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Osteuropa: Regionale Diversifikation in dynamische Mittelständler
Die Wirtschaft Osteuropas hat viel zu bieten: die Standortbedingungen sind gut, die globalen Exporte legen deutlich
zu, und der Mittelstand wächst dynamisch. Wir fokussieren uns mit unserer Osteuropa-Strategie vor allem auf
mittelständische Unternehmen – etliche davon haben das Zeug, die „Champions“ von morgen zu werden.
Dynamische Wirtschaft mit
interessantem Mittelstand
Gilt das Augenmerk der Wirtschaft
Osteuropas, stehen meist die
poli tischen Risiken im Vordergrund,
deren Einfluss auf
die Realwirtschaft tendenziell
überschätzt wird.
Dabei lohnt es sich durchaus,
die Wirtschaft unserer
östlichen Nachbarn
ins Visier zu nehmen: Sie
entwickelt sich sehr dynamisch
und hat zahlreiche
mittelständische Unternehmen
hervorgebracht, die für internationale
Investoren attraktive Anlagemöglichkeiten
bieten.
Als Produktionsstandort gefragte Region
Im Vergleich zu anderen Schwellenländern punktet
Osteuropa mit einem allgemein hohen Bildungsgrad.
Attraktive Standortbedingungen wie niedrige
Steuern, wettbewerbsfähige Löhne und hohe
Investitionen in die Infrastruktur haben immer
mehr multinationale Unternehmen in den vergangenen
Jahren dazu bewogen, im Osten Europas
zu investieren. Der stetige Ausbau der Produktionskapazitäten
hat den Anteil der globalen Exporte
deutlich erhöht und dazu beigetragen,
dass der Mittelstand äußerst dynamisch wächst.
Dieser Mittelstand investiert in die Produktion
höherwertiger Güter und in das Erschließen neuer
Absatzmärkte in Westeuropa. Relativ niedrige
Produktionskosten und die gute Integrationsmöglichkeit
in bestehende Produktionsprozesse
initiieren einen regen Zufluss vor allem europäischer
und asiatischer Direktinvestitionen.
Wir halten die Wachstumsaussichten der osteuropäischen
Länder für die kommenden Jahre
weiterhin für vielversprechend. Der Vergleich der
Wachstumsraten der zentraleuropäischen Länder
mit der Eurozone unterstreicht die Wachstumsdynamik
in der Region (s. Abb. 8). Dieser Konvergenzprozess
dürfte in den kommenden Jahren
dazu führen, dass sich der dortige Lebensstandard
weiter an den Westeuropas angleicht. Eine steigende
heimische Nachfrage hat nicht nur zur Folge,
dass sich die Exportabhängigkeit der Volkswirtschaften
Osteuropas reduziert, sondern trägt
auch dazu bei, dass sich weitere Industriezweige
entwickeln und so die heimische Wirtschaft auf
breitere Füße gestellt wird.
Konzentriertes Portfolio fundamental überzeugender
Wachstumsunternehmen
Das Anlageuniversum „Osteuropa“ umfasst bei
uns 26 Länder mit sehr heterogenen Wirtschaftsstrukturen.
Aus diesem sehr breiten Segment filtern
wir anhand einer fundamentalen Analyse ein
konzentriertes Portfolio von maximal 50 Unternehmen.
Dabei konzentrieren wir uns auf Gesellschaften,
die von den strukturellen Entwicklun gen
in ihren Märkten profitieren dürften und in der
Lage sind, durch eine verantwortungsvolle Unternehmensführung
den Firmenwert stetig und
dauerhaft zu steigern.