O CASO EMBRAER Roberto Bernardes

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Cadernos de Gestão Tecnológica CYTED PGT/USP delineada para a EMBRAER previa um plano de recuperação da empresa, que se daria através do lançamento, certificação e das vendas do projeto ERJ-145. Para auxiliar no cumprimento desta etapa os novos acionistas injetaram US$ 500 milhões, em capital e debêntures, entre janeiro de 1995 a agosto de 1996. Com objetivo de suportar as atividades de comercialização e de financiamento das operações da EMBRAER e suas Controladas, além de agilizar a compra de materiais necessários à fabricação de produtos da empresa, é constituída no segundo semestre de 1995, como subsidiária integral, a EFL (EMBRAER Finance Ltd.), sediada em George Town Cayman, Ilhas Cayman. Em 1995, a EMBRAER obteve a aprovação de uma linha de financiamento junto ao BNDES (Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social), no montante de US$ 120 milhões, com prazo de 10 anos e 3 de carência. Tais recursos destinavam-se exclusivamente ao término do desenvolvimento do projeto ERJ-145 e do programa de fornecimento de peças e equipamentos que integrarão o projeto do helicóptero S- 92 Helibus. Depois de tal evento, a empresa passa a desenvolver relações mais coordenadas junto ao BNDES, em busca de financiamento para as vendas externas dos seus produtos e serviços. Serão utilizados os recursos do PROEX, gerenciado pelo Banco do Brasil S/A, Ministério da Fazenda e Ministério da Indústria, Comércio e Turismo, bem como para os financiamentos com recursos da Agência Especial de Financiamento Industrial - FINAME, através do programa 18
Cadernos de Gestão Tecnológica CYTED PGT/USP FINAMEX (Financiamento à Exportação de Máquinas e Equipamentos 2 ), gerenciado pelo BNDES. Ressalte-se, que esses programas de incentivo às exportações são semelhantes aos existentes em outros países, como o EXIMBANK 3 nos Estados Unidos e Japão, COFACE na França e HERMES na Alemanha, e evidenciam a confiança dos respectivos governos nos produtos fabricados por eles. A ação do BNDES através dos programas de financiamento, tanto o PROEX como o FINAMEX, revelarem-se cruciais para a recuperação econômica e competitiva da EMBRAER como demonstraremos mais à frente neste estudo. Após a privatização a empresa procurou estabelecer um adequado suporte à comercialização de suas aeronaves comerciais, implantando a operação de compra e venda de aviões usados, aplicáveis como pagamento parcial de aeronaves novas. Esse procedimento denominado “trade in”, objetivava atender uma antiga exigência do mercado doméstico e internacional para compra de aeronaves. Nos anos que se seguiram a privatização da empresa, com o processo de reestruturação financeira e organizacional, a EMBRAER começou a apresentar uma melhoria gradual do seu quadro econômico. Embora tenha auferido um faturamento de US$ 380 milhões em 1996, apresentando um crescimento de 46,6%, quando comparado a 1994 e o prejuízo tenha sido reduzido a US$ 42 milhões, o endividamento da empresa ainda era significativamente alto, cerca de US$ 530 milhões. (Ver Tabela 1) 2 Este produto destina-se ao financiamento, exclusivamente através dos Agentes Financeiros do sistema BNDES, da exportação de máquinas e equipamentos novos fabricados no país e cadastrados na FINAME. O financiamento através do FINAMEX pode ocorrer para o pré-embarque ou pós-embarque da máquinas e equipamentos, podendo ser complementares e utilizados simultaneamente para a mesma exportação. O FINAMEX Pré-embarque financia a produção de máquinas e equipamentos a serem exportados. O FINAMEX Pós-embarque financia a comercialização no exterior de máquinas e equipamentos através do refinamento ao exportador, mediante desconto de títulos cambiais ou cessão de direitos de carta de crédito. O FINAMEX pósembarque é operacionalizado de duas formas: a - operação com países da América Latina membros da Associação Latino-Americana de Integração - ALADI ao amparo dos Convênio de Créditos Recíprocos-CCR com liquidação automática; b - nas operações com CCR, os agentes da FINAME participam da operação na qualidade de mandatários, sem assumir o risco , sendo remunerados por uma comissão de administração. Nas demais operações, os Agentes Financeiros assumem o risco sendo as taxas de desconto e de risco fixadas para cada operação. 3 Nos EUA, por exemplo, o EXIMBANK (Export-import Bank of the USA) funciona como uma agência governamental independente. Sua missão é facilitar o financiamento de exportações de produtos e serviços americanos, por meio da absorção de riscos de crédito que estão fora do alcance do setor de bancos privados. As operações e obrigações do Eximbank são garantidas por total confiabilidade e crédito do governo dos Estados Unidos. O EXIMBANK apoia a venda de bens e serviços dos EUA por meio de uma variedade de programas financeiros. O custo dos fundos proporcionados pelo EXIMBANK, sejam eles na forma de empréstimo ou garantias, baseia-se nas taxas de empréstimo do Tesouro americano e cada programa vias atender as necessidades diferentes de exportadores e importadores. Os programas são oferecidos em três amplas categorias de financiamento de crédito de exportação: 1 - Seguro de Crédito para Exportação; 2 - Garantias de Empréstimos; 3 - Financiamento de Projetos de Recurso Limitado. De acordo com as regras dos programas de Seguro e Garantia do EXIMBANK, pelo menos 50% dos produtos a serem exportados devem ser produzidos nos EUA. 19
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