Bättre snurr i verken - Redeye
Bättre snurr i verken - Redeye
Bättre snurr i verken - Redeye
You also want an ePaper? Increase the reach of your titles
YUMPU automatically turns print PDFs into web optimized ePapers that Google loves.
Lägre snittintäkter 2013<br />
Prognoser<br />
Prognos & Värdering<br />
Bolagsanalys<br />
5<br />
Arise<br />
Vi har nu omarbetat våra prognoser för att anpassa dem till hur Arise själva<br />
redovisar intressebolagsandelen från Jädraåsen. Tidigare tog vi med deras<br />
andel även bland intäkterna. Nu kommer enbart ett resultatbidrag, vilket<br />
minskar intäkterna och höjer EBITDA-marginalen.<br />
I dagsläget har Arise 139 MW i egen ägo och dryga 100 MW via sin 50procentiga<br />
andel i Jädraåsen. Deras balansräkning ger utrymme för nya<br />
investeringar motsvarande 80 MW. I takt med att kassaflödet i rörelsen<br />
stärks räknar vi med att de därutöver kan addera ytterligare 50 MW under<br />
de närmaste två åren. 25 MW planeras att driftsättas under innevarande år.<br />
För enkelhetens skull antar vi att resterande kapacitet (105 MW)<br />
tillkommer under 2014. År 2015 bli då ett normalår för deras sammanlagda<br />
kapacitet på 370 MW.<br />
Snittintäkterna för 2013 ser ut att bli lägre än vi tidigare hade räknat med.<br />
Övriga antaganden är i stort sett oförändrade mot innan. Både intäkter och<br />
resultat påverkas dock även av ett antal andra faktorer som vi har svårt att<br />
beräkna eller förutse. Exempelvis ersättning för utvecklingsarbete och<br />
aktiverat arbete för egen räkning. I likhet med tidigare är det främst<br />
värderingen i den schablonmodell som återges på nästa sida som vi lägger<br />
vikt vid.<br />
MSEK 2010 2011 2012 2013E 2014E 2015E<br />
Intäkter 107 286 248 288 422 560<br />
varav elförsäljning 67 180 223 372 584 734<br />
EBITDA 35 177 177 237 334 463<br />
EBITDA-marginal 33% 62% 71% 82% 79% 83%<br />
EBIT -2 104 54 134 197 276<br />
Finansnetto -23 -39 -76 -114 -165 -195<br />
PTP -24 65 -22 20 32 81<br />
VPA, SEK -0,7 1,5 -0,5 0,6 0,9 2,4<br />
Installerad kapacitet (MW) 47 136 195 265 370 370<br />
D.o. snitt under perioden (MW) u.s. u.s. u.s. 230 318 370<br />
Produktion/MW (årsgenomsnitt) u.s. u.s. u.s. 2 620 2 680 2 730<br />
Producerad el (GWh) 89 247 351 603 851 1 011<br />
Snittintäkt (SEK/MWh) 754 732 636 616 686 726<br />
Investeringar i vindkraftparker 855 522 865 1 014 1 523 0<br />
Acc. Investeringar i d.o. 1 423 1 945 2 810 3 824 5 347 5 347<br />
Nettoskuld 556 1 202 1 349 1 826 3 200 2 934<br />
Källa: Arise, <strong>Redeye</strong> Research
Change language