Überblick und Ergänzungsbedarf zum Gesetzentwurf (Stand 12/2008
Überblick und Ergänzungsbedarf zum Gesetzentwurf (Stand 12/2008
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Pfandbriefgesetz-Novelle 2009<br />
<strong>Überblick</strong> <strong>und</strong><br />
<strong>Ergänzungsbedarf</strong> <strong>zum</strong> <strong>Gesetzentwurf</strong><br />
<strong>Stand</strong>: 18.<strong>12</strong>.<strong>2008</strong>
Inhalt<br />
� Aktueller <strong>Stand</strong> im Pfandbriefmarkt<br />
� Die PfandBG-Novelle im <strong>Überblick</strong><br />
� <strong>Ergänzungsbedarf</strong> <strong>zum</strong> <strong>Gesetzentwurf</strong><br />
PfandBG-Novelle 2009 Dezember <strong>2008</strong> in Berlin 2
Aktueller<br />
<strong>Stand</strong> im<br />
Pfandbriefmarkt<br />
Neuemission von Pfandbriefen<br />
Neuemissionsvolumen / Monat (Mrd. €)<br />
25,0<br />
20,0<br />
15,0<br />
10,0<br />
5,0<br />
0,0<br />
Ja n.<br />
07<br />
Jan 07<br />
Feb.<br />
07<br />
Feb 07<br />
Mrz.<br />
07<br />
Quelle: Deutsche B<strong>und</strong>esbank, HVB/UniCredit<br />
Mrz 07<br />
Apr.<br />
07<br />
� Neuemissionsvolumen gesamt Jan-Sep 2007: 100,1 Mrd. €<br />
Jan-Sep <strong>2008</strong> : <strong>12</strong>1,5 Mrd. € (+21%)<br />
� HypPfe + SchiPfe Jan-Sep 2007: 14,6 Mrd. €<br />
Jan-Sep <strong>2008</strong>: 44,0 Mrd. € (+202%)<br />
� ÖPfe Jan-Sep 2007: 85,5 Mrd. €<br />
Jan-Sep <strong>2008</strong>: 77,6 Mrd. € (-9%)<br />
PfandBG-Novelle 2009 Dezember <strong>2008</strong> in Berlin 3<br />
Apr 07<br />
Ma i.<br />
07<br />
Mai 07<br />
Jun.<br />
07<br />
Jun 07<br />
Jul.<br />
07<br />
Jul 07<br />
Beginn<br />
Subprime-Krise<br />
Aug.<br />
07<br />
Aug 07<br />
Jumbo-(Inha ber-)Pfa ndbriefe 5,250 4,<strong>12</strong>5 4,625 4,500 0,<strong>12</strong>5 3,405 0,175 0,250 2,700 0,250 6,<strong>12</strong>5 0,000 3,500 4,500 1,325 6,000 3,250 1,425 2,725 3,000 0,000<br />
Inha ber-Pfa ndbriefe 2,775 6,781 4,447 4,878 4,517 3,683 5,844 7,977 8,388 10,34 6,191 4,574 7,400 5,450 4,690 3,401 9,036 <strong>12</strong>,58 7,200 5,077 <strong>12</strong>,43<br />
Na menspfa ndbriefe 3,624 3,447 2,269 3,393 2,178 4,058 2,799 2,535 1,316 2,462 1,863 3,500 1,653 1,890 1,870 8,177 1,240 6,961 1,820 3,463 1,415<br />
Sep.<br />
07<br />
Sep 07<br />
Okt.<br />
07<br />
Okt 07<br />
Nov.<br />
07<br />
Nov 07<br />
Dez.<br />
07<br />
Dez 07<br />
Ja n.<br />
08<br />
Jan 08<br />
Feb.<br />
08<br />
Feb 08<br />
Mrz.<br />
08<br />
Mrz 08<br />
Apr.<br />
08<br />
Apr 08<br />
Mai.<br />
08<br />
Mai 08<br />
Jun.<br />
08<br />
Jun 08<br />
Jul.<br />
08<br />
Jul 08<br />
Aug.<br />
08<br />
Aug 08<br />
Sep.<br />
08<br />
Sep 08
Aktueller<br />
<strong>Stand</strong> im<br />
Pfandbriefmarkt<br />
Pfandbrief-Neuemissionen (seit Veröffentlichung des Regierungsentwurfs <strong>zum</strong> FMStG am 13.10.<strong>2008</strong>)<br />
� Seit Insolvenz von Lehman Brothers deutliche Einschränkung auch am Pfandbrief-<br />
Primärmarkt<br />
� Situation verschärfte sich durch HRE-Rettungsaktion<br />
� Ergebnisse einer wöchentlich vom vdp bei seinen Mitgliedern vorgenommenen<br />
Umfrage <strong>zum</strong> Neuemissionsvolumen (in Mio. €):<br />
Quelle: vdp, Mitgliedsinstitute<br />
Okt. <strong>2008</strong><br />
(42. - 44. KW)<br />
Nov. <strong>2008</strong><br />
(45. - 48. KW) 49. KW 50. KW<br />
Öffentliche Pfandbriefe 2.929 2.237 575 1.149<br />
Hypothekenpfandbriefe 2.066 2.302 1.303 1.067<br />
Schiffspfandbriefe 175 750 350 0<br />
gesamt 5.170 5.289 2.227 2.216<br />
PfandBG-Novelle 2009 Dezember <strong>2008</strong> in Berlin 4
Swap Spreads<br />
Covered Bonds<br />
(in bp, average<br />
maturity)<br />
Jumbo Pfandbriefe im Vergleich zu anderen Jumbo Covered Bonds (I)<br />
bp<br />
100<br />
80<br />
60<br />
40<br />
20<br />
0<br />
-20<br />
-40<br />
01.01.07<br />
31.01.07<br />
02.03.07<br />
01.04.07<br />
01.05.07<br />
31.05.07<br />
30.06.07<br />
30.07.07<br />
29.08.07<br />
28.09.07<br />
28.10.07<br />
27.11.07<br />
27.<strong>12</strong>.07<br />
26.01.08<br />
25.02.08<br />
26.03.08<br />
25.04.08<br />
25.05.08<br />
24.06.08<br />
24.07.08<br />
23.08.08<br />
Quelle: LBBW Credit Research, iBoxx<br />
Pfandbrief offers cheapest and most stable f<strong>und</strong>ing<br />
of all Covered Bonds<br />
UK Covered Bond<br />
Spain Covered<br />
Total<br />
Ireland Covered<br />
France Covered Structured<br />
France Covered Legal<br />
Hypothekenpfandbriefe<br />
Öffentliche Pfandbriefe<br />
PfandBG-Novelle 2009 Dezember <strong>2008</strong> in Berlin 5
Aktueller<br />
<strong>Stand</strong> im<br />
Pfandbriefmarkt<br />
Jumbo Pfandbriefe im Vergleich zu anderen Jumbo Covered Bonds (II)<br />
250<br />
200<br />
150<br />
100<br />
-50<br />
Swap Spreads<br />
50<br />
0<br />
08.01.08<br />
22.01.08<br />
05.02.08<br />
19.02.08<br />
04.03.08<br />
Quelle: LBBW Credit Research, iBoxx<br />
Covered Bonds in bp<br />
18.03.08<br />
01.04.08<br />
15.04.08<br />
29.04.08<br />
PfandBG-Novelle 2009 Dezember <strong>2008</strong> in Berlin 6<br />
13.05.08<br />
27.05.08<br />
10.06.08<br />
Total Market France Covered Legal Hypothekenpfandbriefe<br />
Oeffentliche Pfandbriefe UK Covered Spain Covered<br />
Ireland Covered France Covered Structured<br />
24.06.08<br />
08.07.08<br />
22.07.08<br />
05.08.08<br />
19.08.08<br />
02.09.08<br />
16.09.08<br />
30.09.08<br />
14.10.08<br />
28.10.08<br />
11.11.08<br />
25.11.08
Liquiditätsreserve<br />
Liquidität<br />
<strong>Überblick</strong><br />
Verbesserung der Pfandbriefqualität<br />
Zusatzsicherheiten<br />
B<strong>und</strong>esbank ImmobilienStaatsfinanzierungfinanzierung Staatsfinanzierung<br />
Bonitätsstufe<br />
1<br />
Bonitätsstufe<br />
1<br />
Kreditinstitute<br />
regionale<br />
Beschränkung<br />
keine Nachrangdarlehen<br />
PfandBG-Novelle 2009 Dezember <strong>2008</strong> in Berlin 7
Liquiditätsreserve<br />
(theoretischer<br />
Beispielfall)<br />
Verbesserung der Pfandbriefqualität<br />
Deckungsmasse Pfandbriefe<br />
Tag<br />
1<br />
2<br />
3<br />
4<br />
5<br />
6<br />
7<br />
8<br />
9<br />
10<br />
180<br />
Cash-Flow<br />
100<br />
50<br />
50<br />
200<br />
20<br />
20<br />
50<br />
200<br />
50<br />
100<br />
50<br />
Cash-Flow<br />
0<br />
0<br />
70<br />
100<br />
0<br />
500<br />
0<br />
70<br />
100<br />
0<br />
Größte kumulierte Liquiditätslücke<br />
muss vom 1. Tag an durch liquide<br />
Deckungswerte gedeckt werden<br />
PfandBG-Novelle 2009 Dezember <strong>2008</strong> in Berlin 8<br />
0<br />
Tagesdifferenz<br />
100<br />
50<br />
-20<br />
100<br />
20<br />
-480<br />
50<br />
130<br />
-50<br />
100<br />
0<br />
0<br />
50<br />
Kumulierte Differenz<br />
100<br />
150<br />
130<br />
230<br />
250<br />
-230<br />
-180<br />
-50<br />
-100<br />
0<br />
0<br />
0<br />
50
Quantitative<br />
Adressierung<br />
des<br />
Liquiditätsrisikos<br />
(praktischer<br />
Beispielfall auf<br />
der Gr<strong>und</strong>lage<br />
von<br />
Institutsdaten)<br />
Verbesserung der Pfandbriefqualität<br />
2.700.000.000<br />
2.400.000.000<br />
2.100.000.000<br />
1.800.000.000<br />
1.500.000.000<br />
1.200.000.000<br />
900.000.000<br />
600.000.000<br />
300.000.000<br />
0<br />
Quelle: vdp<br />
€<br />
Liquiditätsvorschau 180 Tage<br />
1 11 21 31 60<br />
41 51 <strong>12</strong>0 61 71 81 180 91<br />
kumulierte ausgehende Cashflow s<br />
kumulierte eingehende Cashflow s<br />
kumulierte eingehende Cashflow s inkl. Einzahlung der größten ermittelten Liquiditätslücke<br />
Maximale<br />
Liquiditätslücke<br />
180 Tage<br />
=<br />
vorzuhaltende<br />
Liquidität<br />
i.H.v. 925<br />
Mio €<br />
PfandBG-Novelle 2009 Dezember <strong>2008</strong> in Berlin 9
Sicherheitsstandards<br />
weiter<br />
verbessern<br />
Rechtstechnische Klarstellungen <strong>und</strong> verwaltungstechnische Erleichterungen<br />
Konflikt zwischen<br />
RefiReg <strong>und</strong><br />
Deckungsregister<br />
beseitigen<br />
�<br />
Konsortialkredite<br />
erleichtert<br />
Rechtstechnische Klarstellungen<br />
Effizientere Nutzung<br />
des Refinanzierungsregisters<br />
Position des<br />
Begünstigten eines<br />
RefiReg stärken<br />
§ 771 ZPO<br />
Drittwiderspruchsklage<br />
Ausdehnung des<br />
Kreises der<br />
Begünstigten auf<br />
Kreditinstitute generell<br />
<strong>und</strong> B<strong>und</strong>esbank<br />
PfandBG-Novelle 2009 Dezember <strong>2008</strong> in Berlin 10
Einführung<br />
Flugzeugpfandbrief<br />
Einführung einer neuen Pfandbriefgattung Flugzeugpfandbrief<br />
Schaffung einer neuen Pfandbriefgattung<br />
� die für einen Pfandbrief notwendigen rechtlichen<br />
Sicherungsinstrumente sind - vergleichbar mit Schiffen -<br />
vorhanden<br />
� qualitativ hochwertiges Registerpfandrecht<br />
� Flugzeuge sind langlebige Wirtschaftsgüter<br />
� funktionierender Zweitmarkt<br />
� sehr niedrige Ausfallraten<br />
� geschätztes Neugeschäftsvolumen weltweit<br />
p.a. = 44 Mrd. Euro<br />
� davon Pfandbriefbanken ca. 8 Mrd. Euro<br />
� potenzielles Pfandbriefemissionsvolumen<br />
pro Jahr = 2 bis 3 Mrd. Euro<br />
PfandBG-Novelle 2009 Dezember <strong>2008</strong> in Berlin 11
Ergänzungen <strong>zum</strong> <strong>Gesetzentwurf</strong> erforderlich<br />
1.<br />
2.<br />
3.<br />
4.<br />
5.<br />
6.<br />
7.<br />
8.<br />
Liquiditätsreserve von 90 auf 180 Tage erhöhen<br />
Forderungen gegen Kreditinstitute beschränken<br />
� geographisch<br />
� keine Nachrangdarlehen<br />
Transparenz erhöhen durch detailliertere Darstellung der<br />
Laufzeitstruktur<br />
In der Staatsfinanzierung Zusatzsicherheiten (Garantien !) in<br />
Deckung aufnehmen<br />
Refinanzierung des Sachwalters über B<strong>und</strong>esbank konkretisieren<br />
Zugriff auf sachliche <strong>und</strong> personelle Ressourcen durch Sachwalter<br />
herstellen<br />
B<strong>und</strong>esbank als Begünstigten des Refinanzierungsregisters<br />
ermöglichen<br />
Übergangsfrist für § 4 Abs. 1a (Liquiditätsreserve)<br />
PfandBG-Novelle 2009 Dezember <strong>2008</strong> in Berlin <strong>12</strong>
PfandBG-Novelle 2009 Dezember <strong>2008</strong> in Berlin 13
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