payoff magazine FR 06/13
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18 MarKEt MoNitor<br />
rating watch<br />
Pays : Les marchés<br />
émergents entrent<br />
dans la cour des<br />
grands<br />
Note relevée pour le Mexique<br />
et la Turquie ces dernières<br />
semaines. La solvabilité de la<br />
Slovénie a été rétrogradée.<br />
Dieter Haas<br />
L’agence de notation américaine Fitch a<br />
relevé la note de solvabilité du Mexique<br />
d’un cran, de BBB à BBB+, au vu des amendements<br />
législatifs proposés par le pays.<br />
Ces réformes devraient en effet accroître<br />
les recettes fiscales du Mexique. Il<br />
est par ailleurs possible que le secteur<br />
énergétique, actuellement dans le giron<br />
de l’État, soit ouvert aux investissements<br />
privés. Parallèlement, Moody’s emboîté le<br />
pas à Fitch, devenant la deuxième grande<br />
agence de notation à relever la note de la<br />
Turquie d’un cran là encore, à Baa3, ce<br />
qui dénote un placement globalement bon.<br />
Moody’s a cité à cet égard l’allégement de<br />
la dette. L’agence estime en outre que la<br />
tendance positive se poursuivra ces prochaines<br />
années. Seule la Slovénie a été<br />
sanctionnée au cours des dernières semaines.<br />
Moody’s et Fitch ont toutes deux<br />
abaissé leur note. Fitch a ramené le pays<br />
à BBB+ (un cran de moins) et Moody’s<br />
de Baaa2 à Ba1, soit le premier cran du<br />
segment spéculatif. Les difficultés de<br />
l’Europe touchent de plus en plus la Slovénie,<br />
de plus en plus susceptible de devoir<br />
prochainement faire appel au fonds<br />
de soutien européen. Cet abaissement<br />
est toutefois arrivé à un moment particulièrement<br />
inopportun pour la Slovénie,<br />
qui émettait un emprunt en USD, ce qui<br />
a incité les pouvoirs publics slovènes à<br />
menacer de poursuivre l’agence de notation<br />
en justice.<br />
www.<strong>payoff</strong>.ch | juin 20<strong>13</strong><br />
RaTINg ET cREDIT spREaDs DE DIFFÉRENTs pays<br />
pays Rating de crédit credit spreads<br />
5 ans (UsD) en bps.<br />
Moody's s&p Fitch Dagong au per 24.05.20<strong>13</strong><br />
DÉVEloppEMENT DU coURs DEs cREDIT spREaDs - 5 aNs<br />
changement par<br />
rapport au mois<br />
précédent<br />
Norwegen Aaa AAA AAA AAA 18 -2 ➘<br />
Schweden Aaa AAA AAA AAA 21 -1 ➘<br />
Finnland Aaa AAA AAA AAA 28 -3 ➘<br />
USA Aaa AA+ AAA A 30 -3 ➘<br />
Dänemark Aaa AAA AAA AAA 30 -3 ➘<br />
Schweiz Aaa AAA AAA AAA 30 -<br />
Deutschland Aaa AAA AAA AA+ 30 -4 ➘<br />
Österreich Aaa AA+ AAA AA+ 35 -5 ➘<br />
Australien Aaa AAA AAA AAA 41 0<br />
Neuseeland Aaa AA+ AA+ AA+ 41 0<br />
Grossbritannien Aa1 AAA AA+ A+ 43 -2 ➘<br />
Niederlande Aaa AAA AAA AA+ 52 -5 ➘<br />
Belgien Aa3 AA AA A+ 57 -12 ➘<br />
Frankreich Aa1 AA+ AAA A+ 63 -12 ➘<br />
Japan Aa3 AA- A+ A 70 19 ➚<br />
Südkorea Aa3 AA- AA AA- 72 -2 ➘<br />
China Aa3 AA- A+ AA+ 77 4 ➚<br />
Mexiko Baa1 A- A- BBB 89 2 ➚<br />
➚<br />
Türkei Baa3 BBB BBB+ BB 122 1 ➚<br />
Brasilien Baa2 A- BBB A- <strong>13</strong>2 <strong>13</strong> ➚<br />
Irland Ba1 BBB+ BBB+ BBB 140 -21 ➘<br />
Russland Baa1 BBB+ BBB A 143 4 ➚<br />
Indonesien Baa3 BB+ BBB- BBB- 147 9 ➚<br />
Südafrika Baa1 A- BBB+ A 172 6 ➚<br />
Spanien Baa3 BBB- BBB A 211 -39 ➘<br />
Italien Baa2 BBB+ BBB+ BBB 232 -23 ➘<br />
Slowenien Ba1 A- BBB+ - 282 -<strong>13</strong> ➘<br />
➚<br />
➚<br />
➚<br />
Portugal Ba3 BB BB+ BB+ 293 -87 ➘<br />
BPS<br />
700<br />
600<br />
500<br />
400<br />
300<br />
200<br />
100<br />
0<br />
Janv. Mars Mai Juil Sep. Nov. Janv. Mars<br />
2012<br />
20<strong>13</strong><br />
Slovénie Italie Espagne<br />
Trend<br />
➚<br />
➚ ➚<br />
Sources : S&P, Moody's, Fitch, Bloomberg<br />
Source : Bloomberg
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