1oNxJdY

Finansal Piyasalar
Global krizin finansal sistemdeki kırılganlıkları öne çıkardığı 2008
yılından itibaren dünya ülkeleri hala krizin yaralarını sarmayı
sürdürmektedir. Atılan adımlar, kısa vadeli risklerin kontrol
altına alınmasına katkıda bulunsa da, küresel belirsizlik ve
yapısal sorunlar devam etmektedir.
2013 yılında küresel
ekonomi
görünümündeki
belirsizlikler ile
özellikle gelişmekte
olan ülke sermaye
piyasaları olumsuz
etkilenmiştir.
Krizin ardından, büyümeyi destekleyici önlemler ve finansal
sektöre sağlanan kamu destekleri ile 2009 yılının ikinci
yarısından itibaren toparlanma başlamış, 2010 yılında da devam
etmişti. Ancak 2011 yılında özellikle Avrupa Birliği üyesi bazı
ülkelerden kaynaklanan risklerin oluşmasıyla dünya yeni bir
durgunluk dönemine girmişti. 2012 yılında ise küresel sorunlara
ilişkin ağırlıklı olarak genişleyici para politikaları ile önlem
alınmış, küresel likidite bolluğuyla piyasalar daha olumlu bir
performans sergilemişti.
2013 yılına bakıldığında, alınan önlemlerin de etkisiyle krizden
çıkış sürecinde dünya ekonomisinin yeni bir döneme girdiği,
gelişmiş ülkelerde aşamalı olarak toparlanma devam ederken,
gelişmekte olan ülkelerde büyümenin yavaşladığı görülmektedir.
Bu dönemde gelişmiş ülke merkez bankalarının para politikası
uygulamaları küresel finansal piyasalar üzerinde belirleyici
olmaya devam etmiştir.
ABD merkez bankası FED’in önümüzdeki dönemde uygulayacağı
para politikasına dair belirsizlikler nedeniyle risk iştahı özellikle
yılın ikinci yarısından itibaren dalgalı bir seyir izlemiştir. Mayıs
ayında FED’in varlık alımlarını azaltabileceği yönündeki
açıklamasının ardından belirsizlikler artmış, gelişmekte olan
ekonomilerden sermaye çıkışları yaşanmış, faiz oranları artmış,
borsalar ve ulusal para birimleri değer kaybetmiştir. Bu
dönemde küresel düzeyde finansal varlıklar yeniden
fiyatlanmaya başlamıştır. Eylül ayında ise FED’in ekonominin
hala desteğe ihtiyacı olduğu için varlık alımlarına devam edeceği
açıklamasıyla piyasalardaki oynaklık azalmış, gelişmekte olan
ülke borsaları ve para birimleri yeniden değerlenmiş, ancak
Mayıs öncesi seviyelere gelememiştir.
Küresel alanda bu gelişmeler yaşanırken, Türkiye finansal
piyasaları yılın ilk çeyreğinde hem yurtdışı finansman
koşullarındaki olumlu seyir hem de not artırımının desteği ile
daha olumlu bir seyir izlemiştir. Ancak, devam eden aylarda
finansal koşulların sıkılaşmasının etkisiyle TL değer kaybetmiş,
faiz oranları yükselmiş, endeks gerilemeye başlamıştır. Küresel
belirsizliklerin yanı sıra, yurtiçindeki siyasi ve toplumsal olayların
etkisiyle Türkiye, benzer ülkelerden bir miktar ayrışmış, finansal
piyasalar daha olumsuz etkilenmiştir. Yılın ikinci yarısından
itibaren düşen Borsa İstanbul, iç gelişmelerin etkisiyle dünyada
TSPB 15