ANALIZA FINANSOWA

ANALIZA FINANSOWA 

Spółki PRZYKŁAD 

W LATACH 2001 - 2005 

MIASTO DD-MM-RRRR

Organizm gospodarczy przedsiębiorstwa wraz z jego otoczeniem 

jest układem szczególnie złożonym. Trudno podporządkować go prostym, 

a nawet rozwiniętym regułom matematycznym. 

Analiza finansowa - jako metoda szczegółowego 

i wielopoziomowego badania zjawisk gospodarczych 

ułatwia podejmowanie optymalnych decyzji umożliwiających lepsze 

wykorzystanie zasobów, poprawę wyników działalności, 

sprostanie potrzebom rynku i oczekiwaniom właścicieli. 

Ponadto, pobudza do myślenia opartego na logice ekonomicznej 

i sprzyja pogłębianiu oceny osiąganych wyników działalności gospodarczej! 

Paweł Grad

SPIS TABLIC I WYKRESÓW 

1. BILANS 

Tablice 

Tablica 1.1. Aktywa – wartość 

Tablica 1.2. Aktywa – odchylenie 

Tablica 1.3. Aktywa – dynamika 

Tablica 1.4. Aktywa – struktura 

Tablica 1.5. Aktywa – zmiana struktury 

Tablica 1.6. Struktura majątku obrotowego 

Tablica 1.7. Struktura należności krótkoterminowych 

Tablica 1.8. Struktura inwestycji krótkoterminowych 

Tablica 1.9. Pasywa – wartość 

Tablica 1.10. Pasywa - odchylenie 

Tablica 1.11. Pasywa - dynamika 

Tablica 1.12. Pasywa - struktura 

Tablica 1.13. Pasywa – zmiana struktury 

Tablica 1.14. Struktura zobowiązań i rezerw 

Tablica 1.15. Struktura zobowiązań długoterminowych 

Tablica 1.16. Struktura zobowiązań krótkoterminowych 

Wykresy 

Wykres 1.1. Struktura aktywów 

Wykres 1.2. Struktura majątku obrotowego 

Wykres 1.3. Struktura należności krótkoterminowych 

Wykres 1.4. Struktura inwestycji krótkoterminowych 

Wykres 1.5. Struktura pasywów 

Wykres 1.6. Struktura zobowiązań i rezerw 

Wykres 1.7. Struktura zobowiązań długoterminowych 

Wykres 1.8. Struktura zobowiązań krótkoterminowych 

2. RACHUNEK ZYSKÓW I STRAT 

Tablice 

Tablica 2.1. Rachunek zysków i strat – wartość 

Tablica 2.2. Rachunek zysków i strat - odchylenie 

Tablica 2.3. Rachunek zysków i strat – dynamika 

Tablica 2.4. Rachunek zysków i strat - struktura 

Tablica 2.5. Rachunek zysków i strat – zmiana struktury 

Tablica 2.6. Struktura przychodów netto ze sprzedaży wg UoR 

Tablica 2.7. Struktura kosztów podstawowej działalności operacyjnej wg UoR 

Tablica 2.8. Struktura kosztów rodzajowych 

Tablica 2.9. Struktura przychodów finansowych 

Tablica 2.10. Struktura kosztów finansowych 

Paweł Grad nr tel.: 782 463 149 Strona 3 

E-mail: pgradanalizy@gmail.com 

Skype: pgradanalizy

Wykresy 

Wykres 2.1. Przychody i koszty ogółem 

Wykres 2.2. Wyniki finansowe 

Wykres 2.3. Struktura przychodów netto ze sprzedaży wg UoR 

Wykres 2.4. Struktura kosztów podstawowej działalności operacyjnej wg UoR 

Wykres 2.5. Struktura kosztów rodzajowych 

Wykres 2.6. Struktura przychodów finansowych 

Wykres 2.7. Struktura kosztów finansowych 

3. RACHUNEK PRZEPŁYWÓW PIENIĘŻNYCH 

Tablice 

Tablica 3.1. Rachunek przepływów pieniężnych – wartość 

Tablica 3.2. Rachunek przepływów pieniężnych – odchylenie 

Tablica 3.3. Rachunek przepływów pieniężnych – dynamika 

Tablica 3.4. Rachunek przepływów pieniężnych - struktura 

Tablica 3.5. Rachunek przepływów pieniężnych – zmiana struktury 

Wykresy 

Wykres 3.1. Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej, inwestycyjnej, finansowej 

Wykres 3.2. Środki pieniężne i przepływy pieniężne netto razem 

Wykres 3.3. Struktura przepływu środków pieniężnych z działalności operacyjnej 

4. INFORMACJE DODATKOWE 

Tablice 

Tablica 4.1. Zestawianie zmian w kapitale własnym - wartość 

Tablica 4.2. Zestawianie zmian w kapitale własnym - struktura 

Tablica 4.3. Zestawianie zmian w kapitale własnym – zmiana struktury 

Tablica 4.4. Pomocnicze wyliczenia - wartość 

Tablica 4.5. Pomocnicze wyliczenia - odchylenie 

Tablica 4.6. Pomocnicze wyliczenia - dynamika 

Tablica 4.7. Pomocnicze wyliczenia - struktura 

Tablica 4.8. Pomocnicze wyliczenia – zmiana struktury 

Tablica 4.9. Podział kosztów na stałe i zmienne - wartość 

Tablica 4.10. Podział kosztów na stałe i zmienne - odchylenie 

Tablica 4.11. Podział kosztów na stałe i zmienne - dynamika 

Tablica 4.12. Podział kosztów na stałe i zmienne - struktura 

Tablica 4.13. Podział kosztów na stałe i zmienne – zmiana struktury 

Tablica 4.14. Podział wynagrodzeń na administrację i produkcję - wartość 

Tablica 4.15. Podział wynagrodzeń na administrację i produkcję - struktura 

Tablica 4.16. Koszt kapitału - wartość 

Tablica 4.17. Koszt kapitału - zmiana 

Tablica 4.18. Koszt kapitału - dynamika 

Tablica 4.19. Wyznaczenie kosztu kapitału własnego na podstawie modelu wyceny aktywów 

kapitałowych CAMP 



Skype: pgradanalizy

Tablica 4.20. Wartość bieżąca netto NPV i wewnętrzna stopa zwrotu IRR z przyrostu kapitału 

zainwestowanego - wartość 


zainwestowanego - zmiana 


zainwestowanego - dynamika 

Wykresy 

Wykres 4.1. Struktura kosztów stałych i zmiennych 

Wykres 4.2. Struktura wynagrodzeń 

Wykres 4.3. Koszt kapitału 

Wykres 4.4. Przychody podstawowej działalności operacyjnej - prognoza 

Wykres 4.5. Koszty podstawowej działalności operacyjnej – prognoza 

5. ANALIZA STRUKTURY 

Tablice 

Tablica 5.1. Struktura kapitałowo-majątkowa - wartość 

Tablica 5.2. Struktura kapitałowo-majątkowa - zmiana 

Tablica 5.3. Struktura kapitałowo-majątkowa - dynamika 

Wykresy 

Wykres 5.1. Struktura kapitałowo-majątkowa 

Wykres 5.2. Wskaźniki utrzymania zdolności płatniczej 

6. ANALIZA WSKAŹNIKOWA 

Tablice 

Tablica 6.1. Wskaźniki płynności finansowej - wartość 

Tablica 6.2. Wskaźniki płynności finansowej - zmiana 

Tablica 6.3. Wskaźniki płynności finansowej - dynamika 

Tablica 6.4. Dynamiczne wskaźniki płynności finansowej – wartość 

Tablica 6.5. Dynamiczne wskaźniki płynności finansowej - zmiana 

Tablica 6.6. Dynamiczne wskaźniki płynności finansowej- dynamika 

Tablica 6.7. Wskaźniki stopnia zadłużenia - wartość 

Tablica 6.8. Wskaźniki stopnia zadłużenia - zmiana 

Tablica 6.9. Wskaźniki stopnia zadłużenia - dynamika 

Tablica 6.10. Wskaźniki sprawności pracy - wartość 

Tablica 6.11. Wskaźniki sprawności pracy - zmiana 

Tablica 6.12. Wskaźniki sprawności pracy - dynamika 

Tablica 6.13. Wskaźniki sprawności działania - wartość 

Tablica 6.14. Wskaźniki sprawności działania- zmiana 

Tablica 6.15. Wskaźniki sprawności działania- dynamika 

Tablica 6.16. Wskaźniki rentowności - wartość 

Tablica 6.17. Wskaźniki rentowności - zmiana 

Tablica 6.18. Wskaźniki rentowności - dynamika 

Tablica 6.19. Wskaźniki rynkowe - wartość 

Tablica 6.20. Wskaźniki rynkowe - zmiana 



Skype: pgradanalizy

Tablica 6.21. Wskaźniki rynkowe - dynamika 

Wykresy 

Wykres 6.1. Wskaźniki bieżącej płynności i wskaźnik szybkiej płynności 

Wykres 6.2. Wskaźnik cyklu zapasów, należności, zobowiązań, konwersji gotówki 

Wykres 6.3. Kapitał obrotowy netto i zapotrzebowanie na kapitał obrotowy netto 

Wykres 6.4. Wskaźnik ogólnej wystarczalności gotówkowej 

Wykres 6.5. Wskaźnik ogólnego zadłużenia i wskaźnik zadłużenia kapitału własnego 

Wykres 6.6. Wskaźnik produktywności kosztów pracy 

Wykres 6.7. Wskaźnik poziomu kosztów ogółem i kosztów podstawowej działalności 

operacyjnej 

Wykres 6.8. Wskaźnik rotacji aktywów i majątku obrotowego 

Wykres 6.9. Wskaźniki rentowności ROS, ROA, ROE 

Wykres 6.10. Wartość księgowa i wartość rynkowa 

Wykres 6.11. Kapitał zainwestowany rynkowa wartość dodana MVA i ekonomiczna wartość 

dodana EVA 

Wykres 6.12. Koszt kapitału WACC i stopa zwrotu z kapitału ROIC 

Wykres 6.13. Dochód oczekiwany i dochód uzyskany 

7. WZORCOWE UKŁADY NIERÓWNOŚCI 

Tablice 

Tablica 7.1. Wzorcowe układy nierówności wskaźników 

8. ANALIZA PIRAMIDALNA 

Tablice 

Tablica 8.1. Piramidalna rentowność sprzedaży, majątku i kapitału własnego 

Tablica 8.2. Model Du Ponta 

Wykresy 

Wykres 8.1. Piramidalna rentowność sprzedaży, majątku i kapitału własnego oraz model Du 

Ponta 

9. ANALIZA RYZYKA 

Tablice 

Tablica 9.1. Wskaźniki ryzyka - wartość 

Tablica 9.2. Wskaźniki ryzyka- zmiana 

Tablica 9.3. Wskaźniki ryzyka - dynamika 

Tablica 9.4. Modele analizy dyskryminacyjnej- wartość 

Tablica 9.5. Modele analizy dyskryminacyjnej - zmiana 

Tablica 9.6. Modele analizy dyskryminacyjnej - dynamika 

Tablica 9.7. Zmienne niezależne 

Wykresy 

Wykres 9.1. Stopnie dźwigni DFL, DOL, DTL 

Wykres 9.2. Modele analizy dyskryminacyjnej 

Wykres 9.3. Poziom zagrożenia bankructwem 



Skype: pgradanalizy

1 

BILANS 



Skype: pgradanalizy

Tablica 1.1. Aktywa - wartość 

Analiza finansowa Spółki PRZYKŁAD w latach 2001 - 2005 

2001 2002 2003 2004 2005 2001 - 2005 

A. Aktywa trwałe 653 166 000,00 630 654 000,00 637 359 000,00 630 654 000,00 653 166 000,00 

I. Wartości niematerialne i prawne 4 329 000,00 3 594 000,00 2 864 000,00 3 594 000,00 4 329 000,00 

1. Koszty zakończonych prac rozwojowych 4 329 000,00 3 594 000,00 2 864 000,00 3 594 000,00 4 329 000,00 

II. Rzeczowe aktywa trwałe 629 690 000,00 614 300 000,00 618 310 000,00 614 300 000,00 629 690 000,00 

1. Środki trwałe 629 690 000,00 614 300 000,00 618 310 000,00 614 300 000,00 629 690 000,00 

III. Należności długoterminowe 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 

IV. Inwestycje długoterminowe 2 238 000,00 1 351 000,00 1 681 000,00 1 351 000,00 2 238 000,00 

3. Długoterminowe aktywa finansowe 2 238 000,00 1 351 000,00 1 681 000,00 1 351 000,00 2 238 000,00 

a) w jednostkach powiązanych 2 238 000,00 1 351 000,00 1 681 000,00 1 351 000,00 2 238 000,00 

- udziały lub akcje 2 238 000,00 1 351 000,00 1 681 000,00 1 351 000,00 2 238 000,00 

V. Długoterminowe rozliczenia międzyokresowe 16 909 000,00 11 409 000,00 14 504 000,00 11 409 000,00 16 909 000,00 

1. Aktywa z tyt. odroczonego podatku dochodowego 16 909 000,00 11 409 000,00 14 504 000,00 11 409 000,00 16 909 000,00 

B. Aktywa obrotowe 597 411 000,00 511 166 000,00 740 171 000,00 511 166 000,00 597 411 000,00 

I. Zapasy 219 516 000,00 167 243 000,00 231 571 000,00 167 243 000,00 219 516 000,00 

1. Materiały 219 516 000,00 167 243 000,00 231 571 000,00 167 243 000,00 219 516 000,00 

II. Należności krótkoterminowe 345 735 000,00 266 852 000,00 456 349 000,00 266 852 000,00 345 735 000,00 

2. Od pozostałych jednostek 345 735 000,00 266 852 000,00 456 349 000,00 266 852 000,00 345 735 000,00 

a) z tytułu dostaw i usług w okresie spłaty: 322 579 000,00 254 038 000,00 403 257 000,00 254 038 000,00 322 579 000,00 

- do 12 miesięcy 294 800 000,00 251 266 000,00 351 477 000,00 251 266 000,00 294 800 000,00 

- powyżej 12 miesięcy 27 779 000,00 2 772 000,00 51 780 000,00 2 772 000,00 27 779 000,00 

b) z tytułu podatków, dotacji, ceł i innych świadczeń 23 156 000,00 12 814 000,00 53 092 000,00 12 814 000,00 23 156 000,00 

III. Inwestycje krótkoterminowe 31 517 000,00 76 396 000,00 51 664 000,00 76 396 000,00 31 517 000,00 

1. Krótkoterminowe aktywa finansowe 31 517 000,00 76 396 000,00 51 664 000,00 76 396 000,00 31 517 000,00 

b) w pozostałych jednostkach 709 000,00 1 069 000,00 5 311 000,00 1 069 000,00 709 000,00 

- udziały lub akcje 709 000,00 1 069 000,00 5 311 000,00 1 069 000,00 709 000,00 

c) środki pieniężne i inne aktywa pieniężne 30 808 000,00 75 327 000,00 46 353 000,00 75 327 000,00 30 808 000,00 

- środki pieniężne w kasie i na rachunkach 30 808 000,00 75 327 000,00 46 353 000,00 75 327 000,00 30 808 000,00 

IV. Krótkoterminowe rozliczenia międzyokresowe 643 000,00 675 000,00 587 000,00 675 000,00 643 000,00 

Razem Aktywa (A + B) 

A K T Y W A 

Stan na dzień 31 grudnia w zł 

1 250 577 000,00 1 141 820 000,00 1 377 530 000,00 1 141 820 000,00 1 250 577 000,00 

Średnia 

wartość w okresie 

640 999 800,00 

3 742 000,00 

3 742 000,00 

621 258 000,00 

621 258 000,00 

1 771 800,00 

1 771 800,00 

1 771 800,00 

14 228 000,00 

336 304 600,00 

336 304 600,00 

53 498 000,00 

644 600,00 

1 232 464 800,00 



Skype: pgradanalizy 

0,00 

1 771 800,00 

14 228 000,00 

591 465 000,00 

201 017 800,00 

201 017 800,00 

311 298 200,00 

288 721 800,00 

22 576 400,00 

25 006 400,00 

53 498 000,00 

1 773 400,00 

1 773 400,00 

51 724 600,00 

51 724 600,00

Tablica 1.2. Aktywa – odchylenie 

A. Aktywa trwałe 

I. Wartości niematerialne i prawne 

1. Koszty zakończonych prac rozwojowych 

II. Rzeczowe aktywa trwałe 

1. Środki trwałe 

III. Należności długoterminowe 

IV. Inwestycje długoterminowe 

3. Długoterminowe aktywa finansowe 

a) w jednostkach powiązanych 

- udziały lub akcje 

V. Długoterminowe rozliczenia międzyokresowe 

1. Aktywa z tyt. odroczonego podatku dochodowego 

B. Aktywa obrotowe 

I. Zapasy 

1. Materiały 

II. Należności krótkoterminowe 

2. Od pozostałych jednostek 

a) z tytułu dostaw i usług w okresie spłaty: 

- do 12 miesięcy 

- powyżej 12 miesięcy 

b) z tytułu podatków, dotacji, ceł i innych świadczeń 

III. Inwestycje krótkoterminowe 

1. Krótkoterminowe aktywa finansowe 

b) w pozostałych jednostkach 


c) środki pieniężne i inne aktywa pieniężne 

- środki pieniężne w kasie i na rachunkach 

IV. Krótkoterminowe rozliczenia międzyokresowe 


A K T Y W A 


2002 - 2001 2003 - 2002 2004 - 2003 2005 - 2004 2005 - 2001 2001 - 2005 

-22 512 000,00 

-735 000,00 

-15 390 000,00 

-15 390 000,00 4 010 000,00 -4 010 000,00 15 390 000,00 0,00 0,00 

0,00 

-887 000,00 

-887 000,00 330 000,00 -330 000,00 887 000,00 0,00 0,00 

-887 000,00 330 000,00 -330 000,00 887 000,00 0,00 0,00 

-887 000,00 330 000,00 -330 000,00 887 000,00 0,00 0,00 

-5 500 000,00 

-5 500 000,00 3 095 000,00 -3 095 000,00 5 500 000,00 0,00 0,00 

-86 245 000,00 

-52 273 000,00 

-78 883 000,00 

-78 883 000,00 

44 879 000,00 

32 000,00 

-108 757 000,00 

6 705 000,00 

-730 000,00 

-735 000,00 -730 000,00 730 000,00 735 000,00 

4 010 000,00 

0,00 

330 000,00 

3 095 000,00 

229 005 000,00 

64 328 000,00 

189 497 000,00 

189 497 000,00 

-24 732 000,00 

-88 000,00 

235 710 000,00 

Odchylenie w okresach 

-6 705 000,00 

730 000,00 

-4 010 000,00 

-189 497 000,00 

-189 497 000,00 

24 732 000,00 

88 000,00 

-235 710 000,00 

78 883 000,00 

78 883 000,00 

-44 879 000,00 

-32 000,00 

108 757 000,00 




0,00 

-330 000,00 

-3 095 000,00 

-229 005 000,00 

-64 328 000,00 

22 512 000,00 

735 000,00 

15 390 000,00 

0,00 

887 000,00 

5 500 000,00 

86 245 000,00 

52 273 000,00 

-52 273 000,00 64 328 000,00 -64 328 000,00 52 273 000,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

Średnie 

odchylenie w okresie 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 0,00 

-68 541 000,00 149 219 000,00 -149 219 000,00 68 541 000,00 0,00 0,00 

-43 534 000,00 100 211 000,00 -100 211 000,00 43 534 000,00 0,00 0,00 

-25 007 000,00 49 008 000,00 -49 008 000,00 25 007 000,00 0,00 0,00 

-10 342 000,00 40 278 000,00 -40 278 000,00 10 342 000,00 0,00 0,00 

44 879 000,00 -24 732 000,00 24 732 000,00 -44 879 000,00 0,00 0,00 

360 000,00 4 242 000,00 -4 242 000,00 -360 000,00 0,00 0,00 

360 000,00 4 242 000,00 -4 242 000,00 -360 000,00 0,00 0,00 

44 519 000,00 -28 974 000,00 28 974 000,00 -44 519 000,00 0,00 0,00 

44 519 000,00 -28 974 000,00 28 974 000,00 -44 519 000,00 0,00 0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00

Tablica 1.3. Aktywa – dynamika 














I. Zapasy 

1. Materiały 















A K T Y W A 


2002 \ 2001 2003 \ 2002 2004 \ 2003 2005 \ 2004 2005 \ 2001 2001 - 2005 

-3,45 

-16,98 

-16,98 

-2,44 

-2,44 0,65 -0,65 2,51 

- 

-39,63 

-39,63 

-20,31 25,49 20,45 0,00 2,16 

24,43 -19,63 65,66 0,00 

-39,63 24,43 -19,63 65,66 0,00 

-39,63 24,43 -19,63 65,66 0,00 

-32,53 

-32,53 

-14,44 

-23,81 

-22,82 

-22,82 

-21,25 

-14,77 

-90,02 

142,40 

50,78 

144,50 

4,98 

-8,70 

1,06 

-20,31 

0,65 

0,00 0,02 

27,13 -21,34 48,21 0,00 5,37 




- 

24,43 

27,13 

44,80 

38,46 

71,01 

71,01 

-32,37 

-13,04 

20,64 

Dynamika w % 

-1,05 

25,49 

-0,65 

- 

-19,63 

-21,34 

-30,94 

-27,78 

-41,52 

-41,52 

47,87 

14,99 

-17,11 

3,57 

20,45 

2,51 

- 

65,66 

48,21 

16,87 

31,26 

29,56 

29,56 

-58,75 

-4,74 

9,52 

0,00 

0,00 

0,00 

- 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

-23,81 38,46 -27,78 31,26 0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

Średnia 

dynamika w 

okresach 

0,03 

2,16 

0,02 

- 

7,70 

7,70 

7,70 

7,70 

5,37 

4,07 

4,53 

4,53 

9,06 

9,06 

58,74 -37,00 26,98 0,00 6,87 

39,88 -28,51 17,33 0,00 3,48 

1 767,97 -94,65 902,13 0,00 621,36 

-44,66 314,33 -75,86 80,71 0,00 68,63 

24,79 

142,40 -32,37 47,87 -58,75 0,00 24,79 

396,82 -79,87 -33,68 0,00 83,51 

50,78 396,82 -79,87 -33,68 0,00 83,51 

144,50 -38,46 62,51 -59,10 0,00 27,36 

-38,46 62,51 -59,10 0,00 27,36 

0,55 

1,09

Tablica 1.4. Aktywa – struktura 


2001 2002 2003 2004 2005 2001 - 2005 

A. Aktywa trwałe 52,23 55,23 46,27 55,23 52,23 

I. Wartości niematerialne i prawne 0,35 0,31 0,21 0,31 0,35 

1. Koszty zakończonych prac rozwojowych 0,35 0,31 0,21 0,31 0,35 

II. Rzeczowe aktywa trwałe 50,35 53,80 44,89 53,80 50,35 

1. Środki trwałe 50,35 53,80 44,89 53,80 50,35 

III. Należności długoterminowe 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 

IV. Inwestycje długoterminowe 0,18 0,12 0,12 0,12 0,18 

3. Długoterminowe aktywa finansowe 0,18 0,12 0,12 0,12 0,18 

a) w jednostkach powiązanych 0,18 0,12 0,12 0,12 0,18 

- udziały lub akcje 0,18 0,12 0,12 0,12 0,18 

V. Długoterminowe rozliczenia międzyokresowe 1,35 1,00 1,05 1,00 1,35 

1. Aktywa z tyt. odroczonego podatku dochodowego 1,35 1,00 1,05 1,00 1,35 

B. Aktywa obrotowe 47,77 44,77 53,73 44,77 47,77 

I. Zapasy 17,55 14,65 16,81 14,65 17,55 

1. Materiały 17,55 14,65 16,81 14,65 17,55 

II. Należności krótkoterminowe 27,65 23,37 33,13 23,37 27,65 

2. Od pozostałych jednostek 27,65 23,37 33,13 23,37 27,65 

a) z tytułu dostaw i usług w okresie spłaty: 25,79 22,25 29,27 22,25 25,79 

- do 12 miesięcy 23,57 22,01 25,52 22,01 23,57 

- powyżej 12 miesięcy 2,22 0,24 3,76 0,24 2,22 

b) z tytułu podatków, dotacji, ceł i innych świadczeń 1,85 1,12 3,85 1,12 1,85 

III. Inwestycje krótkoterminowe 2,52 6,69 3,75 6,69 2,52 

1. Krótkoterminowe aktywa finansowe 2,52 6,69 3,75 6,69 2,52 

b) w pozostałych jednostkach 0,06 0,09 0,39 0,09 0,06 

- udziały lub akcje 0,06 0,09 0,39 0,09 0,06 

c) środki pieniężne i inne aktywa pieniężne 2,46 6,60 3,36 6,60 2,46 

- środki pieniężne w kasie i na rachunkach 2,46 6,60 3,36 6,60 2,46 

IV. Krótkoterminowe rozliczenia międzyokresowe 0,05 0,06 0,04 0,06 0,05 


A K T Y W A 

Struktura w % 

(po zaokrągleniu) 

100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 

Średnia 

struktura w 

okresie 




52,24 

0,31 

0,31 

50,64 

50,64 

0,00 

0,14 

0,14 

0,14 

0,14 

1,15 

1,15 

47,76 

16,24 

16,24 

27,03 

27,03 

25,07 

23,34 

1,74 

1,96 

4,43 

4,43 

0,14 

0,14 

4,30 

4,30 

0,05 

100,0

Tablica 1.5. Aktywa - zmiana struktury 














I. Zapasy 

1. Materiały 















A K T Y W A 


2002 - 2001 2003 - 2002 2004 - 2003 2005 - 2004 2005 - 2001 

3,00 

-0,04 

-0,04 -0,10 0,10 0,04 0,00 

3,45 

3,45 -8,91 8,91 -3,45 

0,00 

-0,06 

-0,06 0,00 0,00 0,06 0,00 

-0,06 0,00 0,00 0,06 0,00 

-0,06 0,00 0,00 0,06 

-0,35 

-0,35 0,05 -0,05 0,35 0,00 

-3,00 

-2,90 

-2,90 

-4,28 

-4,28 

4,17 

0,01 

0,00 




-8,96 

-0,10 

-8,91 

0,00 

0,00 

0,05 

8,96 

2,16 

2,16 

9,76 

9,76 

-2,94 

-0,02 

0,00 

Zmiana struktury 

(wielkość) 

8,96 

0,10 

8,91 

0,00 

0,00 

-0,05 

-8,96 

-2,16 

-2,16 

-9,76 

-9,76 

2,94 

0,02 

0,00 

-3,00 

0,04 

-3,45 

0,00 

0,06 

0,35 

3,00 

2,90 

2,90 

4,28 

4,28 

-4,17 

-0,01 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

-3,54 7,02 -7,02 3,54 0,00 

-1,56 3,51 -3,51 1,56 0,00 

-1,98 3,52 -3,52 1,98 0,00 

-0,73 2,73 -2,73 0,73 0,00 

0,00 

4,17 -2,94 2,94 -4,17 0,00 

0,03 0,30 -0,30 -0,03 0,00 

0,03 0,30 -0,30 -0,03 0,00 

4,14 -3,24 3,24 -4,14 0,00 

4,14 -3,24 3,24 -4,14 

0,00 

0,00 

0,00

Wykres 1.1. Struktura aktywów 

48% 

2001 

52% 

45% 

Tablica 1.6. Struktura majątku obrotowego 

W Y S Z C Z E G Ó L N I E N I E 

2002 

55% 

Wykres 1.2. Struktura majątku obrotowego 

54% 


2003 

46% 

Aktywa trwałe Aktywa obrotowe 




45% 

2004 

55% 

48% 

2005 

2001 2002 2003 2004 2005 2001 - 2005 

I. Zapasy 219 516 000,00 167 243 000,00 231 571 000,00 167 243 000,00 219 516 000,00 

II. Należności krótkoterminowe 345 735 000,00 266 852 000,00 456 349 000,00 266 852 000,00 345 735 000,00 

III. Inwestycje krótkoterminowe 31 517 000,00 76 396 000,00 51 664 000,00 76 396 000,00 31 517 000,00 

IV. Rozliczenia międzyokresowe krótkoterminowe 643 000,00 675 000,00 587 000,00 675 000,00 643 000,00 

Razem majątek obrotowy 

58% 

2001 

5% 0% 

37% 

52% 

2002 

15% 0% 

33% 


597 411 000,00 511 166 000,00 740 171 000,00 511 166 000,00 597 411 000,00 

62% 

2003 

7% 0% 

52% 

Średnia 


Zapasy Należności krótkoterminowe Inwestycje krótkoterminowe Rozliczenia międzyokresowe krótkoterminowe 

31% 

52% 

2004 

15% 0% 

33% 

58% 

2005 

5% 0% 

201 017 800,00 

336 304 600,00 

53 498 000,00 

644 600,00 

591 465 000,00 

37%

Tablica 1.7. Struktura należności krótkoterminowych 


Wykres 1.3. Struktura należności krótkoterminowych 

Tablica 1.8. Struktura inwestycji krótkoterminowych 

Wykres 1.4. Struktura inwestycji krótkoterminowych 


2001 2002 2003 2004 2005 2001 - 2005 

1. Z tytułu dostaw i usług do 12 miesięcy 294 800 000,00 251 266 000,00 351 477 000,00 251 266 000,00 294 800 000,00 

2. Z tytułu dostaw i usług powyżej 12 miesięcy 27 779 000,00 2 772 000,00 51 780 000,00 2 772 000,00 27 779 000,00 

3. Pozostałe należności 23 156 000,00 12 814 000,00 53 092 000,00 12 814 000,00 23 156 000,00 

Razem należności krótkoterminowe 

8% 7% 

2001 

85% 

1% 5% 


345 735 000,00 266 852 000,00 456 349 000,00 266 852 000,00 345 735 000,00 

Z tytułu dostaw i usług do 12 miesięcy Z tytułu dostaw i usług powyżej 12 miesięcy Pozostałe należności 


2002 

94% 

11% 

12% 

2003 

77% 

1% 5% 

Średnia 


288 721 800,00 

22 576 400,00 

25 006 400,00 

336 304 600,00 




2004 

94% 

8% 7% 

2005 

2001 2002 2003 2004 2005 2001 - 2005 

1. Środki pieniężne i inne aktywa pieniężne 30 808 000,00 75 327 000,00 46 353 000,00 75 327 000,00 30 808 000,00 

2. Inne inwestycje krótkoterminowe 709 000,00 1 069 000,00 5 311 000,00 1 069 000,00 709 000,00 

Razem inwestycje krótkoterminowe 

2001 

2% 

` 

98% 

2002 

1% 

99% 


31 517 000,00 76 396 000,00 51 664 000,00 76 396 000,00 31 517 000,00 

10% 

2003 

Środki pieniężne i inne aktywa pieniężne Inne inwestycje krótkoterminowe 

90% 

2004 

1% 

99% 

2005 

2% 

85% 

Średnia 


98% 

51 724 600,00 

1 773 400,00 

53 498 000,00

Tablica 1.9. Pasywa – wartość 


2001 2002 2003 2004 2005 2001 - 2005 

A. Kapitał własny 698 774 000,00 748 719 000,00 768 292 000,00 748 719 000,00 698 774 000,00 

I. Kapitał (fundusz) podstawowy 110 422 000,00 110 422 000,00 110 422 000,00 110 422 000,00 110 422 000,00 

IV. Kapitał (fundusz) zapasowy 310 603 000,00 310 603 000,00 310 603 000,00 310 603 000,00 310 603 000,00 

V. Kapitał (fundusz) z aktualizacji wyceny 81 955 000,00 81 955 000,00 81 955 000,00 81 955 000,00 81 955 000,00 

VI. Pozostałe kapitały (fundusze) rezerwowe 105 794 000,00 173 710 000,00 183 626 000,00 173 710 000,00 105 794 000,00 

VIII. Zysk (strata) netto 90 000 000,00 72 029 000,00 81 686 000,00 72 029 000,00 90 000 000,00 

B. Zobowiązania i rezerwy na zobowiązania 551 803 000,00 393 101 000,00 609 238 000,00 393 101 000,00 551 803 000,00 

I. Rezerwy na zobowiązania 97 380 000,00 81 478 000,00 83 742 000,00 81 478 000,00 97 380 000,00 

1. Z tytułu odroczonego podatku dochodowego 45 576 000,00 46 067 000,00 50 760 000,00 46 067 000,00 45 576 000,00 

2. Na świadczenia emerytalne i podobne 45 227 000,00 30 489 000,00 32 299 000,00 30 489 000,00 45 227 000,00 

- długoterminowa 24 876 000,00 10 497 000,00 9 675 000,00 10 497 000,00 24 876 000,00 

- krótkoterminowa 20 351 000,00 19 992 000,00 22 624 000,00 19 992 000,00 20 351 000,00 

3. Pozostałe rezerwy 6 577 000,00 4 922 000,00 683 000,00 4 922 000,00 6 577 000,00 

- długoterminowe 227 000,00 3 347 000,00 69 000,00 3 347 000,00 227 000,00 

- krótkoterminowe 6 350 000,00 1 575 000,00 614 000,00 1 575 000,00 6 350 000,00 

II. Zobowiązania długoterminowe 2 176 000,00 1 880 000,00 3 416 000,00 1 880 000,00 2 176 000,00 

2. Wobec pozostałych jednostek 2 176 000,00 1 880 000,00 3 416 000,00 1 880 000,00 2 176 000,00 

a) kredyty i pożyczki 1 687 000,00 1 826 000,00 3 145 000,00 1 826 000,00 1 687 000,00 

c) inne zobowiązania finansowe 489 000,00 54 000,00 271 000,00 54 000,00 489 000,00 

III. Zobowiązania krótkoterminowe 452 236 000,00 309 680 000,00 522 080 000,00 309 680 000,00 452 236 000,00 

2. Wobec pozostałych jednostek 452 236 000,00 309 680 000,00 522 080 000,00 309 680 000,00 452 236 000,00 

a) kredyty i pożyczki 135 863 000,00 31 264 000,00 83 563 000,00 31 264 000,00 135 863 000,00 

d) z tytułu dostaw i usług, w okresie wymagalności: 240 761 000,00 205 255 000,00 287 885 000,00 205 255 000,00 240 761 000,00 

- do 12 miesięcy 220 260 000,00 189 044 000,00 286 751 000,00 189 044 000,00 220 260 000,00 

- powyżej 12 miesięcy 20 501 000,00 16 211 000,00 1 134 000,00 16 211 000,00 20 501 000,00 

g) z tytułu podatków, ceł, ubezpieczeń i innych 75 612 000,00 73 161 000,00 150 632 000,00 73 161 000,00 75 612 000,00 

IV. Rozliczenia międzyokresowe 11 000,00 63 000,00 0,00 63 000,00 11 000,00 

2. Inne rozliczenia międzyokresowe 11 000,00 63 000,00 0,00 63 000,00 11 000,00 

- krótkoterminowe 11 000,00 63 000,00 0,00 63 000,00 11 000,00 

Razem Pasywa (A + B) 

P A S Y W A 


1 250 577 000,00 1 141 820 000,00 1 377 530 000,00 1 141 820 000,00 1 250 577 000,00 

Średnia 


732 655 600,00 

110 422 000,00 

310 603 000,00 

81 955 000,00 

148 526 800,00 

81 148 800,00 

499 809 200,00 

88 291 600,00 

46 809 200,00 

36 746 200,00 

16 084 200,00 

20 662 000,00 

4 736 200,00 

1 443 400,00 

3 292 800,00 

2 305 600,00 

2 305 600,00 

2 034 200,00 

271 400,00 

409 182 400,00 

409 182 400,00 

83 563 400,00 

235 983 400,00 

221 071 800,00 

14 911 600,00 

89 635 600,00 

29 600,00 

29 600,00 

29 600,00 

1 232 464 800,00 



Skype: pgradanalizy

Tablica 1.10. Pasywa – odchylenie 

A. Kapitał własny 

I. Kapitał (fundusz) podstawowy 

IV. Kapitał (fundusz) zapasowy 

V. Kapitał (fundusz) z aktualizacji wyceny 

VI. Pozostałe kapitały (fundusze) rezerwowe 

VIII. Zysk (strata) netto 

B. Zobowiązania i rezerwy na zobowiązania 

I. Rezerwy na zobowiązania 

1. Z tytułu odroczonego podatku dochodowego 

2. Na świadczenia emerytalne i podobne 

- długoterminowa 

- krótkoterminowa 

3. Pozostałe rezerwy 

- długoterminowe 

- krótkoterminowe 

II. Zobowiązania długoterminowe 

2. Wobec pozostałych jednostek 

a) kredyty i pożyczki 

c) inne zobowiązania finansowe 

III. Zobowiązania krótkoterminowe 



d) z tytułu dostaw i usług, w okresie wymagalności: 



g) z tytułu podatków, ceł, ubezpieczeń i innych 

IV. Rozliczenia międzyokresowe 

2. Inne rozliczenia międzyokresowe 



P A S Y W A 


2002 - 2001 2003 - 2002 2004 - 2003 2005 - 2004 2005 - 2001 2001 - 2005 

49 945 000,00 

0,00 

0,00 

0,00 

67 916 000,00 

-17 971 000,00 

-158 702 000,00 

-15 902 000,00 

-296 000,00 

-296 000,00 

-142 556 000,00 

-142 556 000,00 

-4 290 000,00 

-2 451 000,00 

52 000,00 

-108 757 000,00 

19 573 000,00 

0,00 

0,00 

0,00 

9 916 000,00 

9 657 000,00 

216 137 000,00 

2 264 000,00 

1 536 000,00 

1 536 000,00 

212 400 000,00 

212 400 000,00 

-104 599 000,00 52 299 000,00 

82 630 000,00 

-15 077 000,00 

77 471 000,00 

-63 000,00 

52 000,00 -63 000,00 

235 710 000,00 

-19 573 000,00 

63 000,00 

-63 000,00 63 000,00 




0,00 

0,00 

0,00 

-9 916 000,00 

-9 657 000,00 

-216 137 000,00 

-2 264 000,00 

-1 536 000,00 

-1 536 000,00 

-212 400 000,00 

-82 630 000,00 

15 077 000,00 

-77 471 000,00 

-235 710 000,00 

-49 945 000,00 

0,00 

0,00 

0,00 

-67 916 000,00 

17 971 000,00 

158 702 000,00 

15 902 000,00 

491 000,00 4 693 000,00 -4 693 000,00 -491 000,00 0,00 

-14 738 000,00 1 810 000,00 -1 810 000,00 14 738 000,00 0,00 

-14 379 000,00 -822 000,00 822 000,00 14 379 000,00 0,00 

-359 000,00 2 632 000,00 -2 632 000,00 359 000,00 0,00 

-1 655 000,00 -4 239 000,00 4 239 000,00 1 655 000,00 0,00 

3 120 000,00 -3 278 000,00 3 278 000,00 -3 120 000,00 0,00 

-4 775 000,00 -961 000,00 961 000,00 4 775 000,00 0,00 

296 000,00 

296 000,00 

139 000,00 1 319 000,00 -1 319 000,00 -139 000,00 0,00 

-435 000,00 217 000,00 -217 000,00 435 000,00 0,00 

-35 506 000,00 

142 556 000,00 

-212 400 000,00 142 556 000,00 

-52 299 000,00 104 599 000,00 

35 506 000,00 

-31 216 000,00 97 707 000,00 -97 707 000,00 31 216 000,00 

52 000,00 


4 290 000,00 

2 451 000,00 

-52 000,00 

-52 000,00 

63 000,00 -52 000,00 

108 757 000,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

Średnie 


0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00

Tablica 1.11. Pasywa – dynamika 































P A S Y W A 


2002 \ 2001 2003 \ 2002 2004 \ 2003 2005 \ 2004 2005 \ 2001 2001 - 2005 

7,15 

0,00 

0,00 

0,00 

64,20 

-19,97 

-28,76 

-16,33 

-1,76 13,17 -11,63 1,80 0,00 

472,73 

472,73 

-8,70 

2,61 

0,00 

0,00 

0,00 

5,71 

13,41 

54,98 

2,78 

81,70 

81,70 

68,59 

68,59 

-100,00 

-100,00 




-2,55 

0,00 

0,00 

0,00 

-5,40 

-11,82 

-35,48 

-2,70 

-44,96 

-44,96 

-40,68 

-40,68 

- 

-17,11 

-6,67 

0,00 

0,00 

0,00 

-39,10 

24,95 

40,37 

19,52 

-32,59 5,94 -5,60 48,34 0,00 

-57,80 -7,83 8,50 136,98 

-13,60 

-13,60 

-31,52 

-31,52 

15,74 

15,74 

46,03 

46,03 

-82,54 

9,52 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

1,08 10,19 -9,25 -1,07 0,00 

-25,16 -86,12 620,64 33,62 0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

Średnia 

dynamika w 

okresach 

0,14 

0,00 

0,00 

0,00 

6,35 

1,64 

7,78 

0,82 

0,24 

4,02 

0,00 19,96 

0,39 

135,75 

1 374,45 -97,94 4 750,72 -93,22 0,00 1 483,50 

-75,20 -61,02 156,51 303,17 0,00 80,87 

9,72 

9,72 

8,24 72,23 -41,94 -7,61 0,00 7,73 

-88,96 401,85 -80,07 805,56 0,00 259,59 

10,60 

10,60 

-76,99 167,28 -62,59 334,57 0,00 90,57 

-14,75 40,26 

-14,17 

-20,93 

-3,24 105,89 

472,73 

51,68 

-28,70 17,30 

-34,07 16,51 

-93,00 1 329,54 26,46 

-51,43 3,35 

- -82,54 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

3,53 

4,99 

310,52 

13,64 

96,73 

96,73 

-100,00 - -82,54 0,00 96,73 

20,64 

Dynamika w % 

1,09

Tablica 1.12. Pasywa – struktura 


2001 2002 2003 2004 2005 2001 - 2005 

A. Kapitał własny 55,88 65,57 55,77 65,57 55,88 

I. Kapitał (fundusz) podstawowy 8,83 9,67 8,02 9,67 8,83 

IV. Kapitał (fundusz) zapasowy 24,84 27,20 22,55 27,20 24,84 

V. Kapitał (fundusz) z aktualizacji wyceny 6,55 7,18 5,95 7,18 6,55 

VI. Pozostałe kapitały (fundusze) rezerwowe 8,46 15,21 13,33 15,21 8,46 

VIII. Zysk (strata) netto 7,20 6,31 5,93 6,31 7,20 

B. Zobowiązania i rezerwy na zobowiązania 44,12 34,43 44,23 34,43 44,12 

I. Rezerwy na zobowiązania 7,79 7,14 6,08 7,14 7,79 

1. Z tytułu odroczonego podatku dochodowego 3,64 4,03 3,68 4,03 3,64 

2. Na świadczenia emerytalne i podobne 3,62 2,67 2,34 2,67 3,62 

- długoterminowa 1,99 0,92 0,70 0,92 1,99 

- krótkoterminowa 1,63 1,75 1,64 1,75 1,63 

3. Pozostałe rezerwy 0,53 0,43 0,05 0,43 0,53 

- długoterminowe 0,02 0,29 0,01 0,29 0,02 

- krótkoterminowe 0,51 0,14 0,04 0,14 0,51 

II. Zobowiązania długoterminowe 0,17 0,16 0,25 0,16 0,17 

2. Wobec pozostałych jednostek 0,17 0,16 0,25 0,16 0,17 

a) kredyty i pożyczki 0,13 0,16 0,23 0,16 0,13 

c) inne zobowiązania finansowe 0,04 0,00 0,02 0,00 0,04 

III. Zobowiązania krótkoterminowe 36,16 27,12 37,90 27,12 36,16 

2. Wobec pozostałych jednostek 36,16 27,12 37,90 27,12 36,16 

a) kredyty i pożyczki 10,86 2,74 6,07 2,74 10,86 

d) z tytułu dostaw i usług, w okresie wymagalności: 19,25 17,98 20,90 17,98 19,25 

- do 12 miesięcy 17,61 16,56 20,82 16,56 17,61 

- powyżej 12 miesięcy 1,64 1,42 0,08 1,42 1,64 

g) z tytułu podatków, ceł, ubezpieczeń i innych 6,05 6,41 10,93 6,41 6,05 

IV. Rozliczenia międzyokresowe 0,00 0,01 0,00 0,01 0,00 

2. Inne rozliczenia międzyokresowe 0,00 0,01 0,00 0,01 0,00 

- krótkoterminowe 0,00 0,01 0,00 0,01 0,00 


P A S Y W A 

Struktura w % 


100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 

Średnia 

struktura w 

okresie 




59,73 

9,00 

25,33 

6,68 

12,13 

6,59 

40,27 

7,19 

3,80 

2,98 

1,30 

1,68 

0,39 

0,13 

0,27 

0,18 

0,18 

0,16 

0,02 

32,89 

32,89 

6,65 

19,07 

17,83 

1,24 

7,17 

0,00 

0,00 

0,00 

100,0

Tablica 1.13. Pasywa – zmiana struktury 































P A S Y W A 


2002 - 2001 2003 - 2002 2004 - 2003 2005 - 2004 2005 - 2001 

9,69 

0,84 

2,36 

0,63 

6,75 

-0,89 

-9,69 

-0,65 

-0,01 

-0,01 

-9,04 

-9,04 

-0,22 

0,01 

0,0 




-9,80 

-1,65 

-4,65 

-1,23 

-1,88 

-0,38 

9,80 

-1,06 

0,09 

0,09 

0,02 

10,78 

10,78 

0,36 4,52 -4,52 -0,36 

-0,01 

0,0 

9,80 

1,65 

4,65 

1,23 

1,88 

0,38 

-9,80 

1,06 

0,39 -0,35 0,35 -0,39 0,00 

-0,95 -0,33 

-0,09 

-0,09 

-9,69 

-0,84 

-2,36 

-0,63 

-6,75 

0,89 

9,69 

0,65 

0,33 0,95 

-1,07 -0,22 0,22 1,07 0,00 

0,10 0,37 

-0,02 

-10,78 

-2,92 

4,26 -4,26 

0,01 

0,01 

-0,03 

0,04 

9,04 

9,04 

1,27 

1,05 

-0,01 

0,0 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,12 -0,11 0,11 -0,12 0,00 

-0,10 -0,38 0,38 0,10 0,00 

0,27 -0,28 0,28 -0,27 0,00 

-0,37 -0,10 

0,03 0,07 -0,07 

-0,04 

-10,78 

-8,12 3,33 -3,33 8,12 

-1,27 

-1,05 

2,92 


(wielkość) 

-1,34 1,34 0,22 

0,01 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,01 -0,01 0,01 -0,01 0,00 

0,01 -0,01 0,01 -0,01 

0,0 

0,00 

0,0

Wykres 1.5. Struktura pasywów 

44% 

2001 

56% 

34% 

2002 

Tablica 1.14. Struktura zobowiązań i rezerw 


66% 

Wykres 1.6. Struktura zobowiązań i rezerw 

44% 


2003 

56% 

Kapitał własny Zobowiązania i rezerwy na zobowiązania 




34% 

2004 

66% 

44% 

2005 

56% 

2001 2002 2003 2004 2005 2001 - 2005 

I. Rezerwy na zobowiązania 97 380 000,00 81 478 000,00 83 742 000,00 81 478 000,00 97 380 000,00 

II. Zobowiązania długoterminowe 2 176 000,00 1 880 000,00 3 416 000,00 1 880 000,00 2 176 000,00 

III. Zobowiązania krótkoterminowe 452 236 000,00 309 680 000,00 522 080 000,00 309 680 000,00 452 236 000,00 

IV. Rozliczenia międzyokresowe 11 000,00 63 000,00 0,00 63 000,00 11 000,00 

Razem zobowiązania i rezerwy na zobowiązania 

82% 

2001 

0% 

18% 

0% 

79% 

2002 

0% 

21% 


551 803 000,0 393 101 000,0 609 238 000,0 393 101 000,0 551 803 000,0 

0% 

86% 

2003 

0% 

Średnia 


88 291 600,00 

2 305 600,00 

409 182 400,00 

29 600,00 

499 809 200,0 

Rezerwy na zobowiązania Zobowiązania długoterminowe Zobowiązania krótkoterminowe Rozliczenia międzyokresowe 

14% 

0% 

79% 

2004 

0% 

21% 

0% 

82% 

2005 

0% 

18% 

0%

Tablica 1.15. Struktura zobowiązań długoterminowych 


Wykres 1.7. Struktura zobowiązań długoterminowych 

Tablica 1.16. Struktura zobowiązań krótkoterminowych 

Wykres 1.8. Struktura zobowiązań krótkoterminowych 


2001 2002 2003 2004 2005 2001 - 2005 

1. Kredyty i pożyczki 1 687 000,00 1 826 000,00 3 145 000,00 1 826 000,00 1 687 000,00 

2. Pozostałe zobowiązania długoterminowe 489 000,00 54 000,00 271 000,00 54 000,00 489 000,00 

Razem zobowiązania długoterminowe 

22% 

2001 

78% 

2002 

3% 


97% 


2 176 000,00 1 880 000,00 3 416 000,00 1 880 000,00 2 176 000,00 

8% 

2003 

Kredyty i pożyczki Pozostałe zobowiązania długoterminowe 

92% 

Średnia 


2 034 200,00 

271 400,00 

2 305 600,00 




2004 

3% 

97% 

22% 

2005 

2001 2002 2003 2004 2005 2001 - 2005 

1. Kredyty i pożyczki 135 863 000,00 31 264 000,00 83 563 000,00 31 264 000,00 135 863 000,00 

2. Z tytułu dostaw i usług do 12 miesięcy 220 260 000,00 189 044 000,00 286 751 000,00 189 044 000,00 220 260 000,00 

3. Z tytułu dostaw i usług powyżej 12 miesięcy 20 501 000,00 16 211 000,00 1 134 000,00 16 211 000,00 20 501 000,00 

4. Pozostałe zobowiązania krótkoterminowe 75 612 000,00 73 161 000,00 150 632 000,00 73 161 000,00 75 612 000,00 

Razem zobowiązania krótkoterminowe 

4% 

17% 

49% 

2001 

30% 

5% 

24% 

2002 

10% 

61% 


452 236 000,00 309 680 000,00 522 080 000,00 309 680 000,00 452 236 000,00 

0% 

29% 

2003 

78% 

Średnia 


83 563 400,00 

221 071 800,00 

14 911 600,00 

89 635 600,00 

409 182 400,00 

Kredyty i pożyczki Z tytułu dostaw i usług do 12 miesięcy Z tytułu dostaw i usług powyżej 12 miesięcy Pozostałe zobowiązania krótkoterminowe 

55% 

16% 

5% 

24% 

2004 

10% 

61% 

4% 

17% 

2005 

49% 

30%


2 

RACHUNEK 

ZYSKÓW I STRAT 



Skype: pgradanalizy

Tablica 2.1. Rachunek zysków i strat – wartość 



Za okres od 1 stycznia do 31 grudnia w zł 

2001 2002 2003 2004 2005 2001 - 2005 

- Przychody i zyski ogółem 1 507 365 000,00 1 425 427 000,00 1 794 262 000,00 1 425 427 000,00 1 507 365 000,00 

- Koszty i straty ogółem 1 395 551 000,00 1 335 688 000,00 1 692 414 000,00 1 335 688 000,00 1 395 551 000,00 

A. Przychody netto ze sprzedaży, w tym: 1 467 212 000,00 1 422 559 000,00 1 793 351 000,00 1 422 559 000,00 1 467 212 000,00 

- od jednostek powiązanych 1 273 055 000,00 1 233 918 000,00 1 600 168 000,00 1 233 918 000,00 1 273 055 000,00 

I. Produktów 1 441 770 000,00 1 399 002 000,00 1 763 547 000,00 1 399 002 000,00 1 441 770 000,00 

II. Towarów i materiałów 25 442 000,00 23 557 000,00 29 804 000,00 23 557 000,00 25 442 000,00 

B. Koszty sprzedanych pod. tow. mat., w tym: 1 228 221 000,00 1 202 098 000,00 1 576 529 000,00 1 202 098 000,00 1 228 221 000,00 

- jednostkom powiązanym 1 083 550 000,00 1 069 752 000,00 1 083 550 000,00 1 069 752 000,00 1 083 550 000,00 

- Razem koszty działalności operacyjnej 1 313 496 000,00 1 283 828 000,00 1 671 887 000,00 1 283 828 000,00 1 313 496 000,00 

I. Koszty wytworzenia sprzedanych produktów 1 207 054 000,00 1 184 271 000,00 1 553 386 000,00 1 184 271 000,00 1 207 054 000,00 

II. Wartość sprzedanych towarów i materiałów 21 167 000,00 17 827 000,00 23 143 000,00 17 827 000,00 21 167 000,00 

C. Zysk (strata) brutto ze sprzedaży 238 991 000,00 220 461 000,00 216 822 000,00 220 461 000,00 238 991 000,00 

D. Koszty sprzedaży 32 624 000,00 26 022 000,00 31 007 000,00 26 022 000,00 32 624 000,00 

E. Koszty ogólnego zarządu 52 651 000,00 55 708 000,00 64 351 000,00 55 708 000,00 52 651 000,00 

F. Zysk (strata) netto ze sprzedaży 153 716 000,00 138 731 000,00 121 464 000,00 138 731 000,00 153 716 000,00 

- Wynik pozostałej działalności operacyjnej -28 055 000,00 -35 801 000,00 -11 144 000,00 -35 801 000,00 -28 055 000,00 

G. Pozostałe przychody operacyjne 28 245 000,00 1 843 000,00 632 000,00 1 843 000,00 28 245 000,00 

I. Zyski ze zbycia niefinansowych aktywów trwałych 676 000,00 702 000,00 357 000,00 702 000,00 676 000,00 

II. Dotacje 27 569 000,00 1 141 000,00 275 000,00 1 141 000,00 27 569 000,00 

H. Pozostałe koszty operacyjne 56 300 000,00 37 644 000,00 11 776 000,00 37 644 000,00 56 300 000,00 

I. Strata ze zbycia niefinansowych aktywów trwałych 44 076 000,00 31 190 000,00 6 284 000,00 31 190 000,00 44 076 000,00 

II. Aktualizacja wartości niefinansowych 12 224 000,00 6 454 000,00 5 492 000,00 6 454 000,00 12 224 000,00 

I. Zysk (strata) z działalności operacyjnej 125 661 000,00 102 930 000,00 110 320 000,00 102 930 000,00 125 661 000,00 

- Wynik działalności finansowej -13 847 000,00 -13 191 000,00 -8 472 000,00 -13 191 000,00 -13 847 000,00 

J. Przychody finansowe 11 908 000,00 1 025 000,00 279 000,00 1 025 000,00 11 908 000,00 

I. Dywidendy i udziały w zyskach, w tym: 11 645 000,00 9 000,00 15 000,00 9 000,00 11 645 000,00 

II. Odsetki, w tym: 263 000,00 1 016 000,00 264 000,00 1 016 000,00 263 000,00 

K. Koszty finansowe 25 755 000,00 14 216 000,00 8 751 000,00 14 216 000,00 25 755 000,00 

I. Odsetki, w tym: 13 152 000,00 9 212 000,00 6 090 000,00 9 212 000,00 13 152 000,00 

II. Strata ze zbycia inwestycji 12 603 000,00 5 004 000,00 2 661 000,00 5 004 000,00 12 603 000,00 

L. Zysk (strata) z działalności gospodarczej 111 814 000,00 89 739 000,00 101 848 000,00 89 739 000,00 111 814 000,00 

M. Wynik zdarzeń nadzwyczajnych 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 

I. Zyski nadzwyczajne 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 

II. Straty nadzwyczajne 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 

N. Zysk (strata) brutto 111 814 000,00 89 739 000,00 101 848 000,00 89 739 000,00 111 814 000,00 

O. Podatek dochodowy 21 814 000,00 17 710 000,00 20 162 000,00 17 710 000,00 21 814 000,00 

Średnia 


1 531 969 200,00 

1 430 978 400,00 

1 514 578 600,00 

1 322 822 800,00 

1 489 018 200,00 

25 560 400,00 

1 287 433 400,00 

1 078 030 800,00 

1 373 307 000,00 

1 267 207 200,00 

20 226 200,00 

227 145 200,00 

29 659 800,00 

56 213 800,00 

141 271 600,00 

-27 771 200,00 

12 161 600,00 

622 600,00 

11 539 000,00 

39 932 800,00 

31 363 200,00 

8 569 600,00 

113 500 400,00 

-12 509 600,00 

5 229 000,00 

4 664 600,00 

564 400,00 

17 738 600,00 

10 163 600,00 

7 575 000,00 

100 990 800,00 

100 990 800,00 

19 842 000,00 

R. Zysk (strata) netto 90 000 000,00 72 029 000,00 81 686 000,00 72 029 000,00 90 000 000,00 81 148 800,00 




0,00 

0,00 

0,00

Wykres 2.1. Przychody i koszty ogółem 

1 800 000 000 zł 

1 600 000 000 zł 

1 400 000 000 zł 

1 200 000 000 zł 

1 000 000 000 zł 

800 000 000 zł 

600 000 000 zł 

400 000 000 zł 

200 000 000 zł 

0 zł 

Wykres 2.2. Wyniki finansowe 

160 000 000 zł 

140 000 000 zł 

120 000 000 zł 

100 000 000 zł 

80 000 000 zł 

60 000 000 zł 

40 000 000 zł 

20 000 000 zł 

0 zł 


2001 2002 2003 2004 2005 

Przychody i zyski ogółem Koszty i straty ogółem 

2001 2002 2003 2004 2005 

Zysk (strata) netto ze sprzedaży Zysk (strata) z działalności operacyjnej Zysk (strata) z działalności gospodarczej Zysk (strata) brutto Zysk (strata) netto 



Skype: pgradanalizy

Tablica 2.2. Rachunek zysków i strat – odchylenie 


- Przychody i zyski ogółem 

- Koszty i straty ogółem 

A. Przychody netto ze sprzedaży, w tym: 

- od jednostek powiązanych 

I. Produktów 

II. Towarów i materiałów 

B. Koszty sprzedanych pod. tow. mat., w tym: 

- jednostkom powiązanym 

- Razem koszty działalności operacyjnej 

I. Koszty wytworzenia sprzedanych produktów 

II. Wartość sprzedanych towarów i materiałów 

C. Zysk (strata) brutto ze sprzedaży 

D. Koszty sprzedaży 

E. Koszty ogólnego zarządu 

F. Zysk (strata) netto ze sprzedaży 

- Wynik pozostałej działalności operacyjnej 

G. Pozostałe przychody operacyjne 

I. Zyski ze zbycia niefinansowych aktywów trwałych 

II. Dotacje 

H. Pozostałe koszty operacyjne 

I. Strata ze zbycia niefinansowych aktywów trwałych 

II. Aktualizacja wartości niefinansowych 

I. Zysk (strata) z działalności operacyjnej 

- Wynik działalności finansowej 

J. Przychody finansowe 

I. Dywidendy i udziały w zyskach, w tym: 

II. Odsetki, w tym: 

K. Koszty finansowe 

I. Odsetki, w tym: 

II. Strata ze zbycia inwestycji 

L. Zysk (strata) z działalności gospodarczej 

M. Wynik zdarzeń nadzwyczajnych 

I. Zyski nadzwyczajne 

II. Straty nadzwyczajne 

N. Zysk (strata) brutto 

O. Podatek dochodowy 

R. Zysk (strata) netto 



2002 - 2001 2003 - 2002 2004 - 2003 2005 - 2004 2005 - 2001 2001 - 2005 

-81 938 000,00 368 835 000,00 -368 835 000,00 81 938 000,00 

-59 863 000,00 356 726 000,00 -356 726 000,00 59 863 000,00 

-44 653 000,00 370 792 000,00 -370 792 000,00 44 653 000,00 0,00 

0,00 

-42 768 000,00 364 545 000,00 -364 545 000,00 42 768 000,00 0,00 

-1 885 000,00 6 247 000,00 -6 247 000,00 1 885 000,00 

-26 123 000,00 374 431 000,00 -374 431 000,00 26 123 000,00 

-29 668 000,00 388 059 000,00 -388 059 000,00 29 668 000,00 

-22 783 000,00 369 115 000,00 -369 115 000,00 22 783 000,00 

-3 340 000,00 5 316 000,00 -5 316 000,00 3 340 000,00 

-18 530 000,00 -3 639 000,00 3 639 000,00 18 530 000,00 

-6 602 000,00 4 985 000,00 -4 985 000,00 6 602 000,00 

3 057 000,00 8 643 000,00 -8 643 000,00 -3 057 000,00 

-14 985 000,00 -17 267 000,00 17 267 000,00 14 985 000,00 

-7 746 000,00 24 657 000,00 -24 657 000,00 

-26 402 000,00 -1 211 000,00 1 211 000,00 26 402 000,00 

26 000,00 -345 000,00 345 000,00 -26 000,00 0,00 

0,00 

-18 656 000,00 -25 868 000,00 25 868 000,00 18 656 000,00 

-22 731 000,00 7 390 000,00 -7 390 000,00 22 731 000,00 

656 000,00 4 719 000,00 -4 719 000,00 -656 000,00 0,00 

-10 883 000,00 -746 000,00 746 000,00 10 883 000,00 

0,00 

753 000,00 -752 000,00 752 000,00 -753 000,00 

-11 539 000,00 -5 465 000,00 5 465 000,00 11 539 000,00 

-22 075 000,00 12 109 000,00 -12 109 000,00 22 075 000,00 

0,00 0,00 0,00 0,00 

0,00 0,00 0,00 0,00 

0,00 0,00 0,00 0,00 

-22 075 000,00 12 109 000,00 -12 109 000,00 22 075 000,00 

-4 104 000,00 2 452 000,00 -2 452 000,00 4 104 000,00 

0,00 0,00 

-17 971 000,00 9 657 000,00 -9 657 000,00 17 971 000,00 0,00 

0,00 




0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

7 746 000,00 0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

Średnie 


-39 137 000,00 366 250 000,00 -366 250 000,00 39 137 000,00 0,00 0,00 

-13 798 000,00 13 798 000,00 -13 798 000,00 13 798 000,00 0,00 0,00 

-26 428 000,00 -866 000,00 866 000,00 26 428 000,00 0,00 0,00 

-12 886 000,00 -24 906 000,00 24 906 000,00 12 886 000,00 0,00 0,00 

-5 770 000,00 -962 000,00 962 000,00 5 770 000,00 0,00 0,00 

-11 636 000,00 6 000,00 -6 000,00 11 636 000,00 0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 0,00 

-3 940 000,00 -3 122 000,00 3 122 000,00 3 940 000,00 0,00 0,00 

-7 599 000,00 -2 343 000,00 2 343 000,00 7 599 000,00 0,00 0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00

Tablica 2.3. Rachunek zysków i strat – dynamika 






I. Produktów 














II. Dotacje 



















2002 \ 2001 2003 \ 2002 2004 \ 2003 2005 \ 2004 2005 \ 2001 2001 - 2005 

-5,44 

Dynamika w % 

25,88 -20,56 5,75 

-18,09 7,18 -6,70 22,08 0,00 1,12 

-4,74 -35,77 55,70 4,97 0,00 

-91,39 -72,78 267,38 1 061,76 

-19,74 13,49 -11,89 24,60 0,00 

- - - - - 

- - - - - 

- - - - - 

-19,74 13,49 -11,89 24,60 0,00 

-18,81 13,85 -12,16 23,17 0,00 

R. Zysk (strata) netto -19,97 13,41 -11,82 24,95 0,00 1,64 




0,00 

-4,29 26,71 -21,08 4,48 0,00 

-3,04 26,07 -20,68 3,14 0,00 

-2,97 26,06 -20,67 3,06 0,00 

-7,41 26,52 -20,96 8,00 0,00 

-2,13 31,15 -23,75 2,17 0,00 

-2,26 30,23 -23,21 2,31 0,00 

-1,89 31,17 -23,76 1,92 0,00 

-15,78 29,82 -22,97 18,74 0,00 

-7,75 -1,65 1,68 8,41 0,00 

-20,24 19,16 -16,08 25,37 0,00 

5,81 15,51 -13,43 -5,49 0,00 

-9,75 -12,45 14,22 10,80 0,00 

27,61 -68,87 221,26 -21,64 0,00 

-93,47 -65,71 191,61 1 432,56 0,00 

-33,14 -68,72 219,67 49,56 0,00 

286,31 -74,02 284,85 -74,11 0,00 

-44,80 -38,44 62,45 81,17 0,00 

Średnia 

dynamika w 

okresach 

-3,07 29,68 -22,89 3,17 0,00 1,72 

-1,27 1,29 -1,27 1,29 0,00 0,01 

1,37 

1,54 

1,86 

1,77 

1,86 

2,45 

0,17 

2,05 

0,60 

0,71 

39,59 

366,25 

3,85 -49,15 96,64 -3,70 0,00 11,91 

-95,86 -75,90 314,91 2 316,21 0,00 614,84 

1,41 

1,46 

1,37 

41,84 

-29,24 -79,85 396,34 41,31 0,00 82,14 

-47,20 -14,91 17,52 89,40 0,00 11,20 

5,04 

0,00 291,24 

-99,92 66,67 -40,00 129 288,89 0,00 32 303,91 

105,76 

15,09 

-29,96 -33,89 51,26 42,77 0,00 7,55 

-60,30 -46,82 88,05 151,86 0,00 33,20 

1,62 

- 

- 

- 

1,62 

1,51

Tablica 2.4. Rachunek zysków i strat – struktura 



Struktura w % 


2001 2002 2003 2004 2005 2001 - 2005 

- Przychody i zyski ogółem 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 

- Koszty i straty ogółem 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 

A. Przychody netto ze sprzedaży, w tym: 97,34 99,80 99,95 99,80 97,34 

- od jednostek powiązanych 84,46 86,56 89,18 86,56 84,46 

I. Produktów 95,65 98,15 98,29 98,15 95,65 

II. Towarów i materiałów 1,69 1,65 1,66 1,65 1,69 

B. Koszty sprzedanych pod. tow. mat., w tym: 88,01 90,00 93,15 90,00 88,01 

- jednostkom powiązanym 77,64 80,09 64,02 80,09 77,64 

- Razem koszty działalności operacyjnej 94,12 96,12 98,79 96,12 94,12 

I. Koszty wytworzenia sprzedanych produktów 86,49 88,66 91,79 88,66 86,49 

II. Wartość sprzedanych towarów i materiałów 1,52 1,33 1,37 1,33 1,52 

C. Zysk (strata) brutto ze sprzedaży X X X X X 

D. Koszty sprzedaży 2,34 1,95 1,83 1,95 2,34 

E. Koszty ogólnego zarządu 3,77 4,17 3,80 4,17 3,77 

F. Zysk (strata) netto ze sprzedaży X X X X X 

- Wynik pozostałej działalności operacyjnej X X X X X 

G. Pozostałe przychody operacyjne 1,87 0,13 0,04 0,13 1,87 

I. Zyski ze zbycia niefinansowych aktywów trwałych 0,04 0,05 0,02 0,05 0,04 

II. Dotacje 1,83 0,08 0,02 0,08 1,83 

H. Pozostałe koszty operacyjne 4,03 2,82 0,70 2,82 4,03 

I. Strata ze zbycia niefinansowych aktywów trwałych 3,16 2,34 0,37 2,34 3,16 

II. Aktualizacja wartości niefinansowych 0,88 0,48 0,32 0,48 0,88 

I. Zysk (strata) z działalności operacyjnej X X X X X 

- Wynik działalności finansowej X X X X X 

J. Przychody finansowe 0,79 0,07 0,02 0,07 0,79 

I. Dywidendy i udziały w zyskach, w tym: 0,77 0,00 0,00 0,00 0,77 

II. Odsetki, w tym: 0,02 0,07 0,01 0,07 0,02 

K. Koszty finansowe 1,85 1,06 0,52 1,06 1,85 

I. Odsetki, w tym: 0,94 0,69 0,36 0,69 0,94 

II. Strata ze zbycia inwestycji 0,90 0,37 0,16 0,37 0,90 

L. Zysk (strata) z działalności gospodarczej X X X X X 

M. Wynik zdarzeń nadzwyczajnych X X X X X 

I. Zyski nadzwyczajne 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 

II. Straty nadzwyczajne 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 

N. Zysk (strata) brutto X X X X X 

O. Podatek dochodowy X X X X X 

R. Zysk (strata) netto X X X X X X 

Średnia 

struktura w 

okresie 




100,0 

100,0 

98,85 

86,24 

97,18 

1,67 

89,83 

75,90 

95,85 

88,42 

1,41 

X 

2,08 

3,94 

X 

X 

0,81 

0,04 

0,77 

2,88 

2,27 

0,61 

X 

X 

0,35 

0,31 

0,04 

1,27 

0,72 

0,54 

X 

X 

0,00 

0,00 

X 

X

Tablica 2.5. Rachunek zysków i strat – zmiana struktury 






I. Produktów 














II. Dotacje 


















R. Zysk (strata) netto 


2002 - 2001 2003 - 2002 2004 - 2003 2005 - 2004 2005 - 2001 

0,0 

-0,04 

2,00 2,67 -2,67 -2,00 

-0,19 

0,40 

X X X X 

-1,74 

X 

X X X X 

-0,79 

X 

X 

X X X X X 

X X 


(wielkość) 

0,0 0,0 0,0 0,0 

0,0 0,0 0,0 

2,46 0,15 -0,15 -2,46 

2,50 0,14 -0,14 -2,50 

0,01 -0,01 0,04 

1,99 3,15 -3,15 -1,99 

2,17 3,13 -3,13 -2,17 

0,04 -0,04 0,19 

X X X X 

-0,39 -0,12 0,12 0,39 

-0,37 0,37 -0,40 

X X X X 

-0,09 0,09 1,74 

-1,21 -2,12 2,12 1,21 

X X X 

-0,72 -0,05 0,05 0,72 

0,05 -0,06 0,06 -0,05 

-0,54 0,54 0,79 

X X X 

X X X 

0,00 0,00 0,00 0,00 

0,00 0,00 0,00 0,00 

X X 

X X X X X 




X 

0,00 

2,10 2,62 -2,62 -2,10 0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

2,45 -16,07 16,07 -2,45 0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

X 

0,00 

0,00 

X 

X 

0,00 

0,01 -0,03 0,03 -0,01 0,00 

-1,75 -0,06 0,06 1,75 0,00 

0,00 

-0,82 -1,97 1,97 0,82 0,00 

-0,40 -0,16 0,16 0,40 0,00 

0,0 

0,0 

X 

X 

0,00 

-0,77 0,00 0,00 0,77 0,00 

0,00 

0,00 

-0,25 -0,33 0,33 0,25 0,00 

-0,53 -0,21 0,21 0,53 0,00 

X 

X 

0,00 

0,00

Tablica 2.6. Struktura przychodów netto ze sprzedaży wg UoR 


Wykres 2.3. Struktura przychodów netto ze sprzedaży wg UoR 


2001 2002 2003 2004 2005 2001 - 2005 

1. Produktów 1 441 770 000,00 1 399 002 000,00 1 763 547 000,00 1 399 002 000,00 1 441 770 000,00 

2. Towarów i materiałów 25 442 000,00 23 557 000,00 29 804 000,00 23 557 000,00 25 442 000,00 

Razem przychody netto ze sprzedaży 

2001 

2% 

98% 

2002 

2% 

98% 


1 467 212 000,00 1 422 559 000,00 1 793 351 000,00 1 422 559 000,00 1 467 212 000,00 

Produktów Towarów i materiałów 

Tablica 2.7. Struktura kosztów podstawowej działalności operacyjnej wg UoR 


2003 

Wykres 2.4. Struktura kosztów podstawowej działalności operacyjnej wg UoR 

2% 

98% 

Średnia 


1 489 018 200,00 

25 560 400,00 

1 514 578 600,00 




2004 

2% 

98% 

2005 

2001 2002 2003 2004 2005 2001 - 2005 

1. Koszty wytworzenia sprzedanych produktów 1 207 054 000,00 1 184 271 000,00 1 553 386 000,00 1 184 271 000,00 1 207 054 000,00 

2. Wartość sprzedanych towarów i materiałów 21 167 000,00 17 827 000,00 23 143 000,00 17 827 000,00 21 167 000,00 

3. Koszty sprzedaży 32 624 000,00 26 022 000,00 31 007 000,00 26 022 000,00 32 624 000,00 

4. Koszty ogólnego zarządu 52 651 000,00 55 708 000,00 64 351 000,00 55 708 000,00 52 651 000,00 

Razem koszty działalności operacyjnej wg UoR 

2% 2%4% 

2001 

92% 

2%2%4% 

2002 

92% 


1 313 496 000,00 1 283 828 000,00 1 671 887 000,00 1 283 828 000,00 1 313 496 000,00 

1%2%4% 

2003 

2% 

98% 

Średnia 


1 267 207 200,00 

20 226 200,00 

29 659 800,00 

56 213 800,00 

1 373 307 000,00 

Koszty wytworzenia sprzedanych produktów Wartość sprzedanych towarów i materiałów Koszty sprzedaży Koszty ogólnego zarządu 

93% 

2% 2%4% 

2004 

92% 

2% 2%4% 

2005 

92%

Tablica 2.8. Struktura kosztów rodzajowych 

Wykres 2.5. Struktura kosztów rodzajowych 


2001 2002 2003 2004 2005 2001 - 2005 

1. Amortyzacja 51 783 000,00 60 674 000,00 64 988 000,00 60 674 000,00 51 783 000,00 

2. Zużycie materiałów i energii 866 670 000,00 802 774 000,00 1 150 737 000,00 802 774 000,00 866 670 000,00 

3. Usługi obce 257 115 000,00 219 079 000,00 275 823 000,00 219 079 000,00 257 115 000,00 

4. Podatki i opłaty w tym: 7 445 000,00 9 623 000,00 10 551 000,00 9 623 000,00 7 445 000,00 

5. Wynagrodzenia 137 038 000,00 110 270 000,00 128 791 000,00 110 270 000,00 137 038 000,00 

6. Ubezpieczenia społeczne i inne świadczenia 34 989 000,00 35 964 000,00 37 614 000,00 35 964 000,00 34 989 000,00 

7. Pozostałe koszty rodzajowe 19 828 000,00 18 022 000,00 20 952 000,00 18 022 000,00 19 828 000,00 

Razem koszty rodzajowe 

% 


70 

60 

50 

40 

30 

20 

10 

0 


1 374 868 000,00 1 256 406 000,00 1 689 456 000,00 1 256 406 000,00 1 374 868 000,00 

2001 2002 2003 2004 2005 

Amortyzacja Zużycie materiałów i energii Usługi obce 

Podatki i opłaty, w tym: Wynagrodzenia, w tym: Ubezpieczenia społeczne i inne świadczenia 

Pozostałe koszty rodzajowe, w tym: 

Średnia 


57 980 400,00 

897 925 000,00 

245 642 200,00 

8 937 400,00 

124 681 400,00 

35 904 000,00 

19 330 400,00 

1 390 400 800,00 



Skype: pgradanalizy

Tablica 2.9. Struktura przychodów finansowych 


Wykres 2.6. Struktura przychodów finansowych 

Tablica 2.10. Struktura kosztów finansowych 

Wykres 2.7. Struktura kosztów finansowych 


2001 2002 2003 2004 2005 2001 - 2005 

1. Odsetki 263 000,00 1 016 000,00 264 000,00 1 016 000,00 263 000,00 

2. Pozostałe przychody finansowe 11 645 000,00 9 000,00 15 000,00 9 000,00 11 645 000,00 

Razem przychody finansowe 

2001 

2% 

98% 

2002 

1% 

99% 



11 908 000,00 1 025 000,00 279 000,00 1 025 000,00 11 908 000,00 

2003 

5% 

95% 

Odsetki Pozostałe przychody finansowe 

Średnia 


564 400,00 

4 664 600,00 

5 229 000,00 




2004 

1% 

99% 

2005 

2001 2002 2003 2004 2005 2001 - 2005 

1. Odsetki 13 152 000,00 9 212 000,00 6 090 000,00 9 212 000,00 13 152 000,00 

2. Pozostałe koszty finansowe 12 603 000,00 5 004 000,00 2 661 000,00 5 004 000,00 12 603 000,00 

Razem koszty finansowe 

49% 

2001 

51% 

35% 

2002 

65% 


25 755 000,00 14 216 000,00 8 751 000,00 14 216 000,00 25 755 000,00 

30% 

2003 

70% 

35% 

2004 

65% 

Odsetki Pozostałe koszty finansowe 

49% 

2% 

98% 

Średnia 


2005 

10 163 600,00 

7 575 000,00 

17 738 600,00 

51%


3 

RACHUNEK 

PRZEPŁYWÓW 

PIENIĘŻNYCH 



Skype: pgradanalizy

Tablica 3.1. Rachunek przepływów pieniężnych – wartość 


A. Przepływy środków pieniężnych z działalności operacyjnej 


2001 2002 2003 2004 2005 2001 - 2005 

I. Zysk (strata) netto 90 000 000,00 72 029 000,00 81 686 000,00 72 029 000,00 90 000 000,00 

II. Korekty razem -546 000,00 175 493 000,00 20 723 000,00 175 493 000,00 -546 000,00 

1. Amortyzacja 51 783 000,00 60 674 000,00 64 988 000,00 60 674 000,00 51 783 000,00 

2. Zysk (straty) z tytułu różnic kursowych -637 000,00 -469 000,00 1 844 000,00 -469 000,00 -637 000,00 

3. Odsetki i udziały w zyskach (dywidendy) 9 247 000,00 6 245 000,00 3 319 000,00 6 245 000,00 9 247 000,00 

4. Zysk (strata) z działalności inwestycyjnej 6 402 000,00 -238 000,00 1 984 000,00 -238 000,00 6 402 000,00 

5. Zmiana stanu rezerw -1 403 000,00 -15 902 000,00 2 263 000,00 -15 902 000,00 -1 403 000,00 

6. Zmiana stanu zapasów -45 183 000,00 52 273 000,00 -64 327 000,00 52 273 000,00 -45 183 000,00 

7. Zmiana stanu należności -45 694 000,00 78 883 000,00 -193 679 000,00 78 883 000,00 -45 694 000,00 

8. Zmiana stanu zob. krótko. (z wyjąt. poż i kred) 15 162 000,00 -11 585 000,00 206 895 000,00 -11 585 000,00 15 162 000,00 

9. Zmiana stanu rozliczeń międzyokresowych -3 053 000,00 5 520 000,00 -3 070 000,00 5 520 000,00 -3 053 000,00 

10. Inne korekty 12 830 000,00 92 000,00 506 000,00 92 000,00 12 830 000,00 

III. P. pieniężne netto z działal. operacyjnej 89 454 000,00 247 522 000,00 102 409 000,00 247 522 000,00 89 454 000,00 

B. Przepływy środków pieniężnych z działalności inwestycyjnej 

I. Wpływy 3 093 000,00 1 508 000,00 2 810 000,00 1 508 000,00 3 093 000,00 

1. Sprzedaż rzecz. akty. trw. i wart. niem. 2 903 000,00 1 367 000,00 2 666 000,00 1 367 000,00 2 903 000,00 

2. Sprzedaż aktywów finansowych 190 000,00 141 000,00 144 000,00 141 000,00 190 000,00 

II. Wydatki 130 074 000,00 70 481 000,00 70 663 000,00 70 481 000,00 130 074 000,00 

1. Nabycie rzecz. akty. trw. i wart. niem 130 074 000,00 70 481 000,00 70 663 000,00 70 481 000,00 130 074 000,00 

III. P. pieniężne netto z działal. inwestycyjnej -126 981 000,00 -68 973 000,00 -67 853 000,00 -68 973 000,00 -126 981 000,00 

C. Przepływy środków pieniężnych z działalności finansowej 


I. Wpływy 67 467 000,00 0,00 5 694 000,00 0,00 67 467 000,00 

2. Wpływy z tytułu kredytów i pożyczek 67 467 000,00 0,00 5 694 000,00 0,00 67 467 000,00 

II. Wydatki 39 801 000,00 134 499 000,00 67 380 000,00 134 499 000,00 39 801 000,00 

2. Dywidendy i inne wypłaty na rzecz właścicieli 28 986 000,00 22 084 000,00 62 113 000,00 22 084 000,00 28 986 000,00 

3. Spłaty kredytów i pożyczek 0,00 104 599 000,00 0,00 104 599 000,00 0,00 

6. Spłata zobowiązań z tytułu leasingu finansowe. 1 378 000,00 1 431 000,00 1 803 000,00 1 431 000,00 1 378 000,00 

7. Odsetki zapłacone 9 437 000,00 6 385 000,00 3 464 000,00 6 385 000,00 9 437 000,00 

III. P. pieniężne netto z dział. finansowej 27 666 000,00 -134 499 000,00 -61 686 000,00 -134 499 000,00 27 666 000,00 

D. Przepływy pieniężne netto razem -9 861 000,00 44 050 000,00 -27 130 000,00 44 050 000,00 -9 861 000,00 

E. Bilansowa zmiana stanu środków pieniężnych -9 861 000,00 44 519 000,00 -28 974 000,00 28 974 000,00 -44 519 000,00 

- Zmiana stanu środ. pienięż. z tyt. różnic kurso. 0,00 -469 000,00 1 844 000,00 15 076 000,00 34 658 000,00 

F. Środki pieniężne na początek okresu 40 669 000,00 30 808 000,00 75 327 000,00 46 353 000,00 75 327 000,00 

G. Środki pieniężne na koniec okresu 30 808 000,00 75 327 000,00 46 353 000,00 75 327 000,00 30 808 000,00 

Średnia 


81 148 800,00 

74 123 400,00 

57 980 400,00 

-73 600,00 

6 860 600,00 

2 862 400,00 

-6 469 400,00 

-10 029 400,00 

-25 460 200,00 

42 809 800,00 

372 800,00 

5 270 000,00 

155 272 200,00 

2 402 400,00 

2 241 200,00 

161 200,00 

94 354 600,00 

94 354 600,00 

-91 952 200,00 

28 125 600,00 

28 125 600,00 

83 196 000,00 

32 850 600,00 

41 839 600,00 

1 484 200,00 

7 021 600,00 

-55 070 400,00 

8 249 600,00 

-1 972 200,00 

10 221 800,00 

53 696 800,00 

51 724 600,00 



Skype: pgradanalizy


Wykres 3.1. Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej, inwestycyjnej, finansowej 

300 000 000 zł 

250 000 000 zł 

200 000 000 zł 

150 000 000 zł 

100 000 000 zł 

50 000 000 zł 

0 zł 

-50 000 000 zł 

-100 000 000 zł 

-150 000 000 zł 

-200 000 000 zł 

Wykres 3.2. Środki pieniężne, przepływy pieniężne netto razem 

100 000 000 zł 

80 000 000 zł 

60 000 000 zł 

40 000 000 zł 

20 000 000 zł 

0 zł 

-20 000 000 zł 

-40 000 000 zł 

2001 2002 2003 2004 2005 

P. pieniężne netto z działal. operacyjnej P. pieniężne netto z działal. inwestycyjnej P. pieniężne netto z dział. finansowej 

Przepływy pieniężne netto razem środki pieniężne i inne aktywa pieniężne 



Skype: pgradanalizy

Tablica 3.2. Rachunek przepływów pieniężnych – odchylenie 



I. Zysk (strata) netto 

II. Korekty razem 

1. Amortyzacja 

2. Zysk (straty) z tytułu różnic kursowych 

3. Odsetki i udziały w zyskach (dywidendy) 

4. Zysk (strata) z działalności inwestycyjnej 

5. Zmiana stanu rezerw 

6. Zmiana stanu zapasów 

7. Zmiana stanu należności 

8. Zmiana stanu zob. krótko. (z wyjąt. poż i kred) 

9. Zmiana stanu rozliczeń międzyokresowych 

10. Inne korekty 

III. P. pieniężne netto z działal. operacyjnej 


I. Wpływy 

1. Sprzedaż rzecz. akty. trw. i wart. niem. 

2. Sprzedaż aktywów finansowych 

II. Wydatki 

1. Nabycie rzecz. akty. trw. i wart. niem 

III. P. pieniężne netto z działal. inwestycyjnej 


I. Wpływy 

2. Wpływy z tytułu kredytów i pożyczek 

II. Wydatki 

2. Dywidendy i inne wypłaty na rzecz właścicieli 

3. Spłaty kredytów i pożyczek 

6. Spłata zobowiązań z tytułu leasingu finansowe. 

7. Odsetki zapłacone 

III. P. pieniężne netto z dział. finansowej 

D. Przepływy pieniężne netto razem 

E. Bilansowa zmiana stanu środków pieniężnych 

- Zmiana stanu środ. pienięż. z tyt. różnic kurso. 

F. Środki pieniężne na początek okresu 

G. Środki pieniężne na koniec okresu 


2002 - 2001 2003 - 2002 2004 - 2003 2005 - 2004 2005 - 2001 2001 - 2005 

-17 971 000,00 9 657 000,00 -9 657 000,00 17 971 000,00 

8 891 000,00 4 314 000,00 -4 314 000,00 -8 891 000,00 0,00 

168 000,00 2 313 000,00 

97 456 000,00 -116 600 000,00 

124 577 000,00 

8 573 000,00 -8 590 000,00 8 590 000,00 

-12 738 000,00 414 000,00 

158 068 000,00 

-2 313 000,00 -168 000,00 

-6 640 000,00 2 222 000,00 -2 222 000,00 6 640 000,00 

-14 499 000,00 18 165 000,00 -18 165 000,00 14 499 000,00 

116 600 000,00 -97 456 000,00 

-272 562 000,00 272 562 000,00 -124 577 000,00 

-26 747 000,00 218 480 000,00 -218 480 000,00 26 747 000,00 

-8 573 000,00 

-414 000,00 12 738 000,00 

-145 113 000,00 145 113 000,00 -158 068 000,00 0,00 

0,00 0,00 

176 039 000,00 -154 770 000,00 154 770 000,00 -176 039 000,00 0,00 

0,00 

-3 002 000,00 -2 926 000,00 2 926 000,00 3 002 000,00 

0,00 

0,00 

-1 585 000,00 1 302 000,00 -1 302 000,00 1 585 000,00 




0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 0,00 

0,00 

Średnie 


0,00 

0,00 0,00 

-1 536 000,00 1 299 000,00 -1 299 000,00 1 536 000,00 0,00 0,00 

-49 000,00 3 000,00 -3 000,00 49 000,00 0,00 

-59 593 000,00 182 000,00 -182 000,00 59 593 000,00 

-59 593 000,00 182 000,00 -182 000,00 59 593 000,00 

58 008 000,00 1 120 000,00 -1 120 000,00 -58 008 000,00 

-67 467 000,00 5 694 000,00 -5 694 000,00 67 467 000,00 

-67 467 000,00 5 694 000,00 -5 694 000,00 67 467 000,00 

94 698 000,00 -67 119 000,00 67 119 000,00 -94 698 000,00 

-6 902 000,00 40 029 000,00 


0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

-40 029 000,00 6 902 000,00 0,00 0,00 

104 599 000,00 -104 599 000,00 104 599 000,00 -104 599 000,00 0,00 

53 000,00 372 000,00 -372 000,00 -53 000,00 

-3 052 000,00 -2 921 000,00 2 921 000,00 3 052 000,00 

-162 165 000,00 72 813 000,00 -72 813 000,00 162 165 000,00 

0,00 

0,00 0,00 

53 911 000,00 -71 180 000,00 71 180 000,00 -53 911 000,00 0,00 

0,00 

54 380 000,00 -73 493 000,00 57 948 000,00 -73 493 000,00 

-469 000,00 2 313 000,00 13 232 000,00 19 582 000,00 34 658 000,00 

-9 861 000,00 44 519 000,00 -28 974 000,00 28 974 000,00 

0,00 

0,00 

-34 658 000,00 

34 658 000,00 

0,00 

0,00 

-8 664 500,00 

8 664 500,00 

44 519 000,00 -28 974 000,00 28 974 000,00 -44 519 000,00 0,00 0,00 

0,00 

8 664 500,00

Tablica 3.3. Rachunek przepływów pieniężnych – dynamika 

















I. Wpływy 



II. Wydatki 




I. Wpływy 


II. Wydatki 












Średnia 

dynamika w 

okresach 

2002 \ 2001 2003 \ 2002 2004 \ 2003 2005 \ 2004 2005 \ 2001 2001 - 2005 

-19,97 13,41 -11,82 24,95 0,00 1,64 

-32 241,58 -88,19 746,85 -100,31 

17,17 7,11 -6,64 -14,65 

-26,37 -493,18 -125,43 35,82 

-32,46 -46,85 88,16 48,07 

-103,72 -933,61 -112,00 -2 789,92 

1 033,43 -114,23 -802,70 -91,18 

-215,69 -223,06 -181,26 -186,44 

-272,63 -345,53 -140,73 -157,93 

-176,41 -1 885,89 -105,60 -230,88 

-280,81 -155,62 -279,80 -155,31 

-99,28 450,00 -81,82 13 845,65 

176,70 -58,63 141,70 -63,86 

-51,24 

86,34 -46,33 

-7 920,81 




105,11 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

-52,91 95,03 -48,72 112,36 0,00 

-25,79 2,13 -2,08 

-45,81 0,26 -0,26 

-45,68 -1,62 1,65 

34,75 

84,55 

0,00 

0,00 

-45,81 0,26 -0,26 84,55 0,00 

84,10 

0,00 

0,00 

-100,00 - -100,00 - 0,00 

-100,00 - -100,00 - 

-23,81 181,26 

Dynamika w % 

0,00 

0,00 

0,75 

-152,29 

14,23 

-984,81 

6,33 

-201,61 

-229,20 

-599,69 

-217,88 

3 528,64 

48,98 

23,47 

26,44 

2,25 

9,68 

9,68 

9,61 

-100,00 

-100,00 

237,93 -49,90 99,61 -70,41 0,00 54,31 

-64,45 31,25 

- -100,00 - -100,00 

- 

31,06 

3,85 26,00 -20,63 -3,70 0,00 1,38 

-32,34 -45,75 84,32 47,80 

0,00 

-586,15 -54,14 118,04 -120,57 0,00 

-546,71 -161,59 -262,37 -122,39 

-551,47 -165,08 -200,00 -253,65 

- -493,18 717,57 129,89 

-24,25 144,50 -38,46 62,51 

0,00 

351,47 

144,50 -38,46 62,51 -59,10 0,00 

- 

85,22 

-100,00 

13,51 

-160,71 

-273,26 

-292,55 

118,09 

36,08 

27,36

Tablica 3.4. Rachunek przepływów pieniężnych – struktura 




2001 2002 2003 2004 2005 2001 - 2005 

I. Zysk (strata) netto 100,61 29,10 79,76 29,10 100,61 

II. Korekty razem -0,61 70,90 20,24 70,90 -0,61 

1. Amortyzacja 57,89 24,51 63,46 24,51 57,89 

2. Zysk (straty) z tytułu różnic kursowych -0,71 -0,19 1,80 -0,19 -0,71 

3. Odsetki i udziały w zyskach (dywidendy) 10,34 2,52 3,24 2,52 10,34 

4. Zysk (strata) z działalności inwestycyjnej 7,16 -0,10 1,94 -0,10 7,16 

5. Zmiana stanu rezerw -1,57 -6,42 2,21 -6,42 -1,57 

6. Zmiana stanu zapasów -50,51 21,12 -62,81 21,12 -50,51 

7. Zmiana stanu należności -51,08 31,87 -189,12 31,87 -51,08 

8. Zmiana stanu zob. krótko. (z wyjąt. poż i kred) 16,95 -4,68 202,03 -4,68 16,95 

9. Zmiana stanu rozliczeń międzyokresowych -3,41 2,23 -3,00 2,23 -3,41 

10. Inne korekty 14,34 0,04 0,49 0,04 14,34 

III. P. pieniężne netto z działal. operacyjnej 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 


I. Wpływy 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 

1. Sprzedaż rzecz. akty. trw. i wart. niem. 93,86 90,65 94,88 90,65 93,86 

2. Sprzedaż aktywów finansowych 6,14 9,35 5,12 9,35 6,14 

II. Wydatki 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 

1. Nabycie rzecz. akty. trw. i wart. niem 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 

III. P. pieniężne netto z działal. inwestycyjnej X X X X X 


Struktura w % 


I. Wpływy 100,0 - 100,0 - 100,0 

2. Wpływy z tytułu kredytów i pożyczek 100,00 - 100,00 - 100,00 

II. Wydatki 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 

2. Dywidendy i inne wypłaty na rzecz właścicieli 72,83 16,42 92,18 16,42 72,83 

3. Spłaty kredytów i pożyczek 0,00 77,77 0,00 77,77 0,00 

6. Spłata zobowiązań z tytułu leasingu finansowe. 3,46 1,06 2,68 1,06 3,46 

7. Odsetki zapłacone 23,71 4,75 5,14 4,75 23,71 

III. P. pieniężne netto z dział. finansowej X X X X X 

D. Przepływy pieniężne netto razem X X X X X 

E. Bilansowa zmiana stanu środków pieniężnych X X X X X 

- Zmiana stanu środ. pienięż. z tyt. różnic kurso. X X X X X 

F. Środki pieniężne na początek okresu X X X X X 

G. Środki pieniężne na koniec okresu X X X X X 

Średnia 

struktura w 

okresie 




67,84 

32,16 

45,65 

0,00 

5,79 

3,21 

-2,75 

-24,32 

-45,51 

45,31 

-1,07 

5,85 

100,00 

100,0 

92,78 

7,22 

100,0 

100,00 

X 

100,00 

100,00 

100,0 

54,14 

31,11 

2,34 

12,41 

X 

X 

X 

X 

X 

X

Tablica 3.5. Rachunek przepływów pieniężnych – zmiana struktury 

















I. Wpływy 



II. Wydatki 




I. Wpływy 


II. Wydatki 












2002 - 2001 2003 - 2002 2004 - 2003 2005 - 2004 2005 - 2001 

-71,51 50,66 -50,66 




71,51 

0,00 

71,51 -50,66 50,66 -71,51 0,00 

-33,38 38,95 -38,95 

0,52 1,99 -1,99 

-7,82 

0,72 -0,72 

33,38 

-0,52 

7,82 

0,00 

0,00 

0,00 

-7,26 2,04 -2,04 7,26 0,00 

-4,85 8,63 -8,63 

71,63 -83,93 83,93 

82,95 

-220,99 220,99 

4,85 

-71,63 

-82,95 

0,00 

0,00 

0,00 

-21,63 206,71 -206,71 21,63 0,00 

5,64 -5,23 5,23 

-5,64 

0,00 

-14,30 0,45 -0,45 14,30 0,00 

X X X 

0,0 0,0 0,0 0,0 

-3,21 4,23 -4,23 

X 

3,21 

3,21 -4,23 4,23 -3,21 

0,0 0,0 0,0 0,0 

0,00 0,00 0,00 

0,00 

X X X X 

- - - 

- - - 

- 

- 

X 

0,0 

0,00 

0,00 

0,0 

0,00 

X 

0,0 

0,00 

0,0 0,0 0,0 0,0 

0,0 

-56,41 75,76 -75,76 56,41 0,00 

77,77 -77,77 77,77 

-2,40 1,62 -1,62 

-77,77 

2,40 

0,00 

0,00 

-18,96 0,39 -0,39 18,96 0,00 

X X X X 

X 

X X X X 

X 

X X X 

X 


(wielkość) 

X X X 

X 

X X X 

X X X X 

X 

X 

X 

X 

X


Wykres 3.3. Struktura przepływów środków pieniężnych z działalności operacyjnej 

2005 

2004 

2003 

2002 

2001 

-250 -200 -150 -100 -50 0 50 100 150 200 250 

Inne korekty Zmiana stanu rozliczeń międzyokresowych Zmiana stanu zob. krótko. (z wyjąt. poż i kred) 

Zmiana stanu należności Zmiana stanu zapasów Zmiana stanu rezerw 

Zysk (strata) z działalności inwestycyjnej Odsetki i udziały w zyskach (dywidendy) Zysk (straty) z tytułu różnic kursowych 



Skype: pgradanalizy


4 

INFORMACJE 

DODATKOWE 



Skype: pgradanalizy

Tablica 4.1. Zestawienie zmian w kapitale własnym - wartość 


2001 2002 2003 2004 2005 2001 - 2005 

I. Kapitał własny na początek okresu (BO) 698 774 000,00 748 719 000,00 768 292 000,00 748 719 000,00 698 774 000,00 

Ia. Kapitał własny po korektach 698 774 000,00 748 719 000,00 768 292 000,00 748 719 000,00 698 774 000,00 

1. Kapitał (fundusz) podstawowy na początek okresu 110 422 000,00 110 422 000,00 110 422 000,00 110 422 000,00 110 422 000,00 

1.2. Kapitał (fundusz) podstawowy na koniec okresu 110 422 000,00 110 422 000,00 110 422 000,00 110 422 000,00 110 422 000,00 

2. Należne wpłaty na kapitał podstawowy 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 

2.2. Należne wpłaty na kapitał podst. na koniec okresu 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 

3. Udziały (akcje) własne na początek okresu 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 

3.1. Udziały (akcje) własne na koniec okresu 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 

4. Kapitał (fundusz) zapasowy na początek okresu 310 603 000,00 310 603 000,00 310 603 000,00 310 603 000,00 310 603 000,00 

4.2. Kapitał zapasowy na koniec okresu 310 603 000,00 310 603 000,00 310 603 000,00 310 603 000,00 310 603 000,00 

5. Kapitał z aktualizacji wyceny na początek okresu 84 003 000,00 81 955 000,00 81 955 000,00 81 955 000,00 84 003 000,00 

5.1. Zmiany kapitału z aktualizacji wyceny 2 048 000,00 0,00 0,00 0,00 2 048 000,00 

b) zmniejszenie z tytułu: 2 048 000,00 0,00 0,00 0,00 2 048 000,00 

- zbycia środków trwałych 2 048 000,00 0,00 0,00 0,00 2 048 000,00 

5.2. Kapitał z aktualizacji wyceny na koniec okresu 81 955 000,00 81 955 000,00 81 955 000,00 81 955 000,00 81 955 000,00 

6. Pozostałe kapitały rezerwowe na początek okresu 77 754 000,00 105 794 000,00 173 710 000,00 105 794 000,00 77 754 000,00 

6.1. Zmiany pozostałych kapitałów rezerwowych 28 040 000,00 67 916 000,00 9 916 000,00 67 916 000,00 28 040 000,00 

a) zwiększenie z tytułu: 28 040 000,00 67 916 000,00 9 916 000,00 67 916 000,00 28 040 000,00 

- przeznaczenie na kapitał rezerwowy z podziału zysku 28 040 000,00 0,00 0,00 0,00 28 040 000,00 

- przeznaczenie na kapitał rezerwowy z podziału zysku 0,00 67 916 000,00 9 916 000,00 67 916 000,00 0,00 

6.2. Pozostałe kapitały rezerwowe na koniec okresu 105 794 000,00 173 710 000,00 183 626 000,00 173 710 000,00 105 794 000,00 

7. Zysk (strata) z lat ubiegłych na początek okresu 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 

7.1. Zysk (strata) z lat ubiegłych na początek okresu 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 

7.2. Zysk (strata) z lat ubiegłych na początek okresu po kor 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 

b) zmniejszenie zysku z tytułu: 57 026 000,00 90 000 000,00 72 029 000,00 90 000 000,00 31 790 000,00 

- dywidenda dla akcjonariuszy 28 986 000,00 22 084 000,00 62 113 000,00 22 084 000,00 28 986 000,00 

- przeznaczenie na kapitał rez. z podziału zysku 28 040 000,00 0,00 0,00 0,00 2 804 000,00 

- przeznaczenie na kapitał rez. z podziału zysku 0,00 67 916 000,00 9 916 000,00 67 916 000,00 0,00 

7.3 Zmiany zysku z lat ubiegłych 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 

7.4. Zysk z lat ubiegłych na koniec okresu -57 026 000,00 -90 000 000,00 -72 029 000,00 -90 000 000,00 -31 790 000,00 

7.6. Strata z lat ubiegłych na początek okresu po korektach 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 

7.7. Zmian straty z lat ubiegłych 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 

7.8. Strata z lat ubiegłych na koniec okresu 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 

7.9. Zysk (strata) z lat ubiegłych na koniec okresu 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 

8. Wynik netto 90 000 000,00 72 029 000,00 81 686 000,00 72 029 000,00 90 000 000,00 

a) zysk netto 90 000 000,00 72 029 000,00 81 686 000,00 72 029 000,00 90 000 000,00 

II. Kapitał własny na koniec okresu (BZ) 698 774 000,00 748 719 000,00 768 292 000,00 748 719 000,00 698 774 000,00 

III. 


Kapitał własny po uwzgl. prop. podziału zysku 

(pokrycia straty) 


698 774 000,00 748 719 000,00 768 292 000,00 748 719 000,00 698 774 000,00 

Średnia 


732 655 600,00 

732 655 600,00 

110 422 000,00 

110 422 000,00 




0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

310 603 000,00 

310 603 000,00 

82 774 200,00 

819 200,00 

819 200,00 

819 200,00 

81 955 000,00 

108 161 200,00 

40 365 600,00 

40 365 600,00 

11 216 000,00 

29 149 600,00 

148 526 800,00 

0,00 

0,00 

0,00 

68 169 000,00 

32 850 600,00 

6 168 800,00 

29 149 600,00 

0,00 

-68 169 000,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

81 148 800,00 

81 148 800,00 

732 655 600,00 

732 655 600,00

Tablica 4.2. Zestawienie zmian w kapitale własnym – struktura 


2001 2002 2003 2004 2005 2001 - 2005 

I. Kapitał własny na początek okresu (BO) 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 

Ia. Kapitał własny po korektach 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 

1. Kapitał (fundusz) podstawowy na początek okresu 15,80 14,75 14,37 14,75 15,80 

1.2. Kapitał (fundusz) podstawowy na koniec okresu 15,80 14,75 14,37 14,75 15,80 

2. Należne wpłaty na kapitał podstawowy 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 

2.2. Należne wpłaty na kapitał podst. na koniec okresu 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 

3. Udziały (akcje) własne na początek okresu 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 

3.1. Udziały (akcje) własne na koniec okresu 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 

4. Kapitał (fundusz) zapasowy na początek okresu 44,45 41,48 40,43 41,48 44,45 

4.2. Kapitał zapasowy na koniec okresu 44,45 41,48 40,43 41,48 44,45 

5. Kapitał z aktualizacji wyceny na początek okresu 12,02 10,95 10,67 10,95 12,02 

5.1. Zmiany kapitału z aktualizacji wyceny 0,29 0,00 0,00 0,00 0,29 

b) zmniejszenie z tytułu: 0,29 0,00 0,00 0,00 0,29 

- zbycia środków trwałych 0,29 0,00 0,00 0,00 0,29 

5.2. Kapitał z aktualizacji wyceny na koniec okresu 11,73 10,95 10,67 10,95 11,73 

6. Pozostałe kapitały rezerwowe na początek okresu 11,13 14,13 22,61 14,13 11,13 

6.1. Zmiany pozostałych kapitałów rezerwowych 4,01 9,07 1,29 9,07 4,01 

a) zwiększenie z tytułu: 4,01 9,07 1,29 9,07 4,01 

- przeznaczenie na kapitał rezerwowy z podziału zysku 4,01 0,00 0,00 0,00 4,01 

- przeznaczenie na kapitał rezerwowy z podziału zysku 0,00 9,07 1,29 9,07 0,00 

6.2. Pozostałe kapitały rezerwowe na koniec okresu 15,14 23,20 23,90 23,20 15,14 

7. Zysk (strata) z lat ubiegłych na początek okresu 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 

7.1. Zysk (strata) z lat ubiegłych na początek okresu 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 

7.2. Zysk (strata) z lat ubiegłych na początek okresu po kor 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 

b) zmniejszenie zysku z tytułu: 8,16 12,02 9,38 12,02 4,55 

- dywidenda dla akcjonariuszy 4,15 2,95 8,08 2,95 4,15 

- przeznaczenie na kapitał rez. z podziału zysku 4,01 0,00 0,00 0,00 0,40 

- przeznaczenie na kapitał rez. z podziału zysku 0,00 9,07 1,29 9,07 0,00 

7.3 Zmiany zysku z lat ubiegłych 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 

7.4. Zysk z lat ubiegłych na koniec okresu -8,16 -12,02 -9,38 -12,02 -4,55 

7.6. Strata z lat ubiegłych na początek okresu po korektach 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 

7.7. Zmian straty z lat ubiegłych 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 

7.8. Strata z lat ubiegłych na koniec okresu 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 

7.9. Zysk (strata) z lat ubiegłych na koniec okresu 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 

8. Wynik netto 12,88 9,62 10,63 9,62 12,88 

a) zysk netto 12,88 9,62 10,63 9,62 12,88 

II. Kapitał własny na koniec okresu (BZ) 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 

III. 




Struktura w % 


100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 

Średnia 

struktura w 

okresie 




100,00 

100,00 

15,09 

15,09 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

42,46 

42,46 

11,32 

0,12 

0,12 

0,12 

11,21 

14,63 

5,49 

5,49 

1,60 

3,89 

20,12 

0,00 

0,00 

0,00 

9,23 

4,46 

0,88 

3,89 

0,00 

-9,23 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

11,13 

11,13 

100,00 

100,00


Tablica 4.3. Zestawienie zmian w kapitale własnym – zmiana struktury 

I. Kapitał własny na początek okresu (BO) 

Ia. Kapitał własny po korektach 

1. Kapitał (fundusz) podstawowy na początek okresu 

1.2. Kapitał (fundusz) podstawowy na koniec okresu 

2. Należne wpłaty na kapitał podstawowy 

2.2. Należne wpłaty na kapitał podst. na koniec okresu 

3. Udziały (akcje) własne na początek okresu 

3.1. Udziały (akcje) własne na koniec okresu 

4. Kapitał (fundusz) zapasowy na początek okresu 

4.2. Kapitał zapasowy na koniec okresu 

5. Kapitał z aktualizacji wyceny na początek okresu 

5.1. Zmiany kapitału z aktualizacji wyceny 

b) zmniejszenie z tytułu: 

- zbycia środków trwałych 

5.2. Kapitał z aktualizacji wyceny na koniec okresu 

6. Pozostałe kapitały rezerwowe na początek okresu 

6.1. Zmiany pozostałych kapitałów rezerwowych 

a) zwiększenie z tytułu: 

- przeznaczenie na kapitał rezerwowy z podziału zysku 

- przeznaczenie na kapitał rezerwowy z podziału zysku 

6.2. Pozostałe kapitały rezerwowe na koniec okresu 

7. Zysk (strata) z lat ubiegłych na początek okresu 

7.1. Zysk (strata) z lat ubiegłych na początek okresu 

7.2. Zysk (strata) z lat ubiegłych na początek okresu po kor 

b) zmniejszenie zysku z tytułu: 

- dywidenda dla akcjonariuszy 

- przeznaczenie na kapitał rez. z podziału zysku 

- przeznaczenie na kapitał rez. z podziału zysku 

7.3 Zmiany zysku z lat ubiegłych 

7.4. Zysk z lat ubiegłych na koniec okresu 

7.6. Strata z lat ubiegłych na początek okresu po korektach 

7.7. Zmian straty z lat ubiegłych 

7.8. Strata z lat ubiegłych na koniec okresu 

7.9. Zysk (strata) z lat ubiegłych na koniec okresu 

8. Wynik netto 

a) zysk netto 

II. Kapitał własny na koniec okresu (BZ) 

III. 





(wielkość) 

2002 - 2001 2003 - 2002 2004 - 2003 2005 - 2004 2005 - 2001 

0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 

0,00 0,00 0,00 0,00 

-1,05 -0,38 0,38 

-1,05 -0,38 0,38 




1,05 

1,05 

0,00 0,00 0,00 0,00 

0,00 0,00 0,00 

0,00 0,00 0,00 

0,00 0,00 0,00 

-2,97 -1,05 1,05 

-2,97 -1,05 1,05 

-1,07 -0,28 0,28 

-0,29 0,00 0,00 

-0,29 0,00 0,00 

-0,29 0,00 0,00 

-0,78 -0,28 0,28 

3,00 8,48 -8,48 

5,06 -7,78 7,78 

5,06 -7,78 7,78 

-4,01 0,00 0,00 

9,07 -7,78 7,78 

8,06 0,70 -0,70 

0,00 0,00 0,00 

0,00 0,00 0,00 

0,00 0,00 0,00 

3,86 -2,64 2,64 

-1,20 5,13 -5,13 

-4,01 0,00 0,00 

9,07 -7,78 7,78 

0,00 0,00 0,00 

-3,86 2,64 -2,64 

0,00 0,00 0,00 

0,00 0,00 0,00 

0,00 0,00 0,00 

0,00 0,00 0,00 

-3,26 1,01 -1,01 

-3,26 1,01 -1,01 

0,00 

0,00 

0,00 

2,97 

2,97 

1,07 

0,29 

0,29 

0,29 

0,78 

-3,00 

-5,06 

-5,06 

4,01 

-9,07 

-8,06 

0,00 

0,00 

0,00 

-7,47 

1,20 

0,40 

-9,07 

0,00 

7,47 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

3,26 

3,26 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

-3,61 

0,00 

-3,61 

0,00 

0,00 

3,61 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 

0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Tablica 4.4. Pomocnicze wyliczenia – wartość 

Tablica 4.5. Pomocnicze wyliczenia – odchylenie 


2001 2002 2003 2004 2005 2001 - 2005 

1. Zatrudnienie 2 837 000 2 678 000 2 907 000 2 678 000 2 837 000 

2. Aktywa bieżące (aktywa obrot. - pow. 12 m-cy) 569 632 000,00 508 394 000,00 688 391 000,00 508 394 000,00 569 632 000,00 

3. Pasywa bieżące (zob. krótko. - pow. 12 m-cy) 431 735 000,00 293 469 000,00 520 946 000,00 293 469 000,00 431 735 000,00 

4. Kapitał stały (kapitał własny + rezerwy + zobowiązania długoter.) 798 330 000,00 832 077 000,00 855 450 000,00 832 077 000,00 798 330 000,00 

5. Kapitał obrotowy netto (majątek obrotowy - zobowiązania krótkorerminowe) 145 175 000,00 201 486 000,00 218 091 000,00 201 486 000,00 145 175 000,00 

6. Kapitały netto SVA (kapitał ogółem - zobowiązania ogółem) 796 165 000,00 830 260 000,00 852 034 000,00 830 260 000,00 796 165 000,00 

7. Saldo płynności netto (inwest. krótko. - kred. i pożycz.krótko.) -104 346 000,00 45 132 000,00 -31 899 000,00 45 132 000,00 -104 346 000,00 

8. EBITDA (zysk brutto + odsetki + amortyzacja) 176 749 000,00 159 625 000,00 172 926 000,00 159 625 000,00 176 749 000,00 

9. EBIT (zysk brutto + odsetki) 124 966 000,00 98 951 000,00 107 938 000,00 98 951 000,00 124 966 000,00 

10. Kapitał zainwestowany KZ (aktywa trwałe + kap obr netto) 798 341 000,00 832 140 000,00 855 450 000,00 832 140 000,00 798 341 000,00 

11. Dochód oczekiwany (KZ x WACC) 32 173 142,30 70 482 258,00 26 775 585,00 70 482 258,00 32 173 142,30 

12. Dochód uzyskany NOPAT (EBIT x 1 - stawka podatku) 101 222 460,00 80 150 310,00 87 429 780,00 80 150 310,00 101 222 460,00 

13. Raty kapitałowe 10 815 000,00 7 816 000,00 5 267 000,00 7 816 000,00 10 815 000,00 

1. Zatrudnienie 

N A Z W A 

2. Aktywa bieżące (aktywa obrot. - pow. 12 m-cy) 

3. Pasywa bieżące (zob. krótko. - pow. 12 m-cy) 

4. Kapitał stały (kapitał własny + rezerwy + zobowiązania długoter.) 

5. Kapitał obrotowy netto (kapitał stały - majątek trwały) 

6. Kapitały netto SVA (kapitał ogółem - zobowiązania ogółem) 

7. Saldo płynności netto (inwest. krótko. - kred. i pożycz.krótko.) 

8. EBITDA (zysk brutto + odsetki + amortyzacja) 

9. EBIT (zysk brutto + odsetki) 

10. Kapitał zainwestowany KZ (aktywa trwałe + kap obr netto) 

11. Dochód oczekiwany (KZ x WACC) 

12. Dochód uzyskany NOPAT (EBIT x 1 - stawka podatku) 

13. Raty kapitałowe 

N A Z W A 



Średnia 


2 787 400 

568 888 600,00 

394 270 800,00 

823 252 800,00 

182 282 600,00 

820 976 800,00 

-30 065 400,00 

169 134 800,00 

111 154 400,00 

823 282 400,00 

46 417 277,12 

90 035 064,00 

8 505 800,00 

2002 - 2001 2003 - 2002 2004 - 2003 2005 - 2004 2005 - 2001 2001 - 2005 

-159 000 

-61 238 000,00 

-138 266 000,00 

33 747 000,00 

56 311 000,00 

34 095 000,00 

149 478 000,00 

-17 124 000,00 

-26 015 000,00 

33 799 000,00 

47 764 322,30 

-21 072 150,00 

-2 999 000,00 

229 000 

179 997 000,00 

227 477 000,00 

23 373 000,00 

16 605 000,00 

21 774 000,00 

-77 031 000,00 

13 301 000,00 

8 987 000,00 

23 310 000,00 

-50 737 851,00 

7 279 470,00 

-2 549 000,00 

-229 000 

-179 997 000,00 

-227 477 000,00 

-23 373 000,00 

-16 605 000,00 

-21 774 000,00 

77 031 000,00 

-13 301 000,00 

-8 987 000,00 

-23 310 000,00 

50 737 851,00 

-7 279 470,00 

2 549 000,00 

-33 747 000,00 

-56 311 000,00 

-34 095 000,00 

-149 478 000,00 

17 124 000,00 

26 015 000,00 

-33 799 000,00 

-47 764 322,30 

21 072 150,00 

2 999 000,00 

Średnie 





159 000 

61 238 000,00 

138 266 000,00 

0 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00

Tablica 4.6. Pomocnicze wyliczenia – dynamika 














N A Z W A 

Tablica 4.7. Pomocnicze wyliczenia – struktura 

N A Z W A 


2002 \ 2001 2003 \ 2002 2004 \ 2003 2005 \ 2004 2005 \ 2001 2001 - 2005 

-5,60 

-10,75 

-32,03 

4,23 

38,79 

4,28 

-143,25 

-9,69 

-20,82 

4,23 

119,07 

-20,82 

-27,73 

8,55 

35,41 

77,51 

2,81 

8,24 

2,62 

-170,68 

8,33 

9,08 

2,80 

-62,01 

9,08 

-32,61 

Dynamika w % 




-7,88 

-26,15 

-43,67 

-2,73 

-7,61 

12,05 

47,11 

-4,06 

-27,95 

-2,56 -4,11 

-241,48 

-7,69 

-8,33 

-2,72 

163,23 

-8,33 

48,40 

Struktura w % 


5,94 

-331,20 

10,73 

26,29 

-4,06 

-54,35 

26,29 

38,37 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

Średnia 

dynamika w 

okresach 

0,25 

2,64 

12,23 

0,06 

2,87 

0,06 

-221,65 

0,42 

1,56 

0,06 

41,49 

2001 2002 2003 2004 2005 2001 - 2005 

1. Zatrudnienie X X X X X 

2. Aktywa bieżące (aktywa obrot. - pow. 12 m-cy) 45,55 44,52 49,97 44,52 45,55 

3. Pasywa bieżące (zob. krótko. - pow. 12 m-cy) 34,52 25,70 37,82 25,70 34,52 

4. Kapitał stały (kapitał własny + rezerwy + zobowiązania długoter.) 63,84 72,87 62,10 72,87 63,84 

5. Kapitał obrotowy netto (kapitał stały - majątek trwały) 11,61 17,65 15,83 17,65 11,61 

6. Kapitały netto SVA (kapitał ogółem - zobowiązania ogółem) 63,66 72,71 61,85 72,71 63,66 

7. Saldo płynności netto (inwest. krótko. - kred. i pożycz.krótko.) X X X X X 

8. EBITDA (zysk brutto + odsetki + amortyzacja) X X X X X 

9. EBIT (zysk brutto + odsetki) X X X X X 

10. Kapitał zainwestowany KZ (aktywa trwałe + kap obr netto) 63,84 72,88 62,10 72,88 63,84 

11. Dochód oczekiwany (KZ x WACC) X X X X X 

12. Dochód uzyskany NOPAT (EBIT x 1 - stawka podatku) X X X X X 

13. Raty kapitałowe X X X X X 

1,56 

6,61 

Średnia 

struktura w 

okresie 

X 

46,02 

31,65 

67,10 

14,87 

66,92 

X 

X 

X 

67,11 

X 

X 

X

Tablica 4.8. Pomocnicze wyliczenia – zmiana struktury 














N A Z W A 

Tablica 4.9. Podział kosztów na stałe i zmienne - wartość 


Wykres 4.1. Struktura kosztów stałych i zmiennych 


2002 - 2001 2003 - 2002 2004 - 2003 2005 - 2004 2005 - 2001 

- 

-1,03 

-8,82 

9,03 

6,04 

9,05 

- 

- 

- 

9,04 

- 

- 

- 




- 

5,45 

12,12 

-10,77 

-1,82 

-10,86 

- 

- 

- 

-10,78 

- 

- 

- 


(wielkość) 

- 

-5,45 

-12,12 

10,77 

1,82 

10,86 

- 

- 

- 

10,78 

- 

- 

- 

- 

1,03 

8,82 

-9,03 

-6,04 

-9,05 

- 

- 

- 

-9,04 

- 

- 

- 

- 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

- 

- 

- 

0,00 

2001 2002 2003 2004 2005 2001 - 2005 

1. Koszty stałe 85 275 000,00 81 730 000,00 95 358 000,00 81 730 000,00 85 275 000,00 

2. Koszty zmienne 1 228 221 000,00 1 202 098 000,00 1 576 529 000,00 1 202 098 000,00 1 228 221 000,00 

Razem podstawowe koszty działalności operacyjnej 

100% 

80% 

60% 

40% 

20% 

0% 


1 313 496 000,00 1 283 828 000,00 1 671 887 000,00 1 283 828 000,00 1 313 496 000,00 

2001 2002 2003 2004 2005 

Koszty zmienne Koszty stałe 

- 

- 

- 

Średnia 


85 873 600,00 

1 287 433 400,00 

1 373 307 000,00

Tablica 4.10. Podział kosztów na stałe i zmienne – odchylenie 


1. Koszty stałe 

2. Koszty zmienne 


Tablica 4.11. Podział kosztów na stałe dynamika 





Tablica 4.12. Podział kosztów na stałe i zmienne – struktura 


Tablica 4.13. Struktura kosztów stałych i zmiennych – zmiana struktury 


2002 - 2001 2003 - 2002 2004 - 2003 2005 - 2004 2005 - 2001 2001 - 2005 

-3 545 000,00 

-26 123 000,00 

-29 668 000,00 

13 628 000,00 

374 431 000,00 

388 059 000,00 


-13 628 000,00 

-374 431 000,00 

-388 059 000,00 

Dynamika w % 

3 545 000,00 

26 123 000,00 

29 668 000,00 




0,00 

0,00 

0,00 

Średnie 


Średnia 

dynamika w 

okresach 

2002 \ 2001 2003 \ 2002 2004 \ 2003 2005 \ 2004 2005 \ 2001 2001 - 2005 

-4,16 

-2,13 

-2,26 

16,67 

31,15 

30,23 

-14,29 

-23,75 

-23,21 

2001 2002 2003 2004 2005 2001 - 2005 

1. Koszty stałe 6,49 6,37 5,70 6,37 6,49 

2. Koszty zmienne 93,51 93,63 94,30 93,63 93,51 






Struktura w % 


4,34 

2,17 

2,31 

0,00 

0,00 

0,00 

100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 

0,64 

1,86 

1,77 

Średnia 

struktura w 

okresie 

6,28 

93,72 

100,0 

2002 - 2001 2003 - 2002 2004 - 2003 2005 - 2004 2005 - 2001 

-0,12 

0,12 

0,00 

0,67 

0,00 


(wielkość) 

-0,67 0,67 

-0,67 

0,12 

-0,12 

0,00 0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00

Tablica 4.14. Podział wynagrodzeń na administrację i produkcję 


Tablica 4.15. Struktura wynagrodzeń 




2001 2002 2003 2004 2005 2001 - 2005 

1. Pracownicy administracji 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 

2. Pracownicy produkcyjni 137 038 000,00 110 270 000,00 128 791 000,00 110 270 000,00 137 038 000,00 

Średnia 


Razem wynagrodzenia 137 038 000,00 110 270 000,00 128 791 000,00 110 270 000,00 137 038 000,00 124 681 400,00 


Struktura w % 





0,00 

124 681 400,00 

2001 2002 2003 2004 2005 2001 - 2005 

1. Pracownicy administracji 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 

2. Pracownicy produkcyjni 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 

Razem wynagrodzenia 

2001 

100 

% 

2002 

100 

% 

100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 


2003 

100 

% 

Pracownicy administracji Pracownicy produkcyjni 

100 

% 

2004 

Średnia 

struktura w 

okresie 

2005 

100 

% 

0,00 

100,00 

100,0

Tablica 4.16. Koszt kapitału - wartość 

Razem koszt kapitału własnego 

Wykres 4.3. Koszt kapitału 

średnia rent. 52 tyg. bonów skarbowych 

pasywa razem 


2001 2002 2003 2004 2005 

Podatek dochodowy 19% 19% 19% 19% 

1. Koszt kapitału obcego 

- 

2. 

3. 

4. 

1. 

2. 

3. 

Koszt kapitału własnego 

Średni ważony koszt kapitału WACC 

30,00% 

25,00% 

20,00% 

15,00% 

10,00% 

Koszt kapitału po korkcie tarczy 

podatkowej 

5,00% 

0,00% 

Nazwa wskaźnika 

Tarcza podatkowa 

Waga kapitału obcego 

Razem koszt kapitału obcego 

Waga kapitału własnego 

Sposób wyliczenia 

(przyjęty wzór) 

K A P I T A Ł O B C Y 

odsetki 

stan kredytów razem 

koszt kapitału x (1 - stawka podatku) 

koszt kapitału obcego minus 

tarcza podatkowa 

zobowiązania ogółem 

pasywa razem 

koszt kapitału obcego x 

(1- pod.doch.) x waga kapitału obcego 

plus premia za ryzyko 8,5% 

kapitał własny 

koszt kapitału własnego x 

waga kapitału własnego 

koszt kapitału obcego + 

koszt kapitału własnego 

9,56% 27,84% 7,02% 27,84% 9,56% 

11,57% 

5,29% 1,33% 5,29% 

16,84% 

44,23% 




1,82% 

7,74% 

44,12% 

3,42% 

K A P I T A Ł W Ł A S N Y 

14,59% 

55,88% 65,57% 55,77% 

8,15% 

22,55% 

34,43% 

7,76% 

13,85% 

9,08% 

Wskaźnik ustalony za: 

5,69% 

14,22% 

7,93% 

10,45% 

22,55% 

34,43% 

2,52% 7,76% 

13,85% 

65,57% 

9,08% 

16,84% 

2001 2002 2003 2004 2005 

Koszt kapitału obcego Koszt kapitału własnego Średni ważony koszt kapitału WACC Koszt kapitału po korkcie tarczy podatkowej 

19% 

1,82% 

7,74% 

44,12% 

3,42% 

14,59% 

55,88% 

8,15% 

11,57%

Tablica 4.17. Koszt kapitału – zmiana 

1. 

- 

2. 

3. 

4. 

3. 


Koszt kapitału obcego 


podatkowej 



1. Koszt kapitału własnego 

2. 






Podatek dochodowy 0,00 




odsetki 






pasywa razem 







pasywa razem 





Zmiana wskaźnika 

(wielkość) 

2002 - 2001 2003 - 2002 2004 - 2003 2005 - 2004 2005 - 2001 




18,28 

3,47 

14,81 

-9,69 

4,34 

0,00 

-0,74 0,37 

9,69 

-20,82 

-9,80 

0,93 -1,15 

5,27 

-3,96 

-16,86 

9,80 

-5,24 

-6,39 

0,00 

20,82 

3,96 

16,86 

-9,80 

5,24 

-0,37 

9,80 

6,39 

0,00 

-18,28 

-3,47 

-14,81 

9,69 

-4,34 

0,74 

-9,69 

1,15 -0,93 

-5,27 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00

Tablica 4.18. Koszt kapitału - dynamika 

1. 

- 

2. 

3. 

4. 

2. 

3. 





Dynamika w % 

2002 \ 2001 2003 \ 2002 2004 \ 2003 2005 \ 2004 2005 \ 2001 

Podatek dochodowy 0,00 0,00 0,00 

Koszt kapitału obcego 



podatkowej 



1. Koszt kapitału własnego 






odsetki 






pasywa razem 






pasywa razem 





Tablica 4.19. Wyznaczenie kosztu kapitału własnego na podstawie modelu wyceny aktywów 

kapitałowych CAMP 




191,21 

190,66 

191,34 

-21,96 

126,90 

-5,07 

17,34 

11,41 

45,55 

-74,78 

-74,86 

-74,77 

28,46 

-67,53 

2,67 

-14,95 

-12,67 

-37,95 

296,58 

297,74 

296,31 

207,94 

-2,60 

17,57 

14,50 

61,15 

0,00 

-65,66 

-65,60 

-65,68 

-22,16 28,14 

Oczekiwana stopa zwrotu 6,67% 33,2% Stopa wolna od ryzyka 5,28% 

Odchylenie standardowe 5,77% 26,7% Premia za ryzyko 5,99% 

Korelacja z WIG 0,93 

Współczynnik Beta 4,31 Razem koszt kapitału własnego 11,27% 

DATA WIG Stopa zwrotu PRZYKŁAD Stopa zwrotu 

-55,93 

5,34 

-14,78 

-10,24 

-31,29 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00



zainwestowanego – wartość 

1. 

2. 

3. 

4. 

5. 

6. 


2001 2002 2003 2004 2005 

Minimalna oczekiwana stopa zwrotu średni ważony koszt kapitału WACC 11,57% 16,84% 10,45% 

Nakłady inwestycyjne ( - ) w tys. zł 

odchylenie KZ 

16,84% 

Saldo przepływów z inwestycji w tys. zł nakłady + zysk netto 

X 38 230,00 58 376,00 95 339,00 

formuła finansowa NPV X 

90 000,00 

23 834,78 


zainwestowanego – zmiana 

2. 

3. 


Zysk netto z RZiS w tys. zł 

NPV w tys. zł 



zysk (strata) netto 

IRR formuła finansowa IRR 

X 

Nakłady inwestycyjne ( - ) w tys. zł odchylenie KZ 

4. Saldo przepływów z inwestycji w tys. zł nakłady + zysk netto 

5. NPV w tys. zł 

6. 


1. Minimalna oczekiwana stopa zwrotu 

Zysk netto z RZiS w tys. zł 



średni ważony koszt kapitału WACC 

zysk (strata) netto 

formuła finansowa NPV 


-33 799,00 

33 799,00 

72 029,00 81 686,00 72 029,00 90 000,00 

45 855,54 72 712,73 102 595,54 




X 

-23 310,00 

113,11% 250,43% 


(wielkość) 

23 310,00 

- 

11,57% 

123 799,00 

2002 - 2001 2003 - 2002 2004 - 2003 2005 - 2004 2005 - 2001 

5,27 

X 

-17 971,00 

X 

X 

-6,39 

10 489,00 

9 657,00 

20 146,00 

22 020,76 

6,39 

46 620,00 

-9 657,00 

36 963,00 

-5,27 

28 460,00 

- 

0,00 

17 971,00 0,00 

26 857,19 29 882,81 X 

X 137,32 

- - 

10 489,00 

X 

X 

X



zainwestowanego – dynamika 

1. 

2. 




2002 \ 2001 2003 \ 2002 2004 \ 2003 2005 \ 2004 2005 \ 2001 

Minimalna oczekiwana stopa zwrotu średni ważony koszt kapitału WACC 45,55 -37,95 61,15 -31,29 

3. Zysk netto z RZiS w tys. zł zysk (strata) netto 

4. 

5. 

6. 

Nakłady inwestycyjne ( - ) w tys. zł odchylenie KZ 

Saldo przepływów z inwestycji w tys. zł 

nakłady + zysk netto 

NPV w tys. zł formuła finansowa NPV 

Wykres 4.4. Przychody podstawowej działalności operacyjnej – prognoza na 2006 rok 

Wykres 4.5. Koszty podstawowej działalności operacyjnej – prognoza na 2006 rok 




X 

-31,03 

-19,97 13,41 

52,70 

92,39 


X 121,40 

2 000 000 000 zł 

1 800 000 000 zł 

1 600 000 000 zł 

1 400 000 000 zł 

1 200 000 000 zł 

1 000 000 000 zł 

800 000 000 zł 

600 000 000 zł 

400 000 000 zł 

200 000 000 zł 

0 zł 

1 800 000 000 zł 

1 600 000 000 zł 

1 400 000 000 zł 

1 200 000 000 zł 

1 000 000 000 zł 

800 000 000 zł 

600 000 000 zł 

400 000 000 zł 

200 000 000 zł 

0 zł 

1 467 212 000 zł 1 422 559 000 zł 

1 793 351 000 zł 

X 

X 

Dynamika w % 

0,00 

-200,00 45,00 X 

-11,82 

63,32 

58,57 

- 

24,95 

29,85 

41,10 

0,00 

X 

X 

- X 

1 422 559 000 zł 1 467 212 000 zł 1 514 578 600 zł 

y = -3E+07x 5 + 6E+08x 4 - 4E+09x 3 + 1E+10x 2 - 2E+10x + 9E+09 

R² = 1 

2001 2002 2003 2004 2005 2006 

1 313 496 000 zł 1 283 828 000 zł 

1 671 887 000 zł 

1 283 828 000 zł 

1 313 496 000 zł 

1 373 307 000 zł 

y = -3E+07x 5 + 6E+08x 4 - 4E+09x 3 + 1E+10x 2 - 2E+10x + 9E+09 

R² = 1 

2001 2002 2003 2004 2005 2006


5 

ANALIZA 

STRUKTURY 



Skype: pgradanalizy

Tablica 5.1. Struktura kapitałowo-majątkowa - wartość 

1. 

2. 

3. 

4. 

5. 

6. 

7. 

8. 

9. 

10. 

11. 


Wskaźnik utrzymania zdolności 

płatniczej I (złotej reguły finansowej) 


płatniczej II (zastoso. kap. obcego) 


płatniczej III (złotej reguły bilansowej) 

Wskaźnik sfinansowania majątku 

kapitałem własnym 

Wskaźnik zastosowania kapitałów 

obcych 

Wskaźnik struktury kapitału 

Trwałość struktury finansowania 

Wskaźnik unieruchomienia 

majątku 

Wskaźnik struktury aktywów 

Wskaźnik ogólnej sytuacji 

finansowej przedsiębiorstwa I 


finansowej przedsiębiorstwa II 



długookresowy kapitał 

długoterminowy majątek 

krótkookresowy kapitał 

krótkoterminowy majątek 


aktywa trwałe 


aktywa razem 

kapitał obcy 

aktywa obrotowe 


kapitał obcy 

kapitały stałe 

pasywa razem 


aktywa razem 



kapitał własny / kapitał obcy 

aktywa trw / aktywa obrot 

kapitał własny / aktywa trwałe 

kapitał obcy / aktywa obrot 



2001 2002 2003 2004 2005 

122,22% 131,94% 

75,70% 60,58% 70,54% 60,58% 75,70% 

106,98% 118,72% 

92,37% 

126,63% 

52,23% 

190,46% 

55,23% 

154,38% 

72,87% 

55,23% 

109,33% 123,38% 86,11% 123,38% 

115,83% 

115,83% 154,38% 

120,54% 

55,88% 65,57% 55,77% 

76,90% 

134,22% 

82,31% 

63,84% 72,87% 62,10% 

46,27% 

146,45% 

146,45% 

131,94% 

118,72% 

65,57% 

76,90% 

126,11% 190,46% 

154,38% 

154,38% 

122,22% 

106,98% 

55,88% 

92,37% 

126,63% 

63,84% 

52,23% 

109,33% 

115,83% 

115,83% 



Skype: pgradanalizy

Wykres 5.1. Struktura kapitałowo-majątkowa 

100% 

80% 

60% 

40% 

20% 

0% 

Wykres 5.2. Wskaźniki utrzymania zdolności płatniczej 

160% 

140% 

120% 

100% 

80% 

60% 

40% 

20% 

0% 

100% 

80% 

60% 

40% 

20% 

0% 

100% 

80% 

60% 

40% 

20% 

0% 


2001 2002 2003 2004 

2005 

Kapitał krótkoterminowy - Majątek obrotowy Kapitał stały - Aktywa trwałe 

2001 2002 2003 2004 2005 

Wskaźnik utrzymania zdolności płatniczej I Wskaźnik utrzymania zdolności płatniczej II Wskaźnik utrzymania zdolności płatniczej III 




100% 

80% 

60% 

40% 

20% 

0% 

100% 

80% 

60% 

40% 

20% 

0%

Tablica 5.2. Struktura kapitałowo-majątkowa – zmiana wskaźnika 

1. 

2. 

3. 

4. 

5. 

8. 

9. 

11. 











obcych 

6. Wskaźnik struktury kapitału 

7. Trwałość struktury finansowania 

10. 


majątku 

Wskaźnik struktury aktywów 














aktywa razem 

kapitał obcy 



kapitał obcy 


pasywa razem 


aktywa razem 








Zmiana wskaźnika (wielkość) 

2002 - 2001 2003 - 2002 2004 - 2003 2005 - 2004 2005 - 2001 

9,72 

-15,12 

11,74 

9,69 

-15,47 

63,83 

9,03 

3,00 

38,55 




2,28 

9,96 

1,82 

-9,80 

5,41 

-64,35 

-10,77 

-8,96 

-7,93 

-7,93 

-9,96 

-1,82 

9,80 

-5,41 

64,35 

10,77 

8,96 

15,47 

-63,83 

-9,03 

-3,00 

14,05 -37,27 37,27 -14,05 

38,55 

-2,28 

7,93 

7,93 

-9,72 

15,12 

-11,74 

-9,69 

-38,55 

-38,55 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00

Tablica 5.3. Struktura kapitałowo-majątkowa - dynamika 

1. 

2. 

3. 

4. 

5. 











obcych 

6. Wskaźnik struktury kapitału 

7. Trwałość struktury finansowania 

8. 


majątku 

9. Wskaźnik struktury aktywów 

10. 

11. 














aktywa razem 

kapitał obcy 



kapitał obcy 


pasywa razem 


aktywa razem 








Dynamika w % 

2002 \ 2001 2003 \ 2002 2004 \ 2003 2005 \ 2004 2005 \ 2001 

7,95 1,73 -1,70 

-19,97 16,44 -14,12 

10,97 1,53 -1,51 -9,89 0,00 

17,34 -14,95 17,57 -14,78 0,00 

-16,75 7,04 -6,57 20,12 0,00 

50,41 -33,79 

5,74 -16,22 19,36 -5,43 

12,85 -30,21 43,28 -11,39 

33,28 -5,14 5,41 -24,97 

33,28 -5,14 5,41 -24,97 0,00 




51,03 

-7,37 

24,96 

-33,51 

0,00 

0,00 

0,00 

14,14 -14,78 17,34 -12,39 0,00 

0,00 

0,00 

0,00


6 


WSKAŹNIKOWA 



Skype: pgradanalizy

Tablica 6.1. Wskaźniki płynności finansowej - wartość 

3. 

5. 

zapasy x 365 

Wskaźnik cyklu zapasów w dniach 61,00 47,55 

koszty działalności operacyjnej 

należności x 365 

stan zobowiązań x 365 

6. Okres płacenia zobowiązań w dniach 

61,21 53,75 


7. 

8. 

9. 

10. 

11. 

14. 

15. 

16. 

17. 


aktywa bieżące 

1. Wskaźnik bieżącej płynności finansowej 

1,32 1,73 

pasywa bieżące 

2. 

4. 

12. 

13. 

Wskaźnik podwyższonej płynności 

finansowej 

Wskaźnik natychmiastowej 

wypłacalności finansowej 

Wskaźnik cyklu należności w dniach 

Cykl konwersji gotówki 

Dzienne gotówkowe koszty operacyjne 

w tys. zł 

Wskaźnik zapotrzebowania na gotówkę 

w zł 

Cykl płynności dyspozycyjnej w dniach 

Wskaźnik udziału kapitału obrotowego 

netto w aktywach 

Cykl kapitału obrotowego netto w 

dniach 

Zapotrzebowanie na kapitał obrotowy 

netto w zł 

Kapitał obrotowy netto w zł 

Wskaźnik pokrycia zapotrzebowania na 

kapitał obrotowy netto 

Stopień zaspokojenia zapotrzebownaia 

na kapitał obrotowy netto w zł 

Niedobór kapitału obrotowego netto w 

zł 



inwestycje krótko. + nal. krótko. 


środki pieniężne 


przychody netto ze sprzedaży 

cykl zap + cykl nal - cykl zobowiązań 

koszty działalności opera. - amort. 

365 


cykl kon got x dzien got koszty oper 

saldo płynności netto 

koszty dział. operacyjnej - amort. 


aktywa razem 

kapitał obrotowy netto x 365 


zapasy + nal krót + rozli między - zob 

beżące nieoprocentowane 

majątek obrotowy - zobowiązania 

krótkoterminowe 


zapotrzebowanie na kapitał obr. netto 

majątek obrotowy - zob krótko - 

zapotrzebowanie na kap. obr. netto 

zapotrzebowanie na kapitał obr. netto 

minus kapitał obr. netto 



2001 2002 2003 2004 2005 

3 456,75 




0,81 

0,07 

73,34 

73,13 

0,12 

-0,08 

11,61% 

36,12 

1,16 

58,27 

3 351,11 

249 510 000 156 291 000 

145 175 000 

0,58 

- 

104 335 000 

0,26 

64,47 

0,39 

0,04 

17,65% 

51,70 

201 486 000 

1,29 

45 195 000 

- 

1,32 

0,88 

0,09 

50,56 

71,54 

62,60 

59,50 

4 402,46 

0,18 

-0,02 

15,83% 

31 899 000 

1,73 

1,16 

0,26 

47,55 

64,47 

53,75 

58,27 

0,39 

0,04 

17,65% 

1,29 

1,32 

0,81 

0,07 

61,00 

73,13 

3 456,75 

44,39 51,70 36,12 

218 091 000 

0,87 

3 351,11 

73,34 

61,21 

0,12 

-0,08 

11,61% 

249 990 000 156 291 000 249 510 000 

- 

201 486 000 

45 195 000 

145 175 000 

0,58 

- 

- 104 335 000

Wykres 6.1. Wskaźniki płynności finansowej 

2,00 

1,80 

1,60 

1,40 

1,20 

1,00 

0,80 

0,60 

0,40 

0,20 

0,00 

Wykres 6.2. Wskaźniki cyklu 

Dni 

80 

70 

60 

50 

40 

30 

20 

10 

0 


2001 2002 2003 2004 2005 

Wskaźnik bieżącej płynności finansowej Wskaźnik podwyższonej płynności finansowej 

2001 2002 2003 2004 2005 

Wskaźnik cyklu zapasów w dniach Wskaźnik cyklu należności w dniach Okres płacenia zobowiązań w dniach Cykl konwersji gotówki 

Wykres 6.3. Kapitał obrotowy netto i zapotrzebowanie na kapitał obrotowy netto 

250 000 000 zł 

200 000 000 zł 

150 000 000 zł 

100 000 000 zł 

50 000 000 zł 

0 zł 

2001 2002 2003 2004 2005 

Zapotrzebowanie na kapitał obrotowy netto w zł Kapitał obrotowy netto w zł 



Skype: pgradanalizy

Tablica 6.2. Wskaźniki płynności finansowej – zmiana wskaźnika 


2. 

3. 


finansowej 



4. Wskaźnik cyklu zapasów w dniach 

5. Wskaźnik cyklu należności w dniach 


9. 

11. 

12. 


w zł 




netto w zł 




zł 







zapasy x 365 






7. Cykl konwersji gotówki cykl zap + cykl nal - cykl zobowiązań 

8. 


w tys. zł 


365 




aktywa razem 

kapitał obrotowy netto x 365 








(wielkość) 

2002 - 2001 2003 - 2002 2004 - 2003 2005 - 2004 2005 - 2001 

0,41 -0,41 0,41 -0,41 

-14,86 1,23 -1,23 14,86 

-105,64 




0,19 

-8,87 

6,04 

-1,82 

-0,27 

15,58 -7,31 7,31 -15,58 

-93 219 000 

-0,28 

-7,46 8,85 

0,27 

93 699 000 

- 

- 

0,28 

-3,01 

0,06 

0,42 

- 

- 

-0,35 

-0,17 0,17 -0,19 

1 051,35 


10. Cykl płynności dyspozycyjnej w dniach 0,12 -0,06 


13. 

14. Kapitał obrotowy netto w zł 

15. 

16. 

17. 


Cykl kapitału obrotowego netto w 

dniach 





kapitał pracujący 

zapotrzebowanie na kapitał pracujący 


zapotrzebowanie na kap pracujący 


minus kapitał pracujący 

0,35 

-13,45 3,01 

56 311 000 

0,71 -0,42 

- 

- 

-93 699 000 

13,45 

7,07 -7,07 8,87 

-0,21 

-8,85 7,46 

-1 051,35 

0,21 

1,82 

105,64 

-0,12 

-6,04 

93 219 000 

16 605 000 -16 605 000 -56 311 000 

-0,71 

- 

- 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0 

0 

0 

-

Tablica 6.3. Wskaźniki płynności finansowej – dynamika 

7. 

8. 

9. 

10. 

11. 

zapasy x 365 




Dynamika w % 

2002 \ 2001 2003 \ 2002 2004 \ 2003 2005 \ 2004 2005 \ 2001 

Cykl kapitału obrotowego netto w kapitał obrotowy netto x 365 

12. 43,13 -14,14 16,47 

dniach 


13. 

14. 

15. 

16. 

17. 



2. 

3. 


finansowej 



4. Wskaźnik cyklu zapasów w dniach 

5. Wskaźnik cyklu należności w dniach 



w tys. zł 


w zł 

Cykl płynności dyspozycyjnej w dniach 




netto w zł 

Kapitał obrotowy netto w zł 






zł 













365 






aktywa razem 





kapitał pracujący 



zapotrzebowanie na kap pracujący 


minus kapitał pracujący 

31,06 -23,70 31,06 -23,70 

43,21 -24,14 

Cykl konwersji gotówki cykl zap + cykl nal - cykl zobowiązań -20,32 2,11 -2,07 25,50 0,00 




271,43 

-22,05 6,33 

-12,09 10,97 

-12,19 16,47 

-3,06 

122,41 

- 

31,37 

-9,88 

-23,88 

3,15 

-150,00 -150,00 -300,00 -300,00 

11,50 -34,22 

-30,14 

-27,95 

0,00 

225,00 -53,85 116,67 -69,23 0,00 

52,02 

-37,36 

38,79 8,24 -7,61 

- 

-65,38 188,89 -73,08 

-10,31 

59,95 -37,48 59,64 

- 

- 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

-32,56 48,28 -55,04 0,00 

- 

- - 

31,82 -30,17 

-5,95 28,29 

-14,14 

- 

13,76 

13,88 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

- 

0,00

Tablica 6.4. Dynamiczne wskaźniki płynności finansowej - wartość 

1. 

2. 

3. 

4. 

5. 


Udział zysku netto w przepływach 

pieniężnych netto z dział. operacyjnej 

Wskaźnik ogólnej wystarczalności 

gotówkowej 

Wskaźnik wydajności gotówkowej 

sprzedaży 

zysk netto 

przych ze sprzed + poz. przych oper 

Wykres 6.4. Wskaźnik ogólnej wystarczalności gotówkowej 

140% 

120% 

100% 

80% 

60% 

40% 

20% 

0% 

Zdolność do generowania środków przepływy z działalności operacyjnej 

pieniężnych z dział. operacyjnej przep z dział opera + wpł inw i fin 

Tablica 6.5. Dynamiczne wskaźniki płynności finansowej – zmiana 

1. 

Wskaźnik pokrycia zobowiązań 

bieżącymi przepływami pieniężnymi 



przepływy z działalności operacyjnej 



2001 2002 2003 2004 2005 

55,90% 


52,66% 

spł zob z ods+wypł dyw+wyd na w n i p i rzecz akty trw 




100,61% 

20,72% 

99,39% 

29,10% 

120,75% 

84,34% 

92,33% 

79,76% 

74,19% 

19,66% 

99,39% 

29,10% 

120,75% 

17,38% 5,71% 17,38% 

84,34% 

55,90% 

100,61% 

52,66% 




5,98% 

2001 2002 2003 2004 2005 



Wskaźnik ogólnej wystarczalności gotówkowej 


(wielkość) 

5,98% 

20,72% 

2002 - 2001 2003 - 2002 2004 - 2003 2005 - 2004 2005 - 2001 

43,49 


zysk netto 

2. -71,51 

pieniężnych netto z dział. operacyjnej przepływy z działalności operacyjnej 

Wskaźnik ogólnej wystarczalności przepływy z działalności operacyjnej 

3. 68,09 -46,56 46,56 -68,09 

gotówkowej 


4. 

5. 


Zdolność do generowania środków 

pieniężnych z dział. operacyjnej 


sprzedaży 




przep z dział opera + wpł inw i fin 





11,40 

-7,06 

50,66 

-11,67 

7,06 

-50,66 

11,67 

63,62 -64,68 64,68 

-43,49 

71,51 

-11,40 

-63,62 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00

Tablica 6.6. Dynamiczne wskaźniki płynności finansowej - dynamika 

1. 

2. 

3. 

4. 

5. 


Zdolność do generowania środków przepływy z działalności operacyjnej 

pieniężnych z dział. operacyjnej przep z dział opera + wpł inw i fin 


pieniężnych netto z dział. operacyjnej 


sprzedaży 





zysk netto 






Tablica 6.7. Wskaźniki stopnia zadłużenia - wartość 

1. 

2. 

3. 

4. 

5. 

6. 

7. 


Dynamika w % 

2002 \ 2001 2003 \ 2002 2004 \ 2003 2005 \ 2004 2005 \ 2001 

190,64 -67,15 

Wykres 6.5. Wskaźnik ogólnego zadłużenia i wskaźnik zadłużenia kapitału własnego 

90% 

80% 

70% 

60% 

50% 

40% 

30% 

20% 

10% 

0% 




77,80 

-71,08 

Wskaźnik ogólnej wystarczalności przepływy z działalności operacyjnej 

129,30 

gotówkowej 



Wskaźnik ogólnego zadłużenia 

Wskaźnik zadłużenia kapitału własnego 


odsetkowych 

Wskaźnik pokrycia obsługi długu 

przepływami pieniężnymi 




aktywa razem 


Wskaźnik długoterminowego zadłużenia zobowiązania długoterminowe 

kapitału własnego kapitał własny 


długoter. rzecz. skład. maj. 



rzeczowe składniki majątku trwałego 

zobowiązania długoterminowe 

zysk netto + odsetki 

raty kapitałowe + odsetki 


odsetki 

śr pie + p o + wp in + wp fin 


-7,10 

174,09 

-38,56 

307,05 -76,69 

7,65 

-63,52 245,74 

62,76 

204,38 

-43,76 

-56,39 

-65,59 

328,99 -75,43 


0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

2001 2002 2003 2004 2005 

44,12% 

78,97% 

0,31% 

28937,96% 

430,39% 

784,31% 

796,19% 

34,43% 

52,50% 

0,25% 

32675,53% 

477,10% 

881,90% 

1904,84% 

44,23% 

79,30% 

0,44% 

18100,41% 

772,88% 

1441,31% 881,90% 

1384,75% 

34,43% 

52,50% 

0,25% 

32675,53% 

477,10% 

1904,84% 

2001 2002 2003 2004 2005 

Wskaźnik ogólnego zadłużenia Wskaźnik zadłużenia kapitału własnego 

44,12% 

78,97% 

0,31% 

28937,96% 

430,39% 

784,31% 

796,19%

Tablica 6.8. Wskaźniki stopnia zadłużenia - zmiana 


1. Wskaźnik ogólnego zadłużenia 

-9,69 

aktywa razem 

2. 

3. 

4. 

5. 

6. 

7. 



odsetkowych 





Tablica 6.9. Wskaźniki stopnia zadłużenia - dynamika 

1. 


Wskaźnik zadłużenia kapitału własnego 

Wskaźnik długoterminowego zadłużenia 

kapitału własnego 






2. Wskaźnik zadłużenia kapitału własnego 

7. 








odsetki 






(wielkość) 

2002 - 2001 2003 - 2002 2004 - 2003 2005 - 2004 2005 - 2001 

3 737,57 

1 108,65 

-14 575,12 




-26,47 

-0,06 

46,71 

97,59 

9,80 

26,80 

0,19 

295,78 

559,41 

-520,09 

-9,80 

-26,80 

-0,19 

14 575,12 

-559,41 

9,69 

26,47 

0,06 

-3 737,57 

-295,78 -46,71 

520,09 

Dynamika w % 

-97,59 

-1 108,65 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

2002 \ 2001 2003 \ 2002 2004 \ 2003 2005 \ 2004 2005 \ 2001 


Wskaźnik ogólnego zadłużenia -21,96 28,46 -22,16 

28,14 

aktywa razem 

Wskaźnik długoterminowego zadłużenia zobowiązania długoterminowe 

3. -19,35 

kapitału własnego 


4. 

5. Wskaźnik pokrycia obsługi długu 

6. 




odsetkowych 











odsetki 



-33,52 

12,92 

10,85 

12,44 

51,05 

76,00 

-44,61 

62,00 

63,43 

139,24 -27,30 

-33,80 

-43,18 

80,52 

-38,27 

-38,81 

37,56 

50,42 

24,00 

-11,44 

-9,79 

-11,07 

-58,20 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00

Tablica 6.10. Wskaźniki sprawności pracy - wartość 

1. 

2. 

3. 

4. 

5. 

Rentowność pracy na jednego 

zatrudnionego w tys. zł 

liczba zatrudnionych 


wynagrodzenia 

wynagrodzenia 

Wykres 6.6. Wskaźnik produktywności kosztów pracy 

16,00 zł 

14,00 zł 

12,00 zł 

10,00 zł 

8,00 zł 

6,00 zł 

4,00 zł 

2,00 zł 

0,00 zł 


Zaangażowanie majątku na jednego 


Wydajność pracy na jednego 


Koszty pracy na jednego zatrudnionego 

w tys. zł 

Produktywność kosztów pracy 



aktywa razem 


razem przychody netto ze sprzedaży 

zysk netto 



Tablica 6.11. Wskaźniki sprawności pracy - zmiana 



2001 2002 2003 2004 2005 

0,47 0,43 




0,44 

0,52 0,53 0,62 0,53 0,52 

2001 2002 2003 2004 2005 

0,03 

0,05 

10,71 


0,43 

0,03 

0,04 

12,90 

0,03 

0,04 

13,92 


(wielkość) 

0,03 

0,04 

12,90 

0,44 

0,03 

0,05 

10,71 

2002 - 2001 2003 - 2002 2004 - 2003 2005 - 2004 2005 - 2001 


aktywa razem 

1. -0,01 0,04 -0,04 0,01 



2. 

3. 

4. 

5. 







w tys. zł 






zysk netto 


wynagrodzenia 



wynagrodzenia 

0,01 

0,00 0,00 0,00 0,00 

-0,01 

2,19 

0,09 

-0,09 

0,00 0,00 

1,02 

-1,02 

-0,01 

0,01 

-2,19 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00

Tablica 6.12. Wskaźniki sprawności pracy - dynamika 

1. 

2. 

3. 

4. 









w tys. zł 

5. Produktywność kosztów pracy 



aktywa razem 




zysk netto 


wynagrodzenia 



wynagrodzenia 


Dynamika w % 

2002 \ 2001 2003 \ 2002 2004 \ 2003 2005 \ 2004 2005 \ 2001 




-2,27 

20,45 

9,30 

1,92 16,98 

0,00 

-8,51 2,33 

0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 

-20,00 

-14,52 

0,00 

7,91 -7,33 

-1,89 0,00 

25,00 

-16,98 

0,00 

0,00 

0,00

Tablica 6.13. Wskaźniki sprawności działania - wartość 

1. 

2. 

3. 

4. 

5. 

6. 

7. 

8. 

14. 

15. 


Wskaźnik poziomu kosztów ogółem 

Wskaźnik poziomu kosztów działalności 

operacyjnej 

Wskaźnik poziomu kosztu produktów 

Wskaźnik poziomu kosztu towarów 

Wskaźnik poziomu pozostałych kosztów 

operacyjnych 

Wskaźnik poziomu kosztów 

finansowych 

Wskaźnik poziomu kosztu kapitału 

obcego 


administracyjnych 



koszty ogółem 

przychody ogółem 



koszty wytworzenia sprzed. prod 

przychody netto ze sprzedaży prod. 

przych. netto ze sprzed. tow. i mat. 

pozostałe koszty operacyjne 

pozostałe przychody operacyjne 

koszty finansowe 

odsetki 

zobowiązania razem 

odsetki 

koszty administracyjne 

przyrost środków trwałych 

przyrost aktywów razem 



2001 2002 2003 2004 2005 

92,58% 

89,52% 

83,72% 

83,20% 

199,33% 

216,28% 

199,33% 




2,89% 

9,56% 

2,22% 

47,62 

93,70% 

90,25% 

84,65% 

75,68% 

2042,54% 

1386,93% 

2,96% 

koszty zmienne 

9. Wskaźnik poziomu kosztów zmiennych 

83,71% 84,50% 


10. 

11. 

12. 

13. 

16. 

17. 

18. 

Wskaźnik poziomu kosztu kredytu 

Wskaźnik poziomu kosztów sprzedaży 

Wskaźnik rotacji aktywów 

Wskaźnik rotacji środków trwałych 

Wskaźnik rotacji majątku obrotowego 

Wskaźnik rotacji środków płynnych 

Stopień sfinansowania przyrostu 

środków trwałych z amortyzacji 

Stopień sfinansowania przyrostu śr trw 

z przepływów pieniężnych 


aktywów z przepływów pieniężnych 

wartość sprzedanych tow. i mat. 

przychody finansowe 


koszty sprzedaży 




stan aktywów razem 


środki trwałe 


majątek obrotowy 



amortyzacja 


środki pieniężne + przep. opera. 


3,59% 

1,17 

2,25 

2,46 

27,84% 

1,83% 

2,26 

94,32% 

93,23% 

88,08% 

77,65% 

1863,29% 

3136,56% 

1,16% 

7,02% 

93,70% 

90,25% 

84,65% 

75,68% 

2042,54% 

1386,93% 

92,58% 

89,52% 

83,72% 

83,20% 

216,28% 

2,96% 2,89% 

27,84% 

1,25 

2,26 

83,71% 

2,22% 

3,92% 3,59% 3,92% 3,59% 

2,78 

38,69 

X -269,52% 969,25% 

X 

X 

1,25 

18,89 

-1434,12% 

-296,85% 

87,91% 

1,73% 

1,30 

2,81 

2,42 

2218,67% 

63,11% 

84,50% 

1,83% 

2,78 

18,89 

-904,91% 

-4815,05% 

-136,97% 

9,56% 

1,17 

2,25 

2,46 

47,62 

230,02% 

534,21% 

110,58%


Wykres 6.7. Wskaźnik poziomu kosztów ogółem, kosztów podstawowej działalności operacyjnej 

100% 

90% 

80% 

70% 

60% 

50% 

40% 

30% 

20% 

10% 

0% 

Wykres 6.8. Wskaźnik rotacji aktywów i wskaźnik rotacji majątku obrotowego 

3,0 

2,5 

2,0 

1,5 

1,0 

0,5 

0,0 

2001 2002 2003 2004 2005 

Wskaźnik poziomu kosztów ogółem Wskaźnik poziomu kosztów działalności operacyjnej Wskaźnik poziomu kosztu towarów Wskaźnik poziomu kosztu produktów 

2001 2002 2003 2004 2005 

Wskaźnik rotacji aktywów Wskaźnik rotacji majątku obrotowego Wskaźnik rotacji środków trwałych 



Skype: pgradanalizy

Tablica 6.14. Wskaźniki sprawności działania – zmiana 

1. 

2. 

3. 

4. 

5. 

6. 

7. 

8. 

10. 

11. 

12. 

13. 



operacyjnej 


















2002 - 2001 2003 - 2002 2004 - 2003 2005 - 2004 2005 - 2001 




-7,52 

1 843,21 

0,79 

1 749,63 


15. Wskaźnik rotacji środków płynnych 

-28,73 19,80 


16. 

17. 

18. 

Wskaźnik poziomu kosztów ogółem 

Wskaźnik poziomu kosztu produktów 


operacyjnych 


finansowych 


obcego 


9. Wskaźnik poziomu kosztów zmiennych 




14. Wskaźnik rotacji majątku obrotowego 

















odsetki 


odsetki 








amortyzacja 



1,12 0,62 

0,73 

0,93 

1 170,65 

0,07 

18,28 

-0,39 

0,33 

0,08 

0,01 

0,32 

X 

X 

X 

3,43 

1,97 -1,97 

-1,80 

-20,82 

3,41 

-0,10 

-0,33 

0,05 

0,55 

-0,36 

1 238,77 

3 652,79 

359,96 

-0,62 

2,98 -2,98 

-179,25 


(wielkość) 

-3,43 

179,25 

-1 749,63 

1,80 

20,82 

-3,41 

0,10 

0,33 

-0,05 

-0,55 

0,36 

-19,80 

-1 874,16 

-7 033,72 

-200,08 

-1,12 

-0,73 

-0,93 

7,52 0,00 

-1 843,21 

-1 170,65 

-0,07 

-18,28 

-0,79 

0,39 

-0,33 

-0,08 

-0,01 

-0,32 

28,73 

1 134,93 

5 349,26 

247,55 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

X 

X 

X

Tablica 6.15. Wskaźniki sprawności działania – dynamika 

1. Wskaźnik poziomu kosztów ogółem 

2. 


3. Wskaźnik poziomu kosztu produktów 

4. 

5. 

6. 

7. 

8. 

9. 

10. 

11. 

12. 

13. 

14. 

15. 



operacyjnych 


finansowych 



















odsetki 


odsetki 





2002 \ 2001 2003 \ 2002 2004 \ 2003 2005 \ 2004 2005 \ 2001 




1,21 

0,82 

924,70 

541,27 

2,42 

191,21 


amortyzacja 

16. X 



17. 

18. 


operacyjnej 


obcego 

Wskaźnik poziomu kosztów zmiennych 



Wskaźnik rotacji majątku obrotowego 

Wskaźnik rotacji środków płynnych 





















1,11 

-9,04 

0,94 

-17,57 

9,19 

6,84 

0,44 

13,01 

-60,33 

X 

X 

0,66 

4,05 

-60,81 

-74,78 

-5,46 

-0,66 

155,17 

9,19 

-1,20 

3,30 -3,20 -0,81 

-8,78 

4,04 

-3,89 

2,60 -2,54 

9,62 

296,58 

-3,88 

5,78 

-1,10 

9,94 0,00 

-90,24 

126,15 -55,78 -84,41 

-8,42 

4,00 

24,34 

-12,95 14,88 

104,82 

-459,62 

-254,71 

-121,26 

Dynamika w % 

-3,85 

-19,57 

-51,18 

-193,36 

-317,02 

-317,03 

-2,36 

-65,66 

-0,93 

21,31 

-8,42 

-6,40 

-0,44 

-11,51 

152,09 

-125,42 

-111,09 

-180,73 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

X 

X 

X

Tablica 6.16. Wskaźniki rentowności - wartość 

1. 

2. 

3. 

4. 

5. 

6. 

7. 

8. 

9. 

10. 

Wskaźnik rentowności sprzedaży netto 

na sprzedaży 

Wskaźnik rentowności majątku na 

sprzedaży netto 

Wskaźnik rentowności kapitałów 

własnych ROE 

zysk netto 



majątek ogółem 

zysk netto 


Wykres 6.9. Wskaźniki rentowności ROS, ROA, ROE 

14% 

12% 

10% 

8% 

6% 

4% 

2% 

0% 


Wskaźnik marży pokrycia 

Wskaźnik rentowności ogółem 

Wskaźnik rentowności kapitału 

własnego na sprzedaży netto 

Efektywna stopa opodatkowania 

Wskaźnik gotówkowej rentowności 

sprzedaży 


ROS 

Wskaźnik rentowności majątku ROA 



1 - wskaźnik kosztu zmiennego 

zysk netto ze sprzedaży 




podatek dochodowy 

zysk brutto 

przepływy pieniężne z dział opera. 


razem przychody ze sprzedaży 

zysk netto 


zysk netto 


2001 2002 2003 2004 2005 

16,29% 

12,29% 

12,88% 




5,97% 

6,13% 

7,20% 

15,50% 

12,15% 

9,62% 

4,55% 

5,05% 

12,15% 

5,06% 4,55% 5,06% 

6,31% 

12,09% 

10,48% 9,75% 6,77% 9,75% 

22,00% 

19,51% 

6,10% 

5,05% 

18,53% 

19,74% 

17,40% 


8,82% 

15,81% 

19,80% 

5,71% 

5,93% 

10,63% 

15,50% 

18,53% 

19,74% 

17,40% 

6,31% 

9,62% 

2001 2002 2003 2004 2005 

16,29% 

5,97% 

10,48% 

12,29% 

22,00% 

19,51% 

6,10% 

6,13% 

7,20% 

12,88% 

Wskaźnik rentowności sprzedaży netto ROS Wskaźnik rentowności majątku ROA Wskaźnik rentowności kapitałów własnych ROE Dźwignia finansowa

Tablica 6.17. Wskaźniki rentowności – zmiana 

1. 

2. 

3. 

4. 

5. 

6. 

7. 

8. 

9. 

10. 




sprzedaży 


zysk netto 



zysk brutto 

zysk netto 

zysk netto 


zysk netto 

własnych ROE kapitał własny 

Tablica 6.18. Wskaźniki rentowności – dynamika 

1. 

2. 

3. 

4. 

5. 

6. 

7. 

8. 

9. 

10. 










2002 - 2001 2003 - 2002 2004 - 2003 2005 - 2004 2005 - 2001 

Wskaźnik marży pokrycia 1 - wskaźnik kosztu zmiennego -0,79 -3,41 3,41 


na sprzedaży 


ROS 


Wskaźnik marży pokrycia 



na sprzedaży 







sprzedaży 


ROS 



własnych ROE 












1 - wskaźnik kosztu zmiennego 

zysk netto 









zysk brutto 



zysk netto 


zysk netto 


zysk netto 





-0,92 

-0,73 

-0,14 

-3,47 

0,23 

11,30 

-1,07 

-0,89 

-3,26 

-0,50 0,50 

-2,98 

-3,33 

-2,72 

0,06 

-11,69 11,69 

-0,51 

-0,38 0,38 

1,01 


(wielkość) 

2,98 

3,33 

2,72 

-0,06 

0,51 

-1,01 

0,79 

0,92 

0,73 

0,14 

3,47 

-0,23 

-11,30 

1,07 

0,89 

3,26 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

2002 \ 2001 2003 \ 2002 2004 \ 2003 2005 \ 2004 2005 \ 2001 

-4,85 

-15,41 

-6,97 

-1,14 

-15,77 

1,18 

185,25 

-17,46 

-12,36 

-25,31 

-22,00 

-9,90 

-30,56 

-27,41 

-14,68 

0,30 

-67,18 

28,21 

44,02 

37,76 

17,20 

-0,30 

204,73 

-10,08 11,21 

-6,02 

10,50 

Dynamika w % 

10,99 

-9,50 

5,10 

18,22 

7,49 

1,15 

18,73 

-1,17 

-64,94 

21,15 

6,41 14,10 

33,89 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00

Tablica 6.19. Wskaźniki rynkowe – wartość 

1. 

2. 

3. 

4. 

5. 

6. 

7. 

8. 

9. 

10. 

11. 

12. 

13. 

14. 


Liczba akcji w szt. 

Wypłacona dywidenda na jedną akcję 

D w zł 

Średnia rynkowa cena jednej akcji w 

okresie C w zł 

Wartość księgowa kapitału własnego w 

tys. zł 

Wartość księgowa na jedną akcję WK 

w zł 

Kapitalizacja w tys. zł 

Zysk (strata) na jedną akcję EPS w zł 

Wskaźnik C / Z w zł 

Wskaźnik wartości rynkowej do 

wartości księgowej C / WK w zł 

Wskaźnik stopy dywidendy DYR w zł 

Wskaźnik dochodu całkowitego dla 

akcjonariuszy TSR w zł 

Stopa zwrotu z kapitału 

zainwestowanego ROIC 

Stopa zwrotu po odliczeniu kosztu 

kapitału 

Ekonomiczna wartość dodana EVA w 

tys. zł 

liczba okresów 

(C1 - C0) + D 

C1 

stopa zwrotu ROIC - WACC 1,11% 


[@] 13 802 750 

2001 2002 2003 2004 2005 

( ROIC - WACC ) x KZ 8 862 -59 997 -1 968 

Rynkowa wartość dodana MVA w tys. 

15. kapitalizacja - KZ 

233 000 

zł 

16. Indeks tworzenia wartości VCI 



[@] 

cena akcji w okresie [@] 


1000 

wartość księgowa kapitału własnego 

liczba akcji 

liczba akcji x cena rynkowa jednej akcji 

zysk netto 

liczba akcji 

średnia cena rynkowa jednej akcji C 

EPS 

cena jednej akcji C 

wartość księgowa jednej akcji WK 

dywidenda na jedną akcję D 

cena rynkowa jednej akcji C 

NOPAD 

kapitał zainwestowany 

ROE 





X 

12,68% 

2,10 

74,72 

698 774 

50,63 

1 031 341 

6,52 

11,46 

1,48 

0,03 


13 802 750 13 802 750 13 802 750 

1,60 

52,30 

748 719 

54,24 

10,02 

0,96 

0,03 

-0,40 

-7,21% -0,23% 

1,85 

63,51 

768 292 

55,66 

721 884 876 613 

9,63% 

5,22 5,92 

-110 256 

10,73 

1,14 

0,03 

0,21 

748 719 

10,22% 9,63% 

21 163 

721 884 1 031 341 

10,02 

-7,21% 

1,60 

52,30 

54,24 

0,96 

-0,18 

-59 997 

-110 256 

13 802 750 

12,68% 

1,11% 

11,46 

1,48 

0,33 

233 000 

158,04% 105,95% 134,05% 105,95% 158,04% 

2,10 

74,72 

698 774 

50,63 

5,22 6,52 

0,03 

0,03 

8 862

Wykres 6.10. Wartość księgowa i wartość rynkowa 

1 200 000 zł 

1 000 000 zł 

800 000 zł 

600 000 zł 

400 000 zł 

200 000 zł 

0 zł 


Wykres 6.11. Kapitał zainwestowany rynkowa wartość dodana MVA i ekonomiczna wartość dodana 

EVA 

900 000 zł 

800 000 zł 

700 000 zł 

600 000 zł 

500 000 zł 

400 000 zł 

300 000 zł 

200 000 zł 

100 000 zł 

0 zł 

-100 000 zł 

-200 000 zł 

Wykres 6.12. Koszt kapitału WACC i stopa zwrotu z kapitału ROIC 

18,0% 

16,0% 

14,0% 

12,0% 

10,0% 

8,0% 

6,0% 

4,0% 

2,0% 

0,0% 

2001 2002 2003 2004 2005 

Wartość księgowa kapitału własnego w tys. zł Kapitalizacja w tys. zł 

2001 2002 2003 2004 2005 

Kapitał zainwestowany KZ (aktywa trwałe + kap obr netto) Rynkowa wartość dodana MVA w tys. zł Ekonomiczna wartość dodana EVA w tys. zł 

Wykres 6.13. Dochód oczekiwany i dochód uzyskany 

160 000 000 zł 

140 000 000 zł 

120 000 000 zł 

100 000 000 zł 

80 000 000 zł 

60 000 000 zł 

40 000 000 zł 

20 000 000 zł 

0 zł 

2001 2002 2003 2004 2005 

Stopa zwrotu z kapitału zainwestowanego ROIC Średni ważony koszt kapitału WACC 

2001 2002 2003 2004 2005 

Dochód oczekiwany (KZ x WACC) Dochód uzyskany NOPAT (EBIT x 1 - stawka podatku) 



Skype: pgradanalizy

Tablica 6.20. Wskaźniki rynkowe – zmiana 

1. 

2. 

3. 

4. 

5. 

7. 

8. 

9. 

10. 

11. 

12. 

13. 

15. 




D w zł 




tys. zł 


w zł 



wartości księgowej C / WK w zł 







kapitału 



[@] 




1000 


liczba akcji 

6. Kapitalizacja w tys. zł liczba akcji x cena rynkowa jednej akcji 

14. 



tys. zł 


zł 

16. Indeks tworzenia wartości VCI 

[@] 

zysk netto 

liczba akcji 


EPS 


wartość księgowa jednej akcji WK 



(C1 - C0) + D 

C1 

NOPAD 


stopa zwrotu ROIC - WACC 

( ROIC - WACC ) x KZ 

kapitalizacja - KZ 

ROE 



2002 - 2001 2003 - 2002 2004 - 2003 2005 - 2004 2005 - 2001 

58 030 -58 030 




-3,05 

0,00 

-22,42 

49 945,00 

-309 457,65 

X 

-8,32 

-0,50 

3,61 

-1,30 

-1,44 

-0,52 

0,00 

-68 859 

0,00 

0,25 

11,21 

19 573,00 

1,42 

154 728,82 

-154 728,82 

0,70 -0,70 

0,71 -0,71 

0,18 

-343 257 131 419 

-52,09 

-0,18 

0,00 0,00 

-49 945,00 

8,32 

1,44 

0,52 

0,00 

0,61 -0,39 0,51 

-131 419 

0,00 0,00 

-11,21 

-19 573,00 

0,59 -0,59 

6,98 -6,98 

28,10 


(wielkość) 

-28,10 

-0,25 0,50 

309 457,65 

3,05 

52,09 

22,42 

-1,42 -3,61 

1,30 

68 859 

343 257 

X 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0 

0

Tablica 6.21. Wskaźniki rynkowe – dynamika 

1. 

2. 

3. 

4. 

5. 

6. 

7. 

8. 

10. 




D w zł 




tys. zł 


w zł 





2002 \ 2001 2003 \ 2002 2004 \ 2003 2005 \ 2004 2005 \ 2001 

[@] -23,81 15,63 




1000 


liczba akcji 


EPS 


(C1 - C0) + D 

C1 

NOPAD 





0,00 

-30,01 

7,15 

7,13 

-30,01 



9. -35,14 

wartości księgowej C / WK w zł wartość księgowa jednej akcji WK 

11. 

12. 

13. 

14. 

15. 

16. 

Kapitalizacja w tys. zł 








kapitału 


tys. zł 


zł 

Indeks tworzenia wartości VCI 

[@] 

liczba akcji x cena rynkowa jednej akcji 

zysk netto 

liczba akcji 


stopa zwrotu ROIC - WACC 

( ROIC - WACC ) x KZ 

kapitalizacja - KZ 

ROE 


-19,94 

-12,57 

0,00 

X 

-24,05 

-749,55 

-777,05 

0,00 

21,43 

2,61 

2,62 

21,43 

13,41 

18,75 

-152,50 

6,13 

-96,81 

-96,72 

Dynamika w % 

0,00 

-13,51 31,25 

-17,65 

-2,55 

-2,55 

-5,77 

42,87 

-17,65 42,87 

-6,62 

-15,79 

0,00 

0,00 

-6,67 

-6,66 

-11,82 24,90 

-185,71 

-147,32 -119,19 -620,99 

-32,96 

7,09 

0,00 

14,37 

54,17 

0,00 

-283,33 

31,67 

3 034,78 -115,40 

2 949,36 -114,77 

-311,33 

26,52 -20,96 49,16 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

X 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00


7 

WZORCOWE 

UKŁADY 

NIERÓWNOŚCI 



Skype: pgradanalizy

Tablica 7.1. Wzorcowe układy nierówności wskaźników 

Wzorzec nr 1 iK < iż < > 

2002 -8,70 > -19,97 1 0 

2003 20,64 > 13,41 

2004 -17,11 < -11,82 

2005 9,52 < 24,95 

Wzorzec nr 2 iR < iM < iP < iż 

2002 -5,60 > -8,70 < -3,04 > -19,97 

2003 8,55 < 20,64 < 26,07 > 13,41 

2004 -7,88 > -17,11 > -20,68 < -11,82 

2005 5,94 < 9,52 > 3,14 < 24,95 





Wzorzec nr 3 iWR < iPW < iPR < iZP < iZM < iZR 

2002 -20,00 < 20,45 > 1,92 > -17,46 < -12,36 < 0,00 

2003 0,00 < 7,91 < 16,98 > -10,08 < -6,02 < 0,00 

2004 0,00 > -7,33 > -14,52 < 11,21 > 6,41 > 0,00 

2005 25,00 > -16,98 < -1,89 < 21,15 > 14,10 > 0,00 

iK - dynamika kapitału iW - dynamika kosztów pracy iZM - dynamika rentowności aktywów 

iż - dynamika zysku netto iPM - dynamika obrotowości majątku iZR - dynamika rentowności pracy na jednego zatrudnionego 

iR - dynamika zatrudnienia iMR - dyn. zaangażo. maj. na jednego zatrudnio. iWR - dynamika kosztów pracy na jednego zatrudnionego 

iM - dynamika przyrostu majątku iPR - dyn. wydajności pracy na jednego zatrudnio. iPW - dynamika produktywności kosztów pracy 

iP - dyna. przych. ze sprzedaży iZP - dynamika rentowności sprzedaży


8 


PIRAMIDALNA 



Skype: pgradanalizy

Tablica 8.1. Piramidalna rentowność sprzedaży, majątku i kapitału własnego 

2001 

Razem przychody ze sprzedaży 1 467 212 000 

Razem koszty działalności operacyjnej 1 313 496 000 

Aktywa trwałe 653 166 000 

Majątek ogółem 1 250 577 000 Obrotowość majątku 1,17 

Aktywa obrotowe 597 411 000 

Udział kapitału własnego 1,79 




Majątek ogółem 1 141 820 000 Obrotowość majątku 












Majątek ogółem 1 141 820 000 Obrotowość majątku 1,25 









Zysk (strata) netto ze 

sprzedaży 


sprzedaży 


sprzedaży 


sprzedaży 


sprzedaży 

153 716 000 Rentowność sprzedaży 

2002 


2003 

2004 




9,75% 

1,25 

121 464 000 Rentowność sprzedaży 6,77% 


2005 

10,48% 

1,30 

9,75% 

153 716 000 Rentowność sprzedaży 10,48% 

1,17 


Rentowność majątku 





12,29% 

12,15% 

8,82% 

12,15% 

12,29% 

Rentowność kapitału 

własnego 


własnego 


własnego 


własnego 


własnego 

22,00% 

18,53% 

15,81% 

18,53% 

22,00%

Tablica 8.2. Model Du Ponta 

2001 

Przychody netto ze sprzedaży, w tym: 1 467 212 000 Przychody ogółem 1 507 365 000 Rentowność sprzedaży 

Pozostałe przychody 40 153 000 Koszty ogółem 1 395 551 000 ROS 

Zysk netto 90 000 000 

Rotacja aktywów 1,17 

Koszty działalności operacyjnej 1 313 496 000 Kapitał własny 698 774 000 

Pozostałe koszty 82 055 000 Zobowiązania ogółem 551 803 000 Kapitał ogółem 1 250 577 000 

2002 







2003 


Pozostałe przychody 911 000 Koszty ogółem 1 692 414 000 ROS 





2004 







2005 










6,13% 

5,06% 

4,55% 

5,06% 

6,13% 


Rentowność aktywów 

ROA 

7,20% 

Struktura kapitału 0,44 


ROA 

6,31% 



ROA 

5,93% 



ROA 

6,31% 



ROA 

7,20% 



własnego ROE 


własnego ROE 


własnego ROE 


własnego ROE 


własnego ROE 

12,88% 

9,62% 

10,63% 

9,62% 

12,88%


Wykres 8.1. Piramidalna rentowność sprzedaży, majątku i kapitału własnego oraz Model Du Ponta 

25% 

20% 

15% 

10% 

5% 

0% 

2001 2002 2003 2004 2005 

Rentowność sprzedaży Rentowność majątku Rentowność kapitału własnego 

Rentowność sprzedaży ROS Rentowność aktywów ROA Rentowność kapitału własnego ROE 



Skype: pgradanalizy


9 


RYZYKA 



Skype: pgradanalizy

Tablica 9.1. Wskaźniki ryzyka 

1. 

2. 

3. 

4. 

6. 


Udział kosztów stałych w kosztach 

ogółem 

Stopień dźwigni finansowej DFL 

Wykres 9.1. Stopnie dźwigni DFL, DOL, DTL 

Tablica 9.2. Wskaźniki ryzyka – zmiana 



odchylenie standardowe 

średnia przychodów ze sprzedaży 

koszty stałe 


EBIT 

EBIT minus odsetki 

przych ze sprzed minus koszty zmienne 

EBIT 


2001 2002 2003 2004 2005 

11,74% 




X 

6,49% 

1,12 

2,19% 

rentowność kap własnego minus 

Dźwignia finansowa 5,68% 3,31% 

rentowność kapitału ogółem 

5. Stopień dźwigni operacyjnej DOL 

3,0 

2,5 

2,0 

1,5 

1,0 

0,5 

0,0 

1. 

2. 

Ryzyko przychodów netto ze sprzedaży 

Stopień dźwigni połączonej DTL 

1,91 

6,37% 

1,10 

2,23 


12,97% 

5,70% 

4,70% 

6,37% 

3,31% 

DFL x DOL 2,14 2,45 2,13 2,45 2,14 

1,06 

1,10 

2,01 2,23 

2001 2002 2003 2004 2005 

Stopień dźwigni finansowej DFL Stopień dźwigni operacyjnej DOL Stopień dźwigni połączonej DTL 




10,39% 

6,49% 

5,68% 

1,12 

1,91 

2002 - 2001 2003 - 2002 2004 - 2003 2005 - 2004 2005 - 2001 


Ryzyko przychodów netto ze sprzedaży - 

10,78 -1,23 -1,35 


3. Dźwignia finansowa 

4. 

5. 

6. 


ogółem 


Stopień dźwigni operacyjnej DOL 


EBIT 

koszty stałe 






EBIT 

-0,12 

-2,37 

-0,02 

-0,67 

0,32 -0,22 0,22 

-0,32 

DFL x DOL 0,31 -0,32 0,32 -0,31 

1,39 


(wielkość) 

0,67 

-1,39 

0,12 

2,37 

-0,04 0,04 0,02 

X 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00

Tablica 9.3. Wskaźniki ryzyka - dynamika 

1. Ryzyko przychodów netto ze sprzedaży 

2. 

3. 

4. 

5. 

6. 


ogółem 

koszty stałe 


Tablica 9.4. Modele analizy dyskryminacyjnej 

1. 

2. 


Dźwignia finansowa 


Stopień dźwigni operacyjnej DOL 


Model Altmana 

3. Model Hołdy 

4. 

5. 

Nazwa modelu 

Model Mączyńskiej 

Model Poznański 

Model Gajdki i Stosa 







DFL x DOL 

Tablica 9.5. Modele analizy dyskryminacyjnej – zmiana 

1. Model Altmana 

2. 

3. 

Nazwa modelu 


Model Hołdy 

4. Model Poznański 

5. Model Gajdki i Stosa 

EBIT 



EBIT 



(0,717*A1)+(0,847*A2)+(3,107*A3)+ 

(0,420*A4)+(0,998*A5) 

(1,5*M1)+(0,08*M2)+(10*M3)+ 

(5*M4)+(0,3*M5)+(0,1*M6) 

0,605+(6,81*10^-1)*H1-(1,96*10^ - 

2)*H2+(9,69*10^-3)*H3+(6,72*10^ - 

4)*H4+(1,5*10^-1)*H5 

(3,562*P1)+(1,588*P2)+(4,288*P3)+ 

(6,719*P4)-2,368 

0,7732059-(0,0856425*G1)+(0,0007747*G2)+ 

(0,9220985*G3)+(0,6535995*G4)-(0,594687*G5) 



(0,717*A1)+(0,847*A2)+(3,107*A3)+ 

(0,420*A4)+(0,998*A5) 

(1,5*M1)+(0,08*M2)+(10*M3)+ 

(5*M4)+(0,3*M5)+(0,1*M6) 

0,605+(6,81*10^-1)*H1-(1,96*10^ - 

2)*H2+(9,69*10^-3)*H3+(6,72*10^ - 

4)*H4+(1,5*10^-1)*H5 

(3,562*P1)+(1,588*P2)+(4,288*P3)+ 

(6,719*P4)-2,368 

0,7732059-(0,0856425*G1)+(0,0007747*G2)+ 

(0,9220985*G3)+(0,6535995*G4)-(0,594687*G5) 


2002 \ 2001 2003 \ 2002 2004 \ 2003 2005 \ 2004 2005 \ 2001 




X 

-1,85 

-41,73 

16,75 

-10,52 

-9,87 

-9,48 

11,75 

-29,57 

-1,79 -3,64 3,77 1,82 

14,49 

492,24 

41,99 

-13,06 

Dynamika w % 

10,95 

15,02 

-11,50 

1,88 

71,60 

-14,35 

-12,65 


X 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

2001 2002 2003 2004 2005 

2,17 2,57 2,30 2,57 2,17 

2,06 2,07 1,78 2,07 2,06 

0,97 1,36 1,03 1,36 0,97 

2,66 3,40 2,51 3,40 2,66 

0,53 0,56 0,49 0,56 0,53 

2002 - 2001 2003 - 2002 2004 - 2003 2005 - 2004 2005 - 2001 

0,40 

0,01 -0,29 0,29 -0,01 

0,39 

0,74 

0,03 

-0,27 

-0,33 

-0,89 

-0,07 


(wielkość) 

0,27 

0,33 

0,89 

0,07 

-0,40 

-0,39 

-0,74 

-0,03 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00 

0,00

Tablica 9.6. Modele analizy dyskryminacyjnej – dynamika 

1. 

2. 

3. 

5. 

Nazwa modelu 

Model Altmana 


Model Hołdy 

4. Model Poznański 

Model Gajdki i Stosa 

Tablica 9.7. Zmienne niezależne 

Model 

Altmana 



(0,717*A1)+(0,847*A2)+(3,107*A3)+ 

(0,420*A4)+(0,998*A5) 

(1,5*M1)+(0,08*M2)+(10*M3)+ 

(5*M4)+(0,3*M5)+(0,1*M6) 

0,605+(6,81*10^-1)*H1-(1,96*10^ - 

2)*H2+(9,69*10^-3)*H3+(6,72*10^ - 

4)*H4+(1,5*10^-1)*H5 

(3,562*P1)+(1,588*P2)+(4,288*P3)+ 

(6,719*P4)-2,368 

0,7732059-(0,0856425*G1)+(0,0007747*G2)+ 

(0,9220985*G3)+(0,6535995*G4)-(0,594687*G5) 

Wykres 9.2. Modele analizy dyskryminacyjnej 

3,0 

2,5 

2,0 

1,5 

2,5 

2,0 

1,5 

2,0 

1,0 

0,0 

4,0 

2,0 

0,0 

0,6 

0,5 

0,4 



Model 

Mączyńskiej 




2002 \ 2001 2003 \ 2002 2004 \ 2003 2005 \ 2004 2005 \ 2001 

-14,01 16,29 -0,48 0,00 

5,66 -12,50 14,29 -5,36 0,00 




18,43 

0,49 

40,21 

27,82 


zysk brutto + amortyzacja 


A1 M1 H1 

P1 

aktywa razem 


zobowiązania krótkoterminowe 

A2 

kapitał rezerwowy 

aktywa razem 

zobowiązani ogółem x 100 

aktywa razem 

-10,51 

-24,26 

-26,18 

Dynamika w % 

EBIT 

zysk brutto zysk netto x 100 

kapitał stały 

A3 M3 H3 

P3 

aktywa razem 

aktywa razem 

aktywa razem 

aktywa razem 

Model 

Hołdy 

aktywa razem 

M2 H2 




Model 

Poznański 


zysk brutto 

zob kró x ilość dni w okr 

zysk ze sprzedaży 

A4 M4 H4 

P4 

G4 


przychody ze sprzedaży 

koszt sprzed prod tow i mat 


przychody ze sprzedaży zapasy przychody ogółem 


A5 M5 H5 X G5 

aktywa razem przychody ze sprzedaży aktywa razem 

aktywa razem 


X M6 X X X 

aktywa razem 

P2 

11,74 

32,04 

35,46 



zysk netto 

aktywa razem 

majątek obrotowy - zapasy 

zobowiązania krótkoter 

2001 2002 2003 2004 2005 

2001 2002 2003 2004 2005 

2001 2002 2003 2004 2005 

2001 2002 2003 2004 2005 

2001 2002 2003 2004 2005 

-15,56 

-28,68 

-21,76 

Model 

Gajdki 

G1 

G2 

G3 

0,00 

0,00 

0,00 




aktywa razem 

zobowiązania krótko 

koszt wytworz prod sprzed 

zysk netto 

aktywa razem 

zysk brutto 


Model Altmana 


Model Hołdy 

Model Poznański 

Model Gajdki i Stosa

Wykres 9.3. Poziom zagrożenia bankructwem 


BANKRUT 

2001 2002 2003 2004 2005 



Skype: pgradanalizy

ANALIZA FINANSOWA

Create successful ePaper yourself

Delete template?

Save as template?