Zertifikatewoche Ausgabe 46.pdf - Raif & Gundermann

2012 – Wo muss man investiert sein?
Die Marktentwicklung 2011 hat viele Experteneinschätzungen vor
einem Jahr Lügen gestraft. Prognosen, die von einem guten Aktienjahr
sprachen sind gründlich in die Hose gegangen. Dennoch, Kapitalvermögen
in Aktien zu investieren, ist richtig. Nicht richtig ist es,
diese Feststellung immer wieder in Frage zu stellen. Welcher Anteil
an einem Vermögen in Aktien investiert werden soll, ist nicht abhängig
vom individuellen Kenntnis- und Erfahrungsschatz des jeweiligen
Anlegers, sondern von dessen Renditehunger ... � zum Artikel
Kommentar des Chefredakteurs zur ZW-Strategie
7 Gastbeitrag – Verrechnung von Altverlusten!
> 07
Flapsig könnte man sagen: Gründen Sie Ihre eigene "Bad Bank", denn sogenannte "Altverluste"
aus der Zeit vor der Einführung der Abgeltungssteuer können nur noch bis zum
31.12.2013 abgebaut werden. Ein Gastbeitrag von Sven Gundermann. � zum Artikel
Ein gutes neues Jahr!
> 06
Verfolgt man eine Anlagestrategie, mit der man 6 bis 8% im
Jahr verdienen kann? Nicht wirklich, man würde womöglich
dabei einschlafen! Die ZW-Strategie ist in 2011 auf der Stelle
getreten. Positiv ausgedrückt hat sie nicht verloren, während
die Basismärkte verloren haben. � zur ZW-Strategie
Wir wünschen Ihnen alles Gute, Gesundheit und Börsen-
erfolg in 2012 und freuen uns auf unsere erste Ausgabe am
12.01.2012.
Einen guten Rutsch wünscht Ihr ZERTIFIKATEWOCHE-Team!
Ausgabe 46/2011 | ISSN: 1866-3125
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3 | ZERTIFIKATEWOCHE | NACHHAlTIG INVESTIEREN
Headline Fortsetzung im Balken Titelstory
Just for Fun?
Kapitalanlage betreibt man nicht „just for
fun“, sondern um Vermögen zu schaffen.
Die Kapitalanlage ist kein Spekulationsfeld
für Spaß und schnelle Gewinne. Ebenso
können wir es uns nicht aussuchen, ob wir
Risiko mögen oder meiden – es ist eine
Frage des Renditezieles. Vermögen mehrt
sich nur über einen langen Zeitraum. Dabei
sind Höhen und Tiefen vorprogrammiert
und um die Höhen zu erklimmen,
muss man leider auch durch die Täler.
Ein Blick auf unsere ZERTIFIKATEWOCHE-
Vermögensstrategie verweist auf ein Jahr,
das ein Minus von 0,40% in 2011 gebracht
hat. Dieses ist weder von Höhen noch von
Tälern geprägt, aber es ist viel besser als
die Gefühlslage und weitaus besser als
der Durchschnitt und als vielzitierte „ausgezeichnete“
Strategien.
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Mit einem Minus von 0,40% kann man sich
nicht rühmen. Die ZERTFIFIKATEWOCHE-
Vermögensstrategie hat jedoch 4,25%
besser abgeschnitten als der Markt. Verluste
in insgesamt schwachen Märkten zu
vermeiden, ist ein wichtiger Bestandteil
einer erfolgreichen Vermögensstrategie.
Somit stehen wir mit 4,25% besser in der
Ausgangsposition dar wie viele andere.
Das Geheimnis unseres Erfolges!
1.) Bleiben Sie investiert!
Steige ich jetzt aus oder ein? Prognosen,
egal von wem sie kommen, versagen
am Ende doch allzu oft. Schuld daran ist
nicht die Unfähigkeit des Prognostikers,
der mag ein ausgewiesener Experte sein,
dazu ein alter Hase des Marktes. Schuld
ist die Schnelllebigkeit des Marktes und
der Herdentrieb der Teilnehmer. Setzt
man heute noch auf Zykliker, ändert sich
Sie stehen im Mittelpunkt
Sie, Ihr Tradingverhalten und Ihre Muster stehen im
Mittelpunkt des Seminars. Daher ist die Teilnehmerzahl
auf max. 20 Personen begrenzt.
■ Psychologie des Geldes
■ Persönlichkeitstypen und Typberatung
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Ausgabe 46/2011 | ISSN: 1866-3125
die Nachrichtenlage urplötzlich und beim
Anzeichen erster Konjunkturabkühlungen
will man sich am liebsten aus dem Aktienmarkt
verziehen. Wer zyklisch handelt,
steigt nach Verlusten aus und erst dann
wieder ein, wenn die Börsen wieder
freundlich sind. Die Markterholung fand
jedoch ohne ihn statt.
2.) Investieren Sie in die wichtigsten
Märkte!
Auf welche Pferde sollte man setzen?
Die Auswahl ist enorm! Zehntausende
von Aktien gibt es, hunderte von Indizes,
Rohstoffen, Währungen, Baskets, Stories,
Gelegenheiten! Jetzt in die Mongolei und
morgen in kanadische Uran-Minen. Die
Zahl derer, die zum Kauf blasen, ist hoch,
meist ertönen deren Klänge, wenn die
Party bereits auf dem Höhepunkt ist.
Die ZERTIFIKATEWOCHE-Strategie
stellt 2 Anforderungen
1.) Der Markt muss relevant sein. Dabei
wollen wir eine Position in unserem
Portfolio so wählen, dass die Größe des
Marktes im Verhältnis zur Gewichtung in
unserem Portfolio passt. Es werden nicht
nur die aktuell wichtigsten Aktienmärkte
und Rohstoffe, sondern auch deren Entwicklung
in den nächsten Jahrzehnten berücksichtigt.
2.) Der Markt muss liquide sein, d.h. zu
jedem Zeitpunkt sollte ein Nachkauf oder
ein Verkauf möglich sein. Deshalb setzen
wir auf die jeweiligen Hauptindizes. Beim
Einsatz von Zertifikaten halten wir es für
wichtig, dass mehrere Emittenten Anlagen
auf diesen Markt anbieten und eine
nachhaltige Emissionstätigkeit pflegen.
Wie sieht das jetzt praktisch aus? Sehen
wir uns dies am Beispiel des Aktienmarktes
USA an: Ob man ihn nun mag oder
nicht, gehört er in jedes Depot. Die Größe
der Wirtschaftsleistung Amerikas beträgt
derzeit noch etwa 24% der Weltwirtschaftsleistung.
Somit könnte man diesen
Markt im eigenen Portfolio also mit 24%
gewichten. Doch mit der Aufholjagd der
Wachstumsländer nimmt der Anteil der
USA kontinuierlich ab. Laut Prognosen

4 | ZERTIFIKATEWOCHE | NACHHAlTIG INVESTIEREN
Headline Fortsetzung im – Balken Titelstory
der Weltbank fällt der Anteil im Jahr 2014
berits auf 22,60%. In 40 Jahren beträgt
er vielleicht nur noch 10% des Welt-Bruttosozialproduktes.
Statt einer jährlichen
Anpassung, die ordentlich Anpassungskosten
erfordert, bringen wir das Mittel
in unserer dauerhaften Portfoliogewichtung,
in erklärtem Beispiel wäre der Aktienmarkt
USA im Portfolio also mit 17% zu
gewichten.
Also beherzigt man die zukünftige Entwicklung
und um sich nicht zu verzetteln,
berücksichtigt man nur Volkswirtschaften,
die im Portfolio eine Gewichtung von
mindestens 5% erreichen, dann wäre die
Folge, in die Märkte USA, Europa, China,
Indien und Japan zu investieren. Durch
die Nähe zum heimischen Markt berücksichtigen
wir Deutschland mit einer eigenen
Gewichtung.
Rohstoff-Investments!
Doch Aktien sind nur eine Anlageklasse.
Wie sieht es aus mit Rohstoffen? Auch
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hier müssen wir uns nach der Relevanz
des Rohstoffes für die Weltwirtschaft und
den Kapitalmarkt fragen. Zink, Aluminium
und Kupfer sind sicherlich wichtig, aber
auch wieder stark mit der allgemeinen
Wirtschaftsentwicklung und den Aktienkursen
vernetzt. Daher beschränken wir
uns auf Öl, den globalen Schmierstoff und
ein zunehmend knappes Gut, und Gold,
die anerkannte Krisenwährung.
Die Ausgangsbasis legen wir fest mit 75%
Aktien und 25% Rohstoffe. Klingt nach
viel Risiko! Deshalb nehmen wir noch Anleihen
als Stabilisator in das Portfolio mit
rein. Um Risiken tatsächlich auszuschließen
eignen sich kurzlaufende Staatsanleihen
Deutschlands.
Berücksichtigt man die entsprechenden
Seitwärtsrenditen aus den einzelnen
Märkten und strebt man eine jährliche
Zielrendite von 8% an, so berechnen sich
die Portfoliogewichtungen mit 60% Aktien,
20% Renten und 20% Rohstoffen.
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Ausgabe 46/2011 | ISSN: 1866-3125
Die einzelnen Anlage-Regionen
Aktien Deutschland! Der
DAX 30 ist unser Index!
Die deutsche Wirtschaft
brummt. Gerade die DAX 30-Werte sind
der Hauptmotor unserer Exporttätigkeit.
Die Unternehmen im Index haben sich
schon lange global aufgestellt und partizipieren
am Weltwirtschaftswachstum, das
mit geschätzten 3,50 – 4% weitaus stärker
wächst als das Europas oder Deutschlands,
deren Wirtschaften über die nächsten
Jahre wohl eher stagnieren dürften.
Wichtig ist uns hier, das Risiko fallender
Kurse nach unten zu begrenzen.
Aktien USA! Die amerikanische
Wirtschaft scheint
langsam wieder Tritt zu
fassen. Die Unternehmen im Dow Jones
haben ihre Hausaufgaben gemacht. Kosten
wurden gesenkt, die Marktstellung
ausgebaut. Viele Experten prognostizieren
für den US-Aktienmarkt positive Entwicklungen.
So hat der amerikanische Aktienmarkt
bereits in 2011 überzeugt.
Während Europa von der Staatsschuldenkrise
abgestraft wurde, hat der DJIA etwas
zugelegt.
Aktien Europa! Die Probleme
in Europa werden
uns eine ganze Weile beschäftigen.
26+1 Staat werden in ihrer
Entscheidungsfähigkeit immer wieder an
ihre Grenzen stoßen. Die Welt ist im Wandel,
und gerade deshalb muss man diesen
Wandel aktiv mitgehen. Die Finanzkrise
hat die EU-Staaten vor große Herausforderungen
gestellt und positiv betrachtet
diesen Einigkeit aufgezwungen. Das gilt es
für die weitere Entwicklung auch nach der
Bezwingung der Schuldenkrise zu beweisen.
Hier würden wir tendenziell eine
dauerhafte (für die kommenden vielleicht
2 – 3 Jahre) Seitwärtsbewegung des EU-
ROSTOXX 50 erwarten mit begrenztem
Kursrisiko nach unten.
Aktien Japan! Der Nikkei
225 stand im Jahr 2011
unter schweren Belastun-

5 | ZERTIFIKATEWOCHE | NACHHAlTIG INVESTIEREN
Fortsetzung Titelstory
gen. Neben dem Atomunfall ist das land
durch seine Altersstruktur und die Folgen
des Booms bis in die späten 80er Jahre
und die seither anhaltende deflationäre
Phase belastet. Durch die Nähe zu China
und sein technologisches Wissen hat das
Land eine gute Ausgangsposition, im
Weltwirtschaftsgeschehen seine Position
zu halten.
Aktien China! Ein Buch mit
7 Siegeln ist für uns China.
Das land will wachsen
und tut dies ohne Unterlass. Die Menschen
suchen den Anschluss an westliche
lebensstandards. luxus und lebensqualität
sind treibende Faktoren, einen wachsenden
Anteil an der Wertschöpfungskette
weltweit nachgefragter Produkte das
Ziel. China gibt uns Rätsel auf und auch
die Nachrichtenlage verweist auf viele
Unsicherheiten. Der Aktienmarkt hat eine
anhaltende Verschnaufpause eingelegt.
Chancen und Risiken erachten wir gleichermaßen
als hoch. Eine Anlage sollte
ein gutes Sicherheitspotential haben.
Aktien Indien! Indien ist
das ärmste Land der Welt,
legt man den Anteil an der
Bevölkerung zugrunde, die praktisch kein
Vermögen besitzt. In Indien liegt dieser
bei etwa 92%. Indien hat kluge Köpfe, die
überall in der Welt in der Industrie Spitzenpositionen
besetzen. Indien ist das bevölkerungsreichste
land. Wenngleich der
eingeschlagene Weg zu einer führenden
Wirtschaftsnation ein anderer ist als der
IMPRESSUM
Die ZERTIFIKATEWOCHE
wird herausgegeben von der
Chris Andrews Financial Partners GmbH
Kreuzweg 1
82064 Straßlach
Geschäftsführung:
Andreas Raschdorf, Christian Krieg
HRB: 164 763, Amtsgericht München
Telefon: 08170-99828-0
Chefredakteur (V.i.S.d.P.): Andreas Raschdorf
Graphik & Design: Kerstin Elger, artpunkt
ISSN: 1866-3125
E-Mail: redaktion@zertifikatewoche.de
Chinas, so sehen wir Indien dauerhaft auf
dem Weg, den Anschluss an führende Industrienationen
zu erreichen. Der indische
Aktienmarkt ist für uns wenig erschlossen.
Der DBIX-Index ist zwar nicht
der Leitindex des Landes, aber er bietet
wenigstens Anlagealternativen zu reinen
Indexinvestments.
Öl! Der Ölpeak ist erreicht,
die Abkehr vom
Öl eingeleitet. Die
Menschen können das Fördervolumen
von Öl nicht mehr steigern. Zusätzlicher
Energiebedarf, verursacht durch die industrielle
Aufholjagd sogenannter
Wachstumsmärkte, kann nur durch Maßnahmen
der Energieeffizienzsteigerung
und der Erschließung erneuerbare Energien
erreicht werden. Die Ölförderkosten
steigen, somit bietet der Ölpreis wenig
Spielraum nach unten. Deutliche
Preissteigerungen hingegen halten wir
für fraglich, die Auswirkungen für die aktuelle,
von Experten als wackelig eingestufte
Weltwirtschaft würde zu stark leiden,
die Grundbelastung der Bevölkerung
für Ausgaben zur lebenshaltung würde
den Konsumspielraum für andere Güter
stark einschränken.
Gold! Besorgen Sie sich
einen 20-g-Goldbarren.
Bezogen auf den Marktpreis
einer Unze Gold, das sind etwa 31 g,
kostet dieser Barren etwa 1.000 USD,
oder knapp 800 EUR. Die gefühlte Verhältnismäßigkeit
des Metallwertes
Ausgabe 46/2011 | ISSN: 1866-3125
Die Chris Andrews Financial Partners GmbH gestattet die Nutzung von ZERTIFIKATEWOCHE-Inhalten
ausschließlich für den privaten Gebrauch. Jede andere Nutzung bedarf der vorherigen
schriftlichen Zustimmung des Herausgebers. Die ZERTIFIKATEWOCHE richtet sich ausschließlich
an leser aus der Bundesrepublik Deutschland. Es wurden alle Anstrengungen unternommen, die
Richtigkeit der Informationen dieses Dokumentes zu gewährleisten. Wegen der Dynamik der Finanzmärkte
ist jegliche Haftung im Zusammenhang mit der Nutzung dieser Informationen oder
dem Vertrauen auf deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Genauigkeit ausgeschlossen. Jegliche
Inhalte dienen nur der Information und stellen weder eine Anlageberatung noch eine Aufforderung
zum Kauf oder Verkauf eines Wertpapieres dar. Fragen Sie vor dem Kauf oder Verkauf eines
Wertpapieres Ihren Vermögens- oder Anlageberater sowie ggf. Ihren Steuerberater.
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auf die in diesem Dokument verwiesen wird. Für die Inhalte dieser Seiten ist der Anbieter
oder Betreiber verantwortlich. Ebenso geben namentlich gekennzeichnete Beiträge die Meinung
der Autoren wider und müssen nicht mit der Auffassung der Redaktion übereinstimmen.
Nicht gekennzeichnete Bilder: www.pixelio.de
scheint aus den Fugen gelaufen. Gold erscheint
viel zu teuer zu sein. leider gibt
es nicht unbegrenzte Mengen und das
Umfeld der Unsicherheiten drängt viele
Investoren ins Gold. Gold könnte bei
2.500 USD/Oz, oder auch bei 500 USD/Oz
notieren, Expertenmeinungen gibt es
ausreichend für beide Extreme.
Risikolose Anlage! Es gibt
derzeit viele Anleihen, die
aus Renditegesichtspunkten
reizen. 8,50% p.a bietet Heidelberg-
Cement für seine langlaufenden Anleihen.
5,50% p.a. bieten spanische
Staatsanleihen, Air Berlin hat gerade einen
solventen Investor gefunden, der für
das Unternehmen eine Perspektive sieht,
und ihre Anleihen rentieren bei etwa 11%
p.a. Doch das sind alles keine risikolosen
Anlagen! Eine risikolose Anlage bietet aktuell
leider keine Rendite, bestenfalls
1 – 1,5% p.a.
Wenn Sie einer dieser Top-Anlagen folgen
wollen, oder noch besser der gesamten
Anlagestrategie, dann lesen Sie in 2012
regelmäßig die ZERTIFIKATEWOCHE, Seite
ZW-Vermögensstrategie. Dort erfahren
Sie, wie sich die Anlage auch im Vergleich
zum jeweiligen Basiswert entwickelt hat.
Wir überlegen fortlaufend unter Vermeidung
unnötiger Transaktionskosten,
ob es inzwischen besser geeignete Anlagen
gibt. Mehr dazu finden Sie auf der
nächsten Seite!
Viel Erfolg!

6 | ZERTIFIKATEWOCHE | NACHHAlTIG INVESTIEREN
Headline ZERTIFIKATEWOCHE im Balken – Vermögensstrategie Musterdepot
Die ZW-Anlagestrategie mit Ziel 8% p.a.
Ausgabe 46/2011 | ISSN: 1866-3125
Bei der Wertpapieranlage macht man Fehler. Man handelt emotional, übereilt oder erwirbt einfach die falsche Anlage. Mit dieser
Musterstrategie setzen wir auf Kontinuität. Dabei investieren wir in die wichtigsten Anlageklassen. Wir gehen Kursrisiken ein, um
langfristig 6–8% p.a. Rendite erzielen zu können. Gebühren wie Bankprovisionen sollten niedrig gehalten werden und bei der Wahl
der Anlage sind Vertriebsgebühren zu vermeiden.
Schritt 1 � Schritt 2 � Schritt 3 �
FINANZEN PRÜFEN
FINANZEN PRÜFEN
Schritt 4 �
ALLOKATION FESTLEGEN, DAZU TOP-ANLAGEN AUSWäHLEN
start
DEPOT
BASISWERT WKN STÜCK KAUFKURS KURS
AKTUELL
SICHERHEIT WEITER GROSSGESCHRIEBEN
ANLAGEZIEL BESTIMMEN ANLAGERICHTLINIEN FESTLEGEN
BASISWERT
19.01.2010
BASISWERT
AKTUELL
den Gesamtwert von 116.000 EUR bei 100.000 EUR Startkapital
in 2011 oder für Neueinsteiger 2012. Die Aufteilung wird leicht
korrigiert 60% Aktien, 20% Anleihen und 20% Rohstoffe.
Die Portfolio-Seitwärtsrendite
liegt dank hoher Volatilitäten
mit 10% über dem
Zielwert von 8%.
DEPOTWERT reNdite
aNlage
reNdite
BASISWERT
55% Aktien 51.126,85 € -1,59% -15,46%
5% Deutschland/
DAX 30
BN6HH1 74 56,83 € 59,05 € 6.914 5.890 4.546,85 € -15,48% -14,82%
13% Europa/
Eurostoxx 50
GS6WZT 580 21,64 € 23,65 € 2.814 2.292 13.717,00 € 1,64% -18,54%
14% USA/
DJIA 30
AA3F7W 130 111,15 € 124,74 € 11.587 12.248 16.216,20 € 15,92% 5,71%
5% Japan/
Nikkei 225
AA2D82 45 101,83 € 91,76 € 10.207 8.427 4.129,20 € -11,39% -17,44%
10% China/
hscei
AA3DYl 73 99,31 € 107,20 € 12.586 9.970 7.825,60 € -15,52% -20,78%
8% Indien/
DBIX India
GS0KEY 230 22,50 € 20,40 € 342,98 206 4.692,00 € -27,52% -40,04%
20% Anleihen 20.183,31 € 0,75% 0,75%
20% Euro Staatsanleihen
lYX0B6 189 106,00 € 106,79 € 106 106,79 € 20.183,31 € 0,75% 0,75%
25% Rohstoffe 26.720,40 € 10,41% 14,92%
15% Brent Oil DZ2X3T 145 99,86 € 110,64 € 93,83 109,00 16.042,80 € 6,53% 16,17%
10% Gold / Unze BN6UT1 90 123,90 € 118,64 € 1.408,95 1592,80 10.677,60 € 14,48% 13,05%
Cash 1.593,06 €
100% Gesamt 99.623,62 € -0,38% -4,63%
Schritt 5
Das Ziel auf 8% Rendite haben wir in 2011 klar verfehlt. Dennoch
freuen wir uns über fast 12% Outperformance bei Aktien. Die
Underperformance zu Rohstoffen konnten wir in den vergangenen
3 Monaten deutlich, auf zuletzt unter 4%, reduzieren
Für 2012 erwarten wir eine positive Entwicklung der ZW-Strategie.
Spielen die Märkte mit, dann könnte es eine Aufholjagd zu
8% p.a. werden. Für Ende 2012 bedeutet das ein Annähern an
Daten vom 27.12.2011

7 | ZERTIFIKATEWOCHE | NACHHAlTIG INVESTIEREN
Sven Gundermann – Verrechnung von Altverlusten
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Gastbeitrag von
sven
Gundermann,
Unabhängiger
Vermögens-
verwalter,
Bad Homburg
Verrechnung von Altverlusten
Der Jahreswechsel gilt gemeinhin als Zeitraum,
das Jahr Revue passieren zu lassen
und die Zukunft zu planen. Während sich
die Planung des nächsten Urlaubsziels auf
der Beliebtheitsskala eher weiter oben
befindet, sind steuerliche Themen nicht
gerade dort anzusiedeln.
Aber Achtung: Sollten Sie noch sogenannte
„Altverluste“ aus der Zeit vor Einführung
der Abgeltungssteuer vor sich her
tragen, sollten Sie sich lieber eindringlich
mit dem Artikel beschäftigen, da hier viel
Geld auf der Strecke bleiben kann.
Gezielt anlegen
Mit unseren Anlageprodukten
immer an der Quelle
Worum geht es?
Zum 01.01.2009 wurde die Abgeltungssteuer
eingeführt. Verluste aus Wertpapiergeschäften,
die noch unter die vorherige
Regelung fielen, wurden in der
Einkommensteuererklärung angegeben,
vom Finanzamt bescheinigt und können
nun noch bis zum 31.12.2013 abgebaut
werden.
Es bleiben also nur noch knapp 2 Jahre,
um diese Erträge verrechnen zu können.
Bei 25% Abgeltungssteuer (plus Soli) und
evtl. Kirchensteuer entspricht ein Verlustvortrag
von angenommen 100.000 EUR
also mindestens einer Steuererstattung
von 26.375 EUR. Für diesen Betrag dürfte
es sich schon lohnen, sich etwas mehr Gedanken
über das Thema zu machen.
Der Beitrag soll nicht dazu dienen, Sie in
die Tiefen der steuerlichen Tücken einzuführen,
und auch mir fehlen offen gestanden
die Worte, Ihnen dieses komplexe
Thema in einfachen Worten zu vermit-
4,40 % Deutschland-Anleihe
WKN BLB1GB
Zeichnung bis 13.01.2012
(vorbehaltlich vorzeitiger Schließung)
Die vorliegende Veröffentlichung ist eine Werbemitteilung und ersetzt weder eine anlagegerechte Beratung noch stellt sie ein Angebot dar. Allein maßgeblich
sind die endgültigen Bedingungen in Verbindung mit dem Basisprospekt, die im Internet veröffentlicht werden oder kostenlos bei der BayernLB erhältlich sind.
Ausgabe 46/2011 | ISSN: 1866-3125
Gründen Sie Ihre eigene
"Bad BANK"!
teln. Gestatten Sie mir von daher bitte,
nicht zu sehr auf die (manchmal allerdings
auch wichtigen) Details einzugehen,
sondern die Hautproblematik und die
lösungsmöglichkeit in simplen Worten zu
beschreiben.
Hauptproblematik
In erster linie natürlich erst einmal Gewinne
zu erzielen. Da dies aber sicherlich
keine neue Erkenntnis darstellt, muss
sie präzisiert werden. Zur Verrechnung
der Altverluste können nämlich nur die
Gewinne herangezogen werden, die bei
einer Bank zum Jahresende als Saldo entstanden
sind. Gerade in 2011 dürften aber
auch in nicht unerheblichem Maße Verluste
entstanden sein. Werden bei einem
Verlustvortrag von 100.000 EUR beispielhaft
im Jahresverlauf Gewinne von 50.000
EUR und Verluste in Höhe von 30.000 EUR
realisiert, ist nur der Saldo von 20.000
EUR mit den Altverlusten verrechenbar
(Es verbleiben somit 80.000 EUR).
Vorsicht Falle: Bei Ehepaaren, die zwar bei
einer Bank getrennte Depots führen, aber
einen gemeinsamen Freistellungsauftrag
erteilt haben, erfolgt die Verlustverrechnung
über beide Depots.
Lösungsansatz
Bestehen also noch hohe Verlustvorträge,
die auf die obige Art kaum zur Verrechnung
gelangen können, ist es dringend
geboten, eine zweite Bankverbindung ins
Spiel zu bringen. Zweck des Ganzen ist es
dann, bei einer Bank nur die Gewinnpositionen
zu veräußern und Verlustpositionen
zur zweiten Bank zu übertragen, um
sie dort zu verkaufen. Analog dem obigen
Beispiel könnten dann 50.000 EUR mit

8 | ZERTIFIKATEWOCHE | NACHHAlTIG INVESTIEREN
Fortsetzung Sven Gundermann – Verrechnung von Altverlusten
Altverlusten verrechnet werden, was zu
einer deutlich höheren Steuererstattung
führt. Weiterer Vorteil ist, dass die 30.000
EUR Neuverluste bei Bank 2 auch mit zukünftigen
Kapitaleinkünften wie Zinsen
verrechnet werden und so erst mal Einnahmen
ohne Abgeltungssteuer vereinnahmt
werden.
Vorgehensweise
Nachdem die Erkenntnis, etwas zu tun,
nun vorhanden sein sollte, gilt es, das weitere
Vorgehen zu planen.
Prüfen Sie also die Höhe Ihres Verlustvortrages
und die damit verbundene Notwendigkeit,
tätig zu werden. Sollte dies der Fall
sein, kann der Rat nur lauten, das Thema
professionell anzugehen. Hierzu gehört das
Einbinden des Steuerberaters sowie die
Überlegung, die notwendigen Dispositionen
bei den 2 Banken (falls bisher nur eine
Bankverbindung vorhanden ist, steht natürlich
auch hier noch eine Entscheidung an)
selbst zu übernehmen oder zu delegieren.
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Anlagethema
industrie
16,25 %
Mit dem DZ BANK Bonuszertifikat Pro mit Cap auf Volkswagen Vz. (WKN DZ3HCV) von
seitwärtslaufendem und steigendem Aktienkurs der Volkswagen Vz. Aktie profitieren:
� Verlustrisiko bis hin zum Totalverlust
� Laufzeit bis Dezember 2012
� Die effektive Rendite ist abhängig vom Einstiegskurs und kann
höher, aber auch niedriger sein als die angegebene Rendite
Emittentin DZ BANK.
Risikohinweis Bonuszertifikate: In Abhängigkeit von der Kursentwicklung des Basiswertes kann ein
Totalverlust entstehen. Die Kursentwicklung kann durch weitere Faktoren beeinflusst werden und der
Bonusbetrag ist auf den maximalen Höchstbetrag begrenzt. Die Rückzahlung hängt von der Zahlungsfähigkeit
der Emittentin ab. Prospekthinweis: Der allein maßgebliche Basisprospekt wird zusammen mit
den dazugehörigen Endgültigen Bedingungen zur kostenlosen Ausgabe bei der DZ BANK AG Deutsche
Zentralgenossenschaftsbank, Platz der Republik, 60265 Frankfurt am Main, bereitgehalten und kann
zudem im Internet unter www.eniteo.de abgerufen werden. *Bezogen auf den anfänglichen Ausgabepreis
in Höhe von 128,44 €. **Bezogen auf den Referenzkurs in Höhe von 128,90 €.
Delegation an wen?
Da Gewinn und Verlustpositionen permanent
überwacht werden müssen, bedeutet
dies auch, regelmäßig Depotüberträge
zwischen den 2 Banken vorzunehmen.
Unterstützung seitens der Bank kann man
hier natürlich nur bedingt erwarten, da
kein Interesse besteht, Wertpapiere an
Mitbewerber zu transferieren. Außerdem
ist die Überwachung der Überträge sowie
die notwendige Mitlieferung der steuerlichen
Daten nur bei der Zusammenarbeit
der 2 Banken möglich.
Hier können unabhängige Vermögensverwalter
eine bedeutende Rolle spielen, da
diese in der Regel mit mehreren Banken
zusammenarbeiten und sämtliche Transaktionen
und Überwachungstätigkeiten
vornehmen können. Unsere Kunden profitieren
seit geraumer Zeit vom konsequenten
Verlustabbau über 2 verschiedene
Banken. Im Rahmen einer Vermögensverwaltung
werden sämtliche Dispositionen,
Überwachungen und Umbuchungen
Für Finanzexperten mit Erfahrung in Bonuszertifikaten
Rendite p.a.*, selbst wenn der
Aktienkurs um bis zu 30 % fällt**
> Jetzt informieren:
eniteo.de/pif
Ausgabe 46/2011 | ISSN: 1866-3125
vorgenommen, die für die Verlustverrechnung
relevant sind. Unabhängig von
dieser steuerlichen Spezialsituation steht
natürlich die reine Vermögensverwaltung
im Rahmen der individuellen Kundenbedürfnisse
im Vordergrund.
Offenes Wort zum Schluss
Das Thema birgt viele Stolpersteine, die
über den Erfolg oder Misserfolg entscheiden.
Mein ehrlicher Rat kann also nur
lauten: „Finger weg vom Selbermachen“.
Sprechen Sie die Personen Ihres Vertrauens
(Steuerberater/Vermögensverwalter)
an, um die persönliche Situation zu besprechen.
Sollten Sie hierbei feststellen,
dass die Umsetzung ohne einen neuen
Vermögensverwalter nicht möglich ist,
können Sie über den Verband unabhängiger
Vermögensverwalter (www.vuv.de)
nach einer entsprechenden Firma suchen.
Gerne stehe ich Ihnen persönlich zur Verfügung.
Weitere Informationen zur Verlustverrechnung
finden Sie auch auf unserer
Homepage (www.raif-vv.de) unter der
Rubrik „Kundenveranstaltungen“.
Verantwortlich für den Inhalt:
Sven Gundermann
Raif & Gundermann Vermögensver-
waltung GmbH (im Folgenden R & G)
Finanzdienstleistungsinstitut
Kaiser-Friedrich-Promenade 59
D-61348 Bad Homburg
Tel.: +49 (0)6172 483851
E-Mail: sgundermann@raif-vv.de
Diese Ausarbeitung wurde mit äußerster
Sorgfalt erstellt und basiert auf externen
Informationen, die R & G als zuverlässig erachtet,
für die R & G jedoch keine Gewähr
übernimmt. R & G kann nicht für die Richtigkeit,
Vollständigkeit und Genauigkeit dieser
garantieren. Diese Ausarbeitung stellt
weder eine Kaufempfehlung noch eine
Anlageberatung dar. Die hier enthaltenen
Informationen sind kein Ersatz einer individuellen
Beratung unter Berücksichtigung
der speziellen Anlageziele des Anlegers. Für
eventuelle Vermögensschäden, die im Zusammenhang
mit dieser Ausarbeitung entstehen,
übernimmt R & G keine Haftung.
© 2011 Raif & Gundermann Vermögensver-
waltung GmbH – Alle Rechte vorbehalten

9 | ZERTIFIKATEWOCHE | NACHHAlTIG INVESTIEREN
Headline Blick aufs im Wesentliche Balken
Nachhaltigkeit und Rendite
Nicht zu lange halten die Phasen ausgeprägter Kursanstiege an. Sicherer und nach unserer
Einschätzung erfolgreicher fährt man mit dem Blick auf seitwärtsgerichtete Kursentwicklungen.
Zu jedem der Werte, hier den Titeln des DAX 30, haben wir ein Zertifikat
selektiert, das wir nach Abwägung von Chance und Risiko für das attraktivste halten.
Geduld lohnt sich!
KURS
AKTIE
KURS
ZERTIFIKAT
Über kurze Betrachtungszeiträume steigen und fallen Aktien, über
längere Betrachtungszeiträume sollten sie eigentlich nur steigen.
Tun sie es nicht, so ist etwas faul mit der Geschäftsstrategie, dem
Betätigungsfeld oder dem Management.
Kurzfristige Kursschwächen hingegen haben oft etwas mit Übertreibungen
und Herdentrieb der Marktteilnehmer zu tun, beispielsweise
hochgelobte Aktien noch höher zu pushen, schwächelnde
noch stärker abzustrafen. Zertifikate empfehlen sich als
Kapitalmarktanlage, um Unsicherheiten zu kompensieren. Man
könnte meinen, echte Kerle brauchen das nicht, doch auch 2011
Ausgabe 46/2011 | ISSN: 1866-3125
Achtung, unter Beobachtung, Kauf wenig ratsam
gut gelaufen – wir wechseln aus
LAUFZEIT BARRIERE BONUS CAP Max
RENDITE P.A.
hat bewiesen, dass nur wer dumm ist, dazu neigt, mutig zu sein.
Der Kluge ist dann vorsichtig, wenn andere bereit sind, zu viel zu
wagen. In Phasen hoher Volatilität bieten Barriere-Anlagen zusätzliche
Vorteile.
2011 war ein Jahr der Unsicherheit und
ein Jahr der Zertifikate. Für 2012 prognostizieren
wir eine Wiederholung davon!
Mit der ersten Ausgabe werden
wir unsere Selektionen anpassen.
Achtung, Gefahr zu hoch – wir wechseln aus
AUFGELD ANLAGE-
idee
Adidas 50,30 49,53 15.06.2012 40,00 54,00 54,00 20,08% -1,53% TB6XNF
Allianz 75,45 66,23 21.09.2012 44,00 74,00 74,00 16,07% -12,22% TB61DH
BASF 53,17 48,39 21.09.2012 32,00 52,00 52,00 10,15% -8,99% TB618Z
Bayer 48,27 45,32 21.09.2012 33,00 50,00 50,00 14,11% -6,11% TB6XNF
Beiersdorf 43,75 43,98 15.06.2012 36,00 46,00 46,00 9,98% 0,53% TB6MVB
BMW 52,82 53,44 20.09.2012 28,00 60,00 60,00 16,90% 1,17% CK3S3L
Commerzbank 1,32 1,34 14.03.2013 0,80 1,40 - 3,63% 1,44% CK4THG
Daimler 34,42 31,17 21.12.2012 19,00 37,00 37,00 18,76% -9,43% GS7585
Dt. Bank 29,75 25,70 21.12.2012 17,00 31,00 31,00 20,69% -13,60% TB614F
Deutsche Börse 40,00 34,49 20.09.2012 - - 40,00 22,12% -13,78% CM4H6A
Dt. Post 11,73 11,56 20.12.2012 7,00 12,70 12,70 9,92% -1,45% CK2UPJ
Dt. Telekom 8,81 9,22 21.12.2012 7,00 12,00 - 30,25% 4,69% DE4QJW
E.ON 16,66 15,59 20.09.2012 9,00 17,00 17,00 12,38% -6,39% CK2U09
FMC 51,95 52,69 20.09.2012 33,50 55,00 55,00 5,96% 1,42% CK1TF1
Fresenius 70,65 67,48 16.03.2012 70,00 18,18% -4,49% ML0MB2
Heid. Cement 32,42 28,62 21.09.2012 16,00 31,00 31,00 11,33% -11,71% TB61SC
Henkel 44,51 44,02 21.12.2012 32,00 48,50 48,50 10,21% -1,10% UU8AWD
Infineon 5,83 6,17 21.12.2012 4,11 8,00 8,00 29,75% 5,80% vt2grx
K&S 35,02 36,34 21.12.2012 30,50 54,00 54,00 48,76% 3,78% AA3QZN
Linde 114,50 113,90 26.09.2012 77,00 107,00 - -7,91% -0,52% CM8H5N
Dt. Lufthansa 9,15 8,79 20.12.2012 6,00 10,50 10,50 19,57% -3,96% DZ3EXD
MaN 68,20
Merck 75,80 75,69 14.06.2012 53,00 70,00 -15,34% -0,15% CM8G0U
Metro 28,38 28,29 21.12.2012 22,00 35,00 35,00 23,79% -0,30% TB61T8
Münchener Rück 94,39 94,60 17.08.2012 71,00 106,00 - 19,22% 0,22% GS53J2
rWe 27,52 24,88 21.09.2012 17,00 28,00 28,00 17,20% -9,58% TB61HT
SAP 40,75 36,26 20.09.2012 40,00 17,05% -11,02% gs5lMM
siemens 73,07 74,92 15.06.2012 58,00 81,00 17,97% 2,53% gs61st
Thyssen 17,95 17,19 20.07.2012 11,00 19,00 19,00 19,22% -4,23% BP025B
vW 118,20 121,37 15.06.2012 84,00 138,00 138,00 31,25% 2,68% CK0WHQ
Daten vom 27.12.2011

10 | ZERTIFIKATEWOCHE | NACHHAlTIG INVESTIEREN
Dezember-Rennen 01. – 27. Dezember 2011
reNNstall ALPHA
TURB0
ALPHA IN %
je Nominal
Adidas DZ2QTC -4,81%
Allianz DZ2S6l 12,82%
BASF DZ2Q51 16,60%
Bayer DZ2QJ6 22,65%
Beiersdorf DZ2PQY 61,50%
BMW DZ2Q53 -23,75%
Commerzbank -16,26%
Daimler DZ2TES 56,65%
Dt. Bank DZ2S60 72,19%
Dt. Börse -86,05%
Dt. Post DZ2N29 78,62%
Dt. Telekom DZ2Q59 -53,71%
E.ON DZ2RHR -60,17%
FMC DZ2QJ9 54,53%
Fresenius DZ2PQ1 20,12%
Heid. Cement DZ2TB5 71,64%
Henkel DZ2QVA 40,17%
Infineon DZ2NF9 -17,78%
K&S -98,23%
Linde DZ2NGD 35,32%
Dt. Lufthansa DZ2TEY -15,36%
MaN 94,84%
MERCK DZ2Q6J 59,80%
Metro DZ2S7S -100%
Munich Re DZ2SJX 39,52%
rWe DZ2S7W -71,78%
SAP DZ2QT0 -48,99%
siemens DZ2Q6R 7,09%
Thyssen -28,50%
vW DZ2Q6S -41,33%
alpha-Turbo-Rennen
alpha-Turbo Rennen
JUNI-RENNEN DEZEMBER-RENNEN 2011
2011 WettscheiN
Tippgeber: ZERTIFIKATEWOCHE
Pferd: Deutsche K&S Post
Jockey: WKN WKN DZ2N29
Startkurs: 1,26 1,00
Kurs akt.: 1,00 0,10
Wette: Sieg Sieg
Barriere: 0,10 0,10
www.zertifikatewoche.de
alpha-Turbo-Rennen
JUNI-RENNEN DEZEMBER-RENNEN 2011
2011 WettscheiN
Tippgeber: 2
Pferd: Siemens
Jockey: WKN 123456
Startkurs: 1,19
Kurs akt.: 2,46
Wette: Sieg
Barriere: 0,10
www.zertifikatewoche.de
alpha-Turbo-Rennen
alpha-Turbo Rennen
DEZEMBER-RENNEN
JUNI-RENNEN 2011
2011 WettscheiN WettscheiN
Tippgeber: Tippgeber: 3
Pferd: Pferd: Tyssen Thyssen
Jockey: Jockey: WKN WKN 123456 123456
Startkurs: Startkurs: 1,17 1,17
Kurs Kurs akt.: akt.: 1,46 1,46
Wette: Wette: Sieg Sieg
Barriere: Barriere: 0,10
www.zertifikatewoche.de
alpha-Turbo-Rennen
DEZEMBER-RENNEN
2011 RENNKOMMENTAR
Der ZW-Tipp Dezember wurde zum
Flop! Der Reiter ist abgeworfen.
Positiv überrascht haben MAN, Deutsche
Post, HeidelbergCement, Daimler
und – wer hätte es gedacht – Deutsche
Bank!
Ist das Comeback der Banken somit
eingeläutet? Das operative Geschäft
www.zertifikatewoche.de
Ausgabe 46/2011 | ISSN: 1866-3125
alpha-Turbo-Rennen
jedenfalls dürfte allen Anlass zu dieser
Vermutung geben.
Dennoch: 2012 wird spannend und
für Anleger wird der richtige Rennstall
im richtigen Monat zur Gelddruckmaschine!
In 2011 hätten die kumulierten Gewinne
der Monatsgewinner seit Mai
aus 1.000 EUR Investment, bei monatlicher
Wiederanlage des Gewinns
ein Ergebnis von 576.381,98 EUR gemacht.
www.zertifikatewoche.de

11 | ZERTIFIKATEWOCHE | SERVICE
EDG-Rating
Zertifikate für jede Marktrichtung – EURO STOXX 50
Die ZERTIFIKATEWOCHE zeigt in der folgenden Übersicht Produkte
für jede Marktrichtung, die auf Basis eines guten EDG-Ratings ausgewählt
wurden. In dieser Ausgabe wurden Zertifikate auf den EURO
STOXX 50 selektiert.
Das Risikoprofil des Anlegers spielt bei der Produktauswahl eine wichtige Rolle. Je nach Risikopräferenz
können unterschiedliche Strukturen bzw. Produktausstattungen geeignet sein.
Deswegen sollte für eine Auswahl das individuelle Risikoprofil berücksichtigt werden. Hierbei
gilt implizit, dass eine höhere mögliche Rendite mit einem höheren Risiko einhergeht.
Geht ein Investor von einem (moderat) steigenden Markt aus, sind z.B. Bonus-Zertifikate
geeignet, da die Basiswertpartizipation nicht begrenzt ist. Das Risiko eines Zertifikats hängt
dabei maßgeblich von der Produktausstattung ab. Konservative Anleger können auf der einen
Seite durch Sicherheitspuffer oder Kapitalschutz das Risiko eines Direktinvestments in
den Basiswert deutlich reduzieren. Auf der anderen Seite lassen sich für risikobereite oder
spekulative Anleger beispielweise mit Optionsscheinen oder Bonus-Zertifikaten mit geringem
Abstand zur Barriere interessante Renditen erzielen.
Basiswert WKN Typ Ausstattung Laufzeit Brief
Ausgabe 46/2011 | ISSN: 1866-3125
Das Gleiche gilt für Bonus-, Capped- und Dis-
count-Zertifikate, die insbesondere für seit-
wärtstendierende Märkte geeignet sind.
Tendenziell gilt, dass die Seitwärtsrendite
von Discountern mit der Höhe des Caps re-
spektive der verbleibenden Restlaufzeit
steigt, wobei die Renditechance mit einer
Erhöhung des Zertifikaterisikos einhergeht.
Reverse-Bonus-Zertifikate oder auch Put-
Optionen sind dagegen für Anleger interessant,
die von einem fallenden Markt-
szenario ausgehen.
Bonusrendite
HV5All Safe mit Cap
Safelevel 2121.72,
Cap 3713.01
26.06.2015 106,09 - 1
BP0MGE Bonus Barriere 1250, Bonus 3100 21.09.2012 28,78 7,71% 2
DB5MRR Bonus Barriere 1300, Bonus 3875 18.12.2012 34,02 13,90% 3
GS7ASB Bonus Barriere 1800, Bonus 3050 21.12.2012 24,35 25,26% 4
VT2LN7 Call-Optionsschein Basispreis 2275 21.09.2012 1,88 - 5
Basiswert WKN Typ Ausstattung Laufzeit Brief
Seitwärtsrendite
GS24V8 Discount Cap 1400 12.12.2012 13,21 5,98% 1
AA2SJN Discount Cap 2000 18.10.2012 18,43 8,52% 2
LB0JA7 Aktienanleihe Cap 2063.4, Kupon 10% 22.02.2013 99,98 11,19% 2
VT0R2F Discount Cap 2250 21.12.2012 19,43 15,80% 3
DE8GlY Bonus-Capped Barriere 1900, Cap 2600 16.11.2012 21,92 18,61% 3
Basiswert WKN Typ Ausstattung Laufzeit Brief
MQ4DCF
Reverse-Bonus-
Capped
Barriere 2700, Bonus 110,
Cap 110
Bonusrendite
Risikoklasse
Risikoklasse
Risikoklasse
21.09.2012 97,17 13,20% 4
GS7LMD Reverse-Bonus Barriere 2850, Bonus 29.5 21.12.2012 23,91 23,38% 5
GS7LLT Reverse-Bonus Barriere 2700, Bonus 34.5 21.12.2012 24,07 43,33% 5
DE4Nll Put-Optionsschein Basispreis 2375 19.12.2012 3,32 - 5
HV5lGV Put-Optionsschein Basispreis 2225 18.12.2012 2,55 - 5
Quelle: EDG, Schlusskurse (Brief) vom 27.12.2011
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