procontra | Ausgabe 02/2024

April-Mai 2024 | Ausgabe 101 | Jahrgang 18 

Das freie Finanzmagazin 

Benchmark-Battle beenden 

Wie der Erfolg aktiver Fonds sinnvoller 

als an einer Benchmark 

gemessen werden kann 

Indexpolicen in der Kritik 

Warum die Produkte im Boomjahr 

enttäuschten und welche Probleme 

in ihrer DNA zu beachten sind 

Fugenschutz gekittet 

Wie Versicherer ihre Wohngebäudepolicen 

nach dem „Fugenurteil“ 

nachgebessert haben 

Pflege 

als Pflegefall 

Warum die private 

Vorsorge ein 

Dauerpatient ist

Ohne 

sie 

ist die Herzlichkeit a. D. 

Wertvolle 

Absicherung 

für junge 

Beamtinnen und 

Beamte! 

Im Fall der Fälle: Die Allianz ermöglicht Beamtinnen und 

Beamten mit der Berufs- und Dienstunfähigkeitsversicherung 

finanzielle Sicherheit für die gesamte Berufslaufbahn. 

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EDITORIAL | 3 

»Private Pflegevorsorge 

kommt in Schwung« 

Die Kostenbelastung in der sozialen Pflegeversicherung 

wird größer. Um das umlagefinanzierte System stabilisieren 

zu können, führt kein Weg an der kapitalgedeckten 

und damit privaten Pflegevorsorge vorbei. Experten 

betonen, dass nur diese Kapitaldeckung die Solidarität mit 

den Pflegebedürftigen von heute und den kommenden 

Generationen sichere. Das werden Politik, Anbieter und 

Vermittler erkennen und das Thema in die Lande tragen. 

Dort ist es auch kein so unbekanntes, wie man immer tut. 

Seit Corona ist das Bewusstsein für die eigene Gesundheitsversorgung 

spürbar gestiegen. Das kann und sollte in 

der Beratung stärker genutzt werden – um über die Lücken 

der gesetzlichen Pflege weiter aufzuklären und sich einer 

Produktpalette zu bedienen, innerhalb derer Versicherer 

hoffentlich weiter an den Stellschrauben drehen, um die 

Vorsorge noch flexibler und attraktiver zu machen. 

Die Politik weitet mit jeder Reform die Leistungen in 

der gesetzlichen Pflegeversicherung aus. Damit erhöht sie 

nicht nur das Finanzierungsproblem – was der privaten 

Vorsorge eigentlich entgegenkommen müsste. Sie sendet 

aber vor allem die falschen Signale an die Bevölkerung. 

Diese wähnt sich in einer fatalen Versorgungssicherheit 

für den eigenen Pflegefall, die die Notwendigkeit der privaten 

Vorsorge verkennen lässt. Noch immer sehen zu viele 

Menschen in der gesetzlichen Pflegeversicherung eine Art 

Vollversicherung. 

Zudem mag der Vertrieb das Thema nicht. Zu sensibel, zu 

weit weg und stark konkurrierend mit dem lukrativeren 

Einkommensschutz und der Altersvorsorge, wo die Argumentation 

schon schwierig genug ist. Da auch die Versicherer 

das Thema nicht offensiver angehen, wird man bei 

der eigenen Pflegevorsorge weiterhin hoffen statt handeln. 

Liebe Makler, liebe Leser, 

die procontra-Redaktion wünscht Ihnen 

eine aufschlussreiche Ausgabe. 

www.procontra-online.de 

@procontraonline 

facebook.com/procontra 

Matthias Hundt 

Chefredakteur 

procontra 2 | 2024

Inhalt April 

bis Mai 2024 

28 46 

10 Starke Thesen Experten, 

Interviewpartner und Leser 

mit klaren Statements 

22 Booster für die Beratung 

Gesprächsaufhänger und 

Neues für Ihre Produktpalette 

Investmentfonds 

28 Goldpreisanstieg: »Warum 

nicht auch auf 3.000 US- 

Dollar?« DJE-Vorstand Ulrich 

Kaffarnik im Investmenttalk 

32 Benchmark-Battle war 

gestern Ist der Erfolg aktiver 

Fonds sinnvoller messbar? 

36 Stabilisator fürs Depot 

Dividenden und ihr Beitrag zur 

Gesamtperformance 

38 Wohin mit den grünen 

Kosten? Wie ESG-Daten die 

Fondskosten beeinflussen 

Titel 

»Die gesetzliche Pflege 

wird häufig für eine 

Vollversicherung 

gehalten.« 

Miriam Michelsen 

MLP 

14 

Pflege als Pflegefall 

Obwohl ihre Notwendigkeit seit Jahren 

betont wird, kommt die private 

Pflegevorsorge nicht vom Fleck. 

Dabei sendet die Politik mit jeder 

Reform die falschen Signale, und 

Produktgebern und Beratern fehlt 

das Rüstzeug, um den Pflegebock 

endlich umzustoßen. 

Versicherungen 

44 »Die Riester-Beitragsgarantie 

abzusenken wäre falsch« 

Walter Riester über ein Riester-Comeback 

46 Per Run-off aus der Kostenfalle 

IT-Kosten belasten 

Lebensversicherer immer 

stärker 

48 Gefangen im Index Kaum 

Rendite trotz Boomjahr 2023. 

Woran Indexpolicen scheitern 

52 Schutz für Laubenpieper 

Welchen Schutz Kleingärtner 

brauchen 

54 Fugenschutz endlich 

gekittet? Wie Wohngebäudeversicherungen 

nach dem „Fugenurteil“ 

angepasst wurden 


Impressum 

Verlag und Redaktion 

Alsterspree Verlag GmbH 

Firmensitz: Großer Burstah 50–52, 20457 Hamburg 

Postanschrift: 

Kurfürstendamm 173/174, 10707 Berlin 

Telefon: +49 (0 30) 232 56 27 00 

www.procontra-online.de 

Herausgeber Philipp B. Siebert 

Chefredakteur Matthias Hundt 

Art Directoren Niels Flender, Sabine Müller 

64 88 

Layout und Infografik Sabine Müller 

Bildredaktion Roman Kulon, Eleonora Mavromati 

Berater 

64 »Schon ein Verdacht 

muss gemeldet werden« 

Handlungszwang für Makler 

durch das Geldwäschegesetz 

66 So ist’s Recht Urteile, die 

Makler kennen sollten 

70 Mehr Zeit fürs Lernen?! 

In der EU-Kleinanlegerstrategie 

wird über höhere Weiterbildungspflicht 

nachgedacht 

72 Nachfolge selbst bauen Wie 

der Nachwuchs fürs Maklerunternehmen 

inhouse selbst 

herangeführt werden kann 

76 Heilpraktikerpolice im 

Check Der „Ambulant Plus“ 

der Signal Iduna unter der Lupe 

78 pro & contra Rentenpaket II 

Chancen und Risiken der 

neuen Rentenreform 

Sachwerte 

82 »Förderungen von Land und 

Bund sind kombinierbar« 

Welche Zuschüsse energieeffizientes 

Bauen ermöglicht 

84 Jetzt oder nie?! Experten 

über Gelegenheiten am 

Immobilienmarkt 

88 Renditetreiber gesucht? 

Positive Entwicklungen am 

Rohstoffmarkt nutzen 

Rubriken 

3 Editorial 

5 Impressum 

6 Personen- und 

Firmenverzeichnis 

90 Privat gefragt Ruven Simon 

(WWK) mit privaten Einblicken 

Lektorat TextSchleiferei.de 

Textbeiträge Mailin Bartknecht, Florian Burghardt, 

Jörg Droste, Carla Fritz, Heike Gorres, Matthias Hundt, 

Mandy Lange, Oliver Mest, Dr. Hans-Jörg Naumer, 

Erika Neufeld, Stefan Terliesner, Jan Wagner, Nadine 

Wiesenthal, 

Coverillustration Roman Kulon 

Anzeigenberatung Nadin Korte 

n.korte@alsterspree.de, +49 (0)40 6 07 71 29 24 

Anzeigendisposition 

Sabine Müller, s.mueller@alsterspree.de 

Verlagsgeschäftsführer 

Philipp B. Siebert, Tilman J. Freyenhagen 

Verantwortlich für diese Ausgabe 

i. S. d. P. Matthias Hundt 

Druckerei MÖLLER PRO MEDIA® GmbH 

Zeppelinstraße 6, 16356 Ahrensfelde, 

www.moellerdruck.de 

Leserservice 

leserbetreuung@procontra-online.de 

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© 2024 für alle Beiträge bei Alsterspree Verlag 

GmbH. Nachdruck, Aufnahme in Onlinedienste sowie 

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Hinweis Den Artikeln, Empfehlungen, Charts, Tabellen 

und Diagrammen liegen Informationen zugrunde, 

die die Redaktion für verlässlich hält. Trotz sorgfältiger 

Auswahl der Quellen kann für die Richtigkeit 

des Inhalts keine Haftung übernommen werden. Die 

in procontra gemachten Angaben dienen der Unterrichtung 

und sind keine Aufforderung zum Kauf oder 

Verkauf von Wertpapieren. 

Für Mitglieder der nachfolgend aufgeführten Verbände 

ist der Bezugspreis im Mitgliedsbeitrag enthalten: 

AfW Bundesverband Finanzdienstleistungen e. V. 

Votum Verband Unabhängiger Finanzdienstleistungsunternehmen 

in Europa e. V. 

Unser Druck ist zu 100 % klimaneutral. Der Innenteil 

wird auf 100 % Recyclingpapier gedruckt. 


6 | PANORAMA Unternehmens- und Personenverzeichnis 

Index 

Unternehmens- und Personenverzeichnis 

UNTERNEHMEN 

Adesso____________________ 46 

Admiral-Direkt_____________ 23 

Aeiforia_________________ 11, 43 

AEW_______________________ 23 

Afida____________________ 46 f. 

Agencio___________________ 23 

Airbus_____________________ 28 

Alcoa______________________88 

Allianz_11, 16 f., 23, 36, 38 f., 49 

Alte Leipziger______________ 55 

Arag______________ 16, 20, 46 f. 

Assekurata_____________15, 50 

Axa_______________20, 46 f., 55 

Baloise________________ 46, 53 

Barmenia__________________ 49 

Bayerische________________ 47 

BCA________________ 20, 23, 74 

blau direkt_______________ 20 f. 

BTC________________________40 

Canada Life_______________ 23 

Charta_____________________ 73 

Check24___________________ 24 

Commerzbank_____________ 89 

con4b___________________ 54 f. 

Condor____________________ 22 

Continentale______________ 16 

DBV Winterthur___________ 46 

Debeka____________________ 16 

Deka______________________ 39 

Dialog_____________________ 52 

Diva_______________________ 27 

DJE________________________ 28 

DKV_______________________ 20 

Domcura________________ 55 f. 

Dr. Klein___________________ 86 

DWS_____________________ 38 f. 

Ergo____________________47, 55 

ExxonMobil______________ 88 f. 

Feuersozietät______________ 53 

finsparent_________________ 38 

flightright_________________ 23 

Frankfurter Leben_________ 47 

Generali___________________ 46 

Going Public!______________ 73 

Gothaer________________ 16, 23 

Hallesche_______________16, 20 

Hannoversche_____________ 22 

HDI________________________ 55 

Helaba____________________ 89 

Heraeus___________________ 89 

Hiscox_____________________ 53 

Holcim____________________88 

Honorarfinanz_____________ 39 

Infineon___________________ 28 

Interhyp________________ 84 ff. 

Invios______________________88 

iShares____________________ 39 

ISS________________________ 39 

Itzehoer___________________ 23 

IVFP____________________ 48 ff. 

Jung, DMS & Cie.__________ 75 

KPMG___________________ 46 f. 

LSEG Lipper_____________ 33 f. 

LV 1871____________________ 22 

MLP____________________16, 20 

Morgen & Morgen______ 17, 24 

MSCI______________________ 39 

Münchener Verein_________ 23 

Nomura___________________ 34 

Öko-Zentrum NRW________ 82 

Opimas____________________40 

PerFinEx__________________ 68 

Pioneer Resources_________ 89 

Plansecur__________________ 75 

pma_______________________ 73 

PVS________________________ 50 

Rio Tinto__________________88 

Santander_________________ 87 

SAP________________________ 28 

Shell_______________________88 

Siemens___________________ 28 

Signal Iduna_______ 17, 47, 76 f. 

Standard Life______________ 74 

Stoxx______________________ 28 

Sustainalytics______________ 39 

Total______________________88 

Union Investment_________ 39 

Versicherungskammer Bayern________________________ 

16 

VHV_______________________ 23 

Viridium___________________ 47 

Volkswohl Bund ___________ 53 

WWK______________________90 

Zurich__________________47, 53 

PERSONEN 

Bahr, Daniel _______________ 17 

Bardt, Hubertus___________88 

Bartz, Jochen______________ 87 

Becker, Dennis___________ 52 f. 

Beenken, Matthias_12, 16, 21, 70 

Bentele, Verena____________ 18 

Birnbaum, Jens____________ 55 

Böhm, Johannes_________ 39 f. 

Böhm, Stephan____________ 20 

Braun, Nikolaus____________ 69 

Brückner, Axel_____________ 68 

Dresig, Tilo________________ 46 

Fetzer, Stefan______________ 19 

Finke, Achim____________ 54 ff. 

Fritsch, Carsten____________ 89 

Gattung, Martin____________ 11 

Gladis, Robert_____________ 20 

Glow, Detlef_____________ 33 f. 

Grabmaier, Sebastian______ 75 

Hagist, Christian___________ 19 

Hanowski, Mario___________ 20 

Hauer, Michael__________ 48 f. 

Heermann, Lars____________ 50 

Heinz, Michael H.__________ 71 

Hoffmann, Bernd__________ 47 

Irmscher, Andrea__________ 86 

Kaffarnik, Ulrich________ 28 ff. 

Karwatzki, Jan___________ 82 f. 

Kern, Christian__________ 46 f. 

Klein, Martin____________ 64 f. 

Kober, Dirk________________ 20 

Kostolany, André___________ 69 

Kraus, Alexander_______ 15, 17 

Kreutz, Carsten____________ 56 

Kreuz, Nikolas___________ 88 f. 

Kronauer, Kevin__________ 38 f. 

Lambrecht, Barbara_______ 89 

Leibenzeder, Falk______ 10, 50 

Lindner, Christian__________ 12 

Lüschen, Hans-Hermann___ 55 

Macri, Mauricio____________ 30 

Marx, Hendrik_____________ 89 

Mayer, Brigitte_____________ 53 

Mayer, Carmen____________ 69 

Mest, Oliver_____________ 76 f. 

Michelsen, Miriam______16, 20 

Milei, Javier_______________ 30 

Mohr, Mirjam___________ 84 ff. 

Müller, Sebastian__________ 74 

Naumer, Hans-Jörg___ 11, 38 f. 

Neumann, Michael_______ 85 f. 

Oberle, Marcel____________ 75 

Petersen, Oliver_________ 73 f. 

Popp, Michael_____________ 79 

Pötzsch, Thorsten__________ 39 

Pradetto, Oliver__________ 20 f. 

Reuther, Florian___________ 19 

Riester, Walter___________ 44 f. 

Romstöck, Michael________ 75 

Sagner, Pekka_____________ 85 

Schulz, Anja_______________ 78 

Schumacher, Uwe_______ 55 f. 

Siebel, Rudolf______________40 

Simon, Ruven______________90 

Stolz, Wolfgang____________ 75 

Suchoweew, Thomas_______ 73 

Suttrup, Jennifer__________ 22 

Thu Lan Nguyen___________ 89 

Tolckmitt, Jens____________ 85 

Voigtländer, Michael_______ 85 

Wasem, Jürgen____________ 19 

Weidner, Jens_____________ 69 

Wittholt, Frank__________ 46 f. 

Wolf, Thomas______________ 47 

Wolfgang, Kuckertz________ 73 

Zekert, Florian_____________ 39 

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Robert Raeder 

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10 | PANORAMA Meinungsmacher 

Starke Thesen 

Experten, Interviewpartner und procontra-Leser mit klaren Meinungen 

»Es gibt wenig 

Anreiz zur 

privaten 

Pflegevorsorge.« 

Prof. Matthias Beenken hält die Pflegeversicherung 

von Beginn an für falsch konstruiert. 

Mehr dazu im Titel ab Seite 14 

»Vermittler riskieren, wegen 

mangelnder Zuverlässigkeit 

ihre Zulassung zu verlieren.« 

»Die Nutzung von Finanzmarktdaten 

ist für die 

Fondsgesellschaften seit 

Jahren mit regelmäßigen, 

teilweise massiven Preiserhöhungen 

verbunden.« 

Rudolf Siebel, Geschäftsführer des Fondsverbands 

BVI, über die Kostenbelastung durch ESG-Ratingdaten 

Mehr dazu auf Seite 38 

Martin Klein vom Votum-Verband über die Konsequenzen 

für Vermittler, wenn die neuen Vorgaben des 

Geldwäschegesetzes nicht umgesetzt werden. 

Das komplette Interview dazu auf Seite 64 

»Gemanagte Fonds schlagen alles« 

Langfristig, was ja in der Regel der Fall ist, schlägt jeder gut gemanagte 

Fonds einen gleichwertigen ETF oder eine Indexpolice, und 

das wohlgemerkt nach Kosten! Da wird manche Geiz-ist-geil-Denke 

sich noch umschauen. (Anm. d. Red.: Versicherungsmakler Falk Leibenzeder 

hält Indexpolicen für ein „Geldvernichtungsmodell“. Damit 

ist er offenbar nicht allein.) 

Wolfgang Schröck, via Facebook 


Meinungsmacher PANORAMA | 11 

»Transparenz« 

Gerne können Sie mit unserem Unternehmen 

einen Termin vereinbaren. Schicken Sie mir einfach 

Ihre Kontaktdaten, per PN. Wir zeigen Ihnen 

die Daten der Umfragen per Teams. (Anm. d. 

Red.: Unter unserem Artikel über eine Umfrage, 

wonach bislang 22 Prozent der Deutschen die 

digitale Rentenübersicht genutzt haben, hatten 

zwei Nutzer an der Richtigkeit der Daten gezweifelt. 

Martin Gattung, Chef der Firma Aeiforia, die 

die Umfrage beauftragt hatte, bot den Skeptikern 

direkt unter dem procontra-Artikel einen tieferen 

Einblick an.) 

Martin Gattung, via LinkedIn 

»Die Kritik am Generationenkapital 

beruht fast 

ausschließlich auf 

Unwissenheit.« 

Anja Schulz von der FDP sieht entgegen der 

Kritik im Generationenkapital einen Paradigmenwechsel 

in der gesetzlichen Rente. 

Das pro & contra dazu auf Seite 78 

»Personalabbau« 

Weil immer mehr Tätigkeiten kostenfrei auf 

die Agenturen verteilt werden! (Anm. d. Red.: 

Insgesamt ist die Anzahl der Angestellten in der 

Versicherungsbranche 2023 um 1,3 Prozent gestiegen, 

speziell im Außendienst ist sie aber um 

2,4 Prozent gesunken.) 

Dirk Schole, via Facebook 

Kolumne 

Dr. Hans-Jörg Naumer 

leitet Global Capital Markets & 

Thematic Research von Allianz 

Global Investors 

»Das Comeback von 

Multi-Asset« 

„Niemals alle Eier in einen Korb legen“ – diese Volksweisheit 

hat eine tiefe Verankerung in der Kapitalanlage. Dabei 

hatte es die von ihr abgeleitete Anlagephilosophie während 

der Zeit der Niedrig- und Negativrenditen schwer. Dazu 

kam das nicht minder schwierige Jahr 2022, in dem viele 

Anlagemöglichkeiten eine negative Performance auswiesen 

und das Aktien- gleichermaßen wie das Anleihesegment 

verlor. Was sich auswirkte, war die Geldpolitik, die fast 

rund um den Globus in Anbetracht der fast schon sprunghaft 

gestiegenen Inflation von expansiv auf restriktiv 

umschaltete. Das bekam Aktien und Anleihen nicht gut. Die 

Korrelation erreichte im Betrachtungszeitraum einen 

derart hohen positiven Wert, wie er in der Vergangenheit 

kaum erreicht wurde. Der Diversifikationseffekt war perdu. 

In der jüngeren Zeit hat sich die Korrelation wieder der Null 

angenähert. Zwar kann daraus kein zuverlässiger, längerfristiger 

Trend abgeleitet werden, aber der Treiber einer 

restriktiven bzw. restriktiver werdenden Geldpolitik, 

welche durch Liquiditätsentzug die Märkte gleichermaßen 

durchschüttelt, ist nicht absehbar. Insgesamt lässt dies 

eine wieder niedrigere, vielleicht sogar schon bald negative 

Korrelation erwarten. Einem Comeback von Multi-Asset 

steht damit nichts im Wege, und gerade in disruptiven 

Zeiten ist die „Niemals alle Eier in einen Korb legen“-Regel 

so aktuell wie nie. Wenn mit höheren Inflationsraten und 

steigenden Unsicherheiten zu rechnen ist, reicht die Anlage 

in Anleihen nicht mehr aus. Es gilt, was immer gilt: Wer 

mehr Rendite will, muss bereit sein, mehr Risiken einzugehen. 

Es geht somit darum, die Anlage nach dem eigenen 

Risiko-Ertrags-Profil zu steuern. Und: Multi-Asset hilft, 

verhaltensökonomisch betrachtet, bei der Selbstbindung 

an eine längerfristige Strategie. 


12 | PANORAMA Meinungsmacher 

Leserumfrage 

Wie fit fühlen Sie sich in der ESG-Beratung? 

»Gold hatte lange ein 

charttechnisches 

Problem.« 

Ulrich Kaffarnik, Vorstand bei DJE Kapital, 

sieht den „Durchbruch“ für Gold und hält 

einen Unzenpreis von 3.000 US-Dollar für 

durchaus denkbar. 

Der komplette Investmenttalk auf Seite 28 

Sowohl Kunden als auch Berater 

haben, trotz Abfragepflicht, 

wenig Lust auf nachhaltige 

Finanzprodukte. Bei vielen 

Vermittlern hapert es sogar an 

einigen Grundbegriffen, besagt 

eine Umfrage des AfW, und das 

trotz der gesetzlichen Pflicht. 

Deshalb haben wir uns einmal 

auf procontra-online umgehört, 

wie unsere Leser ihr ESG-Wissen 

einschätzen. 

30 

Ich fühle 

mich topfit. 

8 

62 

Ich habe noch 

Schulungsbedarf. 

Quelle: procontra 

»IDD-Nachweise« 

Es wäre zudem zu begrüßen, dass Nachweise für IDD nicht 

hinterhergeworfen werden, sondern man sich diese auch erarbeiten 

muss. Bei diversen Plattformen und Dienstleistern ist 

es nämlich Alltag, sich einmal digital einzuschalten und dann 

etwas anderes zu tun. Effekt = 0. Da helfen auch 50 Stunden 

pro Jahr nicht. (Anm. d. Red.: Prof. Matthias Beenken hält eine 

Anhebung der Bildungszeiten auf 30 Stunden für vertretbar.) 

Pascal Schultis, via LinkedIn 

»Aktive Fonds müssen erlebbaren 

Mehrwert liefern.« 

Detlef Glow von LSEG Lipper würde Fonds stärker an ihrer 

absoluten Performance messen als nur an der Benchmark. 


»Nachhaltige 

Panzer?« 

Lässt sich super mit dem 

Thema Nachhaltigkeit verknüpfen 

... NICHT! (Anm. d. Red.: 

Auf der Münchener Sicherheitskonferenz 

hatte Bundesfinanzminister 

Christian Lindner, FDP, 

unter anderem die Versicherer 

dazu aufgefordert, ihre Scheu 

vor Investitionen in die Rüstungsindustrie 

abzulegen.) 

Markus Riedel, via LinkedIn 

»Ich wünsche mir eine obligatorische 

Riester-Rente, die für alle 

Menschen direkt gilt.« 

Walter Riester im Gespräch mit procontra zur „Wiederbelebung“ der 

Riester-Rente und darüber, was man dabei auf gar keinen Fall tun sollte. 

Das komplette Interview auf Seite 44 


Meinungsmacher PANORAMA | 13 

»Die Trennung 

zwischen privater 

und gesetzlicher 

Pflegeversicherung 

muss aufgehoben 

werden.« 

Verena Bentele vom Sozialverband 

Deutschland (VdK) plädiert für die 

Abschaffung der privaten 

Pflegeversicherung. 

Mehr dazu im Titel ab Seite 14 

»Überflüssig« 

Und wenn es dann 10 Leser sind, klopft 

sich die EU auf die Schulter, sie habe die 

Leserschaft um 11 Prozent gesteigert. 

Bürokratie und überflüssige Berichte 

abschaffen wäre die richtige Lösung. 

(Anm. d. Red.: Eine Auswertung des 

GDV hatte ergeben, dass die verpflichtenden 

Solvenzberichte der Versicherer 

im Durchschnitt nur neun Aufrufe pro 

Monat erhalten. Jährlich muss jedes 

Unternehmen einen etwa 100 Seiten 

starken SFCR-Bericht erstellen, der viele 

Ressourcen bindet. In Zukunft soll es 

neben diesen, laut EU, auch noch eine 

leichter verständlichere und weniger 

umfangreiche Verbraucherversion 

davon geben.) 

Jens Klingenberg, via Facebook 

»Qualifikationszeiten 

für das Thema 

Nachhaltigkeit 

sind zu bürokratisch 

und aktuell 

verfrüht.« 

Michael H. Heinz vom BVK zur 

möglichen Anhebung der Weiterbildungszeiten, 

mit festem Anteil für 

Nachhaltigkeitskompetenzen. 


Was sie jetzt noch nicht weiß: 

Sie wird später einmal Artistin. 

Die NÜRNBERGER Kindervorsorge: Mit der 

Schulunfähigkeitsversicherung4Future und 

Schüler-BU4Future werden Sie zum Möglichmacher 

für Ihre jüngsten Kunden. 

Heute die BU für morgen sichern: 

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Ostendstraße 100, 90334 Nürnberg 

procontra 2 | 2024 

Personen- und Funktionsbezeichnungen 

stehen für alle Geschlechter gleichermaßen.

14 | TITELTHEMA Pflegevorsorge 

Pflege als Pflegefall 

Trotz hoher Notwendigkeit lahmt die private Pflegevorsorge. Ein Grund liegt in der Politik, 

die an einer weiteren Reform bastelt und die private Vorsorge seit Jahren torpediert. 

Wie Produktgeber und Vertriebe den Pflegebock dennoch umstoßen können 

ST STEFAN TERLIESNER MH MATTHIAS HUNDT 


Pflegevorsorge TITELTHEMA | 15 

Was Sie erfahren 

werden: 

Warum das Geschäft mit 

Pflegezusatzpolicen so 

zäh verläuft 

Welchen Produkten die 

Zukunft gehören könnte 

Welchen Tatsachen Kunden 

ins Auge sehen müssen 

Menschenwürdige Pflege bleibt ein 

dominierendes Thema. Aktuell sind 

mehr als fünf Millionen Menschen in 

Deutschland pflegebedürftig; im Jahr 

2040 werden es sechs Millionen sein, 

erwartet der PKV-Verband. Statistisch 

wird mehr als jede zweite Person im 

Laufe ihres Lebens einmal pflegebedürftig. 

Die Wahrscheinlichkeit steigt 

mit dem Alter. 

Mit der Einführung der Pflegeversicherung 

im Jahr 1995 hat der 

Gesetzgeber auf die absehbare 

demografische Entwicklung reagiert. 

Kassenpatienten müssen in die 

soziale Pflegepflichtversicherung und 

Privatpatienten in die private Pflegepflichtversicherung. 

Von Beginn an 

sollte der Staat das Pflegerisiko nur 

teilweise abdecken; denn eine Vollversicherung 

ist im Umlageverfahren 

– das ja selbst ein Demografieproblem 

hat – nicht finanzierbar. Durch den 

Abschluss von Pflegezusatzpolicen 

kann dann ein höheres Leistungsniveau 

erreicht werden. 

Eine solche Absicherung erscheint 

nicht nur sinnvoll, sondern dringender 

denn je. Denn allein der Eigenanteil, 

den Pflegebedürftige im ersten 

Jahr ihres Heimaufenthalts selbst 

aufbringen müssen, steigt stetig und 

beträgt aktuell im Durchschnitt 2.700 

Euro pro Monat. Kann die betroffene 

Person den Betrag nicht bezahlen, 

müssen ab einer bestimmten Grenze 

die Angehörigen ran – oder eben kaum Absicherungen. Woran liegt 

sofort eine private Pflegezusatzversicherunggegangen. 

Fasst man die Antworten 

das? procontra ist dieser Frage nach- 

Trotz der lückenhaften Absicherung der Analysten, Vermittler, Versicherer 

durch die gesetzliche Pflegeversicherung, 

der immer größeren Kosten- 

schält sich ein Kernproblem heraus: 

und Wissenschaftler zusammen, 

belastung für Pflegebedürftige und das bei Politikern vorhandene Misstrauen 

gegenüber einem auch nur 

deren Angehörige sowie des mit dem 

Alter steigenden Risikos der eigenen teilweise eigenverantwortlichen Umgang 

mit dem Pflegefallrisiko. Trotz 

Pflegebedürftigkeit – die private Pflegevorsorge 

ist bis heute nicht richtig knapper Finanzen und der Grundidee, 

dass der Staat ebendeshalb nur 

in der Bevölkerung angekommen. 

Wie Alexander Kraus, Fachkoordinator 

für den Bereich Krankenverte 

der Gesetzgeber die Leistungen der 

eine Teilabsicherung bieten solle, weisicherung 

bei Assekurata, gegenüber sozialen Pflegepflichtversicherung 

procontra erläutert, „hatten Ende ständig aus. Das schüre Illusionen. 

2022 nur 4,4 Millionen Deutsche eine Seit 2017 habe der Gesetzgeber alle 

zusätzliche Absicherung für den Pflegefall 

abgeschlossen“. Auf die Gesamt- 

sozialen Pflegepflichtversicherung 

zwei Jahre die Leistungen in der 

bevölkerung bezogen seien das maue ausgeweitet und damit auch deren 

5 Prozent. Die Corona-Pandemie habe Finanzierungsproblem vergrößert. 

kurzfristig zu mehr Abschlüssen Während die Mehrleistungen in Medien 

breit dargestellt würden, finde 

geführt. Zuletzt aber sei das Marktwachstum 

schon wieder abgeflacht eine Debatte über ihre Bezahlbarkeit 

und stagniere mittlerweile, berichtet nur in Fachkreisen statt, ist in der 

Kraus. 

Branche zu hören. Zurück bleibe eine 

ruhiggestellte Bevölkerung, die wenig 

Fatales Paradoxon 

Interesse an Eigenverantwortung 

In der Branche spricht man vom habe. „Die regelmäßigen Leistungsausweitungen 

vermitteln Pflegeparadoxon: hoher Bedarf, aber 

den 

Private Vorsorge wächst kaum 

Personen mit einer Pflegezusatzversicherung 

5,0 

4,5 

4,16 4,17 

4,0 

3,77 

3,78 

3,66 

3,5 

3,0 

3,45 

3,57 

2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 

Angaben in Mio. 

Quelle: PKV-Verband 

Illustration: Roman Kulon


Menschen ein Gefühl der vermeintlichen 

Sicherheit“, kritisiert auch Miriam 

Michelsen, Leiterin Krankenversicherung 

beim Maklerunternehmen 

MLP, die Entwicklung. Abschlüsse 

einer zusätzlichen privaten Absicherung 

unterblieben, weil die Pflegeversicherung 

fälschlicherweise häufig 

für eine Vollversicherung gehalten 

werde; wie es beispielsweise bei der 

Krankenversicherung der Fall sei. 

Matthias Beenken, Professor für 

Versicherungswirtschaft an der 

Fachhochschule Dortmund, hält die 

Pflegeversicherung für von Beginn 

Risiko jetzt auf wenige, sehr gut 

verdienende Kinder“, so Beenken. Die 

Vorgabe sieht eine Unterhaltspflicht 

erst ab einem Jahresbruttoeinkommen 

von 100.000 Euro vor; darunter 

zahlt das Sozialamt. Das Einkommen 

des Ehepartners wird hierbei nicht 

angerechnet. 

Fehler im Vertrieb 

Lange Zeit hätten die Versicherer an 

eine Erfolgsgeschichte geglaubt, zuletzt 

2013 mit Einführung des staatlichen 

Zuschusses in Höhe von fünf 

Euro pro Monat bei Abschluss einer 

Produkt nicht bedarfsgerecht verkauft. 

Ein weiterer Grund für die geringe 

Verbreitung von Pflegezusatzpolicen 

sei das „Alles-oder-nichts-Prinzip“, 

das Kunden nicht gefalle: Sie zahlten 

jahrzehntelang Beiträge ein, um möglichst 

nie eine Leistung zu erhalten. 

Ohnehin gebe es eine Verwendungskonkurrenz 

der knappen Geldmittel 

der Kunden mit der Altersvorsorge, 

die als vorrangig angesehen werde. 

„Vielleicht wäre es sinnvoller, mehr 

Kombiprodukte zu entwickeln, die 

verschiedenen Bedürfnissen wie 

Berufsunfähigkeits-, Alters- und Pflegevorsorge 

gerecht werden und den 

Kunden das gute Gefühl geben, in 

jedem Fall eine Leistung zu erhalten“, 

schlägt der Professor vor. 

»Die Pflegeversicherung wird häufig 

für eine Vollversicherung gehalten.« 

Miriam Michelsen 

Leiterin Krankenversicherung beim Maklerunternehmen MLP 

an falsch konstruiert: „Es gibt wenig 

Anreiz zur privaten Vorsorge. Wer 

nicht selbst vorsorgt, kann auf die 

Grundsicherung vertrauen und wird 

davon vergleichbar gut gepflegt.“ Jede 

Leistungsausweitung in der sozialen 

Pflichtversicherung verschärfe die 

Fehlsteuerung. Zum Beispiel hätten 

bis 2020 ältere Kunden mit erwachsenen 

Kindern oft den Wunsch gehabt, 

ihr Erbe zu schützen und ihren Kindern 

einen Rückgriff der Sozialämter 

zu ersparen. „Dank Angehörigen-Entlastungsgesetz 

beschränkt sich dieses 

Pflegetagegeldversicherung mit Eigenbeitrag 

von mindestens zehn Euro 

(„Pflege-Bahr“). Dann folgte sukzessiv 

die Ernüchterung – eben aufgrund 

des skizzierten Konstruktionsfehlers 

und der Leistungsausweitungen in 

der sozialen Pflegepflichtversicherung. 

Beenken zufolge haben aber 

auch Versicherer und Vertriebe Fehler 

gemacht. So habe es „Stornowellen 

an druckvoll per Aktionen verkauften 

Verträgen“ gegeben. Demnach haben 

einige Anbieter ihre Tarife nicht nachhaltig 

kalkuliert und Vermittler das 

Versicherer eher zurückhaltend 

Mittlerweile scheinen einige Versicherer 

das Geschäft mit Pflegezusatzpolicen 

nur noch halbherzig zu betreiben. 

Auf eine Umfrage von procontra 

unter 15 Anbietern, ob sie die Intensität 

ihrer Pflegevorsorgeaktivitäten zukünftig 

verstärken, beibehalten oder 

reduzieren wollen, bekannten sich 

nur fünf Gesellschaften eindeutig zu 

ihren Wachstumsabsichten: Allianz, 

Arag, Hallesche, Debeka und Versicherungskammer 

Bayern (VKB). Continentale 

und Gothaer wollten an der 

Umfrage nicht teilnehmen; andere 

nicht genannt werden. Bezeichnend 

für die schwierige Situation bei den 

Produktgebern ist die Aussage eines 

Sprechers der VKB: „Wir sind bereit, 

einen noch stärkeren Beitrag zu leisten, 

sehen zunächst aber die Politik 

in der Pflicht, wichtige gesetzliche 

Grundlagen für die Gestaltung und 

Finanzierung der Pflege zu schaffen.“ 

Demgegenüber geht die Allianz jetzt 

in die Offensive. Seit März läuft eine 

Pflegekampagne, die kurzweilig und 

im Jugendsprech darauf aufmerksam 



 

machen will, wie wichtig es ist, früh 

privat und kapitalgedeckt vorzusorgen. 

Darüber hinaus könnten Makler 

diverse Werbematerialien erhalten, 

um damit Kunden von der Notwendigkeit 

einer Absicherung zu überzeugen. 

Die Aktion ziele insbesondere auf 

die Generation Y, also die zwischen 

1980 und 1995 Geborenen. „Wir möchten 

zum Nachdenken anregen“, sagt 

Vertriebsvorstand Daniel Bahr gegenüber 

procontra. Bahr war von 2011 bis 

2013 Bundesminister für Gesundheit 

und hat den nach ihm benannten 

„Pflege-Bahr“ initiiert. 

Voller Schutz für wenig Geld 

Möglicher Monatsbeitrag in Euro einer privaten Pflegezusatzpolice 

… mit Alter 25 ab 37 € 




Rhetorik in der Beratung 

Den Ausführungen Bahrs zufolge 

sollten Vermittler ihren Kunden 

offene Fragen stellen: „Wie haben Sie 

das Thema gelöst? Wie stellen Sie sich 

das vor?“ Und dann gemeinsam die 

besten Lösungen für die jeweiligen 

Bedürfnisse finden. „Wichtig ist bei 

der Pflegeversicherung, nicht mit 

Angstszenarien aufzuklären“, so der 

Vertriebsvorstand. Wie die Kampagne 

im Markt ankommt, bleibt abzuwarten. 

Bahr zufolge hat die Allianz im 

vergangenen Jahr das Neugeschäft 

mit Pflegezusatzpolicen nach Beiträgen 

um 12 Prozent gesteigert. Während 

andere Versicherer schwächeln, 

Quelle: Assekurata 

»Wichtig ist bei der 

Pflegeversicherung, 

nicht mit 

Angstszenarien 

aufzuklären.« 

Daniel Bahr 

Vertriebsvorstand, Allianz Kranken 

gibt die Allianz-Konzern-Tochter Gas. 

Die ständigen Eingriffe der Politik in 

das System verursachen auch Aufwand 

und Kosten bei den Versicherern. 

Ein Sprecher von Signal Iduna 

schätzt das eigentlich auf Langfristigkeit 

ausgerichtete Geschäft dennoch 

als rentabel ein. Es sei jedoch wichtig, 

die Produkte regelmäßig auf Kompatibilität 

mit veränderten gesetzlichen 

Vorgaben abzugleichen. Dass Staatseingriffe 

Folgen für die Gestaltung 

und Kalkulation von Pflegezusatzpolicen 

haben, darauf weisen auch die 

Analysten von Morgen & Morgen hin. 

Der Markt entwickle sich in Richtung 

Pflegetagegeld. Die Pflegerente sei ins 

Hintertreffen geraten. Zuletzt hätten 

etliche Versicherer die Tarife und Be- 

dingungsstände ihrer Pflegetagegeld- 

Angebote angepasst – auch weil die 

Politik in der sozialen Pflegepflichtversicherung 

höhere Leistungen 

beschlossen hat. 

Tarifqualität nimmt ab 

Nicht immer könne das Analysehaus 

dabei eine positive Veränderung feststellen. 

Im vergangenen Jahr hätten 

nur 58 Tarife die Bestnote fünf Sterne 

erhalten; nach 65 im Jahr 2022 und 69 

davor. Auch die Anzahl der Tarife mit 

vier und drei Sternen sei gesunken. 

Dagegen seien die Zwei-Sterne-Einstufungen 

um 30 auf 71 gestiegen. 

Als Grund nennt Morgen & Morgen 

„Einschränkungen der Leistungsbedingungen, 

was nicht im Interesse 

der Versicherungsnehmer ist.“ Trotz 

des Leistungsabfalls erweise sich der 

Markt aber noch als leistungsstark. 

Auch nach Auffassung von Kraus „ist 

die aktuelle Produktwelt insgesamt 

gut“. Vermittler hätten immer noch 

eine breite Auswahl. Dennoch könne 

das Produktdesign überdacht werden. 

Denn das ausbleibende Wachstum 

müsse nicht ausschließlich auf 

Kundenseite begründet sein. „Es ist 

möglich, dass auch auf Angebotsseite 

Optimierungspotenzial besteht“, gibt 

Kraus zu bedenken. Er gesteht den 

Versicherern zu, dass das ständige 

Herumbasteln der Politik am System 

es ihnen erschwere, die Bedürfnisse 

der Kunden langfristig angemessen 

abzudecken. Ein weiteres Beispiel 

seien die jüngsten Zuschüsse im stationären 

Bereich, die zu einer Verringerung 

der Pflegelücke bei längeren 

Aufenthalten in Heimen geführt hätten. 

„Trotzdem gibt es derzeit keine 

Produkte, die sich an einen potenziell 

sinkenden Bedarf anpassen können.“ 

Noch etwas betont der Fachmann: 

Ebenso wichtig wie ein leistungsstarkes 

Produkt sei die Qualität eines 

Unternehmens. Nur bei einer 



Sollte die private Pflegeversicherung 

abgeschafft werden? 

Um die Pflegeversicherung zukunftssicher zu machen und das Versorgungsniveau der 

Menschen zu verbessern, steht auch die private Pflegeversicherung auf dem Prüfstand. 

Doch kann ihre Abschaffung wirklich den erhofften Durchbruch bringen? 

pro 

Eine Pflegeversicherung für alle ist 

eine echte Investition in die Zukunft. 

Es ist an der Zeit, endlich die Pflegeversicherung 

zukunftssicher zu machen 

– und zwar jetzt! Wer sich gegen 

eine Pflegeversicherung, die alle 

Menschen miteinbezieht, ausspricht, 

verkennt die prekäre Situation, in 

der wir uns jetzt schon befinden. Das 

System ist am Limit. Pflegebedürftige 

verzweifeln, weil sie keinen bezahlbaren 

Pflegeplatz finden. Pflegende 

Angehörige sind mit ihren Kräften 

am Ende, weil sie niemanden haben, 

der ihnen unter die Arme greift. Pflegekräfte 

drohen unter der Arbeitslast 

zusammenzubrechen. 

Um dem entgegenzuwirken, müssen 

wir die gesetzliche Pflegeversicherung 

ausfinanzieren, hin zu 

einer Pflegevollversicherung, die alle 

pflegebedingten Kosten deckt. Und 

das könnte so einfach sein: Würden 

alle Menschen in Deutschland in 

einen gemeinsamen Topf einzahlen, 

wäre das Problem so gut wie gelöst. 

Doch leider gibt es zu viele, vor allem 

Wohlhabende, die sich nicht an der 

Bewältigung der großen Aufgabe für 

die Gesellschaft beteiligen. 

»Die strukturelle 

Trennung zwischen 

privater und gesetzlicher 

Pflegeversicherung 

muss aufgehoben 

werden.« 

Verena Bentele, 

Präsidentin, Sozialverband VdK 

Das muss sich ändern. Die strukturelle 

Trennung zwischen privater und 

gesetzlicher Pflegeversicherung muss 

aufgehoben werden. 

Das heißt natürlich nicht, dass sich 

niemand mehr zusätzlich privat versichern 

sollte, der sich das leisten kann. 

Aber die Grundversorgung sollte über 

eine einheitliche Pflegeversicherung 

laufen, die von allen Erwerbstätigen 

finanziert wird. Diese einzuführen 

wäre kein Problem: Anders als in 

der Krankenversicherung sind die 

Leistungen der Pflegeversicherung 

für privat und gesetzlich Versicherte 

schon heute bereits identisch. Es ist 

daher an der Zeit, eine einheitliche 

Pflegeversicherung auch auf der Finanzierungsseite 

umzusetzen. 

Ein Gutachten des Zentrums für Sozialpolitik 

der Universität Bremen zeigt 

eindeutig, dass die Einführung einer 

einheitlichen Versicherung einen 

positiven Effekt auf die Einnahmen 

hat. Neben dem Vorteil, dass durch 

Hinzunahme der jetzt Privatversicherten 

mehr – zumeist junge und 

gesunde – Menschen in die Pflegeversicherung 

einzahlen würden, hätte 

zusätzlich vor allem auch noch die 

Einbeziehung aller Einkunftsarten 

wie Vermögenseinkommen, Gewinne 

und Mieteinkünfte einen großen Effekt 

auf die unverzichtbaren Einnahmen 

der Pflegeversicherung. 



Soziale Gerechtigkeit heißt in Zeiten 

steigender Kosten und knapper 

Ressourcen, dass die Grundversorgung 

für alle kein individuelles Risiko 

sein darf. Jetzt gilt es dafür zu sorgen, 

dass alle Menschen im Bedarfsfall 

eine gute Pflege bekommen. Das ist 

eine gesamtgesellschaftliche Aufgabe, 

der sich niemand entziehen sollte. 

Die Zusammenlegung der privaten 

an Alterungsrückstellungen zurückund 

gesetzlichen Pflegeversicherung 

ist ein wichtiger Schritt, um die Pflege 

grundsätzlich zu reformieren. Es ist 

höchste Zeit, neu zu denken und 

anders zu handeln. 

contra 

Die Sozialversicherungen in Deutschland 

steuern auf einen Kollaps zu. 

Ein entsprechendes Gutachten der 

Ökonomen Stefan Fetzer und Christian 

Hagist im Februar 2024 zeigt 

deutlich, dass die umlagefinanzierte 

soziale Pflegeversicherung (SPV) nicht 

auf die Folgen unserer alternden 

Bevölkerung vorbereitet ist. Dass die 

SPV zu 100 Prozent umlagefinanziert 

eingeführt wurde, bezeichnen die 

Autoren als zentralen Konstruktionsfehler. 

Warum die Befürworter einer 

Pflege-Bürgerversicherung dieses demografieanfällige 

Umlageverfahren 

dennoch weiter ausbauen wollen, ist 

nicht nachvollziehbar. Zumal aus der 

Wissenschaft völlig entgegengesetzte 

Empfehlungen kommen. 

Zur nachhaltigen Stabilisierung der 

SPV empfehlen eine ganze Reihe wissenschaftlicher 

Analysen den Ausbau 

der kapitalgedeckten Finanzierung. 

Sowohl der Wissenschaftliche Beirat 

des Bundeswirtschaftsministeriums 

(BMWK) als auch der Expertenrat 

Pflegefinanzen unter Leitung des Gesundheitsökonomen 

Jürgen Wasem 

plädieren für eine kapitalgedeckte 

Vorsorge zur Absicherung der stark 

steigenden Pflegekosten. Die Vorteile 

zeigen sich schon heute in der privaten 

Pflegepflichtversicherung (PPV). 

Dort sorgt jede Altersgruppe selbst 

für ihr mit dem Alter wachsendes 

»Die private Pflegeversicherung 

sichert 

mit ihrer kapitalgedeckten 

Vorsorge die 

Solidarität mit den 

Pflegebedürftigen 

und mit den 

kommenden 

Generationen.« 

Florian Reuther, 

PKV-Verbandsdirektor 

Pflegebedürftigkeitsrisiko vor. Dafür 

finanziert ein Teil der Beiträge den 

Aufbau einer verzinslichen Nachhaltigkeitsreserve. 

Bis heute wurden so 

bereits mehr als 50 Milliarden Euro 

gelegt. Damit ist die PPV gut auf den 

demografischen Wandel vorbereitet, 

obwohl das Durchschnittsalter der 

Versicherten und die Kosten je Pflegebedürftigen 

schon jetzt höher sind 

als in der SPV. Dort gehen die Kosten 

im Umlageverfahren der SPV massiv 

zulasten der Erwerbstätigen, deren 

Beiträge sehr stark steigen werden. In 

der PPV hingegen sichern die Versicherten 

mit ihrer kapitalgedeckten 

Vorsorge die Solidarität mit den 

Pflegebedürftigen und den kommenden 

Generationen. So schützen sie die 

Jüngeren vor Überlastung und den 

Staat vor ungedeckten Versorgungslasten. 

Wir müssen der umlagefinanzierten 

Sozialversicherung ein demografiefestes 

Element an die Seite stellen, 

das den Zusammenhalt zwischen 

Alten und Jungen nicht gefährdet. 

Das gelingt nur mit Kapitaldeckung. 

Dafür könnte die Politik private und 

betriebliche Zusatzversicherungen 

mit steuerlicher Abzugsfähigkeit sehr 

einfach fördern. Oder das PKV-Konzept 

eines „neuen Generationenvertrags 

für die Pflege“, das den Jüngeren 

mehr Spielraum für individuelle 

Vorsorge bringen würde. Der Expertenrat 

Pflegefinanzen hat eine 

obligatorische Pflegezusatzversicherung 

vorgeschlagen: kapitalgedeckt 

und geschützt vor staatlichem Zugriff. 

Es liegen mehrere Lösungen auf dem 

Tisch. Eine Pflege-Bürgerversicherung, 

die stur die Fehler der Vergangenheit 

wiederholt, gehört ganz 

sicher nicht dazu. 



hohen Qualität – womit wohl primär 

die Kapitalstärke gemeint sein 

dürfte – könne ein Versicherer langfristig 

stabile Beiträge gewährleisten. 

Hintergrund: Zuletzt gab es teilweise 

kräftige Beitragserhöhungen bei Pflegezusatzpolicen. 

In diesem Umfeld aus kurzfristig agierenden 

Politikern, verunsicherten 

Verbrauchern und zum Teil frustrierten 

Produktgebern versuchen viele 

Versicherungsmakler nach besten 

Kräften auch die Vorsorgelücken im 

Bereich der Pflege bei ihren Kunden 

zu schließen. Wie das funktionieren 

könnte, schildert Oliver Pradetto, 

Beiratsvorsitzender des Maklerpools 

blau direkt (siehe „Maklers Meinung“ 

rechts). Auch der Vertriebsprofi betont: 

Statt Ängste zu schüren, sollten 

Berater an die Liebe appellieren. 

Wunsch nach Flexibilität 

Dass der Vertrieb von Pflegezusatzpolicen 

generell schwierig ist, räumt 

auch Dirk Kober, Leiter Versicherungen 

bei BCA, ein. Das liege auch an 

der Komplexität der Produkte. „Es 

gibt Pflegetagegeld-, Pflegekosten- 

und Pflegerentenversicherungen, die 

alle eine Vielzahl von Leistungen und 

Optionen bieten, die für die meisten 

Verbraucher schwer zu durchschauen 

sind.“ 

Umso wichtiger sei eine umfassende 

Beratung. „Die Tarifwelt ist so vielfältig 

wie der Bedarf“, betont Kober. 

Auch er rät Maklern, Kunden nicht zu 

verängstigen, sondern aufzuklären. 

Neben der finanziellen Absicherung 

seien Assistance-Leistungen ein starkes 

Argument. 

Gegen einen Mythos wendet sich 

Michelsen von MLP: „Anders als viele 

Menschen annehmen, ist private 

Vorsorge weder sehr teuer noch unflexibel 

– für jeden Kunden gibt 

es passende Optionen, sowohl aus 

der Welt der Kranken- als auch der 

4,4 Mio. 

Bundesbürger oder 5 Prozent der Bevölkerung 

haben eine Pflegezusatzversicherung. 

Top-Pflegezusatzpolicen 

Vorgaben: 30 Jahre, 5 Sterne, 

keine Risikotarife, Leistung in allen 

Pflegegraden ambulant und stationär 

Anbieter 

Allianz 

Tarif(gruppe) 

Pflegetagegeld Best 

Arag PIN-Tarife 1 bis 5 

Axa 

Barmenia 

BBKK 

Concordia 

DFV 

Akut-U, Vario-Tarife 

1U bis 5U 

MPA, MPS 

PflegePrivat 

Premium 

PG1 

Deutschland Pflege 

Flex 1-5 

Gothaer MediPG-Tarife 1 bis 4 

Hallesche 

Huk-Coburg 

Münchener Verein 

Nürnberger 

R+V 

UKV 

vigo 

vrk 

Württembergische 

OlgaFlex.AR 

PMv a1 bis a5 und 

PMy s1 bis s5 

DPP Premium a=s 

PAS 

PM2 

Pflege Privat 

Premium 

Düsseldorfer 

Pflegegeld 1500 

PF a1 bis a5 und 

PF s1 bis s5 

PZ (fixe Konfiguration) 

Quelle: Morgen & Morgen; Stand: 12.03.2024 

Lebensversicherung sowie immer 

stärker aus dem Bereich der betrieblichen 

Krankenversicherung.“ 

Was die Flexibilität betrifft, nennt 

Robert Gladis, Leiter Produktentwicklung 

bei Hallesche, auf Anfrage 

beispielhaft das Ergänzungsprodukt 

OlgaFlex. Es biete eine „flexible Beitragszahlung, 

wobei die Prämie bis 

zum 60. Lebensjahr der Lebenssituation 

angepasst werden kann – bei vollem 

Leistungsumfang“. Und Mario Hanowski, 

Produktverantwortlicher bei 

Axa, weist generell auf die „maximale 

Flexibilität“ des eigenen Angebots hin 

– zum Beispiel die Möglichkeit der 

anlassabhängigen Nachversicherung. 

Leistungsausweitungen seien ohne 

erneute Gesundheitsprüfung machbar; 

freilich steige dann auch der 

Beitrag entsprechend. 

Und schließlich sind auch betriebliche 

Pflegezusatzpolicen eine interessante 

Entwicklung, wie von Expertin 

Michelsen bereits erwähnt. Dieses 

Geschäft forcieren immer mehr Versicherer 

– wohl auch, weil hier der 

politische Widerstand geringer ist 

und sich Gewerkschaften mehr Einflussmöglichkeiten 

erhoffen. Beispiele 

sind die betrieblichen Pflegeergänzungsversicherungen 

FeelCare des 

Anbieters Hallesche und BonusMed 

Pflege Plus von DKV. 

Arbeitgeber mit einbinden 

Arag wiederum bietet seit 2023 eine 

betriebliche Pflegeabsicherung speziell 

für tarifgebundene ambulante 

Pflegedienste an. Für Stephan Böhm, 

Hauptabteilungsleiter Produkte und 

Partner, hat das Produkt „Modellcharakter 

über die derzeitige Zielgruppe 

hinaus“. Neben den Versicherten und 

staatlichen Stellen müssten Arbeitgeber 

an der Finanzierung der privaten 

Eigenvorsorge beteiligt werden. 

Vielleicht tragen betriebliche Pflegezusatzpolicen 

eines Tages tatsächlich 



Maklers Meinung 

Beim Thema Pflege sollten Berater 

Statistiken mal außen vor lassen. 

Klar lassen sich aus den Zahlen über 

immer mehr Pflegefälle, immer mehr 

Demenzerkrankungen und eine steigende 

Lebenserwartung wunderbar 

die enormen finanziellen Belastungen 

eines Pflegefalls ableiten, aber 

am Ende kaufen die Menschen eine 

Pflegezusatzversicherung aufgrund 

von Gefühlen. 

„Willst du, dass deine Kinder ihr 

eigenes Familienleben, ihre Karriere, 

ihre Zukunft aus Liebe zu dir aufge- 

»Wer seine Familie liebt, 

sorgt vor« 

Oliver Pradetto, 

Beiratsvorsitzender des Maklerpools blau direkt 

ben müssen? Dass sie nur noch dafür 

leben, dich zu versorgen?“ Berater 

sollten ihren Kunden verdeutlichen, 

dass Pflegeversicherungen nicht nur 

finanzielle Belastungen zahlen. Sie 

bewahren Würde. Sie sind Ausdruck 

von Verantwortung gegenüber den 

Menschen, die wir am meisten lieben. 

Die zur Absicherung zur Verfügung 

stehenden Tarife sind hervorragend. 

Das Angebot an Absicherungsmöglichkeiten 

ist breit. Es gibt eine Fülle 

an Tarifen mit jeweils unterschiedlichen 

Leistungsbausteinen. Insofern 

ist die Beratung komplex – aber auch 

lohnend. Ein qualifizierter Berater 

wählt ein Produkt aus, dass die Kundensituation 

optimal berücksichtigt. 

Beim Thema Pflege leisten Vermittler 

und Versicherer viel Aufklärungsarbeit. 

Das kann man von der Politik 

nicht behaupten. Allein durch den 

Mangel an Pflegeplätzen und steigende 

Pflegekosten ist eine furchtbare 

Situation für betroffene Familien entstanden. 

Die Politik tut so, als ob sie 

alles gelöst hätte, tut aber de facto 

zu wenig. Fairerweise müsste man 

sagen: Nicht jedes private Problem 

kann auf die Gemeinschaft verlagert 

werden. Menschen müssen bereit 

sein, Verantwortung für ihre eigenen 

Risiken zu übernehmen. 

Wir werden alt. Wir werden gebrechlich. 

Wer seine Familie liebt, sorgt für 

sich selbst vor. So ehrlich und einfach 

ist das. 

zur Verbreitung dieser wichtigen Absicherung 

bei. Alle Beteiligten sollten 

aber den Bedarf der nicht abhängig 

Beschäftigten nicht vernachlässigen. 

Vor allem Maklern kommt hier eine 

wichtige gesellschaftliche Funktion 

zu. Auch in Zukunft zählt vor allem 

eines: Aufklärung! Das kam ebenfalls 

in der Marktumfrage von procontra 

deutlich zum Ausdruck – ebenso, dass 

das Thema Pflege zu einer ganzheitlichen 

Beratung einfach dazugehöre. 

Versicherungsexperte Beenken hat 

noch einen Tipp: „Makler sollten 

die Pflegezusatzpolice nicht solitär 

ansprechen, sondern im Zusammenhang 

mit dem Bedarfsfeld Einkommenssicherung 

während und nach 

dem Berufsleben. Dann gehört das 

Pflegerisiko unbedingt ins Beratungsspektrum.“ 

Neuer Reformversuch 

Wie es mit der Pflegeversicherung 

weitergeht, bleibt abzuwarten. Klar 

scheint, dass das immer krassere 

Missverhältnis zwischen Leistungsempfängern 

und -zahlern und damit 

die wegbrechende Finanzbasis der 

sozialen Pflegepflichtversicherung 

massive Beitragssteigerungen herbeiführen 

wird. Laut PKV-Verband steigt 

der Bundeszuschuss ohne Gegenmaßnahmen 

bis 2030 auf 32 Milliarden 

Euro pro Jahr. Es ist höchste Zeit 

für eine nachhaltige Finanzierung. 

Seit August 2023 macht dafür auch 

ein Bündnis, unter anderem aus 

Paritätischem Gesamtverband, ver.di 

und Biva-Pflegeschutzbund, Druck 

auf die Politik. Das Bündnis fordert 

eine „solidarische“ Pflegevollversicherung. 

Welche Pläne die Bundesregierung 

für die Pflegeversicherung hat, 

offenbart sie voraussichtlich am 

31. Mai. Dann will sie die Eckpunkte 

für eine weitere Reform vorstellen. 

Ein weiterer Versuch, die Pflege auf 

gesunde Beine zu stellen. Hoffentlich 

mit den richtigen Signalen für 

Vermittler und Verbraucher. 

Long Story short 

Jede 2. Person wird ein 

Pflegefall; jede 20. ist 

zusatzversichert. 

Ständig höhere staatliche 

Leistungen führen zu einer 

Vorsorgeillusion. 

Makler sollten ihre Kunden 

aufklären und bei Bedarf 

frühzeitig absichern. 


22 | PANORAMA Vertriebsunterstützung 

Booster für die Beratung 

Gesprächsaufhänger und Neues für Ihre Produktpalette 

MB MAILIN BARTKNECHT 

Condor 

Erweitertes nachhaltiges 

Fondsangebot 

LV 1871 

Neue Zielgruppenlösungen 

beim BU-Schutz 

Die Condor Lebensversicherungs-AG baut ihr Angebot an nachhaltigen 

Fonds weiter aus. Der Maklerversicherer bietet ab sofort 

vier weitere Fonds und damit nun insgesamt 87 nachhaltige 

Fonds an. Neu dabei ist der ETF SPDR S&P 500 ESG Leaders. Es 

ist ein Best-in-Class-Index, der die Performance von Wertpapieren 

aus dem S&P-500-Universum mit überdurchschnittlichen 

ESG-Merkmalen messen soll – wobei kontroverse Geschäftsaktivitäten 

mit negativen sozialen oder ökologischen Auswirkungen 

ausgeschlossen werden. Die laufenden Kosten des ETF SPDR 

S&P 500 ESG Leaders betragen 0,03 Prozent. Der World Sustainability 

Equity Fund, der Emerging Markets Sustainability Core 

Equity Fund und der Global Sustainability Targeted Value Fund 

ergänzen die Dimensional-Palette von Condor. 

Hannoversche 

Neue Sterbegeldversicherung 

Die Hannoversche Lebensversicherung 

AG hat eine neue 

Sterbegeldversicherung auf 

den Markt gebracht, die in 

Basis-, Plus- und Exklusiv- 

Tarif gegliedert ist. Mit dem 

Basis-Tarif finden Kunden 

einen günstigen Einstieg in 

die Bestattungsvorsorge. Der 

Plus-Tarif baut auf dem Basis- 

Tarif auf und bietet unter anderem 

Mitversicherung von 

Kindern sowie die zusätzliche Erstattung der Rückholungskosten 

bei Tod im Ausland. Der Exklusiv-Tarif kombiniert zusätzlich 

zum Plus-Tarif eine vorgezogene Todesfallleistung bei schwerer 

Erkrankung und Leistungen bei Pflegebedürftigkeit. 

Die LV 1871 stellt ihren Geschäftspartnern maßgeschneiderte 

Lösungen für die Absicherung bestimmter 

Zielgruppen wie Schüler, MINT-Berufe oder Handwerker 

zur Verfügung. „Der Wandel in der Berufswelt erfordert 

zunehmend flexiblere Berufsunfähigkeitsversicherungen. 

Daher öffnen wir mit unseren neuen Policen für 

spezielle Berufe und Zielgruppen bewusst den Zutritt 

zu Nischen. So schneiden wir Berufsunfähigkeitsversicherungen 

passgenau auf die jeweilige Zielgruppe zu. 

Durch die detaillierte Betrachtung können wir vollumfassenden 

Berufsunfähigkeitsschutz auch für Berufe 

bieten, die am Markt eher mal durchs Raster fallen“, sagt 

Jennifer Suttrup, Biometrie-Expertin der LV 1871. „Unsere 

auf Zielgruppen fokussierten Lösungen passen sich 

den heute üblichen Karrierewegen an, für die verschiedene 

Phasen mit unterschiedlichem Einkommen und 

Anforderungen typisch sind.“ So passt sich die Berufsunfähigkeitsversicherung 

für MINT-Berufe etwa durch 

die Karrieregarantie flexibel an Gehaltssprünge an und 

sichert so den Lebensstandard bei Berufsunfähigkeit. 

Fotos: Philippe Tuprin, Morsa Images

Vertriebsunterstützung PANORAMA | 23 

APKV 

Neue Vollversicherungstarife 

Die Allianz Private 

Krankenversicherung 

(APKV) startet mit 

einer neuen Tarifserie 

in der privaten Krankenvollversicherung: 

Ab dem 1. Mai lösen 

die neuen Krankenvolltarife 

mit dem Namen 

„MeinGesundheitsschutz“ 

die bisherigen 

„Aktimed“-Tarife ab. 

Die neuen Tarife funktionieren 

nach dem Baukastenprinzip: Kundinnen und Kunden wählen zunächst 

ihr Tarifniveau und legen dann die gewünschte Selbstbeteiligung sowie ihre 

Absicherung bei zahnärztlichen Behandlungen fest. Eine Wechseloption sorgt 

für zusätzliche Flexibilität. Bei ihrem Zahnversicherungs-Schutz stehen Kundinnen 

und Kunden drei Bausteine zur Auswahl, die sich vor allem hinsichtlich der 

Erstattung von Zahnersatzleistungen unterscheiden. 

VHV 

Neuer Privathaftpflichtschutz 

Die VHV Allgemeine bietet mit dem 

Klassik-Garant und den optionalen Zusatzbausteinen 

Exklusiv und Best-Leistungs-Garantie 

einen neuen zielgruppengerechten 

Privathaftpflichtschutz 

für Familien, Singles, Singles mit Kind, 

Paare ohne Kind oder die Familie über 

55 Jahre. Das Produktupdate beinhaltet 

13 neue Leistungen, darunter die pauschale 

Versicherungssumme für Personen-, 

Sach- und Vermögensschäden bis 

30 Millionen Euro. Darüber hinaus sind 

nun zum Beispiel auch Persönlichkeitsrechts- 

und Namensrechtsverletzungen 

mitversichert. Glasschäden in Verbindung 

mit Mietsachschäden sind ab 

sofort im Baustein Exklusiv abgesichert. 

BCA: Bestandsübertragungsservice 

Die BCA AG hat ihre Serviceplattform 

Diva erweitert und 

ihren Bestandsübertragungsservice 

optimiert. Das System 

bietet einen Überblick über 

diejenigen Fremdverträge, 

die der Makler in den eigenen 

Bestand übernehmen kann. 

Auf Wunsch kann der Makler 

die Bestandsübertragung mit 

wenigen Klicks auslösen. 

Canada Life: 

Erhöhung Garantiewert 

Der Lebensversicherer Canada 

Life hebt den geglätteten 

Wertzuwachs zum zweiten 

Mal in Folge an. Dieser wächst 

von 1,7 auf 2,0 Prozent und ist 

Bestandteil aller fondsgebundenen 

Rentenversicherungen 

mit UWP-Garantien. Er gilt ab 

dem 1. April 2024 für ein Jahr. 

Itzehoher: Kooperation 

mit flightright 

Die Itzehoher Versicherungen 

und ihre Direktversicherungs- 

Tochtergesellschaft Admiral- 

Direkt haben eine Kooperation 

mit flightright geschlossen. Dadurch 

können Rechtsschutzversicherte 

beider Gesellschaften 

kostenlos einen erweiterten 

Service zur Durchsetzung 

von Fluggastrechten nutzen. 

Gothaer: Digitale 

Datendrehscheibe 

Die Gothaer stellt ihren 

Vertriebspartnern ab sofort Bi- 

PRO-Services über den BiPRO- 

Hub bereit. Erster produktiver 

Partner ist Smart InsurTech 

mit ihrer Versicherungsplattform 

– mit ihr tauscht die 

Gothaer exklusiv über den 

BiPRO-Hub tagesaktuelle 

BiPRO-Daten und -Dokumente 

in allen Sparten aus. 

AEW: Immobilienkauf 

für Core Fonds 

Der global tätige Immobilien- 

Investment- und Asset-Manager 

AEW hat für seinen 

offenen, paneuropäischen 

Core Fonds, Eurocore2, eine 

Logistikimmobilie in Hannover-Sehnde 

erworben. Die 

Gesamtfläche umfasst circa 

50.200 Quadratmeter. 

Münchener Verein: 

Neue bKV 

Der Münchener Verein bietet 

ab sofort neben der arbeitgeberfinanzierten 

betrieblichen 

Krankenversicherung 

(bKV) GemeinsamGesund den 

Abschluss der arbeitnehmerfinanzierten 

Variante an. Mit 

dieser ist es Mitarbeitern möglich, 

den eigenen Gesundheitsschutz 

zu erweitern sowie 

Familie und Partner abzusichern. 

Agencio: All-Risk für 

Dauercamper 

Der Assekuradeur Agencio 

führt mit natura Camping 

Plus eine All-Risk-Deckung für 

Dauercamper ein, mit der sich 

unter anderem bewegliche 

Sachen und Grundstücksteile 

versichern lassen. 

Fotos: Luis Alvarez, Coroimage, Johner Images

24 | PANORAMA Vertriebsunterstützung 

Fakten für Vertrieb und Stammtisch 

Vorsicht, Marder! 

Zwischen April und Juni 

beißen Marder im Durchschnitt 

pro Tag die 

Kabel und Schläuche 

von bis zu 1.000 kaskoversicherten 

Pkw 

kaputt, warnt der 

GDV. Dies sei 

mit Abstand die 

Hochphase des 

Jahres. 2022 

gab es 214.000 

versicherte Marderschäden. 

Teure Krankenrücktransporte 

Ein Kranken-Intensivtransport von Australien 

oder Neuseeland zurück nach Deutschland kostet 

350.000 Euro, 

sagt der ADAC. 

Per Flugzeug kommen 

generell 

schnell sechsstellige 

Summen 

zusammen. 

Ausweg: 

Auslandsreisekranken- 

und 

teils auch Unfallversicherungen. 

0 0 

0.0 5 3 

€ 

Schutz vor Impfschäden 

Manche privaten Unfallversicherungen 

leisten 

auch bei Impfschäden. 

Zwar ist die Zahl der 

Leistungsfälle, laut einer 

procontra-Recherche, 

sehr gering. Jedoch 

bieten, so Morgen & 

Morgen, immer mehr 

Tarife auch Schutz für 

Covid-Impfungen. 

Elementarschutz 

Die Diskussion um eine verpflichtende 

Elementarschadenversicherung 

hält sich fest 

in Politik und Medien. Das 

nährt auch das Interesse der 

Verbraucher an dem Thema. 

Vielleicht sind viele längst 

dazu bereit, ihre Wohngebäudepolice 

freiwillig um 

Elementar zu ergänzen? 

Keine Haftpflicht 

Etwa eine von fünf Familien in Deutschland hat keine Privathaftpflichtversicherung. 

Das geht aus einer Umfrage von Check24 unter 2.073 Personen hervor. Von 

den 520 befragten Haushalten mit mindestens einem Kind unter 18 Jahren haben 

19 Prozent keine PHV-Police. 

Aktualisierte Cyberbedingungen 

Erstmals seit 2017 hat der GDV 

seine Musterbedingungen für 

die Cyberversicherung aktualisiert. 

Mit dabei auch Schutz 

beim mobilen Arbeiten (Remote). 

Vielleicht ein Aufhänger für 

das nächste Gespräch bei den 

Gewerbekunden. 

Quelle der Illustrationen: Flexire, Kilroy79

Condor-BU: Wir streichen 

die Umorganisation für 

Selbstständige. 

Umorganisationsklausel 

Statt an Leistungen 

sparen wir an Klauseln. 

Klarheit schaffen, Sicherheit bieten. Condor geht in der BU 

für Selbstständige neue Wege – ganz im Sinne Ihrer Kunden, 

versteht sich. Wir verzichten ab sofort vollständig auf die 

Umorganisationsklausel, einen der wichtigsten Punkte in 

der BU-Leistungsfallprüfung für Selbstständige. 

Mehr Informationen finden Sie unter 

www.makler-leuchttuerme.de/BU

INVESTMENTFONDS 


Interesse an 

grünen Anlagen 

lässt nach 

Mehrheit sieht in ESG-Anlagen 

eine Modeerscheinung. 

Einer aktuellen Umfrage des Deutschen Instituts 

für Vermögensbildung und Alterssicherung 

(DIVA) zufolge lässt das Interesse deutscher Privatanleger 

an nachhaltigen Geldanlagen wieder 

nach. Demnach war es unter den rund 2.000 befragten 

Verbrauchern nur noch 37,5 Prozent wichtig, 

ökologisch und sozial ausgerichtet zu investieren. 

Im Sommer 2022 lag der Wert noch bei 40,6 

Prozent. Über die Hälfte (50,9 Prozent) bezeichnet 

ESG-Anlagen mittlerweile als Modeerscheinung. 

Vor drei Jahren äußerten das nur 46,8 Prozent. 

Kriterien wie Sicherheit (44 Prozent), Rendite (30) 

und Liquidität (17) sind Anlegern deutlich wichtiger 

als Nachhaltigkeit (10). 

Weitere Themen 

DJE-Vorstand Ulrich Kaffarnik im Interview28 

Fondsperformance neu bewerten 32 

Dividenden für höhere Gesamtrendite 36 

Folgen der ESG-Zusatzkosten 38 

Foto: Martin Barraud

28 | INVESTMENTFONDS Investmenttalk 

Goldpreisanstieg: »Warum nicht 

auch auf 3.000 US-Dollar?« 

Ob Zins, Inflation oder Weltkonjunktur: Vieles beginnt sich zu „normalisieren“. 

Ulrich Kaffarnik, Vorstand bei DJE Kapital, über aktuelle Anlagechancen – 

und die Folgen der neuen DAX-Regeln 

HG HEIKE GORRES 

Was Sie erfahren werden: 

Einschätzung zur Neuerung in den wichtigsten DAX-Indizes 

Welche Anlagen derzeit zu empfehlen sind 

Warum Gold jetzt durch starten könnte 

procontra: Der Indexanbieter Stoxx hat den Anteil, 

den Unternehmen im DAX, MDAX, SDAX und TecDAX 

haben dürfen, von jeweils 10 auf 15 Prozent erhöht. 

Wie bewerten Sie die Entscheidung? 

Ulrich Kaffarnik: Wir bekommen eine stärkere 

Fokussierung in den Indizes, weil diejenigen Werte, 

»Mit dem real positiven Zins sollte 

man wieder einen höheren Anteil 

festverzinslicher Wertpapiere im 

Portfolio haben.« 

die bereits ein hohes Gewicht haben, noch einmal 

ein höheres Gewicht bekommen können. Beim DAX 

ist die Anhebung vermutlich auch darin begründet, 

SAP ein höheres Gewicht zu verschaffen. Das Unternehmen 

geht derzeit in Richtung 14 Prozent Anteil. 

Infineon gibt es zwar auch im Technologiebereich. 

Im Wesentlichen ist aber SAP die deutsche Technologieaktie. 

Die Konzentration wird damit größer, was 

unter Risikogesichtspunkten negativ ist. Hinsichtlich 

der Indexperformance kann sich die Anhebung 

andererseits positiv auswirken. Die Entscheidung 

dürfte ein Stück weit auch der Börsenentwicklung 

in den vergangenen Monaten geschuldet sein, was 

ich gut nachvollziehen kann. Die Werte, die in dieser 

Zeit die Börse angetrieben haben, waren nicht allein 

in den USA auf einige Schwergewichte konzentriert, 

sondern zum Teil auch bei uns. Gerade die Unternehmen, 

die bereits ein hohes Gewicht hatten, 

haben besonders gut performt. 

procontra: In den USA sind dies zum Beispiel die 

viel zitierten „Magnificent Seven“. 

Kaffarnik: In Deutschland ist SAP das Paradebeispiel. 

Siemens wäre hier auch zu nennen, Airbus 

zählt ebenfalls dazu. Es ist allerdings unklar, wie 

sich die Performance weiterentwickelt, ob sie das 

Risiko ausgleichen kann oder nicht. Wie sich die Umstellung 

insgesamt auswirkt, kann man daher noch 

nicht sagen. Es hängt davon ab, wie stark die dann 

noch höher gewichteten Werte performen oder 

nicht performen. 

procontra: Als Anleger würden Sie derzeit mindestens 

50 Prozent in Anleihen investieren, etwas 

weniger in Aktien, 5 bis 10 Prozent in Gold und 

etwas Kasse halten, um bei Rücksetzern zukaufen 

zu können. Was sind die Gründe für diese Einschätzung, 

die Sie kürzlich äußerten? 

Kaffarnik: Zum Ende 2022 und weit in den Herbst 


Investmenttalk INVESTMENTFONDS | 29 

Ulrich Kaffarnik ist seit mehr als 30 Jahren im Bereich Investmentfonds 

tätig. Bei DJE Kapital verantwortet er den Bereich Fondsmanagement 

und -handel. Grundlage seiner Berufskarriere ist ein Studium der 

Wirtschafts- und Sozialwissenschaften. 

2023 hinein ist der Zins am langen Ende gestiegen, 

also die Zinsen für lang laufende Wertpapiere. Ich 

rede jetzt nicht von den Zinsanhebungen der Zentralbanken 

in dieser Zeit – dem Zins am kurzen Ende. 

Durch den starken Renditeanstieg haben wir im Vergleich 

zur Niedrig- und Negativzinsphase wieder ein 

akzeptables Zinsniveau erreicht, auch unter realen 

Gesichtspunkten, also nach Abzug der aktuellen Inflationsrate. 

Das sehen wir in der Eurozone, ebenso 

in den USA. Dazu kommt, dass die mittelfristigen 

Inflationserwartungen weiter rückläufig sind. Sie 

liegen in den USA und in der Eurozone mehr oder 

minder deutlich unter der aktuellen Inflationsrate. 

Der Zins ist also zurück und für ein Portfolio wieder 

attraktiv. 

procontra: Wie wirkt sich das in einem Mischportfolio 

konkret aus? Ist der Zins als stabilisierender 

Faktor wieder zurück? 

Kaffarnik: Man kann sagen, dass das Risiko von 

Renten, was die Schwankungsbreite anbelangt, ungefähr 

einem Drittel von dem von Aktien entspricht. 

Aus diesem Grund liegt es nahe, dass man mit dem 

real positiven Zins wieder einen höheren Anteil festverzinslicher 

Wertpapiere im Portfolio als Stabilitätsfaktor 

haben sollte. Beim Aktienmarkt sehen 

wir, dass sich die konjunkturelle Lage stabilisiert hat. 

Das Risiko einer Weltrezession 2024 zum jetzigen 

Stand, sofern es keine größeren Störungen gibt, 

sehe ich bei null. Mit der verbesserten Lage haben 

sich auch die Möglichkeiten für steigende Unternehmensgewinne 

erhöht. In Europa rechnet man mit 

einem Gewinnzuwachs von 6 bis 7 Prozent. In den 

USA könnten es eher 10 Prozent werden und in China 

noch etwas darüber, da dort die Ausgangsbasis 

niedriger ist. Insofern würde ich den Aktienbereich 

in einem Portfolio im Verhältnis zu Renten derzeit 

nur leicht untergewichten. 

procontra: Einen gewissen Anteil in Gold zu halten, 

zählt ebenfalls zu den klassischen Empfehlungen 

bei der Kapitalanlage. Was ist Ihre aktuelle Überlegung? 

Kaffarnik: Gold ist generell eine Art Absicherung 

gegen die Unwägbarkeiten der Weltereignisse. Es 

Foto: Hendrik Steffen

30 | INVESTMENTFONDS Investmenttalk 

sollte tendenziell vom Zinssenkungszyklus in den 

USA profitieren, wann auch immer er beginnt. Ich 

glaube, dass er in diesem Jahr kommt. Im Zuge dessen 

könnte zudem der US-Dollar etwas nachgeben. 

Beide Faktoren sind positiv für Gold. Die Inflation 

ist es interessanterweise nicht. Wenn Inflationszahlen 

etwas höher ausfallen als erwartet, springt 

Gold nicht unbedingt an. Manchmal gibt es Phasen, 

in denen dies passiert, manchmal aber nicht. Gold 

kann in einem Portfolio natürlich nicht alles ausgleichen, 

falls es negative Ereignisse gibt und die 

Aktienmärkte unter Druck geraten. Aber es sorgt 

für ein gutes Gewissen, wenn dann ein gewisser Teil 

stabil bleibt. 

procontra: Wie ist Ihre Einschätzung zur Entwicklung 

des Goldpreises? Mittelfristig könnte er 3.000 

Dollar erreichen, meinten Sie ebenfalls vor Kurzem. 

Ist die Überlegung noch aktuell? 

Kaffarnik: Daran hat sich nichts geändert. Einige 

Fundamentals habe ich eben beschrieben. Gold 

hatte lange ein charttechnisches Problem. Rund vier 

Jahre hat der Goldpreis versucht, über die Marke 

von gerundet 2.070 Dollar zu kommen. Das war 

eine charttechnische Hürde par excellence! Das 

»Wenn Inflationszahlen etwas 

höher ausfallen als erwartet, 

springt Gold nicht unbedingt an.« 

hat jeder im Markt gesehen, der sich mit Asset-Allokation 

beschäftigt. Nun sind wir über diese Marke 

gekommen, was ich als Kaufsignal bezeichnen 

würde. Charttechnisch gesehen hört ein Wert nach 

einer Hürde, die so lange bestanden hat und dann 

überwunden ist, normalerweise nicht bei einem 

kleinen Zuwachs auf. Daher würde ich einen Anstieg 

auf 2.300, 2.400, 2.500 und warum nicht auch auf 

3.000 Dollar schätzen. Die Überwindung der Hürde 

könnte schnell zusätzliche Nachfrage nachziehen 

und den Goldpreis in neuen Höhen etablieren. 

Es gibt auch strategische Unterstützung von den 

Zentralbanken als Goldkäufer. Aus den Emerging 

Markets könnte die Nachfrage ebenfalls wieder 

2.070 US$ 

steigen, insbesondere aus China und Indien. 

procontra: Der neu gewählte Präsident Argentiniens, 

Javier Milei, will Land und Wirtschaft sehr 

konsequent in Richtung mehr Markt und weniger 

Staat umbauen, um der tiefen Wirtschaftskrise entgegenzusteuern. 

Hierzu plant er auch, die Landeswährung 

Peso mit dem US-Dollar zu ersetzen. Wie 

ist Ihre Einschätzung zu Mileis Umbaumaßnahmen 

und Vorhaben? 

Kaffarnik: Was die Reformfähigkeit und die 

Umsetzungsmöglichkeit der Maßnahmen anbelangt, 

habe ich große Zweifel. In Argentinien herrscht seit 

vielen Jahren eine Politik des Muddling-Through, 

des Sich-Durchwurstelns im Quadrat. Vorvorgänger 

Mauricio Macri hatte ebenfalls versucht, mehr 

Markt und weniger Staat durchzusetzen, und ist an 

der Situation gescheitert. Sie haben dann immer 

den Kampf mit den alten Eliten, die ihre Vorteile 

halten wollen, den Gewerkschaftern, der Judikative, 

die zum Teil extrem politisiert ist. Der Anspruch, 

etwas zu verbessern, ist zwar da. Aber ich glaube 

nicht, dass es funktionieren wird. 

Es gibt zu viele widerstreitende Bestrebungen 

verschiedener gesellschaftlicher Gruppen, und der 

Anpassungsprozess ist extrem schmerzhaft. Alles, 

was nun kommt, dürfte daher sehr verwässert 

werden. Es könnte schnell zu Unruhen kommen, 

weil die Menschen nicht bereit sind, die Anpassungslasten 

zu tragen, die eben nicht nur drei Monate 

dauern, sondern vielleicht vier Jahre. Gerade 

nach der Erfahrung unter Macri wäre ich sehr 

verwundert, wenn es diesmal anders kommen 

würde. 

Nach fast vier Jahren hat der Goldpreis 

die charttechnische Hürde von rund 

2.070 US-Dollar übersprungen. 

Weiter im Thema 

Lesen Sie das vollständige 

Interview unter procontraonline.de: 


Policierung im Nullkommanix. 

Läuft einfach.

32 | INVESTMENTFONDS Performance-Bewertung 

Benchmark-Battle war gestern 

Aktiv gemanagte Aktienfonds sollten sich stärker an der absoluten Performance 

statt einem Vergleichsindex orientieren. Das könnte helfen, 

Verluste zu verringern und Anleger zu halten. 

HG HEIKE GORRES 


werden: 

Gründe für stärkere Orientierung 

an absoluter Performance 

Was Anleger an aktiv gemanagten 

Aktienfonds kritisieren 

Welche Rolle das 

Risikomanagement spielt 

Wie sich die Leistung von Fondsmanagern 

bewerten lässt, ist 

einer der Dauerbrenner unter 

den Investmentthemen. Die derzeit 

verbreitetste Methode ist, die 

Wertentwicklung eines Fonds 

mit der eines Referenzmaßstabs 

zu vergleichen. Häufig ist diese 

Benchmark ein Kapitalmarktindex 

des Bereichs, in dem das Portfolio im 

Schwerpunkt investiert ist, oder ein 

ähnlicher Vergleichsmaßstab, der den 

jeweiligen Anlagebereich am besten 

repräsentiert. Hat ein Fondsmanager 

in einem Betrachtungszeitraum 

besser abgeschnitten als die Bench- 

Illustration: Eleonora Mavromati

Performance-Bewertung INVESTMENTFONDS | 33 

200.00 

150.00 

100.00 

50.00 

0 

-50.00 

-100.00 

150.00 

telbewegungen nicht genau sagen 

könne, ob es dasselbe Geld ist, das von 

A nach B fließt. Aber die Vermutung 

liege nahe, wenn die Ab- und Zuflüsse 

einigermaßen übereinstimmen. 

ETFs schlagen aktive Aktienfonds 

Anleihen 

2023 hätten aktive Vermögensverwalter 

die Chance gehabt, im Vergleich 

zu passiven Strategien einen hohen 

Mehrwert zu erzielen, indem sie in 

Zeiten von Marktturbulenzen Barmittel 

als Risikopuffer einsetzten und 

»Wenn ich einen 

Fonds aktiv manage, 

dann muss der 

Mehrwert für den 

Kunden auch 

erlebbar sein.« 

Detlef Glow 

LSEG Lipper 

Geschätzter Nettoumsatz in Europa 2023 

Aktien 

Investmentfonds 

Angaben in Mrd. Euro Quelle: LSEG Lipper, Zeitraum: 1. Januar bis 31. Dezember 2023 

mark, hat er nach diesem Ansatz gute 

Arbeit geleistet. Liegt er darunter, 

gelang es ihm nicht, einen Mehrwert 

zu erzielen. 

Dass viele Vermögensverwalter die 

Wertentwicklung eines Fonds im 

Verhältnis zu seiner Benchmark bewerten, 

führe dazu, dass eine negative 

Wertentwicklung des Portfolios als Erfolg 

gewertet wird, solange die negativen 

Renditen besser sind als die des 

jeweiligen Index oder der Benchmark, 

meint Detlef Glow, Leiter Research 

Europa, Naher Osten und Afrika 

beim Analysehaus LSEG Lipper. „Umgekehrt 

sehen die meisten Anleger 

negative Renditen im Allgemeinen als 

schlechte Ergebnisse an“, sagt Glow 

(siehe Interview). Der Marktbeobachter 

plädiert daher dafür, im Segment 

der Aktienfonds bei der Kapitalverwaltung 

stärker die absolute Wertentwicklung 

einzubeziehen und nicht 

nur auf die relative Performance 

abzustellen. „Wenn ich aktiv manage 

und sage, ich kann Mehrwerte erzielen, 

dann muss der Mehrwert für 

den Kunden auch erlebbar sein“, betont 

Glow. Die Berücksichtigung der 

absoluten Performance könne dazu 

beitragen, die Widerstandsfähigkeit 

eines Portfolios zu erhöhen, da der 

Fondsmanager Barmittel als Risikopuffer 

einsetzen könnte. 

Aktive Aktienfonds enttäuschen 

Zahlreiche Privatanleger würden 

sagen, wenn ein aktiv gemanagtes 

Portfolio nahezu das Gleiche verliert 

wie ein börsennotierter Indexfonds 

(ETF) und der ETF nach oben mit 

dem Markt mitzieht, was viele aktive 

Manager leider nur bedingt schaffen, 

dann seien sie mit ETFs besser aufgestellt. 

„Das erklärt vielleicht auch, 

warum wir im Moment eine Wechselbewegung 

aus aktiven Aktienfonds 

in Aktien-ETFs sehen“, meint Glow. 

Wobei man auf Basis der Nettomitin 

Zeiten eines Marktaufschwungs 

in Aktien mit hohem Beta investierten, 

argumentiert der Researcher 

in einer aktuellen Studie. Das Beta 

gibt die Schwankungshöhe einer 

Anlage im Vergleich zum Markt an. 

Eine Aktie mit hohem Beta kann bei 

einer Aufwärtsbewegung überdurchschnittlich 

steigen wie auch bei einer 

Abwärtsbewegung stärker fallen. Die 

meisten aktiven Manager haben der 

Studie zufolge jedoch keinen solchen 

Mehrwert geliefert. Zahlreiche 

Fondsmanager inklusive der Kapitalverwaltungsgesellschaften 

sähen sich 

für die Kassenhaltung im Portfolio 

des Anlegers nicht zuständig, ergänzt 

Glow. 

ETFs 

Gemischte 

Anlagewerte 

Einige Fondsanbieter stellen bei 

einigen Produkten ausdrücklich 

darauf ab, eine Strategie jenseits einer 

Benchmark zu verfolgen, auch wenn 

sie womöglich eine Benchmark als 

Vergleichsgröße angeben. Viele 

Anleger würden sich für einen 

„passiven“ Ansatz entscheiden, da nur 

wenige Fondsmanager die Aktienindizes 

dauerhaft übertreffen 


34 | INVESTMENTFONDS Performance-Bewertung 

»Indexvergleich nutzt 

nicht wirklich etwas« 

Detlef Glow, Leiter Research Europa, Naher Osten und Afrika bei 

LSEG Lipper, über die Tücken einer Benchmark-Ausrichtung 

procontra: Um die Leistung aktiv 

gemanagter Aktienfonds zu bemessen, 

schlagen Sie vor, die absolute 

Wertentwicklung heranzuziehen und 

weniger die relative Performance 

zu einer Vergleichsmarke. Weshalb 

halten Sie dies für passender? 

Detlef Glow: Wenn der Markt um 

50 Prozent fällt und der Fondsmanager 

48 Prozent verliert, hat er in der 

relativen Betrachtung outperformt. 

Dem Kunden nutzt das aber nicht 

wirklich etwas, weil er immer noch 

48 Prozent verloren hat. Da wäre es 

besser zu schauen, wie ich als Fondsmanager 

Verluste vermeiden kann. 

Zum Beispiel indem ich eine Cashquote 

aufbaue. Das hilft mir zwar 

nicht bei der Gesamtvermeidung von 

Verlusten. Aber es würde die Sache 

zumindest abfedern. 

procontra: Bei dem Fokus auf die absolute 

Performance wäre es aus Ihrer 

Sicht sinnvoll, wenn Fondsanbieter 

einige Risikomaßnahmen in Bezug 

auf die absolute Performance ihrer 

Fonds einführen würden. Welche 

Maßnahmen neben einer Cashquote 

wären dies? 

Glow: Risiko wird nicht bei allen, aber 

doch bei vielen Kapitalanlagegesellschaften 

relativ zum Markt betrachtet. 

Zahlreiche Fonds haben daher ein 

relatives Risikomanagement zu einer 

Benchmark. Nun erwarten wir alle 

von den Portfoliomanagern, dass sie 

Alpha verdienen, eine Überrendite 

zum Markt. Das kann ich nur dann 

erwirtschaften, wenn ich von meiner 

Benchmark innerhalb der Benchmark 

abweichen darf. Bei einem internationalen 

Referenzmaßstab zum Beispiel 

müssen zahlreiche Fonds länderneutral 

bleiben; sie dürfen Länder nur in 

einem gewissen Maß zur Benchmark 

unter- oder übergewichten. 

Das Gleiche gilt für Sektoren und 

Branchen. Schon da fängt es an, haarig 

zu werden, da die Möglichkeiten, 

Alpha zu verdienen, eingeschränkt 

sind. Ein Fondsmanager sollte daher 

die Möglichkeit haben, sich zum 

Beispiel von der Sektorgewichtung 

zu lösen und ganze Werte nicht 

zu investieren, von denen er nicht 

überzeugt ist und umgekehrt. Einige 

dieser Regeln müssten etwas weiter 

gefasst werden, um den Managern 

die Freiheit zu geben, Alpha zu erwirtschaften. 

procontra: Wie würden Sie die absolute 

Performance messen? Anhand 

der BVI-Methode zum Beispiel? 

Glow: Absolut heißt ganz einfach, 

darauf zu schauen, wie die real 

erzielten Werte im Fonds im Zeitablauf 

sind. Da wäre ein Minus von 

48 Prozent in einem Portfolio genau 

minus 48 Prozent. Bei LSEG Lipper ist 

es als Gesamtertrag oder Total Return 

eines Fonds dargestellt. Ob Sie es 

nach der BVI-Methode berechnen 

oder auf einem anderen Weg, ist am 

Ende des Tages zweitrangig. Da gibt es 

die unterschiedlichsten Methoden. 

könnten, schreibt zum Beispiel Nomura Asset 

Management zu seinem Global High Conviction 

Fund mit einem „uneingeschränkten Ansatz“. 

Inwieweit sich vergleichsweise freie Ansätze in 

für Anleger erfreuliche Ergebnisse ummünzen, 

bleibt im Einzelnen zu prüfen. 


Aktiv gemanagte Fonds sind aus Anlegersicht inaktiv. 

Benchmark-Vorgaben können Verdienst deutlich einschränken. 

Bezug auf absolute Performance könnte Abhilfe schaffen. 


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36 | INVESTMENTFONDS Dividendenstrategie 

Stabilisator fürs Depot 

Die Ausschüttungssaison steht bevor, und jährlich werden neue Rekorde vermeldet. 

Warum eine Dividendenstrategie dennoch kein Selbstläufer und was zu beachten ist 

EN ERIKA NEUFELD 

Bereits 2023 war ein starkes Dividendenjahr: 

Rund 407 Milliarden Euro 

schütteten Unternehmen des Aktienindex 

MSCI Europe aus, wie eine 

aktuelle Studie von Allianz Global 

Investors zeigt. 2024 soll dies Experten 

zufolge noch mal getoppt werden. 

Mit 433 Milliarden Euro rechnen die 

Experten als Ausschüttung. 

Ist die Dividendenstrategie unter 

Rendite-Gesichtspunkten daher 

ein Selbstläufer? Kevin Kronauer, 

Finanzberater und Geschäftsführer 

von finsparent, zeigt sich kritisch: 

Im Vergleich mit einer marktbreiten 

Aktienanlage führe eine Dividendenstrategie 

langfristig nicht zu einer 

höheren Rendite oder einem geringeren 

Risiko. Dafür gebe es zumindest 

keine eindeutigen wissenschaftlichen 

Belege. Insbesondere für kleine und 

finanzschwache Unternehmen sei 

es riskant, wenn kontinuierlich ein 

größerer Teil des Gewinns an Aktionäre 

fließt. Denn dann bleibt weniger 

übrig für zukunftsweisende Reinves- 

titionen. Dies könne die zukünftige 

Kurssteigerung negativ beeinflussen, 

warnt der Experte. Für ihn ist klar: 

„Eine hohe Dividendenausschüttung 

ist kein Indikator für eine zukünftig 

hohe Gesamtperformance des Aktieninvestments.“ 

Ein positives Bild zeichnet dagegen 

die Dividendenstudie von Allianz 

Global Investors. Das zentrale Ergeb- 

nis: Aktien, die Dividenden auszahlen, 

sind weniger volatil als Aktien, 

die keine ausschütten. Studienautor 

Hans-Jörg Naumer erklärt: „Wiederholt 

ausschüttende Unternehmen 

bleiben ihrer Dividendenpolitik oft 

treu. Sie neigen also dazu, kontinuierlich 

Dividenden zu zahlen und diese 

eher zu erhöhen als zu senken. Genau 

das hat einen starken und positiven 


werden: 

Erwartete Ausschüttungen 

im Jahr 2024 

Performancebeitrag 

von Dividenden 

Risiken einer 

Dividendenstrategie 


Dividendenstrategie INVESTMENTFONDS | 37 

Signaleffekt.“ Anleger bleiben diesen 

Aktien eher treu, was hilft, den Kurs 

zu stabilisieren – ein Argument, das 

Berater im Hinterkopf haben sollten. 

Darüber hinaus können Dividenden 

selbst Stabilität liefern – auch in Zeiten 

politischer, wirtschaftlicher oder 

technologischer Veränderungen, wie 

Naumer deutlich macht. Zwischen 

2019 und 2023 steuerten Dividenden 

im MSCI Europe insgesamt 2,51 Prozent 

der Performance bei. Damit 

lagen sie fast auf Augenhöhe mit den 

Kursgewinnen, die ein Renditeplus 

von 2,62 Prozent erzielten. In den 

Zeiträumen mit negativer Kursentwicklung, 

wie etwa zwischen 1999 

bis 2008, schafften es Dividenden 

sogar, die Gesamtperformance in den 

positiven Bereich zu heben. Dennoch 

sollten Berater ihre Kundschaft 

darauf hinweisen, dass sie neben der 

Dividendenrendite auch auf zukünftig 

zu erwartende Gewinne achten 

sollte. Diese sollten im besten Falle 

wachsen, „ohne die Substanz des 

Unternehmens aufzuzehren“, betont 

Naumer. 

Geringere Diversifizierung 

„Unternehmen, die langfristig eine 

regelmäßige Dividende zahlen, haben 

oft solide Geschäftsmodelle und 

verlässliche Einnahmen“, hat Florian 

Zekert, Finanzberater und Geschäftsführer 

von Honorarfinanz aus Markkleeburg 

bei Leipzig, beobachtet. 

Genau deshalb werden deren Aktien 

häufig den defensiven Aktien zugeordnet, 

da sie weniger konjunkturabhängig 

sind. Die Dividendenstrategie 

eigne sich daher besonders für konservative 

Anlegertypen, die das Risiko 

in Krisenphasen besser kontrollieren 

möchten, meint Zekert. 

Dennoch würde er seinen Klienten 

nicht empfehlen, auf die Dividendenstrategie 

zu setzen. „Die Annahme, 

dass Dividendenaktien langfristig 

auch eine überdurchschnittliche 

Marktleistung erzielen, ist spekulativ. 

Darüber hinaus ist die Dividendenstrategie 

wegen der geringeren Diversifizierung 

sogar riskant“, behauptet 

Zekert. Im Vergleich zu einer weltweit 

diversifizierten Aktienstrategie könne 

sie eine geringere Rendite bringen. 

Ähnlich sieht das Finanzberater 

Wichtiger Performance-Baustein 

Renditebeitrag von Dividenden und Kursgewinnen der letzten 40 Jahre 

3,2 

5,71 

MSCI Europe 

35,86 

Kursgewinne/-verluste 

Angaben in % p. a. Quelle: Datastream, Allianz GI Capital Markets & Thematic Research. Stand: Dezember 2023 

»Faustregel: 

Konzerngewinne 

schwanken weniger 

als Aktienkurse, 

Dividenden schwanken 

weniger als 

Konzerngewinne.« 

Hans-Jörg Naumer 

Kronauer: Zwar könnten Anleger bei 

einer Dividendenstrategie bestimmte 

Faktorprämien, etwa Value, überge- 

2,44 

8,53 

22,26 

MSCI North America 

Performancebeitrag Dividenden 

wichten. Das könne die Rendite 

beflügeln. Aber auch er hält sich mit 

einer Empfehlung zurück: „Ein 

diversifiziertes Multifaktor-Portfolio 

ist die bessere Wahl“, meint Kronauer. 

Während Faktorstrategien in der 

Kapitalmarktforschung umstritten 

seien, sei hingegen unstrittig, dass es 

der Dividendenstrategie an Diversifizierung 

fehle. „Wer maximal breit 

gestreut innerhalb des globalen 

Aktienmarktes investiert, eliminiert 

langfristig branchen- und länderspezifische 

Risiken“, hebt Kronauer 

hervor. Übrig bleibe nur noch das 

allgemeine Marktrisiko. 

1,99 

2,84 

MSCI Asia ex. Japan 


Wichtiger Anteil der 

Gesamtperformance 

41,20 

Dividendenstrategie als 

defensiver Investmentansatz 

für konservative Anleger 

Risiko liegt in der 

geringeren Diversifizierung. 


38 | INVESTMENTFONDS ESG-Ratings 

Wohin mit den 

grünen Kosten? 

ESG-Fonds gehören längst zum Inventar vieler Asset-Manager. Doch mit den Kosten 

und der Qualität der Ratings für ihre Fonds sind viele unzufrieden. Warum? 


werden: 

Wie ESG-Ratings integriert 

werden 

Welche Kritik Fondsmanager 

äußern 

Kosteneffekte durch ESG-Rating 

JW JAN F. WAGNER 

Um zu beurteilen, welche Titel in 

ESG-Fonds aufgenommen werden 

sollen, müssen Asset-Manager einschätzen 

können, wie nachhaltig 

die Unternehmen sind. Dafür geben 

ESG-Kriterien darüber Aufschluss, 

inwieweit die Unternehmen die 

definierten umwelttechnischen (E), 

sozialen (S) und unternehmensspezifischen 

(G) Standards erfüllen. Weil 

aber selbst größere Fondshäuser wie 

DWS oder Allianz Global Investors 


ESG-Ratings INVESTMENTFONDS | 39 

(AGI) nicht die internen Kapazitäten 

haben, die Einhaltung dieser Kriterien 

bei zahlreichen Unternehmen zu 

überwachen, müssen sie diese Dienstleistung 

einkaufen. Hier können 

Ratingagenturen wie MSCI, ISS und 

Sustainalytics den Fondsmanagern 

sehr dienlich sein. Sie sind aufgrund 

ihrer internationalen Ausrichtung in 

der Lage, Tausende börsennotierte 

Unternehmen zu bewerten. 

ESG-Kosten »unangemessen« 

Doch zufrieden mit ihrem Angebot 

scheinen die meisten Fondsmanager 

nicht zu sein. Eine BaFin-Befragung 

von 30 Managern hat ergeben, dass 

81 Prozent die Kosten für die Ratings 

als „unangemessen“ betrachteten. 

Außerdem: Trotz der Kosten waren 

lediglich 36 Prozent der Ansicht, die 

ESG-Daten und -Ratings seien „qualitativ 

hoch“. Eine deutliche Mehrheit 

von 62 Prozent war nicht dieser 

Meinung. Die Begründung der BaFin: 

„Neben der zum Teil schlechten 

Datenabdeckung wurde auch die zum 

Teil unzureichende Aktualität der 

Daten genannt; der Zeitraum würde 

zwischen tages- und jahresaktuell 

variieren.“ 

Inwieweit die Kritik zutrifft, lässt sich 

schwer sagen. MSCI, ISS und Sustainalytics 

ließen procontra-Anfragen 

unbeantwortet. Ein Brancheninsider, 

der anonym bleiben wollte, hält aber 

die Kritik für überzogen: „Wir beziehen 

ESG-Daten und sind zufrieden 

mit dem Preis-Leistungs-Verhältnis. 

Ich kann es mir gut vorstellen, dass 

eher kleinere Fondshäuser unzufrieden 

über die Mehrkosten für ESG- 

Fonds waren. Anders als größeren 

Häusern fällt es ihnen viel schwerer, 

die Mehrkosten zu absorbieren.“ Von 

der Deka, dem Fondsanbieter der 

Sparkassen, heißt es, dass sie durchaus 

die Kosten für die Ratings auf die 

Managementgebühr umlegt. Aber: 

»Wir werden 

abwägen müssen, ob 

wir für ESG-Ratings 

einen Mindeststandard 

brauchen.« 

Thorsten Pötzsch 

BaFin 

„Diese bewegen sich im unteren Bereich 

der zweiten Nachkommastelle“, 

versichert eine Sprecherin. 

ESG-Fonds sind nicht teurer 

Insgesamt sind ESG-Fonds von größeren 

Häusern in Deutschland nicht 

teurer als konventionelle Fonds. Ein 

Blick auf die Aktienfonds, die procontra 

in der Ausgabe 06/2023 porträtierte, 

verrät beispielsweise, dass die 

Managementgebühren der ESG-Vari- 

Anstieg der Kosten erwartet 

Globale Ausgaben für ESG-Daten könnten bis 2025 auf 5 Milliarden US$ steigen. 

6 

5 

4 

3 

2 

1 

0 

23 % 

2015 2020 2025 * 

Käufer Portfoliomanager Andere 

* 

Prognose, Angaben in US-Dollar Quellen: Opimas Consulting, BVI 

anten der DWS und der Union Investment 

nur ein wenig höher liegen. Bei 

den Fonds der Deka und der AGI dagegen 

sind die Managementgebühren 

für die Aktienfonds ohne ESG sogar 

etwas höher. Auch sind die Kosten für 

MSCI World ETFs mit und ohne ESG 

von iShares mit 0,20 Prozent pro Jahr 

identisch. 

Im Rahmen der Erhebung hat der 

zuständige BaFin-Exekutivdirektor 

Thorsten Pötzsch noch die Unzufriedenheit 

mit der Qualität der Ratings 

angesprochen. Er sagte: „Wir werden 

auf europäischer Ebene abwägen 

müssen, ob wir für die Erhebung und 

den Umgang mit ESG-Ratings einen 

Mindeststandard brauchen.“ Das ist 

schwierig, weil Nachhaltigkeit ein 

subjektives Thema ist. Johannes 

Böhm, Senior ESG Analyst bei der 

Union Investment, meint aber, dass 

die Ratingagenturen in Sachen 

Standards einen wichtigen Beitrag 

leisten könnten, indem sie für mehr 

Einigkeit hinsichtlich Identifikation 

und Gewichtung wesentlicher 


40 | INVESTMENTFONDS ESG-Ratings 

»Höhere Qualität 

wäre angebracht« 

Rudolf Siebel, Geschäftsführer des Fondsverbands BVI 

procontra: Sind die Kosten von Ratings 

ein Problem? 

Rudolf Siebel: Ja. Das bestätigt die 

jüngste BaFin-Studie. Auch Experten 

von BTC und Opimas Consulting 

erwarten für ESG-Daten jährliche 

Preissteigerungsraten von 25 Prozent. 

Darüber hinaus sieht die englische 

Finanzaufsicht FCA eine Marktmacht 

der Datenanbieter, die höhere Preise 

als bei einem funktionierenden Wettbewerb 

ermöglicht. 

procontra: Warum funktioniert der 

Wettbewerb im Datensegment nicht? 

Siebel: Daten sind das neue Öl. Auch 

im Vertrieb oder im Reporting ist 

die Verfügbarkeit von hochwertigen 

Finanzmarktdaten zwingend, insbesondere 

auch im Bereich ESG. Diese 

Daten werden von Unternehmen mit 

marktbeherrschender Stellung, wie 

große Ratinganbieter, zur Verfügung 

gestellt. Da die Asset-Manager aufgrund 

der gesetzlichen Vorgaben die 

Daten kaufen müssen, können die 

Anbieter einseitig Konditionen festsetzen. 

Die Nutzung von Finanzmarktdaten 

ist für die Fondsgesellschaften 

seit Jahren mit regelmäßigen, 

teilweise massiven Preiserhöhungen 

verbunden. Deshalb unterstützen wir 

Dataland, eine auf ESG-Daten fokussierte 

nicht-kommerzielle Datenaustauschplattform, 

die von den Nutzern 

– zum Beispiel Asset-Manager, 

Banken, Versicherungsgesellschaften 

– kontrolliert und betrieben wird. 

procontra: Die EU-Verordnung adressiert 

das Thema Kosten nicht. Ändert 

sich also nichts für die Branche? 

Siebel: Doch. Die politische Einigung 

zur ESG-Ratingverordnung ist aus 

unserer Sicht ein großer Fortschritt in 

Richtung bessere Transparenz und 

Qualität von ESG-Ratings. Wir 

erwarten beispielsweise einen 

verbesserten Umgang mit Interessenkonflikten. 

Darüber hinaus müssen 

die Beschwerdeprozesse bei Problemen 

mit ESG-Ratings transparenter 

werden. Nehmen wir als Beispiel die 

Vergabe der sogenannten „Red Flags“ 

für börsennotierte Unternehmen bei 

Verstößen gegen ESG-Vorgaben. 

Fondsgesellschaften, die das Setzen 

der roten Flagge nicht nachvollziehen 

können, erhalten meist keine nachvollziehbaren 

Belege für diese 

Einstufung oder monatelang keine 

Antwort. Dann ist der Portfoliomanager 

gezwungen, die Aktie des 

Unternehmens zu verkaufen. Angesichts 

der hohen Kosten für die Daten 

wären eine höhere Qualität und ein 

besserer Service für die Kunden 

angebracht. 

ESG-Kriterien je Sektor sorgten. „Für den 

Pharma- oder Technologiesektor könnte das die 

Mitarbeiterzufriedenheit, für die Versorger und 

Industrie die Klimarisiken sein“, sagt Böhm. 

Allerdings: Es wird sich wohl kurzfristig nichts 

ändern, was die Themen Kosten und Standards 

der Ratings angeht. Die EU hat jüngst ein neues 

Regelwerk für die ESG-Agenturen beschlossen, 

das keinen der Kritikpunkte aus der BaFin-Studie 

adressiert. 

Was taugen ESG-Ratings? 

Für die Überwachung zahlreicher 

Firmen unerlässlich 

Mehrkosten bei Fonds von 

größeren Häusern minimal 

Erste Regulierungsmaßnahmen 

durch die EU 

Preis-Leistungs-Verhältnis 

scheint unangemessen. 

Bedenken hinsichtlich der 

Qualität der Ratings 

EU-Regulierung adressiert 

nicht die Kritikpunkte. 


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VERSICHERUNGEN 


Potenzial durch 

digitale Rentenübersicht 

Junge Zielgruppe interessiert an DRÜ. 

Seit ein paar Monaten ist die digitale Rentenübersicht 

(DRÜ) im Regelbetrieb – so richtig bekannt 

ist das bislang aber noch nicht. Einer Aeiforia- 

Umfrage zufolge haben nur 22 Prozent der Bürger 

die Plattform bereits genutzt. 

Dabei kann die Übersicht über zu erwartende 

Renteneinkünfte eine ideale Beratungsgrundlage 

sein, um Versorgungslücken transparenter zu 

machen und entsprechende Lösungen zu vermitteln. 

Daran interessiert sind vor allem junge Menschen. 

62 Prozent der 18- bis 24-Jährigen und 

66 Prozent der 25- bis 34-Jährigen halten eine zusätzliche 

Beratung für wichtig oder sehr wichtig. 


Walter Riester im Interview 44 

Zwingen hohe IT-Kosten zum Run-off? 46 

Indexpolicen zwischen Gut und Böse 48 

Laubenpieper richtig versichern 52 

Fugenschutz in WGV-Tarifen 54 

Foto: Oscar Wong

44 | VERSICHERUNGEN Geförderte Altersvorsorge 

»Die Riester-Beitragsgarantie 

abzusenken wäre falsch« 

Im procontra-Interview kritisiert Walter Riester die Reformvorschläge der Versicherer und 

spricht über ein mögliches Neugeschäfts-Comeback der Riester-Rente. 

FB FLORIAN BURGHARDT 


procontra: Braucht Deutschland weiterhin 

eine staatlich geförderte private 

Altersvorsorge? 

Walter Riester: Ja, die braucht es, weil 

viele Menschen mit dem ergänzenden 

Sparen überfordert sind und dabei 

Hilfe brauchen. Ich spreche speziell von 

den vielen Menschen hierzulande, die 

nur wenig Geld zurücklegen können 

und deshalb eben mehr Unterstützung 

benötigen, zum Beispiel in Form von 

Zulagen. 

Chancen für Riester-Neugeschäft 

Einschätzung der GDV-Reformvorschläge 

Was sich Walter Riester von der Politik wünscht 

procontra: Da die Riester-Rente bislang 

weder reformiert noch durch ein neues 

Produkt ersetzt wurde, könnte man 

auch den Eindruck erlangen, dass die 

Politik das anders sieht … 

Riester: Dass die Rücklagenbildung 

für eine Lebensstandardsicherung im 

Alter für viele Menschen nicht ausreichend 

ist, wird in der Politik sehr wohl 

gesehen. Es besteht kein Erkenntnis-, 

sondern ein Handlungsdefizit. Hinzu 

kommt, dass immer mehr Menschen, 

auch rentenversichert, keine ausreichende 

Rente bilden können. Zur 

»Der Höchstrechnungszins 

ist weder 

ein Messpunkt für 

die Profitabilität der 

Riester-Rente, noch 

bestimmt er die 

Vertriebskosten.« 

Zeit der Rentenreform im Jahr 1957 

waren 95 Prozent der Erwerbstätigen 

in Vollzeit beschäftigt. Heute sind das 

noch etwa 50 Prozent, und die andere 

Hälfte ist in Teilzeit beschäftigt mit in 

der Regel auch nur Teilzeiteinkommen. 

Dadurch bilden sie geringere Rücklagen 

in der sozialen Rentenversicherung und 

leisten nebenbei auch weniger Beiträge 

für das Umlageverfahren der gesetzlichen 

Rente. Aber auch die Teilzeitbeschäftigten 

möchten, wenn sie aus dem 

Erwerbsleben ausscheiden, eine Rente 

bekommen, die ihnen ihren Lebensstandard 

möglichst weitgehend absichert. 

Diese Situation ist also eine deutliche 

Veränderung. Vor diesem Hintergrund 

muss die Antwort ganz klar lauten: Ja, 

wir brauchen dringend weiterhin eine 

staatlich geförderte private Altersvorsorge. 

procontra: Wahrscheinlich wird der 

Höchstrechnungszins zu Beginn 2025 

auf 1 Prozent angehoben. Damit würde 

die Riester-Rente wieder profitabel für 

den Vertrieb der Lebensversicherer, weil 

dann nach Abzug der Kosten wieder 

mindestens die eingezahlten Beiträge 

garantiert werden könnten. Erlebt die 

Riester-Rente also bald ein Comeback 

im Neugeschäft? 

Riester: Aus diesem Grund sicherlich 

nicht. Der Höchstrechnungszins gibt 

dem Versicherer den Höchstzinssatz 

für die Abzinsung der Deckungsrückstellung 

vor. Er ist weder ein Messpunkt 

für die Profitabilität der Riester-Rente, 

noch bestimmt er die Vertriebskosten. 

Die Riester-Rente hat bereits in ihrer 

parlamentarischen Entstehungsphase 

viel medialen Gegenwind erhalten, vor 

allem durch die „Bild“-Zeitung. Ursprünglich 

sollte sie ja obligatorisch 

für alle Menschen eingeführt werden, 

wofür ich am Ende aber leider keine 


Geförderte Altersvorsorge VERSICHERUNGEN | 45 

Mehrheit mehr bekommen habe. Bevor 

jetzt in 2021 und 2022 viele Anbieter 

das Neugeschäft eingestellt haben, hat 

die Riester-Rente eineinhalb Jahrzehnte 

lang ein Trommelfeuer der Kritik erfahren. 

Die Einstellung des Neugeschäfts 

war aus meiner Sicht ein solcher Tiefpunkt 

für das Image der Riester-Rente, 

von dem aus man jetzt nicht einfach 

wieder den Schalter umlegen und das 

Produkt wieder verkaufen kann. 

procontra: Heißt das, die Riester-Rente 

ist damit ein für alle Mal beerdigt 

worden? 

Riester: Nein. Aber um sie für das Neugeschäft 

wieder attraktiv zu machen, 

braucht es schon mehr, als nun einfach 

nur wieder mit dem Verkauf zu beginnen. 

procontra: Sollte man beispielsweise 

die 100-prozentige Beitragsgarantie 

lockern? 

Riester: Eine Absenkung der Beitragsgarantie, 

um dann mehr in Aktien 

investieren zu können, halte ich für 

komplett falsch. Das ist sogar total 

absurd. Denn es gibt ja bereits Riester- 

Fondssparpläne. Bei diesen wird das 

Geld in Aktien angelegt, und trotzdem 

müssen die eingezahlten Beiträge zu 

Beginn des Rentenbezugs laut Gesetz 

vollständig zur Verfügung stehen. Die 

eingezahlten Beiträge 100-prozentig zu 

garantieren, zu denen ja auch die Zulagen 

aus Steuermitteln zählen, ist das 

absolut Mindeste, was man von einem 

Anbieter erwarten kann. Die Riester- 

Fondssparpläne zeigen ja bereits, dass 

das möglich ist. Daran müssen sich auch 

die Lebensversicherer messen lassen. 

procontra: Sollte auch die lebenslange 

Rentenleistung erhalten bleiben oder 

könnte man daran drehen? 

Riester: Daran könnte man schon 

drehen, zum Beispiel indem man einen 

Riester-Fondssparplan macht und dann 

zum Ende der Einzahlungsphase einen 

individuellen Auszahlungsplan bis zum 

Alter von 75 oder auch 85 festlegt. Die 

lebenslange Rentenleistung bei Riester 

ist ein Argument für die Ergänzung zur 

Sozialversicherungsrente, muss aber 

nicht zwingend so bleiben. 

procontra: Was wünschen Sie sich für 

die Zukunft der Riester-Rente von der 

Politik? 

Riester: Dass sie, wie gesagt, obligatorisch 

ist und für alle Menschen direkt 

gilt. Also dass nicht unterschieden wird 

zwischen Förderfähigen, ihren Ehepartnern 

und so weiter. In Schweden 

gilt dieses Prinzip erfolgreich seit 25 

Jahren. So auch meine Forderung 1999. 

Hätte es dafür eine Mehrheit gegeben, 

bestünden heute deutlich über 50 Millionen 

geförderte Sparverträge. 

procontra: Sehen Sie in der aktuellen 

politischen Lage die Chance, dass die 

Riester-Rente in Zukunft obligatorisch 

wird? 

Riester: Nein. 25 Jahre des An-die- 

Wand-Klatschens und öffentlicher Streit 

über zu hohe Vertriebskosten haben 

hier leider nicht zum Umdenken 

beigetragen. 

Neugeschäfts-Comeback für Riester? 

HRZ von 1 % würde Vertrieb 

wieder profitabel machen. 

Großer Bedarf an geförderter 

Altersvorsorge 

Mehr Nachfrage durch 

gelockerte Beitragsgarantie 

Image hat zu sehr gelitten. 

Gelockerte Garantie wirkt 

wie Notlösung neben 

Fondssparplänen. 

Reform oder neues Standardprodukt 

stehen noch aus. 


46 | VERSICHERUNGEN Run-off 

Per Run-off aus der Kostenfalle 

Niedrigzinsen sind als Treiber für Run-offs vorerst verschwunden. Doch mit den immer 

dringenderen Investitionen in die IT türmt sich ein neuer bei den Lebensversicherern auf. 

JD JÖRG DROSTE 


werden: 

Warum die Digitalisierung 

Treiber für Run-offs ist 

Wie sich Unternehmen aus 

der IT-Kostenfalle befreien 

Wie Run-offs auch in der 

Sachsparte eine Rolle spielen 

Wer zwischen 2012 und 2022 über 

Run-off-Auslöser bei den Lebensversicherern 

sprach, war unweigerlich mit 

Niedrigzinsen, dem von der BaFin geforderten 

Aufbau stiller Reserven und 

hoch verzinsten Altbeständen konfrontiert. 

Die Arag, die Axa-Tochter 

DBV Winterthur, die Generali oder die 

Basler sind prominente Beispiele, die 

sich teils nur von ihren „Klassikern“ 

trennten, teils aber auch komplett 

aus dem Leben-Geschäft verabschiedeten. 

Nach Angaben von Christian 

Kern, Aktuar und Director Insurance 

Advisory bei der Unternehmensberatung 

KPMG, gab es zwischen 2012 und 

2023 insgesamt 14 externe Run-offs. 

Seit die Europäische Zentralbank zwischen 

Juli 2022 und September 2023 

die Zinsen in einer rasanten Rallye 

von 0 auf 4,5 Prozent anhob, gehören 

zumindest Niedrigzinsen als Auslöser 

für Run-offs der Vergangenheit an. 

IT: Alt gegen Neu 

Was dem Geschäftsmodell nun 

aber neues Leben einhaucht, sind 

die vielfältigen Herausforderungen 

im Schlepptau der Digitalisierung. 

Es geht um künstliche Intelligenz, 

veränderte Anforderungen junger, 

online-affiner Kundengruppen und 

insbesondere um millionenschwere 

Investitionen, um eine in die Jahre 

gekommene Alt-IT auf die Ansprüche 

der nächsten Generation einzustellen. 

„Es ist kein Geheimnis mehr, dass 

bei vielen Versicherern die IT-Systeme 

ganz oder zumindest teilweise 

nicht ausreichend zukunftsfähig sind. 

Sie werden mit hohem Aufwand am 

Leben gehalten, was keine nachhaltige 

Lösungsoption ist“, meint Frank 

Wittholt, Geschäftsführer der adesso 

Tochter Afida. „Die Erneuerung oder 

der Austausch von Bestandsführungssystemen 

beinhaltet auch eine 

komplexe Migration, die erhebliche 


Run-off VERSICHERUNGEN | 47 

finanzielle und personelle Ressourcen 

bindet, besonders im Bereich der 

Lebensversicherung“, so Wittholt. 

Hohe Investitionen notwendig 

So investierte etwa die Run-off-Plattform 

Viridium nach Aussage ihres 

CEO Tilo Dresig im Gespräch mit procontra 

zwischen 2019 und 2023 rund 

250 Millionen Euro in den Systemumbau. 

Bei der Signal Iduna Gruppe sind 

es jährlich 50 bis 100 Millionen Euro 

und bei der Arag immerhin noch 

30 Millionen. Geld, das nicht jeder 

Versicherer haben dürfte. Angesichts 

dieser notwendigen Lebenserhaltungs- 

bzw. Erneuerungsmaßnahmen 

für die eigene IT könnte der Run-off 

für Versicherer künftig eine Option 

bleiben. Auch weil viele Gesellschaften 

kaum Rückstellungen für kommende 

Investitionen in die Modernisierung 

ihrer IT-Systeme gebildet 

haben. Afida-Geschäftsführer Wittholt 

kritisierte im Februar auf einer 

Veranstaltung zum Thema Run-off in 

Hamburg, dass die meisten IT-Investitionen 

die Schnittstellen hin zum Vertrieb 

und Kunden beträfen. Das sei 

schick und neugeschäftsgetriggert, 

trage aber wenig dem strategischen 

Gedanken Rechnung, so Wittholt. 

Bernd Hoffmann, Finanzchef der 

Run-off-Plattform Frankfurter Leben, 

bestätigt: „Die Anschaffung neuer 

Bestandsführungssysteme und die 

Überführung des Bestandes auf die 

neue Infrastruktur verursacht sehr 

hohe Investitionen, die in einigen 

Fällen aus betriebswirtschaftlichen 

Gesichtspunkten und im Hinblick auf 

das Geschäftsvolumen nicht sinnvoll 

erscheinen.“ 

Weitere Run-off-Deals erwartet 

Laut Ergo ist der Großteil des Lebensversicherungsgeschäfts 

im Run-off 

– also in Tarifen, in die kein Neugeschäft 

mehr fließt. Die Frage, was mit 

diesen geschlossenen Beständen mittelfristig 

passiere, müsse viele Unternehmen 

umtreiben, so ein Ergo-Sprecher 

gegenüber procontra. Hoffmann 

rechnet damit, dass es bis Ende 2025 

zu weiteren Run-offs kommen dürfte. 

Auch Afida spricht aktuell mit Versicherern 

und Pensionskassen über die 

Migration von Beständen. 

Fragt man bei Versicherern nach, halten 

die sich bis auf wenige Ausnahmen 

bei dem Thema eher bedeckt. 

„Einen Run-off könnten wir uns im 

Bereich Komposit vorstellen, aber das 

ist kein Thema, das wir im Moment 

aktiv verfolgen. Aber sicherlich etwas, 

wo wir für die Zukunft eine Notwendigkeit 

sehen“, sagt beispielsweise 

Thomas Wolf, Geschäftsführer der 

Bayerische IT GmbH, der Digitaltochter 

der Bayerischen, gegenüber 

procontra. Im Bereich Leben hingegen 

sei ein Run-off allein wegen 

der langen Vertragslaufzeiten kein 

Thema. 

Run-offs seit 2012 

Versicherer, die in den Run-off gegangen sind, und ihre Käufer 

Versicherer Käufer Jahr 

Rheinisch-Westfälische Sterbekassen Ideal Lebensversicherung 2012/2013 

Heidelberger Leben Frankfurter Leben 2013/2014 

Skandia Leben (Deutschland und Österreich) Viridium 2014 

Delta Lloyd Deutschland Athene Holding, heute Athora 2015 

Basler Leben Deutschland (Klassik-Policen) Frankfurter Leben 2015/2017 

Arag Leben Frankfurter Leben 2016/2017 

Entis Leben Viridium 2017 

Prudentia Pensionskasse Viridium 2018 

Pro bAV Pensionskasse Viridium 2018 

Axa Life Europe (fondsgeb. Verträge „Twin Star“) Cinven/Viridium 2018 

Generali Leben (Proxalto) Viridium 2019 

Axa/DBV Winterthur Leben Athora 2022 

Generali Deutschland Pensionskasse Frankfurter Leben 2023 

Landeslebenshilfe Frankfurter Leben 2023 


Das Interview mit 

Viridium-CEO Tilo 

Dresig zu Marktpotenzialen 

und 

dem geplatzten 

Zurich-Deal finden 

Sie unter: 

Quelle: KPMG & eigene Recherchen 

Mittlerweile schaut auch die BaFin 

genau hin, wie zukunftsfähig die 

Versicherer mit ihren IT-Systemen 

aufgestellt sind. So hatte sie im Mai 

2023 die Axa Krankenversicherung 

und im November 2023 die Signal 

Iduna wegen nicht näher benannter 

Mängel in der IT dazu verdonnert, 

ihre Kapitalrücklagen zu erhöhen. 

„Das erzeugt neuen Handlungsdruck“, 

bestätigt auch KPMG-Mann 

Kern. In welche Richtung, bleibt 

abzuwarten. Kern jedenfalls erwartet 

bis Ende kommenden Jahres bis zu 

zehn Run-off-Deals. 


48 | VERSICHERUNGEN Indexpolicen 

Gefangen im Index 

Indexpolicen enttäuschten im Boomjahr 2023. Experten sehen dennoch den Turnaround 

in diesem Jahr. Die grundlegenden Probleme des Produkts sind indes geblieben. 


„Das Börsenjahr 2023 war eigentlich ein sehr 

gutes“, findet Michael Hauer, Geschäftsführer des 

Instituts für Vorsorge und Finanzplanung GmbH 

(IVFP). Da kann man ihm recht geben, blickt 

man zum Beispiel auf einige große Aktienindizes 

wie DAX, Dow Jones oder Nikkei 225. Alle drei 

konnten im vergangenen Kalenderjahr kräftige 

Renditen von weit über 10 Prozent erzielen. Auch 

viele andere Indizes landeten deutlich im Plus. 

Wer hier investiert war, müsste eigentlich glücklich 

sein. Doch auf die meisten Inhaber indexgebundener 

Rentenversicherungen dürfte das 

nicht zutreffen. Laut Hauer gab es, bezogen auf 

das Kalenderjahr 2023, nur für etwa 40 Prozent 


Indexpolicen VERSICHERUNGEN | 49 


Warum Indexpolicen zuletzt 

nicht performten 

Was 2024 an Rendite zu erwarten ist 

Warum Makler weiterhin 

kritisch sein sollten 

von ihnen eine Renditegutschrift. Das hat sein 

IVFP anhand einer Analyse herausgefunden, 

für die die Produkte aller 16 Lebensversicherer 

untersucht wurden, die derzeit eine Indexpolice 

anbieten. 

Dass so viele Kunden eine Nullrunde verkraften 

mussten, hängt zum einen damit zusammen, 

dass von den insgesamt 36 untersuchten Produkten 

19 keine Rendite erzielen konnten. Ein 

weiterer Faktor liegt darin, dass sich unter diesen 

19 Produkten, die komplett seitwärts performten, 

alle vier Indexpolicen der Allianz befinden. Die 

Münchener sind mit großem Abstand Marktführer 

bei der Vermittlung von Indexpolicen. Der 

Lebensversicherer erklärt die Nullrendite seiner 

Produkte; die ist auf den ersten Blick nämlich 

kurios, da die zugrunde liegenden Indizes Euro 

Stoxx 50 oder S&P 500 2023 ebenfalls kräftig im 

Plus landeten. Es liege am Grundkonzept der 

Indexpolicen: „Durch die Indexpartizipation 

konnten in der Vergangenheit attraktive Wertentwicklungen 

erzielt werden, zugleich gleicht 

der Mechanismus Schwankungen an den Kapitalmärkten 

aus, wie wir sie gerade in den ersten Jahren 

dieses Jahrzehnts gesehen haben“, erklärte 

ein Allianz-Sprecher auf procontra-Nachfrage. 

auf den Kapitalmärkten solche Indexmodelle, die 

eine Obergrenze (Cap) besitzen. „Positive Monatsrenditen 

werden oben abgeschnitten, negative 

Ausschläge hingegen voll bei der Berechnung der 

Renditegutschrift berücksichtigt“, so der IVFP- 

Chef. Beispielsweise haben alle vier Index-Varianten 

der Allianz einen solchen Cap. 

Zwar haben die Kunden die Sicherheit, dass 

ihre Indexpolice auch bei einem katastrophalen 

Börsenjahr keinen Verlust macht – dieses 

Sicherheitsnetz kaufen sie sich mit dem Verzicht 

auf die laufende Verzinsung ihres Vertragsguthabens. 

Jedoch braucht es schon lange relativ 

ereignisarme Phasen, um wirklich einmal gute 

Renditen einzufahren. Das bestätigen auch die 

anderen von procontra angefragten Indexpolicen-Anbieter. 

Die Barmenia beispielsweise (drei 

Produkte mit Nullrendite) verweist für das Indexjahr 

April 2022 bis März 2023 auf die Folgen der 

Corona-Pandemie und des Ukraine-Kriegs sowie 

globale Lieferengpässe, steigende Energiekosten 

und eine allgemein hohe Inflationsrate. Im Indexjahr 

April 2023 bis März 2024 kamen im Zuge 

multipler Krisen auch noch die Terroranschläge 

der Hamas auf Israel und der Krieg in Gaza dazu, 

lautet die Analyse. Bei der Barmenia geht man 

davon aus, auch im noch laufenden Indexjahr 

keine Renditen zu erzielen. 

So funktionieren Indexpolicen 

Statt sich die Überschüsse gutschreiben zu lassen, 

können sich die Kunden damit auch die Option 

auf die Index-Wertentwicklung kaufen. 

Irgendein Problem gibt’s immer 

Ärgerlich für die Kunden, dass es speziell 2023 

einige kräftige Schwankungen am Aktienmarkt 

gab. Denn bei Indexpolicen werden die Gewinnund 

Verlust-Stichtage innerhalb eines Indexjahres 

(dieses kann auch über den Jahreswechsel hinausgehen) 

zusammengewürfelt und daraus eine 

Gesamtrendite gebildet. „Da kann bereits ein 

schlechter Monat das ganze Indexjahr zunichtemachen“, 

erklärt Hauer. Besonders schwer hatten 

es zuletzt aufgrund der großen Schwankungen 

300 € für Optionskauf 

Vertragsguthaben: 

10.000 € 

Überschussbeteiligung: 

3 % 

maßgebliche 

Indexrendite: 

10 % 

Vertragsguthaben: 

11.000 € 

Quelle: IVFP 


50 | VERSICHERUNGEN Indexpolicen 


»Finger weg von 

Indexpolicen« 

Falk Leibenzeder, 

PVS Assekuranzmakler GmbH, 

Versicherungsmakler und 

Finanzanlagenvermittler 

Machen Indexpolicen Sinn? 

Kurz gesagt: Nein! Die Entwicklung 

der Policen ist an einen 

bestimmten Index gekoppelt. 

Mein letzter Beitrag zu dem 

Thema ist schon sechs Jahre 

her. Geändert hat sich nichts. 

Das Problem bei Indexpolicen 

ist die überaus magere Rendite. 

In Börsenhochzeiten wird sie 

durch einen Cap beschnitten 

und der Sparer verliert so 

wichtige Rendite. 

Allerdings bieten sie eine gewisse 

Sicherheit, da sie in der Regel 

einen Garantiewert haben, der 

vor Verlusten schützt. Für konservative 

Anleger eventuell ein 

Vorteil. Aber selbst für diesen 

Anlegertyp gibt es sinnvollere 

Alternativen. Die Kosten bei 

Indexpolicen sind oftmals höher 

als bei anderen Anlageoptionen. 

Nicht zu vergessen ist die Inflation. 

Was bringt eine Garantie, 

wenn das Kapital durch die 

Inflation vernichtet wird und die 

Policen nicht einmal die statistische 

Inflationsrate ausgleichen? 

Ich kenne keine Police, 

die selbst nach 20 Jahren ein 

effektives Plus erwirtschaftet 

hat. 

Mein Fazit bleibt: Finger weg 

von diesem Geldvernichtungsmodell. 

Rosige Zukunft oder 

Glücksspiel? 

Das klingt alles sehr gegenteilig zu 

der langfristig guten Wertentwicklung 

der meisten Indizes. Aber sind 

Indexpolicen wirklich ein reines 

Geldvernichtungsmodell, wie es 

Makler Falk Leibenzeder (siehe „Maklers 

Meinung“) beschreibt? Bei der 

Ratingagentur Assekurata nämlich 

bricht man gerade eine kleine Lanze 

für die Indexpolicen und sieht eine 

rosige Zukunft kommen. Das hängt 

vor allem damit zusammen, dass 

für 2024 fast alle Lebensversicherer 

die Überschussbeteiligung für ihre 

Kunden erhöht haben. „Mit der Anhebung 

stehen wieder mehr Mittel zur 

Dotierung von Caps und Quoten zur 

Verfügung, wodurch sich die Renditechancen 

der Kunden verbessern 

dürften“, prognostiziert Lars Heermann, 

Bereichsleiter Analyse und 

Bewertung bei Assekurata. 

Eine höhere Überschussbeteiligung 

ermöglicht, vereinfacht gesagt, eine 

höhere Indexpartizipation. Wie das 

IVFP erklärt, wird nicht das gesamte 

Vertragsguthaben in den Index selbst 

investiert, sondern nur die Überschussbeteiligung 

des jeweiligen 

Vertrags dafür verwendet, quasi das 

Recht auf Partizipation an der 

Indexrendite zu erwerben. Laut dem 

IVFP geschieht dies durch spezielle 

Lohnen sich Indexpolicen? 

Mehr Renditechance durch 

gestiegene Überschüsse 

Allgemein steigende 

Indexwerte 

Kein Verlustrisiko 

»Die Rendite chancen 

der Kunden dürften 

sich 2024 verbessern.« 

Lars Heermann 

Assekurata 

Finanzmarktinstrumente wie zum 

Beispiel Optionen. Je mehr Geld für 

die Optionen zur Verfügung steht, 

desto besser fallen deren Konditionen 

aus, zum Beispiel in Form einer 

höheren Renditeobergrenze (Cap). 

Gleichzeitig sichern die Optionen die 

möglichen Verluste von Indizes ab, 

weshalb Indexpolicen keinen Verlust 

einfahren können. Trotz der gestiegenen 

Überschüsse warnt Heermann 

vor überzogenen Erwartungen. Man 

könne die Performance von Indexpolicen 

nicht mit dem unterliegenden 

Basisindex gleichsetzen. Und 

nicht zuletzt braucht es auch ein 

wenig Glück, um als Inhaber einer 

Indexpolice eine gute Rendite zu 

erhalten. Denn die tatsächlich 

gutgeschriebenen Renditen sind von 

den Indexstichtagen des jeweiligen 

Produkts abhängig. Es heißt also 

Daumendrücken, dass diese möglichst 

auf ein Kurshoch fallen. 

Ein schwacher Monat kann 

Jahresrendite vernichten. 

Gewinne sind bei 

Cap-Tarifen gedeckelt. 

Renditen müssen langfristigen 

Überschuss - 

verzicht ausgleichen. 


AXA KONZERN AG 

FONDSGEBUNDENE ALTERSVORSORGE AM PULS DER ZEIT. 

JUSTINVEST: DAS EINZIGARTIGE GESAMTPAKET VON AXA. 

In einer Welt, die sich rasant wandelt, sind fondsgebundene Lösungen das Mittel der Wahl, wenn es um 

Altersvorsorge geht. Die passende Antwort hierauf bietet AXA – mit JustInvest. Für eine moderne fondsgebundene 

Altersvorsorge am Puls der Zeit. 

Die Altersvorsorge- und Investmentberatung von heute stellt an 

Makler:innen vielfältige Anforderungen. Da braucht es ein Angebot, 

das auf allen Ebenen überzeugt – wie JustInvest. Durch eine hervorragende 

Fondsauswahl, einen kostengünstigen Versicherungsmantel 

und wertvolle Produktflexibilitäten bietet JustInvest ein 

Top-Preis-Leistungs-Verhältnis und erreicht schon bei Markteintritt 

eine hervorragende Positionierung. Auf die Frage nach den 

wichtigsten Vorteilen der neuen Fonds-Rente antwortet AXA mit 

diesen drei Argumenten: 

1.) Professionell anlegen 

2.) Sicher beraten 

3.) Einfach gestalten 

Darüber hinaus schaffen Wertsicherungsbausteine einen weiteren 

Schutz und überzeugen gerade sicherheitsaffine Kund:innen in 

der Beratung. Durch eine kostenfreie Shift-Möglichkeit von bis zu 

100 % des Fondsvermögens ins Sicherungsvermögen von AXA kann 

mit der Garantieoption auch kurzfristig auf Veränderungen am Markt 

reagiert werden. Ein großer Vorteil gerade in unsicheren Zeiten. 

Ebenso wie eine flexible Gewinnsicherung zur Realisierung von 

Kursgewinnen. Eines der wichtigsten Highlights in diesem Bereich 

ist außerdem der neue Protect-Baustein: Dieser sorgt für eine 

Beitragsbefreiung im Berufs- bzw. Dienstunfähigkeitsfall. Und das 

bis 250 Euro Monatsbeitrag – mit 3 Jahren Wartezeit – sogar ohne 

Gesundheitsprüfung. Um es in wenigen Worten zusammenzufassen: 

Attraktive Leistungen bei gleichzeitiger Risikoabsicherung machen 

die Altersvorsorgeberatung mit JustInvest besonders sicher. 

Professionell anlegen 

Entscheidend für die herausragende Qualität von JustInvest ist das 

große Fondsuniversum. AXA setzt dabei auf eine breite, qualitativ 

hochwertige Auswahl namhafter Anbieter mit einer großen Palette 

an ETFs und exzellent gemanagten eigenen Portfolios. Wer will, 

kann durch Rebalancing das Risikoprofil regelmäßig readjustieren 

lassen – steuerfrei und kostenlos. JustInvest profitiert zudem von 

der Größe und Solvenz des Global Players AXA, einem der größten 

Vermögensverwalter weltweit. Die erfahrenen Kapitalanlage- 

Expert:innen von AXA sorgen für eine kontinuierliche Qualitätsprüfung 

und geben in regelmäßigen Investmentdialogen aktuelle Updates 

zu den Entwicklungen am Kapitalmarkt. Unser Fazit: 

JustInvest bietet höchste Professionalität durch ein großes Fondsuniversum 

mit qualitativ hochwertiger Auswahl, die mit großer 

Expertise getroffen und gemanagt wird. 

Einfach gestalten 

Eine große Fondsauswahl bedeutet immer auch mehr Komplexität. 

AXA macht diese ganz einfach beherrschbar – mit dem neuen Fonds- 

Navigator. Dieses digitale Tool macht es möglich, ganz einfach 

optimierte Portfolios für ganz verschiedene Kundenbedürfnisse 

und -ziele zusammenzustellen. Dazu erfasst und bewertet der 

FondsNavigator individuelle Präferenzen und Risikotoleranzen. Das 

Ergebnis ist eine maßgeschneiderte Portfolio-Empfehlung basierend 

auf dem jeweiligen Kundenwunsch. Somit lässt sich JustInvest auf 

die unterschiedlichen Bedürfnisse verschiedener Zielgruppen zuschneiden. 

Kund:innen aus der Privatwirtschaft, dem Öffentlichen 

Dienst oder solche mit besonderen Wünschen, bspw. nach nachhaltigen 

Fonds, werden mit den passenden Investmentlösungen 

direkt angesprochen. Eine gute, auf die Kund:innen zugeschnittene 

Beratung ist also mit JustInvest ganz einfach. 

Sicher beraten 

Um Kund:innen heute sicher und bedarfsgerecht zu beraten, ist es 

wichtig, ein Angebot zu haben, das in allen Bereichen „state of the 

art“ ist. Dazu gehört ein hoher garantierter Rentenfaktor genauso 

wie die Möglichkeit einer kapitalmarktorientierten Rentenphase. Da 

sich in den nächsten Jahren viel verändern kann und wird, hat AXA 

die neue Innovationsklausel in JustInvest integriert. Diese sichert 

die Wahlfreiheit für geeignete zukünftige, neue Verrentungsarten. 

Die neue Fonds-Rente von AXA bietet ein einzigartiges Gesamtpaket 

In einer Welt, die sich ständig verändert, ist es wichtig, moderne 

Lösungen anzubieten, die höchsten Ansprüchen gerecht werden. 

Genau das schafft JustInvest. AXA bietet Makler:innen damit die 

Möglichkeit, sich zu differenzieren und gleichzeitig das Beste für 

ihre Kund:innen zu erreichen. Denn JustInvest ist die neue Lösung 

für fondsgebundene Altersvorsorge am Puls der Zeit! 

Weitere Informationen zu JustInvest finden Sie unter: axa-makler.de

52 | VERSICHERUNGEN Absicherung von Kleingärten 

Schutz für Laubenpieper 

Seit der Pandemie zieht es (junge) Familien verstärkt in den Kleingarten. Für die Absicherung 

kommen Makler ins Spiel, weil Spezialanbieter und Konzepte dünn gesät sind. 

CF CARLA FRITZ 


werden: 

Welche Konzepte für „Laubenpieper“ 

infrage kommen 

Was beim Bundeskleingartengesetz 

zu beachten ist 

Welche Beratungsansätze 

sich für Makler bieten 

Berlin ist bundesweit Kleingarten- 

Hochburg. „Aber auch in Leipzig, 

Hamburg, Dresden, Hannover und 

Bremen sind sie weitverbreitet und 

generell im Osten Deutschlands“, so 

Dennis Becker, der neben seinem 

klassischen Maklergeschäft in Ahlen 

„Laubenpieper“ bundesweit versichert. 

Nicht zuletzt mit dem Ziel, 

dass aus „Kleingartenkunden einmal 

Vollmandatskunden“ werden. „Mit 

Beginn der Gartensaison, um Ostern 

herum, bis Juni verzeichnen wir regelmäßig 

einen Anstieg der Nachfrage 

nach Versicherungen für Kleingärten. 

Insbesondere in den Corona-Jahren 

2020/2021 war sie noch einmal 

höher.“ 

Der Einschluss des Laubeninhalts in 

eine bestehende Hausratversicherung 

liegt nahe, „macht in vielen älteren 

Verträgen aber meist ein Problem, 

weil der Hausrat dauerhaft ausgelagert 

und die Außenversicherung von 

Zeit und Summe her begrenzt ist“, 

erläutert Becker. „Deshalb ist in unserem 

Deckungskonzept für die Laube 

der Inhalt separat mitversichert – bis 

zu 2.000 Euro bei der Mindestprämie 

von 35 Euro bei einem Feuerschaden, 

die Laube hier bis zu 5.000 Euro, 

außerdem Einbruchdiebstahl-/Vandalismusschäden 

bis zu 400 Euro.“ 

Bundeskleingartengesetz 

als Knackpunkt 

Wahlweise kann man auch Sturm/Hagel 

und Leitungswasser dazunehmen 

sowie höhere Versicherungssummen. 

„Unser Rechner, den auch Kooperationspartner 

nutzen, ist auf 25.000 

Euro für die Laube und 10.000 Euro 

für den Inhaltswert Schluss begrenzt“, 

bezieht sich Becker auch da auf das 

Angebot der Dialog. Die Höchstprämie 

liegt dann bei 348 Euro im Jahr, 

wenn der Kunde zudem Material und 

Gartenmöbel im Freien versichert, 


Absicherung von Kleingärten VERSICHERUNGEN | 53 

Vandalismus bis 1.150 Euro sowie 

Aufräumungs- und Abbruchkosten 

ebenfalls bis zum Maximum. Dabei 

immer vorausgesetzt, der Garten gehört 

zu einer Anlage mit mindestens 

zehn aneinandergrenzenden Gärten 

oder zu einem Kleingartenverein und 

man hält sich an die dort geltenden 

Spielregeln. „Die Parzellen haben ja 

nur eine gewisse Größe und dürfen 

auch nur in einem gewissen Maße 

bebaut sein“, erläutert Becker. 

„Der Knackpunkt dürfte das Bundeskleingartengesetz 

sein und gegebenenfalls 

Sonderregelungen der Bundesländer“, 

sagt Brigitte Mayer von 

der Verbraucherzentrale Hessen. Das 

heißt: Der Garten dient ausschließlich 

privaten Zwecken, ist höchstens 400 

Quadratmeter groß, Teil einer Kleingartenanlage 

und die Laube nicht 

größer als 24 Quadratmeter. 

„Wir sind immer wieder auf der Suche 

nach weiteren Versicherern, die ein 

solches Produkt zeichnen wollen, 

und aktuell mit einigen dazu im Gespräch“, 

so Becker. Bei den wenigen 

anderen Anbietern von Kleingartenversicherungen 

wie Zurich und Baloise 

könne man Schutz nur über einen 

Rahmenvertrag des Vereins mit teils 

starren Leistungen beziehen und bei 

der Feuersozietät nur begrenzt auf 

Brandenburg und Berlin. 

Verhältnisfrage 

Echter Kleingärtner mit Verein? Oder 

einzelnes Pacht- bzw. Erholungsgrundstück 

im Eigentum? „Hier sind 

wir dann bei einer Wochenendgrundstücksversicherung 

mit einer Mindestprämie 

von etwa dem Dreifachen, 

was eine Laubenversicherung kostet“, 

vergleicht Becker. Anbieter unter anderem: 

Hiscox und Volkswohl Bund. 

Egal welche Variante der Wohngebäudeversicherung: 

„Heruntergebrochen 

auf den Quadratmeter wird es im Vergleich 

zum Einfamilienhaus deutlich 

teurer. Auch für den Hausrat. Weil oft 

mit viel einfacheren Materialien gebaut 

wird und das Gartenhaus nicht 

ständig bewohnt ist“, zieht Mayer eine 

zweite Parallele. In einem Ballungsraum 

wie Frankfurt am Main koste 

eine Hausratversicherung über den 

Daumen gepeilt einen Euro pro Quadratmeter. 

„In einer Laube liegen wir 

durchaus bei zehn Euro pro Quadratmeter.“ 

Bei einem Rundum-sorglos- 

Paket für den Kleingarten respektive 

das Erholungsgrundstück wäre zu 

fragen: Wo ist die Grenze – bezogen 

Hauptstadt der Kleingärten 

Berlin ist Deutschlands Kleingartenhochburg mit rund 66.000 Kleingärten. 

14 

13 

6 

3 

5 

10 11 

8 

7 

12 

15 

9 

2 


1 

4 

Neuer Run auf Kleingärten seit der Pandemie 

Quellen: Landesverbände und BKD 

auch darauf, dass „der eine sich einen 

‚Palast‘ hinstellt und der andere einen 

‚Pappdeckel‘“? 

Von Elementarschutz war dabei bisher 

noch gar nicht die Rede. „Lauben 

stehen ja oft in Überflutungsgebieten. 

Auch von daher: Es kapriziert sich auf 

Feuer und Sturm, die alles vernichten 

können.“ 

1 Berlin 66.000 

2 Leipzig 39.000 

3 Hamburg 32.000 

4 Dresden 25.000 

5 Hannover 20.000 

6 Bremen 16.900 

7 Frankfurt/M. 16.000 

8 Köln 12.000 

9 München 8.700 

10 Essen 8.500 

11 Dortmund 8.200 

12 Nürnberg 8.200 

13 Düsseldorf 6.600 

14 Duisburg 6.300 

15 Stuttgart 3.000 

Bliebe gegebenenfalls der Schutz für 

die PV-Anlage im Kleingarten. Hier 

plädieren sowohl Verbraucherberaterin 

wie Makler für eine separate 

Elek tro nikversicherung. 

Echte Kleingartenversicherung für Laube/Inhalt rar am Markt 

Wochenendgrundstücksversicherung als teurere Alternative 


54 | VERSICHERUNGEN Wohngebäudeschutz 

Fugenschutz endlich gekittet? 

Ob Nässeschäden durch undichte Fugen versichert sind, war bis zum „BGH-Fugenurteil“ 

oft unklar. Wie die Gesellschaften die Zeit nun genutzt haben, um für klare Verhältnisse im 

Schadenfall zu sorgen, und was Makler weiterhin beachten müssen 

CF CARLA FRITZ 


Wie WGV-Tarife nach dem Fugenurteil nachgebessert wurden 

Deckungsunterschiede bei Nässeschäden durch Silikonfugen 

Weshalb Obliegenheiten eine Schlüsselstellung einnehmen 

Laut BGH-Urteil von 2021 gehören Silikonfugen 

nicht zum Leitungswassersystem. Damit stellte 

das Gericht klar: Nässeschäden durch undichte 

Fugen sind in der Leitungswasserversicherung 

generell nicht mitversichert. „Die Versicherer 

wurden in Zugzwang gesetzt. Sie mussten nun 

ihrerseits für Klarstellung sorgen und die Bedingungswerke 

überarbeiten oder eine schriftliche 

Erklärung abgeben“, erklärt Konzept-Versicherungsmakler 

Achim Finke von con4b. Heißt: 


Wohngebäudeschutz VERSICHERUNGEN | 55 

Sollen solche Schäden doch mitversichert sein, 

muss der Begriff Leitungswassersystem dort 

entsprechend weit gefasst werden. Das war bis 

dahin häufig nicht der Fall, auch wenn in der Regulierungspraxis 

in dieser Hinsicht teils Kulanz 

waltete. 

In guter Gesellschaft 

Ende gut, alles gut? Inzwischen sei das Fugenurteil 

in der Branche „kein großes Thema mehr“, 

sagt Domcura-Vorstandschef Uwe Schumacher. 

„Denn gute Produktgeber haben diesen Schutz 

nun in ihre Bedingungswerke aufgenommen 

oder per geschäftsplanmäßiger Erklärung entsprechende 

Regulierung zugesichert.“ Bis zu 80 

Prozent der Versicherer dürften nach Schätzung 

von Finke inzwischen so verfahren. 

„Fündig wird man aber nur in den höherwertigen 

Konzepten“, merkt Hans-Hermann Lüschen 

von der Sach-Vergleichsplattform Versnavi an. 

Und da fängt die Arbeit des Maklers im Grunde ja 

auch an und bedeutet oft genug: im Zweifel, auch 

schriftlich, nachfragen. 

Bei der Absicherung von Silikonfugen ergibt sich 

dann ein deutlich differenzierteres Bild – nicht 

nur im Hinblick auf Produktgenerationen und 

Tariflinien, Ein- und Mehrfamilienhäuser sowie 

Versicherungssummen, sondern insbesondere 

auch in Bezug auf Neu- und Altkunden mit 

einem Spektrum von Goodwill über Bestandsupdates 

bis klare Ansage. 

Jahrgang entscheidend 

Neukundschaft der Ergo etwa hat in der 2023 eingeführten 

Wohngebäudeversicherung erklärtermaßen 

auch Schutz infolge undichter Fugen. „In 

älteren Produktgenerationen regulieren wir im 

Wohngebäude-Privatkundengeschäft vergleichbare 

Schäden in der Praxis regelmäßig nach 

individueller Prüfung“, erklärt Jens Birnbaum, 

Abteilungsleiter Produktmanagement, Produktentwicklung 

Sach. 

„Fortführung der bestehenden kundenfreundlichen 

Regulierungspraxis“ im Bestands- sowie in 

Teilen des Neugeschäfts, darauf läuft es bei der 

Axa hinaus. Für Makler und deren Kundschaft 

rollt die Gesellschaft mit dem ausschließlich für 

diesen Markt neu konzipierten Wohngebäudeprodukt 

den roten Teppich aus. „Hier sind die 


»Haftungspotenzial 

für 

Hausverwaltungen« 

Achim Finke, 

Inhaber/Geschäftsführer con4b GmbH, Düsseldorf 

Das BGH-Urteil zu Silikonfugen und Nässeschäden hat zunächst 

für Unruhe, letztlich aber für Klarheit gesorgt. Viele 

Gesellschaften haben nachgebessert oder klargestellt, dass 

es dafür nunmehr Deckung gibt. Auch die Vermittlerbranche 

hatte dahin gehend Druck aufgebaut. Man sollte dann auch 

bei Altverträgen schauen, ob man nachbessern kann, oder 

sonst wechseln. Mit Uraltverträgen tut sich auch der Makler 

bekanntlich keinen Gefallen. Letztlich, im Schadenfall – wenn 

irgendetwas nicht versichert ist – muss er ja nachweisen, 

dass er den besten Schutz besorgt hat. Ansonsten darf er 

seine Vermögensschadenhaftpflichtversicherung anbieten. 

Neuen Mandanten, die mit alten Policen zu uns kommen, 

empfehlen wir, auf das neueste Bedingungswerk bzw. unsere 

Spezialkonzepte umzustellen. Für den Differenzzeitraum bis 

zur Hauptfälligkeit bieten wir eine Summen- und Konditionendifferenzdeckung 

an und übernehmen die Kündigung. 

In unseren Gebäudekonzepten waren Fugen schon vor dem 

BGH-Urteil gedeckt. Sie machen bei uns etwa 10 Prozent der 

Leitungswasserschäden aus. Das dürfte in etwa auch dem 

statistischen Durchschnitt entsprechen. 

Wir sehen natürlich auch, dass bei bis zu sechsstelligen 

Schäden in diesem Bereich Versicherer immer mehr Wert auf 

die Einhaltung von Obliegenheiten legen. Es ist im Schadenfall 

eine Art Hintertür für die Gesellschaft, aber die Gebäudeversicherung 

nun mal auch keine Reparaturkostenversicherung. 

Wer beispielsweise Wartungsfugen nicht regelmäßig 

kontrolliert oder keinen Nachweis dafür hat, steht dann auch 

im Regen. Hier sehe ich auch mehr Haftungspotenzial für 

Hausverwaltungen. Insoweit meine Empfehlung an Kunden: 

eventuell auf Wiedervorlage legen und einen Wartungsplan 

mit dem Handwerker absprechen. 

Foto: con4b

56 | VERSICHERUNGEN Wohngebäudeschutz 

Wo die Installation versagt 

Leitungswasserschäden nach Baugruppen 2003–2022 

Verbindungen/Dichtungen 

2 

Anlagen 

26 18 

Armaturen 

Schläuche 

10 

19 

25 

Geräte/Bauteile 

Angaben in % 

Rohrbruch 

Quelle: IFS 

Fugenschäden direkt in die Versicherungsbedingungen 

der Linien Kompakt und Komfort eingearbeitet.“ 

Markteinführung war vor einem Jahr. 

Mit einer Klarstellung pro Fugenschäden in den 

Bedingungen seiner aktuellen Wohngebäudeprodukte 

hat der HDI reagiert und gleichzeitig 

»Das Fugenurteil ist in der Branche 

kein großes Thema mehr.« 

Uwe Schumacher 

Vorstandsvorsitzender der Domcura 

Altkunden mit Verträgen zwischen 2011 bis 2018 

zugesichert: Es bleibt „bei der bisherigen Regulierungspraxis“. 

Die Möglichkeit, einen Schaden auf 

Grundlage des BGH-Urteils abzulehnen, werde 

man nicht nutzen. 

Moderne Automatik 

In der 2021 neu eingeführten Wohngebäudeversicherung 

der Alten Leipziger sind Folgeschäden 

aus undichten Fugen ab der Tariflinie Classic 

gedeckt. Durch eine Innovationsklausel profitieren 

auch Bestandskunden davon und wurden ab 

Tarifgeneration 2014 über den beitragsneutralen 

Einschluss informiert. Für alle anderen Kunden 

mit Tarifgenerationen davor heißt es: Vertrag neu 

ordnen, so die Gesellschaft. 

Auf eine vergleichbare Lösung für den Bestand 

stützt sich auch Domcura, die Fugenschäden seit 

2018 versichert und zeitgleich eine „Innovationsgarantie“ 

eingeführt hat. Ab da erhalten Kunden 

Bedingungsverbesserungen nunmehr automatisch. 

Bei älteren Verträgen – vor 2018 – sei der 

Makler, „auch aufgrund seiner Maklerhaftung“, 

gefordert, auf eine aktuelle Tarifgeneration umzustellen, 

so Schumacher. 

Neuordnung des Vertrags – oder eben auch 

Wechsel zu einem anderen Anbieter. Das wäre 

die andere Option für den Makler respektive 

seine Kundschaft. Dabei sei die Wohngebäudeversicherung 

natürlich in ihrer Gesamtheit 

zu betrachten, verweist Versicherungsmakler 

Carsten Kreutz aus Aukrug in Schleswig-Holstein 

auf die Krux dabei. „Wir bieten ausschließlich die 

besten Bedingungswerke an, die den Bereich Silikonfugen-Leitungswasser 

mit mindestens 5.000 

bis 10.000 Euro versichert haben und häufig 

sogar darüber.“ Kreutz hat im ländlichen Bereich 

über 90 Prozent Ein- und Zweifamilienhäuser 

versichert. Er hatte mit Fugenschäden „aber 

bisher kaum Probleme, weil die Eigentümer sich 


Wohngebäudeschutz VERSICHERUNGEN | 57 

»Man sollte dann auch 

bei Altverträgen schauen, 

ob man nachbessern 

kann.« 

Achim Finke 

Konzept-Makler, con4b GmbH, Düsseldorf 

regelmäßig um die Fugen im Bad kümmern. Bei 

Mehrfamilienhäusern wird das anders aussehen.“ 

Obliegenheiten prüfen 

Damit ist ein Thema angesprochen, das in den 

Bedingungen oft nur sehr allgemein gehalten ist 

und dann auch in der Beratung eher kurz 

abgefrühstückt wird: Obliegenheiten. Was Finke 

hier immer wieder feststellt: „Gebäudebesitzer 

oder auch Hausverwalter beschäftigen sich nicht 

mit ihren Pflichten aus Versicherungsverträgen. 

Die wenigsten wissen: Eine Silikonfuge ist eine 

Wartungsfuge, hält also nicht ewig. Da gibt es 

eine DIN-Norm, die ganz klar sagt: alle zwei Jahre 

kontrollieren, alle fünf Jahre austauschen.“ Hier 

sei auch der Makler in der Pflicht, dem Kunden 

mitzuteilen: Was muss er denn tun, um seinen 

Versicherungsschutz aufrechtzuerhalten? Das 

Stichwort dazu heißt Obliegenheitskontrolle. 


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jetzt auch Silikonfugen. 

Deckungsschutz aber nur in 

höherwertigen Konzepten 

Unterschiedliche Regelungen für 

Bestandskunden 

Wartung/Instandhaltung jetzt 

noch mehr im Fokus 


58 | FOKUS Die Stuttgarter 

Vertriebskampagne: Sei kein Paul! 

Vieles im Leben haben Ihre 

Kunden nicht in der Hand. 

Oft spielt das Leben anders, als man denkt! Vor Unfällen oder Krankheiten können Sie Ihre 

Kunden zwar nicht bewahren – sie aber zumindest finanziell absichern. Denn die finanzielle 

Handlungsfähigkeit ist die wichtigste Voraussetzung für Lebensqualität. Beraten Sie Ihre Kunden, 

bevor sie überrascht werden. 

Die Stuttgarter unterstützt Ihre Beratung mit einer augenzwinkernden Kampagne - 

und überzeugenden Vertriebshilfen. 

seikeinpaul.stuttgarter.de 

procontra FOKUS in Zusammenarbeit mit der STUTTGARTER LEBENSVERSICHERUNG a. G. 

Anzeige

Die Stuttgarter FOKUS | 59 

FOKUS 

DIE STUTTGARTER 

Sei kein Paul – 

so beraten Sie mit Humor! 

Einkommensabsicherung mit der Stuttgarter 

Statt auf pure Fakten und trockene 

Kommunikation setzt Die Stuttgarter 

bei ihrer neuen Kampagne zur Absicherung 

des Einkommens auf augenzwinkernden 

Humor. In der Zielgruppe 

junger Menschen bis 35 Jahre kann 

Sie ein solcher Ansatz in der Kundenansprache 

weit bringen. 

Paul ist ein junger Mann mit gutem Job, 

der im Hier und Jetzt lebt. Er macht 

sich keine Gedanken darüber, was sich 

ändern könnte, falls ihm einmal etwas 

passieren sollte – ein Unfall beim Skifahren 

oder ein Burn-out zum Beispiel. 

Sicherlich haben auch Sie Kunden in 

Ihrem Bestand, die wie Paul denken 

und sich noch niemals ernsthaft mit 

der Absicherung ihres Einkommens 

beschäftigt haben. Sie können sich das 

Risiko einfach nicht vorstellen, dass 

statistisch nachgewiesen jeder Vierte 

im Laufe des Erwerbslebens tatsächlich 

berufsunfähig wird. 

Wie wird eine BU für junge 

Menschen plakativ? 

Versierte Beratungsexperten wissen, 

dass junge Kunden, gerade aus der 

Generation Z, schwerlich über „Heile 

Welt“-Werbung oder gar über Angstkommunikation 

für eine Berufsunfähigkeits- 

oder Unfallversicherung interessiert 

werden können. Viele Vermittelnde 

stehen vor der Frage, wie sie die 

Zielgruppe erfolgreich abholen können. 

Wie spricht man junge Menschen zielführend 

für die private Vorsorge an? 

Genau hier setzt Die Stuttgarter mit ihrer 

neuen Aufklärungskampagne an und 

vermittelt die ernste Problematik mit 

viel Humor. In einem kurzweiligen Video 

wird Paul damit konfrontiert, warum die 

Absicherung seines Einkommens essenziell 

ist und was dies konkret bedeutet – 

nämlich dass er auch bei Unfällen und/ 

oder Berufsunfähigkeit seine finanzielle 

Handlungsfähigkeit und somit seinen 

Lebensstandard behält. Dies ist immer 

relevant und noch wichtiger, falls Paul 

bereits eine Familie gegründet hat. 

Unterhaltsam und auf den 

Punkt informativ 

Die Kampagne der Stuttgarter macht 

Kompliziertes einfach und kommt 

schnell und unterhaltsam auf den 

Punkt. „Wir schaffen auf humorvolle Art 

Aufmerksamkeit für das sperrige Thema 

private finanzielle Absicherung“, betont 

Jens Göhner, Leiter Produktmarketing 

bei der Stuttgarter. Nutzen Sie daher 

gern die neuen AKS-Materialien der 

Stuttgarter für die Ansprache und 

Beratung junger Kunden. „Sehen Sie in 

unserem Film, wie Paul unter anderem 

auf einen feuerspeienden Drachen 

trifft, und teilen Sie seine Aha-Erlebnisse 

mit Ihren Kunden“, rät Göhner. Sie 

finden auf der Kampagnenseite (siehe 

QR-Code) alle Infos und Materialien 

zum kostenlosen Download. Danach 

starten Sie sicher mit einem Lächeln in 

die Beratung! 

Neue Materialien für Ihre 

Akquise und Beratung 

Vertriebspakete für junge 

Erwachsene/Familien 

Beratungspräsentation 

Social-Media-Posts 

Anschreiben 

Film-Spot mit Paul, 

lizenzfrei für Ihre 

Social Media 


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60 | FOKUS Die Stuttgarter 

»Unfall- und Einkommensschutz 

clever kombinieren« 

Jens Göhner, Leiter des Produktmarketings bei der Stuttgarter Lebensversicherung, 

über einen verbreiteten Irrglauben beim Einkommens- und Unfallschutz sowie 

Beratungsansätze, um die Absicherungsquoten zu erhöhen 

Die Notwendigkeit, vor allem biometrische 

Risiken abzusichern, wird 

immer wieder betont. Dennoch hinkt 

die tatsächliche Absicherung oft hinterher. 

Oder täuscht dieser Eindruck? 

Jens Göhner: Leider täuscht dieser 

Eindruck nicht. Zwar wird die Notwendigkeit 

von Einkommensschutz oder 

Unfallvorsorge von vielen Seiten – auch 

vom Verbraucherschutz – seit Jahren 

betont. In der Realität hat die Mehrheit 

der Bevölkerung in Deutschland die 

eigene finanzielle Handlungsfähigkeit 

für den Fall eines Unfalls oder einer 

schwerwiegenden Erkrankung aber nur 

unzureichend abgesichert. 

Lässt sich das mit Zahlen belegen? 

Göhner: Die Statistik auf der Risikoseite 

kennt jeder Vermittler seit Jahren: Jeder 

vierte Erwerbsfähige verliert im Laufe 

seines Arbeitslebens seine Arbeitskraft. 

Die finanziellen Folgen, nämlich das 

Wegbrechen des Einkommens und 

damit der Stillstand des Motors für den 

gesamten Lebensstandard, werden 

jedoch oft unterschätzt. Gleiches gilt 

für den Unfallbereich. Laut Statistik des 

bayerischen Verbraucherministeriums 

ereignet sich in Deutschland alle vier 

Sekunden ein Unfall. Davon passieren 

60 Prozent in der Freizeit. 

Wie passt die tatsächliche Absicherung 

zu den genannten Wahrscheinlichkeiten? 

Göhner: Die Stuttgarter hat dazu 

zusammen mit dem YouGov-Institut 

Ende 2023 eine Umfrage unter 2.133 

Personen ab 18 Jahren in Deutschland 

durchgeführt. Das Ergebnis zeigt, wie 

weit die Schere zwischen Risiko und 

Absicherung klafft: Nur 8 Prozent der 

Menschen besitzen sowohl eine Unfall- 

als auch eine Einkommensabsicherung. 

Die Mehrheit von 53 Prozent verzichtet 

hingegen auf beide Vorsorgeformen. 

Was sind Gründe für dieses 

„Mismatch“? 

Göhner: Hintergrund könnte der weitverbreitete 

Irrglaube sein, dass im Falle 

eines Falles eine ausreichende staatliche 

Absicherung greift. 30 Prozent der 

Deutschen glauben laut der Studie, dass 

sie für den Wegfall des laufenden Einkommens 

durch Unfall oder Krankheit 

eher gut bis sehr gut durch den Staat 

abgesichert sind. 

Gibt es hier Unterschiede in den Altersgruppen 

zu diesem Irrglauben? 

Göhner: Ja. Je jünger, desto verbreiteter 

diese Fehlannahme: Bei den 18- bis 

24-Jährigen glauben 49 Prozent der 

Befragten, ausreichend durch den Staat 

geschützt zu sein. Bei der Generation 

55+ sind es nur noch 22 Prozent. 26 

Prozent meinen, eher gut bis sehr gut 

durch den Staat für unvorhersehbare 

Kosten, zum Beispiel für Wohnungsumbauten, 

abgesichert zu sein. 

Einkommens- und Unfallschutz in Deutschland 

53 % 

Weder BU- noch 

Unfallschutz 

9 % 

Nur BU-Schutz 

23 % 

Nur 

Unfallschutz 

8 % 7 % 

Sowohl BU- als 

auch Unfallschutz 

Rest 


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Die Stuttgarter FOKUS | 61 

auf Produktebene? 

Göhner: Bei den Tarifen zur Einkommensabsicherung 

und Unfallvorsorge 

haben wir zu Jahresbeginn nochmals an 

drei Stellschrauben gedreht: Mit schlankeren 

Prozessen, besseren Bedingungen 

und einer attraktiveren Preisgestaltung 

wollen wir Vermittlerinnen und Vermittlern 

noch stärkere Argumente mit in die 

Beratung geben. 

Wie sehen diese konkret aus? 

Göhner: Beim easilife-Konzept verzichten 

wir bei der Nachversicherung nun 

auf die Risikoprüfung. Zudem gibt es 

eine Wechseloption vom Grundschutz+ 

in die BU bereits beim Übertritt in die 

weiterführende Schule. Der Grundschutz+ 

ist nun vollständig in das 

Risikoprüfungstool vers.diagnose von 

Franke und Bornberg integriert. Zudem 

wurde für Gymnasiasten sowie für viele 

Berufe der Elektrobranche die Preisgestaltung 

der Tarife verbessert. Gleiches 

gilt für unsere Unfallvorsorge aktiv, die 

2023 grundlegend überarbeitet wurde. 

So erhalten beispielsweise Personen 

bis 50 Jahre nun noch preisgünstigeren 

Versicherungsschutz, und der vollständig 

unterschriftsfreie Vertragsabschluss 

beschleunigt und vereinfacht 

den Abschlussprozess für Kunde und 

Vermittler. 

Wie lautet Ihre Botschaft, um den 

Blick auf das Risiko zu schärfen? 

Göhner: Erst die Kombination von 

Unfall- und Einkommensabsicherung 

sichert gegen die kurz- und langfristigen 

finanziellen Folgen einer körperlichen 

Beeinträchtigung aufgrund von Unfall 

oder Krankheit ab. Denn nur dann 

können sowohl unerwartete hohe 

Zusatzausgaben beispielsweise für notwendige 

Wohnungsumbauten oder medizinische 

Geräte als auch der Wegfall 

des laufenden Einkommens aufgefangen 

werden. Unsere Studienergebnisse 

zeigen deutlich, dass es einen enormen 

Beratungsbedarf zur Sicherung der 

finanziellen Handlungsfähigkeit gibt. 

Beratung ist ein gutes Stichwort. Hier 

benötigen Vermittler ja auch zeitgemäße 

Lösungen, um Absicherungsquoten 

zu erhöhen. Wie unterstützt 

Die Stuttgarter ihre Geschäftspartner 

Wie wird der wachsende Wunsch nach 

Nachhaltigkeit in diesen Produkten 

berücksichtigt? 

Göhner: Beim Einkommensschutz 

sichern wir bereits seit Juli 2022 zu, 

mindestens in Höhe des Deckungskapitals 

aller abgeschlossenen BU- und 

Grundfähigkeitsversicherungen in 

ökologischen und sozialen Projekten 

und Kapitalanlagen zu investieren. Bei 

unseren Unfalltarifen gibt es einen Bonus 

für nachhaltiges Kundenverhalten, 

indem wir die Invaliditätsgrundleistung 

um 25 Prozent erhöhen. Dies greift beispielsweise 

bei einem Unfall während 

der Nutzung des ÖPNV, beim Fahren 

mit Rad, Tretroller, Skateboard & Co., 

wenn ein Helm getragen wurde, oder 

bei ehrenamtlichen Engagements und 

Einsätzen als Nothelfer. 

Welche Vertriebsunterstützung bieten 

Sie, um die Themen (be)greifbarer 

beim Kunden platzieren zu können? 

Göhner: Ganz aktuell unterstützen wir 

mit verschiedensten Materialien, um 

über die Sicherung der finanziellen 

Handlungsfähigkeit ins Gespräch zu 

kommen. Unter dem Motto „Sei kein 

Paul!“ werden zwei kostenfreie und 

neutrale Themenpakete mit Videocontent, 

Beratungspräsentation sowie 

Inhalten für die individuelle Social-Media-Kommunikation 

zur Verfügung 

gestellt. 

Informationen und Vertriebsunterstützung unter: https://seikeinpaul.stuttgarter.de/ 

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BERATER 


Haftpflicht für 

Vermittler bald 

teurer? 

Mindestversicherungssummen steigen. 

Was die Eiopa (Europäische Aufsichtsbehörde für 

das Versicherungswesen) bereits im vergangenen 

Jahr empfahl, wurde nun im Amtsblatt der Europäischen 

Union (EU) 2024/896 veröffentlicht: Die 

gesetzlichen Mindestversicherungssummen der 

Vermögensschadens-Haftpflichtversicherung 

von Versicherungsvermittlern und -beratern soll 

steigen. Ab 9. Oktober 2024 gelten 1.564.610 Euro 

pro Versicherungsfall (bisher 1.300.380 Euro) und 

2.315.610 Euro für alle Versicherungsfälle eines 

Jahres (bisher 1.924.560 Euro). Während einige 

Versicherer die höheren Anforderungen beitragsfrei 

übernehmen wollen, werden andere um 

einen Prämienaufschlag nicht herumkommen. 


Wie das Geldwäschegesetz Makler fordert 64 

Weiterbildungspflicht bald 30 Stunden? 70 

So bauen Makler ihren Nachfolger auf 72 

Produkt-Check: Signal Ambulant Plus 76 

pro & contra: Rentenpaket II 78 

Foto: Claudiad

64 | BERATER Geldwäschegesetz 

»Schon ein Verdacht 

muss gemeldet werden« 

Bußgelder oder gar Entzug der Zulassung – warum Vermittler die Geldwäschevorgaben 

ernst nehmen sollten, erklärt Martin Klein, Vorstand des Votum Verbands. 

ST STEFAN TERLIESNER 

procontra: Was haben Finanzanlagenund 

Versicherungsvermittler mit dem 

Geldwäschegesetz, kurz GwG, zu tun? 

Martin Klein: Vermittler kommen mit 

dem Geld ihrer Kunden in Kontakt, 

wenn auch nur indirekt. Daher unterliegen 

sie besonderen Verpflichtungen. 

Neu ist die Pflicht, sich als Vermittler im 

Meldeportal der Financial Intelligence 

Unit zu registrieren. 

procontra: Wo ist die Registrierung 

vorgesehen? 

Klein: Das Meldeportal heißt goAML 

Web. Alle bereits tätigen Vermittler 

waren verpflichtet, diese Registrierung 

bis Ende 2023 vorzunehmen. Wer dies 

noch nicht getan hat, sollte es dringend 

nachholen. Bedauerlicherweise handelt 

es sich hierbei um einen bürokratischen 

Anmeldeakt, für den im Internet lange 

Erklärvideos angeboten werden. Der 

AfW Bundesverband zum Beispiel hat 

dazu auf seiner Homepage einen nützlichen 

FAQ-Katalog veröffentlicht. 

procontra: Gelten die Pflichten für alle 

Vermittlertypen gleichermaßen? 

Klein: Nein. Das Gesetz differenziert. 

Zu den Verpflichteten gehören alle 

selbstständig registrierten Versicherungsvermittler, 

sofern sie Lebensversicherungen 

vermitteln. Dies betrifft 

nicht nur Kapitalanlageprodukte, sondern 

auch Risikolebensversicherungen 


werden: 

Welche neue Pflicht seit 

Januar für fast alle Vermittler 

gilt 

Wie Vermittler Geldwäsche in 

der Praxis erkennen können 

Worauf Behörden bei anlasslosen 

Prüfungen achten 

und Unfallversicherungen mit Prämienrückgewähr. 

Ausgenommen sind Ausschließlichkeitsvermittler. 

Für Finanzanlagenvermittler 

ist die Regelung im GwG 

komplizierter. Sie gelten grundsätzlich 

als Verpflichtete, es sei denn, sie beschränken 

ihre Vermittlungstätigkeit auf 

Anlageprodukte, die von Unternehmen 

angeboten werden, welche ihrerseits 

dem GwG unterliegen. Dies gilt für die 

in Deutschland zum Vertrieb zugelassenen 

Investmentfonds und für die 

AIF-Anbieter. Wer seine Tätigkeit als Vermittler 

nach Paragraf 34f GewO auf das 

Angebot dieser Anbieter beschränkt, ist 

nicht Verpflichteter nach GwG. 

procontra: Und was bedeutet all das 

jetzt in der Praxis? 

Klein: Der Katalog der Anforderungen 

beginnt mit der für alle Verpflichteten 

zwingend erforderlichen internen 

Risikoanalyse, die jährlich aktualisiert 

werden muss. Diese Risikoanalyse ist 

schriftlich festzuhalten und wird oft 

von den Aufsichtsbehörden als erste 

Kontrollmaßnahme bei den Verpflichteten 

angefragt und muss ausgehändigt 

werden. Zentral ist auch die ordnungsgemäße 

Identifikation des Kunden, 

mit Einblick in dessen Ausweispapiere. 

Sollten Firmen bei der Kapitalanlage 

beraten werden, muss der wirtschaftlich 

Berechtigte ermittelt werden. Es 

reicht nicht aus, wenn man sich von 

einem Kunden in Onlinesitzungen 

dessen Ausweispapiere am Bildschirm 

zeigen lässt. Dies ist kein zugelassenes 

Video-Ident-Verfahren! Auch ist es nicht 

ausreichend, wenn man sich Kopien 

von Ausweisunterlagen zusenden lässt. 

Umfassende interne Organisationspflichten 

bestehen insbesondere dann, 

wenn eine Zusammenarbeit mit Angestellten 

besteht. Hier müssen interne 

Sicherheitsmaßnahmen dokumentiert 

werden, die Aushändigung von GwG-Arbeitsanweisungen 

sowie eine Zuverlässigkeitsprüfung 

und Schulung der 

einzelnen Mitarbeiter. 

procontra: Welche Risiken sind mit 

Pflichtverletzungen verbunden? 

Klein: Verstöße gegen das GwG lösen 

Bußgeldzahlungen aus. Die zuständigen 


Geldwäschegesetz BERATER | 65 

»Behörden fordern 

anlasslos eine 

Risikoanalyse von 

Vermittlern an.« 

Aufsichtsbehörden versenden anlasslos 

Fragebögen an Vermittler und fordern 

die Risikoanalyse an. Sollte ein Vermittler 

über keine solche verfügen, ist dies 

der letzte Moment, eine zu erstellen. 

Die Nichtanfertigung kann mit bis zu 

100.000 Euro und im Vorsatzfall bis zu 

150.000 Euro geahndet werden. Bei 

Erstverstößen wird dieser Maximalrahmen 

nicht ausgeschöpft, jedoch werden 

schnell Strafen von 3.000 bis 5.000 

Euro verhängt. Dies bereits bei Verletzungen 

formaler Anforderungen. Sollten 

aktiv Geldwäschevorgänge unterstützt 

werden, gibt es Strafen, die in die Millionen 

Euro gehen. Zudem riskieren die 

Vermittler wegen mangelnder Zuverlässigkeit 

ihre Zulassung. 

procontra: Wie können Vermittler mögliche 

Geldwäsche erkennen? 

Klein: Grundsätzlich muss ein Vermittler 

gewarnt sein, wenn ein Kunde mit 

dem Wunsch an ihn herantritt, eine größere 

Menge Bargeld anzulegen. Auch 

bei Transaktionen aus dem Ausland, bei 

denen die Einzahlung auf eine Anlage 

durch einen Dritten erfolgt, wäre ein 

Verdacht begründet. Vorsicht ist auch 

bei der Umwandlung von Guthaben 

aus Kryptoanlagen in Investmentfonds 

geboten. Das Risiko der Geldwäsche bei 

Lebensversicherungen ist von Pro- 

dukt zu Produkt unterschiedlich. Eine 

Basis- oder Riester-Rente, die lediglich 

rentenförmige Auszahlungen zulassen, 

eignen sich weniger für die Geldwäsche 

als Produkte, bei denen jederzeit ein 

Rückkaufsswert zur Verfügung steht. 

procontra: Haben Sie noch ein Beispiel, 

und wann sollte die Meldung erfolgen? 

Klein: Ein Beispiel für terroristische 

Aktivitäten, die ebenfalls mit dem 

GwG verhindert werden sollen, ist der 

Abschluss einer hohen Risikolebensversicherung 

durch einen ungebundenen 

jungen Menschen. Dies soll bereits bei 

geplanten Terrorakten im Ausland zuvor 

erfolgt sein. Insgesamt sollte man bei 

höchst ungewöhnlichen Vorgängen 

immer stutzig werden. Vermittler sind 

verpflichtet, schon den Versuch als 

Verdachtsmeldung anzuzeigen. Man 

muss keineswegs die Gewissheit haben, 

dass es sich um einen Geldwäschefall 

handelt, und es muss auch nicht zum 

Abschluss des Versicherungsvertrages 

oder Anlagegeschäfts gekommen sein. 

procontra: Wie unterstützen Sie Vermittler, 

sich GwG-konform aufzustellen? 

Klein: Votum und AfW haben zusammen 

mit einem Spezialisten den 

komplexen Pflichtenkatalog des GwG 

zum Anlass genommen, einen Leitfaden 

zu entwickeln, der auch das Muster 

einer Risikoanalyse und aller weiteren 

erforderlichen Dokumente enthält. 

Dieser bietet für viele Vermittler bereits 

heute wertvolle Orientierung. 


Auch über Fonds und 

Versicherungen lässt sich 

Geld „waschen“. 

Daher legt das Geldwäschegesetz 

Vermittlern einige 

Pflichten auf. 

Dazu gehören Registrierung, 

Risikoanalyse und Meldungen. 

Foto: Votum Verband

66 | SO IST , S RECHT 

So ist , s Recht 

Relevante Urteile für Ihre Beratung 


RLV 

Tod inszeniert 

Ein Ehepaar hatte das Ertrinken des 

Mannes auf der Ostsee inszeniert, um 

die Leistungen aus 14 Lebensversicherungen 

(rund vier Millionen Euro) zu erhalten. 

Doch der angeblich Ertrunkene 

wurde von der Polizei putzmunter auf 

dem Dachboden seiner Mutter entdeckt. 

Das Landgericht Kiel verurteilte 

beide zunächst zu Bewährungsstrafen, 

doch das hielt der BGH nachträglich 

für zu milde. Der Mann erhielt nun eine 

Freiheitsstrafe von drei Jahren und zwei 

Monaten, seine Ehefrau zwei statt wie 

bisher ein Jahr Bewährungsstrafe. 

LG Kiel (AZ: 5 KLs 597 Js 18484/20) 

Hausrat 

Feuer der Leidenschaft 

Ein Mann hatte die Kerzen am Adventskranz 

angezündet und ging anschließend 

ins Schlafzimmer, um seine 

Freundin zu wecken. Dort wurde er von 

ihr „aufgehalten“, heißt es. So lange, 

dass ein Wohnungsbrand entstand. Sein 

Hausratversicherer wollte wegen grober 

Fahrlässigkeit nicht bezahlen. Doch die 

Richter erkannten kein unentschuldbares 

Fehlverhalten bei dem Mann. Man 

habe Verständnis dafür, dass er aufgrund 

der „körperlichen Reize“ seiner 

Partnerin den Adventskranz vergessen 

hatte. Der Versicherer musste leisten. 

OLG Düsseldorf (AZ: 4 U 182/98) 

Kfz 

Wenn der Kfz-Versicherer falsch quotelt 

Als ein Mann rückwärts aus seiner Grundstücksausfahrt ausparkte, stieß er 

mit dem Auto einer Frau zusammen, das gerade entgegen der Fahrtrichtung 

(Einbahnstraße) rückwärtsfuhr. Die Fahrerin wollte einem anderen Auto 

Platz machen, das gerade ausparken wollte. Ihr Kfz-Versicherer wollte den 

Schaden am Auto des Mannes nur zu 40 Prozent ersetzen, weil er bei ihm ein 

Mitverschulden sah. Über insgesamt drei Instanzen stritt man sich. Letztlich 

sah der BGH keinen Anscheinsbeweis für ein Verschulden des Mannes. Vielmehr 

habe sich die Frau grob fahrlässig verhalten. Das Verfahren wurde zur 

erneuten Prüfung an das LG Düsseldorf zurückverwiesen. 

BGH (AZ: VI ZR 287/22) 

Bei 13 der 14 Lebensversicherungen erkannte 

das Gericht nur Vorbereitungshandlungen. 

Die jeweils verlangte Sterbeurkunde 

konnte das Ehepaar nicht organisieren. 

LG Kiel 


Tradition trifft 

Wenn 500 Jahre Versicherung auf KI trifft 

Wenn Traditionshäuser, Insurtechs und Vermittler gemeinsam die Zukunft verändern. 

Wenn die Branche zu ihren Wurzeln zurückkehrt. 

Dann ist Versicherung zu Hause. 

Dann ist Norddeutscher Versicherungstag in der Handelskammer Hamburg. 

Hier können Sie sich 

Ihr Ticket sichern:

68 | BERATER Weiterbildung 

»Meine Zielgruppe hat 

eher mich gefunden als ich sie« 

Axel Brückner, Geschäftsführer der PerFinEx GmbH, spricht über seine Zielgruppe Expats 

und erklärt, worauf man bei ihr achten muss und welche Trends es in der Beratung gibt. 

profino: Wer sich als Vermittler nicht 

spezialisiert, der verliert. War es bei 

Ihnen ähnlich und wie kamen Sie dann 

auf die Zielgruppe Expats? 

Axel Brückner: So hat es sich am Anfang 

angefühlt. Ich habe in der Finanzberatung 

angefangen und dann mit 

einem Kollegen zusammen nach einer 

Zielgruppe gesucht. Wir haben auf 

Eltern und Senioren geschaut, aber das 

hat alles nicht funktioniert. Irgendwann 

bin ich dann zufällig auf eine Frau aus 

Frankreich gestoßen, die Hilfe in der 

Finanzberatung gesucht hat. Ihr konnte 

ich dann auf Englisch helfen, und das 

hat sie so begeistert, dass sie es gleich 

anderen weitergesagt hat. Meine Zielgruppe 

hat also eher mich gefunden als 

ich sie. 

profino: Sie haben in einem früheren 

Interview gesagt, dass Sie Menschen 

aus 99 Ländern beraten. Ist die 100er- 

»Derzeit beraten 

wir Menschen aus 

106 Ländern.« 

Marke mittlerweile geknackt? 

Brückner: Ja, wir haben es geschafft. 

Unser 100. Land war Schweden. Derzeit 

beraten wir Menschen aus 106 Ländern. 

profino: Aus welchen Ländern kommen 

die meisten Ihrer Kunden? Gibt es bestimmte 

Trends? 

Abonnieren Sie den profino-Podcast, 

um keine Folgen zu verpassen! 

Das Interview ist ein Auszug 

aus der 42. Folge des 

profino-Podcasts „Ich bin 

eher YouTuber als Finanzberater“ 

mit Axel Brückner. Wie 

es weitergeht, können Sie 

auf Podcast-Plattformen wie 

Spotify, Apple- oder Google- 

Podcast hören. 

Brückner: Ein Großteil kommt aus 

Indien. Unser klassischer Kunden-Avatar 

ist ein Softwareentwickler, der aus 

Indien kommt und in Deutschland entweder 

studiert hat und dann hier einen 

Job findet oder der in Indien studiert 

hat und dann für den Job herkommt. 

profino: Viele Expats wissen ja gar 

nicht, wie lange sie in Deutschland 

bleiben. Wie wirkt sich so etwas auf 

die Beratung aus und welche Produkte 

brauchen sie? 

Brückner: Also, es ist wirklich jeder 

anders. Jeder befindet sich in einer 

anderen Lebensphase. Manche fangen 

nach dem Studium mit dem ersten Job 

an. Andere möchten ihr erstes Eigenheim 

kaufen. Andere gehen wieder 

zurück. Da muss man darauf achten, 

welche Ziele der Kunde verfolgt und 

was er vorhat. Die andere große Matrix, 

auf die man achten muss, ist das Kulturelle. 

Man muss jeden so beraten, wie er 

es kennt. Das ist der Weg zum Erfolg. 

profino: Kümmern sich Ihre Kunden um 

eine passende Absicherung, wenn sie 

bereits in Deutschland sind, oder schon 

vorher? 

Brückner: Sehr viele melden sich, kurz 

bevor sie nach Deutschland kommen. 

Wir hatten auch schon die Fälle, dass 

sich manche gemeldet haben, weil sie 

unsere Videos gesehen haben. Und 

dann so eine Art Deutschland-Paket 

bekamen, das auf deren Bedürfnisse 

zugeschnitten ist. Angefangen mit der 

Krankenversicherung. 


Weiterbildung BERATER | 69 

Buchtipps 

Lesenswertes für Makler 

Mami goes Millionär 

Campus Verlag 

Wer möchte nicht finanziell 

frei sein? An der Börse 

reich zu werden und sich 

den Traum von finanzieller 

Freiheit zu erfüllen, scheint 

fast unerreichbar. Was im 

ersten Moment utopisch 

klingt, ist aber nicht so 

abwegig: schließlich 

zählen Aktien heute trotz 

aller Risiken nachweislich 

zu den erfolgreichsten 

Anlageformen. Mit ihrem 

Buch möchte Carmen Mayer vor allem Frauen ermutigen 

und mit konkreten Tipps unterstützen, sich 

mit den eigenen Geldangelegenheiten auseinanderzusetzen 

und sich ein Vermögen aufzubauen. Sie 

ist davon überzeugt, dass mit etwas Zeit und Mühe 

jeder Mensch finanziell unabhängig werden kann. Ihr 

eigener Werdegang zeigt, dass sich prinzipiell jeder 

den Wunsch nach finanzieller Freiheit erfüllen kann 

– wenn man es sich nicht nur wünscht, sondern auch 

handelt. 

Die Peperoni-Strategie 

to go 

Campus Verlag 

Konflikte im Büro, herausfordernde 

Kolleginnen und Kollegen oder Chefinnen 

und Chefs, die einem richtig auf den Geist 

gehen – wer kennt das nicht. Aggressionsexperte 

Jens Weidner zeigt Ihnen in seinem 

Karriereratgeber, wie Sie mit der Peperoni- 

Strategie knifflige Situationen meistern und 

im Team, als Führungskraft oder mit Vorgesetzten nicht mehr unter 

die Räder kommen. Und das, ohne sich Feinde fürs Leben zu machen. 

Selbst eilige Leserinnen und Leser finden schnell Hilfe unter anderem 

zu folgenden Themen: Wie akzeptieren Vorgesetzte meine Grenzen? 

Wie pflege ich einen respektvollen Umgang, ohne dass es als Schwäche 

interpretiert wird? Wie wehre ich mich gegen versteckte Machtspiele, 

Mobbing oder Hinterhältigkeiten? Wie nutze ich meine eigene 

Power, um Projekte auch gegen Widerstände durchzusetzen? 

Genau mit dem richtigen Schärfegrad für jede Situation – mal mild, 

mal extra hot. 

Über Geld nachdenken 

Campus Verlag 

„Nicht reich muss man sein, sondern unabhängig.“ 

Das wusste schon André Kostolany. 

Wenn auch Sie gut leben wollen, ohne 

den Werbeversprechen von Banken und 

Finanzmaklern auf den Leim zu gehen, sind 

Sie bei Nikolaus Braun genau richtig. Der 

unabhängige Honorarberater zeigt Ihnen, 

wie Sie Gelassenheit in Ihrem Verhältnis zu 

Geld gewinnen und klug darüber nachdenken. 

Finden Sie heraus, wofür Geld in Ihrem Leben wichtig ist und 

welche Werte Sie dabei beeinflussen. Vermögensaufbau, Kapitalanlage 

und eine geeignete Notfallplanung sind gleich viel leichter, wenn 

Sie nach Ihren Wünschen erfolgen und nicht nach denen der Bank. 

Termine, 

Termine 

Der Norddeutsche Versicherungstag 

lädt wieder 

ein, um in der Handelskammer 

Hamburg zu 

netzwerken und mit 

traditionellen Werten 

die Zukunft zu gestalten. 

Wann Was Wo 

25. – 26.4.24 MCC-Fachkongress »Cyber Risks« Düsseldorf 

ab 8.5.24 Altersvorsorge-Kongress profino 

14. – 15.5.24 VersForen Leipzig: Telematik in der Kraftfahrtversicherung Leipzig 

16.5.24 Norddeutscher Versicherungstag Hamburg 

ab 5.6.24 Biometrie-Kongress profino 

5. – 6.6.24 MCC IT-Optionen für Versicherungen Berlin 

7.6.24 procontra-Ausgabe 03/24 im Briefkasten 


70 | BERATER Weiterbildung 

Mehr Zeit fürs Lernen?! 

Bei der EU-Kleinanlegerstrategie geht’s meist um ein befürchtetes Provisionsverbot. 

Doch neuerdings will man auch an den Weiterbildungszeiten schrauben. 

NW NADINE WIESENTHAL 


werden: 

Wie sich die Weiterbildungszeiten 

verändern sollen 

Wie Experten zur möglichen 

Anhebung stehen 

Wie wahrscheinlich 

das Szenario ist 

Der Entwurf einer „Retail Investment 

Strategy” (Kleinanlegerstrategie) oder 

„RIS” vom Mai 2023 treibt vor allem 

die Maklerschaft in Deutschland um. 

Dabei geht es bisher meist um Fragen 

der Vergütung. Aber es gibt laut 

Matthias Beenken, Professor an der 

Fachhochschule Dortmund, auch bedenkliche 

neue Wünsche. Im Bereich 

der Weiterbildungszeiten werden ver- 

einzelt Forderungen laut, das bislang 

verpflichtende 15-Stunden-Pensum 

im Jahr zu erhöhen. Die Berichterstatterin 

des ECON-Ausschusses (für 

Wirtschaft und Währung) begrüßt 

eine Anhebung auf 25 Stunden, davon 

7 Stunden im Bereich Nachhaltigkeit. 

Zum Teil werden sogar bis zu 45 Stunden 

diskutiert. 

Wie Beenken ausführt, soll im Zuge 

der RIS zusätzlich eine regelmäßige 

Weiterbildungspflicht von 15 Stunden 

in der Wertpapierdienstleistungsrichtlinie 

MiFID II eingeführt werden. 

Dabei stellt sich die Frage, ob ein und 

dieselbe Weiterbildung über Geldanlagen 

sowohl als Versicherungs- als 

auch als Finanzanlagenweiterbildung 

anrechenbar sein wird. Bisher sieht 

die IDD eine Anpassungsmöglichkeit 

der Weiterbildungsvorgaben „hinsichtlich 

Kenntnissen und Fertigkeiten“ 

an die spezifische Tätigkeitsart 

vor, insbesondere im Fall der produktakzessorischen 

Vermittlung. Das wird 

in der deutschen Praxis teilweise so 

ausgelegt, dass die Weiterbildung weniger 

als 15 Stunden betragen dürfe, 

vielleicht sogar ganz verzichtbar sei. 

Anhebung »unverhältnismäßig« 

Prof. Beenken hält es unter bestimmten 

Umständen für vertretbar, dass 

für Versicherungsmakler, die Versicherungsanlageprodukte 

vertreiben 

und die Kunden dazu beraten, eine 

eigenständige Weiterbildungspflicht 

von zusätzlichen 15 Stunden im 


Weiterbildung BERATER | 71 

Paar. 

»Eine verbindliche Fest legung 

der Qualifikationszeiten beim 

Thema Nachhaltigkeit ist 

zu bürokratisch und zum 

jetzigen Zeitpunkt verfrüht.« 

Michael H. Heinz 

BVK-Präsident 

Aktion. 

Türöffner. 

Risikolebensversicherung pur. 

Jetzt bei der Paar-Aktion mitmachen – 

eine super Chance für Sie und Ihre Kunden. 

Kalenderjahr zu Anlagethemen einschließlich 

auch der Nachhaltigkeit festgesetzt wird. Sie wäre 

gleichzeitig als Weiterbildung im Finanzanlagenbereich 

anzuerkennen. 

Für den Bundesverband Deutscher Versicherungskaufleute 

(BVK) sind eine Anhebung der 

Weiterbildungszeiten auf 30 und mehr Stunden 

sowie eine verbindliche Festlegung der Anteile 

im Hinblick auf eine Nachhaltigkeitskompetenz 

unverhältnismäßig. „Eine verbindliche Festlegung 

der Qualifikationszeiten im Hinblick auf 

das Thema Nachhaltigkeit erachten wir als zu 

bürokratisch und zum jetzigen Zeitpunkt 

verfrüht“, sagt BVK-Präsident Michael H. Heinz. 

Derzeit stehe die Gefahr noch nicht unmittelbar 

vor der Tür, da der Ministerrat eine Erweiterung 

der Stundenzahl derzeit ablehne und der Kommissionsentwurf 

eine solche ebenfalls nicht 

vorsehe. Aber gerade deshalb will der BVK nun 

die Gunst der Stunde nutzen, weiter zu intervenieren: 

„Da die Gedanken dazu bereits kursieren, 

hat der BVK sich frühzeitig gegen eine Anhebung 

der Stundenzahl positioniert, um einen Eingang 

dieser Gedanken in die RIS zu vermeiden.“ 


Den ausführlichen Kommentar 

von Prof. Matthias 

Beenken finden Sie unter: 

So funktioniert’s: 

1 

2 

Vom 01.04. 

bis 30.06.24 

Ehepartner oder Paare sichern sich 

gegenseitig ab. 

Für beide Verträge gibt es jeweils 

ein Beitragsguthaben von 25 €. 

Neu: Gilt auch, wenn ein Partner bereits 

eine Risikolebensversicherung der EUROPA 

abgeschlossen hat. 

Mehr Infos sowie die Teilnahmebedingungen 

zur Aktion finden Sie unter 

europa-vertriebspartner.de/paarsparen 

oder unter 0221 5737-300 


72 | BERATER Nachfolgeregelung 

Nachfolge selbst bauen 

Etliche Bestandsverkäufe scheitern, weil Preis oder Sympathie nicht passen. Wer den 

„Erben“ selbst heranzieht, hat bessere Chancen und weiß seine Kunden in guten Händen. 


Deutschlands Unternehmer suchen dringend 

einen Nachfolger – Fachleuten zufolge jedes 

Jahr rund 100.000 Mittelständler. Der Grund ist 

simpel: Die Babyboomer haben fleißig Firmen 

gegründet und gehen jetzt nach und nach in den 

Ruhestand. 

Es ist kein Geheimnis, dass auch der Berufsstand 

der Versicherungs- und Finanzanlagenvermittler 


Tipps für den Aufbau eines Nachfolgers 

Welche Qualifikation Makler dafür 

selbst haben müssen 

Wer bei dieser Nachfolge-Variante 

helfen kann 


Nachfolgeregelung BERATER | 73 

ein Nachwuchsproblem hat. Laut aktuellem AfW- 

Vermittlerbarometer liegt das Durchschnittsalter 

bei 53,7 Jahren. Und: In den nächsten acht 

bis neun Jahren wird jeder Zweite Pläne für die 

eigene Unternehmensnachfolge konkretisieren. 

Der Bestand soll zu einem guten Preis verkauft 

werden. 

Immerhin profitieren Maklerunternehmer von 

der Tatsache, dass ihr Betrieb „passives Einkommen 

durch die laufenden Courtage- und Provisionszahlungen 

aus der Betreuung eines abgeschlossenen 

Geschäfts generiert“, wie es Thomas 

Suchoweew, Experte für Nachfolgeplanung, in 

einem Interview mit dem „founders Magazin“ 

formuliert. Gleichwohl scheitern viele Verkäufe, 

weil die zwischenmenschliche „Chemie nicht 

stimmt“ oder der Inhaber treue Kunden nicht in 

„falsche Hände“ geben möchte. 

Dieses Risiko reduzieren Maklerunternehmer, 

wenn sie ihren Wunschkandidaten für die 

Nachfolge selbst aufbauen, quasi als Do-it-yourself-Projekt 

(DIY). Dass dieser unbedingt auch 

Mut zum Risiko, Leistungsbereitschaft, Verantwortung 

für sich und seine Mitarbeiter sowie 

strategisches Denken mitbringen muss, kurz: 

ein „Unternehmer-Gen“, erklärt Oliver Petersen, 

Vorstand des Makler Nachfolger Clubs (siehe 

Interview). 

Abschluss als Ausbilder 

Wie der Weg zum Erfolg aussehen könnte, weiß 

auch Wolfgang Kuckertz, Vorstand der Going 

Public! Akademie für Finanzberatung, die unter 

anderem Schulungen für praktizierende und 

angehende Makler anbietet. Zunächst stellt der 

Fachmann klar: „Damit Makler selbst ausbilden 

dürfen, benötigen sie neben ihrer fachlichen 

Eignung einen Abschluss als Ausbilder.“ Dies sei 

die Prüfung nach der Ausbildereignungsverordnung. 

Außerdem müsse der Bürobetrieb für eine 

Ausbildung geeignet sein. Rat zu Auflagen wie 

Mindestvergütung, organisatorischen Pflichten 

etc. bekämen Makler bei den Berufsbildungsberatern 

der zuständigen Industrie- und Handelskammer. 

Nach Auffassung von Kuckertz muss ein potenzieller 

Nachfolger nicht als Versicherungskaufmann/-kauffrau 

in den Betrieb einsteigen. „Es 

können auch Quereinsteiger sein, die oft älter 

60 

50 

40 

30 

20 

10 

0 

Angaben in % 

und reifer sind, über ein Netzwerk verfügen und 

schon wissen, worauf es im Beruf ankommt.“ 

Damit die ersten Schritte in der Branche möglich 

sind, reiche schon die Sachkundeprüfung. 

Die Lehrgänge seien online innerhalb von drei 

bis fünf Monaten neben dem Job gut zu schaffen. 

Danach sei ein berufsbegleitendes Studium 

zum Beispiel zum Fachwirt für Finanzberatung 

möglich. Dieser lerne zusätzlich die Grundlagen 

der Unternehmensorganisation, -steuerung und 

-führung. 

Eine Ü50-Veranstaltung 

Zwei Drittel der Vermittlerschaft sind älter als 50 Jahre. 

22 57 

84 

Quelle: 16. Vermittlerbarometer vom AfW Bundesverband Finanzdienstleistungen 

»Damit Makler ausbilden dürfen, 

benötigen sie auch einen Abschluss 

als Ausbilder.« 

Wolfgang Kuckertz, 

Vorstand Going Public! Akademie für Finanzberatung 

Ob diese Ausbildung für einen Nachfolger ausreicht, 

hänge vom Einzelfall und der Positionierung 

des Unternehmens ab. Kuckertz weiß, 

dass einige Pools wie Charta und pma sowie 


74 | BERATER Nachfolgeregelung 

Versicherer wie Standard Life spezielle Qualifizierungsprogramme 

für Jungunternehmer anbieten. 

Auf jeden Fall sei der Aufbau von Nachwuchs 

der Königsweg. „Er erlaubt am ehesten, die 

entstandenen Werte des Unternehmens in die 

Zukunft zu tragen“, ist der Vorstand überzeugt. 

Andererseits braucht die Ausbildung von Nachfolgern 

Zeit und bindet Kapazitäten. Für schnelle 

Lösungen sei so ein Modell nicht geeignet, betont 

zum Beispiel Sebastian Müller vom Maklerpool 

BCA: „Deshalb forcieren wir den Weg einer Art 

Bestands- oder Nachfolgerbörse. Gefiltert nach 

»Nachfolger brauchen 

Unternehmer-Gen« 

Interview mit Oliver Petersen, 

Vorstand Makler Nachfolger Club e. V. 

procontra: Lohnt es sich für Maklerunternehmer, 

einen Nachfolger selbst 

aufzubauen? 

Oliver Petersen: Durchaus, immerhin 

geht es um das eigene Lebenswerk. 

Wer den Nachfolger selbst aussucht 

und aufbaut, weiß sein Unternehmen 

in guten Händen. Oft übernimmt ein 

eigener Mitarbeiter oder ein Familienmitglied 

das Ruder. Der ursprüngliche 

Makler bereitet seinen Nachfolger 

idealerweise sukzessiv auf zusätzliche 

Aufgaben vor. So erfolgt die Übergabe 

Schritt für Schritt. Dann wird die 

Belegschaft mitgenommen, und auch 

die größten und wichtigsten Kunden 

können über einen längeren Zeitraum 

auf diese Nachfolge vorbereitet 

werden. 

procontra: Worauf müssen Makler 

sonst noch achten? 

Petersen: Beim Aufbau eines Nachfolgers 

ist es wichtig, den Blick auf 

alle Aspekte der innerbetrieblichen 

bzw. innerfamiliären Unternehmensnachfolge 

zu richten – juristisch, 

strategisch und emotional. Leider gibt 

es kein Patentrezept für den erfolgreichen 

Generationswechsel im Maklerunternehmen. 

Zu individuell, zu speziell 

und häufig auch zu gefühlsbeladen 

sind die jeweiligen Merkmale. 

procontra: Wie kann man sich den 

Aufbau eines Nachfolgers konkret 

vorstellen? 

Petersen: Zunächst arbeitet ein 

potenzieller Nachfolger, der idealerweise 

zum Beispiel die Sachkundeprüfung 

erfolgreich abgeschlossen 

hat, im Unternehmen mit und lernt 

Abläufe, Technik, Kunden und auch 

die eine oder andere Geschäftsbesonderheit 

kennen. Bestehende 

Defizite bei der fachlichen, persönlichen 

und unternehmerischen Ausund 

Weiterbildung gilt es abzubauen. 

Dafür gibt es neben den klassischen 

Bildungsangeboten inzwischen auch 

eine ganze Reihe von Bildungsträgern, 

die zielgerichtete Module für 

diese Bereiche anbieten. So erhält 

ein Nachfolger nach und nach mehr 

Führungs-, Budget- und Geschäftsverantwortung. 

procontra: Wie erkennt ein Makler, 

ob sein potenzieller Nachfolger auch 

ein guter Unternehmer ist? 

Petersen: Das ist tatsächlich ein 

kniffliger Punkt. Zunächst braucht 

der Auswahlprozess Zeit, gegenseitiges 

Verständnis und Empathie. 

Neben den fachlichen, persönlichen 

und charakterlichen Fähigkeiten 

bedarf es eben jenes gewissen 

„Unternehmer-Gens“. Wenn das nicht 

vorhanden ist oder nicht entwickelt 

werden kann, ist die Nachfolge 

gefährdet. Es gab den Fall eines 

Maklerunternehmers mit zwei 

Kindern. Beide waren langjährige 

Mitarbeiter und designierte Nachfolger 

als Gesellschafter-Geschäftsführer. 

Leider eröffneten beide Kinder 

dem Vater auf den letzten Metern, 

dass sie lieber Angestellte bleiben 

würden. Es musste ein externer 

Käufer gesucht werden. Um solche 

Situationen zu verhindern, braucht es 

eine ehrliche Reflexion – auf beiden 

Seiten. 


Nachfolgeregelung BERATER | 75 

Kennziffern wie der Postleitzahl bringen wir 

junge, bestandssuchende Makler mit älteren, 

nachfolgesuchenden Maklerunternehmen zusammen.“ 

Interessant sei auch eine Maklerrente. 

Für ein gutes Gefühl 

Das sind die üblichen Pfade der Nachfolgeregelung. 

Einen Wunschnachfolger gezielt aufzubauen, 

ist zwar zeitintensiver, aber am Ende auch 

zufriedenstellender, argumentieren die Ausbildungs-Befürworter. 

Immer mehr Vertriebe 

bieten entsprechende Services bewusst an. Ein 

Beispiel ist Plansecur. Die Finanzberatungsgruppe 

hilft ihren Partnern beim Aufbau eines 

eigenen Nachfolgers. Vertriebsleiter Wolfgang 

Stolz beschreibt das Beispiel von Maklerunternehmer 

Michael Romstöck und Marcel Oberle, 

der noch als Banker über eine Stellenanzeige auf 

Romstöck aufmerksam geworden und heute sein 

Nachfolger ist. Zwei Jahre habe der Übergabeprozess 

gedauert. Romstöck habe Oberle fast jede 

Woche auf mehrere Kundentermine mitgenommen. 

Dazu Stolz: „Entscheidend ist nicht, 

Bestände zu übertragen, sondern Kundenbeziehungen 

zu übergeben.“ So funktioniere die 

Nachfolge auch langfristig. Das bestätigt auch 

Sebastian Grabmaier, Chef von Jung, DMS & Cie.: 

„Nachfolger baut man so auf, dass man ihnen 

bedenkenlos die eigene Klientel übergeben kann, 

ohne Kunden zu verlieren.“ 

Nachfolger selbst aufbauen? 

Bessere Chance auf erfolgreiche 

Bestandsübergabe 

Lebenswerk und Kunden 

bleiben „in guten Händen“. 

Nachfolger kennt Qualität 

des Bestands, was höheren 

Preis ermöglicht. 

Hoher Zeitaufwand für 

abgebenden Makler 

Eine Maklerrente könnte 

eine Alternative sein. 

Beratungsgespräch samt 

Nachfolger könnte Kunden 

irritieren. 

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76 | BERATER Produkt-Check 

Heilpraktikerpolice im Check 

Mit nur einer Gesundheitsfrage will die Signal Iduna Hürden zu alternativen 

Heilmethoden abbauen. Doch ist der Tarif „Ambulant Plus“ auch empfehlenswert? 

OL OLIVER MEST 


werden: 

Wie die einzige 

Gesundheitsfrage lautet 

Welche Tarifvarianten es gibt 

Was an dem Produkt 

zu kritisieren ist 

Bei vielen Heilpraktikerversicherungen 

liegt die Hürde für Kunden sehr 

hoch, wenn diese bereits in Behandlung 

sind oder waren. Vielen Vermittlern 

dürfte daher bei der Suche nach 

einer Lösung der Tarif „Ambulant 

Plus“ der Signal Iduna auffallen, da 

er nur eine Gesundheitsfrage stellt. 

Doch was kann der Tarif wirklich? 

Was leistet der Tarif? 

Der Tarif leistet als Heilpraktikerversicherung 

80 Prozent Kostenerstattung 

für Naturheilkunde und 

Heilpraktikerleistungen sowie alternative 

Arzneimittel – begrenzt ist die 

Leistung auf 750 Euro im Kalenderjahr. 

Ergänzend leistet der Tarif für 

Sehhilfen, Lasik-Zuschuss, Restkosten 

für Hilfsmittel, Vorsorgemaßnahmen 

und Reiseschutzimpfungen, gesetzliche 

Zuzahlungen bis 250 Euro pro 

Jahr sowie für ambulante und stationäre 

Heilbehandlung im Ausland. 

Der Tarif wird angeboten als Pluspur 

ohne Altersrückstellungen und als 

Ambulant Plus mit Altersrückstellungen. 

Ein 30-Jähriger zahlt im Tarif 

Plus 34,46 Euro monatlich, ohne Altersrückstellungen 

sind 19,93 Euro fällig. 

Mit 50 Jahren sind die Beiträge in 

beiden Varianten mit knapp 42 Euro 

fast vergleichbar, ab dem 55. Lebensjahr 

gibt es nur noch den Tarif Plus, 

der dann bis zu 43 Euro im Monat 

kostet. Ein attraktives Preis-Leistungs- 

Verhältnis im Marktvergleich. 

Was sind die Stärken? 

Der Tarif verzichtet auf Wartezeiten. 

Außerdem stellt er nur eine Gesundheitsfrage: 


Produkt-Check BERATER | 77 

„Erfolgten in den letzten fünf Jahren 

Behandlungen oder Untersuchungen 

wegen folgender Erkrankungen/ 

Beschwerden: 

Alkohol-/Drogenmissbrauch, Asthma 

bronchiale, chronische Darmerkrankung 

(Colitis ulcerosa, Morbus Crohn), 

Diabetes mellitus, Epilepsie, Herzinfarkt, 

Krebserkrankung, Multiple 

Sklerose, Neurodermitis, psychische 

oder rheumatische Erkrankung, Schlaganfall 

oder wurde eine HIV-Infektion 

festgestellt?“ 

Kann diese Frage verneint werden, 

steht dem Vertragsabschluss nichts 

im Wege. Auffällig auch die umfangreiche 

Erstattung alternativer 

Behandlungsmethoden. Die Signal 

Iduna trägt die Kosten für: 

von Heilpraktikern oder Ärzten durchgeführte, 

im Hufeland-Leistungsverzeichnis 

aufgeführte Therapieformen 

der Naturheilkunde 

Heilpraktikerleistungen im Rahmen 

des geltenden Gebührenverzeichnisses 

für Heilpraktiker (GebüH) 

naturheilkundliche Leistungen von 

Ärzten bis zu den Höchstsätzen der 

GOÄ. 

Daraus ergibt sich ein recht breiter 

Rahmen an Behandlungsoptionen. 

Zumal laut Bedingungen auch Kosten 

für wissenschaftlich nicht anerkannte 

Heilmethoden erstattet werden. 

Dazu zählen etwa Schmerzakupunktur, 

Homöopathie, Phytotherapie, 

Neuraltherapie, Eigenbluttherapie, 

anthroposophische Medizin, Atemtherapie, 

Chiropraktik, osteopathische 

Behandlung, Schröpftherapie 

und physikalische Verfahren. 

Was ist kritisch zu sehen? 

Wird eine sogenannte „brechkraftverändernde 

Augenlaserkorrektur“ 

in Anspruch genommen, werden in 

den drei Folgejahren Sehhilfen nicht 

erstattet. Das ist gerade bei älteren 

Versicherten ärgerlich, wenn der 

positive Effekt der Korrektur zum 

Beispiel durch Altersfehlsichtigkeit 

zunichtegemacht wird. Die Signal 

Iduna erklärt auf Nachfrage: „Im Tarif 

haben wir die Leistung für brechkraftverändernde 

Augenlaserkorrekturen 

als substitutive Leistung zur 

Sehhilfen-Erstattung eingeführt, um 

das Leistungspaket zu einem ansprechenden 

Preis anbieten zu können.“ 

Produkt-Bewertung 

»Ein überzeugender 

Tarif, der vielen den 

Weg zu einer guten 

ambulanten Versorgung 

ebnet, die bei anderen 

Versicherern wegen der 

zum Teil sehr umfangreichen 

Gesundheitsprüfung 

durchfallen 

und nicht versicherbar 

sind.« 

Verständlich, um den attraktiven 

Beitrag halten zu können, ärgerlich 

gewiss im Einzelfall. 

Diskutabel ist die geringe Hürde der 

Gesundheitsprüfung, weil sie Beschwerden 

des Bewegungsapparats 

gar nicht thematisiert. Damit ist der 

Tarif zwar attraktiv für alle, die bei 

vielen Heilpraktikerversicherungen 

wegen Vorerkrankungen oder Beschwerden 

keinen Schutz bekommen. 

Produkt-Check 

Nur: Sind diese Beschwerden denn 

mitversichert? Die Signal Iduna 

bleibt hier ähnlich indifferent wie 

die meisten Orthopäden bei unspezifischen 

Rückenschmerzen. „Laufende 

Versicherungsfälle sind gemäß § 2, 

Abs. 1 Musterbedingungen für die 

Krankheitskosten- und Krankenhaustagegeldversicherung 

(MB/KK) vom 

Versicherungsschutz ausgeschlossen. 

Dies gilt auch dann, wenn im Vorfeld 

eine Gesundheitsprüfung erfolgt ist. 

In diesem Zuge nicht erfragte Diagnosen 

sind nicht automatisch mitversichert. 

Hierüber wird lediglich gesteuert, 

welche Risiken ins Kollektiv 

aufgenommen werden können. Die 

Prüfung, ob ggf. ein laufender (‚gedehnter‘) 

Versicherungsfall vorliegt, 

erfolgt im Einzelfall“, so das Unternehmen. 

Für Kunden und Vermittler 

gleichermaßen bedeutet das: Der 

Versicherungsschutz sollte nur dann 

ins Auge gefasst werden, wenn Behandlungen 

am Bewegungsapparat 

wirklich abgeschlossen sind. 

Tipps für die Vermittlung 

Wer eine naturheilkundliche Versorgung 

wünscht, ist mit dem Tarif ebenso 

gut beraten wie diejenigen, die als 

Brillenträger vielleicht noch das 

Spektrum der Vorsorgeuntersuchungen 

ausweiten wollen. Bei vorhandenen 

Vorerkrankungen sollten Vermittler 

aus Haftungsgründen 

dokumentieren, ob und wann sie 

final behandelt wurden. 

Makler Oliver Mest prüft 

regel mäßig Tarife 

für procontra 

Hier geht es zur 

Gesamtübersicht: 


78 | BERATER pro/contra Rentenpaket 

Rentenpaket II: 

großer Wurf oder großer Fail? 

Um das Rentensystem aus der Demografiefalle zu führen und das Niveau langfristig 

für die Bürger zu erhöhen, wirft das Rentenpaket II das kapitalgedeckte 

Generationenkapital in den Ring. Nicht jeder sieht das Instrument als zielführend. 

pro 

Mit dem Generationenkapital leiten 

wir einen Paradigmenwechsel in der 

gesetzlichen Rente ein: Indem wir die 

teilweise Kapitaldeckung einführen, 

schaffen wir ein dringend benötigtes 

zweites Standbein – neben Beitragszahlungen 

und Steuermitteln. Unser 

umlagefinanziertes Rentensystem 

passt nicht zu unserer Bevölkerungsstruktur. 

Das wissen wir seit Jahrzehnten. 

Trotzdem gab es in dieser 

Zeit deutlich mehr Leistungsausweitungen 

als nachhaltige Reformen zur 

besseren Finanzierbarkeit. Bei der 

Einführung des aktuellen umlagefinanzierten 

Systems in den 50er-Jahren 

haben sechs Beitragszahler eine 

Rente finanziert. Heute sind es nicht 

einmal mehr zwei. Das bedeutet, dass 

die entstandenen Finanzierungslücken 

mit Steuergeld gestopft werden. 

Also beteiligen sich die heutigen 

Arbeitnehmer doppelt am Rentensystem: 

zum einen durch ihre Beiträge 

und zum anderen mit einem immer 

größer werdenden Anteil ihrer Steuern. 

Der Generationenvertrag ist zur 

Einbahnstraße geworden. 

Dieser Entwicklung dürfen wir nicht 

weiter zusehen. Wir brauchen Lösun- 

»Die Kritik zum 

Generationenkapital 

beruht fast 

ausschließlich auf 

Unwissenheit.« 

Anja Schulz, 

MdB und Berichterstatterin 

für Rentenpolitik (FDP) 

gen, die in Jahrzehnten gedacht sind. 

Viele andere Länder setzen schon 

längst auf die Chancen des Kapitalmarkts, 

um ihre Sozialversicherung 

besserzustellen. Damit lösen sie sich 

ein Stück weit von den oben beschriebenen 

Faktoren und profitieren 

vom Wachstum anderer Volkswirtschaften. 

So wird die Prämienrente 

in Schweden bis 2030 20 Prozent der 

gesamten Rentenzahlung ausmachen, 

obwohl hierfür nur ein Zehntel 

des Beitragssatzes aufgewandt wird. 

Bei einer Rendite von bisher 11 Prozent 

pro Jahr ist das sehr realistisch. 

In Norwegen stehen pro Einwohner 

rund 200.000 Euro zur Verfügung. 

Zwar ist die Finanzierung des dortigen 

Staatsfonds eine andere, doch die 

Performance des Fonds der letzten 20 

Jahre verdeutlicht anschaulich, welche 

Chancen der Kapitalmarkt bietet. 

Deutschland kann es sich nicht mehr 

leisten, diese Potenziale ungenutzt zu 

lassen. Vor allem dann nicht, wenn 

die Kritik zum Generationenkapital 

fast ausschließlich auf Unwissenheit 

beruht. Ist aktuell also von „Casino- 

Rente“ und „Zockerei“ die Rede, kann 

die Antwort hierauf nur Finanzbildung 

sein. Dass diese Mythen überhaupt 

verfangen, erklärt, weshalb die 

Deutschen Sparbuch-Weltmeister 

sind – und ihrer eigenen Vorsorge 

dadurch schaden. Insofern ist es 


pro/contra Rentenpaket BERATER | 79 

sinnvoll, dass der Staat mit gutem 

Beispiel vorangeht und für seine 

Bürger langfristig und breit gestreut 

am Kapitalmarkt investiert. Bis Mitte 

der 2030er-Jahre soll der Kapitalstock 

sich auf mehr als 200 Milliarden Euro 

belaufen. Die Rendite soll der Rentenversicherung 

zugutekommen, um 

künftige Beitragssatzsteigerungen 

abzufedern. Davon profitieren vor 

allem junge Arbeitnehmer und 

diejenigen, die es bald sein werden. 

Auch sie haben das Recht darauf, in 

der Rentenpolitik mitgedacht zu 

werden. Richtung Generationengerechtigkeit 

ist es noch ein weiter Weg, 

aber der erste Schritt dorthin ist der 

wichtigste. 

contra 

Mit dem Rentenpaket II beginnt eine 

neue Ära. Nicht mehr ein möglichst 

niedriger Beitragssatz, sondern eine 

angemessene Rente ist zukünftig das 

Ziel. Für den Sozialverband VdK und 

seine rund 2,2 Millionen Mitglieder 

ist die Garantie eines Mindestrentenniveaus 

von 48 Prozent bis zum Jahr 

2039 ein erster wichtiger Schritt, um 

das Vertrauen und die Akzeptanz der 

gesetzlichen Rente auch für zukünftige 

Generationen zu sichern. 

Diesem ersten Schritt müssen 

aber weitere folgen. Das Mindestrentenniveau 

sollte über das Jahr 

2039 hinaus festgeschrieben und 

auf 53 Prozent angehoben werden. 

Deutschland hinkt im Vergleich mit 

Volkswirtschaften wie Österreich 

oder den Niederlanden mit Blick auf 

die Bruttoersatzrate, also den Anteil 

der Renten am Verdienst vor Rentenbeginn, 

deutlich hinterher. Weder die 

staatlich geförderte private noch die 

betriebliche Altersvorsorge kann in 

der Breite die Lücke im Versorgungsniveau 

schließen. 

Dafür müssen wir aber auch langfristig 

die Rentenfinanzen in Ordnung 

bringen. Die Stiftung Generationenkapital 

ist dazu nicht geeignet. Sie 

soll schuldenfinanzierte Darlehen 

des Bundes auf dem Kapitalmarkt 

anlegen. Aus den Renditen sollen 

die Zinsen des Bundes bezahlt und 

»Der Beitrag des 

Generationenkapitals 

ist zu gering, 

kommt zu spät und 

ist nicht verlässlich 

prognostizierbar.« 

Michael Popp, 

Referent für Alterssicherung beim 

Sozialverband VdK 

Erträge an die Rentenkasse überwiesen 

werden. Ab 2024 sind dafür zwölf 

Milliarden Euro vom Bund vorgesehen. 

Dieser Betrag steigt jährlich 

um 3 Prozent an, und 2036 wären 

200 Milliarden Euro auf dem Kapitalmarkt 

angelegt. Ab dann sollen 

daraus jährlich nur zehn Milliarden 

Euro Rendite zur Entlastung an die 

gesetzliche Rente fließen. 

Dieser Beitrag des Generationenkapitals 

ist zu gering, kommt zu spät und 

ist nicht verlässlich prognostizierbar. 

Das haben im Vorfeld der Sachverständigenrat, 

die Bundesbank und 

der Sozialbeirat vorgerechnet. Kritisch 

sehen wir, dass negative ökologische 

und soziale Auswirkungen durch 

nicht nachhaltige Investitionsstrategien 

im Bereich der Daseinsvorsorge 

und ökologisch schädliche Investitionen 

gesetzlich nicht ausgeschlossen 

sind. Aufgrund der hohen Renditeerwartungen 

an einen öffentlichen 

Fonds sind sie sogar wahrscheinlich. 

Um ein in unseren Augen gutes 

Rentenniveau zu finanzieren, braucht 

es andere Quellen: Alle Erwerbstätigen 

müssen endlich in die gesetzliche 

Rentenversicherung einzahlen. 

Außerdem sollten hohe Einkommen 

stärker an der Finanzierung der Rente 

beteiligt werden. Und wir schlagen 

eine überproportionale Beteiligung 

der Arbeitgeber an den steigenden 

Rentenbeiträgen vor, so wie es in 

Österreich der Fall ist. Um nicht-beitragsgedeckte 

Ausgaben aus der Rentenkasse 

zu finanzieren, müssen die 

Zuschüsse des Bundes in die gesetzliche 

Rentenversicherung dauerhaft 

erhöht werden. 

Der stärkste Renten-Booster aber 

wäre, die Erwerbsbeteiligung von 

Frauen, Menschen mit Behinderung 

und Geflüchteten zu erhöhen und 

gute Löhne zu zahlen. Das würde das 

System nachhaltig stabilisieren. 


SACHWERTE 


Immobilienpreise 

im 

Sinkflug 

Stärkster Rückgang seit 2000 

Die Preise für Häuser und Wohnungen sind 2023 

so stark gefallen wie seit der Jahrtausendwende 

nicht mehr. Nach Angaben des Statistischen Bundesamts 

verbilligten sich Wohnimmobilien in 

Deutschland im Schnitt um 8,4 Prozent gemessen 

am Vorjahr. „Das war der stärkste Rückgang im 

Vorjahresvergleich seit 2000 und der erste Rückgang 

seit dem Jahr 2007“, so das Amt. 

Sowohl in den Städten als auch auf dem Land 

bröckelten die Preise. In Metropolen wie Berlin, 

Hamburg oder München gingen die Preise für 

Ein- und Zweifamilienhäuser um 9,1 Prozent und 

für ETW um 5,8 Prozent zurück. Hauptgründe 

waren die steigenden Bau- und Finanzierungskosten. 


Förderungen für Hausbesitzer 82 

Kaufchance am Immobilienmarkt?! 84 

Vom Rohstoffboom profitieren 88 

Foto: Tolgart

82 | SACHWERTE Energieförderungen 

»Förderungen von Land und 

Bund sind kombinierbar« 

Energieeffiziente Sanierungen erfordern viel Kapital. Welche Förderungen hier Entlastung 

schaffen, erklärt Jan Karwatzki, Architekt und Prokurist beim Öko-Zentrum NRW. 



werden: 

Welche Maximalförderung 

möglich ist 

Welche Bedingungen für die 

Förderung erfüllt sein müssen 

Wo und wie die Anträge 

zu stellen sind 

procontra: Über zu wenig Arbeit können 

sich Ihre Förderberater dieser Tage 

sicherlich nicht beklagen, oder? 

Jan Karwatzki: Nein. Schon seit dem 

Ukrainekrieg ist die Nachfrage nach 

Beratungen zum Einbau erneuerbarer 

Heizsysteme deutlich gestiegen, insbesondere 

zu Wärmepumpen. Dabei geht 

es auch um mögliche Förderungen. Hier 

gab es leider durch die Haushaltskrise 

im letzten Jahr noch einige Verzögerungen, 

sodass die neue Förderung erst 

seit dem Jahreswechsel feststeht. Seit 

Ende Februar können selbst nutzende 

Eigentümer von Einfamilienhäusern nun 

wieder Anträge auf Zuschüsse für die 

Heizungserneuerung bei der Förderbank 

KfW stellen. Für Wohnungen in Mehrfamilienhäusern 

soll die Förderung ab 

Mai beantragbar sein. Wichtig ist: Jeder 

kann bereits jetzt eine erneuerbare Heizungsanlage 

einbauen und den Förderantrag 

dann bis November nachholen. 

procontra: Bis zu 70 Prozent Zuschuss 

bei Investitionskosten bis zu 30.000 

Euro. Das sind maximal 21.000 Euro. Ist 

der Staat hier wirklich so großzügig? 

Karwatzki: Eine so hohe Förderung 

steht nicht in allen Fällen zur Verfügung. 

Es gibt eine Grundförderung von 

30 Prozent, die jeder nutzen kann. Wer 

in seinem selbst bewohnten Haus eine 

ineffiziente alte Heizung ersetzt und 

komplett auf erneuerbare Energien 

umsteigt, kann bis 2028 zusätzlich 

»Insgesamt ist die 

maximale Förderquote 

auf 70 Prozent 

gedeckelt.« 

einen Klimageschwindigkeits-Bonus von 

weiteren 20 Prozent bekommen. Dieser 

Bonus wird ab 2029 jedoch sinken. 

Zusätzlich gibt es einen weiteren Bonus 

von 30 Prozent, wenn das zu versteuernde 

Haushaltseinkommen nicht mehr 

als 40.000 Euro pro Jahr beträgt. Wird 

eine besonders effiziente oder umweltfreundliche 

Wärmepumpe eingesetzt, 

können noch mal 5 Prozent hinzukommen. 

Alle diese Fördersätze können miteinander 

kombiniert werden. Insgesamt 

ist die maximale Förderquote dann auf 

70 Prozent gedeckelt. 

procontra: Wer profitiert noch von der 

Heizungsförderung? 

Karwatzki: Die Förderung kann grundsätzlich 

von allen Antragsstellern 

genutzt werden, egal ob Privatperson, 

Vermieter, Unternehmen, Verein etc. 

Sie ist also auch für große Mehrfamilienhäuser 

oder Nichtwohngebäude 

verfügbar. Allerdings kann man den 

Klimageschwindigkeits-Bonus und den 

Einkommensbonus nur nutzen, wenn 

man in seinem eigenen Haus oder 

seiner Eigentumswohnung wohnt. Für 

Vermieter und Unternehmen, die diese 

Boni nicht nutzen können, stehen somit 

maximal 35 Prozent Zuschuss zur Verfügung. 

procontra: Und wie kommen Förderberechtigte 

konkret an den Zuschuss ran? 

Karwatzki: Der Zuschuss für neue Heizungsanlagen 

muss bei der staatlichen 

Förderbank KfW online beantragt werden. 

Nur wenn mehrere Gebäude aus 

einer gemeinsamen Heizung versorgt 

werden sollen, muss dies als sogenanntes 

Gebäudenetz beim BAFA beantragt 


Energieförderungen SACHWERTE | 83 

werden. Für die Beantragung muss 

ein Vertrag mit einem ausführenden 

Heizungsunternehmen abgeschlossen 

sein. Zudem muss das Heizungsunternehmen 

oder ein Energieberater eine 

Bestätigung zum Antrag erstellen, deren 

ID-Nummer man beim Onlineantrag eingeben 

muss. Ausführliche Informationen 

zur Antragsstellung gibt es über die 

KfW-Homepage. Wir empfehlen, vor der 

Entscheidung für eine neue Heizungsanlage 

eine geförderte Energieberatung 

durchführen zu lassen, um die beste 

Lösung für das Gebäude zu finden. 

Zugelassene Energieberater sind auf 

der Energieeffizienz-Expertenliste des 

Bundes aufgeführt. 

procontra: Gibt es weitere Förderprogramme 

für Immobilieneigentümer? 

Karwatzki: Im Rahmen der Bundesförderung 

effiziente Gebäude, BEG, werden 

nicht nur erneuerbare Heizungsanlagen 

bei der KfW gefördert, sondern 

beim BAFA auch weitere Einzelmaßnahmen 

wie die Dämmung von Bauteilen, 

der Austausch von Fenstern, der Einbau 

von Lüftungsanlagen sowie die Optimierung 

eines bestehenden Heizsystems 

mit 15 Prozent bezuschusst. Wer 

vorab eine geförderte Energieberatung 

durchführen und einen individuellen 

Sanierungsfahrplan, iSFP, ausstellen 

lässt, bekommt 20 Prozent Zuschuss. 

Für den Eigenanteil, der verbleibt, wenn 

eine Einzelmaßnahme beim BAFA oder 

der KfW bezuschusst wird, kann seit 

Kurzem zusätzlich ein Ergänzungskredit 

beantragt werden. Der beinhaltet für 

selbst nutzende Wohneigentümer mit 

einem zu versteuernden Haushaltseinkommen 

von bis zu 90.000 Euro pro 

Jahr eine deutliche Zinsverbilligung. 

Wenn das gesamte Gebäude auf das 

energetische Niveau eines Effizienzhauses 

saniert wird, kann man bei der KfW 

einen zinsgünstigen Kredit mit Tilgungszuschuss 

bekommen. Hier können auch 

höhere Kosten pro Wohneinheit gefördert 

werden. Daneben gibt es länderabhängige 

Förderprogramme, die oftmals 

mit der Bundesförderung kombiniert 

werden können. 

procontra: Wo und wie erfolgt hier die 

Antragsstellung? 

Karwatzki: Die Förderung von Einzelmaßnahmen, 

die keine Heizungsanlagen 

für einzelne Gebäude betreffen, 

wird beim BAFA online beantragt. Hier 

muss vorab ein Energieberater involviert 

und eine Technische Projektbeschreibung 

ausgestellt werden. Zudem kann 

auch hier – wie bei der Heizungsförderung 

– seit Anfang 2024 nur dann ein 

Antrag gestellt werden, wenn bereits 

ein Liefer- oder Leistungsvertrag zur 

Durchführung der Maßnahmen abgeschlossen 

wurde. Dessen Wirksamkeit 

muss jedoch durch eine bestimmte 

Klausel von Förderung abhängig sein. 

Für die umfassende Sanierung zum 

Effizienzhaus muss das erreichte 

energetische Niveau durch einen 

Energieberater nachgewiesen und 

bescheinigt werden. Erst dann kann 

über die Hausbank ein Förderkredit 

beantragt werden. Auch der Ergänzungskredit 

zur Finanzierung bereits 

bezuschusster Einzelmaßnahmen muss 

über die Hausbank bei der KfW beantragt 

werden. 

Nützliche Förder-Seiten 

Informationen der 

KfW zur Heizungsförderung: 

Energieeffizienz- 

Experten in der Nähe 

finden: 


84 | SACHWERTE Immobilienmarkt 

Jetzt oder nie?! 

Die Prognosen für den Immobilienmarkt sind sehr unterschiedlich. Welche Faktoren eine 

Rolle spielen und woran sich Interessenten vor einem Kauf orientieren können 



werden: 

Welche Indizes bereits 

steigende Preise ankündigen 

Prognose für Hypothekenzinsen 

Stellenwert des energe tischen 

Zustands von Objekten 

„Für Kaufinteressierte gibt es keinen 

Grund zu warten!“ Laut Mirjam Mohr, 

Vertriebsvorständin bei Interhyp, 

Deutschlands größtem Vermittler von 

Baufinanzierungen, wird 2024 ein gutes 

Jahr für den Immobilienkauf. „Wir 

sehen eine bessere Leistbarkeit als 

2023 und deutlich mehr Planbarkeit 

als in den letzten Jahren“, führt sie aus 

und zählt insbesondere drei Faktoren 

auf, die Kaufen wieder attraktiver machen: 

niedrigere Bauzinsen als noch 

im Oktober, gesunkene Immobilienpreise 

und deutlich steigende Mieten. 

Sie betont ebenfalls, dass Kaufinteressenten 

sich beraten lassen sollten. 

Sinkflug hat ein Ende 

Tatsächlich ist die Lage am Immobilienmarkt 

immer noch von einer 


Immobilienmarkt SACHWERTE | 85 

großen Verunsicherung bei allen 

Beteiligten geprägt (siehe auch 

Kommentar). Wer ein Haus oder eine 

Wohnung kaufen möchte, achtet vor 

allem auf den Kaufpreis des Objekts 

und den Kreditzins, den die Banken 

fordern. 

Was die Immobilienpreise betrifft, 

könnte die Trendwende eingesetzt 

haben. Darauf deutet der neue Wohnindex 

des Instituts der deutschen 

Wirtschaft (IW) hin. Demnach sind 

sechs Quartale in Folge die Preise 

für Wohneigentum gesunken, jetzt 

steigen sie wieder: Im Schlussquartal 

2023 waren Häuser 0,6 Prozent und 

Eigentumswohnungen 0,8 Prozent 

teurer als im Quartal zuvor. „Die Immobilienpreise 

dürften damit ihre 

Talsohle erreicht haben“, berichten 

die Ökonomen Pekka Sagner und 

Michael Voigtländer vom IW in Köln. 

Der Wohnindex soll fortan vierteljährlich 

erscheinen. Für den Index 

haben die Forscher eigenen Angaben 

zufolge Millionen von Wohninseraten 

ausgewertet. 

Berliner Mietmarkt vorneweg 

Mietsteigerung zum Vorjahresquartal in den zehn größten Städten 

5,2 

3,9 

Essen 3,3 

Dortmund 

Düsseldorf 

5,4 

Köln 

5,4 

Frankfurt 

5,1 

Stuttgart 

4,7 

Hamburg 

7,3 

München 

7,8 

Leipzig 

9,2 

Berlin 

Angaben in % Quelle: Institut der deutschen Wirtschaft; Stand: 4. Quartal 2023 

»Für Kaufinteressierte 

gibt es keinen 

Grund zu warten!« 

Mirjam Mohr 

Vertriebsvorständin bei Interhyp 

Unterschiedliche Indizes 

Eher abwartend ist Jens Tolckmitt, 

Hauptgeschäftsführer des Verbands 

der Pfandbriefbanken (vdp). Deren 

Wohnimmobilienpreisindex zeigt 

einen anderen Verlauf. Nämlich 

auch im vierten Quartal 2023 einen 

Rückgang der Preise um 1,6 Prozent. 

Tolckmitt rechnet mit einer Stabilisierung 

der Preise im Sommer. Generell 

bleibe das Immobilienjahr 2024 

„vorerst schwierig“, meint er. Erwähnt 

werden muss, dass der vdp-Index auf 

der Auswertung echter Transaktionsdaten 

beruht, also anders erhoben 

wird als der IW-Wohnindex. Letzterer 

setzt früher an und hat eher einen 

Prognosecharakter. 

Immer wichtiger wird laut Immobilienexperten 

auch der energetische Zustand 

eines Gebäudes. Hierauf weist 

zum Beispiel Michael Neumann, 


86 | SACHWERTE Immobilienmarkt 


„Im Laufe seines Lebens bezahlt 

jeder mindestens ein Haus – das 

eigene oder das des Vermieters.“ 

Dieses Sprichwort zeigt: Wohneigentum 

ist nach wie vor erstrebenswert 

und ein kluger Baustein 

der Altersvorsorge. In den Jahren 

niedrigster Zinsen konnten sich 

deutlich mehr Menschen einen 

Immobilienkauf leisten. Doch 

diese Zeiten sind vorbei. Die 

Zinsen sind spürbar gestiegen, die 

Immobilienpreise hoch und das 

Eigenkapital vielfach knapp. In 

Berlin-Brandenburg sind aufgrund 

altersbedingter Aufgabe von 

Immobilien eher Bestandsobjekte 

auf dem Markt zu finden. Diese 

zumeist alten Häuser bringen oft 

diverse Modernisierungsnotwendigkeiten 

mit sich. Zusätzlich gilt 

es aufgrund des neuen Heizungsgesetzes 

zu prüfen, ob oder wann 

die vorhandene Heizung erneuert 

werden muss. All das führt zu 

großen Verunsicherungen bei 

»Nichts für Feiglinge« 

Andrea Irmscher, Immobiliendarlehen-Vermittlerin, 

Versicherungsmaklerin und Anlageberaterin mit Büro 

im Berliner Umland 

Käufern. Es braucht zusätzliche 

Fachberatung, die weiteres Geld 

kostet. Eine Förderung durch die 

KfW ist leider auch nicht zuverlässig 

planbar: bereits 2023 sollte ein 

Programm für junge Familien zum 

Erwerb alter Häuser an den Start 

gehen – wir warten immer noch. 

Die Möglichkeit, vorhandenes 

Kapital in Riester-Verträgen für 

energetische Sanierungen zu 

nutzen, ist leider nicht zu Ende 

gedacht. Ohnehin ist diese 

Neuerung kaum bekannt. Nicht 

zuletzt sind für Modernisierungen 

weder die Kosten noch die 

Verfügbarkeit von Handwerkern 

zuverlässig kalkulierbar. Kurz: Das 

Immobilienfinanzierungsgeschäft 

ist eine große Herausforderung für 

Kunden und Berater. Ich arbeite 

seit 40 Jahren in diesem Segment, 

seit 23 Jahren bankenunabhängig 

– ich kann Ihnen sagen: Mittlerweile 

ist das Geschäft nichts für 

„Feig linge“. 

Lage bleibe dennoch relevant. Preise 

für Objekte in strukturschwächeren 

Regionen gäben überdurchschnittlich 

nach. 

EZB wartet noch ab 

Das zweite zentrale Kriterium für 

Käufer ist der Zins für Hypothekendarlehen. 

Dieser wiederum wird stark 

von den Leitzinsentscheidungen der 

Europäischen Zentralbank bestimmt. 

Seit November 2023 sind die Bauzinsen 

gesunken: von 4,2 auf 3,5 Prozent 

Ende Februar für zehnjährige Darlehen. 

„Für Kaufinteressenten ist das 

eine gute Nachricht“, sagt Interhyp- 

Vorständin Mohr. Besonders stark 

falle der Zinseinspareffekt in den 

Großstädten aus, da hier die Kaufpreise 

und damit auch die durchschnittliche 

Darlehenssumme am höchsten 

seien. So sparten Wohnungskäufer in 

Berlin über die gesamte Kreditlaufzeit 

im Schnitt 50.000 Euro an Zinsen im 

Vergleich zum letzten November. 

Kaufwillige schauen indes auf die 

erwartete Zinsentwicklung. Neumann 

erwartet eine „Seitwärtsbewegung 

– mit Ausschlägen um rund einen 

halben Prozentpunkt nach oben und 

unten um die derzeitigen 3,5 Prozent 

für eine zehnjährige Zinsbindung.“ 

Vorerst halte die EZB an ihrem Leitzins 

von 4,5 Prozent fest. Im Laufe des 

Jahres sei aber mit ersten Zinssenkungen 

zu rechnen. 

der Chef des Finanzberatungsunternehmens 

Dr. Klein, hin: „Bei den 

Immobilienpreisen wird es eine große 

Ausdifferenzierung geben. Vor allem 

energieeffiziente Objekte sind deutlich 

wertstabiler. Kam es früher vor allem 

darauf an, wo sich die Immobilie 

befindet, wird nun ihr energetischer 

Zustand immer relevanter.“ Gebäude 

aus den Energieeffizienzklassen G 

und H verlören überproportional an 

Wert, hat Neumann beobachtet. Die 

50.000 € 

beträgt aktuell die Zinsersparnis 

für ein zehnjähriges Darlehen 

gegenüber November 2023. 

Zeitenwende beim Zins 

Natürlich müssten dafür die Parameter 

passen, also vor allem die 

Inflationsrate stetig sinken. Bis Ende 

2024 könnte der Leitzins unter die 

4-Prozent-Marke fallen, prognostiziert 

Neumann. In der Annahme, dass 

Bauzinsen etwa einen Prozentpunkt 

unter dem Leitzins liegen, „könnten 

sich die zehnjährigen Hypothekenzinsen 

in sechs bis zwölf Monaten 

voraussichtlich also in einem Bereich 


Immobilienmarkt SACHWERTE | 87 

von 3 bis 3,5 Prozent bewegen“, analysiert 

Jochen Bartz, Produktmanager 

bei der Santander Consumer Bank. 

Bedenken sollten Kaufwillige auch: 

Im Markt gibt es etliche Ökonomen, 

die eine Null- und Niedrigzinsphase 

ohnehin für sehr lange Zeit ausschließen. 

Dafür steige die Staatsverschuldung 

in Europa zu schnell. 

Neben Immobilienpreisen und 

Zinsen spricht jetzt nach Ansicht 

Mohrs je nach Lage auch die Mietentwicklung 

für einen Kauf. Vor allem in 

den Großstädten steigen die Preise, 

vor allem bei Neuvermietungen 

(siehe Grafik auf Seite 85). Fachleuten 

zufolge trägt die Misere am Bau 

dazu bei. Laut einer Studie fehlen in 

Deutschland 700.000 Wohnungen. 

Das politische Ziel, jährlich 400.000 

neue Einheiten fertigzustellen, werde 

auch 2024 deutlich verfehlt. 

Gute Beratung ist das A und O 

Fazit: Dieses Jahr scheint ein gutes für 

den Kauf einer Immobilie zu sein. In 

beliebten Regionen steigen die 

Objektpreise bereits wieder. Gleichzeitig 

schwanken die Zinsen für zehnjährige 

Darlehen voraussichtlich um das 

Niveau von 3,5 Prozent. Berater 

Jetzt Immobilienkauf forcieren? 

Gelegenheit scheint günstig 

wie lange nicht. 

Warten auf Null- und Niedrigzinsphasen 

unrealistisch 

Immobilienbesitz als Altersvorsorge 

immer empfehlenswert 

sollten darauf achten, dass ihre 

Kunden nicht nur gute Finanzierungskonditionen 

erhalten, sondern 

auch den energetischen Zustand des 

Wunschobjekts bei der Kaufentscheidung 

berücksichtigen. Auch Förderprogramme 

sind einen Blick wert. 

Beraten ja, zu einer 

Entscheidung drängen nein 

Große Investitionen stets mit 

kühlem Kopf entscheiden 

Nach den ersten EZB-Zinssenkungen 

ist das Bild klarer. 

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88 | SACHWERTE Rohstoffe 

Renditetreiber gesucht?! 

Energieträger, Industrie- oder Edelmetalle – Rohstoffe boomen und 

treten immer stärker aus ihrer reinen »Beimischungsrolle« hervor. 



werden: 

Warum viele Rohstoffpreise 

schon bald steigen 

Welche Anlageprodukte 

aussichtsreich sind 

Welchen Anteil Rohstoffe 

im Depot haben sollten 

Für viele Anleger sind Rohstoffe 

exotisch. Zu Unrecht, findet Nikolas 

Kreuz, Geschäftsführer des Invios 

Instituts für Vermögenssicherung & 

Asset Management: Rohstoffe würden 

oft „wegen ihres Potenzials zur Verbesserung 

der Risikostreuung in Betracht 

gezogen“. Anleger sollten aber 

analysieren (lassen), wie Rohstoffe 

mit anderen Assets korrelieren. 

Mythos Gold 

Rohstoffe, das sind Energieträger 

wie Öl und Gas, Industriemetalle wie 

Eisen, Kupfer und Aluminium, Nahrungsmittel 

wie Getreide, Kaffee und 

Kakao, aber auch Edelmetalle – allen 

voran Gold, dem Menschen seit mehreren 

Tausend Jahren eine fast schon 

mythische Bedeutung beimessen. Für 

Anleger gibt es mehrere Möglichkeiten, 

in Rohstoffe zu investieren – am 

einfachsten geht dies mit Rohstoffaktienfonds. 

Top-Positionen in vielen 

Fonds sind oft der Bergbaukonzern 

Rio Tinto, die Ölriesen ExxonMobil, 

Shell und Total, die Aluminiumhütte 

Alcoa und der Zementhersteller Holcim. 

Auch Goldminenaktien zählen in 

einigen Fonds zu den Top-Holdings. 

Preise steigen 

Analysten zufolge dürften die Rohstoffpreise 

schon bald auf breiter 

Front steigen. So hat Hubertus Bardt, 

Geschäftsführer des Instituts der 

deutschen Wirtschaft (IW), eine „Metallpreisrallye“ 

identifiziert. Der vom 

Institut ermittelte Industriemetallpreisindex 

habe Ende 2023 deutlich 

angezogen. Ohne die Schwäche des 

Dollar bzw. die Aufwertung des Euro 

wäre das Preisbarometer noch stärker 

gestiegen. Vor allem Eisenerz sei viel 

teurer geworden, aber auch Silber, 

Gold, Zink und Aluminium. 

Analysten zufolge treibt die Aussicht 

auf eine globale Konjunkturbelebung 

die Preise in die Höhe. Die Wirtschaft 


Rohstoffe SACHWERTE | 89 

Metalle – langfristig immer teurer 

Industriemetallpreisindex; Januar 1999 = 100 

70 0 

600 

500 

400 

300 

200 

100 

Januar 1999 

Januar 2024 

Quelle: Institut der deutschen Wirtschaft 

in den USA und der Eurozone dürfte tien zurückkaufen, als in die Erschließung 

neuer Ölquellen zu investieren. 

von den ab Juni erwarteten Zinssenkungen 

der Notenbanken profitieren. Auch aus diesem Grund hat die 

Wenn Geld billiger zu haben ist, fragen 

Unternehmen und Verbraucher Prognose für die diesjährige Ölpro- 

Energieinformationsbehörde EIA ihre 

mehr Kredite nach und investieren duktion in den USA auf 13 Millionen 

bzw. konsumieren mehr. Ökonomen Barrel pro Tag gesenkt. Damit wird 

zufolge könnte auch die chinesische die Förderpolitik der ölexportierenden 

Länder (OPEC) noch entschei- 

Konjunktur dank staatlicher Ausgabenprogramme 

positiv überraschen. dender für den globalen Ölmarkt. Die 

„Bereits der Start ins Jahr des Drachen OPEC hat zum Jahreswechsel bereits 

war in vieler Hinsicht etwas besser als angekündigt, 2024 weniger Rohöl zu 

die gedrückte Stimmung“, heißt es fördern. So sollen die Preise weiter in 

zum Beispiel im Helaba-Länderfokus die Höhe klettern. 

China. 

Trend Elektrifizierung 

Weniger Wettbewerb 

Dass es mit etlichen Rohstoffpreisen 

Beim Rohstoff Öl kommt ein weiterer bald aufwärts geht, erwarten auch 

tendenziell preistreibender Faktor Thu Lan Nguyen, Leiterin Rohstoffanalyse 

bei der Commerzbank, sowie 

hinzu: In den USA rollt eine Übernahmewelle 

über die Branche hinweg. ihre Kollegen Carsten Fritsch und 

Zum Beispiel hat ExxonMobil den Barbara Lambrecht. Zum Beispiel 

Förderer Pioneer Resources übernommen. 

Weitere Akquisitionen und wichtigste Industriemetall – bis Ende 

werde der Preis für Kupfer – das wohl 

Fusionen kommen hinzu. Fachleuten 2024 um 8 Prozent auf 9.200 Dollar 

zufolge werden die nun größeren pro Tonne steigen. Langfristig sei 

Konzerne die Ölproduktion drosseln, Kupfer der große Gewinner des anbrechenden 

E-Mobilitäts-Zeitalters. 

um höhere Preise erzielen zu können; 

aber auch, weil sie lieber eigene Ak- Ähnliches gilt für Aluminium, das 

sich bis zum Jahresultimo um ein 

Fünftel auf 2.800 Dollar verteuern 

werde, heißt es in einem Fachartikel 

der Analysten. 

Auch bei Gold erwarten die Branchenkenner 

einen weiteren Preisanstieg, 

nachdem das gelbe Metall im März 

bei 2.193 Dollar für rund 31 Gramm 

ein Allzeithoch markierte (siehe auch 

Interview Seite 28). Andere Fachleute 

teilen diese Meinung. So schreibt 

Hendrik Marx, Leiter des Edelmetallhandels 

bei Heraeus, in einem Beitrag 

für die „Börsen-Zeitung“: „Wir werden 

bei Gold ein neues Rekordniveau sehen.“ 

Mit den bald sinkenden Zinsen 

beginne erst eine Phase, in der das 

Edelmetall traditionell eine positive 

Entwicklung zeige. 

Kurzum: Eine Zeit steigender Rohstoffpreise 

steht bevor. Mit Anteilen 

an entsprechenden Fonds partizipieren 

Anleger von diesem Trend. Das 

Investment sollte nur eine Beimischung 

sein. Vermögensverwalter 

Kreuz rät zu einem Anteil von 5 bis 

10 Prozent des Portfolios. 

Rohstoffaktienfonds 

empfehlen? 

Für optimale Risikostreuung 

sinnvoll 

Trends wie E-Mobilität 

sprechen dafür. 

Preise steigen mit 

Konjunkturerholung. 

Rohstoffaktien schwanken 

wie andere Aktien. 

Preise stark von Politik 

(z. B. OPEC) beeinflusst 

Berater bräuchte zusätzliches 

Branchenwissen. 


90 | PRIVAT GEFRAGT 

»Mein erstes Geld habe ich mit Toilettenputzen 

in einer Baufirma verdient« 

Ruven Simon, 

Leiter bAV-Vertrieb, Prokurist, WWK Lebensversicherung, 2004 als Azubi angefangen 

Zum Frühstück gibt es bei mir 

Kaffee und Zigarette. 

Meine aktuelle Leseempfehlung: 

das Booklet der letzten procontra. ;) 

Meine Lieblingsserie/Lieblingsfilm: 

Sonntag, 20.15, Tatort – richtig 

deutsch. :) 

Das Radio drehe ich lauter bei 

Schlager und 90er. 

Die Homeoffice-Kultur empfinde 

ich als 

Ich weiß gar nicht ganz genau, was 

Homeoffice-Kultur ist. An sich ist das 

Vertriebsleben schon immer remote 

und mit den Ansprüchen an Arbeit und 

Privatleben vereinbar. 

Mein erstes Geld habe ich verdient mit 

Toilettenputzen in einer Baufirma. 

Wenn Geld keine Rolle spielen würde, 

wäre ich am liebsten 

ach – keine Ahnung. Vielleicht bAV-Chef 

bei der WWK. :) 

Am meisten Überwindung kostet mich 

Fehler/Missstände/Ungerechtigkeiten 

nicht anzusprechen. 

Bezogen auf mein Job-Know-how 

wollen Familie und Freunde am 

häufigsten von mir wissen 

ja, grausam – kannst du dir mal meinen 

Riester anschauen. 

Ich würde gern mal einen Tag lang 

tauschen mit …, um dann Folgendes 

zu tun: 

mit meiner Frau, um dann zu wissen, 

ob es wirklich so schlimm ist, wenn ich 

ein T-Shirt im Bad liegen lasse. 

Wahrer Luxus ist für mich 

klingt sicher komisch: Aber so ’ne ganze 

Woche nur „draußen“ rumfahren und 

Vermittler- und AG-Termine wahrnehmen 

ist für mich das Beste. 

Jahrgang 1987, 

verheiratet, 

keine Kinder 

Ihre Meinung bitte 

Das Thema Altersvorsorge 

sollte bereits in der Schule 

forciert werden. 

Beim Thema Altersvorsorge 

hat die deutsche Politik 

versagt. 

Arbeitnehmer sind durchschnittlich 

gut über die 

bAV informiert. 

Dieses Reiseziel würde ich gerne 

mal besuchen: 

Wellington, Florida, während des Winter 

Equestrian Festivals. 

Meine erste Tat zu Beginn eines 

Arbeitstages: 

kurz E-Mails am Handy checken und 

dann Mitarbeiter und Kollegen (Maklerbetreuer, 

Bezirksdirektoren, Vertriebsdirektoren 

usw.) anrufen. 

Als bAV-Vertriebsleiter lege ich 

besonderen Wert auf 

eine erlebenswerte Customer Experience 

in der bAV für Vermittler, Arbeitgeber 

und Arbeitnehmer. 

So würden mich meine Kollegen 

beschreiben: 

nervig. ;) 

Deshalb ist die bAV mein berufliches 

Steckenpferd: 

weil die bAV eine Win-win-win-Lösung 

ist: für Vermittler, Arbeitnehmer und 

Arbeitgeber. 


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Gerade unter den aktuellen Bedingungen ist es nicht immer leicht, die eigenen 

Ziele zu erreichen. Jedes Unternehmen muss individuelle Herausforderungen 

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