Van ondernemer tot overnemer. - Voka

PRE ACQUISITIE
VOORBEREIDING
TARGET
WAARDEREN
ACQUISITIE
STRUCTUREREN
FINANCIEREN
ONDERHANDELEN
CONTRACT
POST ACQUISITIE
INTEGREREN
8.
NA DE DEAL
Als de deal rond is, volgt eigenlijk nog de belangrijkste fase: de integratie van beide
bedrijven. Hoe zal u na de overname de twee organisaties op elkaar afstemmen om de
gewenste en verhoopte meerwaarde te kunnen realiseren?
Synergie: 1+1 = 3?
Als doelstelling na de overname streeft u uiteraard naar
het creëren van extra aandeelhouderswaarde. Een overname
wordt immers gerealiseerd omdat men ervan overtuigd is
dat het geheel van de twee bedrijven samen een hogere
aandeelhouderswaarde (nieuwe markten bewerken,
voorraden beter beheren ...) zal creëren dan dat de twee
bedrijven afzonderlijk zouden blijven bestaan.
Om een synergie-effect te bereiken, dient u een transitieperiode
te voorzien. Een succesvolle integratie van beide
partijen vereist immers visie, goede communicatie,
geduld en nauwe opvolging.
Overschat synergie dus niet, het kan, maar moet waar
gemaakt worden.
Let op: synergie-effecten worden best niet opgenomen in een waardering. Waarderingstechnisch wordt de onderneming gewaardeerd
zoals ze vandaag is en worden toekomstige rendementen berekend op het huidige businessmodel. Als overnemer dient u uiteraard wel stil
te staan bij deze mogelijke effecten en ze financieel in kaart te brengen. U kan ze als extra winst beschouwen.
Wat met het management?
Hoe gaat u de sleutelfiguren binden aan de organisatie? We dienen hier een onderscheid te maken tussen twee
partijen, de verkopende bedrijfsleider en het managementteam.
Binding verkoper
Een aantal mogelijkheden om de koper te binden aan de
organisatie zijn:
• earn out: variabel deel in functie van de resultaten na
overname
• vendor loan: zoals earn out, maar in de vorm van een
lening
• opnieuw participeren (minderheid)
• managementcontract, bestuursmandaat, agentuurovereenkomst
Binding management
Bij het managementteam zijn er andere mogelijkheden
om de binding te realiseren en de samenwerking zo hoog
mogelijk te maken. Je kan kiezen voor:
• bonussysteem
• participaties in aandeelhouderschap
• opties & warranten
• managementcontracten
• aanvullende pensioenen en extralegale voordelen
Rapportering
De belangrijkste uitdaging bestaat erin de rapportering
van het overgenomen bedrijf te aligneren met die van het
kopende bedrijf:
Communicatie
• zorg voor een uniforme boekhouding
• bouw een business unit rapportering uit
• zorg ervoor dat het management zicht heeft op
gebudgetteerde en actuele cijfers
Hoe communiceert u over de overname? Wie dient wanneer welke boodschap te ontvangen?
Een aantal vuistregels bij de communicatie:
• er dient door beide partijen (door verkoper & door
koper) gecommuniceerd te worden
• zowel intern als extern
• naar alle belanghebbenden (medewerkers, klanten,
leveranciers, bank, overheid, pers ...)
Zorg ervoor dat de boodschap die u verspreidt duidelijk
en eenvoudig is. Streef ernaar om alle onzekerheden en
onduidelijkheden weg te nemen.
Let op voor
• Het emotioneel aspect: het is niet eenvoudig voor de verkoper
om te beseffen dat hij geen baas meer is in eigen huis.
• Het risico op spanning bij earn outs & vendor loans.
Houd bij al deze opties rekening met de fiscale implicaties.
• Bereid communicatie goed voor
• Anticipeer op zaken die u vernomen hebt
• Licht vooral de voordelen toe
• Hanteer het ventiel principe (informeer eerst de medewerkers van het overgenomen bedrijf, dan pas anderen)
Van ondernemer tot overnemer. Uw overnameproces in 8 stappen. 27
26 Na de deal
VOKA_0106 brochure.indd 26-27 19/05/10 17:01