Economía para todos

Capítulo IX
la gente no sabe con certeza si el cambio en la tasa de interés permanecerá por largo tiempo o volverá a cambiar en
el futuro cercano; si la tasa cambiara pronto en la dirección opuesta al primer cambio, no convendrá alterar todos los
planes porque la nueva tasa, luego del primer cambio, solo estará vigente por un tiempo corto. Por último, el gasto del
Gobierno no está necesariamente relacionado con la tasa de interés sino con los objetivos que el Gobierno persigue,
por lo que ese componente del gasto no cambia con facilidad ante cambios en la tasa de interés.
Como la responsabilidad del banco central es tan grande, y sus acciones afectan mucho a la economía, es
conveniente aislarlo de presiones políticas, por lo que la ley, en Chile, le ha dado un Consejo cuyas resoluciones
son autónomas respecto de otros organismos del Estado. Esto es muy importante porque hay quienes piensan que
si el banco central entregara más dinero la gente podría comprar más cosas y vivir mejor. Este error es muy común,
aun entre personas con responsabilidad política.
Se ha comprobado que, en la gran mayoría de los casos, para que el banco central entregue más dinero al mercado,
debe bajar la tasa de interés. Si esto promueve el gasto cuando este ya es elevado, lo que tiende a ocurrir es que,
como en el caso del descubrimiento de la mina de sal que se menciona en la página 103, los precios de las cosas
subirán y la gente perderá en vez de ganar. Este error se comete porque algunos olvidan el problema de la escasez
de los recursos: no se puede, en general, producir más si no hay más recursos disponibles o cambio tecnológico,
por mucho dinero que se entregue por parte del banco central.
Hay ciertos casos en que el banco central puede promover el gasto: cuando hay recursos desocupados que podrían
emplearse si el gasto aumenta. En estos casos, si el banco central no ve peligro de que los precios suban, puede
reducir su tasa de interés para estimular así el gasto en la economía.
3. Los instrumentos del mercado de valores
a. Los bonos
En la práctica, cuando el banco central quiere retirar dinero de los bancos, lo que hace es venderles bonos
del banco central. Un bono es un documento impreso en que el emisor del bono (en este caso el banco
central) se compromete a pagar un cierto monto en un plazo determinado. Por ejemplo, un bono a un
año plazo es un documento en el que el emisor se compromete a pagar, digamos $105, dentro de doce
meses. Es decir, un bono es una promesa de pago futuro. La fecha en la cual se pagará se llama fecha de
vencimiento. Estos y otros instrumentos se transan en los llamados mercados de valores.
Un bono promete devolver el capital o monto que el mismo bono indica, y pagar intereses, también
indicados en el bono. Por ejemplo, un bono puede prometer pagar $100 dentro de un año, más intereses
de $5 al vencimiento, con lo cual el comprador del bono recibiría $105 al vencimiento. Cualquiera que sea
el precio que pueda llegar a tener este bono, siempre pagará el mismo interés de $5. Por eso, se los llama
instrumentos de renta fija.
El precio de un bono depende, en primer lugar, de cuánto promete pagar, y cuándo lo pagará. Un bono
que promete pagar $100 pesos a doce meses plazo será más barato que otro que promete pagar $105 a
la misma fecha de vencimiento; un bono que promete pagar $100 a dos años plazo será más barato que
105