åRsRAPPORT 2006

årsrapport 2006

årsrapport -06 

Selskapets 

formål 

Arendals Fossekompani ASA er et allment 

aksjeselskap, og har til formål gjennom egen 

produksjon, deltagelse i utbygging, kjøp eller leie, 

å nyttiggjøre eller omsette elektrisk kraft, samt 

å drive eller delta direkte eller indirekte i annen 

industriell virksomhet eller forretningsforetak, 

herunder investeringer i fast eiendom. 

Historikk 

Arendals Fossekompani ASA 

ble stiftet 30. januar 1896. 

Selskapet har gjennom årene stadig bygget ut 

og modernisert kraftanleggene. I dag har de 

tre kraftstasjonene Bøylefoss, Flatenfoss 1 og 

Flatenfoss 2 tilsammen 10 aggregater med samlet 

ytelse 75 000 kW. Gjennomsnittlig årsproduksjon 

de siste 10 år har vært 479 mill. kWh. 

Selskapets kraftproduksjon foregår i kommunene 

Froland og Åmli. Selskapets administrasjon er 

lokalisert til Froland. 

Selskapets virksomhet omfatter videre krafthandel, 

i begrenset utstrekning også overføring 

og distribusjon av kraft. 

I 1992 ble datterselskapet Markedskraft etablert. 

Markedskraft har kontorer i Stockholm, Århus, 

Oslo og Berlin, i tillegg til Arendal. I 2004 ble 

aksjemajoriteten i Scanmatic AS overtatt. 

Utenom kraftvirksomheten har Arendals 

Fossekompani ASA foretatt betydelige finansielle 

investeringer i verdipapirer, i det vesentlige 

i norske selskaper. 

Innhold side 

Styrets beretning ................................................. 1 

Resultatregnskap ................................................. 7 

Oppstilling over endringer i egenkapitalen .... 7 

Balanse .................................................................. 8 

Kontantstrømoppstilling ................................... 9 

Noter ................................................................... 10 

Revisjonsberetning ........................................... 38 

Eierstyring ......................................................... 39 

Finansielle hovedtall og nøkkeltall ................ 43 

Generalforsamling ............................................ 44 

Utbytte ................................................................ 44 

RISK-beløp ......................................................... 45 

Kapasitet og ytelse ............................................ 45 

Nr Noter til års- og konsernregnskapet 

Regnskapsprinsipper 

1 Segmentrapportering 

2 Andre driftsinntekter 

3 Lønn og andre ytelser til ansatte 

4 Eiendom, anlegg og utstyr 

5 Immaterielle eiendeler 

6 Annen driftskostnad 

7 Netto finansinntekter 

8 Skattekostnad 

9 Egenkapital 

10 Konsernselskaper 

11 Andre investeringer 

12 Lagerbeholdninger 

13 Kundefordringer og andre fordringer 

14 Kontanter og kontantekvivalenter 

15 Finansielle instrumenter / finansiell risiko 

16 Rentebærende lån og kreditter 

17 Leverandørgjeld og andre kortsiktige 

forpliktelser 

18 Operasjonelle leieavtaler 

19 Hendelser etter balansedagen 

20 Regnskapsestimater og vurderinger 

21 Resultat pr. aksje 

22 De største aksjonærer 

23 Nærstående parter 

24 Regnskapsinformasjon

Styrets beretning 

■■■ KoNserNresultat og utbytte 

Konsernet fikk i 2006 et overskudd før skatt og minoritetsposter på MNOK 356, mot et tilsvarende 

overskudd på MNOK 162 i 2005. Konsernresultat etter skatt ble MNOK 248. Driftsresultatet ble 

NOK 255, mot MNOK 80 i 2005. Finansresultatet ble MNOK 76, mot MNOK 82 året før. 

Finansinntektene inkluderer realiserte aksjegevinster med MNOK 46. I 2005 utgjorde realiserte 

aksjegevinster MNOK 69. I løpet av året økte i tillegg sum urealisert gevinst på selskapets verdipapirportefølje 

med MNOK 426 og utgjorde pr 31.12.06 MNOK 821. Styret foreslår at utbyttet settes 

til kr 50,- pr. aksje. Med forbehold om generalforsamlingens godkjennelse, vil utbyttet bli utbetalt 

den 15. mai 2007. 

■■■ Nedbør, teperatur 

og magsiNer 

Norge 

For landet som helhet var tilsiget i 2006 7 % lavere 

enn normalt. 

Årstemperaturen i 2006 var 1,8 grader høyere enn 

normalt. Året ble dermed, sammen med årene 1934 

og 1990, det varmeste siden målingene startet i 1867. 

Ved årsskiftet 2006/2007 var magasinfyllingen ca 2 

TWh mindre enn normalt. Det var imidlertid relativt 

mye snø i magasinområdene, og totalbeholdningen 

av vann og snø ble beregnet å være ca 4 TWh 

større enn normalt for årstiden. 

Arendalsvassdraget 

I 2006 falt det 1356 mm nedbør, i gjennomsnitt for 

10 målestasjoner i Arendalsvassdraget. Dette utgjorde 

126 % av nedbøren i et normalår. Det aller meste 

av tilsiget kunne utnyttes i kraftstasjonene, og flomtapet 

utgjorde ca 3 %. 

Ved årsskiftet 2005/2006 var magasinbeholdningen 

941 mill. m 3 . Beregnet snømagasin tilsvarte ca 29 % 

av normalt. Samlet beholdning av vann og snø var 

91 % av det normale for årstiden. 

Ved årsskiftet 2006/2007 var magasinbeholdningen 

1196 mill. m 3 . Dette utgjorde 88 % av fulle magasiner. 

Beregnet snømagasin tilsvarte på samme tidspunkt 

ca 70 % av normalt. Samlet var beholdningen av 

vann og snø 122 % av det normale for årstiden. 

■■■ produKsJoN og ForbruK 

Norge 

Total kraftproduksjon for hele landet ble 121 TWh, 

102 % av midlere års produksjon og 12 % lavere 

enn i 2005. Det alminnelige kraftforbruket sank med 

0,4 %. Korrigert for unormale temperaturforhold, 

økte derimot alminnelig forbruk med 0,1 %. Kraftintensiv 

industri reduserte sitt forbruk med 5,3 %. 

Landets netto kraftimport var 1 TWh. 

Kraftprisene i engrosmarkedet, Nord Pools systempris, 

var i gjennomsnitt 67 % høyere enn året før. 

Selskapet 

Brutto kraftproduksjon i 2006 ble 503 GWh. Dette 

tilsvarer 113 % av normalt. I 2005 var bruttoproduksjonen 

387 GWh. 

Samlet netto inntekt fra salg av kraft ble MNOK 187, 

en økning på MNOK 101 i forhold til 2005. Økningen 

skyldtes at kraftproduksjonen steg med 30 % og at 

kraftprisene steg med 70 % i forhold til året før. 

Selskapets kraftsalg på faste kontrakter utgjorde 29 

GWh, hvorav alt gjaldt lovpålagt avståelse av konsesjonskraft 

til kommuner. Inntekten av fastkraft- 

arendals Fossekompani

2 


salget ble MNOK 2,6, det samme som i 2005. Det er 

heller ikke i 2006 inngått nye avtaler om langsiktige 

leveranser av kraft, men det er foretatt prissikring 

for 132 GWh av forventet spotkraftsalg for 2007. 

Inntektene fra salg av spotkraft ble MNOK 184 tilsvarende 

39,8 øre/kWh, mot henholdsvis MNOK 

83 og 23,5 øre/ kWh i 2005. Midlere ukepris i Nord 

Pools døgnmarked, referert Oslo, har variert fra 27,0 

øre/kWh i uke 52 til 61,5 øre/kWh i uke 34. Tilsvarende 

gjennomsnittlig pris for året var 39,7 øre/kWh, 

mot 23,3 øre/kWh i 2005. 

Fratrukket kostnader til kraftkjøp og -overføring, 

ble driftskostnadene i 2006 MNOK 35,0, mot MNOK 

32,9 året før. 

Driftsresultatet for morselskapet ble MNOK 152,6 

mot MNOK 53,2 i 2005. 

Tekniske anlegg 

Det har vært gjennomført normale vedlikeholdsarbeider 

på kraftanlegg og ledninger. 

Utgiftsførte kostnader i forbindelse med vedlikeholdsarbeider 

utgjør i alt MNOK 2,9. 

Driften av anleggene har gått uten uhell eller skader 

av betydning. 

Anleggsarbeidet i forbindelse med ny kraftstasjon 

Flatenfoss 3 startet i mars 2007. Flatenfoss 3 skal, når 

den står ferdig etter årsskiftet 2008/2009, erstatte 

Flatenfoss 1 fra 1927. Den nye stasjonen får 1 stk vertikalt 

Kaplanaggregat med slukeevne 80 m3/s, med 

ytelse 7,4 MW. Kostnadene er beregnet til MNOK 

90–100, inklusive opprusting av eksisterende kraftledning 

Bøylefoss – Flatenfoss. 

Selskapet fikk i 2003 avslag på bygging av Kilandsfoss 

kraftstasjon, beliggende midtveis mellom Bøylefoss 

og Flatenfoss og med planlagt ytelse 6,8 MW. 

Avslaget ble anket av Åmli kommune og selskapet. 

Anken ventes behandlet i statsråd i løpet av 2. kv. 

2007. I forbindelse med den opprinnelige konsesjonsbehandlingen 

gav både Froland kommune og 

Aust-Agder fylke negative høringsuttalelser, sett fra 

konsesjonssøkers side. Etter en nylig avsluttet forhandlingsrunde 

om avbøtende tiltak anbefaler nå 

såvel kommunen som fylket at konsesjon blir gitt. 

Selskapet arbeider også med et minikraftverksprosjekt 

i Risør kommune. Planlagt ytelse er 1,0 MW. 

Konsesjonsbehandlingen pågår. 

■■■ FiNaNsVirKsomHeteN 

Strategi 

Selskapet har en betydelig finansiell kapasitet. De 

enkelte investeringer klassifiseres av styret etter 

likviditetsgrad og i tillegg etter kriteriet passivt - eller 

aktivt eierskap. Med aktivt eierskap forstås styredeltagelse 

eller annen betydelig innflytelse. 

Investeringer klassifisert som likvide og hvor eierskapet 

er klassifisert som passivt, anses som en del 

av selskapets likviditetsforvaltning. 

Investeringsporteføljen skal i det vesentlige bestå av 

et begrenset antall større investeringer. Til grunn 

for investeringsstrategien ligger en tro på at et langsiktig, 

aktivt eierengasjement, over tid, gir størst avkastning, 

hensyntatt risiko. 

Investeringer besluttes av styret. 

Resultater 

Selskapets investeringsportefølje fikk i 2006 en avkastning 

på 35,5 %, mot 33,4 % i 2005. Utviklingen 

for Oslo Børs Hovedindeks var til sammenligning 

32,41 % i 2006 og 40,1 % i 2005. 

I løpet av året økte porteføljens urealiserte gevinst 

fra MNOK 395 til MNOK 821. 

Mottatt utbytte på verdipapirer, eks. utbytte fra datterselskaper, 

utgjorde MNOK 72,9. 

Av større transaksjoner nevnes salg av aksjepostene 

i Orkla, Transocean, Nemi og Hydrotech. Samlet 

proveny for alle aksjesalg utgjorde MNOK 98,3 med 

en samlet gevinst på MNOK 46,4. 

I løpet av året ble det kjøpt verdipapirer for MNOK 

219,9. De største kjøpene gjaldt Norsk Hydro (MNOK 

90,1), Affitech (MNOK 20), NorSun (MNOK 18), 

samt kjøp av ytterligere 5 % av aksjene i World Wide 

Mobile Comunication (MNOK 15). Se også etterfølgende 

avsnitt om tilknyttede selskaper.

Datterselskaper 

Markedskraft (MK) har vært et datterselskap i AF 

konsern siden MK ble etablert i 1992. AFs eierandel 

er nå 64 %, øvrige aksjer eies av ansatte i MK. 

Markedskraft konsern fikk i 2006 en omsetning på 

MNOK 217,6, mot MNOK 105,2 i 2005 og et rekordresultat 

etter skatt på MNOK 74,1, mot MNOK 18,8 

året før. 

Kelin Kraft konsern fikk i 2006 en omsetning på 

MNOK 20,8 mot MNOK 22,8 i 2005. Resultat etter 

skatt ble MNOK 1,7 mot MNOK 1,4 året før. 

Scanmatic (61% eierandel) fikk i 2006 en omsetning 

på MNOK 32,4, mot MNOK 35,1 i 2005. Resultatet 

etter skatt ble et underskudd på MNOK 0,9 mot et 

overskudd på MNOK 1,1 året før. 

Tilknyttede selskaper 

glamox konsern fikk i 2006 en omsetning på MNOK 

1353, mot MNOK 1228 i 2005. Resultat etter skatt ble 

MNOK 89,4, mot MNOK 47,2 året før. 

AF har vært aksjonær i Glamox siden 1989 og var 

sentral ved refinansieringen av selskapet i 2001. AF 

besluttet i september å konvertere størstedelen av 

selskapets beholdning av obligasjoner i Glamox til 

aksjer. Ytterligere konvertering fant sted i 4. kvartal, 

og AFs eierandel er pr 31.12.06 49,9 %. Fra og med 

4. kvartal er tilsvarende andel av regnskapsmessig 

resultat i Glamox inkludert i AFs konsernregnskap, 

og investeringen er i konsernbalansen ført etter egenkapitalmetoden. 

For året 2007 regner styret i Glamox 

med et konsernresultat minst på nivå med 2006. 

Norsk Vekst asa fikk i 2006 en omsetning på 

MNOK 25,6, mot MNOK 0 i 2005. Resultatet etter 

skatt ble MNOK 40,0, mot MNOK 241,6 året før. 

AF har vært en betydelig aksjonær i Norsk Vekst 

siden 1996. De tidligere forvalterne og det tid- 

ligere styret inngikk i 2005 avtale om salg av det alt 

vesentlige av porteføljebedriftene uten å forelegge 

saken for selskapets aksjonærer. AF tok da, sammen 

med andre større aksjonærer, initiativ til å få salget 

omstøtt. Videre ble nytt styre valgt og ny administrasjon 

ansatt. Voldgiftsretten gav i juni 2006 aksjonærene 

fullt medhold, og motparten ble idømt 

alle saksomkostninger. Etter at voldgiftssaken var 

vunnet, besluttet AF i september å konvertere sel- 

skapets beholdning av obligasjoner i Norsk Vekst 

ASA til aksjer, og AFs eierandel er dermed 39,99 %. 

Fra og med 4. kvartal er tilsvarende andel av regnskapsmessig 

resultat i Norsk Vekst ASA inkludert i 

AFs konsernregnskap, og investeringen er i konsernbalansen 

ført etter egenkapitalmetoden. 

World Wide mobile Communications (WWMC) 

fikk i 2006 en omsetning på MNOK 410, mot MNOK 

382 i 2005. Resultat etter skatt ble MNOK 14,2, mot 

MNOK 17,4 året før. 

AF kom inn som aksjonær i WWMC i 2000. AF 

kjøpte i juni 2006 ytterligere 5 % av aksjene i 

WWMC, slik at total eierandel ble 50 %. Fra og 

med 3. kvartal er tilsvarende andel av regnskapsmessig 

resultat i WWMC inkludert i AFs konsernregnskap, 

og investeringen er i konsernbalansen ført 

etter egenkapitalmetoden. 

■■■ persoNale, liKestilliNg, 

arbeidsmilJø og det ytre milJø 

Ved årsskiftet var det 13 heltidsansatte i morselskapet. 

Ansettelsesforholdene kjennetegnes av langsiktighet 

og stabilitet. Selskapets ledelse og styre har for tiden 

henholdsvis ingen og én kvinne. Selskapet har som 

mål å bedre balansen mellom kjønnene. 

Arbeidsmiljøet anses som godt. Bedriften har et eget 

utvalg for behandling av spørsmål vedrørende helse, 

miljø og sikkerhet. Utvalget har representasjon fra 

ansatte og bedriftsledelse. Det er iverksatt en rekke 

mindre tiltak med sikte på sikkerhetsmessige og 

miljømessige forbedringer. 

Sykefraværet har vært på 66 dager, hvilket tilsvarer 

2,0 % av total arbeidstid. 

Det har i 2006 ikke vært personskader eller ulykker. 

Det har heller ikke vært materielle skader av større 

betydning. Selskapets drift påvirker i liten grad det 

ytre miljø. 



■■■ etiKK og samFuNNsaNsVar 

Arendals Fossekompani skal ha en høy etisk standard, 

og kommunikasjonen med omgivelsene skal 

være åpen, tydelig og ærlig. Selskapet har et ansvar 

for trygge og gode arbeidsplasser i de lokalmiljøene 

hvor vi er tilstede. AF søker å skape verdier for samfunnet, 

kunder og ansatte, i tillegg til eierne. Vi har 

gjennom mange år basert vår virksomhet på utnyttelse 

av en lokal naturressurs og ønsker derfor spesielt 

å bidra til verdiskapning og samfunnsmessig 

utvikling i Arendalsdistriktet. I løpet av året har AF 

støttet lokale tiltak for barn og unge innen idrett og 

kultur. Videre kan nevnes bidrag til Arendal Internasjonale 

skole, Gullknapp Flyplass, Lokalavis i Froland, 

menighetshus i Froland, Arendal Griegfestival, 

Canal Street Jazzfestival og forestillingen ”Song og 

spel langs Nidelva”. 

■■■ iFrs 

Arendals Fossekompani har for morselskap og konsern 

utarbeidet regnskaper i henhold til prinsippene 

i International Financial Reporting Standards 

(IFRS), fra og med 1. kvartal 2005. 

■■■ styret 

Generalforsamlingen den 27. april gjenvalgte styremedlemmene 

Øyvin A. Brøymer, Kjell Chr. Ulrichsen 

og Marianne Lie, alle for 2 år. 

I etterfølgende styremøte ble Erik Must valgt til styrets 

formann og Øyvin A. Brøymer til nestformann. 

■■■ aKsJoNÆrForHold 

Ved årets utløp hadde selskapet 1077 aksjonærer, 

mot 1055 ved forrige årsskifte. I løpet av året ble det 

omsatt 56.720 aksjer, tilsvarende 2,5 % av totalt antall 

aksjer i selskapet. Selskapet eide pr 31.12.06 selv 

30.822 aksjer, tilsvarende 1,38% av totalt antall utestående 

aksjer. 

Styret vil foreslå at generalforsamlingen fornyer 

styrets fullmakt til kjøp av egne aksjer, innenfor en 

totalramme på 10 % og innenfor et prisintervall på 

NOK 100 – NOK 3000. 

Aksjekursen var ved årets begynnelse kr 925 og ved 

årets slutt kr 1340. Korrigert for utbytte utbetalt i 

2006 på kr 45,00, tilsvarer dette en verdiøkning på 

49,7 %. 

■■■ redegJørelse 

For ÅrsregNsKapet 

Etter styrets oppfatning gir årsregnskapet en korrekt 

beskrivelse av selskapets stilling ved årsskiftet. Det 

knytter seg ingen vesentlige usikkerheter til årsregnskapet, 

og det er heller ingen ekstraordinære forhold 

som har påvirket regnskapet. Det er ikke inntruffet 

vesentlige hendelser etter balansedagen. 

Styret bekrefter at forutsetning om fortsatt drift er 

til stede. 

■■■ FremtidsutsiKter 

Nedbøren i Arendalsvassdraget har så langt i 2007 

vært større enn normalt. Tilsiget har, vesentlig på 

grunn av høy temperatur, vært betydelig større enn 

normalt. Det ligger ved utgangen av mars også omtrent 

normalt med snø i fjellet. Ressurssituasjonen er 

alt i alt god, og det antas at selskapets kraftproduksjon 

inneværende år vil bli større enn i 2006 og dermed 

også betydelig større enn i et middels tilsigsår. 

Prisnivået i spotmarkedet for kraft har til nå i år vært 

betydelig lavere enn i fjor. Tilsvarende gjelder også 

for forwardmarkedet for resten av året. Prisnedgangen 

skyldes delvis ressurstilgangen for vannkraft, 

men også prisutviklingen for CO2 utslippskvoter for 

inneværende år. 

For Arendals Fossekompani forventes at økt produksjon 

ikke vil kunne kompensere for et lavere 

kraftprisnivå. Morselskapets driftsresultat forventes 

derfor å bli lavere enn i 2006.

Fra og med januar 2008 forventer vi igjen høyere pris 

for CO2 utslippskvoter, og dermed også for elektrisk 

kraft. 

Byggetiden for ny produksjonskapasitet er lang. 

Man må forvente at kraftprisene i Norge fortsatt vil 

kunne variere mye, i takt med nedbøren. Relativt 

hyppig vil man kunne få knapphet på energi og effekt, 

med tilhørende høye kraftpriser. 

Nasjonale og internasjonale ordninger, som gir 

økonomiske incentiver for miljøvennlig kraftproduksjon, 

vil bidra til å opprettholde vannkraftens 

lønnsomhet. 

Utsiktene for datterselskapenes resultater for 2007 

er gode. 

Selskapets finansielle stilling er god. Styret antar at 

det foreligger et godt grunnlag for vekst i selskapets 

verdier. 

Froland, 29. mars 2007 

■■■ FiNaNsiell risiKo 

Selskapets finansielle risiko er i det vesentlige knyttet 

til aksjeporteføljen, lån med flytende rente, valutalån, 

samt til valutainntekter fra salg av kraft. Finansiell 

risiko er nærmere omtalt i note 15. 

■■■ dispoNeriNg aV Årets 

oVersKudd 

Det regnskapsmessige overskudd i Arendals Fossekompani 

ASA utgjorde kr 193.005.562 mill. Styret 

foreslår overskuddet anvendt på følgende måte: 

Utbytte kr 50 pr aksje kr 110.449.400 

Til annen egenkapital kr 82.556.162 

Sum disponert kr 193.005.562 


6 


■■■ iNFormasJoN om datterselsKaper 

og tilKNyttede 

selsKaper 

Markedskraft ASA 

Markedskraft er en ledende, uavhengig aktør innen tjenesteyting 

i det nordiske engrosmarkedet for elektrisk 

kraft. Virksomheten kan inndeles i 

■ Fysisk og finansiell avregning 

■ Porteføljeforvaltning 

■ Kapitalforvaltning 

■ Analyse og rådgivning 

■ Valutahåndtering 

Basert på egne analyser av bl.a. hydrologiske forhold, gass-, 

kull- og CO2-marked, utarbeider Markedskraft prognoser 

for kraftprisen på kort og lang sikt. Prognosene utgjør 

grunnlag for bl.a. forvaltning av kraftporteføljer for 

kunder. Kundene oppnådde i 2006 en netto avkastning 

på 63,4 %, etter at alle omkostninger, inklusive Markedskrafts 

andel av overskuddet, var fratrukket. I 2005 var 

tilsvarende avkastning 16,7 %. Andelseierne i kraftfondet 

Elexir, som forvaltes av Markedskraft Fonder, oppnådde 

i 2006 en netto avkastning på 34,4 %, mot 12,4% året før. 

I 2007 planlegges oppstart av flere nye offshore-baserte 

kraftfond. 

Markedskraft, med hovedkontor i Arendal, eies med 64,0 

% av Arendals Fossekompani. Øvrige aksjer eies av ansatte 

og tidligere ansatte. Markedskraft ASA eier 100 % av 

aksjene i datterselskapene Markedskraft AB i Stockholm, 

Markedskraft Danmark A/S i Århus og Markedskraft 

Deutschland GmbH i Berlin, samt 60 % av aksjene i Markedskraft 

Europe AS i Oslo og 72,6 % av aksjene i Kelin 

Kraft AS. Arendals Fossekompani eier direkte 24,2 % av 

aksjene i Kelin Kraft. Øvrige aksjer i Markedskraft Europe 

og Kelin Kraft eies av ansatte i respektive selskaper. 

Markedskraft AB eier 91 % av aksjene i Markedskraft Fonder 

AB, øvrige aksjer eies av ansatte i selskapet. 

Torkil Mogstad er adm. direktør i Markedskraft. Markedskraft 

konsern, eks. Kelin, hadde ved årsskiftet 43 ansatte. 

Selskapets utsikter for 2007 er gode. 

Kelin Kraft AS 

Kelin Kraft driver sluttkundeavregning i Norge og Sverige, 

på oppdrag fra kraft- og nettselskaper. I 2006 startet Kelin 

egen inkassovirksomhet gjennom datterselskapet Kraft 

Inkasso AS. Kelin driver sin virksomhet i Sandnes. 

Kelin eies med 24,2 % av Arendals Fossekompani. Øvrige 

aksjer eies av Markedskraft ASA (72,55 %) og ansatte i Kelin 

(3,25 %). 

Harald Markvardsen er adm.direktør i Kelin. Pr. 31.12.06 

hadde selskapet 16 ansatte. Utsiktene for 2007 er gode. 

Scanmatic AS 

Scanmatic er en ingeniørbedrift som utvikler og produserer 

elektronisk utstyr for bl.a. kraftbransjen, offshorebransjen, 

forsvaret, industri og samferdsel. Virksomhet 

foregår i Kilsund, Arendal. Scanmatic eies med 61 % av 

Arendals Fossekompani. Øvrige aksjer eies i det vesentlige 

av ansatte i selskapet. 

Fra 1. januar 2007 har Tor Kim Steinsland overtatt som 

adm. direktør i Scanmatic etter Thorvald A. Paulsen. 

Pr. 31.12.06 hadde selskapet 28 ansatte. Selskapet forventer 

resultatfremgang fra 2006 til 2007. 

Glamox ASA 

Glamox er en markedsledende, norsk leverandør av belysningsutstyr, 

hovedsakelig til landbaserte bygg i det europeiske 

marked, samt til skip og offshoreinstallasjoner på 

verdensbasis. 

Glamox har fabrikker i Norge, Tyskland, Estland og Kina 

og salgsselskaper og/eller representasjon i mange land. 

Konsernets hovedkontor er i Oslo. AFs eierandel er 49,9 %. 

Kjell Stamnes er konsernsjef i Glamox. Antall årsverk i 

konsernet var ved årsskiftet 1035. Konsernet forventer for 

2007 et resultat minst på nivå med 2006. 

Norsk Vekst ASA 

Norsk Vekst er et investeringsselskap og har som formål 

å tilføre kapital og kompetanse til utvikling av bedrifter 

innen industri, handel og tjenesteytende næringer med 

potensiale for vekst og lønnsomhet. 

Selskapets kontor er i Oslo. 

Pr 31.12.06 var de største investeringene AKVA Group 

ASA (9,99 %), Cogen ASA (45,42 %), Component Software 

Group ASA (15,48 %), EFD ASA (26,8 %), Powel 

ASA (20,03 %), OHI AS (10,01 %) og Synnøve Finden ASA 

(12,48 %). I tillegg eier selskapet flere mindre aksjeposter, 

samt fra 31.12.06 også 100 % av KS Norsk Vekst I. 

Ricard Aa er adm. direktør i Norsk Vekst. Selskapet hadde 

pr. 31.12.06 3 ansatte. 

World Wide Mobile Communications AS 

Selskapet videreselger satelittkommunikasjon og designer 

tekniske løsninger for satelittbasert datatrafikk. 

Selskapet driver sin virksomhet i London og er størst i sin 

bransje i UK og har ellers kunder over store deler av verden. 

Selskapet eies 50/50 av AF og Telenor Satelite Services 

som er under overtagelse av det private equityfondet 

Apax. 

Adm. dir er Bob Chewter. Virksomheten har ca 60 ansatte. 

Selskapet regner med et godt år også i 2007.

Resultatregnskap 

KonSeRn MoRSelSKap 

(1000 NOK) Note 2006 2005 2004 2006 2005 2004 

Driftsinntekter og driftskostnader 

Salg av kraft 1 186 794 85 966 122 966 186 794 85 966 122 966 

Inntekter fra kraftoverføring 1 3 217 1 919 4 773 3 217 1 919 4 773 

Annen driftsinntekt 1,2 251 026 141 441 118 615 1 025 1 106 802 

Sum driftsinntekter 441 037 229 326 246 354 191 036 88 991 128 541 

Kjøp av kraft og nettleie 3 380 2 896 4 579 3 380 2 896 4 579 

Varekostnad 15 231 18 065 18 752 0 0 0 

Lønnskostnader 3 112 325 76 934 69 768 13 289 12 800 12 468 

Avskr. på driftsmidler og imm. eiendeler 4,5 6 836 7 262 8 203 4 897 4 822 4 628 

Annen driftskostnad 6,18 47 933 44 179 47 957 16 832 15 295 15 411 

Sum driftskostnader 185 705 149 336 149 259 38 398 35 813 37 086 

Driftsresultat før finansposter 255 332 79 990 97 095 152 638 53 178 91 455 

Finansinntekter og finanskostnader 

Inntekt fra investering i DS og TS (*) 10 0 0 0 42 503 0 0 

Finansinntekt 7 115 360 107 374 94 840 113 013 106 528 93 978 

Finanskostnad 7 39 736 25 641 22 160 38 510 24 483 20 948 

Resultat av finansposter 75 624 81 733 72 680 117 006 82 045 73 030 

Andel resultat fra TS (*) 10 24 684 0 0 0 0 0 

Resultat før skattekostnad 355 640 161 723 169 775 269 644 135 223 164 485 

Skattekostnad 8 107 221 29 996 84 357 76 638 23 758 81 849 

Periodens resultat 248 419 131 727 85 418 193 006 111 465 82 636 

Henføres til 

Aksjonærene i morselskapet 9 221 700 124 344 84 549 193 006 111 465 82 636 

Minoritetsinteresser 9 26 720 7 383 869 

Sum 248 419 131 727 85 418 193 006 111 465 82 636 

Basisresultat pr. aksje (NOK) 21 100,26 55,86 37,75 

Utvannet resultat pr. aksje (NOK) 21 100,26 55,86 37,75 

■■■ oppstilliNg oVer eNdriNger i egeNKapitaleN 


Note 2006 2005 2004 2006 2005 2004 

Utbetaling av utbytte til aksjonærene 9 -103 040 -111 991 -89 592 -99 515 -111 991 -89 592 

Kjøp av egne aksjer 9 -3 198 -20 607 0 -3 198 -20 607 0 

Omregningsdifferanser (inkl. min. int.) 9 900 -1 080 -338 0 0 0 

Prinsipp- og kapitalendringer DS (*) 9 19 1 035 3 583 0 0 0 

Endring sikringsreserve 9 -2 573 5 724 -200 -2 573 5 724 -200 

Endring virkelig verdi på EK-instr. tilgj. for salg 9 433 486 303 111 140 158 433 486 303 111 140 158 

Effekt av omklassifisering TS (*) 9 -10 580 0 0 0 0 0 

Betalbar skatt omklassifiserte 

EK instrumenter 

8,9 -30 430 0 0 -30 430 0 0 

Netto ført direkte mot egenkapitalen 284 584 176 192 53 611 297 770 176 237 50 366 

Periodens resultat 248 419 131 727 85 418 193 006 111 465 82 636 

Sum endringer i egenkapitalen 

i perioden 

533 003 307 919 139 029 490 776 287 702 133 002 

Henføres til 

Aksjonærene i morselskapet 9 509 178 300 317 134 695 490 776 287 702 133 002 

Minoritetsinteresser 9 23 826 7 602 4 334 0 0 0 

Sum 533 003 307 919 139 029 490 776 287 702 133 002 

(*) DS = datterselskap, TS = tilknyttede selskap 



Balanse 


(1000 NOK) Note 2006 2005 2004 2006 2005 2004 

Eiendeler 

Eiendom, anlegg og utstyr 4 65 320 65 708 70 622 52 428 55 814 58 713 

Immaterielle eiendeler 5 14 375 14 620 14 865 8 611 8 856 9 101 

Investeringer i DS 10 0 0 0 37 628 36 604 36 604 

Investeringer i TS 10 453 652 0 0 475 458 0 0 

Lån til foretak i samme konsern 0 0 0 200 0 2 200 

Andre investeringer 11 9 691 9 315 2 833 9 091 9 073 2 480 

Eiendel ved utsatt skatt 8 90 171 91 546 100 300 83 941 84 381 93 781 

Sum anleggsmidler 633 209 181 189 188 620 667 357 194 728 202 879 

Varebeholdninger 12 2 843 3 089 3 127 0 0 0 

Kundefordringer og andre fordringer 13 206 550 104 371 59 879 23 216 15 814 18 168 

Kontanter og kontantekvivalenter 14 146 355 79 496 143 378 11 794 14 158 92 736 

Finansielle eiendeler tilgjengelig for salg 15 1 662 387 1 522 627 1 180 988 1 662 387 1 522 627 1 180 988 

Finansielle eiendeler holdt for omsetning 15 23 483 0 0 0 0 0 

Sum omløpsmidler 2 041 618 1 709 583 1 387 372 1 697 397 1 552 599 1 291 892 

Sum eiendeler 2 674 827 1 890 772 1 575 992 2 364 754 1 747 327 1 494 771 

Egenkapital og forpliktelser 

Aksjekapital (2 239 810 aksjer a kr 10,-) 9 22 398 22 398 24 883 22 398 22 398 24 883 

Overkursfond 9 2 540 2 540 2 540 2 540 2 540 2 540 

Andre fond 9 797 398 372 369 -32 649 797 350 373 221 -32 487 

Opptjent egenkapital 9 738 424 654 274 756 491 709 322 642 675 758 197 

Sum egenkapital henført til eierne av morforetaket 

1 560 760 1 051 581 751 265 1 531 610 1 040 834 753 133 

Minoritetsinteresser 9 46 020 22 195 14 593 0 0 0 

Sum egenkapital 1 606 780 1 073 776 765 858 1 531 610 1 040 834 753 133 

Forpliktelser 

Obligasjonslån 16 6 888 11 486 16 081 6 888 11 486 16 081 

Rentebærende lån og kreditter 16 656 972 653 610 651 670 655 092 651 510 649 250 

Ytelser til ansatte 3 26 282 22 925 22 870 10 540 10 848 11 865 

Sum langsiktige forpliktelser 690 142 688 021 690 621 672 520 673 844 677 196 

Kassekreditt 16 35 978 0 0 35 978 0 0 

Leverandørgjeld og andre bet.forpl. 17 101 216 53 194 45 712 15 960 9 015 19 685 

Betalbar skatt 8 129 778 26 277 43 110 101 239 20 652 41 422 

Andre kortsiktige forpliktelser 17 110 933 49 504 30 691 7 447 2 982 3 335 

Sum kortsiktige forpliktelser 377 905 128 975 119 513 160 624 32 649 64 442 

Sum egenkapital og forpliktelser 2 674 827 1 890 772 1 575 992 2 364 754 1 747 327 1 494 771 

Froland, 29. mars 2007

Kontantstrømoppstilling 

■■■ etter deN direKte metode 


(1000 NOK) 2006 2005 2004 2006 2005 2004 

Kontantstrøm fra operasjonelle aktiviteter 

Innbetalinger fra kunder 1 254 894 647 807 599 885 228 382 111 097 164 302 

Utbetalinger til leverandører og ansatte -933 653 -538 198 -434 444 -24 311 -31 404 -28 828 

Utbetaling av eiendomsskatt og offentlige avgifter -55 455 -32 217 -36 162 -48 778 -23 290 -31 592 

Kontantstrøm fra operasjonelle aktiviteter 265 786 77 392 129 279 155 293 56 403 103 882 

Betalte renter -37 473 -23 013 -22 152 -36 247 -21 855 -20 940 

Betalt skatt -28 364 -44 370 -30 938 -21 609 -41 422 -29 392 

Netto kontantstrøm fra operasjonelle aktiviteter 199 949 10 009 76 189 97 437 -6 874 53 550 

Kontantstrøm fra investeringsaktiviteter 

Vederlag ved salg av eiendom, anlegg og utstyr 4 294 47 0 281 37 

Vederlag ved salg av eiendeler tilgjengelig for salg 98 252 208 507 264 558 98 252 208 507 264 172 

Innbetalinger fra andre innvesteringer 275 407 167 232 2 607 124 

Renter mottatt 15 565 13 652 9 768 13 218 12 806 8 946 

Utbytter mottatt (inkl. utbytte fra TS) 72 944 24 715 41 938 79 160 24 715 41 938 

Oppkjøp i datterselskap, netto etter tilgang likvider 0 0 5 502 -1 024 0 -3 904 

Kjøp av eiendom, anlegg og utstyr -6 204 -2 233 -6 720 -1 266 -1 752 -3 603 

Utbetaling til langsiktige utlån -401 -7 000 -1 443 -200 -7 000 -1 443 

Kjøp av eiendeler tilgjengelig for salg og finansielle eiendeler 

holdt for omsetning 

-243 905 -176 935 -385 335 -220 422 -176 935 -385 335 

Netto kontantstrøm fra investeringsaktiviteter -63 470 61 407 -71 518 -32 050 63 229 -79 068 

Kontantstrøm fra finansieringsaktiviteter 

Innbetaling av selskapskapital fra minoriteten 976 1 035 63 0 0 0 

Kjøp av egne aksjer -3 198 -20 607 0 -3 198 -20 607 0 

Innbetaling ved opptak av langsiktige forpliktelser 3 682 2 260 0 3 582 2 260 0 

Nedbetaling av langsiktige forpliktelser -4 918 -4 915 -10 597 -4 598 -4 595 -10 277 

Netto endring i kassekreditt 35 978 0 0 35 978 0 0 

Utbetaling av utbytte -103 040 -111 991 -90 512 -99 515 -111 991 -89 592 

Netto kontantstrøm fra finansieringsaktiviteter -70 520 -134 218 -101 046 -67 751 -134 933 -99 869 

Netto endring i kontanter og kontantekvivalenter 65 959 -62 802 -96 375 -2 364 -78 578 -125 387 

Kontanter og kontantekvivalenter pr. 1. januar 79 496 143 378 240 090 14 158 92 736 218 123 

Effekt av valutakursendringer på kontanter og kontantekvi- 

900 -1 080 -337 0 0 0 

valenter 

Kontanter og kontantekvivalenter 

pr. 31. desember 

I konserntallene inngår kontantstrømmene som 

følge av kraftomsetning formidlet av datterselskapet 

Markedskraft ASA. 

146 355 79 496 143 378 11 794 14 158 92 736 


0 


noter til års- og konsernregnskapet 2006 

■■■ regNsKapspriNsipper 

Arendals Fossekompani ASA er hjemmehørende i 

Norge. Selskapets års- og konsernregnskap for regnskapsåret 

2006 omfatter selskapet og dets datterselskaper 

(som sammen refereres til som ”konsernet”). 

Årsregnskapet ble godkjent av styret 29. mars 2007. 

Redegjørelse for overholdelse 

av regnskapsstandarder 

Års- og konsernregnskapet er avlagt i samsvar med 

regnskapslovens regler og Internasjonale standarder 

for finansiell rapportering (IFRS) godkjent av EU og 

fortolkninger fastsatt av International Accounting 

Standards Board (IASB). 

Standarder og fortolkninger som er vedtatt, men 

ikke kreves anvendt før etter 1. januar 2007, er ikke 

implementert av selskapet og konsernet. 

Av nye standarder som ikke er obligatoriske og som 

dermed ikke er anvendt ved utarbeidelse av års- og 

konsernregnskapet for 2006, vil spesielt IFRS 7 være 

relevant for Arendals Fossekompani ASA f.o.m. 2007. 

Standarden krever bl.a. utvidede noteopplysninger 

om regnskapsmessige effekter av finansielle instrumenter, 

og kvalitative og kvantitative opplysninger 

om finansielle risikoer. 

Grunnleggende prinsipper 

for regnskapsutarbeidelsen 

Regnskapet er presentert i norske kroner, avrundet 

til nærmeste hele tusen. Det er utarbeidet basert på 

historisk kost prinsippet, med unntak av følgende eiendeler 

som presenteres til virkelig verdi: Finansielle 

derivater, finansielle instrumenter holdt for omsetning 

og finansielle instrumenter klassifisert som tilgjengelig 

for salg. 

Anleggsmidler regnskapsføres til det laveste av balanseført 

verdi og virkelig verdi, fratrukket salgs- 

kostnader. 

Utarbeidelse av finansregnskap i overensstemmelse 

med IFRS krever at ledelsen gjør vurderinger og estimater 

og tar forutsetninger som påvirker anvendelsen 

av regnskapsprinsipper og regnskapsførte beløp 

på eiendeler og forpliktelser, inntekter og kostnader. 

Estimater og tilhørende forutsetninger er basert på 

historisk erfaring og andre faktorer som anses rimelige 

forholdene tatt i betraktning. Disse beregningene 

danner grunnlaget for vurdering av balanseført 

verdi for eiendeler og forpliktelser som ikke kommer 

klart fram av andre kilder. Faktiske resultater kan 

avvike fra disse estimatene. 

Estimater og de underliggende forutsetninger vurderes 

løpende. Endringer i regnskapsmessige estimater 

innregnes i den perioden endringene oppstår dersom 

de kun gjelder denne perioden. Dersom endringer 

også gjelder fremtidige perioder, fordeles effekten 

over inneværende og fremtidige perioder. 

Vurderinger ledelsen har gjort ved anvendelsen av 

IFRS standardene og estimater som har betydelig effekt 

på finansregnskapet, er redegjort for i note 20. 

Regnskapsprinsippene har blitt anvendt konsistent 

av alle konsernselskaper. 

Prinsipper for konsolideringen 

datterselskaper 

Datterselskaper er enheter som kontrolleres av selskapet. 

Kontroll foreligger når selskapet har bestemmende 

innflytelse, direkte eller indirekte, over den 

finansielle og operasjonelle styringen av enheten 

og derigjennom oppnår fordeler fra dens virksomhet. 

Ved vurdering av kontroll, tas det hensyn til 

potensielle stemmerettigheter som kan utøves eller 

konverteres. Finansregnskapene til datterselskapene 

inkluderes i konsernregnskapet fra det tidspunkt 

kontrollen oppnås og inntil kontrollen opphører. 

tilknyttede foretak 

Tilknyttede foretak er enheter hvor selskapet og/eller 

konsernet har betydelig innflytelse, men ikke kon-

troll, over den finansielle og operasjonelle styringen. 

Konsernregnskapet inkluderer konsernets andel av 

resultater fra tilknyttede foretak etter egenkapitalmetoden 

fra det tidspunktet betydelig innflytelse 

oppnås og inntil slik innflytelse opphører. 

eliminering av transaksjoner ved konsolidering 

Konserninterne mellomværender og eventuelle urealiserte 

gevinster og tap eller inntekter og kostnader 

knyttet til konserninterne transaksjoner, elimineres 

ved utarbeidelsen av konsernregnskapet. 

I selskapsregnskapet er investeringer i datterselskaper 

og tilknyttede foretak innarbeidet til anskaffelseskost. 

Ved omklassifisering fra tilgjengelig for 

salg til datterselskap eller tilknyttet foretak, er investeringens 

balanseførte verdi på det tidspunktet 

bestemmende eller betydelig innflytelse oppnås, benyttet 

som anskaffelseskost. 

Utenlandsk valuta 

transaksjoner i utenlandsk valuta 

Transaksjoner i utenlandsk valuta omregnes tiI valutakursen 

på transaksjonstidspunktet. Monetære 

eiendeler og forpliktelser i utenlandsk valuta omregnes 

til norske kroner til valutakursen på balansedagen. 

Valutakursdifferanse som fremkommer ved 

omregning, innregnes i resultatregnskapet. 

regnskaper for utenlandske virksomheter 

Eiendeler og forpliktelser for utenlandske virksomheter 

omregnes til norske kroner til valutakursen 

på balansedagen. Inntekter og kostnader for uten- 

landske virksomheter, omregnes til norske kroner 

med tilnærmet valutakurs på tidspunktet for 

transaksjonene. Valutakursdifferanser i forbindelse 

med omregning føres som en bestanddel av egen- 

kapitalen. 

Nettoinvesteringer i utenlandsk virksomhet 

Omregningsdifferanser som fremkommer ved omregning 

av nettoinvesteringer i utenlandske virksomheter, 

spesifiseres som omregningsdifferanser i 

egenkapitalen. Disse resultatføres ved avhendelse. 

Finansielle derivater 

Konsernet bruker finansielle derivater for å sikre 

eksponeringen mot renterisiko og prisrisiko som 

oppstår gjennom operasjonelle og finansielle aktiviteter. 

I henhold til konsernets finansretningslinjer 

har morselskapet kjøpt energirelaterte derivater for 

handelsformål. Derivater som ikke kvalifiserer for 

sikringsbokføring, regnskapsføres og presenteres 

som instrumenter holdt for omsetning. 

Finansielle derivater innregnes første gang til kostpris. 

I etterfølgende perioder vurderes derivatene 

til virkelig verdi. Gevinst eller tap ved revurdering 

til virkelig verdi på derivater som eies for handelsformål 

innregnes umiddelbart i resultatregnskapet. 

Når derivater kvalifiserer for sikringsbokføring, er 

innregning av gevinster og tap avhengig av type poster 

som sikres (se nedenfor). 

Virkelig verdi av en rentebytteavtale er det estimerte 

beløpet som konsernet ville motta eller måtte betale 

for å innfri avtalen på balansedagen, hensyntatt 

dagens rentenivå og motpartens kredittverdighet. 

Virkelige verdi av energirelaterte derivater (futures, 

forwards og opsjoner) er markedskursen på balansedagen. 

Sikring 

Kontantstrømsikring 

Når et finansielt derivat er øremerket som sikringsinstrument 

for variabilitet i kontantstrømmene til 

en innregnet eiendel eller forpliktelse, eller til en 

svært sannsynlig forventet transaksjon, innregnes 

den effektive delen av en gevinst eller et tap på det 

finansielle derivatet direkte i egenkapitalen. Når 

den forventede transaksjonen senere enten medfører 

innregning av en ikke-finansiell eiendel eller forpliktelse, 

eller en forventet transaksjon, fjernes tilhørende 

akkumulert gevinst eller tap fra egenkapitalen 

og inkluderes i førstegangsutgifter eller annen 

balanseført verdi av den ikke-finansielle eiendelen 

eller forpliktelsen. Dersom sikring av en forventet 

transaksjon senere medfører innregning av en 

finansiell eiendel eller forpliktelse, omklassifiseres 

tilhørende gevinst eller tap fra egenkapitalen til 

resultatregnskapet i samme periode eller perioder 

hvor eiendelen eller forpliktelsen påvirker resultatet 

(f.eks når renteinntekter eller rentekostnader innregnes). 

Ved kontantstrømssikringer av fremtidige 


2 


strømpriser føres tilhørende akkumulerte gevinster 

eller tap fra egenkapitalen til resultatregnskapet i 

samme periode eller perioder som de aktuelle derivatene 

går til levering / utøves. 

Når et sikringsinstrument utløper eller selges, avsluttes 

eller utøves, eller selskapet opphever sikringsforholdet, 

til tross for at den sikrede forventede 

transaksjonen fremdeles forventes å inntreffe, forblir 

akkumulerte gevinster eller tap på dette tidspunktet 

i egenkapitalen og innregnes i resultatregnskapet i 

henhold til ovenstående retningslinjer når transaksjonen 

inntreffer. Hvis den sikrede transaksjonen 

ikke lenger forventes å inntreffe, innregnes akkumulerte 

urealiserte gevinster eller tap umiddelbart 

i resultatregnskapet. 

Virkelig verdi sikring 

Når et finansielt derivat er øremerket som sikringsinstrument 

for variabilitet i verdien av en innregnet 

eiendel eller forpliktelse, innregnes gevinst eller tap 

på det finansielle derivatet i resultatregnskapet i perioden 

de oppstår. Selskapet og konsernet har ingen 

derivater øremerket som instrumenter for virkelig 

verdi sikring. 

Eiendom, anlegg og utstyr 

egne eiendeler 

Eiendom, anlegg og utstyr føres i balansen til anskaffelseskost, 

fratrukket akkumulerte avskrivninger 

(se under) og eventuelt tap ved verdifall. Anskaffelseskost 

for egenproduserte driftsmidler inkluderer 

materialkostnader, direkte lønnskostnader samt en 

rimelig andel av indirekte produksjonskostnader. 

Når deler av et varig driftsmiddel har forskjellig utnyttbar 

levetid, regnskapsføres det som separat eiendom, 

anlegg og utstyr. 

leide eiendeler 

Selskapet og konsernet har ingen leieavtaler med betingelser 

som i det vesentlige overfører de økonomiske 

rettigheter og forpliktelser til konsernet og derfor 

skulle vært klassifisert som finansielle leieavtaler. 

Kostnader etter anskaffelsen 

Selskapet og konsernet medtar i anskaffelseskosten 

for et varig driftsmiddel utgifter til utskiftninger av 

deler av driftsmiddelet når slike utgifter antas å gi 

fremtidige økonomiske fordeler og utgiftene for de 

utskiftede deler kan måles pålitelig. Alle andre utgifter 

innregnes i resultatregnskapet i den perioden 

de påløper. 

avskrivninger 

Avskrivninger beregnes lineært over estimert utnyttbar 

levetid for en enhet av eiendom, anlegg og utstyr, 

og belastes resultatregnskapet. Tomter avskrives 

ikke. Estimert økonomisk levetid er som følger: 

■ Vassdragsreguleringer 40-50 år 

■ Kraftverk 

■ Bygninger 50 år 

■ Dammer, vannveier og luker 25-40 år 

■ Maskinutrustning 40 år 

■ Netteiendeler 25-35 år 

■ Driftsløsøre, inventar med mer 3-12 år 

Restverdi revurderes årlig dersom den ikke er ube- 

tydelig. 

Immaterielle eiendeler 

goodwill 

Alle virksomhetssammenslutninger regnskapsføres 

etter oppkjøpsmetoden. Goodwill representerer beløp 

som oppstår ved overtakelsen av datterselskaper 

og investeringer i tilknyttede foretak. For overtakelser 

som har skjedd etter 1. januar 2003, representerer 

goodwill differansen mellom anskaffelseskost ved 

overtakelse og virkelig verdi av de netto identifiserte 

eiendeler som er overtatt. For overtakelse forut 

for dette, er goodwill oppført på bakgrunn av 

estimert anskaffelseskost som tilsvarer det beløp 

som var oppført under tidligere nasjonale regn- 

skapsprinsipper. 

Goodwill føres i balansen til anskaffelseskost, fratrukket 

eventuelle akkumulerte tap ved verdifall. 

Goodwill fordeles på kontantstrømgenererende enheter 

og blir ikke lenger avskrevet, men blir testet

årlig for verdifall. For tilknyttede foretak er balanseført 

verdi av goodwill inkludert i investeringens 

balanseførte verdi i konsernregnskapet. 

andre immateriell eiendeler 

Andre immaterielle eiendeler som anskaffes, føres i 

balansen til anskaffelseskost, fratrukket akkumulerte 

avskrivninger (se under) og tap ved verdifall. 

etterfølgende utgifter 

Senere utgifter vedrørende balanseførte immaterielle 

eiendeler aktiveres bare når de øker de fremtidige 

økonomiske fordeler relatert til denne eiendelen. 

Alle andre utgifter kostnadsføres i den perioden de 

påløper. 

avskrivninger 

Avskrivninger beregnes og resultatføres lineært over 

estimert utnyttbar levetid for de immaterielle 

eiendelene, med mindre slik levetid er ubestemt. 

Goodwill og immaterielle eiendeler med ubegrenset 

økonomisk levetid blir testet for verdifall på balansedagen 

hvert år. Aktiverte kostnader i forbindelse 

med tildeling av konsesjoner avskrives over perioden 

frem til neste konsesjonsbehandling. Avskrivningsperioden 

er 50 år. 

Investeringer 

investeringer i gjelds- og egenkapital 

instrumenter 

Finansielle instrumenter holdt for omsetning, blir 

klassifisert som omløpsmidler, og vurdert til virke- 

lig verdi. Alle gevinster og tap blir innregnet i 

resultatregnskapet. 

Andre finansielle instrumenter som konsernet eier, 

er klassifisert som tilgjengelig for salg, og vurdert 

til virkelig verdi. Gevinst eller tap innregnes direkte 

mot egenkapitalen, bortsett fra tap ved verdifall. Når 

disse investeringene blir fraregnet, innregnes akkumulerte 

gevinster eller tap som tidligere var innregnet 

direkte mot egenkapitalen, i resultatregnskapet. 

Når slike investeringer er rentebærende, innregnes 

renter i resultatregnskapet. 

Virkelig verdi for børsnoterte finansielle instrumenter 

klassifisert som holdt for omsetning eller 

tilgjengelig for salg, tilsvarer notert kjøpspris på 

balansedagen. For ikke børsnoterte instrumenter 

er virkelig verdi basert på kjente omsetningskurser 

nær balansedagen eller verdivurderinger foretatt av 

megler-foretak etter vanlige benyttede verdivurderingsmetoder. 

Finansielle instrumenter klassifisert som holdt for 

omsetning eller tilgjengelig for salg, innregnes / fraregnes 

på det tidspunktet konsernet forplikter seg til 

å kjøpe / selge investeringene. 

Aksjer i datterselskaper og tilknyttede foretak blir 

regnskapsført til anskaffelseskost i morselskapets 

balanse. 

Investeringer i tilknyttede foretak blir innarbeidet 

i konsernregnskapet etter egenkapitalmetoden. 

Kundefordringer og andre fordringer 

Kundefordringer og andre fordringer regnskaps- 

føres til anskaffelseskost fratrukket eventuelt tap ved 

verdifall. 

Varebeholdninger 

Varebeholdninger regnskapsføres til det laveste av 

anskaffelseskost og netto realisasjonsverdi. Netto realisasjonsverdi 

er estimert salgspris i ordinær virksomhet, 

fratrukket estimerte kostnader til ferdigstillelse 

og salgskostnader. 

Anskaffelseskost er basert på først-inn først-ut prinsippet 

og inkluderer kostnader påløpt ved anskaffelse 

av varene og kostnader for å bringe varene til 

nåværende tilstand og plassering. For produserte 

varer og varer i arbeid inkluderer anskaffelseskost 

en andel av indirekte kostnader basert på normal 

kapasitetsutnyttelse. 


Kontanter og kontantekvivalenter består av kontantbeholdninger 

inklusive innestående i bank. 

Verdifall 

Balanseført verdi av selskapets og konsernets eiendeler 

blir, med unntak av varelager og utsatt skattefordel, 

gjennomgått på balansedagen for å vurdere 

om det er indikasjoner på verdifall. Dersom det fore- 



ligger slike indikasjoner, estimeres eiendelens gjenvinnbare 

beløp. 

Tap ved verdifall innregnes når balanseført verdi av 

en eiendel eller kontantgenererende enhet (vurderingsenhet) 

overstiger gjenvinnbart beløp. Tap ved 

verdifall innregnes i resultatregnskapet. 

Verdifall beregnet for kontantgenererende enheter 

fordeles slik at balanseført verdi av eventuell goodwill 

i kontantgenererende enheter reduseres først. 

Deretter fordeles resterende verdifall på de øvrige 

eiendelene i enheten forholdsmessig ut i fra balanseførte 

verdier. 

Når en nedgang i virkelig verdi på en finansiell eiendel 

tilgjengelig for salg, har vært ført direkte mot 

egenkapitalen og det foreligger objektive bevis for at 

eiendelen har vært gjenstand for verdifall, innregnes 

det akkumulerte tap som har vært ført direkte 

mot egenkapitalen i resultatregnskapet selv om den 

finansielle eiendelen ikke har blitt realisert. Det akkumulerte 

tapet som innregnes i resultatregnskapet, 

utgjør differansen mellom anskaffelseskost ved 

overtakelse og dagens virkelige verdi, redusert for 

eventuelle verdifall på den finansielle eiendelen som 

tidligere har vært innregnet i resultatregnskapet. 

beregning av gjenvinnbart beløp 

Gjenvinnbart beløp for eiendeler er det høyeste av 

netto salgspris og bruksverdi. Bruksverdi beregnes 

ved å diskontere forventede fremtidige kontantstrømmer 

til nåverdi ved å benytte diskonteringsrente 

før skatt som reflekterer markedets prissetting 

av tidsverdien av penger og den risiko som er knyttet 

til den spesifikke eiendelen. For eiendeler som ikke 

hovedsaklig genererer uavhengige kontantstrømmer, 

fastsettes gjenvinnbart beløp for den vurderingsenheten 

som eiendelen tilhører. 

reversering av verdifall 

Tap ved verdifall for egenkapitalinstrumenter som 

klassifiseres som tilgjengelig for salg, reverseres 

ikke over resultatregnskapet. Dersom virkelig verdi 

på et gjeldsinstrument klassifisert som tilgjengelig 

for salg øker, og økningen objektivt sett kan relateres 

til en hendelse inntrådt etter innregningen av 

tap ved verdifall, reverseres tap ved verdifall over 

resultatregnskapet. 

Tap ved verdifall av goodwill reverseres ikke. 

For andre eiendeler reverseres tap ved verdifall dersom 

det er en endring i estimater benyttet for å beregne 

gjenvinnbart beløp. 

Et tap ved verdifall reverseres bare i den grad eiendelens 

balanseførte verdi ikke overstiger den balanseførte 

verdien som ville vært fastsatt, netto etter 

avskrivninger eller amortisering, dersom ingen tap 

ved verdifall hadde vært innregnet. 

Aksjekapital 

Kjøp av egne aksjer 

Ved tilbakekjøp av egne aksjer føres kjøpesummen 

inklusive direkte henførbare kostnader som endring 

i egenkapitalen. Egne aksjer presenteres som en reduksjon 

i egenkapital. 

utbytter 

Utbytter føres som forpliktelse i den perioden de blir 

vedtatt. 

Rentebærende lån og kreditter 

Rentebærende lån og kreditter førstegangs inn- 

regnes til virkelig verdi, fratrukket direkte henførbare 

transaksjonskostnader. I etterfølgende perioder 

måles rentebærende forpliktelser til amortisert kost, 

og eventuell differanse mellom anskaffelsesverdi og 

innløsningsverdi innregnes over låneperioden ved å 

bruke effektiv rentemetode. 

Ytelser til ansatte 

innskuddsbaserte pensjonsordninger 

Forpliktelser til å yte tilskudd til innskuddsbaserte 

pensjonsordninger innregnes som kostnader i resultatregnskapet 

når de påløper. 

ytelsesbaserte pensjonsordninger 

Netto forpliktelse knyttet til ytelsesbaserte pensjonsordninger 

beregnes separat for hver ordning 

ved å estimere størrelsen på fremtidige ytelser som 

den ansatte har opptjent gjennom sin arbeidsinnsats 

i inneværende og tidligere perioder. Disse fremtidige 

ytelsene diskonteres for å beregne nåverdien, 

og virkelig verdi av pensjonsmidler trekkes fra for å

finne netto forpliktelse. Diskonteringsrenten tilsvarer 

balansedagens rente på statsobligasjoner med tilnærmet 

samme løpetid som konsernets forpliktelser. 

Beregningene er gjort av en kvalifisert aktuar, og er 

basert på lineær opptjeningsmodell. 

Når ytelsene i en pensjonsordning forbedres, innregnes 

den andelen av økningen i ytelsene som ansatte 

har opparbeidet rettighet til, som kostnad i resultatregnskapet 

lineært over gjennomsnittlig tidsperiode 

frem til de ansatte har oppnådd en ubetinget rett til 

de økte ytelsene. Kostnaden innregnes umiddelbart 

i resultatregnskapet dersom de ansatte allerede ved 

tildeling har fått en ubetinget rett til økte ytelser. 

Alle aktuarielle gevinster og tap pr. 1. januar 2004, 

datoen for overgang til IFRS, ble nullstilt. 

Aktuarielle gevinster og tap ved beregning av selskapets 

forpliktelse for en pensjonsordning oppstått 

etter 1. januar 2004 innregnes i resultatregnskapet 

og fordeles over antatt gjennomsnittlig gjenværende 

opptjeningstid i den grad akkumulerte urealiserte 

aktuarielle gevinster og tap overstiger 10% av det 

høyeste av nåverdien av ytelsesbasert pensjonsforpliktelse 

og virkelig verdi av pensjonsmidlene. 

Når beregningene resulterer i en eiendel for selskapet, 

begrenses innregningen av denne eiendelen til nettoen 

av totale urealiserte aktuarielle tap og kostnad 

ved tidligere perioders pensjonsopptjening, og nåverdien 

av fremtidige tilbakebetalinger fra ordningen 

eller reduksjoner i innbetalinger til ordningen. 

Leverandørgjeld og annen kortsiktig gjeld 

Leverandøwrgjeld og annen kortsiktig gjeld regnskapsføres 

til kost. 

Driftsinntekter 

solgte varer og leverte tjenester 

Driftsinntekter fra salg av kraft og andre varer innregnes 

i resultatregnskapet når det vesentligste av 

risiko og fordeler ved eierskap har gått over til kjøper. 

Driftsinntekter fra utførte tjenester innregnes 

i resultatregnskapet i forhold til transaksjonens 

fullføringsgrad på balansedagen. Fullføringsgraden 

vurderes ved gjennomgang av utført arbeid. Driftsinntekter 

innregnes ikke hvis det er betydelig usikkerhet 

knyttet til om forfalte krav vil bli betalt, der- 

som det er sannsynlig at varene blir returnert eller i 

de tilfeller konsernet har styringsrett over de leverte 

varene. 

Finansinntekter 

Finansinntekter består av realiserte gevinster på 

gjelds- og egenkapitalinstrumenter, mottatte utbytter, 

resultatandeler fra KS-investeringer, renteinntekter, 

agiogevinster og gevinster på derivater som 

innregnes i resultatet. Renteinntekter innregnes i 

resultatet basert på effektiv rentemetode etter hvert 

som de opptjenes. 

Utbytteinntekter innregnes i resultatet på det tidspunkt 

rett til å motta betaling er etablert. 

offentlige tilskudd 

Offentlige tilskudd som kompenserer for påløpte 

utgifter, innregnes som driftsinntekt i resultatregnskapet 

på en systematisk måte i de samme periodene 

som utgiftene påløper. 

Kostnader 

leiebetaling under operasjonelle leieavtaler 

Leiebetalinger for operasjonelle leieavtaler innregnes 

i resultatregnskapet lineært over leieperioden. 

Leieinsitamenter som mottas, innregnes som en integrert 

del av totale leiekostnader. 

Finanskostnader 

Finanskostnader består av rentekostnader på lån, 

agiotap, tap på derivater som innregnes i resultatet 

og realiserte tap på gjelds- og egenkapital- 

instrumenter. 

Inntektsskatt 

Inntektsskatt på periodens resultat består av periodeskatt 

og utsatt skatt. Inntektsskatt innregnes 

i resultatet med unntak av skatt på poster som 

er innregnet direkte mot egenkapitalen. Skatte- 

effekten av sistnevnte poster innregnes direkte mot 

egenkapitalen. 


6 


Periodeskatt utgjør forventet betalbar skatt på årets 

skattepliktige resultat til gjeldende skattesatser på 

balansedagen, og eventuelle korrigeringer av betalbar 

skatt for tidligere år. 

Utsatt skatt avsettes basert på balanseorientert 

gjeldsmetode ved å ta hensyn til midlertidige forskjeller 

mellom balanseført verdi av eiendeler og forpliktelser 

i den finansielle rapporteringen og skattemessige 

verdier. Følgende midlertidige forskjeller 

hensyntas ikke: goodwill som ikke er skattemessig 

fradragsberettiget, opprinnelig innregning av eiendeler 

eller forpliktelser som ikke påvirker verken 

regnskapsmessig eller skattemessig resultat, samt 

forskjeller relatert til investeringer i datterselskaper 

som ikke antas å reversere i overskuelig fremtid. 

Avsetningen for utsatt skatt er basert på forventninger 

om realisasjon av eller oppgjør for balanseførte 

verdier av eiendeler og forpliktelser, og beregnet 

med skattesatser gjeldende på balansedagen. 

Eiendeler ved utsatt skatt innregnes kun i den grad 

det er sannsynlig at eiendelen kan utnyttes gjennom 

fremtidige skattepliktige resultater. Eiendeler ved 

utsatt skatt reduseres i den grad det ikke lenger er 

sannsynlig at skattefordelen vil bli realisert. 

Segmentrapportering 

Et segment utgjør en identifiserbar del av virksomheten 

som leverer produkter eller tjenester (virksomhetssegment), 

og som har en risiko og avkastning 

som er forskjellig fra andre segmenter.

noter Tall i 1000 NOK 

■■■ Note 1 

Segmentrapportering 

Segmentinformasjon presentes for konsernets virksomhetssegmenter. 

Inndelingen i virksomhetssegmenter 

er basert på konsernets ledelses- og internrapporteringsstruktur. 

Internprisingen mellom segmentene er basert på 

prinsippet om armlengdes avstand. 

Segmentresultat, eiendeler og forpliktelser inkluderer 

poster som relaterer seg direkte til segmentene 

Driftsinntekter fra eksterne kunder: 

SalG 

aV KRaFT 

FInanS- 

VIRKSoMHeT 

samt poster som allokeres ut i fra en rimelig fordelingsnøkkel. 

Virksomhetssegmenter 

Konsernet har følgende virksomhetssegmenter: 

■ Salg av kraft 

■ Finansvirksomhet 

■ Krafttjenester 

■ Annen virksomhet 

KRaFT- 

TjeneSTeR 

annen 

VIRKSoMHeT 

KonSolIdeRT 

2006 2005 2006 2005 2006 2005 2006 2005 2006 2005 

Salg av kraft 186 794 85 966 186 794 85 966 

Inntekter fra kraftoverføring 3 217 1 919 3 217 1 919 

Andre driftsinntekter 1 025 1 106 217 644 105 238 32 357 35 097 251 026 141 441 

Sum driftsinntekter 

fra eksterne kunder 

191 036 88 991 217 644 105 238 32 357 35 097 441 037 229 326 

Driftsresultat (EBIT) 152 610 53 178 103 871 25 423 -1 149 1 389 255 332 79 990 

Netto finansinntekter 1 735 3 111 72 768 78 934 1 205 -215 -84 -97 75 624 81 733 

Andel resultat fra TS 24 684 24 684 

Skattekostnad -83 639 -27 791 7 001 4 033 -30 885 -6 051 302 -187 -107 221 -29 996 

Årsresultat 70 706 28 498 104 453 82 967 74 191 19 157 -931 1 105 248 419 131 727 

Segmenteiendeler 226 909 197 121 2 137 845 1 522 627 343 317 149 472 15 516 21 552 2 674 827 1 890 772 

Segmentforpliktelser 171 164 43 497 661 980 662 996 226 386 97 418 8 517 13 085 1 068 047 816 996 

Kontantstrømmer fra segmentet 

før utbytte 

123 684 14 981 -27 100 17 314 76 900 12 874 -4 485 4 020 168 999 49 189 

Utbetalt utbytte -103 040 -111 991 

Netto kontantstrømmer 65 959 -62 802 

Geografiske områder 

Konsernets hovedgeografiske område er Norge, og 

konsernet har ikke salg til kunder eller segmenteiendeler 

i andre geografiske segmenter som overstiger 

henholdsvis 10 % av totalomsetningen eller totale 

eiendeler i konsernet. 

Salg av kraft og finansvirksomhet 

”Morselskapets virksomhet er fordelt på de to segmentene 

”Salg av kraft” og ”Finansvirksomhet”. 

Krafttjenester 

Krafttjenester består av virksomheten i Markedskraft 

ASA. 

Annen virksomhet 

Annen virksomhet gjelder aktivitetene i Scanmatic 

AS. 



■■■ Note 2 

ANNEN DRIFTSINNTEKT 


2006 2005 2004 2006 2005 2004 

Provisjoner og honorarer fra forvaltning, rådgivning 

og andre tjenester i kraftmarkedet 

217 644 105 238 80 238 

Salg av elektronisk utstyr 32 199 34 936 37 183 

Gevinst ved salg av driftsmidler 0 218 32 0 218 30 

Leieinntekter 623 618 768 465 457 588 

Andre driftsinntekter 560 431 394 560 431 184 

251 026 141 441 118 615 1 025 1 106 802 

■■■ Note 3 Lønn og andre ytelser til ansatte 

LøNNSKoSTNADER 



Lønn 87 119 59 002 53 584 9 246 8 869 8 340 

Folketrygdavgift 13 897 9 420 9 056 1 494 1 635 1 534 

Pensjonskostnader 8 401 5 584 5 358 1 764 1 439 1 514 

Andre ytelser 2 908 2 928 1 770 785 857 1 080 

112 325 76 934 69 768 13 289 12 800 12 468 

Antall årsverk 128 96 108 13 14 19 

Ledende ansatte 

Sverre Valvik 

adm.direktør Arendals Fossekompani 

Thor R. Gabrielsen 

økonomisjef Arendals Fossekompani 

Torkel Mogstad 

adm. direktør Markedskraft 

Thorvald Paulsen 

adm.direktør Scanmatic 

Harald Markvardsen 

adm.direktør Kelin Kraft 

Styret (*) 

Erik Must 

styrets leder 

Øyvin A. Brøymer 

styrets nestleder 

Kjell Chr. Ulrichsen 

styremedlem 

Morten Bergesen 

styremedlem 

Marianne Lie 

styremedlem 

VeRdI 

aKSje- 

opSjoneR 

lønn 

HonoRaReR 

BonuS 

naTuRalyTelSeR 

SaMleT 

GodT- 

GjøRelSe 

peRIodISeRT 

penSjonS- 

KoSTnad 

1 476 1 000 151 2 627 409 

814 100 11 925 355 

1 220 1 529 13 2 762 200 

843 - 6 849 97 

77 851 154 7 1 089 170 

150 150 

100 100 

100 100 

100 100 

100 100 

Samlet godtgjørelse 77 5 754 2 783 188 8 802 1 231 

(*) I tillegg er utbetalt tNOK 280 i pensjon til tidligere styremedlemmer. 

Nåværende styremedlemmer opptjener ingen rett til pensjon.

Ledende ansatte deltar i den generelle kollektive 

pensjonsordningen for alle ansatte i mor- og datterselskaper. 

Jfr. beskrivelsen i pensjonsnoten. Ved 

full opptjeningstid på 30 år gir ordningene rett til 

fra 60% til 70% av sluttlønn. 

I morselskapet er det en tilleggspensjonsordning for 

ansatte med lønnsgrunnlag utover 12G. Ytelsene ved 

full opptjening ligger på samme nivå som for lønnsgrunnlag 

under 12G, 66%. Bonus, opsjoner og andre 

ytelser inngår ikke i pensjonsgrunnlaget. 

Konsernledelsen har ikke motatt godtgjørelser eller 

økonomiske fordeler fra andre foretak i samme 

konsern, enn det som er vist over. Det er ikke gitt 

tilleggsgodtgjørelse for spesielle tjenester utenfor de 

normale funksjoner for en leder. 

Vedrørende lån og sikkerhetsstillelse for medlemmer 

av ledergruppen, styret og andre valgte selskapsorganer, 

vises til note 23. 

betingelser adm. direktør i morselskap: 

For adm. direktør er avtalt følgende vederlag ved 

opphør av ansettelsesforholdet: 

Lønn utbetales i oppsigelsesetiden (6 mnd) med tillegg 

av lønn i påfølgende 6 mnd. 

Pensjonsforpliktelser/kostnader 

Avtalt pensjonsalder er 65 år. Nedtrapping av lønn 

skjer frem til fylte 67 år. 

Det foreligger ingen tilsvarende avtale for øvrige 

medlemmer av konsernledelsen eller styret. 

Lån i selskapet 94 

Årlig avdrag 35 

Rentesats pr. 31.12.06 3,50% 

For adm.direktør i datterselskapene Markedskraft 

og Kelin Kraft utbetales lønn i oppsigelsestiden med 

tillegg av lønn i påfølgende inntil 6 mnd. 

Pensjonsforpliktelser/kostnader 

Pensjonsordningen omfatter alderspensjon, uførepensjon 

og etterlattepensjon. Ytelsene for uførepensjon 

og etterlattepensjon utgjør det samme som 

ytelsene for alderspensjon. Den periodiserte pensjonskostnaden 

tilsvarer brutto pensjonskostnad. 

Pensjonen reguleres inntil videre i takt med G-reguleringen, 

og er livslang. 

Selskapet er pliktig til å ha tjenestepensjonsordning 

etter lov om obligatorisk tjenestepensjon. Selskapets 

pensjonsordning tilfredsstiller lovens krav. 


2006 2005 2006 2005 

Nåverdi av usikrede forpliktelser 5 092 4 888 5 004 4 730 

Nåverdi av sikrede forpliktelser 82 723 69 489 37 499 36 435 

Virkelig verdi av pensjonsmidler -57 085 -52 653 -30 779 -28 711 

Innregnet arbeidsgiveravgift 4 320 3 131 1 653 1 756 

Nåverdi av netto forpliktelser 35 050 24 855 13 377 14 210 

Ikke innregnede aktuarielle gevinster og tap -8 768 -1 930 -2 838 -3 362 

Sum ytelser til ansatte 26 282 22 925 10 539 10 848 

Endringer i innregnet nettoforpliktelse for ytelsesbaserte pensjonsforpliktelser i balansen 


Nettoforpliktelse for sikrede ytelsesbaserte pensjonsforpliktelser 1. januar 

(korr. for prinsippendring) 

19 409 17 559 6 000 6 554 

Forpliktelse usikrede ordninger 1. januar 5 006 5 310 4 848 5 310 

Innskudd mottatt -5 068 -4 161 -1 474 -1 708 

Utbetalt fra ordningen -599 -815 -599 -747 

Kostnader vedrørende ytelsesbaserte ordninger (se under) 7 534 5 032 1 764 1 439 

Netto forpliktelse for ytelsesbaserte pensjonsforpl. 31.12 26 282 22 925 10 539 10 848 

forts. neste side. 


20 


Kostnad innregnet i resultatregnskapet 

■■■ Note 4 Eiendom, anlegg og utstyr i konsernet 

Anskaffelseskost 

VaSSdRaGS 

ReGuleRInG 

KRaFT- 

VeRK 

neTTeIendeleR 

annen 

eIendoM 

løSøRe 

InVenTaR 

Balanse pr 1. januar 2005 15 013 133 837 28 057 18 529 32 477 227 913 

Anskaffelser 468 1 765 2 233 

Avgang - 8 254 - 8 254 

Balanse pr 31. desember 2005 15 481 133 837 28 057 18 529 25 988 221 892 

Balanse pr 1. januar 2006 15 481 133 837 28 057 18 529 25 988 221 892 

Anskaffelser 332 3 350 1 244 4 926 

Anskaffelse anlegg under utførelse 43 609 652 

Tilgang ved oppkjøp i datterselskap 626 626 

Avgang - 3 - 3 

Balanse pr 31. desember 2006 15 856 134 446 28 057 22 505 27 229 228 093 

Akkumulerte avskrivninger og nedskrivninger 


Årets ordinære avskrivninger 393 2 968 861 505 2 289 7 016 

Avgang -8 123 -8 123 



Årets ordinære avskrivninger 413 2 965 861 498 1 855 6 592 

Avgang - 3 - 3 


Bokførte verdier 



Kostnader knyttet til inneværende periodes pensjonsopptjening 5 575 4 389 1 242 1 080 

Rente på forpliktelse 3 985 3 414 1 912 1 897 

Forventet avkastning på pensjonsmidler -3 154 -2 972 -1 684 -1 653 

Innregnet arbeidsgiveravgift 951 200 207 200 

Innregnet aktuarielle gevinster og tap 177 1 87 -85 

7 534 5 032 1 764 1 439 

Kostnader ved innskuddsbaserte ordninger 867 552 

Sum pensjonskostnader 8 401 5 584 

Kostnaden er innregnet i følgende poster i resultatregnskapet: 


Lønnskostnader 8 401 5 584 1 764 1 439 

Faktisk avkastning på pensjonsmidler 3120 1771 1684 -188 

Forutsetninger for ytelsesbaserte pensjonsordninger 

Vesentlige aktuarmessige forutsetninger på balansedagen (presentert som vektede gjennomsnitt): 


Diskonteringsrente 31.12 4,50% 4,70% 4,50% 4,70% 

Forventet avkastning på pensjonsmidler 31.12 5,50% 5,70% 5,50% 5,70% 

Fremtidig lønnsvekst 4,25% 3,00% 4,25% 3,00% 

Forventet G-regulering 4,25% 3,00% 4,25% 3,00% 

Fremtidig regulering av pensjoner 4,25% 3,00% 4,25% 3,00% 

Pr 1. januar 2005 6 169 34 196 13 960 11 373 4 924 70 622 

Pr 31. desember 2005 6 244 31 228 13 099 10 868 4 269 65 708 

Pr 1. januar 2006 6 244 31 228 13 099 10 868 4 269 65 708 

Pr 31. desember 2006 6 206 28 872 12 238 14 346 3 658 65 320 

SuM

Eiendom, anlegg og utstyr i morselskapet 


VaSSdRaGS 

ReGuleRInG 

KRaFT- 

VeRK 

neTTeIendeleR 

annen 

eIendoM 

løSøRe 

InVenTaR 


Anskaffelser 468 1 284 1 752 

Avgang -681 -681 



Anskaffelser 332 282 614 

Anskaffelse anlegg under utførelse 43 609 652 

Avgang 0 




Årets ordinære avskrivninger 393 2 968 861 69 286 4 577 

Avgang -607 -607 



Årets ordinære avskrivninger 413 2 965 861 69 345 4 653 

Avgang 0 



Pr 1. januar 2005 6 169 34 196 13 960 3 594 794 58 713 

Pr 31. desember 2005 6 244 31 228 13 099 3 525 1 718 55 814 

Pr 1. januar 2006 6 244 31 228 13 099 3 525 1 718 55 814 

Pr 31. desember 2006 6 206 28 872 12 238 3 456 1 655 52 427 

Sikkerhetsstillelser 

Pr. 31. desember 2006 er driftsmidler i morselskapet med en bokført verdi på NOK 44,6 mill. 

(2005: NOK 47,8 mill.) stillet som sikkerhet for banklån (se note 16). 

For konsernet er tilsvarende tall NOK 55,5 mill. (NOK 55,2 mill.) 

SuM 

2 


22 


■■■ Note 5 

Immaterielle eiendeler 


Testing for verdifall 

Goodwill er i sin helhet henført til investeringen i Markedskraft. 

Det er ikke foretatt nedskrivninger for verdifall. 

Selskapets drift og fremtidsutsikter tilsier at det ikke foreligger indikasjoner på verdifall. 

Konsesjonsrettighetene avskrives over konsesjonsperioden (50 år). 

■■■ Note 6 

Annen driftskostnad 

GodwIll KonSeSjoneR SuM 

Balanse pr 1. januar 2005 12 794 12 250 25 044 

Balanse pr 31. desember 2005 12 794 12 250 25 044 

Balanse pr 1. januar 2006 12 794 12 250 25 044 

Balanse pr 31. desember 2006 12 794 12 250 25 044 


Balanse pr 1. januar 2005 7 031 3 149 10 180 

Årets ordinære avskrivninger 245 245 

Balanse pr 31. desember 2005 7 031 3 394 10 425 

Balanse pr 1. januar 2006 7 030 3 394 10 424 

Årets ordinære avskrivninger 245 245 

Balanse pr 31. desember 2006 7 030 3 639 10 669 


Pr 1. januar 2005 5 763 9 101 14 864 

Pr 31. desember 2005 5 763 8 856 14 619 

Pr 1. januar 2006 5 764 8 856 14 620 

Pr 31. desember 2006 5 764 8 611 14 375 



Vedlikehold eiendom, anlegg og utstyr 3 353 3 586 5 552 3 106 3 514 5 217 

Honorarer 6 624 3 510 2 712 1 235 1 622 780 

Forsikringspremier 1 872 1 206 912 1 109 968 658 

Eiendomsskatt 4 757 3 885 3 057 4 757 3 885 3 057 

Reisekostnader 4 962 4 082 3 730 122 163 137 

Konsesjonsavgifter 2 153 2 277 2 276 2 153 2 277 2 276 

Andre driftskostnader 24 212 25 633 29 718 4 350 2 866 3 286 

47 933 44 179 47 957 16 832 15 295 15 411 

Godtgjørelse til revisor 

Det er kostnadsført følgende godtgjørelse til selskapets revisor: 

Lovpålagt revisjon 681 643 543 260 240 215 

Andre attestasjonsoppgaver 61 76 72 20 36 30 

Skatterådgivning 135 120 90 95 75 50 

Annen bistand utenfor revisjon 639 417 261 317 292 100

■■■ Note 7 

Netto finanskostnader 



Inntekt fra investering i DS og TS 42 503 

Renteinntekter 5 242 5 895 7 264 3 282 5 058 6 569 

Utbytteinntekter 36 657 24 715 41 938 36 657 24 715 41 938 

Gevinst ved avhending verdipapirer 46 428 68 623 42 532 46 428 68 623 42 532 

Kursgevinst lån i fremmed valuta 0 5 828 840 0 5 828 840 

Annen finansinntekt 27 033 2 313 2 266 26 646 2 304 2 099 

Finansinntekter 115 360 107 374 94 840 155 516 106 528 93 978 

Rentekostnader 27 434 22 086 21 280 26 998 21 689 20 653 

Kurstap lån i fremmed valuta 11 428 0 0 11 428 0 0 

Annen finanskostnad 874 3 555 880 84 2 794 295 

Finanskostnader 39 736 25 641 22 160 38 510 24 483 20 948 

Netto finansinntekter 75 624 81 733 72 680 117 006 82 045 73 030 

■■■ Note 8 

Skattekostnad 

Skattesystemet for kraftforetak er tredelt og består 

av følgende elementer: 

■ Ordinær innteksskatt på alminnelig inntekt. 

■ Naturressursskatt beregnes med 1,3 øre 

pr. kWh av selskapets gjennomsnittlige 

årsproduksjon siste 7 år. Beregnet naturressursskatt 

fratrekkes i selskapets betalbare 

skatt på alminnelig inntekt. 

Skattekostnad innregnet i resultatregnskapet: 

Kostnad ved periodeskatt 



Årets naturressursskatt 6 136 6 211 6 136 6 211 

Årets betalbar skatt på alminnelig inntekt, fratrukket årets naturressursskatt 60 654 13 737 31 040 6 852 

Justeringer for tidligere år -37 -627 -37 -627 

Årets betalbare grunnrenteskatt 34 620 8 215 34 620 8 215 

Kostnader ved utsatt skatt 

Naturressursskatten tilfaller kommunene 

og fylkene i konsesjonsområdet. 

■ Grunnrenteskatt fastsettes for hvert enkelt 

kraftverk og tilfaller staten. Grunnlaget for 

denne skatten er brutto grunnrenteinntekt 

fratrukket driftsomkostninger og friinntekt. 

Grunnrenteinntekten bygger på markedspriser 

og avviker derfor fra selskapets 

regnskapsførte omsetningstall. 

101 373 27 536 71 759 20 651 

Effekt av endring i midlertidige forskjeller 2 371 1 091 1 402 1 738 

Effekt av endring i midlertidige forskjeller grunnrenteskatt 3 477 1 369 3 477 1 369 

5 848 2 460 4 879 3 107 

Sum skattekostnad i resultatregnskapet 107 221 29 996 76 638 23 758 

2 


2 


Avstemming av effektiv skattesats 



Resultat før skattekostnad 355 640 161 723 269 644 135 223 

Skatt basert på gjeldende ordinær skattesats 99 579 45 282 75 500 37 862 

Årets grunnrenteskatt 38 097 8 215 38 097 8 215 

Effekt av ikke-fradragsberettigede kostnader 433 1 570 433 1 570 

Effekt av innføring av fritaksmetoden 0 0 0 0 

Effekt av skattefrie inntekter -29 003 -23 522 -37 355 -23 262 

Effekt av ikke balanseført underskudd til fremføring -1 848 -922 0 0 

For mye/lite avsatt tidligere år -37 -627 -37 -627 

107 221 29 996 76 638 23 758 

Gjeldende ordinær skattesats 28% 28% 28% 28% 

Effektiv skattesats 30% 19% 28% 18% 

Utsatt skatt ført direkte mot egenkapitalen 



Vedrørende sikringsreserve 347 1 347 347 1 347 

Vedrørende aksjeinvesteringer tilgjengelig for salg 0 2 384 0 2 384 

Vedrørende obligasjoner og fondsandeler tilgjengelig for salg 628 1 684 628 1 684 

975 5 415 975 5 415 

Betalbar skatt 

Betalbar skatt på tNOK 100.305 (2005: tNOK 26.277) for konsernet og tNOK 71.759 (2005:tNOK 20.652) 

for morselskapet består av ikke ilignet betalbar skatt for inneværende periode. I tillegg er det i 2006 satt av 

tNOK 29.473 til skatt i forbindelse med konvertering av obligasjoner. Skattlegging av disse transaksjonene er 

omtvistet. 

Eiendeler og forpliktelser ved utsatt skatt 

Innregnede eiendeler og forpliktelser ved utsatt skatt for konsernet 

Eiendeler og forpliktelser ved utsatt skatt henføres som følger: 

eIendeleR FoRplIKTelSeR neTTo 

2006 2005 2006 2005 2006 2005 

Eiendom, anlegg og utstyr -40 040 -41 625 0 0 -40 040 -41 625 

Andre eiendeler -100 -122 0 0 -100 -122 

Andre finansielle instrumenter 0 7 0 0 0 7 

Periodiseringsfond 0 0 0 0 0 0 

Pensjonsforpliktelser 0 0 -7 209 -6 418 -7 209 -6 418 

Skatteverdi av hensyntatt fremførbart underskudd 0 0 -526 -2 054 -526 -2 054 

Sum utsatt ordinær inntektsskatt -40 140 -41 740 -7 735 -8 472 -47 875 -50 212 

Eiendom, anlegg og utstyr, grunnrenteskatt -38 149 -39 543 0 0 -38 149 -39 543 

Fremførbart underskudd, grunnrenteskatt -5 121 -7 205 0 0 -5 121 -7 205 

Sum utsatt grunnrenteskatt -43 270 -46 748 0 0 -43 270 -46 748 

Utsatt skatt ført direkte mot egenkapitalen 975 5 415 0 0 975 5 415 

Netto eiendel ved utsatt skatt -82 435 -83 073 -7 735 -8 472 -90 170 -91 545

Innregnede eiendeler og forpliktelser ved utsatt skatt for morselskapet 

Eiendeler og forpliktelser ved utsatt skatt henføres som følger: 

eIendeleR FoRplIKTelSeR neTTo 


Ordinær inntektsskatt 28% 

Eiendom, anlegg og utstyr -38 695 -40 018 0 -38 695 -40 018 

Andre finansielle instrumenter 0 7 0 0 7 

Pensjonsforpliktelser 0 0 -2 951 -3 037 -2 951 -3 037 

Sum ordinær inntektsskatt -38 695 -40 011 -2 951 -3 037 -41 646 -43 048 

Grunnrenteskatt 27% 

Eiendom, anlegg og utstyr, grunnrenteskatt -38 149 -39 543 0 0 -38 149 -39 543 

Fremførbart underskudd, grunnrenteskatt -5 121 -7 205 0 0 -5 121 -7 205 

Sum grunnrenteskatt -43 270 -46 748 0 0 -43 270 -46 748 

Utsatt skatt ført direkte mot egenkapitalen (28%) 975 5 415 0 0 975 5 415 

Netto eiendel ved utsatt skatt -80 990 -81 344 -2 951 -3 037 -83 941 -84 381 

Endringer i midlertidige forskjeller i løpet av året 

200 

Morselskapet 

BalanSe 

0 .0 .0 

ReSulTaT- 

FøRT 

FøRT MoT 

eGenKapITalen 

BalanSe 

. 2.0 

Grunnlag ordinær inntektsskatt 28% 

Eiendom, anlegg og utstyr -148 143 -5 231 -142 912 

Aksjer 0 0 -8 513 8 513 

Andre finansielle instrumenter -3 079 -24 -13 904 10 849 

Pensjonsforpliktelser -11 865 -1 017 3 -10 848 

Sum 28% -163 087 -6 272 -22 414 -134 398 

Grunnlag grunnrenteinntekt 27% 


Fremførbar negativ grunnrenteinntekt inkl renter -26 121 563 -26 684 

Sum 27% -178 208 -5 070 0 -173 138 

Sum morselskap -341 295 -11 342 -22 414 -307 536 


Ordinær inntektsskatt 28% 

Forskjell i datterselskaper -23 282 2 307 -25 589 

Sum konsern -364 577 -9 035 -22 414 -333 125 

2006 

Morselskapet 

BalanSe 

0 .0 .06 

ReSulTaT- 

FøRT 

FøRT MoT 

eGenKapITalen 

BalanSe 

. 2.06 

Grunnlag ordinær inntektsskatt 28% 


Andre eiendeler 0 

Aksjer 8 513 0 8 513 0 

Andre finansielle instrumenter 10 849 24 7 343 3 482 

Pensjonsforpliktelser -10 848 -309 -10 539 

Sum 28% -134 398 -5 002 15 856 -145 252 

Grunnlag grunnrenteinntekt 27% 


Fremførbar negativ grunnrenteinntekt inkl renter -26 684 -7 716 -18 968 

Sum 27% -173 138 -12 879 0 -160 259 

Sum morselskap -307 536 -17 881 15 856 -305 511 

Forskjell i datterselskaper -25 589 -3 460 122 -22 251 

Sum konsern -333 125 -21 341 15 978 -327 762 

2 


26 


■■■ Note 9 

Egenkapital 

Pr 31. desember 2006 besto registrert aksjekapital av 

2.239.810 ordinære aksjer (2005: 2.239.810). Aksjene 

har en pålydende verdi på NOK 10. 

Eiere av aksjer er berettiget til det utbyttet som i 

hvert enkelt tilfelle besluttes av generalforsamlingen, 

og de er berettiget til en stemme pr aksje på selskapets 

generalforsamling. 

Ingen aksjeeier kan personlig eller ved fullmakt avgi 

stemme for mer enn en fjerdedel av det samlede antall 

aksjer. Aksjer som overdras til ny eier gir ikke 

aKSjeKapITal 

oRdInæRe aKSjeR 

2006 2005 

Utstedt pr 1. januar 2 239 810 2 488 320 

Amortisert -248 510 

Utstedt pr 31. desember – fullt innbetalt 2 239 810 2 239 810 

stemmerett før det er gått minst tre uker fra ervervet 

er anmeldt til selskapet. 

Rettighetene til selskapets aksjer som er eiet av konsernet 

(se note 22), er innstilt inntil aksjene er overtatt 

av andre. 

Utbytte 

Følgende utbytte ble etter balansedagen foreslått utdelt 

av styret. Det er ikke avsatt for foreslått utbytte, 

og det har ingen skattemessige konsekvenser. 

uTByTTe 


NOK 50,00 per ordinære aksje (2005: NOK 45,00) 110 449 99 515 

Avstemming av endringer i egenkapitalen i konsernet 

Aksjekapital 

Overkurs 

fond 

Omregningsdifferanser 

Sikrings 

reserve 

(*) 

Virkelig 

verdireserve 

(*) 

Egne 

aksjer 

Sum 

andre 

fond 

Opptjent 

egenkapital 

Sum 

Minoritets 

interesser 

Sum 

egenkapital 

Balanse pr 1. januar 2005 24 883 2 540 -161 -2 260 87 253 -117 481 -32 649 756 491 751 265 14 593 765 858 

Sum innregnede inntekter 

og kostnader 

-691 5 724 303 111 308 144 124 344 432 488 6 994 439 482 

Amortisering 

egne aksjer 

-2 485 117 481 117 481 -114 996 

Kjøp av egne aksjer -20 607 -20 607 -20 607 -20 607 

Innbetalt fra minoriteten 427 427 608 1 035 

Utbytte til aksjonærene -111 991 -111 991 -111 991 

Balanse pr 

31. desember 2005 

22 398 2 540 -852 3 464 390 364 -20 607 372 369 654 275 1 051 582 22 195 1 073 777 

Balanse pr 1. januar 2006 22 398 2 540 -852 3 464 390 364 -20 607 372 369 654 275 1 051 582 22 195 1 073 777 

Sum innregnede 

inntekter og kostnader 

900 -2 573 433 486 431 813 221 700 653 513 26 720 680 233 

Effekt av omklassifisering -3 586 -3 586 -6 994 -10 580 -10 580 

Direkteført betalbar skatt 0 -30 430 -30 430 -30 430 

Kjøp av egne aksjer -3 198 -3 198 -3 198 -3 198 

Endringer fra 

datterselskaper 

-612 -612 631 19 

Utbytte til aksjonærene -99 515 -99 515 -3 525 -103 040 

Balanse pr 31. desember 


22 398 2 540 48 891 820 264 -23 805 797 398 738 424 1 560 760 46 021 1 606 781

Avstemming av endringer i egenkapitalen i morselskapet 

Aksjekapital 

Overkurs 

fond 

Sikringsreserve 

(*) 

Virkelig 

verdireserve 

(*) 

Egne 

aksjer 

Sum 

andre 

fond 

Opptjent 

egenkapital 

Sum 

egenkapital 

Balanse pr 1. januar 2005 24 883 2 540 -2 260 87 253 -117 481 -32 488 758 197 753 132 

Sum innregnede inntekter og 

kostnader 

5 724 303 111 308 835 111 465 420 300 

Amortisering egne aksjer -2 485 117 481 117 481 -114 996 0 

Kjøp av egne aksjer -20 607 -20 607 -20 607 

Utbytte til aksjonærene -111 991 -111 991 


2005 

22 398 2 540 3 464 390 364 -20 607 373 221 642 675 1 040 834 

Balanse pr 1. januar 2006 22 398 2 540 3 464 390 364 -20 607 373 221 642 675 1 040 834 

Sum innregnede inntekter og 

kostnader 

-2 573 433 486 430 913 193 006 623 919 

Effekt av omklassifisering -3 586 -3 586 3 586 0 

Direkteført betalbar skatt 0 -30 430 -30 430 

Kjøp av egne aksjer -3 198 -3 198 -3 198 

Utbytte til aksjonærene 0 -99 515 -99 515 



22 398 2 540 891 820 264 -23 805 797 350 709 322 1 531 610 

(*) Sikringsreserve og virkelig verdireserve inngår i egenkapitalen netto etter utsatt skatt, se note 8. vedrørende 

utsatt skatt ført direkte mot egenkapitalen. 

omregningsdifferanser 

Omregningsdifferanser består av alle valutadifferanser 

som fremkommer ved omregning av finansregnskapene 

til utenlandske virksomheter som ikke er en 

integrert del av driften i selskapet. 

Sikringsreserve 

Sikringsreserver består av den effektive delen av kumulative 

nettoendringer i virkelige verdi av kontantstrømssikringer 

relatert til sikrede transaksjoner 

som foreløpig ikke har funnet sted. 

Virkelig verdi reserve 

Virkelig verdi reserver består av kumulative nettoendringer 

i virkelig verdi på investeringer tilgjengelig 

for salg inntil investeringen er fraregnet. 

Egne aksjer 

Egne aksjer utgjør anskaffelseskost for selskapets aksjer 

som er eiet av konsernet. Den 31. desember 2006 

eide konsernet 30.822 (2005: 28.367) av selskapets 

aksjer. 

2 


2 


■■■ Note 10 

Konsernselskaper 


ReGISTReRT 

I: 

eIeeRandel 

VeRdI I MoRSelSKapeTS 

BalanSe 


Markedskraft ASA Arendal 63,99% 63,99% 27 902 27 902 

Scanmatic AS Arendal 61,00% 56,20% 9 552 8 702 

Songe Træsliperi AS Risør 50,76% 0,00% 174 - 

Sum 37 628 36 604 

Datterselskaper i Markedskraft 

Kelin Kraft AS Sandnes 72,55% 75,00% (AFK eier direkte 24,18%) 

Kraft Inkasso AS Sandes 75,00% 0,00% 

Markedskraft AB Sverige 100,00% 100,00% 

Markedskraft AS Danmark 100,00% 100,00% 

Markedskraft GmbH Tyskland 100,00% 100,00% 

Markedskraft Europe Oslo 60,00% 100,00% 

Utbytte fra datterselskaper er inntektsført i morselskapet med tNOK 6.216 i 2006. 

Investeringer i tilknyttede selskap 

Arendals Fossekompani har følgende investeringer i tilknyttede selskap, som alle er omklassifisert i 2006 fra 

omløpsmidler (eiendeler tilgjengelig for salg) til anleggsmidler: 

Enhet Land Industri 

Eierandel 

Balanseført 

verdi før 

omklass. 

Kjøp/ 

salg av 

andeler 

Resultatandel 


Omklass. 

effekter 

Utbytte 

Balanseført 

verdi 

31.12.2006 


(**) 

Glamox Norge 

Produksjon 

beslysning 

49,9 % 117 392 10 913 13 982 62 559 0 204 846 128 305 

Norsk Vekst Norge 

Investeringsselskap 

39,9 % 199 223 -2 070 7 713 0 26 287 178 579 197 153 

WWMC (*) Norge 

Satellittkommunikasjon 

50,0 % 150 000 0 2 990 -72 764 10 000 70 226 150 000 

Totalt 466 615 8 843 24 685 -10 205 36 287 453 651 475 458 

(*) World Wide Mobile Communications 

(**) Anskaffelseskost ved tidspunkt for omklassifisering til tilknyttet selskap 

Arendals Fossekompani ASA oppnådde betydelig innflytelse i WWMC pr 30.06.2006 og i Norsk Vekst og 

Glamox pr 30.09.2006. Resultatandel er innarbeidet fra det tidspunktet betydelig innflytelse ble oppnådd 

og fremkommer som følger: 

GlaMox noRSK VeKST wwMC 

Årsresultat 89 445 39 991 14 174 

Resultat i perioden etter at betydelig innflytelse ble oppnådd 27 976 19 283 5 980 

Resultatandel 13 982 7 713 2 990

Sammenfattet finansiell informasjon om de enkelte tilknyttede selskapene, basert på 100%: 

enHeT eIendeleR Gjeld eK oMSeTnInG ÅRSReSulTaT 

Glamox 867 354 577 375 289 979 1 353 149 89 445 

Norsk Vekst 656 611 71 585 585 026 25 593 39 991 

WWMC 190 700 88 100 102 600 410 456 14 174 

Totalt 1 714 665 737 060 977 605 1 789 198 143 610 

Adm.direktør i Arendals Fossekompani er styremedlem i Glamox. 

■■■ Note 11 

Andre investeringer 

Langsiktige investeringer 



Lån til ansatte mv. 903 1 047 643 858 

Innskudd egen pensjonskasse 7 000 7 000 7 000 7 000 

Andre fordringer 1 788 1 268 1 448 1 215 

9 691 9 315 9 091 9 073 

Sikkerhetsstillelser for lån 300 300 300 300 

Samtlige lån til ansatte forrentes etter en sats som til enhver tid ikke utløser skattemessig fordel. 

Lånene avdras over 5 år (bil) eller 20 år (bolig). Lån over kr 150 000 er sikret med pant i fast eiendom. 

■■■ Note 12 

Lagerbeholdninger 

KonSeRn 


Råmaterialer 2 118 1 400 

Varer i arbeid 725 1 689 

■■■ Note 13 

Kundefordringer og andre fordringer 

2 843 3 089 

Hele varelageret er verdsatt 

til kostpris med fradrag for 

nedskrivning for ukurans. 



Kundefordringer (*) 176 636 71 176 14 348 7 240 

Andre fordringer og forskuddsbetalinger 28 206 28 384 7 160 3 763 

Derivater til virkelig verdi 1 708 4 811 1 708 4 811 

206 550 104 371 23 216 15 814 

(*) Hoveddelen knytter seg til Markedskraft’s handel over Nord Pool på vegne av kunder. 

2 


0 


■■■ Note 14 




Bankinnskudd 146 351 79 475 11 793 14 150 

Kontanter og kontantekvivalenter 4 21 1 8 

146 355 79 496 11 794 14 158 

■■■ Note 15 

Finansielle instrumenter / Finansiell risiko 

Eksponering for pris-, kreditt-, rente- og valutarisiko 

oppstår i konsernets virksomhet. Derivater 

benyttes som sikring mot svingninger i rentenivå 

og kraftpriser. 

Kredittrisiko 

Ledelsen har fastsatt kredittretningslinjer, og eksponeringen 

for kredittrisiko følges opp løpende. Kredittvurderinger 

gjennomføres for alle nye kunder. 

På balansedagen eksisterte det ingen vesentlig 

kredittrisiko. 

Renterisiko 

Rentebytteavtaler er inngått for å oppnå en tilfredsstillende 

blanding av eksponering for fast og flytende 

rente. 

Konsernet klassifiserer rentebytteavtaler som kontantstrømssikringer 

og verdsetter dem til virkelig 

verdi. 

Netto virkelig verdi på rentebytteavtalene pr. 31. 

desember 2006 var NOK -0,5 mill (2005: NOK 4,6 

mill). Disse beløpene er oppført som derivater til virkelig 

verdi. 

Valutarisiko 

Konsernet er utsatt for valutarisiko på salg, kjøp og 

lån i andre valutaer enn NOK. Det er hovedsakelig 

EUR som konsernet har eksponering mot. 

Ved årsskiftet er valutarisikoen knyttet til virksomheten 

i konsernets utenlandske selskaper, samt motverdien 

av NOK 405,1 mill av konsernets rentebærende 

gjeld. Virksomheten og tilsvarende valutaeksponering 

i de utenlandske selskapene er begrenset. 

Bakgrunnen for at selskapet/konsernet har tatt opp 

rentebærende gjeld i EUR til motverdien av NOK 

405,1 mill er at spotkraft f.o.m. 2006 avregnes i EUR. 

Konsernet har ikke benyttet derivater for å begrense 

valutarisikoen.

Prisrisiko kraftsalg 

Det vesentligste av konsernets kraftomsetning finner 

sted i spotmarkedet, noe som innebærer en betydelig 

eksponering for risiko knyttet til prissvingninger. 

Konsernet benytter i noen grad kraftderivater som 

Virkelige verdier 

Virkelige verdier samt bokførte verdier i balansen er som følger: 

BoKFøRT 

Beløp 

VIRKelIG 

VeRdI 

BoKFøRT 

Beløp 

VIRKelIG 

VeRdI 

2006 2006 2005 2005 

Kundefordringer og andre fordringer eks. derivater 204 842 204 842 99 560 99 560 

Kontanter og kontantekvivalenter 146 355 146 355 79 496 79 496 

Finansielle eiendeler tilgjengelig for salg 1 662 387 1 662 387 1 522 627 1 522 627 

Finansielle eiendeler holdt for oms. 23 483 23 483 0 0 

Rentebytteavtaler: 

Eiendeler 0 0 4 637 4 637 

Gjeld -470 -470 0 0 

Kraft-terminkontrakter: 

Eiendeler 1 708 1 708 174 174 

Gjeld 0 0 0 0 

Rentebærende lån og kreditter -692 950 -692 950 -653 610 -653 610 

Obligasjonslån -6 888 -6 874 -11 486 -11 650 

Leverandørgjeld og annen kortsiktig gjeld 

eks. derivater 

-101 216 -101 216 -53 194 -53 194 

1 237 251 1 237 265 988 204 988 040 

Urealisert tap 14 -164 

Oppstillingen er kun gitt for konserntall. 

Beregning av virkelig verdi 

Nedenfor oppsummeres de viktigste metodene og 

forutsetninger som benyttes i beregningen av virkelig 

verdi på de finansielle instrumentene medtatt i 

tabellen. 

Verdipapirer tilgjengelig for salg 

eller holdt for omsetning 

Virkelig verdi på børsnoterte finansielle instrumenter 

klassifisert som tilgjengelig for salg eller som 

holdt for omsetning tilsvarer notert kjøpskurs på 

balansedagen. For ikke børsnoterte instrumenter 

er virkelig verdi basert på kjente omsetningskurser 

nær balansedagen eller verdivurderinger foretatt av 

meglerforetak. 

sikringsinstrument for å begrense risikoen. Derivatene 

betraktes som kontantstrømsikring. Virkelig 

verdi utgjorde pr. 31. desember 2006 NOK 1,7 mill 

(2005 NOK 0,2 mill). 

Derivater 

Markedsverdien på kraftderivater utgjør notert 

markedskurs på balansedagen, eller markedsverdi 

basert på relevante prismodeller. Virkelig verdi på 

rentebytteavtaler tilsvarer markedskurs på balanse- 

dagen. 

obligasjonslån 

Virkelig verdi tilsvarer notert kurs på balansedagen. 

Kundefordringer og leverandørgjeld 

og andre fordringer/ forpliktelser 

Pålydende beløp anses å reflektere virkelig verdi for 

fordringer / forpliktelser med varighet på mindre 

enn ett år. 

Andre fordringer / forpliktelser diskonteres for å beregne 

virkelig verdi. 


2 


Aksjer, konvertible obligasjoner og KS andeler tilgjengelig for salg 

(Mill. NOK) anTall 

NOTERTE AKSJER / OBL. 

eIeRandel 

I % 

anSKaFF KoST 

nedSKR FoR VeRdIFall 

VIRKelIG 

VeRdI 

2006 2005 2006 2005 2006 % 2005 % 2006 2005 

Orkla 90 000 0,0 14,0 1,2 25,0 

Tomra Systems 1 200 000 1 200 000 0,7 0,7 45,3 5,4 45,3 4,0 52,0 58 

Norsk Hydro 582 000 0,1 90,0 10,7 112,9 

Yara International 1 642 200 1 600 000 0,6 0,5 110,0 13,1 105,9 9,4 235,7 156,8 

EDB Business Partner 1 142 793 892 793 1,3 1,0 70,0 8,3 56,4 5,0 63,1 44,0 

Norway Energy and 

Marine Insurance 

148 000 1,1 3,3 0,3 7,8 

Nera 2 123 500 1,7 41,7 3,7 33,3 

Eltek 391 304 0,8 47,3 5,6 24,7 

Powel 2 820 000 2 820 000 14,8 14,7 48,5 5,8 48,5 4,3 55,6 69,1 

CorrOcean 2 343 737 2 343 737 4,5 4,5 9,6 1,1 9,6 0,9 14,5 8,8 

Photocure 200 000 0,9 10,1 1,2 10,9 

APL 132 400 0,3 6,3 0,7 8,1 

Sevan Marine 300 000 0,2 10,1 1,2 10,4 

Kongsberg Gruppen 2 055 822 2 055 822 6,9 6,9 199,9 23,8 199,9 17,7 354,6 255,9 

Transocean 50 000 15,0 1,3 23,6 

Norsk Vekst (*) 2 497 182 29,3 106,6 9,4 75,2 

Norsk Vekst konv. obl. 579 000 72,4 57,9 5,1 63,7 

Norsk Vekst Forvaltning 904 776 904 776 13,6 13,6 2,9 0,3 2,9 0,3 2,1 1,4 

Synnøve Finden 1 629 750 1 629 750 12,8 14,0 32,6 3,9 32,6 2,9 48,6 53,0 

Sum 682,6 739,6 993,1 875,6 

UNOTERTE AKSJER / OBL. / KS / FOND 

A.L. Industrier - A 319 525 122 355 2,8 1,1 20,5 2,4 6,5 0,6 33,6 7,8 

A.L. Industrier - B 186 878 100 958 3,2 1,7 10,2 1,2 4,3 0,4 19,6 6,1 

Eiendomsspar 489 144 122 286 0,9 1,2 3,1 0,4 3,1 0,3 75,8 51,4 

Victoria Eiendom 880 048 220 012 4,4 5,2 3,1 0,4 3,1 0,3 242,0 111,1 

Glamox (*) 7 511 252 49,9 187,5 16,6 30,0 

Glamox konv. obl. 803 677 24 953 677 1,6 49,9 0,8 0,1 25,0 2,2 3,2 99,8 

VPS 499 000 499 000 10,0 10,0 35,9 4,3 35,9 3,2 199,6 147,2 

World Wide Mobile 

Communications (*) 

742 500 0,0 45,0 82,3 7,3 135,0 

Cogen 92 106 92 106 4,1 4,1 5,1 0,6 5,1 0,5 5,1 5,1 

Hydrotech 2 768 2,1 5,6 0,5 5,4 

Affitech 460 936 11,1 20,0 2,4 20,0 

Wavefield Inseis 215 000 0,2 5,0 0,6 7,5 

NorSun 418 1,4 18,8 2,2 18,8 

Norsk Vekst II 7 000 7 000 15,8 15,8 4,5 0,5 4,5 0,4 6,6 7,0 

KS Norsk Vekst 1 4 1,9 3,2 0,3 3,8 

Computer Software 

Group 

39 592 0,4 1,1 0,1 1,1 

KS Norsk Vekst 2 14 14 17,5 17,5 25,7 3,1 17,6 1,6 29,0 32,2 

Hedgefond Elexir 58 622 54 268 1,2 6,9 5,1 0,6 4,9 0,4 7,3 5,1 

Sum 158,9 388,6 669,2 647,0 

Sum aksjer, konvertible obligasjoner og KS andeler tilgjengelig for salg 841,5 100,0 1 128,2 100,0 1 662,3 1 522,6 

(*) Selskapene er i 2006 klassifisert som tilknyttede selskap.

Finansielle eiendeler holdt for omsetning 

SelSKap 

annSKaFFelS. 

KoST 

VIRKelIG 

VeRdI 

ReSulTaTFøRT 

VeRdIendRInG 

Cermaq 497 549 52 

Seadrill 551 563 12 

Frontline 549 540 -9 

Fast 985 843 -142 

Orkla 995 1125 130 

Statoil 999 961 -38 

Prosafe 514 533 19 

Rec 495 543 48 

Sum 5 585 5 657 72 

Markedsbaserte obligasjoner 

Terra Boligkreditt AS 3,38% 2405 NOK 5 987 5 983 -4 

Effektiv rente er 3,39%. Neste renteregulering er 24. mai 2007. 

Andre markedsbaserte finansielle instr. 

DnB NOR Likviditet 20 (IV) 9 145 9 136 -9 

Hedgfond Elexir. SEK 2 708 2 708 0 

Sum aksjer, obligasjoner og andre instumenter 

holdt for omsetning 

■■■ Note 16 

11 853 11 844 -9 

23 425 23 484 59 

Rentebærende lån og kreditter 

Denne noten gir informasjon om kontraktsmessige betingelser for konsernets rentebærende 

lån og kreditter. For mer informasjon om konsernets renterisiko og valutarisiko, se foran. 

Langsiktige forpliktelser 


Obligasjonslån: 

13 1/2 % lån av 1983/2008 Rente 28.02.2004 - 28.02.2008: 4,375 % 6 888 11 486 

Avdragsprofil: 2007 

2008 

4 620 

2 268 

Markedsverdi 6 874 11 650 

Gjeld til kredittinstitusjoner: 

EUR LIBOR + fast margin Flytende rente 25.10.01 - 25.10.09 199 261 200 751 

Gjeldsbrevlån: 

NIBOR + fast margin 

Gjeldsbrevlån: 

EUR LIBOR + fast margin 

Fast rente 4,35 % 

+ margin 05.08.03 - 04.11.07 

Flytende rente 15.12.03 - 15.12.10 

250 000 250 000 

205 831 

200 759 

Sum gjeldsbrevlån morselskap 655 092 651 510 

Gjeldsbrevlån i datterselskaper Flytende rente 1 880 2 100 

Sum konsern 656 972 653 610 

Kassekreditt 35 978 0 



Lån er sikret med pant i : 



Kraftverk 28 872 31 228 28 872 31 228 

Netteiendeler 12 238 13 099 12 238 13 099 

Annen fast eiendom 14 346 6 251 3 456 3 525 

Driftsløsøre 57 1 466 0 1 202 

Kundefordringer 122 876 36 916 

178 389 88 960 44 566 49 054 

Sikkerhet for opptatte gjeldsbrevlån til en motverdi av NOK 655 mill. er avgitt i form av en negativ 

pantsettelseserklæring. 

Kundefordringer i ett av datterselskapene er stillet som sikkerhet for avgitt bankgaranti. 

■■■ Note 17 

Leverandørgjeld og andre kortsiktige forpliktelser 



Leverandørgjeld 89 292 45 472 4 036 1 293 

Andre kortsiktige forpliktelser 122 856 57 226 19 371 10 704 

212 148 102 698 23 407 11 997 

■■■ Note 18 

operasjonelle leieavtaler (konsern) 

Uoppsigelige operasjonelle leieavtaler forfaller til betaling som følger: 


Under ett år 2 518 308 

Mellom ett og fem år 4 521 6 174 

Over fem år - - 

7 039 6 482 

Konsernet leier flere kontorlokaler og anlegg gjennom operasjonelle leieavtaler. Leieavtalene løper typisk 

for en periode på 10 år, med en mulighet til å fornye avtalen når den utgår. Leiene økes årlig med andel av 

konsumprisindeksen. Ingen av leieavtalene omfatter betingelser om betinget leie. 

I 2006 er det innregnet en kostnad på NOK 2,75 mill. i resultatregnskapet for operasjonelle leieavtaler 

(2005: NOK 2,53 mill.) 

■■■ Note 19 

Hendelser etter balansedagen 

Etter balansedag har det ikke inntrådt vesentlige hendelser som skulle vært hensyntatt ved utarbeidelsen av 

regnskapet.

■■■ Note 20 Regnskapsestimater og vurderinger 

Sentrale regnskapsestimater 

Sentrale regnskapsestimater er estimater som er 

viktige for presentasjon av selskapets og konsernets 

økonomiske stilling og resultater, og som krever 

subjektiv vurdering. 

Arendals Fossekompani vurderer slike estimater på 

løpende basis ut fra historiske resultater og erfaringer, 

konsultasjon med eksperter, trender, prognoser 

og andre metoder som anses som rimelige i de enkelte 

tilfeller. 

Nedskrivninger for verdifall 

Goodwill i konsernregnskapet er knyttet til investeringer 

i datterselskaper og blir testet for mulig verdifall 

årlig. 

Tilsvarende blir selskapets investeringer i datterselskaper 

og tilknyttede selskaper testet for mulig 

verdifall. Til grunn for vurderingene ligger analyser 

av selskapenes økonomiske stilling og prognoser 

/ fremtidsutsikter. Gjenvinnbart beløp som måles 

mot balanseførte verdier, utgjør forventet salgssum 

eller nåverdien av fremtidig kontantstrøm fra 

investeringen. 

Øvrige eiendeler testes for verdifall når det foreligger 

indikasjoner på at verdifall kan ha oppstått. 

Avskrivninger 

Avskrivninger på immaterielle eiendeler og varige 

driftsmidler er basert på ledelsens vurdering av øko- 

■■■ Note 21 Resultat pr. aksje i NoK 

nomisk levetid. Vurderingene kan som følge av teknologisk 

utvikling eller andre forhold, endres. Endringer 

vil påvirke fremtidige avskrivninger. 

Pensjonsforutsetninger 

Konsernet har ved beregning av påløpte pensjonsforpliktelser 

lagt til grunn forutsetninger om avkastning 

på pensjonsmidler, fremtidige prosentvise 

lønnsreguleringer og reguleringer av pensjoner. 

Disse forutsetningene kan i fremtiden vise seg å være 

feil, noe som vil resultere i endrede forpliktelser og 

andre fremtidige kostnader enn de som kan estimeres 

på grunnlag av historisk rapporterte tall. 

Balanseført eiendel ved utsatt skatt 

Selskapet og konsernet har balanseført betydelige 

beløp som ”eiendel ved utsatt skatt.” 

Det vesentligste av eiendelen er henført til midler- 

tidige forskjeller mellom skattemessige og regnskapsmessige 

verdier på eiendeler relatert til 

kraftproduksjon. 

Basert på realistiske forventninger om gode fremtidige 

inntjeningsmuligheter i kraftvirksomheten vil 

selskapet / konsernet kunne nyttiggjøre seg disse 

forskjellene ved beregning av fremtidig betalbar 

skatt. 

Skulle forventningene vise seg å ikke slå til, vil dette 

få effekt på fremtidige skattekostnader. 

Basisresultat pr. aksje/utvannet 

Basisresultat pr. aksje for 2006 er basert på resultatet som henføres til aksjonærene i morselskapet på tNOK 

221.700 (2005: tNOK 124.344), og vektet gjennomsnittlig antall av utestående ordinære aksjer gjennom 2006 

på 2.211.301 (2005: 2.226.172) beregnet som følger: 

Resultat som henføres til ordinære aksjer 


Periodens resultat 248 419 131 727 

Resultat henført til aksjonærene i morselskapet 221 700 124 344 


6 


Vektet gjennomsnittlig antall ordinære aksjer 


Utstedte ordinære aksjer 1. januar 2 239 810 2 488 320 

Effekt av egne aksjer -28 509 -262 148 

Veid gjennomsnittlig antall ordinære aksjer for året 2 211 301 2 226 172 

Resultat pr aksje/ utvannet resultat pr aksje 100,26 55,86 

■■■ Note 22 De 20 største aksjonærer 

anTall aKSjeR eIeRandel 

Ulfoss Invest AS 588 395 26,3 % 

Snefonn AS 582 716 26,0 % 

Must Invest AS 564 249 25,2 % 

Arendals Fossekompani ASA 30 822 1,4 % 

Svanhild og Arne Musts fond 25 495 1,1 % 

Skiens Aktiemølle AS 20 871 0,9 % 

Erik Bøhler 20 504 0,9 % 

Fondsfinans Pensjonskasse 18 589 0,8 % 

Herdebred AS 15 745 0,7 % 

Jyske Bank 15 030 0,7 % 

Intertrade Shipping AS 14 074 0,6 % 

Fondsfinans Utdannelsesfond 11 579 0,5 % 

Aanonsen Industrier 10 150 0,5 % 

Cat Invest I 10 134 0,5 % 

Ingerid Bergesen 10 000 0,4 % 

Skovveien no 6 10 000 0,4 % 

Randi, Jørgine, Helene Andenæs 9 971 0,4 % 

Annelise Altenborg Must 9 467 0,4 % 

Hamang Eiendom AS 9 125 0,4 % 

Helge-Rein-By Brug AS 9 113 0,4 % 

1 986 029 88,7 % 

Under henvisning til regnskapslovens § 7-26 kan følgende opplyses om aksjer som eies av hvert enkelt medlem 

av styret og adm.direktør, idet aksjer som eies av ektefelle, mindreårige barn, eller av selskap hvor vedkommende 

har bestemmende innflytelse, er inkludert. 

STyReT næRSTÅende SuM 

Erik Must 573 315 573 315 

Øyvin A. Brøymer 14 074 14 074 

Kjell Chr. Ulrichsen 588 395 588 395 

Morten Bergesen 582 716 582 716 

Marianne Lie - - 

Adm.direktør 

1 758 500 1 758 500 

Sverre Valvik 9 000 9 000

■■■ Note 23 

Nærstående parter 

Selskapets/konsernets nærstående parter består av 

datterselskaper, tilknyttede selskaper og medlemmer 

av styret og toppledelsen. 

Transaksjoner med nøkkelpersoner i ledelsen 

Medlemmer av styret og ledelsen i selskapet og deres 

nærmeste slektninger kontrollerer 78,9% av de stemmeberettigede 

aksjene i selskapet. 

Lån til ledelsen utgjorde NOK 406.000 (2005: NOK 

182.000) pr. 31. desember. 

Disse lånene er inkludert i “andre investeringer” (se 

note 11). Det belastes renter på lån til ledelsen etter 

en sats som til enhver tid ikke utløser skattepliktig 

fordel. 

■■■ Note 24 Regnskapsinformasjon 

I tillegg til vanlig lønn har ledelsen avtale om andre 

fordeler i form av ytelsesbasert pensjonsordning. 

(Se også note 3) 

Transaksjoner med andre nærstående 

Transaksjoner mellom selskaper i konsernet og andre 

nærstående er basert på prinsippene om markedsverdi 

og armlengdes avstand. Arendals Fossekompani 

har i 2006 kjøpt tjenester vedrørende 

markedshåndtering for tNOK 350 av Markedskraft 

(tNOK 343 i 2005). Videre har selskapet i år hatt en 

gevinst på tNOK 8.741 ved å investere tNOK 12.000 

i diskresjonær kapitalforvaltning gjennom Markedskraft. 

Tilsvarende tall for 2005 var en gevinst 

på tNOK 2.262 på investert kapital tNOK 11.000. I 

2006 har Arendals Fossekompani også en urealisert 

gevinst på tNOK 2.244 på sin investering i hedgefondet 

Elexir som administreres av konsernselskapet 

Markedskraft Fonder AB. 

om resultatenhetene innenfor monopolaktiviteten i samsvar med forskrift fra NVE (1000 kr) 

ReSulTaTenHeTeR dISTRIBuSjonSneTT ReGIonalneTT 

Resultat 

SuM VIRKSoMHeT FoR 

MonopolaKTIVITeT 


Justert tillatt inntekt 520 518 2 488 2 286 3 008 2 804 

Driftsinntekter(bokførte) 468 391 2 725 2 286 3 193 2 677 

Ikke innt.f./kostn.f. 

mindre/-merinntekter 

52 127 -237 237 -185 364 

Kostnader overliggende nett 0 0 0 0 0 0 

Netto driftsinntekter 520 518 2 488 2 523 3 008 3 041 

Driftskostnader ekskl. avskrivninger 291 175 1 202 827 1 493 1 002 

Ordinære avskrivninger 59 57 897 859 956 916 

Driftsresultat 170 286 389 837 559 1 123 

Årets mindre- (+) / merinntekt (-) 52 127 -237 237 -185 364 

Justering for faktisk økn. i lev. energi 

1997-2001 

0 0 0 0 0 0 

Justering av mindreinntekt 0 0 0 0 0 0 

Avsatt mer- / mindreinntekt NVE 

(ikke bokført) 

52 127 -237 237 -185 364 

Balanse 

Kapitalgrunnlag: 

Anleggsmidler 528 588 13 237 14 090 13 765 14 678 

Kortsiktig gjeld 0 0 0 0 0 0 

Netto kapitalgrunnlag 528 588 13 237 14 090 13 765 14 678 

Akkumulert mindre- (+) 

/ merinntekt (-) 

- -810 - 237 0 -573 

Avkastning 32,20% 48,64% 2,94% 5,94% 4,06% 7,65% 

På grunn av at regnskapet avsluttes før årets regnskapsrapport til NVE kan avsluttes, er årets beregnede mer/mindre inntekt ikke bokført. 


årsrapport -06

eierstyring og selskapsledelse 

i arendals Fossekompani 

Vedtatt av styret 17. august 2006 (revidert 29. mars 2007) 

ARENDALS FOSSEKOMPANI har som mål å skape verdier for eierne gjennom en lønnsom 

og bærekraftig forretningsførsel. God eierstyring og selskapsledelse skal sikre størst mulig verdiskaping, 

samtidig som selskapets ressurser skal utnyttes på en effektiv og bærekraftig måte. Verdiene som skapes, 

skal komme aksjonærer, ansatte og samfunnet til gode. 

ARENDALS FOSSEKOMPANI er notert på Oslo Børs og er underlagt norsk verdipapirlovgivning 

og børsreglement. 

■■■ KoNserNets retNiNgsliNJer 

Følgende elementer er bærende i ARENDALS FOSSE- 

KOMPANIs retningslinjer innenfor området eierstyring 

og selskapsledelse: 

■ ARENDALS FOSSEKOMPANI skal føre en 

åpen, pålitelig og relevant kommunikasjon med 

omverdenen om selskapets virksomhet og forhold 

knyttet til eierstyring og selskapsledelse. 

■ ARENDALS FOSSEKOMPANI skal ha et styre 

som er selvstendig og uavhengig av konsernets 

ledelse. 

■ Det skal legges vekt på at det ikke foreligger 

interessekonflikter mellom eiere, styret 

og administrasjonen. 

■ ARENDALS FOSSEKOMPANI skal ha 

en klar arbeidsdeling mellom styret 

og administrasjonen. 

■ Alle aksjonærer skal behandles likt. 

■■■ NorsK aNbeFaliNg 

Nedenfor gjennomgås hvert enkelt punkt i den norske 

anbefalingen. Det redegjøres for ARENDALS 

FOSSEKOMPANIs etterlevelse, samt for avvik i 

forhold til anbefalingen. For fullstendig oversikt 

over anbefalingen med kommentarer se Oslo Børs: 

http://www.oslobors.no/ob/cg 

1. Redegjørelse for eierstyring 

og selskapsledelse 

Konsernet har utarbeidet en egen policy for eierstyring 

og selskapsledelse, og styret har besluttet at 

Norsk anbefaling for eierstyring og selskapsledelse 

skal følges. 

2. Virksomhet 

Arendals Fossekompani ASA har til formål gjennom 

egen produksjon, deltagelse i utbygging, kjøp og leie, 

å nyttiggjøre eller omsette elektrisk kraft, samt å 

delta direkte eller indirekte i annen industriell virksomhet 

eller forretningsforetak, herunder investeringer 

i fast eiendom. 

Ovennevnte fremgår av selskapets vedtekter § 1. 

Selskapets vedtekter fås tilsendt ved henvendelse til 

selskapet. 

Arendals Fossekompani har en betydelig finansiell 

kapasitet. Investeringsporteføljen vil til enhver tid 

dels bestå av langsiktige og aktive eierengasjementer, 

dels av likviditetsforvaltning. Likviditetsforvaltningen 

vil hovedsakelig bestå av børsnoterte aksjer. Investeringsporteføljen 

skal i det vesentlige bestå av et 

begrenset antall større investeringer. Til grunn for 


0 


investeringsstrategien ligger en tro på at et langsiktig, 

aktivt eierengasjement over tid gir størst avkastning, 

hensyntatt risiko. 

3. Selskapskapital og utbytte 

egenkapital 

Konsernets bokførte egenkapital 31.12.06 var på 

1 606 millioner kroner hvilket utgjorde 60,0 % av 

totalkapitalen. Den reelle egenkapital er vesentlig 

høyere og selskapet er meget solid. Styret vurderer 

til enhver tid selskapets behov for soliditet i lys av 

selskapets mål, strategi og risikoprofil. 

utbyttepolitikk 

Det er selskapets mål å gi aksjonærene en konkurransedyktig 

avkastning med hensyn til summen av 

årlig utbytte og kursstigning. Man vil tilstrebe et 

jevnt utbytte, målt over flere år. 

Kapitalforhøyelse 

Det foreligger ikke emisjonsfullmakter gitt til styret. 

Siste kapitalutvidelse fant sted i 1984. 

Kjøp av egne aksjer 

Generalforsamlingen kan gi styret fullmakt til å kjøpe 

opp til 10 % av egne aksjer. På den ordinære generalforsamlingen 

27. april 2006 fikk styret fullmakt 

til å kjøpe egne aksjer for inntil et høyeste pålydende 

beløp på kr 1 957 140. Dette utgjør 8,7 % av aksjekapitalen. 

Styrets erverv av egne aksjer kan etter denne 

fullmakten bare skje mellom en minstepris på kr 

100,- og en høyeste pris på kr 2000,- pr aksje. Konsernet 

eier pr. 31.12.2006 til sammen 30 822 aksjer, 

eller 1,4 % av samlede aksjer i eget selskap. Aksjene 

kan disponeres fritt. Fullmakten gjelder til 30. september 

2007. 

avvik fra anbefalingen: 

Fullmakten for kjøp av egne aksjer har en løpetid 

som er i samsvar med allmennaksjelovens øvre grense. 

Ved eventuell senere fullmakt/fornyelse vil styret 

foreslå en løpetid som samsvarer med anbefalingen. 

4. Likebehandling av aksjeeiere 

og transaksjoner med nærstående 

aksjeklasse 

Konsernets aksjer består kun av A-aksjer. I henhold 

til selskapets vedtekter § 11, kan ingen aksjeeier personlig 

eller ved fullmakt avgi stemme for mer en fjerdedel 

av det samlede antall aksjer. Aksjer som overdras 

til nye eiere gir ikke stemmerett før det har gått 

minst tre uker fra ervervet er anmeldt til selskapet. 

Alle aksjer har lik rett. 

transaksjoner i egne aksjer 

Styret vil praktisere fullmakten til erverv av egne 

aksjer på en slik måte at ervervet skjer til markedskurs. 

Eventuell avhendelse av ervervede aksjer vil 

tilsvarende skje til markedskurs. 

transaksjoner med nærstående 

Styret vurderer at det i løpet av 2006 ikke har forekommet 

transaksjoner mellom selskapet og aksjeeier, 

styremedlem, ledende ansatte eller nærstående av 

disse som kan betegnes som ikke uvesentlige transaksjoner. 

Se for øvrig note 23 i årsrapporten. 

retningslinjer for styremedlemmer 

og ledende ansatte 

Dersom styremedlemmer eller ledende ansatte har 

direkte eller indirekte vesentlig interesse i en avtale 

som inngås av selskapet, skal vedkommende opplyse 

om dette før saken behandles og heller ikke delta i 

behandlingen. 

5. omsettelighet 

Gjeldene norsk konsesjonslovgivning tilsier bl.a. at 

en aksjonær som erverver mer enn 20 % av totalt antall 

aksjer må søke konsesjon. Loven krever at styret 

godkjenner slike erverv. Videre er det flere andre 

bestemmelser i konsesjonslovgivningen som kan 

medføre at erverv av selskapets aksjer kan ha konsekvenser 

for så vel selskapet selv som for øvrige aksjonærer. 

Selskapet har derfor funnet det nødvendig å 

ha mulighet for å nekte godkjennelse av aksjeerverv. 

I henhold til vedtektenes § 8 er derfor erverv ved 

overdragelse betinget av styrets samtykke. Samtykke 

kan bare nektes når det foreligger saklig grunn. 

6. Generalforsamling 

innkalling 

Ordinær generalforsamling avholdes så tidlig som 

det er praktisk mulig etter avsluttet regnskapsår, 

normalt i april eller mai. 

Innkalling til generalforsamling utferdiges med 

minst 14 dagers varsel og bekjentgjøres i Aftenposten 

og Agderposten. I tillegg sendes skriftlig henvendelse 

til alle aksjeeiere med kjent oppholdssted. Det 

legges vekt på at saksdokumentene, som også inneholder 

forslag til valg av styremedlemmer, inneholder 

all nødvendig informasjon slik at aksjonærene

kan ta stilling til alle saker som skal behandles. Selskapets 

vedtekter tillater påmelding inntil to dager 

før generalforsamlingen. Finanskalender blir offentliggjort 

på internett. 

deltagelse 

Påmeldingen skjer via skriftlig tilbakemelding, telefaks 

eller internett. Styret ønsker å legge forholdene 

til rette slik at flest mulig av aksjeeierne gis anledning 

til å delta. Aksjonærer som ikke kan møte, blir 

oppfordret til å stille med fullmektig. På generalforsamlingen 

deltar representanter fra styret, og revisor. 

Fra administrasjonen deltar adm. direktør og 

økonomisjef. 

dagsorden og gjennomføring 

Dagsorden fastsettes av styret, hvor hovedpunktene 

følger av vedtektenes § 10. I henhold til § 10 velger 

generalforsamlingen møteleder. 

7. Valgkomité 

Selskapet har tre jevnstore hovedaksjonærer som til 

sammen eier ca 78 % av selskapet og hver kan avgi 

stemme for 25 % av aksjene. Med denne eierstruktur 

er det i praksis de tre hovedaksjonærene som fremmer 

forslag til styremedlemmer og som også har 

avgjørende innflytelse på valgene. Alle hovedaksjonærer 

ønsker for tiden styreplass. I tillegg er det to 

uavhengige styremedlemmer. De av styrets medlemmer 

som ikke er på valg, fungerer som valgkomité. 

Forslag til valg av styremedlemmer blir kunngjort 

sammen med innkallelse til generalforsamling. Forslag 

om andre kandidater vil kunne fremsettes før og 

under generalforsamlingen. 


Selskapet har ikke en vedtektsfestet valgkomité og 

avviker derfor fra anbefalingen. 

8. Styre – sammensetning og uavhengighet 

Styret består av fem medlemmer, og har i dag 

følgende sammensetning: Morten Bergesen, Øyvin 

A. Brøymer (nestformann), Marianne Lie, Erik 

Must (styreformann) og Kjell Chr. Ulrichsen, alle 

aksjonærvalgte. 

Valg av styre 

Generalforsamlingen velger de fem representantene 

til styret. Enkeltaksjonærer eller flere aksjonærer i 

fellesskap fremmer forslag på kandidater til styret i 

forkant av valget. Forslag som foreligger før innkalling 

til generalforsamling sendes aksjonærene, vedlegges 

innkallingen. Vedtak om styrets sammensetning 

skjer ved simpelt flertall. 

Medlemmene velges for to år av gangen med mulighet 

for gjenvalg. Tilnærmet halvparten av styremedlemmene 

velges det enkelte år. 

styrets sammensetning 

Det legges vekt på at det samlede styret skal ha kompetanse 

innen styrearbeid og selskapets hovedvirksomhet. 

Ifølge selskapets vedtekter skal antall styremedlemmer 

være mellom fem og syv. I øyeblikket 

består styret av fem medlemmer. Adm. direktør er 

ikke styremedlem. 

Styret velges for to år av gangen, og det velger selv sin 

leder. Erik Must er valgt til styrets leder. 

endringer i styret i 2006 

På generalforsamlingen ble Øyvin A. Brøymer, Marianne 

Lie og Kjell Christian Ulrichsen alle gjenvalgt 

for 2 år. 

styrets uavhengighet 

Alle aksjonærvalgte styremedlemmer anses som 

selvstendige og uavhengige av konsernets administrative 

ledelse. Tilsvarende gjelder i forhold til vesentlige 

forretningsforbindelser. Morten Bergesen, 

Erik Must og Kjell Chr. Ulrichsen hadde ved årsskiftet 

alle direkte, indirekte eller ved nærstående hver 

ca 26 % eierandel i selskapet. 

Det blir lagt vekt på at det ikke skal foreligge interessekonflikter 

mellom eiere, styret, administrasjonen 

og selskapets øvrige interessenter. 

styremedlemmenes aksjeeie 

I tillegg til de tre hovedaksjonærers styrerepresentanters 

forannevnte aksjeeie, eide pr 31.12.06 Øyvin 

A. Brøymer 14 074 aksjer gjennom sitt heleide selskap 

Intertrade Shipping AS. 


Styrets leder velges i henhold til vedtektenes § 4 av 

styret. 

9. Styrets arbeid 

styrets oppgaver 

Styret vedtar konsernets strategi, utføre nødvendige 

kontrollfunksjoner og sikre at konsernet er tilfredsstillende 

ledet og organisert. Styret setter mål for 


2 


finansiell struktur og vedtar selskapets planer og 

budsjetter. 

styreinstruks 

Instruksen omfatter følgende punkter; innkalling 

til styremøte, innkallingsfrist, forutgående saksbehandling, 

styremøtet, styrets beslutninger, forvaltning 

av aksjeporteføljen, føring av protokoll, styrets 

kompetanse og saker som skal styrebehandles, styret 

og daglig lederes arbeidsdeling, forholdet mellom 

datterselskap og morselskap, inhabilitet, fortrolighet 

og taushetsplikt, forholdet til lovgivning, vedtekter 

og instrukser. 

Styret kan i enkeltsaker vedta å fravike instruksen. 

instruks for daglig ledelse 

Det er gjennomført en klar arbeidsdeling mellom 

styret og daglig ledelse. Styreleder har ansvaret 

for at styrearbeidet gjennomføres på en effektiv og 

korrekt måte i henhold til de oppgaver styret har. 

Adm. direktør har ansvaret for selskapets operative 

ledelse. Adm. direktørs arbeidsoppgaver fremgår av 

stillingsinstruks. 

10. Risiko- og internkontroll 

Konsernet har ingen egen avdeling for internrevisjon. 

Regnskapskontrollen blir ivaretatt gjennom 

forskjellige former for arbeidsdeling, retningslinjer 

og godkjennelsesrutiner. Styret foretar en årlig 

gjennomgang av selskapets viktigste risikoområder 

og internkontroll og mottar i tillegg en rapport fra 

revisor som omhandler dette. 

Finansiell rapportering 

Styret mottar månedlige økonomirapporter hvor 

selskapets økonomiske og finansielle status kom- 

menteres. 

møteinnkalling og møtebehandling 

Styret har en årlig plan med fastlagte tema for 

styremøtene. 

Normalt avholdes det 7–8 møter. I tillegg blir det 

innkalt til ekstra møter etter behov. I 2006 ble det 

avholdt 8 styremøter og ett styreseminar. 

Alle styrets medlemmer mottar regelmessig informasjon 

om selskapets operasjonelle og finansielle 

utvikling i god tid før de fastsatte styremøtene. I tillegg 

mottar styremedlemmene månedlige driftsrapporter. 

Selskapets forretningsplan, strategi og risiko 

er regelmessig gjenstand for gjennomgang og vurdering 

av styret. 

Den endelige agendaen for styremøtet blir besluttet 

i samråd mellom adm. direktør og styrets formann. 

På styremøtene deltar foruten styremedlemmene 

selv; adm. direktør, økonomisjef/styresekretær. Øvrige 

deltakere blir innkalt etter behov. 

taushetsplikt – kommunikasjon mellom styret 

og aksjonærer 

Styrets forhandlinger og protokoller er i prinsippet 

konfidensielle med mindre styret bestemmer noe 

annet eller at det er åpenbart at det ikke er behov for 

slik behandling. 

Habilitet 

Styret forholder seg til reglene om inhabilitet slik de 

fremgår av ASAL § 6–27 og i styrets egen instruks. I 

2006 var det få tilfeller hvor et styremedlem måtte 

avstå fra behandlingen av en sak på grunn av inhabilitet. 

Jfr. også foranstående avsnitt 4, Retningslinjer 

for styremedlemmer og ledende ansatte. 

bruk av styrekomitéer 

Konsernet har p.t ingen styrekomitéer. 

styrets egenevaluering 

Styret vil for fremtiden foreta en årlig egenevaluering. 

Denne vil ta utgangspunkt i virksomheten 

og styrets arbeid, arbeidsform og samspill. I denne 

forbindelse vurderer også styret seg selv i forhold til 

eierstyring og selskapsledelse 

11. Godtgjørelse til styret 

Generalforsamlingen fastsetter årlig styrets godtgjørelse. 

Generalforsamlingen i 2006 fastsatte styrets 

godtgjørelse for 2005 til kr 150.000 for styreformann 

og kr 100.000 for øvrige styremedlemmer. Satsene 

var uendret fra forrige år. Øyvin A. Brøymer mottok 

i tillegg kr 75.000 for styreverv i datterselskapet 

Markedskraft. 

Fondsfinans hvor Erik Must er eier og styreformann, 

utførte i 2006 meglingsoppdrag m.m. for selskapet. 

Det ble betalt normale kurtasjesatser ved disse 

oppdrag. 

Styremedlemmenes honorarer er ikke knyttet til 

resultat, opsjonsprogram eller lignende. Ingen av 

styrets aksjonærvalgte medlemmer har oppgaver for 

selskapet ut over styrevervet.

12. Godtgjørelse til ledende ansatte 

retningslinjer 

Adm. direktørs betingelser fastsettes av styret. Styret 

gjennomfører årlig en grundig vurdering av lønn og 

annen godtgjørelse til adm. direktør. Vurderingen 

baserer seg på markedsundersøkelser for tilsvarende 

stillinger. Betingelsene for øvrige ledere og ansatte 

i morselskapet fastsettes av adm. direktør med orientering 

til styrets formann. Betingelser for ledere 

i datterselskaper fastsettes av respektive selskaps 

styre. 

Styrets holdninger når det gjelder godtgjørelse til ledende 

ansatte er at de skal være konkurransedyktige. 

Retningslinjer legges frem for generalforsamlingen 

til orientering. 

resultatavhengig godtgjørelse 

Det er ikke avtalefestet resultatavhengig godtgjørelse 

til ansatte i morselskapet. I datterselskaper er det avtalefestet 

resultatavhengig godtgjørelse i varierende 

grad, knyttet til den løpende resultatutvikling. 

betingelser 

Betingelsene er beskrevet i note 3 i årsrapporten. 

13. Informasjon og kommunikasjon 

Årsregnskap og årsberetning – periodisk 

rapportering 

Konsernet legger normalt frem et foreløpig årsregnskap 

i februar. Fullstendig regnskap sammen 

med årsberetning og årsrapport sendes aksjonærer 

og øvrige interessenter i mars/april. Ut over dette 

rapporteres regnskapstall kvartalsvis. Selskapets 

finanskalender gjøres kjent gjennom selskapets 

internettsider. 

annen markedsinformasjon 

Konsernet anser det som svært viktig å informere 

eiere og investorer om konsernets utvikling og øko- 

■■■ FiNaNsielle HoVedtall 

nomiske og finansielle status. Det blir lagt vekt på at 

informasjonen er lik og samtidig til aksjemarkedet. I 

samtale med aksjonærer og analytikere skal varsomhetsprinsippet 

i forhold til forfordeling av informasjon 

legges til grunn. 

14. overtagelse 

På bakgrunn av selskapets nåværende aksjonærstruktur 

anses de beskrevne forhold vedrørende 

overtagelse lite aktuelle. 

15. Revisor 

revisors forhold til styret 

Revisor står til disposisjon for styret og deltar i 

styremøter ved behov. Revisor deltar under styrets 

behandling av årsregnskapet. Styret blir i den forbindelse 

orientert om årsregnskapet og saker som 

opptar revisor spesielt, herunder eventuelle uenigheter 

mellom revisor og administrasjonen. 

Styret avholder årlige møter med revisor hvor det 

gjennomgår en rapport fra revisor som omhandler 

selskapets regnskapsprinsipper, risikoområder og 

interne kontrollrutiner. 

revisors forhold til administrasjonen 

Konsernet har styrebehandlet retningslinjer for det 

forretningsmessige forholdet mellom revisor og 

konsernet. 

Revisors honorar er i årsregnskapet fordelt på revisjon 

og rådgivning. 

Konsernet har gjennom en årrekke benyttet revisjonsselskapet 

KPMG. I tillegg til ordinær revisjon 

har selskapet utført rådgivning innen områdene 

regnskap, skatt og rapportering til NVE. Styret vurdere 

løpende om revisor i tilstrekkelig grad utøver 

en tilfredsstillende kontrollfunksjon. 

KonSeRn IFRS IFRS IFRS nGaap nGaap 

1000 kr 2006 2005 2004 2003 2002 

Driftsinntekter 441 037 229 326 246 354 205 182 166 095 

Driftskostnader 185 705 149 336 149 259 119 370 107 398 

Driftsresultat 255 332 79 990 97 095 85 812 58 697 

Finansresultat 75 624 81 733 72 680 372 858 -216 952 

Resultat før skatt 355 640 161 723 169 775 458 670 -158 255 

Skatt -107 221 -29 996 -84 357 -143 464 51 229 

Minoritetens andel av resultatet -26 720 -7 383 -869 3 593 -3 182 

Periodens resultat 248 419 131 727 85 418 318 799 -110 208 



■■■ NoKKeltall 

KonSeRn IFRS IFRS IFRS nGaap nGaap 

2006 2005 2004 2003 2002 

Egenkapitalrentabilitet 1) % 18,5 14,3 13,5 72,0 -22,4 

Totalrentabilitet 2) % 16,8 10,6 13,0 36,7 -8,4 

Brutto driftsmargin 3) % 59,4 38,1 42,7 49,4 43,6 

Netto driftsmargin 4) % 57,9 34,9 39,4 41,8 35,3 

Brutto fortjenestemargin 5) % 80,6 70,5 68,9 223,5 -95,3 

Egenkapitalandel 6) % 60,1 56,8 48,6 36,7 28,0 

Likviditetsgrad 1 7) 5,4 13,3 11,6 6,9 3,7 

Resultat pr. aksje 8) kr 100,26 55,86 37,75 131,20 -44,64 

Utbytte pr. aksje kr 50,00 45,00 50,00 40,00 35,00 

Definisjoner: 

1) egenkapitalrentabilitet= 

Resultat minus skattekostnader dividert 

med gjennomsnittlig egenkapital. 

2) totalrentabilitet= 

Resultat + rentekostnader dividert 

med gjennomsnittlig totalkapital. 

3) brutto driftsmargin= 

Driftsresultat + ordinære avskrivninger 

i prosent av netto driftsinntekter. 

4) Netto driftsmargin= 

Driftsresultat i prosent av netto driftsinntekter. 

■■■ geNeralForsamliNg 

vil bli avholdt onsdag den 25. april 2007 

kl. 16.00 på Hotel Continental - Stortingsgaten 24/26 - oslo. 

5) brutto fortjenestemargin= 

Resultat dividert med netto driftsinntekter. 

6) egenkapitalandel= 

Egenkapital dividert med totalkapital. 

7) likviditetsgrad 1= 

Omløpsmidler dividert med kortsiktige 

forpliktelser 

8) resultat pr. aksje (eps)= 

Resultat etter skatt dividert med gjennomsnittlig 

antall utestående aksjer, fullt utvannet. 

Aksjonærer som ønsker å delta på generalforsamningen eller la seg representere ved fullmektig, 

må melde dette skriftlig til selskapet innen to dager før generalforsamlingen. Jfr. vedtektenes § 9. 

■■■ utbytte For 2006 

Utbytte for 2006 vil, med forbehold om generalforsamlingens godkjennelse, bli betalt med kr 50,- pr. aksje 

til selskapets aksjonærer pr. 25. april. Aksjene noteres eksklusive utbytte fra og med 26. april 2007. 

Utsendelsen av utbyttet vil finne sted den 15. mai. Vi ber Dem melde eventuell adresseforandring til: 

DnB NOR Bank ASA, Verdipapirservice, Stranden 21, 0021 OSLO

■■■ risKbeløp 

alTeRnaTIV InnGanGSVeRdI pR. . . 2: KR 2 , 6 

Risk-beløp pr. 1.1.1993: kr 0,00 

Risk-beløp pr. 1.1.1994: kr -1,53 












Risk-beløp pr. 1.1.2006: kr -37,37 

■■■ Kapasitet og ytelse 

Tabellen nedenfor angir magasinkapasitet i Arendalsvassdraget 

pr. 1. januar 2007 og kraftstasjonenes 

ytelser i MW. (1 MW tilsvarer 1000 kilowatt) 

Arendals Fossekompani ASA eier en andel av reguleringsrettighetene 

knyttet til magasinene. 

MaGaSIneR 

Urvann 32 mill. m3 

Borsæ 85 ” ” 

Skrevann 20 ” ” 

Vråvann 21 ” ” 

Nisser 223 ” ” 

Napevann 217 ” ” 

Lytingsvann 6 ” ” 

Rolleivstad/Husstøylvann 7 ” ” 

Kjørull 7 ” ” 

Øysæ 64 ” ” 

Torsdalsmagasinet 106 ” ” 

Votna 32 ” ” 

Gausvatn 31 ” ” 

Fyresvatn 218 ” ” 

Nesvann 257 ” ” 

Nelaug 25 ” ” 

Tilsammen 1351 mill. m3 

KRaFTSTaSjoneR 

Flatenfoss I 5 MW. 

Flatenfoss II 5 ” 

Bøylefoss 65 ” 

Tilsammen 75 MW 

■■■ KraFtuttryKK 

V, kV Elektrisk spenning måles i volt 

a, ka Strømstyrke måles i ampere 

W, kW, mW Effekt måles i watt 

kWh, mWh, 

gWh, tWh Energi måles i kilowattimer 

k = kilo (tusen) 

m = mega (million) 

1 MWh = 1000kWh 

g = giga (milliard) 

1 GWh = 1000MWh 

t = tera (tusen milliarder) 

1 TWh = 1000GWh 


Arendals Fossekompani ASA 

Bøylefoss | 4820 Froland | Telefon: 37 23 44 00 | Telefaks: 37 23 44 01 | E-post: firmapost@arendalsfoss.no 

www.arendalsfoss.no | Foretaksregisteret: NO 910 261 525 MVA 

www.birkeland-trykkeri.no

åRsRAPPORT 2006

Create successful ePaper yourself

Delete template?

Save as template?