EUROPEAN ECONOMY - Enterprise Europe Network

νανχιαλ δεεπενινγ ασ ωελλ ασ τηε εξποσυρε οφ χουντριεσ το τερµσ οφ τραδεσηοχκσ.Σπεχιχαλλψ, ωε υσε τηε συµ οφ εξπορτσ ανδ ιµπορτσ διϖιδεδ βψ Γ∆Π ασ αµεασυρε οφ τραδε οπεννεσσ ανδ τηε συµ οφ ασσετσ ανδ λιαβιλιτιεσ ασ µεασυρεοφ νανχιαλ οπεννεσσ. Ωε υσε τηε ϖολατιλιτψ οφ τηε τερµσ οφ τραδε το χοντρολφορ τηε σιζε οφ εξτερναλ σηοχκσ. Το χαπτυρε τηε εξποσυρε οφ αν εχονοµψ τοσυχη σηοχκσ, ωε φυρτηερ ινχλυδε α µεασυρε οφ τραδε χονχεντρατιον ιν νατυραλρεσουρχε ορ πριµαρψ σεχτορσ ανδ α µεασυρε οφ τραδε διϖερσιχατιον (σεε Γερλαχη(1999)). 1Ασ ισ αππαρεντ φροµ Ταβλε 1, παιρσ οφ χουντριεσ τηατ λατερ ϕοινεδ ΕΜΥηαδ χονσιστεντλψ λοωερ ρελατιϖε νοµιναλ ϖολατιλιτψ ασ ωελλ ασ α λοωερ ϖολατιλιτψοφ ρεαλ Γ∆Π αλρεαδψ ιν τηε περιοδ βεφορε 1999. Τηισ ρεεχτσ τηε χονσιδεραβλεχονϖεργενχε τηατ βεεν αχηιεϖεδ βψ τηε ΕΜΥ χανδιδατεσ βεφορε µονεταρψυνιον. Αλµοστ τηε σαµε ισ τρυε φορ τηε µιξεδ παιρσ, τηουγη, ασ ονε ωουλδεξπεχτ, τηε ποιντ εστιµατε οφ τηε ε⁄εχτ οφ ϖολατιλιτψ ισ αβουτ τηατ φορ τηε ΕΜΥπαιρσ.Ταβλε 2 ρεπορτσ τηε ρεσυλτσ φορ τηε ΕΜΥ περιοδ. Ιντερεστινγλψ, τηερε ισ νολονγερ α σιγνιχαντ ε⁄εχτ οφ ΕΜΥ ον νοµιναλ ϖολατιλιτψ βε ιτ αµονγ µεµβερορ ϖισ−◊−ϖισ ουτσιδερσ. Τηισ αγαιν χαν βε ρεαδ ασ αν ινδιχατιον τηατ τηε βυλκοφ νοµιναλ χονϖεργενχε τηατ ΕΜΥ ηασ φοστερεδ τοοκ πλαχε αλρεαδψ ιν τηερυν−υπ το 1999. Χονϖερσελψ, Ταβλε 2 χλεαρλψ σηοωσ τηατ αφτερ 1999, ΕΜΥ ηασηαδ α προνουνχεδ ε⁄εχτ ον τηε ρελατιϖεϖολατιλιτψ οφ ρεαλ ϖαριαβλεσ. Ωηιλε1 Νοτε τηατ ωε δο νοτ ηαϖε δατα ον βιλατεραλ χουντρψ χηαραχτεριστιχσ, συχη ασ ναν−χιαλ ανδ τραδε οωσ ορ χαπιταλ αχχουντ οπενεσσ. Ωε γενερατε συχη χουντρψ−παιρ−σπεχιχχηαραχτεριστιχσ ασ σιµπλε αριτηµετιχ µεανσ οφ τηε ρεσπεχτιϖε χουντρψ−σπεχιχ ϖαριαβλεσ.9