Rivista N 21 Novembre 2005 - Adaci

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INCONTRI PROFESSIONALI 2° Workshop 2005 a cura di Giuliano Marcenaro Pubblichiamo una sintesi di quanto emerso dall’analisi del mercato condotta dai gruppi di lavoro specialistici nel corso del 2° Workshop 2005, tenuto il 30 settembre 2005 dalla Sezione Lombardia-Liguria dell’ADACI. 12 Quadro congiunturale La crescita mondiale denuncia un certo rallentamento (poco meno del 4% dopo aver superato il 5% nel 2004), ma non si avvertono segnali d’inversione del ciclo; si è interrotto il deprezzamento del $ sull’€; non s’intravedono avvisaglie di un apprezzabile rallentamento del rincaro del greggio. Negli USA si nota un graduale incremento dell’inflazione e dei tassi, si mostrano sostenuti i consumi, proseguono sia la riduzione del tasso di disoccupazione, sia l’aumento del grado di utilizzo degli impianti, ma cresce il costo del lavoro per unità di prodotto. Nell’Eurozona si osserva stabilità nell’andamento dell’inflazione e dei tassi, mentre l’apprezzamento in atto del $ sull’€ rende più competitivi i prodotti europei e fornisce una boccata d’ossigeno anche alle esportazioni italiane. Per quanto riguarda la Cina si può solo constatare che la crescita rimane sempre molto alta (8/9% annuo), sostenuta da flussi di esportazione ingenti. Non si possono escludere ulteriori rivalutazioni dello Yuan, ma di modesta entità, molto diluiti nel tempo e solo sotto minacce di ritorsione doganale da parte degli USA. Interessanti sono anche gli ultimissimi sviluppi in Giappone. Le modalità della vittoria elettorale di Koizumi rendono possibili riforme profonde e vaste. Se ciò avverrà, si potranno registrare importanti effetti sul sistema economico giapponese nel suo complesso, con riflessi positivi anche sulla moneta. La borsa di Tokyo sembra evidenziare con il suo andamento la fiducia nel futuro dopo anni di stallo. Considerazioni sull’evoluzione dei cambi Negli ultimi mesi il rapporto €/$ si è mantenuto tra 1,20 e 1,25, mentre lo Yuan è stato rivalutato di circa il 2,25%. Questa modesta rivalutazione fa ritenere che le autorità cinesi siano molto restie a modificare sensibilmente la parità delle loro moneta con il $. Attualmente lo Yuan è considerato sottovalutato di circa il 50%, in termini di parità di poteri d’acquisto. Per valutare quali potranno essere le evoluzioni del rapporto €/$ è necessario esaminare cosa è successo da maggio ad oggi: il deficit delle partite correnti USA è rimasto invariato sul 6,3% del GDP; sembra essersi modificato l’atteggiamento dei politici americani nei riguardi della politica del $ debole, cosa che ha permesso il recupero di circa il 10% sull’€ da inizio anno; è aumentato a 1,20% il differenziale dei tassi decennali tra i bond governativi americani ed europei; il differenziale di crescita del GDP tra USA ed Europa rimane di circa il 2%, nonostante gli effetti di Katrina; la curva dei prezzi rapportata all’andamento delle medie mobili a 21, 65 e 200 giorni rimane favorevole ad un proseguimento dell’indebolimento dell’€ sul $, e anche il FRODOR (Foreign official dollar reserves) segnala una persistente forza del $. Si può pertanto concludere che il range cui fare attualmente riferimento rimarrà invariato tra 1,20 e 1,30, con forse qualche sporadico sforamento a 1,15, e ciò probabilmente sino alla fine del primo trimestre 2006. Per n. 21 Approvvigionare Novembre 2005 previsioni più lunghe sarà prudente aspettare i dati macroeconomici che verranno via via comunicati. Prodotti e mercati Siderurgici Sull’andamento futuro delle quotazioni degli Acciai grava l’incertezza legata al tasso di crescita dell’Asia, che può considerarsi il vero ago della bilancia del mercato dell’acciaio nel mondo. Se tale tasso dovesse posizionarsi intorno al 5%, potremmo sperare in una sensibile riduzione dei prezzi, mentre se resterà elevato (>7%) le acciaierie avranno buon gioco a sostenerli. Bisognerà altresì tener conto della leva costituita dai tagli di produzione, conseguente alla concentrazione di produttori. Il livello medio dei prezzi dovrebbe collocarsi nel 2006 sui valori degli ultimi trimestri 2005. Non ferrosi La situazione dipanatasi negli ultimi mesi sta determinando una diffusa incertezza sul mercato del Rame, tanto da dar vita due opposte correnti, ribassista e rialzista, sempre più equilibrate. La prima tiene conto dell’aumento delle giacenze di catodi, con la conseguente forte riduzione del deficit produttivo; della capacità della produzione mondiale di sostenere abbondantemente, nel 2006, la crescita dei consumi; delle ridotte prospettive di crescita USA e di una leggera contrazione del PIL cinese. Vi è pertanto chi ipotizza prezzi in calo anche del 30%. La tesi rialzista sostiene invece che l’aumento della produzione (+14%) servirà soltanto a ricostituire le giacenze, mentre il deficit produttivo, ancorché ridotto, peserà ancora come componente negativa. Ipotizza, inoltre, un aumento del consumo dei rottami in Cina (+30%), e ritiene ancora grave la situazione delle strutture minerarie. Materie plastiche Il mercato è caratterizzato dalla crescita asiatica, dallo scarso tasso di investimenti, dall’allocazione del benzene, dalla focalizzazione della chimica e dalla scarsa redditività in Europa e nel mondo. Qualche dettaglio: l’ABS è in tensione da inizio anno ed è probabile che la tendenza al rialzo continui nei prossimi mesi sulla scia del greggio; per Blend PC-ABS, PPO, e PA si prevede un andamento in linea con il greggio, ma più smorzato dell’ABS; l’allocazione mondiale in atto sosterrà i prezzi del PC per almeno 12 mesi, salvo accadimenti imprevisti sul mercato asiatico; il PBT è il più calmo dei materiali plastici per la sua invarianza al benzene, ma potrà essere trascinato dall’andamento generale del settore; PS, PVC e PP seguiranno l’andamento del petrolio. Componentistica elettronica Tra gli aspetti positivi è di particolare rilievo l’andamento del mercato dei PC e dei telefoni cellulari (oltre a quello
INCONTRI PROFESSIONALI 2° Workshop 2005 dei dispositivi wireless e degli apparecchi digitali), che rimane robusto e che continuerà pertanto a condizionare quello dei componenti, la cui domanda riceverà impulso anche dall’alta diversificazione di quella del mercato consumer. Gli aspetti negativi vanno ricercati nel rincaro dell’energia, nell’eccesso di capacità produttiva e nelle conseguenze del tornado Katrina. Va altresì tenuto conto che la capacità produttiva del silicio, pur avviata verso un riequilibrio, è ancora lontana dalla saturazione della domanda. In prospettiva, si può temere che gli attuali prezzi stabili e i lead time ridotti dei grandi distributori possano rispettivamente aumentare ed allungarsi su prodotti datati e poco venduti. Inoltre, è probabile che alcuni produttori, che si stanno riorganizzando, abbandonino famiglie di prodotti poco profittevoli a causa dell’elevata competitività e dei margini prossimi allo zero. Infine, va preso atto della crescente offerta da parte dei produttori del Sud Est Asiatico, e del continuo spostamento di produzioni in outsourcing in Oriente, ma verso nuove aree quali l’India e la Malesia. Prodotti chimici Chiuso positivamente il 2004, per la chimica mondiale si prospetta un andamento abbastanza roseo per gli anni a venire. La forte domanda dei mercati asiatici fa prevedere buone prospettive di crescita e tutto il settore ne trae beneficio, anche se è in atto un rallentamento della domanda rispetto al 2004. L’attuale situazione continua a preoccupare per l’offerta che non è cresciuta in sintonia con la domanda. Permangono aree di produzione deficitarie, come quella dei prodotti energetici, che non riusciranno a stabilizzarsi nel breve a causa dei tempi lunghi richiesti da nuovi investimenti. Esiste poi una forte volontà delle multinazionali a mantenere in equilibrio il rapporto domanda ed offerta al fine di massimizzare i profitti. Gli investimenti in atto sono quasi tutti dislocati nel Far East, sia per i costi, sia per le minori restrizioni ambientali e per questioni logistiche. Le politiche di salvaguardia dell’ambiente e del consumatore penalizzeranno fortemente la chimica europea che si troverà sempre più a dipendere dal Far East. È probabile che dopo un ciclo positivo si possa tornare ad uno negativo, ma per il momento, fino al 2006, le previsioni sono sufficientemente buone. La prevista forte crescita della chimica delle commodities in Estremo Oriente ormai è diventata una realtà e nei prossimi anni Cina ed India saranno i principali attori della chimica mondiale, mentre USA, Europa e Giappone si concentreranno sempre più sulle specialità ad alto contenuto tecnologico. Non sono previste particolari tensioni sulla disponibilità delle materie prime, esclusi casi particolari. Questo l’andamento di alcuni prodotti. Acidi cloridrico, fosforico, solforico: non sono previste tensioni per il 2006. Glicole monoetilenico: leggera tensione di carattere stagionale su ottobre e novembre, con consumi in leggera crescita. Glicole dietilenico: forte shortage da settembre a dicembre con prezzi in aumento per carenza di prodotto. La situazione dovrebbe migliorare nel 1° quadrimestre 2006. Glicole propilenico: consumi in crescita con prezzi che seguono la domanda, e che dovrebbero aumentare del 5% nel corso del 2006. Solventi propilenici: aumenti dell’ordine del 5/8% nel corso del 2006. Alcoli per detergenza-tensioattivi: sono in atto forti investimenti in nuovi impianti, ma i prezzi permarranno deboli per 2006 e 2007. Soda: prezzi stabili nel breve, offerta adeguata alla domanda. Toluolo e Xilolo: sulla scia del petrolio aumenti dell’ordine del 15/20% in particolare per lo xilolo a causa delle normative sulla pericolosità. Acetone: prezzi in forte aumento (10/15%) sulla scia del petrolio, ma è previsto a breve un ritorno alla normalità. Alcool isopropilico: la mancanza di prodotti di prima distillazione del petrolio potrebbe farne lievitare il prezzo, pur in presenza di una domanda in diminuzione. Ammine-mono-dietanolammina: la tensione sui prezzi si sta allentando. Sono in corso leggere diminuzioni e si prevede per il 2006 stabilità di prezzo con domanda in aumento. Glicerina: l’eccedenza di produzione derivata dall’estrazione del prodotto dal biodisel deprime i prezzi che hanno raggiunto i minimi storici e potrebbero ancora scendere. Acidi grassi: domanda in aumento, prezzi stabili con previsioni di aumenti dell’ordine del 3/5% nel 2006. Sodio benzoato: in forte diminuzione la produzione europea. Il prodotto arriva ormai da Cina ed India. Prodotto alimentare in aumento del 5% per 2006. Prezzi costanti per prodotto tecnico. Oli siliconici e silani: è in atto un cartello fra i maggiori produttori, e si prevedono per il 2006 aumenti del 3/4% (se il cartello terrà). Adesivi e sigillanti: previsti aumenti dell’ordine dell’inflazione. I produttori in difficoltà tenteranno di recuperare margine. Vernici al solvente ed all’acqua: aumenti generalizzati dell’ordine del 5%. Oli lubrificanti e grassi minerali: situazione molto difficile, con forti aumenti delle basi pure, causati dal rincaro del petrolio. Sono previsti per il 2006 aumenti del 10%. Materiali per pakaging A partire dal 2005 per la banda stagnata si è instaurato un trend stabile, mentre i laminati sono tendenzialmente in discesa, e non si prevedono variazioni per i prossimi mesi. I semilavorati di alluminio nel primo semestre 2005 tendono al rincaro rispetto allo stesso periodo 2004 a causa degli aumenti registrati durante il secondo 13 www.adaci.it
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