la señalización y la estructura informativa de los mercados - Revista ...

MICHAEL SPENCE. LA SEÑALIZACIÓN Y LA ESTRUCTURA INFORMATIVA DE LOS MERCADOSEn mi época de estudiante de postgrado de Economía en Harvard,tuve el privilegio de trabajar como organizador de un seminario del profesoradoen la, entonces nueva, Kennedy School of Government. Entreotros distinguidos especialistas se encontraban todos mis directores detesis, Kenneth Arrow, Thomas Schelling y Richard Zeckhauser. A lolargo de dicho seminario surgieron debates sobre discriminación estadísticay otros muchos aspectos relacionados con el carácter incompletode la información que hay en los mercados. Cierto día, uno de misdirectores acudió a mí con la firme sugerencia de que leyera un artículoque él acababa de leer titulado “The Market for ‘Lemons’”, de George A.Akerlof (1970). Yo siempre hacía lo que mis directores me indicaban, asíque obedecí inmediatamente. Fue increíble. En él todos encontramos unanálisis maravillosamente claro y plausible de las características correspondientesal funcionamiento de un mercado que contaba con informaciónincompleta y que la tenía ubicada de forma asimétrica. Esto, juntocon mi perplejidad ante algunos aspectos del debate sobre las consecuenciasde la información incompleta en los mercados de trabajo, prácticamenteme lanzó a la búsqueda de lo que denominé señales, las cualestransmitirían, constantemente y en equilibrio, la información desdelos vendedores a los compradores o, dicho de forma más general, desdequienes poseen más información hacia aquellos que tienen menos. 1 Elproblema, por supuesto, era que las señales no son elementos excesivamentecomplicados en aquellos casos en los que las distintas partestienen los mismos incentivos, es decir, cuando ambas desean intercambiarseinformación precisa. Sin embargo, incluso en este caso (a vecesdenominado caso de coordinación perfecta), surgen problemas potencialesde elección entre equilibrios, tal y como se ilustró en el brillanteanálisis realizado por Thomas Schelling (1960) respecto al uso de lospuntos focales y de la información contextual para resolver problemasde comunicación / coordinación cuando las partes han sido privadas dela capacidad de comunicarse directamente. En mercados en los quehabitualmente el problema se relaciona con diferencias de calidadimperceptibles o que solo se pueden detectar de una forma imperfecta,la ordenación de los incentivos es por lo general imperfecta y es claroque existen incentivos para que los propietarios de los productos de altacalidad se diferencien y para que los propietarios de los productos debaja calidad imiten la señal, con el fin de ocultar la diferencia. Porsupuesto hay más aspectos, pues es necesario saber cosas tales comoquién tiene presencia constante en el mercado y, por lo tanto, quiéntiene un incentivo para crearse una reputación mediante jugadas repetidasdel juego. Voy a dedicar una gran parte de la conferencia a estosaspectos, con el fin de revisar la señalización, y posteriormente me centraréen otros aspectos de la estructura informativa de los mercados quehan surgido como consecuencia de los cambios habidos en los paráme-(1) Creo que fue Robert Jervis quien introdujo los términos “índices” y “señales”. Los índicesson atributos sobre los que no se tiene ningún control, como el género, la raza, etcétera.Considérelos atributos inalterables de algo, no necesariamente de una persona. Lasseñales son cosas que uno hace, que son visibles y que, en parte, han sido diseñadaspara la comunicación. En cierto sentido, son atributos alterables. Siempre creí que se tratabade una distinción y una terminología muy útil, y todavía lo creo así.50