Nr. 03/2010 RenditeWerk

RenditeWerk
Zur P� ege des Stiftungsvermögens
Nr. 03/2010 Thema NACHHALTIGKEIT
02 Die Nachfrage formiert sich
Stiftungen entdecken
Nachhaltigkeit
08
03
04
05
07
Wie ein o� ener Immobilienfonds
Florian Siemer über das Waldinvestment
der Neue Vermögen
90% Nachhaltigkeit
Sarasins Stiftungsexpertin
Franziska Grüner über Trends in
der nachhaltigen Anlage
Mit gutem Gewissen
Kritische Anmerkungen zur
Nachhaltigkeitsdebatte
von Johannes Führ
Das Sustainability Portfolio
Bankhaus Bauers � exibles
Nachhaltigkeitskonzept
09
10
11
12
Fonds mit Perspektive
Markus Köck über den
Don Bosco Ethik Fructus Omnibus
Drei Gründe
Remy Schraner zum Erfolgsrezept
des Dr. Höller PRIME VALUES
Ethikfonds
Das Beste aus zwei Welten
Invesco-Managerin Manuela von
Ditfurth über zwei nachhaltige
Fonds
Primat der Ökonomie
Jürgen Detering über das Nachhaltigkeitskonzept
eines Rentenfondsmanagers
Ausblick, Kleinanzeigen
Wer will was von wem?
Ganz Frisch –
RenditeWerk
der unabhängige
monatliche Newsletter
mit den besten
Ratschlägen zur P� ege
des Stiftungsvermögens.

Ganz Frisch – RenditeWerk, der unabhängige monatliche Newsletter mit den besten Ratschlägen zur P� P� ege des Stiftungsvermögens.
Seite 2
Nr. 03/2010
Die Nachfrage formiert sich
Stiftungen wenden sich aus guten Gründen dem Thema Nachhaltigkeit zu
Wie hoch der Anteil an institutionellen
Geldern ist, die (auch) nachhaltig investieren,
ist unbekannt.
Man weiß, dass in
den Niederlanden
fast die Hälfte des
Pensionsvermögens
nach diesen Kriterien
gemanagt wird. Im
deutschsprachigen
Raum dürften institutionelle
Gelder von dieser
Quote noch weit
entfernt sein. Dass
aber insbesondere
Stiftungen in Punkto
Nachhaltigkeit au� olen,
scheint evident.
Anfang vorigen Jahres
schätzte Hermann Falk in der Stiftungswelt
(02/2010) den Anteil (auch) nachhaltig
anlegender Stiftungen in Deutschland
noch auf 10 Prozent. Seitdem hat
etwa das nachhaltig verwaltete Vermö-
gen bei der Bank Sarasin um mehr als
50 Prozent zugelegt.
Fantastische
90 Prozent ihrer
Stiftungskunden
investieren nachhaltig.
Im Wochentakt
werden
mittlerweile neue
nachhaltige Fonds
aufgelegt, die sich
(auch) an Stiftungen
wenden.
Über 300 dürften
es aktuell im
deutschsprachigen
Raum sein. Es gibt
Kooperationen mit
glaubwürdigen Institutionen wie beim
Don Bosco-Fonds des Bankhaus Jungholz
und neue Fondskonzepte wie den
Waldfonds der Neue Vermögen, der
aus jahrhundertealten Wäldern liquide
Vermögensbestände macht. Längst hat
Nachhaltigkeit in individuellen Manda-
ten Einzug gehalten, siehe das Sustainability
Portfolio des Bankhauses Bauer
oder den Ansatz von Invesco.
Für die wachsende Beachtung der
Nachhaltigkeit gibt es viele Gründe:
Erstens haben Stiftungen einfach aufgrund
ihrer wachsenden Bedeutung
in der Gesellschaft eine größere Verantwortung.
Eine Stiftung, die gegen
Drogenmissbrauch eintritt und dies
aus Beteiligungen an Alkohol-Unternehmen
� nanziert, hat schlicht ein Reputationsproblem.
Fortsetzung auf Seite 12
RenditeWerk
MonatsStifter
Peter Ma� ay (60) ...
... Seit Jahren lädt der Sänger
traumatisierte Kinder
nach Mallorca auf eine
Auszeit ein. Jetzt baut er
in Rumänien ein weiteres
Camp.
Zur P� P� ege des Stiftungsvermögens
... Sonne nach einem langen harten Winter
fürs Gemüt ist, habe ich Anfang dieser Woche
erfahren. Am Montag zum ersten Mal
seit langem wieder Wärme getankt, am
Dienstag zum Ka� ee ohne Mantel und Hut
gegangen. Ab Mittwoch war es dann schon
wieder vorbei mit der ungetrübten Freude.
Da lag da dieses Magazin im Bahnhofskiosk:
„Vorsicht Frühjahrssonne!“ Jetzt weiß ich
wieder, warum das Thema Nachhaltigkeit in
RenditeWerk 03/2010 so wichtig ist.
Elmar Peine
Wahrheit
Wie gut ...
Leise zieht durch mein Gemüt
liebliches Geläute.
Klinge, kleines Frühlingslied,
kling hinaus ins Weite.
Kling hinaus bis an das Haus,
wo die Blumen sprießen.
Wenn du eine Rose schaust,
sag, ich lass sie grüßen.
Heinrich Heine
Impressum
ViSdP: Elmar Peine
Redaktionsanschrift
FinComm (E.M.Peine e.K.)
Schönleinstr. 6a
10967 Berlin
RenditeWerk@Fincomm.de
Gerichtsstand:
Berlin Charlottenburg I
Handelsregister: 29055

+++ Focus Global Forests - WKN A0RDA5 +++ Florian Siemer über den o� enen Waldfonds der Neue Vermögen +++ Focus Global Forests - WKN A0RDA5 +++
Seite 3
Nr. 03/2010
Wie ein o� ener Immobilienfonds
Neue Vermögen - Fondsmanager Florian Siemer in vier Statements zu Waldinvestments und dem Konzept
des Focus Global Forest
Wald� ächen als Investment
Es gibt viele Gründe warum Wald� ächen
als Investment ein attraktiver
Portfoliobaustein sind. Die wichtigsten
sind meines Erachtens die Tatsache,
dass der globale Holzverbrauch
im Einklang mit der weltweiten Bevölkerungszahl
ständig ansteigt und
dass Wald� ächen einen so genannten
„Biologischen Zins“ erwirtschaften.
Damit ist gemeint, dass das biologische
Wachstum der Bäume einfach
dazu führt dass die Wald� ächen im Wert steigen, unabhängig
was an den weltweiten Aktienmärkten sonst
so passiert. Das Wachstum � ndet immer statt, solange
es Regen und Sonnenschein gibt und der Anlagegegenstand
„Wald“ verhält sich damit sehr unkorreliert
zu allen anderen Anlageklassen.
Wald� ächen – Regionen und Renditen
In Deutschland und Westeuropa allgemein sind Investments
in Wald� ächen unter Renditegesichtspunkten
sicher nicht interessant. Die Flächen sind hierzulande
so teuer, dass es sich wirtschaftlich gesehen nicht
wirklich lohnt Wald zu kaufen. Anders sieht es dagegen
in anderen Teilen der Welt aus. In Skandinavien beispielsweise
kann man so um die 4-5 Prozent Rendite
pro Jahr erwirtschaften und in Nord- und Südamerika
Florian Siemer:
„Holzverbrauch wird
ständig ansteigen.“
werden die Renditen
mitunter sogar zweistellig.
Grund dafür ist,
dass die Flächen nur
einen Bruchteil von den
in Deutschland gezahlten Preisen kosten. Da
wird es dann langsam interessant.
In Deutschland und Westeuropa allgemein
sind Investments in Wald� ächen unter Renditegesichtspunkten
sicher nicht interessant.
Die Struktur des „Focus Global Forests“
Focus Global Forests ist analog zu o� enen Immobilienfonds
konzipiert. Das bedeutet im Vergleich zu
geschlossenen Unternehmensbeteilungen für Wald-
� ächen, dass Anleger ihr Kapital nicht zwingend Jahrelang
binden müssen. Focus Global Forests erlaubt monatliche
Anteilsrückgaben und die Bewertung
der Anteilspreise erfolgt durch einen
unabhängigen und international
erfahrenen Gutachterausschuss
entsprechend den Vorgaben
des deutschen Investmentgesetzes.
Institutionelle
RenditeWerk
Zur P� ege des Stiftungsvermögens
Anleger können in den Fonds direkt investieren, Privatanleger
können aufgrund der geltenden Gesetzeslage
nicht in den Fonds investieren, können
aber über das Focus Global Forests Zerti� kat
- WKN/ISIN A0PL0R/ XS0410448459 - an der
Wertentwicklung des Focus Global Forests
Kooperation mit der Pöyry Gruppe
Wir haben lange gesucht um einen geeigneten
Partner für die Investments zu � nden.
Unser Ziel ist es global zu investieren
um die Risiken zu streuen und interessante
Renditen zu erwirtschaften und dabei kein so
genanntes „Helikopter Investmentbanking“
zu betreiben – also von Frankfurt, London,
New York oder dergleichen irgendwo hinzu-
� iegen,
Flächen anzukaufen und dann meinen es
würde alles funktionieren. Wir haben also
einen forstlichen Berater gebraucht, der
weltweit mit eigenen Niederlassungen tätig
ist und entsprechend lokales
Know-How für den Fonds einbringen
kann. Mit Pöyry haben wir hierfür
den idealen Partner gefunden.
Portrait
Altersklassenverteilung des
P�anzenbestands im Portfolio
Der überwiegende Teil des Anlageportfolios umfasst
Baumbestände mittleren Alters.
Dadurch ergeben sich optimale Voraussetzungen
für hohe Wertsteigerungen. Einerseits hinsichtlich
hohem relativen Wachstum und andererseits
be�ndet sich der Faserholzbestand in einem
Altersniveau aus dem bald Rundholz mit höherem
Wert erwachsen wird (Anzahl in Lebensjahren).
400
300
200
100
0
0-9
10-19
20-29
Focus Global Forests - WKN A0RDA5
Lebensjahre in 10er-Schritten
140+
Der Waldfond ist
ein innovatives
Instrument, kein
Zweifel. Durch das
Investment nach
Art eines o� enen
Immobilienfonds
wird das Kunststück
erreicht,
hundert Jahre alte
Fichtenwälder in
liquide Assets zu
verwandeln. Mindestinvestment:
500.000 Euro.
Stiftungen, die
gern weniger Wald
hätten, können in das
Zerti� kat schon für 5.000 Euro investieren,
allerdings mit einem Kostenaufschlag von einem
Prozent jährlich.

+++ Bank Sarasin +++ Leiterin Stiftungsbetreuung Franziska Grüner zu den Trends im nachhaltigen Stiftungsmanagement +++ Bank
Seite 4
Nr. 03/2010
90 Prozent Nachhaltigkeit
Die Leiterin Stiftungsbetreuung der Bank Sarasin, Franziska Grüner, über aktuelle Trends
in der nachhaltigen Anlage
RW: Frau Grüner, Sarasin gilt als Nachhaltigkeitspionier
unter Deutschlands Banken. Rund ein Drittel
der Ihnen anvertrauten Gelder werden mittlerweile
nachhaltig gemanagt. Gilt das auch für Gelder von
Stiftungskunden?
Franziska Grüner: Für die Gelder unserer Stiftungskunden
gilt dies noch viel mehr. Dort macht der
Anteil nachhaltiger Anlagen sogar 90 Prozent aus.
RW: Was macht die Stiftungen so
o� en für diese Anlagen?
FG: Dass ein Anleger, der die
Welt positiv beein� ussen
möchte, dem Thema Nachhaltigkeit
grundsätzlich
o� en gegenüber steht, ist
kaum erstaunlich. Viele
Stiftungen investieren
nachhaltig, seit in den
vergangenen Jahren mit
dem Vorurteil aufgeräumt
wurde, Nachhaltigkeit koste
zwangsläu� g Rendite.
RW: Wie haben sich denn eigentlich
nachhaltige Anlagen in der Krise
geschlagen?
FG: Seit Beginn der Finanzkrise konnten insbesondere
nachhaltige Anleihemandate durch eine
überlegene relative Wertentwicklung überzeugen.
Nehmen Sie unseren Fonds Sustainable Bond EUR.
Der hat während der Krise bis zu 4%-Punkte besser
rentiert als die konventionelle Konkurrenz.
RW: Was war der Grund dafür?
FG: Eine langfristige Anlageperspektive, wie sie
durch Nachhaltigkeitskriterien gefördert wird, hat
sich als vorteilhaft in einer Krise erwiesen, die die
Favoriten der kurzfristigen bloß quantitativ bestimmten
Analyse bestraft hat. Das gilt übrigens für
Staatsanleihen wie für Unternehmensanleihen.
RW: Heißt das, Ihre nachhaltigen Anleihefonds
waren nicht in Griechenland
investiert?
FG: Da wir die Nachhaltigkeit von
Staaten auch nach ihrem Schuldenstand
beurteilen, waren die
so genannten PIGS-Staaten mit
einem erheblichen Malus belastet.
RW: Und bei den Unternehmensanleihen?
FG: Dank unserer Nachhaltigkeitsanalyse
haben wir nicht in die großen
Verlierer der Finanzkrise investiert. Dazu
zählen beispielsweise Unternehmen der
Automobilbranche sowie Investmentbanken.
Das hat geholfen.
RW: Gilt die Überlegenheit nachhaltiger Investments
nur auf der Branchenebene?
FG: Nein, auch die stark angewachsenen Unterschiede
für die Ausfallprämien zwischen verschiedenen
Unternehmen einer Branche nutzte o� enbar
RenditeWerk
Zur P� ege des Stiftungsvermögens
nachhaltigen
Unternehmen und
deren Eignern und
Gläubigern.
RW: Was empfehlen
Sie Stiftungen,
die nachhaltig
investieren wollen,
aktuell außer
Anleihen? Immobilien
oder doch
Franziska Grüner:
eher Aktien?
„Stiftungen entdecken
FG: Das besprechen wir ganz
zunehmend Nachhaltigkeit.“
individuell mit jeder Stiftung.
Es gibt eine breite Palette
von nachhaltigen Investmentmöglichkeiten, die wir im
Rahmen von individuellen Mandaten, oft im Mantel von
Spezialfonds, zusammenstellen. Da haben nachhaltige
Immobilien und Aktien ihren jeweiligen Platz.
RW: Besonders nachhaltige Immobilien scheinen im
Kommen.
FG: Das wundert mich nicht. Beim Thema Immobilien ist
doch unmittelbar einsichtig, dass Investitionen etwa in die
Wärmedämmung allen zugute kommen können. Kurzfristig
verursachen sie Kosten, aber langfristig bedeuten
sie niedrigere Nebenkosten für den Mieter, eine erhöhte
Vermietungsquote für den Vermieter und dazu geringere
Emissionen für die Umwelt. Diese Win-Win Situation ist das
Prinzip der Nachhaltigkeit.
Bank Sarasin
Die Nachhaltigkeitspioniere
Die Bank Sarasin widmet sich seit 1989 dem
Nachhaltigkeitsgedanken bei Investments. Man
ist damit der Pionier zu diesem Thema in der
deutschen und europäischen Bankenlandschaft.
Über 8 Milliarden Euro managt die Schweizer
Privatbank mittlerweile nach Nachhaltigkeitskriterien
– und das vielfach ausgezeichnet. Zuletzt
wurde der Sarasin Sustainable Investment-Ansatz
vom renommierten Magazin Professional Wealth
Management aus-
Sarasin legt zu
Nachhaltig gemanagtes Vermögen
(in Mio. Euro)
7.000
6.000
5.000
4.000
3.000
2.000
1.000
0
2002 2004 2006 2009
gezeichnet. Im November
gewann
die Bank den DeutschenNachhaltigkeitspreis
in der
Kategorie „NachhaltigsteFinanzdienstleistung“
Deutschlands.

+++ Johannes Führ +++ Sinn und Unsinn der Nachhaltigkeitsdebatte +++ Johannes Führ +++ Sinn und Unsinn der Nachhaltigkeitsdebatte +++Johannes Führ +++
Seite 5
Nr. 03/2010
„Mit gutem Gewissen höhere Renditen?“
Kritische Anmerkungen zur Nachhaltigkeitsdebatte in drei Beispielen. Von Johannes Führ.
Allen großen börsennotierten Unternehmen in Europa
ist heute gemeinsam, dass sie ihre Nachhaltigkeit
betonen. Auch die Finanz-Branche wird nachhaltig:
Die Verunsicherung unter den Anlegern gegenüber
den Bankstern zwingt die Branche zu
neuen Finanzinnovationen. Jetzt
wird mit der Zusage geworben,
es handele sich um
ein ethisches oder um
ein nachhaltiges Investment.
31 Fonds
mit einem Volumen
von rund 800 Millionen
€uro wurden
unter der Überschrift„Nachhaltig“
allein im
Jahre 2009 neu
aufgelegt. Insgesamt
gab es im
Februar 2010 313
nachhaltige Publikumsfonds,
die in
Deutschland, Österreich
und der Schweiz
zum Vertrieb zugelassen
waren und rund 30 Mrd. €uro
verwalteten. Rund 70 Prozent sind in Aktienfonds
angelegt, 15 Prozent in Rentenfonds, die restliche
Quote verteilt sich auf Mischfonds und Dachfonds.
Die Ergebnisse, die in den nachhaltigen Aktienfonds
in 2009 erwirtschaftet wurden, lagen zwischen
Plus 125 Prozent und Minus 10 Prozent.
Die nachhaltigen Rentenfonds lagen
zwischen einem Plus von 39 Prozent
und einem Minus von 7
Prozent.
Damit ist bewiesen, dass
nachhaltige Fonds kein
schlechteres Ergebnis
erwirtschaftet haben
als sogenannte
„normale“ Fonds.
Aber umgekehrt
kann man es auch
so sehen, dass
damit auch kein
besseres Ergebnis
erreicht wurde.
I.
Der Gedanke, dass
Geld einem guten Zweck
dienen soll, ist in der europäischen
Geisteslandschaft
stark ausgeprägt und natürlich
auch verständlich. Aber bedenken
sie, dass die Werbung Träume verkauft.
RenditeWerk
Zur P� ege des Stiftungsvermögens
Bleiben wir bei einem alten und
bekannten Männertraum: Dem
Porsche. Der ist heute fast komplett recyclebar
und sein Co2-Ausstoß ist dank neuer
Technik vorbildlich. Porsche hat einen eigenen
Nachhaltigkeitsbeauftragten, spendet
regelmäßig, gleichmäßig verteilt an fast
alle Parteien, und beweist seine ethische
Moral durch ö� entlich wirksame Spenden
an die Armen in der Dritten Welt. Und wie
berücksichtigen wir die Tatsache, dass das
Unternehmen deutsche Autos mit deutscher
Qualität in Deutschland bauen lässt und damit für die Beschäftigung
in Deutschland einen Beitrag leistet? Als Deutscher
muss man das doch erst einmal gut � nden.
Aber wie beurteilen wir als Investoren Porsche? Natürlich
betrachten wir es als clever, wenn es Porsche gelingt, individuelles
Glücksgefühl mit einem guten Gewissen zu kombinieren.
Wenn dann jedoch von dem Unternehmen eine Bilanz
vorgelegt wird, die das einmalige Kunststück gescha� t
hat, einen höheren Gewinn als Umsatz auszuweisen, dann
kommen Leute wie wir ins Grübeln und der Fachmann weiß,
was hier gespielt wird. Von daher hat es nicht verwundert,
dass nur kurze Zeit nach der Vorlage der überschäumenden
Bilanz Holger Härter, damaliger Finanzvorstand von Porsche,
mit seinem Porsche Cayenne bei der KfW in Frankfurt
Johannes Führ ist einer der pro� liertesten
Rentenfondsmanager des Landes. Er managt
4 Rentenfonds, unter anderem den auf
Nachhaltigkeit ausgerichteten Renditefonds UI
(ehemaliger Panda Fonds). In einem Beitrag am
19. Februar vor institutionellen Kunden setzte er
sich mit der Nachhaltigkeitsdebatte aus der Sicht
eines Anleihen-Investors auseinander.
Wir geben Auszüge wieder.
am Main gegenüber dem Palmengarten
vorfuhr und bei der Bundesregierung
Milliarden an Subvention erbitten
musste, um seine fehlgeschlagene Spekulation
beim Kauf von Volkswagen zu
retten.
Diese Entwicklung schärft
den Blick für wirkliche
Nachhaltigkeit und zeigt
zumindest uns – in aller
Deutlichkeit: Unternehmen,
die auf einer Finanzspekulation
aufgebaut
sind, können aus unserer
Sicht nicht nachhaltig sein.
II.
Am 29. Januar dieses Jahres kam das Unternehmen
URENCO FINANCE mit einer 500-Mio. €uro-Anleihe,
ausgestattet mit einem 4-prozentigen Coupon und einer
7-jährigen Laufzeit, an den Markt. Das Rating des
Unternehmens wurde von Standard & Poors mit A-, von
Fitch mit A+ bewertet. Von daher, im heutigen Umfeld,
ein festverzinsliches Wertpapier, das mehr oder weniger
attraktive Konditionen bot. Unsere Datenbank zeigt uns
hier ein Unternehmen, das mit einem Umsatz von nur
900 Millionen einen stolzen Gewinn von 210 Millionen
ausweist. Auf der Eigentümerseite sind die beiden Staaten
Großbritannien und die Niederlande mit zusammen 66
Prozent beteiligt, der Rest liegt bei RWE und E.ON. Damit
haben wir also zusätzlich eine indirekte Staatsgarantie.
Also eigentlich alles großartig. Trotzdem haben wir die

+++ Johannes Führ +++ Sinn und Unsinn der Nachhaltigkeitsdebatte +++ Johannes Führ +++ Sinn und Unsinn der Nachhaltigkeitsdebatte +++Johannes Führ +++
Seite 6
Nr. 03/2010
„Mit gutem Gewissen höhere Renditen?“
Fortsetzung von Seite 5
se Anleihe nicht
gekauft. Vorausgegangen
war
eine hitzige
Diskussion in
unserem Hause:
Denn dieses
Unternehmen
betreibt die Anreicherung
von
Uran nach dem
Zentrifugenverfahren
und den Vertrieb
des Endproduktes. Sie
ist die verantwortliche
Firma, die angereichertes
Uran nach Russland zur Wiederau�
ereitung bringt, wo laut Fernsehdokumentation
der Atommüll in Sibirien unter
freiem Himmel in Stahlfässern gelagert wird.
Trotzdem – und man darf sich vielleicht wundern
- hat URENCO im Jahre 2005 das Zerti� kat „Ethiks
in Business“ erhalten.
Wie bereits gesagt, wir haben diesem Unterneh-
men kein Geld gegeben, dabei
brauchten wir gar nicht
bis zu den ethischen Kriterien
vorzudringen, denn
diese Unternehmensanleihe
erfüllt nicht
unsere Kriterien bezüglich
Volumen und
damit der Sicherstellung
der Liquidität.
Da nichts so nachhaltig
wie der Wandel ist,
achten wir darauf, mit
welcher Prinzipientreue
Unternehmen sich dem
Wandel anpassen. Und
dabei kommt es darauf an,
Schein und Sein nicht zu verwechseln.
III.
Ein Unternehmen, das sich nach
außen als vorbildlich ökologisch
und sozial präsentiert, ist die TUI
AG. TUI gilt als das größte Touristikunternehmen
Europas mit
Hotels, Fluggesellschaften und
Kreuzfahrtschi� en. In den Hotels kann der Gast
entscheiden, ob er mit frischen oder mit gebrauchten
Handtüchern einen Beitrag zum Erhalt des Pla-
Johannes Führ: „Aber es gibt auch
Leute wie uns, die nicht nur ein gutes
Gewissen, sondern auch ein gutes
Gedächtnis haben.“
RenditeWerk
Zur P� ege des Stiftungsvermögens
neten Erde leisten will, oder nicht. Mit
der neuesten Innovation kann der Gast
das Weltklima beein� ussen, indem er
darüber entscheidet, ob er frische oder
gebrauchte Bettwäsche bevorzugt. Wie
andere börsennotierte Unternehmen
auch hat die TUI eine große Abteilung
mit dem Namen „Umweltmanagement
/ Nachhaltige Entwicklung“ die selbstverständlich
auch die Anforderungen
eines Umweltmanagements nach ISO
14001 erfüllt. In Mallorca werden jetzt
gerade werbeträchtig 57.600 Pinien und wilde Olivenbäume
gesetzt, und die Dienst� üge für TUI-Mitarbeiter sind ab
2010 CO2-neutral. Darüber hinaus gibt es weitere Unterabteilungen
für Nachhaltigkeitsberichterstattung, eine für Biodiversität,
eine Abteilung für Klimaschutz und natürlich für
das gute Gewissen eine Abteilung für Patenschaften.
Aber es gibt auch Leute wie uns, die nicht nur ein gutes Ge-
wissen, sondern auch ein gutes Gedächtnis
haben. Vor rund 5 Jahren begründete
der Vorstandsvorsitzende Frenzel die verstärkte
Kreditaufnahme damit, dass er in
Kürze seine Schulden auf unter 2 Milliarden
Euro drücken werde. Es wurden Zusagen
gemacht, dass mit dem Verkauf der
Hapag-Lloyd-Containerschi� fahrt zuerst Anleihe-Schulden
zurückgezahlt werden. Als der Verkauf nicht die in Aussicht
gestellten Erlöse erbrachte, wurde der Schuldenstand mit
einem Eng
a g e m e n t
in Russland
weiter erhöht.
Die Schulden
liegen heute
bei rund 4 Milliarden
€uro,
g l e i c h ze i t i g
sind die Margen
im Tourismusgeschäft
heute kleiner als noch vor 5 Jahren, und die Art wie bei
TUI Kundenanzahlungen bilanziell bereits als Eigenkapital
verbucht werden, führt dazu, dass in unserer Datenbank
CRIPS bei dem größten Reiseveranstalter nicht der grüne
Schein bestimmt, sondern eine rote Warnlampe blinkt.
Denn wenn wir, als Rentenmanager den sozialen, den
ökologischen und den ethischen Aspekt berücksichtigen,
dann haben wir zu allererst die Verp� ichtung, darauf zu
achten, dass wir Schuldner � nden, die ökonomisch aufgrund
ihres Cash-Flows überhaupt in der Lage – und - aufgrund
ihrer ethischen Einstellung auch willens sind, das
an sie ausgeliehene Geld wieder zurückzubezahlen.

+++ Individuelles Nachhaltigkeitsmanagement +++ Das Bankhaus Bauer Sustainability Portfolio +++ Asset Management Chef Thomas Metzger im Interview +++
Seite 7
Nr. 03/2010
Bankhaus Bauer „Sustainability-Portfolio“
Das Bankhaus Bauer verspricht Stiftungen mehr Individualität beim Thema Nachhaltigkeit. RenditeWerk sprach mit
Thomas Metzger, Leiter Portfolio Management, über das innovative Sustainability Portfolio der Stuttgarter Privatbank.
RW: Herr Metzger, welche grundsätzliche Idee verfolgen
Sie mit Ihrem Konzept?
Thomas Metzger: Zentraler Bestandteil im BB „Sustainability-Portfolio“
ist es, das Verständnis unserer
Kunden von „nachhaltigem
Investieren“
zu berücksichtigen.
Unsere Investoren
können deshalb Ihre
individuelle Meinung
in die Auswahl der
Assets miteinbringen
und einen
Nachhaltigkeits-Kriterienkatalog
festlegen,
welcher vom Portfolio
Manager berücksichtigt
wird.
Thomas Metzger, Leiter Asset Management
Bankhaus Bauer: „Das ‚Sustainability-Portfolio‘
ist die konsequente Weiterentwicklung des ganz
auf die jeweilige Kundensituation ausgerichteten
Vermögensverwaltungsprozess des Hauses.“
RW: Ein Beispiel?
TM: Es ist möglich, nur Aktien aus bestimmten
Branchen oder Ländern in das Portfolio aufzunehmen
oder umgekehrt auszuschließen. Gleiches gilt
für Einzeltitel aus dem Rentenbereich. Sind alle
Kriterien ausgearbeitet, übernimmt im Anschluss
das Portfolio Management unseres Hauses den
operativen Managementprozess sowohl im taktischen
als auch im strategischen Bereich.
RW: Wo liegen die Vorteile des Konzepts gegenüber
herkömmlichen Ansätzen?
TM: Grund-
sätzlich ist
das Thema
„nachhaltiges
Investieren“
für Kunden
mit Problemenverbunden,
die
einerseits im
eigentlichen
Portfoliomanagementprozess
liegen,
andererseits
durch die
unterschied-
Kundenwunsch und Expertise
Das Bankhaus Bauer „Sustainability-Portfolio“ im Überblick
Anlageuniversum
*Bilden ausschießlich Werte, die Ihrem
Nachhaltigkeits-Kriterienkatalog entsprechen
*Berücksichtigung Ihrer individuellen Vorgaben, welche
über das Thema „Nachhaltigkeit“ hinausgehen
Investmentprozess Bankhaus Bauer
1. Schritt
Die Asset-
Allokation
Rentenmärkte
Aktienmärkte
Alternative Märkte
2. Schritt
Die Markt-
Allokation
Europa
N-Amerika
Japan
Emerg. Markets
Alternat. Assets
3. Schritt
Die Branchen-
Allokation
z.B.
Konsum
Finanzen
Medien
Chemie
RenditeWerk
Zur P� ege des Stiftungsvermögens
liche Au� assung von „nachhaltigem Investieren“
entstehen. Managt der Anleger etwa sein
Portfolio selbst, kann er zwar seine Vorstellung
von „nachhaltigem Investieren umsetzen.
Jedoch stößt er auf Probleme, die auch jeden
anderen Anleger belasten: Zeitmangel, Mangel
an Fachwissen etc. Wählt er ein externes standardisiertes
Produkt, muss er unter Umständen
einen Kompromiss eingehen, da er eine andere
Vorstellung von „nachhaltigem Investieren“ hat
als der Produktanbieter.
RW: Wo sehen Sie Ihr
4. Schritt
Die Titelauswahl
z.B.
Aktien
Anleihen
Invest.fonds
Indexzerti�kate
Modell im Produktvergleich
mit den Wettbewerbern?
TM: Um den bereits
angesprochenen ersten
Problembereich zu lösen,
bietet sich grundsätzlich
das Konzept der
Vermögensverwaltung
an, also das Portfolio
Management Experten zu
überlassen. Bisher ist das
Thema „Nachhaltigkeit“
bei Asset Managern meist
jedoch nur im Rahmen
standardisierter Retail-
Produkte oder Spezial-
fonds für sehr große Vermögen zu � nden, speziell in
der individuellen Vermögensverwaltung allerdings nur
selten anzutre� en.
RW: Da soll Ihr Nachhaltigkeits-Kriterienkatalog für die
notwendige Individualität sorgen. Vor welche Herausforderungen
stellt sie das Modell als Asset Manager ?
TM: Mit jeder Regelung, die vertraglich festgehalten
wird, steigt der Managementaufwand auf Seiten
des Vermögensverwalters. Basis der beschriebenen
Vorgehensweise kann daher kein standardisierter
Ansatz sein; unser Konzept ist nicht als „Massenprodukt“
tauglich. Des weiteren muss hohes Fachwissen
im Sustainability-Bereich aufgebaut werden, um bei
der Ausarbeitung des Nachhaltigkeits-Kriterienkatalogs
dem Kunden - wenn gewünscht - beratend zur Seite
zu stehen. Das Bankhaus Bauer besitzt allerdings den
Anspruch, vermögenden Privatkunden und Stiftungen
keine Vermögensverwaltung „von der Stange“
anzubieten.

+++ Bankhaus Jungholz Manager Markus Köck + + + Don Bosco Ethik Fructus Omnibus (AT0000A0BKY7) + + + Ethik und Rendite+++ Bankhaus Jungholz Manager
Seite 8
Nr. 03/2010
Innovativer Nachhaltigskeitsfonds mit Perspektive
von Markus Köck, Bankhaus Jungholz
Nach Einschätzung des Bankhaus Jungholz wird das
Thema Nachhaltigkeit künftig breiter gefasst und
sich beispielsweise nicht nur schwerpunktmäßig auf
Erneuerbaren Energien beschränken. Gerade bei
nachhaltigen Finanzprodukten wird der Trend zur
nachhaltigen und stetigen Wertentwicklung gehen.
Damit ist das Fondsmanagement künftig gefordert,
sich nicht nur relativ mit einem Vergleichsindex
zu messen, sondern auch absolut eine möglichst
kontinuierliche positive Rendite in
verschiedenen Risikoklassen
zu erwirtschaften. Gerade
bei Klöstern oder kirchennahen
Institutionen
aber auch bei Stiftungen
wird zunehmend
eine klare Tendenz in
Richtung ethischer
und nachhaltiger
Investments erfolgen.
Ein Finanzprodukt, das
diesen Ansatz erfüllt, ist der
österreichische Nachhaltigkeitsfonds
„Don Bosco Ethik fructus
omnibus“, ein Mischfonds mit dem Schwerpunkt
Staatsanleihen im Euroraum. Er wurde vom Bankhaus
Jungholz zusammen mit der Hilfsorganisation
„Jugend Eine Welt – Don Bosco Aktion Österreich“
entwickelt. Als Kapitalanlagegesellschaft fungiert
die Kepler KAG, für
die Auswahl und
Überwachung des
Titeluniversums nach
den ethischen Kriterien
zeichnet oekom
research AG aus München
verantwortlich.
Der Don Bosco Ethik
Fonds legt sein Hauptaugenmerk
auf das
Zusammenleben
der Menschen
und
Sicherer Ertrag
dabei vor allem auf die Unterstützung von
benachteiligten Kindern und Jugendlichen.
Die Auswahl der einzelnen Investments
erfolgt nach einem strengen Kriterienka-
Markus Köck,
Leiter Portfoliomanagement
individuell, Bankhaus Jungholz
der Rai� eisenbank Reutter
eg.G.m.b.H, Tirol.
Wertentwicklung Don Bosco EFO
103,75
102,75
101,75
100,75
99,75
12/2008 04/2009 08/2009 03/2010
talog,
der von
„Jugend
Eine
Welt“
und
Partnern
entwickelt wurde. Dabei kommen Positiv- und
Negativkriterien bzw. auch klare Ausschlusskriterien
zum Tragen, die sowohl für Staaten als auch für
Unternehmen gelten. Ziel ist es, aus allen Bereichen
nach dem „Best-In- Class“-Ansatz möglichst die Titel für
das Fondsmanagement auszuwählendie die Kriterien
RenditeWerk
Zur P� ege des Stiftungsvermögens
insgesamt am
besten erfüllen.
Ein unabhängiger
Ethikbeirat überwacht,
hinterfragt
kritisch und greift
auch bei Bedarf
entsprechend ein.
In seiner Anlagestrategie
setzt sich
der Fonds das Ziel
eines mittel- bis
langfristigen Kapitalwachstums unter Berücksichtigung
ethischer Kriterien und Unterstützung von „Jugend Eine
Welt“. Dabei verfolgt der Fonds eine eher konservative
Anlagestrategie nach einem Absolute-Return-Ansatz
mit dem Ziel, die Schwankungen möglichst niedrig zu
halten. Die strategische Zielrendite ist der 3-Monats-
Euribor plus 200 Basispunkte. Zudem besticht der
Fonds gegenüber anderen in zwei zentralen Punkten:
Einerseits durch das klare Risikomanagement in
Verbindung mit dem Konzept, die hohen Schwankungen
der Märkte so weit wie möglich abzuschwächen
und große Verlustrisiken zu eliminieren.
Zum anderen durch die direkte Unterstützung der
Arbeit von „Jugend Eine Welt“: 0,25 Prozentpunkte
der Verwaltungsgebühr sowie 1 Prozentpunkt des
Ausgabeaufschlages � ießen direkt in die Projekte der
international tätigen Hilfsorganisation.
Portrait
Don Bosco Ethik Fructus Omnibus
(AT0000A0BKY7)
Der Fonds kann Stiftungen dreifach unterstützen.
Erstens liefert er eine stabile Rendite, die auf
Jahresfrist immerhin 4,4 Prozent bei erfreulich
geringen Risiken ausmacht. Zweitens kommt ein
Teil der zwei prozentigen Verwaltungsgebühr,
nämlich 0,25 Prozent, direkt Salesianischen Projekten
für benachteiligte Kindern zugute. Drittens
schließlich investiert der Fonds, kontrolliert von
einem unabhängigen
Ethikrat, in ein
streng ausgewähltes
nachhaltiges
A n l a g e - U n i ve rsum.Ausgabeaufschlag:
3%.
Landschaft bei
Jungholz, Österreich

+++ Dr. Höller PRIME VALUES Income (ISIN AT 000 097 302 9) +++ Lipperauszeichnung als bester Schweizer Mischfonds +++ Interview mit Fondsmanager Rémy Schraner +++
Seite 9
Nr. 03/2010
„Bester Mischfonds im Fün� ahresvergleich“
Head Investment Advisor Rémy Schraner über die Erfolgsstrategie des Ethikfonds
Dr. Höller PRIME VALUES Income
Rémy Schraner: “Wir verfolgen
eine eindeutig nachhaltige
Anlagephilosophie. Ziel ist es, stetig
positive Erträge zu erwirtschaften.“
RW: Der PV Income wurde von der Ratingagentur
Lipper als der beste weltweit konservativ
anlegende Mischfonds in der Schweiz
ausgezeichnet. Was ist das Erfolgsrezept?
Rémy Schraner: Entscheidend sind im
Prinzip drei Erfolgskriterien. Zuerst die
Asset Allokation, also die Gewichtung der
Vermögensklassen Aktien und Anleihen im
Fonds. Zweitens spielt die richtige Aktienauswahl
eine gewichtige Rolle. Und drittens gilt
es, sich hinsichtlich der Zinsen optimal zu
positionieren.
RW: Die Finanzkrise 2008 hat dem Fonds
nichts anhaben können?
RS: Das will ich so nicht sagen. Ohne den
Lehman-Schock und die anschließenden
Verwerfungen wäre es sicherlich auch
beim PRIME VALUES Income noch besser
gelaufen. Wir sind aber mit einem Kursverlust
von -6,6% in 2008 und einem Gewinn von
+15,9% in 2009 zufrieden. Einen großen Teil
der Finanzkrise konnten wir durch rechtzeitige
Desinvestments bei Aktien umgehen. Ende
Februar 2009 sind wir dann wieder zeitig
eingestiegen.
RW: Können Sie den Erfolg vom vergangenen
Jahr 2010 wiederholen?
RS: Seit Jahresbeginn liegen wir per Ende Februar
2,4% vorne.
So gesehen sind
wir auf Kurs.
Dennoch ist es
unrealistisch, jedes
Jahr Renditen
von 15% und
mehr erzielen zu
können.
RW: An einer
Benchmark messen Sie sich nicht?
RS: Nein, wir sehen es eher aus einer Absolute-Return-Perspektive,
wollen in steigenden
und fallenden Märkten gewinnen.
RenditeWerk
Zur P� ege des Stiftungsvermögens
RW: Bedeutet die Fokussierung des Fonds
auf ethisch-nachhaltige Investments eine
nachteilige Beschränkung bei der Auswahl von
Anleihen und Aktien?
RS: Wir erachten das eher als Erfolgsfaktor
für den Fonds – auch in Bezug auf die Rendite.
Wir mögen Firmen, die ihr Geschäftsmodell an
ethischen und ökologischen Kriterien ausrichten,
die - vereinfacht ausgedrückt – Gutes für
die Menschen und die Umwelt leisten. Ein
nachhaltiges Agieren zahlt sich langfristig auch
in höheren Renditen
aus.
RW: Können Sie
das erklären?
RS: Ein Beispiel:
Ein Unternehmen,
das fair mit seinen
Mitarbeitern umgeht,
leidet zumeist
weniger unter
Fluktuation als herkömmliche Firmen. Oder:
Energiee� ziente Gesellschaften sparen Kosten.
Portrait
Dr. Höller PRIME VALUES Income
(ISIN AT 000 097 302 9)
Der konservativ
anlegende Mischfonds
wurde bereits
mehrfach
für seine langfristig
erfolgreiche
Kursentwicklung
ausgezeichnet –
zuletzt von der
renommier ten
Ratingagentur
Lipper. ZwischenzeitlicheKursverluste
(Maximum
Drawdown) wa-
Gipfelsturm
Performance PRIME VALUES Income
(in Prozent)
100
80
60
40
20
0
1995 2000 2005 2009
ren in den vergangenen drei Jahren auf maximal
10% beschränkt. Es dauerte in dieser Periode nie
länger als fünf Monate, bis diese wieder aufgeholt
wurden. Die Dr. Höller Vermögensverwaltung – eine
Tochtergesellschaft von Hauck & Au� äuser Privatbankiers
- legte bereits 1995 den ersten Ethikfonds in
Kontinentaleuropa auf und gilt damit als Pionier bei
nachhaltigen Investments.

+++ Fondsmanagerin Manuela von Ditfurth +++ Invescos Nachhaltigkeitsstrategie +++ Invesco Umwelt- und Nachhaltigkeitsfonds (WKN 847047) +++
Seite 10
Nr. 03/2010
Das Beste aus zwei Welten
Fondsmanagerin Manuela von Ditfurth zur ungewöhnlichen Kombination von Nachhaltigkeit
und quantitativer Aktienauswahl bei Invesco
RW: Frau von Ditfurth, Nachhaltigkeit verbindet man mit
Verantwortung und Mitgefühl. Die quantitative Aktienauswahl
will den Ein� uss von Emotionen gerade klein halten.
Wie passt das in ihren Fonds zusammen?
Manuela von Ditfurth: Was sich in der Frage wie ein
Widerspruch anhört, ist für uns eine ideale Ergänzung. Für
den Invesco Umwelt und Nachhaltigkeits Fonds, aber auch
für den Fonds für Stiftungen, suchen wir nachhaltige Unternehmen,
die klar de� nierten Renditeanforderungen Stand
halten. Gerade diese zwiefache Auswahl macht für uns ein
gutes nachhaltiges Investment aus.
RW: Wie � nden Sie nachhaltige Unternehmen etwa in
Ihrem Stiftungsfonds?
vD: Für den Stiftungsfonds suchen wir aus den etwa 1.700
Unternehmen des MSCI World Index die Unternehmen
heraus, die unseren Nachhaltigkeitskrite-
rien standhalten. Das sind aktuell ca. 1200 Werte.
RW: Wie geht das konkret?
vD: Konkret bedeutet das, dass wir die Aktienkandidaten
mit dem Ethical Portfolio Manager des
Anbieters Eiris nach 250 Kriterien durchkämmen
können. Wir haben etwa Verletzung von Menschenrechten
als Ausschlusskriterium angegeben,
also alle Unternehmen ausgeschlossen, die gegen
internationale Arbeitsstandards verstoßen.. Auf
der anderen Seite ist z.B. ein gutes Umweltmanagement
für uns ein positives Kriterium. Wir
wollen Unternehmen, die sich da hervortun. Und so weiter.
RW: Wer bestimmt die Kriterien?
vD: Im Fonds für Stiftungen Invesco werden in halbjährlichen
Anlageausschusssitzungen die nachhaltigen Kriterien
durch die Anlageausschussmitglieder überprüft und
hinterfragt.
Im Invesco Umwelt und Nachhaltigkeits Fonds haben wir
uns für den aus etwa 310 Werte bestehenden Dow Jones
Sustainability Global Index als Anlageuniversum entschieden.
RW: Kann ein besonders beeindruckendes nachhaltiges
Unternehmen Schwächen in der Renditeprognose ausgleichen?
vD: Nein. Wenn etwa McDonalds, das sich in den vergangenen
Jahren als führendes nachhaltiges Unternehmen
etablieren konnte, die Anforderungen unseres Modells
Nachhaltigkeit siegt
Performance: Invesco Global Structured Sustainability Equity vs. MSCI World
25%
0%
-25%
-50%
2009
Global Structured Sustainability Equity
MSCI World
2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002
RenditeWerk
Zur P� ege des Stiftungsvermögens
zur Einzeltitelselektion in punkto Gewinnrevision, Relative
Stärke, Bewertung oder Managementverhalten in der Vergangenheit
nicht erfüllt hätte, hätten wir es nicht gekauft.
RW: Dann hat die Nachhaltigkeitseinschätzung mit der
konkreten Gewichtung im Depot nichts zu tun?
vD: Doch, die positive Einschätzung, die etwa McDonalds
in der Nachhaltigkeitsprüfung erzielte, hat deren aktive
Übergewichtung, gemessen an der Gewichtung im MSCI,
mit beein� usst. Nachhaltigkeit kann aber fehlende Renditeaussicht
nicht ersetzen.
RW: Die Nachhaltigkeitskriterien schränken die Auswahl
ertragreicher Unternehmen ein. Mit welcher Renditeeinbuße
ist das verbunden?
vD: Mit keiner. Ich bin seit zehn Jahren im nachhaltigen
Fondsmanagement tätig. Für diese Zeit stelle
ich fest, dass die Konzentration auf nachhaltige
Investments renditefördernd ist.
RW: Kann man das quanti� zieren?
vD: Nehmen Sie den Umwelt und Nachhaltigkeits
Fonds. Der weist eine Überrendite im 1-,
3 sowie 5-Jahreszeitraum per Ende Dezember
2009 zu seinem Referenzindex auf. Für alle
Nachhaltigkeitsstrategien bei Invesco insgesamt
beträgt die Überrendite zum MSCI Welt
Index annualisiert über sieben Jahre etwa ein
Prozent. das zeigt: Nachhaltigkeit zahlt sich
also aus.
Invesco Umwelt- und
Nachhaltigkeitsfonds
WKN 847047
Jährl. Verwaltungsgebühr: 1,5%
Ausgabeaufschlag: Max. 5%
Fonds für
Stiftungen Invesco
WKN 802356
Jährl. Verwaltungsgebühr: 0,95%
Ausgabeaufschlag: max. 3%

+++ Der Nachhaltigkeitsansatz des Hauses JOHANNES FÜHR+++ Der Nachhaltigkeitsansatz des Hauses JOHANNES FÜHR +++
Seite 11
Nr. 03/2010
Das Primat der Ökonomischen Nachhaltigkeit
JOHANNES FÜHR-Experte Jürgen Detering über eine besondere Herausforderung
Es ist die Aufgabe der Stiftungen, einerseits das
Stiftungsvermögen im Wert zu erhalten („Bestandserhaltungsgebot“)
und andererseits angemessene
ordnungsgemäße Erträge zu erzielen. Viele Studien
zeigen jedoch, daß diese ökonomischen Ziele im
Widerspruch zum eigentlichen Stiftungszweck
geraten. Wenn ein marktüblicher Ertrag von 5%
entsprechend den Satzungszielen für
die Leistungsempfänger verwandt
wird, so stehen sehr häu� g
95% des den Stiftungen zur
Verfügung stehenden Kapitals
nicht im Einklang mit
dem Stiftungszweck. Es
kann also passieren, daß
eine Stiftung in Anlagen
investiert, die die Probleme,
die eine Stiftung
beseitigen möchte, sogar
noch verstärken. Dies ist
z.B. der Fall, wenn sich eine
Stiftung für den Umweltschutz
einsetzt, ihr Stiftungskapital aber
in Wertpapiere umweltfeindlicher Großkonzerne
anlegt.
Dies ist also die große Herausforderung für Stiftungen:
nämlich die Mittelverwendung für ökologische,
soziale und ethische Ziele mit den Rentabilitäts- und
Sicherheitszielen der Vermögensverwaltung in
Einklang zu bringen.
Die Rolle der Nachhaltigkeit
Die Investments sollten so gewählt werden, daß sie
die ethischen, sozialen und ökologischen Ziele der
Nachhaltigkeit nicht sabotieren, sondern sie fördern
und somit langfristig die Lebensfähigkeit der nachfolgenden
Generation unterstützen. Für uns als Rentenmanager
bedeutet das, daß ca. 2500 Unternehmen
und 100 Staaten hinsichtlich eines umfangreichen
Kriterienkatalogs analysiert werden. Hier gelten
Atomkraft, Rüstung und Tabak als Ausschlußkriterien,
ebenso die Verletzung der Menschenrechte
und Kinderarbeit. Weiterhin
müssen die UN Global Compact Richtlinien
eingehalten werden (z.B. Achtung der
Menschenrechte, keine Kinderarbeit).
Anhand eines „Best-in-Class Ansatzes“
kommen nur solche Anleihen in Frage,
die innerhalb ihrer Vergleichsgruppe
hinsichtlich ihrer extra� nanziellen
Risiken überdurchschnittlich (obere 50%)
abschneiden. Das so ermittelte „investierbare
Nachhaltigkeits-Universum“ umfaßt ca.
50 Staaten und 870 börsennotierte Firmen.
Der besondere Nachhaltigkeitsansatz
im Hause Führ
Der besondere Ansatz des Hauses JOHANNES FÜHR
ist der Primat der „ökonomischen Nachhaltigkeit“.
Das oben ermittelte „sozial-ethisch- ökologisch investierbare
Nachhaltigkeits-Universum“ wird auf diese
„ökonomische Nachhaltigkeit“ zusätzlich abgeklopft.
RenditeWerk
Zur P� ege des Stiftungsvermögens
Unternehmen, die
auf Finanzspekulation
aufgebaut sind, sind
aus unserer Sicht nicht
nachhaltig und fallen
raus. Dies gilt auch für
Unternehmen, die ihr
Geschäft an kurzfristigen Quartalsgewinnen orientieren,
sowie für solche Firmen, die sich durch einen hohen
Leverage auszeichnen . Oder positiv ausgedrückt ,eine
wichtige Bedingung, damit ein Unternehmen für uns als
ökonomisch nachhaltig eingestuft werden kann, ist ein
stabiler Cash Flow.
Die Gewährleistung der ökonomischen Ziele einer
Stiftung
Unser erklärtes Ziel ist es, eine nachhaltige, dauerhafte
sowie überdurchschnittliche Rendite zu erwirtschaften.
Wir sind der Au� assung, dass die Kombination von
humanistischen mit den ökonomischen Nachhaltigkeitszielen
à la Führ dazu beirägt, die
Risiken zu reduzieren und Renditen
zu steigern. Wie für die anderen Rentenfonds
aus dem Hause JOHANNES
FÜHR basiert das Management für
den nachhaltigen Renditefonds UI auf
der seit 2002 im Einsatz be� ndlichen
Datenbank CRIPS mit einem
Scoringsystem, wodurch ständig auf
die Einhaltung guter Qualität, hoher
Liquidität und optimaler Diversi� zierung
geachtet wird.
Portrait
Renditefonds UI
(WKN 976984)
Nachhaltige Entwicklung
Wertentwicklung des RenditeFonds UI seit Juli 2009
2
1
0
-1
-2
Juni 2009
Der Renditefonds UI ist ein nachhaltiger Rentenfonds
und der Nachfolger des in Kooperation
mit dem WWF Deutschland in Oktober
1997 aufgelegten Panda Renditefonds DWS.
Ecoreporter kürte den Fonds zum besten
nachhaltigen Rentenfonds 2008. Im Zuge
einer Umstrukturierung des WWF International
wurde das Management des Fonds am
1.7.2009 dem Rentenspezialisten Johannes
Führ übertragen und das Nachhaltigkeitskonzept
verbessert.
Der Renditefonds UI ist ein global anlegender
Rentenfonds mit z. Z. ca. 50% in Unternehmensanleihen
und 50% in Staatsanleihen.
Er ist ausschließlich in Euro investiert und
verfolgt eine systematische Nachhaltigkeitsstrategie.
Die Anlage erfolgt weit überwiegend
(>95%) im Bereich Investmentgrade
März 2010
(AAA bis BBB-)
Der aufgelaufene
Ertrag dieses
Jahr (Stand
18.03.2010) beträgt
2,1%.

Ganz Frisch – RenditeWerk, der unabhängige monatliche Newsletter mit den besten Ratschlägen zur P� P� ege des Stiftungsvermögens.
Seite 12
Nr. 03/2010
Wertebasiertes Investieren trägt
einer höheren gesellschaftlichen
Bedeutung und einer höheren ö� entlichen
Aufmerksamkeit Rechnung.
Auch ökonomische Gründe werden
zunehmend zu Treibern
für nachhaltiges Investieren.
Dazu gehört die
allgemeine Zins� aute.
Über den Substanzerhalt
hinausgehende
Erträge können zurzeit
kaum erwirtschaftet
werden. Viele Stiftungen
werden noch für Jahre an
den Verlusten der Vergangenheit
knabbern. Da wird die Steuerung
des Investments zu einer Frage des
Stiftungszweckes. Womit sonst könnte
man dem Stiftungshandeln noch einen
Sinn geben?
Glaubt man Zahlen einer Studie des
Bellagio Forums, dann haben europaweit
16 Prozent aller Stiftungen auch
noch einen anderen Grund für nachhaltige
Investments: Sie glauben, dass
Nachhaltigkeit renditefördernd ist.
In dieser Einschätzung dürfen sie sich
von den Ergebnissen von Invesco bestätigt
fühlen. Deren Nachhaltigkeitsstrategien
schlagen den MSCI World auf
Siebenjahres-Frist um jährlich
ein Prozent.
Die aktuelle Krise hat den
Glauben von der Renditefeindlichkeitnachhaltiger
Investments erschüttert.
Nicht nur, dass die
Logik einer Krise, in der
insbesondere kurzfristige
Spekulationswut bestraft
wurde, einer nachhaltigen
Wirtschaft Verständnis verscha� t
hat. Auch nackte Zahlen sprechen eine
klare Sprache: Nachhaltig wirtschaftende
Fonds haben sich vielfach deswegen
besser geschlagen, weil sie um Branchen
wie Automobil- und Finanzwirtschaft
eher Bögen machen. Das zeigen
viele Performancecharts nachhaltiger
Fonds. Der Erfolg etwa des Dr. Höller
Prime Values Fonds ist ein besonders
überzeugendes Beispiel.
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RenditeWerk
Diplom-Volkswirtin mit Berufserfahrung
im Bereich der Betreuung von Stiftungen
bietet freie Mitarbeit an.
Sprachkenntnisse: russisch/deutsch.
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Psychiatrie, Psychotherapie
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Raum) sucht Stiftungen, die mit
ihm im Bereich „Migration & Medizin“
kooperieren. Ansprechpartnerin:
Dr. Solmaz Golsabahi: info@dtppp.com.
Zur P� P� ege des Stiftungsvermögens
Disclaimer
Alle Angaben wurden sorgfältig recherchiert und geprüft. Für die
Richtigkeit, Vollständigkeit und Aktualität kann dennoch keine
Gewähr übernommen werden. Insbesondere kann keine Gewähr
für die Inhalte übernommen werden, auf die dieser Letter etwa
durch einen Link verweist. Etwaige Anlageempfehlungen stellen
lediglich Meinungen dar, die ohne unsere Vorankündigungen
wieder geändert werden können.
Sofern Aussagen über Renditen, Kursgewinne oder sonstige
Vermögenszuwächse getätigt werden, stellen diese lediglich
Prognosen dar, für deren Eintritt wir keine Haftung übernehmen.
Soweit steuerliche oder rechtliche Belange berührt werden,
sollten diese vom Adressaten mit seinem Steuerberater bzw.
Rechtsanwalt erörtert werden.
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01/2011: Stiftungsfonds + + + 02/2011: Stiftungsberatung
+ + + 03/2011: Nachhaltigkeit + + +