Create successful ePaper yourself
Turn your PDF publications into a flip-book with our unique Google optimized e-Paper software.
<strong>Halvårsrapport</strong> <strong>2002</strong>
Innehåll<br />
VD-ord 1<br />
Halvåret som gått<br />
Bra att veta om <strong>HQ</strong> Fonder 2<br />
Marknadsöversikt 3<br />
Aktiemarknaden 4<br />
Räntemarknaden 6<br />
Fondernas placeringar<br />
Val av aktier 7<br />
Att spara i fonder<br />
Spara klokt med rätt risknivå 8<br />
Att handla med fondandelar 10<br />
Skatteregler för fondandelsägare 11<br />
<strong>Halvårsrapport</strong> <strong>2002</strong><br />
Översikt<br />
Aktiefonder<br />
12<br />
Strategifond 14<br />
Select Fund 16<br />
Sverigefond 18<br />
Rysslandsfond 20<br />
Tillväxtmarknadsfond 22<br />
Utlandsfond 24<br />
EuroGlobal Strategi 26<br />
Gorilla<br />
Blandfonder<br />
28<br />
Total<br />
Räntefonder<br />
30<br />
Likviditetsfond 32<br />
Obligationsfond 34<br />
Swedish High Yield Fund<br />
Övrig finansiell information<br />
36<br />
Aktieportföljer (not 1) 38<br />
Balans- och resultaträkningar samt övriga noter 45<br />
Övrig information<br />
Redovisningsprinciper 49<br />
Policyfrågor 50<br />
Fondbestämmel<strong>se</strong>r 53<br />
Ordlista 58<br />
Medarbetare 60<br />
Fondbolagsfakta 61<br />
Denna rapport innehåller halvårsredogörel<strong>se</strong>r per <strong>2002</strong>-06-30 av<strong>se</strong>ende<br />
de fonder som förvaltas av <strong>HQ</strong> Fonder Sverige AB, samt information per<br />
<strong>2002</strong>-06-30 om <strong>HQ</strong> Fonders Luxemburgregistrerade fonder.<br />
Fotograf: Kjell Söderbaum Tryck: Tryckindustri Information, <strong>2002</strong><br />
Koncernöversikt<br />
<strong>HQ</strong> Fonder är en av Sveriges största oberoende fondförvaltare. <strong>HQ</strong> Fonder-aktien är noterad på<br />
Stockholmsbör<strong>se</strong>ns O-lista. Antalet medarbetare uppgick per den 30 juni <strong>2002</strong> till 15 personer.<br />
<strong>HQ</strong> Fonder förvaltar totalt tolv fonder, varav sju i <strong>HQ</strong> Fonder Sverige AB och fem i de Luxemburgregistrerade<br />
fondbolagen <strong>HQ</strong>.SE Portfolio och <strong>HQ</strong>.SE Fund Management Company S.A. <strong>HQ</strong> Fonder<br />
Sverige AB, som är ett helägt dotterbolag till <strong>HQ</strong> Fonder AB (publ), står under tillsyn av Finansinspektionen<br />
och dess verksamhet regleras främst av lagen (1990:1114) om värdepappersfonder.<br />
Tillstånd att utöva fondverksamhet erhölls 1991-11-25. De Luxemburgregistrerade fonderna säljs<br />
genom och förvaltas av <strong>HQ</strong> Fondförvaltning AB, som också är ett helägt dotterbolag till <strong>HQ</strong> Fonder<br />
AB (publ). Förvaltat kapital per den 30 juni <strong>2002</strong> uppgick till 8,0 Mdr fördelat på drygt 26 300<br />
kunder.<br />
Löpande information<br />
Januari ........... Andelsredovisning helår – sparas till deklarationen; kvartalsbrev<br />
Februari ......... Årsrapport<br />
April .............. Andelsredovisning januari-mars; kvartalsbrev<br />
Juli ................ Andelsredovisning halvår; kvartalsbrev<br />
Augusti .......... <strong>Halvårsrapport</strong><br />
Oktober ......... Andelsredovisning januari-<strong>se</strong>ptember; kvartalsbrev<br />
För mer information<br />
Aktuella rapporter och informationsbroschyr kan beställas på telefon 08-5220 2600.<br />
Besök också gärna vår hemsida www.hqfonder.<strong>se</strong> för mer information om våra fonder.<br />
Dagligt uppdaterade fondkur<strong>se</strong>r gör det lätt för dig att följa utvecklingen för dina fondandelar,<br />
multiplicera bara antalet andelar med aktuell kurs så får du fram värdet av ditt innehav. På vår<br />
hemsida finner du även marknadsnyheter, fondbestämmel<strong>se</strong>r, bolagsinformation och annat som<br />
vi hoppas skall vara till hjälp för dig som fondsparare. Här kan du också enkelt hämta aktuella<br />
rapporter, kvartalsbrev, informationsbroschyr samt annan tryckt information.<br />
Du kan även få våra rapporter och annan information via e-post. Skicka en skriftlig anmälan<br />
till oss så ordnar vi det åt dig. Glöm inte att ange ditt namn, kund- och/eller personnummer,<br />
telefon dagtid samt e-postadress.<br />
Halvåret i korthet<br />
Februari<br />
• Utdelning i <strong>HQ</strong> Fonders räntefonder den 26 februari.<br />
Mars<br />
• Utdelning i <strong>HQ</strong> Fonders aktiefonder den 23 mars.<br />
April<br />
• Bolagsstämman den 16 april fattade beslut om att bolagets firma ändras till <strong>HQ</strong> Fonder AB.<br />
Utdelningen fastställdes till 0,50 kronor per aktie, med avstämningsdag den 19 april och<br />
utdelningsdag den 24 april.<br />
Maj<br />
• Den 7 maj genomfördes den planerade sammanläggning av aktierna i <strong>HQ</strong> Fonder AB, innebärande<br />
att varje dåvarande fem aktier om nominellt 20 öre ersattes med en ny aktie om nominellt<br />
1 krona.<br />
Juni<br />
• From den 25 juni är <strong>HQ</strong> Fonder-aktien noterad på Stockholmsbör<strong>se</strong>ns O-lista.
Stolt men inte nöjd<br />
Alla aktiefonder bättre än index<br />
Under första halvåret överträffade alla våra aktiefonder<br />
sina respektive jämförel<strong>se</strong>index. Bland<br />
marknadens utbud av breda Sverigefonder ligger<br />
Strategifonden i topp. Även våra övriga<br />
aktiefonder återfinns bland de med bäst avkastning<br />
i jämförel<strong>se</strong> med andra fonder med liknande<br />
placeringsinriktningar.<br />
Huvudförklaringen till de jämförel<strong>se</strong>vis goda<br />
förvaltningsresultaten är att förvaltningen är<br />
aktiv och ba<strong>se</strong>ras på fundamental analys. Med<br />
aktiv menar vi att investeringsbeslut styrs av<br />
värderingen av ett värdepapper och inte dess<br />
vikt i index. Vi investerar i bolag som är lågt<br />
värderade och som vi an<strong>se</strong>r oss begripa.<br />
Trots de relativt goda förvaltningsresultaten<br />
är det svårt att känna sig nöjd. Den sämsta<br />
bör<strong>se</strong>n <strong>se</strong>dan 1930-talets depression har gjort<br />
att flertalet aktiefonder, Rysslandsfonden är ett<br />
glädjande undantag, tappat i värde. Jag vill dock<br />
poängtera att vi är medvetna om att vår uppgift<br />
är att få Dina sparpengar att växa. Det har<br />
tyvärr, till följd av börsutvecklingen, varit i det<br />
närmaste omöjligt hittills i år.<br />
<strong>HQ</strong> Fonder är oberoende<br />
I en tid då vi tvingas konstatera att vi inte kan<br />
lita på företagsledningar, revisorer eller investmentbankernas<br />
analytiker känns det skönt att<br />
vara ett självständigt bolag. <strong>HQ</strong> Fonder har inga<br />
hämmande lojalitetsband till någon bank, försäkringsbolag<br />
eller fondkommissionär. Vi kan<br />
fritt välja bland mäklar- och analytikerkontakter.<br />
De som inte håller måttet kan ersättas av<br />
andra.<br />
Sedan den 25 juni är <strong>HQ</strong> Fonder noterat på<br />
Stockholmsbör<strong>se</strong>ns O-lista. <strong>HQ</strong> Fonder är den<br />
ende renodlade kapitalförvaltaren på bör<strong>se</strong>n.<br />
Som noterat bolag publicerar vi kvartalsvis rapporter<br />
om utvecklingen för bolaget och verksamheten.<br />
Noterade bolag granskas också närmare<br />
än andra bolag. Förhoppningsvis skall det<br />
ge Dig en extra trygghet.<br />
Avslutningsvis vill jag tacka för Ditt förtroende.<br />
Marknadsförutsättningarna är mycket svåra för<br />
närvarande och det finns fortfarande skäl till att<br />
Fondutveckling första halvåret <strong>2002</strong><br />
Hans Hedström, VD<br />
<strong>Halvårsrapport</strong> <strong>2002</strong> • <strong>HQ</strong> Fonder<br />
VD-ord<br />
vara försiktig. Det kommer tills vidare prägla<br />
vår förvaltning. Vi vill att Du skall känna Dig<br />
trygg med Ditt sparande hos oss. Jag hoppas<br />
också att Du inte tvekar att höra av Dig till oss<br />
om Du har några frågor kring Ditt sparande<br />
eller våra tjänster.<br />
Hans Hedström<br />
Verkställande direktör<br />
Nedanstående graf visar utvecklingen i procent för våra fonder under halvåret.<br />
10,0<br />
0,0<br />
-10,0<br />
-20,0<br />
-30,0<br />
-40,0<br />
Rysslandsfonden<br />
7,5<br />
Likviditetsfonden<br />
1,7 1,7 1,5<br />
Obligationsfonden<br />
Swedish High Yield<br />
-5,8 -6,5 -6,6<br />
Strategifonden<br />
Tillväxtmarknadsfonden<br />
Select Fund<br />
-12,0 -12,0<br />
-15,8<br />
-17,9<br />
Sverigefonden<br />
Total<br />
EuroGlobal Strategi<br />
Utlandsfonden<br />
-35,2<br />
Gorilla<br />
1
Bra att veta om <strong>HQ</strong> Fonder<br />
Bra att veta om <strong>HQ</strong> Fonder<br />
Affärsidé, mål och strategier<br />
<strong>HQ</strong> Fonders långsiktiga och övergripande mål<br />
är att skapa en så hög årlig avkastning som<br />
möjligt för aktieägarna. Utifrån detta har följande<br />
affärsidé, mål och strategier formulerats.<br />
Affärsidé<br />
<strong>HQ</strong> Fonder skall med hög kvalitet, <strong>se</strong>rvice och<br />
tillgänglighet erbjuda privatpersoner i Sverige<br />
attraktiva och marknadsanpassade sparprodukter<br />
ba<strong>se</strong>rade på aktiv värdepappersförvaltning.<br />
Mål och strategier<br />
Målet är att betraktas som Sveriges främste<br />
kapitalförvaltare. För att nå denna målsättning<br />
tillämpas följande strategier:<br />
Förvaltningen är aktiv och ba<strong>se</strong>ras på fundamental<br />
analys.<br />
Utbudet av fondprodukter begränsas antalsmässigt.<br />
Förvaltningen inriktas i huvudsak på<br />
svenska och östeuropeiska värdepapper.<br />
Förvaltningen inriktas på att över tiden i<br />
första hand skapa en positiv avkastning<br />
och i andra hand överträffa jämförel<strong>se</strong>index.<br />
Försäljningsinsat<strong>se</strong>rna koncentreras till i<br />
huvudsak privatpersoner i Sverige.<br />
Försäljningen sker både direkt och via<br />
distributörer.<br />
Organisationen kännetecknas av en lyhörd,<br />
erfaren och kompetent ledning och<br />
personal.<br />
Verksamheten genomsyras av ordning och<br />
reda.<br />
Kommunikationen är personlig, öppen<br />
och enkel.<br />
2 <strong>HQ</strong> Fonder • <strong>Halvårsrapport</strong> <strong>2002</strong><br />
Principer för förvaltningen<br />
För att säkerställa goda resultat för förvaltningen<br />
av svenska och östeuropeiska värdepapper i<br />
framtiden gäller följande principer:<br />
Förvaltningen sköts av erfarna förvaltare.<br />
Förvaltningen inriktas i huvudsak på<br />
svenska och östeuropeiska värdepapper.<br />
Förvaltningen är aktiv, vilket innebär att<br />
investeringsbeslutet styrs av värderingen<br />
av ett värdepapper och inte värdepapprets<br />
vikt i jämförel<strong>se</strong>index.<br />
Förvaltningen ba<strong>se</strong>ras på fundamental<br />
analys.<br />
Förvaltningen inriktas på att över tiden i<br />
första hand skapa en positiv avkastning<br />
och i andra hand överträffa jämförel<strong>se</strong>index.<br />
Antalet innehav i fonderna begränsas på<br />
så sätt att god kunskap om samtliga innehav<br />
kan upprätthållas.<br />
Investeringar görs i värdepapper som bedöms<br />
ha en långsiktig potential för god<br />
värdestegring.<br />
Dessa principer tillämpas i största möjliga utsträckning<br />
även för de fonder med en vidare<br />
placeringsinriktning, men det är betydligt svårare<br />
att applicera principerna på dessa. Grafen<br />
nedan illustrerar i vilken utsträckning förvaltningsprinciperna<br />
tillämpas på de större fonderna<br />
emellan. Ju högre upp på skalan fonden<br />
återfinns, desto mer aktiv är förvaltningen.<br />
Strategifonden, Select Fund<br />
Sverigefonden<br />
Rysslandsfonden<br />
Tillväxtmarknadsfonden<br />
Utlandsfonden<br />
<strong>HQ</strong> Fonder som ägare<br />
<strong>HQ</strong> Fonder har <strong>se</strong>dan många år riktlinjer för<br />
agerande som ägare i aktiemarknadsbolag. Vanligtvis<br />
är <strong>HQ</strong> Fonder en liten ägare med begränsade<br />
möjligheter att påverka. Icke desto mindre<br />
är det viktigt att ta ägaransvaret på allvar, inte<br />
minst för avkastningens skull. Samtidigt får<br />
ansvaret inte gå ut över möjligheten att fritt<br />
agera på kapitalmarknaderna.<br />
Vid förvaltningen av fonderna handlar <strong>HQ</strong><br />
Fonder uteslutande i fondandelsägarnas gemensamma<br />
intres<strong>se</strong>. Såvitt av<strong>se</strong>r politiska och sociala<br />
frågor måste förutsättas att vitt skilda uppfattningar<br />
finns repre<strong>se</strong>nterade bland fondandelsägarna.<br />
Bolagets agerande i ägarfrågor har<br />
därför till enda syfte att öka avkastningen på<br />
fondernas placeringar.<br />
Enligt <strong>HQ</strong> fonder utgörs de centrala ägarfrågorna<br />
av att<br />
hinder för aktieägare att effektivt utöva<br />
rösträtt på bolagsstämman undanröjs,<br />
styrel<strong>se</strong> och VD är oberoende, samt att<br />
deras intres<strong>se</strong>n sammanfaller med aktieägarnas<br />
gemensamma intres<strong>se</strong>n,<br />
aktiemarknadsbolags externa information<br />
är god.<br />
<strong>HQ</strong> Fonder skall därför på lämpligt sätt verka<br />
bland annat för att<br />
skillnader i rösträtt mellan olika aktieslag<br />
avskaffas,<br />
antalet styrel<strong>se</strong>ledamöter inte är större än<br />
att varje styrel<strong>se</strong>ledamot förutsätts engagera<br />
sig djupt i styrel<strong>se</strong>arbetet,<br />
annan tjänsteman än VD inte ingår i styrel<strong>se</strong>n,<br />
korsägande avvecklas.<br />
Under våren <strong>2002</strong> utfärdade branschföreningen<br />
Fondbolagens Förening en rekommendation<br />
för fondbolagens ägarutövande. <strong>HQ</strong><br />
Fonders gällande ägarpolicy svarar till största<br />
delen mycket väl mot rekommendationen. Någon<br />
komplettering kommer dock att göras. <strong>HQ</strong><br />
Fonders ägarpolicy i sin helhet finns på sid 50.
USA har börjat svikta<br />
Det gångna halvåret har varit mycket tungt för<br />
världens aktiemarknader. Börsnedgången som<br />
påbörjades under våren 2000 har främst kunnat<br />
förklaras med utvecklingen inom TMT-<strong>se</strong>ktorn<br />
(Teknologi, Media, Telekom), medan andra<br />
<strong>se</strong>ktorer i många fall utvecklats riktigt bra. I<br />
juni månad fanns det dock i princip inga aktier<br />
att gömma sig i.<br />
Annars började året programenligt vad gäller<br />
den ekonomiska statistiken, vilken<br />
visade att konjunkturen var på väg att<br />
vända uppåt, åtminstone i USA. Aktiemarknaden<br />
reagerade inte nämnvärt<br />
på detta eftersom den redan diskonterat<br />
denna utveckling genom att stiga<br />
kraftigt under slutet av 2001. Räntorna<br />
steg dock något till följd av att en starkare<br />
ekonomi skulle resultera i högre inflation.<br />
Kvartalsrapporterna från många TMT-bolag<br />
av<strong>se</strong>ende årets första kvartal utgjorde besvikel<strong>se</strong>r.<br />
Inte minst Ericssons rapport sände chockvågor<br />
över hela världens aktiemarknader. Beskedet<br />
att bolaget planerade en nyemission togs<br />
emot mycket negativt.<br />
Under juni månad började alltfler tvivla på<br />
den amerikanska ekonomin och dess möjligheter<br />
att fungera som ett lokomotiv i värld<strong>se</strong>konomin.<br />
Ett par ekonomiska siffror indikerade att<br />
de amerikanska konsumenterna börjat bli mer<br />
försiktiga, och det är just de amerikanska konsumenternas<br />
köplust som alla hoppas skall få<br />
konjunkturen att på allvar vända uppåt under<br />
andra halvåret.<br />
Med denna osäkerhet kring konjunkturutvecklingen<br />
har blickarna riktats mot USA:s stora<br />
bytesbalansunderskott. Denna obalans, som<br />
varit ett faktum under lång tid, innebär att<br />
omvärlden finansierar USA:s konsumtion och<br />
tillväxt. Det har vi varit beredda att göra eftersom<br />
USA har kunnat uppvisa en hög tillväxt i<br />
jämförel<strong>se</strong> med andra marknader. Den nyfödda<br />
osäkerheten kring USA:s konjunkturutveckling<br />
har därför lett till att kapital har börjat söka sig<br />
därifrån, vilket lett till ett betydande dollarfall.<br />
En fallande dollar är som regel alltid dåliga<br />
nyheter för aktiemarknaderna. För den svenska<br />
exportindustrin innebär detta att marginalerna<br />
alternativt marknadsandelarna kan komma att<br />
krympa. De svenska bolagen har ju <strong>se</strong>dan många<br />
år annars vant sig vid att få en extra stimulans<br />
genom kontinuerliga kronförsvagningar.<br />
Men allra värst är nog den förtroendekris<br />
som uppstått i spåren av Enron- och WorldComskandalerna.<br />
Vi har tvingats lära oss att vi inte<br />
kan lita på företagsledningar, revisorer eller investmentbankernas<br />
analytiker. Detta har totalt<br />
”Aktiemarknaderna<br />
framstår som lågt eller<br />
rimligt värderade idag”<br />
lett till en mycket svag börsutveckling som slagit<br />
mot aktier inom alla <strong>se</strong>ktorer. Främst ifrågasätts<br />
komplexa koncerner som vuxit genom förvärv.<br />
Uttryckt i svenska kronor har alla stora aktiemarknader<br />
tappat i värde hittills i år. Aktiemarknaderna<br />
i Asien är de som klarat sig bäst.<br />
Sämst utveckling finner vi i Latinamerika. Europa<br />
har klarat sig något bättre än USA. De<br />
aktier som klarat sig relativt bra är konjunkturokänsliga<br />
aktier såsom dagligvaror, men även<br />
den konjunkturkänsliga gruppen Material har<br />
utvecklats bra. Dock har läkemedel, som historiskt<br />
klarat sig bra i tider av börsoro, inte haft<br />
USA<br />
-26%<br />
Latinamerika<br />
-27%<br />
Sverige<br />
-24%<br />
Europa<br />
-19%<br />
Sydafrika<br />
8%<br />
Ryssland<br />
5%<br />
Marknadsöversikt<br />
någon bra period. Inte oväntat har TMT-aktierna,<br />
med telekomaktierna i spet<strong>se</strong>n, utvecklats<br />
synnerligen svagt.<br />
Omfattningen av de <strong>se</strong>naste årens börsnedgångar<br />
är nu så stor att vi måste gå tillbaks till<br />
1930-talets depressionsår för att finna något<br />
liknande. En stor skillnad är dock att realekonomin<br />
nu är ganska stark, och det är ändå realekonomins<br />
utveckling som i slutänden är avgörande<br />
för börsutvecklingen.<br />
Aktiemarknaderna framstår som lågt<br />
eller rimligt värderade idag. Andra halvåret<br />
bör därför bli bättre än det första.<br />
Kortsiktigt är dock dollarutvecklingen<br />
oroande. Den förtroendekris som redovisningsskandalerna<br />
lett till kan också<br />
få stora och långvariga kon<strong>se</strong>kven<strong>se</strong>r.<br />
För närvarande är stämningen på finansmarknaderna<br />
extremt negativ, inte minst till följd av<br />
detta. Hoppet står till att företagsledningar, revisorer<br />
och tillsynsmyndigheter nu gör sitt yttersta<br />
för att snarast klargöra omfattningen av<br />
eventuell vil<strong>se</strong>ledande redovisning. Endast då<br />
kan investerare börja <strong>se</strong> framåt igen.<br />
Mycket talar dock för att konjunkturen är på<br />
väg upp. Det gör att obligationsmarknaden inte<br />
framstår som lockande. Aktiemarknaden framstår<br />
som intressantare, men investeringarna bör<br />
koncentreras till aktier med låg risk.<br />
Asien<br />
-6%<br />
Japan<br />
-4%<br />
Australien<br />
-10%<br />
Siffrorna av<strong>se</strong>r utvecklingen för första halvåret <strong>2002</strong>, omräknat i<br />
SEK (källa: Ecowin).<br />
<strong>Halvårsrapport</strong> <strong>2002</strong> • <strong>HQ</strong> Fonder<br />
3
Aktiemarknaden<br />
Branschutveckling i Sverige<br />
Förändring i % för Stockholmsbör<strong>se</strong>ns All Share Index<br />
(SAX) under första halvåret <strong>2002</strong>:<br />
Energi 648<br />
Dagligvaror 31<br />
Industrivaror 3<br />
Kraftförsörjning -8<br />
Sällanköpsvaror -10<br />
Material -10<br />
Finans och fastighet -15<br />
Hälsovård -18<br />
Telekomoperatörer -48<br />
Informationsteknologi -68<br />
Valutakur<strong>se</strong>r<br />
Valutakur<strong>se</strong>r per <strong>2002</strong>-06-30 jämfört med 2001-12-31<br />
(ryska värdepapper värderas i USD):<br />
Kurs, kr Jmf, %<br />
Land Valuta <strong>2002</strong>-06-30 2001-12-31<br />
Australien AUD 5,1595 -3,9<br />
Brasilien BRL 3,2242 -29,0<br />
Danmark DKK 1,2218 -2,7<br />
EMU EUR 9,0765 -2,8<br />
Estland EEK 0,5799 -2,8<br />
Filippinerna PHP 0,1826 -10,2<br />
Grekland GRD 0,0266 -2,8<br />
Hongkong HKD 1,1783 -12,4<br />
Indonesien IDR 0,0011 4,6<br />
Japan JPY 0,0767 -4,2<br />
Kanada CAD 6,0428 -8,0<br />
Malaysia MYR 2,4186 -12,4<br />
Mexiko MXN 0,9241 -19,2<br />
Norge NOK 1,2247 4,7<br />
Peru PEN 2,6169 -14,1<br />
Polen PLN 2,2651 -14,7<br />
Schweiz CHF 6,1752 -2,3<br />
Singapore SGD 5,2018 -8,4<br />
Storbritannien GBP 14,0091 -8,2<br />
Sydafrika ZAR 0,8914 1,9<br />
Sydkorea KRW 0,0076 -4,3<br />
Taiwan TWD 0,2751 -8,2<br />
Thailand THB 0,2213 -6,7<br />
Tjeckiska Rep. CZK 0,3107 5,3<br />
Turkiet TRL 0,00001 -19,5<br />
Ungern HUF 0,0371 -2,9<br />
USA USD 9,1905 -12,4<br />
4 <strong>HQ</strong> Fonder • <strong>Halvårsrapport</strong> <strong>2002</strong><br />
Sverige<br />
Efter den kraftiga uppgången sista kvartalet<br />
2001 var det nog många som förväntat sig en<br />
fortsättning i inledningen av året. Tilltagande<br />
konjunkturoptimism och en mer positiv framtidssyn<br />
på teknik- och telekomrelaterade företag<br />
skulle dra börsindex uppåt. Året inleddes<br />
relativt optimistiskt men trenden kom snabbt<br />
av sig i brist på nyheter som kunde tolkas som<br />
positiva från företagen, eller till och med negativa<br />
nyheter i vissa fall.<br />
Sett till indexutvecklingen under första halvåret<br />
skulle riktningen närmast sammanfattas<br />
som trendlös, men på branschnivå syntes det att<br />
trenden under perioden gynnat de konjunkturkänsliga<br />
företagen på bekostnad av de mer tillväxtinriktade.<br />
De konjunkturkänsliga och konsumentrelaterade<br />
branscherna steg under kvar-<br />
”Den ryska aktiemarknaden tillhör<br />
åter världens bästa marknader”<br />
talet medan de mer tillväxtrelaterade branscherna<br />
föll. Börsnedgången fortsatte under det andra<br />
kvartalet på Stockholmsbör<strong>se</strong>n. Återigen var<br />
det de tillväxtrelaterade <strong>se</strong>ktorerna som utvecklades<br />
sämst medan de mer mogna <strong>se</strong>ktorerna<br />
var mer stabila.<br />
Den ekonomiska statistik som publicerats<br />
har varit blandad men det mesta pekar på att<br />
ekonomin vänt uppåt. Däremot är osäkerheten<br />
stor beträffande styrkan och uthålligheten i<br />
uppgången, risken är att det blir sämre igen<br />
innan den definitiva vändningen sker. Och även<br />
om rapporterna från flera av verkstadsföretagen<br />
överträffat förväntningarna – till exempel<br />
steg SKF och Höganäs efter sina rapporter – är<br />
bolagen mycket försiktiga med att uttala sig om<br />
framtiden.<br />
Oroligheterna mellan Indien och Pakistan<br />
och ökad oro för nya terrorattacker är andra<br />
orosmoment som har påverkat de finansiella<br />
marknaderna på sistone. Därtill har den amerikanska<br />
dollarn försvagats kraftigt gentemot de<br />
flesta andra valutor, något som kan komma att<br />
motverka en konjunkturuppgång.<br />
Ryssland<br />
Den ryska aktiemarknaden har fortsatt att utvecklas<br />
positivt och tillhör återigen världens<br />
bästa aktiemarknader. Det är framför allt de<br />
stora oljebolagen som har drivit upp index under<br />
våren. Kraft<strong>se</strong>ktorn har till exempel fallit<br />
under de första <strong>se</strong>x månaderna. Under det andra<br />
kvartalet är det i stort <strong>se</strong>tt bara de två oljebolagen<br />
Lukoil och Surgutneftegaz som hållit uppe<br />
index. Detta kan <strong>se</strong>s som ett bevis på att många<br />
nya investerare givit sig i kast med marknaden.<br />
Man har helt enkelt köpt de två största mest<br />
likvida pappren och lämnat allt annat därhän.<br />
Huvudtemat för den ryska aktiemarknaden<br />
har varit Rysslands integration i det internationella<br />
samfundet. Efter terrorattacken den 11:e<br />
<strong>se</strong>ptember har många, framför allt amerikanska<br />
investerare, <strong>se</strong>tt på Ryssland på ett nytt, mer<br />
positivt sätt. Flera konferen<strong>se</strong>r med ryska aktier<br />
som tema har ökat intres<strong>se</strong>t från nya investerare<br />
som varit beredda att utöka sitt placerings-<br />
område till Ryssland. Rysk olja <strong>se</strong>s nu också som<br />
ett allt mer trovärdigt alternativ till olja från<br />
Mellanöstern i framtiden. Härtill har Rysslands<br />
ökade vikt i Morgan Stanleys index gjort att<br />
många nya aktörer tittat lite extra på marknaden.<br />
Ett starkare oljepris har också varit positivt<br />
för den ryska marknaden. De flesta analytikers<br />
progno<strong>se</strong>r för oljepri<strong>se</strong>t har varit betydligt lägre<br />
än vad det faktiska utfallet blev. Förbättrad<br />
aktieägarvänlighet har också varit en drivande<br />
faktor bakom framför allt olje<strong>se</strong>ktorns starka<br />
utveckling. Alla de stora oljebolagen – Yukos,<br />
Sibneft, Lukoil och Surgutneftegaz – har gjort<br />
framsteg inom detta område.<br />
Omstruktureringen av gasmonopolet Gazprom<br />
har varit en av huvudorsakerna bakom<br />
den <strong>se</strong>naste tidens uppgång. Om denna process<br />
fortsätter finns med största sannolikhet potential<br />
för ytterligare uppgång i aktien. Förhoppningar<br />
om omstrukturering av bank<strong>se</strong>ktorn har<br />
vidare gjort att sparbanken Sberbank varit en av<br />
vinnaraktierna under våren.<br />
Övriga marknader<br />
Europa<br />
Den europeiska aktiemarknaden föll med 19,4<br />
procent under halvåret. Alla de större aktie-
marknaderna föll kraftigt. Starkt bidragande<br />
till den svaga utvecklingen är telekomoperatörsaktierna,<br />
vilka utgör en stor del av de europeiska<br />
marknaderna. Frågetecken kring deras<br />
finansiering samt en tilltagande skepsis rörande<br />
konsumenternas framtida efterfrågan på<br />
andra tjänster än tal och SMS har tyngt hela<br />
<strong>se</strong>ktorn. I början av året påverkades <strong>se</strong>ktorn<br />
dessutom av svaga siffror från de amerikanska<br />
operatörerna.<br />
Oljebolagen har däremot klarat sig riktigt<br />
bra. Hyggliga konjunktursignaler och oron i<br />
Mellanöstern har gjort att oljepri<strong>se</strong>t har legat på<br />
en relativt hög nivå. Dagligvaror har klarat sig<br />
bra till följd av sina defensiva egenskaper. Försäkringsbolagen<br />
har däremot utvecklats svagt.<br />
Börsfallet har inneburit att deras förmåga att<br />
klara kapitaltäckningskraven har ifrågasatts.<br />
”Den amerikanska marknaden har<br />
präglats av redovisningsskandalerna”<br />
Misstron mot ECB är fortsatt stor. De redan<br />
svaga finansmarknaderna är i behov av en konjunkturuppgång.<br />
Att i det läget ha som huvudmål<br />
att bekämpa minsta inflationstendens an<strong>se</strong>s<br />
av många vara förödande.<br />
Tillväxtmarknader<br />
Under början av året rådde optimism om den<br />
globala konjunkturen. Detta gynnade exportländer<br />
som Korea och Taiwan och kur<strong>se</strong>rna sköt<br />
i höjden i dessa länder. Efter hand bedömde<br />
man denna optimism som orealistisk och kur<strong>se</strong>rna<br />
korrigerades i båda länderna. Den inhemska<br />
ekonomin <strong>se</strong>r dock fortsatt stark ut i<br />
båda länderna och framför allt Korea är billigt,<br />
vilket gör marknaden intressant även framöver.<br />
De sydostasiatiska marknaderna utvecklades<br />
mycket starkt under första halvåret. Både<br />
Indonesien och Thailand tillhörde de allra bästa<br />
marknaderna och gav även positiv avkastning<br />
i svenska kronor.<br />
Latinamerika var periodens sämsta region.<br />
Argentina tvingades i början av året slutligen att<br />
devalvera och att ställa in betalningarna på<br />
utlandsskulden. En långvarig ekonomisk vansköt<strong>se</strong>l<br />
fick sin oundvikliga kulmen och Argentina<br />
blev de första <strong>se</strong>x månadernas sämsta marknad<br />
med en nedgång på nästan 72 procent.<br />
Även Brasilien har fallit kraftigt under den<br />
<strong>se</strong>naste tiden. Här beror problemen på osäkerhet<br />
inför presidentvalet i höst och om den nya<br />
regeringen kommer att ha vilja och förmåga att<br />
sköta utlandsskulden. Den mexikanska pesons<br />
försvagning bidrog till att även Mexiko visade<br />
negativ avkastning.<br />
I Östeuropa har utvecklingen varit lugnare<br />
även om problemen i Turkiet har fortsatt och<br />
denna marknad därmed kvalificerar sig bland<br />
de sämsta. Tjeckien och Ryssland kan uppvisa<br />
positiv tillväxt även i svenska kronor räknat.<br />
Den tjeckiska kronan har till och med stärkts<br />
fem procent mot den svenska. Ryssland har gått<br />
upp drygt fem procent, men här har dollarförsvagningen<br />
tyngt marknaden.<br />
Den sydafrikanska markanden har gynnats<br />
av starka metallpri<strong>se</strong>r, framför allt guld, och av<br />
en stark rand. Randen tillhör de valutor som<br />
stigit mot kronan. Marknaden tillhör de bästa<br />
hittills i år.<br />
USA<br />
Under lång tid har de amerikanska bör<strong>se</strong>rna<br />
överträffat övriga ledande bör<strong>se</strong>r i västvärlden<br />
och Japan. Det har förklarats med en överläg<strong>se</strong>n<br />
tillväxt och produktivitetsökningar. Under årets<br />
första hälft har dessa förhållanden kommit att<br />
ifrågasättas, vilket fått till följd att S&P 500 fallit<br />
med 25,8 procent, omräknat till svenska kronor.<br />
TMT-<strong>se</strong>ktorn har bidragit mest negativt. Under<br />
perioden har till exempel IBM tvingats vinstvarna.<br />
De mer defensiva branscherna tillhör<br />
vinnarna. I takt med att dollarn har försvagats<br />
har också blickarna riktats mot bolag med stor<br />
export.<br />
Den amerikanska marknaden har också i<br />
större utsträckning än andra marknader präglats<br />
av redovisningsskandalerna i Enron och<br />
WorldCom. Misstankar riktas mot många bolag<br />
om att ytterligare avslöjanden om vil<strong>se</strong>ledande<br />
redovisning skall dyka upp. Konjunkturutvecklingen<br />
har dock, ba<strong>se</strong>rat på ekonomisk<br />
statistik, varit relativt god. Problemet är att det<br />
ännu inte syns i bolagens resultat.<br />
Aktiemarknaden<br />
Utveckling etablerade marknader<br />
Förändring i % under första halvåret <strong>2002</strong>:<br />
Land Index SEK<br />
Österrike ATX 6,4<br />
Nya Zeeland NZ Top 40 2,4<br />
Japan Nikkei 225 -3,9<br />
Kanada TSE 200 -4,2<br />
Norge Oslo OBX -7,9<br />
Danmark KAX All share -8,0<br />
Schweiz Swiss Market -8,3<br />
Australien All Ordinaries -9,9<br />
Belgien Bel20 -11,0<br />
Nederländerna Amsterdam Exch. -13,4<br />
Italien Milan MIB30 -15,7<br />
Tyskland Xetra DAGS -17,1<br />
Frankrike CAC 40 -17,7<br />
Storbritannien FTSE 100 -18,1<br />
Irland Irish SE -18,4<br />
Dow Jones Stoxx 50 index (Europa) -19,4<br />
Spanien IBEX 35 -19,6<br />
Morgan Stanleys Världsindex -20,7<br />
Sverige SAX -23,6<br />
USA S&P 500 -25,8<br />
Finland Hex General -32,8<br />
USA Nasdaq -36,0<br />
Utveckling tillväxtmarknader<br />
Förändring i % under första halvåret <strong>2002</strong>:<br />
Land Index SEK<br />
Indonesien JKS 34,5<br />
Thailand Thailand SET 18,5<br />
Sydafrika All Share 7,6<br />
Ryssland Credit Suis<strong>se</strong> ROSI 5,1<br />
Tjeckiska Rep. PX 50 4,6<br />
Sydkorea KOSPI 1,8<br />
Ungern Budapest SE -0,8<br />
MSCI Asien index -5,7<br />
Malaysia KLSE Composite -8,7<br />
MSCI Tillväxtmarknadsindex -11,7<br />
Filippinerna Philippines Comp. -11,8<br />
Polen WIG -12,7<br />
Egypten Hermes -13,6<br />
Taiwan Weighted -14,8<br />
Peru Lima General -17,7<br />
Mexiko MXSE IPC -18,2<br />
MSCI Östeuropa/EMEA index -21,9<br />
Kina China B -23,0<br />
MSCI Latinamerika index -26,8<br />
Chile Chile IPSA -26,9<br />
Brasilien Brazil Bovespa -41,4<br />
Turkiet National 100 -45,5<br />
Argentina Argentina Merval -71,7<br />
<strong>Halvårsrapport</strong> <strong>2002</strong> • <strong>HQ</strong> Fonder<br />
5
Räntemarknaden<br />
Svenska kronans utveckling<br />
Utveckling i SEK mätt mot EUR respektive USD under<br />
första halvåret <strong>2002</strong> (källa: EcoWin):<br />
kr<br />
11,0<br />
10,5<br />
10,0<br />
9,5<br />
9,0<br />
SEK/USD SEK/EUR<br />
8,5<br />
011231 020630<br />
Utveckling styrräntor, %<br />
Centralbankernas styrräntor under första halvåret <strong>2002</strong><br />
(källa: EcoWin):<br />
%<br />
4,5<br />
4,0<br />
3,5<br />
3,0<br />
2,5<br />
2,0<br />
1,5<br />
Sverige UK USA ECB<br />
1,0<br />
011231 020630<br />
Utveckling korta räntor, %<br />
Interbankräntan 6 mån (Tyskland, Storbritannien) respektive<br />
statsskuldväxlar 6 mån under första halvåret<br />
<strong>2002</strong> (källa: EcoWin):<br />
%<br />
5,0<br />
4,5<br />
4,0<br />
3,5<br />
3,0<br />
2,5<br />
2,0<br />
1,5<br />
1,0<br />
011231<br />
Utveckling långa räntor, %<br />
Tioåriga statsobligationer under första halvåret <strong>2002</strong><br />
(källa: EcoWin):<br />
%<br />
6,0<br />
5,5<br />
5,0<br />
4,5<br />
Sverige UK Danmark Tyskland USA<br />
Sverige Denmark UK Germany USA<br />
6 <strong>HQ</strong> Fonder • <strong>Halvårsrapport</strong> <strong>2002</strong><br />
020630<br />
4,0<br />
011231 020630<br />
Räntemarknaden<br />
Konjunktur<br />
Efter recessionen föregående år inleddes första<br />
kvartalet <strong>2002</strong> med en påtaglig vändning uppåt<br />
i den amerikanska ekonomin, medan andra<br />
kvartalet indikerar en mer försiktig uppgång.<br />
Industriproduktionen, som tidigare uppvisade<br />
en mycket djup svacka är nu åter på uppgång,<br />
liksom vi även <strong>se</strong>tt inköpschefernas index<br />
stiga. Kapacitetsutnyttjandet inom tillverkningsindustrin<br />
har vänt upp efter historiskt mycket<br />
låga tal under fjolåret.<br />
Beträffande hushållens uppfattning så pekar<br />
de stämningsindex uppåt som mäter såväl deras<br />
uppfattningar om nuläget som förväntningar<br />
om framtiden.<br />
För Sverige var nedgången i ekonomin inte<br />
lika påtaglig. Även här har vi under de <strong>se</strong>naste<br />
”Kapitalflödena har gynnat räntebärande<br />
instrument”<br />
månaderna <strong>se</strong>tt inköpschefsindex öka igen. Industriproduktionen<br />
var även här i en mycket<br />
djup vågdal, medan det däremot för tjänste<strong>se</strong>ktorn<br />
kan betecknas mer som en mindre konjunktursvacka.<br />
Nedgången i ekonomin har inte i nämnvärd<br />
omfattning fått arbetslösheten att skjuta i höjden.<br />
Specifikt för Sverige gäller också den rådande<br />
höga inflationstakten, vilken dessutom<br />
enligt vår uppfattning endast kommer att minska<br />
marginellt. Detta har fått Riksbanken att<br />
agera med höjningar om sammanlagt en halv<br />
procentenhet uppdelat på två tillfällen under<br />
mars-april. Att inte kväva den försiktiga konjunkturuppgången<br />
men inte heller att hamna<br />
på efterkälken med för expansiv penningpolitik<br />
kan bli centralbankernas dilemma i såväl USA<br />
som i EMU-länderna och Sverige.<br />
Penningmarknaden<br />
Vid årets inledning var den globala penningpolitiken<br />
expansiv. Den amerikanska reporäntan<br />
var 1,75 procent, en historiskt mycket låg nivå.<br />
Vid samma tidpunkt var Riksbankens reporänta<br />
3,75 procentenheter. De korta penningmarknadsräntorna<br />
(6 månader) låg vid årets ingång<br />
på 3,7 procent, men efter Riksbankens höjning<br />
av styrräntan till 4 procent under mars steg<br />
också marknadens förväntningar på framtida<br />
höjningar.<br />
Riksbankens agerande får <strong>se</strong>s mot bakgrund<br />
av att både inflationstakten och inflationsförväntningarna<br />
översteg deras inflationsmål. Sista<br />
veckan i mars höjde Riksbanken reporäntan<br />
till 4,25 procent. Eftersom marknadsräntan för<br />
korta växellöptider överstiger reporäntan kan<br />
sägas att det finns förväntningar på ytterligare<br />
höjningar. Vid utgången av juni noterades en<br />
<strong>se</strong>xmånaders statsskuldväxel i 4,4 procent.<br />
Internationellt bedömer vi att den amerikanska<br />
centralbanken avvaktar ytterligare med<br />
en höjning av styrräntan. Den europeiska centralbanken<br />
ECB har fått bekräftel<strong>se</strong> på att tillväxttakten<br />
i ekonomin åter ökar och indikerar<br />
att en räntehöjning närmar sig. Marknadens<br />
förväntningar enligt avkastningskurvan pekar<br />
på en höjning från dagens nivå på 3,0 procent,<br />
antingen vid mötet i augusti eller i <strong>se</strong>ptember.<br />
Obligationsmarknaden<br />
Halvåret har präglats av två helt olika trender på<br />
obligationsmarknaden. Första kvartalet steg de<br />
långa räntorna i USA, EMU-länderna och<br />
Sverige. Uppgången för den svenska tioåriga<br />
statsobligationsräntan var 0,4 procent. Internationellt<br />
tycks huvudorsaken vara omallokeringar<br />
av tillgångar från obligationer till aktier, i takt<br />
med förväntningar om starkare ekonomisk tillväxt,<br />
medan det i Sverige snarast främst beror<br />
på den höga inflationsutvecklingen. Under andra<br />
kvartalet har obligationsräntorna haft en<br />
fallande trend, men inte i första hand beroende<br />
på svagare ekonomisk statistik. I stället är det<br />
från den svaga aktiemarknaden som kapitalflöden<br />
gynnat räntebärande instrument.<br />
Den svenska tioåriga statsobligationsräntan<br />
steg totalt under halvåret med 10 punkter till 5,5<br />
procent och en tvåårig statsobligation steg med<br />
67 punkter till 4,9 procent. Skillnaden mellan<br />
femåriga bostadsobligationer och av staten emitterade<br />
obligationer har varit oförändrat på ca<br />
0,4 procentenheter. Marginalen mellan en svensk<br />
och en tioårig tysk statsobligationsränta har<br />
ökat med 16 punkter till 0,5 procentenheter.
Fundamental analys<br />
Vid val av aktier använder sig förvaltarna huvudsakligen<br />
av fundamental analys. Detta innebär att aktier<br />
köps i företag där avkastningsvärdet på utdelningarna<br />
bedöms överstiga aktiekur<strong>se</strong>n och vice versa vid försäljning<br />
av aktier.<br />
Arbetsgång<br />
Arbetsgången vid utvärderingen av om en aktie<br />
är köpvärd eller ej kan översiktligt beskrivas<br />
enligt följande:<br />
Varje analys härrör från en idé om att en aktie<br />
bör utvärderas. Idéerna kan komma från<br />
analytiker, mäklare, personer inom näringslivet,<br />
förvaltare etc.<br />
Det skriftliga material såsom årsredovisningar,<br />
delårsrapporter, analy<strong>se</strong>r etc som finns<br />
tillgängligt analy<strong>se</strong>ras.<br />
Om aktien verkar intressant besöks i<br />
regel företaget. Besöket ger en fylligare<br />
bild av anläggningarnas status,<br />
företagsledningens visioner samt ger<br />
möjlighet att ställa kompletterande<br />
frågor.<br />
Med utgångspunkt från ovanstående<br />
material görs progno<strong>se</strong>r för utdelningarna<br />
i framtiden. Progno<strong>se</strong>rna<br />
ba<strong>se</strong>rar sig bland annat på resultatutveckling,<br />
kapitalbehov, kassaflöde<br />
och utdelningsandel.<br />
För att få fram ett motiverat avkastningsvärde<br />
nuvärdesberäknas värdet av framtida utdelningar.<br />
Avkastningskravet varierar beroende<br />
bland annat på verksamhetens art, den<br />
finansiella risken och likviditeten i aktien.<br />
Antagandena som ligger till grund för det<br />
framräknade värdet ifrågasätts och diskuteras.<br />
Olika aktier rangordnas med hänsyn till kurspotentialen.<br />
I regel styrs handeln av aktiernas rangordning.<br />
Hänsyn tas dock även till om tidpunkten<br />
är rätt vald. Exempelvis kan vi avvakta<br />
med köp om våra förväntningar på resultatet<br />
för innevarande år understiger marknadens,<br />
men där vi ändå an<strong>se</strong>r att aktien är köpvärd.<br />
Kursdrivande analy<strong>se</strong>r från mäklarfirmor<br />
måste givetvis också beaktas.<br />
Avkastning och risk<br />
Vid sammansättning av fondernas innehav väljs<br />
i första hand de aktier som är lågt värderade<br />
med hänsyn till avkastning och risk. Samtidigt<br />
sprids riskerna så att exponeringen mot en<br />
bransch eller mot ett ekonomiskt scenario inte<br />
blir för hög.<br />
Nyckelfaktorer<br />
Det ideala företaget vi vill köpa aktier i kännetecknas<br />
av följande faktorer:<br />
Goda framtidsutsikter för företaget kan kopplas<br />
ihop med god vinstutveckling. Stagnerande<br />
marknader, ökad konkurrens, pressade<br />
pri<strong>se</strong>r, svag marknadsställning och stigande<br />
kostnader är sällan förknippade med en<br />
stark kurstillväxt.<br />
Det är ofta bättre att vara verksam på tillväxtmarknader<br />
då överutbud och prispress lättare<br />
absorberas än på mogna marknader. Möj-<br />
”Vår grundtes är att en<br />
aktie som långsiktigt är<br />
köpvärd sannolikt<br />
också är en bra placering<br />
på kort sikt”<br />
ligheten till expansion inom kärnverksamheten<br />
är också något som talar för en god<br />
vinstutveckling.<br />
En rörel<strong>se</strong> som historiskt har visat god lönsamhet<br />
har ofta goda utsikter även i framtiden.<br />
Det är inte enkelt att vända utvecklingen<br />
i ett dåligt företag, då det kan krävas stora<br />
förändringar på alla nivåer i företaget.<br />
Ett företag med hög avkastning på eget kapital<br />
kan i regel expandera med bra lönsamhet.<br />
De vinstkronor som inte delas ut är mer<br />
värda om de kan användas i rörel<strong>se</strong>n, vilket<br />
innebär att den synliga vinsten kan värderas<br />
upp. Höga uthålliga rörel<strong>se</strong>marginaler indikerar<br />
att rörel<strong>se</strong>n är konkurrenskraftig.<br />
Varje företag har att välja mellan att dela ut<br />
vinsten, återinvestera den i rörel<strong>se</strong>n eller förvärva<br />
företag. I det optimala företaget delas<br />
den del av vinsten ut som inte kan förräntas<br />
till marknadens avkastningskrav. Vid valet<br />
mellan investeringar i rörel<strong>se</strong>n och företags-<br />
Val av aktier<br />
förvärv skall avkastningen i förhållandet till<br />
risken vara ledstjärnan. Inte sällan behåller<br />
företaget en för stor del av vinsten, som <strong>se</strong>dan<br />
används till lågavkastande investeringar.<br />
Ledningen skall ha samma mål som aktieägarna.<br />
Det är inte alltid ledningens mål<br />
överensstämmer med aktieägarnas. T ex löper<br />
ett företag med välfylld kassakista mindre<br />
risk att visa förlust än ett företag med<br />
normal skuldsättning. Däremot blir avkastningen<br />
för aktieägarna dålig om kassan är för<br />
stor. Olönsamma investeringar kan också<br />
motiveras då alternativavkastningen på kassan<br />
är låg. Det normala sambandet mellan<br />
ledningens ersättning och företagets storlek<br />
ökar tyvärr incitamentet att behålla vinsterna<br />
i företaget. Vi an<strong>se</strong>r att det är en stor fördel<br />
om ledningens belöningssystem är knutet till<br />
aktieägarnas värdeutveckling.<br />
Ledningens betydel<strong>se</strong> kan inte underskattas.<br />
Hårdare konkurrens, snabbare<br />
omvärldsförändringar, ny teknik<br />
och större strukturgrepp ställer<br />
allt högre krav på ledningen.<br />
Det viktigaste urvalskriteriet är<br />
ändå till sist värderingen av aktien i<br />
förhållande till avkastningsvärdet på<br />
densamma.<br />
I vissa sällsynta fall kan det vara<br />
aktuellt att äga aktier i företag som<br />
inte uppfyller något av ovanstående<br />
kriterier. Viktigt är då att den svaga vinstutvecklingen<br />
mer än väl är diskonterad i aktiekur<strong>se</strong>n.<br />
I takt med att marknaden blir allt effektivare<br />
tenderar företag som liknar det ideala företaget<br />
att bli rätt värderade. Det går som regel alltid att<br />
hitta företag som uppfyller flera av ovanstånde<br />
kriterier och där pri<strong>se</strong>t inte fullt ut speglar den<br />
framtida potentialen.<br />
Nyckelfaktorer för ’det ideala<br />
företaget’<br />
Goda framtidsutsikter.<br />
Tillväxtmarknader.<br />
Bra historik.<br />
Hög historisk lönsamhet.<br />
Optimering av kassaflödet.<br />
Ledningen skall ha samma mål som aktieägarna.<br />
Kompetent ledning.<br />
Aktien skall vara lågt värderad.<br />
<strong>Halvårsrapport</strong> <strong>2002</strong> • <strong>HQ</strong> Fonder<br />
7
Spara klokt med rätt risknivå<br />
Spara klokt med rätt risknivå<br />
Allt sparande är förknippat med risk, såväl vid<br />
individuellt aktiesparande som vid fond-, pensions-<br />
eller banksparande. Risken består dels i<br />
att avkastningen kan bli låg eller utebli, eller dels<br />
i värsta fall att sparkapitalet helt eller delvis går<br />
förlorat.<br />
Historiskt finns ett samband mellan hög risk<br />
och hög avkastning. Om vi förutsätter att detta<br />
samband kommer att bestå även i framtiden,<br />
innebär det att ju högre avkastning du eftersträvar<br />
desto högre risk måste du vara beredd att ta.<br />
Köp av aktier i ett enstaka småbolag är normalt<br />
förknippat med en hög risk, medan köp av<br />
andelar i en kort räntefond som Likviditetsfonden<br />
är en utpräglad lågriskplacering.<br />
Kännetecknande för en fond med hög risk är<br />
att kur<strong>se</strong>n fluktuerar kraftigare jämfört med en<br />
fond med låg risk. Ett år kan avkastningen bli<br />
mycket hög för att nästa år bli mycket låg eller<br />
kanske till och med negativ.<br />
Hur stor är risken för dåligt<br />
resultat?<br />
Fondbolagens Förening har i en undersökning<br />
mätt risken för att sparande i aktier skall ge ett<br />
dåligt resultat. I undersökningen har använts<br />
två jämförel<strong>se</strong>objekt som många sparare i praktiken<br />
använder, medvetet eller omedvetet: sparande<br />
med lägsta risk (t ex bankinlåning, statsskuldväxlar)<br />
och risken att hamna på minus.<br />
Modellen som använts är konstruerad men<br />
dess antaganden är ba<strong>se</strong>rade på historiska fakta.<br />
Den antagna avkastningen för svenska aktier<br />
bygger på den faktiska avkastningen på Stockholmsbör<strong>se</strong>n,<br />
medan antagandet om räntan är<br />
ba<strong>se</strong>rat på den faktiska räntan. Förutom antaganden<br />
om avkastning bygger modellen på antaganden<br />
om volatilitet.<br />
Utgångspunkten i uppställningen nedan är<br />
att ett ”riskfritt” sparande ger en årlig avkastning<br />
på 6%, obligationer 9% samt svenska och<br />
utländska aktier 12%.<br />
Tabellen visar att risken sjunker snabbt vid<br />
längre sparperioder. Samtidigt ökar möjligheten<br />
till bättre avkastning för aktiespararen, hela<br />
77% chans efter tio års sparande att jämföra<br />
med banksparandet.<br />
8 <strong>HQ</strong> Fonder • <strong>Halvårsrapport</strong> <strong>2002</strong><br />
Risk för att en placering på den svenska aktiemarknaden<br />
går sämre än ”riskfri” ränta (6%) eller ger förlust:<br />
Placerings- Risk för sämre Risk för<br />
horisont, år utfall än på bank negativt utfall<br />
1 41% 31,0%<br />
5 36% 14,0%<br />
10 23% 6,0%<br />
15 18% 3,0%<br />
20 14% 1,5%<br />
Källa: Fondbolagens Förening<br />
För att minska sin risk från ovanstående<br />
nivå, vilket är lämpligt vid kortare tidsperioder,<br />
kan placeringarna spridas även till utländska<br />
aktier och obligationer.<br />
Möjligheten till bättre avkastning än den<br />
”riskfria” räntan ökar markant för ett tioårssparande<br />
till 89%, samtidigt som risken för negativt<br />
utfall endast är 3% efter fem år. Att sprida<br />
sina placeringar på detta sätt är särskilt viktigt för<br />
placeringshorisonter på mellan 1-5 år.<br />
Risk för att en balan<strong>se</strong>rad portfölj (1/3 svenska aktier,<br />
1/3 utländska aktier och 1/3 svenska obligationer) går<br />
sämre än ”riskfri” ränta (6%) eller ger förlust:<br />
Placerings- Risk för sämre Risk för<br />
horisont, år utfall än på bank negativt utfall<br />
1 35% 19,0%<br />
5 26% 3,0%<br />
10 11% 0,3%<br />
15 7% 0,0%<br />
20 4% 0,0%<br />
Källa: Fondbolagens Förening<br />
Riskbedömning av våra fonder<br />
I tabellen på nästa sida anges några olika riskmått<br />
för våra fonder per den 30 juni <strong>2002</strong>. Vad<br />
gäller totalrisken (volatiliteten) uppvisade All<br />
Share Index i jämförel<strong>se</strong> en totalrisk på 23,6%,<br />
och OMRX-TBILL 0,3%.<br />
Vilken fond skall jag välja?<br />
Placeringshorisont, riskbenägenhet och övriga<br />
tillgångar påverkar vilken eller vilka fonder som<br />
är mest lämpade för dig. Följande rekommen-<br />
dationer bör därför mer <strong>se</strong>s som vägledning än<br />
som något som är optimalt för alla.<br />
När det gäller premiepensionssparande är<br />
vår generella rekommendation att ju längre du<br />
har till pensionsåldern, desto mer kan du satsa<br />
i en aktiefond med bred placeringsinriktning<br />
och medelstor risk, kompletterad med en aktiefond<br />
med smalare placeringsinriktning och<br />
medelstor till hög risk. När det endast återstår<br />
några år till den tidpunkt du valt som pensionsålder<br />
bör tyngdpunkten i stället vara fonder<br />
med låg risk, typ räntefonder. Tänk på att den<br />
största delen av pensionen som du inte själv<br />
väljer, inkomstpensionen, förvaltas med låg risk.<br />
Aktiefonder<br />
För aktiefonder ökar risken och därmed möjligheten<br />
till hög avkastning ju mer avgränsat<br />
placeringsområdet är. Normalt är risken lägre i<br />
Utlandsfonden än i Sverigefonden, då placeringarna<br />
sprids över hela världen. På samma<br />
sätt an<strong>se</strong>r vi att Strategifonden har lägre risk än<br />
Gorilla, då placeringarna sprids på fler branscher.<br />
Räntefonder<br />
Swedish High Yield Fund och Likviditetsfonden<br />
är med sina låga risker bäst för ett sparande<br />
med kort tidshorisont. Obligationsfonden är<br />
med sin något högre risk och avkastning lämplig<br />
för sparande på längre sikt.<br />
Vad betyder riskmåtten?<br />
De vanligaste riskmåtten för att beräkna risken<br />
i en fond är totalrisk (volatilitet) och aktiv risk<br />
(tracking error), samt för räntefonder även duration<br />
och i viss mån portföljlöptid.<br />
Totalrisk (Volatilitet)<br />
Vid bedömning av risken i fonder brukar man<br />
mäta kurssvängningarna för andelsvärdet. Detta<br />
mått kallas totalrisk och anges i procent. Ju<br />
högre procenttal/större svängningar desto högre<br />
risk. Totalrisken beräknas på en period av 24<br />
månader.<br />
Vid avkastningsprogno<strong>se</strong>r framåt i tiden utgår<br />
man från de historiska svängningarna i
andelskur<strong>se</strong>n. Fondens avkastning kan då under<br />
två år av tre förväntas hamna på det historiska<br />
avkastningsgenomsnittet +/- det beräknade<br />
värdet för fondens totalrisk. Om t ex en<br />
fonds årliga genomsnittsavkastning varit 10%<br />
och totalrisken 20%, är det med två tredjedels<br />
sannolikhet att fondens avkastning kommande<br />
år landar i intervallet -10% till +30%.<br />
Aktiv risk (Tracking error)<br />
Aktiv risk är ett riskmått som beskriver en fonds<br />
följsamhet med jämförel<strong>se</strong>index. Ju högre aktiv<br />
risk, desto lägre följsamhet och därmed högre<br />
risk. Även aktiv risk beräknas på en period av 24<br />
månader.<br />
Ett värde runt 5% är vanligt för fonder med<br />
relevanta index och förvaltare som inte tar alltför<br />
stora risker. Om en fond förväntas ge en<br />
avkastning som överträffar jämförel<strong>se</strong>index med<br />
1% och förvaltaren arbetar med en aktiv risk på<br />
5%, är det med två tredjedels sannolikhet att<br />
fondens avkastning avviker från index mellan<br />
4% sämre till 6% bättre följande år.<br />
Duration<br />
Duration beskriver räntekänslighet och är därmed<br />
ett vanligt riskmått för räntefonder. Ju<br />
högre duration desto större känslighet för ränteförändringar<br />
och därmed högre risk i fonden.<br />
Portföljlöptid<br />
I räntefonderna anges portföljlöptid, dvs hur<br />
lång återstående tid fondens placeringar har. Ju<br />
Några olika riskmått och avgifter i fonderna per <strong>2002</strong>-06-30<br />
kortare löptid desto mindre påverkas fonden av<br />
förändringar i marknadsräntorna och desto lägre<br />
risk har fonden.<br />
Vad kostar det?<br />
Nedan beskrivs några av de vanligaste avgifterna<br />
och kostnadsmåtten.<br />
In- och utträdesavgifter.<br />
Ingen in- eller utträdesavgift tas ut i våra fonder<br />
förutom i Rysslandsfonden, där 3% tas ut i<br />
inträdesavgift med anledning av att förvaringsoch<br />
transaktionskostnaderna för fonden är<br />
mycket dyrare än för våra andra fonder.<br />
Förvaltningsavgift<br />
Den årliga ersättning som fondbolaget tar ut för<br />
förvaltningen av fonden, uttryckt i procent.<br />
Normalt ingår administration, förvaring och<br />
distribution i dessa kostnader. I de Luxemburgregistrerade<br />
fonderna ingår dock inte kostnader<br />
för förvaringsinstitut, revisorer och rapporter<br />
i förvaltningsavgiften utan tas ut <strong>se</strong>parat.<br />
I denna rapport kan du med hjälp av två<br />
modeller – för engångsköp vid årets början om<br />
10 000 kr eller för ett sparande om 100 kr/<br />
månad – beräkna vad du betalar i förvaltningsavgift<br />
i kronor för din fond.<br />
TKA (Totalkostnadsandel)<br />
TKA är ett kostnadsmått för summan av fondens<br />
kostnader enligt resultaträkningen inkl. skatter<br />
med tillägg av transaktionskostnader i den<br />
Spara klokt med rätt risknivå<br />
mån de inte särredovisats i resultaträkningen,<br />
uttryckt i procent av fondens genomsnittliga<br />
fondförmögenhet. Uttrycks i årstakt.<br />
I denna rapport kan du med hjälp av två<br />
modeller – för engångsköp vid årets början om<br />
10 000 kr eller för ett sparande om 100 kr/<br />
månad – beräkna vad totalkostnaden i kronor<br />
är för din fond.<br />
Dessutom finns på andelsredovisningen helår<br />
(kontrolluppgiften) en beräkning av TKA i<br />
kronor för just ditt innehav under året. Detta<br />
gäller dock endast Sverigeregistrerade fonder.<br />
TER<br />
Samma som TKA men utan transaktionskostnader.<br />
Ett ofta använt kostnadsmått utomlands.<br />
Månadspara och minska risken<br />
Genom att spara kontinuerligt minskar risken<br />
att fondandelarna köps vid fel tillfälle. Som ett<br />
exempel kan nämnas att den som har månadssparat<br />
regelbundet i Rysslandsfonden från januari<br />
1998 till juni <strong>2002</strong> har erhållit en avkastning<br />
på 169,7%, medan den som har gjort en<br />
engångsinsättning vid samma tidpunkt har haft<br />
en avkastning på 29,7%.<br />
Vid automatiskt månadssparande dras pengarna<br />
från ditt bankkonto varje månad och placeras<br />
i den eller de fonder du har valt, utan extra<br />
kostnad. Månadssparandet kan kostnadsfritt<br />
avbrytas när som helst. Läs hur du gör på nästa<br />
sida.<br />
Aktiv Totalrisk Totalrisk Portfölj- Förvaltnings- TKA, TER,<br />
Risknivå risk, % fond, % jmf-index, % Duration, år löptid avgift, % % %<br />
Aktiefonder<br />
Strategifond Medel 7,6 19,6 17,9 – – 1,2 1,65 1,20<br />
Select Fund Medel 7,9 20,8 17,9 – – 1,0 1,75 1,33<br />
Sverigefond Medel 4,6 21,2 21,5 – – 1,2 1,48 1,21<br />
Rysslandsfond Mycket hög 10,7 43,0 45,1 – – 2,5 3,64 2,98<br />
Tillväxtmarknadsfond Hög 7,1 27,4 25,6 – – 1,6 3,42 1,68<br />
Utlandsfond Medel 8,4 20,6 16,2 – – 1,2 1,94 1,36<br />
EuroGlobal Strategi Medel 9,7 18,9 12,7 – – 1,0 2,32 2,07<br />
Gorilla<br />
Blandfonder<br />
Hög – 44,1 – – – 1,0 + resultatba<strong>se</strong>rad<br />
avgift<br />
2,08 1,97<br />
Total<br />
Räntefonder<br />
Medel – 22,8 – – – 0,75 + resultatba<strong>se</strong>rad<br />
avgift<br />
1,85 1,56<br />
Likviditetsfond Mycket låg 0,1 0,2 0,2 0,4 128 dagar 0,6 0,59 0,59<br />
Obligationsfond Låg 0,4 2,3 2,6 2,7 3,0 år 0,8 0,79 0,79<br />
Swedish High Yield Fund Låg 0,5 0,5 0,4 0,7 0,8 år 0,5 0,99 0,99<br />
<strong>Halvårsrapport</strong> <strong>2002</strong> • <strong>HQ</strong> Fonder<br />
9
Att handla med fondandelar<br />
Att handla med fondandelar<br />
Köp av fondandelar<br />
Du köper enkelt fondandelar i <strong>HQ</strong> Fonders<br />
fonder genom en inbetalning på fondens bankeller<br />
postgiro (<strong>se</strong> nedan). På talongen anger du<br />
ditt namn, adress, kund- och/eller personnummer<br />
samt telefonnummer dag- och kvällstid.<br />
Juridiska personer måste även bifoga registreringsbevis<br />
och eventuell fullmakt. Köporder<br />
kan ej limiteras.<br />
Fond Bankgiro Postgiro<br />
EuroGlobal Strategi 5239-8427 12 52 36-0<br />
Gorilla 5536-5910 12 52 51-9<br />
Likviditetsfond 5787-9660 25 07 63-0<br />
Obligationsfond 606-9876 25 83 08-6<br />
Rysslandsfond 5206-4656 618 69 33-5<br />
Select Fund 5394-3965 12 52 61-8<br />
Strategifond 5402-9681 25 81 86-6<br />
Sverigefond 5614-6863 25 80 79-3<br />
Swedish High Yield Fund 5001-9496 12 52 38-6<br />
Tillväxtmarknadsfond 5974-9887 25 80 86-8<br />
Total 5518-7835 12 52 31-1<br />
Utlandsfond 5461-5331 25 80 66-0<br />
Automatiskt månadssparande<br />
Ett enkelt och bekvämt sätt att spara i våra<br />
fonder är via autogiro, dvs den 5:e varje månad<br />
dras en förbestämd summa från ditt transaktionskonto<br />
(lönekonto eller liknande) till den<br />
eller de fonder du vill spara i. Kontakta oss eller<br />
besök vår hemsida för anmälningsblankett. Det<br />
tar ca sju bankdagar från det att vi har fått in din<br />
anmälan tills överföringen börjar fungera.<br />
Försäljning av fondandelar<br />
Skicka oss en skriftlig, undertecknad order. Ange<br />
namn, adress, kund- och/eller personnummer,<br />
telefonnummer dag- och kvällstid, vilken fond<br />
som skall säljas, för vilket belopp eller hur många<br />
andelar som skall säljas, samt till vilket kontonummer<br />
du vill ha försäljningslikviden utbetald.<br />
Kontot måste vara ditt eget – vi kan tyvärr<br />
inte betala ut till tredje person.<br />
För omyndiga skall båda vårdnadshavarna<br />
skriva under. För juridisk person skall kopia på<br />
aktuellt registreringsbevis (högst 6 månader)<br />
bifogas. Säljorder kan ej limiteras. Vid en för-<br />
10 <strong>HQ</strong> Fonder • <strong>Halvårsrapport</strong> <strong>2002</strong><br />
säljning reali<strong>se</strong>ras en vinst eller förlust, som tas<br />
upp i din deklaration (<strong>se</strong> sid 11).<br />
Överföring av fondandelar<br />
Du kan överföra dina fondandelar helt eller<br />
delvis till en annan person, t ex vid gåva eller<br />
arv. Följ instruktionerna för försäljning, men i<br />
stället för att ange ett kontonummer anger du<br />
namn, kund- och/eller personnummer, adress<br />
och telefonnummer för den person som överföringen<br />
skall ske till. Vid fördelning av ett<br />
dödsbos tillgångar måste en kopia på registrerad<br />
bouppteckning alternativt godkännande av<br />
dödsbodelägarna bifogas och uppdraget skall<br />
vara undertecknat av samtliga dödsbodelägare.<br />
Övrig information<br />
Affärsdatum och kurs<br />
Affärsdatum för köp och försäljning är normalt<br />
den bankdag vi har betalningen respektive säljordern<br />
oss tillhanda före kl 16.00. Du köper<br />
eller säljer alltså till den dagens slutkurs.<br />
Vid månadssparande via autogiro sker överföring<br />
från ditt konto den 5:e varje månad.<br />
Affärsdatum för överlåtel<strong>se</strong> är normalt den<br />
bankdag vi får uppdraget oss tillhanda före kl<br />
16.00. Ob<strong>se</strong>rvera att mottagaren övertar ditt<br />
anskaffningsvärde och att överlåtel<strong>se</strong>kur<strong>se</strong>n<br />
därför visar din anskaffningskurs för de erhållna<br />
andelarna, och således inte slutkur<strong>se</strong>n den<br />
dag överlåtel<strong>se</strong>n sker.<br />
Avgifter<br />
Inga avgifter vid köp, försäljning, månadssparande<br />
eller fondbyte tas ut i våra fonder förutom<br />
en inträdesavgift på 3% i Rysslandsfonden,<br />
vilken dras från köpbeloppet.<br />
Utbetalning<br />
Det tar normalt två-tre bankdagar (fyra-fem<br />
bankdagar för de Luxemburgregistrerade fonderna)<br />
efter försäljningen innan pengarna finns<br />
på ditt bankkonto. Om du inte har angett något<br />
bankkonto skickas en bankgiroavi hem till dig.<br />
Bekräftel<strong>se</strong><br />
Inom några dagar efter transaktionen erhåller<br />
du en avräkningnota där det framgår vid vilket<br />
affärsdatum och till vilken kurs köpet/försäljningen/överlåtel<strong>se</strong>n<br />
genomfördes, eventuell inträdesavgift,<br />
antal köpta/sålda/överlåtna andelar<br />
samt likvidbelopp.<br />
Automatiskt månadssparande via autogiro<br />
bekräftas endast genom ditt bankkontoutdrag.<br />
För mer information<br />
Du som har tillgång till Internet är välkommen att besöka<br />
vår hemsida www.hqfonder.<strong>se</strong> för mer information.<br />
Information<br />
På vår hemsida finner du fond- och marknadsnyheter,<br />
fondbestämmel<strong>se</strong>r, bolagsinformation och annat som vi<br />
hoppas skall vara till hjälp och av intres<strong>se</strong> för dig som<br />
fondsparare.<br />
Räkna ut värdet av ditt innehav<br />
Dagligt uppdaterade fondkur<strong>se</strong>r gör det lätt för dig att<br />
följa utvecklingen för dina fondandelar. För att få fram<br />
värdet av ditt innehav multiplicerar du bara antalet<br />
andelar med aktuell kurs.<br />
Blanketter för handel med fondandelar<br />
Under avsnittet ”Att välja fond/Hur fondspara?” finner<br />
du blanketter för såväl automatiskt månadssparande<br />
som för byte, överföring eller försäljning av fondandelar.<br />
Du kan välja mellan att skriva ut blanketten och fylla i den<br />
för hand, eller fylla i den direkt på skärmen. Glöm bara<br />
inte att du måste skriva under blanketten innan du<br />
skickar den med vanlig post eller via fax till oss.<br />
Rapporter och kvartalsbrev<br />
På vår hemsida kan du enkelt läsa och hämta våra heloch<br />
halvårsrapporter för fonderna. Här finner du också de<br />
<strong>se</strong>naste kvartalsbreven, finansiella rapporter för <strong>HQ</strong> Fonder<br />
AB (publ) och annan tryckt information.<br />
Få information via e-post<br />
Skulle du föredra att läsa våra rapporter och annan<br />
information direkt på vår hemsida eller få dem skickade<br />
till dig via e-post? Skicka då en skriftlig anmälan till oss<br />
så ordnar vi det åt dig. Glöm inte att ange ditt namn,<br />
kund- och/eller personnummer, telefon dagtid samt epostadress.
Skatteregler för fondandelsägare<br />
Nedan sammanfattas skatteregler av<strong>se</strong>ende utdelning<br />
i samt innehav och avyttring av andelar<br />
i <strong>HQ</strong> Fonders fonder. Sammanfattningen är ba<strong>se</strong>rad<br />
på nu gällande svenska regler och är endast<br />
av<strong>se</strong>dd som generell information för andelsägare<br />
som är privatpersoner och obegränsat skattskyldiga<br />
i Sverige. Särskilda skatteregler gäller för<br />
olika företagskategorier.<br />
Den skattemässiga behandlingen av varje enskild<br />
andelsägare beror i huvudsak på dennes<br />
speciella situation. Varje andelsägare bör därför<br />
konsultera skatterådgivare för information om de<br />
skattekon<strong>se</strong>kven<strong>se</strong>r som kan uppkomma. Andelsägare<br />
som är skatterättsligt hemmahörande i utlandet<br />
bör särskilt inhämta information om de<br />
skattekon<strong>se</strong>kven<strong>se</strong>r som kan uppkomma i deras<br />
respektive hemviststater till följd av utdelning i<br />
samt innehav och avyttring av andelar i <strong>HQ</strong><br />
Fonders fonder.<br />
Kapitalbeskattning<br />
För samtliga fonder är fondbolaget skyldigt att<br />
från utdelningen till i Sverige bosatta personer<br />
och svenska dödsbon innehålla preliminärskatt<br />
enligt nedan.<br />
Aktiefonder och blandfonder<br />
En aktiefond skall ha minst 75% av fondförmögenheten<br />
placerad i aktier och andra aktierelaterade<br />
finansiella instrument. För en fond som<br />
inte uppfyller kraven för aktie- respektive räntefond,<br />
s k blandfond, gäller samma kvittningsregler<br />
som för aktiefonder om det är en marknadsnoterad<br />
fond. För övriga fonder gäller att<br />
andelarna i fonden skattemässigt behandlas som<br />
onoterade aktierelaterade värdepapper utom<br />
aktier med mer begränsade kvittningsregler.<br />
Vid kapitalbeskattning gäller följande:<br />
• Utdelning beskattas med 30%.<br />
• Reavinster beskattas med 30%.<br />
• Reaförluster är fullt kvittningsbara mot<br />
reavinster från andra marknadsnoterade<br />
aktiefonder och från såväl marknadsnoterade<br />
som onoterade aktier.<br />
• Är förlusterna större än vinsterna får 70%<br />
av förlusterna dras av mot övriga kapital-<br />
inkomster.<br />
• Förmögenhetsvärdet på andel i aktie- och<br />
blandfond är ur skattesynpunkt 80% av<br />
kur<strong>se</strong>n vid årsskiftet.<br />
• Utdelning och reavinst/-förlust från fonden<br />
beskattas i inkomstslaget kapital.<br />
Räntefonder<br />
En räntefond skall enbart innehålla fordringar<br />
utställda i svenska kronor och andra finansiella<br />
instrument där underliggande egendom är hänförlig<br />
till fordringar i svenska kronor.<br />
Vid kapitalbeskattning gäller följande:<br />
• Utdelning beskattas med 30%.<br />
• Reavinst beskattas som inkomstränta med<br />
30%.<br />
• Reaförlust behandlas som utgiftsränta och<br />
är fullt ut kvittningsbar mot övriga kapitalinkomster.<br />
• Förmögenhetsvärdet på andel i räntefond<br />
är ur skattesynpunkt 100% av kur<strong>se</strong>n (80%<br />
för Swedish High Yield Fund, som beskattas<br />
som aktier och andra aktierelaterade<br />
instrument).<br />
• Utdelning och reavinst/-förlust från fonden<br />
beskattas i inkomstslaget kapital.<br />
Beräkning av reavinst och -förlust<br />
Reavinst vid avyttring (försäljning och byte) av<br />
fondandelar utgör för privatpersoner skattepliktig<br />
inkomst av kapital. Reavinstbeskattning<br />
utlö<strong>se</strong>s dock inte vid arv eller gåva.<br />
Vinsten beräknas som nettopri<strong>se</strong>t vid avyttring<br />
minus nettopri<strong>se</strong>t vid anskaffningstillfället.<br />
Vid beräkning av anskaffningsvärdet skall<br />
det genomsnittliga anskaffningsvärdet för samtliga<br />
vid avyttringstillfället innehavda andelar<br />
användas. Återinvesterad utdelning räknas som<br />
köp och skall således läggas till anskaffningsvärdet.<br />
Om det skett flera försäljningar under året<br />
måste dessa redovisas var för sig.<br />
Som alternativt anskaffningsvärde för andel<br />
i annan värdepappersfond än allemansfond och<br />
som förvärvats före den 1 januari 1995, får<br />
fysisk person och dödsbo använda andelens<br />
marknadsvärde den 31 december 1992 (den s k<br />
Skatteregler för fondandelsägare<br />
stickvärdemetoden). Motsvarande värde för<br />
fond som bildats eller fusionerats 1993 eller<br />
1994 är det först noterade marknadsvärdet.<br />
Vid genomsnittsberäkning för allemansfondandelar<br />
som anskaffats före 1991 kan alternativt<br />
andelens marknadsvärde vid utgången av<br />
1990 användas i de fall detta värde varit högre<br />
än det verkliga anskaffningsvärdet.<br />
Arv och gåva<br />
Vid beräkning av arvs- och gåvoskatt skall fondandelar<br />
tas upp till 75% av kur<strong>se</strong>n per död<strong>se</strong>ller<br />
gåvodagen.<br />
Det skattefria grundavdraget vid arv är fn<br />
280 000 kr för make/sambo, 70 000 kr för barn<br />
(+10 000 kr/återstående år för omyndiga barn<br />
till dess de fyller 18 år) och 21 000 kr för övriga.<br />
Gåvoskatt utgår för alla om det skattepliktiga<br />
värdet på en gåva överstiger 10 000 kr per år<br />
från samma givare, vilket motsvarar fondandelar<br />
för 13 333 kr (dvs 75% av 13 333 kr).<br />
Vid såväl arv som gåva övertar mottagaren<br />
arvlåtarens respektive givarens anskaffningsvärde,<br />
vilket används vid eventuell försäljning.<br />
Överlåtel<strong>se</strong> av fondandelar vid arv och gåva<br />
måste skriftligen anmälas till fondbolaget.<br />
För närmare information om skatter och<br />
skattesat<strong>se</strong>r hänvisas till Riksskatteverket (RSV).<br />
Kontrolluppgifter<br />
Fondbolaget lämnar kontrolluppgift till skattemyndigheten<br />
av<strong>se</strong>ende innehavet vid årsskiftet,<br />
erhållen skattepliktig utdelning, innehållen preliminärskatt<br />
och reavinst/-förlust.<br />
Att tänka på inför deklarationen<br />
• Vad du behöver: Din deklaration. Blankett K1 och K4<br />
om du har sålt andelar i någon av våra fonder under<br />
året och inte använder din förtryckta deklaration.<br />
RSV:s broschyr ”Dags att deklarera” samt deklarationskur<strong>se</strong>r.<br />
Andelsredovisning helår (kontrolluppgift)<br />
från <strong>HQ</strong> Fonder.<br />
• Kontrollera att de förtryckta uppgifterna på din deklaration<br />
stämmer överens med dina kontrolluppgifter.<br />
• Stämmer inte dina kontrolluppgifter från <strong>HQ</strong> Fonder?<br />
Kontakta oss så hjälper vi dig gärna.<br />
<strong>Halvårsrapport</strong> <strong>2002</strong> • <strong>HQ</strong> Fonder<br />
11
<strong>Halvårsrapport</strong> <strong>2002</strong> – Översikt<br />
Fondutbud<br />
Aktiefonder Placeringsinriktning<br />
Strategifond Fonden erbjuder total förvaltning och placerar enligt våra bästa idéer vid varje tidpunkt oberoende av land, bransch eller företag, men<br />
huvudsakligen med Sverige och svenska aktier som bas.<br />
Select Fund En Luxemburgregistrerad aktiefond (s k SICAV) som erbjuder total förvaltning. Fonden placerar enligt våra bästa idéer vid varje tidpunkt<br />
oberoende av land, bransch eller företag, men huvudsakligen med Sverige och svenska aktier som bas. Fonden lämnar ingen utdelning utan<br />
avkastningen återinvesteras.<br />
Sverigefond Fonden placerar i svenska aktier och övriga aktier noterade på Stockholmsbör<strong>se</strong>n, utan begränsningar av<strong>se</strong>ende företag eller bransch.<br />
Rysslandsfond Fonden placerar huvudsakligen i ryska aktier utan begränsning av<strong>se</strong>ende bransch eller företag. Fonden kan också placera på aktiemarknaderna<br />
i Estland, Lettland och Litauen.<br />
Tillväxtmarknadsfond Fonden placerar i aktier i länder med potentiellt hög ekonomisk tillväxt, främst i Asien, Latinamerika, Afrika och Östeuropa inklusive Ryssland.<br />
Utlandsfond Fonden är en global aktiefond som placerar i utländska aktier främst i Nordamerika, Europa och Asien.<br />
EuroGlobal Strategi En Luxemburgregistrerad aktiefond som erbjuder total förvaltning. Fonden placerar enligt våra bästa idéer vid varje tidpunkt oberoende av<br />
land, bransch eller företag, men med Europa och europeiska aktier som bas.<br />
Gorilla En Luxemburgregistrerad global aktiefond som främst placerar inom Internet-, teknologi-, telekommunikation- och media<strong>se</strong>ktorerna,<br />
företrädesvis i företag som har eller bedöms kunna erhålla en ledande position inom sin bransch.<br />
Blandfonder Placeringsinriktning<br />
Total En Luxemburgregistrerad global blandfond som erbjuder total förvaltning av aktier och räntebärande värdepapper. Placeringarna görs efter<br />
våra bästa idéer vid varje tidpunkt oberoende av land, valuta, bransch eller företag. Fondens portfölj kan från tid till annan innehålla 100%<br />
aktier, 100% räntebärande värdepapper eller varje kombination därav.<br />
Räntefonder Placeringsinriktning<br />
Likviditetsfond Fonden placerar i räntebärande värdepapper utgivna i svenska kronor av främst svenska staten och bostadsinstitut. Fondens genomsnittliga<br />
portföljlöptid får ej överstiga 1 år, vilket innebär att fondens ränterisk är mycket låg.<br />
Obligationsfond Fonden placerar i räntebärande värdepapper utgivna i svenska kronor av främst svenska staten och bostadsinstitut. Fonden har en<br />
genomsnittlig portföljlöptid på 3-10 år och vänder sig därmed till investerare som är beredda att ta en högre ränterisk för att uppnå en högre<br />
avkastning.<br />
Swedish High Yield Fund En Luxemburgregistrerad räntefond (s k SICAV) som placerar i räntebärande värdepapper utgivna i svenska kronor, främst av svenska staten<br />
och bostadsinstitut. Fonden har en genomsnittlig portföljlöptid på 0-3 år, vilket gör att fondens ränterisk är låg. Fonden lämnar ingen<br />
utdelning utan avkastningen återinvesteras.<br />
Fondfakta i sammandrag<br />
Start Bankgiro Postgiro PPM-nr Utdelning 1 Förvaltare Fondbolag<br />
Aktiefonder<br />
Strategifond 1988-08-11 5402-9681 25 81 86-6 357 483 Ja John Strömgren <strong>HQ</strong> Fonder Sverige AB<br />
Select Fund 1994-01-01 5394-3965 12 52 61-8 – Nej John Strömgren <strong>HQ</strong>.SE Portfolio 2<br />
Sverigefond 1987-01-08 5614-6863 25 80 79-3 393 314 Ja John Strömgren <strong>HQ</strong> Fonder Sverige AB<br />
Rysslandsfond 1997-10-27 5206-4656 618 69 33-5 249 995 Ja Fredrik Colliander <strong>HQ</strong> Fonder Sverige AB<br />
Tillväxtmarknadsfond 1996-03-25 5974-9887 25 80 86-8 285 825 Ja Fredrik Colliander <strong>HQ</strong> Fonder Sverige AB<br />
Utlandsfond 1988-09-02 5461-5331 25 80 66-0 321 653 Ja Hans Hedström <strong>HQ</strong> Fonder Sverige AB<br />
EuroGlobal Strategi 1998-12-29 5239-8427 12 52 36-0 195 339 Ja, B-andelar Hans Hedström <strong>HQ</strong>.SE Fund Management Co. SA 2<br />
Gorilla 2000-04-17 5536-5910 12 52 51-9 914 358 Ja, B-andelar Hans Hedström <strong>HQ</strong>.SE Fund Management Co. SA 2<br />
Blandfonder<br />
Total 1999-12-28 5518-7835 12 52 31-1 159 509 Ja, B-andelar Hans Hedström <strong>HQ</strong>.SE Fund Management Co. SA 2<br />
Räntefonder<br />
Likviditetsfond 1990-07-02 5787-9660 25 07 63-0 214 163 Ja Rolf Ramstedt <strong>HQ</strong> Fonder Sverige AB<br />
Obligationsfond 1985-11-01 606-9876 25 83 08-6 178 335 Ja Rolf Ramstedt <strong>HQ</strong> Fonder Sverige AB<br />
Swedish High Yield Fund 1990-10-01 5001-9496 12 52 38-6 – Nej Rolf Ramstedt <strong>HQ</strong>.SE Portfolio 2<br />
1 Utbetalas i form av nya andelar eller kontant till angivet konto. Utdelningen reinvesteras om annat ej begärs skriftligen. 2 För dessa fonder fungerar <strong>HQ</strong> Fondförvaltning AB som investeringsrådgivare.<br />
12 <strong>HQ</strong> Fonder • <strong>Halvårsrapport</strong> <strong>2002</strong>
Andelsvärde m m per <strong>2002</strong>-06-30<br />
Andels- Fondförmö- Andelar, Andelsvärde,<br />
kr genhet, Mkr st ägare, st<br />
Aktiefonder<br />
Strategifond 422,72 3 326 7 866 929 11 402<br />
Select Fund 1 214,71 410 338 938 949<br />
Sverigefond 663,08 2 321 3 500 974 5 039<br />
Rysslandsfond 12,77 1 043 81 678 080 6 684<br />
Tillväxtmarknadsfond 11,35 244 21 545 134 2 040<br />
Utlandsfond 189,85 236 1 241 480 2 887<br />
EuroGlobal Strategi 71,62 49 686 542 595<br />
Gorilla 22,90 45 1 959 290 350<br />
Blandfonder<br />
Total 59,22 70 1 178 290 1 011<br />
Räntefonder<br />
Likviditetsfond 1 105,43 140 127 013 1 356<br />
Obligationsfond 1 082,22 55 50 510 354<br />
Swedish High Yield Fund 222,33 73 329 577 512<br />
Riskmått per <strong>2002</strong>-06-30<br />
Aktiv Totalrisk, Totalrisk<br />
Risknivå risk, % fond, % jmf-index, %<br />
Aktiefonder<br />
Strategifond Medel 7,6 19,6 17,9<br />
Select Fund Medel 7,9 20,8 17,9<br />
Sverigefond Medel 4,6 21,2 21,5<br />
Rysslandsfond Mycket hög 10,7 43,0 45,1<br />
Tillväxtmarknadsfond Hög 7,1 27,4 25,6<br />
Utlandsfond Medel 8,4 20,6 16,2<br />
EuroGlobal Strategi Medel 9,7 18,9 12,7<br />
Gorilla Hög not 1 44,1 –<br />
Blandfonder<br />
Total Medel not 1 22,8 –<br />
Räntefonder<br />
Likviditetsfond Mycket låg 0,1 0,2 0,2<br />
Obligationsfond Låg 0,4 2,3 2,6<br />
Swedish High Yield Fund Låg 0,5 0,5 0,4<br />
1 Kan ej beräknas då jämförel<strong>se</strong>index saknas.<br />
Avgifter per <strong>2002</strong>-06-30<br />
Värdeutveckling 5 år, % 1<br />
<strong>Halvårsrapport</strong> <strong>2002</strong> – Översikt<br />
Inträdes- Utträdes- Förvaltnings- Förvaltningsavgift/ Ex. förvaltningsavgift i kr 1 TKA, TER,<br />
avgift, % avgift, % arvode, % genomsn. fondförm., % Insättn. 10 000 kr Insättn. 100 kr/mån % %<br />
Aktiefonder<br />
Strategifond 0,0 0,0 1,2 1,19 58,47 2,06 1,65 1,20<br />
Select Fund 0,0 0,0 1,0 2 0,99 53,83 1,90 1,75 1,33<br />
Sverigefond 0,0 0,0 1,2 1,19 56,93 2,01 1,48 1,21<br />
Rysslandsfond 3,0 0,0 2,5 2,61 158,13 4,99 3,64 2,98<br />
Tillväxtmarknadsfond 0,0 0,0 1,6 1,63 87,71 2,90 3,42 1,68<br />
Utlandsfond 0,0 0,0 1,2 1,20 56,88 2,01 1,94 1,36<br />
EuroGlobal Strategi 0,0 0,0 1,0 2 0,99 51,58 1,86 2,32 2,07<br />
Gorilla 0,0 0,0 1,0 + resultatba<strong>se</strong>rad<br />
avgift<br />
0,95 45,25 1,64 2,08 1,97<br />
2<br />
Blandfonder<br />
Total 0,0 0,0 0,75 + resultatba<strong>se</strong>rad<br />
avgift<br />
0,73 40,85 1,46 1,85 1,56<br />
2<br />
Räntefonder<br />
Likviditetsfond 0,0 0,0 0,6 0,59 29,48 1,03 0,59 0,59<br />
Obligationsfond 0,0 0,0 0,8 0,79 39,30 1,38 0,79 0,79<br />
Swedish High Yield Fund 0,0 0,0 0,5 2 0,46 30,43 1,07 0,99 0,99<br />
1 Av<strong>se</strong>r engångsinsättning vid årets start och månadssparande den första dagen i resp. månad. 2 Tillkommer avgift för förvaringsinstitut, rapporter och revisorer.<br />
1998 1999 2000 2001 <strong>2002</strong> Snitt/år<br />
Aktiefonder<br />
Strategifond 11,0 61,4 -5,1 -9,8 -5,8 7,6<br />
Select Fund 10,8 62,9 -8,8 -8,7 -6,6 6,8<br />
Sverigefond 11,3 71,4 -4,9 -8,6 -12,0 8,6<br />
Rysslandsfond -81,1 212,4 1,4 107,0 7,5 5,4<br />
Tillväxtmarknadsfond -25,8 82,0 -26,8 14,2 -6,5 -2,5<br />
Utlandsfond 25,0 32,2 -9,3 -20,4 -17,9 -0,6<br />
EuroGlobal Strategi -1,0 31,5 -6,2 -26,7 -15,8 -7,7<br />
Gorilla – – -40,8 -28,5 -35,2 -44,4<br />
Blandfonder<br />
Total – 2,6 -6,6 -18,2 -12,0 -13,8<br />
Räntefonder<br />
Likviditetsfond 4,0 2,7 3,5 3,6 1,7 3,5<br />
Obligationsfond 10,2 -0,5 7,8 2,8 1,7 4,9<br />
Swedish High Yield Fund 5,7 2,2 3,9 3,1 1,5 3,6<br />
Index, aktier<br />
All Share Index 10,9 66,5 -12,0 -16,9 -23,6 1,0<br />
Credit Suis<strong>se</strong> F.B. ROS-index -82,3 230,3 -18,1 79,1 5,0 -5,2<br />
Dow Jones Stoxx 50 – 28,5 -0,6 -14,2 -19,8 -3,7<br />
FTSE All Emerging index -18,4 70,3 -25,4 13,9 -9,9 -3,6<br />
Morgan Stanleys Världsindex<br />
• exkl. utdelningar 22,7 31,6 -6,2 -7,7 -20,7 2,5<br />
• exkl. Europa – 35,4 -6,2 -2,3 -23,3 -1,7<br />
Six Portfolio Return Index 12,6 53,8 -10,4 -11,5 -20,4 3,6<br />
Six Return Index 13,0 69,8 -10,8 -14,8 -21,9 2,5<br />
Index, räntor<br />
JP Morgans europeiska<br />
obligationsindex – -10,3 11,1 10,4 -0,2 2,7<br />
OMRX-TBILL 4,9 3,3 4,3 4,3 2,0 4,2<br />
OMRX-TBOND 13,9 -2,4 9,7 2,8 2,3 6,1<br />
OMRX-Total (All) 11,2 0,0 8,2 4,0 2,2 2,8<br />
Stockholmsbör<strong>se</strong>n SSV 90 dgr 4,6 3,2 4,0 4,2 1,9 4,0<br />
Stockholmsbör<strong>se</strong>n SSV 180 dgr 5,0 3,5 4,3 4,4 1,9 4,3<br />
Stockholmsbör<strong>se</strong>n Stat 3-5 år 11,4 -1,1 8,7 3,3 2,0 5,4<br />
1 För fond som startats under ett år av<strong>se</strong>r årssiffran perioden från fondens start till den 31 december samma år. Detta<br />
innebär att siffran för snitt/år av<strong>se</strong>r perioden från fondens start t o m den 30 juni <strong>2002</strong>. Samma gäller för fondens<br />
jämförel<strong>se</strong>index. Utländska index är omräknade till svenska kronor.<br />
<strong>Halvårsrapport</strong> <strong>2002</strong> • <strong>HQ</strong> Fonder<br />
13
Strategifond<br />
FONDFAKTA<br />
Fondens startdatum: 1988-08-11<br />
Placeringsinriktning: Aktiefond, Sverige<br />
Jämförel<strong>se</strong>index: 70% SIXPRX.SE, 20% Morgan<br />
Stanleys Världsindex, 10% OMRX Total<br />
Förvaltare: John Strömgren (fr o m 9609)<br />
Fondbolag: <strong>HQ</strong> Fonder Sverige AB<br />
Utdelning: Ja, i mars<br />
Bankgiro: 5402-9681<br />
Postgiro: 25 81 86-6<br />
PPM-nr: 357 483<br />
RISK <strong>2002</strong>-06-30<br />
Risknivå Medel<br />
Aktiv risk (tracking error), % 7,6<br />
Totalrisk (volatilitet), % 19,6<br />
Totalrisk (volatilitet) index, % 17,9<br />
AVKASTNING (inkl. ev. utdelningar), %<br />
Fond Jmf-index<br />
Avkastning 6 månader -5,8 -18,2<br />
Avkastning 1 år -6,7 -21,4<br />
Avkastning 2 år, ack. -23 -35<br />
Avkastning 2 år, snitt/år -12,5 -19,5<br />
Avkastning 5 år, ack. 44 22<br />
Avkastning 5 år, snitt/år 7,6 4,0<br />
Avkastning 10 år, ack. 388 294<br />
Avkastning 10 år, snitt/år 17,2 14,7<br />
Avkastning från start, ack. 1 190 –<br />
Avkastning från start, snitt/år 20,2 –<br />
EXTERN BETYGSÄTTNING (RATING)<br />
Samtliga har skala 1-5, där 1 är sämst och 5 är bäst.<br />
Fondmarknaden 5<br />
Morningstar 5<br />
Sparöversikt 5<br />
W-rating 4<br />
Snittbetyg 4,8<br />
AVGIFTER <strong>2002</strong>-06-30<br />
Inträdesavgift, % 0,0<br />
Utträdesavgift, % 0,0<br />
Förvaltningsavgift, % 1,2<br />
Exempel förvaltningskostnad, i kr:<br />
• vid engångsinsättning om 10 000 kr 58,47<br />
• vid månadsspar om 100 kr/månad 2,06<br />
TER, % 1,20<br />
TKA (Totalkostnadsandel), % 1,65<br />
Exempel TKA, i kr:<br />
• vid engångsinsättning om 10 000 kr 81,08<br />
• vid månadsspar om 100 kr/månad 2,85<br />
Exempel nettovärde efter avgifter, i kr:<br />
• vid engångsinsättning om 10 000 kr 9 418<br />
• vid månadsspar om 100 kr/månad 567<br />
ANDELSVÄRDE M M <strong>2002</strong>-06-30<br />
Andelsvärde, kr 422,72<br />
Antal andelar, st 7 866 929<br />
Antal andelsägare, st 11 402<br />
Fondförmögenhet, Mkr 3 326<br />
Periodens andelsköp/-inlö<strong>se</strong>n netto, Mkr +77<br />
Utdelning <strong>2002</strong>-03-22, kr/andel 14,19<br />
14 <strong>HQ</strong> Fonder • <strong>Halvårsrapport</strong> <strong>2002</strong><br />
Placeringsinriktning<br />
Fonden är en aktiefond som erbjuder total förvaltning<br />
och placerar enligt våra bästa idéer vid<br />
varje tidpunkt oberoende av land, bransch eller<br />
företag, men med Sverige och svenska aktier<br />
som bas. Fonden får även placera i räntebärande<br />
värdepapper. Fonden har med bibehållen<br />
placeringsinriktning sammanslagits med andra<br />
fonder 940101, 950101, 990924 och 991227.<br />
Fondutveckling<br />
Under perioden har fondens andelsvärde minskat<br />
med 5,8%, jämfört med fondens jämförel<strong>se</strong>index<br />
som minskade med 18,2%, omräknat<br />
till svenska kronor.<br />
Förvaltning<br />
Under perioden har större nettoköp gjorts i bl a<br />
Drott, SKF och JM. Större nettoförsäljningar<br />
har gjorts i Telia, Atlas Copco och Electrolux.<br />
Skäl till omplaceringar<br />
En stor osäkerhet beträffande förutsättningarna<br />
för telekom<strong>se</strong>ktorn medförde att innehaven<br />
i denna <strong>se</strong>ktor minskades kraftigt till förmån<br />
för bl a fastigheter, skog, två <strong>se</strong>ktorer med attraktiv<br />
värdering. En del av likviditeten från<br />
avyttringarna placerades även i räntebärande<br />
instrument i avvaktan på bättre köptillfälle. De<br />
flesta omplaceringarna genomfördes i början<br />
av året, därefter har små ändringar gjorts. Under<br />
slutet av perioden har innehavet i Ericsson<br />
ökats marginellt. Andra kompletteringsköp har<br />
gjorts i Holmen, Handelsbanken, SCA och SKF.<br />
Bland de nya innehaven återfinns Haldex, Clas<br />
Ohlson, JM, Wihlborgs Fastigheter och Drott.<br />
Derivathandel m m<br />
Ingen options- eller terminshandel har skett<br />
men fonden har lånat ut aktier i syfte att effektivi<strong>se</strong>ra<br />
förvaltningen. Befintligt säkerhetskrav<br />
per den 30 juni var 0 kr.<br />
Nyckeltal<br />
Per den 30 juni var fondens totalrisk 19,6%,<br />
jämfört med 17,9% för fondens jämförel<strong>se</strong>index,<br />
vilket indikerar en medelhög risk. Den<br />
aktiva risken var 7,6%, vilket är högre än föregående<br />
års genomsnitt. TKA uppgick till 1,65%,<br />
varav förvaltningsarvodet 1,19. Under perioden<br />
var fondens omsättningshastighet 1,22 ggr,<br />
vilket är lägre än för de <strong>se</strong>naste två åren.<br />
Värdepappersinnehav<br />
Per den 30 juni var fonden till 82,0% investerad<br />
i aktier och 4,5% i räntebärande värdepapper.<br />
Resterande 13,5% utgjordes av likvida medel.<br />
Innehaven är koncentrerade till Finans och fastighet,<br />
Industrivaror och Material, och inslaget<br />
av teknologi/telekom är mycket begränsat.<br />
Bland de största innehaven återfinns SCA,<br />
SKF, Handelsbanken, Drott och Autoliv. Av fondens<br />
större innehav tillhörde SCA och SKF de<br />
bättre medan Handelsbanken och Nordea utvecklades<br />
sämre.<br />
SCA är ett av de ledande företagen inom<br />
absorberande hygienprodukter och förpackningar,<br />
på sina huvudmarknader varierar marknadsandelarna<br />
mellan 15-20%. Förpackningar<br />
svarar för 30% av omsättning och resultat och<br />
hygienprodukter motsvarande 45%. Andra produktområden<br />
är tryckpapper, skog och sågade<br />
trävaror, där den egna skogen svarar för hälften<br />
av koncernens behov, resten köps externt. Tillväxt<br />
sker såväl organiskt som genom kompletterande<br />
förvärv. Nyligen har förvärv genomförts<br />
i USA som kommer att utgöra bas för<br />
ytterligare expansion på denna marknad. Bolaget<br />
har lyckats bra historiskt med de förvärv<br />
som genomförts och framför allt har förvärven<br />
genomförts till skäliga prisnivåer.<br />
Inom Finans och fastighet är Handelsbanken<br />
det största innehavet. Sett till balansomslutningen<br />
är banken tredje störst i Sverige och<br />
en av de ledande i norden. Marknadsandelen<br />
inom inlåning är knappt 20%. Hypotekslån<br />
svarar för en stor andel av utlåningen och intjäningen.<br />
Banken har högt kreditbetyg och bör<br />
därför ha relativt låg risk i sin kreditportfölj.<br />
Utmärkande är även den höga lönsamheten<br />
relativt konkurrenterna, främst beroende på<br />
mycket god kostnadskontroll.<br />
Kullagertillverkaren SKF är ett av de större<br />
innehaven i <strong>se</strong>ktorn Industrivaror. Huvudmarknaderna<br />
är Nordamerika och Europa och bland<br />
kunderna återfinns främst fordons- och maskintillverkare.<br />
De åtgärder som genomförts<br />
under VDn Sune Carlsson har medfört en vä<strong>se</strong>ntligt<br />
högre och stabilare lönsamhet jämfört<br />
med tidigare konjunkturcykler. Åtgärderna<br />
omfattar bl a en kraftig bantning av produktsortimentet,<br />
bättre produktionsdisciplin, lägre<br />
kapitalbindning, foku<strong>se</strong>ring av verksamheten<br />
och avyttring av mer perifiera verksamheter.<br />
Fastighetsbolaget Drott äger och förvaltar<br />
fastigheter, varav drygt hälften är kontorslokaler<br />
och bostäder ca 23%. Fastigheterna är koncentrerade<br />
till Stockholmsregionen. Det finns<br />
goda möjligheter att öka intäkterna framgent<br />
genom att de kontrakt som löper ut omförhandlas<br />
till högre nivåer. Bolagets främsta potential<br />
är reali<strong>se</strong>ring av tillgångar utan eller med<br />
låg avkastning, såsom bostadsfastigheter i Stockholmsregionen<br />
som kan omvandlas till borätter.<br />
Återköp av aktier och/eller förvärv skulle<br />
även ha en positiv inverkan på aktien. En av<br />
riskerna i bolaget är fastighetsbeståndet i Kista.<br />
Framtidsutsikter<br />
Börsnedgången har varit betydande under det
perioden, vilket skulle kunna öka förhoppningarna<br />
om en vändning och uppgång. Det som<br />
talar emot är att nedgången rensat för telekom<strong>se</strong>ktorn<br />
är betydligt mindre. Många aktier och<br />
branscher har faktiskt stigit i värde under halvåret,<br />
och värderingarna i dessa <strong>se</strong>ktorer är ganska<br />
rimliga. Det finns med andra ord inte fog att<br />
förvänta sig ytterligare rejäla kurslyft i de <strong>se</strong>ktorer<br />
som redan utvecklats ganska bra hittills.<br />
Återstår de mer tillväxtinriktade branscherna.<br />
Vis<strong>se</strong>rligen har kur<strong>se</strong>rna i bolagen fallit men<br />
samtidigt är det en kon<strong>se</strong>kvens av dämpade<br />
förväntningar. Frågan är vilka förväntningar<br />
dagens värderingar inrymmer och om de är<br />
tillräckligt lågt ställda. Fortfarande bedöms osäkerheten<br />
i <strong>se</strong>ktorn som relativt stor, vilket även<br />
avspeglas i fondens låga exponering.<br />
Progno<strong>se</strong>n för bör<strong>se</strong>n som helhet blir därför<br />
ganska oklar. Mot slutet av året pekar förhoppningvis<br />
konjunkturkurvorna mer entydigt uppåt<br />
vilket borde gynna flera av fondens innehav.<br />
Det bör finnas potential för uppvärdering av<br />
flera av innehaven, bl a de större som beskrivits<br />
ovan. Vi <strong>se</strong>r därför fram mot en bättre avslutning<br />
än inledningen på året.<br />
För fondens fullständiga värdepappersportfölj, <strong>se</strong> sid 38. Fondens<br />
balans- och resultatrapport samt övriga noter återfinns på sid 45.<br />
Historik och Nyckeltal 1998 1999 2000 2001 <strong>2002</strong><br />
Avgifter och kostnader<br />
Inträdesavgift, % 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0<br />
Utträdesavgift, % 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0<br />
Förvaltningsavgift, % 1,2 1,2 1,2 1,2 1,2<br />
Förvaltningsavgift/genomsnittlig fondförmögenhet per år, % 1,21 1,19 1,22 1,18 1,19<br />
Förvaltningskostnad vid engångsinsättning 10 000 kr, kr 1 134,56 139,68 123,13 101,14 58,47<br />
Förvaltningskostnad vid månadssparande 100 kr/mån, kr 1 7,79 8,79 7,45 6,76 2,06<br />
Nettovärde efter avgifter vid engångsinsättning 10 000 kr, kr 1 11 103 16 139 9 486 9 016 9 418<br />
Nettovärde efter avgifter vid månadssparande 100 kr/mån, kr 1 1 204 1 693 1 084 1 212 567<br />
NKA (Nettokostnadsandel), % 2,62 1,85 1,74 1,66 1,65<br />
TER, % – – 1,25 1,23 1,20<br />
TKA (Totalkostnadsandel), % 2,62 1,85 1,74 1,66 1,65<br />
TKA vid engångsinsättning 10 000 kr, kr 1 200,72 215,44 175,61 141,08 81,08<br />
TKA vid månadssparande 100 kr/månad, kr 1 11,62 13,56 10,63 9,43 2,85<br />
Utveckling och avkastning<br />
Andelsvärde, kr 356,73 563,39 527,50 462,89 422,72<br />
Antal andelar, st 6 230 246 7 479 727 7 674 199 7 701 318 7 866 929<br />
Antal andelsägare, st 11 253 14 675 13 769 11 564 11 402<br />
Fondförmögenhet, Mkr 2 223 4 214 4 048 3 565 3 326<br />
Utdelning, kr/andel 5,25 7,97 7,08 + 0,95 12,25 14,19<br />
Avkastning inkl. ev. utdelning, % 11,0 61,4 -5,1 -9,8 -5,8<br />
Avkastning jmf-index, % 14,7 55,2 -8,0 -9,2 -18,2<br />
Nyckeltal m m<br />
Aktiv risk (Tracking error), % 5,2 4,6 4,2 5,9 7,6<br />
Andel svenska aktieaffärer genomförda m. närstående institut, % 2 41 40 29 10 –<br />
Courtage/omsättning, % – 0,20 0,18 0,14 0,17<br />
Genomsnittlig fondförmögenhet, Mkr 2 296 3 225 4 395 3 615 3 516<br />
Omsättningshastighet, ggr/år 1,74 1,65 1,41 1,74 1,22<br />
Sharpekvot 0,3 2,7 negativ negativ negativ<br />
Sharpekvot jmf-index 0,5 2,7 negativ negativ negativ<br />
Totalrisk (Volatilitet), % 22,3 21,7 17,3 21,1 19,6<br />
Totalrisk (Volatilitet) jmf-index, % 19,2 19,1 17,4 18,9 17,9<br />
Transaktionskostnader (courtage), kkr 13 197 20 339 21 535 15 835 7 849<br />
Transaktionskostnader per år/genomsnittlig fondförmögenhet, % 0,57 0,63 0,49 0,44 0,45<br />
1 Engångsinsättning beräknad på årets start, månadsinsättning på första dagen i respektive månad.<br />
Större aktierelaterade nettoförändringar<br />
Nettoköp Antal Mkr % 1<br />
Drott 2 287 300 253,2 7,6<br />
SKF 778 000 180,4 5,4<br />
JM 523 900 122,0 3,7<br />
Wihlborgs Fastigheter 4 670 100 94,7 2,8<br />
Handelsbanken 527 000 78,9 2,4<br />
Roche 96 000 70,3 2,1<br />
Pfizer 163 000 59,2 1,8<br />
IBM 51 000 54,6 1,6<br />
Holmen 202 800 52,0 1,6<br />
Haldex 453 500 50,5 1,5<br />
Övriga nettoköp 353,9 10,6<br />
Summa nettoköp 1 369,7 41,2<br />
Nettoförsäljningar Antal Mkr % 1<br />
Atlas Copco -759 100 -184,1 -5,5<br />
Telia -4 518 500 -184,1 -5,5<br />
Electrolux -869 900 -145,9 -4,4<br />
H&M -610 650 -110,5 -3,3<br />
NCC -1 177 500 -84,8 -2,5<br />
Ericsson -36 500 -84,0 -2,5<br />
Skandia -1 123 200 -80,7 -2,4<br />
Scania -383 500 -74,5 -2,2<br />
Europolitan -1 587 200 -73,8 -2,2<br />
Securitas -357 200 -72,0 -2,2<br />
Övriga nettoförsäljningar -732,1 -22,0<br />
Summa nettoförsäljningar -1 826,5 -54,9<br />
Summa nettoförändringar -456,8 -13,7<br />
1 Procent av utgående fondförmögenhet per <strong>2002</strong>-06-30.<br />
2 Placeringar i samband med börsintroduktioner o dyl som har hanterats av närstående institut uppgår till 0 kr för 1998-2001. Efter maj 2001 saknas närstående<br />
institut.<br />
UTVECKLING 5 ÅR (970701-020630)<br />
%<br />
120<br />
100<br />
80<br />
60<br />
40<br />
20<br />
UTVECKLING PER ÅR<br />
%<br />
70<br />
60<br />
50<br />
40<br />
30<br />
20<br />
10<br />
0<br />
-20<br />
0<br />
-10<br />
-20<br />
BRANSCHFÖRDELNING<br />
GEOGRAFISK FÖRDELNING<br />
Strategifond<br />
Strategifonden Jmf-index<br />
1998 1999 2000 2001 <strong>2002</strong> snitt/år<br />
Finans & fastighet<br />
Industrivaror<br />
Material<br />
Likvida medel<br />
Sällanköpsvaror<br />
Hälsovård<br />
IT<br />
Räntebärande vp<br />
Dagligvaror<br />
Telekomoperatör<br />
Kraftförsörjning<br />
Sverige<br />
Likvida medel<br />
Nordamerika<br />
Europa exkl.<br />
Sverige<br />
Strategifonden Jmf-index<br />
1998 1999 2000 2001 <strong>2002</strong><br />
Strategifonden<br />
All Share Index<br />
0% 5% 10% 15% 20% 25% 30%<br />
Strategifonden<br />
All Share Index<br />
0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100%<br />
FONDENS 10 STÖRSTA AKTIEINNEHAV, %<br />
SCA (Material) 9,4<br />
SKF (Industrivaror) 9,7<br />
Handelsbanken (Finans & fastighet) 8,7<br />
Drott (Finans & fastighet) 7,3<br />
Autoliv (Sällanköpsvaror) 4,2<br />
JM (Industrivaror) 3,8<br />
Holmen (Material) 3,3<br />
Wihlborgs Fastigheter (Finans & fastighet) 2,9<br />
Healthcap (Hälsovård) 2,6<br />
Nordea (Finans & fastighet) 2,2<br />
<strong>Halvårsrapport</strong> <strong>2002</strong> • <strong>HQ</strong> Fonder<br />
+44%<br />
+22%<br />
15
Select Fund<br />
FONDFAKTA<br />
Fondens startdatum: 1994-01-01 (1990-03-01)<br />
Placeringsinriktning: Aktiefond, Sverige<br />
Jämförel<strong>se</strong>index: 70% SIXPRX.SE, 20% Morgan<br />
Stanleys Världsindex, 10% OMRX Total<br />
Förvaltare: John Strömgren (fr o m 9807,<br />
Peter Lindh 9401-9807)<br />
Fondbolag: <strong>HQ</strong>.SE Portfolio<br />
Utdelning: Nej<br />
Bankgiro: 5394-3965<br />
Postgiro: 12 52 61-8<br />
PPM-nr: –<br />
RISK <strong>2002</strong>-06-30<br />
Risknivå Medel<br />
Aktiv risk (tracking error), % 7,9<br />
Totalrisk (volatilitet), % 20,8<br />
Totalrisk (volatilitet) index, % 17,9<br />
AVKASTNING (inkl. ev. utdelningar), %<br />
Fond Jmf-index<br />
Avkastning 6 månader -6,6 -18,2<br />
Avkastning 1 år -7,3 -21,4<br />
Avkastning 2 år, ack. -25 -35<br />
Avkastning 2 år, snitt/år -13,5 -19,5<br />
Avkastning 5 år, ack. 39 22<br />
Avkastning 5 år, snitt/år 6,8 4,0<br />
Avkastning 10 år, ack. – –<br />
Avkastning 10 år, snitt/år – –<br />
Avkastning från start, ack. 198 149<br />
Avkastning från start, snitt/år 13,7 11,3<br />
EXTERN BETYGSÄTTNING (RATING)<br />
Samtliga har skala 1-5, där 1 är sämst och 5 är bäst.<br />
Fondmarknaden 5<br />
Morningstar 5<br />
Sparöversikt 5<br />
W-rating 4<br />
Snittbetyg 4,8<br />
AVGIFTER <strong>2002</strong>-06-30<br />
Inträdesavgift, % 0,0<br />
Utträdesavgift, % 0,0<br />
Förvaltningsavgift, % 1,2<br />
Exempel förvaltningskostnad, i kr:<br />
• vid engångsinsättning om 10 000 kr 53,83<br />
• vid månadsspar om 100 kr/månad 1,90<br />
TER, % 1,33<br />
TKA (Totalkostnadsandel), % 1,75<br />
Exempel TKA, i kr:<br />
• vid engångsinsättning om 10 000 kr 85,64<br />
• vid månadsspar om 100 kr/månad 3,02<br />
Exempel nettovärde efter avgifter, i kr:<br />
• vid engångsinsättning om 10 000 kr 9 344<br />
• vid månadsspar om 100 kr/månad 565<br />
ANDELSVÄRDE M M <strong>2002</strong>-06-30<br />
Andelsvärde, kr 1 214,71<br />
Antal andelar, st 338 938<br />
Antal andelsägare, st 949<br />
Fondförmögenhet, Mkr 410<br />
Periodens andelsköp/-inlö<strong>se</strong>n netto, Mkr -19<br />
Utdelning, kr/andel –<br />
16 <strong>HQ</strong> Fonder • <strong>Halvårsrapport</strong> <strong>2002</strong><br />
Placeringsinriktning<br />
Fonden är en Luxemburgregistrerad aktiefond<br />
(s k SICAV). Fonden erbjuder total förvaltning<br />
och placerar enligt våra bästa idéer vid varje<br />
tidpunkt oberoende av land, bransch eller företag,<br />
men med Sverige och svenska aktier som<br />
bas. Fonden får även placera i räntebärande<br />
värdepapper. Fonden lämnar ingen utdelning<br />
utan avkastningen återinvesteras.<br />
Fondutveckling<br />
Under perioden har fondens andelsvärde minskat<br />
med 6,6%, jämfört med fondens jämförel<strong>se</strong>index<br />
som minskade med 18,2%, omräknat<br />
till svenska kronor.<br />
Förvaltning<br />
Under perioden har större nettoköp gjorts i bl a<br />
Drott, SKF och JM. Större nettoförsäljningar<br />
har gjorts i Telia, Atlas Copco och Electrolux.<br />
Skäl till omplaceringar<br />
En stor osäkerhet beträffande förutsättningarna<br />
för telekom<strong>se</strong>ktorn medförde att innehaven<br />
i denna <strong>se</strong>ktor minskades kraftigt till förmån<br />
för bl a fastigheter, skog, två <strong>se</strong>ktorer med attraktiv<br />
värdering. En del av likviditeten från<br />
avyttringarna placerades även i räntebärande<br />
instrument i avvaktan på bättre köptillfälle. De<br />
flesta omplaceringarna genomfördes i början<br />
av året, därefter har små ändringar gjorts. Under<br />
slutet av perioden har innehavet i Ericsson<br />
ökats marginellt. Andra kompletteringsköp har<br />
gjorts i Holmen, Handelsbanken, SCA och SKF.<br />
Bland de nya innehaven återfinns Haldex, Clas<br />
Ohlson, JM, Wihlborgs Fastigheter och Drott.<br />
Derivathandel m m<br />
Ingen options- eller terminshandel har skett<br />
men fonden har lånat ut aktier i syfte att effektivi<strong>se</strong>ra<br />
förvaltningen. Befintligt säkerhetskrav<br />
per den 30 juni var 0 kr.<br />
Nyckeltal<br />
Per den 30 juni var fondens totalrisk 20,8%,<br />
jämfört med 17,9% för fondens jämförel<strong>se</strong>index,<br />
vilket indikerar en medelhög risk. Den<br />
aktiva risken var 7,9%, vilket är högre än föregående<br />
års genomsnitt. TKA uppgick till 1,75%,<br />
varav förvaltningsarvodet 0,99. Under perioden<br />
var fondens omsättningshastighet 1,24 ggr,<br />
vilket är lägre än för de <strong>se</strong>naste två åren.<br />
Värdepappersinnehav<br />
Per den 30 juni var fonden till 83,0% investerad<br />
i aktier och 4,4% i räntebärande värdepapper.<br />
Resterande 12,6% utgjordes av likvida medel.<br />
Innehaven är koncentrerade till Finans och fastighet,<br />
Industrivaror och Material, och inslaget<br />
av teknologi/telekom är mycket begränsat.<br />
Bland de största innehaven återfinns SCA,<br />
SKF, Handelsbanken, Drott och Autoliv. Av fondens<br />
större innehav tillhörde SCA och SKF de<br />
bättre medan Handelsbanken och Nordea utvecklades<br />
sämre.<br />
SCA är ett av de ledande företagen inom<br />
absorberande hygienprodukter och förpackningar,<br />
på sina huvudmarknader varierar marknadsandelarna<br />
mellan 15-20%. Förpackningar<br />
svarar för 30% av omsättning och resultat och<br />
hygienprodukter motsvarande 45%. Andra produktområden<br />
är tryckpapper, skog och sågade<br />
trävaror, där den egna skogen svarar för hälften<br />
av koncernens behov, resten köps externt. Tillväxt<br />
sker såväl organiskt som genom kompletterande<br />
förvärv. Nyligen har förvärv genomförts<br />
i USA som kommer att utgöra bas för<br />
ytterligare expansion på denna marknad. Bolaget<br />
har lyckats bra historiskt med de förvärv<br />
som genomförts och framför allt har förvärven<br />
genomförts till skäliga prisnivåer.<br />
Inom Finans och fastighet är Handelsbanken<br />
det största innehavet. Sett till balansomslutningen<br />
är banken tredje störst i Sverige och<br />
en av de ledande i norden. Marknadsandelen<br />
inom inlåning är knappt 20%. Hypotekslån<br />
svarar för en stor andel av utlåningen och intjäningen.<br />
Banken har högt kreditbetyg och bör<br />
därför ha relativt låg risk i sin kreditportfölj.<br />
Utmärkande är även den höga lönsamheten<br />
relativt konkurrenterna, främst beroende på<br />
mycket god kostnadskontroll.<br />
Kullagertillverkaren SKF är ett av de större<br />
innehaven i <strong>se</strong>ktorn Industrivaror. Huvudmarknaderna<br />
är Nordamerika och Europa och bland<br />
kunderna återfinns främst fordons- och maskintillverkare.<br />
De åtgärder som genomförts<br />
under VDn Sune Carlsson har medfört en vä<strong>se</strong>ntligt<br />
högre och stabilare lönsamhet jämfört<br />
med tidigare konjunkturcykler. Åtgärderna<br />
omfattar bl a en kraftig bantning av produktsortimentet,<br />
bättre produktionsdisciplin, lägre<br />
kapitalbindning, foku<strong>se</strong>ring av verksamheten<br />
och avyttring av mer perifiera verksamheter.<br />
Fastighetsbolaget Drott äger och förvaltar<br />
fastigheter, varav drygt hälften är kontorslokaler<br />
och bostäder ca 23%. Fastigheterna är koncentrerade<br />
till Stockholmsregionen. Det finns<br />
goda möjligheter att öka intäkterna framgent<br />
genom att de kontrakt som löper ut omförhandlas<br />
till högre nivåer. Bolagets främsta potential<br />
är reali<strong>se</strong>ring av tillgångar utan eller med<br />
låg avkastning, såsom bostadsfastigheter i Stockholmsregionen<br />
som kan omvandlas till borätter.<br />
Återköp av aktier och/eller förvärv skulle<br />
även ha en positiv inverkan på aktien. En av<br />
riskerna i bolaget är fastighetsbeståndet i Kista.<br />
Framtidsutsikter<br />
Börsnedgången har varit betydande under det
perioden, vilket skulle kunna öka förhoppningarna<br />
om en vändning och uppgång. Det som<br />
talar emot är att nedgången rensat för telekom<strong>se</strong>ktorn<br />
är betydligt mindre. Många aktier och<br />
branscher har faktiskt stigit i värde under halvåret,<br />
och värderingarna i dessa <strong>se</strong>ktorer är ganska<br />
rimliga. Det finns med andra ord inte fog att<br />
förvänta sig ytterligare rejäla kurslyft i de <strong>se</strong>ktorer<br />
som redan utvecklats ganska bra hittills.<br />
Återstår de mer tillväxtinriktade branscherna.<br />
Vis<strong>se</strong>rligen har kur<strong>se</strong>rna i bolagen fallit men<br />
samtidigt är det en kon<strong>se</strong>kvens av dämpade<br />
förväntningar. Frågan är vilka förväntningar<br />
dagens värderingar inrymmer och om de är<br />
tillräckligt lågt ställda. Fortfarande bedöms osäkerheten<br />
i <strong>se</strong>ktorn som relativt stor, vilket även<br />
avspeglas i fondens låga exponering.<br />
Progno<strong>se</strong>n för bör<strong>se</strong>n som helhet blir därför<br />
ganska oklar. Mot slutet av året pekar förhoppningvis<br />
konjunkturkurvorna mer entydigt uppåt<br />
vilket borde gynna flera av fondens innehav.<br />
Det bör finnas potential för uppvärdering av<br />
flera av innehaven, bl a de större som beskrivits<br />
ovan. Vi <strong>se</strong>r därför fram mot en bättre avslutning<br />
än inledningen på året.<br />
För fondens fullständiga värdepappersportfölj, <strong>se</strong> sid 38. Fondens<br />
balans- och resultatrapport samt övriga noter återfinns på sid 45.<br />
Historik och Nyckeltal 1998 1999 2000 2001 <strong>2002</strong><br />
Avgifter och kostnader<br />
Inträdesavgift, % 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0<br />
Utträdesavgift, % 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0<br />
Förvaltningsavgift, % 1 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0<br />
Förvaltningsavgift/genomsnittlig fondförmögenhet per år, % 1,00 0,99 1,01 0,99 0,99<br />
Förvaltningskostnad vid engångsinsättning 10 000 kr, kr 2 152,13 117,43 113,58 95,01 53,83<br />
Förvaltningskostnad vid månadssparande 100 kr/mån, kr 2 8,98 7,39 6,87 6,32 1,90<br />
Nettovärde efter avgifter vid engångsinsättning 10 000 kr, kr 2 11 072 16 288 9 124 9 131 9 344<br />
Nettovärde efter avgifter vid månadssparande 100 kr/mån, kr 2 1 221 1 706 1 056 1 219 565<br />
NKA (Nettokostnadsandel), % 2,12 2,03 2,26 1,90 1,75<br />
TER, % – – 1,58 1,33 1,33<br />
TKA (Totalkostnadsandel), % 2,12 2,03 2,26 1,90 1,75<br />
TKA vid engångsinsättning 10 000 kr, kr 2 233,71 161,32 225,17 162,64 85,64<br />
TKA vid månadssparande 100 kr/månad, kr 2 13,80 10,15 13,62 10,82 3,02<br />
Utveckling och avkastning<br />
Andelsvärde, kr 958,03 1 560,46 1 423,78 1 300,02 1 214,71<br />
Antal andelar, st 261 038 394 270 385 645 353 798 338 938<br />
Antal andelsägare, st 1 208 1 127 1 050 965 949<br />
Fondförmögenhet, Mkr 250 615 549 460 410<br />
Utdelning, kr/andel – – – – –<br />
Avkastning, % 10,7 62,9 -8,8 -8,7 -6,6<br />
Avkastning jmf-index, % 14,7 55,2 -8,0 -9,2 -18,2<br />
Nyckeltal m m<br />
Aktiv risk (Tracking error), % 5,0 4,6 4,0 5,8 7,9<br />
Courtage/omsättning, % – 0,25 0,24 0,17 0,15<br />
Genomsnittlig fondförmögenhet, Mkr 261 444 631 480 445<br />
Omsättningshastighet, ggr/år 1,35 1,61 1,41 1,60 1,24<br />
Sharpekvot 0,3 2,8 negativ negativ negativ<br />
Sharpekvot jmf-index 0,5 2,7 negativ negativ negativ<br />
Totalrisk (Volatilitet), % 21,6 21,1 17,6 22,2 20,8<br />
Totalrisk (Volatilitet) jmf-index, % 19,2 19,1 17,4 18,9 17,9<br />
Transaktionskostnader (courtage), kkr 1 999 3 766 4 325 2 706 933<br />
Transaktionskostnader per år/genomsnittlig fondförmögenhet, % 0,77 0,85 0,69 0,56 0,42<br />
1Tillkommer kostnader för förvaringsinstitut, revisorer och rapporter.<br />
2 Engångsinsättning beräknad på årets start, månadsinsättning på första dagen i respektive månad.<br />
Större aktierelaterade nettoförändringar<br />
Nettoköp Antal Mkr % 1<br />
Drott 306 100 33,9 8,3<br />
SKF 95 900 22,2 5,4<br />
JM 69 700 16,3 4,0<br />
Wihlborgs Fastigheter 580 700 12,0 2,9<br />
Intentia 54 800 11,0 2,9<br />
Handelsbanken 69 300 10,3 2,5<br />
Roche 12 000 8,7 2,1<br />
Pfizer 22 000 8,0 2,0<br />
Holmen 26 400 6,8 1,7<br />
Haldex 60 600 6,8 1,6<br />
Övriga nettoköp 40,7 9,8<br />
Summa nettoköp 176,7 43,1<br />
Nettoförsäljningar Antal Mkr % 1<br />
Telia -612 000 -24,9 -6,1<br />
Atlas Copco -102 300 -24,8 -6,1<br />
Electrolux -117 900 -19,7 -4,8<br />
H&M -83 975 -15,2 -3,7<br />
SEB -143 500 -13,9 -3,4<br />
Europolitan -215 400 -12,2 -3,0<br />
Skandia -151 400 -10,9 -2,7<br />
NCC -139 800 -10,1 -2,5<br />
Securitas -49 300 -9,9 -2,4<br />
SSAB -87 700 -9,8 -2,4<br />
Övriga nettoförsäljningar -101,7 -24,8<br />
Summa nettoförsäljningar -253,0 -61,7<br />
Summa nettoförändringar -76,3 -18,6<br />
1 Procent av utgående fondförmögenhet per <strong>2002</strong>-06-30.<br />
UTVECKLING 5 ÅR (970701-020630)<br />
%<br />
120<br />
100<br />
80<br />
60<br />
40<br />
20<br />
UTVECKLING PER ÅR<br />
%<br />
70<br />
60<br />
50<br />
40<br />
30<br />
20<br />
10<br />
0<br />
-10<br />
-20<br />
0<br />
-20<br />
BRANSCHFÖRDELNING<br />
GEOGRAFISK FÖRDELNING<br />
Select Fund<br />
Select Fund Jmf-index<br />
1998 1999 2000 2001 <strong>2002</strong> snitt/år<br />
Finans & fastighet<br />
Industrivaror<br />
Material<br />
Likvida medel<br />
Sällanköpsvaror<br />
Hälsovård<br />
Räntebärande vp<br />
IT<br />
Dagligvaror<br />
Telekomoperatör<br />
Kraftförsörjning<br />
Sverige<br />
Likvida medel<br />
Nordamerika<br />
Europa exkl.<br />
Sverige<br />
Select Fund Jmf-index<br />
1998 1999 2000 2001 <strong>2002</strong><br />
Select Fund<br />
All Share Index<br />
0% 5% 10% 15% 20% 25% 30%<br />
Select Fund<br />
All Share Index<br />
0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100%<br />
FONDENS 10 STÖRSTA AKTIEINNEHAV, %<br />
SKF (Industrivaror) 10,0<br />
SCA (Material) 9,9<br />
Handelsbanken (Finans & fastighet) 9,3<br />
Drott (Finans & fastighet) 7,8<br />
Autoliv (Sällanköpsvaror) 4,5<br />
JM (Industrivaror) 4,1<br />
Holmen (Material) 3,5<br />
Wihlborgs Fastigheter (Finans & fastighet) 3,2<br />
Nordea (Finans & fastighet) 2,3<br />
Ratos (Finans & fastighet) 2,3<br />
<strong>Halvårsrapport</strong> <strong>2002</strong> • <strong>HQ</strong> Fonder<br />
+39%<br />
+22%<br />
17
Sverigefond<br />
FONDFAKTA<br />
Fondens startdatum: 1987-01-08<br />
Placeringsinriktning: Aktiefond, Sverige<br />
Jämförel<strong>se</strong>index: Six Portfolio Return Index<br />
(SIXPRX.SE)<br />
Förvaltare: John Strömgren (fr o m 0109,<br />
Håkan Grethes 9609-0109)<br />
Fondbolag: <strong>HQ</strong> Fonder Sverige AB<br />
Utdelning: Ja, i mars<br />
Bankgiro: 5614-6863<br />
Postgiro: 25 80 79-3<br />
PPM-nr: 393 314<br />
RISK <strong>2002</strong>-06-30<br />
Risknivå Medel<br />
Aktiv risk (tracking error), % 4,6<br />
Totalrisk (volatilitet), % 21,2<br />
Totalrisk (volatilitet) index, % 21,5<br />
AVKASTNING (inkl. ev. utdelningar), %<br />
Fond Jmf-index<br />
Avkastning 6 månader -12,0 -20,4<br />
Avkastning 1 år -12,7 -22,8<br />
Avkastning 2 år, ack. -28 -42<br />
Avkastning 2 år, snitt/år -15,3 -23,5<br />
Avkastning 5 år, ack. 51 20<br />
Avkastning 5 år, snitt/år 8,6 3,6<br />
Avkastning 10 år, ack. 474 342<br />
Avkastning 10 år, snitt/år 19,1 16,0<br />
Avkastning från start, ack. 769 551<br />
Avkastning från start, snitt/år 15,0 12,9<br />
EXTERN BETYGSÄTTNING (RATING)<br />
Samtliga har skala 1-5, där 1 är sämst och 5 är bäst.<br />
Fondmarknaden 5<br />
Morningstar 5<br />
Sparöversikt 5<br />
W-rating 5<br />
Snittbetyg 5,0<br />
AVGIFTER <strong>2002</strong>-06-30<br />
Inträdesavgift, % 0,0<br />
Utträdesavgift, % 0,0<br />
Förvaltningsavgift, % 1,2<br />
Exempel förvaltningskostnad, i kr:<br />
• vid engångsinsättning om 10 000 kr 56,93<br />
• vid månadsspar om 100 kr/månad 2,01<br />
TER, % 1,21<br />
TKA (Totalkostnadsandel), % 1,48<br />
Exempel TKA, i kr:<br />
• vid engångsinsättning om 10 000 kr 70,80<br />
• vid månadsspar om 100 kr/månad 2,50<br />
Exempel nettovärde efter avgifter, i kr:<br />
• vid engångsinsättning om 10 000 kr 8 804<br />
• vid månadsspar om 100 kr/månad 541<br />
ANDELSVÄRDE M M <strong>2002</strong>-06-30<br />
Andelsvärde, kr 663,08<br />
Antal andelar, st 3 500 974<br />
Antal andelsägare, st 5 039<br />
Fondförmögenhet, Mkr 2 321<br />
Periodens andelsköp/-inlö<strong>se</strong>n netto, Mkr +126<br />
Utdelning <strong>2002</strong>-03-22, kr/andel 16,03<br />
18 <strong>HQ</strong> Fonder • <strong>Halvårsrapport</strong> <strong>2002</strong><br />
Placeringsinriktning<br />
Fonden är en aktiefond som placerar i svenska<br />
aktier och övriga aktier noterade på Stockholmbör<strong>se</strong>n,<br />
utan begränsningar av<strong>se</strong>ende företag<br />
eller bransch. Fonden får även placera i<br />
räntebärande värdepapper. Fonden har sammanlagts<br />
med en annan fond 940101, med bibehållen<br />
placeringsinriktning.<br />
Fondutveckling<br />
Under perioden har fondens andelsvärde minskat<br />
med 12,0%, jämfört med fondens jämförel<strong>se</strong>index<br />
som minskade med 20,4%, omräknat<br />
till svenska kronor.<br />
Förvaltning<br />
Under perioden har större nettoköp gjorts i<br />
bland annat SKF, Drott och AstraZeneca. Större<br />
nettoförsäljningar har gjorts i Telia, H&M och<br />
Atlas Copco.<br />
Skäl till omplaceringar<br />
En stor osäkerhet beträffande förutsättningarna<br />
för telekom<strong>se</strong>ktorn medförde att innehaven<br />
i denna <strong>se</strong>ktor minskades kraftigt till förmån<br />
för bl a fastigheter, skog, två <strong>se</strong>ktorer med attraktiv<br />
värdering. Avyttringarna innebar samtidigt<br />
att likviditeten ökade i avvaktan på bättre<br />
köptillfälle. De flesta omplaceringarna genomfördes<br />
i början av året, därefter har små ändringar<br />
gjorts. Under slutet av perioden har innehavet<br />
i Ericsson ökats något. Andra kompletteringsköp<br />
har gjorts i SCA och SKF. Bland de nya<br />
innehaven kan nämnas Haldex, Clas Ohlson<br />
och Drott.<br />
Derivathandel m m<br />
Ingen options- eller terminshandel har skett<br />
men fonden har lånat ut aktier i syfte att effektivi<strong>se</strong>ra<br />
förvaltningen. Befintligt säkerhetskrav<br />
per den 30 juni var 0 kr.<br />
Nyckeltal<br />
Per den 30 juni var fondens totalrisk 21,2%,<br />
jämfört med 21,5% för fondens jämförel<strong>se</strong>index,<br />
vilket indikerar en medelhög risk. Den<br />
aktiva risken var 4,6%, vilket är högre än föregående<br />
års genomsnitt. TKA uppgick till 1,48%,<br />
varav förvaltningsarvodet 1,19. Under perioden<br />
var fondens omsättningshastighet 1,02 ggr,<br />
vilket är påtagligt lägre än för de <strong>se</strong>naste två<br />
åren.<br />
Värdepappersinnehav<br />
Per den 30 juni var fonden till 95,2% investerad<br />
i aktier. Resterande 4,8% utgjordes av likvida<br />
medel. Innehaven är koncentrerade till Finans<br />
och fastighet, Industrivaror och Material, och<br />
inslaget av teknologi/telekom är mycket begränsat.<br />
Bland de största innehaven återfinns SCA,<br />
SKF, Handelsbanken, Drott och Autoliv. Av fondens<br />
större innehav tillhörde SCA och SKF de<br />
bättre medan Handelsbanken och Nordea utvecklades<br />
sämre.<br />
SCA är ett av de ledande företagen inom<br />
absorberande hygienprodukter och förpackningar,<br />
på sina huvudmarknader varierar marknadsandelarna<br />
mellan 15-20%. Förpackningar<br />
svarar för 30% av omsättning och resultat och<br />
hygienprodukter motsvarande 45%. Andra produktområden<br />
är tryckpapper, skog och sågade<br />
trävaror, där den egna skogen svarar för hälften<br />
av koncernens behov, resten köps externt. Tillväxt<br />
sker såväl organiskt som genom kompletterande<br />
förvärv. Nyligen har förvärv genomförts<br />
i USA som kommer att utgöra bas för<br />
ytterligare expansion på denna marknad. Bolaget<br />
har lyckats bra historiskt med de förvärv<br />
som genomförts och framför allt har förvärven<br />
genomförts till skäliga prisnivåer.<br />
Inom Finans och fastighet är Handelsbanken<br />
det största innehavet. Sett till balansomslutningen<br />
är banken tredje störst i Sverige och<br />
en av de ledande i norden. Marknadsandelen<br />
inom inlåning är knappt 20%. Hypotekslån<br />
svarar för en stor andel av utlåningen och intjäningen.<br />
Banken har högt kreditbetyg och bör<br />
därför ha relativt låg risk i sin kreditportfölj.<br />
Utmärkande är även den höga lönsamheten<br />
relativt konkurrenterna, främst beroende på<br />
mycket god kostnadskontroll.<br />
Kullagertillverkaren SKF är ett av de större<br />
innehaven i <strong>se</strong>ktorn Industrivaror. Huvudmarknaderna<br />
är Nordamerika och Europa och bland<br />
kunderna återfinns främst fordons- och maskintillverkare.<br />
De åtgärder som genomförts<br />
under VDn Sune Carlsson har medfört en vä<strong>se</strong>ntligt<br />
högre och stabilare lönsamhet jämfört<br />
med tidigare konjunkturcykler. Åtgärderna<br />
omfattar bl a en kraftig bantning av produktsortimentet,<br />
bättre produktionsdisciplin, lägre<br />
kapitalbindning, foku<strong>se</strong>ring av verksamheten<br />
och avyttring av mer perifiera verksamheter.<br />
Fastighetsbolaget Drott äger och förvaltar<br />
fastigheter, varav drygt hälften är kontorslokaler<br />
och bostäder ca 23%. Fastigheterna är koncentrerade<br />
till Stockholmsregionen. Det finns<br />
goda möjligheter att öka intäkterna framgent<br />
genom att de kontrakt som löper ut omförhandlas<br />
till högre nivåer. Bolagets främsta potential<br />
är reali<strong>se</strong>ring av tillgångar utan eller med<br />
låg avkastning, såsom bostadsfastigheter i Stockholmsregionen<br />
som kan omvandlas till borätter.<br />
Återköp av aktier och/eller förvärv skulle<br />
även ha en positiv inverkan på aktien. En av<br />
riskerna i bolaget är fastighetsbeståndet i Kista.<br />
Framtidsutsikter<br />
Börsnedgången har varit betydande under det
perioden, vilket skulle kunna öka förhoppningarna<br />
om en vändning och uppgång. Det som<br />
talar emot är att nedgången rensat för telekom<strong>se</strong>ktorn<br />
är betydligt mindre. Många aktier och<br />
branscher har faktiskt stigit i värde under halvåret,<br />
och värderingarna i dessa <strong>se</strong>ktorer är ganska<br />
rimliga. Det finns med andra ord inte fog att<br />
förvänta sig ytterligare rejäla kurslyft i de <strong>se</strong>ktorer<br />
som redan utvecklats ganska bra hittills.<br />
Återstår de mer tillväxtinriktade branscherna.<br />
Vis<strong>se</strong>rligen har kur<strong>se</strong>rna i bolagen fallit men<br />
samtidigt är det en kon<strong>se</strong>kvens av dämpade<br />
förväntningar. Frågan är vilka förväntningar<br />
dagens värderingar inrymmer och om de är<br />
tillräckligt lågt ställda. Fortfarande bedöms osäkerheten<br />
i <strong>se</strong>ktorn som relativt stor, vilket även<br />
avspeglas i en relativt låg exponering.<br />
Progno<strong>se</strong>n för bör<strong>se</strong>n som helhet blir därför<br />
ganska oklar. Mot slutet av året pekar förhoppningvis<br />
konjunkturkurvorna mer entydigt uppåt<br />
vilket borde gynna flera av fondens innehav.<br />
Det bör finnas potential för uppvärdering av<br />
flera av innehaven, bl a de större som beskrivits<br />
ovan. Vi <strong>se</strong>r därför fram mot en bättre avslutning<br />
än inledningen på året.<br />
För fondens fullständiga värdepappersportfölj, <strong>se</strong> sid 39. Fondens<br />
balans- och resultatrapport samt övriga noter återfinns på sid 45.<br />
Historik och Nyckeltal 1998 1999 2000 2001 <strong>2002</strong><br />
Avgifter och kostnader<br />
Inträdesavgift, % 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0<br />
Utträdesavgift, % 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0<br />
Förvaltningsavgift, % 1,2 1,2 1,2 1,2 1,2<br />
Förvaltningsavgift/genomsnittlig fondförmögenhet per år, % 1,23 1,18 1,22 1,19 1,19<br />
Förvaltningskostnad vid engångsinsättning 10 000 kr, kr 1 136,22 143,56 124,09 101,85 56,93<br />
Förvaltningskostnad vid månadssparande 100 kr/mån, kr 1 7,81 9,05 7,42 6,79 2,01<br />
Nettovärde efter avgifter vid engångsinsättning 10 000 kr, kr 1 11 126 17 138 9 511 9 142 8 804<br />
Nettovärde efter avgifter vid månadssparande 100 kr/mån, kr 1 1 192 1 775 1 079 1 219 541<br />
NKA (Nettokostnadsandel), % 2,66 1,84 1,83 1,80 1,48<br />
TER, % – – 1,24 1,20 1,21<br />
TKA (Totalkostnadsandel), % 2,00 1,84 1,83 1,80 1,48<br />
TKA vid engångsinsättning 10 000 kr, kr 1 227,03 221,98 186,13 154,07 70,80<br />
TKA vid månadssparande 100 kr/månad, kr 1 13,02 13,99 11,13 10,27 2,50<br />
Utveckling och avkastning<br />
Andelsvärde, kr 542,43 904,27 853,12 769,12 663,08<br />
Antal andelar, st 1 227 089 1 438 833 2 539 079 3 343 603 3 500 974<br />
Antal andelsägare, st 4 387 4 321 5 572 5 103 5 039<br />
Fondförmögenhet, Mkr 666 1 301 2 166 2 572 2 321<br />
Utdelning, kr/andel 5,72 15,32 8,40 10,18 16,03<br />
Avkastning inkl. ev. utdelning, % 11,3 71,4 -4,9 -8,6 -12,0<br />
Avkastning jmf-index, % 13,0 69,8 -10,8 -11,5 -20,4<br />
Nyckeltal m m<br />
Andel svenska aktieaffärer genomförda m. närstående institut, % 2 52 54 29 13 –<br />
Aktiv risk (Tracking error), % 4,0 3,7 6,1 3,9 4,6<br />
Courtage/omsättning, % – 0,14 0,13 0,12 0,13<br />
Genomsnittlig fondförmögenhet, Mkr 756 806 1 894 2 233 2 511<br />
Omsättningshastighet, ggr/år 2,25 2,23 2,12 2,28 1,02<br />
Sharpekvot 0,3 3,0 negativ negativ negativ<br />
Sharpekvot jmf-index 0,2 2,8 negativ negativ negativ<br />
Totalrisk (Volatilitet), % 22,0 22,6 18,9 22,9 21,2<br />
Totalrisk (Volatilitet) jmf-index, % 22,6 22,5 21,7 21,4 21,5<br />
Transaktionskostnader (courtage), kkr 5 884 5 286 11 170 13 339 3 453<br />
Transaktionskostnader per år/genomsnittlig fondförmögenhet, % 0,78 0,66 0,59 0,60 0,27<br />
1 Engångsinsättning beräknad på årets start, månadsinsättning på första dagen i respektive månad.<br />
Större aktierelaterade nettoförändringar<br />
Nettoköp Antal Mkr % 1<br />
SKF 573 800 142,1 6,1<br />
Drott 1 229 900 135,9 5,9<br />
AstraZeneca 192 000 82,5 3,6<br />
Handelsbanken 497 100 74,2 3,2<br />
JM 281 400 66,4 2,9<br />
SCA 177 800 60,8 2,6<br />
Tele2 270 000 54,4 2,3<br />
Wihlborgs Fastigheter 2 590 200 48,6 2,1<br />
Holmen 156 400 39,2 1,7<br />
FöreningsSparbanken 304 600 38,4 1,7<br />
Övriga nettoköp 200,3 8,6<br />
Summa nettoköp 942,8 40,6<br />
Nettoförsäljningar Antal Mkr % 1<br />
Telia -3 951 900 -162,0 -7,0<br />
H&M -494 500 -93,1 -4,0<br />
Atlas Copco -226 300 -56,5 -2,4<br />
Electrolux -348 000 -53,8 -2,3<br />
Skandia -863 400 -48,3 -2,1<br />
Eniro -570 000 -46,0 -2,0<br />
Europolitan -1 040 000 -43,2 -1,9<br />
Securitas -205 000 -39,5 -1,7<br />
Assa Abloy -270 100 -34,6 -1,5<br />
SSAB -276 200 -31,4 -1,4<br />
Övriga nettoförsäljningar -210,0 -9,0<br />
Summa nettoförsäljningar -818,4 -35,3<br />
Summa nettoförändringar 124,4 5,4<br />
1 Procent av utgående fondförmögenhet per <strong>2002</strong>-06-30.<br />
2 Placeringar i samband med börsintroduktioner o dyl som har hanterats av närstående institut uppgår till 0 kr för 1998-2001. Efter maj 2001 saknas närstående<br />
institut.<br />
UTVECKLING 5 ÅR (970701-020630)<br />
%<br />
160<br />
140<br />
120<br />
100<br />
80<br />
60<br />
40<br />
20<br />
UTVECKLING PER ÅR<br />
%<br />
80<br />
70<br />
60<br />
50<br />
40<br />
30<br />
20<br />
10<br />
0<br />
0<br />
-20<br />
-10<br />
-20<br />
BRANSCHFÖRDELNING<br />
Sverigefond<br />
Sverigefonden Jmf-index<br />
1998 1999 2000 2001 <strong>2002</strong> snitt/år<br />
Finans & fastighet<br />
Industrivaror<br />
Material<br />
Sällanköpsvaror<br />
Hälsovård<br />
Likvida medel<br />
Telekomoperatörer<br />
IT<br />
Kraftförsörjning<br />
Sverigefonden Jmf-index<br />
1998 1999 2000 2001 <strong>2002</strong><br />
Sverigefonden<br />
All Share Index<br />
0% 5% 10% 15% 20% 25% 30%<br />
FONDENS 10 STÖRSTA AKTIEINNEHAV, %<br />
SCA (Material) 9,8<br />
SKF (Industrivaror) 9,6<br />
Handelsbanken (Finans & fastighet) 9,3<br />
Drott (Finans & fastighet) 5,6<br />
AstraZeneca (Hälsovård) 5,1<br />
Nordea (Finans & fastighet) 4,6<br />
Autoliv (Sällanköpsvaror) 4,4<br />
Ericsson (IT) 4,0<br />
SEB (Finans & fastighet) 3,5<br />
H&M (Sällanköpsvaror) 2,9<br />
<strong>Halvårsrapport</strong> <strong>2002</strong> • <strong>HQ</strong> Fonder<br />
+51%<br />
+20%<br />
19
Rysslandsfond<br />
FONDFAKTA<br />
Fondens startdatum: 1997-10-27<br />
Placeringsinriktning: Aktiefond, Ryssland<br />
Jämförel<strong>se</strong>index: Credit Suis<strong>se</strong> First Boston<br />
ROS-index (ROSI)<br />
Förvaltare: Fredrik Colliander (fr o m 0008,<br />
Jan-Olov Olsson 9712-0007)<br />
Fondbolag: <strong>HQ</strong> Fonder Sverige AB<br />
Utdelning: Ja, i mars<br />
Bankgiro: 5206-4656<br />
Postgiro: 618 69 33-5<br />
PPM-nr: 249 995<br />
RISK <strong>2002</strong>-06-30<br />
Risknivå Mycket hög<br />
Aktiv risk (tracking error), % 10,7<br />
Totalrisk (volatilitet), % 43,0<br />
Totalrisk (volatilitet) index, % 45,1<br />
AVKASTNING (inkl. ev. utdelningar), %<br />
Fond Jmf-index<br />
Avkastning 6 månader 7,5 5,0<br />
Avkastning 1 år 25,1 15,1<br />
Avkastning 2 år, ack. 112 58<br />
Avkastning 2 år, snitt/år 45,6 25,7<br />
Avkastning 5 år, ack. – –<br />
Avkastning 5 år, snitt/år – –<br />
Avkastning 10 år, ack. – –<br />
Avkastning 10 år, snitt/år – –<br />
Avkastning från start, ack. 28 -22<br />
Avkastning från start, snitt/år 5,4 -5,2<br />
EXTERN BETYGSÄTTNING (RATING)<br />
Samtliga har skala 1-5, där 1 är sämst och 5 är bäst.<br />
Fondmarknaden 3<br />
Morningstar 5<br />
Sparöversikt 5<br />
W-rating ej betygsatt<br />
Snittbetyg 4,3<br />
AVGIFTER <strong>2002</strong>-06-30<br />
Inträdesavgift, % 0,0<br />
Utträdesavgift, % 0,0<br />
Förvaltningsavgift, % 2,5<br />
Exempel förvaltningskostnad, i kr:<br />
• vid engångsinsättning om 10 000 kr 158,13<br />
• vid månadsspar om 100 kr/månad 4,99<br />
TER, % 2,98<br />
TKA (Totalkostnadsandel), % 3,64<br />
Exempel TKA, i kr:<br />
• vid engångsinsättning om 10 000 kr 220,54<br />
• vid månadsspar om 100 kr/månad 6,95<br />
Exempel nettovärde efter avgifter, i kr:<br />
• vid engångsinsättning om 10 000 kr 10 753<br />
• vid månadsspar om 100 kr/månad 544<br />
ANDELSVÄRDE M M <strong>2002</strong>-06-30<br />
Andelsvärde, kr 12,77<br />
Antal andelar, st 81 678 080<br />
Antal andelsägare, st 6 684<br />
Fondförmögenhet, Mkr 1 043<br />
Periodens andelsköp/-inlö<strong>se</strong>n netto, Mkr +99<br />
Utdelning <strong>2002</strong>-03-22, kr/andel 0,05<br />
20 <strong>HQ</strong> Fonder • <strong>Halvårsrapport</strong> <strong>2002</strong><br />
Placeringsinriktning<br />
Fonden är en aktiefond som placerar i ryska<br />
aktier utan begränsning av<strong>se</strong>ende bransch eller<br />
företag. Fonden kan också placera på aktiemarknaderna<br />
i Estland, Lettland och Litauen<br />
samt i räntebärande värdepapper.<br />
Fondutveckling<br />
Under perioden har fondens andelsvärde ökat<br />
med 7,5%, jämfört med fondens jämförel<strong>se</strong>index<br />
som ökat med 5,0%, omräknat till svenska<br />
kronor.<br />
Utvecklingen för dollarn har haft en mycket<br />
negativ inverkan på andelsvärdet. Ryska aktier<br />
noteras i dollar, och en procents försvagning av<br />
dollarn innebär lika stor minskning av Rysslandsfondens<br />
andelsvärde. Dollarn har tappat<br />
13% mot kronan hittills i år.<br />
Trots den svagare utvecklingen i slutet av<br />
halvåret tillhör den ryska marknaden fortfarande<br />
världens bästa aktiemarknader, något som<br />
inte minst syns på fondens utveckling. Till exempel<br />
har den som har månadssparat regelbundet<br />
i Rysslandsfonden från januari 1998 till<br />
juni <strong>2002</strong> har erhållit en avkastning på hela<br />
169,7%.<br />
Än mer glädjande är att Rysslandsfonden är<br />
den bästa av samtliga PPM-fonder <strong>se</strong>dan PPM<br />
startade i <strong>se</strong>ptember 2000.<br />
Förvaltning<br />
Under perioden har större nettoköp gjorts i<br />
bland annat Unified Energy Systems, TNK, Avtovaz<br />
och Megionneftegaz.<br />
Större nettoförsäljningar har gjorts i Sibneft,<br />
Severstal, Mobile TeleSystems, Sberbank, Sun<br />
Interbrew och Yukos.<br />
Skäl till omplaceringar<br />
Fonden har under perioden inte gjort några<br />
strategiska omplaceringar. På grund av begränsningsreglerna<br />
har fonden alltid en undervikt i<br />
olja. Det skulle ha varit bättre om vi hade haft en<br />
större exponering, men fonden har nästan hela<br />
tiden legat på maximalt tillåtna procentsat<strong>se</strong>r<br />
enligt placeringsreglerna.<br />
TNK och Megionneftegaz såg vi som billiga<br />
sätt att öka och diversifiera vår oljeexponering.<br />
Köpen i Unified Energy Systems gjordes då vi<br />
bedömde att företaget blivit väl billigt även med<br />
hänsyn till osäkerheten om framtida omstruktureringar<br />
i kraft<strong>se</strong>ktorn.<br />
I Avtovaz har vi valt att investera i bolagets<br />
preferensaktie då den handlas med mer än 50%<br />
rabatt. Avtovaz är marknadsledare på den växande<br />
ryska bilmarknaden och har genomgått<br />
ett omfattande omstruktureringsprogram.<br />
Sibneft, Yukos och Sberbank har alla gått<br />
vä<strong>se</strong>ntligt bättre än marknaden, vilket tvingat<br />
oss att löpande minska dessa innehav för att<br />
anpassa oss till begränsningsreglerna.<br />
Innehavet i Severstal minskades då vi ansåg<br />
bolaget fullvärderat och dessutom var oroliga<br />
för de amerikanska ståltullarnas inverkan.<br />
Mobile TeleSystems avyttrades nästan helt<br />
då vi generellt var negativa till telekom<strong>se</strong>ktorn<br />
och samtidigt hade behov av att öka kassan.<br />
Derivathandel m m<br />
Fonden har under perioden inte handlat med<br />
derivat eller lånat ut sina aktier. Befintligt säkerhetskrav<br />
per den 30 juni var 0 kr.<br />
Nyckeltal<br />
Per den 30 juni var fondens totalrisk 43,0%,<br />
jämfört med 45,1% för fondens jämförel<strong>se</strong>index,<br />
vilket indikerar en mycket hög risk. Den<br />
aktiva risken var 10,7%, vilket är lägre än föregående<br />
års genomsnitt. TKA uppgick till 3,64%,<br />
varav förvaltningsarvodet 2,61. Under perioden<br />
var fondens omsättningshastighet 0,86 ggr,<br />
vilket är i linje med snittet för de <strong>se</strong>naste tre<br />
åren.<br />
Värdepappersinnehav<br />
Per den 30 juni var fonden till 93,7% investerad<br />
i aktier. Resterande 6,3% utgjordes av likvida<br />
medel.<br />
Innehaven är koncentrerade till trettio<strong>se</strong>x<br />
innehav, till största delen inom olje<strong>se</strong>ktorn.<br />
Bland de största innehaven återfinns Lukoil,<br />
Surgutneftegaz, Norilsk Nickel och Unified<br />
Energy Systems.<br />
Av fondens större innehav tillhörde oljebolagen<br />
Yukos och Sibneft samt sparbanken Sberbank<br />
de bättre, medan framför allt kraftbolagen<br />
Mo<strong>se</strong>nergo och Unified Energy Systems utvecklades<br />
sämre.<br />
Vi har en fortsatt positiv syn på olja då vi<br />
an<strong>se</strong>r oljebolagen, till exempel Lukoil och<br />
Surgutneftegaz, rimligt värderade, speciellt med<br />
hänsyn till nuvarande oljepris. Dessutom görs<br />
det en rad förbättringar i flera av oljebolagen.<br />
Norilsk Nickel är en av världens största metallproducenter.<br />
Bolaget gynnas av en framtida<br />
konjunkturuppgång samtidigt som det har en<br />
rejäl omstruktureringspotential.<br />
Unified Energy Systems är en ren exponering<br />
mot den ryska kraftreformen. Bolaget framstår<br />
som kraftigt undervärderat även med tanke på<br />
oklarheterna i denna reform.<br />
Framtidsutsikter<br />
Trots den enorma uppgången under de <strong>se</strong>naste<br />
åren är ryska aktier fortfarande vä<strong>se</strong>ntligen billigare<br />
än aktier i de flesta andra länder. De<br />
ekonomiska och politiska förbättringar som<br />
skett under de <strong>se</strong>naste åren har gjort att värderingsskillnaden<br />
minskat, men denna process är<br />
ännu ej avslutad. Omvärderingen av ryska ak-
tier kan pågå ett tag till.<br />
För detta krävs dock att den ryska regeringen<br />
fortsätter det reformprogram som inletts och<br />
med förnyad energi tar tag i politiskt känsliga<br />
områden, som exempelvis bank<strong>se</strong>ktorn. Utan<br />
en fungerande bank<strong>se</strong>ktor kan inte den ryska<br />
ekonomin fortsätta att utvecklas.<br />
Den uppgång vi såg i början av året mattades<br />
av framåt våren och följdes av en period av<br />
konsolidering. Räntemarknaden, som på ett<br />
mer effektivt sätt prisar in landrisken har däremot<br />
inte försvagats på samma sätt, vilket ger<br />
fortsatt stöd åt aktiemarknaden.<br />
För fondens fullständiga värdepappersportfölj, <strong>se</strong><br />
sid 40. Fondens balans- och resultatrapport samt<br />
övriga noter återfinns på sid 46. Läs om de särskilda<br />
riskerna i Rysslandsfonden på sid 52.<br />
Historik och Nyckeltal 1998 1999 2000 2001 <strong>2002</strong><br />
Avgifter och kostnader<br />
Inträdesavgift, % 3,0 3,0 3,0 3,0 3,0<br />
Utträdesavgift, % 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0<br />
Förvaltningsavgift, % 2,5 2,5 2,5 2,5 2,5<br />
Förvaltningsavgift/genomsnittlig fondförmögenhet per år, % 2,57 2,51 2,61 2,49 2,61<br />
Förvaltningskostnad vid engångsinsättning 10 000 kr, kr 1 128,18 445,20 326,90 362,41 158,13<br />
Förvaltningskostnad vid månadssparande 100 kr/mån, kr 1 9,91 22,80 17,18 18,84 4,99<br />
Nettovärde efter avgifter vid engångsinsättning 10 000 kr, kr 1 1 887 31 243 10 143 20 707 10 753<br />
Nettovärde efter avgifter vid månadssparande 100 kr/mån, kr 1 707 2 436 970 1 733 544<br />
NKA (Nettokostnadsandel), % 3,70 3,31 3,56 3,54 3,64<br />
TER, % – – 2,63 2,84 2,98<br />
TKA (Totalkostnadsandel), % 3,70 3,31 3,56 3,54 3,64<br />
TKA vid engångsinsättning 10 000 kr, kr 1 169,20 587,12 445,90 515,25 220,54<br />
TKA vid månadssparande 100 kr/månad, kr 1 Utveckling och avkastning<br />
13,09 30,07 23,44 26,78 6,95<br />
Andelsvärde, kr 1,82 5,68 5,76 11,92 12,77<br />
Antal andelar, st 57 445 621 53 924 944 72 147 757 74 899 637 81 678 080<br />
Antal andelsägare, st 7 523 8 899 8 095 6 735 6 684<br />
Fondförmögenhet, Mkr 104 306 415 892 1 043<br />
Utdelning, kr/andel – – – – 0,05<br />
Avkastning inkl. ev. utdelning, % -81,1 212,4 1,4 107,0 7,5<br />
Avkastning jmf-index, %<br />
Nyckeltal m m<br />
-82,3 230,3 -18,1 79,1 5,0<br />
Aktiv risk (Tracking error), % 23,0 21,6 20,9 16,0 10,7<br />
Courtage/omsättning, % – 0,44 0,51 0,33 0,38<br />
Genomsnittlig fondförmögenhet, Mkr 151 174 424 653 1 185<br />
Omsättningshastighet, ggr/år 0,40 0,81 0,81 1,07 0,86<br />
Sharpekvot negativ 2,1 0,0 2,1 0,1<br />
Sharpekvot jmf-index negativ 2,3 negativ 1,5 0,1<br />
Totalrisk (Volatilitet), % 108,5 101,6 70,4 50,0 43,0<br />
Totalrisk (Volatilitet) jmf-index, % 102,2 97,8 71,1 50,1 45,1<br />
Transaktionskostnader (courtage), kkr 1 711 1 392 3 943 4 554 3 875<br />
Transaktionskostnader per år/genomsnittlig fondförmögenhet, % 1,13 0,80 0,93 0,70 0,65<br />
1 Engångsinsättning beräknad på årets start, månadsinsättning på första dagen i respektive månad.<br />
Större aktierelaterade nettoförändringar<br />
Nettoköp Antal Mkr % 1<br />
Unified Energy Systems 7 600 500 66,6 6,4<br />
Tyumen Oil Company 2 060 153 37,1 3,6<br />
Avtovaz 170 141 26,5 2,5<br />
Megionneftegaz 571 397 26,2 2,5<br />
Vostok Nafta 429 000 20,3 1,9<br />
Transneft 5 150 19,0 1,8<br />
Norilsk Mining 67 500 18,3 1,8<br />
Surgutneftegaz 18 759 500 17,4 1,7<br />
Bashneft 1 120 000 17,1 1,6<br />
Wimm Bill Dann 65 000 13,5 1,3<br />
Övriga nettoköp 80,2 7,7<br />
Summa nettoköp 342,2 32,8<br />
Nettoförsäljningar Antal Mkr % 1<br />
Sibneft -2 203 680 -51,5 -4,9<br />
Severstal -71 000 -50,6 -4,9<br />
Mobile TeleSystems -82 100 -25,0 -2,4<br />
Sberbank -16 800 -24,0 -2,3<br />
Sun Interbrew -303 074 -19,1 -1,8<br />
Yukos -204 800 -18,9 -1,8<br />
Tatneft -75 250 -18,5 -1,8<br />
United Heavy Machinery -285 000 -14,8 -1,4<br />
Gazprom -110 000 -14,7 -1,4<br />
Mo<strong>se</strong>nergo -564 000 -11,4 -1,1<br />
Övriga nettoförsäljningar -25,4 -2,4<br />
Summa nettoförsäljningar -273,9 -26,3<br />
Summa nettoförändringar 68,3 6,5<br />
1 Procent av utgående fondförmögenhet per <strong>2002</strong>-06-30.<br />
Rysslandsfond<br />
UTVECKLING FRÅN START (971027-020630)<br />
%<br />
80<br />
60<br />
40<br />
20<br />
0<br />
-20<br />
-40<br />
-60<br />
-80<br />
-100<br />
1998 1999 2000 2001 <strong>2002</strong><br />
UTVECKLING PER ÅR<br />
%<br />
240<br />
210<br />
Rysslandsfonden<br />
180<br />
150<br />
120<br />
90<br />
60<br />
30<br />
0<br />
-30<br />
-60<br />
-90<br />
Jmf-index<br />
1998 1999 2000 2001 <strong>2002</strong> snitt/år<br />
BRANSCHFÖRDELNING<br />
Energi<br />
Övriga branscher<br />
Kraftförsörjning<br />
Likvida medel<br />
Telekomoperatörer<br />
Rysslandsfonden Jmf-index<br />
Rysslandsfonden<br />
Jmf-index<br />
0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70%<br />
FONDENS 10 STÖRSTA AKTIEINNEHAV, %<br />
Norilsk Mining (Övriga branscher) 10,2<br />
Lukoil (Olja & gas) 10,0<br />
Surgutneftegaz (Olja & gas) 10,0<br />
Unified Energy Systems (Kraft) 9,1<br />
Tyumen Oil Company (Olja & gas) 5,6<br />
Yukos (Olja & gas) 5,0<br />
Sberbank (Övriga branscher) 5,0<br />
Gazprom (Olja & gas) 4,1<br />
Sibneft (Övriga branscher) 3,8<br />
Vostok Nafta (Övriga branscher) 2,6<br />
<strong>Halvårsrapport</strong> <strong>2002</strong> • <strong>HQ</strong> Fonder<br />
+28%<br />
-22%<br />
21
Tillväxtmarknadsfond<br />
FONDFAKTA<br />
Fondens startdatum: 1996-03-25<br />
Placeringsinriktning: Aktiefond, tillväxtmarknader<br />
Jämförel<strong>se</strong>index: FTSE All Emerging Index<br />
(ex Israel, Morocco, India)<br />
Förvaltare: Fredrik Colliander (fr o m 0109,<br />
Nils-Henrik Tideberg 9705-0109)<br />
Fondbolag: <strong>HQ</strong> Fonder Sverige AB<br />
Utdelning: Ja, i mars<br />
Bankgiro: 5974-9887<br />
Postgiro: 25 80 86-8<br />
PPM-nr: 285 825<br />
RISK <strong>2002</strong>-06-30<br />
Risknivå Hög<br />
Aktiv risk (tracking error), % 7,1<br />
Totalrisk (volatilitet), % 27,4<br />
Totalrisk (volatilitet) index, % 25,6<br />
AVKASTNING (inkl. ev. utdelningar), %<br />
Fond Jmf-index<br />
Avkastning 6 månader -6,5 -9,9<br />
Avkastning 1 år -10,7 -10,9<br />
Avkastning 2 år, ack. -16 -17<br />
Avkastning 2 år, snitt/år -8,4 -8,8<br />
Avkastning 5 år, ack. -12 -17<br />
Avkastning 5 år, snitt/år -2,5 -3,6<br />
Avkastning 10 år, ack. – –<br />
Avkastning 10 år, snitt/år – –<br />
Avkastning från start, ack. 21 17<br />
Avkastning från start, snitt/år 3,1 2,6<br />
EXTERN BETYGSÄTTNING (RATING)<br />
Samtliga har skala 1-5, där 1 är sämst och 5 är bäst.<br />
Fondmarknaden 5<br />
Morningstar 4<br />
Sparöversikt 5<br />
W-rating 4<br />
Snittbetyg 4,5<br />
AVGIFTER <strong>2002</strong>-06-30<br />
Inträdesavgift, % 0,0<br />
Utträdesavgift, % 0,0<br />
Förvaltningsavgift, % 1,2<br />
Exempel förvaltningskostnad, i kr:<br />
• vid engångsinsättning om 10 000 kr 87,71<br />
• vid månadsspar om 100 kr/månad 2,90<br />
TER, % 1,68<br />
TKA (Totalkostnadsandel), % 3,42<br />
Exempel TKA, i kr:<br />
• vid engångsinsättning om 10 000 kr 184,04<br />
• vid månadsspar om 100 kr/månad 6,08<br />
Exempel nettovärde efter avgifter, i kr:<br />
• vid engångsinsättning om 10 000 kr 9 347<br />
• vid månadsspar om 100 kr/månad 520<br />
ANDELSVÄRDE M M <strong>2002</strong>-06-30<br />
Andelsvärde, kr 11,35<br />
Antal andelar, st 21 545 134<br />
Antal andelsägare, st 2 040<br />
Fondförmögenhet, Mkr 244<br />
Periodens andelsköp/-inlö<strong>se</strong>n netto, Mkr +35<br />
Utdelning <strong>2002</strong>-03-22, kr/andel 0,22<br />
22 <strong>HQ</strong> Fonder • <strong>Halvårsrapport</strong> <strong>2002</strong><br />
Placeringsinriktning<br />
Fonden är en aktiefond som placerar i aktier i<br />
länder som över tiden förväntas ha hög ekonomisk<br />
tillväxt, främst i Asien, Latinamerika, Sydafrika<br />
och Östeuropa inklusive Ryssland. Fonden<br />
får även placera i räntebärande värdepapper.<br />
Fondutveckling<br />
Under perioden har fondens andelsvärde minskat<br />
med 6,5%, jämfört med fondens jämförel<strong>se</strong>index<br />
som minskat med 9,9%, omräknat till<br />
svenska kronor. Huvudorsaken till den negativa<br />
avkastningen i svenska kronor är den svaga<br />
dollarkur<strong>se</strong>n. I dollar räknat har fonden givit<br />
positiv avkastning. Dollarn har tappat 12,4%<br />
under året.<br />
Förvaltning<br />
Under perioden har större nettoköp gjorts i<br />
bland annat koreanska Kia Motors, taiwanesiska<br />
Cathay Financial Holdings, ryska Surgutneftegaz<br />
och brasilianska Vale do Rio Doce. Större<br />
nettoförsäljningar har gjorts i Samsung Electronics,<br />
Taiwan Semiconductors, Quanta och<br />
CTC.<br />
Investeringen i Kia Motors gjordes för att få<br />
exponering mot den billiga expansiva koreanska<br />
bilindustrin. Cathay Financial Holdings<br />
köptes då vi bedömde att ansträngningarna att<br />
sanera det taiwanesiska bankvä<strong>se</strong>ndet kan medföra<br />
en omvärdering av aktien.<br />
I Surgutneftegaz har vi valt att ta en exponering<br />
i bolagets preferensaktie. Rabatten på preferensaktien<br />
är nästan 50% och vi an<strong>se</strong>r det<br />
omotiverat. Investeringen i Vale do Rio Doce<br />
gjordes vid en tidpunkt då vi ville ha en mer<br />
defensiv inriktning på den brasilianska portföljen.<br />
Försäljningarna ovan gjordes i samband<br />
med nedviktningar av teknologi- och telekom<strong>se</strong>ktorn.<br />
Skäl till omplaceringar<br />
I början av året hade fonden en ganska aggressiv<br />
inriktning men efter hand blev vi alltmer negativa<br />
till den globala konjunkturen och minskade<br />
risken i portföljen. Under hela året har vi haft<br />
en negativ inställning till telekom<strong>se</strong>ktorn och vi<br />
har fortsatt att minska i denna <strong>se</strong>ktor. Vi har<br />
även varit relativt försiktiga i Latinamerika, där<br />
vi har undvikit Argentina och haft en relativt<br />
liten position i Brasilien.<br />
Första kvartalet var vi kraftigt viktade i Korea,<br />
men dessa investeringar minskades under<br />
våren i samband med dollarfallet och pengarna<br />
lades i stället i kassan, i svenska kronor.<br />
I Östeuropa har vi undvikit den polska marknaden,<br />
då vi haft en negativ inställning till den<br />
polska ekonomin. Pengarna har i stället placerats<br />
i Ryssland och i Ungern. I Sydafrika har vi<br />
främst investerat i guld och andra metallbolag,<br />
men tidigt i våras diversifierades portföljen till<br />
att även omfatta finans<strong>se</strong>ktorn.<br />
Derivathandel m m<br />
Fonden har under perioden inte handlat med<br />
derivat eller lånat ut sina aktier. Befintligt säkerhetskrav<br />
per den 30 juni var 0 kr.<br />
Nyckeltal<br />
Per den 30 juni var fondens totalrisk 27,4%,<br />
jämfört med 25,6% för fondens jämförel<strong>se</strong>index,<br />
vilket indikerar en hög risk. Den aktiva<br />
risken var 7,1%, vilket är lägre än föregående års<br />
genomsnitt. TKA uppgick till 3,42%, varav förvaltningsarvodet<br />
1,63. Under perioden var fondens<br />
omsättningshastighet 1,34 ggr, vilket är<br />
högre än för de <strong>se</strong>naste två åren.<br />
Värdepappersinnehav<br />
Per den 30 juni var fonden till 85,4% investerad<br />
i aktier. Resterande 14,6% utgjordes av likvida<br />
medel. Innehaven är framför allt koncentrerade<br />
till banker och råvaror.<br />
Bland de största innehaven återfinns Samsung<br />
Electronics, Telmex, Kookmin Bank, Petrobras<br />
och Gold Fields. Av fondens större innehav<br />
tillhörde Samsung Electronics, Gold Fields<br />
och Kookmin Bank de bättre medan bland<br />
annat Petrobras och Telmex utvecklades sämre.<br />
Generellt <strong>se</strong>tt har fonden en mer defensiv<br />
inriktning än tidigare under året. Som ovan<br />
nämnts har teknologi- och telekomexponeringen<br />
minimerats. Vi an<strong>se</strong>r dock att det finns värde<br />
även i vissa teknologibolag, till exempel Samsung.<br />
I övrigt har fonden en relativt stor vikt i<br />
metaller, framför allt i ädelmetaller.<br />
Fonden har vidare en stor exponering mot<br />
asiatiska banker, till exempel Kookmin Bank i<br />
Korea, Cathay Financial Holdings i Taiwan och<br />
Siam Commercial Bank i Thailand. Genom<br />
bank<strong>se</strong>ktorn kan vi få exponering mot de lokala<br />
ekonomierna i dessa länder. Vi har även stora<br />
förhoppningar på den ryska sparbanken Sberbank.<br />
Banken är totalt dominerande på den<br />
ryska marknaden, är lågt värderad och har goda<br />
tillväxtmöjligheter på en mycket eftersatt marknad.<br />
Framtidsutsikter<br />
Tillväxtmarknaderna som tillgångsslag är ett<br />
spel på den globala konjunkturen. Under början<br />
av detta år hade de flesta investerare en<br />
relativt positiv bild av den globala konjunkturutvecklingen<br />
men <strong>se</strong>dermera blev många mer<br />
negativa, vilket återspeglade sig på kursutvecklingen<br />
i framför allt Asien.<br />
Om vi får förnyade indikationer på att konjunkturen<br />
verkligen är på väg uppåt igen är<br />
detta framför allt positivt för exportbolagen i
länder som Korea och Taiwan samt för de råvaruexporterande<br />
länderna, till exempel Ryssland<br />
och Sydafrika. Situationen i Sydamerika är mer<br />
tudelad. Mexiko <strong>se</strong>s fortfarande som en billigare<br />
exponering mot den amerikanska konjunkturen.<br />
Det finns dock en viss oro för att den<br />
mexikanska peson skall fortsätta att försvagas.<br />
Brasilien är i en mer prekär situation. Samtidigt<br />
som marknaden är betydligt billigare än Mexiko<br />
råder stor osäkerhet om utgången av höstens<br />
val och om Brasilien har kapacitet att hantera<br />
sin stora skuld.<br />
Ytterligare ett hot mot de globala marknaderna<br />
och givetvis även tillväxtmarknaderna är<br />
konflikten mellan Indien och Pakistan. En eskalering<br />
av denna konflikt leder till att riskviljan<br />
hos investerarna minskar och kur<strong>se</strong>rna faller.<br />
Om man vill <strong>se</strong> tillväxtmarknaderna från<br />
den positiva sidan skall man ha i åtanke att dessa<br />
är rejält billigare än de utvecklade marknaderna<br />
och att mycket av riskerna i till exempel Brasilien<br />
redan ligger i pri<strong>se</strong>rna. Vidare är tillväxtmarknaderna<br />
konjunkturkänsliga och någon<br />
gång kommer en konjunkturvändning.<br />
För fondens fullständiga värdepappersportfölj, <strong>se</strong><br />
sid 41. Fondens balans- och resultatrapport samt<br />
övriga noter återfinns på sid 46.<br />
Historik och Nyckeltal 1998 1999 2000 2001 <strong>2002</strong><br />
Avgifter och kostnader<br />
Inträdesavgift, % 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0<br />
Utträdesavgift, % 1 0,0-0,5 0,0-0,5 0,0-0,5 0,0-0,5 0,0<br />
Förvaltningsavgift, % 1,6 1,6 1,6 1,6 1,6<br />
Förvaltningsavgift/genomsnittlig fondförmögenhet per år, % 1,61 1,59 1,64 1,60 1,63<br />
Förvaltningskostnad vid engångsinsättning 10 000 kr, kr 2 135,65 205,73 146,10 164,48 87,71<br />
Förvaltningskostnad vid månadssparande 100 kr/mån, kr 2 8,95 12,44 9,24 9,61 2,90<br />
Nettovärde efter avgifter vid engångsinsättning 10 000 kr, kr 2 7 417 18 198 7 320 11 424 9 347<br />
Nettovärde efter avgifter vid månadssparande 100 kr/mån, kr 2 1 073 1 783 950 1 286 520<br />
NKA (Nettokostnadsandel), % 2,54 2,35 2,81 3,33 3,42<br />
TER, % – – 1,69 1,73 1,68<br />
TKA (Totalkostnadsandel), % 2,54 2,35 2,81 3,33 3,42<br />
TKA vid engångsinsättning 10 000 kr, kr 2 161,93 304,07 250,34 342,33 184,04<br />
TKA vid månadssparande 100 kr/månad, kr 2 10,68 18,38 15,82 19,99 6,08<br />
Utveckling och avkastning<br />
Andelsvärde, kr 8,46 14,98 10,90 12,33 11,35<br />
Antal andelar, st 12 958 658 14 391 772 18 444 848 18 965 611 21 545 134<br />
Antal andelsägare, st 2 468 2 596 2 361 1 976 2 040<br />
Fondförmögenhet, Mkr 110 216 201 234 244<br />
Utdelning, kr/andel 0,05 0,26 0,09 0,11 0,22<br />
Avkastning inkl. ev. utdelning, % -25,8 82,0 -26,8 14,2 -6,5<br />
Avkastning jmf-index, % -18,4 70,3 -25,4 13,9 -9,9<br />
Nyckeltal m m<br />
Aktiv risk (Tracking error), % 6,5 7,4 10,3 9,4 7,1<br />
Courtage/omsättning, % – 0,65 0,65 0,59 0,62<br />
Genomsnittlig fondförmögenhet, Mkr 146 147 217 230 268<br />
Omsättningshastighet, ggr/år 0,61 0,54 0,78 1,36 1,34<br />
Sharpekvot negativ 2,2 negativ 0,4 negativ<br />
Sharpekvot jmf-index negativ 1,9 negativ 0,4 negativ<br />
Totalrisk (Volatilitet), % 34,8 36,2 26,8 26,3 27,4<br />
Totalrisk (Volatilitet) jmf-index, % 34,5 34,5 22,8 23,1 25,6<br />
Transaktionskostnader (courtage), kkr 1 346 1 115 2 443 3 697 2 326<br />
Transaktionskostnader per år/genomsnittlig fondförmögenhet, % 0,92 0,76 1,12 1,61 1,73<br />
1 T o m 1999 var utträdesavgiften 0,5% om inlö<strong>se</strong>n skedde inom 6 månader från köp, annars 0,0%.<br />
2 Engångsinsättning beräknad på årets start, månadsinsättning på första dagen i respektive månad.<br />
Större aktierelaterade nettoförändringar<br />
Nettoköp Antal Mkr % 1<br />
Kia Motors 73 000 5,8 2,4<br />
Cathay Financial Holdings 350 000 5,4 2,2<br />
Surgutneftegaz 2 100 000 4,8 2,0<br />
Vale do Rio Doce 18 000 4,7 1,9<br />
Hankook Tire 163 990 4,5 1,8<br />
Hana Bank 29 000 4,4 1,8<br />
Wal-Mart Mexico 135 000 4,3 1,8<br />
Lukoil 5 600 4,3 1,8<br />
Delta Electronics 213 000 3,8 1,6<br />
Commerce Holdings 153 000 3,8 1,6<br />
Övriga nettoköp 82,8 33,9<br />
Summa nettoköp 128,6 52,6<br />
Nettoförsäljningar Antal Mkr % 1<br />
Samsung Electronics -16 500 -12,2 -5,0<br />
Taiwan Semiconductor 96 000 -5,0 -2,0<br />
Quanta -126 000 -4,7 -1,9<br />
Télex-Chile -32 582 -4,7 -1,9<br />
Financière -194 500 -4,2 -1,7<br />
Premier Image -35 779 -3,9 -1,6<br />
NCsoft -1 800 -3,3 -1,3<br />
Hyundai Mobis -15 000 -3,1 -1,3<br />
Anglo American -16 000 -2,9 -1,2<br />
Unified Energy Systems -2 520 000 -2,9 -1,2<br />
Övriga nettoförsäljningar -66,1 -27,0<br />
Summa nettoförsäljningar -113,0 -46,2<br />
Summa nettoförändringar 15,6 6,4<br />
1 Procent av utgående fondförmögenhet per <strong>2002</strong>-06-30.<br />
Tillväxtmarknadsfond<br />
UTVECKLING 5 ÅR (970701-020630)<br />
%<br />
30<br />
20<br />
10<br />
0<br />
-10<br />
-20<br />
-30<br />
-40<br />
-50<br />
-60<br />
UTVECKLING PER ÅR<br />
%<br />
90<br />
75<br />
60<br />
45<br />
30<br />
15<br />
0<br />
-15<br />
-30<br />
1998 1999 2000 2001 <strong>2002</strong> snitt/år<br />
BRANSCHFÖRDELNING<br />
Finans<br />
Råvaror<br />
Likvida medel<br />
Industrivaror<br />
Tjänster<br />
Basindustri<br />
Ej cykliska tjänster<br />
1998 1999 2000 2001 <strong>2002</strong><br />
Sällanköpsvaror<br />
IT<br />
Kraft<br />
Dagligvaror<br />
GEOGRAFISK FÖRDELNING<br />
Asien<br />
Afrika & Östeuropa<br />
Latinamerika<br />
Likvida medel<br />
Tillväxtmarknadsfonden Jmf-index<br />
Tillväxtmarknadsfonden<br />
Jmf-index<br />
Tillväxtmarknadsfonden<br />
Jmf-index<br />
0% 5% 10% 15% 20% 25%<br />
Tillväxtmarknadsfonden<br />
Jmf-index<br />
FONDENS 10 STÖRSTA AKTIEINNEHAV, %<br />
Samsung Electronics (Industrivaror) 6,9<br />
Telmex (Ej cykliska tjänster) 3,6<br />
Kookmin Bank (Finans) 2,9<br />
Kia Motors (Sällanköpsvaror) 2,5<br />
Petrobras (Råvaror) 2,3<br />
United Microelectronics (IT) 2,3<br />
Wal-Mart Mexico (Tjänster) 2,3<br />
Gold Fields (Råvaror) 2,2<br />
Grupo Financiero BBVA-Bancomer (Finans) 2,2<br />
Cathay Financial Holdings (Finans) 1,9<br />
<strong>Halvårsrapport</strong> <strong>2002</strong> • <strong>HQ</strong> Fonder<br />
-12%<br />
-17%<br />
0% 10% 20% 30% 40% 50% 60%<br />
23
Utlandsfond<br />
FONDFAKTA<br />
Fondens startdatum: 1988-09-02<br />
Placeringsinriktning: Aktiefond, global<br />
Jämförel<strong>se</strong>index: Morgan Stanleys Världsindex<br />
exkl. utdelningar<br />
Förvaltare: Hans Hedström (fr o m 0109,<br />
Nils-Henrik Tideberg 9705-0109)<br />
Fondbolag: <strong>HQ</strong> Fonder Sverige AB<br />
Utdelning: Ja, i mars<br />
Bankgiro: 5461-5331<br />
Postgiro: 25 80 66-0<br />
PPM-nr: 321 653<br />
RISK <strong>2002</strong>-06-30<br />
Risknivå Medel<br />
Aktiv risk (tracking error), % 8,4<br />
Totalrisk (volatilitet), % 20,6<br />
Totalrisk (volatilitet) index, % 16,2<br />
AVKASTNING (inkl. ev. utdelningar), %<br />
Fond Jmf-index<br />
Avkastning 6 månader -17,9 -20,7<br />
Avkastning 1 år -33,8 -28,7<br />
Avkastning 2 år, ack. -39 -31<br />
Avkastning 2 år, snitt/år -21,9 -16,8<br />
Avkastning 5 år, ack. -3 13<br />
Avkastning 5 år, snitt/år -0,6 2,5<br />
Avkastning 10 år, ack. 131 189<br />
Avkastning 10 år, snitt/år 8,8 11,2<br />
Avkastning från start, ack. 139 182<br />
Avkastning från start, snitt/år 6,5 7,8<br />
EXTERN BETYGSÄTTNING (RATING)<br />
Samtliga har skala 1-5, där 1 är sämst och 5 är bäst.<br />
Fondmarknaden 2<br />
Morningstar 2<br />
Sparöversikt 2<br />
W-rating 2<br />
Snittbetyg 2,0<br />
AVGIFTER <strong>2002</strong>-06-30<br />
Inträdesavgift, % 0,0<br />
Utträdesavgift, % 0,0<br />
Förvaltningsavgift, % 1,2<br />
Exempel förvaltningskostnad, i kr:<br />
• vid engångsinsättning om 10 000 kr 56,88<br />
• vid månadsspar om 100 kr/månad 2,01<br />
TER, % 1,36<br />
TKA (Totalkostnadsandel), % 1,94<br />
Exempel TKA, i kr:<br />
• vid engångsinsättning om 10 000 kr 91,96<br />
• vid månadsspar om 100 kr/månad 3,25<br />
Exempel nettovärde efter avgifter, i kr:<br />
• vid engångsinsättning om 10 000 kr 8 214<br />
• vid månadsspar om 100 kr/månad 510<br />
ANDELSVÄRDE M M <strong>2002</strong>-06-30<br />
Andelsvärde, kr 189,85<br />
Antal andelar, st 1 241 480<br />
Antal andelsägare, st 2 887<br />
Fondförmögenhet, Mkr 236<br />
Periodens andelsköp/-inlö<strong>se</strong>n netto, Mkr +11<br />
Utdelning <strong>2002</strong>-03-22, kr/andel 4,81<br />
24 <strong>HQ</strong> Fonder • <strong>Halvårsrapport</strong> <strong>2002</strong><br />
Placeringsinriktning<br />
Fonden är en aktiefond som placerar i utländska<br />
aktier, främst i Nordamerika, Europa och<br />
Asien. Fonden får även placera i räntebärande<br />
värdepapper. Fonden har sammanlagts med<br />
annan fond 960101, med bibehållen placeringsinriktning.<br />
Fondutveckling<br />
Under perioden har fondens andelsvärde sjunkit<br />
med 17,9%, jämfört med fondens jämförel<strong>se</strong>index<br />
som sjunkit med 20,7%, omräknat till<br />
svenska kronor.<br />
Huvudförklaringarna till att fondens nedgång<br />
kunnat reduceras i förhållande till jämförel<strong>se</strong>index<br />
är att likviditeten har hållits kring<br />
drygt 10% samt det faktum att fondens exponering<br />
gentemot TMT-aktier reducerats av<strong>se</strong>värt.<br />
Förvaltning<br />
De viktigaste förändringarna i fonden gjordes i<br />
början av året i och med att exponeringen gentemot<br />
TMT- och hälsovårdsaktier reducerades<br />
påtagligt. I stället har fonden främst investerat i<br />
mer traditionellt konjunkturkänsliga aktier.<br />
Under perioden har större nettoköp gjorts i<br />
bland annat Kia Motors, AOL Time Warner,<br />
Royal Bank of Scotland, GlaxoSmithKline och<br />
Mitsubishi Chemical. Större nettoförsäljningar<br />
har gjorts i Intel, Pharmacia, AstraZeneca, Ford<br />
och HypoVereinsbank.<br />
Skäl till omplaceringar<br />
Vid inledningen av året byggde värderingarna<br />
av aktier på en relativt bra utveckling i ekonomin.<br />
Vi uteslöt inte ett sådant scenario men<br />
ansåg att osäkerheten fortfarande var mycket<br />
stor. Därför valde vi att reducera riskerna genom<br />
att reducera exponeringen mot aktier som<br />
byggde på mycket optimistiska antaganden om<br />
framtiden. I stället investerades i aktier som var<br />
lågt värderade, men som ändå skulle gynnas av<br />
en förbättrad konjunktur.<br />
Investeringarna i Kia Motors och Mitsubishi<br />
Chemical är exempel på det sistnämnda. Även<br />
AOL Time Warner köptes i förhoppning om att<br />
den skulle utvecklas positivt i takt med en starkare<br />
konjunktur. Den har nu i stället utvecklats<br />
svagt i kölvattnet på avslöjandena om vil<strong>se</strong>ledande<br />
redovisning i vissa andra bolag. Royal<br />
Bank of Scotland är en av de större banker i<br />
Europa som har högst vinsttillväxt, vilket ännu<br />
inte avspeglas i värderingen. Läkemedelsbolaget<br />
GlaxoSmithKline har en forskningsportfölj<br />
med stor potential och en historiskt låg värdering<br />
jämfört med andra läkemedelsaktier.<br />
Annars har många positioner i läkemedelsaktier<br />
avvecklats. De har generellt varit högt<br />
värderade. Mot denna bakgrund har innehaven<br />
i Pharmacia och AstraZeneca sålts. Intel är en av<br />
många TMT-aktier som sålts till följd av en för<br />
hög värdering. HypoVereinsbank såldes av samma<br />
skäl, men med en bra vinst.<br />
Derivathandel m m<br />
Fonden har under perioden inte handlat med<br />
derivat eller lånat ut sina aktier. Befintligt säkerhetskrav<br />
per den 30 juni var 0 kr.<br />
Nyckeltal<br />
Per den 30 juni var fondens totalrisk 20,6%,<br />
jämfört med 16,2% för fondens jämförel<strong>se</strong>index,<br />
vilket indikerar en medelhög risk. Den<br />
aktiva risken var 8,4%, vilket är högre än föregående<br />
års genomsnitt. TKA uppgick till 1,94%,<br />
varav förvaltningsarvodet 1,20. Under perioden<br />
var fondens omsättningshastighet 0,54 ggr,<br />
vilket är lägre än genomsnittet för de <strong>se</strong>naste tre<br />
åren.<br />
Värdepappersinnehav<br />
Per den 30 juni var fonden till 88,0% investerad<br />
i aktier. Resterande 12,0% utgjordes av likvida<br />
medel.<br />
Viktigaste branscher är Sällanköpsvaror samt<br />
Finans och fastighet. Bland de största innehaven<br />
återfinns Royal Bank of Scotland, Microsoft,<br />
Kia Motors, Nicola och Samsung Electronics.<br />
Av fondens större innehav utvecklades det<br />
ryska oljebolaget Yukos, BNP Paribas, Royal<br />
Bank of Scotland, Phelps Dodge samt Kia Motors<br />
bäst. De kan alla uppvisa bra eller hyggliga<br />
uppgångar. Sämst gick det för AOL Time Warner,<br />
Qwest, Bristol-Myers Squibb, Vodafone och<br />
IBM. Med undantag för Bristol-Myers Squibb<br />
är de sistnämnda TMT-aktier.<br />
Royal Bank of Scotland är en av Storbritanniens<br />
ledande banker. Verksamheten är väldiversifierad.<br />
Aktien är attraktivt värderad beaktat<br />
den goda vinsttillväxten.<br />
Microsoft är världens ledande mjukvaruföretag.<br />
På <strong>se</strong>nare år har företaget börjat försöka<br />
bredda sin verksamhet från att bara omfatta<br />
datorer till att också inbegripa spelkonsoler och<br />
mobiltelefoni.<br />
Kia Motors är en koreansk fordonstillverkare<br />
med en lågt värderad aktie.<br />
Nicola är ett amerikanskt dagligvaruföretag<br />
som tillverkar margarin.<br />
Samsung Electronics är världsledande inom<br />
halvledare och TFT-LCD färgskärmar. Låga<br />
produktionskostnader gör bolaget mycket konkurrenskraftigt.<br />
Framtidsutsikter<br />
Vid <strong>se</strong>naste årsskiftet byggde aktievärderingarna<br />
på en relativt bra utveckling i ekonomin. Det<br />
<strong>se</strong>naste kvartalets nedgångar innebär att förväntningarna<br />
nu inte är lika höga.
Aktiemarknaderna framstår faktiskt som lågt<br />
eller rimligt värderade idag. Andra halvåret bör<br />
därför bli bättre än det första. Kortsiktigt är<br />
dock dollarutvecklingen oroande. Den förtroendekris<br />
som redovisningsskandalerna lett till<br />
kan också få stora och långvariga negativa kon<strong>se</strong>kven<strong>se</strong>r.<br />
Mycket talar dock för att konjunkturen är på<br />
väg upp. Det gör att obligationsmarknaden inte<br />
framstår som lockande. Aktiemarknaden framstår<br />
som intressantare, men investeringarna bör<br />
koncentreras till aktier med låg risk.<br />
För fondens fullständiga värdepappersportfölj, <strong>se</strong><br />
sid 42. Fondens balans- och resultatrapport samt<br />
övriga noter återfinns på sid 46.<br />
Historik och Nyckeltal 1998 1999 2000 2001 <strong>2002</strong><br />
Avgifter och kostnader<br />
Inträdesavgift, % 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0<br />
Utträdesavgift, % 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0<br />
Förvaltningsavgift, % 1,2 1,2 1,2 1,2 1,2<br />
Förvaltningsavgift/genomsnittlig fondförmögenhet per år, % 1,21 1,20 1,21 1,19 1,20<br />
Förvaltningskostnad vid engångsinsättning 10 000 kr, kr 1 133,05 134,66 115,90 102,78 56,88<br />
Förvaltningskostnad vid månadssparande 100 kr/mån, kr 1 8,12 8,55 7,39 6,37 2,01<br />
Nettovärde efter avgifter vid engångsinsättning 10 000 kr, kr 1 12 500 13 218 9 075 7 960 8 214<br />
Nettovärde efter avgifter vid månadssparande 100 kr/mån, kr 1 1 370 1 443 1 134 1 063 510<br />
NKA (Nettokostnadsandel), % 3,44 2,59 2,61 1,93 1,94<br />
TER, % – – 1,37 1,43 1,36<br />
TKA (Totalkostnadsandel), % 3,44 2,59 2,61 1,93 1,94<br />
TKA vid engångsinsättning 10 000 kr, kr 1 178,52 290,66 247,96 166,69 91,96<br />
TKA vid månadssparande 100 kr/månad, kr 1 10,90 18,45 16,31 10,31 3,25<br />
Utveckling och avkastning<br />
Andelsvärde, kr 257,18 335,49 300,44 236,02 189,85<br />
Antal andelar, st 1 248 760 1 206 370 1 220 250 1 194 581 1 241 480<br />
Antal andelsägare, st 3 617 3 607 3 223 2 936 2 887<br />
Fondförmögenhet, Mkr 321 405 367 282 236<br />
Utdelning, kr/andel 2,15 3,59 4,30 3,58 4,81<br />
Avkastning inkl. ev. utdelning, % 25,0 32,2 -9,3 -20,4 -17,9<br />
Avkastning jmf-index, % 22,7 31,6 -6,2 -7,7 -20,7<br />
Nyckeltal m m<br />
Aktiv risk (Tracking error), % 4,1 4,3 5,9 8,8 8,4<br />
Courtage/omsättning, % – 0,60 0,50 0,52 0,52<br />
Genomsnittlig fondförmögenhet, Mkr 287 357 380 334 274<br />
Omsättningshastighet, ggr/år 0,98 0,94 1,24 0,46 0,54<br />
Sharpekvot 1,1 1,7 negativ negativ negativ<br />
Sharpekvot jmf-index 1,0 1,6 negativ negativ negativ<br />
Totalrisk (Volatilitet), % 18,4 17,3 15,7 19,6 20,6<br />
Totalrisk (Volatilitet) jmf-index, % 18,4 17,4 13,7 14,0 16,2<br />
Transaktionskostnader (courtage), kkr 1 131 4 951 4 710 1 678 790<br />
Transaktionskostnader per år/genomsnittlig fondförmögenhet, % 0,39 1,39 1,24 0,50 0,58<br />
1 Engångsinsättning beräknad på årets start, månadsinsättning på första dagen i respektive månad.<br />
Större aktierelaterade nettoförändringar<br />
Nettoköp Antal Mkr % 1<br />
Kia Motors 105 000 8,4 3,6<br />
AOL Time Warner 28 400 8,3 3,5<br />
Royal Bank of Scotland 21 768 6,0 2,5<br />
GlaxoSmithKline 24 000 6,0 2,5<br />
Mitsubishi Chemical 240 000 5,9 2,5<br />
McDonald´s 20 000 5,9 2,5<br />
Qwest Communications 100 000 5,9 2,5<br />
Rio Tinto Zink 26 500 5,7 2,4<br />
Barrat Developments 83 000 5,5 2,3<br />
Microsoft 5 500 3,5 1,5<br />
Övriga nettoköp 6,9 2,9<br />
Summa nettoköp 68,0 28,9<br />
Nettoförsäljningar Antal Mkr % 1<br />
Intel -20 000 -6,5 -2,8<br />
Pharmacia -12 800 -6,0 -2,5<br />
AstraZeneca -11 000 -5,7 -2,4<br />
Ford Motor Company -35 000 -5,5 -2,3<br />
HypoVereinsbank -14 000 -5,2 -2,2<br />
Swatch Group -5 000 -5,0 -2,1<br />
Motorola -35 000 -4,9 -2,1<br />
Santander Central Hispano -52 000 -4,5 -1,9<br />
Aventis -5 000 -3,5 -1,5<br />
Oracle -18 000 -3,0 -1,3<br />
Övriga nettoförsäljningar -31,0 -13,2<br />
Summa nettoförsäljningar -80,8 -34,3<br />
Summa nettoförändringar -12,8 -5,4<br />
1 Procent av utgående fondförmögenhet per <strong>2002</strong>-06-30.<br />
UTVECKLING 5 ÅR (970701-020630)<br />
%<br />
100<br />
80<br />
60<br />
40<br />
20<br />
UTVECKLING PER ÅR<br />
%<br />
40<br />
30<br />
20<br />
10<br />
0<br />
-10<br />
-20<br />
-30<br />
0<br />
-20<br />
BRANSCHFÖRDELNING<br />
GEOGRAFISK FÖRDELNING<br />
Utlandsfond<br />
Utlandsfonden Jmf-index<br />
1998 1999 2000 2001 <strong>2002</strong> snitt/år<br />
Sällanköpsvaror<br />
Finans & fastighet<br />
Likvida medel<br />
Material<br />
Hälsovård<br />
Industrivaror<br />
Dagligvaror<br />
Energi<br />
Telekomoperatörer<br />
IT<br />
Övriga branscher<br />
Nordamerika<br />
Europa<br />
Likvida medel<br />
Japan<br />
Asien exkl. Japan<br />
Norden<br />
Övriga länder<br />
Utlandsfonden Jmf-index<br />
1998 1999 2000 2001 <strong>2002</strong><br />
0% 5% 10% 15% 20% 25%<br />
FONDENS 10 STÖRSTA AKTIEINNEHAV, %<br />
Royal Bank of Scotland (Finans & fastighet) 4,5<br />
Kia Motors (Sällanköpsvaror) 3,8<br />
Nicola (Dagligvaror) 3,4<br />
Microsoft (IT) 3,3<br />
Samsung Electronics (IT) 2,9<br />
AOL Time Warner (Sällanköpsvaror) 2,7<br />
Viacom (Sällanköpsvaror) 2,7<br />
Mellon Financial (Finans & fastighet) 2,6<br />
BNP Paribas (Finans & fastighet) 2,4<br />
JP Morgan Cha<strong>se</strong> (Finans & Fastighet) 2,2<br />
<strong>Halvårsrapport</strong> <strong>2002</strong> • <strong>HQ</strong> Fonder<br />
Utlandsfonden<br />
Jmf-index<br />
Utlandsfonden<br />
Jmf-index<br />
-3%<br />
+16%<br />
0% 10% 20% 30% 40% 50% 60%<br />
25
EuroGlobal Strategi<br />
FONDFAKTA<br />
Fondens startdatum: 1998-12-28<br />
Placeringsinriktning: Aktiefond, Europa<br />
Jämförel<strong>se</strong>index: 70% DJ Stoxx 50, 20% MS Världsindex<br />
ex. Europa, 10% JP Morgans eur. obligationsindex<br />
Förvaltare: Hans Hedström (fr o m 0109,<br />
Nils-Henrik Tideberg 9812-0109)<br />
Fondbolag: <strong>HQ</strong>.SE Fund Management Co. S.A.<br />
Utdelning: Ja för B-andelar, i januari<br />
Bankgiro: 5239-8427<br />
Postgiro: 12 52 36-0<br />
PPM-nr: 195 339<br />
RISK <strong>2002</strong>-06-30<br />
Risknivå Medel<br />
Aktiv risk (tracking error), % 9,7<br />
Totalrisk (volatilitet), % 18,9<br />
Totalrisk (volatilitet) index, % 12,7<br />
AVKASTNING (inkl. ev. utdelningar), %<br />
Fond Jmf-index<br />
Avkastning 6 månader -15,8 -18,5<br />
Avkastning 1 år -28,2 -24,0<br />
Avkastning 2 år, ack. -41 -27<br />
Avkastning 2 år, snitt/år -23,0 -14,4<br />
Avkastning 5 år, ack. – –<br />
Avkastning 5 år, snitt/år – –<br />
Avkastning 10 år, ack. – –<br />
Avkastning 10 år, snitt/år – –<br />
Avkastning från start, ack. -25 -7<br />
Avkastning från start, snitt/år -7,7 -2,2<br />
EXTERN BETYGSÄTTNING (RATING)<br />
Samtliga har skala 1-5, där 1 är sämst och 5 är bäst.<br />
Fondmarknaden ej betygsatt<br />
Morningstar 2<br />
Sparöversikt 1<br />
W-rating ej betygsatt<br />
Snittbetyg 1,5<br />
AVGIFTER <strong>2002</strong>-06-30<br />
Inträdesavgift, % 0,0<br />
Utträdesavgift, % 0,0<br />
Förvaltningsavgift, % 1,0<br />
Exempel förvaltningskostnad, i kr:<br />
• vid engångsinsättning om 10 000 kr 51,58<br />
• vid månadsspar om 100 kr/månad 1,86<br />
TER, % 2,07<br />
TKA (Totalkostnadsandel), % 2,32<br />
Exempel TKA, i kr:<br />
• vid engångsinsättning om 10 000 kr 107,82<br />
• vid månadsspar om 100 kr/månad 3,89<br />
Exempel nettovärde efter avgifter, i kr:<br />
• vid engångsinsättning om 10 000 kr 8 424<br />
• vid månadsspar om 100 kr/månad 532<br />
ANDELSVÄRDE M M <strong>2002</strong>-06-30<br />
Andelsvärde, kr 71,62<br />
Antal andelar, st 686 542<br />
Antal andelsägare, st 595<br />
Fondförmögenhet, Mkr 49<br />
Periodens andelsköp/-inlö<strong>se</strong>n netto, Mkr +5<br />
Utdelning, kr/andel –<br />
26 <strong>HQ</strong> Fonder • <strong>Halvårsrapport</strong> <strong>2002</strong><br />
Placeringsinriktning<br />
Fonden är en Luxemburgregistrerad aktiefond<br />
som erbjuder total förvaltning. Fonden placerar<br />
enligt våra bästa idéer vid varje tidpunkt<br />
oberoende av land, bransch eller företag, men<br />
med Europa och europeiska aktier som bas.<br />
Fonden får även placera i räntebärande värdepapper.<br />
Fonden ger ut två andelsslag: A-andelar,<br />
som inte lämnar utdelning utan avkastningen<br />
återinvesteras, och B-andelar, som lämnar kontant<br />
utdelning.<br />
Fondutveckling<br />
Under perioden har fondens andelsvärde sjunkit<br />
med 15,8%, jämfört med fondens jämförel<strong>se</strong>index<br />
som sjunkit med 18,5%, omräknat till<br />
svenska kronor.<br />
Fondens positiva avvikel<strong>se</strong> jämfört med index<br />
förklaras främst av att andelen TMT-aktier<br />
varit låg i fonden. Även den låga andelen försäkringsbolag<br />
i portföljen har bidragit positivt.<br />
Förvaltning<br />
Under vintern genomfördes stora förändringar<br />
i fonden i syfte att reducera risken. Mot bakgrund<br />
av det svaga marknadsläget har det inte<br />
funnits anledning att ändra detta. Under inledningen<br />
av årets första halvår reducerades fondens<br />
exponering mot telekom<strong>se</strong>ktorn. I stället<br />
har fonden investerat i mer traditionellt konjunkturkänsliga<br />
bolag.<br />
Under perioden har större nettoköp gjorts i<br />
bland annat SCA, Handelsbanken, Drott, Vostok<br />
Nafta samt Nokian Tyres. Större nettoförsäljningar<br />
har gjorts i Telefónica, Ericsson, mmO2,<br />
Philips och Motorola.<br />
Skäl till omplaceringar<br />
Vid inledningen av året byggde värderingarna<br />
av aktier på en relativt bra utveckling i ekonomin.<br />
Vi uteslöt inte ett sådant scenario men<br />
ansåg att osäkerheten fortfarande var mycket<br />
stor. Därför valde vi att reducera exponeringen<br />
mot aktier som byggde på mycket optimistiska<br />
antaganden om framtiden. I stället investerades<br />
i aktier som var lågt värderade, men som ändå<br />
skulle gynnas av en förbättrad konjunktur.<br />
I synnerhet investeringarna i SCA och Nokian<br />
Tyres är ett exempel på det sistnämnda.<br />
Vår bedömning är att det fortfarande finns<br />
potential till fortsatta uppgångar, förutsatt att<br />
konjunkturen verkligen förstärks. Nokian Tyres<br />
har också byggt upp en position på den<br />
snabbväxande ryska marknaden.<br />
Förvärven av aktier i Handelsbanken och<br />
Drott gjordes mot bakgrund av att de framstod<br />
som lågt värderade aktier i branscher som för<br />
närvarande har relativt låg risk. Drott är ett<br />
fastighetsbolag med större delen av sitt bestånd<br />
bestående av kommersiella fastigheter i Stock-<br />
holmsregionen.<br />
Vostok Nafta har som huvudsaklig tillgång<br />
aktier i det ryska gasbolaget Gazprom, som i sin<br />
tur är mycket lågt värderat. Inget bolag i världen<br />
har så stora gastillgångar som Gazprom.<br />
Försäljningarna i Telefónica, mmO2, Ericsson,<br />
Philips och Motorola gjordes mot bakgrunden<br />
att telekom<strong>se</strong>ktorn av oss bedömdes<br />
som mycket riskfylld.<br />
Derivathandel m m<br />
Fonden har under perioden inte handlat med<br />
derivat eller lånat ut sina aktier. Befintligt säkerhetskrav<br />
per den 30 juni var 0 kr.<br />
Nyckeltal<br />
Per den 30 juni var fondens totalrisk 18,9%,<br />
jämfört med 12,7% för fondens jämförel<strong>se</strong>index,<br />
vilket indikerar en medelhög risk. Den<br />
aktiva risken var 9,7%, vilket är högre än föregående<br />
års genomsnitt. TKA uppgick till 2,32%,<br />
varav förvaltningsarvodet 0,99. Under perioden<br />
var fondens omsättningshastighet 0,54 ggr,<br />
vilket är lägre än för de <strong>se</strong>naste två åren.<br />
Värdepappersinnehav<br />
Per den 30 juni var fonden till 94,2% investerad<br />
i aktier. Resterande 5,8% utgjordes av likvida<br />
medel.<br />
De viktigaste branscherna utgörs av Finans<br />
och fastighet, Energi och Material. Bland de<br />
största innehaven återfinns BP, Royal Bank of<br />
Scotland, GlaxoSmithKline, SCA och Nestlé.<br />
Av fondens innehav tillhörde det ryska oljebolaget<br />
Yukos, BNP Paribas, det italienska oljebolaget<br />
ENI, Royal Bank of Scotland samt SCA<br />
de bättre. De kan alla visa på bra uppgångar. Av<br />
fondens innehav som utvecklats sämst återfinns<br />
AOL Time Warner, Vodafone, Nokia, Credit<br />
Suis<strong>se</strong> och STMicroelectronics. Av de sistnämnda<br />
är alla utom Credit Suis<strong>se</strong> att beteckna<br />
som TMT-aktier.<br />
BP är ett världsomspännande oljeföretag. De<br />
<strong>se</strong>naste årens stigande oljepris har gynnat aktien.<br />
Royal Bank of Scotland är en av Storbritanniens<br />
ledande banker. Verksamheten är väldiversifierad.<br />
Aktien är attraktivt värderad beaktat<br />
den goda vinsttillväxten.<br />
GlaxoSmithKline har en forskningsportfölj<br />
med stor potential och en historiskt låg värdering<br />
jämfört med andra läkemedelsaktier.<br />
SCA är ett av de ledande företagen inom<br />
absorberande hygienprodukter och förpackningar.<br />
Bolaget har nyligen genomfört förvärv i<br />
USA som kommer att utgöra bas för expansion<br />
på denna stora marknad.<br />
Nestlé har tillgång till flera mycket starka<br />
varumärken, till exempel Néscafé. Bolaget har<br />
goda tillväxtmöjligheter till följd av starka posi-
tioner på många tillväxtmarknader.<br />
Framtidsutsikter<br />
Vid <strong>se</strong>naste årsskiftet byggde aktievärderingarna<br />
på en relativt bra utveckling i ekonomin. Det<br />
<strong>se</strong>naste kvartalets nedgångar innebär att förväntningarna<br />
nu inte är lika höga.<br />
Aktiemarknaderna framstår faktiskt som lågt<br />
eller rimligt värderade idag. Andra halvåret bör<br />
därför bli bättre än det första. Kortsiktigt är<br />
dock dollarutvecklingen oroande. Den förtroendekris<br />
som redovisningsskandalerna lett till<br />
kan också få stora och långvariga negativa kon<strong>se</strong>kven<strong>se</strong>r.<br />
Osäkerheten inom telekom är fortfarande<br />
för stor för att, trots de stora nedgångarna,<br />
motivera några större investeringar i den<br />
<strong>se</strong>ktorn.<br />
Mycket talar dock för att konjunkturen är på<br />
väg upp. Det gör att obligationsmarknaden inte<br />
framstår som lockande. Aktiemarknaden framstår<br />
som intressantare, men investeringarna bör<br />
koncentreras till aktier med låg risk.<br />
För fondens fullständiga värdepappersportfölj, <strong>se</strong><br />
sid 42. Fondens balans- och resultatrapport samt<br />
övriga noter återfinns på sid 47.<br />
Större aktierelaterade nettoförändringar<br />
Nettoköp Antal Mkr % 1<br />
Handelsbanken 15 000 2,2 4,6<br />
SCA 7 000 2,1 4,4<br />
Drott 20 000 2,1 4,3<br />
Vostok Nafta 30 000 1,7 3,5<br />
Akzo Nobel 3 400 1,5 3,2<br />
Nestlé 550 1,2 2,6<br />
Nokian Tyres 4 000 1,2 2,5<br />
McDonald’s 4 000 1,2 2,4<br />
Microsoft 1 800 1,1 2,3<br />
Rio Tinto Zink 5 300 1,1 2,3<br />
Övriga nettoköp 3,3 6,8<br />
Summa nettoköp 18,9 38,8<br />
Nettoförsäljningar Antal Mkr % 1<br />
Telefónica -18 000 -1,9 -3,9<br />
Ericsson -25 000 -1,1 -2,2<br />
HypoVereinsbank -2 600 -1,0 -2,0<br />
Philips -3 000 -0,9 -1,8<br />
Yukos -270 -0,8 -1,7<br />
mm02 -70 000 -0,7 -1,5<br />
Schlumberger -1 260 -0,7 -1,4<br />
Aventis -1 000 -0,7 -1,4<br />
Motorola -5 250 -0,7 -1,4<br />
IBM -600 -0,6 -1,3<br />
Övriga nettoförsäljningar -3,7 -7,7<br />
Summa nettoförsäljningar -12,8 -26,3<br />
Summa nettoförändringar 6,1 12,5<br />
1 Procent av utgående fondförmögenhet per <strong>2002</strong>-06-30.<br />
Historik och Nyckeltal 1998 1 1999 2000 2001 <strong>2002</strong><br />
Avgifter och kostnader<br />
Inträdesavgift, % 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0<br />
Utträdesavgift, % 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0<br />
Förvaltningsavgift, % 2 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0<br />
Förvaltningsavgift/genomsnittlig fondförmögenhet per år, % – 0,68 1,05 1,00 0,99<br />
Förvaltningskostnad vid engångsinsättning 10 000 kr, kr 3 – 73,29 112,18 88,34 51,58<br />
Förvaltningskostnad vid månadssparande 100 kr/mån, kr 3 – 4,76 7,31 6,00 1,86<br />
Nettovärde efter avgifter vid engångsinsättning 10 000 kr, kr 3 – 13 148 9 381 7 332 8 424<br />
Nettovärde efter avgifter vid månadssparande 100 kr/mån, kr 3 – 1 492 1 134 1 058 532<br />
NKA (Nettokostnadsandel), % – 1,95 2,95 1,92 2,32<br />
TER, % – – 1,45 1,41 2,07<br />
TKA (Totalkostnadsandel), % – 1,95 2,95 1,92 2,32<br />
TKA vid engångsinsättning 10 000 kr, kr 3 – 210,17 280,45 151,44 107,82<br />
TKA vid månadssparande 100 kr/månad, kr 3 – 13,64 18,28 10,29 3,89<br />
Utveckling och avkastning<br />
Andelsvärde, kr 94,02 123,62 115,96 85,02 71,62<br />
Antal andelar, st 342 519 872 277 567 756 617 669 686 542<br />
Antal andelsägare, st 160 1 093 895 634 595<br />
Fondförmögenhet, Mkr 32 108 66 53 49<br />
Utdelning, kr/andel – – – – –<br />
Avkastning inkl. ev. utdelning, % -1,1 31,5 -6,2 -26,7 -15,8<br />
Avkastning jmf-index, % -0,4 26,5 -0,5 -9,4 -18,5<br />
Nyckeltal m m<br />
Aktiv risk (Tracking error), % – – 4,8 8,4 9,7<br />
Courtage/omsättning, % – 0,62 0,50 0,41 0,19<br />
Genomsnittlig fondförmögenhet, Mkr – 73 88 60 54<br />
Omsättningshastighet, ggr/år – 0,58 1,33 0,58 0,54<br />
Sharpekvot – 2,0 negativ negativ negativ<br />
Sharpekvot jmf-index – 1,6 negativ negativ negativ<br />
Totalrisk (Volatilitet), % – 14,1 13,2 18,3 18,9<br />
Totalrisk (Volatilitet) jmf-index, % – 14,6 12,6 11,1 12,7<br />
Transaktionskostnader (courtage), kkr – 825 1 311 301 66<br />
Transaktionskostnader per år/genomsnittlig fondförmögenhet, % – 1,12 1,50 0,51 0,25<br />
1 Av<strong>se</strong>r perioden 1998-12-28–1998-12-31.<br />
2 Tillkommer kostnader för förvaringsinstitut, revisorer och rapporter.<br />
3 Engångsinsättning beräknad på årets start, månadsinsättning på första dagen i respektive månad.<br />
EuroGlobal Strategi<br />
UTVECKLING FRÅN START (981228-020630)<br />
%<br />
40<br />
30<br />
20<br />
10<br />
0<br />
-10<br />
-20<br />
UTVECKLING PER ÅR<br />
%<br />
40<br />
30<br />
20<br />
10<br />
0<br />
-10<br />
-20<br />
-30<br />
1998 1999 2000 2001 <strong>2002</strong> snitt/år<br />
BRANSCHFÖRDELNING<br />
Finans & fastighet<br />
Energi<br />
Material<br />
Sällanköpsvaror<br />
Hälsovård<br />
Likvida medel<br />
Dagligvaror<br />
Telekomoperatörer<br />
IT<br />
Industrivaror<br />
Kraftförsörjning<br />
GEOGRAFISK FÖRDELNING<br />
Europa<br />
Nordamerika<br />
Likvida medel<br />
EuroGlobal Strategi Jmf-index<br />
-30<br />
1999 2000 2001 <strong>2002</strong><br />
EuroGlobal Strategi<br />
Jmf-index<br />
EuroGlobal Strategi<br />
DJ Stoxx 50<br />
0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35%<br />
EuroGlobal Strategi<br />
DJ Stoxx 50<br />
0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100%<br />
FONDENS 10 STÖRSTA AKTIEINNEHAV, %<br />
BP (Energi) 6,5<br />
Royal Bank of Scotland (Finans & fastighet) 5,8<br />
GlaxoSmithKline (Hälsovård) 4,8<br />
SCA (Material) 4,7<br />
Nestlé (Dagligvaror) 4,6<br />
Handelsbanken (Finans & fastighet) 4,3<br />
Drott (Finans & fastighet) 4,3<br />
Akzo Nobel (Material) 4,1<br />
Vostok Nafta (Energi) 3,7<br />
Royal Dutch Petroleum (Energi) 3,5<br />
<strong>Halvårsrapport</strong> <strong>2002</strong> • <strong>HQ</strong> Fonder<br />
-7%<br />
-25%<br />
27
Gorilla<br />
FONDFAKTA<br />
Fondens startdatum: 2000-04-17<br />
Placeringsinriktning: Aktiefond, bransch global<br />
Jämförel<strong>se</strong>index: Relevant jämförel<strong>se</strong>index saknas<br />
(OMRX-TBILL används vid avgiftsberäkning)<br />
Förvaltare: Hans Hedström (fr o m 0109,<br />
Nils-Henrik Tideberg 0004-0109)<br />
Fondbolag: <strong>HQ</strong>.SE Fund Management Co. S.A.<br />
Utdelning: Ja för B-andelar, i januari<br />
Bankgiro: 5536-5910<br />
Postgiro: 12 52 51-9<br />
PPM-nr: 914 358<br />
RISK <strong>2002</strong>-06-30<br />
Risknivå Hög<br />
Aktiv risk (tracking error), % –<br />
Totalrisk (volatilitet), % 44,1<br />
Totalrisk (volatilitet) index, % –<br />
AVKASTNING (inkl. ev. utdelningar), %<br />
Fond Avr-index<br />
Avkastning 6 månader -35,2 2,0<br />
Avkastning 1 år -49,0 4,5<br />
Avkastning 2 år, ack. -70 9<br />
Avkastning 2 år, snitt/år -45,6 4,3<br />
Avkastning 5 år, ack. – –<br />
Avkastning 5 år, snitt/år – –<br />
Avkastning 10 år, ack. – –<br />
Avkastning 10 år, snitt/år – –<br />
Avkastning från start, ack. -73 10<br />
Avkastning från start, snitt/år -44,4 4,3<br />
EXTERN BETYGSÄTTNING (RATING)<br />
Samtliga har skala 1-5, där 1 är sämst och 5 är bäst.<br />
Fondmarknaden ej betygsatt<br />
Morningstar ej betygsatt<br />
Sparöversikt ej betygsatt<br />
W-rating ej betygsatt<br />
Snittbetyg ej betygsatt<br />
AVGIFTER <strong>2002</strong>-06-30<br />
Inträdesavgift, % 0,0<br />
Utträdesavgift, % 0,0<br />
Förvaltningsavgift, % 1,0 + resultatba<strong>se</strong>rad<br />
Exempel förvaltningskostnad, i kr:<br />
• vid engångsinsättning om 10 000 kr 45,25<br />
• vid månadsspar om 100 kr/månad 1,64<br />
TER, % 1,97<br />
TKA (Totalkostnadsandel), % 2,08<br />
Exempel TKA, i kr:<br />
• vid engångsinsättning om 10 000 kr 92,89<br />
• vid månadsspar om 100 kr/månad 3,40<br />
Exempel nettovärde efter avgifter, i kr:<br />
• vid engångsinsättning om 10 000 kr 6 479<br />
• vid månadsspar om 100 kr/månad 446<br />
ANDELSVÄRDE M M <strong>2002</strong>-06-30<br />
Andelsvärde, kr 22,90<br />
Antal andelar, st 1 959 290<br />
Antal andelsägare, st 350<br />
Fondförmögenhet, Mkr 45<br />
Periodens andelsköp/-inlö<strong>se</strong>n netto, Mkr 16<br />
Utdelning, kr/andel –<br />
28 <strong>HQ</strong> Fonder • <strong>Halvårsrapport</strong> <strong>2002</strong><br />
Placeringsinriktning<br />
Fonden är en Luxemburgregistrerad global aktiefond<br />
som placerar inom Internet, teknologi,<br />
telekommunikation och media<strong>se</strong>ktorerna. Investeringarna<br />
görs företrädesvis i företag som<br />
redan i dag har en ledande position inom sin<br />
bransch, eller som bedöms kunna få det i framtiden.<br />
Fonden ger ut två andelsslag: A-andelar,<br />
som återinvesterar avkastningen och ej är utdelande,<br />
och B-andelar, som lämnar kontant utdelning.<br />
Avgiftsstruktur<br />
Utöver en fast förvaltningsavgift om 1,0% per<br />
år utgår en resultatba<strong>se</strong>rad avgift de dagar fondens<br />
avkastning överstiger avkastningen för indexet<br />
OMRX-TBILL. Avgiften uppgår till 10%<br />
av överavkastningen. Om fondens avkastning<br />
någon dag understiger avkastningen för index<br />
utgår resultatba<strong>se</strong>rad avgift först när all underavkastning<br />
har kompen<strong>se</strong>rats genom <strong>se</strong>nare<br />
dagars överavkastning.<br />
Fondutveckling<br />
Under perioden har fondens andelsvärde sjunkit<br />
med 35,2%. Även om det kan vara svårt att<br />
tro så tillhör fonden de allra bästa under året i<br />
jämförel<strong>se</strong> med andra i Sverige tillgängliga fonder<br />
med liknande placeringsinriktning.<br />
Huvudförklaringarna till att fondens nedgång<br />
ändå kunnat reduceras är att likviditeten<br />
har hållits kring 20% samt det faktum att fonden<br />
har en relativt stor andel aktier med ehandelsanknytning,<br />
en <strong>se</strong>ktor som klarat sig<br />
relativt bra under perioden.<br />
Förvaltning<br />
I inledningen av året genomfördes stora förändringar<br />
i fonden i syfte att reducera exponeringen<br />
mot telekom. I stället höjdes främst andelen<br />
likvida medel. Under perioden har investeringar<br />
gjorts i tre nya bolag: Yahoo!, Europolitan<br />
och Intentia. De större försäljningarna<br />
utgörs av EMC, Alcatel, Genesys, Foundry Networks<br />
och Sun Microsystems.<br />
Skäl till omplaceringar<br />
Huvuddelen av förändringarna som genomförts<br />
utgörs av försäljningar. I synnerhet upplevde<br />
vi osäkerheten inom telekom som för stor<br />
för att försvara en stor andel av portföljen.<br />
Vidare ansågs många andra aktier i portföljen<br />
som för riskfyllda. Osäkerheten på marknaden<br />
har gjort att större delen av de medel som<br />
frigjorts ännu inte har återinvesterats.<br />
Investeringen i Yahoo! gjordes mot bakgrund<br />
av företagets starka varumärke på Internet.<br />
Användandet av Internet ökar stadigt.<br />
Investeringen i telekomoperatören Europolitan<br />
gjordes efter ett kraftigt fall i aktien. Dess-<br />
värre har fallet fortsatt, om än i något förminskad<br />
styrka. Europolitan bedömdes vara försiktigt<br />
värderat i jämförel<strong>se</strong> med många av de<br />
andra telekomaktier som tidigare avyttrats.<br />
Intentia utvecklar affärssystem för medelstora<br />
företag inom vissa branscher. Efter flera år<br />
av besvikel<strong>se</strong>r föreföll bolaget vara på rätt väg.<br />
Inledningen av <strong>2002</strong> har dock visat sig ha varit<br />
mindre imponerande.<br />
Derivathandel m m<br />
Fonden har under perioden inte handlat med<br />
derivat eller lånat ut sina aktier. Befintligt säkerhetskrav<br />
per den 30 juni var 0 kr.<br />
Nyckeltal<br />
Per den 30 juni var fondens totalrisk 44,1%,<br />
vilket indikerar en hög risk. Då fonden saknar<br />
relevant jämförel<strong>se</strong>index finns ingen beräkningsgrund<br />
att ba<strong>se</strong>ra aktiv risk på. TKA uppgick<br />
till 2,08%, varav förvaltningsarvodet 0,95.<br />
Under perioden var fondens omsättningshastighet<br />
0,22 ggr, vilket är lägre än genomsnittet<br />
för de <strong>se</strong>naste två åren.<br />
Värdepappersinnehav<br />
Per den 30 juni var fonden till 77,4% investerad<br />
i aktier. Resterande 22,6% utgjordes av likvida<br />
medel. Bland de största innehaven återfinns<br />
Microsoft, Samsung Electronics, Amazon.com,<br />
eBay och Dell. Alla är bland de ledande, om inte<br />
ledande, i världen inom sina respektive områden.<br />
Av fondens innehav tillhörde Amazon.com,<br />
Yahoo!, eBay, Sam-sung Electronics och Texas<br />
Instruments de bästa. De tre förstnämnda har<br />
direkt eller indirekt anknytning till e-handel.<br />
De två sistnämnda har utveckling och tillverkning<br />
av halvledare som huvudsaklig verksamhet.<br />
Sämst har MIC, Ericsson, AT&T Wireless,<br />
AOL Time Warner och Qwest gått, vilka alla<br />
återfinns inom telekom<strong>se</strong>ktorn.<br />
Microsoft är världens ledande mjukvaruföretag.<br />
På <strong>se</strong>nare år har företaget börjat försöka<br />
bredda sin verksamhet från att bara omfatta<br />
datorer till att också inbegripa spelkonsoler och<br />
mobiltelefoni. Dell är världens ledande PCtillverkare.<br />
Bolagets affärsmodell bygger på ”justin-time”,<br />
vilket ger en låg kapitalbindning.<br />
eBay bedriver auktionsverksamhet över Internet.<br />
Med över 46 miljoner kunder är eBay<br />
världens mest populära ”shopping site”. Varor<br />
för över ca 50 miljarder kronor handlades genom<br />
eBay under 2001.<br />
Samsung Electronics är världsledande inom<br />
halvledare och TFT-LCD färgskärmar. Låga<br />
produktionskostnader gör bolaget mycket konkurrenskraftigt.<br />
Amazon.com bedriver försäljning till konsumenter<br />
över Internet. Viktigaste produkter är
CD-skivor och böcker. Många konkurrerande<br />
verksamheter har försvunnit, vilket skapat bättre<br />
förutsättningar för Amazon.com att uppnå<br />
en dominerande position.<br />
Framtidsutsikter<br />
Vid <strong>se</strong>naste årsskiftet byggde aktievärderingarna<br />
på en relativt bra utveckling i ekonomin. Det<br />
<strong>se</strong>naste kvartalets nedgångar innebär att förväntningarna<br />
nu inte är lika höga.<br />
Kortsiktigt är dollarutvecklingen oroande.<br />
Fortsätter den att försvagas i snabb takt så kommer<br />
inte minst svensk exportindustri få <strong>se</strong> sina<br />
vinstmarginaler krympa påtagligt. Den förtroendekris<br />
som redovisningsskandalerna lett till<br />
kan också få stora och långvariga kon<strong>se</strong>kven<strong>se</strong>r.<br />
Osäkerheten inom telekom är ännu för stor för<br />
att, trots de stora nedgångarna, göra några större<br />
investeringar i den <strong>se</strong>ktorn. Mycket talar dock<br />
för att konjunkturen är på väg upp. Statistik gör<br />
också gällande att produktionen inom vissa<br />
TMT-<strong>se</strong>ktorer börjat stiga. Det gör att andra<br />
halvåret bör bli bättre än det första.<br />
För fondens fullständiga värdepappersportfölj, <strong>se</strong><br />
sid 43. Fondens balans- och resultatrapport samt<br />
övriga noter återfinns på sid 47.<br />
Historik och Nyckeltal 2000 1 2001 <strong>2002</strong><br />
Avgifter och kostnader<br />
Inträdesavgift, % 0,0 0,0 0,0<br />
Utträdesavgift, % 0,0 0,0 0,0<br />
Förvaltningsavgift, % 2 1,0 1,0 1,0<br />
Förvaltningsavgift/genomsnittlig fondförmögenhet per år, % 1,01 0,97 0,95<br />
Förvaltningskostnad vid engångsinsättning 10 000 kr, kr 3 66,75 85,92 45,25<br />
Förvaltningskostnad vid månadssparande 100 kr/mån, kr 3 3,48 5,61 1,64<br />
Nettovärde efter avgifter vid engångsinsättning 10 000 kr, kr 3 5 921 7 153 92,89<br />
Nettovärde efter avgifter vid månadssparande 100 kr/mån, kr 3 579 1 063 3,40<br />
NKA (Nettokostnadsandel), % 3,02 1,76 2,08<br />
TER, % 1,16 1,46 1,97<br />
TKA (Totalkostnadsandel), % 3,02 1,76 2,08<br />
TKA vid engångsinsättning 10 000 kr, kr 3 183,28 137,47 6 479<br />
TKA vid månadssparande 100 kr/månad, kr 3 9,56 8,97 446<br />
Utveckling och avkastning<br />
Andelsvärde, kr 49,41 35,34 22,90<br />
Antal andelar, st 947 264 1 460 956 1 959 290<br />
Antal andelsägare, st 384 357 350<br />
Fondförmögenhet, Mkr 47 52 45<br />
Utdelning, kr/andel – – –<br />
Avkastning inkl. ev. utdelning, % -40,8 -28,5 -35,2<br />
Avkastning avräkningsindex, % 3,2 4,3 2,0<br />
Nyckeltal m m<br />
Aktiv risk (Tracking error) mäts ej då fonden saknar relevant jämförel<strong>se</strong>index – – –<br />
Courtage/omsättning, % 0,46 0,26 0,14<br />
Genomsnittlig fondförmögenhet, Mkr 18 53 54<br />
Omsättningshastighet, ggr/år 0,19 0,40 0,22<br />
Sharpekvot – negativ negativ<br />
Sharpekvot jmf-index mäts ej då fonden saknar relevant jämförel<strong>se</strong>index – – –<br />
Totalrisk (Volatilitet), % 33,1 47,5 44,1<br />
Totalrisk (Volatilitet) jmf-index mäts ej då fonden saknar relevant jämförel<strong>se</strong>index – – –<br />
Transaktionskostnader (courtage), kkr 341 161 29<br />
Transaktionskostnader per år/genomsnittlig fondförmögenhet, % 1,85 0,30 0,11<br />
1 Av<strong>se</strong>r perioden 2000-04-17–2000-12-31.<br />
Större aktierelaterade nettoförändringar<br />
Nettoköp Antal Mkr % 1<br />
Intentia 40 000 2,9 6,5<br />
Yahoo! 14 500 2,6 5,8<br />
Europolitan 40 000 1,9 4,1<br />
Ericsson 60 000 1,4 3,1<br />
Qwest 20 000 1,1 2,5<br />
Millicom 10 000 0,9 2,0<br />
AOL Time Warner 3 000 0,8 1,8<br />
Cisco Systems 4 000 0,7 1,6<br />
Dell 2 500 0,7 1,5<br />
IBM 500 0,6 1,3<br />
Övriga nettoköp 0,0 0,0<br />
Summa nettoköp 13,7 30,5<br />
Nettoförsäljningar Antal Mkr % 1<br />
Genesys -6 860 -0,8 -1,8<br />
EMC -7 500 -0,8 -1,7<br />
Alcatel -5 000 -0,8 -1,7<br />
Foundry Networks -9 500 -0,6 -1,4<br />
IFS -21 000 -0,6 -1,4<br />
Micronic La<strong>se</strong>r Systems -3 000 -0,6 -1,3<br />
Openwawe Systems -6 600 -0,4 -1,0<br />
Sun Microsysystems -6 000 -0,4 -0,9<br />
STMicroelectronics -1 000 -0,3 -0,7<br />
Summa nettoförsäljningar -5,3 -11,9<br />
Summa nettoförändringar 8,4 18,6<br />
1 Procent av utgående fondförmögenhet per <strong>2002</strong>-06-30.<br />
2 Härutöver utgår resultatba<strong>se</strong>rad avgift på 10% av överavkastningen de dagar fondens avkastning överstiger avkastningen för index OMRX-TBILL. Utöver<br />
förvaltningsarvode tillkommer kostnader för förvaringsinstitut, revisorer och rapporter.<br />
3 Engångsinsättning beräknad på fondens start, månadsinsättning på första dagen i respektive månad från fondens startdatum.<br />
UTVECKLING FRÅN START (000417-020630)<br />
%<br />
20<br />
10<br />
0<br />
-10<br />
-20<br />
-30<br />
-40<br />
-50<br />
-60<br />
-70<br />
-80<br />
UTVECKLING PER ÅR<br />
%<br />
10<br />
0<br />
-10<br />
-20<br />
-30<br />
-40<br />
-50<br />
BRANSCHFÖRDELNING<br />
Mjukvara & <strong>se</strong>rvice<br />
Telekomoperatörer<br />
Gorilla Avräkningsindex<br />
GEOGRAFISK FÖRDELNING<br />
<strong>Halvårsrapport</strong> <strong>2002</strong> • <strong>HQ</strong> Fonder<br />
Gorilla<br />
2000 2001 <strong>2002</strong> snitt/år<br />
Hårdvara &<br />
utrustning<br />
Likvida medel<br />
Nordamerika<br />
Likvida medel<br />
Norden<br />
Europa<br />
E-handel<br />
Asien<br />
Media<br />
Gorilla Avr-index<br />
2001 <strong>2002</strong><br />
Gorilla<br />
0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40%<br />
Gorilla<br />
+10%<br />
0% 10% 20% 30% 40% 50% 60%<br />
FONDENS 10 STÖRSTA AKTIEINNEHAV, %<br />
Microsoft (Mjukvara & <strong>se</strong>rvice) 6,8<br />
eBay (E-handel) 6,3<br />
Samsung Electronics (Hårdvara & utrustning) 5,6<br />
IBM (Hårdvara & utrustning) 5,2<br />
Amazon.com (E-handel) 5,1<br />
Dell (Hårdvara & utrustning) 4,9<br />
Yahoo! (Mjukvara & <strong>se</strong>rvice) 4,3<br />
Cisco Systems (Hårdvara & utrustning) 3,8<br />
Intel (Hårdvara & utrustning) 3,4<br />
Europolitan (Telekomoperatörer) 3,2<br />
-73%<br />
29
Total<br />
FONDFAKTA<br />
Fondens startdatum: 1999-12-28<br />
Placeringsinriktning: Blandfond, global<br />
Jämförel<strong>se</strong>index: Relevant jämförel<strong>se</strong>index saknas<br />
(OMRX-TBILL används vid avgiftsberäkning)<br />
Förvaltare: Hans Hedström fr o m 991228)<br />
Fondbolag: <strong>HQ</strong>.SE Fund Management Co. S.A.<br />
Utdelning: Ja för B-andelar, i januari<br />
Bankgiro: 5518-7835<br />
Postgiro: 12 52 31-1<br />
PPM-nr: 159 509<br />
RISK <strong>2002</strong>-06-30<br />
Risknivå Medel<br />
Aktiv risk (tracking error), % –<br />
Totalrisk (volatilitet), % 22,8<br />
Totalrisk (volatilitet) index, % –<br />
AVKASTNING (inkl. ev. utdelningar), %<br />
Fond Avr-index<br />
Avkastning 6 månader -12,0 2,0<br />
Avkastning 1 år -21,2 4,5<br />
Avkastning 2 år, ack. -42 10<br />
Avkastning 2 år, snitt/år -22,8 4,3<br />
Avkastning 5 år, ack. – –<br />
Avkastning 5 år, snitt/år – –<br />
Avkastning 10 år, ack. – –<br />
Avkastning 10 år, snitt/år – –<br />
Avkastning från start, ack. -31 11<br />
Avkastning från start, snitt/år -13,8 4,3<br />
EXTERN BETYGSÄTTNING (RATING)<br />
Samtliga har skala 1-5, där 1 är sämst och 5 är bäst.<br />
Fondmarknaden ej betygsatt<br />
Morningstar ej betygsatt<br />
Sparöversikt ej betygsatt<br />
W-rating ej betygsatt<br />
Snittbetyg ej betygsatt<br />
AVGIFTER <strong>2002</strong>-06-30<br />
Inträdesavgift, % 0,0<br />
Utträdesavgift, % 0,0<br />
Förvaltningsavgift, % 0,75 + resultatba<strong>se</strong>rad<br />
Exempel förvaltningskostnad, i kr:<br />
• vid engångsinsättning om 10 000 kr 40,85<br />
• vid månadsspar om 100 kr/månad 1,46<br />
TER, % 1,56<br />
TKA (Totalkostnadsandel), % 1,85<br />
Exempel TKA, i kr:<br />
• vid engångsinsättning om 10 000 kr 87,88<br />
• vid månadsspar om 100 kr/månad 3,14<br />
Exempel nettovärde efter avgifter, i kr:<br />
• vid engångsinsättning om 10 000 kr 8 804<br />
• vid månadsspar om 100 kr/månad 546<br />
ANDELSVÄRDE M M <strong>2002</strong>-06-30<br />
Andelsvärde, kr 59,22<br />
Antal andelar, st 1 178 290<br />
Antal andelsägare, st 1 011<br />
Fondförmögenhet, Mkr 70<br />
Periodens andelsköp/-inlö<strong>se</strong>n netto, Mkr +2<br />
Utdelning, kr/andel –<br />
30 <strong>HQ</strong> Fonder • <strong>Halvårsrapport</strong> <strong>2002</strong><br />
Placeringsinriktning<br />
Fonden är en Luxemburgregistrerad global<br />
blandfond som erbjuder total förvaltning av<br />
aktier och räntebärande värdepapper. Placeringarna<br />
görs efter våra bästa idéer vid varje<br />
tidpunkt oberoende av land, valuta, bransch<br />
eller företag. Fondens portfölj kan från tid till<br />
annan innehålla 100% aktier, 100% räntebärande<br />
värdepapper eller varje kombination därav.<br />
Fonden ger ut två andelsslag: A-andelar, som<br />
återinvesterar avkastningen och ej är utdelande,<br />
och B-andelar, som lämnar kontant utdelning.<br />
Avgiftsstruktur<br />
Utöver en fast förvaltningsavgift om 0,75% per<br />
år utgår en resultatba<strong>se</strong>rad avgift de dagar fondens<br />
avkastning överstiger avkastningen för indexet<br />
OMRX-TBILL. Avgiften uppgår till 20%<br />
av överavkastningen. Om fondens avkastning<br />
någon dag understiger avkastningen för index<br />
utgår resultatba<strong>se</strong>rad avgift först när all underavkastning<br />
har kompen<strong>se</strong>rats genom <strong>se</strong>nare<br />
dagars överavkastning.<br />
Fondutveckling<br />
Under perioden har fondens andelsvärde sjunkit<br />
med 12,0%, vilket kan jämföras med Morgan<br />
Stanleys Världsindex och Stockholmsbör<strong>se</strong>n<br />
som sjönk med 20,7% respektive 23,6%.<br />
Fondens avräkningsindex steg med 2,0%.<br />
Huvudförklaringarna till att fonden klarat<br />
sig bättre än de två förstnämnda index är att<br />
likvida medel utgjort ungefär 25% samt att<br />
exponeringen mot TMT-aktier varit låg. Fonden<br />
har också haft en hög andel av svenska<br />
tillgångar, vilka i flera fall klarat sig värdemässigt<br />
relativt bra när dollarn försvagats.<br />
Förvaltning<br />
I början av året reducerades exponeringen mot<br />
TMT-aktier av<strong>se</strong>värt. I stället investerade fonden<br />
i mer traditionellt konjunkturkänsliga aktier.<br />
Inom Finans och fastighet ersattes försäkringsaktierna<br />
av fastighetsaktier. Andelen svenska<br />
tillgångar ökade också.<br />
Under perioden har större nettoköp gjorts i<br />
bland annat Haldex, Nestlé, SCA, SKF och Wihlborgs<br />
Fastigheter. Större nettoförsäljningar har<br />
gjorts i Ericsson, Skandia, HypoVereinsbank,<br />
Gold Fields och MTG.<br />
Skäl till omplaceringar<br />
Vid inledningen av året byggde värderingarna<br />
av aktier på en relativt bra utveckling i ekonomin.<br />
Vi uteslöt inte ett sådant scenario men<br />
ansåg att osäkerheten fortfarande var mycket<br />
stor. Därför valde vi att reducera riskerna genom<br />
att reducera exponeringen mot aktier som<br />
byggde på mycket optimistiska antagande om<br />
framtiden. I stället investerades i aktier som var<br />
lågt värderade, men som ändå skulle gynnas av<br />
en förbättrad konjunktur.<br />
Investeringarna i Haldex, SCA och SKF är<br />
exempel på det sistnämnda. De har också utvecklats<br />
väl <strong>se</strong>dan investeringarna gjordes. Vår<br />
bedömning är att det fortfarande finns potential<br />
till fortsatta uppgångar, förutsatt att konjunkturen<br />
verkligen förstärks.<br />
Wihlborgs Fastigheter är ett svenskt fastighetsbolag<br />
med ett koncentrerat bestånd till storstadsregionerna.<br />
Värderingen framstår som låg<br />
och verksamhetens kassaflöden talar för stora<br />
utdelningar.<br />
Investeringen i Nestlé skall <strong>se</strong>s mot bakgrund<br />
av osäkerheten på aktiemarknaderna. Livsmedelsaktier<br />
som Nestlé klarar sig ofta bra i orostider.<br />
Bolaget har också en intressant position<br />
på de snabbväxande asiatiska marknaderna.<br />
Försäljningarna av aktier i Ericsson, Skandia<br />
och MTG var en direkt följd av beslutet att<br />
reducera risken i högt värderade bolag. En mindre<br />
post i Ericsson har dock behållits. Innehavet<br />
i Gold Fields avyttrades efter det att aktien på<br />
några månader fördubblat sitt värde.<br />
Även HypoVereinsbank framstod som högt<br />
värderat efter en stark utveckling.<br />
Derivathandel m m<br />
Fonden har under perioden inte handlat med<br />
derivat eller lånat ut sina aktier. Befintligt säkerhetskrav<br />
per den 30 juni var 0 kr.<br />
Nyckeltal<br />
Per den 30 juni var fondens totalrisk 22,8%,<br />
vilket indikerar en medelhög risk. Då fonden<br />
saknar relevant jämförel<strong>se</strong>index finns ingen beräkningsgrund<br />
att ba<strong>se</strong>ra aktiv risk på. TKA<br />
uppgick till 1,85%, varav förvaltningsarvodet<br />
0,73. Under perioden var fondens omsättningshastighet<br />
0,84 ggr, vilket är är i linje med de<br />
<strong>se</strong>naste två åren.<br />
Värdepappersinnehav<br />
Per den 30 juni var fonden till 77,0% investerad<br />
i aktier. Resterande 23,0% utgjordes av likvida<br />
medel.<br />
Bland de största innehaven återfinns Haldex,<br />
SCA, Wihlborgs Fastigheter, Holmen och SKF.<br />
Viktigaste branscher är Finans och fastighet<br />
samt Sällanköpsvaror.<br />
Av fondens större innehav tillhörde det ryska<br />
oljebolaget Yukos, den sydafrikanska guldproducenten<br />
Gold Fields, SCA, Haldex och Pandox<br />
de bättre. Sämst har telekombolagen Ericsson,<br />
MIC och Qwest samt mjukvarubolagen Intentia<br />
och Readsoft utvecklats.<br />
Framtidsutsikter<br />
Vid <strong>se</strong>naste årsskiftet byggde aktievärderingarna<br />
på en relativt bra utveckling i ekonomin. Det
<strong>se</strong>naste kvartalets nedgångar innebär att förväntningarna<br />
nu inte är lika höga.<br />
Aktiemarknaderna framstår faktiskt som lågt<br />
eller rimligt värderade idag. Andra halvåret bör<br />
därför bli bättre än det första. Kortsiktigt är<br />
dock dollarutvecklingen oroande. Fortsätter den<br />
att försvagas i snabb takt så kommer inte minst<br />
svensk exportindustri få <strong>se</strong> sina vinstmarginaler<br />
krympa påtagligt. Den förtroendekris som<br />
redovisningsskandalerna lett till kan också få<br />
stora och långvariga kon<strong>se</strong>kven<strong>se</strong>r. Osäkerheten<br />
inom telekom är fortfarande för stor för att,<br />
trots de stora nedgångarna, göra några större<br />
investeringar i den <strong>se</strong>ktorn.<br />
Mycket talar dock för att konjunkturen är på<br />
väg upp. Det gör att obligationsmarknaden inte<br />
framstår som lockande. Aktiemarknaden framstår<br />
som intressantare, men investeringarna bör<br />
koncentreras till aktier med låg risk.<br />
För fondens fullständiga värdepappersportfölj, <strong>se</strong><br />
sid 43. Fondens balans- och resultatrapport samt<br />
övriga noter återfinns på sid 47.<br />
Historik och Nyckeltal 1999 1 2000 2001 <strong>2002</strong><br />
Avgifter och kostnader<br />
Inträdesavgift, % 0,0 0,0 0,0 0,0<br />
Utträdesavgift, % 0,0 0,0 0,0 0,0<br />
Förvaltningsavgift, % 1 0,75 0,75 0,75 0,75<br />
Förvaltningsavgift/genomsnittlig fondförmögenhet per år, % – 2,71 0,76 0,73<br />
Förvaltningskostnad vid engångsinsättning 10 000 kr, kr 2 – 301,42 73,84 40,85<br />
Förvaltningskostnad vid månadssparande 100 kr/mån, kr 2 – 17,72 4,87 1,46<br />
Nettovärde efter avgifter vid engångsinsättning 10 000 kr, kr 2 – 9 338 8 181 8 804<br />
Nettovärde efter avgifter vid månadssparande 100 kr/mån, kr 2 – 1 022 1 128 546<br />
NKA (Nettokostnadsandel), % – 4,21 1,47 1,85<br />
TER, % – 3,09 1,17 1,56<br />
TKA (Totalkostnadsandel), % – 4,21 1,47 1,85<br />
TKA vid engångsinsättning 10 000 kr, kr 2 – 445,27 121,97 87,88<br />
TKA vid månadssparande 100 kr/månad, kr 2 – 26,18 8,05 3,14<br />
Utveckling och avkastning<br />
Andelsvärde, kr 88,05 82,22 67,26 59,22<br />
Antal andelar, st 52 003 1 059 628 1 139 951 1 178 290<br />
Antal andelsägare, st 48 1 306 1 051 1 011<br />
Fondförmögenhet, Mkr 5 87 77 70<br />
Utdelning, kr/andel – – – –<br />
Avkastning inkl. ev. utdelning, % 2,6 -6,6 -18,2 -12,0<br />
Avkastning avräkningsindex, % 0,1 4,3 4,3 2,0<br />
Nyckeltal m m<br />
Aktiv risk (Tracking error) mäts ej då fonden saknar relevant jämförel<strong>se</strong>index – – – –<br />
Courtage/omsättning, % – 0,34 0,17 0,16<br />
Genomsnittlig fondförmögenhet, Mkr – 63 79 76<br />
Omsättningshastighet, ggr/år – 0,87 0,86 0,84<br />
Sharpekvot – negativ negativ negativ<br />
Sharpekvot jmf-index mäts ej då fonden saknar relevant jämförel<strong>se</strong>index – – – –<br />
Totalrisk (Volatilitet), % – 19,0 24,8 22,8<br />
Totalrisk (Volatilitet) jmf-index mäts ej då fonden saknar relevant jämförel<strong>se</strong>index – – – –<br />
Transaktionskostnader (courtage), kkr 0 700 237 108<br />
Transaktionskostnader per år/genomsnittlig fondförmögenhet, % – 1,11 0,30 0,29<br />
1 Av<strong>se</strong>r perioden 1999-12-28–1999-12-31.<br />
Större aktierelaterade nettoförändringar<br />
Nettoköp Antal Mkr % 1<br />
SCA 10 000 3,0 4,4<br />
Wihlborgs Fastigheter 200 000 3,0 4,4<br />
Nestlé 1 300 3,0 4,3<br />
Haldex 30 000 3,0 4,3<br />
SKF 13 000 3,0 4,3<br />
Drott 25 000 2,6 3,8<br />
Lindex 12 000 2,0 2,9<br />
Nokian Tyres 6 000 1,8 2,6<br />
McDonald’s 5 300 1,6 2,2<br />
Audio Development 38 400 1,5 2,2<br />
Övriga nettoköp 9,0 12,9<br />
Summa nettoköp 33,5 48,1<br />
Nettoförsäljningar Antal Mkr % 1<br />
Gold Fields -30 000 -3,1 -4,4<br />
Ericsson -56 000 -2,4 -3,5<br />
HypoVereinsbank -6 000 -2,2 -3,1<br />
Modern Times Group -7 500 -1,8 -2,5<br />
Yukos -900 -1,7 -2,5<br />
Rio Alto -14 000 -1,7 -2,4<br />
STMicroelectronics -5 000 -1,7 -2,4<br />
Skanska -25 000 -1,6 -2,4<br />
Ford Motor -10 000 -1,5 -2,2<br />
Cheung Kong -15 000 -1,43 -2,1<br />
Övriga nettoförsäljningar -9,4 -13,5<br />
Summa nettoförsäljningar -28,5 -40,9<br />
Summa nettoförändringar 5,0 7,2<br />
1 Procent av utgående fondförmögenhet per <strong>2002</strong>-06-30.<br />
1 Härutöver utgår resultatba<strong>se</strong>rad avgift på 20% av överavkastningen de dagar fondens avkastning överstiger avkastningen för index OMRX-TBILL. Utöver<br />
förvaltningsarvode tillkommer kostnader för förvaringsinstitut, revisorer och rapporter.<br />
2 Engångsinsättning beräknad på årets start, månadsinsättning på första dagen i respektive månad.<br />
UTVECKLING FRÅN START (991228-020630)<br />
%<br />
30<br />
20<br />
10<br />
0<br />
-10<br />
-20<br />
-30<br />
-40<br />
2000 2001 <strong>2002</strong><br />
UTVECKLING PER ÅR<br />
%<br />
5<br />
0<br />
-5<br />
-10<br />
-15<br />
-20<br />
Total<br />
Avräkningsindex<br />
1999 2000 2001 <strong>2002</strong> snitt/år<br />
BRANSCHFÖRDELNING<br />
Likvida medel<br />
Finans & fastighet<br />
Industrivaror<br />
Material<br />
Sällanköpsvaror<br />
Energi<br />
Dagligvaror<br />
Telekomoperatörer<br />
IT<br />
Räntebärande vp<br />
GEOGRAFISK FÖRDELNING<br />
Sverige<br />
Likvida medel<br />
Europa (exkl.<br />
Sverige)<br />
Nordamerika<br />
Övriga<br />
Total Avr-index<br />
<strong>Halvårsrapport</strong> <strong>2002</strong> • <strong>HQ</strong> Fonder<br />
Total<br />
Total<br />
0% 5% 10% 15% 20% 25%<br />
Total<br />
0% 10% 20% 30% 40% 50%<br />
FONDENS 10 STÖRSTA AKTIEINNEHAV, %<br />
Haldex (Industrivaror) 4,9<br />
SCA (Material) 4,7<br />
Wihlborgs Fastigheter (Finans & fastighet) 4,5<br />
Holmen (Material) 4,5<br />
SKF (Industrivaror) 4,4<br />
Handelsbanken (Finans & fastighet) 4,0<br />
Nestlé (Dagligvaror) 3,9<br />
Drott (Finans & fastighet) 3,7<br />
Microsoft (IT) 3,7<br />
Royal Bank of Scotland (Finans & fastighet) 3,3<br />
+11%<br />
-31%<br />
31
Likviditetsfond<br />
FONDFAKTA<br />
Fondens startdatum: 1990-07-02<br />
Placeringsinriktning: Räntefond, Sverige<br />
Jämförel<strong>se</strong>index: OMRX-TBILL (fr o m 0207)<br />
Förvaltare: Rolf Ramstedt (fr o m 9407)<br />
Fondbolag: <strong>HQ</strong> Fonder Sverige AB<br />
Utdelning: Ja, i februari<br />
Bankgiro: 5787-9660<br />
Postgiro: 25 07 63-0<br />
PPM-nr: 214 163<br />
RISK <strong>2002</strong>-06-30<br />
Risknivå Mycket låg<br />
Aktiv risk (tracking error), % 0,1<br />
Totalrisk (volatilitet), % 0,2<br />
Totalrisk (volatilitet) index, % 0,2<br />
Duration, år 0,4<br />
AVKASTNING (inkl. ev. utdelningar), %<br />
Fond Jmf-index<br />
Avkastning 6 månader 1,7 1,9<br />
Avkastning 1 år 3,7 4,2<br />
Avkastning 2 år, ack. 7 8<br />
Avkastning 2 år, snitt/år 3,6 4,1<br />
Avkastning 5 år, ack. 19 22<br />
Avkastning 5 år, snitt/år 3,5 4,0<br />
Avkastning 10 år, ack. 79 83<br />
Avkastning 10 år, snitt/år 6,0 6,2<br />
Avkastning från start, ack. 126 134<br />
Avkastning från start, snitt/år 7,1 7,3<br />
EXTERN BETYGSÄTTNING (RATING)<br />
Samtliga har skala 1-5, där 1 är sämst och 5 är bäst.<br />
Fondmarknaden 3<br />
Morningstar 2<br />
Sparöversikt 3<br />
W-rating 3<br />
Snittbetyg 2,8<br />
AVGIFTER <strong>2002</strong>-06-30<br />
Inträdesavgift, % 0,0<br />
Utträdesavgift, % 0,0<br />
Förvaltningsavgift, % 0,6<br />
Exempel förvaltningskostnad, i kr:<br />
• vid engångsinsättning om 10 000 kr 29,48<br />
• vid månadsspar om 100 kr/månad 1,03<br />
TER, % 0,59<br />
TKA (Totalkostnadsandel), % 0,59<br />
Exempel TKA, i kr:<br />
• vid engångsinsättning om 10 000 kr 29,48<br />
• vid månadsspar om 100 kr/månad 1,03<br />
Exempel nettovärde efter avgifter, i kr:<br />
• vid engångsinsättning om 10 000 kr 10 166<br />
• vid månadsspar om 100 kr/månad 606<br />
ANDELSVÄRDE M M <strong>2002</strong>-06-30<br />
Andelsvärde, kr 1 105,43<br />
Antal andelar, st 127 013<br />
Antal andelsägare, st 1 356<br />
Fondförmögenhet, Mkr 140<br />
Periodens andelsköp/-inlö<strong>se</strong>n netto, Mkr -4<br />
Utdelning <strong>2002</strong>-02-22, kr/andel 40,05<br />
32 <strong>HQ</strong> Fonder • <strong>Halvårsrapport</strong> <strong>2002</strong><br />
Placeringsinriktning<br />
Fonden är en räntefond som placerar i räntebärande<br />
värdepapper utgivna i svenska kronor av<br />
främst svenska staten och bostadsinstitut. Fondens<br />
genomsnittliga portföljlöptid får ej överstiga<br />
180 dagar (1 år efter 1 juli <strong>2002</strong>, <strong>se</strong> ändring av<br />
fondbestämmel<strong>se</strong>r nedan), vilket innebär att<br />
fondens ränterisk är mycket låg. Fonden har<br />
sammanlagts med andra fonder 950101 och<br />
971203, med bibehållen placeringsinriktning.<br />
Fondutveckling<br />
Under perioden har fondens andelsvärde ökat<br />
med 1,7%. Avkastningen under den <strong>se</strong>naste<br />
tolvmånadersperioden uppgår till 3,7%, allt inklusive<br />
återinvesterade utdelningar. Motsvarande<br />
tal för fondens jämförel<strong>se</strong>index är 1,9% respektive<br />
4,2%.<br />
Förvaltning<br />
Fondens genomsnittliga portföljlöptid var under<br />
större delen av första kvartalet kortare än 90<br />
dagar, i tro på stigande räntor. När väl högre<br />
räntor hade inprisats av marknaden i avkastningskurvan,<br />
och Riksbanken höjt reporäntan<br />
ytterligare ett steg till 4%, förlängdes portföljen<br />
till mer än 90 dagar.<br />
Fondens innehav av värdepapper har som<br />
vanligt dominerats kraftigt av av staten utgivna<br />
statsskuldväxlar och i någon mån obligationer<br />
med kort återstående löptid.<br />
Med förväntningar om ytterligare höjning<br />
från Riksbanken var fondens genomsnittliga<br />
portföljlöptid under april till början av maj<br />
kortare än 90 dagar. Efter att Riksbanken höjt<br />
ytterligare 0,25 procentenheter förlängdes portföljen<br />
i början av juni till ca 120 dagar. Fondens<br />
tapp mot index ackumulerat under året understiger<br />
förvaltningsavgiften under perioden.<br />
Maj gav bästa absoluta avkastning med 0,33%,<br />
medan juni (+/-0,0%) utvecklades bäst i förhållande<br />
till jämförel<strong>se</strong>index.<br />
Penningmarknadsräntorna, mätt som statsskuldväxlar<br />
180 dagar, steg under första kvartalet<br />
med 0,6 procentenheter, för att under andra<br />
kvartalet stiga ytterligare någon tiondel till 4,4%.<br />
Ändring av fondbestämmel<strong>se</strong>r och index<br />
Fonden har ändrat sina fondbestämmel<strong>se</strong>r så<br />
att den maximala genomsnittliga återstående<br />
portföljlöptiden förlängts från 180 dagar till 1<br />
år, dvs fördubblats. Detta innebär att fonden<br />
även fortsättningsvis har mycket låg risk. Bakgrunden<br />
är att Riksgäldskontoret begränsat<br />
antalet olika statsskuldväxellöptider, samtidigt<br />
som lagen om värdepappersfonder kräver minst<br />
<strong>se</strong>x emissioner.<br />
I samband härmed byter fonden jämförel<strong>se</strong>index<br />
till OM:s ränteindex OMRX-TBILL, som<br />
har en duration på 0,5 år.<br />
Ändringarna gäller fr o m den 1 juli <strong>2002</strong>.<br />
Derivathandel m m<br />
Förvaltningen har enbart skett på avistamarknaden<br />
och ingen termins- eller optionshandel<br />
har skett. Befintligt säkerhetskrav per den 30<br />
juni var 0 kr.<br />
Nyckeltal<br />
Per den 30 juni var fondens totalrisk 0,2%,<br />
jämfört med 0,2% för fondens jämförel<strong>se</strong>index,<br />
vilket indikerar en mycket låg risk. Den aktiva<br />
risken var 0,1%, vilket är samma som föregående<br />
år. TKA uppgick till 0,59%, varav förvaltningsarvodet<br />
0,59. Den genomsnittliga portföljlöptiden<br />
var 128 dagar vid periodens utgång.<br />
Kursrisken var 0,3%, vilket innebär mycket<br />
låg ränterisk. Under perioden var fondens omsättningshastighet<br />
1,12 ggr, vilket är lägre än för<br />
de <strong>se</strong>naste två åren.<br />
Värdepappersinnehav<br />
Per den 30 juni var fonden till 96,5% investerad<br />
i räntebärande värdepapper. Resterande 3,5%<br />
utgjordes av likvida medel.<br />
Fondens placeringar har skett i värdepapper<br />
utgivna i svenska kronor av huvudsakligen<br />
svenska staten och bostadsinstitut. Tyngdpunkten<br />
av placeringarna har utgjorts av statsskuldväxlar<br />
och statsobligationer med kort återstående<br />
löptid. Vid sidan av dessa har bostadsinstitutens<br />
certifikat och korta obligationer utgjort<br />
ett komplement bland placeringarna.<br />
Framtidsutsikter<br />
Internationellt är tecknen på ekonomisk återhämtning<br />
allt tydligare. Vi förväntar oss att<br />
nästa reporänteförändring blir uppåt, även om<br />
besvikel<strong>se</strong>r på vägen mot starkare konjunktur<br />
finns och säkert kommer återkomma. Den europeiska<br />
centralbanken ECB kan komma att<br />
höja räntan före amerikanska Federal Re<strong>se</strong>rve.<br />
Även för Sverige <strong>se</strong>r vi en ökad tillväxttakt,<br />
som vi förväntar tar ordentligt fart under 2003.<br />
Riksbanken var först ut i västvärlden med sina<br />
reporäntehöjningar i denna konjunkturfas, vilket<br />
bekräftar att de räknar med starkare ekonomi<br />
och med den en inflation överstigande målet.<br />
Inflationsrapport från juni pekar på räntan<br />
kommer behöva fortsätta höjas, frågan är endast<br />
när och i vilken takt.<br />
För räntefonder som Likviditetsfonden med<br />
kort löptid innebär höjda reporäntor, och redan<br />
marknadsförväntningar om sådana, högre<br />
avkastning i fonden.
Not 1, Finansiella instrument<br />
Historik och Nyckeltal 1998 1999 2000 2001 <strong>2002</strong><br />
Avgifter och kostnader<br />
Inträdesavgift, % 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0<br />
Utträdesavgift, % 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0<br />
Förvaltningsavgift, % 0,6 0,6 0,6 0,6 0,6<br />
Förvaltningsavgift/genomsnittlig fondförmögenhet per år, % 0,60 0,60 0,60 0,60 0,59<br />
Förvaltningskostnad vid engångsinsättning 10 000 kr, kr 1 61,23 60,82 58,34 58,41 29,48<br />
Förvaltningskostnad vid månadssparande 100 kr/mån, kr 1 3,97 3,95 3,75 3,75 1,03<br />
Nettovärde efter avgifter vid engångsinsättning 10 000 kr, kr 1 10 404 10 266 10 350 10 364 10 166<br />
Nettovärde efter avgifter vid månadssparande 100 kr/mån, kr 1 1 226 1 217 1 223 1 224 606<br />
NKA (Nettokostnadsandel), % 0,60 0,61 0,60 0,62 0,59<br />
TER, % – – 0,60 0,62 0,59<br />
TKA (Totalkostnadsandel), % 0,60 0,61 0,60 0,62 0,59<br />
TKA vid engångsinsättning 10 000 kr, kr 1 61,23 61,84 58,34 60,35 29,48<br />
TKA vid månadssparande 100 kr/månad, kr 1 3,97 4,02 3,75 3,88 1,03<br />
Utveckling och avkastning<br />
Andelsvärde, kr 1 139,80 1 124,02 1 129,51 1 127,28 1 105,43<br />
Antal andelar, st 154 127 156 588 134 444 130 446 127 013<br />
Antal andelsägare, st 1 972 1 777 1 465 1 371 1 356<br />
Fondförmögenhet, Mkr 176 176 152 147 140<br />
Utdelning, kr/andel 25,10 45,14 32,84 42,13 40,05<br />
Avkastning inkl. ev. utdelning, % 4,0 2,7 3,5 3,6 1,7<br />
Avkastning jmf-index, % 4,6 3,2 4,0 4,2 1,9<br />
Nyckeltal m m<br />
Aktiv risk (Tracking error), % 0,1 0,1 0,1 0,1 0,1<br />
Duration, år 0,3 0,3 0,3 0,3 0,4<br />
Genomsnittlig fondförmögenhet, Mkr 169 181 152 148 143<br />
Genomsnittlig portföljlöptid vid periodens utgång, dagar 100 99 126 106 128<br />
Kursrisk, % 0,3 0,3 0,3 0,3 0,3<br />
Omsättningshastighet, ggr/år 2,93 2,30 2,10 1,88 1,12<br />
Sharpekvot negativ negativ negativ negativ negativ<br />
Sharpekvot jmf-index negativ negativ 0,0 negativ negativ<br />
Totalrisk (Volatilitet), % 0,2 0,2 0,2 0,2 0,2<br />
Totalrisk (Volatilitet) jmf-index, % 0,1 0,2 0,2 0,2 0,2<br />
Transaktionskostnader (courtage), kkr 0 0 0 0 0<br />
Transaktionskostnader per år/genomsnittlig fondförmögenhet, % 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00<br />
1 Engångsinsättning beräknad på årets start, månadsinsättning på första dagen i respektive månad.<br />
Nominellt Anskaffn.- Marknads- Marknads- Andel, % 1<br />
Värdepapper belopp, kkr värde, kkr ränta, % värde, kkr 011231 020630<br />
BÖRSNOTERADE INNEHAV 98,7 96,5<br />
Bostadsinstitut 20,8 7,5<br />
SBAB 116 6,5% ffd 020918 10 000 10 180 4,445 10 039 7,1 7,5<br />
Spintab FC ffd 020320 – – – – 6,7 –<br />
Statshypotek 1555 5,75% ffd 020619 – – – – 7,0 –<br />
Svenska staten 77,9 81,9<br />
Statsskuldväxel ffd 020116 – – – – 20,4 –<br />
Statsskuldväxel ffd 020320 – – – – 13,5 –<br />
Statsskuldväxel ffd 020417 – – – – 13,5 –<br />
Statsskuldväxel ffd 020515 – – – – 13,5 –<br />
Statsskuldväxel ffd 020619 – – – – 10,0 –<br />
Statsskuldväxel ffd 020717 22 000 21 599 4,235 21 956 – 15,6<br />
Statsskuldväxel ffd 020821 20 000 19 675 4,225 19 879 – 14,2<br />
Statsskuldväxel ffd 020918 20 000 19 547 4,245 19 813 – 14,1<br />
Statsskuldväxel ffd 021228 22 000 21 412 4,365 21 553 – 15,4<br />
Statsskuldväxel ffd 030319 18 000 17 301 4,495 17 430 – 12,4<br />
Statsskuldväxel ffd 030618 15 000 14 297 4,635 14 348 – 10,2<br />
Svenska staten lån 1039 5,5% ffd 020412 – – – – 7,1 –<br />
Övrigt – 7,1<br />
BC Nordea ffd 020821 10 000 9 810 4,275 9 939 – 7,1<br />
Summa värdepapper 133 821 134 957 98,7 96,5<br />
Övriga tillgångar och skulder (netto) 5 448 1,3 3,5<br />
Summa fondförmögenhet 140 405 100,0 100,0<br />
1 Siffrorna är avrundade till närmaste tiondels procent.<br />
UTVECKLING 5 ÅR (970701-020630)<br />
%<br />
24<br />
20<br />
16<br />
12<br />
4<br />
3<br />
2<br />
1<br />
0<br />
8<br />
4<br />
0<br />
UTVECKLING PER ÅR<br />
%<br />
5<br />
BRANSCHFÖRDELNING<br />
FÖRFALLOSTRUKTUR<br />
%<br />
100<br />
80<br />
60<br />
40<br />
20<br />
0<br />
Likviditetsfond<br />
Likviditetsfonden Jmf-index<br />
1998 1999 2000 2001 <strong>2002</strong> snitt/år<br />
Svenska staten<br />
Bostadsinstitut<br />
1998 1999 2000 2001 <strong>2002</strong><br />
Övrigt<br />
Likvida medel<br />
Likviditetsfonden Jmf-index<br />
Likviditetsfonden<br />
Jmf-index<br />
Likviditetsfonden Jmf-index<br />
0-2 mån 2-4 mån 4-6 mån 6-8 mån 8-10 mån<br />
Fondens balans- och resultatrapport samt övriga<br />
noter återfinns på sid 48.<br />
<strong>Halvårsrapport</strong> <strong>2002</strong> • <strong>HQ</strong> Fonder<br />
+22%<br />
+19%<br />
0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100%<br />
33
Obligationsfond<br />
FONDFAKTA<br />
Fondens startdatum: 1985-11-01<br />
Placeringsinriktning: Räntefond, Sverige<br />
Jämförel<strong>se</strong>index: OMRX-TBOND (fr o m 0207)<br />
Förvaltare: Rolf Ramstedt (fr o m 9407)<br />
Fondbolag: <strong>HQ</strong> Fonder Sverige AB<br />
Utdelning: Ja, i februari<br />
Bankgiro: 606-9876<br />
Postgiro: 25 83 08-6<br />
PPM-nr: 178 335<br />
RISK <strong>2002</strong>-06-30<br />
Risknivå Låg<br />
Aktiv risk (tracking error), % 0,4<br />
Totalrisk (volatilitet), % 2,3<br />
Totalrisk (volatilitet) index, % 2,6<br />
Duration, år 2,7<br />
AVKASTNING (inkl. ev. utdelningar), %<br />
Fond Jmf-index<br />
Avkastning 6 månader 1,7 2,0<br />
Avkastning 1 år 4,6 5,4<br />
Avkastning 2 år, ack. 10 11<br />
Avkastning 2 år, snitt/år 4,7 5,3<br />
Avkastning 5 år, ack. 27 30<br />
Avkastning 5 år, snitt/år 4,9 5,4<br />
Avkastning 10 år, ack. 109 124<br />
Avkastning 10 år, snitt/år 7,7 8,4<br />
Avkastning från start, ack. 330 –<br />
Avkastning från start, snitt/år 9,1 –<br />
EXTERN BETYGSÄTTNING (RATING)<br />
Samtliga har skala 1-5, där 1 är sämst och 5 är bäst.<br />
Fondmarknaden 3<br />
Morningstar 4<br />
Sparöversikt 3<br />
W-rating 3<br />
Snittbetyg 3,3<br />
AVGIFTER <strong>2002</strong>-06-30<br />
Inträdesavgift, % 0,0<br />
Utträdesavgift, % 0,0<br />
Förvaltningsavgift, % 0,8<br />
Exempel förvaltningskostnad, i kr:<br />
• vid engångsinsättning om 10 000 kr 39,30<br />
• vid månadsspar om 100 kr/månad 1,38<br />
TER, % 0,79<br />
TKA (Totalkostnadsandel), % 0,79<br />
Exempel TKA, i kr:<br />
• vid engångsinsättning om 10 000 kr 39,30<br />
• vid månadsspar om 100 kr/månad 1,38<br />
Exempel nettovärde efter avgifter, i kr:<br />
• vid engångsinsättning om 10 000 kr 10 166<br />
• vid månadsspar om 100 kr/månad 609<br />
ANDELSVÄRDE M M <strong>2002</strong>-06-30<br />
Andelsvärde, kr 1 082,22<br />
Antal andelar, st 50 510<br />
Antal andelsägare, st 354<br />
Fondförmögenhet, Mkr 55<br />
Periodens andelsköp/-inlö<strong>se</strong>n netto, Mkr +2<br />
Utdelning <strong>2002</strong>-02-22, kr/andel 51,65<br />
34 <strong>HQ</strong> Fonder • <strong>Halvårsrapport</strong> <strong>2002</strong><br />
Placeringsinriktning<br />
Fonden är en räntefond som placerar i räntebärande<br />
värdepapper utgivna i svenska kronor av<br />
främst svenska staten och bostadsinstitut. Fonden<br />
har en genomsnittlig portföljlöptid på 3-10<br />
år och vänder sig därmed till investerare som är<br />
beredda att ta en högre ränterisk för att uppnå<br />
en högre avkastning.<br />
Fondutveckling<br />
Under perioden har fondens andelsvärde ökat<br />
med 1,7%. Avkastningen under den <strong>se</strong>naste<br />
tolvmånadersperioden uppgår till 4,6%, allt inklusive<br />
återinvesterade utdelningar. Motsvarande<br />
tal för fondens jämförel<strong>se</strong>index är 2,0% respektive<br />
5,4%.<br />
Förvaltning<br />
Vid årets ingång var löptiden på fondens innehav<br />
3,7 år vilket kort därefter reduceras till 3,1<br />
år. Vår bedömning var att obligationsräntorna<br />
skulle stiga i takt med en vändning uppåt i<br />
konjunkturen. I Sverige var inflationen redan<br />
på en alltför hög nivå, och även inflationsförväntningarna<br />
på 1-2 års sikt pekade över målet.<br />
Vid en ränteuppgång, som under första kvartalet<br />
då femårsräntan steg 0,5 procentenheter,<br />
missgynnas en obligationsfond jämfört med en<br />
likviditetsfond med dess korta löptider. Värdet<br />
på fondens obligationsinnehav sjunker när räntorna<br />
stiger. Ju längre löptid på placeringarna ,<br />
desto större är räntekänsligheten. Fondens genomsnittliga<br />
portföljlöptid kan enligt fondbestämmel<strong>se</strong>rna<br />
variera mellan 3-10 år. Löptiden<br />
för fondens jämförel<strong>se</strong>index var vid utgången<br />
av första kvartalet 4,1 år. Detta innebar att<br />
fonden utvecklas bättre än sitt jämförel<strong>se</strong>index<br />
när obligationsräntorna stiger och vice versa.<br />
Från slutet av maj och i juni föll räntorna ca<br />
0,3 procentenheter, vilket innebar att fondens<br />
andelsvärde steg men också att vi tappade mot<br />
index, då vi valt för kort portföljlöptid i tro på<br />
något stigande obligationsräntor. Obligationsräntorna<br />
påverkades nedåt av den svaga aktiemarknaden,<br />
medan vi förväntade oss att den<br />
höga inflationstakten och vändningen uppåt i<br />
ekonomin skulle dominera.<br />
Fondens tapp mot index ackumulerat under<br />
halvåret understiger förvaltningsavgiften under<br />
perioden. I absoluta tal gav april bästa månadsavkastning<br />
med 0,61%, medan sämsta<br />
månad var mars som gav -0,27%. I förhållande<br />
till jämförel<strong>se</strong>index var mars bäst med +0,22%.<br />
Nytt index<br />
Den 1 juli <strong>2002</strong> byter fonden jämförel<strong>se</strong>index<br />
till OMRX-TBOND, ett realtidsuppdaterat index<br />
där samtliga av staten utgivna nominella<br />
benchmarkobligationer ingår. OMRX-TBOND<br />
har en duration på 4,5 år mot tidigare ca 3,7 år.<br />
Orsaken till bytet är att nuvarande index endast<br />
innehåller två obligationer, varav bara en (som<br />
repre<strong>se</strong>nterar 97% av index) är handlingsbar.<br />
Derivathandel m m<br />
Förvaltningen har enbart skett på avistamarknaden<br />
och ingen termins- eller optionshandel<br />
har skett. Befintligt säkerhetskrav per den 30<br />
juni var 0 kr.<br />
Nyckeltal<br />
Per den 30 juni var fondens totalrisk 2,3%,<br />
jämfört med 2,6% för fondens jämförel<strong>se</strong>index,<br />
vilket indikerar en låg risk. Den aktiva risken var<br />
0,4%, vilket är lägre än föregående års genomsnitt.<br />
TKA uppgick till 0,79%, varav förvaltningsarvodet<br />
0,79. Den genomsnittliga portföljlöptiden<br />
var 3,0 år vid periodens utgång.<br />
Kursrisken var 2,5%, vilket innebär låg ränterisk<br />
för en obligationsfond. Under perioden var<br />
fondens omsättningshastighet 0,30 ggr, vilket<br />
är lägre än för de <strong>se</strong>naste två åren.<br />
Värdepappersinnehav<br />
Per den 30 juni var fonden till 94,4% investerad<br />
i räntebärande värdepapper. Resterande 5,6%<br />
utgjordes av likvida medel.<br />
Fondens placeringar har skett i värdepapper<br />
utgivna i svenska kronor av huvudsakligen<br />
svenska staten och bostadsinstitut. Tyngdpunkten<br />
av placeringarna har utgjorts av statsskuldväxlar<br />
och statsobligationer med kort återstående<br />
löptid. Vid sidan av dessa har bostadsinstitutens<br />
certifikat och korta obligationer utgjort<br />
ett komplement bland placeringarna.<br />
Framtidsutsikter<br />
Internationellt är tecknen på ekonomisk återhämtning<br />
allt tydligare. Vi förväntar oss att<br />
nästa reporänteförändring blir uppåt, även om<br />
besvikel<strong>se</strong>r på vägen mot starkare konjunktur<br />
finns och säkert kommer återkomma. Den europeiska<br />
centralbanken ECB kan komma att<br />
höja räntan före amerikanska Federal Re<strong>se</strong>rve.<br />
Även för Sverige <strong>se</strong>r vi en ökad tillväxttakt,<br />
som vi förväntar tar ordentligt fart under 2003.<br />
Riksbanken var först ut i västvärlden med sina<br />
reporäntehöjningar i denna konjunkturfas, vilket<br />
bekräftar att de räknar med starkare ekonomi<br />
och med den en inflation överstigande målet.<br />
Inflationsrapporten från juni pekar på att<br />
räntan kommer behöva fortsätta höjas, frågan<br />
är endast när och i vilken takt.<br />
Mest avgörande för de längre obligationsräntornas<br />
utveckling närmaste kvartalet är investerarnas<br />
tilltro till aktiemarknaden. När väl<br />
aktiemarknaden repar sig och efterfrågan för<br />
räntebärande värdepapper minskar i takt med<br />
att medel omplaceras i aktier får vi <strong>se</strong> stigande<br />
obligationsräntor.
Not 1, Finansiella instrument<br />
Historik och Nyckeltal 1998 1999 2000 2001 <strong>2002</strong><br />
Avgifter och kostnader<br />
Inträdesavgift, % 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0<br />
Utträdesavgift, % 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0<br />
Förvaltningsavgift, % 0,8 0,8 0,8 0,8 0,8<br />
Förvaltningsavgift/genomsnittlig fondförmögenhet per år, % 0,80 0,80 0,80 0,80 0,79<br />
Förvaltningskostnad vid engångsinsättning 10 000 kr, kr 1 84,09 79,96 78,79 77,72 39,30<br />
Förvaltningskostnad vid månadssparande 100 kr/mån, kr 1 5,38 5,17 5,07 5,00 1,38<br />
Nettovärde efter avgifter vid engångsinsättning 10 000 kr, kr 1 11 021 9 948 10 775 10 281 10 166<br />
Nettovärde efter avgifter vid månadssparande 100 kr/mån, kr 1 1 265 1 194 1 261 1 216 609<br />
NKA (Nettokostnadsandel), % 0,80 0,81 0,80 0,80 0,79<br />
TER, % – – 0,80 0,80 0,79<br />
TKA (Totalkostnadsandel), % 0,80 0,81 0,80 0,80 0,79<br />
TKA vid engångsinsättning 10 000 kr, kr 1 84,09 80,96 78,79 77,72 39,30<br />
TKA vid månadssparande 100 kr/månad, kr 1 Utveckling och avkastning<br />
5,38 5,24 5,07 5,00 1,38<br />
Andelsvärde, kr 1 207,62 1 110,82 1 106,66 1 116,06 1 082,22<br />
Antal andelar, st 55 883 43157 42 222 49 099 50 510<br />
Antal andelsägare, st 542 457 384 366 354<br />
Fondförmögenhet, Mkr 68 48 47 55 55<br />
Utdelning, kr/andel 201,17 91,89 83,73 21,21 51,65<br />
Avkastning inkl. ev. utdelning, % 10,2 -0,5 7,8 2,8 1,7<br />
Avkastning jmf-index, %<br />
Nyckeltal m m<br />
11,4 -1,1 8,7 3,3 2,0<br />
Aktiv risk (Tracking error), % 0,4 0,5 0,5 0,3 0,4<br />
Duration, år 3,2 3,0 3,5 3,3 2,7<br />
Genomsnittlig fondförmögenhet, Mkr 63 60 44 53 54<br />
Genomsnittlig portföljlöptid vid periodens utgång, år 3,7 3,5 3,6 3,7 3,0<br />
Kursrisk, % 3,1 2,8 3,2 3,0 2,5<br />
Omsättningshastighet, ggr/år 1,10 0,69 0,56 0,39 0,30<br />
Sharpekvot 2,1 negativ 1,4 negativ negativ<br />
Sharpekvot jmf-index 2,7 negativ 1,6 negativ 0,0<br />
Totalrisk (Volatilitet), % 2,4 2,7 2,6 2,5 2,3<br />
Totalrisk (Volatilitet) jmf-index, % 2,4 3,1 3,0 2,6 2,6<br />
Transaktionskostnader (courtage), kkr 0 0 0 0 0<br />
Transaktionskostnader per år/genomsnittlig fondförmögenhet, % 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00<br />
1 Engångsinsättning beräknad på årets start, månadsinsättning på första dagen i respektive månad.<br />
Nominellt Anskaffn.- Marknads- Marknads- Andel, % 1<br />
Värdepapper belopp, kkr värde, kkr ränta, % värde, kkr 011231 020630<br />
BÖRSNOTERADE INNEHAV 94,1 94,4<br />
Bostadsinstitut 16,7 13,0<br />
NB Kredit 5512 6% ffd 030618 3 000 3 002 4,86 3 031 5,6 5,6<br />
SEB 556 6% ffd 030618 – – – – 3,7 –<br />
Spintab 170 5,75% ffd 050615 4 000 4 064 5,325 4 045 7,4 7,4<br />
Svenska staten<br />
Svenska staten lån 1033<br />
77,4 81,5<br />
10,25% ffd 030505<br />
Svenska staten lån 1042<br />
1 000 1 130 4,665 1 045 2,0 1,9<br />
5,0% ffd 040115<br />
Svenska staten lån 1035<br />
8 000 8 052 4,855 8 015 1,8 15,0<br />
6% ffd 050209<br />
Svenska staten lån 1044<br />
12 000 12 850 4,995 12 284 22,7 23,0<br />
3,5% ffd 060420<br />
Svenska staten lån 1037<br />
14 000 13 112 5,09 13 245 24,1 24,4<br />
8% ffd 070815<br />
Svenska staten lån 1043<br />
7 000 8 187 5,17 7 871 25,0 15,3<br />
5,0% ffd 090128 1 000 969 5,3 983 1,8 1,8<br />
Summa värdepapper 51 366 50 519 94,1 94,4<br />
Övriga tillgångar och skulder (netto) 4 144 5,9 5,6<br />
Summa fondförmögenhet 54 663 100,0 100,0<br />
1 Siffrorna är avrundade till närmaste tiondels procent.<br />
UTVECKLING 5 ÅR (970701-020630)<br />
%<br />
35<br />
30<br />
25<br />
20<br />
15<br />
10<br />
5<br />
0<br />
UTVECKLING PER ÅR<br />
%<br />
12<br />
10<br />
8<br />
6<br />
4<br />
2<br />
0<br />
-2<br />
BRANSCHFÖRDELNING<br />
Svenska staten<br />
Bostadsinstitut<br />
FÖRFALLOSTRUKTUR<br />
%<br />
100<br />
80<br />
60<br />
40<br />
20<br />
0<br />
Obligationsfond<br />
Obligationsfonden Jmf-index<br />
1998 1999 2000 2001 <strong>2002</strong> snitt/år<br />
Likvida medel<br />
Obligationsfonden Jmf-index<br />
1998 1999 2000 2001 <strong>2002</strong><br />
Obligationsfonden<br />
Jmf-index<br />
Obligationsfonden<br />
Jmf-index<br />
0-1 år 1-2 år 2-3 år 3-4 år 4-5 år 5-6 år 6-7 år<br />
Fondens balans- och resultatrapport samt övriga<br />
noter återfinns på sid 48.<br />
<strong>Halvårsrapport</strong> <strong>2002</strong> • <strong>HQ</strong> Fonder<br />
+30%<br />
+27%<br />
0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100%<br />
35
Swedish High Yield Fund<br />
FONDFAKTA<br />
Fondens startdatum: 1990-10-01<br />
Placeringsinriktning: Räntefond, Sverige<br />
Jämförel<strong>se</strong>index: OMRX-TBILL (fr o m 0207)<br />
Förvaltare: Rolf Ramstedt (fr o m 9807,<br />
Peter Lindh 9401-9807)<br />
Fondbolag: <strong>HQ</strong>.SE Portfolio<br />
Utdelning: Nej<br />
Bankgiro: 5001-9496<br />
Postgiro: 12 52 38-6<br />
PPM-nr: –<br />
RISK <strong>2002</strong>-06-30<br />
Risknivå Låg<br />
Aktiv risk (tracking error), % 0,5<br />
Totalrisk (volatilitet), % 0,5<br />
Totalrisk (volatilitet) index, % 0,4<br />
Duration, år 0,7<br />
AVKASTNING (inkl. ev. utdelningar), %<br />
Fond Jmf-index<br />
Avkastning 6 månader 1,5 1,9<br />
Avkastning 1 år 3,4 4,4<br />
Avkastning 2 år, ack. 7 9<br />
Avkastning 2 år, snitt/år 3,3 4,3<br />
Avkastning 5 år, ack. 20 23<br />
Avkastning 5 år, snitt/år 3,6 4,3<br />
Avkastning 10 år, ack. 87 88<br />
Avkastning 10 år, snitt/år 6,5 6,5<br />
Avkastning från start, ack. 122 133<br />
Avkastning från start, snitt/år 7,0 7,5<br />
EXTERN BETYGSÄTTNING (RATING)<br />
Samtliga har skala 1-5, där 1 är sämst och 5 är bäst.<br />
Fondmarknaden 5<br />
Morningstar 1<br />
Sparöversikt ej betygsatt<br />
W-rating ej betygsatt<br />
Snittbetyg 3,0<br />
AVGIFTER <strong>2002</strong>-06-30<br />
Inträdesavgift, % 0,0<br />
Utträdesavgift, % 0,0<br />
Förvaltningsavgift, % 0,5<br />
Exempel förvaltningskostnad, i kr:<br />
• vid engångsinsättning om 10 000 kr 30,43<br />
• vid månadsspar om 100 kr/månad 1,07<br />
TER, % 0,99<br />
TKA (Totalkostnadsandel), % 0,99<br />
Exempel TKA, i kr:<br />
• vid engångsinsättning om 10 000 kr 49,38<br />
• vid månadsspar om 100 kr/månad 1,73<br />
Exempel nettovärde efter avgifter, i kr:<br />
• vid engångsinsättning om 10 000 kr 10 148<br />
• vid månadsspar om 100 kr/månad 606<br />
ANDELSVÄRDE M M <strong>2002</strong>-06-30<br />
Andelsvärde, kr 222,33<br />
Antal andelar, st 329 577<br />
Antal andelsägare, st 512<br />
Fondförmögenhet, Mkr 73<br />
Periodens andelsköp/-inlö<strong>se</strong>n netto, Mkr -47<br />
Utdelning, kr/andel –<br />
36 <strong>HQ</strong> Fonder • <strong>Halvårsrapport</strong> <strong>2002</strong><br />
Placeringsinriktning<br />
Fonden är en Luxemburgregistrerad räntefond<br />
(s k SICAV-fond) som placerar i räntebärande<br />
värdepapper utgivna i svenska kronor, främst<br />
av svenska staten och bostadsinstitut. Fonden<br />
har en genomsnittlig portföljlöptid på 0-3 år,<br />
vilket gör att fondens ränterisk är låg. Fonden<br />
lämnar ingen utdelning utan avkastningen återinvesteras.<br />
Fondutveckling<br />
Under perioden har fondens andelsvärde ökat<br />
med 1,5%, jämfört med fondens jämförel<strong>se</strong>index<br />
som ökade med 1,9 %. Avkastningen under<br />
den <strong>se</strong>naste tolvmånadersperioden uppgår till<br />
3,4%. Motsvarande tal för fondens jämförel<strong>se</strong>index<br />
är 4,4%.<br />
Förvaltning<br />
Vid årets ingång och större delen av första kvartalet<br />
har fondens genomsnittliga portföljlöptid<br />
legat betydligt kortare än två år i tro på stigande<br />
räntor. Även löptiden för fondens jämförel<strong>se</strong>index<br />
på 180 dagar har periodvis underskridits.<br />
Efter att förväntningar om stigande räntor inprisats<br />
i avkastningskurvan av marknaden, har<br />
portföljen förlängts till ca ett år.<br />
Under andra kvartalet bedömde vi mestadels<br />
att placeringar mellan ett halvår och drygt<br />
ett år som mest attraktiva. Enligt vår ränteuppfattning<br />
var placeringar i ovannämnda tidsintervall<br />
köpvärda då de diskonterade fler räntehöjningar<br />
av Riksbanken än vår bedömning<br />
gav. Den genomsnittliga portföljlöptiden var<br />
således längre än jämförel<strong>se</strong>index men kortare<br />
än mitten av fondens placeringsintervall.<br />
Penningmarknadsräntorna, mätt som statsskuldväxlar<br />
180 dagar, steg under första kvartalet<br />
med 0,6 procentenheter, för att under andra<br />
kvartalet stiga ytterligare någon tiondel till 4,4%.<br />
För de längre obligationsräntorna var utvecklingen<br />
något mer oregelbunden. Uppgången<br />
för femåriga statsobligationer var under första<br />
kvartalet 0,5 procentenheter, men förbyttes<br />
under andra kvartalet mot en nedgång av räntan<br />
på 0,3 procentenheter. Nedgången var mest<br />
accentuerad under slutet av maj och i juni.<br />
I absoluta tal gav juni bästa månadsavkastning<br />
med 0,4%. I förhållande till jämförel<strong>se</strong>index<br />
var februari bäst med +0,1%, medan mars<br />
var svagast med -0,2%.<br />
Nytt index<br />
I linje med övriga räntefonder ändras fondens<br />
jämförel<strong>se</strong>index från Stockholmsbör<strong>se</strong>ns SSV<br />
180 dagar till OM:s ränteindex OMRX-TBILL<br />
från och med 1 juli <strong>2002</strong>. Durationen är oförändrad<br />
på ca 0,5 år.<br />
Derivathandel m m<br />
Förvaltningen har enbart skett på avistamarknaden<br />
och ingen termins- eller optionshandel<br />
har skett. Befintligt säkerhetskrav per den 30<br />
juni var 0 kr.<br />
Nyckeltal<br />
Per den 30 juni var fondens totalrisk 0,5%,<br />
jämfört med 0,4% för fondens jämförel<strong>se</strong>index,<br />
vilket indikerar en låg risk. Den aktiva risken var<br />
0,5%, vilket är lägre än föregående års genomsnitt.<br />
TKA uppgick till 0,99%, varav förvaltningsarvodet<br />
0,46. Den genomsnittliga portföljlöptiden<br />
var 0,8 år vid periodens utgång.<br />
Kursrisken var 0,7%, vilket innebär mycket låg<br />
ränterisk. Under perioden var fondens omsättningshastighet<br />
2,03 ggr, vilket är högre än för de<br />
<strong>se</strong>naste två åren.<br />
Värdepappersinnehav<br />
Per den 30 juni var fonden till 95,9% investerad<br />
i räntebärande värdepapper. Resterande 4,1%<br />
utgjordes av likvida medel.<br />
Fondens placeringar har skett i värdepapper<br />
utgivna i svenska kronor av huvudsakligen<br />
svenska staten och bostadsinstitut. Tyngdpunkten<br />
av placeringarna har utgjorts av statsskuldväxlar<br />
och statsobligationer med kort återstående<br />
löptid.<br />
Framtidsutsikter<br />
De längre obligationsräntornas utveckling närmaste<br />
kvartalet beror till stor del på huruvida<br />
investerarnas tilltro till aktiemarknaden åter<br />
kan stärkas. När väl aktiemarknaden repar sig,<br />
får vi <strong>se</strong> stigande obligationsräntor. Då förväntar<br />
vi oss en viss omallokering från tillgångsslaget<br />
räntor till aktier. Minskad efterfrågan för<br />
räntebärande instrument leder i sin tur till att<br />
obligationsräntorna kommer att stiga något.<br />
Internationellt är tecknen på ekonomisk återhämtning<br />
allt tydligare. Vi förväntar oss att<br />
nästa reporänteförändring blir uppåt, även om<br />
besvikel<strong>se</strong>r på vägen mot starkare konjunktur<br />
finns och säkert kommer återkomma.<br />
Riksbankens inflationsrapport från juni pekar<br />
på att reporäntan kommer att behöva fortsätta<br />
höjas, frågan är endast när och i vilken takt.<br />
Svagt stigande korträntor och samma trend<br />
med något stigande nivåer även för längre löptider<br />
är min bedömning.<br />
För fonden är det första positivt medan det<br />
andra är negativt.
Not 1, Finansiella instrument<br />
Historik och Nyckeltal 1998 1999 2000 2001 <strong>2002</strong><br />
Avgifter och kostnader<br />
Inträdesavgift, % 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0<br />
Utträdesavgift, % 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0<br />
Förvaltningsavgift, % 1 0,5 0,5 0,5 0,5 0,5<br />
Förvaltningsavgift/genomsnittlig fondförmögenhet per år, % 0,50 0,50 0,48 0,51 0,46<br />
Förvaltningskostnad vid engångsinsättning 10 000 kr, kr 2 86,55 50,64 58,34 65,07 30,43<br />
Förvaltningskostnad vid månadssparande 100 kr/mån, kr 2 5,59 3,28 3,75 4,18 1,007<br />
Nettovärde efter avgifter vid engångsinsättning 10 000 kr, kr 2 10 578 10 217 10 388 10 312 10 148<br />
Nettovärde efter avgifter vid månadssparande 100 kr/mån, kr 2 1 236 1 212 1 227 1 220 606<br />
NKA (Nettokostnadsandel), % 0,86 0,89 0,94 1,01 0,99<br />
TER, % – – 0,68 1,01 0,99<br />
TKA (Totalkostnadsandel), % 0,86 0,89 0,94 1,01 0,99<br />
TKA vid engångsinsättning 10 000 kr, kr 2 88,61 90,14 91,50 98,08 49,38<br />
TKA vid månadssparande 100 kr/månad, kr 2 Utveckling och avkastning<br />
5,72 5,84 5,89 6,31 1,73<br />
Andelsvärde, kr 200,17 204,52 212,46 219,09 222,33<br />
Antal andelar, st 508 197 425 221 557 739 539 512 329 577<br />
Antal andelsägare, st 733 664 549 526 512<br />
Fondförmögenhet, Mkr 102 87 119 118 73<br />
Utdelning, kr/andel – – – – –<br />
Avkastning, % 5,7 2,2 3,9 3,1 1,5<br />
Avkastning jmf-index, %<br />
Nyckeltal m m<br />
5,0 3,5 4,3 4,4 1,9<br />
Aktiv risk (Tracking error), % 1,2 0,6 0,7 0,7 0,5<br />
Duration, år 1,0 0,9 0,7 0,3 0,7<br />
Genomsnittlig fondförmögenhet, Mkr 101 95 80 81 79<br />
Genomsnittlig portföljlöptid vid periodens utgång, år 1,1 0,8 0,8 0,3 0,8<br />
Kursrisk, % 0,9 0,8 0,7 0,3 0,7<br />
Omsättningshastighet, ggr/år 1,46 0,56 1,85 0,94 2,03<br />
Sharpekvot 0,6 negativ negativ negativ negativ<br />
Sharpekvot jmf-index 0,0 0,1 0,7 0,4 negativ<br />
Totalrisk (Volatilitet), % 1,3 0,8 0,7 0,7 0,5<br />
Totalrisk (Volatilitet) jmf-index, % 0,2 0,5 0,5 0,4 0,4<br />
Transaktionskostnader (courtage), kkr 0 0 0 0 0<br />
Transaktionskostnader per år/genomsnittlig fondförmögenhet, % 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00<br />
1 Tillkommer kostnader för förvaringsinstitut, revisorer och rapporter.<br />
2 Engångsinsättning beräknad på årets start, månadsinsättning på första dagen i respektive månad.<br />
Nominellt Anskaffn.- Marknads- Marknads- Andel, % 2<br />
Värdepapper belopp, kkr värde, kkr kurs, % 1 värde, kkr 011231 020630<br />
BÖRSNOTERADE INNEHAV 59,7 95,9<br />
Bostadsinstitut 14,5 9,6<br />
Nordbanken 5511 5,75% ffd 020619 – – – – 4,3 –<br />
SBAB 116 6,5% ffd 020918 5 000 5 163 100,35 5 018 4,3 6,8<br />
SEB 556 6% ffd 030618 2 000 2 023 101,0018 2 020 – 2,8<br />
Spintab FC ffd 020320 – – – – 4,2 –<br />
Stadshypotek 5,75% ffd 020619 – – – – 1,7 –<br />
Svenska staten 45,3 86,3<br />
Statsskuldväxel ffd 020116 – – – – 7,6 –<br />
Statsskuldväxel ffd 020320 – – – – 8,4 –<br />
Statsskuldväxel ffd 020417 – – – – 8,4 –<br />
Statsskuldväxel ffd 020619 – – – – 5,0 –<br />
Statsskuldväxel ffd 020918 10 000 9 774 99,08 9 908 – 13,5<br />
Statsskuldväxel ffd 021218 18 000 17 499 97,98 17 636 – 24,1<br />
Statsskuldväxel ffd 030319 2 000 1 923 96,81 1 936 – 2,6<br />
Statsskuldväxel ffd 030618 10 000 9 492 95,66 9 566 – 13,1<br />
Statsskuldväxel ffd 030917 15 000 14 087 94,45 14 168 – 19,3<br />
Svenska staten lån 1033 10,25% ffd 030505 – – – – 9,1 –<br />
Svenska staten lån 1039 5,5% ffd 020412 – – – – 6,8 –<br />
Svenska staten lån 1042 5,0% ffd 040115 10 000 9 987 100,1 10 010 – 13,7<br />
Summa värdepapper 69 948 70 262 59,7 95,9<br />
Övriga tillgångar och skulder (netto) 3 006 40,3 4,1<br />
Summa fondförmögenhet 73 268 100,0 100,0<br />
1 Då fonden kurssätts i Luxemburg används marknadskurs i stället för marknadsränta.<br />
2 Siffrorna är avrundade till närmaste tiondels procent.<br />
Swedish High Yield Fund<br />
UTVECKLING 5 ÅR (970701-020630)<br />
%<br />
24<br />
20<br />
16<br />
12<br />
5<br />
4<br />
3<br />
2<br />
1<br />
0<br />
8<br />
4<br />
0<br />
UTVECKLING PER ÅR<br />
%<br />
6<br />
1998 1999 2000 2001 <strong>2002</strong> snitt/år<br />
BRANSCHFÖRDELNING<br />
Svenska staten<br />
Bostadsinstitut<br />
Likvida medel<br />
FÖRFALLOSTRUKTUR<br />
%<br />
100<br />
80<br />
60<br />
40<br />
20<br />
0<br />
Swedish High Yield Fund Jmf-index<br />
1998 1999 2000 2001 <strong>2002</strong><br />
Swedish High Yield Fund Jmf-index<br />
Swedish High Yield Fund<br />
Jmf-index<br />
Swedish High Yield Fund<br />
Jmf-index<br />
0-4 mån 4-8 mån 8-12 mån 12-16 mån >16 mån<br />
Fondens balans- och resultatrapport samt övriga<br />
noter återfinns på sid 48.<br />
<strong>Halvårsrapport</strong> <strong>2002</strong> • <strong>HQ</strong> Fonder<br />
+23%<br />
+20%<br />
0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100%<br />
37
Aktieportföljer (not 1)<br />
Strategifond<br />
Not 1, Finansiella instrument<br />
38 <strong>HQ</strong> Fonder • <strong>Halvårsrapport</strong> <strong>2002</strong><br />
Anskaffn. Marknads- Andel, % 3<br />
Värdepapper 1 Antal värde, kkr Kurs 2 värde, kkr 011231 020630<br />
BÖRSNOTERADE INNEHAV 91,7 80,4<br />
Energi 0,3 –<br />
Yukos ADR (Ru) – – – – 0,3 –<br />
Material 11,4 14,8<br />
Holmen B (Se) 446 800 105 694 244 109 019 1,6 3,3<br />
Höganäs (Se) 357 100 63 674 198 70 706 1,4 2,1<br />
SCA B (Se) 953 650 241 141 327 311 844 6,6 9,4<br />
SSAB A (Se) – – – – 1,8 –<br />
Industrivaror 19,5 17,7<br />
Assa Abloy B (Se) – – – – 1,2 –<br />
Atlas Copco A (Se) – – – – 5,0 –<br />
Cardo (Se) – – – – 1,3 –<br />
Haldex (Se) 453 500 50 505 114,5 51 926 – 1,5<br />
JM B (Se) 523 900 122 032 240 125 736 – 3,8<br />
Munters (Se) – – – – 0,1 –<br />
NCC B (Se) – – – – 2,3 –<br />
Poolia (Se) – – – – 0,4 –<br />
Sandvik (Se) 230 000 50 451 229,5 52 785 – 1,6<br />
Scania B (Se) 191 700 30 558 192,5 36 902 3,1 1,1<br />
Securitas B (Se) – – – – 2,0 –<br />
Skanska (Se) – – – – 0,8 –<br />
SKF B (Se) 1 354 700 297 597 238 322 419 3,3 9,7<br />
Sällanköpsvaror 16,1 9,2<br />
AOL Time Warner (Us) – – – – 0,5 –<br />
Autoliv SDR (Us) 4 616 900 127 887 224 138 186 3,8 4,1<br />
Clas Ohlson (Se) 184 600 34 459 183,5 33 874 – 1,0<br />
Electrolux B (Se) – – – – 3,8 –<br />
Eniro (Se) – – – – 1,1 –<br />
H&M B (Se) – – – – 3,7 –<br />
Lindex (Se) 354 700 56 888 185,5 65 797 0,7 2,0<br />
My Travel (Gb) 1 382 000 45 283 1,5375 29 767 – 0,9<br />
New Wave Group (Se) 171 600 22 910 130 22 308 0,6 0,7<br />
Ob<strong>se</strong>rver (Se) – – – – 0,8 –<br />
Skistar (Se) 156 800 14 971 109 17 091 – 0,5<br />
Viacom (Us) – – – – 1,1 –<br />
Hälsovård 3,0 4,6<br />
AstraZeneca (Gb) – – – – 0,9 –<br />
Biacore International (Se) 133 275 34 719 254,5 33 918 1,1 1,0<br />
Getinge Industrier B (Se) – – – – 1,0 –<br />
Pfizer (Us) 163 000 59 175 35 52 432 – 1,6<br />
Roche (Ch) 96 000 70 336 112,5 66 692 – 2,0<br />
Viragen Europé (Us) 71 000 8 873 0,55 359 – 0,0<br />
Finans och fastighet 17,2 26,0<br />
Avanza (Se) – – – – 0,1 –<br />
Drott (Se) 2 287 300 253 241 106 242 454 – 7,3<br />
Hagströmer & Qviberg (Se) 30 450 0 72 2 192 0,1 0,0<br />
Handelsbanken A (Se) 2 052 200 300 837 140,5 288 334 6,6 8,7<br />
<strong>HQ</strong> Fonder (Se) – – – – 0,1 –<br />
KB Home (Us) 84 000 34 698 51,51 39 766 – 1,2<br />
Nordea (Se) 1 478 500 77 188 50 73 925 3,1 2,2<br />
OM (Se) – – – – 0,3 –<br />
Pandox (Se) 577 400 34 119 85 49 079 1,1 1,5<br />
Ratos (Se) 689 400 65 146 107 73 766 0,8 2,2<br />
SEB A (Se) – – – – 2,6 –<br />
Skandia (Se) – – – – 2,4 –<br />
Wihlborgs Fastigheter (Se) 1 219 300 41 203 78 95 105 – 2,9<br />
Informationsteknologi 13,3 3,5<br />
AU-System (Se) – – – – 0,3 –<br />
Cisco Systems (Us) – – – – 1,0 –<br />
Cyber Com B (Se) – – – – 0,2 –<br />
Dimension (Se) – – – – 0,1 –<br />
Ericsson B (Se) 3 864 500 124 683 13,9 53 717 6,2 1,6<br />
IBM (Us) 51 000 54 619 72 33 747 – 1,0<br />
Intel (Us) – – – – 0,6 –<br />
Anskaffn. Marknads- Andel, % 3<br />
Värdepapper 1 Antal värde, kkr Kurs 2 Informationsteknologi (forts)<br />
värde, kkr 011231 020630<br />
Intentia (Se) 657 600 47 549 30,8 20 254 0,4 0,6<br />
Micronic La<strong>se</strong>r Systems (Se) – – – – 1,0 –<br />
Microsoft (Us) – – – – 0,7 –<br />
Motorola (Us) – – – – 0,4 –<br />
Nokia A SDR (Fi) – – – – 1,8 –<br />
ReadSoft B (Se) 1 092 000 39 887 9 9 828 0,5 0,3<br />
WM-Data B (Se) – – – – 0,2 –<br />
Telekomoperatörer 10,7 0,1<br />
Europolitan (Se) – – – – 3,1 –<br />
Millicom ADR (Us) 315 300 37 852 1,6 4 636 1,1 0,1<br />
Tele2 B (Se) – – – – 0,6 –<br />
Telia (Se) – – – – 5,9 –<br />
Räntebärande värdepapper – 4,5<br />
Statsskuldväxel ffd 020918 (Se) 150 000 148 494 4,245 148 598 – 4,5<br />
ÖVRIGA FONDPAPPER OCH FINANSIELLA INSTRUMENT 6,3 6,1<br />
Sällanköpsvaror 0,0 0,0<br />
Kamera Holding (Se) 2 000 000 2 000 0,1 200 0,0 0,0<br />
Dagligvaror 2,5 2,3<br />
Nicola A pref (Us) 263 239 21 666 20 48 386 1,6 1,5<br />
Nicola B pref (Us) 293 930 22 426 10 27 014 0,9 0,8<br />
Hälsovård 2,7 2,6<br />
Cashcap (Se) 7 676 8 1 7 0,0 0,0<br />
Healthcap (Se) 7 35 472 364 035 86 548 2,7 2,6<br />
Informationsteknologi 1,1 1,2<br />
Iquity Systems (Se) – – – – 0,0 –<br />
Iquity Systems (Us) – – – – 0,0 –<br />
Iquity Systems konv. (Se) – – – – 0,0 –<br />
Swedestart Tech (Se) 2 40 000 19 057 975 38 116 1,1 1,2<br />
Summa värdepapper 2 818 241 2 877 433 98,0 86,5<br />
Övriga tillgångar och skulder (netto) 448 067 2,0 13,5<br />
Summa fondförmögenhet 3 325 500 100,0 100,0<br />
1 Följande landkoder har använts: (Ch)=Schweiz, (Fi)=Finland, (Gb)=Storbritannien, (Ru)=Ryssland, (Se)=Sverige,<br />
(Us)=USA.<br />
2 Kurs i lokal valuta. För valutakur<strong>se</strong>r per <strong>2002</strong>-06-30 <strong>se</strong> sid 4.<br />
3 Siffrorna är avrundade till närmaste tiondels procent.<br />
4 Värderas i SEK.<br />
Select Fund<br />
Not 1, Finansiella instrument<br />
Anskaffn. Marknads- Andel, % 3<br />
Värdepapper 1 Antal värde, kkr Kurs 2 värde, kkr 011231 020630<br />
BÖRSNOTERADE INNEHAV 96,7 85,8<br />
Energi 0,3 0,0<br />
Yukos ADR (Ru) – – – – 0,3 –<br />
Material 12,2 15,6<br />
Holmen B (Se) 60 200 13 899 241 14 508 1,8 3,5<br />
Höganäs B (Se) 46 900 8 385 192 9 005 1,5 2,2<br />
SCA B (Se) 125 300 31 879 324,5 40 660 6,9 9,9<br />
SSAB (Se) – – – – 2,0 –<br />
Industrivaror 19,6 18,5<br />
Assa Abloy B (Se) – – – – 1,2 –<br />
Atlas Copco A (Se) – – – – 5,2 –<br />
Cardo (Se) – – – – 1,4 –<br />
Haldex (Se) 60 600 6 757 114,5 6 939 – 1,7<br />
JM Bygg (Se) 69 700 16 259 240,5 16 763 – 4,1<br />
Munters (Se) – – – – 0,1 –<br />
NCC B (Se) – – – – 2,1 –<br />
Poolia B (Se) – – – – 0,5 –
Anskaffn. Marknads- Andel, % 3<br />
Värdepapper 1 Antal värde, kkr Kurs 2 Industrivaror (forts)<br />
värde, kkr 011231 020630<br />
Sandvik (Se) 30 000 6 563 227,5 6 825 – 1,7<br />
Scania B (Se) 22 000 3 598 193 4 246 2,7 1,0<br />
Securitas B (Se) – – – – 2,1 –<br />
Skanska B (Se) – – – – 0,8 –<br />
SKF B (Se) 173 800 38 176 235 40 843 3,5 10,0<br />
Sällanköpsvaror 17,4 9,7<br />
AOL Time Warner (Us) – – – – 0,6 –<br />
Autoliv (Se) 82 700 17 121 222,5 18 401 4,0 4,5<br />
Clas Ohlson (Se) 22 250 4 119 183,5 4 083 – 1,0<br />
Electrolux B (Se) – – – – 4,0 –<br />
Eniro (Se) – – – – 1,2 –<br />
H&M B (Se) – – – – 4,0 –<br />
Lindex (Se) 46 400 7 419 185,5 8 607 0,7 2,1<br />
Mytravel Group (Gb) 173 000 5 658 1,52 3 683 – 0,9<br />
New Wave Group B (Se) 23 100 3 090 129 2 980 0,6 0,7<br />
Ob<strong>se</strong>rver (Se) – – – – 0,9 –<br />
Skistar (Se) 20 600 1 970 107,5 2 215 – 0,5<br />
Viacom (Us) – – – – 1,4 –<br />
Hälsovård 3,1 4,9<br />
AstraZeneca (Gb) – – – – 1,0 –<br />
Biacore International (Se) 17 625 4 655 254,5 4 486 1,1 1,1<br />
Getinge Industrier B (Se) – – – – 1,0 –<br />
Pfizer (Us) 22 000 8 007 37,01 7 465 – 1,8<br />
Roche (Ch) 12 000 8 744 109,75 8 122 – 2,0<br />
Viragen (Us) 8 700 637 0,56 45 – 0,0<br />
Finans och fastighet 18,7 28,3<br />
Avanza (Se) – – – – 0,1 –<br />
Drott B (Se) 306 100 33 912 104 31 834 – 7,8<br />
Hagströmer & Qviberg (Se) 4 300 487 72 310 0,2 0,1<br />
Handelsbanken A (Se) 273 400 40 166 139,5 38 139 6,8 9,3<br />
<strong>HQ</strong>.SE Fonder (Se) – – – – 0,1 –<br />
KB Home (Se) 13 000 5 367 51,99 6 196 – 1,5<br />
Nordea (Se) 186 500 9 723 50 9 325 3,2 2,3<br />
OM (Se) – – – – 0,4 –<br />
Pandox (Se) 93 500 5 640 84,5 7 901 1,5 1,9<br />
Ratos B (Se) 86 600 8 156 106,5 9 223 0,9 2,3<br />
SEB A (Se) – – – – 3,0 –<br />
Skandia (Se) – – – – 2,5 –<br />
Wihlborgs Fastigheter (Se) 163 660 12 713 79 12 929 – 3,2<br />
Informationsteknologi 14,3 4,2<br />
AU-System (Se) – – – – 0,3 –<br />
Cisco Systems (Us) – – – – 1,1 –<br />
Cyber Com B (Se) – – – – 0,2 –<br />
Dimension (Se) – – – – 0,1 –<br />
Ericsson B (Se) 525 600 16 728 13,9 7 306 6,5 1,8<br />
Foundry Networks (Us) – – – – 0,1 –<br />
IBM (Us) 7 000 7 492 73,01 4 685 – 1,1<br />
Intel (Us) – – – – 0,6 –<br />
Intentia B (Se) 84 200 6 076 30,8 2 593 0,4 0,6<br />
Micronic La<strong>se</strong>r Systems (Se) – – – – 1,1 –<br />
Microsoft (Us) – – – – 0,8 –<br />
Motorola (Us) – – – – 0,4 –<br />
Nokia A SDR (Fi) – – – – 1,8 –<br />
ReadSoft B (Se) 196 000 7 775 8,8 1 725 0,7 0,4<br />
Teleca (Se) 27 000 1 206 34 918 – 0,2<br />
WM-Data B (Se) – – – – 0,2 –<br />
Telekomoperatörer 11,1 0,2<br />
Europolitan (Se) – – – – 3,3 –<br />
Millicom ADR (Us) 37 300 4 542 1,81 619 1,0 0,2<br />
Tele 2 B (Se) – – – – 0,6 –<br />
Telia (Se) – – – – 6,2 –<br />
Räntebärande värdepapper – 4,4<br />
Statsskuldväxel ffd 020918 (Se) 18 000 000 17 820 99,08 17 834 – 4,4<br />
ÖVRIGA FONDPAPPER OCH FINANSIELLA INSTRUMENT 1,7 1,6<br />
Sällanköpsvaror – 0,0<br />
Kamera Holding (Se) 250 000 251 0,2 50 – 0,0<br />
Aktieportföljer (not 1)<br />
Anskaffn. Marknads- Andel, % 3<br />
Värdepapper 1 Antal värde, kkr Kurs 2 värde, kkr 011231 020630<br />
Dagligvaror 1,7 1,6<br />
Nicola A (Us) 23 809 1 788 20 4 366 1,1 1,1<br />
Nicola B (Us) 24 378 1 866 10 2 235 0,6 0,5<br />
Informationsteknologi 0,0 –<br />
Iquity Systems (Se) – – – – 0,0 –<br />
Iquity Systems konv. (Se) – – – – 0,0 –<br />
Summa värdepapper 368 646 358 062 98,4 87,4<br />
Övriga tillgångar och skulder (netto) 51 664 1,7 12,6<br />
Summa fondförmögenhet 409 726 100,0 100,0<br />
1 Följande landkoder har använts: (Ch)=Schweiz, (Fi)=Finland, (Fr)=Frankrike, (Gb)=Storbritannien, (Ru)=Ryssland,<br />
(Se)=Sverige, (Us)=USA.<br />
2 Kurs i lokal valuta. För valutakur<strong>se</strong>r per <strong>2002</strong>-06-30 <strong>se</strong> sid 4.<br />
3 Siffrorna är avrundade till närmaste tiondels procent.<br />
Sverigefond<br />
Not 1, Finansiella instrument<br />
Anskaffn. Marknads- Andel, % 1<br />
Värdepapper Antal värde, kkr Kurs, kr värde, kkr 011231 020630<br />
BÖRSNOTERADE INNEHAV 96,1 94,4<br />
Material 9,3 14,6<br />
Holmen 273 100 64 987 244 66 636 1,1 2,9<br />
Höganäs 216 800 38 138 198 42 926 1,3 1,9<br />
SCA B 698 400 178 697 327 228 377 5,8 9,8<br />
SSAB – – – – 1,1 –<br />
Industrivaror 17,9 22,9<br />
Assa Abloy B – – – – 1,6 –<br />
Atlas Copco A 230 900 48 446 220 50 798 4,2 2,2<br />
Cardo 109 600 18 452 209 22 906 1,1 1,0<br />
Haldex 181 100 20 797 114,5 20 736 – 0,9<br />
JM B 281 400 66 427 240 67 536 – 2,9<br />
Munters – – – – 0,1 –<br />
NCC B – – – – 1,1 –<br />
Poolia – – – – 0,4 –<br />
Sandvik 202 700 46 637 229,5 46 520 0,3 2,0<br />
Scania B 286 000 45 898 192,5 55 055 2,7 2,4<br />
Securitas B 126 000 21 334 189 23 814 2,6 1,0<br />
Skanska B – – – – 0,9 –<br />
SKF B 937 000 212 173 238 223 006 2,9 9,6<br />
Volvo B 106 000 21 921 190,5 20 193 – 0,9<br />
Sällanköpsvaror 17,0 13,1<br />
Autoliv SDR 453 850 97 928 224 101 662 3,3 4,4<br />
Clas Ohlson B 110 000 20 581 183,5 20 185 – 0,9<br />
Electrolux B 297 400 39 798 185,5 55 168 3,9 2,4<br />
Eniro – – – – 1,1 –<br />
H&M B 367 100 71 036 184 67 546 7,3 2,9<br />
Lindex 150 600 21 855 185,5 27 936 0,6 1,2<br />
New Wave Group 81 100 10 910 130 10 543 0,4 0,5<br />
Ob<strong>se</strong>rver 239 399 14 805 53,5 12 808 0,4 0,5<br />
Skistar 72 700 6 957 109 7 924 – 0,3<br />
Hälsovård 3,7 6,5<br />
AstraZeneca 311 500 137 227 382 118 993 2,2 5,1<br />
Biacore International 62 050 16 076 254,5 15 792 0,5 0,7<br />
Getinge Industrier B 96 000 14 579 180 17 280 0,9 0,7<br />
Finans och fastighet 20,3 29,4<br />
Avanza – – – – 0,1 –<br />
Castellum – – – – 0,9 –<br />
Drott 1 229 900 135 860 106 130 369 – 5,6<br />
Föreningssparbanken 304 600 38 401 116,5 35 486 – 1,5<br />
Hagströmer & Qviberg 10 300 0 72 742 0,1 0,0<br />
Handelsbanken A 1 542 600 229 299 140,5 216 735 6,3 9,3<br />
<strong>HQ</strong> Fonder – – – – 0,1 –<br />
Nordea 2 110 900 119 224 50 105 545 4,9 4,6<br />
<strong>Halvårsrapport</strong> <strong>2002</strong> • <strong>HQ</strong> Fonder<br />
39
Aktieportföljer (not 1)<br />
40 <strong>HQ</strong> Fonder • <strong>Halvårsrapport</strong> <strong>2002</strong><br />
Anskaffn. Marknads- Andel, % 1<br />
Värdepapper<br />
Finans och fastighet (forts)<br />
Antal värde, kkr Kurs, kr värde, kkr 011231 020630<br />
OM – – – – 0,4 –<br />
Pandox 193 700 11 655 85 16 465 0,6 0,7<br />
Ratos B 453 700 39 908 107 48 546 1,5 2,1<br />
SEB A 844 500 81 480 96,5 81 494 3,0 3,5<br />
Skandia – – – – 2,6 –<br />
Wihlborgs Fastigheter B 634 840 18 834 78 49 518 – 2,1<br />
Informationsteknologi 14,3 5,4<br />
AU-System – – – – 0,4 –<br />
Boss Media – – – – 0,2 –<br />
Cyber Com B – – – – 0,2 –<br />
Dimension – – – – 0,1 –<br />
Ericsson B 6 639 200 258 699 13,9 92 285 8,9 4,0<br />
Intentia 301 000 20 203 30,8 9 271 0,4 0,4<br />
Micronic La<strong>se</strong>r Systems – – – – 0,7 –<br />
Nokia A SDR 138 300 31 336 133,5 18 463 3,0 0,8<br />
ReadSoft B 526 000 25 537 9 4 734 0,3 0,2<br />
WM-Data – – – – 0,1 –<br />
Telekomoperatörer 11,0 2,5<br />
Europolitan – – – – 2,8 –<br />
Tele2 337 100 77 595 169 56 970 1,0 2,5<br />
Telia – – – – 7,2 –<br />
OMX-terminer 2,5 –<br />
OMX jan <strong>2002</strong> – – – – 2,5 –<br />
ÖVRIGA FONDPAPPER OCH FINANSIELLA INSTRUMENT 0,8 0,8<br />
Sällanköpsvaror 0,0 0,0<br />
Kamera Holding 1 350 000 1 350 0,1 135 0,0 0,0<br />
Informationsteknologi 0,8 0,8<br />
Iquity Systems – – – – 0,0 –<br />
Iquity Systems Inc – – – – 0,0 –<br />
Iquity Systems konv. – – – – 0,0 –<br />
Swedestart Tech 1 20 000 57 975 19 058 0,8 0,8<br />
Summa värdepapper 2 345 040 2 210 156 96,9 95,2<br />
Övriga tillgångar och skulder (netto) 111 268 3,1 4,8<br />
Summa fondförmögenhet 2 321 424 100,0 100,0<br />
1 Siffrorna är avrundade till närmaste tiondels procent.<br />
Rysslandsfond<br />
Not 1, Finansiella instrument<br />
Anskaffn. Kurs, Marknads- Andel, % 2<br />
Värdepapper Antal värde, kkr USD 1 värde, kkr 011231 020630<br />
BÖRSNOTERADE INNEHAV 49,9 41,8<br />
Energi 22,8 23,9<br />
Gazprom ADS 281 000 23 005 16,4 42 354 4,5 4,1<br />
Lukoil ADR 160 700 79 177 65 95 999 8,1 9,2<br />
Sibneft ADR – – – – 1,1 –<br />
Surgutneftegaz ADR 56 700 7 642 19,45 10 135 2,7 1,0<br />
Surgutneftegaz pref ADR 11 500 2 576 21,15 2 235 – 0,2<br />
Tatneft ADR – – – – 2,1 –<br />
Tyumen Oil Company 4 137 035 61 579 1,535 58 363 4,1 5,6<br />
Vostok Energo 700 000 9 423 14,5 10 150 – 1,0<br />
Vostok Energo teckn.opt. 280 000 0 2,525 707 – 0,1<br />
Vostok Nafta 459 000 22 121 60 27 540 – 2,6<br />
Yukos ADR 1 200 1 333 138,15 1 524 0,2 0,2<br />
Telekomoperatörer 6,2 1,2<br />
Golden Telecom – – – – 0,4 –<br />
MGTS 123 200 7 769 6,55 7 416 0,6 0,7<br />
Mobile TeleSystems ADS 18 000 4 772 30,29 5 011 4,2 0,5<br />
Rostelecom ADR – – – – 1,0 –<br />
Anskaffn. Kurs, Marknads- Andel, % 2<br />
Värdepapper Antal värde, kkr USD 1 värde, kkr 011231 020630<br />
Kraftförsörjning 8,2 7,1<br />
Lenenergo 2 450 000 7 379 0,347 7 813 1,0 0,8<br />
Lenenergo ADR 25 200 6 939 28 6 485 – 0,6<br />
Mo<strong>se</strong>nergo ADR 434 500 16 108 3,13 12 499 4,8 1,2<br />
Unified Energy Systems GDR 506 500 72 591 10,06 46 829 2,3 4,5<br />
Övriga branscher 12,6 9,7<br />
Baltika Brewery 133 665 12 991 13,9 17 075 0,8 1,6<br />
Chelyabinsk Pipe – – – – 0,4 –<br />
Sberbank 33 121 18 162 170 51 748 4,5 5,0<br />
Severstal 23 100 6 738 66,375 14 091 4,9 1,4<br />
Sun Interbrew A – – – – 1,0 –<br />
Sun Interbrew B – – – – 0,4 –<br />
United Heavy Machinery ADR 119 100 4 002 5,25 5 747 0,5 0,6<br />
Vostok Nafta – – – – 0,1 –<br />
Wimm Bill Dann ADR 65 000 13 504 21,1 12 605 – 1,2<br />
FONDPAPPER OCH ANDRA FINANSIELLA INSTRUMENT VID<br />
ANNAN REGLERAD MARKNAD 43,6 51,1<br />
Energi 19,3 26,4<br />
Bashneft pref 1 120 000 18 578 1,465 15 080 – 1,5<br />
Gaz Auto 21 553 7 473 31,1 6 160 – 0,6<br />
Megionneftegaz 235 000 15 466 5,25 11 339 – 1,1<br />
Megionneftegaz pref 336 397 10 711 2,5 7 729 – 0,7<br />
Onako 575 000 8 235 1,16 6 130 – 0,6<br />
Orenburgneft – – – – 0,1 –<br />
Sakhalinmorneftegaz 100 000 3 637 2,975 2 734 0,3 0,3<br />
Sakhalinmorneftegaz pref – – – – 0,9 –<br />
Sibneft 2 388 800 6 896 1,79 39 298 3,8 3,8<br />
Surgutneftegaz – – – – 0,8 –<br />
Surgutneftegaz pref 48 275 000 73 856 0,2115 93 836 6,4 9,0<br />
Tatneft pref 5 498 000 16 315 0,465 23 496 2,2 2,3<br />
Transneft pref 5 150 18 993 333 15 761 – 1,5<br />
VNK Eastern Oil Company 6 006 100 4 511 0,059 3 257 – 0,3<br />
Yukos 598 500 19 752 9,21 50 660 4,7 4,9<br />
Telekomoperatörer 4,8 4,9<br />
Chelyabinsk Svyazinform 51 997 8 109 12,8 6 117 – 0,6<br />
Chelyabinsk Svyazinform pref – – – – 0,8 –<br />
Irkutsk Elektrosvyaz – – – – 0,5 –<br />
Juzhn Telecom 9 644 518 7 629 0,069 6 116 – 0,6<br />
Khanty Mansisk Telecom 344 310 7 712 1,495 4 731 0,6 0,5<br />
Kubanelectrosvyaz – – – – 1,3 –<br />
Nizhnij Novgorod Svyazinform 1 602 108 9 761 1 14 724 1,8 1,4<br />
Rostelecom pref 2 990 000 23 784 0,56 15 389 – 1,5<br />
Samara Svyazinform 35 000 4 781 11 3 538 – 0,3<br />
Kraftförsörjning 7,6 6,2<br />
Kostromskaya Gres 20 995 000 13 202 0,0565 10 902 – 1,1<br />
Lenenergo pref 3 000 000 9 286 0,2075 5 721 – 0,6<br />
Unified Energy Systems pref 62 290 000 45 581 0,083 47 516 7,6 4,6<br />
Övriga branscher 11,9 13,7<br />
Avtovaz pref 184 641 29 844 13,55 22 994 0,2 2,2<br />
Chelyabinsk Pipe 6 096 589 5 312 0,12 6 724 – 0,6<br />
Norilsk Mining 557 419 70 528 20,8 106 558 9,8 10,2<br />
United Heavy Machinery 126 833 3 599 5,25 6 120 1,9 0,6<br />
ÖVRIGA FONDPAPPER OCH FINANSIELLA INSTRUMENT 1,8 0,8<br />
Energi 1,8 0,8<br />
Lukoil Holding 54 500 5 739 16,25 8 139 1,8 0,8<br />
Summa värdepapper 827 101 977 095 95,2 93,7<br />
Övriga tillgångar och skulder (netto) 66 015 4,8 6,3<br />
Summa fondförmögenhet 1 043 110 100,0 100,0<br />
1 För valutakur<strong>se</strong>r per <strong>2002</strong>-06-30 <strong>se</strong> sid 4.<br />
2 Siffrorna är avrundade till närmaste tiondels procent.
Tillväxtmarknadsfond<br />
Not 1, Finansiella instrument<br />
Anskaffn. Marknads- Andel, % 3<br />
Värdepapper 1 Antal värde, kkr Kurs 2 värde, kkr 011231 020630<br />
BÖRSNOTERADE INNEHAV 92,8 85,4<br />
Brasilien 10,8 7,4<br />
Bradesco (Fi) – – – – 1,0 –<br />
CRT Celular (Ec) – – – – 1,1 –<br />
Eletrobrás ADR (Kr) 4 30 000 1 725 4,7602 1 312 1,8 0,5<br />
Embraer Aircraft ADR (In) 11 421 2 386 21,4 2 246 – 0,9<br />
Gerdau (Bi) 24 000 000 2 685 0,0293 2 267 – 0,9<br />
Petrobras ADR (Rå) – – – – 1,0 –<br />
Petrobras pref (Rå) 36 000 5 808 49,1 5 699 3,6 2,3<br />
Tele Celular Sul ADR (Ec) – – – – 1,2 –<br />
Telemar Norte Leste ADR (Ec) – – – – 1,1 –<br />
Vale do Rio Doce (Rå) 18 000 4 654 25,95 4 293 – 1,8<br />
Votorantim (Bi) 7 150 000 2 796 0,1035 2 386 – 1,0<br />
Chile 2,8 –<br />
Endesa Chile ADR (Kr) – – – – 0,8 –<br />
Télex-Chile ADR (Ec) – – – – 2,0 –<br />
Estland – 1,0<br />
Hansabank (Fi) 20 000 2 240 13,35 2 423 – 1,0<br />
Hongkong/Kina 1,3 1,0<br />
Angang New Steel (Bi) – – – – 0,5 –<br />
Huaneng Power (Kr) 170 000 1 299 6,35 1 272 – 0,5<br />
Yanzhou Coal Mining (Rå) – – – – 0,4 –<br />
Zhejiang Expressway (Tj) 398 000 966 2,625 1 231 0,4 0,5<br />
Indonesien 0,0 0,9<br />
PT Bank Int. Indonesia Cert (Fi) 4 004 000 0 0 0 0,0 0,0<br />
PT Telekom ADS (Ec) 27 500 1 916 8,7 2 199 – 0,9<br />
Malaysia 4,5 7,1<br />
Commerce As<strong>se</strong>t Holding (Fi) 153 000 3 762 8,2 3 034 – 1,2<br />
Genting (Tj) – – – – 0,7 –<br />
Magnum (Tj) 300 000 2 194 2,68 1 945 – 0,8<br />
Maxis Communication (Ec) 45 000 544 4,85 528 – 0,2<br />
Maybank (Fi) 157 000 3 705 8,8 3 341 1,0 1,4<br />
OYL Industries BHD (In) 52 600 2 712 19,8 2 519 – 1,0<br />
Sime Darby (In) 142 000 1 776 5 1 717 0,8 0,7<br />
Tanjong (Tj) 100 000 2 304 10,2 2 467 1,0 1,0<br />
Tenaga Nasional (Kr) 70 000 2 019 10 1 693 0,9 0,7<br />
Mexiko 11,1 10,1<br />
America Móvil ADR (Ec) – – – – 0,8 –<br />
Cemex ADR (Rå) – – – – 0,7 –<br />
Cemex warrants ADR (Bi) 750 11 2,6 18 0,0 0,0<br />
Femsa ADR (Da) 10 000 2 425 24 2 206 – 0,9<br />
Grupo Financiero BBVA-Bancomer (Fi) 700 000 5 194 8,13 5 259 1,5 2,2<br />
Grupo Modelo C (Da) 130 000 3 196 23,4 2 811 1,3 1,1<br />
Grupo Televisa ADR (Tj) – – – – 0,7 –<br />
Telmex ADR (Ec) 4 30 000 7 651 32,08 8 845 5,0 3,6<br />
Wal-Mart Mexico (Tj) 220 000 6 253 27,01 5 491 1,0 2,2<br />
Wal-Mart Mexico Class C (Tj) 2 266 0 23 48 1,0 0,0<br />
Polen 0,7 –<br />
Telekom Polska (Ec) – – – – 0,7 –<br />
Ryssland 4,8 7,0<br />
Lukoil ADR (Rå) 5 600 4 107 65 3 345 – 1,4<br />
Megionneftegas (Rå) 45 000 2 972 5 2 068 – 0,8<br />
Norilsk Mining ADR (Rå) 4 10 000 1 873 20,8 1 912 0,8 0,8<br />
Sberbank (Fi) 2 000 1 274 170 3 125 0,7 1,3<br />
Surgutneftegaz pref (Rå) 2 100 000 4 811 0,2115 4 082 – 1,7<br />
Unified Energy Systems pref (Kr) – – – – 1,3 –<br />
Yukos (Rå) 30 000 1 284 9,21 2 539 2,0 1,0<br />
Sydafrika 10,4 11,7<br />
African Bank Investments (Fi) – – – – 0,6 –<br />
Anglo American (Rå) 18 000 2 505 171,98 2 760 1,5 1,1<br />
Anglo Platinum (Rå) 9 000 3 190 405 3 249 2,3 1,3<br />
Aktieportföljer (not 1)<br />
Anskaffn. Marknads- Andel, % 3<br />
Värdepapper 1 Antal värde, kkr Kurs 2 Sydafrika (forts)<br />
värde, kkr 011231 020630<br />
BHP Billiton (Rå) – – – – 1,1 –<br />
Bidvest (Tj) 75 000 2 855 46 3 075 – 1,3<br />
Firstrand Limited (Fi) 350 000 2 811 7,65 2 387 – 1,0<br />
Gold Fields (Rå) 50 000 2 699 121,8 5 429 1,2 2,2<br />
Richemont (Sä) – – – – 1,6 –<br />
Sanlam (Fi) 350 000 3 163 8,59 2 680 – 1,1<br />
Sappi (Bi) 23 000 2 695 145 2 973 0,6 1,2<br />
Sasol (Rå) 20 000 1 853 110 1 961 0,8 0,8<br />
Standard Bank Investment (Fi) 145 000 5 056 32 4 136 0,6 1,7<br />
Sydkorea 23,5 21,6<br />
Daishin Securities (Fi) – – – – 0,9 –<br />
Hana Bank (Fi) 29 000 4 390 16 500 3 656 – 1,5<br />
Hankook Tire (Sä) 163 990 4 512 2 390 2 994 – 1,2<br />
Hyundai Mobis (Sä) – – – – 1,0 –<br />
Kia Motors (Sä) 73 000 5 754 10 800 6 023 0,9 2,5<br />
Kookmin Bank (Fi) 15 717 2 984 48,3 6 977 3,2 2,9<br />
KEPCO ADR (Kr) 19 500 3 531 21 300 3 173 0,9 1,3<br />
LG Chemical (Bi) 8 500 2 565 41 250 2 679 – 1,1<br />
LG Electronics (In) 7 000 2 959 45 400 2 428 – 1,0<br />
NCsoft (Tj) – – – – 1,0 –<br />
POSCO (Bi) 2 630 2 912 134 000 2 692 – 1,1<br />
Samsung Electronics (In) 5 500 10 577 313 000 13 151 4,8 5,4<br />
Samsung Electronics GDR (In) 4 3 000 1 757 137,3 3 786 5,2 1,5<br />
Samsung Securities (Fi) 11 000 2 114 32 400 2 723 1,8 1,1<br />
Semco (Kr) – – – – 1,5 –<br />
SK Telecom (Ec) 11 000 2 216 24,4 2 467 2,1 1,0<br />
Telson Electronics (Tj) – – – – 1,1 –<br />
Taiwan 15,1 11,8<br />
ASUSTeK Computer ADR (It) – – – – 0,6 –<br />
Cathay Financial Holdings (Fi) 350 000 5 376 49,2 4 737 – 1,9<br />
Delta Electronics (In) 213 000 3 784 45,1 2 643 – 1,1<br />
Evergreen Marine (In) 475 000 2 520 16,3 2 130 – 0,9<br />
Fubon Financial Holding (Fi) 30 000 2 973 10,3 2 840 – 1,2<br />
Macronix ADR (Sä) – – – – 1,0 –<br />
Premier Image GDR (Sä) – – – – 1,6 –<br />
Quanta (It) – – – – 1,8 –<br />
Ritek (It) – – – – 0,6 –<br />
Sinopac Holding (Fi) 620 134 2 549 14,6 2 491 – 1,0<br />
Sunplus Tech (Sä) – – – – 1,0 –<br />
Taiwan Cement (Bi) 1 066 000 3 743 11 3 226 – 1,3<br />
Taiwan Semiconductor (It) 144 000 3 883 68 2 694 – 1,1<br />
Taiwan Semiconductor ADR (It) – – – – 3,7 –<br />
United Microelectronics (It) 513 000 6 422 40,1 5 659 2,3 2,3<br />
Winbond Electronics GDR (It) 4 46 000 2 946 5,5 2 325 1,6 1,0<br />
Yuanta Securities (Fi) – – – – 0,9 –<br />
Thailand 2,1 3,0<br />
Bangkok Expressway (Tj) 745 000 3 070 16,1 2 654 – 1,1<br />
Big C Supercenter (Tj) – – – – 0,7 –<br />
Land & Hou<strong>se</strong>s (Fi) – – – – 0,5 –<br />
PTT Exploration & Production (Fi) – – – – 0,4 –<br />
Siam Commersial Bank (Fi) 709 000 3 620 29,25 4 589 – 1,9<br />
Thai Farmers Bank (Fi) – – – – 0,5 –<br />
Turkiet 3,4 0,9<br />
Alcatel Teletas Telekom. (It) – – – – 0,6 –<br />
Hurriyet Gazete (Tj) – – – – 0,8 –<br />
Koç Holding (In) 15 000 000 1 997 15 500 1 349 – 0,6<br />
Sabanci Holding (Fi) 37 333 332 1 570 3 900 844 0,7 0,3<br />
Vestel (Sä) – – – – 0,5 –<br />
Yapi Kredi Bank (Fi) – – – – 0,7 –<br />
Ungern 2,5 2,0<br />
Magyar Oil (Rå) 18 000 3 374 4 815 3 213 0,9 1,3<br />
Matáv (Tj) – – – – 1,0 –<br />
Nabi (Sä) 10 000 1 512 4 265 1 581 0,6 0,6<br />
Summa värdepapper 208 979 208 695 92,8 85,4<br />
Övriga tillgångar och skulder (netto) 35 761 7,2 14,6<br />
Summa fondförmögenhet 244 456 100,0 100,0<br />
<strong>Halvårsrapport</strong> <strong>2002</strong> • <strong>HQ</strong> Fonder<br />
41
Aktieportföljer (not 1)<br />
1 Följande branschförkortningar har använts: (Ba)=Basindustri, (Da)=Dagligvaror, (Ec)=Ej cyckliska tjänster, (Fi)=Finans,<br />
(In)=Industrivaror, (It)=Informationsteknologi, (Kr)=Kraft, (Rå)=Råvaror, (Sä)=Sällanköpsvaror, (Tj)=Tjänster.<br />
2 Kurs i lokal valuta. För valutakur<strong>se</strong>r per <strong>2002</strong>-06-30 <strong>se</strong> sid 4.<br />
3 Siffrorna är avrundade till närmaste tiondels procent.<br />
4 Värderas i USD.<br />
Utlandsfond<br />
Not 1, Finansiella instrument<br />
42 <strong>HQ</strong> Fonder • <strong>Halvårsrapport</strong> <strong>2002</strong><br />
Anskaffn. Marknads- Andel, % 3<br />
Värdepapper 1 Antal värde, kkr Kurs 2 värde, kkr 011231 020630<br />
BÖRSNOTERADE INNEHAV 92,2 84,3<br />
Energi 7,7 7,7<br />
BP (Gb) 52 360 2 007 5,51 4 042 1,5 1,7<br />
ExxonMobil (Us) 12 000 4 740 40,92 4 513 1,8 1,9<br />
Rio Alto (Ca) – – – – 0,9 –<br />
Royal Dutch Petroleum (Nl) 10 000 2 918 56,5 5 128 1,9 2,2<br />
Yukos ADR (Ru) 4 3 500 2 168 135,15 4 444 1,6 1,9<br />
Material 5,0 7,9<br />
Alcoa (Us) 15 000 5 676 33,15 4 570 2,0 1,9<br />
Anglo American (Gb) 26 000 4 263 10,91 3 974 1,5 1,7<br />
Phelps Dodge (Us) 14 600 6 330 41,2 5 528 1,6 2,3<br />
Rio Tinto Zink (Gb) 27 025 5 660 12,03 4 555 – 1,9<br />
Industrivaror 6,2 7,1<br />
Barrat Developments (Gb) 83 000 5 549 4,2 4 884 – 2,1<br />
Boeing (Us) 9 000 4 103 45 3 722 1,3 1,6<br />
General Electric (Us) 15 000 2 208 29,05 4 005 2,2 1,7<br />
Schlumberger (Us) 9 460 5 127 46,5 4 043 1,7 1,7<br />
Vestas Wind Systems (Dk) – – – – 1,0 –<br />
Sällanköpsvaror 12,3 13,2<br />
AOL Time Warner (Us) 40 000 14 607 14,71 5 408 1,4 2,3<br />
Canon (Jp) 12 000 3 242 4 530 4 168 1,5 1,8<br />
Ford Motor Company (Us) – – – – 2,0 –<br />
Kia Motors (Kr) 105 000 8 403 10,8 8 663 – 3,7<br />
Reuters (Gb) – – – – 0,7 –<br />
Sony (Jp) 6 300 758 6 330 3 058 1,1 1,3<br />
Swatch Group (Ch) – – – – 1,7 –<br />
Toyota (Jp) 15 000 4 214 3 180 3 657 1,4 1,6<br />
Viacom (Us) 15 000 5 115 44,37 6 117 2,5 2,6<br />
Dagligvaror 3,9 7,1<br />
McDonald’s (Us) 20 000 5 864 28,45 5 229 – 2,2<br />
Nestlé (Ch) 2 500 4 011 347 5 357 1,3 2,3<br />
Philip Morris (Us) 6 000 1 722 43,66 2 408 1,0 1,0<br />
Wal-Mart (Us) 7 500 3 994 55 3 791 1,6 1,6<br />
Hälsovård 11,4 8,4<br />
AstraZeneca (Gb) – – – – 1,9 –<br />
Aventis (Fr) – – – – 1,3 –<br />
Bristol-Myers Squibb (Us) 6 800 3 980 25,7 1 606 1,3 0,7<br />
Celltech Group (Gb) – – – – 1,2 –<br />
GlaxoSmithKline (Gb) 24 000 6 028 14,18 4 768 – 2,0<br />
Johnson & Johnson (Us) – – – – 0,9 –<br />
Mitsubishi Chemical (Jp) 240 000 5 911 279 5 134 – 2,2<br />
Pfizer (Us) 10 900 3 320 35 3 506 1,6 1,5<br />
Pharmacia (Us) – – – – 2,0 –<br />
Takeda Chemical (Jp) 12 000 4 859 5 260 4 840 1,0 2,1<br />
Viragen (Us) – – – – 0,1 –<br />
Finans och fastighet 19,6 17,0<br />
Allianz (De) – – – – 0,7 –<br />
American Express (Us) 10 100 1 204 36,2 3 360 1,3 1,4<br />
AXA (Fr) 18 000 4 273 18,52 3 026 0,9 1,3<br />
BNP Paribas (Fr) 11 400 4 659 56 5 794 1,8 2,5<br />
Credit Suis<strong>se</strong> Group (Ch) 9 600 4 379 47,25 2 801 1,5 1,2<br />
Hongkong & Shanghai Bank (Gb) 30 476 3 980 7,55 3 221 – 1,4<br />
HSBC Holdings (Gb) – – – – 1,3 –<br />
HypoVereinsbank (De) – – – – 1,6 –<br />
JP Morgan Cha<strong>se</strong> (Us) 17 000 6 726 33,92 5 300 2,3 2,2<br />
Mellon Financial (Us) 19 100 6 754 31,43 5 517 2,7 2,3<br />
Merrill Lynch (Us) – – – – 1,1 –<br />
Anskaffn. Marknads- Andel, % 3<br />
Värdepapper 1 Antal värde, kkr Kurs 2 Finans och fastighet (forts)<br />
värde, kkr 011231 020630<br />
Mitsubishi Tokyo Financial Group (Jp) – – – – 0,9 –<br />
Royal Bank of Scotland (Gb) 42 000 8 599 18,6 10 944 1,8 4,6<br />
Santander Central Hispano (Es) – – – – 1,6 –<br />
Informationsteknologi 18,7 11,2<br />
Cisco Systems (Us) – – – – 1,1 –<br />
Dell (Us) 1 600 4 459 26,14 3 964 1,7 1,7<br />
Foundry Networks (Us) – – – – 0,5 –<br />
IBM (Us) 7 000 5 061 72 4 632 3,4 2,0<br />
Intel (Us) – – – – 2,3 –<br />
Microsoft (Us) 17 500 12 765 54,36 8 743 3,0 3,7<br />
Motorola (Us) – – – – 2,0 –<br />
Nokia (Fi) 16 000 3 971 14,82 2 152 1,5 0,9<br />
Oracle (Us) – – – – 0,9 –<br />
Samsung Electronics GDR (Kr) 4 5 500 4 248 137,3 6 940 2,4 2,9<br />
Telekomoperatörer 7,5 4,7<br />
mm02 (Gb) – – – – 0,7 –<br />
NTT DoCoMo (Jp) – – – – 1,1 –<br />
Qwest Communication (Us) 100 000 5 855 2,79 2 564 – 1,1<br />
Sanyo Electric (Jp) 58 000 3 195 523 2 326 1,0 1,0<br />
Sprint PCS (Us) – – – – 1,5 –<br />
Telefónica (Es) 55 634 7 027 8,5 4 292 1,8 1,8<br />
Vodafone (Gb) 150 000 5 646 0,9 1 891 1,5 0,8<br />
ÖVRIGA FONDPAPPER OCH FINANSIELLA INSTRUMENT 3,5 3,7<br />
Dagligvaror 3,5 3,6<br />
Nicola A (Us) 30 952 2 299 20 5 689 2,3 2,4<br />
Nicola B (Us) 31 692 2 398 10 2 913 1,2 1,2<br />
Informationsteknologi 0,0 0,1<br />
Stellar One (Us) 90 000 1 524 0,144 119 0,0 0,1<br />
Summa värdepapper 225 799 207 306 95,8 88,0<br />
Övriga tillgångar och skulder (netto) 28 389 4,2 12,0<br />
Summa fondförmögenhet 235 695 100,0 100,0<br />
1 Följande landkoder har använts: (Ca)=Kanada, (Ch)=Schweiz, (De)=Tyskland, (Dk)=Danmark, (Es)=Spanien,<br />
(Fi)=Finland, (Fr)=Frankrike, (Gb)=Storbritannien, (Jp)=Japan, (Kr)=Sydkorea, (Nl)=Nederländerna, (Ru)=Ryssland,<br />
(Us)=USA.<br />
2 Kurs i lokal valuta. För valutakur<strong>se</strong>r per <strong>2002</strong>-06-30 <strong>se</strong> sid 4.<br />
3 Siffrorna är avrundade till närmaste tiondels procent.<br />
4 Värderas i USD.<br />
EuroGlobal Strategi<br />
Not 1, Finansiella instrument<br />
Anskaffn. Marknads- Andel, % 3<br />
Värdepapper 1 Antal värde, kkr Kurs 2 värde, kkr 011231 020630<br />
BÖRSNOTERADE INNEHAV 92,6 94,2<br />
Energi 17,8 21,2<br />
BP (Gb) 41 500 3 331 5,48 3 186 6,4 6,5<br />
ENI (It) 8 500 1 151 15,95 1 230 2,2 2,5<br />
Royal Dutch Petroleum (Nl) 3 400 1 234 55,85 1 723 3,4 3,5<br />
Schlumberger (Us) – – – – 1,4 –<br />
Total Fina (Fr) 1 000 1 360 162,8 1 477 2,8 3,0<br />
Vostok Nafta SDR (Ru) 4 30 000 1 730 60 1 800 – 3,7<br />
Yukos ADR (Ru) 5 730 616 137 917 1,6 1,9<br />
Material 2,4 10,5<br />
Akzo Nobel (Nl) 5 000 2 275 43,59 1 978 1,4 4,1<br />
Phelps Dodge (Us) – – – – 1,0 –<br />
Rio Tinto Zink (Gb) 5 300 1 112 11,97 889 – 1,8<br />
SCA B (Se) 7 000 2 126 324,5 2 272 – 4,7<br />
Industrivaror – 2,0<br />
Barrat Developments (Gb) 16 500 1 079 4,16 961 – 2,0
Anskaffn. Marknads- Andel, % 3<br />
Värdepapper 1 Antal värde, kkr Kurs 2 värde, kkr 011231 020630<br />
Sällanköpsvaror 5,0 7,3<br />
AOL Time Warner (Us) 3 900 1 544 14,1 504 0,9 1,0<br />
McDonald’s (Us) 4 000 1 178 28,58 1 048 – 2,1<br />
Nokian Tyres (Fi) 4 000 1 196 34 1 234 – 2,5<br />
Peugeout (Fr) 1 700 735 52,3 807 1,4 1,7<br />
Philips (Nl) – – – – 1,8 –<br />
Pinault Printemps-Redoute (Fr) – – – – 0,9 –<br />
Dagligvaror 2,3 4,6<br />
Nestlé (Ch) 1 100 2 161 339 2 229 2,3 4,6<br />
Hälsovård 10,8 6,7<br />
Aventis (Fr) – – – – 1,4 –<br />
Celltech Group (Gb) – – – – 1,4 –<br />
GlaxoSmithKline (Gb) 12 000 3 088 14,0231 2 357 6,0 4,8<br />
Roche Holding (Ch) 1 400 971 109,75 919 2,0 1,9<br />
Finans och fastighet 27,1 30,6<br />
AXA (Fr) 4 000 976 18,48 671 1,7 1,4<br />
Banco Santander (Es) 13 500 1 295 8,04 985 1,9 2,0<br />
BNP Paribas (Fr) 2 500 1 069 55,55 1 260 2,8 2,6<br />
Credit Suis<strong>se</strong> Group (Ch) 4 080 1 693 46,7 1 139 3,6 2,3<br />
Drott B (Se) 20 000 2 098 104 2 080 – 4,3<br />
Handelsbanken (Se) 15 000 2 248 139,5 2 093 – 4,3<br />
HSBC Holdings (Gb) 15 600 1 968 7,556 1 651 3,7 3,4<br />
HypoVereinsbank (De) – – – – 1,6 –<br />
ING Groep (Nl) – – – – 1,3 –<br />
JP Morgan Cha<strong>se</strong> (Us) 3 400 1 264 33,52 1 045 1,2 2,1<br />
Merrill Lynch (Us) – – – – 1,0 –<br />
Prudential (Gb) 6 400 755 5,9541 534 1,5 1,1<br />
Royal Bank of Scotland (Gb) 10 950 1 705 18,32 2 810 5,3 5,8<br />
UBS (Ch) 1 500 746 73,45 659 1,5 1,4<br />
Informationsteknologi 13,9 8,5<br />
Dell (Us) 4 000 1 087 26,42 969 1,1 2,0<br />
Ericsson B (Se) – – – – 2,7 –<br />
IBM (Us) – – – – 1,5 –<br />
Microsoft (Us) 1 800 1 129 55,49 916 – 1,9<br />
Motorola (Us) – – – – 1,6 –<br />
Nokia A (Fi) 10 000 3 402 14,7 1 334 5,1 2,7<br />
STMicroelectronics (Fr) 4 000 1 628 25,1 911 1,9 1,9<br />
Telekomoperatörer 13,3 2,8<br />
France Telecom (Fr) – – – – 1,1 –<br />
mm02 (Gb) – – – – 1,8 –<br />
Telefónica (Es) – – – – 4,8 –<br />
Vodafone (Gb) 108 000 4 549 0,9 1 361 5,6 2,8<br />
Summa värdepapper 54 495 45 949 92,6 94,2<br />
Övriga tillgångar och skulder (netto) 2 825 7,4 5,8<br />
Summa fondförmögenhet 48 774 100,0 100,0<br />
1 Följande landkoder har använts: (Ch)=Schweiz, (De)=Tyskland, (Es)=Spanien, (Fi)=Finland, (Fr)=Frankrike,<br />
(Gb)=Storbritannien, (It)=Italien, (Nl)=Nederländerna, (Ru)=Ryssland, (Se)=Sverige, (Us)=USA.<br />
2 Kurs i lokal valuta. För valutakur<strong>se</strong>r per <strong>2002</strong>-06-30 <strong>se</strong> sid 4.<br />
3 Siffrorna är avrundade till närmaste tiondels procent.<br />
4 Värderas i SEK.<br />
5 Värderas i USD.<br />
Gorilla<br />
Not 1, Finansiella instrument<br />
Anskaffn. Marknads- Andel, % 3<br />
Värdepapper 1 Antal värde, kkr Kurs 2 värde, kkr 011231 020630<br />
BÖRSNOTERADE INNEHAV 96,3 77,4<br />
Media 3,9 2,6<br />
AOL Time Warner (Us) 9 000 3 717 14,1 1 163 3,9 2,6<br />
E-handel 10,3 11,5<br />
Amazon.com (Us) 16 000 2 957 15,7 2 303 3,5 5,1<br />
Aktieportföljer (not 1)<br />
Anskaffn. Marknads- Andel, % 3<br />
Värdepapper 1 Antal värde, kkr Kurs 2 E-handel (forts)<br />
värde, kkr 011231 020630<br />
eBay (Us) 5 000 2 193 62,081 2 846 6,8 6,3<br />
Hårdvara & utrustning 51,8 35,8<br />
Alcatel (Fr) – – – – 1,7 –<br />
Cisco Systems (Us) 13 000 1 847 14,22 1 695 3,3 3,8<br />
Dell (Us) 9 000 1 840 26,42 2 180 3,6 4,9<br />
EMC (Us) – – – – 2,1 –<br />
Ericsson B (Se) 90 000 3 937 13,9 1 251 3,3 2,8<br />
Foundry Networks (Us) – – – – 1,6 –<br />
Hewlett-Packard (Us) 5 800 953 15,1 803 2,4 1,8<br />
IBM (Us) 3 500 3 689 73,01 2 343 7,4 5,2<br />
Intel (Us) 8 800 3 160 19,19 1 548 5,7 3,4<br />
Micronic La<strong>se</strong>r Systems (Se) 6 000 545 140 840 3,3 1,9<br />
Motorola (Us) – – – – 1,1 –<br />
Nokia A (Fi) 6 000 2 115 14,7 800 3,1 1,8<br />
Qualcomm (Us) 1 500 1 183 27,744 382 1,5 0,8<br />
Samsung Electronics GDR (Kr) 4 2 000 1 639 137,45 2 520 4,7 5,6<br />
STMicroelectronics (Fr) 4 500 2 052 25,1 1 025 3,6 2,3<br />
Sun Microsystems (Us) – – – – 1,5 –<br />
Texas Instruments (Us) 3 000 724 25 688 1,7 1,5<br />
Mjukvara & <strong>se</strong>rvice 15,7 17,9<br />
IFS B (Se) – – – – 1,3 –<br />
Intentia (Se) 40 000 2 929 30,8 1 232 – 2,7<br />
Microsoft (Us) 6 000 3 809 55,49 3 052 8,1 6,8<br />
Oracle (Us) 10 700 2 887 9,74 955 3,0 2,1<br />
ReadSoft B (Se) 100 000 2 893 8,8 880 3,3 2,0<br />
Yahoo! (Us) 14 500 2 599 14,53 1 932 – 4,3<br />
Telekomoperatörer 14,6 9,6<br />
AT&T Wireless (Us) 14 100 3 123 5,75 743 4,1 1,7<br />
Europolitan Holdings (Se) 40 000 1 862 35,5 1 420 – 3,2<br />
Genesys (Fr) – – – – 1,7 –<br />
Millicom ADR (Us) 20 000 1 895 1,81 332 2,5 0,7<br />
Openwave Systems (Us) – – – – 1,3 –<br />
Qwest (Us) 20 000 1 140 2,64 484 – 1,1<br />
Telefónica (Es) 9 883 1 789 8,48 761 2,6 1,7<br />
Vodafone (Gb) 45 000 943 0,9 567 2,4 1,3<br />
Summa värdepapper 58 419 34 745 96,4 77,4<br />
Övriga tillgångar och skulder (netto) 10 167 3,6 22,6<br />
Summa fondförmögenhet 44 912 100,0 100,0<br />
1 Följande landkoder har använts: (Es)=Spanien, (Fi)=Finland, (Fr)=Frankrike, (Gb)=Storbritannien, (Kr)=Sydkorea,<br />
(Se)=Sverige, (Us)=USA.<br />
2 Kurs i lokal valuta. För valutakur<strong>se</strong>r per <strong>2002</strong>-06-30 <strong>se</strong> sid 4.<br />
3 Siffrorna är avrundade till närmaste tiondels procent.<br />
4 Värderas i USD.<br />
Total<br />
Not 1, Finansiella instrument<br />
Anskaffn. Marknads- Andel, % 3<br />
Värdepapper 1 Antal värde, kkr Kurs 2 värde, kkr 011231 020630<br />
BÖRSNOTERADE INNEHAV 75,2 76,7<br />
Energi 4,3 4,8<br />
Rio Alto (Ca) – – – – 2,3 0,0<br />
Vostok Nafta SDR (Ru) 4 35 000 1 804 60 2 100 – 3,0<br />
Yukos ADR (Ru) 5 1 000 710 137 1 256 2,0 1,8<br />
Material 8,4 10,9<br />
Gold Fields (Za) – – – – 2,0 –<br />
Holmen (Se) 13 000 2 356 241 3 133 3,1 4,5<br />
Kinnevik B (Se) – – – – 1,8 –<br />
Norilsk Nickel ADR (Ru) 5 – – – – 1,5 –<br />
Rio Tinto (Gb) 7 200 1 511 11,97 1 207 – 1,7<br />
SCA A (Se) 10 000 3 037 324,5 3 245 – 4,7<br />
<strong>Halvårsrapport</strong> <strong>2002</strong> • <strong>HQ</strong> Fonder<br />
43
Aktieportföljer (not 1)<br />
44 <strong>HQ</strong> Fonder • <strong>Halvårsrapport</strong> <strong>2002</strong><br />
Anskaffn. Marknads- Andel, % 3<br />
Värdepapper 1 Antal värde, kkr Kurs 2 värde, kkr 011231 020630<br />
Industrivaror 4,1 11,2<br />
Barrat Developments (Gb) 22 500 1 471 4,16 1 311 – 1,9<br />
Haldex (Se) 30 000 2 970 114,5 3 435 – 4,9<br />
Skanska (Se) – – – – 2,2 –<br />
SKF B (Se) 13 000 2 965 235 3 055 – 4,4<br />
Vestas Wind Systems (Dk) – – – – 1,9 –<br />
Sällanköpsvaror 7,1 10,2<br />
Ford Motor Company (Us) – – – – 2,2 –<br />
Lindex (Se) 12 000 1 989 185,5 2 226 – 3,2<br />
McDonald’s (Us) 5 300 1 560 28,58 1 389 – 2,0<br />
Modern Times Group (Se) – – – – 2,3 –<br />
Nokian Tyres (Fi) 6 000 1 793 34 1 851 – 2,7<br />
Ob<strong>se</strong>rver (Se) 30 000 2 380 54 1 620 2,2 2,3<br />
Pergo (Se) – – – – 0,4 –<br />
Dagligvaror – 3,9<br />
Nestlé (Ch) 1 300 2 999 339 2 718 – 3,9<br />
Hälsovård 0,5 –<br />
Maxim Pharmaceuticals (Us) – – – – 0,5 –<br />
Finans och fastighet 19,2 20,5<br />
AXA (Fr) – – – – 1,7 –<br />
Cheung Kong (Holdings) (Hk) – – – – 2,1 –<br />
Drott (Se) 25 000 2 622 104 2 600 – 3,7<br />
Handelsbanken A (Se) 20 000 2 794 139,5 2 790 2,0 4,0<br />
HypoVereinsbank (De) – – – – 2,5 –<br />
JP Morgan Cha<strong>se</strong> (Us) 5 500 2 411 33,52 1 690 2,8 2,4<br />
Pandox (Se) 20 000 1 403 84,5 1 690 2,0 2,4<br />
Royal Bank of Scotland (Gb) 9 000 1 741 18,32 2 310 3,6 3,3<br />
Skandia (Se) – – – – 2,5 –<br />
Wihlborgs Fastigheter (Se) 40 000 3 033 79 3 160 – 4,5<br />
Informationsteknologi 24,8 13,3<br />
Audio Develpment Inf. B (Se) 38 400 1 536 42 1 613 – 2,3<br />
Cisco Systems (Us) – – – – 1,0 –<br />
Dell (Us) 6 000 1 859 26,42 1 453 2,2 2,1<br />
Ericsson B (Se) 40 000 3 127 13,9 556 7,1 0,8<br />
Foundry Networks (Us) – – – – 0,6 –<br />
Intentia B (Se) 20 000 1 171 30,8 616 1,7 0,9<br />
Micronic La<strong>se</strong>r Systems (Se) 8 000 1 138 140 1 120 3,0 1,6<br />
Microsoft (Us) 5 000 3 069 55,49 2 544 3,7 3,7<br />
ReadSoft B (Se) 150 000 4 335 8,8 1 320 3,3 1,9<br />
STMicroelectronics (Fr) – – – – 2,2 –<br />
Telekomoperatörer 6,4 1,5<br />
Millicom ADR (Us) 4 20 000 1 959 1,81 332 3,3 0,5<br />
Openwave Systems (Us) – – – – 0,4 –<br />
Qwest (Us) 30 000 2 774 2,64 726 2,7 1,0<br />
Räntebärande värdepapper<br />
Sydsvenska Kemi<br />
0,4 0,4<br />
ffd 09-06-11, 0% (Se) 2 040 000 0 0,14428 294 0,4 0,4<br />
ÖVRIGA FONDPAPPER OCH FINANSIELLA INSTRUMENT 0,4 0,3<br />
Sällanköpsvaror 0,4 0,3<br />
Kamera Holding (Se) 1 000 000 1 026 0,2 200 0,4 0,3<br />
Informationsteknologi 0,0 0,0<br />
Spray B (Se) 500 992 14 7 0,0 0,0<br />
Summa värdepapper 64 534 53 567 75,6 77,0<br />
Övriga tillgångar och skulder (netto) 16 021 24,4 23,0<br />
Summa fondförmögenhet 69 587 100,0 100,0<br />
1 Följande landkoder har använts: (Ca)=Kanada, (Ch)=Schweiz, (De)=Tyskland, (Dk)=Danmark, (Fi)=Finland,<br />
(Fr)=Frankrike, (Gb)=Storbritannien, (Hk)=Hongkong/Kina, (Ru)=Ryssland, (Se)=Sverige, (Us)=USA, (Za)=Sydafrika.<br />
2 Kurs i lokal valuta. För valutakur<strong>se</strong>r per <strong>2002</strong>-06-30 <strong>se</strong> sid 4.<br />
3 Siffrorna är avrundade till närmaste tiondels procent.<br />
4 Värderas i USD.<br />
5 Värderas i USD.
Strategifond<br />
Resultaträkning<br />
kkr<br />
Intäkter och värdeförändring<br />
Värdeförändring på aktierelaterade<br />
2001 <strong>2002</strong><br />
finansiella instrument, not 2<br />
Värdeförändring på ränterelaterade<br />
-461 089 -270 250<br />
finansiella instrument, not 2 6 978 2 681<br />
Ränteintäkter 8 699 5 121<br />
Utdelningar 76 276 75 236<br />
Valutavinster och förluster, netto 6 –<br />
Övriga intäkter 1 265 1 288<br />
Summa intäkter och värdeförändring -367 865 -185 924<br />
Kostnader<br />
Ersättning till fondbolaget -42 765 -20 877<br />
Ersättning till tillsynsmyndighet -89 –<br />
Räntekostnader -4 –<br />
Övriga kostnader – -11<br />
Summa kostnader -42 858 -20 888<br />
Resultat före skatt -410 723 -206 812<br />
Skatt -14 –<br />
Resultat efter skatt -410 737 -206 812<br />
Balansräkning<br />
kkr 011231 020630<br />
Finansiella instrument, not 1 3 493 859 2 877 433<br />
Bank och övriga likvida medel 109 502 479 363<br />
Övriga kortfristiga fordringar 440 5 138<br />
Upplupen förvaltningskostnad -3 713 -3 430<br />
Övriga kortfristiga skulder -35 199 -33 004<br />
Fondförmögenhet, not 3 3 564 889 3 325 500<br />
Not 2, Specifikation av värdeförändring<br />
kkr<br />
Aktierelaterade finansiella instrument<br />
2001 <strong>2002</strong><br />
Realisationsvinster 329 827 188 462<br />
Realisationsförluster -894 263 -385 816<br />
Oreali<strong>se</strong>rade vinster/förluster 103 347 -72 896<br />
Summa -461 089 -270 250<br />
Ränterelaterade finansiella instrument<br />
Realisationsvinster 9 409 2 577<br />
Realisationsförluster -2 431 –<br />
Oreali<strong>se</strong>rade vinster/förluster – 104<br />
Summa 6 978 2 681<br />
Not 3, Förändring av fondförmögenheten<br />
kkr 2001 <strong>2002</strong><br />
Fondförmögenhet vid årets början 4 048 113 3 564 889<br />
Andelsutgivning 326 254 211 875<br />
Andelsinlö<strong>se</strong>n -305 134 -134 858<br />
Resultat efter skatt enligt resultaträkning -410 737 -206 812<br />
Utdelat till andelsägarna -93 607 -109 594<br />
Fondförmögenhet vid periodens slut 3 564 889 3 325 500<br />
Utdelning till andelsägarna<br />
Fonden delade <strong>2002</strong>-03-22 ut 14,19 kr/andel av<strong>se</strong>ende 2001 års resultat.<br />
Eventuell utdelning ba<strong>se</strong>rad på <strong>2002</strong> års resultat specificeras i årsrapporten<br />
för <strong>2002</strong>.<br />
Select Fund<br />
Resultaträkning<br />
kkr<br />
Intäkter och värdeförändring<br />
Värdeförändring på aktie- och ränterelaterade<br />
2001 <strong>2002</strong><br />
finansiella instrument, not 2 -52 219 -36 147<br />
Ränteintäkter 2 350 463<br />
Utdelningar 5 699 7 224<br />
Summa intäkter och värdeförändring -44 170 -28 460<br />
Kostnader<br />
Ersättning till fondbolaget -4 729 -2 192<br />
Ersättning till förvaringsinstitut -591 -266<br />
Övriga kostnader -807 -509<br />
Summa kostnader -6 127 -2 967<br />
Resultat före skatt -50 297 -31 427<br />
Skatt -272 –<br />
Resultat efter skatt -50 569 -31 427<br />
Balansräkning<br />
kkr 011231 020630<br />
Finansiella instrument, not 1 452 041 358 062<br />
Bank och övriga likvida medel 7 982 52 230<br />
Övriga kortfristiga fordringar 31 99<br />
Övriga kortfristiga skulder -107 -665<br />
Fondförmögenhet, not 3 459 947 409 726<br />
Not 2, Specifikation av värdeförändring<br />
kkr 2001 <strong>2002</strong><br />
Aktie- och ränterelaterade finansiella instrument<br />
Realisationsvinster 62 549 28 501<br />
Realisationsförluster -133 801 -48 194<br />
Oreali<strong>se</strong>rade vinster/förluster 19 033 -16 454<br />
Summa -52 219 -36 147<br />
Not 3, Förändring av fondförmögenheten<br />
kkr 2001 <strong>2002</strong><br />
Fondförmögenhet vid årets början 549 072 459 947<br />
Andelsutgivning 9 390 17 683<br />
Andelsinlö<strong>se</strong>n -47 946 -36 477<br />
Resultat efter skatt enligt resultaträkning -50 569 -31 427<br />
Fondförmögenhet vid periodens slut 459 947 409 726<br />
Utdelning till andelsägarna<br />
Fonden lämnar ingen utdelning utan all avkastning återinvesteras.<br />
Balans- och resultaträkning samt övriga noter<br />
Sverigefond<br />
Resultaträkning<br />
kkr<br />
Intäkter och värdeförändring<br />
Värdeförändring på aktierelaterade<br />
2001 <strong>2002</strong><br />
finansiella instrument, not 2 -189 824 -370 236<br />
Ränteintäkter 7 262 2 408<br />
Utdelningar 42 523 59 668<br />
Övriga intäkter 682 854<br />
Summa intäkter och värdeförändring -139 357 -307 306<br />
Kostnader<br />
Ersättning till fondbolaget -26 483 -14 954<br />
Ersättning till tillsynsmyndighet -48 –<br />
Räntekostnader -2 –<br />
Summa kostnader -26 533 -14 954<br />
Resultat före skatt -165 890 -322 260<br />
Skatt – –<br />
Resultat efter skatt -165 890 -322 260<br />
Balansräkning<br />
kkr 011231 020630<br />
Finansiella instrument, not 1 2 490 999 2 210 156<br />
Bank och övriga likvida medel 161 867 119 849<br />
Övriga kortfristiga fordringar 85 408 10 332<br />
Upplupen förvaltningskostnad -2 667 -2 411<br />
Övriga kortfristiga skulder -163 969 -16 502<br />
Fondförmögenhet, not 3 2 571 638 2 321 424<br />
Not 2, Specifikation av värdeförändring<br />
kkr<br />
Aktierelaterade finansiella instrument<br />
2001 <strong>2002</strong><br />
Realisationsvinster 222 185 67 653<br />
Realisationsförluster -615 882 -240 869<br />
Oreali<strong>se</strong>rade vinster/förluster 203 873 -197 020<br />
Summa -189 824 -370 236<br />
Not 3, Förändring av fondförmögenheten<br />
kkr 2001 <strong>2002</strong><br />
Fondförmögenhet vid årets början 2 166 129 2 571 638<br />
Andelsutgivning 918 145 409 444<br />
Andelsinlö<strong>se</strong>n -320 422 -283 070<br />
Resultat efter skatt enligt resultaträkning -165 890 -322 260<br />
Utdelat till andelsägarna -26 324 -54 328<br />
Fondförmögenhet vid periodens slut 2 571 638 2 321 424<br />
Utdelning till andelsägarna<br />
Fonden delade <strong>2002</strong>-03-22 ut 16,03 kr/andel av<strong>se</strong>ende 2001 års resultat.<br />
Eventuell utdelning ba<strong>se</strong>rad på <strong>2002</strong> års resultat specificeras i årsrapporten<br />
för <strong>2002</strong>.<br />
<strong>Halvårsrapport</strong> <strong>2002</strong> • <strong>HQ</strong> Fonder<br />
45
Balans- och resultaträkning samt övriga noter<br />
Rysslandsfond<br />
Resultaträkning<br />
kkr<br />
Intäkter och värdeförändring<br />
Värdeförändring på aktierelaterade<br />
2001 <strong>2002</strong><br />
finansiella instrument, not 2 454 033 64 548<br />
Ränteintäkter 840 508<br />
Utdelningar 19 873 15 934<br />
Valutavinster och förluster, netto -717 -9 255<br />
Övriga intäkter 5 137<br />
Summa intäkter och värdeförändring 474 034 71 872<br />
Kostnader<br />
Ersättning till fondbolaget -16 262 -15 436<br />
Ersättning till tillsynsmyndighet -9 –<br />
Räntekostnader -20 -2<br />
Övriga kostnader -59 -14<br />
Summa kostnader -16 350 -15 452<br />
Resultat före skatt 457 684 56 420<br />
Skatt – –<br />
Resultat efter skatt 457 684 56 420<br />
Balansräkning<br />
kkr 011231 020630<br />
Finansiella instrument, not 1 849 658 977 095<br />
Bank och övriga likvida medel 36 845 38 910<br />
Upplupna intäkter – 486<br />
Övriga kortfristiga fordringar 21 279 41 244<br />
Upplupen förvaltningskostnad -1 850 -2 587<br />
Övriga kortfristiga skulder -13 472 -12 038<br />
Fondförmögenhet, not 3 892 460 1 043 110<br />
Not 2, Specifikation av värdeförändring<br />
kkr<br />
Aktierelaterade finansiella instrument<br />
2001 <strong>2002</strong><br />
Realisationsvinster 164 623 191 672<br />
Realisationsförluster -31 860 -8 450<br />
Oreali<strong>se</strong>rade vinster/förluster 321 270 -118 674<br />
Summa 454 033 64 548<br />
Not 3, Förändring av fondförmögenheten<br />
kkr 2001 <strong>2002</strong><br />
Fondförmögenhet vid årets början 415 369 892 460<br />
Andelsutgivning 178 169 307 034<br />
Andelsinlö<strong>se</strong>n -158 762 -208 500<br />
Resultat efter skatt enligt resultaträkning 457 684 56 420<br />
Utdelat till andelsägarna – -4 304<br />
Fondförmögenhet vid periodens slut 892 460 1 043 110<br />
Utdelning till andelsägarna<br />
Fonden delade <strong>2002</strong>-03-22 ut 0,05 kr/andel av<strong>se</strong>ende 2001 års resultat.<br />
Eventuell utdelning ba<strong>se</strong>rad på <strong>2002</strong> års resultat specificeras i årsrapporten<br />
för <strong>2002</strong>.<br />
46 <strong>HQ</strong> Fonder • <strong>Halvårsrapport</strong> <strong>2002</strong><br />
Tillväxtmarknadsfond<br />
Resultaträkning<br />
kkr<br />
Intäkter och värdeförändring<br />
Värdeförändring på aktierelaterade<br />
2001 <strong>2002</strong><br />
finansiella instrument, not 2 23 307 -20 417<br />
Ränteintäkter 242 297<br />
Utdelningar 5 146 2 057<br />
Valutavinster och förluster, netto 83 –<br />
Övriga intäkter 5 0<br />
Summa intäkter och värdeförändring 28 783 -18 063<br />
Kostnader<br />
Ersättning till fondbolaget -3 676 -2 185<br />
Ersättning till tillsynsmyndighet -4 –<br />
Räntekostnader -15 –<br />
Övriga kostnader -16 -4<br />
Summa kostnader -3 711 -2 189<br />
Resultat före skatt 25 072 -20 252<br />
Skatt 0 –<br />
Resultat efter skatt 25 072 -20 252<br />
Balansräkning<br />
kkr 011231 020630<br />
Finansiella instrument, not 1 217 014 208 695<br />
Bank och övriga likvida medel 20 083 35 664<br />
Upplupna intäkter – 297<br />
Övriga kortfristiga fordringar 3 082 708<br />
Upplupen förvaltningskostnad -322 -364<br />
Övriga kortfristiga skulder -5 931 -544<br />
Fondförmögenhet, not 3 233 926 244 456<br />
Not 2, Specifikation av värdeförändring<br />
kkr<br />
Aktierelaterade finansiella instrument<br />
2001 <strong>2002</strong><br />
Realisationsvinster 48 064 40 088<br />
Realisationsförluster -67 973 -14 097<br />
Oreali<strong>se</strong>rade vinster/förluster 43 216 -46 408<br />
Summa 23 307 -20 417<br />
Not 3, Förändring av fondförmögenheten<br />
kkr 2001 <strong>2002</strong><br />
Fondförmögenhet vid årets början 201 051 233 926<br />
Andelsutgivning 52 792 50 257<br />
Andelsinlö<strong>se</strong>n -42 915 -14 895<br />
Resultat efter skatt enligt resultaträkning 25 072 -20 252<br />
Utdelat till andelsägarna -2 074 -4 580<br />
Fondförmögenhet vid periodens slut 233 926 244 456<br />
Utdelning till andelsägarna<br />
Fonden delade <strong>2002</strong>-03-22 ut 0,22 kr/andel av<strong>se</strong>ende 2001 års resultat.<br />
Eventuell utdelning ba<strong>se</strong>rad på <strong>2002</strong> års resultat specificeras i årsrapporten<br />
för <strong>2002</strong>.<br />
Utlandsfond<br />
Resultaträkning<br />
kkr<br />
Intäkter och värdeförändring<br />
Värdeförändring på aktierelaterade<br />
2001 <strong>2002</strong><br />
finansiella instrument, not 2 -75 734 -51 628<br />
Ränteintäkter 277 454<br />
Utdelningar 4 201 1 300<br />
Övriga intäkter 115 42<br />
Summa intäkter och värdeförändring -71 141 -49 832<br />
Kostnader<br />
Ersättning till fondbolaget -3 986 -1 648<br />
Ersättning till tillsynsmyndighet -8 –<br />
Räntekostnader -1 –<br />
Summa kostnader -3 995 -1 648<br />
Resultat före skatt -75 136 -51 480<br />
Skatt – –<br />
Resultat efter skatt -75 136 -51 480<br />
Balansräkning<br />
kkr 011231 020630<br />
Finansiella instrument, not 1 269 991 207 306<br />
Bank och övriga likvida medel 15 236 30 240<br />
Övriga kortfristiga fordringar 6 954 3 263<br />
Upplupen förvaltningskostnad -300 -255<br />
Övriga kortfristiga skulder -9 938 -4 859<br />
Fondförmögenhet, not 3 281 943 235 695<br />
Not 2, Specifikation av värdeförändring<br />
kkr<br />
Aktierelaterade finansiella instrument<br />
2001 <strong>2002</strong><br />
Realisationsvinster 21 183 6 663<br />
Realisationsförluster -74 648 -36 066<br />
Oreali<strong>se</strong>rade vinster/förluster -22 269 -22 225<br />
Summa -75 734 -51 628<br />
Not 3, Förändring av fondförmögenheten<br />
kkr 2001 <strong>2002</strong><br />
Fondförmögenhet vid årets början 366 608 281 943<br />
Andelsutgivning 25 727 24 692<br />
Andelsinlö<strong>se</strong>n -30 938 -13 416<br />
Resultat efter skatt enligt resultaträkning -75 136 -51 480<br />
Utdelat till andelsägarna -4 318 -6 044<br />
Fondförmögenhet vid periodens slut 281 943 235 695<br />
Utdelning till andelsägarna<br />
Fonden delade <strong>2002</strong>-03-22 ut 4,81 kr/andel av<strong>se</strong>ende 2001 års resultat.<br />
Eventuell utdelning ba<strong>se</strong>rad på <strong>2002</strong> års resultat specificeras i årsrapporten<br />
för <strong>2002</strong>.
EuroGlobal Strategi<br />
Resultaträkning<br />
kkr<br />
Intäkter och värdeförändring<br />
Värdeförändring på aktie- och ränterelaterade<br />
2001 <strong>2002</strong><br />
finansiella instrument, not 2 -22 571 -7 928<br />
Ränteintäkter 120 52<br />
Utdelningar 754 578<br />
Summa intäkter och värdeförändring -21 697 -7 298<br />
Kostnader<br />
Ersättning till fondbolaget -595 -265<br />
Ersättning till förvaringsinstitut -74 -33<br />
Övriga kostnader -138 -66<br />
Summa kostnader -807 -364<br />
Resultat före skatt -22 504 -7 662<br />
Skatt -33 –<br />
Resultat efter skatt -22 537 -7 662<br />
Balansräkning<br />
kkr 011231 020630<br />
Finansiella instrument, not 1 48 635 45 949<br />
Bank och övriga likvida medel 3 923 2 901<br />
Övriga kortfristiga fordringar 24 32<br />
Övriga kortfristiga skulder -66 -108<br />
Fondförmögenhet, not 3 52 516 48 774<br />
Not 2, Specifikation av värdeförändring<br />
kkr 2001 <strong>2002</strong><br />
Aktie- och ränterelaterade finansiella instrument<br />
Realisationsvinster 3 311 1 817<br />
Realisationsförluster -22 140 -5 274<br />
Oreali<strong>se</strong>rade vinster/förluster -3 742 -4 471<br />
Summa -22 571 -7 928<br />
Not 3, Förändring av fondförmögenheten<br />
kkr 2001 <strong>2002</strong><br />
Fondförmögenhet vid årets början 65 840 52 516<br />
Valutaförändring ingående fondförmögenhet 3 370 -1 288<br />
Andelsutgivning 16 076 8 322<br />
Andelsinlö<strong>se</strong>n --10 233 -3 114<br />
Resultat efter skatt enligt resultaträkning -22 537 -7 662<br />
Fondförmögenhet vid periodens slut 52 516 48 774<br />
Utdelning till andelsägarna<br />
Fonden har inte lämnat någon utdelning under perioden. Eventuell utdelning<br />
ba<strong>se</strong>rad på <strong>2002</strong> års resultat specificeras i årsrapporten för helåret<br />
<strong>2002</strong>.<br />
Gorilla<br />
Resultaträkning<br />
kkr<br />
Intäkter och värdeförändring<br />
Värdeförändring på aktierelaterade<br />
2001 <strong>2002</strong><br />
finansiella instrument, not 2 -21 186 -21 544<br />
Ränteintäkter 71 146<br />
Utdelningar 130 44<br />
Summa intäkter och värdeförändring -20 985 -21 354<br />
Kostnader<br />
Ersättning till fondbolaget -514 -255<br />
Ersättning till förvaringsinstitut -68 -34<br />
Övriga kostnader -160 -70<br />
Summa kostnader -742 -359<br />
Resultat före skatt -21 727 -21 713<br />
Skatt -30 –<br />
Resultat efter skatt -21 757 -21 713<br />
Balansräkning<br />
kkr 011231 020630<br />
Finansiella instrument, not 1 49 799 34 745<br />
Bank och övriga likvida medel 1 894 10 266<br />
Övriga kortfristiga skulder -59 -99<br />
Fondförmögenhet, not 3 51 634 44 912<br />
Not 2, Specifikation av värdeförändring<br />
kkr<br />
Aktierelaterade finansiella instrument<br />
2001 <strong>2002</strong><br />
Realisationsvinster 1 540 838<br />
Realisationsförluster -30 780 -12 023<br />
Oreali<strong>se</strong>rade vinster/förluster 8 054 -10 359<br />
Summa -21 186 -21 544<br />
Not 3, Förändring av fondförmögenheten<br />
kkr 2001 <strong>2002</strong><br />
Fondförmögenhet vid årets början 46 804 51 634<br />
Valutaförändring ingående fondförmögenhet 2 349 -1 266<br />
Andelsutgivning 28 626 19 521<br />
Andelsinlö<strong>se</strong>n -4 388 -3 264<br />
Resultat efter skatt enligt resultaträkning -21 757 -21 713<br />
Fondförmögenhet vid periodens slut 51 634 44 912<br />
Utdelning till andelsägarna<br />
Balans- och resultaträkning samt övriga noter<br />
Fonden har inte lämnat någon utdelning under perioden. Eventuell utdelning<br />
ba<strong>se</strong>rad på <strong>2002</strong> års resultat specificeras i årsrapporten för helåret<br />
<strong>2002</strong>.<br />
Total<br />
Resultaträkning<br />
kkr<br />
Intäkter och värdeförändring<br />
Värdeförändring på aktierelaterade<br />
2001 <strong>2002</strong><br />
finansiella instrument, not 2 -21 728 -7 970<br />
Ränteintäkter 645 303<br />
Utdelningar 561 657<br />
Summa intäkter och värdeförändring -20 522 -7 010<br />
Kostnader<br />
Ersättning till fondbolaget -606 -277<br />
Ersättning till förvaringsinstitut -101 -47<br />
Övriga kostnader -180 -94<br />
Summa kostnader -887 -418<br />
Resultat före skatt -21 409 -7 428<br />
Skatt -46 –<br />
Resultat efter skatt -21 455 -7 428<br />
Balansräkning<br />
kkr 011231 020630<br />
Finansiella instrument, not 1 57 959 53 567<br />
Bank och övriga likvida medel 18 763 16 054<br />
Övriga kortfristiga fordringar 22 47<br />
Övriga kortfristiga skulder -65 -81<br />
Fondförmögenhet, not 3 76 679 69 587<br />
Not 2, Specifikation av värdeförändring<br />
kkr<br />
Aktierelaterade finansiella instrument<br />
2001 <strong>2002</strong><br />
Realisationsvinster 9 616 36 645<br />
Realisationsförluster -27 790 -52 952<br />
Oreali<strong>se</strong>rade vinster/förluster -3 554 8 337<br />
Summa -21 728 -7 970<br />
Not 3, Förändring av fondförmögenheten<br />
kkr 2001 <strong>2002</strong><br />
Fondförmögenhet vid årets början 87 125 76 679<br />
Valutaförändring ingående fondförmögenhet 4 101 -1 883<br />
Andelsutgivning 26 429 7 803<br />
Andelsinlö<strong>se</strong>n -19 521 -5 584<br />
Resultat efter skatt enligt resultaträkning -21 455 -7 428<br />
Fondförmögenhet vid periodens slut 76 679 69 587<br />
Utdelning till andelsägarna<br />
Fonden har inte lämnat någon utdelning under perioden. Eventuell utdelning<br />
ba<strong>se</strong>rad på <strong>2002</strong> års resultat specificeras i årsrapporten för helåret<br />
<strong>2002</strong>.<br />
<strong>Halvårsrapport</strong> <strong>2002</strong> • <strong>HQ</strong> Fonder<br />
47
Balans- och resultaträkning samt övriga noter<br />
Likviditetsfond<br />
Resultaträkning<br />
kkr<br />
Intäkter och värdeförändring<br />
Värdeförändring på ränterelaterade<br />
2001 <strong>2002</strong><br />
finansiella instrument, not 2 3 570 1 904<br />
Ränteintäkter 2 650 848<br />
Summa intäkter och värdeförändring 6 220 2 752<br />
Kostnader<br />
Ersättning till fondbolaget -885 -421<br />
Ersättning till tillsynsmyndighet -3 –<br />
Räntekostnader -1 –<br />
Övriga kostnader 0 0<br />
Summa kostnader -889 -421<br />
Resultat före skatt 5 331 2 331<br />
Skatt -35 0<br />
Resultat efter skatt 5 296 2 331<br />
Balansräkning<br />
kkr 011231 020630<br />
Finansiella instrument, not 1 144 259 134 957<br />
Bank och övriga likvida medel 1 986 4 913<br />
Upplupna intäkter 883 606<br />
Upplupen förvaltningskostnad -78 -71<br />
Fondförmögenhet, not 3 147 050 140 405<br />
Not 2, Specifikation av värdeförändring<br />
kkr<br />
Ränterelaterade finansiella instrument<br />
2001 <strong>2002</strong><br />
Realisationsvinster 4 539 1 845<br />
Realisationsförluster -1 088 -316<br />
Oreali<strong>se</strong>rade vinster/förluster 119 375<br />
Summa 3 570 1 904<br />
Not 3, Förändring av fondförmögenheten<br />
kkr 2001 <strong>2002</strong><br />
Fondförmögenhet vid årets början 151 856 147 050<br />
Andelsutgivning 91 183 32 831<br />
Andelsinlö<strong>se</strong>n -96 089 -36 595<br />
Resultat efter skatt enligt resultaträkning 5 296 2 331<br />
Utdelat till andelsägarna -5 196 -5 212<br />
Fondförmögenhet vid periodens slut 147 050 140 405<br />
Utdelning till andelsägarna<br />
Fonden delade <strong>2002</strong>-02-22 ut 40,05 kr/andel av<strong>se</strong>ende 2001 års resultat.<br />
Eventuell utdelning ba<strong>se</strong>rad på <strong>2002</strong> års resultat specificeras i årsrapporten<br />
för <strong>2002</strong>.<br />
48 <strong>HQ</strong> Fonder • <strong>Halvårsrapport</strong> <strong>2002</strong><br />
Obligationsfond<br />
Resultaträkning<br />
kkr<br />
Intäkter och värdeförändring<br />
Värdeförändring på ränterelaterade<br />
2001 <strong>2002</strong><br />
finansiella instrument, not 2 -915 -328<br />
Ränteintäkter 2 789 1 418<br />
Summa intäkter och värdeförändring 1 874 1 090<br />
Kostnader<br />
Ersättning till fondbolaget -428 -212<br />
Ersättning till tillsynsmyndighet -1 –<br />
Summa kostnader -429 -212<br />
Resultat före skatt 1 445 878<br />
Skatt – –<br />
Resultat efter skatt 1 445 878<br />
Balansräkning<br />
kkr 011231 020630<br />
Finansiella instrument, not 1 51 573 50 519<br />
Bank och övriga likvida medel 1 483 3 041<br />
Upplupna intäkter 1 781 1 140<br />
Upplupen förvaltningskostnad -39 -37<br />
Fondförmögenhet, not 3 54 798 54 663<br />
Not 2, Specifikation av värdeförändring<br />
kkr<br />
Ränterelaterade finansiella instrument<br />
2001 <strong>2002</strong><br />
Realisationsvinster 270 20<br />
Realisationsförluster -92 -146<br />
Oreali<strong>se</strong>rade vinster/förluster -1 093 -202<br />
Summa -915 -328<br />
Not 3, Förändring av fondförmögenheten<br />
kkr 2001 <strong>2002</strong><br />
Fondförmögenhet vid årets början 46 725 54 798<br />
Andelsutgivning 21 987 6 212<br />
Andelsinlö<strong>se</strong>n -14 444 -4 687<br />
Resultat efter skatt enligt resultaträkning 1 445 878<br />
Utdelat till andelsägarna -915 -2 538<br />
Fondförmögenhet vid periodens slut 54 798 54 663<br />
Utdelning till andelsägarna<br />
Fonden delade <strong>2002</strong>-02-22 ut 51,65 kr/andel av<strong>se</strong>ende 2001 års resultat.<br />
Eventuell utdelning ba<strong>se</strong>rad på <strong>2002</strong> års resultat specificeras i årsrapporten<br />
för <strong>2002</strong>.<br />
Swedish High Yield Fund<br />
Resultaträkning<br />
kkr<br />
Intäkter och värdeförändring<br />
Värdeförändring på ränterelaterade<br />
2001 <strong>2002</strong><br />
finansiella instrument, not 2 54 366<br />
Ränteintäkter 3 045 2 382<br />
Summa intäkter och värdeförändring 3 099 2 748<br />
Kostnader<br />
Ersättning till fondbolaget -415 -181<br />
Ersättning till förvaringsinstitut -127 -62<br />
Övriga kostnader -218 -150<br />
Summa kostnader -760 -393<br />
Resultat före skatt 2 339 2 355<br />
Skatt -51 –<br />
Resultat efter skatt 2 288 2 355<br />
Balansräkning<br />
kkr 011231 020630<br />
Finansiella instrument, not 1 70 600 70 262<br />
Bank och övriga likvida medel 46 340 2 644<br />
Upplupna intäkter 1 284 483<br />
Övriga kortfristiga skulder -25 -121<br />
Fondförmögenhet, not 3 118 199 73 268<br />
Not 2, Specifikation av värdeförändring<br />
kkr<br />
Ränterelaterade finansiella instrument<br />
2001 <strong>2002</strong><br />
Realisationsvinster 976 974<br />
Realisationsförluster -931 -934<br />
Oreali<strong>se</strong>rade vinster/förluster 9 326<br />
Summa 54 366<br />
Not 3, Förändring av fondförmögenheten<br />
kkr 2001 <strong>2002</strong><br />
Fondförmögenhet vid årets början 118 495 118 199<br />
Andelsutgivning 49 994 1 843<br />
Andelsinlö<strong>se</strong>n -52 578 -49 129<br />
Resultat efter skatt enligt resultaträkning 2 288 2 355<br />
Fondförmögenhet vid periodens slut 118 199 73 268<br />
Utdelning till andelsägarna<br />
Fonden lämnar ingen utdelning utan all avkastning återinvesteras.
Redovisningsprinciper<br />
Allmänt<br />
Värdepappersfond och fondbolag<br />
En värdepappersfond är en fond bestående av värdepapper<br />
och andra finansiella instrument, som bildats genom<br />
kapitaltillskott från andelsägarna. Fonden ägs av andelsägarna<br />
och den är ingen juridisk person. Egendom som<br />
ingår i en värdepappersfond får inte utmätas. Den enskilde<br />
fondandelsägaren kan därför aldrig förlora sina sparpengar<br />
vid en eventuell konkurs i det förvaltande bolaget<br />
eller dess moderbolag. Fondbolaget för register över<br />
samtliga innehavare av andelar i fonden.<br />
Förvaltningen av fondens medel sköts av fondbolaget.<br />
För förvaltningen tar fondbolaget ut en avgift ur respektive<br />
fond, en förvaltningsavgift. Förvaltningsavgiften beräknas<br />
dagligen på fondförmögenheten och är avdragen<br />
i det andelsvärde som redovisas.<br />
Förvaltningen av fondbolagets värdepappersfonder<br />
skall omedelbart tas över av förvaringsinstitutet om<br />
Finansinspektionen återkallat fondbolagets tillstånd,<br />
bolaget trätt i likvidation eller försatts i konkurs. Om<br />
fondbolaget vill upphöra med förvaltningen av en värdepappersfond<br />
skall förvaltningen övertas av förvaringsinstitutet<br />
när verksamheten upphör. Efter medgivande från<br />
Finansinspektionen får fondbolaget överlåta förvaltningen<br />
av en värdepappersfond till ett annat fondbolag.<br />
Övertagande får ske tidigast efter tre månader från<br />
kungörel<strong>se</strong>, om ej Finansinspektionen medger annat.<br />
Alla Sverigeregistrerade fonder har sina särskilda fondbestämmel<strong>se</strong>r<br />
som godkänts av Finansinspektionen, <strong>se</strong><br />
sid 53-57. För Luxemburgregistrerade fonder finns motsvarande<br />
prospekt (på engelska).<br />
Sverigeregistrerade fonder<br />
De Sverigeregistrerade fondernas verksamhet regleras av<br />
lagen (1990:1114) om värdepappersfonder som trädde<br />
i kraft 1991. Alla Sverigeregistrerade fonder har sina<br />
särskilda fondbestämmel<strong>se</strong>r som godkänts av Finansinspektionen,<br />
<strong>se</strong> sid 53-57.<br />
Det marknadsvärde som fondens finansiella instrument<br />
redovisas till innebär normalt <strong>se</strong>nast noterade<br />
betalkurs per balansdagen eller, om sådan inte finns,<br />
<strong>se</strong>nast noterade köpkurs (snitt mellan köp- och säljkurs<br />
för <strong>HQ</strong> Rysslandsfond). Utländska värdepapper är omräknade<br />
till svenska kronor efter balansdagens valutakurs.<br />
Såväl reali<strong>se</strong>rade som oreali<strong>se</strong>rade värdeförändringar<br />
på värdepappersinnehaven redovisas i resultaträkningen<br />
under värdeförändring. I resultaträkningen nettoredovisas<br />
utländska utdelningar efter avdrag för ej restituerbar<br />
kupongskatt.<br />
Endast aktuella rubriker har medtagits i uppställningarna.<br />
I de fall belopp saknas, anges detta med –<br />
(streck), och för belopp som efter avrundning blir 0 (noll)<br />
anges detta.<br />
Fondernas redovisning följer Finansinspektionens författningssamlings<br />
(FFFS 1997:11) föreskrifter angående<br />
värdepappersfonder, Fondbolagens Förenings redovisningsrekommendation<br />
av <strong>2002</strong>-09-11 samt god redovisnings<strong>se</strong>d.<br />
I övrigt tillämpas bokföringslagens bestämmel<strong>se</strong>r<br />
i tillämpliga delar.<br />
Luxemburgregistrerade fonder<br />
De Luxemburgregistrerade fonderna värderas i stort <strong>se</strong>tt<br />
enligt samma principer som ovan.<br />
Fondernas värdering<br />
Regler för beräkning av fondernas andelsvärden finns i<br />
fondbestämmel<strong>se</strong>rna (<strong>se</strong> sid 53-57). Ba<strong>se</strong>rat på dessa<br />
regler tillämpas följande rutiner vid beräkningarna.<br />
Tider för inhämtning av värdepapperskur<strong>se</strong>r<br />
Daglig beräkning av fondernas andelsvärden sker normalt<br />
varje bankdag före kl 18.00. Vid stora kursrörel<strong>se</strong>r<br />
på bör<strong>se</strong>r och andra marknadsplat<strong>se</strong>r som är öppna<br />
<strong>se</strong>nare än kl 18.00 kan beräkningen <strong>se</strong>nareläggas.<br />
Extra beräkningar av fondernas andelsvärden<br />
Sedan juni 1998 sker en extra beräkning av fondernas<br />
andelsvärde vid utgången av varje månad. Dessa beräkningar<br />
ba<strong>se</strong>ras på stängningskur<strong>se</strong>r från samtliga bör<strong>se</strong>r<br />
och marknadsplat<strong>se</strong>r. De sålunda beräknade andelsvärdena<br />
redovisas i fondernas årsberättel<strong>se</strong>r och halvårsredogörel<strong>se</strong>r<br />
och används vid beräkning av fondernas<br />
avkastning och nyckeltal. Däremot sker ingen utgivning<br />
och inlö<strong>se</strong>n av andelar ba<strong>se</strong>rat på dessa andelsvärden.<br />
Beräkning av fondernas avkastning och<br />
nyckeltal<br />
Vid redovisningen av andelsvärdenas utveckling har <strong>se</strong>dan<br />
juni 1998 använts de ovannämnda extra beräkningarna<br />
av fondernas andelsvärden i de fall redovisningen<br />
av<strong>se</strong>r perioder som påbörjas och avslutas vid tidpunkter<br />
för extra beräkningar. Detta för att få en rättvisande<br />
jämförel<strong>se</strong> mellan fondens utveckling och utvecklingen<br />
för fondens jämförel<strong>se</strong>index.<br />
Beräkningen av nyckeltalen volatilitet och tracking<br />
error grundas enligt Fondbolagens Förenings rekommendation<br />
på månadstal från de <strong>se</strong>naste 24 månaderna.<br />
From 30 juni 1998 används även i dessa sammanhang de<br />
ovannämnda extra beräkningarna. Avsikten är att ge en<br />
mer korrekt bild av fondens kursrörel<strong>se</strong>r relativt jämförel<strong>se</strong>index.<br />
Redovisningsprinciper<br />
Fondernas beskattningsregler<br />
Sverigeregistrerade fonder<br />
Fonden är inte skattskyldig för reavinster vid försäljning<br />
av aktier och aktierelaterade värdepapper. Följaktligen är<br />
förluster på sådana värdepapper ej heller avdragsgilla.<br />
Fondens skattepliktiga inkomster:<br />
• Utdelningar.<br />
• Räntor.<br />
• Reavinster vid försäljning av obligationer och andra<br />
ränterelaterade värdepapper.<br />
• 1,5% schablonintäkt på fondens innehav av aktier<br />
och aktierelaterade värdepapper vid beskattningsårets<br />
ingång.<br />
Fondens avdragsgilla kostnader:<br />
• Reaförluster vid försäljning av obligationer och andra<br />
ränterelaterade värdepapper.<br />
• Förvaltningskostnader.<br />
• Utdelning till andelsägarna.<br />
Som huvudprincip för <strong>HQ</strong> Fonders fonder gäller att<br />
hela fondens skattepliktiga inkomst delas ut till andelsägarna,<br />
så att fonden ej betalar någon skatt. Skattesat<strong>se</strong>n<br />
för fonden är 30%.<br />
Luxemburgregistrerade fonder<br />
Värdepappersfond med säte i Luxemburg är inte inkomstskatteskyldig.<br />
Däremot utgår en årlig statlig avgift<br />
som uppgår till 0,06% på årsbasis. Avgiften beräknas på<br />
det samlade förmögenhetsvärdet den sista dagen i varje<br />
kvartal och erläggs kvartalsvis.<br />
<strong>Halvårsrapport</strong> <strong>2002</strong> • <strong>HQ</strong> Fonder<br />
49
Policyfrågor<br />
Policyfrågor<br />
Riktlinjer för <strong>HQ</strong> Fonders agerande som ägare i<br />
aktiemarknadsbolag<br />
Riktlinjernas syfte är att redovisa <strong>HQ</strong> Fonders principiella<br />
inställning i frågor av stor vikt för aktieägare i aktiemarknadsbolag.<br />
Vid tillämpningen av riktlinjerna tas hänsyn<br />
till omständigheterna i de enskilda fallen.<br />
Vid förvaltningen av fonderna handlar <strong>HQ</strong> Fonder<br />
uteslutande i fondandelsägarnas gemensamma intres<strong>se</strong>.<br />
Såvitt av<strong>se</strong>r politiska och sociala frågor måste förutsättas<br />
att vitt skilda uppfattningar finns repre<strong>se</strong>nterade bland<br />
fondandelsägarna. <strong>HQ</strong> Fonders agerande i ägarfrågor<br />
har därför till enda syfte att öka avkastningen på fondernas<br />
placeringar.<br />
<strong>HQ</strong> Fonder agerar så att friheten att handla med aktier<br />
i aktiemarknadsbolag inte inskränks. Tjänstemän i <strong>HQ</strong><br />
Fonder får således inte ingå i styrel<strong>se</strong> för aktiemarknadsbolag.<br />
<strong>HQ</strong> Fonder samverkar i ägarfrågor med andra ägare<br />
där så är lämpligt.<br />
Mot bakgrund av att<br />
• aktieägares rätt att besluta i ett aktiebolags angelägenheter<br />
utövas vid bolagsstämma,<br />
• aktiebolag leds av styrel<strong>se</strong> och VD, samt att dessa inte<br />
skall lämna exklusiv information till eller agera på<br />
direktiv från enskilda ägare av aktier i bolaget,<br />
är enligt <strong>HQ</strong> Fonder de centrala ägarfrågorna<br />
att<br />
• hinder för aktieägare att effektivt utöva rösträtt på<br />
bolagsstämma undanröjs,<br />
• styrel<strong>se</strong> och VD är oberoende, samt att deras intres<strong>se</strong>n<br />
sammanfaller med aktieägarnas gemensamma intres<strong>se</strong>n,<br />
• aktiemarknadsbolags externa information är god.<br />
<strong>HQ</strong> Fonder skall därför på lämpligt sätt verka<br />
bland annat för att<br />
• skillnader i rösträtt mellan olika aktieslag avskaffas,<br />
• begränsningar för aktieägare att utöva rösträtt vid<br />
bolagsstämma avskaffas,<br />
• kallel<strong>se</strong> till bolagsstämma sker så tidigt som lagen<br />
medger och innehåller de förslag till beslut som av<strong>se</strong>s<br />
föreläggas stämman,<br />
• beslut vid bolagsstämma – med utnyttjande av modern<br />
teknik – avgörs genom öppen votering,<br />
• antalet styrel<strong>se</strong>ledamöter inte är större än att varje<br />
styrel<strong>se</strong>ledamot förutsätts engagera sig djupt i styrel<strong>se</strong>arbetet,<br />
samt att suppleanter inte ut<strong>se</strong>s,<br />
50 <strong>HQ</strong> Fonder • <strong>Halvårsrapport</strong> <strong>2002</strong><br />
• styrel<strong>se</strong>ledamot inte väljs för längre period än för tid<br />
intill nästa ordinarie stämma, dock med möjlighet till<br />
omval,<br />
• annan tjänsteman i aktiemarknadsbolag än VD inte<br />
ingår i styrel<strong>se</strong>n,<br />
• ersättning till styrel<strong>se</strong>ledamöter beslutas av bolagsstämma<br />
– individuellt för varje ledamot,<br />
• uppköpsförsvårande bestämmel<strong>se</strong>r i bolagsordning<br />
avskaffas,<br />
• korsägande avvecklas,<br />
• upphandling av revisionstjänster av<strong>se</strong>ende lagstadgad<br />
granskning av aktiemarknadsbolags årsredovisning,<br />
räkenskaper och förvaltning inte hanteras av VD<br />
eller annan tjänsteman i bolaget,<br />
• revisorerna löpande rapporterar till styrel<strong>se</strong>n samt vid<br />
bolagsstämma redogör för revisionen,<br />
• ersättningen till VD innehåller en betydande rörlig del,<br />
beräknad på sätt som likställer VD:s intres<strong>se</strong>n med<br />
aktieägarnas gemensamma intres<strong>se</strong>n, samt att en del<br />
av den rörliga ersättningen utgår i form av aktier eller<br />
aktierelaterade instrument i bolaget som innebär en<br />
betydande exponering för såväl positiv som negativ<br />
kursutveckling,<br />
• beslut om utfärdande av syntetiska optioner o dyl<br />
fattas av bolagsstämma,<br />
• pensionsförmåner motsvarande ITP-plan enligt kollektivavtal<br />
blir norm för VD, samt att eventuella pensionsförmåner<br />
därutöver redovisas med angivande av<br />
kostnad samt ingående och utgående kapitalvärde,<br />
även för sådana förmåner som inte intjänas,<br />
• VD skall kunna avlägsnas från bolaget utan annan<br />
ersättning än avgångsvederlag motsvarande högst<br />
två års fast lön (samt intjänad pension).<br />
Etiska frågor av<strong>se</strong>ende fondernas placeringar<br />
Bakgrund<br />
Väl fungerande finansmarknader är en viktig förutsättning<br />
för en effektivt fungerande samhäll<strong>se</strong>konomi. De<br />
bidrar till att resur<strong>se</strong>r styrs till de områden där de gör<br />
störst nytta och till att kapital och arbetskraft kan omfördelas<br />
mellan branscher och företag i samband med<br />
förändringar i produktionsförutsättningarna. Framför allt<br />
är väl fungerande kapitalmarknader viktiga för att möjliggöra<br />
nyföretagande.<br />
Människor och företag på de finansiella marknaderna<br />
utför därför en i högsta grad samhällsnyttig verksamhet<br />
som skapar nya värden, vilka i sin tur omvandlas i<br />
produktion som tillgodo<strong>se</strong>r människans skiftande behov<br />
av varor och tjänster.<br />
Marknadshushållning med fri konkurrens, öppenhet<br />
och tydliga rättsregler är de finansiella marknadernas<br />
viktigaste förutsättning. Det är också det ekonomiska<br />
system som erfarenheten visar bäst tillgodo<strong>se</strong>r viktiga<br />
icke-ekonomiska värden som enskild frihet och politisk<br />
demokrati. Historiskt har heller inget annat ekonomiskt<br />
system spridit välståndet till fler människor än marknadshushållningen.<br />
Vår utgångspunkt är att fri handel och korrekta affärsförbindel<strong>se</strong>r<br />
bygger broar mellan människor och stater<br />
och att ett globalt ekonomiskt utbyte är det bästa sättet<br />
att skapa, och på lång sikt också utjämna välstånd samt<br />
minska risken för krig och konflikter.<br />
En marknad är ett forum för frivilliga överenskommel<strong>se</strong>r.<br />
Affärsuppgörel<strong>se</strong>r bygger ytterst på öm<strong>se</strong>sidiga intres<strong>se</strong>n<br />
och förtroende. Lagar och regler skapar det yttre<br />
ramverket men det är marknadens aktörer som sist och<br />
slutligen upprätthåller tilltron till systemet. Alla aktörer –<br />
företag och individer – har ett ansvar för att marknaderna<br />
fullgör sin uppgift. I denna uppgift ingår också att agera<br />
ärligt och inom lagens råmärken. Det är ytterst detta<br />
ansvar som bestämmer kraven på etik i <strong>HQ</strong> Fonder.<br />
<strong>HQ</strong> Fonders agerande<br />
Den fondverksamhet som bedrivs inom <strong>HQ</strong> Fonder är<br />
föremål för en omfattande reglering, bland annat i form<br />
av lagar, förordningar, branschöverenskommel<strong>se</strong>r och<br />
fondbestämmel<strong>se</strong>r. En central del av regleringen är att vi<br />
skall handla uteslutande i andelsägarnas gemensamma<br />
intres<strong>se</strong>. Förvaltningen av fonderna syftar därför främst<br />
till att med iakttagande av tillbörlig försiktighet och<br />
respekt för gällande regelverk åstadkomma högsta möjliga<br />
avkastning.<br />
<strong>HQ</strong> Fonders krav i samband med fondernas placeringar<br />
är dessutom att de bolag fonderna placerar i skall<br />
tillämpa god etik i sin verksamhet. Den etiska måttstocken<br />
är härvid främst de lagar, regler och affärs<strong>se</strong>der som<br />
gäller där företaget verkar samt den acceptans verksamheten<br />
har hos företagets kunder. Eftersom varje företag<br />
har ett kommersiellt intres<strong>se</strong> av att företagets varor och<br />
tjänster i alla av<strong>se</strong>enden uppfyller kundernas krav finns<br />
det normalt ett samband mellan kravet på god avkastning<br />
för fonderna och god etik hos företagen, särskilt på<br />
lång sikt.<br />
Vi är medvetna om att god etik i stor utsträckning är<br />
ett subjektivt begrepp. Det är emellertid inte vår uppgift<br />
att morali<strong>se</strong>ra över eller överpröva de ställningstaganden<br />
som ytterst görs av våra kunder. Vi bojkottar därför inte<br />
generellt företag inom någon bransch.<br />
Vi är också medvetna om att normsystemen och de<br />
praktiska villkor som företagen verkar under i andra<br />
länder kan avvika starkt från det som är vanligt i Sverige.<br />
Detta är ofta fallet i utvecklingsländer, bland annat<br />
beträffande korruption, fackliga rättigheter, arbetsför-
hållanden och miljöskydd. Förhållanden som flertalet<br />
svenskar numera skulle ha svårt att acceptera an<strong>se</strong>s ofta<br />
rimliga och normala i fattiga länder. Det kan jämföras<br />
med att arbetsförhållandena i ”Fattig-Sverige” vid förra<br />
<strong>se</strong>kelskiftet var svåra mätt med dagens svenska måttstock.<br />
Vår utgångspunkt är härvid att handel och affärsutbyte<br />
främjar välståndet och den sociala utvecklingen i ett<br />
land. Ekonomisk isolering är ingen bra förutsättning för<br />
den som vill stärka arbetstagarnas rättigheter, förbättra<br />
arbetsförhållanden eller vårda miljön. Det ekonomiska<br />
utbytet är tvärtom i allmänhet den starkaste drivkraften<br />
för en utveckling som förbättrar villkoren på arbetsmarknaden<br />
och skapar de resur<strong>se</strong>r som ger ett land ekonomisk<br />
handlingsfrihet att satsa på social utveckling, utbildning<br />
och miljöskydd. Vi tror därför inte att generella bojkotter<br />
av företag med verksamhet i enskilda utvecklingsländer<br />
är en bra metod att åstadkomma förbättringar.<br />
Alla aktieägare, stora som små, har rätt att ställa krav<br />
på god etik hos ett företag som vill använda den internationella<br />
kapitalmarknaden som finansieringskälla. Ett<br />
sådant företag måste vara berett att följa god affärs<strong>se</strong>d<br />
och kunna leva upp till en rimlig internationell etisk<br />
standard för att upprätthålla sitt an<strong>se</strong>ende. Om det skulle<br />
komma till vår kännedom att det råder oacceptabla<br />
missförhållanden hos ett företag som någon av <strong>HQ</strong><br />
Fonders fonder har placerat i skall vi således kontrollera<br />
uppgifterna och försöka bidra till att förhållandena förbättras.<br />
Om detta inte visar sig möjligt skall vi ompröva<br />
vårt engagemang i företaget.<br />
Användande av derivatinstrument m m<br />
Gemensamma principer<br />
De derivatinstrument (<strong>se</strong> allmän information nedan) som<br />
används av <strong>HQ</strong> Fonders fonder är optioner och terminer<br />
av<strong>se</strong>ende aktier, obligationer, aktie- och ränteindex samt<br />
valuta.<br />
Handeln med dessa derivatinstrument är ett alternativ<br />
till ett direkt köp eller försäljning av värdepapper eller<br />
valuta. Skälet till att <strong>HQ</strong> Fonders fonder i vissa situationer<br />
föredrar en derivataffär är att fonden kan uppnå en viss<br />
exponering snabbare eller till en lägre kostnad.<br />
Huvudprincipen för handel med derivat för <strong>HQ</strong> Fonders<br />
fonder är att handeln skall ske för att effektivi<strong>se</strong>ra<br />
förvaltningen eller minska kurs- och valutarisker.<br />
<strong>HQ</strong> Fonders fonder använder inte derivatinstrument<br />
för att åstadkomma en exponering som ej skulle varit<br />
möjlig genom direkta köp/försäljningar av värdepapper<br />
eller valuta. De vanligaste typerna av derivataffärer är:<br />
• Köp och försäljningar av indexterminer i aktiefonder.<br />
Om en aktiefond har hög likviditet, t ex på<br />
grund av andelsutgivning, kan fonden omgående<br />
köpa en termin på index för att inte tappa mark i en<br />
uppåtgående marknad. Vartefter kompletteringsköp<br />
till den ursprungliga portföljen genomförs, avvecklas<br />
index-terminen successivt.<br />
Om en utländsk aktiefond snabbt vill öka sin<br />
exponering på en aktiemarknad på bekostnad av en<br />
annan, innebär detta en stor tidsåtgång innan rätt<br />
bolag identifierats. För att komma i åtnjutande av en<br />
uppåtgående trend, och ej påverkas fullt ut i en<br />
nedåtgående kan, genom köp av en marknads indextermin<br />
och försäljning av en annan marknads, den<br />
önskade effekten uppnås betydligt snabbare än genom<br />
köp och försäljning av underliggande aktier.<br />
• Utfärdande av köpoptioner av<strong>se</strong>ende aktie. För<br />
att minska risken på befintligt innehav i en aktie kan<br />
en premie erhållas genom att utfärda köpoption på<br />
del av eller hela innehavet. Går aktien ner eller kvarstår<br />
oförändrad blir premien en kompensation för<br />
risken. Går aktiekur<strong>se</strong>n upp, kommer innehavet och<br />
därmed även risken att minska genom lö<strong>se</strong>n och<br />
premien utgör viss kompensation för eventuell uppgång<br />
som fonden ej tar del av.<br />
Som ett led i en försäljning av en aktie kan, om<br />
förvaltaren önskar sälja ett aktieinnehav på gällande<br />
nivå eller en bit över gällande kurs, genom utfärdande<br />
av köpoption erhållas en premie som kompensation<br />
om affären ej leder till försäljning genom lö<strong>se</strong>n. Går<br />
aktiekur<strong>se</strong>n upp kommer innehavet att minska genom<br />
lö<strong>se</strong>n som var tänkt, och premien utgör viss kompensation<br />
för eventuell uppgång över lö<strong>se</strong>npri<strong>se</strong>t som<br />
fonden ej tar del av.<br />
• Köp av köpoptioner av<strong>se</strong>ende en aktie. Som ett<br />
led i ett köp av en aktie kan köp av köpoption i den<br />
aktuella aktien utgöra ett snabbare förfaringssätt än<br />
köp av underliggande aktie.<br />
• Köp av säljoptioner av<strong>se</strong>ende en aktie. För att<br />
minska risken på ett befintligt innehav i en aktie kan<br />
köp av säljoption utgöra en billig försäkring under en<br />
kortare period om risk för fall i aktiekur<strong>se</strong>n kan<br />
befaras, exempelvis vid tillfälle när resultatrapport<br />
skall avges.<br />
Som ett led i en försäljning kan rättigheten att sälja<br />
på viss nivå erhållas genom köp av en säljoption mot<br />
viss premie.<br />
• Köp och försäljningar av valutaterminer. Om en<br />
utländsk aktiefond har hög likviditet i svenska kronor<br />
kan valutatermin köpas i de största indexvalutorna för<br />
att reducera valutarisken mot index.<br />
Om en utländsk aktiefond vill uppnå en neutral<br />
valutaexponering i förhållande till sitt jämförel<strong>se</strong>index<br />
samtidigt som exponeringen mot aktiemarknaderna<br />
Policyfrågor<br />
avviker från index kan genom köp och försäljning av<br />
valutaterminer valutarisken reduceras.<br />
Om en svensk aktiefond har köpt eller sålt svenska<br />
aktier på en utländsk börs och likviden inte skall<br />
erläggas i svenska kronor kan köp- eller säljtermin i<br />
aktuell valuta reducera valutarisken.<br />
• Köp och försäljningar av ränteterminer i räntefonder.<br />
Om en ränteförändring bedöms som trolig<br />
kan den genomsnittliga löptiden i portföljen i en<br />
räntefond ökas eller minskas snabbare genom köp<br />
och försäljning av ränteterminer, i stället för omfattande<br />
förändringar av befintlig portfölj. Om en förändring<br />
av avkastningen på statsobligationer relativt bostadsobligationer<br />
bedöms trolig kan exponeringen i en<br />
obligationsfond förändras snabbare och billigare genom<br />
köp och försäljning av ränteterminer.<br />
För övrigt gäller för handel i derivatprodukter:<br />
• Fondernas kapitaltillväxt och totala förmögenhetsvärde<br />
får inte riskeras i av<strong>se</strong>värd mån.<br />
• Utnyttjandet av derivat får ej ske på så sätt att fonden<br />
vid placeringstillfället eller efter lö<strong>se</strong>n eller motsvarande<br />
avviker från placeringsbestämmel<strong>se</strong>rna i lagen om<br />
värdepappersfonder eller fondbestämmel<strong>se</strong>r.<br />
• Fonderna har möjlighet att både köpa och utfärda<br />
köpoptioner, liksom köpa och utfärda säljoptioner,<br />
av<strong>se</strong>ende såväl aktieoptioner, indexoptioner som övriga<br />
optioner. Strategier (kombinationer) mellan dessa<br />
är även möjliga.<br />
• Fondernas medel får ej användas för ingående av<br />
swapavtal.<br />
• Köp och försäljning av terminskontrakt kan förekomma<br />
liksom in- och utlåning av värdepapper.<br />
• Det totala anskaffningsvärdet (erlagda premier) för<br />
optioner och inlånade aktier får inte överstiga 10% av<br />
fondförmögenheten.<br />
• Sammanlagt högst 20% av fondförmögenheten får<br />
utgöra säkerhet för av fond utfärdade optioner, ingångna<br />
terminskontrakt eller andra likartade kategorier<br />
av finansiella instrument inklusive inlånade aktier.<br />
Olika slag av derivatinstrument<br />
Derivatinstrument är en form av avtal (kontrakt) där<br />
själva avtalet är föremål för handel på värdepappersmarknaden.<br />
Derivatinstrumentet är knutet till en underliggande<br />
egendom eller ett underliggande värde. Denna<br />
egendom eller detta värde (i fortsättningen kallat enbart<br />
egendom) kan utgöras av ett finansiellt instrument,<br />
någon annan tillgång med ekonomiskt värde, t ex valuta,<br />
eller någon form av värdemätare, t ex ett index. Huvudtyperna<br />
av derivatinstrument är optioner, terminer och<br />
swapavtal.<br />
En option är ett avtal som innebär att den ena parten<br />
<strong>Halvårsrapport</strong> <strong>2002</strong> • <strong>HQ</strong> Fonder<br />
51
Policyfrågor<br />
(utfärdaren av ett optionskontrakt) förpliktar sig att köpa<br />
eller sälja den underliggande egendomen till den andra<br />
parten (innehavaren av kontraktet) till ett på förhand<br />
bestämt pris (lö<strong>se</strong>npri<strong>se</strong>t). Avtalet kan, beroende på slag<br />
av option, antingen utnyttjas när som helst under löptiden<br />
(amerikansk option) eller endast på slutdagen (europeisk<br />
option). Innehavaren betalar en ersättning (premie)<br />
till utfärdaren och får en rätt att utnyttja kontraktet men<br />
har ingen skyldighet att göra det. Utfärdaren är däremot<br />
skyldig att infria kontraktet om innehavaren begär det<br />
(lö<strong>se</strong>r optionen).<br />
En termin innebär att parterna ingår ett öm<strong>se</strong>sidigt<br />
bindande avtal med varandra om köp respektive försäljning<br />
av den underliggande egendomen till ett på förhand<br />
avtalat pris och med leverans eller annan verkställighet,<br />
t ex kontantavräkning, av avtalet vid en i avtalet angiven<br />
tidpunkt (stängningsdagen). Någon premie betalas inte<br />
eftersom båda parter har lika skyldigheter enligt avtalet.<br />
Derivatinstrument kan även kombineras på visst sätt<br />
(strategi) för att skapa t ex ett visst skydd mot prisförändring<br />
på underliggande egendom, eller för att uppnå ett<br />
visst ekonomiskt resultat i förhållande till den förväntade<br />
prisutvecklingen på underliggande egendom.<br />
Användning av derivatinstrument<br />
Derivatinstrument kan användas för att skapa ett skydd<br />
mot en förväntad ofördelaktig prisutveckling på den<br />
underliggande egendomen. De kan också användas för<br />
att uppnå vinst eller avkastning med en mindre kapitalinsats<br />
än vad som krävs för att göra en motsvarande affär<br />
direkt i den underliggande egendomen. Derivatinstrument<br />
kan också användas för andra syften.<br />
Karaktäristiska egenskaper hos<br />
derivatinstrument<br />
Konstruktionen av derivatinstrument gör att prisutvecklingen<br />
på den underliggande egendomen får genomslag<br />
i kur<strong>se</strong>n eller pri<strong>se</strong>t på derivatinstrumentet. Detta prisgenomslag<br />
är ofta kraftigare i förhållande till insat<strong>se</strong>n<br />
(erlagd premie) än vad värdeförändringen är på den<br />
underliggande egendomen. Prisgenomslaget kallas ”hävstång<strong>se</strong>ffekt”<br />
och kan leda till större vinst på insatt<br />
kapital än om placeringen hade gjorts direkt i den<br />
underliggande egendomen.<br />
Å andra sidan kan hävstång<strong>se</strong>ffekten lika väl medföra<br />
större förlust på derivatinstrumenten jämfört med värdeförändringen<br />
på den underliggande egendomen, om<br />
prisutvecklingen på den underliggande egendomen blir<br />
annorlunda än den förväntade. Hävstång<strong>se</strong>ffekten, dvs<br />
möjligheten till vinst respektive risken för förlust, varierar<br />
beroende på derivatinstrumentets konstruktion och användningssätt.<br />
Stora krav ställs därför på bevakningen av<br />
52 <strong>HQ</strong> Fonder • <strong>Halvårsrapport</strong> <strong>2002</strong><br />
prisutvecklingen på derivatinstrumentet och på den underliggande<br />
egendomen.<br />
Löptiden för derivatinstrument kan variera från mycket<br />
kort tid upp till flera år. Prisförändringarna är ofta störst<br />
på instrument med kort löptid. Pri<strong>se</strong>t på t ex en innehavd<br />
option sjunker i allmänhet allt snabbare mot slutet av<br />
löptiden pga att det s k tidsvärdet avtar.<br />
Säkerhetskrav<br />
Den part som åtar sig en förpliktel<strong>se</strong> genom att utfärda<br />
en option eller ingå ett terminsavtal är från början<br />
tvungen att ställa säkerhet för sitt åtagande. I takt med<br />
att pri<strong>se</strong>t på den underliggande egendomen med tiden<br />
utvecklas uppåt eller nedåt och således värdet på derivatinstrumentet<br />
ökar eller minskar, skiftar också kravet på<br />
säkerhet. Ytterligare säkerhet i form av en tilläggssäkerhet<br />
kan därefter komma att krävas.<br />
Hävstång<strong>se</strong>ffekten gör sig således gällande även på<br />
säkerhetskravet, som kan förändras snabbt och kraftigt.<br />
Om inte kunden ställer tillräcklig säkerhet, har motparten<br />
eller värdepappersinstitutet i allmänhet förbehållit sig<br />
rätten att utan att höra kunden avsluta placeringen<br />
(stänga positionen) för att minimera skadan.<br />
Standardi<strong>se</strong>rade och ickestandardi<strong>se</strong>rade<br />
derivatinstrument<br />
Derivatinstrument handlas i såväl standardi<strong>se</strong>rad som<br />
ickestandardi<strong>se</strong>rad form. Standardi<strong>se</strong>rade derivatinstrument<br />
följer avtal, som standardi<strong>se</strong>rats av en börs eller där<br />
villkoren för avvecklingen av gjorda affärer (clearing)<br />
fastställts av en clearingorganisation. På den svenska<br />
derivatmarknaden erbjuder t ex Stockholmbör<strong>se</strong>n standardi<strong>se</strong>rad<br />
handel och clearing i bl a optioner och terminer.<br />
Hos Stockholmbör<strong>se</strong>n förekommer också standardi<strong>se</strong>rad<br />
clearing av derivatinstrument som handlas på<br />
annat sätt än genom Stockholmbör<strong>se</strong>n. Handel respektive<br />
clearing hos Stockholmbör<strong>se</strong>n sker genom ett värdepappersinstitut,<br />
som är börs- och clearingmedlem hos<br />
Stockholmbör<strong>se</strong>n.<br />
På Stockholmbör<strong>se</strong>n förekommer standardi<strong>se</strong>rad handel<br />
med teckningsoptioner och vissa köpoptioner (warrants).<br />
Handeln med dessa instrument utförs av värdepappersinstitut<br />
som är börsmedlemmar och affärerna<br />
avvecklas hos Värdepapperscentralen VPC AB.<br />
En del värdepappersinstitut tillhandahåller egna former<br />
av derivatinstrument för vilka de vanligen ombesörjer<br />
såväl handel som affärsavveckling. Det är bl a sådana<br />
derivatinstrument som brukar betecknas som ickestandardi<strong>se</strong>rade<br />
(OTC-derivat).<br />
Handel med utländska standardi<strong>se</strong>rade derivatinstrument<br />
följer normalt reglerna och villkoren i det land där<br />
börshandeln och clearingen är organi<strong>se</strong>rad. Dessa ut-<br />
ländska regler och villkor behöver inte sammanfalla med<br />
de som gäller för svenska förhållanden.<br />
Värdepapperslån<br />
Handel med värdepapperslån kan bestå av såväl inlånade<br />
som utlånade aktier. Värdepapperslånen ges endast<br />
mot betryggande säkerhet på villkor som är <strong>se</strong>dvanliga<br />
för marknaden.<br />
Utlåning av aktier<br />
Syftet med utlåningsverksamheten är att erhålla premier<br />
för befintliga innehav av aktier, och på så sätt öka<br />
avkastningen till andelsägarna. Förekommer främst i<br />
svenska aktiefonder.<br />
Inlåning av aktier<br />
Inlåning av aktier kan förekomma vid speciella tillfällen,<br />
företrädesvis i utländska aktiefonder.<br />
Kommanditbolagsandelar<br />
<strong>HQ</strong> Strategifond och <strong>HQ</strong> Sverigefond kan i enlighet med<br />
fondbestämmel<strong>se</strong>rna för respektive fond i särskilda fall<br />
placera medel i kommanditbolagsandelar. Fondbolaget<br />
kan för fondernas räkning endast inträda som kommanditdelägare,<br />
aldrig som komplementär. Överlåtel<strong>se</strong> av<br />
andel skall kunna ske utan samtycke av övriga bolagsmän.<br />
Courtage<br />
Courtage och andra kostnader på grund av fondens<br />
värdepappersaffärer skall betalas av fonden.<br />
Courtage utgör ersättning för förmedling av värdepappersaffärer.<br />
I samband härmed erbjuder fondkommissionärer<br />
vanligen informations- och analystjänster<br />
av<strong>se</strong>ende värdepapper och värdepappersmarknader.<br />
Dessa tjänster utgör ett viktigt komplement till fondbolagets<br />
egen analysverksamhet. Vissa fondkommissionärer,<br />
sk soft dollar brokers, har speciali<strong>se</strong>rat sig på att förmedla<br />
externa analys- och informationstjänster. En del av<br />
courtaget omvandlas då till ett tillgodohavande som<br />
endast kan utnyttjas för köp av sådana tjänster.<br />
Fondbolagets policy är att utnyttja det värde som<br />
courtaget utgör för att få del av all nödvändig information<br />
vid förvaltningen av fonderna. Därvid anlitas ett stort<br />
antal svenska och utländska fondkommissionärer inklusive<br />
soft dollar brokers.<br />
Särskilda risker i <strong>HQ</strong> Rysslandsfond<br />
Investeringar i de länder som omfattas av fondbestämmel<strong>se</strong>rna<br />
är förknippade med hög risk. Riskerna hänför<br />
sig till såväl ekonomiska, politiska som legala faktorer.
Värdepappersmarknaderna uppfyller ännu inte de<br />
krav som uppställs på de etablerade marknaderna. Bristfälliga<br />
clearing- och registreringsrutiner kan till exempel<br />
medföra viss tidsutdräkt vad av<strong>se</strong>r registrering av förvärv<br />
och leverans av värdepapper. De skatterättsliga regelverken<br />
är som regel komplicerade och svåra att tillämpa.<br />
Härtill kommer riskfaktorer som politisk och ekonomisk<br />
instabilitet.<br />
Den som önskar investera i dessa marknader bör på<br />
egen hand ta del av och sätta sig in i förhållandena i<br />
länderna i fråga. Riskerna med handel i dessa värdepapper<br />
är betydande och kan medföra att hela värdet av en<br />
investering kan gå förlorat.<br />
Politiska risker<br />
I Ryssland råder viss politisk osäkerhet. Det kan inte<br />
förutsägas vilka kon<strong>se</strong>kven<strong>se</strong>r i form av nationali<strong>se</strong>ring<br />
eller expropriation av tillgångar utan ersättning till berörda<br />
ägare som förändringar i det politiska ledarskapet kan<br />
medföra för utländska investerare. Ytterligare osäkerhetsfaktorer<br />
kan till exempel utgöras av kraftiga valutakursförändringar,<br />
valutarestriktioner (vilka kan innebära<br />
att tillgångar i lokal valuta inte kan växlas till annan<br />
valuta), investeringsbegränsningar och miljöanknutna<br />
problem.<br />
Ekonomisk osäkerhet<br />
Under ett flertal år på 1990-talet minskade produktionen<br />
i Ryssland och inflationen ökade kraftigt. Omställningen<br />
till marknad<strong>se</strong>konomi kräver fortsatt anpassning av ekonomin.<br />
Legal struktur, redovisning, skatter<br />
Ryska centrali<strong>se</strong>rade clearing- och registreringsrutiner är<br />
bristfälliga. Registrering av ett aktieförvärv äger ofta rum<br />
i anslutning till respektive företag. Detta tillsammans<br />
med bristande bokföringsrutiner gör att det saknas vissa<br />
moment i den legala strukturen innan man befinner sig<br />
på den nivå som råder på de etablerade värdepappersmarknaderna.<br />
Aktieägares rätt till information liksom deras möjlighet<br />
att utöva inflytande över berörda bolags förvaltning<br />
är än så länge begränsad. Bolagsledningens ansvar för<br />
tillvaratagande av bolagets intres<strong>se</strong>n är begränsat. Skydd<br />
för minoritetsaktieägare är fortfarande bristfälligt.<br />
Det kan inte garanteras att ett bolag verkställer utbetalning<br />
av beslutade aktieutdelningar m m. Vidare kan<br />
bristfälliga betalningsrutiner medföra att utbetalningar<br />
ej når mottagaren.<br />
Redovisningsreglerna följer ofta inte internationellt<br />
vedertagen standard, vilket bland annat kan resultera i<br />
betydande osäkerhet vid värdering av ett företag och<br />
dess tillgångar. Skattelagstiftningen är oklar såvitt gäller<br />
utländska investerares ställning. Bland annat kan skattskyldighet,<br />
till exempel av<strong>se</strong>ende utdelning och reavinster<br />
i Ryssland, uppkomma även med retroaktiv verkan.<br />
Bristande likviditet<br />
Genom att en stor del av företagens aktier ligger på fasta<br />
händer, såsom till exempel de anställda och deras pensionsfonder<br />
samt till en viss del på den ryska staten, råder<br />
ännu inte tillfredsställande likviditet i alla aktier på<br />
marknaden.<br />
Fondbestämmel<strong>se</strong>r<br />
<strong>HQ</strong> Strategifond<br />
Fondbestämmel<strong>se</strong>r<br />
§ 1 Fond, fondbolag och förvaringsinstitut<br />
Fondens beteckning är <strong>HQ</strong> Strategifond. Fonden är en<br />
värdepappersfond enligt lagen (1990:1114) om värdepappersfonder.<br />
Fonden är även öppen för individuellt<br />
pensionssparande enligt lagen (1993: 931) om individuellt<br />
pensionssparande. För detta sparande gäller särskilda<br />
regler.<br />
Fonden förvaltas av <strong>HQ</strong> Fonder Sverige AB, nedan<br />
kallat fondbolaget. Fondbolaget företräder andelsägarna<br />
i alla frågor som rör värdepappersfonden.<br />
Förvaringsinstitut för fondens tillgångar är Skandinaviska<br />
Enskilda Banken AB (publ).<br />
§ 2 Placeringsinriktning och finansiell<br />
målsättning<br />
Fondens medel skall, utan begränsning till viss bransch<br />
eller marknad, dock huvudsakligen i Sverige, företrädesvis<br />
vara placerade i aktier.<br />
Placeringarna kan förutom i aktier ske i följande<br />
fondpapper och finansiella instrument: konvertibla skuldebrev,<br />
konvertibla vinstandelsbevis, skuldebrev förenade<br />
med optionsrätt till nyteckning, teckningsoptioner,<br />
depåbevis, interimsbevis, teckningsrätter, delrätter, andelar<br />
i värdepappersfonder samt i särskilda fall även i<br />
kommanditbolagsandelar under förutsättning att dessa<br />
är av<strong>se</strong>dda för allmän omsättning.<br />
I begränsad omfattning kan fonden handla i derivatprodukterna<br />
köpoptioner, säljoptioner och terminskontrakt.<br />
Fondens likviditet kan placeras i obligationer, statsskuldväxlar<br />
och certifikat emitterade av stat.<br />
Förvaltningen syftar till att med iakttagande av tillbörlig<br />
försiktighet åstadkomma högsta möjliga avkastning.<br />
Fondens medel får placeras i fondpapper eller finansiella<br />
instrument som är eller inom ett år från emissionen<br />
av<strong>se</strong>s bli noterade vid bör<strong>se</strong>r eller auktori<strong>se</strong>rade marknadsplat<strong>se</strong>r<br />
eller annan reglerad marknad i länder inom<br />
EU och EFTA samt i Australien, Hong Kong, Japan,<br />
Kanada, Singapore och USA. Därutöver får fonden handla<br />
på bör<strong>se</strong>r och marknadsplat<strong>se</strong>r i Argentina (Buenos<br />
Aires), Brasilien (Rio de Janeiro och São Paolo), Bahrain<br />
(Bahrain), Bangladesh (Dakka), Chile (Santiago), Colombia<br />
(Bogotá), Ecuador (Guayaquil och Quito), Egypten<br />
(Kairo), Estland (Tallin), Filippinerna (Manila och Makati),<br />
Grekland (Aten), Hong Kong (Hong Kong), Indien (Bombay,<br />
Delhi, Calcutta, Madras och Ahmadabad), Irland<br />
(Dublin), Israel (Tel Aviv), Indonesien (Jakarta), Jordanien<br />
(Amman), Slovenien (Ljubljana), Kenya (Nairobi), Kina<br />
(Shanghai och Shenzen), Kuwait (Kuwait), Lettland (Riga),<br />
<strong>Halvårsrapport</strong> <strong>2002</strong> • <strong>HQ</strong> Fonder<br />
53
Fondbestämmel<strong>se</strong>r<br />
Litauen (Vilnius), Malaysia (Kuala Lumpur), Marocko<br />
(Casablanca), Mexiko (Mexiko), Nigeria (Nigeria), Nya<br />
Zeeland (Wellington), Oman (Muscat), Pakistan (Karachi),<br />
Peru (Lima), Polen (Warszawa), Portugal (Lissabon),<br />
Ryssland (Moskva), Singapore (Singapore), Slovakien<br />
(Bratislava), Sri Lanka (Colombo), Sydafrika (Johannesburg),<br />
Sydkorea (Korea), Taiwan (Taiwan), Thailand (Bangkok),<br />
Tjeckien (Prag), Tunisien (Tunis), Turkiet (Istanbul),<br />
Ungern (Budapest), Uruguay (Montevideo), Venezuela<br />
(Caracas), Vietnam samt Zimbabwe (Zimbabwe).<br />
Fondens medel får även placeras i fondpapper eller<br />
finansiella instrument som ej är noterade enligt föregående<br />
stycke, dock högst till 10 procent av fondens värde.<br />
I syfte att effektivi<strong>se</strong>ra förvaltningen för att uppnå en<br />
stabilare och högre värdetillväxt och att skydda fondens<br />
tillgångar mot kurs- och valutarisker, kan fonden i begränsad<br />
omfattning använda derivatprodukterna köpoptioner,<br />
säljoptioner och terminskontrakt samt ingå<br />
avtal om värdepapperslån. Fonden skall äga rätt att såväl<br />
köpa som utfärda köp- och säljoptioner av<strong>se</strong>ende aktier,<br />
index, räntor och valuta, att köpa och sälja terminskontrakt<br />
av<strong>se</strong>ende aktier, index, räntor och valutor samt att<br />
utnyttja olika strategier (kombinationer) av dessa derivatinstrument.<br />
För handel i ovannämnda instrument gäller:<br />
• fondens kapitaltillväxt och totala förmögenhetsvärde<br />
får inte riskeras i av<strong>se</strong>värd mån,<br />
• utnyttjande av derivat får ej ske på sådant sätt att<br />
fonden vid placeringstillfället eller efter lö<strong>se</strong>n eller<br />
motsvarande avviker från placeringsbestämmel<strong>se</strong>rna<br />
i lagen om värdepappersfonder eller dessa fondbestämmel<strong>se</strong>r,<br />
• fondens innehav av fondpapper av<strong>se</strong>ende en emittent<br />
inklusive in- och utlånade fondpapper av<strong>se</strong>ende samma<br />
emittent får ej överskrida begränsningsreglerna i<br />
lagen om värdepappersfonder,<br />
• fonden får inte utfärda köpoptioner av<strong>se</strong>ende fondpapper<br />
eller sälja fondpapper på termin i större omfattning<br />
än som motsvarar fondens faktiska totala<br />
innehav av sådana fondpapper vid utfärdandetillfället<br />
och under avtalstiden. Denna begränsning gäller inte<br />
så kallade syntetiska eller indexba<strong>se</strong>rade instrument,<br />
• det högsta belopp som fonden får ta i anspråk för köp<br />
av optioner och för avgifter för värdepapperslån får<br />
vid varje tillfälle uppgå till högst 10% av fondförmögenheten,<br />
• det högsta säkerhetskrav som fonden inte får överskrida<br />
med anledning av handel med optioner, terminskontrakt<br />
eller andra liknande finansiella instrument<br />
eller med anledning av upptagna värdepapperslån får<br />
vid varje tillfälle uppgå till högst 20% av fondförmögenheten,<br />
54 <strong>HQ</strong> Fonder • <strong>Halvårsrapport</strong> <strong>2002</strong><br />
• värdepapperslån motsvarande högst 50% av fondförmögenheten<br />
får ges från fonden mot betryggande<br />
säkerhet,<br />
• fondens valutaexponering får förändras genom köp<br />
eller försäljning av valuta på termin eller förvärv av<br />
köp- eller säljoptioner av<strong>se</strong>ende valuta.<br />
§ 3 Utdelning<br />
Utdelning på fondandel tillställes under mars månad<br />
efter räkenskapsåret samtliga andelsägare som är på av<br />
fondbolaget bestämd utdelningsdag registrerade fondandelsägare.<br />
För utdelning skall, om ej fondbolaget<br />
beslutar annat, tagas i anspråk fondens beskattningsbara<br />
vinst för <strong>se</strong>nast avslutade räkenskapsår.<br />
Underlaget för utdelning får ökas med upplupen<br />
utdelning som har inbetalats vid andelsförsäljning och<br />
minskas med upplupen utdelning som har utbetalats vid<br />
andelsinlö<strong>se</strong>n.<br />
Fondbolaget skall göra avdrag för den skatt som<br />
belöper på utdelningen. För resterande belopp skall<br />
fondbolaget förvärva nya fondandelar för andelsägarnas<br />
räkning. Varje andelsägare skall härvid erhålla det ytterligare<br />
antal andelar som svarar mot det belopp som<br />
tillkommer honom. På av andelsägare i förväg gjord<br />
begäran kan utdelning – efter avdrag för skatt – även<br />
erhållas i kontanter.<br />
§ 4 Beräkning av fondandelsvärde<br />
Andelarna i fonden skall vara lika stora och medföra lika<br />
rätt till den egendom som ingår i fonden. Värdet av en<br />
fondandel är fondens värde delat med totalt antal utelöpande<br />
fondandelar.<br />
Fondens värde beräknas genom att från tillgångarna<br />
dra av skulderna inklusive eventuella framtida skatteskulder.<br />
Värdepapper som ingår i fonden värderas med<br />
ledning av gällande marknadsvärde (normalt <strong>se</strong>naste<br />
betalkurs eller om sådan inte finns, <strong>se</strong>naste köpkurs).<br />
Värdepapper där marknadsvärde ej föreligger upptages<br />
till det värde som fondbolaget på objektiv grund bestämmer.<br />
Fondandelsvärdet beräknas av fondbolaget alla bankdagar<br />
om så kan ske, dock minst en gång varje vecka.<br />
Uppgift om <strong>se</strong>nast beräknade fondandelsvärde kan erhållas<br />
hos fondbolaget.<br />
§ 5 Utgivnings- och inlö<strong>se</strong>npris<br />
Utgivnings- och inlö<strong>se</strong>npris är det <strong>se</strong>nast beräknade<br />
fondandelsvärdet vid orderns verkställande, efter tillägg<br />
av utgivningsprovision respektive avdrag för inlö<strong>se</strong>nprovision.<br />
Vid andelsutgivning äger fondbolaget rätt att uttaga<br />
en avgift om högst 3% på fondandelsvärdet. Vid andelsinlö<strong>se</strong>n<br />
äger fondbolaget rätt att uttaga en inlö<strong>se</strong>nprovision<br />
om högst 1% på fondandelsvärdet.<br />
Uppgift om <strong>se</strong>nast beräknade utgivnings- och inlö<strong>se</strong>n-<br />
pris kan erhållas hos fondbolaget.<br />
§ 6 Utgivning och inlö<strong>se</strong>n av fondandelar<br />
Begäran om köp av fondandelar skall ske skriftligen till<br />
fondbolaget. Köp av fondandelar genomförs till den kurs<br />
som fastställes den dag likvid är tillgänglig för fondbolaget.<br />
Begäran om inlö<strong>se</strong>n skall ske skriftligen till fondbolaget.<br />
Inlö<strong>se</strong>n skall ske enligt det vid inlö<strong>se</strong>ndagens slut<br />
fastställda fondandelsvärdet. Omedelbar inlö<strong>se</strong>n sker<br />
endast i den mån det är möjligt utan avyttring av värdepapper<br />
i fonden. Om likvida medel måste anskaffas<br />
genom avyttring av värdepapper i fonden, skall detta ske<br />
snarast möjligt. Inlö<strong>se</strong>n sker så snart försäljningslikvid<br />
influtit.<br />
Ovan angivna rutiner innebär att köp/inlö<strong>se</strong>n sker till<br />
en för andelsägaren vid tidpunkten för begäran om köp/<br />
inlö<strong>se</strong>n okänd kurs.<br />
§ 7 Ersättning till fondbolag,<br />
förvaringsinstitut m fl<br />
Av fondens medel skall ersättning betalas till fondbolaget<br />
för dess förvaltning av fonden. Vidare skall ersättning<br />
betalas till förvaringsinstitutet för dess verksamhet som<br />
förvaringsinstitut. Den sammanlagda ersättningen får<br />
uppgå till högst 1,2% per år av fondförmögenheten.<br />
Vidare skall Finansinspektionen erhålla ersättning för sin<br />
tillsynsverksamhet.<br />
Ovannämnda ersättningar belastar fonden löpande.<br />
På ersättningarna tillkommer eventuell lagstadgad mervärdesskatt.<br />
§ 8 Pantsättning av fondandelar<br />
Vid pantsättning av fondandel som ej är förvaltarregistrerad<br />
skall pantsättaren och/eller panthavaren skriftligen<br />
underrätta fondbolaget härom. Av underrättel<strong>se</strong>n skall<br />
framgå:<br />
• vem som är panthavare;<br />
• antal fondandelar som omfattas av pantsättningen;<br />
• eventuella begränsningar av pantsättningens omfattning.<br />
Fondbolaget skall skriftligen underrätta fondandelsägare<br />
om att pantsättning registrerats i fondandelsägarregistret.<br />
Vid pantsättning av förvaltarregistrerad fondandel<br />
skall motsvarande underrättel<strong>se</strong> i stället tillställas<br />
förvaltaren.<br />
Fondandelar som är föremål för individuellt pensionssparande<br />
enligt lagen (1993:931) om individuellt pensionssparande<br />
får inte pantsättas.<br />
För administration av registrering av pantsättning har<br />
fondbolaget rätt att ta ut en avgift av andelsägaren om<br />
högst 400 kronor.<br />
§ 9 Räkenskapsår<br />
Fondens räkenskapsår är kalenderår.
§ 10 Halvårsredogörel<strong>se</strong> och årsberättel<strong>se</strong><br />
Fondbolaget skall för varje kalenderhalvår <strong>se</strong>nast två<br />
månader efter halvårets utgång avge halvårsredogörel<strong>se</strong><br />
för fonden. För varje räkenskapsår skall fondbolaget<br />
<strong>se</strong>nast fyra månader efter räkenskapsårets utgång avge<br />
årsberättel<strong>se</strong> för fonden. Halvårsredogörel<strong>se</strong> och årsberättel<strong>se</strong><br />
skall tillställas Finansinspektionen och samtliga<br />
andelsägare som inte avsagt sig detta och finnas att tillgå<br />
hos fondbolaget och förvaringsinstitutet.<br />
§ 11 Ändring av fondbestämmel<strong>se</strong>r<br />
Beslutar fondbolagets styrel<strong>se</strong> om ändring av dessa<br />
fondbestämmel<strong>se</strong>r, skall beslutet underställas Finansinspektionen<br />
för godkännande. Ändringen skall offentliggöras<br />
av fondbolaget på sätt som Finansinspektionen<br />
bestämmer.<br />
§ 12 Ansvarsbegränsning<br />
Fondbolaget eller förvaringsinstitutet ansvarar inte för<br />
skada som beror av svenskt eller utländskt lagbud,<br />
svensk eller utländsk myndighetsåtgärd, krigshändel<strong>se</strong>,<br />
strejk, blockad, bojkott, lockout eller annan liknande<br />
omständighet. Förbehållet i fråga om strejk, blockad,<br />
bojkott och lockout gäller även om fondbolaget eller<br />
förvaringsinstitutet är föremål för eller vidtar sådan konfliktåtgärd.<br />
Skada som uppkommer i andra fall skall inte ersättas<br />
av fondbolaget eller förvaringsinstitutet om fondbolaget/<br />
förvaringsinstitutet iakttagit normal aktsamhet.<br />
Fondbolaget eller förvaringsinstitutet ansvarar inte i<br />
något fall för indirekt skada och ansvarar inte heller för<br />
skada som förorsakas av depåbank eller annan uppdragstagare<br />
som fondbolaget eller förvaringsinstitutet<br />
med tillbörlig omsorg anlitat samt inte heller för skada<br />
som kan uppkomma med anledning av förfogandeinskränkning<br />
som kan komma att tillämpas mot fondbolaget<br />
eller förvaringsinstitutet.<br />
Föreligger hinder för fondbolaget eller förvaringsinstitutet<br />
att vidta åtgärd på grund av omständighet som<br />
anges i första stycket får åtgärden skjutas upp till dess<br />
hindret har upphört.<br />
Godkända av Finansinspektionen <strong>2002</strong>-05-07.<br />
<strong>HQ</strong> Sverigefond<br />
Se <strong>HQ</strong> Strategifond, med följande undantag:<br />
§ 1 Fond, fondbolag och förvaringsinstitut<br />
Se <strong>HQ</strong> Strategifond, men med följande lydel<strong>se</strong> i första<br />
stycket: Fondens beteckning är <strong>HQ</strong> Sverigefond.<br />
§ 2 Placeringsinriktning och finansiell<br />
målsättning<br />
Fondens medel skall, utan begränsning till viss bransch<br />
eller annat specifikt område vara placerade i svenska<br />
aktier.<br />
Placeringarna kan förutom i aktier ske i följande<br />
fondpapper och finansiella instrument: konvertibla skuldebrev,<br />
konvertibla vinstandelsbevis, skuldebrev förenade<br />
med optionsrätt till nyteckning, teckningsoptioner,<br />
depåbevis, interimsbevis, teckningsrätter, delrätter, andelar<br />
i värdepappersfonder samt i särskilda fall även i<br />
kommanditbolagsandelar.<br />
I begränsad omfattning kan fonden handla i derivatprodukterna<br />
köpoptioner, säljoptioner och terminskontrakt.<br />
Fondens likviditet kan placeras i obligationer, statsskuldväxlar<br />
och certifikat emitterade av svenska staten.<br />
Förvaltningen syftar till att med iakttagande av tillbörlig<br />
försiktighet åstadkomma högsta möjliga avkastning.<br />
Fondens medel får placeras i fondpapper eller finansiella<br />
instrument som är eller inom ett år från emissionen av<strong>se</strong>s<br />
bli noterade vid bör<strong>se</strong>r eller auktori<strong>se</strong>rade marknadsplat<strong>se</strong>r<br />
eller annan reglerad marknad i länder inom EU och<br />
EFTA samt i Australien, Hong Kong, Japan, Kanada,<br />
Singapore och USA.<br />
Fondens medel får även placeras i fondpapper eller<br />
finansiella instrument som ej är noterade enligt föregående<br />
stycke, dock högst till 10 procent av fondens värde.<br />
I syfte att effektivi<strong>se</strong>ra förvaltningen för att uppnå en<br />
stabilare och högre värdetillväxt och att skydda fondens<br />
tillgångar mot kurs- och valutarisker, kan fonden i begränsad<br />
omfattning använda derivatprodukterna köpoptioner,<br />
säljoptioner och terminskontrakt samt ingå<br />
avtal om värdepapperslån. Fonden skall äga rätt att såväl<br />
köpa som utfärda köp- och säljoptioner av<strong>se</strong>ende aktier,<br />
index, räntor, att köpa och sälja terminskontrakt av<strong>se</strong>ende<br />
aktier, index och räntor samt att utnyttja olika strategier<br />
(kombinationer) av dessa derivatinstrument.<br />
För handel i ovannämnda instrument gäller: <strong>se</strong> <strong>HQ</strong><br />
Strategifond, stycke 10-16.<br />
Godkända av Finansinspektionen <strong>2002</strong>-05-07.<br />
<strong>HQ</strong> Rysslandsfond<br />
Se <strong>HQ</strong> Strategifond, med följande undantag:<br />
§ 1 Fond, fondbolag och förvaringsinstitut<br />
Se <strong>HQ</strong> Strategifond, men med följande lydel<strong>se</strong> i första<br />
stycket: Fondens beteckning är <strong>HQ</strong> Rysslandsfond.<br />
§ 2 Placeringsinriktning, finansiell<br />
målsättning och risker<br />
Fondens medel skall placeras i finansiella instrument i<br />
olika branscher i länder inom OSS (fd Sovjetunionen<br />
exklusive Baltikum) samt Estland, Lettland och Litauen,<br />
dock huvudsakligen i Ryssland eller i andra företag som<br />
har sin huvudsakliga verksamhet i ovan definierade<br />
region<br />
Placeringarna kan förutom i aktier, ske i konvertibla<br />
Fondbestämmel<strong>se</strong>r<br />
skuldebrev, skuldebrev förenade med optionsrätt till<br />
nyteckning, teckningsoptioner, depåbevis, interimsbevis,<br />
teckningsrätter, delrätter samt andelar i värdepappersfonder.<br />
Fondens likviditet kan placeras i obligationer,<br />
statsskuldväxlar och certifikat emitterade av stat.<br />
Förvaltningen syftar till att med iakttagande av tillbörlig<br />
försiktighet åstadkomma högsta möjliga avkastning.<br />
Fondens medel får placeras i fondpapper eller finansiella<br />
instrument som är eller inom ett år från emissionen<br />
av<strong>se</strong>s bli noterade vid bör<strong>se</strong>r eller auktori<strong>se</strong>rade marknadsplat<strong>se</strong>r<br />
eller annan reglerad marknad i länder inom<br />
EU eller EFTA samt i Australien, Hong Kong, Japan,<br />
Kanada, Singapore och USA. Därutöver får fonden handla<br />
på bör<strong>se</strong>r och marknadsplat<strong>se</strong>r i Ryssland (Moskva),<br />
Estland (Tallin), Lettland (Riga) samt Litauen (Vilnius).<br />
Fondens medel får även placeras i fondpapper eller<br />
finansiella instrument som ej är noterade enligt föregående<br />
stycke, dock högst till 10 procent av fondens värde.<br />
I syfte att effektivi<strong>se</strong>ra förvaltningen för att uppnå en<br />
stabilare och högre värdetillväxt och att skydda fondens<br />
tillgångar mot kurs- och valutarisker, kan fonden i begränsad<br />
omfattning använda derivatprodukterna köpoptioner,<br />
säljoptioner och terminskontrakt samt ingå<br />
avtal om värdepapperslån. Fonden skall äga rätt att såväl<br />
köpa som utfärda köp- och säljoptioner, att köpa och<br />
sälja terminskontrakt av<strong>se</strong>ende aktier i index, räntor och<br />
valuta samt att utnyttja olika strategier (kombinationer)<br />
av dessa derivatinstrument.<br />
För handel i ovannämnda instrument gäller: <strong>se</strong> <strong>HQ</strong><br />
Strategifond, stycke 10-17.<br />
Investeringar i de länder som anges i dessa fondbestämmel<strong>se</strong>r<br />
är förknippade med hög risk. Detta beror bl a<br />
på brister i den legala strukturen, i rättspraxis samt i<br />
hanteringen av värdepapperstransaktioner. Härtill kommer<br />
betydande politiska och ekonomiska risker. Dessa<br />
omständigheter kan resultera i att värdet av en investering<br />
kan komma att variera kraftigt.<br />
§ 4 Beräkning av fondandelsvärde<br />
Se <strong>HQ</strong> Strategifond, men med följande lydel<strong>se</strong> i andra<br />
stycket: Värdepapper som ingår i fonden värderas med<br />
ledning av gällande marknadsvärde (normalt <strong>se</strong>naste<br />
betalkurs eller om sådan inte finns, genomsnittet av<br />
<strong>se</strong>naste köpkurs och <strong>se</strong>naste säljkurs).<br />
§ 7 Ersättning till fondbolag,<br />
förvaringsinstitut m fl<br />
Se <strong>HQ</strong> Strategifond, men med följande lydel<strong>se</strong> i första<br />
stycket: Den sammanlagda ersättningen får uppgå till<br />
högst 2,5% per år av fondförmögenheten.<br />
Godkända av Finansinspektionen <strong>2002</strong>-05-07.<br />
<strong>Halvårsrapport</strong> <strong>2002</strong> • <strong>HQ</strong> Fonder<br />
55
Fondbestämmel<strong>se</strong>r<br />
<strong>HQ</strong> Tillväxtmarknadsfond<br />
Se <strong>HQ</strong> Strategifond, med följande undantag:<br />
§ 1 Fond, fondbolag och förvaringsinstitut<br />
Se <strong>HQ</strong> Strategifond, men med följande lydel<strong>se</strong> i första<br />
stycket: Fondens beteckning är <strong>HQ</strong> Tillväxtmarknadsfond.<br />
§ 2 Placeringsinriktning och finansiell<br />
målsättning<br />
Fondens medel skall, företrädesvis vara placerade i utländska<br />
aktier i olika branscher i länder vars aktiemarknader<br />
befinner sig i ett tidigt utvecklingsskede, s k<br />
tillväxtmarknader, huvudsakligen i Latinamerika, Fjärran<br />
Östern, Europa och Afrika. Fonden kan även placera i<br />
företag på etablerade marknader vilka får en av<strong>se</strong>värd<br />
del av sin omsättning eller vinst från sådana länder.<br />
Placeringarna kan förutom i utländska aktier ske i<br />
följande instrument: konvertibla skuldebrev, konvertibla<br />
vinstandelsbevis, skuldebrev förenade med optionsrätt<br />
till nyteckning, teckningsoptioner, depåbevis, interimsbevis,<br />
teckningsrätter, delrätter, samt andelar i värdepappersfonder.<br />
I begränsad omfattning kan fonden handla i derivatprodukterna<br />
köpoptioner, säljoptioner och terminskontrakt.<br />
Fondens likviditet kan placeras i obligationer, statsskuldväxlar<br />
och certifikat emitterade av stat.<br />
Förvaltningen syftar till att med iakttagande av tillbörlig<br />
försiktighet åstadkomma högsta möjliga avkastning.<br />
Fondens medel får placeras i fondpapper eller finansiella<br />
instrument som är eller inom ett år från emissionen<br />
av<strong>se</strong>s bli noterade vid bör<strong>se</strong>r eller auktori<strong>se</strong>rade marknadsplat<strong>se</strong>r<br />
eller annan reglerad marknad i länder inom<br />
EU och EFTA samt i Australien, Hong Kong, Japan,<br />
Kanada, Singapore och USA. Därutöver får fonden handla<br />
på bör<strong>se</strong>r och marknadsplat<strong>se</strong>r i Argentina (Buenos<br />
Aires), Brasilien (Rio de Janeiro och São Paolo), Bahrain<br />
(Bahrain), Bangladesh (Dakka), Chile (Santiago), Colombia<br />
(Bogotá), Ecuador (Guayaquil och Quito), Egypten<br />
(Kairo), Estland (Tallin), Filippinerna (Manila och Makati),<br />
Grekland (Aten), Hong Kong (Hong Kong), Indien (Bombay,<br />
Delhi, Calcutta, Madras och Ahmadabad), Irland<br />
(Dublin), Israel (Tel Aviv), Indonesien (Jakarta), Jordanien<br />
(Amman), Slovenien (Ljubljana), Kenya (Nairobi), Kina<br />
(Shanghai och Shenzen), Kuwait (Kuwait), Lettland (Riga),<br />
Litauen (Vilnius), Malaysia (Kuala Lumpur), Marocko<br />
(Casablanca), Mexiko (Mexiko), Nigeria (Nigeria), Nya<br />
Zeeland (Wellington), Oman (Muscat), Pakistan (Karachi),<br />
Peru (Lima), Polen (Warszawa), Portugal (Lissabon),<br />
Ryssland (Moskva), Singapore (Singapore), Slovakien<br />
(Bratislava), Sri Lanka (Colombo), Sydafrika (Johannesburg),<br />
Sydkorea (Korea), Taiwan (Taiwan), Thailand (Bang-<br />
56 <strong>HQ</strong> Fonder • <strong>Halvårsrapport</strong> <strong>2002</strong><br />
kok), Tjeckien (Prag), Tunisien (Tunis), Turkiet (Istanbul),<br />
Ungern (Budapest), Uruguay (Montevideo), Venezuela<br />
(Caracas), Vietnam samt Zimbabwe (Zimbabwe).<br />
Fondens medel får även placeras i fondpapper eller<br />
finansiella instrument som ej är noterade enligt föregående<br />
stycke, dock högst till 10 procent av fondens värde.<br />
I syfte att effektivi<strong>se</strong>ra förvaltningen för att uppnå en<br />
stabilare och högre värdetillväxt och att skydda fondens<br />
tillgångar mot kurs- och valutarisker, kan fonden i begränsad<br />
omfattning använda derivatprodukterna köpoptioner,<br />
säljoptioner och terminskontrakt samt ingå<br />
avtal om värdepapperslån. Fonden skall äga rätt att såväl<br />
köpa som utfärda köp- och säljoptioner av<strong>se</strong>ende aktier,<br />
index, räntor och valuta, att köpa och sälja terminskontrakt<br />
av<strong>se</strong>ende aktier, index, räntor och valutor samt att<br />
utnyttja olika strategier (kombinationer) av dessa derivatinstrument.<br />
För handel i ovannämnda instrument gäller: <strong>se</strong> <strong>HQ</strong><br />
Strategifond, stycke 10-17.<br />
§ 7 Ersättning till fondbolag,<br />
förvaringsinstitut m fl<br />
Se <strong>HQ</strong> Strategifond, men med följande lydel<strong>se</strong> i första<br />
stycket: Den sammanlagda ersättningen får uppgå till<br />
högst 1,6% per år av fondförmögenheten.<br />
Godkända av Finansinspektionen <strong>2002</strong>-05-07.<br />
<strong>HQ</strong> Utlandsfond<br />
Se <strong>HQ</strong> Strategifond, med följande undantag:<br />
§ 1 Fond, fondbolag och förvaringsinstitut<br />
Se <strong>HQ</strong> Strategifond, men med följande lydel<strong>se</strong> i första<br />
stycket: Fondens beteckning är <strong>HQ</strong> Utlandsfond.<br />
§ 2 Placeringsinriktning och finansiell<br />
målsättning<br />
Fondens medel skall, utan begränsning till viss bransch<br />
eller marknad, företrädesvis vara placerade i utländska<br />
aktier.<br />
Placeringarna kan förutom i utländska aktier ske i<br />
följande instrument: konvertibla skuldebrev, konvertibla<br />
vinstandelsbevis, skuldebrev förenade med optionsrätt<br />
till nyteckning, teckningsoptioner, depåbevis, interimsbevis,<br />
teckningsrätter, delrätter, samt andelar i värdepappersfonder.<br />
I begränsad omfattning kan fonden handla i derivatprodukterna<br />
köpoptioner, säljoptioner och terminskontrakt.<br />
Fondens likviditet kan placeras i obligationer, statsskuldväxlar<br />
och certifikat emitterade av stat.<br />
Förvaltningen syftar till att med iakttagande av tillbörlig<br />
försiktighet åstadkomma högsta möjliga avkastning.<br />
Fondens medel får placeras i fondpapper eller finansiella<br />
instrument som är eller inom ett år från emissionen<br />
av<strong>se</strong>s bli noterade vid bör<strong>se</strong>r eller auktori<strong>se</strong>rade marknadsplat<strong>se</strong>r<br />
eller annan reglerad marknad i länder inom<br />
EU och EFTA samt i Australien, Hong Kong, Japan,<br />
Kanada, Singapore och USA. Därutöver får fonden handla<br />
på bör<strong>se</strong>r och marknadsplat<strong>se</strong>r i Argentina (Buenos<br />
Aires), Brasilien (Rio de Janeiro och São Paolo), Bahrain<br />
(Bahrain), Bangladesh (Dakka), Chile (Santiago), Colombia<br />
(Bogotá), Ecuador (Guayaquil och Quito), Egypten<br />
(Kairo), Estland (Tallin), Filippinerna (Manila och Makati),<br />
Grekland (Aten), Hong Kong (Hong Kong), Indien (Bombay,<br />
Delhi, Calcutta, Madras och Ahmadabad), Irland<br />
(Dublin), Israel (Tel Aviv), Indonesien (Jakarta), Jordanien<br />
(Amman), Slovenien (Ljubljana), Kenya (Nairobi), Kina<br />
(Shanghai och Shenzen), Kuwait (Kuwait), Lettland (Riga),<br />
Litauen (Vilnius), Malaysia (Kuala Lumpur), Marocko<br />
(Casablanca), Mexiko (Mexiko), Nigeria (Nigeria), Nya<br />
Zeeland (Wellington), Oman (Muscat), Pakistan (Karachi),<br />
Peru (Lima), Polen (Warszawa), Portugal (Lissabon),<br />
Ryssland (Moskva), Singapore (Singapore), Slovakien<br />
(Bratislava), Sri Lanka (Colombo), Sydafrika (Johannesburg),<br />
Sydkorea (Korea), Taiwan (Taiwan), Thailand (Bangkok),<br />
Tjeckien (Prag), Tunisien (Tunis), Turkiet (Istanbul),<br />
Ungern (Budapest), Uruguay (Montevideo), Venezuela<br />
(Caracas), Vietnam samt Zimbabwe (Zimbabwe).<br />
Fondens medel får även placeras i fondpapper eller<br />
finansiella instrument som ej är noterade enligt föregående<br />
stycke, dock högst till 10 procent av fondens värde.<br />
I syfte att effektivi<strong>se</strong>ra förvaltningen för att uppnå en<br />
stabilare och högre värdetillväxt och att skydda fondens<br />
tillgångar mot kurs- och valutarisker, kan fonden i begränsad<br />
omfattning använda derivatprodukterna köpoptioner,<br />
säljoptioner och terminskontrakt samt ingå<br />
avtal om värdepapperslån. Fonden skall äga rätt att såväl<br />
köpa som utfärda köp- och säljoptioner av<strong>se</strong>ende aktier,<br />
index, räntor och valuta, att köpa och sälja terminskontrakt<br />
av<strong>se</strong>ende aktier, index, räntor och valutor samt att<br />
utnyttja olika strategier (kombinationer) av dessa derivatinstrument.<br />
För handel i ovannämnda instrument gäller: <strong>se</strong> <strong>HQ</strong><br />
Strategifond, stycke 10-17.<br />
Godkända av Finansinspektionen <strong>2002</strong>-05-07.<br />
<strong>HQ</strong> Likviditetsfond<br />
Se <strong>HQ</strong> Strategifond, med följande undantag:<br />
§ 1 Fond, fondbolag och förvaringsinstitut<br />
Se <strong>HQ</strong> Strategifond, men med följande lydel<strong>se</strong> i första<br />
stycket: Fondens beteckning är <strong>HQ</strong> Likviditetsfond.<br />
§ 2 Placeringsinriktning och finansiell<br />
målsättning<br />
Fondens medel skall placeras i räntebärande instrument<br />
utgivna i svenska kronor. Dessa räntebärande instrument
kan utgöras av obligationer eller diskonteringspapper<br />
som statsskuldväxlar och certifikat. Placeringar kan även<br />
ske i s k repor (repurcha<strong>se</strong> agreement) dvs där ett värdepapper<br />
köps eller säljs med samtidigt avtal om framtida<br />
återköp eller återförsäljning till vid avtalstidpunkten avtalat<br />
pris.<br />
I begränsad omfattning kan fonden handla i derivatprodukterna<br />
köpoptioner, säljoptioner och terminskontrakt.<br />
De finansiella instrumenten skall vara föremål för<br />
regelbunden handel på penning- och obligationsmarknaden<br />
eller noterade vid börs eller auktori<strong>se</strong>rad marknadsplats<br />
inom EU, EFTA samt Australien, Hong Kong,<br />
Japan, Kanada, Singapore och USA.<br />
Placeringarna skall ske i finansiella instrument emitterade<br />
av svenska staten, kommuner, landsting, kreditinstitut<br />
samt företag med enligt fondbolagets bedömning,<br />
hög kreditvärdighet.<br />
Den genomsnittliga löptiden för placeringarna, mätt<br />
på den totala fondförmögenheten, skall maximalt vara 1<br />
år.<br />
Förvaltningen syftar till att med iakttagande av tillbörlig<br />
försiktighet åstadkomma högsta möjliga avkastning.<br />
I syfte att effektivi<strong>se</strong>ra förvaltningen för att uppnå en<br />
stabilare och högre värdetillväxt och att skydda fondens<br />
tillgångar mot kursrisker, kan fonden i begränsad omfattning<br />
använda derivatprodukterna köpoptioner, säljoptioner<br />
och terminskontrakt. Fonden skall äga rätt att<br />
såväl köpa som utfärda köp- och säljoptioner av<strong>se</strong>ende<br />
räntor, att köpa och sälja terminskontrakt av<strong>se</strong>ende<br />
räntor samt att utnyttja olika strategier (kombinationer)<br />
av dessa derivatinstrument.<br />
För handel i ovannämnda instrument gäller: <strong>se</strong> <strong>HQ</strong><br />
Strategifond, stycke 10-11 samt 13-15.<br />
§ 3 Utdelning<br />
Se <strong>HQ</strong> Strategifond, men med följande lydel<strong>se</strong> i första<br />
stycket: Utdelning på fondandel tillställes under februari<br />
månad efter räkenskapsåret samtliga andelsägare som<br />
är på av fondbolaget bestämd utdelningsdag registrerade<br />
fondandelsägare.<br />
§ 5 Utgivnings- och inlö<strong>se</strong>npris<br />
Se <strong>HQ</strong> Strategifond, men med följande lydel<strong>se</strong> i andra<br />
stycket: Vid andelsutgivning äger fondbolaget rätt att<br />
uttaga en avgift om högst 1% på fondandelsvärdet.<br />
§ 7 Ersättning till fondbolag,<br />
förvaringsinstitut m fl<br />
Se <strong>HQ</strong> Strategifond, men med följande lydel<strong>se</strong> i första<br />
stycket: Den sammanlagda ersättningen får uppgå till<br />
högst 0,6% per år av fondförmögenheten.<br />
Godkända av Finansinspektionen <strong>2002</strong>-05-07.<br />
<strong>HQ</strong> Obligationsfond<br />
Se <strong>HQ</strong> Strategifond, med följande undantag:<br />
§ 1 Fond, fondbolag och förvaringsinstitut<br />
Se <strong>HQ</strong> Strategifond, men med följande lydel<strong>se</strong> i första<br />
stycket: Fondens beteckning är <strong>HQ</strong> Obligationsfond.<br />
§ 2 Placeringsinriktning och finansiell<br />
målsättning<br />
Fondens medel skall placeras i räntebärande instrument<br />
utgivna i svenska kronor. Dessa räntebärande instrument<br />
kan utgöras av obligationer eller diskonteringspapper<br />
som statsskuldväxlar och certifikat. Placeringar kan även<br />
ske i s k repor (repurcha<strong>se</strong> agreement) dvs där ett värdepapper<br />
köps eller säljs med samtidigt avtal om framtida<br />
återköp eller återförsäljning till vid avtalstidpunkten avtalat<br />
pris.<br />
I begränsad omfattning kan fonden handla i derivatprodukterna<br />
köpoptioner, säljoptioner och terminskontrakt.<br />
De finansiella instrumenten skall vara föremål för<br />
regelbunden handel på penning- och obligationsmarknaden<br />
eller noterade vid börs eller auktori<strong>se</strong>rad marknadsplats<br />
inom EU, EFTA samt Australien, Hong Kong,<br />
Japan, Kanada, Singapore och USA.<br />
Placeringarna skall ske i finansiella instrument emitterade<br />
av svenska staten, kommuner, landsting, kreditinstitut<br />
samt företag med enligt fondbolagets bedömning,<br />
hög kreditvärdighet.<br />
Den genomsnittliga löptiden för placeringarna, mätt<br />
på den totala fondförmögenheten, skall vara 3-10 år.<br />
Undantagsvis kan fondens placeringar under korta perioder<br />
understiga 3 års löptid.<br />
Förvaltningen syftar till att med iakttagande av tillbörlig<br />
försiktighet åstadkomma högsta möjliga avkastning.<br />
I syfte att effektivi<strong>se</strong>ra förvaltningen för att uppnå en<br />
stabilare och högre värdetillväxt och att skydda fondens<br />
tillgångar mot kursrisker, kan fonden i begränsad omfattning<br />
använda derivatprodukterna köpoptioner, säljoptioner<br />
och terminskontrakt. Fonden skall äga rätt att<br />
såväl köpa som utfärda köp- och säljoptioner av<strong>se</strong>ende<br />
räntor, att köpa och sälja terminskontrakt av<strong>se</strong>ende<br />
räntor och samt att utnyttja olika strategier (kombinationer)<br />
av dessa derivatinstrument.<br />
För handel i ovannämnda instrument gäller: <strong>se</strong> <strong>HQ</strong><br />
Strategifond, stycke 10-11 samt 13-15.<br />
§ 3 Utdelning<br />
Se <strong>HQ</strong> Strategifond, men med följande lydel<strong>se</strong> i första<br />
stycket: Utdelning på fondandel tillställes under februari<br />
månad efter räkenskapsåret samtliga andelsägare som<br />
är på av fondbolaget bestämd utdelningsdag registrerade<br />
fondandelsägare.<br />
§ 5 Utgivnings- och inlö<strong>se</strong>npris<br />
Fondbestämmel<strong>se</strong>r<br />
Se <strong>HQ</strong> Strategifond, men med följande lydel<strong>se</strong> i andra<br />
stycket: Vid andelsutgivning äger fondbolaget rätt att<br />
uttaga en avgift om högst 1% på fondandelsvärdet.<br />
§ 7 Ersättning till fondbolag,<br />
förvaringsinstitut m fl<br />
Se <strong>HQ</strong> Strategifond, men med följande lydel<strong>se</strong> i första<br />
stycket: Den sammanlagda ersättningen får uppgå till<br />
högst 0,8% per år av fondförmögenheten.<br />
Godkända av Finansinspektionen <strong>2002</strong>-05-07.<br />
Fullständiga fondbestämmel<strong>se</strong>r samt aktuella prospekt<br />
(på engelska) innehållande motsvarande fondbestämmel<strong>se</strong>r<br />
för <strong>HQ</strong> Fonders Luxemburgregistrerade fonder<br />
finns att tillgå på vår hemsida www.hqfonder.<strong>se</strong> samt<br />
kan beställas via e-post info@hqfonder.<strong>se</strong> eller telefon<br />
08-5220 2600.<br />
<strong>Halvårsrapport</strong> <strong>2002</strong> • <strong>HQ</strong> Fonder<br />
57
Ordlista<br />
ADR (American Depositary Receipt)<br />
Amerikanskt depåbevis.<br />
ADS (American Depositary Share)<br />
Amerikansk depåaktie.<br />
Affärsvärldens Generalindex (AFGX)<br />
Ett börsindex som sattes till 100 den 31 december 1979.<br />
Utdelningar är inte återinvesterade i index.<br />
Aktiefond<br />
En fond som investerar minst 75% av fondförmögenheten<br />
i aktier eller aktierelaterade finansiella instrument.<br />
Aktiv risk (Tracking error)<br />
Riskmått som beskriver följsamheten med jämförel<strong>se</strong>index.<br />
Ju högre aktiv risk desto lägre följsamhet. Beräknas<br />
som standardavvikel<strong>se</strong>n på differen<strong>se</strong>n av månadsavkastningarna<br />
på fonden och ett jämförel<strong>se</strong>index under<br />
24 månader, multiplicerat med roten ur antalet månader<br />
under året. Ett värde runt 5% är vanligt för fonder med<br />
relevanta index och förvaltare som inte tar alltför stora<br />
risker.<br />
All Share Index (Stockholm-All-Share, SAX)<br />
Ett aktieindex som innefattar samtliga noterade bolag på<br />
A- och O-listorna. Utdelningar är inte inkluderade.<br />
Andelsvärde<br />
Marknadsvärdet på fondens tillgångar efter avdrag för<br />
kostnader, delat med antalet fondandelar. Benämns ofta<br />
NAV-kurs i tidningarna, vilket är en förkortning av Net<br />
As<strong>se</strong>t Value. Normalt värderas fondens innehav och<br />
andelsvärdet räknas om varje börsdag.<br />
Anskaffningsvärde<br />
Det belopp fondens tillgångar anskaffats (köpts) till. I<br />
fondens anskaffningsvärde ingår oftast eventuell upplupen<br />
kupongränta samt betalt courtage.<br />
Blandfond<br />
En fond som investerar i både aktier och räntebärande<br />
värdepapper. Fördelningen av aktier respektive räntebärande<br />
värdepapper styrs av fondens placeringsinriktning,<br />
som återfinns i fondbestämmel<strong>se</strong>rna.<br />
Courtage<br />
Avgift som tas ut vid handel med värdepapper. Ingår<br />
normalt i anskaffningsvärdet.<br />
Cykliska företag<br />
Företag vars vinst är starkt beroende av konjunkturutvecklingen.<br />
Derivatinstrument<br />
Instrument vars värde ba<strong>se</strong>ras på värdet på ett underliggande<br />
instrument, som t ex aktier eller ränteterminer.<br />
Diskontering<br />
Omräkning av en eller flera betalningar till en tidigare<br />
tidpunkt med hänsyn tagen till en viss förräntning.<br />
Duration<br />
Nyckeltal som beskriver räntekänslighet. Ju högre duration<br />
desto större känslighet för ränteförändringar.<br />
58 <strong>HQ</strong> Fonder • <strong>Halvårsrapport</strong> <strong>2002</strong><br />
ECB<br />
Den europeiska centralbanken.<br />
Emittent<br />
Den som ger ut (emitterar) ett värdepapper, t ex stat,<br />
företag eller kommun.<br />
EMU (Economic and Monetary Union)<br />
Den monetära unionen inom EU. Sverige, Storbritannien<br />
och Danmark står tills vidare utanför EMU.<br />
Euro<br />
Den nya valutan i alla EMU-länder från den 1 januari<br />
<strong>2002</strong>.<br />
Federal Re<strong>se</strong>rve<br />
USA:s centralbank.<br />
Finansinspektionen<br />
Statlig myndighet som utöver tillsyn över banker, värdepappersbolag,<br />
fondbolag, finansbolag, försäkringsbolag,<br />
Stockholmsbör<strong>se</strong>n och andra företag verksamma på<br />
de finansiella marknaderna.<br />
Fondandel<br />
Den som sätter in pengar i en fond erhåller andelar i<br />
fonden och blir därmed delägare till alla de tillgångar och<br />
skulder som fonden äger.<br />
Fondbolag<br />
Ett aktiebolag som förvaltar förmögenheten i en fond<br />
efter tillstånd och under tillsyn av Finansinspektionen,<br />
som även godkänner fondbestämmel<strong>se</strong>rna för varje enskild<br />
värdepappersfond. Ett fondbolag kan ha flera fonder<br />
knutna till sig.<br />
Företagsrisk<br />
Ett otal olika faktorer som påverkar ett företags värde.<br />
Bland de viktigaste kan nämnas marknadsförutsättningar,<br />
produktutveckling, konkurrens, kostnader, skatter,<br />
räntenivåer och valutakur<strong>se</strong>r. Generellt kan sägas att<br />
risken ökar med konjunkturkänslighet och skuldsättning.<br />
Förvaltningsavgift<br />
Den ersättning som fondbolaget tar ut i Sverigeregistrerade<br />
fonder för förvaltning, förvaring och administration.<br />
Förvaringsinstitut<br />
En bank eller annat kreditinstitut som förvarar en värdepappersfonds<br />
tillgångar och som sköter in- och utbetalningar<br />
av<strong>se</strong>ende fonden.<br />
GDR (Global Depositary Receipt)<br />
Globalt depåbevis.<br />
Genomsnittlig fondförmögenhet<br />
Medelvärdet av ingående fondförmögenhet plus fondförmögenheten<br />
den sista i varje månad under perioden<br />
dividerat med antalet ob<strong>se</strong>rvationer.<br />
Global Industry Classification Standard (GICS)<br />
En internationell standard för branschklassificering, utarbetad<br />
av Morgan Stanley (MS) och Standard & Poor’s<br />
(S&P), som används av flera stora bör<strong>se</strong>r, däribland<br />
Stockholmsbör<strong>se</strong>n.<br />
Index<br />
Ett index är ett genomsnittligt mått på utvecklingen för<br />
en viss marknads alla ingående delkomponenter.<br />
Inflation<br />
Penningvärdesförsämring; fortgående stegring av den<br />
allmänna prisnivån.<br />
Inträdesavgift<br />
Den avgift som kan tas ut vid inträde (köp) i fonden.<br />
Investmentbolagsrabatt<br />
Procentuell skillnad mellan ett bolags börsvärde och<br />
substansvärde.<br />
Jämförel<strong>se</strong>index<br />
Det index eller den sammansättning av index som används<br />
att jämföra en fonds utveckling mot för att få en<br />
uppfattning om hur väl fonden har gått under en period<br />
i jämförel<strong>se</strong> med genomsnittet.<br />
Kort ränta<br />
Ränta på obligationer, statsskuldväxlar och andra räntebärande<br />
instrument vilkas löptid understiger 1 år.<br />
Kurs<br />
För aktier gäller normalt <strong>se</strong>nast noterade betalkurs eller,<br />
om sådan inte finns, <strong>se</strong>nast noterade köpkurs per balansdagen,<br />
om ej annat anges. För onoterade värdepapper<br />
gäller <strong>se</strong>nast kända avslutskurs. Kur<strong>se</strong>n noteras i lokal<br />
valuta om inte annat anges.<br />
Kursrisk<br />
En räntefonds procentuella kursförändring vid en enprocentig<br />
förändring upp eller ned av marknadsräntorna på<br />
samtliga löptider.<br />
Lång ränta<br />
Ränta på obligationer och andra räntebärande instrument<br />
vilkas löptid överstiger 1 år.<br />
Länderrisk<br />
Förändringen av den ekonomiska, politiska eller juridiska<br />
situationen i ett land påverkar räntor och företagsvinster.<br />
I länder där förutsättningarna ofta ändras, ökar också<br />
normalt <strong>se</strong>tt risken att investera i landet.<br />
Marknadsränta<br />
För räntebärande värdepapper gäller ett genomsnitt av<br />
slutkurs för köp och sälj kl. 16.15 per balansdagen om ej<br />
annat anges.<br />
Marknadsvärde<br />
Tillgångens eller skuldens <strong>se</strong>nast kända värde. I marknadsvärdet<br />
ingår eventuell upplupen kupongränta.<br />
NAV (Net As<strong>se</strong>t Value)<br />
Se Andelsvärde.<br />
Nettoflöde<br />
Skillnaden mellan in- och utflöden av kapital till t ex en<br />
viss fond eller fondtyp.<br />
NKA (Nettokostnadsandel)<br />
Ett uttryck för TKA med följande justering: intäkter som<br />
andelsägare tillfört fonden för att kompen<strong>se</strong>ra fonden för
transaktionskostnader i samband med köp och inlö<strong>se</strong>n<br />
av fondandelar får avräknas från fondens kostnader.<br />
Uttrycks i årstakt.<br />
Nominell ränta<br />
Ränta som löper på ett värdepappers nominella belopp.<br />
Ränta utan hänsyn till inflation, skatter, avgifter m m.<br />
Obligation<br />
Ett räntebärande värdepapper med en löptid som överstiger<br />
ett år vid emissionen (utgivningen). Obligationer ges<br />
bl a ut av stater, kommuner och bostadsfinansieringsinstitut.<br />
Omsättningshastighet<br />
Det lägsta av summan av köpta respektive sålda värdepapper<br />
dividerat med genomsnittlig fondförmögenhet.<br />
Uttrycks i årstakt.<br />
Option<br />
En option ger innehavaren rättigheten, men inte skyldigheten,<br />
att köpa eller sälja viss egendom (t ex aktier) till ett<br />
bestämt pris inom en viss tidsperiod. Motparten, dvs<br />
utställaren, har skyldigheten men inte rättigheten till<br />
motsvarande agerande.<br />
P/e-tal (Price/earnings)<br />
Aktuell börskurs delad med vinst per aktie.<br />
Rating<br />
Flera externa fondbedömare pre<strong>se</strong>nterar löpande en<br />
betygsättning, så kallad rating. Olika ratingföretag använder<br />
olika metoder vilket gör att betyget för en fond<br />
kan skilja bedömarna emellan. Ibland är också den grupp<br />
av fonder som en fond jämförs med heterogen, vilket kan<br />
leda till en orättvis bedömning. Ratingen är inte någon<br />
garanti för framtida utveckling utan bygger i huvudsak på<br />
historisk utveckling.<br />
Realisationsvinst/-förlust<br />
I regel skattepliktig vinst respektive avdragsgill förlust<br />
som uppkommer vid försäljning av värdepapper, t ex<br />
fondandelar.<br />
Recession<br />
Avmattning i den ekonomiska aktiviteten, dock betydligt<br />
lindrigare än depression.<br />
Repa (Repurcha<strong>se</strong> agreement)<br />
Återköpsavtal på penningmarknaden då låntagare säljer<br />
värdepapper med förbindel<strong>se</strong> att efter viss tid återköpa<br />
dem till en överenskommen kurs.<br />
Reporänta<br />
Riksbankens styrränta för den korta marknadsräntan.<br />
Riktkurs<br />
Motiverad aktiekurs enligt vår bedömning med hänsyn<br />
tagen till aktiens avkastning och risk.<br />
Räntefond<br />
En fond som placerar fondförmögenheten endast i räntebärande<br />
värdepapper, såsom obligationer och statsskuldväxlar.<br />
Enligt svensk skattelagstiftning är det fonder som<br />
uteslutande består av fordringar i svenska kronor.<br />
Ränterisk<br />
Den kurspåverkan en förändring av marknadsräntorna<br />
får i fonden. Ju längre löptid fondens värdepapper har,<br />
desto högre risk och därmed större kurspåverkan vid<br />
ränteförändringar. Används främst för räntefonder.<br />
SDR (Swedish Depositary Receipt)<br />
Svenskt depåbevis.<br />
Sharpekvot<br />
Ett fristående riskmått som inte tar hänsyn till marknadsrisk<br />
utan till totalrisken i portföljen. Man jämför förväntad<br />
avkastning i portföljen minus den riskfria räntan i förhållande<br />
till portföljens totala risk. Portföljens risk definieras<br />
som standardavvikel<strong>se</strong>n i avkastningen under en viss<br />
period. Kan sägas visa den betalning man fått för den risk<br />
man tagit.<br />
Six Portfolio Return Index (SIXPRX.SE)<br />
Samma som Six Return Index men med bolagstyngden<br />
begränsad till 10%.<br />
Six Return Index (SIXRX.SE)<br />
Ett aktieindex som innefattar samtliga noterade bolag på<br />
A-och Attract 40-listorna. Utdelningar är inkluderade.<br />
Snittlöptid<br />
Den genomsnittliga återstående löptiden på fondens<br />
räntebärande placeringar.<br />
Spread<br />
Skillnaden (spridningen) mellan köp- och säljkur<strong>se</strong>r på<br />
valuta- och värdepappersmarknaderna.<br />
Statsskuldväxel<br />
Ett räntebärande värdepapper som ges ut av staten med<br />
en löptid på upp till två år.<br />
Styrräntor<br />
De räntor (repo-, inlånings- och utlåningsränta) som<br />
centralbankerna (exempelvis Riksbanken) använder för<br />
att styra de korta marknadsräntorna.<br />
Substansvärde<br />
Marknadsvärdet av ett bolags tillgångar minus dess<br />
skulder.<br />
Termin<br />
Ett avtal om att göra en affär vid en fastställd tidpunkt i<br />
framtiden till ett pris som bestäms idag.<br />
TER (Total Expen<strong>se</strong> Ratio)<br />
Samma som TKA men exklusive transaktionskostnader.<br />
Ett ofta använt kostnadsmått utomlands.<br />
TKA (Totalkostnadsandel)<br />
Summan av fondens kostnader enligt resultaträkningen<br />
inklusive skatter med tillägg av transaktionskostnader i<br />
den mån de inte särredovisats i resultaträkningen, uttryckt<br />
i procent av fondens genomsnittliga fondförmögenhet.<br />
Uttrycks i årstakt.<br />
TMT<br />
Förkortning för Teknologi, Media och Telekom.<br />
Totalrisk (Volatilitet)<br />
Totalrisk är ett riskmått för fondens kursförändringar. Ju<br />
högre totalrisk desto högre risk. Totalrisk beräknas som<br />
standardavvikel<strong>se</strong>n för månadsavkastningarna för fonden<br />
under 24 månader, multiplicerat med roten ur antalet<br />
månader under året. Vid avkastningsprogno<strong>se</strong>r framåt i<br />
tiden utgår man från de historiska svängningarna i andelskur<strong>se</strong>n.<br />
Fondens avkastning kan då under två år av<br />
tre förväntas hamna på det historiska avkastningsgenomsnittet<br />
plus/minus det beräknade värdet för fondens<br />
totalrisk.<br />
Tracking error (Aktiv risk)<br />
Se Aktiv risk.<br />
Transaktionskostnader<br />
Kostnader för främst courtage. Anges i procent av fondens<br />
genomsnittliga fondförmögenhet och uttrycks i årstakt.<br />
Undervikt<br />
Fondens andel av bolag, bransch, land etc är mindre än<br />
andelen för motsvarande i fondens jämförel<strong>se</strong>index.<br />
Utträdesavgift<br />
Den avgift som kan tas ut vid utträde (försäljning) i<br />
fonden.<br />
Valutarisk<br />
I en utlandsfond som ej valutasäkrar sina innehav påverkas<br />
andelsvärdet både av aktiekur<strong>se</strong>ns förändring i lokal<br />
valuta och valutakur<strong>se</strong>rnas inbördes relationer. Vid en<br />
eventuell generell svensk kronförsvagning bibehålls därmed<br />
den internationella köpkraften för sådant andelsinnehav.<br />
Volatilitet (Totalrisk)<br />
Se Totalrisk.<br />
Warrant<br />
En warrant kan liknas vid en köpoption (<strong>se</strong> Option) men<br />
med skillnaden att rättigheten att köpa den underliggande<br />
aktien löper under en längre tidsperiod, i regel ett par<br />
år. Ytterligare en skillnad från en köpoption är att den<br />
underliggande aktien emitteras av det underliggande<br />
bolaget självt, medan en vanlig köpoption ba<strong>se</strong>ras på en<br />
redan utestående aktie.<br />
Övervikt<br />
Fondens andel av bolag, bransch, land etc är större än<br />
andelen för motsvarande i fondens jämförel<strong>se</strong>index.<br />
<strong>Halvårsrapport</strong> <strong>2002</strong> • <strong>HQ</strong> Fonder<br />
Ordlista<br />
59
Medarbetare<br />
Förvaltning<br />
Fr v: Fredrik, Hans, Rolf och John.<br />
Övriga medarbetare<br />
Marie Alexanderson, chef fondadm.<br />
Född 1970. Har tidigare varit anställd hos en av de största<br />
bankerna mellan 1990-2000, <strong>se</strong>nast som ansvarig för<br />
deras fondadministration. Anställd som chef för fondadministrationen<br />
hos <strong>HQ</strong> Fonder <strong>se</strong>dan augusti 2000. Fondinnehav:<br />
Rysslandsfonden, Total.<br />
60 <strong>HQ</strong> Fonder • <strong>Halvårsrapport</strong> <strong>2002</strong><br />
Fondadministration<br />
Linda Andersson (mammaledig)<br />
Lissie Andersson<br />
Lotta Holmberg<br />
Loui<strong>se</strong> Nordin<br />
Roland Rydén<br />
Hans Hedström, VD<br />
Född 1957. Civilingenjör. Tidigare anställd hos Hagströmer<br />
& Qviberg bl a som läkemedelsanalytiker, projektledare<br />
inom Corporate Finance, Chefstrateg och Analyschef.<br />
Tillträdde som förvaltare vid årsskiftet 1999/2000<br />
och som VD i <strong>HQ</strong> Fonder AB fr o m april 2000. Förvaltare<br />
av EuroGlobal Strategi, Gorilla, Total och Utlandsfonden.<br />
Fondinnehav: Total.<br />
John Strömgren, placeringschef<br />
Placeringschef. Född 1963. Marknad<strong>se</strong>konom och CEFA.<br />
Har <strong>se</strong>dan 1985 varit anställd hos flera av de större<br />
bankerna som mäklare och analytiker. Anställd som<br />
förvaltare hos <strong>HQ</strong> Fonder <strong>se</strong>dan 1996. Förvaltare av<br />
Select Fund, Strategifonden och Sverigefonden. Fondinnehav:<br />
Gorilla, Rysslandsfonden, Strategifonden.<br />
Fredrik Colliander, fondförvaltare<br />
Född 1963. Civilekonom. Från 1990 anställd i Moskva för<br />
en av de svenska storbankerna, bl a som ansvarig för<br />
marknadsbevakning av Östeuropa och 1997-2000 förvaltare<br />
för dess Östeuropafond. Anställd hos <strong>HQ</strong> Fonder<br />
<strong>se</strong>dan augusti 2000. Förvaltare av Rysslandsfonden och<br />
Tillväxtmarknadsfonden. Fondinnehav: Likviditetsfonden,<br />
Rysslandsfonden, Strategifonden, Tillväxtmarknadsfonden.<br />
Rolf Ramstedt, fondförvaltare<br />
Född 1949. Har <strong>se</strong>dan 1975 varit anställd hos några av<br />
de större bankerna och fondkommissionärerna, bl a<br />
som kapital- och fondförvaltare samt som räntefondschef.<br />
Anställd hos <strong>HQ</strong> Fonder <strong>se</strong>dan 1994 som förvaltare<br />
av räntefonderna. Fondinnehav: Strategifonden, Sverigefonden,<br />
Swedish High Yield Fund, Tillväxtmarknadsfonden.<br />
Ekonomi och övrig administration<br />
Anneli Ekelund, chef ekonomi<br />
Anna Byström<br />
Michaela Hammar<br />
Siw Nordin<br />
Produktion/layout<br />
Ann Sahlström<br />
Rådgivning<br />
Niclas Carlsson
<strong>HQ</strong> Fonder Sverige AB<br />
Organisationsnr: 556266-6049.<br />
Adress: Box 7828, 103 97 Stockholm.<br />
Grundat: den 25 oktober 1985.<br />
Aktiekapital: 1 000 000 SEK.<br />
Helägt dotterbolag till <strong>HQ</strong> Fonder AB (publ).<br />
Styrel<strong>se</strong><br />
Stefan Dahlbo, ordförande, vVD Investment AB Öresund<br />
Matts P Ekman, vVD/CFO Vattenfall<br />
Hans Hedström, VD <strong>HQ</strong> Fonder<br />
Johan Piehl, VD Förvaltnings AB ChArrow<br />
Mats Qviberg, VD Investment AB Öresund<br />
Jonas Wahlström, styrel<strong>se</strong>ordförande Johnson Pump<br />
Företagsledning<br />
Hans Hedström, VD<br />
Marie Alexanderson, chef fondadministration<br />
Anneli Ekelund, chef ekonomi<br />
Övriga ledande befattningshavare<br />
John Strömgren, placeringschef<br />
Fredrik Colliander, förvaltare<br />
Rolf Ramstedt, förvaltare<br />
Revisorer<br />
Vald av bolagsstämman:<br />
KPMG, Box 16106, 103 23 Stockholm<br />
Förordnad av Finansinspektionen:<br />
Ulf H. Davéus, Deloitte & Touche<br />
Förvaringsinstitut<br />
Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ)<br />
106 40 Stockholm<br />
Förvaltade fonder<br />
<strong>HQ</strong> Likviditetsfond<br />
<strong>HQ</strong> Obligationsfond<br />
<strong>HQ</strong> Rysslandsfond<br />
<strong>HQ</strong> Strategifond<br />
<strong>HQ</strong> Sverigefond<br />
<strong>HQ</strong> Tillväxtmarknadsfond<br />
<strong>HQ</strong> Utlandsfond<br />
Fonderna är värdepappersfonder enligt lagen om<br />
värdepappersfonder (1990:1114). Fonderna är även<br />
öppna för individuellt pensionssparande (IPS) enligt lagen<br />
(1993:931) om individuellt pensionssparande. För<br />
detta sparande gäller särskilda regler.<br />
<strong>HQ</strong>.SE Portfolio<br />
Adress: P.O. Box 487, L-2014 Luxembourg.<br />
Grundat: den 2 mars 1988.<br />
Aktiekapital: jämställt med bolagets vid var tid förvaltade<br />
fonders samlade förmögenhet.<br />
Bolaget ägs av dess aktieägare (”andelsägare”).<br />
Bolagsform<br />
<strong>HQ</strong>.SE Portfolio är ett Luxemburgregistrerat investmentbolag<br />
med rörligt aktiekapital, s k SICAV (”Sociétè<br />
d'Investis<strong>se</strong>ment à Capital Variable”). Bolaget omfattar<br />
olika värdepappersportföljer, s k SICAV-fonder.<br />
Styrel<strong>se</strong><br />
Hans Hedström, ordförande, VD <strong>HQ</strong> Fonder<br />
Jos Hemmer, vVD SEB Private Bank<br />
Rolf Ramstedt, <strong>HQ</strong> Fonder Sverige<br />
Revisor<br />
Arthur Ander<strong>se</strong>n & Co<br />
6 Rue Jean Monnet, L-2180 Luxembourg<br />
Förvaringsinstitut<br />
SEB Private Bank S.A.<br />
P.O. Box 487, L-2014 Luxembourg<br />
Förvaltade fonder<br />
<strong>HQ</strong>.SE Select Fund<br />
<strong>HQ</strong>.SE Swedish High Yield Fund<br />
För ovanstående fonder fungerar <strong>HQ</strong> Fondförvaltning AB<br />
som investeringsrådgivare. Fonderna lyder under gällande<br />
lagar och förordningar i Luxemburg. Reglerna för fondernas<br />
redovisning och revision överensstämmer i stort<br />
med motsvarande svenska regler.<br />
<strong>HQ</strong>.SE Fund Management Company S.A.<br />
Adress: P.O. Box 487, L-2014 Luxembourg.<br />
Grundat: den 29 december 1998.<br />
Aktiekapital: 130 000 EUR.<br />
Helägt dotterbolag till <strong>HQ</strong> Fonder AB (publ).<br />
Styrel<strong>se</strong><br />
Hans Hedström, ordförande, VD <strong>HQ</strong> Fonder<br />
Jos Hemmer, vVD SEB Private Bank<br />
Rolf Ramstedt, <strong>HQ</strong> Fonder Sverige<br />
Revisor<br />
Arthur Ander<strong>se</strong>n & Co<br />
6 Rue Jean Monnet, L-2180 Luxembourg<br />
Förvaringsinstitut<br />
SEB Private Bank S.A.<br />
P.O. Box 487, L-2014 Luxembourg<br />
Förvaltade fonder<br />
<strong>HQ</strong>.SE EuroGlobal Strategi<br />
<strong>HQ</strong>.SE Gorilla<br />
<strong>HQ</strong>.SE Total<br />
För ovanstående fonder fungerar <strong>HQ</strong> Fondförvaltning AB<br />
som investeringsrådgivare. Fonderna lyder under gällande<br />
lagar och förordningar i Luxemburg. Reglerna för fondernas<br />
redovisning och revision överensstämmer i stort<br />
med motsvarande svenska regler.<br />
<strong>Halvårsrapport</strong> <strong>2002</strong> • <strong>HQ</strong> Fonder<br />
61
www.hqfonder.<strong>se</strong><br />
<strong>HQ</strong> Fonder • Box 7828, 103 97 Stockholm • Tel: 08-5220 2600 • Fax: 08-5220 2610 • E-post: info@hqfonder.<strong>se</strong> • www.hqfonder.<strong>se</strong>
Change language