Holland Lawyer - M&A Special, april 2012 - Holland Van Gijzen

More documents

Recommendations

Info

Voor een onderneming die om wat voor reden ook in een distressed situation verkeert, kan een overname een laatste reddingsboei betekenen. Private investerings maatschappij Nimbus uit Zeist werpt bedrijven in zwaar weer dit redmiddel toe. Niet alleen in de vorm van een financiële injectie. ‘De distressed bedrijven waarin wij investeren, behoeven daarnaast ook een plan én assistentie bij de uitvoering daarvan.’ In bijzijn van M&A advocaat Sijmen de Lange gaan Gert Jan Hubers, partner bij Nimbus, en zijn collega Jonno Beugels nader in op de overname als reddingsboei. ‘Nimbus voorkomt dat bedrijven het licht uit moeten doen.’ Jonno Beugels 12 - HOLLAND LAWYER APRIL <strong>2012</strong> De overname Gert Jan Hubers ‘Wij laten graag zien dat private investeerders niet alleen op het grote geld jagen,’ zegt Gert Jan Hubers. ‘Al zal dat beeld nooit helemaal verdwijnen. Er zijn cases bekend die een positieve reputatie van Private Equity nu eenmaal in de weg staan.’ ‘Toch stoort het mij dat Private Equity nog steeds wordt vergeleken met sprinkhanen,’ valt Sijmen de Lange bij. ‘Daarmee wordt voorbij gegaan aan de nuttige rol die veel private investeerders vervullen. Zij bedienen simpelweg een grote economische behoefte. Een financiële - eigen vermogen - injectie impliceert een nieuwe aandeelhouder, maar is voor veel ondernemingen een laatste reddingsboei. Private Equity is hét alternatief voor de bank. Banken vragen om borgstellingen waarvoor aandeelhouders in het ergste geval privé aansprakelijk worden gesteld. Een partner als Nimbus vraagt aandelen in ruil voor risicodragend kapitaal. Indien het fout gaat, is Nimbus alles kwijt. Een bank daarentegen eist normaliter pandrechten op waardoor zij, mits de zekerheden goed gevestigd zijn, ongeschonden uit de strijd komen bij eventuele missers…’ Geen filantropen Hubers: ‘Zodra de bank haar loket voor dit soort bedrijven sluit, komen wij bij wijze van spreken om de hoek kijken. Nimbus gaat bovendien nog een stap verder dan een geld- injectie alleen. Daarnaast brengen wij expertise en managementcapaciteit in met als doel de onderneming weer financieel gezond te maken. Dat is onze kick. Daarom kiezen wij in tegenstelling tot veel private investeerders voor bedrijven waar wij veel poten-
als reddingsboei tie in zien maar die om wat voor reden ook in een moeilijke fase verkeren.’ ‘Die strategie maakt ons redelijk uniek in de markt,’ voegt Jonno Beugels toe. ‘Wij zitten heel sterk op operationeel niveau. Maar een bedrijf moet in de kern een mooi product of dienst hebben. Er moet iets zijn om op te bouwen.’ Wanneer jullie spreken van een distressed situation moeten we dan denken aan rondwarende faillissementspoken? Hubers: ‘Dat verschilt. In sommige gevallen is het inderdaad één voor twaalf, in andere gevallen kabbelt het een beetje voort. Daarnaast investeren we in bedrijven die vanwege andere oorzaken dan cash in een lastige positie verkeren. Denk aan een onderneming die té afhankelijk is van de directeur/eigenaar. Zo zien we in de praktijk meer dan eens dat de grootaandeelhouder de pensioengerechtigde leeftijd reeds lang is gepasseerd en de boel feitelijk in sur place staat. Die eigenaar ís het bedrijf en niemand durft iets te ondernemen. In een dergelijke situatie is er behoefte aan actieve betrokkenheid, aan vers bloed. Het is voor ons kortom altijd een combinatie van geld er in steken en actieve betrokkenheid. En ja, dat vereist een meerderheidsbelang. Alleen dan ben je in staat beslissingen af te dwingen.’ Hoeveel investeringen doet Nimbus op jaarbasis? Hubers: ‘In Nederland ongeveer vier per jaar. Minstens de helft van onze tijd besteden we aan onze portfolio bedrijven, dat beperkt de capaciteit om meer nieuwe investeringen aan te gaan. Bovendien, wat we doen, willen we goed doen. En ja, de ene keer duurt het wat langer alvorens we het lek boven hebben dan de andere keer, maar het lukt ons vrijwel altijd de zaak weer aan de praat te krijgen.’ Beugels: ‘In grootte variëren ondernemingen waarin wij investeren sterk. De grootste tot nu toe had een omzet van rond de 400 miljoen euro. Daarnaast kopen we ook bedrijven met omzetten tussen de 10 en 15 miljoen euro. In een enkel geval nemen we ook kleinere ondernemingen over, mits hun activiteiten aansluiten bij de industrie waarin wij op dat moment actief zijn.’ Waarom lukt het jullie wel ondernemingen vlot te trekken? Beugels: ‘Om te beginnen komen wij binnen met een goed, duidelijk en helder plan: Dit gaan we doen, hier stoppen we mee. Voor een nieuwkomer is dat veel gemakkelijker om te zeggen. En nee, dat levert zelden tot nooit problemen op met voormalige grootaandeelhouder(s). Zij weten in welke positie ze zitten en weten ook dat het nodig is. Zoals zij zich ook realiseren dat zij niet (langer) de juiste persoon zijn om stappen te maken. Hoe langer je aan een onderneming verbonden bent, hoe lastiger het vaak is de boel vanaf afstand en objectief te bekijken én om in te zien dat je op het verkeerde spoor zit.’ Hubers: ‘Als outsider is het eenvoudiger een gewenste transitie door te voeren. Dat is feitelijk wat wij doen. Daarbij is het zaak heel goed te luisteren naar de werkelijke problemen en op zoek te gaan naar oplossingsrichtingen. Die moet je vervolgens naar voren halen en toetsen. Zoals het ook essentieel is iedereen er achter te krijgen. Zonder elan en enthousiasme komt niets tot stand.’ Is dat niet heel lastig? Binnen ondernemingen in zwaar weer, heerst vaak een lamgeslagen sfeer… Hoe sturen jullie op de gewenste spirit? ‘Nimbus kiest te investeren in bedrijven waar verbeterpotentie in zit maar die om wat voor reden ook in een distressed situation verkeren.’ Hubers: ‘Dat begint met het helder krijgen van de plannen. Mensen, dit gaan we doen en wel daar en daarom. Wat je dan vaak ziet gebeuren, is dat binnen de tweede en derde laag van een onderneming automatisch opluchting en enthousiasme ontstaat. Zo van: eindelijk, er gebeurt iets. Voor onze komst waren ze vaak alleen nog bezig met crediteuren. Voor business was geen tijd en ruimte meer. Onze komst belooft continuïteit. Dat maakt vaak automatisch positivisme los.’ Op welke wijze komen jullie in contact met ondernemingen? Hubers: ‘Bedrijven zelf benaderen werkt niet, hebben we gemerkt. Dan ben je of te vroeg of te laat. Of de top realiseert zich onvoldoende hoe laat het is. Het draait kortom om positionering: dit zijn wij en dit doen wij. Nimbus is nu zo ver dat ondernemingen zelf op ons afstappen. Vervolgens is het zaak om snel te schakelen. Immers, bij een bedrijf in problemen neemt de kans op vroegtijdig overlijden van de patiënt met de dag toe.’ Zijn er bepaalde sectoren waarop Nimbus in het bijzonder haar ‘pijlen’ richt? Beugels: ‘We kijken meer naar de fase waarin een onderneming zich bevindt dan naar de markt waarop hij zich begeeft: er moet verbeteringspotentieel in zitten. Al kom je ons in bepaalde sectoren niet of nauwelijks tegen. Zo blijft Nimbus weg bij onroerend goed, en is ook detailhandel relatief onontgonnen terrein. Daarvoor ontbreekt het ons nog aan de benodigde expertise. In het begin gingen we vooral in zee met handels- en productiebedrijven, de laatste jaren hebben we bijvoorbeeld ook geïnvesteerd in de food industrie > en de internetwereld. Ook focussen we ons wat meer op merkenbusiness. Maar als gezegd, het draait bij ons met name om de vraag: zien wij voldoende potentie? Zo ja, dan brengen we geld en management in en stellen we een strak plan van aanpak op.’ HOLLAND LAWYER APRIL <strong>2012</strong> - 13
Page 1 and 2: OLLAND LAWYER Jaargang 12, nummer 1
Page 3 and 4: Geachte Relatie, De ondergang van h
Page 5 and 6: Samenwerking koper en verkoper Als
Page 7 and 8: Cross-border deal Center Parcs Euro
Page 9 and 10: eist begrip, awareness en de juiste
Page 11: geformuleerde bedingen overdracht v
Page 15 and 16: Realiteitszin terug op vastgoed- ov
Page 17 and 18: Sander van Leeuwen Jan Willem Stout
Page 19 and 20: wie interessant? dan 5% normaliter
Page 21 and 22: elang zijn dat je gebruik kunt make
Page 23 and 24: Cultuurverschil Rond de pot waaien
Page 25 and 26: Holland Van Gijzen begeleidt Nederl
Page 27 and 28: voortgezet vanuit de beide kantoren

Holland Lawyer - M&A Special, april 2012 - Holland Van Gijzen

You also want an ePaper? Increase the reach of your titles

Delete template?

Save as template?