La lectura del conjunto deresultados del Consensocorrespondiente al tercertrimestre de 2007 permitehacer una lectura queimplica un ligeroempeoramiento de laopinión sobre la economíaespañola.ECONOMIA MUNDIALEn este Consenso ha mejorado de una formasensible la opinión acerca de la situacióneconómica mundial. Respecto del trimestreanterior, sube en 4 puntos la opinión que piensaque la situación actual es buena o excelente,mientras que la que califica la situación comoregular se mantiene en un testimonial 14,7% delas respuestas o un valor nulo para la opinión delos que afirman que la situación económicamundial es mala.El desglose según zonas económicasgeográficas permitiría afirmar que esta mejora dela opinión global viene dada por la apreciaciónque han tenido los encuestados de que laeconomía europea ha mejorado: el 84% estimanque la situación es buena o excelente frente aun 59% que opinan así de la economíanorteamericana.En lo que afecta a las expectativas a un año vista,el grupo más importante de contestaciones siguesiendo las que afirman que la situacióneconómica mundial se mantendrá igual, con unaopinión del 67% del total, que implica uncrecimiento de casi 5 puntos, respecto delConsenso anterior. Resulta curioso que losencuestados hayan manifestado de formamayoritaria a lo largo de los últimos cuatro años,que el futuro se mantendrá igual que el presente,cuando el ciclo económico internacional havariado de forma sutil pero inequívoca.ECONOMIA ESPAÑOLAAsombrosamente nada menos que el 97% deltotal, opina que la situación coyuntural de laeconomía española es buena o excelente,opinión esta última que es compartida por un17% de los encuestados. Respecto de lospróximos seis meses, se observa un ligeroincremento de más de 7 puntos en la opinión deaquellos que creen que la situación económicaespañola puede ir a peor, manteniéndose unaclara mayoría, muy estable desde hace cuatrotrimestres que opinan que se mantendrá igual(un 59,2% de los encuestados).De esta forma, la evolución de las respuestasobtenidas sobre cuál sería el crecimiento mediode la economía española, ha dibujado una curvaligeramente ascendente que ha pasado desdeel 2,82%, del tercer trimestre del 2006, hasta el3,59% que se opinaba en el segundo trimestrede 2007, para moderarse en el actual trimestreal alcanzar una estimación en el crecimientomedio del 3,65%. El crecimiento estimado enestos momentos para el año 2008 alcanza un3,19%, casi 50 puntos básicos de diferenciaentre un año y otro en un único trimestre, lo cualimplica el tipo de ajuste que podría realizarse enla economía española.Esta falta de confianza sobre la continuidad delactual ciclo económico alcista de la economíaespañola puede observarse con mayor claridadcuando se pregunta a los encuestados acercade la estimación del crecimiento a más largoplazo. Sigue existiendo una mayoría del 60,5%de la opinión, que sigue manteniendo, al igualque en los dos trimestres anteriores, que elcrecimiento se desacelerará dependiendo decuál sea la evolución de la coyuntura europea,pero se ha incrementado en más de 13 puntoslos que opinan que la economía española seralentizará con independencia de lo que sucedaen Europa, en la medida en que se hanacumulado desequilibrios y, sobre todo, pérdidade competitividad, que hace insostenible elactual patrón de crecimiento. Aquéllos queafirman que no hay motivos de preocupaciónsiguen manteniéndose, como en trimestresanteriores, en un testimonial 4,6% del total.Desde diciembre de 1999 este Consensopregunta a un grupo estable de personalidadesempresariales y expertos económicos unamisma pregunta acerca de las restriccionesfundamentales que actúan sobre el dinamismode la economía española. Desde entonces, lasrespuestas obtenidas han dibujado una curvacontinua ascendente de la restricción dedemanda hasta que en el Consenso de marzode 2003 se alcanzó un máximo del 95% derespuestas obtenidas que afirmaban queefectivamente existía una restricción dedemanda. Desde entonces esta restricción hapresentado continuas oscilaciones a lo largo demás de tres años seguidos, hasta que endiciembre de 2006, la opinión correspondiente adicha restricción se desploma más de 10 puntosbásicos, hasta que, por primera vez, ésta se sitúapor debajo del 60% del total de respuestas. Enel actual trimestre, vuelve a registrarse unmovimiento ascendente en la curva de larestricción de demanda para situarse en el60,5% de la opinión. Se mantiene el porcentajede los que creen que existe una restricciónderivada del modelo actual del mercado detrabajo (un 25% del total de respuestas) ydesciende ligeramente, hasta alcanzar el 14%del total, los que piensan que la economíaespañola presenta restricciones de capitalECONOMIA DE LAS FAMILIASEn concordancia con el conjunto de expectativasa corto plazo de la economía española antesestablecidas, el Consenso actual piensa que lasituación económico-financiera de las familias enestos momentos es buena (con un 41% del total)aunque realmente una mayoría del 55% de losencuestados opina que es regular, manteniendoen términos absolutamente marginales, del 2,7%del total, los que creen que es mala. Loimportante es que hay un trasvase de 23 puntosde la opinión desde los que creen que la situacióneconómica financiera de las familias semantendrá estable en los próximos seis mesesa los que opinan que irá a peor.La demanda de consumo de las familiaspermanecerá estable para el 47% de lasrespuestas aunque disminuirá para el 52% deltotal. En cuanto a la estimación de inversión envivienda seguirá disminuyendo para el 93% delconjunto de respuestas. Esta opinión de que lainversión en vivienda caerá en breve plazo vienemanteniéndose de manera monótona en todosy cada uno de los Consensos habidos desdehace más de dos años.ECONOMÍA DE LAS EMPRESASSobre la situación económico-financiera de lasempresas, la opinión del Consenso mejora2 Consenso Económico Tercer Trimestre 2007
...............................................................................................................................................................todavía más al alcanzar un 91% del total derespuestas, los que suponen que es buena,reduciéndose en 5 puntos los que estiman quese mantendrá igual en los próximos seis meses.La explicación a esta situación se debe a lasfavorables condiciones monetarias y financierasglobales del entorno, como expresan un 70% delos encuestados, y se espera que éstas nocambien en los próximos seis meses (para el45% del conjunto de respuestas). La lectura delconjunto de estos resultados ofrece la conclusiónde que la opinión es ligeramente más negativaque en Consensos anterioresTIPOS DE INTERÉSRespecto de la previsión acerca de los tipos deinterés establecidos por el BCE, una mayoríadel 53% de los encuestados estima que éstosse situarán por debajo del 4,25% o inclusollegarán a alcanzar ese nivel. Mientras que parael resto de la opinión (un 47% del total) los tiposde interés se situarían por encima del 4,25% afinales de este año.TIPOS DE CAMBIORespecto de la evolución euro/dólar, para unamayoría del 68% del total, el tipo de cambio sesituaría por debajo del 1,31 y para el resto (un32% del total) estaría por encima de dicho valor.Los extremos en ambos lados resultanmarginales, excepto un 1,8% de la opinión quecree que el euro cotizará 1,41 a finales delejercicio.EVOLUCIÓN DE LOS PRECIOSUn 66% del total de empresarios piensamantener los precios de sus productos y un 27%piensa incrementarlos quedando un marginal6,7% que creen que pueden rebajarlos. Laexplicación para entender por qué losempresarios piensan incrementar precios enestos momentos se debe sobre todo al aumentode otros costes (un 44% de las respuestas) y enmenor medida al aumento de la demanda (un25% del total) y a la mejora de la calidad de susproductos (un 19% de la opinión). Para losempresarios que piensan reducir precios, lasrazones principales que les llevan a actuar deesa manera son el aumento de la competencia(un 61% de las respuestas) y en mucho menormedida a la reducción de la demanda (29% deltotal). El argumento de la reducción de costeses plenamente testimonial con un 9,7% de lasrespuestas.La encuesta pregunta acerca de las previsionesque tienen los encuestados acerca de dónde sesituará el IPC en junio y en diciembre de 2007.Ambas estimaciones han dibujado una curvaligeramente descendente a lo largo de lossucesivos Consensos, aunque en los dos últimosConsensos esa curva se ha transformado en unalínea plana, que estima que el IPC de junio de2007 será del 2,39% y del 2,64% para finales deaño.CAMBIO CLIMÁTICORespecto del los efectos del calentamiento delplaneta que parece ser ya un hecho real segúnlos diversos informes de expertos y analistascientíficos, los agentes económicos que parecenmás conscientes de los mismos son losciudadanos de las economías avanzadas y losmenos los Gobiernos de las economíasemergentes, aunque las empresas de laseconomía avanzadas, con sólo un 19% del totalde respuestas, lo consideran un problemaimportante. De esta manera, el colectivo quemás está cambiando actitudes y decisiones enla vida cotidiana debido a esa toma deconciencia, son los ciudadanos de las economíasmás avanzadas (con un 26% del total).El 58,7% de la opinión opina que el instrumentode política económica que deben aplicar losGobiernos de las economías avanzadas paraenfrentarse a los efectos del calentamiento globalson los objetivos obligatorios de reducción deemisiones y permisos negociables; el 44% del totalestima que mejor sería aplicar incentivos fiscales;el 38,5% sería la aplicación de estándares sobreprocesos y productos y, ya en último lugar, unaopinión defendida sólo por el 23,8% de la opinión,se conseguiría mediante persuasión para conseguiracuerdos voluntarios en política industrial.Para el 55,6% de los encuestados, las empresasde las economías avanzadas deberían adoptarmedidas ante el problema del calentamientoglobal con cambios en su comunicación eimagen o cambios en sus procesos o productos(para el 22,9% del total). Resulta llamativo quepara tan sólo el 6,5% de la opinión sea lamoderación en el consumo el argumentoprioritario para enfrentar el problema delcalentamiento global.Para el 50,9% del Consenso, la economíaespañola se verá afectada a medio plazo por elcambio climático, los esfuerzos de los diversosGobiernos españoles han sido positivos einsuficientes (para el 88% del total) y lasempresas españolas van a ver afectado su nivelde competitividad a medio plazo para el 44,9%del total de respuestas.Por último, ante la propuesta del informe Sternde que el Gobierno británico apostase por el usode la energía nuclear, el 61,1% de la opinión, creeque el Gobierno español debería plantearse supostura frente a este tipo de energía; para el28,7% de los encuestados debería planteárselacon algunos matices, manteniéndose en unescaso 10,1% del total los que creen que elGobierno no debería modificar la actual moratorianuclear. De hecho, el 61,8% de la opiniónconsidera que la energía nuclear sería la segundamás importante de las medidas posibles a aplicarpara combatir el cambiar climático en España.MANUEL PORTELA PEÑASEconomistaConsenso Económico Tercer Trimestre 20073