ANALISIS Reforma de la arquitectura monetaria

José Antonio Ocampo | Reforma de la arquitectura monetaria y financiera internacionalGráfico 3Reservas en divisas por nivel de desarrollo (en % del pib)(Escala izquierda, excepto para China y los países del Golfo)25%127%60%20%15%Países núcleo de la OCDE de altos ingresos, excluyendo JapónJapónIngresos medios, excluyendo ChinaBajos ingresosPaíses del GolfoChina50%40%35%10%20%5%10%0%0%1980198219841986198819901992199419961998200020022004200620082010Fuente: Reservas totales menos serie oro, bm, Indicadores del desarrollo mundial, sobre la base de información del FMI.una serie de propuestas de reforma en febrero de2011 (Boorman e Icard). Sin embargo, aún no sehan llevado a cabo acciones exhaustivas ni se haincluido plenamente la reforma del sistema monetariointernacional en los debates del G-20 odel FMI.La acción más importante fue la mayor emisión deDEG en la historia, acordada en 2009, por un valorequivalente a 250.000 millones de dólares. Caberecordar que, desde la primera emisión de DEG en1970-1972, las nuevas asignaciones se asociaron alas crisis: 1979-1981, 1997 y 2009. La asignación de1997 no se hizo efectiva hasta mediados de 2009,cuando el Congreso de EEUU aprobó las enmiendasal Convenio Constitutivo del FMI de las quehacía parte (ya que involucraba la asignación amiembros que habían ingresado en la década de1990). Pero este instrumento de cooperación aúnsurte efectos limitados, en primer lugar debido a laporción relativamente pequeña que se otorga a lospaíses en desarrollo –menos de un tercio (v. cuadro2)–, que son sus usuarios más activos. Su usotambién es limitado, porque los DEG funcionanmás como un servicio de sobregiro incondicionalque como un activo de reserva en un sentido pleno(Erten y Ocampo).De todos modos, la emisión de DEG dio lugara un debate sobre la necesidad de hacer asignacionesregulares y cuantiosas. Las propuestasexistentes comprenden una mezcla variable dediversas recomendaciones: a) la transformaciónde los DEG en un pleno activo de reserva; b) unuso más dinámico de este instrumento, destinándoloen particular a financiar préstamos del FMI;c) la inclusión de una “dimensión de desarrollo”en las asignaciones, mediante el incremento de la20