PDF - 1 MB - Socialismo o Barbarie

Por otra parte, el constante incremento de las necesidades de financiamiento delGNC, ha tenido como contrapartida el aumento dramático de la deuda publica del GNC, lacual ha actuado como causa y consecuencia del citado déficit. De esta forma mientras en1991, el conjunto de la deuda interna y externa del GNC representaba el 16.4% del PIB,esta cifra paso a un 50.4% del PIB en el año 2005, como se puede observar en el Grafico 7 .Grafico 7Deuda del GNC como % del PIB, 1990 – 2005Fuente: Elaborado por el Autor con base en datos de la Contraloría General de la Republica(GGR).Tres elementos permiten entender la explosión del endeudamiento publico desdeprincipios de los noventa. El primero es la modificación en la legislación relacionada con elfinanciamiento del déficit fiscal. Así, hasta 1989 un déficit fiscal GNC era financiado en sucasi totalidad por el Banco de la Republica. A partir del cambio en la legislación queindependizo al Banco de la Republica del Gobierno Central, el mismo se vio obligado arecurrir tanto la emisión de bonos en el mercado de capital como al endeudamiento conentidades bancarias comerciales para el financiamiento del Déficit.El segundo elemento, fue la transformación de la estructura de financiamiento delGNC, inducida por una parte por la liberalización del sistema financiera la cual creo uncontexto de crédito laxo y por otro lado por las reformas fiscales introducidas a lo largo delperiodo de estudio. De esta forma, mientras que en 1991 el PGN era financiado en un 83%con ingresos corrientes y un 17% de recursos de capital, esta relación disminuyoprogresivamente hasta alcanzar un nivel de 50% para ambas fuentes de recursos en el año2001. Dicha relación se recupero posteriormente y para el año 2005, el 71% del PGN sefinancio con recursos corrientes y el restante 29% con recursos de capital.Paralela a esta transformación de la composición de los ingresos de la nación,también se produjo una transformación de la composición de los ingresos corrientes