Thailand Daily Trading Focus - SETTrade
Thailand Daily Trading Focus - SETTrade
Thailand Daily Trading Focus - SETTrade
Create successful ePaper yourself
Turn your PDF publications into a flip-book with our unique Google optimized e-Paper software.
<strong>Thailand</strong><br />
<strong>Daily</strong> <strong>Trading</strong> <strong>Focus</strong><br />
DBS Group Research . Equity 14 May 2012<br />
SET Index: 1191.01 0.36 P/E (x): 16.06 Volume (m. shares): 6,461<br />
SET50: 833.65 1.22 Market Cap.(Bttrn) 9.65 Turnover (Btm): 38,674<br />
“ถ�ารีบาวด�สั้นมีสิทธิลงต�อ”<br />
Foreign Stock Market<br />
DJIA : 12,820.60 -34.44<br />
NASDAQ : 2,933.82 0.18<br />
S&P500 : 1,353.39 -4.60<br />
FTSE : 5,575.52 31.57<br />
NIKEI : 8,953.31 -56.34<br />
HSKI : 19,964.63 -262.65<br />
Exchange Rate<br />
(PER US$) 10-May 11-May<br />
Yen 79.92 79.96<br />
Baht (On-Shore) 31.12 31.20<br />
Euro 1.29 1.29<br />
US Bond Yield<br />
Oil Market<br />
3.04 3.00<br />
10-May 11-May<br />
BRENT 112.73 112.26<br />
NYMEX-Crude Light 97.08 96.13<br />
Gold & Silver Market<br />
10-May 11-May<br />
Gold-Comex 1595.50 1584.00<br />
Silver-Comex 29.18 28.89<br />
Baltic Dry Index<br />
10-May 11-May<br />
Baltic Dry Index 1138.00 1138.00<br />
Futures <strong>Trading</strong> Vol (Contacts)<br />
11-May Long Short Net<br />
Institution 15,986 15,182 804<br />
Foreign 1,599 2,331 -732<br />
Customer 24,763 24,835 -72<br />
<strong>Trading</strong> Activities<br />
11-May Buy Sell Net<br />
Institution 2,703 2,917 -214<br />
Prop Trade 4,521 5,674 -1,153<br />
Foreign 7,033 8,159 -1,126<br />
Customer 24,417 21,925 2,493<br />
May-12 (MTD)<br />
Institution 15,983 20,212 -4,229<br />
Prop Trade 35,647 38,053 -2,405<br />
Foreign 63,998 70,000 -6,002<br />
Customer 163,679 151,043 12,636<br />
Jan-Current (YTD)<br />
Institution 170,112 211,251 -41,139<br />
Prop Trade 368,736 368,610 126<br />
Foreign 694,303 615,935 78,368<br />
Customer 1,458,003 1,495,359 -37,356<br />
Top Net Buy (Btm)<br />
1 PHATRA 836<br />
2 BLS 434<br />
3 FSS 425<br />
Top Net Sell (Btm)<br />
1 UBS -329<br />
2 CNS -293<br />
3 CLSA -240<br />
Top Active<br />
Closed %Chg<br />
1 TRUE 3.86 -5.85<br />
2 PTT 336.00 0.30<br />
3 JAS 3.18 -4.22<br />
In Singapore, this research report or research analyses may only be distributed to Institutional Investors, Expert Investors or<br />
Accredited Investors as defined in the Securities and Futures Act, Chapter 289 of Singapore<br />
www.dbsvickers.com<br />
Refer to important disclosures at the end of this report<br />
sa-AS<br />
Top Picks–Fund<br />
Apr-12 :<br />
Top Picks -<br />
Fund Today:<br />
Top Picks-High<br />
Div Yield :<br />
Top Shot Sell-<br />
Previous :<br />
Technical View<br />
P/BV (x): 2.17<br />
Yield (%): 3.60<br />
ADVANC, AMATA, BECL, JAS,<br />
KBANK<br />
CPF<br />
ป� 55 : CSL, MODERN,<br />
ADVANC, DTAC, DCC, BECL,<br />
SIRI, AP<br />
TDEX 69.2%, DCC 19.5%, BAY<br />
14.4%, BEC 12.7%, SCCC<br />
10.5% ของปริมาณซื้อขายใน<br />
กระดานหลัก<br />
ภาพระยะสั้นเป�นลบ<br />
แต�พร�อม<br />
เปลี่ยนเป�นบวกสั้นๆได�<br />
Support Resistance Cut loss<br />
SET ซื้อตามบวก/อ�อน<br />
1200, 1210 -<br />
SET50 ซื้อตามบวก/อ�อน<br />
840, 850<br />
Top Picks-<br />
Tech Today :<br />
-<br />
BANPU, KTB, EASTW, TOP,<br />
HTC, TUF, TMT, KH<br />
กลยุทธ�การลงทุน : ดัชนีตลาดหุ�นไทยวันศุกร�แกว�งตัว<br />
โดยจุดสูงสุดของวันอยู�ที่<br />
1,195.70 จุด และต่ําสุดเท�ากับ<br />
1,179.80 จุด ป�ดตลาด 1,191.01<br />
จุด เพิ่มขึ้น<br />
0.36 จุดจากวันก�อนหน�า โดยนักลงทุนต�างชาติและสถาบันในประเทศขายสุทธิต�อ 1.1 พันล�านบาท แต�สถาบันในประเทศขายสุทธิเหลือ<br />
เพียง 200 กว�าล�านบาท ทั้งนี้นักลงทุนยังกังวลกับความไม�แน�นอนทางการเมืองและป�ญหาหนี้สินในยุโรป<br />
ทําให�การรีบาวด�ของตลาดไม�แข็งแรง และเรา<br />
คาดว�าตลาดยังผันผวนในลักษณะ Sideway down ไปอีกระยะหนึ่งจนกว�าจะมีสัญญาณบวกจากภาวะการณ�ในยุโรป<br />
สําหรับสถานการณ�ภายนอกที่<br />
วิตกกันในขณะนี้<br />
ประกอบด�วย 1) ความไม�แน�นอนทางการเมืองของกรีซ โดยหากจัดตั้งรัฐบาลผสมไม�ได�ก็ต�องเลือกตั้งใหม�ในเดือนมิ.ย.55<br />
และมีโอกาส<br />
ที่พรรค<br />
SYRIZA ที่มีนโยบายต�อต�านมาตรการรัดเข็มขัดจะได�คะแนนเสียงมาเป�นอันดับ<br />
1 (จากอันดับ 2 ในรอบที่ผ�านมา)<br />
ซึ่งอาจนําไปสู�การยุติความ<br />
ช�วยเหลือจาก EU และ IMF รวมถึงกรีซอาจต�องออกจากยูโรโซน, 2) ธนาคารพาณิชย�ในสเปนต�องกันสํารองเพิ่มขึ้นและต�องเพิ่มทุนอีกอย�างน�อย<br />
3-5<br />
หมื่นล�านยูโร,<br />
3) ผลขาดทุนที่ไม�คาดคิดจากพอร�ตเทรดดิ้งของเจพี<br />
มอร�แกน เชสที่สูงถึง<br />
2 พันล�านดอลลาร�ใน 6 สัปดาห�ทําให�ทางการสหรัฐอาจ<br />
พิจารณาใช�การกํากับดูแลที่เข�มงวดมากขึ้นกับการลงทุนของสถาบันการเงินในสหรัฐทั้งหมด<br />
และ 4) ตัวเลขการผลิตภาคอุตสาหกรรมของจีนที่เติบโตใน<br />
อัตราชะลอตัวลงเหลือ 9.3% จากที่นักวิเคราะห�คาดไว�ที่<br />
11-12% บ�งชี้ถึงอุปสงค�ภายในและการส�งออกที่อ�อนแอกว�าคาด<br />
ส�วนในประเทศ กลางสัปดาห�<br />
นี้จะเป�น<br />
Dead line ของการประกาศผลประกอบการ 1Q55 ทําให�ป�จจัยกระตุ�นการเก็งกําไรแผ�วลงไป<br />
ส�วนป�จจัยที่ดีขึ้น<br />
คือ ราคาพลังงานที่ลดลง<br />
ต�อเนื่องในเดือนพ.ค.55<br />
ทําให�แรงกดดันด�านเงินเฟ�อจาก Cost push inflation มีแนวโน�มลดลง ซึ่งเป�ดโอกาสให�ประเทศต�างๆใช�นโยบายการเงินผ�อน<br />
คลายเพื่อกระตุ�นเศรษฐกิจต�อไปได�<br />
และจีนใช�กลยุทธ�ผ�อนคลายด�วยการให�ธนาคารพาณิชย�ลดการกันสํารองลงอีก 0.50% โดยมีผลตั้งแต�<br />
18 พ.ค.นี้<br />
ซึ่ง<br />
เป�นการลดครั้งที่<br />
3 นับจากพ.ย.54 กลยุทธ�การลงทุน 1) ลดพอร�ตต�อถ�าหลุด 1180 โดยมีแนวรับ 1150-1140 หรือต่ํากว�า<br />
และใน Position ที่เหลือของ<br />
Equity ให�ปรับพอร�ตด�วยการ Switch ไปยังหุ�น<br />
Defensive & Low beta หรือหุ�นพื้นฐานดีที่นักลงทุนสถาบันมี<br />
Position น�อย หรือ 2) ซื้อเก็งกําไรตาม<br />
ด�วยค�าบวกของดัชนีและราคาหุ�น<br />
(ซึ่งในกรณีนี้ควรมีสัญญาณหรือข�าวบวกจากป�จจัยภายนอกเข�ามาหนุนให�การปรับขึ้นมีความมั่นคง<br />
ไม�ใช�การรีบาวน�<br />
เพื่อลงต�อ)<br />
สําหรับหุ�นพื้นฐานแนะนําเป�น<br />
CPF<br />
9:10 AM
<strong>Thailand</strong> <strong>Daily</strong> <strong>Trading</strong> <strong>Focus</strong> : 14 May 2012<br />
Fundamental Pick<br />
CPF แนะนําซื้อ<br />
ราคาป�ด 40.25 บาท<br />
ราคาพื้นฐาน<br />
42 บาท<br />
(Under Review)<br />
ป�จจัยต�างประเทศและโภคภัณฑ�<br />
+ สหรัฐ : ดัชนีความเชื่อมั่นผู�บริโภค<br />
เดือนเม.ย.55 ปรับขึ้นสูงสุดในรอบ<br />
4 ป�<br />
และ PPI เดือนเม.ย.อ�อนตัวลง บ�งชี้ว�า<br />
แรงกดดันเรื่องเงินเฟ�อมีแนวโน�มชะลอ<br />
ตัวลง<br />
- กรีซ : ยังตั้งรัฐบาลผสมไม�ได�<br />
อาจต�อง<br />
เลือกตั้งใหม�มิ.ย.นี้<br />
- สเปน : ธนาคารอาจต�องเพิ่มสํารอง<br />
หนี้เสีย<br />
- จีน : การผลิตภาคอุตสาหกรรมเดือน<br />
เม.ย.ขยายตัวต่ํากว�าคาด<br />
• ใน 2Q55 ราคาหมูและไก�ในประเทศขยับขึ้นเมื่อเทียบกับไตรมาสที่ผ�านมา<br />
เพราะป�ญหาอุปทานล�น<br />
เกินน�อยลง โดยสภาพอากาศที่ร�อนจัดทําให�ปริมาณผลผลิตของฟาร�มออกมาน�อย<br />
ขณะที่ผล<br />
ประกอบการในต�างประเทศยังไปได�ดี รวมทั้งจะทํางบการเงินรวมกับ<br />
CPP ทั้งไตรมาส<br />
ยังผลให�คาดว�า<br />
ผลประกอบการจะเติบโตสูงเมื่อเทียบ<br />
YoY และดีขึ้น<br />
QoQ แนวโน�มระยะยาวแข็งแกร�ง โดยการที่บริษัท<br />
เน�นหันมาขายสินค�าประเภทอาหารสัตว�และผลิตภัณฑ�อาหารเป�นสัดส�วนที่สูงขึ้น<br />
จะทําให�อัตรากําไรมี<br />
เสถียรภาพมากขึ้น<br />
โดยภาพรวมคาดว�ากําไรสุทธิป� 55-56 จะขยายตัวสูง 21% และ 19% ตามลําดับ<br />
ป�จจัยหนุนหลัก คือ 1) การซื้อกิจการ<br />
CPP ซึ่งมีความแข็งแกร�งในการส�งออกและธุรกิจกุ�ง,<br />
2) การฟ��นตัว<br />
ของธุรกิจที่ตุรกีหลังจากป�<br />
54 มีภาวะอุปทานล�นเกินในสินค�าไก� และ 3) ตลาดใหม� คือ รัสเซียและ<br />
ฟ�ลิปป�นส�ถึงจุดคุ�มทุนได�ในป�นี้<br />
แนะนําซื้อ<br />
โดยให�ราคาพื้นฐาน<br />
42 บาท โดยอิงกับ P/E ป� 55 ที่<br />
14.5 เท�า<br />
+ รอยเตอร�/มหาวิทยาลัยมิชิแกนเป�ดเผยดัชนีความเชื่อมั่นผู�บริโภคสหรัฐเดือนพ.ค.พุ�งขึ้นเป�น<br />
77.8 จุด<br />
จากระดับ 76.4 จุดในเดือนเม.ย. และเป�นระดับสูงสุดในรอบ 4 ป� ซึ่งแสดงให�เห็นว�าราคาเชื้อเพลิงที่<br />
ลดลงช�วยฟ��นสถานะการเงินในภาคครัวเรือนและกระตุ�นให�มีการจับจ�ายใช�สอยมากขึ้น<br />
และกระทรวง<br />
แรงงานสหรัฐเผยดัชนีราคาผู�ผลิต<br />
(PPI) ว�าปรับตัวลง 0.2% ในเดือนเม.ย.55 ซึ่งเป�นการลดลงครั้งแรก<br />
นับตั้งแต�เดือนธ.ค.54<br />
อันเนื่องมาจากการร�วงลงของราคาเชื้อเพลิงซึ่งเป�นสัญญาณบ�งชี้ว�าเงินเฟ�อมี<br />
แนวโน�มชะลอตัวลง<br />
- พรรคการเมืองกรีซยังคงพยายามเจรจาจัดตั้งรัฐบาลผสมนับตั้งแต�การเลือกตั้งเมื่อวันที่<br />
6 พ.ค. ซึ่งผล<br />
ปรากฏว�าไม�มีพรรคใดได�คะแนนเสียงมากพอที่จะจัดตั้งรัฐบาลเสียงข�างมากได�<br />
และจนถึงขณะนี้<br />
กรีซก็<br />
ยังคงไร�วี่แววที่จะจัดตั้งรัฐบาลผสม<br />
หลังจากที่การประชุมระหว�างหัวหน�าพรรคการเมืองต�างๆ<br />
ต�อง<br />
หยุดชะงักลงจนทําให�มีการคาดหมายถึงการเลือกตั้งรอบสองในเดือนมิ.ย.55<br />
นี้<br />
ซึ่งนักวิเคราะห�การเมือง<br />
ชี้ว�ามีจะโอกาสมากขึ้นที่พรรค<br />
SYRIZA ซึ่งมีนโยบายต�อต�านมาตรการรัดเข็มขัดที่ได�คะแนนมาเป�น<br />
อันดับ 2 ในการเลือกตั้งครั้งที่แล�ว<br />
จะคว�าชัยในการเลือกตั้งคราวนี้<br />
ซึ่งหากเป�นเช�นนั้นก็มีสิทธิที่<br />
EU จะ<br />
ระงับการเบิกจ�ายเงินช�วยเหลือแก�กรีซ และจุดชนวนวิกฤตหนี้สาธารณะในยูโรโซนให�ปะทุขึ้นมาอีกครั้ง<br />
- ธนาคารพาณิชย�ในสเปนอาจต�องเพิ่มการตั้งสํารองหนี้เสียจากการลงทุนหรือถือครองสินทรัพย�ในภาค<br />
อสังหาริมทรัพย� หลังจากที่รัฐบาลเพิ่งเข�าเทคโอเวอร�ธนาคารบังเกีย<br />
ซึ่งเป�นธนาคารรายใหญ�อันดับ<br />
4<br />
ของสเปน ทั้งนี้เพื่อเกื้อหนุนภาคการธนาคารที่ย่ําแย�และเพื่อขจัดความกังวลเกี่ยวกับศักยภาพของ<br />
รัฐบาลในการสะสางป�ญหาในภาคการเงินที่ดําเนินมาเป�นเวลาหลายป�<br />
- สํานักงานสถิติแห�งชาติของจีนรายงานว�า การผลิตภาคอุตสาหกรรมประจําเดือนเม.ย.ของจีนขยายตัว<br />
9.3% ซึ่งเป�นอัตราการขยายตัวที่ชะลอตัวลงเมื่อเทียบกับเดือนมี.ค.<br />
และน�อยกว�าที่นักวิเคราะห�จํานวน<br />
หนึ่งคาดการณ�ไว�ว�าจะอยู�ที่ราว<br />
ต�างประเทศ<br />
11-12% ซึ่งสะท�อนให�เห็นว�าอุปสงค�อ�อนแอลงทั้งจากภายในและ<br />
2
<strong>Thailand</strong> <strong>Daily</strong> <strong>Trading</strong> <strong>Focus</strong> : 14 May 2012<br />
+ จีน : ธนาคารกลางประกาศลด RRR<br />
ของธ.พ.ลงอีก 0.50% เพื่อกระตุ�น<br />
เศรษฐกิจ...นับเป�นการลดครั้งที่<br />
2 ของ<br />
ป�นี้<br />
- DJIA วันศุกร�อ�อนตัวลง 34.44 จุด<br />
ผิดผวังผลประกอบการเจพี มอร�แกน<br />
- ฟ�ทช� เรทติ้งส�<br />
ประกาศลดเครดิตเจพี<br />
มอร�แกนลงเป�น A+ หลังขาดทุนจาก<br />
พอร�ตเทรดดิ้งสูงถึง<br />
2 พันล�านดอลลาร�<br />
ภายใน 6 สัปดาห�ที่ผ�านมา<br />
- ราคาน้ํามันดิบอ�อนตัวลงต�อ<br />
เพราะ<br />
กังวลป�ญหาในยุโรป และอุปทาน<br />
เพิ่มขึ้นจากการผลิตเกินโควต�าของ<br />
ประเทศในกลุ�มโอเปก<br />
+ ธนาคารกลางจีนประกาศปรับลดสัดส�วนการกันสํารองของธนาคารพาณิชย� (RRR) อีก 0.50% เมื่อ<br />
วันที่<br />
12 พ.ค.55 โดยมีผลบังคับใช�ตั้งแต�<br />
18 พ.ค.55 นับเป�นครั้งที่<br />
2 ของป�นี้<br />
และเป�นครั้งที่<br />
3 นับตั้งแต�<br />
เดือนพ.ย.54 ทั้งนี้เพื่อกระตุ�นเศรษฐกิจที่กําลังชะลอตัว<br />
การปรับลด RRR ในครั้งนี้<br />
จะส�งผลให�ธนาคาร<br />
ขนาดใหญ�ลดการกันสํารองสู�ระดับ<br />
20.0% จาก 20.5% ซึ่งจะทําให�มีเม็ดเงินในการปล�อยกู�มากขึ้น<br />
- ดัชนีเฉลี่ยอุตสาหกรรมดาวโจนส�คืนวันศุกร�ปรับตัวลง<br />
34.44 จุด หรือ 0.27% ป�ดที่<br />
12,820.60 จุด ซึ่ง<br />
เป�นระดับป�ดต่ําสุดนับตั้งแต�วันที่<br />
11 เม.ย.55 นําโดยหุ�นกลุ�มการเงิน<br />
ทั้งนี้เพราะผิดหวังผลประกอบการ<br />
ของเจพีมอร�แกน เชส ซึ่งเป�นธนาคารรายใหญ�ที่สุดในสหรัฐที่ได�รายงานว�าธนาคารขาดทุนอย�างไม�<br />
คาดคิดจากการทําธุรกิจเทรดดิ้งเป�นเงิน<br />
2 พันล�านดอลลาร�ในช�วง 6 สัปดาห�ที่ผ�านมา<br />
ซึ่งเป�นผลมาจาก<br />
การเก็งกําไรที่ผิดพลาดในตราสารอนุพันธ�ของ<br />
Chief Investment Office ซึ่งเป�นหน�วยงานด�านบริหาร<br />
ความเสี่ยงของเจพี<br />
มอร�แกน ซึ่งประเด็นนี้อาจนําไปสู�การกํากับดูแลที่เข�มงวดขึ้นของทางการสหรัฐ<br />
รวมทั้งตลาดยังคงได�รับผลกระทบจากความวิตกกังวลเกี่ยวกับป�ญหาวุ�นวายทางการเมืองในกรีซ<br />
ซึ่ง<br />
ความวิตกดังกล�าวข�างต�นได�บดบังตัวเลขดัชนีความเชื่อมั่นผู�บริโภคที่ดีขึ้นของสหรัฐ<br />
และแรงกดดันด�าน<br />
เงินเฟ�อที่มีแนวโน�มลดลงจากการที่ดัชนีราคาผู�ผลิตเดือนเม.ย.55<br />
สหรัฐอ�อนตัวลงเมื่อเทียบ<br />
MoM<br />
- ฟ�ทช� เรทติ้งส�<br />
ประกาศลดอันดับเครดิตระยะยาวของเจพีมอร�แกน เชส สู�ระดับ<br />
A+ จาก AA- เมื่อวานนี้<br />
โดยระบุถึงความเสี่ยงด�านชื่อเสียงและความบกพร�องในการกํากับดูแลความเสี่ยงหลังจากที่ธนาคารราย<br />
ใหญ�ของสหรัฐได�ออกมาเป�ดเผยว�าได�ขาดทุนจากการทําธุรกิจเทรดดิ้งเป�นจํานวนสูงถึง<br />
2 พันล�าน<br />
ดอลลาร�ในช�วง 6 สัปดาห�ที่ผ�านมา<br />
และฟ�ทช�ยังได�ประกาศเครดิตพินิจแน�มโน�มเป�นลบแก�อันดับเครดิต<br />
ระยะยาวของบริษัทแม�และบริษัทในเครือทั้งหมดของธนาคารด�วย<br />
- สัญญาน้ํามันดิบ<br />
WTI ที่ตลาด<br />
NYMEX ส�งมอบเดือนมิ.ย.ลดลง 95 เซนต� หรือ 0.98% ป�ดที่<br />
96.13<br />
ดอลลาร�/บาร�เรล ส�วนสัญญาน้ํามันดิบเบรนท�<br />
(BRENT) ส�งมอบเดือนมิ.ย.ขยับลง 42 เซนต� หรือ 0.42%<br />
ป�ดที่<br />
112.26 ดอลลาร�/บาร�เรล ทั้งนี้สํานักงานพลังงานสากล<br />
(IEA) เป�ดเผยว�า การผลิตน้ํามันดิบของ<br />
โอเปคได�ปรับตัวขึ้นเป�นเดือนที่<br />
7 ในเดือนเม.ย. เนื่องจากอิรัก<br />
ไนจีเรีย ลิเบีย ได�เพิ่มปริมาณการผลิต<br />
ซึ่ง<br />
การผลิตน้ํามันเพิ่มขึ้นดังกล�าว<br />
ได�ช�วยชดเชยภาวะอุปทานตึงตัวที่อาจจะเกิดขึ้นในอนาคตอัน<br />
เนื่องมาจากการคว่ําบาตรการนําเข�าน้ํามันดิบจากอิหร�านโดยสหภาพยุโรปที่จะเริ่มมีผลบังคับใช�ในวันที่<br />
1 ก.ค.นี้<br />
รายงานระบุว�าประเทศสมาชิกโอเปคผลิตน้ํามันดิบได�<br />
31.85 ล�านบาร�เรลต�อวันในเดือนเม.ย.<br />
เพิ่มขึ้นจากระดับ<br />
31.44 ล�านบาร�เรลในเดือนมี.ค. ซึ่งสูงกว�าเพดานการผลิต<br />
30 ล�านบาร�เรลที่กลุ�ม<br />
โอเปคได�กําหนดไว�เมื่อเดือนธ.ค.ที่ผ�านมา<br />
3
<strong>Thailand</strong> <strong>Daily</strong> <strong>Trading</strong> <strong>Focus</strong> : 14 May 2012<br />
ป�จจัยในประเทศและหุ�นเด�น<br />
+ ก.พาณิชย�จะหารือกับผู�ประกอบการ<br />
เพื่อตรึงราคาสินค�า<br />
4 เดือนในสัปดาห�<br />
นี้<br />
• กระทรวงพลังงานจะประชุมทบทวน<br />
เรื่องโครงสร�างพลังงาน...คาดว�าจะเพื่อ<br />
ชะลอการเพิ่มขึ้นของราคาสินค�า<br />
&<br />
บริการ<br />
• ธปท.ปรับเพิ่มคาดการณ�<br />
GDP<br />
Growth ป� 55 เป�น 6% จากเดิม 5.7%<br />
แต�เป�นเรื่องที่ตลาดคาดการณ�อยู�แล�ว<br />
+ รมว.พาณิชย� เผยเตรียมเชิญผู�ประกอบการมาร�วมหารือในสัปดาห�นี้กว�า<br />
200 ราย เพื่อขอความ<br />
ร�วมมือในการตรึงราคาสินค�าเป�นเวลา 4 เดือน โดยเฉพาะสินค�าอุปโภคบริโภคซึ่งเป�นสิ่งจําเป�นที่<br />
ประชาชนใช�ในชีวิตประจําวัน นอกจากนั้นรมว.พาณิชย�กล�าวถึงความคืบหน�าการดําเนินโครงการร�านค�า<br />
ถูกใจว�าขณะนี้มีประชาชนสนใจร�วมโครงการแล�วกว�า<br />
6,000 ราย แบ�งเป�น ประชาชนในพื้นที่กรุงเทพฯ<br />
600 ราย จากที่ตั้งเป�าไว�ให�มีร�านค�าที่เข�าร�วมโครงการในกรุงเทพฯ<br />
จํานวน 1,000 แห�ง ภายในเดือนนี้<br />
• แหล�งข�าวจากกระทรวงพลังงาน เป�ดเผยว�า ในวันที่<br />
14 พ.ค. นี้จะมีการประชุมคณะกรรมการนโยบาย<br />
พลังงานแห�งชาติ (กพช.) ที่มีนายกิตติรัตน�<br />
ณ ระนอง รองนายกรัฐมนตรีเป�นประธาน โดยกระทรวง<br />
พลังงานจะเสนอวาระเพื่อพิจารณาอนุมัติแนวทางการทบทวนปรับโครงสร�างพลังงาน<br />
ประกอบด�วย การ<br />
ชะลอปรับขึ้นราคาก�าซหุงต�ม<br />
(แอลพีจี) ภาคขนส�ง และก�าซธรรมชาติสําหรับยานยนต� (เอ็นจีวี) และ<br />
ดํารงอัตราเงินส�งเข�ากองทุนน้ํามันเชื้อเพลิงของน้ํามันกลุ�มเบนซิน<br />
แก�สโซฮอล� และดีเซล ไว�ก�อน ซึ่งเป�น<br />
การเลื่อนออกไป<br />
3 เดือน<br />
• นายไพบูลย� กิตติศรีกังวาน ผู�ช�วยผู�ว�าการธปท.สายนโยบายการเงิน<br />
ธนาคารแห�งประเทศไทย (ธปท.)<br />
กล�าวว�าธปท.ปรับเพิ่มคาดการณ�การเติบโตทางเศรษฐกิจของไทยในป�<br />
55 เป�น 6.0% จากเดิมคาดไว�<br />
5.7% หลังภาคอุตสาหกรรมต�างๆ ฟ��นตัวได�เร็วกว�าที่คาดไว�<br />
ขณะที่คาดว�าเศรษฐกิจไทยโดยรวมจะกลับ<br />
เข�าสู�ภาวะปกติในปลายไตรมาส<br />
2 ถึงต�นไตรมาส 3 ของป�นี้หลังประสบอุทกภัยครั<br />
้งใหญ�เมื่อ<br />
4Q54<br />
สําหรับสมมติฐานเรื่องดอกเบี้ย<br />
ให�มีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเล็กน�อยจากอัตราดอกเบี้ยนโยบาย<br />
ป�จจุบันที่<br />
3.00% เนื่องจากความเสี่ยงเรื่องเงินเฟ�อสูงขึ้น<br />
อย�างไรก็ตาม เชื่อว�าอัตราเงินเฟ�อทั่วไปและ<br />
พื้นฐานจะยังอยู�ในกรอบที่กําหนดไว�<br />
โดยเมื่อวันที่<br />
11 ธปท.ได�ปรับเพิ่มคาดการณ�เงินเฟ�อทั่วไปเป�น<br />
3.5% (เดิม 3.4%) และเงินเฟ�อพื้นฐาน<br />
เป�น 2.5% (เดิม 2.4%) ขณะที่กรอบเงินเฟ�อพื้นฐานเท�ากับ<br />
0.5-<br />
3.0%<br />
นักกลยุทธ� & นักวิเคราะห� : อาภาภรณ� แสวงพรรค : Tel 7829<br />
4
<strong>Thailand</strong><br />
<strong>Thailand</strong> <strong>Daily</strong> <strong>Trading</strong> <strong>Focus</strong>: 14 May 2012<br />
Fundamental <strong>Focus</strong><br />
DBS Group Research . Equity<br />
14 May 2012<br />
Inside Story<br />
Company <strong>Focus</strong> : BSBM (FV -ราคาพื้นฐาน<br />
1.09)<br />
TTCL (ถือ -ราคาพื้นฐาน<br />
14.40)<br />
MK (ซื้อ<br />
-ราคาพื้นฐาน<br />
3.13)<br />
Results Analyser : BANPU (ซื้อ<br />
-ราคาพื้นฐาน<br />
700) BECL (ซื้อ<br />
-ราคาพื้นฐาน<br />
27.00)<br />
IVL (ซื้อ<br />
-ราคาพื้นฐาน<br />
44.00) KGI (ถือ -ราคาพื้นฐาน<br />
2.50)<br />
NCH (FV -ราคาพื้นฐาน<br />
1.16) NOBLE (FV -ราคาพื้นฐาน<br />
5.35)<br />
PTTGC (ซื้อ<br />
-ราคาพื้นฐาน<br />
90.00) SAT (ซื้อ<br />
-ราคาพื้นฐาน<br />
33.00)<br />
SENA (FV -ราคาพื้นฐาน<br />
2.31) SVI (ถือ -ราคาพื้นฐาน<br />
4.00)<br />
New Listing : BJC06CA, BJC06PA, KBAN06CA, KBAN06PA, DTAC06CA, DTAC06PA, BBL18CB, BBL18PA, CPAL08CC,<br />
CPAL08PA, IVL18CD, TCAP08CC,TCAP08PA,THAI18CB,TOP08CD,TOP08PA, TOP18CD<br />
่<br />
่<br />
Company <strong>Focus</strong><br />
BSBM คําแนะนํา Fully Valued<br />
ราคาป�ด 1.30 บาท<br />
กําไรสุทธิ 1Q55 ออกมาตามคาด<br />
ราคาพื้นฐาน<br />
1.09 บาท<br />
• BSBM รายงานกําไรสุทธิ 1Q55 เท�ากับ 4 ล�านบาท ลดลงจาก 59 ล�านบาทใน 1Q54 แต�ดีขึ้นเล็กน�อยจากขาดทุนสุทธิ<br />
1<br />
ล�านบาทใน 4Q54 ป�จจัยที่ทําให�ผลประกอบการแย�ลงเมื่อเทียบ<br />
YoY คือ ปริมาณขายที่หดตัว<br />
33%YoY เป�น 2.4 หมื่นตัน<br />
แม�ว�าราคาขายเฉลี่ยจะขยับขึ้นเล็กน�อย<br />
2%YoY เป�น 22.8 บาทต�อกก.แต�ก็ไม�สามารถชดเชยได� อัตรากําไรขั้นต�นลดลงเหลือ<br />
เพียง 3.5% ใน 1Q55 เพราะราคาวัตถุดิบปรับขึ้นเร็วกว�าราคาขาย<br />
(อัตรากําไรขั้นต�น<br />
1Q54 : 14.6%) ส�วนกําไรสุทธิดีขึ้นจาก<br />
4Q54 เพราะไม�มีค�าใช�จ�ายในการหยุดผลิต 5 ล�านบาทเหมือนใน 4Q54 แต�ในแง�ของผลการดําเนินงานปกติถือว�าใกล�เคียงกัน<br />
• ผู�บริหารกล�าวว�าป�ญหาน้ําท�วมไม�ได�ทําให�ความต�องการซื้อเหล็กในประเทศเพิ่มขึ้นมากนัก<br />
ซึ่งผิดกับที่เคยคาดการณ�<br />
กันในช�วงต�นป� 55 ดีลเลอร�ที่สะสมสต็อกไว�มากในช�วงเวลาดังกล�าวต�องระบายของออกมาเพื่อไม�ให�เกิดป�ญหาสภาพคล�อง<br />
ทางการเงิน ราคาขายเหล็กในประเทศ 1Q55 จึงปรับลดลง สําหรับราคาขายเฉลี่ยของ<br />
BSBM ซึ่งมีสัดส�วนของเหล็กเกรดพิเศษ<br />
ประมาณ 60% ของทั้งหมดก็ต่ําลง<br />
4%QoQ ด�วยเช�นกัน<br />
• แนวโน�ม 2Q55 ยังไม�สดใส เพราะความต�องการใช�เหล็กก�อสร�างในประเทศยังไม�คึกคักมากนัก โดยน้ําท�วมไม�ได�ก�อให�เกิด<br />
ความเสียหายในโครงสร�างที่พักอาศัยมากนัก<br />
แต�เสียหายในส�วนตกแต�งมากกว�า เช�น พื้น,<br />
เฟอร�นิเจอร� เป�นต�น ประกอบกับ<br />
การลงทุนก�อสร�างใหม�ๆ จะใช�เหล็กแผ�นแปรรูปมากกว�า ทําให�ความต�องการใช�เหล็กแผ�นในช�วงป�นี้จะมากกว�าเหล็กเส�น<br />
• ความสามารถในการทํากําไรยังต่ํากว�าค�าเฉลี่ยของตลาด<br />
แม�ว�าผลประกอบการ 1Q55 ของ BSBM จะดีกว�า<br />
•<br />
ผู�ประกอบการชั้นนําในกลุ�ม<br />
คือ TSTH อย�างมีนัยสําคัญ (TSTH ขาดทุนสุทธิประมาณ 1.6 พันล�านบาทในช�วงม.ค.-มี.ค.55)<br />
แต�ก็ยัง Underperform บริษัทจดทะเบียนในตลาดฯ อย�างมาก แต�บริษัทมีจุดเด�นเรื่องฐานะการเงินที่แข็งแกร�ง<br />
โดยมี Net<br />
gearing ณ สิ้นมี.ค.55<br />
ต่ําเพียง<br />
0.1 เท�า ดําเนินธุรกิจอย�างระมัดระวัง และจ�ายป�นผลดีสม่ําเสมอ<br />
เราคาดการณ� Dividend<br />
Yield ป� 55 ไว�ที 4.9%<br />
แนะนํา Fully Valued โดยให�ราคาพื้นฐาน<br />
1.09 บาท โดยอิงกับ P/BV ป� 55 ที 0.65 เท�า และเทียบเท�า P/E ป� 55 เท�ากับ<br />
13.6 เท�า นักวิเคราะห� : อาภาภรณ� แสวงพรรค : Tel 7829<br />
5
<strong>Thailand</strong> <strong>Daily</strong> <strong>Trading</strong> <strong>Focus</strong>: 14 May 2012<br />
MK คําแนะนํา ซื้อ<br />
ราคาป�ด 2.72 บาท ราคาพื้นฐาน<br />
3.13 บาท<br />
กําไรดีสุดไตรมาส 4/55<br />
• คาดการณ�กําไรสุทธิ 1Q55 ที่ใกล�ประกาศยังเหมือนกับรายงานฉบับก�อนเป�น<br />
43 ล�านบาท ฟ��นตัวขึ้น<br />
61% q-o-q ซึ่งมีเหตุน้ํา<br />
ท�วม แต�ลดลง 9% y-o-y เนื่องจากรายได�จากการโอนกรรมสิทธิ์น�อยเป�น<br />
370 ล�านบาท ลดลง 9% y-o-y ส�วนแนวโน�มกําไร<br />
สุทธิ 2Q55 มีแนวโน�มจะดีกว�า 1Q55 เพราะมียอดขายรอรับรู�รายได�<br />
(Backlog) แนวราบ ณ ปลาย 1Q55 ที่<br />
680 ล�านบาท<br />
และสามารถรับรู �รายได�จากโครงการแนวราบที่ขายระหว�างไตรมาสได�อีก<br />
อย�างไรก็ตามหากเทียบกับ y-o-y หรือ 2Q54 ที่มี<br />
กําไรสุทธิสูงถึง 115 ล�านบาท ถือว�าสูงสุดในรอบป� 54 ก็มีโอกาสสูงที่จะยังอ�อนกว�า<br />
แต�ภาพการฟ��นตัวของกําไรสุทธิจะชัดเจน<br />
ที่สุดใน<br />
2H55 โดย 3Q55 มีแรงเสริมจากการเป�ดขายโครงการทาวน�โฮม 3 ชั้นใหม�<br />
คือ ชวนชื่น<br />
จรัญสนิทวงศ� 3 ประมาณ<br />
ปลาย มิ.ย.55 มูลค�าขาย 1 พันล�านบาท ซึ่งเราคาดว�าจะขายดี<br />
เพราะไม�ไกลจากรถไฟฟ�าสายสีน้ําเงินในอนาคต<br />
รูปแบบเป�น<br />
วินเทจ ย�อนยุคใกล�คลองบางหลวง ราคาขาย 4.5-5.5 ล�านบาท อีกทั้งยังมีบ�านสร�างเสร็จก�อนขายออกมาจําหน�ายมากขึ้น<br />
ส�วน 4Q55 กําไรสุทธิจะดีที่สุดในรอบป�<br />
เพราะเริ่มมีการรับรู�รายได�คอนโด<br />
DEN วิภาวดี ซึ่งป�จจุบันขายได�แล�ว<br />
700 ล�านบาท<br />
• สําหรับยอดขาย เม.ย.55 เป�น 150 ล�านบาท ที่ยังไม�สูง<br />
เพราะมีวันหยุดมาก หลังจาก 1Q55 ทําได� 510 ล�านบาท ฟ��นตัวขึ้น<br />
130% q-o-q ที่เกิดน้ําท�วมหนัก<br />
แต�ลดลง 36% y-o-y สาเหตุที่ลดลงเพราะ<br />
1Q54 มีการเป�ดขายคอนโด DEN วิภาวดี ขณะที่<br />
1Q55 มีการเป�ดขายชวนชื่น<br />
โมดัส รัตนาธิเบศร� ซึ่งยอดขายไม�วิ่งนัก<br />
ป�จจุบันเป�น 7% จากทั้งหมด<br />
เพราะเคยอยู�ในเขตน้ําท�วม<br />
แม�ยอดขายตั้งแต�ต�นป�ถึง<br />
เม.ย.55 ที่<br />
660 ล�านบาท คิดเป�นสัดส�วนเพียง 22% จากเป�าขายของบริษัทที่<br />
3,000 ล�านบาท<br />
(เท�ากับรายได�) แต�บริษัทก็ยืนเป�าขายป�นี้ไว�<br />
และมีกลยุทธ�คือ 1) เร�งยอดขายสําหรับโครงการแถบรามอินทรา คือ ไพรเวท<br />
พาร�ค และเบลล� พาร�ค ด�วยการสร�างสะพานทางเชื่อมออกสู�วัชรพล<br />
เพื่อแก�ป�ญหารถติด<br />
และ 2) เป�ดขายโครงการใหม�อีก 2<br />
แห�งใน 4Q55 คือ ชวนชื่น<br />
โมดัส วิภาวดี เฟส 1 มูลค�าขาย 500 ล�านบาท และอีก 1 โครงการทําเลสุขุมวิท 63 มูลค�าขาย 500<br />
ล�านบาท ส�วนในป� 56 บริษัทตั้งเป�าเป�ดขายอีก<br />
5 โครงการ เพื่อให�รายได�และยอดขายโตได�อีก<br />
15% หนึ่งในโครงการจะอยู�<br />
ใกล�เมืองมากขึ้น<br />
อาจเป�นคอนโดมิเนียม หรือทาวน�โฮม มูลค�าขาย 1,000 ล�านบาท<br />
• คงคําแนะนํา ซื้อ<br />
แม�ประมาณการรายได�ป�นี้เราให�น�อยกว�าบริษัทเป�น<br />
2,533 ล�านบาท แต�อัตราการเติบโตกําไรสุทธิป�นี้ก�าว<br />
กระโดดคือ 93% y-o-y ซึ่งฐานป�<br />
54 ต่ําผิดปกติด�วย<br />
เนื่องจากได�รับผลกระทบจากน้ําท�วม<br />
ส�วนกําไรสุทธิป� 56 โตต�อเนื่องได�<br />
อีก 5% y-o-y จุดเด�นคือ จ�ายป�นผลได�สูง คาดการณ�อัตราผลตอบแทนเงินป�นผลป� 55 และ 56 สูงเป�น 8.6% และ 9.0%<br />
ตามลําดับ ขณะที่ฐานะการเงินดีมาก<br />
อัตราส�วนหนี้สินสุทธิต�อทุนต่ํา<br />
คาดปลายป�นี้เป�น<br />
0.27 เท�า ราคาพื้นฐานเป�น<br />
3.13<br />
บาทซึ่งประเมินด�วย<br />
P/E ป� 55 ที่<br />
6.0 เท�า ราคาป�ดมีส�วนเพิ่มได�อีก<br />
15% ส�วนป�จจัยลบคือ 1) อัตรากําไรขั้นต�นมีแนวโน�ม<br />
ลดลงจากเดิมใกล� 40% เป�น 37-38% เพราะอัตรากําไรคอนโดและทาวน�โฮมไม�สูงเท�าบ�านเดี่ยว<br />
และ 2) แรงงานในการ<br />
ก�อสร�างที่ขาดแคลน<br />
นักวิเคราะห� : สมบัติ เอกวรรณพัฒนา : Tel 7835<br />
6
<strong>Thailand</strong> <strong>Daily</strong> <strong>Trading</strong> <strong>Focus</strong>: 14 May 2012<br />
TTCL คําแนะนํา ถือ<br />
ราคาป�ด 14.70 บาท ราคาพื้นฐาน<br />
14.40 บาท<br />
กําไร 1Q55 น�อยกว�าคาด<br />
• บริษัทประกาศกําไรสุทธิ 1Q55 ต่ํากว�าคาดเป�น<br />
111 ล�านบาท เพิ่มขึ้น<br />
5.5% y-o-y แต�ลดลง 21% q-o-q กําไรสุทธิ 1Q55<br />
เป�นสัดส�วน 20% เทียบกับประมาณการทั้งป�<br />
55 ของเรา สาเหตุที่ออกมาต่ํากว�าคาดคือ<br />
รายได�จากการก�อสร�างที่ออกมาน�อย<br />
กว�าคาด แม�อัตรากําไรขั้นต�นลดลงเล็กน�อยเทียบ<br />
y-o-y แต�ก็ทําได�ดีเป�น 13.9% เทียบกับที่เราคาดไว�ก�อนหน�า<br />
12.5% ด�าน<br />
งบดุล ณ ปลาย 1Q55 ยังคงแข็งแกร�งด�วยฐานะเงินสดสุทธิ 4.4 พันล�านบาท<br />
• แม�ว�ากําไร 1Q55 ออกมาน�อยกว�าคาด แต�เราก็ยังไม�ได�ปรับประมาณการกําไรสุทธิป� 55 และ 56 แต�อย�างใด เพราะคาดว�า<br />
กําไรในไตรมาสถัดๆมาจะแข็งแกร�งมากขึ้น<br />
ตามการรับรู�รายได�ที่ดีขึ้น<br />
สําหรับแรงสนับสนุนต�อกําไรคือ งานก�อสร�างในมือ<br />
(Backlog) ที่สูงเป�น<br />
17.9 พันล�านบาท และมีโอกาสที่จะได�รับงานก�อสร�างเพิ่มเติมอีก<br />
จากการประมูลงานเพิ่มอีก<br />
80 พันล�าน<br />
บาท<br />
• คงคําแนะนํา ถือ ราคาพื้นฐานประเมินด�วย<br />
P/E ป� 55 ที่ระดับ<br />
12 เท�า เรายังคงชอบรูปแบบทางธุรกิจของ TTCL ในการเป�น<br />
ผู�รับเหมาก�อสร�างประเภท<br />
EPC (Engineering, Procurement, Construction) คือ เป�นผู�ให�บริการด�านออกแบบวิศวกรรม<br />
และจัดหาเครื่องจักรและอุปกรณ�ตลอดจนก�อสร�าง<br />
ก็จะช�วยลดความผันผวนจากราคาวัสดุก�อสร�าง และสามารถรักษาอัตรา<br />
กําไรขั้นต�นในระดับที่สูงไว�ได�<br />
นักวิเคราะห� : <strong>Thailand</strong> Research Team : Tel7835<br />
Results Analyser<br />
BANPU คําแนะนํา ซื้อ<br />
ราคาป�ด 538 บาท ราคาพื้นฐาน<br />
700 บาท<br />
กําไรสุทธิ 1Q55 ดีกว�าคาด<br />
• BANPU มีกําไรสุทธิจากการดําเนินงานปกติ (Core profit) ลดลง 3%YoY และ 18%QoQ เท�ากับ 2.2 พันล�านบาท<br />
หากรวมกําไรพิเศษและกําไรจากอัตราแลกเปลี่ยน<br />
569 ล�านบาท แล�วจะมีกําไรสุทธิ 2.8 พันล�านบาท ลดลง 21%QoQ และ<br />
71%YoY ทั้งนี้ใน<br />
1Q54 บริษัทมีกําไรจากการขายหุ�น<br />
Daning ในจีนหลังภาษี 6.3 พันล�านบาท ปริมาณการผลิตถ�านหินใน<br />
อินโดนีเซียอยู�ที่<br />
5.7 ล�านตัน และในออสเตรเลียเท�ากับ 3.5 ล�านตัน ราคาขายเฉลี่ย<br />
100.6 และ 73.02 ดอลลาร�สหรัฐต�อตัน<br />
ตามลําดับ<br />
• อัตรากําไรขั้นต�นลดลงเป�น<br />
44% เพราะราคาน้ํามันดีเซลที่สูงขึ้น<br />
จาก 48% ใน 1Q54 แต�ดีขึ้นจาก<br />
4Q54 ที่<br />
43%<br />
• กําไรจากเหมืองถ�านหินในจีนและโรงไฟฟ�าดีขึ้น<br />
โดยกําไรจากโรงไฟฟ�าในจีนเพิ่มขึ้นราว<br />
10 เท�าเมื่อเทียบ<br />
QoQ เป�น 123<br />
ล�านบาท เพราะมาร�จิ้นสูงขึ้น<br />
ส�วนธุรกิจเหมืองถ�านหินในจีนฟ��นตัวเป�นกําไร<br />
289 ล�านบาทจากที่เคยขาดทุน<br />
โดยเป�นผลจาก<br />
ราคาขายที่เพิ่มขึ้น<br />
• กําไรมีแนวโน�มดีขึ้นต�อใน<br />
2Q55 แม�ว�าดัชนีราคาถ�านหิน (BJI) จะลดลงเป�น 99 ดอลลาร�สหรัฐต�อตันในสัปดาห�ที่<br />
2 ของ<br />
เดือนพ.ค.55 แต�กระทบผลดําเนินงาน BANPU จํากัด เพราะบริษัทได�ทําสัญญาขายถ�านหินไปแล�ว 52% ที่ราคาเฉลี่ย<br />
102<br />
ดอลลาร�สหรัฐต�อตัน ส�วนปริมาณผลิตคาดว�าจะสูงขึ้นใน<br />
2Q55 จากสภาพภูมิอากาศที่ดีขึ้น<br />
• แนะนําซื้อ<br />
โดยให�ราคาพื้นฐาน<br />
700 บาท เราชอบ BANPU เพราะมีสินทรัพย�ที่มีคุณภาพดี<br />
และการบริหารงานโปร�งใส<br />
และราคาพื้นฐานที่เราให�ไว�ป�จจุบันยังไม�รวมมูลค�าเพิ่มจากโครงการหงสาซึ่งมีกําลังการผลิตไฟฟ�า<br />
1,800 เมกะวัตต� และ<br />
บริษัทถือหุ�น<br />
40% โดยโครงการนี้จะเริ่มผลิตเชิงพาณิชย�ได�ในป�<br />
58<br />
นักวิเคราะห� : ณภัทร จันทรเสรีกุล. : Tel 7826<br />
7
<strong>Thailand</strong> <strong>Daily</strong> <strong>Trading</strong> <strong>Focus</strong>: 14 May 2012<br />
่ ้<br />
้<br />
่ ่<br />
่<br />
BECL คําแนะนํา ซื้อ<br />
ราคาป�ด 22.90 บาท<br />
แกร�ง... แม�กําไร 1Q55 อ�อนลง<br />
ราคาพื้นฐาน<br />
27.00 บาท<br />
• กําไรสุทธิ 1Q55 ลดลง 23% y-o-y แต�เพิ่มถึง<br />
94% q-o-q ถือว�าสอดคล�องกับที่คาดการณ�ไว�<br />
และคิดเป�นสัดส�วน 26% เทียบ<br />
กับประมาณการทั้งป�<br />
55 แม�กําไรสุทธิลดลงมากเทียบ y-o-y แต�เป�นเพราะฐานกําไร 1Q54 มีการบันทึกกําไรจากรายการ<br />
พิเศษจากการขายที่ดินที<br />
107 ล�านบาท หากไม�นับรายการนี กําไรปกติลดลง 4% เพราะการปรับเปลี่ยนส�วนแบ�งรายได�ตั้งแต�<br />
มี.ค.54 คือ จาก 50%:50% เป�น 40%:60%<br />
• แต�อัตราการเติบโตของผู�ใช�บริการทางด�วนช�วยชดเชยการปรับขึ้นของส�วนแบ�งรายได�<br />
คือ เติบโต 6.7% เป�น 1.1 ล�านคันต�อวัน<br />
แม�ว�า 1Q55 ได�รับผลกระทบเต็มไตรมาสจากการปรับขึ้นของส�วนแบ�งรายได�<br />
จึงอาจกล�าวได�ว�าหากอัตราการเติบโตของ<br />
ผู�ใช�บริการทางด�วนยังสูงเช�นนี<br />
ผู�ใช�บริการทางด�วนป�นี้เป�น<br />
3.3%<br />
ก็จะมีผลการดําเนินงานที่ดีกว�าที่เราคาดไว�<br />
ทั้งนี้ในสมมุติฐานเราให�อัตราการเติบโตของ<br />
• ส�วนป�จจัยที่เป�นแรงกระตุ�นราคาหุ�นคือ<br />
BECL มีแนวโน�มสูงที่จะได�รับสัมปทานส�วนขยายทางด�วนใหม�ในลักษณะ<br />
BTO เรา<br />
ได�ประเมินมูลค�าป�จจุบัน (NPV) ที BECL จะได�รับในอนาคตจากสัมปทานใหม�นี้ขั้นต่ําอยู�ที<br />
3 บาทต�อหุ�น<br />
แต�เรายังไม�ได�ใส�ไว�<br />
ในราคาพื้นฐาน<br />
เราคาดว�าการทางพิเศษฯจะมีการเสร็จสิ้นกระบวนการสรรหาและให�สัมปทานตลอดจนการลงนามในสัญญา<br />
ได�ในปลาย 1H55<br />
• คงคําแนะนํา ซื้อ<br />
เราคงประมาณการกําไรสุทธิป� 55 และ 56 ไว� แต�มี upside risk คือ หากอัตราเคิบโตผู�ใช�บริการดีกว�าคาด<br />
ก็<br />
จะปรับให�ดีขึ้นได�<br />
เราเห็นว�า BECL มีจุดเด�นคือ ลักษณะธุรกิจไม�ผันแปรตามเศรษฐกิจ (defensive play) และความเสี่ยงจาก<br />
ความผันผวนของกําไรนั้นต่ํา<br />
อีกทั้งมีโอกาสสูงที่จะได�รับสัมปทานส�วนขยายทางด�วนเพิ่มขึ้นอีก<br />
ทําให�มีการเติบโตในอนาคต<br />
ราคาป�ดมีส�วนเพิ่มเทียบกับราคาพื้นฐานได�อีกถึง<br />
18% โดยกําหนดราคาพื้นฐานไว�ที<br />
27.00 บาท ซึ่งประเมินด�วยวิธี<br />
SOP<br />
สําหรับคาดการณ�อัตราผลตอบแทนเงินป�นผลป� 55 อยู�ในเกณฑ�ดีเป�น<br />
5.7% ซึ่งเราเห็นว�าจะช�วยจํากัดการปรับตัวลงของ<br />
ราคาหุ�นได�ดี<br />
นักวิเคราะห� : <strong>Thailand</strong> Research Team : Tel7835<br />
IVL คําแนะนํา ซื้อ<br />
ราคาป�ด 31.75 บาท ราคาพื้นฐาน<br />
44 บาท<br />
กําไรสุทธิ 1Q55 อ�อนแอตามคาด<br />
• IVL รายงานกําไรสุทธิ 1Q55 เท�ากับ 1.7 พันล�านบาท (EPS : 0.35 บาท) โดยมีการบันทึกค�าความนิยมติดลบเข�ามา<br />
เป�นรายได�พิเศษจากการซื้อ<br />
Fiber Vision เข�ามาในไตรมาสนี้<br />
687 ล�านบาท หากไม�รวมรายการนี้พบว�า<br />
Core profit จะ<br />
เท�ากับ 1.0 พันล�านบาท ปริมาณขายเพิ่มขึ้นเป�น<br />
1.2 ล�านตัน จาก 1.05 ล�านตันใน 4Q54 อัตราการใช�กําลังการผลิตรวม<br />
83% เพิ่มขึ้นจาก<br />
77% ใน 4Q54 แต�ยังต่ํากว�า<br />
91% ใน 1Q54<br />
• Spread ของ PTA ยังอ�อนแอ เพราะมีอุปทานส�วนเกิน โดย Spared PTA ในเอเชียอยู�ที่<br />
107 ดอลลาร�สหรัฐต�อตัน ทรง<br />
ตัว QoQ และคาดว�าจะทรงตัวต่ําต�อในช�วงที่เหลือของป�นี้<br />
ด�าน Spread ของ MEG คาดว�าจะดีขึ้นใน<br />
2H55 ทั้งนี้บริษัทเข�าซื้อ<br />
กิจการ Old World แล�วเสร็จและคาดว�าจะเริ่มทํางบการเงินรวมเข�ามาใน<br />
2Q55 โดย Spread MEG ซึ่งเป�นผลิตภัณฑ�หลัก<br />
ของ Old World ลดลงเป�น 200-250 ดอลลาร�ต�อตันในช�วงนี้<br />
(เทียบกับ 360 ดอลลาร�ต�อตันใน 1Q55) แต�น�าจะเป�นชั่วคราว<br />
เพราะมีกําลังการผลิตใหม�เข�ามาเล็กน�อย เราคาดว�าผู�ซื้อจะมีการ<br />
Re-stocking ใน 3Q55 ซึ่งจะทําให�<br />
Spread เพิ่มขึ้น<br />
• คาดว�าผลประกอบการจะฟ��นตัวได�ใน<br />
2H55 โดยเป�นผลจาก 1) การทํางบการเงินรวมกับ Old World, 2) การผลิตที่<br />
โรงงานลพบุรีเพิ่มขึ้นหลังถูกน้ําท�วมใน<br />
4Q54 ซึ่งมีกําลังการผลิต<br />
3% ของกลุ�ม,<br />
3) การผลิตของโรงงาน Alpha PET สหรัฐ<br />
เพิ่มขึ้น<br />
ซึ่งโรงงานนี้ใหญ�ที<br />
่สุดของ IVL และมีประสิทธิภาพดีที่สุด<br />
โดยมี Conversion cost ต่ํากว�าโรงงานอื่นประมาณ<br />
20%<br />
ใน 2 ไตรมาสที่ผ�านมา<br />
โรงงานนี้ผลิตอยู�ที่<br />
70% เพราะพบว�ามี Defect ในผลิตภัณฑ� ซึ่งบริษัทได�ตรวจสอบและปรับปรุงไลน�<br />
การผลิตไปแล�ว<br />
• แนะนําซื้อ<br />
โดยให�ราคาพื้นฐาน<br />
44 บาท แม�ว�าในระยะสั้นจะขาดป�จจัยกระตุ�น<br />
แต�ราคาหุ�นได�สะท�อนประเด็นนี้แล�ว<br />
และ<br />
ราคาพื้นฐานที่ให�เทียบเท�ากับ<br />
P/E ป� 56 ที่<br />
16 เท�า ซึ่งสูงกว�าเฉลี่ยของกลุ�ม<br />
แต�เนื่องจากบริษัทมีการขยายกําลังการผลิตอย�าง<br />
ต�อเนื่อง<br />
นักวิเคราะห� : ณภัทร จันทรเสรีกุล. : Tel 7826<br />
8
<strong>Thailand</strong> <strong>Daily</strong> <strong>Trading</strong> <strong>Focus</strong>: 14 May 2012<br />
KGI คําแนะนําถือ<br />
ราคาป�ด 2.14 บาท ราคาพื้นฐาน<br />
2.50 บาท<br />
1Q55: กําไรสุทธิต่ํากว�าคาด<br />
• KGI ประกาศผลการดําเนินงานใน 1Q54 มีกําไรสุทธิ 106 ล�านบาท (EPS=0.05 บาท) ลดลง 9% q-o-q ซึ่งต่ํากว�าที่เรา<br />
ประมาณการไว� เนื่องจากจากกําไรจากตราสารอนุพันธ�ที่ลดลง<br />
รายได�ค�านายหน�าเพิ่มขึ้น<br />
20% q-o-q เนื่องจาก<br />
มูลค�าการซื้อ<br />
ขายเฉลี่ยต�อวันเพิ่มขึ้น<br />
38% q-o-q ในขณะที่ส�วนแบ�งการตลาดที่ลดลงจาก<br />
4.02% ใน 4Q54 เหลือ 3.96% ในไตรมาส 1 นี้<br />
และอัตราค�าคอมมิชชั่นลดลงเล็กน�อยมาอยู�ที่<br />
0.163% จาก 0.168% ในไตรมาส 4 ที่ผ�านมา<br />
ในด�านรายได�ค�าธรรมเนียม<br />
ลดลง 13% q-o-q อย�างไรก็ตาม บริษัทมีกําไรจากการซื้อขายหลักทรัพย�เพิ่มขึ้นจากใน<br />
3Q54 แต�มีขาดทุนจากตราสาร<br />
อนุพันธ�ที่เพิ่มขึ้น<br />
ซึ่งสุทธิแล�วมีกําไรลดลง<br />
33% q-o-q ในด�านค�าใช�จ�ายพนักงานนั้นเพิ่มขึ้นเพียง<br />
1% q-o-q ส�งผลให� สัดส�วน<br />
ค�าใช�จ�ายพนักงานต�อรายได�ค�านายหน�าสูงขึ้นมาอยู�ที่ระดับ<br />
78% จาก 74% ใน 4Q54<br />
• ยังคําแนะนําถือลงทุน เรายังคงประมาณการป� 2555 ไว�ที่ระดับเดิม<br />
โดยมีสมมติฐานมูลค�าการซื้อขายเฉลี่ยต�อวันที่<br />
28.2<br />
หมื่นล�านบาท<br />
แต�ส�วนแบ�งการตลาดที่ลดลงเหลือ<br />
4.05% และมีอัตราค�าคอมมิชชั่นเฉลี่ยที่<br />
0.155% จากการเป�ดเสรีค�า<br />
คอมมิชชั่นในป�<br />
2555 เรายังคงราคาตามป�จจัยพื้นฐานไว�ที่ระดับเป�น<br />
2.50 บาท (คิดจาก P/E ในป� 2555 ที่<br />
9 เท�า) อย�างไรก็<br />
ตาม เรายังคงกังวลในเรื่องความผันผวนของกําไรจากการการลงทุนในหลักทรัพย�และตราสารอนุพันธ�ของบริษัท<br />
จึงแนะนํา<br />
เป�นถือลงทุน นักวิเคราะห� : สุจิตรา คงขจรกิจสุข : Tel 7825<br />
NCH คําแนะนํา Fully Valued<br />
ราคาป�ด 1.14 บาท ราคาพื้นฐาน<br />
1.16 บาท<br />
1Q55 น�าผิดหวัง<br />
• 1Q55 ออกมาต่ํากว�าคาดเป�นขาดทุนสุทธิ<br />
20 ล�านบาท เทียบกับ y-o-y เป�นกําไรสุทธิ 8 ล�านบาท สาเหตุ คือ รายได�เป�นเพียง<br />
215 ล�านบาท ต่ําลง<br />
27% บริษัทยังคงได�รับผลกระทบทางลบจากน้ําท�วมหนัก<br />
เมื่อปลายป�<br />
54 ที่ผ�านมา<br />
ทําให�การโอน<br />
กรรมสิทธิ์บ�านทําได�น�อย<br />
อัตรากําไรขั้นต�นลดลงเป�น<br />
28.8% ค�าใช�จ�ายขาย-บริหารก็เพิ่มสูงขึ้น<br />
จนทําให�อัตราส�วนค�าใช�จ�าย<br />
เทียบกับรายได�มากเป�น 37.5% และหากเทียบขาดทุน 1Q55 กับ 4Q54 ที่มีกําไรสุทธิมากถึง<br />
137 ล�านบาท ก็ยิ่งดูห�างไกล<br />
เป�นเพราะ 4Q54 บันทึกกําไรจากการขายที่ดินเปล�าที่พัทยาเข�ามาเป�นจํานวนมาก<br />
แต� 1Q55 ไม�มีรายการนี้<br />
• ด�านงบดุลปลาย 1Q55 อัตราส�วนหนี้สินสุทธิต�อทุนไม�มากเป�น<br />
0.3 เท�า ใกล�เคียงกับปลายป� 54 มูลค�าทางบัญชีต�อหุ�นเป�น<br />
1.85 บาท ด�านกระแสเงินสดจากการดําเนินงานต่ําลงเป�น<br />
-65 ล�านบาท เทียบกับ y-o-y ที่<br />
-33 ล�านบาท<br />
• เดิมคาดว�ากําไรสุทธิป� 55 จะกลับสู�ภาวะปกติที่<br />
122 ล�านบาท ลดลงถึง 37% y-o-y โดยมีสมมุติฐานว�าไม�ได�มีการขายที่ดิน<br />
เปล�าในป�นี้<br />
แต�อาจมีการปรับประมาณการลงอีก หลัง 1Q55 ออกมาน�าผิดหวัง ส�วนอัตรากําไรขั้นต�นป�<br />
55 เป�น 31% จากป�<br />
54 ที่<br />
37% ซึ่งสูงผิดปกติเพราะอัตรากําไรขั้นต�นจากการขายที่ดินเปล�านั้นมากกว�าการขายบ�าน<br />
แม�ว�าป� 55 บริษัทจะได�รับ<br />
ประโยชน�จากการลดอัตราภาษีเงินได�เป�น 23% จากเดิมที่<br />
30% ก็ตาม ในป�นี้<br />
บริษัทได�ลดการเป�ดขายโครงการใหม�จากเดิม<br />
5-6โครงการ มูลค�ารวม 5-6 พันล�านบาท เป�น 3-4 โครงการ มูลค�ารวม 2-3 พันล�านบาท เพื่อป�องกันความเสี่ยงจากอุปสงค�<br />
ในที่อยู�อาศัย<br />
ที่คาดว�าจะอ�อนลงมากหลังเกิดน้ําท�วมในช�วงครึ่งแรกป�<br />
55 นอกจากนี้บริษัทมีแผนที่จะเป�ดขายคอนโดเป�นครั้ง<br />
แรกของบริษัท และคาดว�าจะมีข�อสรุปได�ใน 1-2 เดือนนี้<br />
• คงคําแนะนําเชิงลบเป�น เต็มมูลค�า (Fully Valued) หลังบริษัททําผลการดําเนินงานน�าผิดหวังใน 1Q55 P/E ป� 55 ขณะนี้สูง<br />
เป�น 11 เท�า มากกว�าอุตสาหกรรมที่<br />
9.5 เท�า ราคาหุ�นปรับตัวลงแรงสอดคล�องกับคําแนะนํา<br />
กําหนดราคาพื้นฐานเป�น<br />
1.16<br />
บาท ซึ่งประเมินด�วย<br />
P/BV ป� 55 ที่<br />
0.6 เท�า หรือเทียบเท�า P/E ป� 55 ที่<br />
11.2 เท�า ราคาพื้นฐานใกล�เคียงกับราคาป�ด<br />
ส�วน<br />
คาดการณ�อัตราผลตอบแทนเงินป�นผลป� 55 เป�น 3.6%<br />
นักวิเคราะห� : สมบัติ เอกวรรณพัฒนา : Tel 7835<br />
9
<strong>Thailand</strong> <strong>Daily</strong> <strong>Trading</strong> <strong>Focus</strong>: 14 May 2012<br />
NOBLE คําแนะนํา Fully Valued<br />
ราคาป�ด 5.60 บาท ราคาพื้นฐาน<br />
5.35 บาท<br />
แนวโน�มกําไร 2Q55 อ�อนลง<br />
• กําไรสุทธิ 1Q55 เป�นไปตามคาดคือ 41 ล�านบาท ลดลง 44% y-o-y สาเหตุ คือ รายได�เป�นเพียง 447 ล�านบาท ต่ําลง<br />
15% ซึ่ง<br />
มีการโอนกรรมสิทธิ์น�อยจากโครงการแนวราบ<br />
Noble Residence และ Noble Cube รวมทั้งคอนโดที่เหลือขายคือ<br />
Remix 2,<br />
Reveal และ Solo ด�านอัตรากําไรขั้นต�นก็ลดลงเป�น<br />
38.2% ค�าใช�จ�ายขาย-บริหาร และอัตราภาษีเงินได� ก็ปรับเพิ่มขึ้น<br />
กําไร<br />
สุทธิ 1Q55 เป�นเพียง 12% เทียบกับประมาณการกําไรสุทธิป�นี้ที่<br />
349 ล�านบาท เพราะครึ่งป�หลังจะมีการโอนมากจากคอนโด<br />
2 โครงการคือ Refine และ Reform<br />
• ด�านงบดุลปลาย 1Q55 อัตราส�วนหนี้สินสุทธิต�อทุนสูงเป�น<br />
1.2 เท�า บริษัทมีการก�อหนี้เพื่อใช�ในการลงทุนโนเบิล<br />
เพลินจิตและ<br />
โครงการใหม� มูลค�าทางบัญชีต�อหุ�นเป�น<br />
8.57 บาท ด�านกระแสเงินสดจากการดําเนินงานดีขึ้นเป�น<br />
+192 ล�านบาท เทียบกับ<br />
y-o-y ที่<br />
-1,382 ล�านบาท<br />
• แนวโน�มกําไรสุทธิ 2Q55 เราคาดว�าจะอ�อนลง เนื่องจากบริษัทมีโครงการที่จะโอนกรรมสิทธิ์ได�น�อย<br />
ต�องรอจนกว�า 2H55<br />
โดยเฉพาะปลายป�ตามที่กล�าวไว�ข�างต�น<br />
อีกทั้งมีค�าใช�จ�ายการเป�ดขายโครงการใหม�<br />
1 แห�งที่รัชดาในช�วง<br />
2Q55 ด�านดอกเบี้ย<br />
จ�ายก็เพิ่มขึ้น<br />
เนื่องจากป�นี้จะมีการลงทุนคือ<br />
ซื้อที่ดินใหม�<br />
1.9 พันล�านบาท และการก�อสร�างอีก 1.4 พันล�านบาท รวมเป�น 3.3<br />
พันล�านบาท จึงมีการใช�เงินกู�เพิ่มขึ้น<br />
ขณะที่ฐานเปรียบเทียบ<br />
y-o-y หรือ 2Q54 มีกําไรสุทธิสูงสุดในรอบป�ที่<br />
149 ล�านบาท<br />
• คงคําแนะนํา เต็มมูลค�า (Fully Valued) คาดการณ�อัตราการเติบโตกําไรสุทธิป� 55 และ 56 เทียบ y-o-y ไม�ตื่นเต�นเป�น<br />
1%<br />
และ 5% ตามลําดับ กําหนดราคาพื้นฐานเป�น<br />
5.35 บาท ซึ่งประเมินด�วย<br />
P/E ป� 55 ที่<br />
7.0 เท�า ราคาป�ดยังสูงกว�าราคา<br />
พื้นฐาน<br />
5% ส�วนคาดการณ�อัตราผลตอบแทนเงินป�นผลป� 55 เป�น 5.5% เราเห็นว�าระยะสั้นจะยังไม�มีข�าวดีมากระตุ�นราคา<br />
หุ�น<br />
แต�ผลการดําเนินงานใน 2Q55 จะออกมาไม�สดใส ควรรอให�ราคาหุ�นอ�อนตัวลงรับข�าวลบนี้ก�อน<br />
จึงจะพิจารณาซื้อลงทุน<br />
สําหรับผลการดําเนินงานที่จะดีขึ้นใน<br />
2H55 ด�านอัตราส�วนหนี้สินสุทธิต�อทุนจะทยอยเพิ่มสูงขึ้น<br />
เพราะต�องใช�เงินลงทุนมาก<br />
อย�างต�อเนื่อง<br />
คาดว�าสิ้นป�<br />
55 จะเพิ่มเป�น<br />
1.6 เท�า เทียบกับสิ้นป�<br />
54 ที่<br />
1.2 เท�า<br />
นักวิเคราะห� : สมบัติ เอกวรรณพัฒนา : Tel 7835<br />
PTTGC คําแนะนํา ซื้อ<br />
ราคาป�ด 64.75 บาท<br />
กําไรสุทธิ 1Q55 ดีกว�าคาด<br />
ราคาพื้นฐาน<br />
90 บาท<br />
• กําไรสุทธิ 1Q55 ของ PTTGC เติบโต 56%YoY เป�น 9.85 พันล�านบาท ดีกว�าคาด โดยมาจากธุรกิจโรงกลั่นใช�กําลัง<br />
การผลิตเพิ่มขึ้นเป�น<br />
101% จาก 56% ใน 1Q54 บริษัทมีค�าการกลั่น<br />
9.7 ดอลลาร�สหรัฐต�อบาร�เรลใน 1Q55 ลดลงจาก 12.4<br />
ดอลลาร�สหรัฐต�อบาร�เรลใน 1Q54 เพราะกําไรจากสต็อกต่ําลงเป�น<br />
3.7 จาก 6.3 ดอลลาร�สหรัฐต�อบาร�เรลใน 1Q54<br />
• ผลดําเนินงานของธุรกิจโอเลฟ�นส�แข็งแกร�ง ราคาน้ํามันดิบที่สูงขึ้นใน<br />
1Q55 ผลักดันราคา HDPE เพิ่มเป�น<br />
1,395<br />
ดอลลาร�ต�อตัน จาก 1,372 ดอลลาร�ต�อตันใน 1Q54 แต�ในส�วนของพาราไซลีน Spread ลดลงเป�น 585 ดอลลาร�ต�อตัน จาก<br />
771 ดอลลาร�ต�อตันใน 1Q54 ซึ่งราคาและ<br />
Spread ของพาราไซลีนได�ปรับขึ้นในช�วงป�<br />
54 เพราะอุปทานฝ�ายตึงตัวมาก<br />
ผู�ประกอบการจึงหันมาใช�โพลีเอสเตอร�<br />
ซึ่งเป�นผลิตภัณฑ�ปลายน้ําของพาราไซลีนเพิ่มขึ้น<br />
• อัตราการใช�กําลังการผลิตโอเลฟ�นส�สูงขึ้น<br />
เป�น 86% จาก 84% ใน 1Q54 ทั้ง<br />
LLPE, LDPE และ MEG ใช�กําลังการผลิต<br />
เพิ่มขึ้นเมื่อเทียบ<br />
YoY ทั้งหมด<br />
ยกเว�น HDPE ที่ใช�กําลังการผลิต<br />
99% ลดลงจาก 105% ในช�วงเดียวกันของป�ก�อน เพราะมี<br />
การป�ดซ�อมบํารุงโรงงาน 20 วัน (13 ก.พ.- 3 มี.ค.55)<br />
• ได�รับประโยชน�จากการที่ผู�ผลิตที่ใช�<br />
Naphtha ลดการผลิตลง เพราะราคาน้ํามันที่ปรับขึ้นในช�วงก�อนทําให�ราคา<br />
Naphtha สูงขึ้นตาม<br />
และมาร�จิ้นแคบลง<br />
ผู�ผลิตที่ใช�<br />
Naphtha จะขึ้นอยู�กับราคา<br />
Buitaniene สูงที่ชดเชยกับ<br />
Spread ที่ลดลง<br />
ของผลิตภัณฑ�อื่นๆ<br />
และเมื่อราคา<br />
Butaniene ต่ําลง<br />
ก็จะใช�กําลังการผลิตน�อยลง ยังผลให�อุปทานของผลิตภัณฑ� เช�น HDPE<br />
ตึงตัว ซึ่ง<br />
HDPE เป�นผลิตภัณฑ�หลักของ PTTGC แนะนําซื้อ<br />
ให�ราคาพื้นฐาน<br />
90 บาท ทั้งนี้เราให�<br />
PTTGC เป�น Top Pick ใน<br />
กลุ�มน้ํามันและก�าซ<br />
นักวิเคราะห� : ณภัทร จันทรเสรีกุล. : Tel 7826<br />
10
<strong>Thailand</strong> <strong>Daily</strong> <strong>Trading</strong> <strong>Focus</strong>: 14 May 2012<br />
่<br />
่<br />
่<br />
่<br />
้ ่<br />
่<br />
SAT คําแนะนํา ซื้อ<br />
ราคาป�ด 28.50 บาท<br />
กําไร 1Q55 เป�นไปตามคาด<br />
ราคาพื้นฐาน<br />
33.00 บาท<br />
• บริษัทประกาศกําไรสุทธิ 1Q55 เป�น 207 ล�านบาท (EPS 0.61 บาท) ถือว�าเป�นไปตามที่เราและตลาดคาดไว�ก�อนหน�า<br />
และคิด<br />
เป�นการลดลง 3% y-o-y สําหรับยอดขายฟ��นตัวขึ้น<br />
23% y-o-y เป�น 2.2 พันล�านบาท แรงสนับสนุนมาจากการการผลิต<br />
รถยนต�ที่ดีขึ้นมากจนยอดผลิตทําสถิติสูงสุดที<br />
500k ใน 1Q55 และเพิ่มขึ้น<br />
7% y-o-y อัตรากําไรข�นต�นลดลงเป�น 16% เทียบ<br />
กับ y-o-y ที 19.5% เพราะต�นทุนวัตถุดิบที่ปรับตัวสูงขึ้น<br />
เช�นเดียวกับค�าเสื่อมราคา<br />
จากการเป�ดโรงงาน casting ใหม�<br />
• ฐานะการเงิน ณ ปลาย 1Q55 อัตราส�วนหนี้สินสุทธิต�อทุนเป�น<br />
64% เพิ่มขึ้นเทียบกับ<br />
y-o-y ที 40% ส�วนกระแสเงินสดจาก<br />
การดําเนินงานใน 1Q55 เป�น 290 ล�านบาท<br />
• สิ่งที่ดีคือแนวโน�มผลการดําเนินงานใน<br />
2Q55 จะยิ่งแข็งแกร�ง<br />
ทั้งในเรื่องยอดขายและกําไร<br />
อันเป�นผลพวงจากการที HONDA<br />
ได�เริ่มกลับมาผลิตตั้งแต�<br />
เม.ย.55 ขณะที่อัตราการใช�กําลังการผลิตโรงงาน<br />
Casting ใหม�ได�เพิ่มขึ้น<br />
ข�อดีคือ มีการจําหน�าย<br />
สินค�าที่เป�น<br />
outsourcing น�อยลง และช�วยเพิ่มอัตรากําไรได�เป�นอย�างดี<br />
• คาดการณ�กําไรสุทธิป�นี้เติบโตสดใส<br />
129% y-o-y เป�น 935 ล�านบาท แรงผลักดันมาจากการเติบโตของผู�ผลิตรถยนต�<br />
รวมทั้ง<br />
บริษัทมีการเพิ่มกําลังการผลิตด�วย<br />
เราคาดว�าป�นี้การผลิตรถยนต�ทั้งระบบป�นี้เป�น<br />
2 ล�านคัน เพิ่มถึง<br />
37% รวมทั้ง<br />
SAT ได�รับ<br />
ประโยชน�จากการลดอัตราภาษีเงินได�ด�วย<br />
• คงคําแนะนํา ซื้อ<br />
เราจัดลําดับให� SAT เป�น Top Pick ในหมวดยานยนต� เพราะเป�นผู�ผลิตชิ้นส�วนยานยนต�ที่โตล�อไปกับการ<br />
เติบโตที่ดีของภาวะรถกระบะในขณะนี<br />
บริษัทจึงได�รับประโยชน�อย�างเต็มที จากการที่การผลิตยานยนต�กลับมาเติบโตสูง<br />
กําหนดราคาพื้นฐานเป�น<br />
33 บาท ซึ่งประเมินด�วย<br />
P/E ป� 55 ที 12 เท�า และเราเห็นว�ามีความเหมาะสมกับการเติบโตที่สูงของ<br />
กําไรสุทธิ ป�นี้และป�หน�า<br />
นักวิเคราะห� : <strong>Thailand</strong> Research Team : Tel7835<br />
SENA คําแนะนํา Fully Valued<br />
ราคาป�ด 2.38 บาท ราคาพื้นฐาน<br />
2.31 บาท (เดิม 2.24 บาท)<br />
แนวโน�มกําไร 2Q55 อ�อนลง<br />
• กําไรสุทธิ 1Q55 เป�นไปตามคาดคือ 49 ล�านบาท เติบโตดี 22% y-o-y แต�ลดลง 18% q-o-q สาเหตุที่เติบโตดีเทียบกับ<br />
y-o-y<br />
คือ อัตรากําไรขั้นต�นดีขึ้นเป�น<br />
42.8% รายได�อื่นๆที่เพิ่มขึ้น<br />
และอัตราภาษีเงินได�ที่ลดต่ําลงเป�น<br />
22% แม�ว�ารายได�หลักรวมอยู�<br />
ในเกณฑ�เพียงทรงตัวที่<br />
336 ล�านบาท เป�นที่น�าสังเกตว�าไตรมาสนี้เป�นไตรมาสแรกที่มีการบันทึกรายได�จากสนามกอล�ฟที่<br />
22<br />
ล�านบาท สําหรับการที่กําไรสุทธิ<br />
1Q55 ลดต่ําลงเทียบกับ<br />
q-o-q คือ อัตราภาษีเงินได�ของ q-o-q หรือ 4Q54 เป�นเพียง 15%<br />
ทั้งนี้กําไรสุทธิ<br />
1Q55 เป�นสัดสวน 18% เทียบกับประมาณการกําไรสุทธิป�นี้ทั้งป�ของเราที่<br />
276 ล�านบาท<br />
• ด�านงบดุลปลาย 1Q55 อัตราส�วนหนี้สินสุทธิต�อทุนเพิ่มขึ้นเป�น<br />
0.5 เท�า เทียบกับ 4Q54 ที่<br />
0.1 เท�า เพราะบริษัทมีการก�อหนี้<br />
เพื่อใช�ในการลงทุนมากขึ้น<br />
มูลค�าทางบัญชีต�อหุ�นเป�น<br />
3.09 บาท ด�านกระแสเงินสดจากการดําเนินงานดีขึ้นเป�น<br />
+141 ล�าน<br />
บาท เทียบกับ y-o-y ที่<br />
+22 ล�านบาท<br />
• แนวโน�มกําไรสุทธิ 2Q55 เราคาดว�าจะอ�อนลง เนื่องจากบริษัทมียอดขายรอรับรู�รายได�<br />
(Backlog) ที่ไม�สูงนัก<br />
ณ ปลายป� 54<br />
เป�นเพียง 620 ล�านบาท แบ�งเป�นแนวราบ 249 ล�านบาท และคอนโด 371 ล�านบาท ขณะที่กําไรสุทธิ<br />
2Q54 หรือ y-o-y ที่ใช�<br />
เปรียบเทียบ นั้นสูงมากอยู�ที่ระดับ<br />
176 ล�านบาท บริษัทวางแผนเป�ดขายโครงการใหม�ในป�นี้<br />
5 โครงการ เป�นแนวราบ 3<br />
โครงการ และคอนโด 2 โครงการ และปลายป�นี้จะเป�ดมอลล�แห�งใหม�คือ<br />
SENA fest ที่เจริญนคร<br />
แต�มูลค�าโครงการไม�สูงนัก<br />
เป�น 500 ล�านบาท เทียบกับป� 54 ที่เป�ดขาย<br />
3 โครงการ<br />
• คงคําแนะนํา เต็มมูลค�า (Fully Valued) ปรับเพิ่มคาดการณ�กําไรสุทธิป�<br />
55 และ 56 เพิ่มขึ<br />
้นในอัตรา 4% และ 2% ตามลําดับ<br />
โดยการเพิ่มรายได�สนามกอล�ฟเข�ามา<br />
ส�วนกําไรสุทธิป�นี้คาดว�าจะลดลงถึง<br />
34% y-o-y แต�กําไรสุทธิต�อหุ�นลดลงมากกว�าคือ<br />
38% (ป�นผลเป�นหุ�นในป�<br />
54) เนื่องจากรับรู�รายได�คอนโดได�น�อยลง<br />
ต�างจากป� 54 ที่รับรู�คอนโดได�มาก<br />
โดย Backlog ณ<br />
ปลายป� 53 สูงเป�น 1.3 พันล�านบาท ราคาพื้นฐานปรับเพิ่มขึ้นเล็กน�อยเป�น<br />
2.31 บาท ซึ่งประเมินด�วย<br />
P/E ป� 55 ที่<br />
6 เท�า<br />
ราคาป�ดใกล�เคียงกับราคาพื้นฐานแล�ว<br />
ส�วนอัตราผลตอบแทนเงินป�นผลป�นี้คาดว�าเป�น<br />
6.5% ถือว�าดี<br />
นักวิเคราะห� : สมบัติ เอกวรรณพัฒนา : Tel 7835<br />
11
<strong>Thailand</strong> <strong>Daily</strong> <strong>Trading</strong> <strong>Focus</strong>: 14 May 2012<br />
SVI คําแนะนํา ถือ<br />
ราคาป�ด 3.52 บาท ราคาพื้นฐาน<br />
4.00 บาท<br />
กําไร 1Q55 ดีกว�าคาด<br />
• บริษัทประกาศกําไรสุทธิ 1Q55 เป�น 303 ล�านบาท (EPS 0.16 บาท) ถือว�าดีกว�าที่เราและตลาดคาดไว�ก�อนหน�า<br />
เพราะการ<br />
บันทึกกําไรจากอัตราแลกเปลี่ยนและเงินชดเชยประกันภัย<br />
สําหรับยอดขายเหรียญสหรัฐลดลง 36% y-o-y เป�น 52 ล�าน<br />
เหรียญสหรัฐ เพราะโรงงานที่ปทุมธานีได�มีการผลิตเพียง<br />
2 เดือนในไตรมาส ทั้งนี้กําไรจากอัตราแลกเปลี่ยนเป�น<br />
57 ล�านบาท<br />
และเงินชดเชยประกันภัย 174 ล�านบาท แต�หากไม�นับรายการพิเศษเหล�านี้<br />
กําไรหลักเป�น 72 ล�านบาท (EPS 0.04 บาท)<br />
ลดลง 67% y-o-y<br />
• อัตรากําไรขั้นต�น<br />
1Q55 เป�นเพียง 9% เทียบกับ y-o-y ที่<br />
12.4% สืบเนื่องจากการใช�กําลังการผลิตที่ยังต่ําเพียง<br />
50%<br />
• ฐานะการเงินยังคงแข็งแกร�ง ณ ปลาย 1Q55 อัตราส�วนหนี้สินสุทธิต�อทุนเป�นเพียง<br />
7.4%<br />
• คาดว�า 2Q55 การดําเนินงานฟ��นตัวขึ้น<br />
ยอดขายเป�น 70 ล�านเหรียญสหรัฐ ก�อนที่จะกลับเข�าสู�ภาวะปกติที่มียอดขาย<br />
80 ล�าน<br />
เหรียญสหรัฐใน 3Q55 ผลพวงจากการติดตั้งเครื่องจักรใหม�ในเดือน<br />
พ.ค.55 ทดแทนของเดิมที่เสียหาย<br />
ป�จจุบัน SVI ได�มีการ<br />
ผลิตคิดเป�น 80% ของการผลิตก�อนเกิดเหตุน้ําท�วม<br />
คําสั่งซื้อที่ได�รับเป�น<br />
industrial และ IP video ซึ่งคิดเป�นสัดส�วนรายได�<br />
80% จากรายได�ทั้งหมด<br />
• คงคําแนะนํา ถือ กําหนดราคาพื้นฐานเป�น<br />
4 บาท ที่ประเมินด�วย<br />
P/E ป� 55 ที่<br />
11 เท�า ราคาป�ดมีส�วนเพิ่มเทียบกับราคา<br />
พื้นฐานอีก<br />
13%<br />
นักวิเคราะห� : <strong>Thailand</strong> Research Team : Tel7835<br />
่<br />
New Listing<br />
ใบสําคัญแสดงสิทธิอนุพันธ� (DW) BJC06CA<br />
ผู�ออก<br />
DW : บริษัทหลักทรัพย� ภัทร จํากัด (มหาชน) (PTSEC)<br />
ชื่อ<br />
DW : BJC06CA<br />
ตลาดรอง : SET<br />
วันที่เริ่มทําการซื้อขาย<br />
: 14 พ.ค. 2555<br />
จํานวนหน�วยใบสําคัญแสดงสิทธิอนุพันธ�ที่เป�นหลักทรัพย�จดทะเบียน<br />
(หน�วย) : 20,000,000<br />
หุ�นอ�างอิง<br />
: BJC<br />
ราคาเสนอขาย :บริษัทจะเสนอขายตามราคาใดที่เป�นไปตามกลไกการเสนอซื้อและเสนอขาย<br />
(bid/offer)ของระบบซื้อขายในตลาดหลักทรัพย�แห�งประเทศไทย<br />
รวมมูลค�า<br />
20,200,000 บาท(มาจากจํานวนที่เสนอขายครั้งแรกคูณด�วยราคา<br />
1.01 บาท ซึ่ง<br />
คํานวณได�จากสูตร Black-Scholes Modelโดยใช�ราคาป�ดของหุ�นอ�างอิง<br />
ณ วันที 20<br />
เมษายน 2555)<br />
อัตราการใช�สิทธิ (DW : หุ�นสามัญอ�างอิง)<br />
: 15 : 1<br />
ราคาการใช�สิทธิ (บาทต�อหุ�น)<br />
: 36.25<br />
อายุ DW : 14 พ.ค. 2555 - 6 ธ.ค. 2555<br />
ประเภท DW : สิทธิในการซื้อ<br />
(Call warrant)<br />
ประเภทการใช�สิทธิ : แบบยุโรป<br />
วันทําการซื้อขายสุดท�าย<br />
: 29 พ.ย. 2555<br />
วันครบกําหนดอายุ : 06 ธ.ค. 2555<br />
วันใช�สิทธิครั้งสุดท�าย<br />
: 06 ธ.ค. 2555<br />
ผู�ดูแลสภาพคล�อง<br />
: บริษัทหลักทรัพย� ภัทร จํากัด (มหาชน) (PHATRA)<br />
เงื่อนไขในการทํา<br />
Settlement : Cash settlement<br />
12
<strong>Thailand</strong> <strong>Daily</strong> <strong>Trading</strong> <strong>Focus</strong>: 14 May 2012<br />
่<br />
ใบสําคัญแสดงสิทธิอนุพันธ� (DW) BJC06PA<br />
ผู�ออก<br />
DW : บริษัทหลักทรัพย� ภัทร จํากัด (มหาชน) (PTSEC)<br />
ชื่อ<br />
DW : BJC06PA<br />
ตลาดรอง : SET<br />
วันที่เริ่มทําการซื้อขาย<br />
: 14 พ.ค. 2555<br />
จํานวนหน�วยใบสําคัญแสดงสิทธิอนุพันธ�ที่เป�นหลักทรัพย�จดทะเบียน<br />
(หน�วย) : 20,000,000<br />
หุ�นอ�างอิง<br />
: BJC<br />
ราคาเสนอขาย :บริษัทจะเสนอขายตามราคาใดที่เป�นไปตามกลไกการเสนอซื้อและเสนอขาย<br />
(bid/offer)ของระบบซื้อขายในตลาดหลักทรัพย�แห�งประเทศไทย<br />
รวมมูลค�า<br />
21,000,000 บาท(มาจากจํานวนที่เสนอขายครั้งแรกคูณด�วยราคา<br />
1.05 บาท ซึ่ง<br />
คํานวณได�จากสูตร Black-Scholes Modelโดยใช�ราคาป�ดของหุ�นอ�างอิง<br />
ณ วันที 20<br />
เมษายน 2555)<br />
อัตราการใช�สิทธิ (DW : หุ�นสามัญอ�างอิง)<br />
: 15 : 1<br />
ราคาการใช�สิทธิ (บาทต�อหุ�น)<br />
: 44.25<br />
อายุ DW : 14 พ.ค. 2555 - 6 ธ.ค. 2555<br />
ประเภท DW : สิทธิในการขาย (Put warrant)<br />
ประเภทการใช�สิทธิ : แบบยุโรป<br />
วันทําการซื้อขายสุดท�าย<br />
: 29 พ.ย. 2555<br />
วันครบกําหนดอายุ : 06 ธ.ค. 2555<br />
วันใช�สิทธิครั้งสุดท�าย<br />
: 06 ธ.ค. 2555<br />
ผู�ดูแลสภาพคล�อง<br />
: บริษัทหลักทรัพย� ภัทร จํากัด (มหาชน) (PHATRA)<br />
เงื่อนไขในการทํา<br />
Settlement : Cash settlement<br />
่<br />
ใบสําคัญแสดงสิทธิอนุพันธ� (DW) KBAN06CA<br />
ผู�ออก<br />
DW : บริษัทหลักทรัพย� ภัทร จํากัด (มหาชน) (PTSEC)<br />
ชื่อ<br />
DW : KBAN06CA<br />
ตลาดรอง : SET<br />
วันที่เริ่มทําการซื้อขาย<br />
: 14 พ.ค. 2555<br />
จํานวนหน�วยใบสําคัญแสดงสิทธิอนุพันธ�ที่เป�นหลักทรัพย�จดทะเบียน<br />
(หน�วย) : 20,000,000<br />
หุ�นอ�างอิง<br />
: KBANK<br />
ราคาเสนอขาย :บริษัทจะเสนอขายตามราคาใดที่เป�นไปตามกลไกการเสนอซื้อและเสนอขาย<br />
(bid/offer)ของระบบซื้อขายในตลาดหลักทรัพย�แห�งประเทศไทย<br />
รวมมูลค�า<br />
20,600,000 บาท(มาจากจํานวนที่เสนอขายครั้งแรกคูณด�วยราคา<br />
1.03 ซึ่งคํานวณได�<br />
จากสูตร Black-Scholes Modelโดยใช�ราคาป�ดของหุ�นอ�างอิง<br />
ณ วันที 20 เมษายน<br />
2555)<br />
อัตราการใช�สิทธิ (DW : หุ�นสามัญอ�างอิง)<br />
: 30 : 1<br />
ราคาการใช�สิทธิ (บาทต�อหุ�น)<br />
: 141.00<br />
อายุ DW : 14 พ.ค. 2555 - 6 ธ.ค. 2555<br />
ประเภท DW : สิทธิในการซื้อ<br />
(Call warrant)<br />
ประเภทการใช�สิทธิ : แบบยุโรป<br />
วันทําการซื้อขายสุดท�าย<br />
: 29 พ.ย. 2555<br />
วันครบกําหนดอายุ : 06 ธ.ค. 2555<br />
วันใช�สิทธิครั้งสุดท�าย<br />
: 06 ธ.ค. 2555<br />
ผู�ดูแลสภาพคล�อง<br />
: บริษัทหลักทรัพย� ภัทร จํากัด (มหาชน) (PHATRA)<br />
เงื่อนไขในการทํา<br />
Settlement : Cash settlement<br />
13
<strong>Thailand</strong> <strong>Daily</strong> <strong>Trading</strong> <strong>Focus</strong>: 14 May 2012<br />
่<br />
ใบสําคัญแสดงสิทธิอนุพันธ� (DW)<br />
ผู�ออก<br />
DW : บริษัทหลักทรัพย� ภัทร จํากัด (มหาชน) (PTSEC)<br />
ชื่อ<br />
DW : KBAN06PA<br />
ตลาดรอง : SET<br />
วันที่เริ่มทําการซื้อขาย<br />
: 14 พ.ค. 2555<br />
จํานวนหน�วยใบสําคัญแสดงสิทธิอนุพันธ�ที่เป�นหลักทรัพย�จดทะเบียน<br />
(หน�วย) : 20,000,000<br />
หุ�นอ�างอิง<br />
: KBANK<br />
ราคาเสนอขาย :บริษัทจะเสนอขายตามราคาใดที่เป�นไปตามกลไกการเสนอซื้อและเสนอขาย<br />
(bid/offer)ของระบบซื้อขายในตลาดหลักทรัพย�แห�งประเทศไทย<br />
รวมมูลค�า<br />
20,000,000 บาท(มาจากจํานวนที่เสนอขายครั้งแรกคูณด�วยราคา<br />
1 บาท ซึ่งคํานวณ<br />
ได�จากสูตร Black-Scholes Modelโดยใช�ราคาป�ดของหุ�นอ�างอิง<br />
ณ วันที 20 เมษายน<br />
2555)<br />
อัตราการใช�สิทธิ (DW : หุ�นสามัญอ�างอิง)<br />
: 30 : 1<br />
ราคาการใช�สิทธิ (บาทต�อหุ�น)<br />
: 171.00<br />
อายุ DW : 14 พ.ค. 2555 - 6 ธ.ค. 2555<br />
ประเภท DW : สิทธิในการขาย (Put warrant)<br />
ประเภทการใช�สิทธิ : แบบยุโรป<br />
วันทําการซื้อขายสุดท�าย<br />
: 29 พ.ย. 2555<br />
วันครบกําหนดอายุ : 06 ธ.ค. 2555<br />
วันใช�สิทธิครั้งสุดท�าย<br />
: 06 ธ.ค. 2555<br />
ผู�ดูแลสภาพคล�อง<br />
: บริษัทหลักทรัพย� ภัทร จํากัด (มหาชน) (PHATRA)<br />
เงื่อนไขในการทํา<br />
Settlement : Cash settlement<br />
่<br />
ใบสําคัญแสดงสิทธิอนุพันธ� (DW) DTAC06CA<br />
ผู�ออก<br />
DW : บริษัทหลักทรัพย� ภัทร จํากัด (มหาชน) (PTSEC)<br />
ชื่อ<br />
DW : DTAC06CA<br />
ตลาดรอง : SET<br />
วันที่เริ่มทําการซื้อขาย<br />
: 14 พ.ค. 2555<br />
จํานวนหน�วยใบสําคัญแสดงสิทธิอนุพันธ�ที่เป�นหลักทรัพย�จดทะเบียน<br />
(หน�วย) : 20,000,000<br />
หุ�นอ�างอิง<br />
: DTAC<br />
ราคาเสนอขาย :บริษัทจะเสนอขายตามราคาใดที่เป�นไปตามกลไกการเสนอซื้อและเสนอขาย<br />
(bid/offer)ของระบบซื้อขายในตลาดหลักทรัพย�แห�งประเทศไทย<br />
รวมมูลค�า<br />
21,000,000 บาท(มาจากจํานวนที่เสนอขายครั้งแรกคูณด�วยราคา<br />
1.05 บาท ซึ่ง<br />
คํานวณได�จากสูตร Black-Scholes Modelโดยใช�ราคาป�ดของหุ�นอ�างอิง<br />
ณ วันที 20<br />
เมษายน 2555)<br />
อัตราการใช�สิทธิ (DW : หุ�นสามัญอ�างอิง)<br />
: 20 : 1<br />
ราคาการใช�สิทธิ (บาทต�อหุ�น)<br />
: 72.00<br />
อายุ DW : 14 พ.ค. 2555 - 6 ธ.ค. 2555<br />
ประเภท DW : สิทธิในการซื้อ<br />
(Call warrant)<br />
ประเภทการใช�สิทธิ : แบบยุโรป<br />
วันทําการซื้อขายสุดท�าย<br />
: 29 พ.ย. 2555<br />
วันครบกําหนดอายุ : 06 ธ.ค. 2555<br />
วันใช�สิทธิครั้งสุดท�าย<br />
: 06 ธ.ค. 2555<br />
ผู�ดูแลสภาพคล�อง<br />
: บริษัทหลักทรัพย� ภัทร จํากัด (มหาชน) (PHATRA)<br />
เงื่อนไขในการทํา<br />
Settlement : Cash settlement<br />
14
<strong>Thailand</strong> <strong>Daily</strong> <strong>Trading</strong> <strong>Focus</strong>: 14 May 2012<br />
่<br />
่<br />
ใบสําคัญแสดงสิทธิอนุพันธ� (DW) DTAC06PA<br />
ผู�ออก<br />
DW : บริษัทหลักทรัพย� ภัทร จํากัด (มหาชน) (PTSEC)<br />
ชื่อ<br />
DW : DTAC06PA<br />
ตลาดรอง : SET<br />
วันที่เริ่มทําการซื้อขาย<br />
: 14 พ.ค. 2555<br />
จํานวนหน�วยใบสําคัญแสดงสิทธิอนุพันธ�ที่เป�นหลักทรัพย<br />
: 20,000,000<br />
�จดทะเบียน (หน�วย)<br />
หุ�นอ�างอิง<br />
: DTAC<br />
ราคาเสนอขาย :บริษัทจะเสนอขายตามราคาใดที่เป�นไปตามกลไกการเสนอซื้อและเสนอขาย<br />
(bid/offer)ของระบบซื้อขายในตลาดหลักทรัพย�แห�งประเทศไทย<br />
รวมมูลค�า<br />
21,200,000 บาท(มาจากจํานวนที่เสนอขายครั้งแรกคูณด�วยราคา<br />
1.06 บาท ซึ่ง<br />
คํานวณได�จากสูตร Black-Scholes Modelโดยใช�ราคาป�ดของหุ�นอ�างอิง<br />
ณ วันที 20<br />
เมษายน 2555)<br />
อัตราการใช�สิทธิ (DW : หุ�นสามัญอ�างอิง)<br />
: 20 : 1<br />
ราคาการใช�สิทธิ (บาทต�อหุ�น)<br />
: 88.00<br />
อายุ DW : 14 พ.ค. 2555 - 6 ธ.ค. 2555<br />
ประเภท DW : สิทธิในการขาย (Put warrant)<br />
ประเภทการใช�สิทธิ : แบบยุโรป<br />
วันทําการซื้อขายสุดท�าย<br />
: 29 พ.ย. 2555<br />
วันครบกําหนดอายุ : 06 ธ.ค. 2555<br />
วันใช�สิทธิครั้งสุดท�าย<br />
: 06 ธ.ค. 2555<br />
ผู�ดูแลสภาพคล�อง<br />
: บริษัทหลักทรัพย� ภัทร จํากัด (มหาชน) (PHATRA)<br />
เงื่อนไขในการทํา<br />
Settlement : Cash settlement<br />
ใบสําคัญแสดงสิทธิอนุพันธ� (DW) BBL18CB<br />
ผู�ออก<br />
DW : บริษัทหลักทรัพย� เคที ซีมิโก� จํากัด (KTZ)<br />
ชื่อ<br />
DW : BBL18CB<br />
ตลาดรอง : SET<br />
วันที่เริ่มทําการซื้อขาย<br />
: 15 พ.ค. 2555<br />
จํานวนหน�วยใบสําคัญแสดงสิทธิอนุพันธ�ที่เป�นหลักทรัพย�จดทะเบียน<br />
(หน�วย) : 20,000,000<br />
หุ�นอ�างอิง<br />
: BBL<br />
ราคาเสนอขาย :บริษัทจะเสนอขายตามราคาใดที่เป�นไปกลไกการเสนอซื้อและเสนอขาย<br />
(bid/offer)<br />
ของระบบซื้อขายในตลาดหลักทรัพย�แห�งประเทศไทย<br />
รวมมูลค�า 20,000,000 บาท<br />
(มาจากจํานวนที่เสนอขายคูณด�วยราคา 1 บาท ซึ่งคํานวณได�จากสูตร<br />
Black-<br />
Scholes modelโดยการใช�ราคาของหุ�นอ�างอิงที<br />
190 บาท<br />
อัตราการใช�สิทธิ (DW : หุ�นสามัญอ�างอิง)<br />
: 50 : 1<br />
ราคาการใช�สิทธิ (บาทต�อหุ�น)<br />
: 180.00<br />
อายุ DW : 15 พ.ค. 2555 - 30 ต.ค. 2555<br />
ประเภท DW : สิทธิในการซื้อ<br />
(Call warrant)<br />
ประเภทการใช�สิทธิ : แบบยุโรป<br />
วันทําการซื้อขายสุดท�าย<br />
: 24 ต.ค. 2555<br />
วันครบกําหนดอายุ : 30 ต.ค. 2555<br />
วันใช�สิทธิครั้งสุดท�าย<br />
: 30 ต.ค. 2555<br />
ผู�ดูแลสภาพคล�อง<br />
: บริษัทหลักทรัพย� เคที ซีมิโก� จํากัด (KTZ)<br />
เงื่อนไขในการทํา<br />
Settlement : Cash settlement<br />
15
<strong>Thailand</strong> <strong>Daily</strong> <strong>Trading</strong> <strong>Focus</strong>: 14 May 2012<br />
่<br />
ใบสําคัญแสดงสิทธิอนุพันธ� (DW) BBL18PA<br />
ผู�ออก<br />
DW : บริษัทหลักทรัพย� เคที ซีมิโก� จํากัด (KTZ)<br />
ชื่อ<br />
DW : BBL18PA<br />
ตลาดรอง : SET<br />
วันที่เริ่มทําการซื้อขาย<br />
: 15 พ.ค. 2555<br />
จํานวนหน�วยใบสําคัญแสดงสิทธิอนุพันธ�ที่เป�นหลักทรัพย�จดทะเบียน<br />
(หน�วย) : 20,000,000<br />
หุ�นอ�างอิง<br />
: BBL<br />
ราคาเสนอขาย :บริษัทจะเสนอขายตามราคาใดที่เป�นไปกลไกการเสนอซื้อและเสนอขาย<br />
(bid/offer)<br />
ของระบบซื้อขายในตลาดหลักทรัพย�แห�งประเทศไทย<br />
รวมมูลค�า 20,000,000 บาท<br />
(มาจากจํานวนที่เสนอขายคูณด�วยราคา 1 บาท ซึ่งคํานวณได�จากสูตร<br />
Black-<br />
Scholes modelโดยการใช�ราคาของหุ�นอ�างอิงที<br />
190 บาท<br />
อัตราการใช�สิทธิ (DW : หุ�นสามัญอ�างอิง)<br />
: 50 : 1<br />
ราคาการใช�สิทธิ (บาทต�อหุ�น)<br />
: 165.00<br />
อายุ DW : 15 พ.ค. 2555 - 30 ต.ค. 2555<br />
ประเภท DW : สิทธิในการขาย (Put warrant)<br />
ประเภทการใช�สิทธิ : แบบยุโรป<br />
วันทําการซื้อขายสุดท�าย<br />
: 24 ต.ค. 2555<br />
วันครบกําหนดอายุ : 30 ต.ค. 2555<br />
วันใช�สิทธิครั้งสุดท�าย<br />
: 30 ต.ค. 2555<br />
ผู�ดูแลสภาพคล�อง<br />
: บริษัทหลักทรัพย� เคที ซีมิโก� จํากัด (KTZ)<br />
เงื่อนไขในการทํา<br />
Settlement : Cash settlement<br />
่<br />
ใบสําคัญแสดงสิทธิอนุพันธ� (DW) IVL18CD<br />
ผู�ออก<br />
DW : บริษัทหลักทรัพย� เคที ซีมิโก� จํากัด (KTZ)<br />
ชื่อ<br />
DW : IVL18CD<br />
ตลาดรอง : SET<br />
วันที่เริ่มทําการซื้อขาย<br />
: 15 พ.ค. 2555<br />
จํานวนหน�วยใบสําคัญแสดงสิทธิอนุพันธ�ที่เป�นหลักทรัพย�จดทะเบียน<br />
(หน�วย) : 20,000,000<br />
หุ�นอ�างอิง<br />
: IVL<br />
ราคาเสนอขาย :บริษัทจะเสนอขายตามราคาใดที่เป�นไปกลไกการเสนอซื้อและเสนอขาย<br />
(bid/offer)<br />
ของระบบซื้อขายในตลาดหลักทรัพย�แห�งประเทศไทย<br />
รวมมูลค�า 20,000,000 บาท<br />
(มาจากจํานวนที่เสนอขายคูณด�วยราคา 1 บาท ซึ่งคํานวณได�จากสูตร<br />
Black-<br />
Scholes modelโดยการใช�ราคาของหุ�นอ�างอิงที<br />
34 บาท<br />
อัตราการใช�สิทธิ (DW : หุ�นสามัญอ�างอิง)<br />
: 25 : 1<br />
ราคาการใช�สิทธิ (บาทต�อหุ�น)<br />
: 30.00<br />
อายุ DW : 15 พ.ค. 2555 - 27 ก.ย. 2555<br />
ประเภท DW : สิทธิในการซื้อ<br />
(Call warrant)<br />
ประเภทการใช�สิทธิ : แบบยุโรป<br />
วันทําการซื้อขายสุดท�าย<br />
: 21 ก.ย. 2555<br />
วันครบกําหนดอายุ : 27 ก.ย. 2555<br />
วันใช�สิทธิครั้งสุดท�าย<br />
: 27 ก.ย. 2555<br />
ผู�ดูแลสภาพคล�อง : บริษัทหลักทรัพย� เคที ซีมิโก� จํากัด (KTZ)<br />
เงื่อนไขในการทํา<br />
Settlement : Cash settlement<br />
16
<strong>Thailand</strong> <strong>Daily</strong> <strong>Trading</strong> <strong>Focus</strong>: 14 May 2012<br />
่<br />
ใบสําคัญแสดงสิทธิอนุพันธ� (DW) THAI18CB<br />
ผู�ออก<br />
DW : บริษัทหลักทรัพย� เคที ซีมิโก� จํากัด (KTZ)<br />
ชื่อ<br />
DW : THAI18CB<br />
ตลาดรอง : SET<br />
วันที่เริ่มทําการซื้อขาย<br />
: 15 พ.ค. 2555<br />
จํานวนหน�วยใบสําคัญแสดงสิทธิอนุพันธ�ที่เป�นหลักทรัพย�จดทะเบียน<br />
(หน�วย) : 20,000,000<br />
หุ�นอ�างอิง<br />
: THAI<br />
ราคาเสนอขาย :บริษัทจะเสนอขายตามราคาใดที่เป�นไปกลไกการเสนอซื้อและเสนอขาย<br />
(bid/offer)<br />
ของระบบซื้อขายในตลาดหลักทรัพย�แห�งประเทศไทย<br />
รวมมูลค�า 20,000,000 บาท<br />
(มาจากจํานวนที่เสนอขายคูณด�วยราคา<br />
1 บาท ซึ่งคํานวณได�จากสูตร<br />
Black-<br />
Scholes modelโดยการใช�ราคาของหุ�นอ�างอิงที<br />
25 บาท<br />
อัตราการใช�สิทธิ (DW : หุ�นสามัญอ�างอิง)<br />
: 16 : 1<br />
ราคาการใช�สิทธิ (บาทต�อหุ�น)<br />
: 24.00<br />
อายุ DW : 15 พ.ค. 2555 - 31 ต.ค. 2555<br />
ประเภท DW : สิทธิในการซื้อ<br />
(Call warrant)<br />
ประเภทการใช�สิทธิ : แบบยุโรป<br />
วันทําการซื้อขายสุดท�าย<br />
: 25 ต.ค. 2555<br />
วันครบกําหนดอายุ : 31 ต.ค. 2555<br />
วันใช�สิทธิครั้งสุดท�าย<br />
: 31 ต.ค. 2555<br />
ผู�ดูแลสภาพคล�อง<br />
: บริษัทหลักทรัพย� เคที ซีมิโก� จํากัด (KTZ)<br />
เงื่อนไขในการทํา<br />
Settlement : Cash settlement<br />
่<br />
่<br />
ใบสําคัญแสดงสิทธิอนุพันธ� (DW) CPAL08CC<br />
ผู�ออก<br />
DW : บริษัทหลักทรัพย� เอเซีย พลัส จํากัด (มหาชน) (ASP)<br />
ชื่อ<br />
DW : CPAL08CC<br />
ตลาดรอง : SET<br />
วันที่เริ่มทําการซื้อขาย<br />
: 15 พ.ค. 2555<br />
จํานวนหน�วยใบสําคัญแสดงสิทธิอนุพันธ�ที่เป�นหลักทรัพย�จดทะเบียน<br />
(หน�วย) : 20,001,000<br />
หุ�นอ�างอิง<br />
: CPALL<br />
ราคาเสนอขาย :บริษัทจะเสนอขายตามราคาใดที่เป�นไปตามกลไกการเสนอซื้อและเสนอขาย<br />
(bid/offer)ของระบบซื้อขายในตลาดหลักทรัพย�แห�งประเทศไทยรวมมูลค�า<br />
20,001,000 บาท(โดยใช�ราคาอ�างอิงที 1.00 บาท คํานวณจากสูตร Black&Scholes<br />
คํานวณโดยใช�ราคาหุ�นอ�างอิงที<br />
67.75 บาท)<br />
อัตราการใช�สิทธิ (DW : หุ�นสามัญอ�างอิง)<br />
: 15 : 1<br />
ราคาการใช�สิทธิ (บาทต�อหุ�น)<br />
: 60.00<br />
อายุ DW : 15 พ.ค 2555 ถึง 15 ต.ค. 2555<br />
ประเภท DW : สิทธิในการซื้อ<br />
(Call warrant)<br />
ประเภทการใช�สิทธิ : แบบยุโรป<br />
วันทําการซื้อขายสุดท�าย<br />
: 09 ต.ค. 2555<br />
วันครบกําหนดอายุ : 15 ต.ค. 2555<br />
วันใช�สิทธิครั้งสุดท�าย<br />
: 15 ต.ค. 2555<br />
ผู�ดูแลสภาพคล�อง<br />
: บริษัทหลักทรัพย� เอเซีย พลัส จํากัด (มหาชน) (ASP)<br />
เงื่อนไขในการทํา<br />
Settlement : Cash settlement<br />
17
<strong>Thailand</strong> <strong>Daily</strong> <strong>Trading</strong> <strong>Focus</strong>: 14 May 2012<br />
่<br />
ใบสําคัญแสดงสิทธิอนุพันธ� (DW) TOP18CD<br />
ผู�ออก<br />
DW : บริษัทหลักทรัพย� เคที ซีมิโก� จํากัด (KTZ)<br />
ชื่อ<br />
DW : TOP18CD<br />
ตลาดรอง : SET<br />
วันที่เริ่มทําการซื้อขาย<br />
: 15 พ.ค. 2555<br />
จํานวนหน�วยใบสําคัญแสดงสิทธิอนุพันธ�ที่เป�นหลักทรัพย�จดทะเบียน<br />
(หน�วย) : 20,000,000<br />
หุ�นอ�างอิง<br />
: TOP<br />
ราคาเสนอขาย :บริษัทจะเสนอขายตามราคาใดที่เป�นไปกลไกการเสนอซื้อและเสนอขาย<br />
(bid/offer)<br />
ของระบบซื้อขายในตลาดหลักทรัพย�แห�งประเทศไทย<br />
รวมมูลค�า 20,000,000 บาท<br />
(มาจากจํานวนที่เสนอขายคูณด�วยราคา<br />
1 บาท ซึ่งคํานวณได�จากสูตร<br />
Black-<br />
Scholes modelโดยการใช�ราคาของหุ�นอ�างอิงที<br />
68 บาท<br />
อัตราการใช�สิทธิ (DW : หุ�นสามัญอ�างอิง)<br />
: 25 : 1<br />
ราคาการใช�สิทธิ (บาทต�อหุ�น)<br />
: 65.00<br />
อายุ DW : 15 พ.ค. 2555 - 31 ต.ค. 2555<br />
ประเภท DW : สิทธิในการซื้อ<br />
(Call warrant)<br />
ประเภทการใช�สิทธิ : แบบยุโรป<br />
วันทําการซื้อขายสุดท�าย<br />
: 25 ต.ค. 2555<br />
วันครบกําหนดอายุ : 31 ต.ค. 2555<br />
วันใช�สิทธิครั้งสุดท�าย<br />
: 31 ต.ค. 2555<br />
ผู�ดูแลสภาพคล�อง<br />
: บริษัทหลักทรัพย� เคที ซีมิโก� จํากัด (KTZ)<br />
เงื่อนไขในการทํา<br />
Settlement : Cash settlement<br />
่<br />
่<br />
ใบสําคัญแสดงสิทธิอนุพันธ� (DW) CPAL08PA<br />
ผู�ออก<br />
DW : บริษัทหลักทรัพย� เอเซีย พลัส จํากัด (มหาชน) (ASP)<br />
ชื่อ<br />
DW : CPAL08PA<br />
ตลาดรอง : SET<br />
วันที่เริ่มทําการซื้อขาย<br />
: 15 พ.ค. 2555<br />
จํานวนหน�วยใบสําคัญแสดงสิทธิอนุพันธ�ที่เป�นหลักทรัพย�จดทะเบียน<br />
(หน�วย) : 20,000,400<br />
หุ�นอ�างอิง<br />
: CPALL<br />
ราคาเสนอขาย :บริษัทจะเสนอขายตามราคาใดที่เป�นไปตามกลไกการเสนอซื้อและเสนอขาย<br />
(bid/offer)ของระบบซื้อขายในตลาดหลักทรัพย�แห�งประเทศไทยรวมมูลค�า<br />
20,000,400 บาท(โดยใช�ราคาอ�างอิงที 1.00 บาท คํานวณจากสูตร Black&Scholes<br />
คํานวณโดยใช�ราคาหุ�นอ�างอิงที<br />
67.75 บาท)<br />
อัตราการใช�สิทธิ (DW : หุ�นสามัญอ�างอิง)<br />
: 12 : 1<br />
ราคาการใช�สิทธิ (บาทต�อหุ�น)<br />
: 70.00<br />
อายุ DW : 15 พ.ค 2555 ถึง 15 ต.ค. 2555<br />
ประเภท DW : สิทธิในการขาย (Put warrant)<br />
ประเภทการใช�สิทธิ : แบบยุโรป<br />
วันทําการซื้อขายสุดท�าย<br />
: 09 ต.ค. 2555<br />
วันครบกําหนดอายุ : 15 ต.ค. 2555<br />
วันใช�สิทธิครั้งสุดท�าย<br />
: 15 ต.ค. 2555<br />
ผู�ดูแลสภาพคล�อง<br />
: บริษัทหลักทรัพย� เอเซีย พลัส จํากัด (มหาชน) (ASP)<br />
เงื่อนไขในการทํา<br />
Settlement : Cash settlement<br />
18
<strong>Thailand</strong> <strong>Daily</strong> <strong>Trading</strong> <strong>Focus</strong>: 14 May 2012<br />
่<br />
่<br />
ใบสําคัญแสดงสิทธิอนุพันธ� (DW) TCAP08CC<br />
ผู�ออก<br />
DW : บริษัทหลักทรัพย� เอเซีย พลัส จํากัด (มหาชน) (ASP)<br />
ชื่อ<br />
DW : TCAP08CC<br />
ตลาดรอง : SET<br />
วันที่เริ่มทําการซื้อขาย<br />
: 15 พ.ค. 2555<br />
จํานวนหน�วยใบสําคัญแสดงสิทธิอนุพันธ�ที่เป�นหลักทรัพย�จดทะเบียน<br />
(หน�วย) : 20,000,000<br />
หุ�นอ�างอิง<br />
: TCAP<br />
ราคาเสนอขาย :บริษัทจะเสนอขายตามราคาใดที่เป�นไปตามกลไกการเสนอซื้อและเสนอขาย<br />
(bid/offer)ของระบบซื้อขายในตลาดหลักทรัพย�แห�งประเทศไทยรวมมูลค�า<br />
20,000,000 บาท(โดยใช�ราคาอ�างอิงที 1.00 บาท คํานวณจากสูตร Black&Scholes<br />
คํานวณโดยใช�ราคาหุ�นอ�างอิงที<br />
33.50 บาท)<br />
อัตราการใช�สิทธิ (DW : หุ�นสามัญอ�างอิง)<br />
: 8 : 1<br />
ราคาการใช�สิทธิ (บาทต�อหุ�น)<br />
: 29.00<br />
อายุ DW : 15 พ.ค 2555 ถึง 15 ต.ค. 2555<br />
ประเภท DW : สิทธิในการซื้อ<br />
(Call warrant)<br />
ประเภทการใช�สิทธิ : แบบยุโรป<br />
วันทําการซื้อขายสุดท�าย<br />
: 09 ต.ค. 2555<br />
วันครบกําหนดอายุ : 15 ต.ค. 2555<br />
วันใช�สิทธิครั้งสุดท�าย<br />
: 15 ต.ค. 2555<br />
ผู�ดูแลสภาพคล�อง<br />
: บริษัทหลักทรัพย� เอเซีย พลัส จํากัด (มหาชน) (ASP)<br />
เงื่อนไขในการทํา<br />
Settlement : Cash settlement<br />
่<br />
่<br />
ใบสําคัญแสดงสิทธิอนุพันธ� (DW) TCAP08PA<br />
ผู�ออก<br />
DW : บริษัทหลักทรัพย� เอเซีย พลัส จํากัด (มหาชน) (ASP)<br />
ชื่อ<br />
DW : TCAP08PA<br />
ตลาดรอง : SET<br />
วันที่เริ่มทําการซื้อขาย<br />
: 15 พ.ค. 2555<br />
จํานวนหน�วยใบสําคัญแสดงสิทธิอนุพันธ�ที่เป�นหลักทรัพย�จดทะเบียน<br />
(หน�วย) : 14,500,000<br />
หุ�นอ�างอิง<br />
: TCAP<br />
ราคาเสนอขาย :บริษัทจะเสนอขายตามราคาใดที่เป�นไปตามกลไกการเสนอซื้อและเสนอขาย<br />
(bid/offer)ของระบบซื้อขายในตลาดหลักทรัพย�แห�งประเทศไทยรวมมูลค�า<br />
20,010,000 บาท(โดยใช�ราคาอ�างอิงที 1.38 บาท คํานวณจากสูตร Black&Scholes<br />
คํานวณโดยใช�ราคาหุ�นอ�างอิงที<br />
33.50 บาท)<br />
อัตราการใช�สิทธิ (DW : หุ�นสามัญอ�างอิง)<br />
: 4 : 1<br />
ราคาการใช�สิทธิ (บาทต�อหุ�น)<br />
: 32.00<br />
อายุ DW : 15 พ.ค 2555 ถึง 15 ต.ค. 2555<br />
ประเภท DW : สิทธิในการขาย (Put warrant)<br />
ประเภทการใช�สิทธิ : แบบยุโรป<br />
วันทําการซื้อขายสุดท�าย<br />
: 09 ต.ค. 2555<br />
วันครบกําหนดอายุ : 15 ต.ค. 2555<br />
วันใช�สิทธิครั้งสุดท�าย<br />
: 15 ต.ค. 2555<br />
ผู�ดูแลสภาพคล�อง<br />
: บริษัทหลักทรัพย� เอเซีย พลัส จํากัด (มหาชน) (ASP)<br />
เงื่อนไขในการทํา<br />
Settlement : Cash settlement<br />
19
<strong>Thailand</strong> <strong>Daily</strong> <strong>Trading</strong> <strong>Focus</strong>: 14 May 2012<br />
่<br />
่<br />
ใบสําคัญแสดงสิทธิอนุพันธ� (DW) TOP08CD<br />
ผู�ออก<br />
DW : บริษัทหลักทรัพย� เอเซีย พลัส จํากัด (มหาชน) (ASP)<br />
ชื่อ<br />
DW : TOP08CD<br />
ตลาดรอง : SET<br />
วันที่เริ่มทําการซื้อขาย<br />
: 15 พ.ค. 2555<br />
จํานวนหน�วยใบสําคัญแสดงสิทธิอนุพันธ�ที่เป�นหลักทรัพย�จดทะเบียน<br />
(หน�วย) : 19,500,000<br />
หุ�นอ�างอิง<br />
: TOP<br />
ราคาเสนอขาย :บริษัทจะเสนอขายตามราคาใดที่เป�นไปตามกลไกการเสนอซื้อและเสนอขาย<br />
(bid/offer)ของระบบซื้อขายในตลาดหลักทรัพย�แห�งประเทศไทยรวมมูลค�า<br />
20,475,000 บาท(โดยใช�ราคาอ�างอิงที 1.05 บาท คํานวณจากสูตร Black&Scholes<br />
คํานวณโดยใช�ราคาหุ�นอ�างอิงที<br />
71.75 บาท)<br />
อัตราการใช�สิทธิ (DW : หุ�นสามัญอ�างอิง)<br />
: 10 : 1<br />
ราคาการใช�สิทธิ (บาทต�อหุ�น)<br />
: 78.00<br />
อายุ DW : 15 พ.ค 2555 ถึง 29 ต.ค. 2555<br />
ประเภท DW : สิทธิในการซื้อ<br />
(Call warrant)<br />
ประเภทการใช�สิทธิ : แบบยุโรป<br />
วันทําการซื้อขายสุดท�าย<br />
: 22 ต.ค. 2555<br />
วันครบกําหนดอายุ : 29 ต.ค. 2555<br />
วันใช�สิทธิครั้งสุดท�าย<br />
: 29 ต.ค. 2555<br />
ผู�ดูแลสภาพคล�อง<br />
: บริษัทหลักทรัพย� เอเซีย พลัส จํากัด (มหาชน) (ASP)<br />
เงื่อนไขในการทํา<br />
Settlement : Cash settlement<br />
่<br />
่<br />
ใบสําคัญแสดงสิทธิอนุพันธ� (DW) TOP08PA<br />
ผู�ออก<br />
DW : บริษัทหลักทรัพย� เอเซีย พลัส จํากัด (มหาชน) (ASP)<br />
ชื่อ<br />
DW : TOP08PA<br />
ตลาดรอง : SET<br />
วันที่เริ่มทําการซื้อขาย<br />
: 15 พ.ค. 2555<br />
จํานวนหน�วยใบสําคัญแสดงสิทธิอนุพันธ�ที่เป�นหลักทรัพย�จดทะเบียน<br />
(หน�วย) : 19,500,000<br />
หุ�นอ�างอิง<br />
: TOP<br />
ราคาเสนอขาย :บริษัทจะเสนอขายตามราคาใดที่เป�นไปตามกลไกการเสนอซื้อและเสนอขาย<br />
(bid/offer)ของระบบซื้อขายในตลาดหลักทรัพย�แห�งประเทศไทยรวมมูลค�า<br />
20,475,000 บาท(โดยใช�ราคาอ�างอิงที 1.05 บาท คํานวณจากสูตร Black&Scholes<br />
คํานวณโดยใช�ราคาหุ�นอ�างอิงที<br />
71.75 บาท)<br />
อัตราการใช�สิทธิ (DW : หุ�นสามัญอ�างอิง)<br />
: 10 : 1<br />
ราคาการใช�สิทธิ (บาทต�อหุ�น)<br />
: 65.00<br />
อายุ DW : 15 พ.ค 2555 ถึง 29 ต.ค. 2555<br />
ประเภท DW : สิทธิในการขาย (Put warrant)<br />
ประเภทการใช�สิทธิ : แบบยุโรป<br />
วันทําการซื้อขายสุดท�าย<br />
: 22 ต.ค. 2555<br />
วันครบกําหนดอายุ : 29 ต.ค. 2555<br />
วันใช�สิทธิครั้งสุดท�าย<br />
: 29 ต.ค. 2555<br />
ผู�ดูแลสภาพคล�อง<br />
: บริษัทหลักทรัพย� เอเซีย พลัส จํากัด (มหาชน) (ASP)<br />
เงื่อนไขในการทํา<br />
Settlement : Cash settlement<br />
20
<strong>Thailand</strong><br />
<strong>Thailand</strong> <strong>Daily</strong> <strong>Trading</strong> <strong>Focus</strong>: 14 May 2012<br />
Statistics<br />
DBS Group Research . Equity 14 May 2012<br />
Key Events<br />
่<br />
่<br />
วันที<br />
25 เม.ย.-18 พ.ค. 55 TVO-W2 และ TVO-W3 ห�ามซื้อขาย<br />
25 เม.ย.-18 พ.ค. 55 เนื่องจากหมดอายุ<br />
และพ�นสภาพเป�นหลักทรัพย�จดทะเบียน 21 พ.ค.55<br />
30 เม.ย.-18 พ.ค. 55 SPCG ลูกค�าต�องวางเงินสดไว�ล�วงหน�าเต็มจํานวนที่จะซื้อ<br />
(Cash Balance)<br />
30 เม.ย.-6 มิ.ย.55 NIPPON : สุรพงษ� เตรียมชาญชัย, ปฏิญญา เทวอักษร, ยุวดี วชิรปภา, TSF, อรัญ อภิจารี, วัฒน�ชัย วิไลลักษณ�, นันทวัน มัส<br />
ยวาณิช, ณัฐเชษฐ คุณากร เสนอซื้อ<br />
NIPPON จํานวน 5,919,480 หุ�น<br />
ในราคาหุ�นละ<br />
28.00 บาท<br />
4-31 พ.ค. 55 STAR-W ห�ามซื้อขาย<br />
4-31 พ.ค.55 เนื่องจากหมดอายุ<br />
และพ�นสภาพเป�นหลักทรัพย�จดทะเบียน 1 มิ.ย.55<br />
9-14 พ.ค. 55 THAI13CB ห�ามซื้อขาย<br />
9-14 พ.ค.55 เนื่องจากหมดอายุ<br />
และพ�นสภาพเป�นหลักทรัพย�จดทะเบียน 15 พ.ค.2555<br />
10-15 พ.ค. 55 CPAL08CB และ TOP08CC ห�ามซื้อขาย<br />
10 พ.ค.55 เนื่องจากหมดอายุ<br />
และพ�นสภาพเป�นหลักทรัพย�จดทะเบียน 16 พ.ค.55<br />
11-16 พ.ค. 55 KTB08CA LH08CA TCAP08CB STA13CC ห�ามซื้อขาย<br />
11-16 พ.ค.55 เนื่องจากหมดอายุ<br />
และพ�นสภาพเป�นหลักทรัพย�จด<br />
ทะเบียน 17 พ.ค.55<br />
11 พ.ค.-7 มิ.ย. 55 TIES-W1 : ห�ามซื้อขาย<br />
11 พ.ค.-7 มิ.ย. 55 เนื่องจากหมดอายุ<br />
และพ�นสภาพเป�นหลักทรัพย�จดทะเบียน 8 มิ.ย. 2555<br />
14 พ.ค. 55 SSEC เปลี่ยนชื่อเป�น<br />
CIMBI<br />
14 พ.ค.-18 มิ.ย. 55 RCI : UMI เสนอซื้อ<br />
RCI จํานวน 94,285,713 หุ�น<br />
ในราคาหุ�นละ<br />
0.90 บาท<br />
14 พ.ค.-1 มิ.ย.55 RML ลูกค�าต�องวางเงินสดไว�ล�วงหน�ากับสมาชิกเต็มจํานวนที่จะซื้อ<br />
(Cash Balance)<br />
15 พ.ค. 55 USA : กระทรวงแรงงานสหรัฐเป�ดเผยดัชนีราคาผู�บริโภค<br />
(CPI) เดือนเม.ย.<br />
15 พ.ค. 55 USA : กระทรวงพาณิชย�สหรัฐเป�ดเผยยอดค�าปลีกเดือนเม.ย.<br />
15 พ.ค. 55 USA : ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) สาขานิวยอร�คเป�ดเผยดัชนีภาวะธุรกิจโดยรวม (Empire State Index) เดือนพ.ค.<br />
15 พ.ค. 55 USA : กระทรวงการคลังสหรัฐเป�ดเผยข�อมูลเงินทุนไหลเข�าสุทธิและปริมาณการซื้อพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐของต�างชาติเดือนมี.ค.<br />
15 พ.ค. 55 USA : กระทรวงพาณิชย�สหรัฐเป�ดเผยตัวเลขสต็อกสินค�าคงคลังภาคธุรกิจเดือนมี.ค.<br />
16 พ.ค. 55 USA : กระทรวงพาณิชย�สหรัฐเป�ดเผยข�อมูลการเริ่มสร�างบ�านและการอนุญาตก�อสร�างเดือนเม.ย.<br />
16 พ.ค. 55 USA : ธนาคารกลางสหรัฐเป�ดเผยข�อมูลการผลิตในภาคอุตสาหกรรมและอัตราการใช�กําลังผลิตเดือนเม.ย.<br />
16 พ.ค. 55 USA : ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) เป�ดเผยรายงานการประชุมของคณะกรรมการกําหนดนโยบายการเงินเมื่อวันที<br />
24-25 เม.ย.<br />
16 พ.ค. 55 USA : สํานักงานสารสนเทศด�านการพลังงานของสหรัฐ (EIA) เป�ดเผยตัวเลขสต็อกน้ํามันรายสัปดาห�<br />
16 พ.ค. 55 CWT เปลี่ยนแปลงมูลค�าหุ�นที่ตราไว�จากหุ�นละ<br />
5.00 บาท เป�น 1.00 บาท<br />
17 พ.ค. 55 USA : กระทรวงแรงงานสหรัฐรายงานจํานวนผู�ขอรับสวัสดิการว�างงานรายสัปดาห�<br />
17 พ.ค. 55 USA : Conference Board เป�ดเผยดัชนีชี้นําเศรษฐกิจสหรัฐเดือนเม.ย.<br />
17 พ.ค. 55 USA : ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) สาขาฟ�ลาเดลเฟ�ยเป�ดเผยผลสํารวจแนวโน�มธุรกิจเดือนพ.ค.<br />
15-18 พ.ค. 55 PS13CC ห�ามซื้อขาย<br />
15-18 พ.ค.55 เนื่องจากหมดอายุ<br />
และพ�นสภาพเป�นหลักทรัพย�จดทะเบียน 19 พ.ค.2555<br />
16 พ.ค. 55 CWT เปลี่ยนแปลงมูลค�าหุ�นที่ตราไว�จาก<br />
หุ�นละ<br />
5.00 บาท เป�น 1.00 บาท<br />
21-24 พ.ค. 55 PTT13CF ห�ามซื ้อขาย 21-24 พ.ค.55 เนื่องจากหมดอายุ<br />
และพ�นสภาพเป�นหลักทรัพย�จดทะเบียน 25 พ.ค.55<br />
22-25 พ.ค. 55 BBL42CC CPF42CB ESSO42CB KBAN42CC KTB42CB PTTG42CA SCB42CC STA42CC THAI42CBห�ามซื้อขาย<br />
22-25<br />
พ.ค.55 เนื่องจากหมดอายุ<br />
และพ�นสภาพเป�นหลักทรัพย�จดทะเบียน 26 พ.ค.55<br />
22 พ.ค.-15 มิ.ย.55 CIG-W2 ห�ามซื้อขาย<br />
22 พ.ค.-15 มิ.ย. 55 เนื่องจากหมดอายุ<br />
และพ�นสภาพเป�นหลักทรัพย�จดทะเบียน 18 มิ.ย.55<br />
XR2012 Sort by Date<br />
Symbol X-Date<br />
Rights<br />
for<br />
Allotted Shares<br />
(Shares)<br />
Ratio<br />
(Holding : New)<br />
Price Subscription Period<br />
RML 14/05/12 Warrant 893,856,031 4 : 1 - -<br />
GSTEEL 23/05/12 Warrant 5,676,185,824 3 : 1 0.002 Baht -<br />
21
<strong>Thailand</strong> <strong>Daily</strong> <strong>Trading</strong> <strong>Focus</strong>: 14 May 2012<br />
ลูกหุ�น<br />
เข�าตลาดฯ<br />
บริษัท จํานวนหุ�น<br />
วันที่เข�าซื้อขาย<br />
จัดสรรให�<br />
BJC06CA 20,000,000 14 พ.ค. 2555 หุ�นใหม�<br />
BJC06PA 20,000,000 14 พ.ค. 2555 หุ�นใหม�<br />
KBAN06CA 20,000,000 14 พ.ค. 2555 หุ�นใหม�<br />
KBAN06PA 20,000,000 14 พ.ค. 2555 หุ�นใหม�<br />
DTAC06CA 20,000,000 14 พ.ค. 2555 หุ�นใหม�<br />
DTAC06PA 20,000,000 14 พ.ค. 2555 หุ�นใหม�<br />
BTS 23,529,410 14 พ.ค. 2555 ผู�ถือหุ�นกู�แปลงสภาพ<br />
BIGC 23,613,426 14 พ.ค. 2555 นักลงทุนสถาบันและหรือนักลงทุนเฉพาะเจาะจง โดยที่นักลงทุนดังกล�าวมิได�<br />
เป�นบุคคลทีเกี่ยวโยงกันของบริษัทจํานวน<br />
448 ราย @ 176.00<br />
BBL18CB 20,000,000 15 พ.ค. 2555 หุ�นใหม�<br />
BBL18PA 20,000,000 15 พ.ค. 2555 หุ�นใหม�<br />
CPAL08CC 20,001,000 15 พ.ค. 2555 หุ�นใหม�<br />
CPAL08PA 20,000,400 15 พ.ค. 2555 หุ�นใหม�<br />
IVL18CD 20,000,000 15 พ.ค. 2555 หุ�นใหม�<br />
TCAP08CC 20,000,000 15 พ.ค. 2555 หุ�นใหม�<br />
TCAP08PA 14,500,000 15 พ.ค. 2555 หุ�นใหม�<br />
THAI18CB 20,000,000 15 พ.ค. 2555 หุ�นใหม�<br />
TOP08CD 19,500,000 15 พ.ค. 2555 หุ�นใหม�<br />
TOP08PA 19,500,000 15 พ.ค. 2555 หุ�นใหม�<br />
TOP18CD 20,000,000 15 พ.ค. 2555 หุ�นใหม�<br />
MINT 1,408,761 15 พ.ค. 2555 แปลงสภาพ MINT ESOP 3, MINT ESOP 5, MINT-W (ESOP),MINT-W4<br />
SENA 39,704,825 15 พ.ค. 2555 การจ�ายหุ�นป�นผลแก�ผู�ถือหุ�นเดิม<br />
17 : 1<br />
DBSV recommendations are based an Absolute Total Return* Rating system, defined as follows:<br />
STRONG BUY (>20% total return over the next 3 months, with identifiable share price catalysts within this time frame)<br />
BUY (>15% total return over the next 12 months for small caps, >10% for large caps)<br />
HOLD (-10 to +15% total return over the next 12 months for small caps, -10% to +10% for large caps)<br />
FULLY VALUED (negative total return i.e. > -10% over the next 12 months)<br />
SELL (negative total return of > -20% over the next 3 months, with identifiable catalysts within this time frame)<br />
*Share price appreciation + dividends<br />
DBS Vickers Research is available on the following electronic platforms: DBS Vickers (www.dbsvresearch.com); Thomson<br />
(www.thomson.com/financial); Factset (www.factset.com); Reuters (www.rbr.reuters.com); Capital IQ (www.capitaliq.com) and<br />
Bloomberg (DBSR GO). For access, please contact your DBSV salesperson.<br />
Noted : as of 11 May 2012, DBSVS and its affiliates hold a proprietary position in JAS, SCB and DBS Bank is Major Shareholder of<br />
TMB.<br />
คํารับรองของนักวิเคราะห�<br />
นักวิเคราะห�ขอรับรองว�าความคิดเห็นที่เกี่ยวกับบริษัทและหลักทรัพย�ในรายงานฉบับนี้ได�สะท�อนถึงความคิดเห็นส�วนตัว<br />
นักวิเคราะห�รับรองว�าไม�มีผลตอบแทนส�วนหนึ่งส�วนใดของตนมี<br />
ความสัมพันธ�กันกับคําแนะนําหรือความคิดเห็นที่กล�าวไว�ในรายงานฉบับนี้<br />
ทั้งในทางตรงและทางอ�อม<br />
เอกสารฉบับนี้จัดทําโดยฝ�ายวิจัยหลักทรัพย�<br />
บริษัทหลักทรัพย� ดีบีเอส วิคเคอร�ส (ประเทศไทย) จํากัด โดยอยู�บนพื้นฐานวิชาชีพการวิเคราะห�หลักทรัพย�<br />
และอาศัยข�อมูลจากแหล�งข�อมูลที่เชื่อ<br />
ว�าน�าเชื่อถือ<br />
อย�างไรก็ตาม ผู�จัดทําไม�รับประกันความครบถ�วน<br />
และความถูกต�องของข�อมูลดังกล�าว ความคิดเห็นที ่ผู�จัดทําแสดงในเอกสารฉบับนี้สามารถเปลี่ยนแปลงได�<br />
โดยไม�ต�องแจ�งให�<br />
ทราบ เอกสารฉบับนี้จัดทําเพื่อเป�นการเผยแพร�ข�อมูลโดยทั่วไปเท�านั้น<br />
คําแนะนําที่ปรากฎในเอกสารนี้ไม�มีวัตถุประสงค�เพื่อชี้เฉพาะเจาะจงสําหรับการลงทุน<br />
และมิได�ทําขึ้นเพื่อแทนการ<br />
ตัดสินใจการซื้อขายหลักทรัพย�ของท�าน<br />
หรือเพื่อสถานการณ�ทางการเงิน<br />
ตลอดจนการลงทุนที่ต�องการการแนะนําโดยเฉพาะเจาะจง<br />
ซึ่งท�านควรขอรับคําแนะนําจากที่ปรึกษาด�านกฎหมาย<br />
หรือจากที่ปรึกษาด�านการเงินต�างหาก<br />
ผู�จัดทําไม�รับผิดชอบต�อความเสียหายที่อาจเกิดขึ้น<br />
หรือที่เกิดขึ้นโดยตรง<br />
หรือเป�นผลต�อเนื่องที่อาจเกิดขึ<br />
้น หรือที่เกิดขึ้นจากการใช�เอกสารนี้<br />
หรือจาก<br />
การติดต�อสื่อสารภายหลังเกี่ยวกับเอกสารนี้<br />
เอกสารฉบับนี้มิได�มีวัตถุประสงค�เพื่อการเสนอขาย<br />
และ/หรือชักจูงให�ซื้อหรือขายหลักทรัพย�ใดๆ<br />
บริษัทหลักทรัพย� ดีบีเอส วิคเคอร�ส (ประเทศไทย)<br />
จํากัด กรรมการ เจ�าหน�าที่<br />
และพนักงานของบริษัทหลักทรัพย� ดีบีเอส วิคเคอร�ส (ประเทศไทย) จํากัด อาจดํารงตําแหน�ง หรือมีส�วนได�เสีย และอาจเข�าทํารายการเกี่ยวกับการซื้อขาย<br />
หลักทรัพย�ที่ระบุในเอกสารฉบับนี้<br />
รวมถึงอาจดําเนินการในลักษณะเป�นตัวแทนนายหน�า ที่ปรึกษาทางการเงิน<br />
ที่ปรึกษาการลงทุน<br />
ผู�จัดจําหน�ายหลักทรัพย�<br />
และ/หรือบริการทางการเงินหรือ<br />
การลงทุนอื่นๆที่เกี่ยวกับบริษัทดังกล�าว<br />
ทั้งนี้การนําข�อมูลที่ปรากฏอยู�ในเอกสารฉบับนี้ไม�ว�าทั้งหมดหรือบางส�วนไปทําซ้ํา<br />
ดัดแปลง แก�ไข หรือนําออกเผยแพร�แก�สาธารณชน จะต�องได�รับ<br />
ความยินยอมอย�างเป�นลายลักษณ�อักษรจากทางบริษัทก�อนบริษัทหลักทรัพย� ดีบีเอส วิคเคอร�ส (ประเทศไทย) จํากัด<br />
989 อาคารสยามทาวเวอร� ชั้น<br />
9, 14-15 ถนนพระราม 1 เขตปทุมวัน กรุงเทพ 10330<br />
Tel. 66 (0) 2657 7832, Fax: 66 (0) 2658 1269<br />
22
Change language