumserwartungen der Weltwirtschaftin Folge der oben besprochenen Maßnahmenreagiert der Silberpreis positiv. Er entwickelt sich seit fünfWochen deutlich stärker, als das Gold. Während Gold indiesem Zeitraum um zehn Prozent teurer wurde, sprangSilber um 25% nach oben. Wie lange diese Phase der Über-Kleiner Schneeballfür eine Lawine desrendite, die mit Silber relativWachstums?zu Gold möglich ist, andauernkann, zeigt ein Blick auf dieGold-Silber-Ratio. Sie zeigt,wie viele Unzen Silber notwendigwären, um eine Unze Gold damit zu erwerben. Esscheint, als bilde das Preisverhältnis von 58-60 Unzen Silberfür eine Unze Gold eine natürliche Untergrenze für denSilberpreis. Wie im Chart zu sehen, liegt in diesem Bereichein Widerstand, an dem die Gold-Silber-Ratio nach untenabprallte. Die Formation des bärischen Keils legt einenRückgang der Ratio auf den Ausgangspunkt des Keils nahe,konkret bedeutet dies: Bald könnten nur noch 30-33 UnzenSilber notwendig sein, um eine Unze Gold zu kaufen. Am19. September 2012 benötigt man 51,5 Unzen Silber dafür.Gold oder Silber?In meinem Video „Silber oder Gold?“ bin ich der Frage aufden Grund gegangen, in welchem Szenario innerhalb derKrise innerhalb der Eurozone Gold oder Silber zu bevorzugenwären. Ich bin zu dem Ergebnis gelangt, dass man Goldin einem Szenario eines Zusammenbruchs der Eurozonebevorzugen sollte, während im Falle einer Fiskalunion dasSilber interessanter ist, da es mit dem Goldpreis korreliertund zusätzlich empfindlich auf den Risikoappetit der Anlegerreagiert. Wenn der Risikoappetit der Anleger zunimmt,was im Falle einer Fiskalunion zu erwarten wäre, danndürfte Silber davon profitieren.Vor diesem Hintergrund erscheinen die jüngsten Preisanstiegebeim Silber in einem ganz anderen Licht. Die Maßnahmenvon Ben Bernanke und Mario Draghi vermochtenes, die Markterwartungen komplett zu drehen, wodurcheine Wahrscheinlichkeit eines Zusammenbruchs der Eurozonegesunken ist. Das ist die Erklärung, warum sich plötzlichdas Gold weitaus schwächer entwickelt, als das Silber.Anleger sollten dem Silber den Vortritt geben relativ zumGold, sollten sie an eine gütliche Einigung innerhalb derKrise der Eurozone glauben.Gold und Silber: Wo kann man noch kaufen?Ich riet in diesem Report im Juni, Gold zu 1540 USD undSilber zu 28 USD zu kaufen. In meinem Artikel „Wo stehtSilber in fünf Jahren“ am 7. Mai schrieb ich außerdem, dasses früher oder später innerhalb der EZB und der US-Notenbankzu dem Punkt kommen wird, wo sie kein weitereskünstliches Wachstum mehr erschaffen kann, ohne gleichzeitigeine höhere Inflation zu erzeugen. Wenn die Zentralbankenan diesen Punkt gelangen würden, fügte ich in demArtikel im Mai hinzu, dann „Wer sich also heute darübersorgt, ob Silber bei 30 USD/Unze oder 21,50 USD/Unze fair7

ewertet ist, sollte wissen, dass es wahrscheinlich zu starkenAnstiegen kommen wird, sobald die Märkte beginnenzu antizipieren, dass die westlichen Zentralbanken sich fürden einen oder anderen Kurs entscheiden werden.“ MeinerMeinung nach sind wir nun, vier Monate später, bereitsüber diesen Punkt hinaus und Anleger, die noch nicht eingestiegensind, müssen sich mit schlechteren, weil weitervon möglichen Stoppmarken entfernten Kursen zufriedengeben.Wer jetzt noch in Gold einsteigen möchte, dem bleibt dieHoffnung auf einen Rückgang der Preise. Die Wahrscheinlichkeithierfür ist jedoch gering, da der Herbst – also dieZeit zwischen September bis Oktober – die saisonal stärksteZeit im Jahr für das Gold ist. Dennoch ist nach einemAnstieg um 10% in nur vier bis fünf Wochen eine möglichekurzfristige Korrektur möglich, aber eben nicht garantiert.Aus charttechnischer Sicht stellt 1804,40 USD/Unze einewichtige Hürde dar. Dort kann der Goldpreis eine Korrekturbeginnen, wie gesagt: kann. Anleger, die an einen Anstiegim Gold glauben, sollten dann spätestens bei einem Wochenschlusskursüber 1810 USD pro Unze Gold kaufen. Einsolcher Wochenschlusskurs würde eine dynamische Rallyim Gold auslösen. Wer dannzusätzlich noch daran glaubt,dass die Eurozone erst einmalnicht auseinanderbrechenKleiner Schneeballfür eine Lawine desWachstums?wird, der kann zusätzlichnoch Silber erwerben. Mein Kollege Armin Geier stellt ihnenmögliche Produkte vor, mit denen Sie auf einen steigendenGold- und Silberpreis setzen können.Evolution der Goldkorrektur 2011/12Anzeige9. Ressourcen-KonferenzEducation - Information - Value CreationKeine Angst vor der Euro-Krise -Erfolgreich investieren in die RohstoffbrancheLernen Sie mehr über den Rohstoffsektor mit unseren Expertenund erfahren Sie, was die Märkte bewegt. Wir vermitteln Ihnen dasgrundlegende Handwerkszeug, um zukünftig Rohstoffunternehmenselbstständig beurteilen zu können.5. Oktober 2012, 17:00 UhrHotel Vier Jahreszeiten, MünchenJetzt kostenlos anmelden:www.ressourcenkonferenz.deoder: 089 / 18 90 474-218

Produkt-Ideen:Eher risikobereite Investoren können mit Knock-Out-Long-Produkten auf steigende Notierungenbei Gold und Silber spekulieren. Durch den geringen Kapitaleinsatz ergibt sich einmehr oder weniger großer Hebel, bei dem allerdings beachtet werden muss, dass er stets inbeide Richtungen wirkt. Wer die Sache dabei etwas aggressiver angehen möchte, könnte denKnock-Out knapp unterhalb von 1.600 US-Dollar bei Gold bzw. 30 US-Dollar bei Silber wählen.Kleiner Schneeballfür eine Lawine desWachstums?WKN Emittent Basiswert Typ BV Hebel Basispreis Knockout-Schwelle QuantoUU2MV4 UBS Gold Mini Long 0,1 9,94 1.588,89 USD 1.592,07 USD NeinSG3ED5 SG Gold Mini Long 0,1 8,90 1.557,44 USD 1.588,28 USDUU2MUG UBS Gold Mini Long 0,1 8,62 1.569,66 USD 1.572,80 USD NeinUU2M8T UBS Gold Mini Long 0,1 7,18 29,86 USD 29,92 USD NeinUU2P33 UBS Silber Mini Long 1 6,50 29,64 USD 29,70 USD NeinUU2P4F UBS Silber Mini Long 1 6,42 29,29 USD 29,34 USD NeinDie etwas konservativere Variante operiert mit Knock-Out-Schwellen knapp unter 1.500 US-Dollar bei Gold sowie 25 US-Dollar bei Silber.WKN Emittent Basiswert Typ BV Hebel Basispreis Knockout-Schwelle QuantoUU02KP UBS Gold Mini Long 0,1 6,28 1.491,97 USD 1.499,43 USD NeinUU02RW SG Gold Mini Long 0,1 5,93 1.476,85 USD 1.484,23 USD NeinUB733J UBS Gold Mini Long 0,1 5,57 1.456,61 USD 1.471,17 USD NeinUU02AJ UBS Silber Mini Long 1 3,42 24,80 USD 24,92 USD NeinUU011T UBS Silber Mini Long 1 3,24 24,19 USD 24,32 USD NeinUU02WT UBS Silber Mini Long 1 3,24 24,19 USD 24,32 USD NeinProdukt-Ideen für Gold-Aktien:Wer statt direkt in Gold oder Silber zu investieren die als Hebel auf den jeweiligen Rohstoff geltenden Minenaktien vorzieht,findet am Zertifikatemarkt eine große Auswahl an entsprechenden Delta-1-Produkten. Besonders beliebt dabei alsBasiswert der NYSE Arca (früher AMEX) Gold Bugs Index, der auch unter dem Börsenkürzel HUI bekannt ist. Darin enthaltendas „Who-is-Who“ des Sektors mit Werten wie Barrick Gold, Goldcorp, Newmont Mining, Yamana Gold oder AnglogoldAshanti. Der Vorteil dieses vierteljährlich reallokierten Marktbarometers liegt vor allem darin, dass hier Goldproduzentenaufgenommen werden, die sich allenfalls für weniger als zwei Jahre auf Termin gegen fallende Edelmetallpreise absichernund so auch von weiter steigenden Goldnotierungen profitieren können. Demgegenüber setzt die NYSE Arca Junior GoldBUGS-Variante stärker auf Goldexplorer, die häufig auch zu interessanten Übernahmezielen etablierter Goldförderer werdenund dadurch ein besonders hohes Potential, aber auch entsprechende Risiken aufweisen. Neben Zertifikaten könnenAnleger auch über ETF in Goldminenaktien investieren, allerdings in deutlich begrenztem Umfang.Zertifikate:WKN Emittent Basiswert Unternehmens-Schwerpunkt Fälligkeit Quanto Gebühr p.a.HV5CFY HVB NYSE Arca Gold BUGS Kurs-Index Gold und Silber Endlos Nein -AA16GYRBSNYSE Arca Junior Gold BUGSKurs-IndexJunior-Gold und -Silber Endlos Nein -HV5CF0HVBNYSE Arca Junior Gold BUGSKurs-IndexJunior-Gold und -Silber Endlos Nein -9

Kleiner Schneeballfür eine Lawine desWachstums?Zertifikate:WKN Emittent Basiswert Unternehmens-Schwerpunkt Fälligkeit Quanto Gebühr p.a.AA16G2 RBSNYSE Arca Junior Gold BUGSKurs-IndexJunior-Gold und -Silber Endlos Ja -HV5CFZ HVBNYSE Arca Gold Miners Kurs-IndexGold und Silber Endlos Nein -ABN4B2 RBSFTSE/JSE Africa Gold MiningKurs-IndexGold (Südafrika) Endlos NeinAA0AHA RBS Gold Miners Strategie Index Junior-Goldminen Endlos Nein 1,80%AA0BT6 RBS Silver Mining TR Index Silber Endlos Nein 1,00%325997 RBS Silberminen-Basket Silber Endlos NeinDE4EXPDBSolactive Miners ExplorersPerformance-IndexGold, Silber, Seltene Metalle/Erden Endlos Nein 1,50%ETFs:WKN Emittent BasiswertSchwerpunktFondswährungUnternehmens-ErtragsverwendungGebühr p.a.ETF091 Comstage NYSE Arca Gold BUGS Index Gold und Silber USD Thesaurierend 0,65%A0MMBG RBS NYSE Arca Gold BUGS Index Gold und Silber EUR Thesaurierend 0,70%A0Q8NCETFXManagementDAXglobal Gold Miners Index Goldminen USD Thesaurierend 0,65%AnzeigeVergleichen Sie und finden Sie dengünstigsten CFD-Broker: In derSonderpublikationCFD-Brokervergleich erfahren Sie,worauf Sie achten müssen!Mit großem Brokervergleich undausführlichen Infos zu CFDs!Jetzt kostenlos lesen!www.godmode-trader.de/downloads10

Werden Metzger dieneuen Goldhändler?von Jochen Stanzl9. JahrgangAusgabe 1920.09.2012Von || UggBoy♥UggGirl || PHOTO || WORLD ||TRAVEL || / FlickrFür alle, die gerne Fleisch essen, waren die vergangenen 30 Jahre eine Art Goldenes Zeitalter:Nie zuvor war Fleisch so im Überfluss und zu derart niedrigen Preisen verfügbar. Aberalles deutet darauf hin, dass dieses Goldene Zeitalter zu Ende geht.Rapide steigende Nahrungsmittelpreise haben auch zu einerPreisspirale bei Futtermittel geführt. Hinzu kommt, dasssich die Weltbevölkerung in den vergangenen 50 Jahrenverdoppelte. Heute muss der Hunger von vier MilliardenMenschen mehr gestillt werden, als im Jahr 1960. Bis zumJahr 2030, da sind sich Experten einig, wird die Weltbevölkerungum eine weitere Milliarde Menschen zunehmen.Viele Experten prognostizieren bereits heute, dass Fleischzu einem Luxusgut für viele Menschen werden könnte, diees heute noch als Grundnahrungsmittel betrachten. Mais,das wichtigste Futtermittel, ist wegen einer Missernte undder zunehmenden Verarbeitung zu Bioethanol so teuer geworden,wie nie zuvor. Das schlägt direkt auf die Fleischpreisedurch. An der Warenterminbörse CME in Chicago,der größten für Agrarprodukte weltweit, kostet ein PfundLebendrind über 1,25 USD. Das ist 60% teurer, als vor dreiJahren. Das wertvollere Mastrind wird an dieser Börse proPfund bei 1,50 USD gehandelt, das ist fast doppelt so vielwie vor drei Jahren. Die Preise für gefrorene Schweinebäuchesind auf Dreijahresfrist um den Faktor 2,5 teurer geworden.Wegen der akuten Missernte, ausgelöst durch die schwersteDürre im Gebiet der Great Plains in den USA, könntendiese Höchstpreise jedoch einen vorzeitigen Höchstpunktmarkieren. Wenn die Futtermittel wieder günstiger werden,etwa durch eine bessere Ernte im kommenden Jahr,dann hätten die Viehzüchter wieder die Möglichkeit, ihreHerden zu vergrößern, wodurch das Fleischangebot wiedersteigen könnte. Übergeordnet ist aber kaum mit einerTrendveränderung zu rechnen: Fleisch dürfte immer teurerwerden.Wer darauf setzen möchte, dass sich die Fleischpreise anden Warenterminbörsen weiter erhöhen, kann zu Open-End-Delta-1-Zertifikaten verschiedener Emittenten greifen,die entweder direkt den jeweiligen Future oder einen entsprechendenIndex abbilden. Zum Teil ist dabei sogar einQuanto-Mechanismus verfügbar, wobei gerade bei einemlängerfristigen Investment immer die zusätzlichen Absicherungskostenbeachtet werden müssen.Als Basiswerte kommen bei den Futures die drei an der ChicagoMercantile Exchange (CME) gehandelten Fleischsorten„Lebendrind“ (Live Cattle), „Mastrind“ (Feeder Cattle),sowie „Mageres Schwein“ (Lean Hog) in Frage. Die jeweiligenProdukte, mit denen Anleger ganz gezielt den einenoder anderen Sektor spielen können, kommen von GoldmanSachs (GS0HHB), der RBS (z.B. ABN4HM) und der HypoVereinsbank(HV3MSW).11

Werden Metzger dieneuen Goldhändler?WKN Emittent Basiswert Fälligkeit Quanto Quanto-Gebühr p.a. Gebühr p.a.GS0HHB GS CME Live Cattle Future (Lebendrind) Endlos NeinABN4HK RBS CME Live Cattle Future (Lebendrind) Endlos NeinHV3LRD HVB CME Live Cattle Future (Lebendrind) Endlos NeinABN4HM RBS CME Feeder Cattle Future (Mastrind) Endlos NeinHV3MRD HVB CME Feeder Cattle Future (Mastrind) Endlos NeinABN4HL RBS CME Lean Hog Future (Mageres Schwein) Endlos NeinAA0M5W RBS CME Lean Hog Future (Mageres Schwein) Endlos Ja 1,54%HV3MSW HVB CME Lean Hog Future (Mageres Schwein) Endlos NeinWer nach einem Produkt sucht, das gleichzeitig alle drei Sektoren abdeckt, könnte in den S&P GSCI Livestock Index investieren,auf den diverse Emittenten Delta-1-Papiere anbieten. Dabei kann sowohl die Excess- (CB8YKP) als auch die Total-Return-Variante (GS1KTR) gewählt werden. Letztere berücksichtigt neben der Roll-Performance auch die aus dem Future-Handel anfallenden Zinserträge gegen eine Extra-Gebühr.Weitere Index-Tracker beziehen sich auf die DJ UBS Subindizes für Lebendrind (HV2ATW) und Lebendrind/MageresSchwein (HV16HJ). Die Société Générale offeriert darüber hinaus einen kombinierten Agriculture und Livestock Ansatzmit (SG1LAQ) und ohne Währungssicherung (SG1LAG), der rolloptimiert für die jeweiligen Einzel-Rohstoffe statische Long-Positionen eingeht.WKN Emittent Basiswert Fälligkeit Quanto Quanto-Gebühr p.a. Gebühr p.a.GS1KTR GS S&P GSCI Livestock TR Index Endlos Ja 1,00%GS0CCM GS S&P GSCI Livestock TR Index Endlos Nein 1,50%GS8T71 GS S&P GSCI Livestock ER Index Endlos Ja 1,00%GS3Y83 GS S&P GSCI Livestock ER Index Endlos Nein 0,40%HV5YFY HVB S&P GSCI Livestock TR Index Endlos Nein 1,00%UB9AAB UBS S&P GSCI Livestock ER Index Endlos Ja 1,25% (anfänglich)CB8YKH COBA S&P GSCI Livestock ER Index Endlos Ja 3,00%CB8YKP COBA S&P GSCI Livestock ER Index Endlos NeinHV16HJ HVBDJ UBS Livestock Subindex TR(Lebendrind, Mageres Schwein)Endlos Nein 1,00%HV2ATW HVBDJ UBS Live Cattle Subindex TR (Lebendrind)Endlos Nein 1,00%HV2ATW HVBDJ UBS Live Cattle Subindex TR(Lebendrind)Endlos Nein 1,00%SG1LAG SG SGI Agriculture and Livestock Static Index Endlos Nein 0,50%SG1LAQ SG SGI Agriculture and Livestock Static Index Endlos Ja 3,38% 0,50%12

BuchbesprechungDer große Strategie-9. JahrgangAusgabe 1920.09.2012und Edelmetall-Guide- Das FORT KNOX für Privatanleger von Markus MillerMetalle stehen bei Anlegernnach wie vorhoch im Kurs. Egal obGold oder Silber, ob alsBarren oder Münzen.Aber auch die strategischenMetalle wieWismut, Tellur oderIndium sind für MarkusMiller die Grundlageeiner effizientenRealwert-Strategie.Gold und Silber sindfür Miller die absolutenGrundlagen einerstrategischen Krisenvorsorgefür optimierten Kapitalschutz. Aber allein Goldund Silber reichen nicht aus. Weitere Metallinvestitionenmachen Sinn und sind mittlerweile auch für Privatanlegerumsetzbar. Für Investitionen in strategische Metalle gibtes verschiedene Wege: über ausländische Firmen (Minenaktien),ausländische Investmentfonds (Edelmetallfonds),ausländische Finanzprodukte (Schweizer Recht), ausländischeVerwahrstellen (Zollfreilager) oder Metallhändler imAusland.Investitionen in strategische MetalleDer Kauf dieser Metalle und die Verteilung der Investitionen,vor allem in der Schweiz und in Liechtenstein, solltendie Grundlage einer jeden Strategie sein. Erfolg und denbesten Schutz erreicht man durch die gezielte Kombinationvon vier grundlegenden Möglichkeiten, die der Autor die„Eichhörnchen-Strategie“ nennt. Zu diesem Zweck hat derMarkus Miller vier strategische Ansätze entwickelt, die füreine sinnvolle Diversifizierung sorgen.Strategie 1: Kauf von physischen Strategiemetallen übereinen Händler in der Schweiz mit Verwahrung in einemZollfreilager in der Schweiz.Strategie 2: Kauf von physisch hinterlegten Metall-Fondsnach Liechtensteiner Recht mit Lagerung bei einer Bank inLiechtenstein, in der Schweiz oder im Rahmen einer liechtensteinischenVersicherungs-Police.Strategie 3: Kauf von ausgewählten Minenaktien imSegment der strategischen Metalle (dazu zähle ich auchdie Seltenen Erden) über ein Depot in der Schweiz oderLiechtenstein. Alternativ: Kauf von Finanzprodukten, dienach Schweizer Recht aufgelegt wurden. Diese enthaltendie Minenaktien als Index verbrieft als Tranchen in Euro,US-Dollar oder Schweizer Franken. Der Kauf dieses Index-Produkts erfolgt über ein Wertpapierdepot in der Schweizoder in Liechtenstein.Strategie 4: Mittlerweile ist es teilweise effizienter, Metalleim Müll oder Elektroschrott zu suchen statt im Bergwerk.Daher rät Miller zum Kauf von ausgewählten Unternehmenaus der Branche für Metallwiederaufbereitung.Alternativ sind auch diese Aktien verbrieft über ein Index-Produkt nach Schweizer Recht erhältlich.FazitDer erfahrene Vermögensberater Markus Miller stellt inseinem Buch verschiedene Investitionsmodelle und Testvergleichevon unterschiedlichen Anlagemethoden vor.Sein Wissen basiert auf Praxisrecherchen, die hier übersichtlichzusammengefasst sind. Das Buch enthält von detailliertenHandlungsalternativen über Modelle, Strategienund Anbieterchecks bis hin zu Praxisrecherchen alles, wasfür ein erfolgreiches Investment in Edelmetalle nötig ist.BibliographieMarkus MillerDer große Strategie- und Edelmetall-GuideDas FORT KNOX für Privatanleger304 Seiten, Hardcover mit Schutzumschlag19,99 € (D), 20,60 € (A)ISBN 978-3-89879-702-3FinanzBuch Verlag, München 2012Das Buch bestellen können Sie HIER.13

Basismetalle9. JahrgangAusgabe 1920.09.2012Alle Rohstoff-Charts auf einen Blick! Möchten Sie die Echtzeit-Charts der Rohstoffeauswerten, dann klicken Sie auf einen Chart, um direkt zu GodmodeCharting zu gelangen. Falls die Links nicht funktionieren, sind Sie noch nichtangemeldet. Hier können Sie sich neu anmelden.Aluminium – Klicken, um Profichart zu ladenBlei – Klicken, um Profichart zu ladenKupfer – Klicken, um Profichart zu ladenNickel – Klicken, um Profichart zu ladenZink – Klicken, um Profichart zu ladenZinn – Klicken, um Profichart zu laden14

Soft-Commodities9. JahrgangAusgabe 1920.09.2012Alle Rohstoff-Charts auf einen Blick! Möchten Sie die Echtzeit-Charts der Rohstoffeauswerten, dann klicken Sie auf einen Chart, um direkt zu GodmodeCharting zu gelangen. Falls die Links nicht funktionieren, sind Sie noch nichtangemeldet. Hier können Sie sich neu anmelden.Kaffee – Klicken, um Profichart zu ladenKakao – Klicken, um Profichart zu ladenMais – Klicken, um Profichart zu ladenSojabohnen – Klicken, um Profichart zu ladenWeizen – Klicken, um Profichart zu ladenZucker – Klicken, um Profichart zu laden15

Energie & Indizes9. JahrgangAusgabe 1920.09.2012Alle Rohstoff-Charts auf einen Blick! Möchten Sie die Echtzeit-Charts der Rohstoffeauswerten, dann klicken Sie auf einen Chart, um direkt zu GodmodeCharting zu gelangen. Falls die Links nicht funktionieren, sind Sie noch nichtangemeldet. Hier können Sie sich neu anmelden.Amex Gold Index – Klicken, um Profichart zu ladenAmex Oil Index – Klicken, um Profichart zu ladenBrent – Klicken, um Profichart zu ladenHenry Hub Erdgas – Klicken, um Profichart zu ladenRICI Excess Return Ind. – Klicken, um Profichart zu ladenJPMCCI Aggregate TRI – Klicken, um Profichart zu laden16

Chartgalerie9. JahrgangAusgabe 1920.09.2012Aurubis –Geht hier bald die Post ab?von Alexander PaulusDryShips -Heute Rallystart ?!von André RainAurubis - WKN: 676650 - ISIN: DE0006766504Börse: Xetra in Euro / Kursstand: 46,81 EuroIm Januar 2011 erreichte die Aktie ein Allzeithoch bei46,84 Euro. seitdem befindet sich der Wert in einer breitenSeitwärtsbewegung. Diese Bewegung spielt sich zwischen46,84 und 32,30 Euro an. Seit letzter Woche notiert Wochenotiert der Wert am Widerstand bei 46,84 Euro. Gelingtder Aktie nun ein Ausbruch über diese Marke, dannwäre eine weitere Rally in Richtung 50,00 und später sogarin Richtung 67,93 Euro möglich. Sollte der Wert allerdings44,55 Euro abfallen, dann würden die Chancen auf einenbaldigen Ausbruch über 46,84 Euro deutlich sinken.DryShips - Kürzel: DRYS - ISIN: MHY2109Q1017Börse: Nasdaq in USD / Kursstand: 2,62 $Nach mehrtägiger Seitwärtskonsolidierung zwischen denbeiden EMAs (EMA50, EMA200) eröffnet die Aktie der ReedereiDryShips den heutigen Handel oberhalb der Hochsder letzten Wochen und oberhalb des EMA200.Damit könnte heute eine Rally starten, sofern jetzt nichtsofort starker Verkaufsdruck aufkommt. Bis 2,90 - 3,00 und3,15 - 3,20 $ könnte die Aktie relativ direkt klettern. Wirdsie jedoch wieder nachhaltig unter 2,54 $ gedrückt, wäredas sofortige Ausbruchsszenario hinfällig und eine Zwischenkorrekturbis 2,38 - 2,42 $ möglich.Kursverlauf vom 02.07.2010 bis 19.09.2012(log. Kerzendarstellung / 1 Kerze = 1 Woche)Kursverlauf vom 15.05.2012 bis 19.09.2012(log. Kerzendarstellung / 1 Kerze = 1 Tag)AurubisDryShipsOffenlegung gemäß §34b WpHG wegen möglicher Interessenkonflikte:Der Autor ist in den besprochenen Wertpapieren bzw. Basiswerten zum Zeitpunkt der Veröffentlichung dieser Analyse nicht investiert.17

Impressum,Urheberrechtshinweis & DisclaimerHerausgeber:BörseGo AG, Balanstrasse 73, Haus 11 / 3.OG, D-81541 MünchenTelefon: +49 89 767369-0, Fax: +49 89 767369-290,E-Mail kundenservice@boerse-go.de, Internet www.boerse-go.agAktiengesellschaft mit Sitz in München -Registergericht: Amtsgericht München - Register-Nr: HRB 169607 -Umsatzsteueridentifikationsnummer gemäss § 27a UStG:DE207240211Chefredakteur:Jochen Stanzl (stanzl@boerse-go.de)Redaktion:Armin Geier (geier@boerse-go.de)Helge Rehbein (rehbein@boerse-go.de)Grafik:BörseGo AGVorstand:Robert Abend, Christian Ehmig, Thomas Waibel, Harald WeygandAufsichtsratsvorsitzender:Theodor PetersenErscheinungsweise: 14-täglichSämtliche Inhalte dieser Website sowie alle unter dem Brandname „Gold & Rohstoff-Report“ herausgegebenen Publikationen sind urheberrechtlich geschützt und nichtzur weiteren Vervielfältigung bzw. Verbreitung frei. Ohne vorherige schriftliche Einwilligungder Herausgeber nicht zulässig ist ferner die nachträgliche Veränderung bzw.Bearbeitung der Dokumente oder deren kommerzielle Weiterverwertung. Bei Zitatenist in angemessenem Umfang auf die jeweilige Quelle zu verweisen. Sämtliche unterdem Brandname „Gold & Rohstoff-Report“ herausgegebenen Publikationen werdennach bestem Wissen und Gewissen recherchiert und formuliert. Dennoch kann seitensder Herausgeber bzw. der Redaktion keine Gewähr für die Richtigkeit dieser Informationengegeben werden. Die Ausführungen im Rahmen der unter dem Brandname„Gold & Rohstoff-Report“ herausgegebenen Publikationen sowie sämtliche Inhalte derWebsite stellen keine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren dar. EineHaftung für eventuelle Vermögensschäden, die durch Anwendung von Hinweisen undEmpfehlungen im Rahmen der unter dem Brandname „Gold & Rohstoff-Report“ herausgegebenenPublikationen oder der Website aufgetreten sind, wird sowohl seitensder Herausgeber bzw. der Redaktion kategorisch ausgeschlossen. Verlinkungen: MitUrteil vom 12. Mai 1998 (Az. 312 O 85/98) hat das Landgericht Hamburg entschieden,dass die Erstellung eines Links zu einer externen Website unter Umständen eine Mitverantwortlichkeitfür die Inhalte der gelinkten Website zur Folge hat. Dies kann, so dasGericht, nur durch eine eindeutige Distanzierung von den verlinkten Inhalten ausgeschlossenwerden. Vor diesem Hintergrund distanzieren wir uns ausdrücklich von denInhalten sämtlicher externer Websites, auf die im Rahmen der unter dem Brandname„Gold & Rohstoff-Report“ herausgegebenen Publikationen oder der Website verwiesenwird. Jegliche Haftung für Inhalte extern verlinkter Websites ist somit kategorischausgeschlossen.Das Dokument mit Abbildungen ist urheberrechtlich geschützt. Die dadurch begründetenRechte, insbesondere des Nachdrucks, der Speicherung in Datenverarbeitungsanlagensowie das Darstellen auf einer Website liegen, auch nur bei auszugsweiserVerwertung, bei der BörseGo AG. Alle Rechte vorbehalten.Bezug:kostenfreies Abonnement(Anmeldung unter:http://www.godmode-trader.de/service/newsletter/b2c)www.boerse-go.ag © BörseGo AGDer Gold & Rohstoff-Report ist eine kostenlose Internetpublikationund erscheint im PDF-Format.18