gli interest rate swap negli enti locali - Università degli Studi di Pavia

dell’indebitamento perché la presenza del derivato permette all’ente di ricevere a scadenze
prestabilite (ad esempio uguali alla scadenza delle rate di ammortamento), una somma correlata allo
stesso tasso fisso e di lucrare quindi la differenza esistente sul mercato tra tasso fisso e tasso
variabile.
L’esempio che segue spiega, numericamente, i concetti fin qui riportati analizzando vantaggi
e svantaggi che, singolarmente e complessivamente, l’implementazione di un IRS comporta.
ESEMPIO NUMERICO:
SITUAZIONE DI PARTENZA
- Importo del mutuo originario: 200.000 Euro
- Tasso fisso del debito originario: 7,0%
APPLICAZIONE DELL’IRS:
- Capitale nozionale: 200.000 Euro
- Tasso variabile: Euribor 6 mesi
- Tasso fisso: 6,5%
- Primo tasso Euribor rilevato: (4,5%)
VALORE DEL TASSO
800
ORIZZONTE TEMPORALE
1° ANNO 2° ANNO 3° ANNO 4° ANNO
1°semestre 2°semestre 1°semestre 2°semestre 1°semestre 2°semestre 1°semestre
Tasso fisso (che l’ente riceve) + 6,50% + 6,50% + 6,50% + 6,50% + 6,50% + 6,50% + 6,50%
Tasso variabile (che l’ente paga) - 4,50 % - 4,75% - 5,35 % - 6,15% - 6,50% - 6,85% - 7,25%
Differenziale + 2,00 % + 1,75% + 1,15% + 1,35% 0,00% - 0,35% - 0,75%
FLUSSI PRODOTTI DALL’INTEREST RATE SWAP:
ORIZZONTE TEMPORALE
1° ANNO 2° ANNO 3° ANNO 4° ANNO
FLUSSI TASSO FISSO 13.000 13.000 13.000 13.000 13.000 13.000 13.000
FLUSSI TASSO VARIABILE (9.000) (9.500) (10.700) (12.300) (13.000) (13.700) (14500)
DIFFERENZIALE 4.000 3.500 2.300 700 0 (700) (1.500)