Bättre snurr i verken - Redeye
Bättre snurr i verken - Redeye
Bättre snurr i verken - Redeye
You also want an ePaper? Increase the reach of your titles
YUMPU automatically turns print PDFs into web optimized ePapers that Google loves.
Utfall i princip som<br />
förväntat<br />
Jädraåsens resultatbidrag<br />
var dock oväntat<br />
hög till följd av en låg<br />
avskrivningsnivå<br />
<strong>Bättre</strong> kalkyl i nya parker<br />
<strong>Bättre</strong> vindar lyfte produktionen<br />
Bolagsanalys<br />
3<br />
Arise<br />
Rapporten för andra kvartalet innehöll inga avgörande överraskningar.<br />
Elproduktionen var redan känd eftersom Arise rapporerar denna<br />
månadsvis. Sammantaget uppgick produktionen till 128 GWh, inklusive de<br />
parker som är uthyrda på ettårskontrakt. Det var lite högre än vi tidigare<br />
hade räknat med och också över bolagets egen budget. Snittintäkterna blev<br />
aningen lägre än vår prognos. Det viktigaste resultatmåttet, EBITDA inom<br />
Vindkraftdriften, steg till 56 MSEK, exakt som väntat.<br />
Längre ned i resultaträkningen fanns däremot några överraskningar.<br />
Främst var det avskrivningsnivån i det samägda bolaget Jädraåsen. Denna<br />
var märkligt låg under kvartalet, vilket gjorde att koncernen redovisade ett<br />
plusresultat på sista raden.<br />
Förväntat vs. utfall<br />
(MSEK) Q2'12 Q2'13E Utfall Diff<br />
Vindkraftdrift, inkl. 50% av Jädraåsen<br />
Nettoomsättning 46 76 74 -3%<br />
EBITDA 35 55 56 2%<br />
Produktion, GWh 71 128 128 0%<br />
Snittintäkt, SEK/MWh 648 590 578 -2%<br />
Koncernen totalt<br />
EBITDA 35 38 44 16%<br />
EBIT 12 17 22 29%<br />
PTP -8 -3 4 -233%<br />
VPA, SEK -0,18 neg 0,10 n.m.<br />
Omsättningstillväxt (drift) 49% 65% 61%<br />
Bruttomarginal (drift) 76% 72% 76%<br />
VPA tillväxt (YoY) -32% n.m. n.m.<br />
Källa: Arise, <strong>Redeye</strong> Research<br />
Utbyggnad och ytterligare uthyrning<br />
Utbyggnaden av de nya parkerna i södra Sverige går planenligt och väntas<br />
stå klara successivt under andra halvåret. Dessa beräknas bidra med cirka<br />
86 GWh under ett normalår. Investeringskostnaden är betydligt lägre än<br />
befintliga parker, ca 4,6 SEK/kWh mot tidigare som i genomsnitt varit<br />
omkring 5,5 SEK/kWh.<br />
Beträffande framtida investeringar finns några större projekt i pipeline men<br />
inga nya beslut har fattats. Liksom bolaget har kommunicerat tidigare<br />
avvaktar de en högre prisnivå. Vindkraftverket i Skäppentorp har nu också<br />
hyrts ut på ettårskontrakt på samma sätt som några av de andra mindre<br />
parkerna. Incitamentet bakom dessa affärer är främst att hyresgästen<br />
slipper energiskatt för egen konsumtion av den el som genererats.