Global Investor - Credit Suisse eMagazine - Deutschland

GLOBAL INVESTOR 2/06 Cambio — 56
Invertir en el
proceso
de ampliación
de la UE
En nuestra opinión, invertir en nuevos Estados miembro de la UE, así como en países aspirantes
y candidatos ofrece oportunidades interesantes. Una previsión favorable del zloty polaco junto
con un rendimiento positivo previsto del mercado minorista y de oficinas confieren atractivo a las
inversiones inmobiliarias en Polonia. Si bien los mercados de acciones en Europa del Este parecen
caros, los bonos y los bienes inmuebles en Rumanía obtendrán beneficios.
Sven Schubert, Foreign Exchange Analyst
El proceso de ampliación de la UE ya ha impulsado los mercados
de acciones, bonos, divisas e inmuebles. En general, los mercados
de acciones resultan caros en la Europa emergente y solo unos
cuantos sectores presentan atractivo. Los mercados de bonos y de
inmuebles registraron también un rally. Sin embargo, seguimos
viendo potencial en ciertas partes del sector inmobiliario, por ejemplo
en Rumanía y Polonia. En cuanto a las divisas, el zloty polaco y
la corona checa tienen atractivo. La liquidez global ejerce una influencia
importante en casi todas las clases de activo. El panorama
global permanecerá robusto en 2006. Con todo, la rotación de
riesgos favorecerá una actitud más selectiva en los inversores internacionales
en favor de datos fundamentales sólidos. No se descarta
un descenso de la liquidez significativo ante un cambio de
actitud y un apetito de riesgo decreciente entre los inversores globales,
aunque esta probabilidad es limitada en 2006, porque la
pausa en el ciclo alcista en EE.UU . es evidente. Un estudio reciente
del FMI revela que los inversores institucionales se centran cada
vez más en mercados locales dentro de las economías con mercados
emergentes, lo que tiene 2 efectos positivos importantes para
los inversores locales. Primero, estas inversiones ayudan a desarrollar
los mercados subdesarrollados, porque crean una cantidad
de liquidez considerable. Segundo, los flujos de inversores institucionales
serán más sostenibles y estables debido a sus horizontes
de inversión más largos.
Las balanzas externas e internas afectan a los tipos
de cambio
Las balanzas externas e internas determinan de modo considerable
el futuro de los tipos de cambio. La necesidad de cumplir los
criterios de Maastricht (tabla 1) ayuda a reforzar esas balanzas en
la República Checa y Polonia, y en menor medida en Hungría
(figura 1) . Hungría seguirá el camino de la consolidación fiscal con
cierto retraso. Las elecciones que se celebrarán en junio en la
República Checa, junto con la reciente formación de una coalición