TEB Faaliyet Raporu - 2009

Yılın son çeyreğine kadar enflasyondaki düşüş eğilimi sürmüştür.2008 yıl sonu itibarıyla %10.06 olan yıllık TÜFE enflasyonu, zayıf talep, küresel emtiafiyatlarının düşük seyri ve geçici vergi indirimlerinin etkisiyle Ekim 2009’da %5.08’e gerilemiş,yılın son iki ayında ise vergi indirimlerin sona ermesi ve olumsuz baz etkisi nedeniyle tekraryükselerek 2009 yılı sonunda %6.53 olarak gerçekleşmiştir.13,0013,0011,0011,009,009,007,007,005,005,00Tüketici Fiyatları Endeksi Yıllık Değişim Oranları (%)Tüketici Fiyatları Endeksi Yıllık Değişim Oranları (%)10,74 10,6112,06 11,7712,06 11,7711,1311,1311,9911,9910,7610,769,509,6610,74 10,6110,069,50 9,10 9,15 9,6610,069,10 9,158,177,898,17 7,737,897,736,536,135,735,53 6,536,135,245,39 5,33 5,275,735,08 5,535,245,39 5,33 5,27 5,0801 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 1201 02 03 04 05 06Aylar07 08 09 10 11 12Aylar2008 20092008 200920,0020,0016,0016,0012,0012,008,008,004,004,00---4,00-4,00Üretici Fiyatları Endeksi Yıllık Değişim Oranları (%)Üretici Fiyatları Endeksi Yıllık Değişim Oranları (%)17,03 18,4117,03 18,4116,5316,5314,5614,6712,49 13,2914,5614,6712,49 13,29 12,2512,2510,5010,508,117,90 8,158,117,90 8,155,936,44 6,436,44 6,435,933,463,461,51-0,350,471,51-0,350,47-1,86 -1,040,1901 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12-2,46 -1,86 -1,040,1901 02 03 04 05 06 07 -3,75 08 09 10 11 12-2,46-3,75AylarAylar2008 20092008 2009Kaynak: TÜİKKüresel petrol fiyatları ve ABD Doları kurundaki gelişmelere daha hassas olan yıllık ÜFEdeğişimi ise 2008 yılı sonundaki %8.11’den, 2009 Temmuz ayında %-3.75’e gerilediktensonra ağırlıklı olarak küresel piyasalarda petrol fiyatlarına bağlı olarak 2009 yılı sonunda%5.93 seviyesine yükselmiştir.TCMB, iktisadi faaliyetteki zayıflık ve enflasyondaki düşük seyrin devamı ile Kasım 2008’debaşladığı faiz indirimlerini 2009 Kasım ayına kadar sürdürmüş ve politika faizini bu dönemde10.25 puan indirerek %6.50’ye çekmiştir.Öte yandan, 2010 yılı başında yapılan vergi artışları, küresel emtia fiyatlarının görünümü,olumsuz baz etkisi ve iktisadi faaliyetteki toparlanmanın devamı ile yıllık enflasyonun özellikleyılın ilk yarısında hızlanması ve 2010 yılı sonunda %8’e yakın seviyelerde gerçekleşmesibeklenmektedir.Döviz kurları küresel risk iştahına, borçlanma maliyetleri ise para politikasına paralelhareket etmiştir.TCMB’nin faiz indirimlerine ve kredi talebindeki daralmaya bağlı olarak bono faizlerindekidüşüş 2009 yılında da devam etmiştir. Bu çerçevede, sene başında %16.1 seviyesinde olangösterge tahvil faizi Ekim ayında %7.7 seviyelerine geriledikten sonra IMF programına ilişkinbelirsizlikler nedeniyle dalgalı seyretmiş ve 2009 sonu itibarıyla %8.9 olarak gerçekleşmiştir.Döviz piyasasında ise küresel risk algılamasına bağlı olarak yılın ilk çeyreğinde ABD Dolarıkuru TL karşısında %20’ye yakın değer kazanarak 1.80 seviyelerine kadar yükseldiktensonra küresel finansal piyasalarda risk iştahının artışına paralel olarak 2009 yıl sonu itibarıyla1.50 seviyelerine kadar gevşemiştir. Diğer taraftan, dünya enerji fiyatlarının 2009 yılındakidüşük seyri devam etmiştir. Bu çerçevede, 2008 yılında 100 dolar seviyesine yakın olanortalama petrol varil fiyatı 2009 yılında 60 dolar civarında gerçekleşmiştir.Enerji fiyatlarının önceki yıllara göre daha düşük seyretmesi ve ithalattaki daralmaneticesinde cari açıktaki küçülme belirginleşmiştir. Bu çerçevede, 2008 yılında %5.7 olan cari20