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Latinoamericanos, la calificación de
la deuda de los bonos del tesoro de
Estados Unidos fue desmejorada
por la firma Standard & Poors, por las
condiciones fiscales de ese país en los
últimos años, así como por el volumen
de su deuda que ya superó el PIB anual.
El creciente déficit fiscal y el volumen de
la deuda aumentan el riesgo de pago
de la deuda soberana norteamericana.
La rebaja en la calificación de la
deuda soberana de EE UU ha generado
consecuencias y controversias. Una
consecuencia es el aumento en la
tasa de interés de los bonos del tesoro
norteamericano y otra es la pérdida
de confianza como referencia que se
tenía a los bonos del tesoro de EE UU
como el mejor activo financiero libre
de riesgo en el mundo. Esta referencia
se utiliza en muchos países para varias
cosas, entre otras para valoración de
empresas.
El riesgo de crédito de la deuda
de las empresas privadas también es
medido por las firmas calificadoras.
Existen varios elementos esenciales
para la evaluación del riesgo de la
deuda, tales como la evolución de la
situación financiera durante los últimos
años, donde se tienen en cuenta
indicadores de liquidez, solvencia,
gestión, rentabilidad, fuentes de financiamiento
y cobertura de deuda,
entre otros.
Las firmas calificadoras también
tienen en cuenta en la evaluación
de la empresa emisora de la deuda,
otras variables, tales como el flujo de
caja proyectado, eficiencia operativa,
calidad de la gerencia, estructura de
costos, situación laboral y algunos aspectos
de gobierno corporativo.
Del diagnóstico y de la proyección
que se obtenga de la empresa
emisora de la deuda, se establece
la calificación, que es fundamental
para que la emisión de los activos
José Danilo Castro Velasco
financieros tenga éxito en el mercado.
De la calificación depende la tasa de
interés de financiación y la confianza
de los inversionistas en los títulos
de la compañía emisora a la hora de
comprarlos.
A mayor calificación menor riesgo
y menor tasa de interés y viceversa.
La emisión de deuda corporativa por
parte de las empresas colombianas
ha sido un instrumento de financiación
creciente y exitoso durante
los últimos años.
Como consecuencia de las actuaciones
y del poder de las firmas calificadoras
de riesgo, surgen algunas inquietudes
que sirven para reflexionar, tales
como las siguientes:
¿Qué tan objetiva es la calificación de
la deuda de una empresa, si ella misma
es quien contrata la firma calificadora
¿Cuál será el activo financiero libre
de riesgo que servirá como referencia
para actividades económicas y
financieras tales como la valoración
de empresas, si la calificación de los
bonos del tesoro norteamericano
fue rebajada y la calificación de la
deuda soberana de la mayoría de
los países europeos también está en
decadencia
¿Hasta dónde llegará el poder
de las firmas calificadoras de riesgo,
si ya redujeron la calificación de la
deuda soberana del país que tiene la
economía más poderosa del mundo
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