Les Taux de Change d'Équilibre des Pays Sud ... - LEAD

En supposant des anticipations rationnelles parfaites, l’équation (3)
peut être récrite de la manière suivante :
q
t
*
x ( r r )
(4)
t
t
t
Le taux de change réel peut être écrit comme étant fonction de
fondamentaux (de long et moyen termes) (x) et de variables à court
terme (z): q q x , z )
(5)
t
t
(
t
t
L'estimation du BEER repose sur quatre étapes (Balazs, Laszlo
et Mac Donald 2005):
1. Estimer tout d’abord la relation entre le taux de change réel, les
fondamentaux et les variables à court terme.
2. Calculer le mésalignement courant en supposant que les variables à
court terme sont nulles et que les valeurs des fondamentaux
correspondent aux valeurs observées. Le mésalignement réel
correspond alors à la différence entre la valeur effective du taux de
change réel et sa valeur d’équilibre.
3. Identifier la valeur d’équilibre de long terme des fondamentaux.
Celle-ci est généralement obtenue en décomposant la série en
composantes permanente et transitoire (par exemple, en utilisant un
filtre HP ou une décomposition Beveridge-Nelson).
4. Calculer le mésalignement total, en supposant que les variables à
court terme sont nulles et que les valeurs des fondamentaux ont atteint
leur niveau d’équilibre de long terme. Le mésalignement total
correspond à la différence entre la valeur effective du taux de change
réel et sa valeur d’équilibre de long terme.
A partir du cadre méthodologique général développé par Clark
et MacDonald nous estimons dans la suite les taux de change
d’équilibre des pays Sud Méditerranéens.