gli interest rate swap negli enti locali - Università degli Studi di Pavia

- hedging puro: il cui scopo è neutralizzare il rischio;
- hedging selettivo: in cui entra in gioco anche un giudizio personale dell’operatore circa
la variabile considerata che condiziona le caratteristiche dell’operazione;
- hedging di anticipazione: che consiste nel costruire in anticipo una posizione a termine
in modo da spuntare condizioni più convenienti e con lo scopo di fronteggiare dei
bisogni futuri aventi una manifestazione certa;
- inventory hedge: è un tipo di copertura utilizzare per difendere da eventuali riduzioni
dei prezzi una disponibilità esistente di una determinata attività;
- carrying charge hedging: riguarda la conclusione di due operazioni di segno opposto,
una a pronti e una a termine, sulla base di attese favorevoli relative all’evoluzione del
rapporto tra prezzo spot e a termine (è una vera e propria forma di arbitraggio).
Dato che le finalità di un contratto derivato possono essere di semplice copertura, speculative o
di arbitraggio e l’ente locale, in base alla normativa vigente, non può compiere operazioni
speculative, successivamente verranno analizzati solo i restanti aspetti come impieghi operativi
degli swap sui tassi d’interesse.
Volendo sintetizzare i concetti esposti attraverso un’elencazione, seppur sommaria, dei
motivi e degli obiettivi che spingono aziende pubbliche e private ad adoperare strumenti finanziari
derivati, si può affermare che essi sono principalmente:
▪ lo sfruttamento delle opportunità offerte dal mercato;
▪ il contenimento dei rischi;
▪ l’ottimizzazione dei flussi finanziari.
▪ l’applicazione della diversificazione nella gestione integrata dell’attivo e del passivo.
Per quanto concerne l’elencazione dei vantaggi, relativamente non al singolo ente/azienda ma a
livello del sistema finanziario nel suo complesso, i derivati sono in grado di:
Dare maggiore completezza al sistema finanziario;
Aumentare il grado di efficienza operativa del mercato
Per completezza del sistema finanziario si intende l’attitudine dello stesso ad offrire agli
operatori una gamma di strumenti in grado di consentire il soddisfacimento delle esigenze più
diverse. I derivati aumentano la completezza del sistema finanziario perché, essendo strettamente
legati ad un parametro di riferimento, il loro valore cambia nel tempo senza modificare il contratto
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