payoff magazine FR 06/13

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5 FoCUS
Jeux de nombres : produits
structurés sur modèles quantitatifs
Troquer l’investisseur motivé par l’appât du gain contre un modèle de placement
détaché de toute émotion – un objectif ambitieux auquel aspirent les stratégies
quantitatives. Comparaison pratique de certains modèles et des produits de
placement qui en relèvent.
Serge Nussbaumer
Les décisions d’investissement peuvent
se prendre de différentes manières. La
première qui vient à l’esprit est l’analyse
fondamentale, suivie de l’analyse chartiste.
Puis, la plupart du temps, on trouve
en troisième position l’analyse fondée
sur des règles. Cette analyse, qualifiée
de quantitative, présente l’avantage considérable
d’être parfaitement transparente
pour toutes les parties dès le départ et
insensible à toute influence. Ce sont justement
les règles d’investissement pré-
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définies qui évitent d’avoir à expliquer,
voire à justifier, certaines décisions a
posteriori. Pour les émetteurs, ces formes
d’investissement quantitatives sont bien
souvent l’un des rares moyens d’attirer de
nouveaux investisseurs, surtout dans le
contexte de placement actuel.
Les modèles quantitatifs déchiffrés
Mais que sont exactement les modèles de
placement quantitatifs, ou fondés sur les
règles ? Comment se distinguent-ils des
autres ? L’infographie ci-dessous présente
une matrice des caractéristiques d’un
produit quantitatif. La première question
est de savoir sur quelle catégorie d’actifs
le modèle doit reposer. Comment sont
alors définis les facteurs de risque ainsi
retenus ? Sur la base des fondamentaux
ou, comme dans de nombreux modèles,
sur la base d’une tendance. À quel moment
y a-t-il rééquilibrage ? Et comment
les sous-jacents du panier sont-ils pondérés
? De manière égale comme dans un