En Obra 169 - Diciembre 2017

ANALISIS
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Como funciona
Es una aplicación descentralizada. No
hay una autoridad central, sino computadoras
dispersas alrededor del mundo corriendo
el software de bitcoin. Cualquier
computadora que utilice dicho software
puede unirse a la red. Imaginen personas
– denominadas mineros - en cualquier
lado del mundo con computadoras revisando
que todo esté en orden y confirmando
las transacciones.
Cada computadora en la red también
mantiene una copia del libro de contabilidad
público universal, conocido como
“block chain”.
El hecho que haya una lista de todas las
transacciones que han ocurrido y del
orden en el que tuvieron lugar en la red
evita falsificaciones. En otras palabras,
las transacciones de bitcoin son públicas
y rastreables en el block chain – pero no
tienen la identidad de quien realiza las
transacciones.
que vendía todo tipo de drogas a cambio de
bitcoins.
Lo cierto es que hay mucha especulación. Y
que hay y habrá mucha volatilidad. Las subidas
serán vertiginosas, las caídas mas aún.
“Esta vez es diferente”
Hay un indicador muy claro de que estamos
frente a una burbuja especulativa: hay personas
que compran sin entender lo que están
comprando. Solo compran porque otro ganó
mucho dinero y esperan que siga subiendo a
medida que se suman nuevos compradores.
Todas las burbujas tienen razones que
explican la euforia y el optimismo reinante.
Siempre hay una explicación racional. Y cada
vez decimos – y nos convencemos - que “esta
vez es diferente”.
Lo fascinante de las burbujas es que uno
puede volverse rico durante ellas. Y quien no
quiere volverse rico? El secreto es salir antes
que explote.
Entonces, la pregunta del millón es: cuando
va a explotar? Siempre hay un catalizador que hace que la burbuja explote, pero – cual será
esta vez? Hay una dificultad adicional: el tiempo entre que se da el evento “catalizador” y
que la burbuja explota ha disminuido drásticamente en los últimos 100 años. En su libro
“La Historia de los Estados Unidos en 5 Crisis Bursátiles” Scott Nations afirma que el
evento que gatilló la crisis de 1907 ocurrió un año antes. El de la crisis de 1929 ocurrió un
mes antes de que la bolsa americana comenzara su abrupta caída. El evento al que se le
atribuye el flash crash de 2010 se dio unas horas antes. En otras palabras, aún identificando
el evento que hace que el mercado comience su derrumbe hay muy poco tiempo para
actuar.
Las cripto monedas tienen varias analogías con la burbuja de internet, en los 2000. Hay
una tecnología nueva y revolucionaria que captura la atención y atrae nuevos inversores.
Una tecnología aún poco comprendida por la mayoría y que no fue testeada bajo stress.
Las acciones de internet tenían, mayoritariamente, retornos extraordinarios. Había
decenas de nuevas empresas que salían a cotizar a la bolsa. La gente iba a reuniones y contaba
lo que había ganado con Amazon o con America Online (AOL). Y no hay nada peor
que ver que el de al lado se vuelve rico!
AOL fue la acción más operada en ese momento. Pero apareció una nueva tecnología
que la dejó obsoleta. Así, algunas compañías sobrevivieron y fueron muy exitosas y otras
no.
Block chain es una tecnología revolucionaria que seguramente tenga futuro. Está en constante
innovación y cambio. El tiempo dirá qué cripto-monedas sobrevivirán y cuáles no.
Recuadro: Cómo funciona
Es una aplicación descentralizada. No hay una autoridad central, sino computadoras
dispersas alrededor del mundo corriendo el software de bitcoin. Cualquier computadora
que utilice dicho software puede unirse a la red. Imaginen personas – denominadas mineros
- en cualquier lado del mundo con computadoras revisando que todo esté en orden y
confirmando las transacciones.
Cada computadora en la red también mantiene una copia del libro de contabilidad
público universal, conocido como “block chain”.
El hecho que haya una lista de todas las transacciones que han ocurrido y del orden en
el que tuvieron lugar en la red evita falsificaciones. En otras palabras, las transacciones de
bitcoin son públicas y rastreables en el block chain – pero no tienen la identidad de quien
realiza las transacciones.
Un poco de historia
En noviembre 2008, plena crisis financiera,
se publica un paper explicando
cómo hacer pagos sin un intermediario
central (como podría ser un banco central
u otro banco). En otras palabras, una
aplicación descentralizada para realizar
pagos. Este paper se llamó Bitcoin.
Dado que no había una autoridad que
garantice su valor se precisaba respaldo
alternativo. Algo que lo valide y le dé
confianza. Y se propuso crear una red
denominada Peer to Peer y hacerla pública.
Se permitió que cualquiera compita
por minar – por confirmar transacciones
de bitcoin y cobrar por ello.
Con el paso del tiempo las cripto-monedas
ganaron popularidad. De hecho
hay cientos de ellas cotizando y más de
70 initial coin offerings, es decir, distinto
tipo de monedas virtuales se planea sean
emitidas en las próximas semanas.
La capitalización de mercado de este
tipo de instrumentos es de 200 mil millones
de dólares (aproximadamente 17
veces más de lo que era a comienzos de
año). Pero aún así es un mercado chico.
Solamente el valor de mercado de
la compañía Apple es 4.5 veces superior
a todo el mercado de cripto-monedas.