Råa tillgångar vinnare under 2000-talet - Handelsbanken

10-15% årligen de senaste åren och även om den amerikanska marknaden
fortfarande står för lite drygt en fjärdedel av global efterfrågan blir
tillväxtländernas konsumtion allt viktigare för balansen.
Flera faktorer pekar på att vi kommer dras med ett underskott och därmed
få se betydligt högre priser. Mexico:s produktion exempelvis är
vikande samtidigt som den inhemska förbrukningen ökar vilket skapar
problem för USA som är starkt beroende av Mexico:s export. I Nigeria
hotar inbördeskrig och med rådande underskott är det inte omöjligt att
marknaden överreagerar redan nästa år. Trots oljeboomen det här decenniet
har vi de facto inte fått en enda ny stor fyndighet och befintlig infrastruktur
är åldrande och i behov av ersättning.
Jordbruksprodukter
Jordbruksprodukterna är den grupp av råvaror som får betecknas som billiga
så här i slutet av decenniet. Goda skördar de två senaste åren har bidragit
till ökade lager och pressade priser, men priset i reala termer är betydligt
lägre än på exempelvis 70-talet. Priset på vete ligger efter de senaste två
årens prisnedgång under produktionskostnaden för ca 40% av USA:s bönder.
Än så länge har vi inte sett produktionen anpassa sig nedåt, situationen
har inte varat tillräckligt länge. Kanske kommer produktionsminskningen,
eller så leder konjunkturuppgång och befolkningstillväxt till högre efterfrågan.
I vilket fall, väntar högre priser förr eller senare.
En kraftig global befolkningstillväxt kommer att leda till brist varför vi är
positiva till prisuppgång. Kina:s 1.3 miljarder invånare har dessutom sett
sitt jordbruk minska pga av urbanisering och utarmning av den jord som
brukas. Det finns vidare en växande spänning bland landsbygdsintressen,
städer och fabriker om vem som ska få vatten. Vatten kommer att bli ett
stort problem inte bara i Kina utan också i resten av världen under nästa
årtionde.
Utöver det fundamentala ser vi dessutom ett väldigt starkt intresse från
placerare att gå in i råvaror, samtidigt som flertalet väljer att minska sitt
dollarinnehav. Sammanfattningsvis bör en ökad efterfrågan, känslighet
för produktionsstörningar i kombination med växande riskaptit för råvaror
göra att rekylerna nedåt blir alltmer begränsade och snarare får ses
som köptillfällen..
Brent – råolja
Råolja har sitt värde beroende på värdet av de produkter man framställer
av oljan. De flesta av produkterna har sitt värde för den energi de innehåller.
Råolja är en helt central källa till energi i världen och en värdemätare
av energi. Råolja i sig är inte livsviktig, det är energin som är det.
Produkter som t ex bensin tillverkas sedan länge av metangas genom en
process som kallas för alkylering (=alkylatbensin). Man kan också köra
bilar på gas direkt, som bekant. Det som produceras idag är lätt råolja
(dvs den innehåller en stor andel mindre kolväten). Man har inte gett sig
på tung olja, t ex sådan som måste värmas upp innan man kan pumpa upp
den. Man använder än så länge väldigt lite gas, åtminstone i förhållande
till hur mycket som finns. Det väsentliga när det gäller petroleum är
”kolvätemolekyler”. Dessa går genom organisk kemi att bryta isär eller
sätta ihop.
29 December 2009 6