Les Taux de Change d'Équilibre des Pays Sud ... - LEAD

(à l’exception de la Turquie). Un tel résultat peut s’expliquer par la
mise en place de régimes de changes plus flexibles, qui a accompagné
le processus de libéralisation financière de ces pays. La surévaluation
réelle des années 80 est due principalement à la détérioration du
commerce extérieur et du compte courant suite à une période de
récession économique et au déclin des revenus pétroliers dans les
années 80.
Dinar Algérien : La surévaluation du Dinar Algérien (DA) qui
atteint 46% en 1986 est due principalement à la détérioration du
commerce extérieur et du compte courant suite à la chute des prix du
pétrole en 1986. Le déficit budgétaire financé par la création
monétaire a eu comme conséquence des pressions inflationnistes et un
taux de change surévalué. Le mésalignement s'est élevé à 38% en
1989 et 27% en 1990 du à un rétablissement provisoire du prix du
pétrole lié à la guerre du Golfe. L'Algérie a adopté un programme de
libéralisation en 1992-1993, suivi par l’adoption en 1994 d’un
programme d’ajustement structurel proposé par le FMI et la banque
mondiale, ainsi que la signature des accords de libre-échange avec
l’Union européenne en 1995. L'amélioration des prix du pétrole en
1996-1997 et 2002-2003 a contribué de manière significative à rétablir
les déséquilibres externes. En 2007, le DA était sous-évalué d’environ
16%.
Dirham Marocain : L’économie marocaine se fonde
essentiellement sur l’agriculture et sur l’exploitation de ses ressources
en matières premières, tel que le phosphate. Les sécheresses des
années 90 ont ramené la croissance potentielle à un niveau plus faible,
ce qui explique la surévaluation réelle qui traduit une dégradation de
la balance courante et qui atteint 15% en 1994. Le manque de
compétitivité des produits marocains aurait dû pousser les autorités à
dévaluer la monnaie depuis plusieurs années. Ces derniers ont
préféré concentrer leurs efforts sur la consolidation du système
financier et l’allégement du fardeau de la dette. Il aura fallu attendre
avril 2001 pour que les autorités dévaluent la valeur du dirham de 5
%. Elles ont en fait modifié la pondération des différentes devises qui
composent le panier en donnant une plus grande importance à l’euro
au détriment du dollar, suite à l’intégration croissante du Maroc dans