BTC Beursvisie 2023 Q1

Jaargang 37
Nummer 1
2023
Fonds 1818
Energieproblematiek bepalend voor 2023
Nederland is een vrijgevig land

Beursvisie | Nummer 1 - 2023
Inhoud
2
Hoofdredactie
Anna ten Cate
Redactie
Frank van den Bergh
Gerrion Biermans-Roumen
Bart Bontekoning
Yvo Dahmen
Peter van der Hof
Edwin Mijsen
Josje Ruepert
Robbert Ruijgrok
Maaike Schrauwen
Jacco Den Toonder
Reinier Westeneng
Informatie
Beursvisie verschijnt 4x per jaar en is
een uitgave van Bank ten Cate & Cie N.V.
Herengracht 130 1015 BV Amsterdam
Postbus 3960 1001 AT Amsterdam
telefoon: 020 6264500
e-mail: research@banktencate.nl
internet: www.banktencate.nl
Opmaak en drukwerk
B-Ambitious
Burgemeester Postweg 5
1121 JA Landsmeer
telefoon: 020 7220952
e-mail: studio@b-ambitious.nl
internet: www.b-ambitious.nl
Vrijwaring
Niets uit deze uitgave mag worden
overgenomen zonder schriftelijke
toestemming vooraf van Bank ten Cate
& Cie N.V. Deze publicatie is uitsluitend
bedoeld ter informatie. Hoewel de in dit
document gestelde feiten en verstrekte
opinies als juist worden verondersteld,
aanvaardt Bank ten Cate & Cie N.V.
geen enkele aansprakelijkheid voor
enige schade in welke mate dan ook,
voortvloeiend uit het gebruik van
deze publicatie of de inhoud daarvan.
Ontwikkelingen na sluitingsdatum
zijn van invloed op de juistheid van de
in deze publicatie gestelde feiten en
de verstrekte opinies. De waarde van
uw belegging kan fluctueren. In het
verleden behaalde resultaten bieden
geen garantie voor de toekomst.
3 Voorwoord
Reinier Westeneng
4 Financiële markten
Peter van der Hof
5 Bezinning na de maand december
Jacco Den Toonder
6 UBO-register, deel 4
Maaike Schrauwen
7 Inflatie daalt, beurzen stijgen
Frank van den Bergh
8 Energieproblematiek bepalend voor 2023
Yvo Dahmen
10 Interview Beursvisie met Gerard van Grinsven
CEO Amerikaanse Cancer Treatment Centers
Gerrion Biermans-Roumen
12 Global list
14 Fonds 1818
16 E-commerce; Amazon & Shopify
Bart Bontekoning en Edwin Mijsen
18 Interview met Siep Wijsenbeek,
directeur vereniging Fondsen in Nederland
Robbert Ruijgrok
20 Ten Cate Actueel
Jaargang 37
Nummer 1
2023
Fonds 1818
Energieproblematiek bepalend voor 2023
Nederland is een vrijgevig land
Foto voorpagina:
Shutterstock
Man is giving helping hand

Beursvisie | Voorwoord
Voorwoord
Geachte lezer,
Onlangs is bekend gemaakt dat ‘klimaatklever’ het Van Dale Woord van
het jaar 2022 is geworden. Op de tweede plek eindigde het woord ‘zevenvinker’.
Als ik zelf in één woord het jaar 2022 zou moeten samenvatten, dan vind ik
‘crisis’ of ‘turbulent’ het meest passend.
Bij het woord ‘crisis’ denk ik niet als eerste aan de klimaatcrisis of de
stikstofcrisis, maar aan de oorlog in Oekraïne. Op slechts 2.000 kilometer hier
vandaan, ongeveer gelijk aan de afstand Amsterdam – Rome, moeten mensen
al meer dan 10 maanden allerlei ontberingen doorstaan. Volgens schattingen
zijn al meer dan 42.000 mensen omgekomen en 14 miljoen verdreven. Deze kille
statistieken laten mij niet onberoerd. Ze doen beseffen wat een voorrecht het is
om in een vrij land te wonen, ondanks alle uitdagingen waar Nederland voor staat.
Het woord ‘turbulent’ is een goede samenvatting voor de ontwikkelingen
op de financiële markten in 2022. Die hebben geresulteerd in teleurstellende
rendementen op zowel aandelen als obligaties. Na drie jaren van (zeer) positieve
beleggingsresultaten, is 2022 dan ook een beleggingsjaar om snel te vergeten.
Ik troost mij met de gedachte dat op de lange termijn de aan(deel)houder
wint. Uit onderzoek is gebleken dat na 10 jaar beleggen de kans op een positief
rendement bijna 100% is.
Natuurlijk is het begin van een nieuw jaar ook een moment om vooruit te
kijken. In deze Beursvisie kunt u lezen over ons beleggingsbeleid en onze
visie op de macro-economische ontwikkelingen. Verder is onder andere een
interview opgenomen met Gerard van Grinsven. Na een mooie loopbaan in
het internationale hotelwezen heeft hij een indrukwekkende en succesvolle
carrièreswitch gemaakt naar de gezondheidszorg.
Namens alle werknemers van Bank ten Cate & Cie wil ik u bedanken voor het in
ons gestelde vertrouwen en u en de uwen een voorspoedig en vooral gezond 2023
toewensen.
Reinier Westeneng
Directievoorzitter
3

Beursvisie | Financiële Markten
Het jaar 2022 is in menig
opzicht heftig geweest
De financiële markten hebben een zeer uitdagend jaar achter
de rug, waar de centrale bankiers een hoofdrol in hebben
gespeeld. Door de hoge inflatie hebben zij de rente ongekend
fors laten stijgen met alle gevolgen van dien.
Door Peter van der Hof
De Federale Bank in de VS ging de
inflatie te lijf met in totaal zeven
renteverhogingen, waarvan twee
in het laatste kwartaal van 0,75
respectievelijk 0,5%. De rente eindigde
dit jaar op 4,5%, die begin 2022 nog
op 0,5% stond. De ECB kwam iets
later in actie, met vier minder heftige
verhogingen over het gehele jaar,
waarvan twee in het vierde kwartaal.
De Europese rente steeg daarmee van
0,0% naar 2,5%.
De kapitaalmarkten reageerden
hierop met forse stijgingen van de
verschillende rentes. Door de enorme
koersdalingen die dit heeft veroorzaakt
kunnen we van een crash spreken op
de obligatiemarkt. In Nederland steeg
de 10-jaars Staatslening dit jaar met
bijna 3% tot 2,85% en in Italië zelfs met
bijna 3,5% tot 4,6%.
10-jaars Nederlandse rente
In de VS klom de 10-years Treasury
minder hard maar toch met 2,3% tot
3,8%. Het zijn niveaus die we in geen
10 jaar meer hebben gezien. Ondanks
de hogere rentestand in de VS kon de
Dollar zijn pariteit met de Euro van
het derde kwartaal niet handhaven
en sloot het jaar af op 1,07, hetgeen
toch een jaarwinst inhield van 6%. Het
Britse Pond verzwakte tegen over de
Euro met bijna 5% tot 0,88.
Ook de olieprijs kende door alle
geo politieke spanningen een zeer
beweeg lijk jaar, maar sloot het jaar af
met een stijging van ‘slechts’ 8,8% op
USD 85,9, terwijl gedurende het jaar ook
een prijs van bijna USD 130 is bereikt.
De goudprijs kon nauwelijks profiteren
van deze spanningen en sloot zelfs
0,3% lager het jaar af. Tot zover de
mythe van de veilige vluchthaven.
AEX afgelopen 10 jaar
De aandelenbeurzen moesten de
rentestijgingen ook inprijzen en dat
gebeurde vaak met harde hand. De
wereldwijde MSCI World Index leverde
dit jaar 19,5% in en de Emerging
Markets zelfs 22,6%. Per land waren er
grote verschillen. Zo daalde onze AEX
met 13,7%, de Franse beurs met 9,5%
en de Spaanse slechts met 5,1%. In de
VS was de daling groter met een verlies
voor de S&P 500 van 19,4% en voor de
technologiebeurs Nasdaq van 33%.
Ook de Aziatische beurzen liepen
grote schade op met verliezen van
14,6% in China en 9,6% in Japan.
Het kan altijd nog erger met een
verlies van 39,2% voor de
Russische beurs.
Laten we hopen dat we het ergste
hebben gezien en dat 2023 weer
een positieve draai krijgt op
allerlei vlakken. n
3
900
2,5
2
1,5
800
700
1
600
4
0,5
0
-0,5
-1
DEC 12 DEC 14 DEC 16 DEC 18 DEC 20 DEC 22
500
400
300
DEC 12
DEC 14
DEC 16
DEC 18
DEC 20 DEC 22
Bron: BtCC / Bloomberg
Bron: BtCC / Bloomberg

Januari; stamppot-maand
Beursvisie | Sector Focus
Bezinning na de
maand december
Ik weet niet hoe het u vergaat, maar bij ons
thuis verloopt het jaar naar het einde toe steeds
meer bourgondisch. In de loop van de zomer worden
de maaltijden steeds lichter. Salades, of lekker
eenvoudige Italiaanse gerechten.
Door Jacco Den Toonder
In de herfst kleuren niet alleen
de bladeren in herfsttonen, ook
de gerechten worden donkerder.
Wildschotels, patés en mooie
vleesgerechten. De wijnen worden
donkerder en zwaarder. Met als
afsluiting het kerstdiner en
de Oud en Nieuw viering.
Na al dit culinaire geweld heb ik
in januari altijd zin in een gedegen
eerlijke Hollandse pot. En zeg nou zelf
wat is Hollandser dan stamppot, toch?
Ik krijg er altijd heimwee van naar de
tijden bij mijn oma of schoonouders,
want die konden altijd de beste
Hollandse stamppot maken.
Alhoewel Hollands?
Tijdens de 80-jarige oorlog
wemelde het in Nederland
van de Spaanse soldaten. Er wordt
zelfs wel beweerd dat, waar
Nederland het land is waar blond
de meest voorkomende kleur is, de
opvallende donkere haardacht van
veel Zeeuwen Spaanse wortels heeft.
Toen Nederlandse soldaten de
Spaanse kampen binnendrongen
ontdekten ze dat ze daar geen
tapas aten, maar een mengsel van
wortelen, pastinaak, uien en vlees.
De ‘Hollandse’ hutspot was geboren.
Pas honderden jaren later werd de
pastinaak vervangen door de ‘pieper’.
Dus januari is stamppot-maand
in huize Den Toonder. Niet persé
een grote pot op tafel, alhoewel
ook erg lekker, maar een avondje
met verschillende gangen met
kleine stamppotjes keert dan
regelmatig terug. Denk hierbij aan:
• Een wat lichtere veldsla
stamppot, een tikje aangezuurd
en met wat spek crumble.
• Koolrabi stamppot: kook
aardappels en koolrabi gaar in
een grote pan met wat zout. Voeg
crème fraîche en mosterd toe en
pureer tot een stamppot. Roer
tuinkruiden door de stamppot en
breng deze op smaak.
• Klassieke hutspot of een
ouderwetse boerenkool
stamppot. De recepten van
de stamppotten hoef ik hier
niet te vermelden. Elk gezin
heeft tenslotte zijn eigen
lekkerste variant.
• Houdt u van wat meer pit,
dan een Witlof stamppot
met Blue Stilton. De witlof in
ringen snijden en in roomboter
bakken met een beetje witte suiker
om te karamelliseren. Voeg de
witlof toe aan de aardappelpuree
en garneer met stukjes Blue Stilton.
Het pittige van de blauwe kaas
en zoete witlof; heerlijk.
Ik serveer alle stamppotjes altijd
in een ronde steker, het ziet er dan
meteen ‘cheffie’ uit. n
5

Beursvisie | Financiële planning
UBO-register, gegevens
niet meer openbaar
Al een paar keer eerder schreef ik over het
UBO-register. Inmiddels is er weer een update
die de moeite van het vermelden waard is.
Door Maaike Schrauwen
openbaarheid van het UBO-register
door het Hof van Justitie van de
EU. De uitspraak was in een aantal
zaken, dat algemene openbaarheid en
toegankelijkheid van de gegevens in
het UBO-register niet was toegestaan.
Dit betrof overigens geen zaken in
Nederland, maar de minister van
Financiën heeft naar aanleiding
van deze uitspraak tot nader order
verboden om informatie uit het
UBO-register te verstrekken aan
derden. Het Hof vond dat de belangen
van het doel (het tegengaan van
witwassen) niet opwegen tegen het
Op grond van de vierde anti-
of zeggenschap heeft over
grondrecht inzake de Wet Privacy.
witwasrichtlijn moesten de
een juridische entiteit (niet
Het is niet nodig dat een ieder zo maar
EU-lidstaten een UBO-register
beursgenoteerd). Bij vennootschappen
de informatie uit het UBO-register
instellen. In dat register worden
gaat het – kort gezegd – om meer
kan halen om het doel te bereiken.
van juridische entiteiten als
dan 25 procent van de aandelen of de
Het is onvoldoende onderbouwd en
vennootschappen, stichtingen
stemrechten, dan wel om feitelijke
daarmee ongeldig.
en trusts de ‘uiteindelijk
zeggenschap.
belanghebbenden’ (ultimate
Instanties zoals het Openbaar
beneficial owners, oftewel UBO’s)
In het UBO-register liggen de
Ministerie, de politie, de
vastgelegd. Het gaat grotendeels
volgende persoonlijke gegevens vast:
Belastingdienst en de Financiële
om persoonsgegevens. Het doel
n Volledige naam, geboortemaand en
Inlichtingen Eenheid kunnen
van het register is het tegengaan
jaar, nationaliteit
overigens wel altijd alle gegevens
van financieel-economische
n Geboortedag, geboorteplaats,
blijven inzien.
criminaliteit, zoals bijvoorbeeld het
woonadres en BSN nummer
witwassen van geld, corruptie en
n Het gehouden economische belang
De Nederlandse wetgever zal weer
6
belastingontduiking.
Een UBO is een natuurlijk persoon
in de entiteit in procenten
Op 22 november 2022 is er een
opnieuw om de tafel moeten om te
komen tot een nieuwe UBO wetgeving
die in lijn is met deze laatste
die de uiteindelijke eigenaar is van,
belangrijk arrest geweest inzake deze
uitspraak. n

Beursvisie | Beleggingsbeleid
Inflatie daalt,
beurzen stijgen
Mede door afnemende inflatie daalden het afgelopen
kwartaal de rendementen van langer lopende obligatieleningen
en reageerden de internationale aandelenbeurzen positief.
Echter, hiermee zijn nog niet alle problemen opgelost.
Door Frank van den Bergh
Beleggers hadden in het afgelopen
kwartaal nagenoeg alleen oog voor
de ontwikkeling van de inflatie.
Vooruitlopend op een daling
van het inflatiecijfer begonnen
de internationale aandelenbeurzen
aan een voorzichtige opmars, die een
extra impuls kreeg toen uit de cijfers
bleek dat de daling daadwerkelijk
was ingezet en naar verwachting in
de komende maanden ook zal
doorzetten. Het is te gemakkelijk
om te zeggen dat hiermee alle
beursleed is geleden. Als gevolg
van de renteverhogingen door
de FED en de ECB in de afgelopen
kwartalen is de economische groei
fors vertraagd. Een recessie in 2023 ligt
zowel in Amerika als in de Eurozone
op de loer. Mocht er een recessie
komen dan zal, door huidige krapte
op de arbeidsmarkt, het effect
op de werkloosheid beperkt zijn.
Door baanbehoud en daarmee
koopkrachtbehoud zal in dat
geval sprake zijn van een milde
recessie. Ook de problemen in de
toeleveringsketen zijn nog niet overal
achter de rug. Hoewel de geopolitieke
ontwikkelingen, waaronder het
conflict in Oekraïne en de Chinees/
Amerikaanse spanningen over Taiwan,
ook in het afgelopen kwartaal weer een
prominente rol in het nieuws speelden,
is de invloed hiervan op de beurzen
gering gebleken.
Mede als gevolg van de dalende inflatie
laat de 10-jaars rente in zowel Amerika
als in de Eurozone een daling zien.
In Amerika was er eind oktober een
top van circa 4,25% en in Duitsland
van 2,45%. De huidige tarieven
van 3,60% in Amerika en 1,90% in
Duitsland liggen daar beduidend
onder. Van de relatief hoge
rendementen werd gebruik gemaakt
door laag renderende kortlopende
staatsobligaties te verkopen en langer
lopende bedrijfsleningen met een
hoger rendement terug te kopen. Onze
voorkeur voor “Blue Chip” aandelen
met een bovengemiddelde groei lieten,
na de verliezen in de eerste kwartalen,
een flink herstel zien, dat eveneens
werd ingegeven door de daling van de
10-jaars rente.
In het afgelopen kwartaal werd
afscheid genomen van een positie
in de medische technologie en was
er tevens een geringe reductie van
de positie van een aantal bedrijven
die het in de afgelopen kwartalen
goed hebben gedaan. Met de aankoop
van nieuwe posities in de industrie,
de levens- en materiaalwetenschappen
en de technologiesector werd de
opbrengst breed herbelegd. Tevens
werd een belang in duurzame
consumptiegoederen verkocht ten
gunste van het verhogen van de
belangen in een aantal IT-bedrijven. n
7

Beursvisie | Macro-economie
Energieproblematiek
bepalend voor 2023
De energievoorziening in Europa veilig stellen voor
2023 wordt een lastige puzzel. In tegenstelling tot vorig
jaar zal er nog maar mondjesmaat Russisch gas door de
pijpleidingen vloeien. Europa wacht een milde recessie,
terwijl de industriële sector de grootste impact zal
ondergaan van de hoge energieprijzen.
Door Yvo Dahmen
Voor de mondiale economie
de Amerikaanse centrale bank,
Russische benchmarkmix), dat
wordt 2023 een jaar van magere
om inflatie de kop in te drukken,
door de G7 en de EU is afgesproken,
groei (1,3% versus 3% vorig jaar),
vroeg of laat moet uitmonden in
ervoor gaat zorgen dat de wereldwijde
met krimp in de Eurozone (-0,1%),
een recessie. Ook voor de VS zal de
olieprijzen dit jaar niet te hoog
terwijl de groei in de VS net boven
krimp vermoedelijk mild zijn, omdat
oplopen, moet worden afgewacht.
het maaiveld uitkomt (0,1%).
onevenwichtigheden, die typerend
Dit plan is strijdig met de algemene
Er hoeft niet te worden gerekend
waren bij vorige recessies, nu deze
doelstelling om de wereldwijde
op China als redder in nood:
keer ontbreken. Op het gebied van
olieproductie op peil te houden.
het loslaten van het zerocovidbeleid
prijsstijgingen is het positieve nieuws
Hoe Rusland gaat reageren op het
en het oplossen van de problemen
dat er een periode van desinflatie op
prijsplafond is, op moment van
binnen de onroerend goed sector
komst is; dit moet zich met name
schrijven, nog niet bekend. De klap
zorgen daar voor genoeg interne
gedurende H2-23 manifesteren en dit
incasseren, omdat het niet lukt de
hoofdbrekens. De Chinese groei
kan een Eurozone in herstel een duw
olie voor de Europese markt elders te
voor 2023 wordt getaxeerd op 4,2%.
in de rug geven. Toch blijft inflatie
leveren, is één optie. Maar volgens
In de Eurozone is de recessie
in 2023 hoog: gemiddeld 5% voor de
macro-economisch researchbureau
vermoedelijk al in Q4-22 ingezet.
Eurozone en 4,7% in de VS. Inflatie
Oxford Economics kan Rusland
Deze zal naar verwachting
beneden target (2%) wordt voor de
het resulterende overheidstekort
mild en kortstondig uitpakken
Eurozone pas voorzien voor Q4-23,
makkelijk financieren uit het
(twee kwartalen), dankzij fiscale
en pas later, in 2024, voor de VS.
staatsfonds. Een andere mogelijkheid
ondersteuning van de koopkracht en
Gelet op de geopolitieke spanningen
is dat Rusland de productie en export
de krapte op de arbeidsmarkt. Deze
en de onzekere vooruitzichten met
verlaagt en tegelijkertijd hogere
zorgen ervoor dat de werkloosheid
betrekking tot de energievoorziening
olieprijzen afdwingt bij Aziatische
niet te hard hoeft te stijgen.
zijn de risico’s voor inflatie opwaarts
cliënten.
gericht. Alles is er daarom aan gelegen
In de VS blijft de consumptie zich
dat het energievraagstuk in 2023 in
Nog complexer wordt het spel
vooralsnog gunstig ontwikkelen
goede banen wordt geleid, met name
rondom de voorziening van de
en vertoont de arbeidsmarkt nog
voor Europa.
Europese gasbehoefte van 405 mrd m 3
8
geen tekenen van zwakte, maar
de consensus is dat het steile pad
van monetaire verkrapping door
Of het afgesproken prijsplafond
van 60 USD/vat voor Oeralolie (de
voor 2023; dit niveau ligt 11% lager dan
in 2021. Cruciaal is of het zal lukken,
na deze winter, de gasopslagen weer

Beursvisie | Macro-economie
voor de volgende winter op tijd
de VS een additionele 50 mrd m 3
waterkrachtbronnen hebben
gevuld te krijgen. Het vervangen
aan uitbouw in de planning voor
belemmerd. Andere ontwikkelingen
van 155 mrd m 3 /jaar aan
2024, maar de financiering hiervoor
die niet mogen ontbreken:
pijpleidingcapaciteit uit Rusland
is nog niet rond. Voor gasstromen
energiebesparingen die een
is beslist geen sinecure. Dit zal
richting andere werelddelen, die ook
permanent karakter krijgen en
voornamelijk moeten gebeuren
concurreren om gas, zullen Mexico en
het switchen naar alternatieve
met LNG. Want de aangekondigde
Nigeria per 2024 zorgen voor een extra
brandstoffen. Zoals de vlag er nu
pijpleidingendeals met diverse landen
32 mrd m 3 aan leveringen, terwijl
voorstaat zal er 15% minder gas
(Egypte, Algerije en Azerbeidzjan)
Rusland dit jaar verwacht 9 mrd m 3
moeten worden verbruikt om de
hebben in de eerste negen maanden
meer gas te kunnen uitvoeren.
vulgraad van de gasopslagen,
van vorig jaar gezorgd voor maar
Tot slot, er zou in de wandelgangen
later dit jaar, op 88% te krijgen.
24 mrd m 3 meer aan leveringen. Met
sprake zijn van onbenutte
Dit lijkt een haalbare kaart, maar
LNG is de crux dat de bottleneck ligt
exportcapaciteit in Azië en Qatar,
er hoeft maar weinig te gebeuren
aan de kant van de exporterende
die voor soelaas kan zorgen op de
voor het ontstaan van een kritische
landen. Vanwege de factor afstand
wereldmarkten.
situatie. Om te zorgen voor averij
komen vooralsnog alleen de VS en
tijdens de winter kan Rusland
Qatar in aanmerking als primaire
Er komt het nodige puzzelwerk
bijvoorbeeld het leveren van LNG
leveranciers. Het zal echter nog enkele
aan te pas om, op Europees niveau,
aan Europa, en van gas aan Oekraïne,
jaren duren voordat de gewenste
gasrantsoeneringen en regelrechte
volledig stopzetten (totale impact
exportcapaciteit uit die landen op
stroominterrupties in de nabije
27 mrd m 3 ). Om een dergelijke
gang komt. Extra liquefactiecapaciteit
toekomst te vermijden. In zekere
ontwikkeling te vermijden zou het
van 46 mrd m 3 uit Qatar is pas in
zin is Europa nu overgeleverd aan
gasgebruik in Europa, versus het
2026/2027 beschikbaar. In de VS is
de weergoden. Enkele te benoemen
niveau van 2021, met minstens
de financiering, voor het bouwen van
smeekbeden zijn: allereerst een milde
20% moeten worden verminderd.
44 mrd m 3 aan nieuwe capaciteit,
winter in de komende maanden,
Dit brengt al met al met zich mee
weliswaar rond maar aangezien de
zodat de gasopslagen niet te leeg
dat de gasprijzen in Europa, niet
bouw van LNG-terminals twee tot
raken. Ten tweede niet opnieuw
alleen dit jaar, beduidend hoger zullen
drie jaar vergt zullen leveringen pas
stapsgewijs op gang komen tussen
2023 en 2025. Er ligt daarnaast in
die extreme zomertemperaturen,
die afgelopen jaar de productie
van stroom uit nucleaire- en
liggen dan de bodemprijzen, die
jarenlang hebben gegolden vóór
de invasie van Oekraïne. n
9

Beursvisie | Interview
Interview Beursvisie met Gerard van Grinsven
CEO van de Amerikaanse
Cancer Treatment Centers
Gerard van Grinsven, geboren te Maastricht,
volgde de Hotelschool en maakte carrière in
het internationale luxe hotelwezen, zoals de
Mandarin Oriental en The Ritz-Carlton.
Door Gerrion
Biermans-Roumen
de beste ziekenhuizen in de VS. Als
Capricio. Hiervoor heb ik de chefkok
CEO van zes Amerikaanse Cancer
van het driesterrenrestaurant
Treatment Centers, veranderde hij
Pinchiorri in Florence gevraagd hierbij
ook hier de bedrijfscultuur.
te helpen. Dit werd het top restaurant
van Hong Kong. Toen werd ik door
Hoe is uw carrière begonnen?
The Ritz-Carlton benaderd om in
Seoul een nieuw hotel te openen.
Ik zou topvoetballer worden en
Het was een geheel nieuwe uitdaging
speelde op hoog niveau, maar kon
toen ik als Senior Vice President van
door een botbreuk helaas niet meer
The Ritz-Carlton 27 hotels wereldwijd
spelen. Toen ben ik in Maastricht naar
heb geopend.
de Hotelschool gegaan. Na mijn eerste
werkervaring bij Holiday Inn heb ik
Wat was voor u het moment
een afspraak gemaakt met de beste
voor een carrière switch?
headhunter voor de hotelbranche in
Londen. Ik vertelde hem ‘Ik heb talent
Dat was toen ik dr. Sorini ontmoette
en ik kan meer’. Drie maanden later
van het bedrijf IR-One dat emergency
werd mij een functie aangeboden
rooms in ziekenhuizen runde.
als maître d ’hotel in de Mandarin
Hij deed mij een ongelooflijk aanbod
Oriental Djakarta, ik was toen
met als motto ‘jij weet alles over
Door zijn grote gevoel voor hospitality
23 jaar. Om klanten te werven stelde
mensen en jij weet alles over service’,
en de grensverleggende aanpak
ik mij persoonlijk voor aan CEO’s
terwijl ik geen enkele ervaring in het
wist Gerard zich te onderscheiden.
van bedrijven, met het verzoek eens
ziekenhuiswezen had.
Dit bleef niet onopgemerkt en
te komen eten. Dan verwende ik ze
hierdoor werd hotelier van Grinsven
en keerden ze terug. Daarna werd ik
Een topfunctie in het hotelwezen
gevraagd om president-directeur
gepromoveerd naar het Mandarin
en een carrière als president-
van het Henri Ford West Bloomfield
Oriental in Bangkok, dat 10 jaar achter
directeur van het Henry Ford West
Hospital in Detroit te worden. Door de
elkaar tot beste hotel ter wereld is
Bloomfield Hospital in de VS.
baanbrekende werkwijze en excellente
uitgeroepen. Voor de Renaissance
10
service werd het ziekenhuis een
Hotels heb ik een nieuw hotel in
Nancy Schlichting behoort tot de
‘community centre of wellbeing’
Hong Kong geopend met het eerste
‘TOP 25 woman in Healthcare’ en als
voor gasten en behoort het tot
Italiaanse fine dining restaurant
President en CEO van West Bloomfield

vroeg zij mij om president-directeur
behandeling de beste is en eerder
wilden houden. Ik stelde mij voor
te worden van zes ziekenhuizen,
bijsturen en daardoor veel efficiënter
en zei dat ik graag zou willen dat
32 medische en psychische centra
werken. Mensen komen van ver naar
ze het huwelijk in mijn ziekenhuis
met een omzet van USD 6,5 biljoen
het wellness center voor zorg. Zo kan
houden. Geef mij de kans dit te
en 23.000 werknemers. Er werd
je met diverse activiteiten ook geld
mogen doen. Ik garandeer jullie dat
USD 360 miljoen geïnvesteerd in
verdienen, geld waarmee je de zorg
alles op Top-Carlton niveau is en het
een nieuw ziekenhuis. Ik heb er goed
kunt verbeteren. Het ziekenhuis
kost jullie niets. Zo kreeg het mooie
over nagedacht hoe dit te gaan doen.
staat in de top 1 % voor de beste
atrium een fantastische The Ritz-
Zo ben ik mij gaan verdiepen in
dienstverlening en gastvrijheid.
Carlton uitstraling en werd het een
mensen, hun wensen en hun cultuur.
Onze medische errors waren de
prachtige bruiloft. Ook werden bedden
Om dit te begrijpen ben ik bij mensen
laagste in de VS, wat heel belangrijk
van patiënten naar de balustrade
uit andere culturen en religie gaan
is voor een land met een claimcultuur.
verplaatst om het huwelijk te kunnen
wonen en heb lekker voor ze gekookt.
Hierna gooide ik het roer volledig om,
het ziekenhuis zou een ‘community
centre of wellbeing’ worden. Hiervoor
‘Hospitality’, denkt u dat deze slag
ook gemaakt kan worden in de
Nederlands Zorg?
meemaken. In totaal hebben we
62 huwelijken in het ziekenhuis
gesloten, waarvoor uiteraard
werd betaald.
zat ik ook aan tafel met verzekeraars.
De cultuur in het ziekenwezen kan
Heeft u nog een droom, een wens?
Als je binnenloopt bij West Bloomfield
veel beter, maar wordt overheerst
merk je niet dat je in een ziekenhuis
door bureaucratie. We moeten
Als CEO van zes Amerikaanse
bent. Je wordt door twee labrador
naar een cultuur waar mensen zich
Cancer Treatment Centers heb ik
honden welkom geheten. Het gebouw
waardevoller voelen en tot op zekere
een aanzienlijke verbetering in de
is modern en licht, er zijn uitstekende
hoogte besluiten kunnen nemen. Het
bedrijfscultuur doorgevoerd, met
restaurants met chef-koks, eigen
vergt een cultuuromslag waaraan ook
oog voor de mens en de familie. Mijn
groentekassen, een relaxtuin met
verzekeraars moeten meewerken.
bedrijf richt zich op verbetering van
yoga en er worden kooklessen gegeven
over gezonde voeding. Er zijn wellness
en health coaches, die jou persoonlijk
Wilt u een mooie anekdote
met ons delen?
het zorgsysteem door hospitality. De
patiënt moet in het centrum staan en
niet het ziekenhuis. Ik zal mij altijd
adviseren. Het is de ‘Journey of Wellness’
in plaats van de ‘Journey of Illness’. De
In Starbucks zat een jong stel naast
blijven inzetten voor verbetering.
11
relatie met de patiënt begint al thuis,
mij. Ze spraken over hun huwelijk
dan kunnen we goed bezien welke
dat ze graag in The Ritz-Carlton
www.ghgexperience.com n

Beursvisie | Global List
Global list
31 december 2022
Valuta Koers Rend 3 mnd Hoog 12 mnd Laag 12 mnd Div Rend WPA-22T WPA-23T KW-23T
Energy
BP GBp 474,90 10,9% 501,80 330,50 3,9% 1,47 1,33 4,3
EXXON MOBIL USD 110,30 27,3% 114,18 61,19 3,2% 13,95 11,23 9,8
FUGRO EUR 11,20 7,4% 15,05 6,63 0,73 1,03 11,0
SHELL EUR 26,48 4,3% 28,79 19,31 3,5% 5,33 5,23 5,5
SBM OFFSHORE EUR 14,66 13,7% 15,65 12,07 6,2% 0,91 1,04 15,2
SCHLUMBERGER USD 53,46 49,4% 54,82 29,95 1,2% 2,17 2,99 17,9
TOTALENERGIES EUR 58,65 23,6% 60,31 44,03 6,2% 13,19 10,98 5,4
VOPAK EUR 27,75 48,4% 33,38 18,54 4,3% 2,49 2,75 10,5
Materials
AIR LIQUIDE EUR 132,40 12,6% 150,60 115,70 2,0% 5,93 6,33 21,2
AKZO EUR 62,56 8,0% 98,50 56,22 3,1% 2,91 4,01 15,8
ARCELOR MITTAL EUR 24,58 18,9% 32,94 20,14 1,5% 10,11 3,43 7,8
BASF EUR 46,39 18,3% 68,74 38,81 7,2% 6,56 4,73 10,0
BAYER EUR 48,33 2,5% 67,45 47,15 4,1% 7,85 7,97 6,1
BHP BILLITON AUD 45,63 18,5% 47,48 36,10 14,7% 2,95 2,72 11,4
DSM EUR 114,30 -2,7% 198,70 111,80 2,3% 4,36 4,49 25,5
GIVAUDAN CHF 2833,00 -5,7% 4793,00 2782,00 2,3% 94,77 105,82 26,8
FMC USD 124,80 18,6% 139,49 100,04 1,7% 7,39 8,33 15,0
LINDE EUR 305,45 9,8% 334,00 248,50 1,4% 12,04 12,93 25,3
RIO TINTO AUD 116,41 24,6% 127,85 87,78 12,8% 8,97 7,00 11,3
NOVOZYMES DKK 351,90 -8,2% 536,80 345,60 1,5% 12,76 13,00 27,3
SHERWIN WILLIAMS USD 237,33 16,2% 352,16 201,22 1,0% 8,71 10,25 23,2
SIKA CHF 221,70 10,5% 382,30 193,05 1,3% 7,60 8,19 27,1
UMICORE EUR 34,32 13,9% 42,16 29,15 2,3% 2,35 2,07 16,7
Industrials
Capital Goods ABB CHF 28,06 12,8% 34,52 24,08 2,9% 1,49 1,63 18,6
ASSA ABLOY SEK 223,70 7,6% 281,80 203,70 1,9% 11,98 12,96 17,4
ATLAS COPCO SEK 123,10 18,5% 161,15 92,49 8,0% 4,87 5,16 24,0
GEBERIT CHF 435,50 1,9% 747,00 410,50 2,9% 18,97 20,07 21,7
GENERAL ELECTRIC USD 83,79 35,5% 103,16 61,09 0,4% 2,56 4,42 19,0
KONE EUR 48,30 21,9% 63,38 38,18 4,3% 1,58 1,87 26,0
PHILIPS EUR 14,00 -12,5% 33,80 12,13 5,9% 0,89 1,09 13,2
SCHINDLER CHF 173,90 12,4% 246,20 150,40 2,3% 6,06 6,99 24,9
SIEMENS EUR 129,64 28,1% 157,96 93,74 3,1% 8,60 9,73 13,4
Commercial & Professional Services ADECCO CHF 30,46 11,1% 50,38 26,58 8,2% 3,39 3,16 9,8
ASHTEAD GBp 4720,00 15,5% 6200,00 3359,00 1,4% 3,68 4,07 14,0
MANPOWER USD 83,21 30,6% 115,53 64,59 3,3% 8,45 7,30 11,4
RANDSTAD EUR 56,96 27,8% 65,88 42,92 8,7% 4,91 4,34 13,3
RELX EUR 25,84 3,1% 29,54 24,00 2,3% 1,01 1,12 20,5
UNITED RENTALS USD 355,42 31,6% 368,14 235,84 32,24 36,50 9,7
WOLTERS KLUWER EUR 97,76 -2,2% 107,65 84,96 1,7% 3,96 4,30 22,7
Transportation DEUTSCHE POST EUR 35,18 13,1% 57,35 30,00 5,0% 4,28 3,52 10,2
FEDEX USD 173,20 17,4% 264,91 142,90 2,4% 13,60 16,71 10,4
POSTNL EUR 1,70 -1,3% 3,88 1,53 26,3% 0,11 0,19 9,5
UNION PACIFIC CORPORATION USD 207,07 6,9% 276,69 186,45 2,5% 11,49 11,83 17,5
UPS USD 173,84 8,6% 232,11 159,14 3,5% 12,90 12,18 14,3
Consumer Discretionary
Consumer Goods BMW EUR 83,38 20,6% 99,65 69,05 6,8% 23,66 13,85 6,2
LVMH EUR 679,90 12,2% 758,00 539,40 1,7% 28,96 31,92 21,7
NIKE USD 117,01 41,2% 166,67 83,12 1,1% 3,14 3,96 29,5
KERING EUR 475,50 3,7% 740,80 442,45 2,5% 32,00 33,74 14,3
RICHEMONT CHF 119,90 27,2% 143,30 91,76 2,7% 5,89 6,80 17,9
Retail & Restaurants AMAZON USD 84,00 -25,7% 170,40 81,82 1,30 2,71 31,0
BOOKING HOLDINGS INC USD 2015,28 22,6% 2703,26 1634,61 98,08 121,67 16,6
HENNES & MAURITZ SEK 112,24 11,4% 187,68 99,67 5,6% 5,20 5,43 21,2
HOME DEPOT USD 315,86 15,1% 415,01 266,58 2,4% 16,70 16,96 18,6
INDITEX EUR 24,85 19,1% 28,66 19,71 3,7% 1,31 1,36 18,7
LOWE'S USD 199,24 6,7% 259,81 171,61 1,9% 13,70 14,11 14,1
MCDONALDS USD 263,53 14,8% 278,40 222,00 2,1% 9,89 10,47 25,2
TESCO GBp 224,20 10,5% 303,40 199,15 5,2% 0,21 0,21 10,6
WAL-MART USD 141,79 9,7% 159,87 118,29 1,6% 6,09 6,62 21,4
Consumer Staples
Food & Beverage KONINKLIJKE AHOLD DELHAIZE EUR 26,84 2,7% 31,09 24,21 3,6% 2,39 2,50 10,8
ANHEUSER-BUSCH INBEV EUR 56,27 20,4% 59,53 46,27 0,9% 2,93 3,23 18,8
CARREFOUR EUR 15,64 10,0% 21,17 14,02 3,3% 1,53 1,74 9,1
COCA COLA USD 63,61 14,3% 66,21 54,39 2,8% 2,48 2,53 25,1
DANONE EUR 49,23 1,4% 57,98 47,38 3,9% 3,35 3,56 13,9
DIAGEO GBp 3650,00 -3,9% 4103,50 3343,00 2,1% 1,73 1,87 19,5
NESTLE CHF 107,14 0,1% 129,50 104,98 2,6% 4,78 5,12 20,9
PEPSICO USD 180,66 11,3% 185,90 153,73 2,5% 6,77 7,27 24,9
PERNOD RICARD EUR 183,75 -1,4% 216,40 168,50 2,2% 9,64 10,62 17,5
UNILEVER EUR 46,87 4,6% 48,77 40,10 3,6% 2,53 2,70 17,5
12
Household & Personal Care COLGATE PALMOLIVE USD 78,79 12,9% 85,34 68,48 2,4% 2,97 3,16 24,9
ESTÉE LAUDER USD 248,11 15,3% 371,86 189,96 1,0% 5,33 7,09 35,0
L'OREAL EUR 333,60 1,0% 431,40 301,00 1,4% 11,05 11,82 28,5
PROCTER & GAMBLE USD 151,56 20,9% 164,21 123,76 2,4% 5,84 6,25 24,2
RECKITT BENCKISER GBp 5754,00 -3,7% 6808,00 5450,00 3,0% 3,44 3,50 16,4
Div Rend
KW
Hoog 12 mnd
dividend van het afgelopen boekjaar gedeeld door de koers
koers - winstverhouding
de hoogste koers in de afgelopen 12 maanden
Laag 12 mnd
Rend 3 mnd
T
de laagste koers in de afgelopen 12 maanden
procentuele koersontwikkeling in het afgelopen kwartaal in de Valuta van notering
taxatie

Beursvisie | Global List
Op deze pagina’s vindt u een overzicht van grote beursgenoteerde ondernemingen. Voor elk aandeel wordt een aantal voor beleggers
relevante, kerncijfers gegeven. De in het rood afgedrukte fondsen maken deel uit van onze vermogensbeheerportefeuilles.
Valuta Koers Rend 3 mnd Hoog 12 mnd Laag 12 mnd Div Rend WPA-22T WPA-23T KW-23T
Health Care
ASTRAZENECA GBp 11218,00 12,8% 11440,00 8282,00 2,0% 6,62 7,51 18,0
BIOGEN INC USD 276,92 3,7% 306,72 187,54 17,08 15,72 17,6
COLOPLAST DKK 812,00 6,5% 1141,50 739,00 2,4% 26,09 29,00 28,5
EDWARDS LIFESCIENCES USD 74,61 -9,7% 129,55 68,54 2,46 2,49 29,9
ELI LILLY & CO USD 365,84 13,5% 374,76 234,69 1,1% 7,79 8,53 42,9
GILEAD USD 85,85 40,3% 89,47 57,72 3,4% 7,12 6,68 12,9
GLAXOSMITHKLINE GBp 1437,60 11,2% 1831,38 1296,00 5,3% 1,39 1,46 9,8
ILLUMINA USD 202,20 6,0% 423,80 177,23 2,40 3,05 66,4
INTUITIVE SURGICAL USD 265,35 41,6% 360,00 183,06 4,71 5,44 48,8
JOHNSON & JOHNSON USD 176,65 8,8% 186,01 158,14 2,5% 10,04 10,38 17,0
MERCK USD 110,95 29,7% 112,12 73,51 2,5% 7,38 7,45 14,9
NOVARTIS CHF 83,59 10,7% 87,82 73,98 3,7% 6,02 6,42 14,1
NOVO NORDISK DKK 938,00 23,2% 940,90 608,90 1,2% 24,33 30,40 31,1
PFIZER USD 51,24 18,1% 59,05 41,75 3,1% 6,54 4,90 10,5
ROCHE CHF 290,50 -10,2% 400,55 290,50 3,2% 20,71 20,79 14,0
SANOFI-AVENTIS EUR 89,84 14,6% 105,64 77,44 3,6% 8,22 8,54 10,7
SONOVA CHF 219,30 -0,3% 389,70 211,80 2,0% 11,40 12,74 17,2
STRAUMANN CHF 105,60 15,0% 196,75 86,02 0,6% 3,10 3,33 31,7
STRYKER USD 244,49 21,1% 277,77 189,27 1,2% 9,17 9,78 25,0
THERMO FISHER SCIENTIFIC USD 550,69 8,6% 667,24 484,71 0,2% 23,03 23,16 23,8
Financials
Banks BANK OF AMERICA USD 33,12 10,3% 49,38 29,77 2,6% 3,17 3,64 9,1
BANCO BILBAO VIZCAYA ARGENTARIA EUR 5,63 25,1% 6,06 4,00 6,1% 0,99 0,96 6,0
BANCO SANTANDER EUR 2,80 19,5% 3,48 2,34 3,9% 0,53 0,52 5,5
BNP PARIBAS EUR 53,25 22,1% 66,96 41,11 6,7% 8,59 7,44 7,3
CREDIT SUISSE CHF 2,76 -26,6% 9,07 2,70 1,7% -0,68 0,12 23,0
DEUTSCHE BANK EUR 10,59 38,5% 14,46 7,59 1,8% 1,78 1,78 6,1
HSBC GBp 515,70 10,4% 567,20 442,20 2,9% 0,82 0,97 6,4
ING EUR 11,39 28,6% 13,91 8,47 7,0% 1,05 1,42 8,2
SOCIETE GENERALE EUR 23,48 15,0% 36,78 19,18 6,9% 4,49 4,28 5,6
SVENSKA HANDELSBANKEN SEK 105,10 14,7% 106,45 84,46 4,7% 10,46 11,59 9,2
UBS CHF 17,21 18,9% 19,75 13,97 2,7% 2,05 2,22 8,4
WELLS FARGO USD 41,29 3,3% 59,06 37,43 2,7% 3,77 5,14 8,0
Diversified Financials GOLDMAN SACHS USD 343,38 17,9% 407,48 279,79 2,6% 33,83 37,58 9,1
JPMORGAN CHASE & CO USD 134,10 29,5% 168,44 101,96 3,0% 11,57 12,86 10,4
LONDON STOCK EXCHANGE GROUP GBp 7136,00 -6,4% 8582,00 6370,00 1,4% 3,14 3,50 20,4
MSCI INC USD 465,17 10,6% 612,69 379,08 1,0% 11,34 12,60 36,9
S&P GLOBAL USD 334,94 10,0% 471,93 286,62 1,0% 11,05 12,57 26,6
THOMSON REUTERS USD 114,07 11,6% 119,62 92,58 1,6% 2,50 3,24 35,2
Insurance AEGON EUR 4,74 15,5% 5,37 3,73 4,2% 0,49 0,69 7,0
ALLIANZ EUR 200,90 24,2% 231,95 159,62 5,3% 17,05 24,03 8,4
AXA EUR 26,06 15,9% 28,75 20,38 5,8% 3,07 3,37 7,8
Communication Services
Media & Entertainment ACTIVISION BLIZZARD USD 76,55 3,0% 82,31 63,11 0,6% 3,01 3,85 19,9
ALPHABET USD 88,73 -7,7% 148,04 83,49 5,17 5,84 15,2
ELECTRONIC ARTS USD 122,18 5,7% 141,50 111,60 0,6% 7,15 7,84 15,6
META PLATFORMS USD 120,34 -11,3% 338,54 88,91 10,62 10,19 11,8
NETFLIX USD 294,88 25,2% 602,44 166,37 10,60 11,04 26,7
WALT DISNEY USD 86,88 -7,9% 157,89 84,17 4,02 5,27 16,5
Telecommunication Services AT&T USD 18,41 22,2% 21,32 14,63 7,3% 2,60 2,54 7,3
BT GROUP GBp 112,05 -5,8% 200,90 112,00 6,9% 0,21 0,19 5,9
KPN EUR 2,89 4,3% 3,47 2,69 4,8% 0,18 0,18 16,3
TELEFONICA EUR 3,39 4,8% 5,06 3,25 8,6% 0,32 0,31 11,0
VODAFONE GBp 84,24 -13,2% 139,54 83,73 9,1% 0,10 0,10 9,8
IT
Software&Services ACCENTURE USD 266,84 4,2% 414,55 250,07 1,5% 11,48 12,57 21,2
ADOBE USD 336,53 22,3% 567,06 275,20 15,32 17,26 19,5
ADYEN EUR 1288,40 -1,0% 2354,50 1155,40 19,83 25,97 50,5
BLOCK INC USD 62,84 14,3% 164,03 51,51 1,11 1,70 37,0
MICROSOFT USD 239,82 3,3% 336,32 214,25 1,1% 9,59 11,18 21,5
ORACLE USD 81,74 34,5% 89,28 61,07 1,6% 4,89 5,57 14,7
PAYPAL USD 71,22 -17,3% 194,94 67,55 4,07 4,77 14,9
SALESFORCE USD 132,59 -7,8% 255,46 128,27 4,92 5,57 23,8
SAP EUR 96,39 14,6% 124,82 81,06 2,5% 4,47 5,36 18,1
SERVICENOW USD 388,27 2,8% 649,11 341,76 7,33 9,10 42,7
SHOPIFY USD 34,71 28,8% 137,74 25,67 -0,05 -0,01
VISA USD 207,76 17,2% 235,42 177,65 0,8% 8,29 9,60 21,6
Hardware & Equipment APPLE USD 129,93 -5,8% 182,01 126,04 0,7% 6,20 6,75 19,2
APPLIED MATERIALS USD 97,38 19,1% 167,00 74,41 1,0% 6,81 6,79 14,4
ASML EUR 503,80 16,5% 706,70 397,45 1,1% 13,87 18,61 27,5
CISCO SYSTEMS USD 47,64 20,2% 63,37 39,27 3,2% 3,55 3,83 12,5
IBM USD 140,89 20,0% 150,57 117,57 4,7% 9,04 9,58 14,7
INTEL USD 26,43 3,9% 55,91 25,04 5,5% 1,95 1,80 14,7
NVIDIA USD 146,14 20,4% 301,21 112,27 0,1% 3,26 4,34 33,7
QUALCOMM USD 109,94 -2,1% 188,69 103,88 2,7% 10,25 12,26 9,0
Utilities
ENGIE EUR 13,39 13,1% 14,57 10,10 6,3% 1,97 1,68 8,0
EON EUR 9,33 19,5% 12,38 7,41 5,2% 0,92 0,86 11,0
RWE EUR 41,59 11,1% 43,75 33,96 2,2% 4,01 3,36 12,3
Vastgoed
EQUINIX USD 655,03 15,7% 845,84 505,39 1,9% 7,97 9,09 72,1
UNIBAIL-RODAMCO-WESTFIELD EUR 48,63 13,4% 72,45 40,29 9,06 8,76 5,7
WERELDHAVE EUR 12,48 6,2% 18,38 10,42 8,6% 1,64 1,72 7,5
13

Beursvisie | Cliënt artikel
Fonds 1818
Iedere Beursvisie verschijnt er een artikel over een
stichting of vereniging die gelieerd is aan een cliënt
van Bank ten Cate & Cie. Ditmaal gaat het over het
Fonds 1818, een fonds dat geld en ondersteuning
geeft aan organisaties en buurtbewoners die zich
inzetten voor een betere maatschappij.
Een kijkje in één van de leerwerkbedrijven
van een bekende aanvrager van Fonds 1818:
Stichting Stunt uit Delft.
uitgevoerd dankzij donaties van Fonds
verwoord ik meteen de kern van ons
1818, een regionaal vermogensfonds
donatiebeleid. Het maakt de cirkel
dat oude wortels heeft, maar midden
mooi rond.”
in de maatschappij staat.
Fonds 1818 geeft niet alleen geld
Om maar eens met die wortels te
Bank ten Cate adviseert Fonds 1818
beginnen: hoe oud zijn die? We
over het beheer van haar vermogen.
vragen het aan Fonds 1818-directeur
Met het rendement op dit vermogen
Sanne ten Bokkel Huinink. “Als we
kan het fonds projecten steunen in
echt teruggaan naar de basis, dan
19 aaneengesloten gemeenten in
is het antwoord bijna tweeënhalve
Zuid-Holland en de Bollenstreek,
eeuw oud. Op 16 november 1784
waaronder de steden Den Haag,
richtte predikant Jan Nieuwenhuyzen
Leiden, Delft en Zoetermeer. Of het nu
namelijk de Maatschappij tot
gaat om een grote maatschappelijke
Nut van ’t Algemeen op. Hieruit
organisatie die een donatie van
ontstond onder andere de Haagse
EUR 100.000 aanvraagt of een groepje
Nutsspaarbank. En uit die bank is
bewoners dat met EUR 250 iets wil
Fonds 1818 weer voortgekomen.
betekenen voor de buurt: Fonds 1818 is
Het jaar 1818 verwijst naar het
er voor mooie plannen in alle maten.
Directeur Sanne ten Bokkel Huinink in Het Nutshuis,
het voormalige hoofdkantoor van de Haagse
Nutsspaarbank waar Fonds 1818 kantoor houdt.
oprichtingsjaar van de bank, het
fonds zelf is een stuk jonger, net
dertig jaar.”
Jaarlijks besteedt het fonds circa
EUR 10 miljoen aan deze donaties.
Hoe geef je mensen die met wind
“Onmisbaar in alle projecten die wij
tegen door het leven gaan een steuntje
Fonds 1818 erfde niet alleen
steunen is de rol van de vrijwilliger”,
in de rug? Wat hebben buurtgenoten
het vermogen van de Haagse
benadrukt Sanne. “In een sterke
nodig om elkaar niet straal voorbij te
Nutsspaarbank; in de doelstellingen
samenleving zijn mensen betrokken
lopen, maar naar elkaar om te zien?
van het fonds klinkt ook de
en bereid om zich belangeloos in
Hoe kan je een grauwe wijk tot bloei
eeuwenoude ‘Nutsgedachte’
te zetten. Fonds 1818 hecht grote
14
laten komen? Elke dag ontvangt Fonds
1818 plannen van organisaties en
bewoners met dit soort vragen. Veel
door. Sanne: “kort gezegd luidt
die: bijdragen aan het welzijn van
mens en maatschappij en streven
waarde aan de inzet van vrijwilligers
die helpende handen uitsteken
en anderen aansteken met hun
van deze plannen kunnen worden
naar gelijkwaardigheid. Daarmee
enthousiasme.”

Beursvisie | Cliënt artikel
“In de projecten die
wij steunen is de rol
van de vrijwilliger
onmisbaar.”
Jongeren geven om groen: dankzij een donatie
van Fonds 1818 kunnen zij een Zoetermeerse
perenboomgaard verzorgen.
Als we het hebben over helpen en
enthousiasmeren, dan doet Fonds 1818
dat niet alleen met het geven van geld.
“We denken ook met onze aanvragers
mee. Onze projectadviseurs, die
allemaal hun eigen gemeenten onder
hun hoede hebben, andere collega’s,
ikzelf: we blijven niet achter onze
computers zitten, maar we trekken
ons werkgebied in om projecten
te bezoeken en initiatiefnemers
en vrijwilligers te ontmoeten.
Ook organiseren we trainingen,
spreekuren en bijeenkomsten.” Sanne
vervolgt: “het is natuurlijk geweldig
om aanvragers blij te kunnen maken
met geld, maar voor ons zit het echte
werkplezier in de gesprekken. Mensen
aanmoedigen die goed willen doen en
hen een stapje op weg helpen door
mee te denken over de mogelijkheden,
dat geeft enorm veel energie.”
Actualiteit vraagt om actie
‘Energie’ is een term die in deze
tijd natuurlijk om heel andere
redenen in de schijnwerpers staat: de
energiecrisis maakt het steeds lastiger
voor mensen om de eindjes aan elkaar
te knopen. Daar kijkt Fonds 1818 niet
van weg. “We springen altijd in op
actuele situaties die om actie vragen
en we doen wat binnen onze macht
ligt. In dit geval zijn dat verschillende
initiatieven. Eén daarvan is de
verdubbelaar.” Sanne legt uit: “we
hebben de volgende afspraak gemaakt
met een aantal hulporganisaties
in onze regio, waaronder SUN
Zoetermeer en Urgente Noden Delft:
van elke euro die zij ontvangen van
mensen die hun energiecompensatie
willen schenken, maakt Fonds 1818
twee euro. Op die manier kunnen de
organisaties nog meer mensen helpen
die nu klem zitten.”
Ook veel maatschappelijke
organisaties zelf komen deze winter
klem te zitten. Het wordt voor hen
bijna onmogelijk om de locaties
te verwarmen waar zij activiteiten
organiseren. Sanne: “aan ruim
driehonderd organisaties die het
dichtst bij ons staan en die we in de
afgelopen jaren al steunden, hebben
we aangeboden om een deel van hun
extra energiekosten in de maanden
december 2022 tot en met april 2023
te betalen. Zo houden de organisaties
zich hopelijk staande en kunnen
zij hun energie blijven steken in al
die mooie projecten die wij zo graag
steunen met donaties.”
Wilt u meer weten over de werkwijze van
Fonds 1818, of bent u benieuwd naar
verhalen over gesteunde projecten?
Neem dan een kijkje op fonds1818.nl n
15

Beursvisie | Aandelen nader bekeken
E-commerce;
Amazon & Shopify
In dit artikel schenken wij aandacht aan Amazon en Shopify. Hoewel
Door Bart Bontekoning
deze bedrijven op vele fronten van elkaar verschillen zijn er ook
overeenkomsten. Amazon valt in de sector Duurzame Consumenten-
goederen en Shopify in de sector Informatie Technologie. Amazon is qua
beurswaarde twintig keer zo groot als Shopify en de te verwachten omzet
in 2023 van Shopify is USD 7 miljard tegen USD 600 miljard voor
Amazon. Kortom we hebben het hier over David en Goliath.
en Edwin Mijsen
Waar Amazon veruit het grootste
de rug als gevolg van de lockdowns
in de betaalfase, waar klanten met
deel van de omzet genereert uit online
en stimuleringsmaatregelen. Met
een paar klikken de betaling kunnen
retail activiteiten, waarvan een groot
het wegebben van de effecten van de
afronden. Bovendien hebben de
aantal eigen producten aangevuld
pandemie is de groei van e-commerce
zogenaamde ‘shopping holidays’ de
met producten van derden, verkoopt
in 2022 aanzienlijk afgezwakt.
kalender van de e-commerce op zijn
Shopify zelf geen producten. Het
Daarnaast staat momenteel de
kop gezet: de laatste drie maanden
Canadese bedrijf Shopify is een
koopkracht van consumenten onder
van het jaar zijn nog belangrijker
leidende speler die softwaretools
druk door de snel opgelopen inflatie.
geworden. Met de introductie van
ontwikkelt voor het eenvoudig
Geholpen door de voortgaande
‘Black Friday’ en ‘Cyber Monday’ hebben
opstarten van een webwinkel. De
technologische vooruitgang zal de
de e-commercebedrijven aanzienlijke
onderneming haalt inkomsten uit twee
groei van e-commerce, na de huidige
kortingen aangeboden, wat tot
aan elkaar gerelateerde activiteiten:
normalisatiefase, hoogstwaarschijnlijk
een sterke stijging van het aantal
abonnementen voor softwaretools
weer toenemen. In de meeste landen,
bestellingen heeft geleid.
en commissies gekoppeld aan
waaronder de VS, vormt de online
aanvullende diensten om verkopers
verkoop nog steeds een relatief klein
Recent voegden veel betaalspecialisten,
met hun webwinkels te ondersteunen.
percentage van de detailhandel, dus er
maar ook e-commercebedrijven,
is nog veel ruimte voor groei.
zogenaamde ‘Buy Now Pay Later’
Beide bedrijven profiteren van de groei
(BNPL) betaalopties toe. Zo sloot
van e-commerce en de geleidelijke
De manier waarop mensen online
Amazon verleden jaar een exclusieve
verschuiving van verkopen via fysieke
winkelen is afgelopen periode
overeenkomst met specialist Affirm
winkels naar online marktplaatsen.
in belangrijke mate veranderd.
om BNPL beschikbaar te maken
Het succes van e-commerce is
E-commerce is niet langer één
voor gebruikers van zijn e-commerce
gebaseerd op het vermogen om
enkele verkoopervaring, maar
platform in de VS, om het platform nog
substantiële waarde toe te voegen
eerder een reeks contactmomenten
aantrekkelijker te maken. Ook Shopify
aan alle gebruikers van het platform.
via verschillende kanalen om de
voegde recent BNPL-functionaliteit toe
Dit wordt ondersteund door sterke
aandacht van shoppers te trekken.
om zo hun ecosystemen te versterken.
netwerkeffecten en inzichten die het
Tegenwoordig wordt de helft van de
Het aanbieden van BNPL kan helpen de
bedrijf verkrijgt uit data-analyse. De
e-commerceverkopen via mobiele
loyaliteit van gebruikers te vergroten,
16
aantrekkelijkheid voor consumenten
wordt vergroot door de concurrerende
prijzen, de ruime keuze, het gemak
kanalen gedaan, wat onderstreept
hoe belangrijk het is om een
centrale plaats te geven aan een
wat met name in het voordeel is
voor spelers met meerdere diensten
en een bestaand ecosysteem van
en het ecosysteem. In 2020 en 2021
e-commercestrategie via mobiele
consumenten en verkopers.
kreeg e-commerce de wind stevig in
platforms. Dit is vooral belangrijk

Beursvisie | Aandelen nader bekeken
Amazon.com, Inc. (USD)
Shopify Inc. (USD)
160
140
140
120
120
100
100
80
80
60
60
40
40
20
20
JAN 22 MRT 22 MEI 22 JUL 22 SEP 22 NOV 22
0
JAN 22 MRT 22 MEI 22 JUL 22 SEP 22 NOV 22
Bron: Bloomberg
Bron: Bloomberg
Amazon.com, Inc.
Amazon is een Amerikaans e-commercebedrijf met
zowel online als fysieke winkels. Het bedrijf werd in
1994 opgericht door Jeff Bezos en was één van de eerste
grotere bedrijven die goederen via internet verkocht.
Oorspronkelijk alleen boeken, maar later ook media en
andere productcategorieën, waardoor het bedrijf zich
transformeerde van detaillist naar “online-marktplaats”.
Amazon Marketplace is de website waar ongeveer
twee derde van de Amerikaanse consumenten hun
zoekopdrachten naar producten beginnen.
De strategie van Amazon is om de consument de grootste
keuze aan producten tegen concurrerende prijzen te
bieden. Het bedrijf is een tussenpersoon geworden tussen
consumenten en handelaren en verkoopt daarnaast zelf ook
producten. Amazon profiteert sterk van netwerkeffecten,
waardoor de drempel om andere activiteiten te betreden
lager is geworden. Dit stelde Amazon in staat om ook door
te dringen in de fysieke detailhandel, door de overname van
onder andere Wholesale Foods Markets in 2017.
In 2006 is Amazon gestart met Amazon Web Services (AWS).
AWS is een van de grootste aanbieders van clouddiensten ter
wereld. Het bedrijfsonderdeel is goed voor 16% van de totale
omzet en levert veruit de grootste bijdrage aan de winst van
Amazon. Door de hoge cashflow is Amazon in staat om veel
te investeren in experimentele projecten; zo ontvingen ze
vorig jaar USD 11,8 miljard bij de beursintroductie van de
producent van elektrische SUV’s Rivian Automotive.
Verder ziet Amazon ook de gezondheidszorg als een grote en
inefficiënte markt, gezien met sterke groeivooruitzichten
en voldoende ruimte om waarde te creëren. Hoewel veel
van Amazon ’s segmenten niet gerelateerd lijken, werken
de verschillende businessunits en platforms goed samen en
genereren samen een stroom van waardevolle data, die
wordt gebruikt om het aanbod verder te verbeteren.
Shopify Inc.
Het Canadese bedrijf Shopify is opgericht in 2005
en begon met het ontwikkelen van software om
e-commerce websites met rijke functionaliteit te bouwen.
Het bedrijfsmodel evolueerde later naar een breder
ecosysteem, dat verkopers toegang geeft tot een scala aan
aanvullende diensten, zoals het afhandelen van betalingen
en ondersteuning in logistiek. Eind 2021 maakten
ruim twee miljoen verkopers uit ongeveer 175 landen
gebruik van het platform. De Amerikaanse markt is de
belangrijkste inkomstenpijler van Shopify, waar 55% van
de omzet wordt gerealiseerd.
De pandemie speelde in op de sterke punten van Shopify,
omdat het de verschuiving naar e-commerce aanzienlijk
versnelde. In 2022 is een atypisch patroon te zien,
aangezien de groei van e-commerce achterblijft bij de groei
van de totale detailhandel. Deze trend is waarschijnlijk
tijdelijk, als gevolg van een opgekropte vraag naar diensten
en traditioneel winkelen na een lange periode van lockdowns.
Ondanks deze tijdelijke groeivertraging in e-commerce
heeft het bedrijf de investeringen versneld, met dit jaar een
belangrijke overname om sterker te worden in logistiek
en distributie. Dit weerspiegelt de nadruk op de lange
termijn en de visie van Shopify’s CEO die circa 40% van het
stemrecht in handen heeft.
Een belangrijke kracht van Shopify versus Amazon is dat het
verkopers in staat stelt hun merken beter te positioneren,
wat kan helpen om sterkere klantrelaties en loyaliteit op te
bouwen. Shopify is ook geen concurrent van zijn verkopers,
zoals Amazon.
De vrije kasstroom zal in 2023 relatief zwak zijn, maar
naarmate de schaalgrootte verder toeneemt zal deze sterk
kunnen groeien. De laatste kwartaalcijfers waren in die zin
bemoedigend, aangezien er sprake was van een versnelling
van de omzetgroei bij Shopify. n
17

Beursvisie | Verenigingen en Stichtingen
Interview met Siep Wijsenbeek,
directeur van vereniging Fondsen in Nederland
Nederland is een vrijgevig land
Op 20 december heb ik Siep Wijsenbeek gesproken, directeur van
vereniging Fondsen in Nederland (FIN). Ik ontmoet hem op het
kantoor van de FIN aan de Koninginnegracht in Den Haag.
De FIN is een branchevereniging met twee belangrijke functies:
een platform voor onderlinge kennisuitwisseling en stimuleert
kwaliteit en effectiviteit in de sector.
Door Robbert Ruijgrok
Onderwerpen van het platform zijn;
maatschappelijke impact, effectiviteit,
Laten wij terugblikken op vorig jaar.
Wat is er gelukt in 2022?
goed bestuur en versterking van de
2022 is een jaar waarin veel is gebeurd,
sector filantropie. In deze sector
ook bij de FIN. Zo hebben wij er veel
spelen de leden van de FIN een grote
leden bij gekregen en kon iedereen
rol bij de financiering en andere
elkaar weer volop live ontmoeten. Er
ondersteuning van maatschappelijke
worden nog steeds nieuwe fondsen
initiatieven, projecten en organisaties.
opgericht en het is fantastisch dat zij
zich aansluiten bij het netwerk van
Vijf jaar geleden ben je overgestapt
van het bedrijfsleven naar
de filantropie. Wat zijn de
overeenkomsten tussen de
filantropie en het bedrijfsleven?
de FIN. Ook bestaande fondsen zien
de voordelen van kennisdeling en
samenwerking met collega’s, zeker nu
er zoveel verandert in de sector. Een
van de veranderingen is dat steeds
Er zijn veel verschillen tussen de
meer fondsen ook investeringen
goede doelensector en de commerciële
gaan inzetten als instrument om
sector. In het oog springend is dat
hun doelstellingen te bereiken. Dat
er tussen de leden van de FIN geen
klein team van vier medewerkers.
kan met het kapitaal, dat steeds
concurrentie is, wat kenmerkend is
Dankzij de grote betrokkenheid
duurzamer en groener wordt belegd,
voor een branchevereniging in een
van de leden kunnen wij veel
maar ook met doelbestedingen als
commerciële sector. De leden helpen
voor elkaar krijgen, ook bij de
alternatief voor donaties.
elkaar met het zo effectief mogelijk
overheid en de politiek. In de
uitvoeren van hun doelstellingen.
belangenbehartiging werken wij nauw
Om met doelbestedingsgeld te
Wat ook opvalt is de grote diversiteit
samen met de kerkgenootschappen,
kunnen investeren in sociale en
tussen de 365 leden. Er zijn hele grote
het Interkerkelijk Contact in
duurzame ondernemingen heeft een
organisaties bij met een professionele
Overheidszaken (CIO) en de
fonds een individuele toestemming
opzet, maar ook organisaties waar
fondsenwervende goede doelen, de
van de Belastingdienst nodig, een
alleen vrijwilligers werken en alles
Goeden Doelen Nederland (GDN).
ruling. De ANBI-regels vereisen
18
daar tussenin.
Gezamenlijk vertegenwoordigen
wij de hele sector filantropie onder
namelijk dat geld uit fondsenwerving
of beleggingsopbrengsten wordt
De FIN zelf is een echte
de vlag van de Samenwerkende
uitgegeven als donaties en investeren
platformorganisatie, met een
Brancheorganisatie Filantropie (SBF).
is niet hetzelfde als uitgeven.

Het Foundation House wil een boegbeeld zijn
voor filantropisch Den Haag. Een bruisende
bron van initiatieven en dè plek waar
maatschappelijke organisaties steun vinden.
Met een groep investerende fondsen
niet gehaald. Dankzij onze intensieve
maatschappelijke organisaties pleiten
heeft de FIN criteria opgesteld
lobby was er ook in de Eerste Kamer
wij steeds weer voor proportionele en
voor het investeren door ANBI’s
veel protest. Door de interventie van
risico-gerichte wet en regelgeving en
met doelbestedingsgeld. Zo weten
de Eerste Kamer worden de gevolgen
tegen de regelwoeker. Daar blijven wij
sociaal en duurzame ondernemers
van de maatregel samen met de SBF
mee doorgaan.
en ANBI-investeerders waar ze aan
toe zijn en kan de markt groeien. De
FIN is momenteel in gesprek met de
geëvalueerd en is er een kans dat dit
binnenkort nog wordt aangepast in
het Belastingplan 2024.
Welke belangrijke ontwikkelingen
zijn er gaande?
overheid om deze criteria algemeen
geldend te maken, dan kan de sociale
economie verder groeien.
Wat is niet gelukt in 2022?
Hoe kijk je tegen de
actualiteiten rondom privacy
en het UBO-register aan?
Ook goede doelen instellingen hebben
De sector is in beweging, dat zie je
aan een aantal mooie ontwikkelingen:
steeds meer fondsen geven niet
alleen geld, maar delen ook
hun kennis en netwerk met de
In het Belastingplan van 2023 heeft
last van de toegenomen regelzucht en
organisaties die zij ondersteunen.
de regering de aftrekbaarheid van
bureaucratie. Neem het UBO-register.
Zo ontstaan partnerschappen
periodieke schenking beperkt. De
Hoewel verenigingen en stichtingen
met een gezamenlijke
vermogende Nederlanders gebruikten
formeel geen eigenaar kennen, is
maatschappelijke missie. Je ziet dat
deze faciliteit om vermogens en soms
de UBO-regeling wel op hen van
deze partnerschappen ook breder
zelfs bedrijven aan het goede doel te
toepassing verklaard. Dus ook alle
gaan samenwerken met andere
schenken. De fiscale aftrek wordt nu
goede doelen fondsen moesten zich
maatschappelijke organisaties en
beperkt tot EUR 250.000, waardoor
inschrijven. Maar onlangs heeft de
vaak ook de lokale overheid. Een
de stimulans voor overdracht van
Europese rechter terecht bepaald dat
mooi voorbeeld is de voedselbank
vermogen sterk wordt beperkt. Deze
het UBO-register op slot moet voor
voor ongedocumenteerden, die met
maatregel betekent dat er miljoenen
het grote publiek. De rechter vindt dat
een dergelijke samenwerking in
minder beschikbaar komen voor
openbare toegankelijkheid de privacy
Amsterdam is opgezet.
alle goede doelen in Nederland,
van de UBO in ernstige mate aantast.
van voedselbanken tot theaters.
Nu kunnen alleen officiële instanties,
Nederland is en blijft een vrijgevig
Met de SBF kregen wij het voor
de overheid, banken en notarissen in
land, bijna iedereen doneert aan
elkaar dat er een amendement in de
Tweede Kamer werd ingediend om
het register. In dat register zien zij de
bestuursleden van de goede doelen
een of meerdere goede doelen en
de helft van de Nederlanders doet
19
de negatieve gevolgen te beperken,
instelling, die ook al in de openbare
vrijwilligerswerk. Een constatering
maar in de stemming heeft die het
KvK staan. Met de SBF en andere
om trots op te zijn. n

Beursvisie | Nummer 1 – 2023
Ten Cate actueel
In Ten Cate Actueel houden wij u graag op de hoogte van
de ontwikkelingen in de organisatie binnen de bank.
Afgelopen zomer is de Bank ten Cate App
gelanceerd en hebben wij tevens de online
portefeuille die u kunt inzien via onze
website vernieuwd. We zijn trots op deze
vernieuwingen.
De Bank ten Cate & Cie app is sinds de
releasedatum door meer dan 45% van onze
cliënten gedownload. Met deze extra service is
het mogelijk om altijd en overal uw beleggingsportefeuille
en rekening courantsaldi via uw
smartphone in te zien. Na het moment van
inloggen wordt er een overzicht van het
behaalde rendement gepresenteerd en in
welke sectoren er belegd wordt. Zo kunt u
overal en op elk moment van de dag zien
hoe uw portefeuille er voor staat.
We hebben een aantal reacties gekregen op
het eerste ontwerp van de App en de online
portefeuille. Wij zijn blij met deze feedback
en hebben ze ter harte genomen. Inmiddels
is de 2.0 versie in gebruik genomen. Via uw
private banker horen wij het graag als er
nieuwe ontwikkelingen nodig zijn. n
Inzicht in uw
portefuilleverdeling
Inzicht in de door
Bank ten Cate & Cie
uitgevoerde mutaties
20