Globaali kilpailutoi merkittävän päänavauksen Etelä ... - Manialehti.fi
Globaali kilpailutoi merkittävän päänavauksen Etelä ... - Manialehti.fi
Globaali kilpailutoi merkittävän päänavauksen Etelä ... - Manialehti.fi
Create successful ePaper yourself
Turn your PDF publications into a flip-book with our unique Google optimized e-Paper software.
markkinoilla mika saarinen<br />
Pelätäänkö teknologiayhtiöitä suotta<br />
Teknologiasektori on kokenut viimeisen kymmenen<br />
vuoden aikana ensin valtavan nousun<br />
ja sitten sitäkin rumemman laskukauden. Viime<br />
vuodet ovat olleet vaisun, mutta pääosin positiivisen<br />
kehityksen aikaa. Edelleen alan yhtiöihin suhtaudutaan<br />
pelonsekaisin tuntein. Turhan moni sijoittaja<br />
koki vuosituhannen vaihteen jälkeen huonosti hajautetun<br />
salkun omistajan surullisemman puolen ja tämä<br />
on vielä tuoreessa muistissa. Pörssin syklit ovat<br />
useimmiten pitkiä, ja uusia kuplia puhaltuu aina tasaisin<br />
väliajoin. Tasaisesti kehittyviä osakkeita on itse<br />
asiassa yllättävän vähän. Viime vuosien voittajia ovat<br />
kiistatta olleet perinteisen teollisuuden yhtiöt, joiden<br />
huippusuhdanne jatkuu vielä toistaiseksi. Samalla<br />
niihin on pikku hiljaa pesiytymässä samankaltainen<br />
arvostusharha joka nosti aikanaan teknologiayhtiöitä.<br />
Markkinat näyttävät nyt uskovan, että teollinen<br />
suhdanne voisi jatkua tai ainakin pysyä nykytasoillaan<br />
vielä ainakin tämän ja seuraavan vuoden lisäksi<br />
ehkä pari seuraavaakin. Tässä piilee koko joukko riskejä<br />
matkan varrella.<br />
Osakkeiden suhteellinen arvostus alkaa jo pikku hiljaa<br />
tekemään teknologiayhtiöistä houkuttelevan vaihtoehdon<br />
perinteisen teollisuuden rinnalle tai tilalle.<br />
Eräs paha virhearvio vuosituhannen vaihteessa oli se,<br />
että liian monet uskoivat korkean teknologian yhtiöiden<br />
olevan jopa suhdanteista kokonaan riippumattomia<br />
menestyjiä, kun kysynnän uskottiin räjähtävän<br />
ihmisten kahmiessa uutta tekniikkaa käyttöönsä. Tämä<br />
toteutuikin, mutta paljon ennusteita maltillisemmin.<br />
Samalla väärään aikaan tehdyt investoinnit ja<br />
liian kalliilla tehdyt teknologiayhtiöiden fuusiot romuttivat<br />
kannattavuuden. Termi ”kasvuyhtiö” heitettiin<br />
roskakoriin, ja toimialasta tuli hyljeksitty.<br />
Suomen pörssin ongelma on pahasti vinoutunut valikoima<br />
alan noteerattuja yhtiöitä. Suuri joukko liittyy<br />
olennaisesti Nokiaan ja toisaalta teleoperaattoreihin<br />
ja niiden toimintoihin, ja toinen joukko toimii hyvin<br />
pienillä, fokusoiduilla toimialoilla, joiden kysynnän<br />
kasvun ennustettavuus on edelleen varsin heikkoa.<br />
Yhtiöt ovat myös melko pieniä niin liikevaihdon, tuloksellisuuden<br />
tai henkilöstömäärienkin osalta. Myös<br />
itse liiketoiminta on usein maantieteellisesti hajautunut<br />
vain harvoihin kohteisiin. Joukkokatoa teknologiaosakkeista<br />
ei ainakaan hidastanut lähes jokaisen<br />
Nokian alihankkijan vakavat vaikeudet kannattavuuden<br />
ja näkymien suhteen.<br />
Kaikki yhtiöt eivät kuitenkaan toimi suoranaisesti Nokian<br />
liikkeiden mukaan, eivätkä läheskään kaikki ole<br />
huonossa kunnossakaan. Yksi tällainen yhtiö on tässäkin<br />
lehdessä mainittu Teleste. Sen osake sai vasta<br />
viime vuoden lopulla uutta puhtia kun yhtiöltä tuli<br />
monta uutista tilauksista, joista muutama koski sen<br />
kehittämää uutta, erittäin nopeaa tiedonsiirtoteknologiaa.<br />
Markkinat innostuivat toden teolla, eikä hiljattain<br />
esitelty vuositulos tai näkymätkään tarjonneet<br />
syytä isompaan huoleen. Osake on verrokkiyhtiöiden<br />
kanssa suurin piirtein vastaavasti hinnoiteltu,<br />
eikä se ole kirkuvan halpa, mutta sen<br />
liiketoiminta ja paraneva kannattavuus ovat<br />
lupaavia.<br />
Muita mielenkiintoisia kotimaisia teknologiayhtiöitä<br />
ovat mielestäni Basware, Sysopen Digia<br />
ja Ixonos sekä tietynlaisen yritysostokohdespekulaation<br />
vuoksi Comptel<br />
ja Tecnomen. Basware toimii sähköisen<br />
laskutuksen ja talousprosessien<br />
automatisoinnin alueella, Sysopen<br />
Digia ja Ixonos taas vahvasti mm.<br />
älypuhelimissa tarvittavien sovellusalustojen<br />
kehittämisessä.<br />
Comptel ja Tecnomen toimittavat<br />
teleoperaattoreille laskutussovelluksia<br />
ja ohjelmia verkon käytön<br />
valvontaan. Ne toimivat globaalisti<br />
ja niiden liiketoiminta on voitollista,<br />
kuten kaikkien muidenkin<br />
tässä mainittujen yhtiöiden. Kohtuullisesti<br />
kasvanut liiketoiminta<br />
vaikeinakin aikoina ja kansainvälisiä<br />
toimijoita ajatellen houkuttelevan matalat<br />
markkina-arvot tekevät monesta<br />
näistä mahdollisen yrityskauppakohteen<br />
suuremmalle pelurille. Teknologiasektoria<br />
ei mielestäni kannata haudata<br />
kokonaan menneiden huonojen vuosien<br />
vuoksi. Pörssissä, jos missään, pitää<br />
ajatella vuosia eteenpäin eikä vain tätä<br />
päivää!<br />
Kirjoittaja työskentelee Nordea Private Banking Turun sijoitusjohtajana.<br />
Lähetä yritysuutisia, juttuvinkkejä ja palautetta: mania@viestintamania.<strong>fi</strong><br />
27
Change language