Economía para todos

Economía para todos
los bancos cobran por préstamos pequeños a quienes desean hacer alguna compra de consumo es más alta que la
cobrada por préstamos más grandes a empresas de reconocida solvencia. Esto se debe tanto a consideraciones de
riesgo de no pago por parte del deudor (se considera menor el riesgo de una empresa reconocida que ha cumplido
siempre sus compromisos), como al costo de administración que implican para el banco los préstamos pequeños
comparado con aquel de los grandes. También hay tasas distintas según el plazo del crédito, según la moneda en
que se contrate (dólares, UF, pesos chilenos u otras), según el tipo de crédito (crédito comercial, hipotecario, de
comercio exterior, de consumo u otros), lo que está relacionado con el riesgo. Además, las tasas varían entre bancos
para un mismo crédito.
Sin embargo, todas las tasas de interés en el mercado son influidas por la que establece el Banco Central para sus
operaciones. El Banco solo fija la tasa de sus operaciones de más corto plazo, llamada Tasa de Política Monetaria (TPM)
y deja que las demás sean determinadas por el propio mercado. Esto no siempre fue así. En el pasado, y hasta mayo de
1995, el Banco Central usaba la tasa de operaciones a 30 días para la política monetaria, pero se consideró que era mejor
usar la tasa de muy corto plazo, de un día, porque así todas las tasas de plazos mayores a un día resultaban determinadas
por el mercado y no directamente por la autoridad. El método actual permite una mayor flexibilidad en todas las tasas de
plazos mayores a un día. Pero la TPM que establece el Banco es el costo que tienen los bancos para obtener fondos del
Banco Central, y ese costo influye en la determinación de todas las tasas en el mercado.
La influencia de la tasa que fija el Banco Central sobre las otras tasas en el mercado no es inmediata. En realidad,
en algunos casos dicha influencia se manifiesta luego de varios meses, y lo hace de manera gradual. Esto se
debe a que los cambios en la tasa del Banco Central se aplican a los créditos nuevos, que se conceden después de
dichos cambios, mientras que aquellos ya en vigor no se ven necesariamente afectados hasta su vencimiento, por
lo que el efecto del cambio sobre los deudores es lento: los nuevos créditos forman una parte pequeña del total
de créditos vigentes.
Los cambios en la tasa del Banco Central demoran en transmitirse al resto del sistema financiero. Pero esto no es todo.
Además, los cambios en las tasas de interés no afectan de inmediato el gasto de empresas y personas. En el caso de
las empresas, luego del cambio en las tasa de interés, ellas deben hacer un juicio acerca de cuánto dura ese cambio y
de cuál podrá ser la tendencia futura de las tasas con el objetivo de revisar sus decisiones de producción y de inversión.
Si las empresas creen que el cambio durará poco y que luego se volverá a las tasas anteriores, dicho cambio tendrá
poca o ninguna influencia en sus decisiones. En cambio, si piensan que se mantendrá o que se acentuará en el futuro,
las empresas pueden modificar sus planes de producción y de inversión, lo que afectará el gasto. Un aumento de tasas
desalentará la inversión, ya que incrementa los costos de obtener los fondos necesarios. Además, tasas más altas
significan que la empresa tendrá menos recursos propios disponibles para invertir, ya que llegará el momento en que las
tasas más altas se aplicarán a los créditos que necesita no solo para invertir sino, además, para financiar sus operaciones
corrientes, induciendo a la empresa a destinar sus recursos propios a financiar dichas operaciones. Por otra parte, tasas
de interés más altas estimularán a las empresas a poner su dinero en los bancos, en depósitos que ganen interés, lo que
también constituye un desestímulo al gasto. Por supuesto, lo contrario ocurre con reducciones de la TPM.
En el caso del gasto en consumo de las familias ocurre algo similar. Un alza en la TPM se reflejará eventualmente en los
costos de las familias al pedir prestado, con lo que dicho aumento desestimulará el gasto a la vez que restará recursos
que podrían destinarse a gastar y que deberán dedicarse a pagar los intereses más altos. También en este caso se da que
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