Bättre snurr i verken - Redeye

Resultaträkning, MSEK 2010 2011 2012 2013e 2014e
Omsättning 107 286 248 288 422
Summa rörelsekostnader -72 -109 -71 -51 -87
EBITDA 35 177 177 237 334
Avskrivningar -37 -73 -122 -102 -138
EBIT -2 104 55 134 197
Resultatandelar 0 0 0 0 0
Finansiella intäkter 2 8 16 6 5
Finansiella kostnader -25 -47 -93 -120 -170
Resultat före skatt -24 65 -22 20 32
Skatt 6 -18 6 0 0
Nettoresultat -18 47 -16 20 32
Resultaträkning just, MSEK 2010 2011 2012 2013e 2014e
Jämförelsestörande poster 0 0 0 0 0
EBITDA just 35 177 177 237 334
EBIT just -2 104 55 134 197
PTP just -24 65 -22 20 32
Nettoresultat just -18 47 -16 20 32
Balansräkning, MSEK 2010 2011 2012 2013e 2014e
Tillgångar
Omsättningstillgångar
Kassa och bank 250 137 341 174 200
Kundfordringar 3 8 13 15 22
Lager 17 30 30 35 51
Andra fordringar 71 90 70 37 51
Summa omsättningstillg. 340 265 454 261 324
Anläggningstillgångar
Materiella anl.tillg. 1 678 2 127 2 162 2 460 3 844
Finansiella anl.tillg. 57 488 591 591 591
Goodwill 0 0 0 0 0
Balans. utv. kostn. 0 0 0 0 0
Övr. immateriella tillg. 0 0 0 0 0
Summa anläggningstillg. 1 735 2 615 2 753 3 051 4 435
Summa tillgångar 2 075 2 880 3 207 3 312 4 759
Skulder
Kortfristiga skulder
Leverantörsskulder 26 88 120 43 51
Övriga icke ränteb skulder 42 120 195 46 55
Summa kortfristiga skulder 67 208 315 89 105
Långa icke ränteb.skulder 0 0 0 0 0
Räntebärande skulder 806 1 339 1 690 2 000 3 400
Summa skulder 873 1 547 2 005 2 089 3 505
Avsättningar 7 90 50 50 50
Eget kapital 1 195 1 243 1 152 1 172 1 204
Minoritet 0 0 0 0 0
Minoritet & Eget Kapital 1 195 1 243 1 152 1 172 1 204
Summa skulder och eget kapital2 075 2 880 3 207 3 312 4 759
Fritt kassaflöde, MSEK 2010 2011 2012 2013e 2014e
Omsättning 107 286 248 288 422
Summa rörelsekostnader -72 -109 -71 -51 -87
Avskrivningar -37 -73 -122 -102 -138
EBIT -2 104 55 134 197
Skatt på EBIT (Justerad skatt) 6 0 6 0 0
NOPLAT 4 104 61 134 197
Avskrivningar 37 73 122 102 138
Bruttokassaflöde 41 177 183 237 334
Förändring i rörelsekapital 1 22 122 -200 -20
Investeringar -812 -522 -865 -400 -1 523
Fritt kassaflöde -770 -323 -560 -363 -1 208
Kapitalstruktur 2010 2011 2012 2013e 2014e
Soliditet 58% 43% 36% 35% 25%
Skuldsättningsgrad 67% 108% 147% 171% 282%
Nettoskuld 556 1 202 1 349 1 826 3 200
Sysselsatt kapital 2 001 2 582 2 842 3 172 4 604
Kapitalets oms. hastighet 0,1 0,1 0,1 0,1 0,1
Tillväxt 2010 2011 2012 2013e 2014e
Försäljningstillväxt 147% 166% -13% 16% 46%
VPA-tillväxt (just) n.m.% n.m.% n.m.% n.m.% 55%
Tillväxt eget kapital 76% 4% -7% 2% 3%
Fel! Hittar inte referenskälla.
Bolagsanalys
9
Arise
DCF värdering Kassaflöden, MSEK
Riskpremie (%) 8,1 NV FCF (2013-15) -1 040,1
Betavärde 1,7 NV FCF (2016-27) 3 577,5
Riskfri ränta (%) 2,0 NV FCF (2028-) 791,9
Räntepremie (%) 4,0 Rörelsefrämmade tillgångar 341,0
WACC (%) 8,5 Räntebärande skulder 2 390,0
Motiverat värde 1 280,4
Antaganden 2016-27 (%)
Genomsn. förs. tillv. 2,0 Motiverat värde per aktie 38,3
EBITDA-marginal 79,0 Börskurs 23,4
Lönsamhet 2010 2011 2012 2013e 2014e
Avk. på eget kapital (ROE) -2% 4% -1% 2% 3%
ROCE 0% 5% 2% 4% 5%
ROIC 0% 5% 2% 4% 5%
EBITDA-marginal (just) 33% 62% 71% 82% 79%
EBIT just-marginal -1% 36% 22% 47% 47%
Netto just-marginal -17% 16% -6% 7% 7%
Data per aktie, SEK 2010 2011 2012 2013e 2014e
VPA -0,60 1,41 -0,48 0,61 0,94
VPA just -0,60 1,41 -0,48 0,61 0,94
Utdelning 0,0 0,0 0,0 0,0 0,2
Nettoskuld 18,2 36,0 40,4 54,6 95,7
Antal aktier 30,6 33,4 33,4 33,4 33,4
Värdering 2010 2011 2012 2013e 2014e
Enterprise value 1 339 1 984 2 131 2 176 2 176
P/E n.m. 16,6 n.m. 38,4 24,8
P/E just n.m. 16,6 n.m. 38,4 24,8
P/S 7,3 2,7 3,2 2,7 1,9
EV/S 12,5 6,9 8,6 7,6 5,2
EV/EBITDA just 38,1 11,2 12,0 9,2 6,5
EV/EBIT just n.m. 19,1 38,8 16,2 11,1
P/BV 0,7 0,6 0,7 0,7 0,6
Aktiens utveckling Tillväxt/år 10/12
1 mån 4,0% Omsättning 52,0%
3 mån 8,0% Rörelseresultat, just n.m.%
12 mån -14,0% V/A, just -10,5%
Årets Början -10,0% EK -1,8%
Aktiestruktur % Röster Kapital
Nordea fonder 13,7 13,7
Länsförsäkringar fonder 10,1 10,1
Tredje AP Fonden 10,0 10,0
Statkraft AS 7,5 7,5
Alecta 4,5 4,5
Ernströmgruppen 4,5 4,5
Leif Jansson m bolag 3,9 3,9
Peter Nygren fam o bolag 3,8 3,8
ATP 3,0 3,0
Danica Pension 2,5 2,5
Aktien .
Reuterskod AWP.ST
Lista Small cap
Kurs, SEK 23,4
Antal aktier, milj 33,4
Börsvärde, MSEK 782 1043
Börspost 1
Bolagsledning & styrelse .
VD Peter Nygren
CFO Thomas Johansson
IR Leif Jansson
Ordf Pehr G Gyllenhammar
Nästkommande rapportdatum .
Kvartal 3 2013-11-13
Kvartal 4 2014-02-14
Analytiker Redeye AB .
Henrik Alveskog Mäster Samuelsgatan 42, 10tr
henrik.alveskog@redeye.se 114 35 Stockholm