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国 际 评 级 观 察 ·International Credit Rating Watch
美 国 三 家 机 构 频 繁 下 调 评 级
为 纠 正 历 史 错 误
撰 稿 / 周 宜 夫 温 文 编 辑 / 伍 承 波
穆 迪 、 标 普 、 惠 誉 三 家 信 用 评 级 机 构 在 2008 年 以 来 , 数 次
集 中 大 规 模 下 调 主 要 经 济 体 内 ( 特 别 是 欧 元 区 ) 商 业 银 行 信 用
等 级 , 尽 管 欧 洲 各 国 政 府 纷 纷 推 出 刺 激 经 济 增 长 的 宽 松 政 策 ,
但 这 种 频 繁 下 调 信 用 评 级 , 为 了 纠 正 历 史 错 误 的 行 为 , 却 凌 驾 在
了 欧 洲 银 行 业 遭 受 更 大 冲 击 的 基 础 之 上 。
2008 年 全 球 金 融 危 机 以 来 , 世 界 经 济 一 直 饱 受 冲 击 , 金 融
危 机 使 得 一 些 社 会 福 利 负 担 沉 重 、 财 政 状 况 孱 弱 的 欧 洲 国 家 逐
渐 陷 入 主 权 债 务 危 机 。
在 逐 渐 演 化 的 欧 债 危 机 中 , 银 行 业 作 为 国 民 经 济 运 转 的 枢
纽 面 临 着 巨 大 考 验 。 降 级 带 来 的 直 接 影 响 是 银 行 融 资 成 本 的 提
升 , 使 处 于 压 力 期 的 银 行 在 面 对 恶 劣 运 营 环 境 时 , 流 动 性 状 况 进
一 步 收 紧 , 失 去 了 更 多 的 回 旋 余 地 。
为 分 析 信 用 评 级 机 构 在 近 五 年 金 融 市 场 震 荡 中 对 银 行 体 系
的 影 响 , 本 文 将 从 债 务 成 本 、 银 行 存 贷 业 务 等 方 面 来 分 析 当 评
级 发 生 变 动 时 银 行 所 受 到 的 影 响 。
2009 和 2011 两 年 下 调 评 级 最 为 密 集
笔 者 初 步 对 全 球 范 围 内 300 余 家 样 本 银 行 的 信 用 评 级 情
况 进 行 了 统 计 , 自 2008 年 到 2012 年 上 半 年 , 全 部 样 本 银 行 中 ,
信 用 评 级 被 三 大 国 际 评 级 机 构 累 计 调 整 次 数 为 1152 次 , 其 中 累
计 上 调 评 级 251 次 , 累 计 下 调 评 级 901 次 , 下 调 评 级 次 数 在 全 部
级 别 调 整 总 数 中 占 比 为 78.2%。
穆 迪 5 年 内 累 计 调 整 232 次 , 其 中 下 调 207 次 ; 标 准 普 尔
累 计 调 整 517 次 , 其 中 下 调 384 次 ; 惠 誉 累 计 调 整 403 次 , 其 中
下 调 310 次 。
从 时 间 范 围 来 看 , 三 家 评 级 机 构 对 银 行 业 下 调 行 为 最 频 繁
时 期 为 2009、2011 年 。
从 区 域 分 布 来 看 , 三 家 机 构 对 欧 洲 地 区 银 行 的 级 别 调 整 最
集 中 、 最 频 繁 、 占 比 最 大 , 其 中 包 括 东 欧 在 内 的 欧 洲 地 区 银 行 总
调 整 次 数 占 到 了 级 别 调 整 总 数 的 58%;
其 次 为 金 融 业 发 达 的 北 美 地 区 , 比 重 为 20%; 再 次 为 亚 洲
地 区 占 14%; 非 洲 和 其 他 地 区 样 本 数 量 和 信 用 级 别 调 整 次 数 都
相 对 很 小 。
表 1 2008-2012 上 半 年 三 大 评 级 机 构 对 选 定 样 本 银 行 信 用 级 别 调 整 统 计
机 构 名 称 穆 迪 标 准 普 尔 惠 誉
年 份 上 调 次 数 下 调 次 数 上 调 次 数 下 调 次 数 上 调 次 数 下 调 次 数
2008 年 2 20 21 83 22 49
2009 年 8 57 20 114 16 81
2010 年 1 20 34 43 23 42
2011 年 12 61 41 116 19 96
2012 年 前 6 个 月 2 49 17 28 13 42
总 计 25 207 133 384 93 310
从 欧 元 区 范 围 来 看 , 图 2 所 示 遭 降 级 最 集 中 的 银 行 所 在 国
家 均 为 爱 尔 兰 、 希 腊 、 意 大 利 、 西 班 牙 、 葡 萄 牙 等 深 陷 主 权 债 务
危 机 的 南 欧 国 家 ; 法 国 、 德 国 的 国 内 大 型 金 融 机 构 由 于 希 腊 主
权 债 务 风 险 敞 口 过 大 , 近 五 年 危 机 中 的 表 现 也 并 不 被 三 大 评 级
机 构 看 好 , 分 别 在 2011 年 下 半 年 和 2012 年 上 半 年 被 穆 迪 重 点
关 注 并 下 调 等 级 。
资 料 来 源 : 彭 博 , 大 公 国 际 ( 根 据 材 料 整 理 )
2 012 年 5 月 14 日 , 穆 迪 集 中 下 调 7 家 意 大 利 银 行 评 级 ,5
月 17 日 和 6 月 25 日 两 次 集 中 下 调 8 家 西 班 牙 银 行 评 级 。 遭 下
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