BT_03-2020_OST_Endpdf

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Fortsetzung von Seite 22
Während die ersten Transaktionen noch
unter „Laborbedingungen“ erfolgten –
zum Beispiel mit lediglich einer Handvoll
vorab bekannter Investoren oder
der parallelen Emission konventioneller
Schuldschein-Tranchen –, platzierte
die LBBW im März dieses Jahres mit
Daimler den ersten voll digitalisierten
Schuldschein – ohne papierhaften Parallelprozess
und nach deutschem Recht.
„Der größte Vorteil der Blockchain ist
die deutlich effizientere Abwicklung“,
sagt Joachim Erdle, Bereichsleiter Corporate
Finance bei der LBBW. Durch
die digitalen Verträge verkürze sich die
Transaktionsgeschwindigkeit von sieben
bis zehn Tagen auf nur noch fünf.
Aufgrund der dezentralen Struktur der
Blockchain-Technologie müssten die
Parteien nach der Schließung des Orderbuchs
nicht mehr einzelne Dokumente
hin und her transferieren. Diese
würden stattdessen im Netzwerk verteilt
gespeichert.
Voraussetzung für Investoren: Sie müssen
an der digitalen Schuldscheinplattform
Debtvision angeschlossen und
beim Anbieterverbund T-Systems, DocuSign
und Bundesdruckerei registriert
sein. Letzteres, um eine qualifizierte
elektronische Signatur abgeben zu können.
Das ist notwendig, damit rechtskräftige
Schuldscheindarlehensverträge
auch ohne eine händische Unterschrift
geschlossen werden können.
Aufsichtsrecht muss mitspielen
Erdle hofft, Schuldscheine – gerade bei
Mittelständlern ein beliebtes Finanzierungsinstrument
– künftig in größerem
Stil über die Blockchain-Technologie
abzuwickeln und so ohne konventionelle
Dokumentation auszukommen.
Von der Pilottransaktion zur Regelemission
ist es aber noch ein weiter Weg.
Zum einen muss die notwendige Technik
inklusive der Anbindung der Marktteilnehmer
vorhanden sein. Zum anderen
muss das Aufsichtsrecht mitspielen
– denn noch akzeptieren die Behörden
die Blockchain-Technologie als alleinigen
Emissionskanal in Deutschland
nicht. Zwar wurde die Schuldscheinemission
mit Daimler durch die Finanzaufsicht
Bafin geprüft und nicht
beanstandet. Allerdings war das eine
Einzelfallentscheidung. Weitere Transaktionen,
so Erdle, müssten erneut genehmigt
werden.
Der LBBW-Banker will das Potenzial
der Blockchain-Technologie aber
nicht nur auf Schuldscheinemissionen
begrenzt wissen. Bei Handelsfinanzierungen,
etwa um Lieferdokumente auszutauschen,
aber auch bei den in der
Industrie an Bedeutung gewinnenden
Pay-per-Use-Modellen, bei der nur die
Nutzung einer Maschine bezahlt wird,
komme man an der Technologie gar
nicht vorbei. Nachdem man den Beweis
erbracht habe, dass die Technologie
im Teststadium funktioniere, gehe
es jetzt darum, daraus ein profitables
Geschäftsmodell zu entwickeln.
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