Download - Skupština Crne Gore

ZAKON O INVESTICIONIM FONDOVIMA
I. OSNOVNE ODREDBE
Predmet
Član 1
PRIJEDLOG
Ovim zakonom uređuju se uslovi za osnivanje i poslovanje investicionih fondova i društava
za upravljanje investicionim fondovima, uslovi za izdavanje i otkup investicionih jedinica
investicionih fondova, transformacija fondova i druga pitanja od značaja za rad
investicionih fondova.
Investicioni fond
Član 2
(1)Investicioni fond je društvo za kolektivno investiranje čiji je jedini cilj javno prikupljanje
novčanih sredstava fizičkih i pravnih lica i ulaganje tih sredstava u hartije od vrijednosti i
druge likvidne finansijske instrumente na načelima disperzije rizika.
(2)Investicioni fond se može organizovati kao zajednički fond odnosno osnovati kao
zatvoreni fond.
(3)Niko drugi osim investicionih fondova ne smije javno prikupljati novčana sredstva ni
posredovati u prikupljanju, ni na drugi način obezbjeđivati uslove za prikupljanje novčanih
sredstava u svrhe iz stava 1 ovog člana.
(4)Fondom iz stava 1 ovog člana ne smatraju se:
1) banke,
2) društva za osiguranje,
3) penzioni fondovi,
4) ostala pravna lica koja ulažu sopstvena sredstva,
5) članovi porodice koji zajednički ulažu,
6) druga lica koja su izuzeta zakonom ili međunarodnim ugovorima koje je Crna
Gora potpisala ili kojima je pristupila.
Značenje izraza
Član 3
Izrazi upotrijebljeni u ovom zakonu imaju sljedeća značenja:
(1) matična država društva za upravljanje je država u kojoj društvo za upravljanje
ima sjedište:
(2) matična država otvorenog fonda je država u kojoj je otvoreni fond dobio dozvolu za
rad;
(3) povezana lica su međusobno povezana pravna i fizička lica od kojih jedno lice
neposredno ili posredno kontroliše jedno ili druga lica, odnosno ako:

- ima na osnovu neposrednog ili posrednog udjela u osnovnom kapitalu od najmanje 20%,
ili najmanje 20% glasačkih prava na skupštini akcionara tog pravnog lica;
- ima pravo da imenuje većinu članova organa upravljanja (odbora direktora ili nadzornog
odbora) i ako je akcionar ili član tog pravnog lica
- je akcionar ili posjeduje 20% glasačkih prava ili na osnovu ugovora ostvaruje
preovlađujući uticaj na vođenje poslova i/ili donošenje odluka tog pravnog lica
-je zaključilo sporazum sa drugim akcionarima o zajedničkom djelovanju.
(4) prenosive hartije od vrijednosti su:
- akcije u društvima i ostale hartije od vrijednosti ekvivalentne akcijama;
- obveznice i ostali oblici sekjuritizovanog duga (“dužničke hartije od vrijednosti”);
- i druge prenosive hartije od vrijednosti koje daju pravo sticanja prenosivih hartija
od vrijednosti upisom ili zamjenom;
(5) instrumenti tržišta novca su instrumenti kojima se uobičajeno trguje na tržištu novca
koji su likvidni i koji imaju vrijednost koju je moguće u bilo koje vrijeme tačno odrediti;
(6) kvalifikovano učešće je direktni ili indirektni udio u društvu za upravljanje, koji
predstavlja 10% ili više kapitala ili glasačkih prava, ili koji omogućava ostvarivanje
značajnog uticaja na upravljanje društvom za upravljanje u kojem postoji takav udio;
(7) filijala je mjesto poslovanja koje je dio društva za upravljanje, bez pravnog
subjektiviteta i koje pruža usluge za koje je društvo za upravljanje dobilo dozvolu za rad;
(8) investicione jedinice su udjeli u društvu osnovanom u skladu sa ugovornim pravom
(kao zajednički fondovi kojima upravljaju društva za upravljanje), ili u skladu sa
statutom;
(9) investitor je vlasnik investicionih jedinica zajedničkog fonda ili akcionar zatvorenog
investicionog fonda.
II. ZAJEDNIČKI FOND
1. Pojam zajedničkog fonda
Član 4
(1) Zajednički fond je svaka nepodijeljena imovina koju čine prenosive hartije od
vrijednosti i/ili druga likvidna sredstva iz člana 25 stav 1 ovog zakona, ako:
− je organizovan i ukoliko se njime upravlja u skladu sa principom disperzije rizika za
račun solidarnih vlasnika čija je odgovornost ograničena do visine uloga;
- su prava vlasnika predstavljena investicionim jedinicama koje se javno nude i čija
vrijednost je na zahtjev vlasnika isplativa iz imovine zajedničkog fonda kojom
upravlja društvo za upravljanje.
(2) Zajednički fond se organizuje i njime se upravlja isključivo u korist vlasnika investicionih
jedinica.
(3) Prikupljanje novčanh sredstava iz stava 1 ovog člana dozvoljeno je samo javnom
prodajom investicionih jedinica zajedničkih fondova u skladu sa ovim zakonom.
(4) Fizičko, odnosno pravno lice postaje vlasnik srazmjernog dijela imovine zajedničkog
fonda uplatom investicionih jedinica zajedničkog fonda.
(5) Zajednički fond nije pravno lice.
2

(6) Smatra se da je zajednički fond lociran u državi u kojoj je registrovano sjedište društva
za upravljanje koje upravlja tim zajedničkim fondom.
(7) Imovina zajedničkog fonda ne može biti predmet izvršenja.
(8) Postupak likvidacije zajedničkog fonda ne mogu pokrenuti vlasnici investicionih jedinica
i povjerioci vlasnika investicionih jedinica
Vrste zajedničkih fondova
Član 5
Zajednički fondovi mogu biti organizovani i poslovati kao:
1) zajednički otvoreni fond:
- koji je organizovan sa ciljem zajedničkog ulaganja kapitala, prikupljenog od
javnosti, u prenosive hartije od vrijednosti ili u druga likvidna finansijska sredstva
iz člana 25 stav 1 ovog zakona, a koje posluje prema načelu disperzije rizika; i
- sa investicionim jedinicama koje se, na zahtjev vlasnika, otkupljuju ili isplaćuju,
direktno ili indirektno, iz sredstava tog društva (u daljem tekstu: otvoreni fond).
2) zajednički investicioni fond osnovan sa posebnim investicionim ciljem i to:
investicioni fond za ulaganja u početni kapital i investicioni fondovi za ulaganja u
derivativne hartije od vrijednosti;
3) specijalizovani investicioni fondovi.
Odgovornost
Član 6
(1) Zajednički fond ne odgovara za obaveze društva za upravljanje, ni za obaveze
vlasnika investicionih jedinica fonda.
(2) Zajednički fond odgovara ili se iz njegove imovine naplaćuju troškovi i izdaci koji su
izričito utvrđeni pravilima o upravljanju fondom.
Upravljanje
Član 7
(1) Zajedničkim fondom upravlja društvo za upravljanje iz člana 84 ovog zakona.
(2) Društvo za upravljanje izdaje potvrdu o registraciji investicionih jedinica ili djelova
investicionih jedinica u registru investicionih jedinica.
(3) Društvo za upravljanje nije ograničeno u pogledu izdavanja djelova investicionih
jedinica.
(4) Prava koja pripadaju vlasnicima djelova investicionih jedinica ostvaruju se srazmjerno
učešću u investicionoj jedinici.
(5) Investicione jedinice izdate u skladu sa ovim zakonom smatraju se hartijama od
vrijednosti i slobodno su prenosive.
(6) Investicione jedinice zajedničkog fonda osnovanog u skladu sa ovim zakonom
uvrštavaju se na berzu ili drugo organizovano tržište.
(7) Način trgovanja investicionim jedinica fonda utvrđuje se pravilima Komisije za hartije od
vrijednosti (u daljem tekstu: Komisija).
Investicione jedinice
3

Član 8
(1) Investicione jedinice fonda se izdaju po cijeni koja se izračunava na način da se neto
vrijednost imovine fonda podijeli sa ukupnim brojem izdatih investicionih jedinica
fonda.
(2) Investicione jedinice ne mogu se izdati prije nego što se u propisanom roku i na
propisan način uplati neto iznos cijene po kojoj su investicione jedinice izdate.
(3) Ukoliko nije drugačije propisano pravilima o upravljanju fondom vrednovanje imovine
fonda vrši se:
- ako su hartije od vrijednosti uvrštene u službenu kotaciju berze, na osnovu poslednje
objavljenje cijene tih hartija na berzi, osim u slučaju kada ta cijena nije
reprezentativna;
- ako hartije od vrijednosti nijesu uvrštene u službenu kotaciju berze i/ili kada cijena
hartija od vrijednosti nije dovoljno reprezentativna, na osnovu vjerovatne cijene
realizacije, koja se utvrđuje savjesno i u skladu sa dobrom profesionalnom praksom.
(4) Način vrednovanje imovine fonda, učestalost vrednovanja imovine fonda i postupak u
slučaju netačnog obračuna cijene investicione jedinice fonda Komisija utvrđuje
pravilima.
Otkup investicionih jedinica
Član 9
(1) Zajednički fond je dužan da otkupi investicione jedinice fonda na zahtjev vlasnika
investicione jedinice.
(2) Otkup investicionih jedinica zajedničkog fonda se vrši po vrijednosti koja se
izračunava na način utvrđen u članu 8 ovog zakona, uz odbijanje svih troškova i naknada.
(3) Naknade koje se naplaćuju investitoru odnosno zajedničkom fondu su:
- ulazna naknada koja se odbija od iznosa uplate u trenutku prodaje investicionih
jedinica;
- izlazna naknada koja se odbija od neto vrijednosti imovine fonda po investicionoj
jedinici u trenutku otkupa, i
- naknada za upravljanje, koja se obračunava na osnovu neto vrijednosti imovine fonda.
(4) Društvo za upravljanje ne smije naplaćivati zajedničkom fondu druge naknade i
troškove za druge usluge koje pruža investicionom fondu, osim naknade iz stava 3
alineja 3 ovog člana.
(5) Izuzetno od st. 3 i 4 ovog člana, društvo može naplatiti zajedničkom fondu troškove za
upis vlasnika investicionih jedinica u registar ako tu uslugu obavlja društvo za
upravljanje.
(6) Postupak obračuna i naplate troškova i naknada iz stava 3 ovog člana i utvrđuje se
pravilima Komisije.
4

Otkupna cijena
Član 10
(1) Izdavanje i otkup investicionih jedinica može se vršiti samo po cijeni utvrđenoj u skladu
sa članom 9 ovog zakona.
(2) Potvrda o kupovini investicione jedinice izdaje se na zahtjev vlasnika investicione
jedinice.
(3) Po otkupu investicione jedinice vlasniku investicione jedinice isplaćuju se sredstva pod
uslovima utvrđenim pravilima o upravljanju fondom.
(4) Bliži sadržaj potvrde o udjelu, prava i obaveze u vezi sa izdavanjem potvrde o udjelu,
uslovi, način, postupak i rokovi za isplatu vlasnika investicionih jedinica utvrđuju se
pravilima Komisije.
Tekući troškovi
Član 11
(1) Društvo za upravljanje zajedničkim fondom dužno je da:
1) vrši obračun tekućih troškova i objavljuje tačne iznose tekućih troškova u
ključnim informacijama za investitore;
2) vrši obračun tekućih troškova u skladu sa metodologijom iz člana 12 ovog
zakona;
3) vodi registar obračuna tekućih troškova i čuva podatke iz registra najmanje pet
godina od dana upisa u registar.
(2) Tekući troškovi obuhvataju sve troškove koji se plaćaju iz imovine zajedničkog fonda i
to:
- troškove poslovanja zajedničkog fonda, i
- naknade za upravljanje fondom.
(3) Tekući troškovi iz stava 2 ovog člana obuhvataju naročito:
1) Naknade;
- društvu za upravljanje zatvorenim fondom;
- depozitaru.
2) naknade za izdavanje dozvole za rad i upis u registar i druge naknade koje se
plaćaju Komisiji;
3) naknade revizoru;
4) troškovi, provizije ili takse vezane uz sticanje ili prodaju imovine;
5) troškovi vođenja registra investicionih jedinica, uključujući troškove izdavanja
potvrda o transakciji ili stanju investicionih jedinica, kao i troškove isplate učešća
u dobiti;
6) troškovi izrade, štampanja i poštarine vezani uz polugodišnje i godišnje izvještaje
vlasnika investicione jedinice;
7) porezi koje fond plaća na svoju imovinu i/ili dobit;
8) troškovi objavljivanja izmjena prospekta i drugih propisanih obavještenja; i
9) drugi troškovi određeni posebnim propisima.
5

(4) Iz imovine zajedničkog fonda mogu se plaćati samo troškovi utvrđeni pravilima o
upravljanju fonda.
(5) Iz imovine zajedničkog fonda ne smije se naplaćivati naknada vezana za
oglašavanje ili promovisanje prodaje investicionih jedinica fonda, kao ni naknada
prodajnim zastupnicima fondova.
(6) Troškove iz stava 5 ovog člana snosi društvo za upravljanje.
(7) Iznos tekućih troškova koji se objavljuje u ključnim informacijama za investitore
predstavlja ukupni iznos tih troškova.
(8) Kada zajednički fond investira značajan iznos svojih sredstava u drugi zatvoreni
fond ili investicioni fond, iznos tekućih troškova obuhvata;
1) ukoliko otvoreni fond investira u drugi otvoreni fond ili investicioni fond koji
objavljuje ključne informacije za investitore, poslednji objavljeni iznos tekućih
troškova;
2) ukoliko otvoreni fond investira u druge investicione fondove, tekuće troškove u
skladu sa metodologijom iz člana 12 ovog zakona, koje je društvo za upravljanje
otvoreni fondom dužno da procijeni;
3) ukoliko investicioni fond nije obuhvaćen tač. 1 i 2 ovog stava i ne objavljuje
iznose tekućih troškova, društvo za upravljanje otvorenim fondom će koristiti
druge objavljene informacije i podatke (odnos ukupnih troškova, odnosno odnos
bruto troškova u odnosu na prosječnu neto imovinu fonda) ili izračunati
maksimalni iznos na osnovu podataka iz prospekta fonda i poslednjih objavljenih
izvještaja fonda;
4) kada investicioni fond iz tačke 3 ovog stava predstavlja manje od 15%imovine
otvorenog fonda za obračun se, umjesto tekućih troškova koriste objavljeni
iznosi godišnje naknade za upravljanje za svaki investicioni fond;
5) ako ulazne odnosno izlazne naknade plaća otvoreni fond u vezi sa sticanjem ili
prodajom investicionih jedinica drugog otvorenog fonda, novčana vrijednost tih
naknada se sabira za period za koji se izračunava i obračunava u okviru iznosa
tekućih troškova.
(9) Ako otvoreni fond ima više investicionih odsjeka, svaki odsjek se odvojeno
obračunava prilikom obračunavanja u skladu sa ovim članom, a sve naknade koje
se odnose na otvoreni fond kao cjelinu se srazmjerno dijele na sve odsjeke po
osnovu koji je pravičan za investitore.
Metodologija obračuna tekućih troškova fonda
Član 12
Metodologija obračuna tekućih troškova zajedničkih fondova utvrđuje se pravilima
Komisije.
Privremena obustava otkupa
Član 13
(1) Izuzetno od člana 9 ovog zakona:
– društvo za upravljanje može privremeno obustaviti otkup investicionih
jedinica kada to zahtijevaju posebne okolnosti i zaštita interesa vlasnika
investicionih jedinica, u slučajevima i po postupku utvrđenom pravilima o
upravljanju fondom;
6

– Komisija može naložiti obustavu otkupa investicionih jedinica radi zaštite
interesa vlasnika investicionih jedinica ili javnog interesa, odnosno kada
društvo za upravljanje ne postupa u skladu sa ovim zakonom, drugim
propisom ili ugovorom kojim se uređuje poslovanje zajedničkog fonda.
(2)U slučaju iz stava 1 alineja 1 ovog člana, društvo za upravljanje je dužno da o obustavi
otkupa investicionih jedinica, bez odlaganja, obavijesti Komisiju i vlasnike investicionih
jedinica sa navođenjem datuma i razloga za obustavu otkupa i perioda u kojem će biti
obustavljen otkup investicionih jedinica.
(3)Društvo za upravljanje je dužno da u roku od tri dana od dana početka obustave otkupa
investicionih jedinica obavijesti Komisiju o mjerama preduzetim radi otklanjanja uzroka za
obustavu otkupa investicionih jedinica.
(4) Ako Komisija ocijeni da je obustava otkupa investicionih jedinica u suprotnosti sa
interesima vlasnika investicionih jedinica fonda, ukinuće odluku društva za upravljanje o
obustavi otkupa investicionih jedinica.
(5) Rješenje iz stava 4 ovog člana je konačno.
(6)U slučaju iz stava 4 ovog člana društvo za upravljanje je dužno da obavijesti vlasnike
investicionih jedinica o ukidanju odluke društva za upravljanje o obustavi otkupa
investicionih jedinica fonda na način propisan pravilima o upravljanju fondom.
(7)Period obustave otkupa investicionih jedinica fonda počinje da teče od dana donošenja
odluke društva za upravljanje o obustavljanju otkupa investicionih jedinica fonda.
(8) U periodu obustave otkupa investicionih jedinica fonda društvo za upravljanje ne smije
izdavati nove investicione jedinica ili vršiti otkup investicionih jedinica fonda.
(9) Zabrana iz stava 8 ovog člana odnosi se i na otkup investicionih jedinica koji je
zahtijevan od strane vlasnika investicione jedinica prije početka perioda obustave, a koji
nije završen prije obustave kao i na investicione jedinice čiji je otkup zahtijevan tokom
perioda obustave.
(10)Društvo za upravljanje je dužno da izvrši otkup investicionih jedinica po cijeni utvrđenoj
u skladu sa odredbama ovog zakona na dan prestanka obustave otkupa investicionih
jedinica fonda.
(11)Vlasnici investicionih jedinica nemaju pravo na kamatu za vrijeme obustave otkupa
investicionih jedinica, osim ako:
– je društvo za upravljanje u periodu obustave već bilo u docnji;
– Komisija ukine odluku društva za upravljanje o obustavi otkupa
investicionih jedinica.
(12)U slučaju iz stava 11 al. 1 i 2 ovog člana društvo za upravljanje je dužno da isplati
kamatu vlasnicima investicionih jedinica iz svojih sredstava.
(13)Kada se investicionim jedinicama zajedničkog fonda trguje u drugim državama društvo
za upravljanje dužno je da o obustavi otkupa investicionih jedinica, bez odlaganja
7

obavijesti nadležne organe država u kojima se trguje investicionim jedinicama zajedničkog
fonda.
(14)Izdavanje i otkup investicionih jedinica ne može se vršiti kada:
– zajednički fond nema društvo za upravljanje ili depozitara;
– je nad društvom za upravljanje ili depozitarom pokrenut postupak likvidacije ili
stečaja.
Pravila o upravljanju fondom
Član 14
(1) Društvo za upravljanje je dužno da utvrdi pravila o upravljanju fondom.
(2)Smatra se da se vlasnik investicione jedinice saglasio sa pravilima o upravljanju fondom
kupovinom investicionih jedinica fonda.
(3) Pravila o upravljanju iz stava 1 ovog člana naročito sadrže:
1)naziv zajedničkog fonda, vrijeme na koje se osniva i naziv i sjedište društva za
upravljanje i depozitara;
2) investicionu politiku u skladu sa posebnim investicionim ciljem zajedničkog fonda i
kriterijume na osnovu koji se utvrđuje investiciona politika;
3)način distribucije investicionih jedinica;
4)iznos naknade i troškova koje je društvo za upravljanje ovlašćeno da naplati na teret
zajedničkog fonda i način obračunavanja naknade i troškova upravljanja;
5) način promovisanja zajedničkog fonda;
6)dan zaključivanja računa zajedničkog fonda;
7)slučajevi u kojima se može izvršiti likvidacija zajedničkog fonda;
8)postupak izmjene pravila o upravljanju fondom;
9)postupak izdavanja investicionih jedinica;
10)postupak otkupa investicionih jedinica , uslove pod kojima se vrši otkup investicionih
jednica i uslove pod kojima se otkup investicionih jedinica može obustaviti.
Upravljanje zajedničkim fondom
Član 15
(1) Zajedničkim fondom u skladu sa pravilima o upravljanju i u isključivom interesu
vlasnika investicionih jedinica upravlja društvo za upravljanje.
(2) U upravljanju imovinom zajedničkog fonda društvo za upravljanje istupa u svoje ime
a za račun zajedničkog fonda.
(3) Društvo za upravljanje dužno je da vrši prava iz hartija od vrijednosti iz portfelja
zajedničkog fonda.
Upravljanje imovinom fonda
Član 16
8

(1)U upravljanju imovinom zajedničkog fonda društvo za upravljanje dužno je da postupa
sa pažnjom dobrog privrednika u skladu sa najvišim profesionalnim standardima.
(2)Društvo za upravljanje odgovara vlasnicima investicionih jednica fonda za štetu koja
nastane usljed neizvršavanja ili neurednog izvršavanja obaveza.
Prodaja investicionih jedinica
Član 17
(1) Prodaju investicionih jedinica zajedničkog fonda vrši društvo za upravljanje.
(2) Osim društva za upravljanje prodaju investicionih jedinica mogu na osnovu
ugovora zaključenog sa društvom za upravljanjevršiti:
-banke;
-društva za osiguranje;
-ovlašćeni učesnici na tržištu hartija od vrijednosti.
(3) Način prodaje investicionih jedinica iz st. 1 i 2 ovog člana utvrđuje se pravilima
Komisije.
Povjeravanje imovine
Član 18
(1) Imovina zajedničkog fonda povjerava se depozitaru ugovorom zaključenim u pisanoj
formi.
(2) Depozitar mora ili da ima sjedište, ili da bude osnovan u Crnoj Gori.
(3) Depozitar može biti banka koja za obavljanje tih poslova pribavi prethodno odobrenje
Centralne banke Crne Gore (u daljem tekstu: Centralna banka), u skladu sa zakonom
kojim se uređuje bankarsko poslovanje i koja ispunjava uslove za obavljanje poslova
depozitara utvrđene pravilima Komisije.
(4) Depozitar može biti i institucija koja ispunjava uslove u pogledu boniteta i koja je pod
stalnim nadzorom poslovanja u skladu sa pravilima Komisije.
(5) Institucija iz stava 4 ovog člana može da obavlja poslove depozitara samo pod
uslovom da posjeduje adekvatne finansijske i stručne garancije radi efikasnog
obavljanja djelatnosti depozitara u skladu sa pravilima Komisije.
(6) Za člana organa upravljanja i rukovođenja depozitara može biti imenovano lice koje
ima dobru reputaciju i odgovarajuće stručno iskustvo u vezi sa upravljanjem
zajedničkim fondom. Depozitar je dužan da Komisiji dostavi obavještenje o identitetu
članova organa upravljanja i rukovođenja depozitara i lica koja ih zamjenjuju u
obavljanju funkcije člana organa upravljanja i rukovođenja, bez odlaganja, na davanje
saglasnosti. Komisija ne daje saglasnost na imenovanje članova organa upravljanja i
rukovođenja depozitara kojima nadležna institucija daje odobrenje za rad, odnosno
saglasnost na imenovanje tih lica.
(7) Depozitar je dužan da, na pisani zahtjev, Komisiji dostavi podatke i informacije do kojih
dođe u izvršavanju poslova depozitara radi sprovođenja kontinuirane kontrole
poslovanja zajedničkog fonda u skladu sa ovim zakonom.
Obaveze depozitara
Član 19
9

(1) Depozitar obavlja sve poslove u vezi sa dnevnim upravljanjem sredstvima zajedničkog
fonda.
(2) Depozitar je dužan da:
1) obezbijedi da se trgovanje, izdavanje, otkup i poništavanje investicionih jedinica
zajedničkog fonda za račun fonda ili od strane društva za upravljanje obavlja u
skladu sa ovim zakonom i pravilima o upravljanju fondom;
2) obezbijedi da se vrijednost investicionih jedinica zajedničkog fonda obračunava u
skladu sa ovim zakonom i pravilima o upravljanju fondom;
3) postupa u skladu sa uputstvima i nalozima društva za upravljanje, osim kada
uputstva i nalozi društva za upravljanje nijesu u skladu sa zakonom i/ili pravilima o
upravljanju fondom;
4) obezbijedi da, po obavljanju transakcije imovinom fonda, naknada od transakcije
bude uplaćena na račun fonda u propisanom ili uobičajenom roku;
5) obezbijedi da se prihod zajedničkog fonda prikuplja u skladu sa pravilima o
upravljanju fondom.
(3) Kada matična država društva za upravljanje nije i matična država zajedničkog fonda,
depozitar mora zaključiti ugovor u pisanoj formi o načinu razmjene podataka koji su
neophodni za obavljanje poslova depozitara u skladu sa zakonom.
(4) Ugovorom iz stava 3 ovog člana naročito se uređuju:
1) naziv i sjedište društva za upravljanje sa nazivima otvorenih fondova
za koje se zaključuje ugovor;
2) način i postupak razmjene informacija i podataka;
3) način čuvanja povjerljivih podataka i mjere koje će se preduzimati radi
sprječavanja pranja novca;
4) ovlašćenja u vezi sa imenovanjem trećih lica i prenos ovlašćenja na
treća lica;
5) način izmjena i dopuna zaključenog ugovora;
6) način rješavanja sporova.
Odgovornost depozitara
Član 20
(1) Depozitar odgovara društvu za upravljanje i vlasnicima investicionih jedinica fonda
za štetu pričinjenu uslijed neopravdanog neispunjavanja ili nepravilnog izvršavanja
ugovorom preuzetih obaveza.
(2) Depozitar je odgovoran za povjerenu imovinu i u slučaju kada je čuvanje imovine
povjerio trećem licu.
(3) U slučaju iz stava 1 ovog člana, društvo za upravljanje ima pravo da pokrene
postupak za naknadu štete. Vlasnik investicione jedinice ima pravo na pokretanje
postupka za naknadu štete, ako je prethodno u pisanom obliku zahtijevao od
društva za upravljanje da pokrene postupak za naknadu štete protiv depozitara, a
društvo za upravljanje je taj zahtjev odbilo ili nije podnijelo tužbu u roku od 90 dana
od dana podnošenja zahtjeva.
Postupanje
Član 21
10

(1) U izvršavanju prava i obaveza utvrđenih ovim zakonom i ugovorom, društvo za
upravljanje i depozitar dužni su da postupaju objektivno i u interesu vlasnika
investicionih jedinica.
(2) Društvo za upravljanje ne smije biti i djelovati kao depozitar.
Prestanak vršenja poslova
Član 22
(1) Društvo za upravljanje i depozitar ne mogu vršiti svoje funkcije prema zajedničkom
fondu u slučaju:
1) raskida ugovora od strane društva za upravljanje pod uslovom da je izabrano
novo društvo za upravljanje;
2) sporazumnog raskida ugovora ili raskida ugovora sa depozitarom od strane
društva za upravljanje;
3) kada je nad društvom za upravljanje ili depozitarom pokrenut postupak stečaja
ili likvidacije, odnosno prinudna uprava;
4) kada nadzorni organ oduzme dozvolu za rad društvu za upravljanje ili depozitaru;
5) i u drugim slučajevima utvrđenim pravilima o upravljanju fondom.
(2)U slučaju iz stava 1 tačka 2 ovog člana depozitar je dužan da obavlja sve neodložne
poslove u cilju zaštite interesa vlasnika investicionih jedinica fonda do izbora novog
depozitara, a najduže 60 dana od dana raskida ugovora.
Pokretanje likvidacije
Član 23
(1) Postupak likvidacije zajedničkog fonda pokreće se:
1)istekom vremena na koje je zajednički fond osnovan u skladu sa pravilima o
upravljanju fondom;
2) ako ne bude izabrano novo društvo za upravljanje, odnosno depozitar u roku od
60 dana od nastupanja okolnosti iz člana 22 stav 1 ovog zakona;
3)u drugim slučajevima propisanim pravilima o upravljanju fondom.
(2)Danom nastupanja uslova za pokretanje postupka likvidacije zajedničkog fonda društvo
za upravljanje ne smije izdavati investicione jedinice fonda.
(3)Danom nastupanja uslova za pokretanje postupka likvidacije zajedničkog fonda može
se vršiti otkup investicionih jedinica fonda pod uslovom da društvo za upravljanje
obezbijedi jednak tretman svih vlasnika investicionih jedinica.
(4)Izlazna naknada ne naplaćuje se u slučaju likvidacije fonda bez obzira na osnov za
pokretanje postupka likvidacije iz stava 1 ovog člana.
11

III. INVESTICIONA POLITIKA OTVORENOG FONDA
Investicioni odsjek
Član 24
Kada se otvoreni fond čini više od jednog investicionog odsjeka, svaki pojedini odsjek
smatra sa posebnim otvorenim fondom .
Ulaganja otvorenog fonda
Član 25
(1) Sredstva otvorenog fonda mogu se ulagati u:
1)prenosive hartije od vrijednosti i instrumente tržišta novca koji su prihvaćeni ili se
njima trguje na uređenom tržištu;
2) novoizdate prenosive hartije od vrijednosti ako je:
- uslovima izdavanja utvrđena obaveza podnošenja zahtjeva za
uvrštavanje u službenu kotaciju na berzi ili na drugom uređenom
tržištu, koje posluje redovno i priznato je i otvoreno za javnost,
pod uslovom da su izbor berze i tržišta utvrđeni pravilima fonda ili
osnivačkim aktom otvorenog fonda; i
- uvrštavanje iz alineje 1 ove tačke obezbijeđeno u roku od
godinu dana od dana izdavanja;
3) investicione jedinice otvorenog fonda, koji je dobio dozvolu za rad u skladu sa ovim
zakonom, ili drugih zajedničkih fondova, pod uslovom da:
- su dobili dozvolu za rad u skladu sa propisima kojima je utvrđeno da su
pod stalnim nadzorom nadležnog organa ekvivalentnim nadzoru utvrđenom
ovim zakonom i da je obezbijeđena adekvatna saradnja nadležnih organa.;
- je stepen zaštite vlasnika investicionih jedinica u drugim zajedničkim
fondovima ekvivalentan stepenu zaštite koji je propisan za vlasnike
investicionih jedinica otvorenog fonda, a naročito da su pravila koja se
odnose na razdvajanje imovine, zaduživanje, kreditiranje i prodaju prenosivih
hartija od vrijednosti i instrumenata tržišta novca bez pokrića, ekvivalentna
ovom zakonu;
- se o poslovanju drugih zajedničkih fondova izvještavanje vrši polugodišnjim
i godišnjim izvještajima, radi obezbjeđenja procjene imovine, obaveza i
prihoda i poslovanja u izvještajnom periodu;
- najviše 10% imovine otvorenog fonda ili drugog zajedničkog fonda u koji se
ulaže, može, biti uloženo u investicione jedinice drugog otvorenog fonda ili
drugog društva za zajedničko ulaganje prema pravilima o upravljanju fondom
ili osnivačkom aktu;
4) depozite kod kreditnih institucija koji su plativi na zahtjev daju pravo opoziva, i
koji dospijevaju za najviše 12 mjeseci od dana deponovanja, pod uslovom da
kreditne institucije podliježu bonitetnim pravilima ekvivalentnim propisima koji
se primjenjuju u Crnoj Gori.
12

5) derivativne finansijske instrumente koji se namiruju u gotovini, a kojima se trguje
na uređenom tržištu ili derivativne finansijske instrumente kojima se trguje izvan
berze (OTC), pod uslovima da:
-derivati obuhvataju instrumente iz tač. 1, 2 i 3 ovog stava, finansijske
indekse, kamatne stope, devizne kurseve ili valute, u koje otvoreni fond
može ulagati u skladu sa svojim investicionim ciljevima koji se utvrđuju
pravilima o upravljanju ili u osnivačkim aktom;
-su druge ugovorne strane u transakcijama sa vanberzanskim derivatima
institucije koje podliježu bonitetnom nadzoru, ili pripadaju kategorijama koje
odobri Komisija; i
-vanberzanski derivati podliježu pouzdanom i provjerljivom vrednovanju na
dnevnoj osnovi, i mogu se prodati, likvidirati ili zatvoriti saldiranjem, u
svakom trenutku, po njihovoj fer vrijednosti na zahtjev otvorenog fonda;
- ih izdaje društvo čijim se hartijama od vrijednosti trguje na uređenim
tržištima, u skladu sa tačkom 1 ovog stava;
- ih izdaje ili za njih garantuje ustanova koja podliježe bonitetnom nadzoru, u
skladu sa ovim zakonom ili ustanova na koju se primjenjuju i koja je
usklađena sa bonitetnim pravilima za koje Komisija cijeni da su u skladu sa
ovim zakonom;
-ih izdaju drugi organi svrstani u kategorije koje je odobrila Komisija, pod
uslovom da je za ulaganja u te instrumente obezbijeđena zaštita potrošača ,
a koji ispunjavaju uslove propisane iz al. 1, 2 i 3 ove tačke i pod uslovom da
je emitent društvo čiji kapital i rezerve iznose najmanje 10.000. 000 EUR-a,
koje izrađuje i objavljuje svoje godišnje finansijske izvještaje u skladu sa
ovim zakonom , da je subjekt koji je, unutar grupe društava koja obuhvata
jednu ili nekoliko uvrštenih društava, posvećen finansiranju grupe ili je to
subjekt koji je posvećen finansiranju sekjuritizacijskih subjekata koji koriste
bankarske linije za likvidnost.
(2) Otvoreni fond ne smije:
1) ulagati više od 10% svoje imovine u pojedinačne prenosive hartije od vrijednosti ili
instrumente tržišta novca, osim u hartije i instrumente iz stava 1 ovog člana, ili
2) sticati plemenite metale ili potvrde koje ih predstavljaju.
(3) Otvoreni fond može držati dodatna likvidna sredstva.
(4) Bliži uslovi za ulaganje imovine iz ovog člana utvrđuju se pravilima Komisije.
Rizici kod derivativnih instrumenata
Član 26
(1) Otvoreni fond može da utvrdi, objavi i primjenjuje tehnike i instrumente koji se odnose
na prenosive hartije od vrijednosti i instrumente tržišta novca, isključivo u svrhu efikasnog
upravljanja portfeljem.
(2) Otvoreni fond može da utvrdi i primjenjuje tehnike i instrumente koji se odnose na
primjenu derivativnih instrumenata u skladu sa ovim zakonom.
(3) U slučaju iz st. 1 i 2 ovog člana otvoreni fond ne smije da odstupi od svojih investicionih
ciljeva utvrđenih pravilima o upravljanju fondom, osnivačkim aktom ili prospektom.
(4) Otvoreni fond je dužan da obezbijedi da njegova ukupna izloženost koja se odnosi na
derivativne instrumente ne iznosi više od ukupne neto vrijednosti njegovog portfelja.
13

(5)Izloženost riziku se obračunava na osnovu trenutne vrijednosti sredstava, rizika druge
ugovorne strane, budućih tržišnih kretanja i raspoloživog vrijemena za likvidaciju pozicija.
(6) Otvoreni fond može ulagati, u skladu sa svojom investicionom politikom u derivativne
finansijske instrumente pod uslovom da izloženost riziku ne prelazi ukupna ograničenja
ulaganja iz člana 27 ovog zakona.
(7) Kada otvoreni fond ulaže u derivativne finansijske instrumente koji se zasnivaju na
indeksu nije dužan da kombinuje investicije iz člana 27 ovog zakona.
(8) Ako prenosive hartije od vrijednosti ili instrumenti tržišta novca uključuju derivativne
instrumente, derivativni instrumenti se uzimaju u obzir pri usklađivanju sa odredbama ovog
člana.
Ograničenja ulaganja
Član 27
(1) Otvoreni fond ne smije ulagati više od:
– 10% svoje imovine u prenosive hartije od vrijednosti ili instrumente tržišta novca
istog emitenta; ili
– 20% svoje imovine u depozite kod istog subjekta;
(2) Izloženost otvorenog fonda riziku druge ugovorne strane kod transakcija
vanberzanskim derivatima ne smije biti veća od:
– 10% njegove imovine kada je druga ugovorna strana kreditna institucija navedena
iz člana 25 stav 1 tačka 4 ovog zakona; ili
– 5% njegove imovine u ostalim slučajevima.
(3) Ukupna vrijednost prenosivih hartija od vrijednosti i instrumenata tržišta novca koje drži
otvoreni fond u emitentima u koje pojedinačno ulaže više od 5% svoje imovine ne smije
prelaziti 40% vrijednosti imovineotvorenog fonda.
(4) Ograničenje iz stava 3 ovog člana se ne primjenjuje na depozite ili na transakcije
vanberzanskim derivatima sa finansijskim institucijama koje podliježu bonitetnom nadzoru.
(5)Izuzetno od ograničenja iz stava 1 ovog člana otvoreni fond ne smije, ako bi na taj
način došlo do ulaganja više od 20% njegove imovine u isto društvo, kombinovati:
– ulaganja u prenosive hartije od vrijednosti ili instrumente tržišta novca koje izdaje to
društvo;
– depozite kod tog društva; ili
– izloženosti koje proizlaze iz transakcija vanberzanskim derivatima u koje je
uključeno to društvo.
(6) Izuzetno od stava 1 ovog člana otvoreni fond može ulagati do 35% svoje imovine u
prenosive hartije od vrijednosti ili instrumente tržišta novca istog društva, ako prenosive
hartije od vrijednosti ili instrumente tržišta novca izdaje ili za njih garantuje država, lokalna
vlast ili međunarodna organizacija .
(7) Izuzetno od stava 1 ovog člana otvoreni fond može ulagati do 25% svoje imovine u
obveznice ako obveznice izdaje kreditna institucija koja ima sjedište u državi članici
Evropske Unije (u daljem tekstu: država članica) i koja je pod stalnim nadzorom
nadležnog organa u svrhu zaštite vlasnika obveznica.
(8) Sredstva prikupljena emisijom obveznica iz stava 7 ovog člana ulažu se u imovinu koja,
do dana dospjelosti obveznice može pokriti potraživanja po obveznicama, a koja bi se u
slučaju stečaja emitenta mogla iskoristiti za isplatu glavnice i plaćanje obračunatih
neisplaćenih kamata.
14

(9) Ako otvoreni fond ulaže više od 5% svoje imovine u obveznice iz stava 7 ovog člana
koje izdaje isti emitent, ukupna vrijednost tih ulaganja ne smije preći 80% vrijednosti
imovine otvorenog fonda.
(10)Ukoliko otvoreni fond investira više od 5% svoje imovine u prenosive hartije od
vrijednosti i instrumente tržišta novca u skladu sa stavom 6 i 7 ovog člana, te prenosive
hartije od vrijednosti ne uzimaju se u obzir prilikom primjene ograničenja iz stava 2 ovog
člana.
(11) Ulaganja u prenosive hartije od vrijednosti i instrumente tržišta novca, koje izdaje isti
emitent, ili u depozite ili derivativne instrumente istog emitenta, koja se sprovode u skladu
sa st. 1 do 8 ovog člana, zajedno ne smiju preći 35% imovineotvorenog fonda .
(12)Društva koja su uključena u istu grupu koja vode konsolidovane račune u skladu sa
priznatim međunarodnim računovodstvenim standardima smatraju se jednim društvom u
svrhu obračuna ograničenja iz ovog člana. Otvoreni fond može kumulativno uložiti do 20%
svoje imovine u prenosive hartije od vrijednosti i instrumente tržišta novca unutar iste
grupe.
Replikacija sastava indeksa
15
Član 28
(1) Izuzetno od ograničenja iz člana 27 ovog zakona, ograničenja iz člana 25 ovog zakona
mogu se povećati na iznos od 20% imovine otvorenog fonda, za ulaganja u akcije ili
dužničke hartije od vrijednosti koje izdaje isti emitent, u skladu sa pravilima o
upravljanju ili osnivačkim aktom , ako je cilj politike ulaganja otvorenog fonda da se
replicira sastav određenog indeksa akcija ili indeksa dužničkih hartija od vrijednosti,
pod sljedećim uslovima:
– sadržaj indeksa je dovoljno diversifikovan;
– indeks je reprezentativan odraz tržišta na koje se odnosi; i
– objavljuje se na adekvatan način.
(2) Komisija može da utvrdi ograničenje iz stava 1 ovog člana iznosi najviše 35% imovine
otvorenog fonda, za ulaganja u hartije od vrijednosti i instrumente tržišta novca samo
jednog emitenta,ako to opravdavaju vanredni tržišni uslovi, a naročito na uređenim
tržištima na kojima se pretežno trguje prenosivim hartijama od vrijednosti i
instrumentima tržišta novca.
Odstupanje od ograničenja
Član 29
(1) Komisija može da odobri odstupanje iz člana 28 stav 2 ovog zakona isključivo ako
utvrdi da vlasnici investicionih jedinica otvorenog fonda imaju zaštitu ekvivalentnu
zaštiti vlasnika investicionih jedinica otvorenog fonda koji posluje u skladu sa
ograničenjima iz čl. 27 i 28 ovog zakona.
(2) Otvoreni fond na koji se primjenjuju ograničenja iz stava 1 ovog člana dužan je da drži
hartije od vrijednosti najmanje šest različitih emisija, s tim da u hartije od vrijednosti
pojedinačne emisije ne smije uložiti više od 30% ukupne imovine.

(3) Otvoreni fond iz stava 1 ovog člana dužan je da u svoj prospekt i poslovnu
komunikaciju uključi jasnu izjavu koja sadrži podatke o odobrenju ulaganja u skladu
sa ograničenjem iz ovog člana i podatke o državi, lokalnoj vlasti ili međunarodnoj
organizaciji u čije hartije od vrijednosti namjerava da ulagaže ili je uložio više od 35%
svoje imovine.
Ograničenja ulaganje u druge fondove
Član 30
(1)Otvoreni fond može steći udjele u drugom otvorenom fondu ili u drugim društvima za
zajednička ulaganja, iz člana 25 stav 1 tačka 3 ovog zakona, pod uslovom da je najviše
20% njegove imovine uloženo u investicione jedinice jednog otvorenog fonda ili drugog
društva za zajednička ulaganja.
(2)Kada otvoreni fond ima više od jednog investicionog odsjeka, svaki odsjek smatra sa
posebnim emitentom pod uslovom da se primjenjuje princip segregacije obaveza pojedinih
odsjeka prema trećim licima.
(3) Ulaganja u udjele društava za zajednička ulaganja, koja nijesu otvoreni fondovi, ne
smiju u ukupnom iznosu, imovine otvorenog fonda biti veći od 30%
(4)Kada otvoreni fond ulaže u investicione jedinice drugog otvorenog fonda ili društva za
zajednička ulaganja kojim upravlja, direktno ili indirektno, isto društvo za upravljanje ili
neko drugo društvo sa kojim je društvo za upravljanje povezano učešćem u kapitalu i
upravljanju, to društvo za upravljanje ili drugo društvo ne smiju obračunavati naknadu za
upis ili otkup investicionih jedinica otvorenog fonda u investicione jedinice drugog
otvorenog fonda ili društva za zajednička ulaganja.
(5) Otvoreni fond koji ulaže značajan dio svoje imovine u drugi otvoreni fond ili društvo za
zajednička ulaganja dužan je da u svom prospektu objavi najveći iznos naknade za
upravljanje koja se može obračunati tom i drugom otvorenom fondu ili društvu za
zajednička ulaganja u koje namjerava da ulaže. U svom godišnjem finansijskom izvještaju
otvoreni fond navodi najveći iznos naknade za upravljanje koja se obračunava tom i
drugom otvorenom fondu ili društvu za zajednička ulaganja u koje ulaže.
Sadržaj prospekta
Član 31
(1) Prospekt sadrži naznaku kategorija imovine u koje je otvorenom fondu odobreno
ulaganje.
(2) Prospekt sadrži naročito:
– podatke o odobrenim transakcijama derivativnim finansijskim instrumentima;
– jasnu izjavu kojom se navodi da se ta ulaganja vrše u cilju zaštite od rizika ili radi
ostvarivanja investicionih ciljeva;
– podatke o mogućim posljedicama korišćenja derivativnih finansijskih instrumenata
na profil rizika.
(3) Ako otvoreni fond pretežno ulaže u imovinu iz člana 25 ovog zakona, osim u prenosive
hartije od vrijednosti ili instrumente tržišta novca, ili ako otvoreni fond replicira indeks,
u skladu sa članom 28 ovog zakona, prospekt otvorenog fonda i tržišna komunikacija
mora sadržati jasnu izjavu kojom se upozorava na investicionu politiku.
(4) Kada je vjerovatno da će neto vrijednost imovine otvorenog fonda biti vrlo promjenjiva
zbog sastava portfelja ili tehnika upravljanja portfeljem koje je moguće koristiti,
prospekt otvorenog fondai tržišna komunikacija mora sadržati jasnu izjavu kojom se
ukazuje na ovu karakteristiku otvorenog fonda.
16

(5) Na zahtjev investitora, društvo za upravljanje mora obezbijediti dodatne informacije
koje se odnose na kvantitativna ograničenja koja se primjenjuju u upravljanju rizicima
otvorenog fonda, odabrane metode i na posljednje promjene glavnih rizika i prinosa
pojedinih kategorija instrumenata.
(6)Bliže uslove, način i postupak izvršavanja obaveza društva za upravljanje utvrđenih st.
1 do 5 ovog člana utvrđuju se propisom Komisije.
(1) Otvoreni fond može steći najviše:
Ograničenje sticanja
Član 32
– 10% akcija bez prava glasa u jednom emitentu;
– 10% dužničkih hartija od vrijednosti jednog emitenta;
– 25% investicionih jedinica u jednom otvorenom fondu ili drugom društvu za
zajednička ulaganja; ili
– 10% instrumenata tržišta novca jednog emitenta.
(2) Ograničenja iz stava 1 al. 2, 3 i 4 ovog člana ne primjenjuju se u trenutku sticanja, ako
nije moguće obračunati bruto iznos dužničkih hartija od vrijednosti ili instrumenata tržišta
novca, ili neto iznos hartija od vrijednosti u postupku emisije.
(3) Ograničenja iz stava 1 ovog člana ne primjenjuju se na:
– prenosive hartije od vrijednosti i instrumente tržišta novca koje izdaje ili za koje
garantuje druga država ili lokalna vlast;
– prenosive hartije od vrijednosti i instrumente tržišta novca koje izdaju međunarodne
organizacije u koje je učlanjeno više država članica;
– akcije koje drži otvoreni fond u kapitalu društva sa sjedištem u drugoj državi, koje
ulaže svoju imovinu pretežno u hartije od vrijednosti emitenta koji imaju sjedište u
toj državi, ako u skladu sa propisima te države takvo vlasništvo predstavlja jedini
način na koji otvoreni fond može ulagati hartije od vrijednosti emitenta u toj državi.
(4) Odredba stava 3 alineja 4 ovog člana primjenjuje se samo ako društvo sa sjedištem u
drugoj državi usklađuje svoju investicionu politiku u skladu sa čl. 27 i 28 ovog zakona.
(5)Ukoliko dođe do odstupanja od ograničenja propisanih u čl. 27 i 28 ovog zakona i st. 1 i
2 ovog člana, shodno se primjenjuje član 33 ovog zakona.
Prekoračenje sticanja
Član 33
(1) Otvoreni fond je dužan da posluje u skladu sa ograničenjima propisanim ovim
zakonom kada ostvaruje svoje pravo upisa koje proizlazi iz prenosivih hartija od vrijednosti
ili instrumenata tržišta novca koji čine dio njegove imovine.
(2) Otvoreni fond nije dužan da se pridržava ograničenja iz čl. 27, 28, 29 i 30 ovog zakona
u periodu od šest mjeseci od dana dobijanja dozvole za rad, pod uslovom da postupa u
skladu sa načelom disperzije rizika.
(3) Ukoliko su ograničenja iz stava 1 ovog člana prekoračena iz razloga koji je izvan
kontrole otvorenog fonda ili usljed ostvarivanja prava upisa, otvoreni fondje dužan da kao
prioritetni cilj svojih transakcija prodaje odredi i primjenjuje ispravljanje nastalog stanja,
uzimajući u obzir zaštitu interesa vlasnika investicionih jedinica.
17

Zaduživanje
Član 34
(1) Društvo za upravljanje ili depozitar zajedničkog fonda ne smiju se zaduživati u ime ili za
račun fonda.
(2) Izuzetno od stava 1 ovog člana otvoreni fond se može zaduživati, pod uslovom da je
zaduživanje:
1) privremeno, i da predstavlja najviše 10% vrijednosti fonda; ili
2) omogućava sticanje nepokretne imovine koja je neophodna za direktno obavljanje
djelatnosti i predstavlja najviše 10% njegove imovine.
Pokriće prenosivih hartija od vrijednosti
Član 35
Društvo za upravljanje ili depozitar zajedničkog fonda ne smiju iz portfelja fonda bez
pokrića prodavati prenosive hartije od vrijednosti, instrumente tržišta novca ili druge
finansijske instrumente iz člana 25 stav 1 tač. 3, 4 i 5 ovog zakona.
IV. TRGOVANJE INVESTICIONIM JEDINICAMA IZ DRŽAVA ČLANICA I U
DRŽAVAMA ČLANICAMA
Obavještenje i dokumentacija
Član 36
(1) Ukoliko otvoreni fond osnovan u državi članici namjerava da trguje investicionim
jedinicama u Crnoj Gori, Komisija će po primljenom obavještenju društva za upravljanje od
nadležnog organa matične države članice otvorenog fonda zatražiti dostavljanje
dokumentacije iz člana 102 stav 1 ovog zakona i potvrdu da otvoreni fond ispunjava
uslove u toj državi.
(2) Komisija obavještava otvoreni fond o prijemu dokumentacije i podataka od nadležnog
organa države članice i da može da trguje investicionim jedinicama na tržištuCrne Gore.
(3) Ukoliko dodje do promjena podataka koji su od značaja za trgovanje ili promjene klase
hartija od vrijednosti kojima će trgovati, otvoreni fondje dužan da u pisanoj formi obavijesti
Komisiju prije sprovođenja te promjene.
V. SPAJANJE ZAJEDNIČKIH FONDOVA
1. Principi, odobrenje i saglasnost
Definicija spajanja
Član 37
Spajanjem zajedničkih fondova u smislu ovog zakona, smatra se postupak u kojem:
1) jedan ili više zajedničkih fondova ili njegovih investicionih odsjeka prestaje da
postoji bez likvidacije i prenosi svu svoju imovinu i obaveze (u daljem tekstu: preuzeti
fond) na drugi zajednički fond ili na investicioni odsjek drugog zajedničkog fonda (u
18

daljem tesktu: fond primalac), u zamjenu za izdavanje investicionih jedinica
vlasnicima investicionih jedinica u fondu primaocu, koja može u skladu sa aktom o
preuzimanju obuhvatati i novčanu naknadu koja nije viša od 10% neto vrijednosti
imovine tih investicionih jedinica;
2) dva ili više zajednička fonda ili njihovih investicionih odsjeka, prilikom prestanka
poslovanja bez likvidacije, prenose svu svoju imovinu i obaveze na novoosnovani
zajednički fond ili na njegov investicioni odsjek, u zamjenu za izdavanje investicionih
jedinica vlasnicima investicionih jedinica u novoosnovanom fondu primaocu, ili u
njegovom investicionom odsjeku, i koja može u skladu sa aktom o preuzimanju
obuhvatati i novčanu naknadu koja nije viša od 10% neto vrijednosti imovine tih
investicionih jedinica;
3) jedan ili više preuzetih fondova ili njihovih investicionih odsjeka, prenose svoju
neto imovinu na drugi zajednički fond ili investicioni odsjek tog fonda u koji se spajaju
ili kome se pripajaju, a koji do izmirivanja svojih obaveza nastavljaju da postoje.
Saglasnost na spajanje
Član 38
(1) Na spajanja iz člana 37 ovog zakona ne primjenju se odredbe zakona kojim se uređuju
privredna društva.
(2) Saglasnost na spajanje zajedničkog fonda daje društvo za upravljanje ili drugi organ
određen pravilima o upravljanju fondom ili osnivačkim aktom fonda.
(3) Saglasnost na spajanje zajedničkog fonda osnovanog kao privredno društvo daju
vlasnici investicionih jednica koji odlučuju prostom većinom glasova prisutnih ili zastupanih
akcionara na sjednici na kojoj se odlučuje o spajanju..
(4) Osnivački akti investicionog fonda osnovanog kao privredno društvo moraju da sadrže
odredbu o organu ovlašćenom za donošenje odluke kojom se utvrđuje dan spajanja
investicionih fondova.
(5) Za donošenje odluke kojom se utvrđuje dan spajanja zajedničkih fondova nadležno je
društvo za upravljanje zajedničkim fondom koji nije osnovan kao privredno društvo ukoliko
pravilima o upravljanju fondom nije drugačije propisano.
(6) Ako je pravilima o upravljanju fondom ili osnivačkim aktima utvrđena obavezna
saglasnost vlasnika akcija na odluku iz stava 4 ovog člana tim aktima određuje se kvorum
i većina potrebna za donošenje odluka o spajanju, pod uslovom da se odluka usvaja
prostom većinom glasova vlasnika akcija.
(7) Aktima iz stava 4 ovog člana ne smije se propisati kao potrebna većina više od 75%
glasova vlasnika akcija koji su stvarno prisutni ili zastupani na skupštini akcionara.
(8) Bliži uslovi i način spajanja zajedničkih fondova propisuju se pravilima Komisije.
Odobrenje Komisije
Član 39
19

(1) Spajanje iz člana 38 ovog zakona može se izvršiti na osnovu prethodnog odobrenja
Komisije.
(2) Uz zahtjev za davanje odobrenja iz stava 1 ovog člana podnosi se sljedeća
dokumentacija:
1) nacrt usaglašenih uslova predloženog spajanja odobrenih od fondova
(preuzimaoca i preuzetog fonda) ;
2) tekst prospekta i ključnih informacija za investitore fonda primaoca, ako je
fond primalac osnovan u drugoj državi;
3) izjava depozitara preuzetog fonda i fonda primaoca da je, u skladu sa članom
43 ovog zakona, izvršena provjera usklađenosti podataka iz člana 44 stav 1 ovog
zakona, pravilima fonda ili osnivačkim aktima tihfondova ;
4) kada je fond primalac osnovan u državi članici, izjavom depozitara potvrđuje
se da je izvršena provjera usklađenosti podataka iz člana 44 stav 1 ovog zakona,
u skladu sa pravilima o upravljanju i osnivačkim aktima fondova;
5) informacije o predloženom spajanju koje preuzeti fond i fond primalac
namjeravaju da dostave vlasnicima investicionih jedinica fondova uključenih u
spajanje.
(3) Dokumentacija iz stava 2 ovog člana Komisiji se dostavlja na crnogorskom jeziku.
(4) Komisija može na zahtjev podnosioca odobriti da se dokumentacija iz stava 2 ovog
člana dostavi i na službenom jeziku ili na jednom od službenih jezika države članice
u kojoj je osnovan fond uključen u spajanje.
(5) Ukoliko je dostavljena dokumentacija iz stava 2 ovog člana nepotpuna, Komisija će
naložiti podnosiocu zahtjeva da u roku od 10 radnih dana dopuni dokumentaciju.
(6) Kada fond primalac nije osnovan u Crnoj Gori Komisija je dužna da bez odlaganja
dostavi kopiju dokumentacije iz stava 2 ovog člana nadležnom organu države
članice u kojoj je osnovan fond primalac, radi zajedničke procjene uticaja
predloženog spajanja na vlasnike investicionih jednica fonda uključenog u spajanje i
eventualne dopune podataka u cilju zaštite vlasnika investicionih jednica fonda .
Procjena uticaja spajanja
Član 40
(1) Komisija je dužna da u postupku odobravanja spajanja izvrši procjenu uticaja
predloženog spajanja na vlasnike investicionih jednica fonda primaoca i preuzetog
fonda.
(2) U postupku iz stava 1 ovog člana Komisija može fondu primaocu da naloži da u
pisanoj formi:
– dostavi dodatne podatke ili pojašnjenja i obrazloženje tih podataka, radi zaštite
interesa vlasnika investicionih jednica fonda.
– da izmijeni podatke i informacije dostavljene vlasnicima investicionih jedinica fonda
primaoca, u roku od 15 radnih dana od dana dostavljanja kopija dokumentacije iz
člana 41 stav 2 ovog zakona.
(2) Komisija je dužna da po podnesenom zahtjevu odluči u roku od 20 radnih dana od
dana dostavljanja potpune dokumentacije iz člana 41 ovog zakona.
(3) Kada fond preuzimalac, nije osnovan u Crnoj Gori, Komisija će odobriti spajanje
ako:
1) je predloženo spajanje u skladu sa čl. 41, 42 , 44 i 45 ovog zakona;
20

2) je fondu primaocu dato obaviještenje, u skladu sa članom 39 ovog zakona
da može da trguje svojim investicionim jedinicama u Crnoj Gori i svim
državama članicama u kojima preuzeti fond ima dozvolu za rad ili je obaviješten
da može da trguje svojim investicionim jedinicama.
(4) Komisija će o odobravanju spajanja iz stava 3 ovog člana obavijestiti nadležni organ
države članice u kojoj je fond primalac osnovan.
(5) Stav 4 ovog člana primjenjuje se i na fond osnovan u Crnoj Gori koji je preuzimalac
fonda koji ima dozvolu za rad ili je obaviješten da može da trguje svojim investicionim
jedinicama u skladu sa članom 39ovog zakona.
Dostavljanje dokumentacije
Član 41
(1) Kada je fond preuzimalac osnovan u Crnoj Gori, a preuzeti fond osnovan u državi
članici, Komisija će podnijeti zahtjev nadležnom organu države članice u kojoj je
osnovan preuzeti fond za dostavljanje kopije dokumentacije iz člana 40 ovog
zakona.
(2) Komisija će u saradnji sa nadležnim organom države članice u kojoj je osnovan
preuzeti fond razmotriti uticaj predloženog spajanja na vlasnike investicionih jednica
fonda uključenih u spajanje u cilju procjene da li su vlasnicima investicionih jedinica
fondu dostavljene potrebne i potpune informacije.
(3) Komisija može da naloži fondu primaocu da izmijeni podatke i informacije
dostavljene vlasnicima investicionih jedinica fonda primaoca u roku od 15 radnih dana
od dana dostavljanja potpune dokumentacije iz stava 1 ovog člana.
(4) Komisija je dužna da o postupanju fonda primaoca po nalogu iz stava 3 ovog
člana u roku od 20 radnih dana od dana dostavljanja dokumentacije, obavijesti
nadležni organ države članice u kojoj je osnovan preuzetifond.
(5) Uslovi utvrđeni čl. 29, 30, 31 i 32 ovog zakona, ne primjenjuju se na fondove
primaoce u periodu od šest mjeseci od dana spajanja.
Nacrt uslova
Član 42
Fond primalac i preuzeti fond dužni su da sačine zajednički nacrt uslova spajanja koji
sadrži sljedeće elemente:
1) 1 ) vrstu spajanja i uključene fondove;
2) )osnov i razloge predloženog spajanja;
3) očekivani uticaj predloženog spajanja na vlasnike investicionih jedinica fonda
preuzimaoca i preuzetog fonda;
4) kriterijume vrednovanja imovine, i obaveza na datum obračuna odnosa zamjene, iz
člana 44 stav 1 ovog zakona;
5) metod obračuna odnosa zamjene;
6) planirani datum spajanja;
7) pravila za prenos imovine, odnosno za zamjenu investicionih jedinica; i
8) )druge elemente koje odrede fond preuzimalac i preuzeti fond.
2. Kontrola podataka od značaja za prava vlasnika udjela
21

Verifikacija podataka
Član 43
Depozitari fonda primaoca i preuzetog fonda dužni su da provjere i na osnovu provjere
verifikuju usklađenost podataka iz člana 42 tač. 1, 6 i 7 ovog zakona sa uslovima
utvrđenim ovim zakonom, pravilima o upravljanju ili osnivačkim aktima.
Procjena i potvrđivanje
Član 44
(1) Fond primalac dužan je da angažuje nezavisnog revizora radi procijene i potvrđivanja:
1) kriterijuma za vrednovanje imovine i obaveza na datum za obračun odnosa
zamjene, u skladu sa članom 48 stav 1 ovog zakona;
2) novčane naknade po investicionoj jedinici, ukoliko se isplaćuje novčana
naknada;
3) metode obračuna odnosa zamjene, kao i stvarnog odnosa zamjene
utvrđenog na datum određen za obračun tog odnosa, u skladu sa članom 48
stav 1 ovog zakona.
(2) Kopija izvještaja nezavisnog revizora dostavlja se na zahtjev vlasnika investicionih
jedinica fonda primaoca i preuzetog fonda i nadležih organima države članice u kojoj je
osnovan fond.
Podaci o spajanju
Član 45
(1) Fond primalac i/ili preuzeti fond osnovani u Crnoj Gori dužni su da vlasnicima
investicionih jedinica dostave obavjestenje sa adekvatnim informacijama i tačnim
podacima o predloženom spajanju, radi procjene uticaja predloženog spajanja na njihove
investicije, nakon odobrenja Komisije na predloženo spajanje iz člana 39 ovog zakona.
(2) Obavještenje iz stava 1 ovog člana se dostavlja najkasnije 30 dana prije isteka roka
utvrđenog za dostavljanje zahtjeva za otkup, isplatu ili zamjenu investicionih jednica u
skladu sa članom 46 stav 1 ovog zakona.
(3) Obavještenje iz stava 1 ovog člana sadrži:
1) osnov i razloge predloženog spajanja;
2) očekivani uticaj predložnog spajanja na ostvarivanje prava vlasnika
investicionih jedinica, koji uključuje i sve značajne promjene investicione
politike, troškove, periodično izvještavanje, moguće smanjenje efikasnosti i
upozorenje investitorima o eventualnim izmjenama poreskog tretmana nakon
spajanja;
3) sva prava koja imaju vlasnici investicionih jedinica u predloženom spajanju,
uključujući, pravo na dodatne informacije, pravo ostvarivanja uvida i
dostavljanje kopije izvještaja nezavisnog revizora ili depozitara, pravo na
otkup, isplatu ili zamjenu investicionih jedinica bez naknade, iz člana 46 ovog
zakona, kao i rokove za ostvarivanje prava.
4) rokove za preduzimanje radnji u postupku i planirani datum spajanja; i
5) kopiju ključnih informacija za investitore fonda primaoca, u skladu sa članom
161 ovog zakona
(4) Bliži sadržaj i način dostavljanja obavještenja, podataka i informacija iz ovog člana i
rokovi i način ažuriranja ključnih informacija za investitore i način obavještavanja novih
vlasnika investicionih jedinica utvrđuje se pravilima Komisije.
22

Zahtjev za otkup
Član 46
(1) Vlasnici investicionih jedinica fonda primaoca i preuzetog fonda imaju pravo na otkup,
isplatu ili zamjenu investicionih jedinica za investicione jedinice drugog fondasa sličnom
investicionom politikom, kojim upravlja isto društvo za upravljanje ili društvo povezano
sa društvom za upravljanje.
(2) Zahtjev iz stava 1 ovog člana vlasnici investicionih jednica mogu dostavljati od dana
dostavljanja obavješenja o predloženom spajanju iz člana 45 ovog zakona, a najkasnije
do petog radnog dana koji prethodi danu obračuna odnosa zamjene investicionih jedinica
iz člana 48 stav 1 ovog zakona.
(3) Vlasnici investicionih jedinica ne plaćaju naknadu za ostvarivanje prava iz stava 1 ovog
člana.
(4) Izuzetno od člana 10 stav 1 fond može privremeno obustaviti upis, otkup ili isplatu
investicionih jedinica fonda, ako je obustava neophodna radi zaštite interesa vlasnika
investicionih jedinicafonda.
(5) Komisija može privremeno obustaviti upis, otkup ili isplatu investicionih jedinica fonda,
ako je obustava neophodna radi zaštite interesa vlasnika investicionih jedinica fonda.
3. Troškovi pripreme i spajanja
Priprema i spajanje
Član 47
Osim kada fondnije odredio društvo za upravljanje, svi pravni, konsultantski ili
administrativni troškovi vezani za pripremu i okončanje spajanja ne naplaćuju se na teret
fonda primaoca, preuzetog fonda ili na teret vlasnika investicionih jedinica fonda.
Datum obračuna
Član 48
(1) Nacrtom uslova spajanja iz člana 42 ovog zakona utvrđuje se datum spajanja, datum
obračuna odnosa zamjene investicionih jedinica preuzetog fonda za investicione jedinice
fonda primaoca i datum obračuna neto vrijednost imovine radi utvrđivanja prava na
isplatu novčane naknade vlasnicima investicionih jedinica.
(2) Ukoliko se pravilima o upravljanju ili osnivačkim aktom propisuje obavezna
saglasnost vlasnika investicionih jedinica na odluku o spajanju u skladu sa članom 38 ovog
zakona, datum iz stava 1 ovog člana utvrđuje se nakon pribavljanja saglasnosti vlasnika
investicionih jedinica.
(3) Fond primalac dužan je da obavijesti Komisiju i druge nadležne organe uključene u
postupak spajanja i objavi stupanje na snagu spajanja objavljivanjem u najmanje jednom
dnevnom štampanom mediju koji se distribuira na teritoriji Crne Gore i elektronskom mediju
čiji program je dostupan na čitavoj teritoriji Crne Gore, kao i na svojoj internet stranici.
Prenos imovine prava i obaveza
Član 49
(1) Spajanjem iz člana 37 tačka 1 ovog zakona:
1) cjelokupna imovina i obaveze preuzetog fonda prenosi se na fond primalac;
23

2) vlasnici investicionih jedinica preuzetog fonda postaju vlasnici investicionih jedinica
fonda primaoca i imaju pravo na novčanu naknadu koja ne prelazi 10% neto
vrijednosti imovine njihovih investicionih jedinica u preuzetom fondu; i
3) preuzeti fond prestaje da postoji nakon stupanja na snagu spajanja.
(2) Spajanjem iz člana 37 tačka 2 ovog zakona:
1) cjelokupna imovina i obaveze preuzetog fonda prenose se na novoosnovani fond
primalac;
2) vlasnici investicionih jedinica preuzetog fondapostaju vlasnici investicionih jedinica
novoosnovanog fondaprimaoca i imaju pravo na novčanu naknadu koja ne prelazi
10% neto vrijednosti imovine njihovih investicionih jedinica u preuzetom fondu; i
3) preuzeti fond prestaje da postoji nakon stupanja na snagu spajanja.
(3) Spajanjem iz člana 37 tačka 3 ovog zakona:
1) neto imovina preuzetog fondaprenosi se na fond primaoca;
2) vlasnici investicionih jedinica preuzetog fondapostaju vlasnici investicionih jedinica
fonda primaoca; i
3) preuzeti fond nastavlja da postoji sve dok obaveze ne budu izmirene.
(4) Društvo za upravljanje koje upravlja fondom primaocem dužno je da u pisanoj formi
obavijesti depozitara fonda primaoca da je prenos imovine i obaveza preuzetog fonda
okončan.
(5)Ako fondom primaocem ne upravlja društvo za upravljanje fond je dužan da u pisanoj
formi obavijesti depozitara fonda primaoca, da je prenos imovine i obaveza preuzetog fonda
okončan.
Primjena
Član 50
Odredbe čl. 37 do 49 ovog zakona primjenjuju se i na investicione odsjeke fonda.
VI. OTVORENI FOND ULAGAČ KAPITALA I CENTRALNI FOND
1.Saglasnost
Obim ulaganja
Član 51
(1)Otvoreni fond ulagač kapitala (u daljem tekstu:fond ulagač) je fond ili investicioni odsjek
koji ima saglasnost Komisije za ulaganje, na osnovu odstupanja od člana 5 st.1. al. 1, čl.
25, 27, 28 i 32 ovog zakona, najmanje 85% svoje imovine u investicione jedinice drugog
fonda ili njegovog investicionog odsjeka (u daljem tekstu: centralni fond ).
(2)Fond ulagač kapitala može uložiti do 15% svoje imovine u:
1 ) dodatna likvidna sredstva u skladu sa članom 25 stav 3 ovog zakona;
2) derivativne finansijske instrumente, koji se mogu koristiti samo u svrhu zaštite od
rizika, u skladu sa članom 25 stav 1 tačka 5 ovog zakona.
(3) Fond ulagač dužan je da radi održavanja svoje ukupne izloženosti u granicama
utvrđenim članom 26 stav 3 ovog zakona obračunava svoju izloženost riziku po
derivativnim finansijskim instrumentima, kombinacijom svoje neposredne izloženosti
prema stavu 2 tačka 2ovog člana sa:
24

1) stvarnom izloženošću centralnog fonda po derivativnim finansijskim
instrumentima, srazmjerno učešću napajajućeg fonda u centralnomfondu; ili
2) najvećom potencijalnom ukupnom izloženošću centralnog fonda po derivativnim
finansijskim instrumentima utvrđenom pravilima o upravljanju centralnim fondom ili
osnivačkim aktom, srazmjerno učešću napajajućeg fonda u centralnomfondu.
(4) Centralni fond je fonda ili njegov investicioni odsjek:
1) u kome je fond ulagač vlasnik investicionih jedinica;
2) koji nije ulagač kapitala iz st. 1 i 2 ovog člana i
3) koji ne posjeduje investicione jedinice u fondu iz st. 1 i 2 ovog člana.
Prethodna saglasnost
Član 52
(1) Fond ulagač može da vrši ulaganja iznad ograničenja iz člana 30 stav 2 ovog zakona u
određeni centralni fond na osnovu prethodne saglasnosti Komisije.
(2) Saglasnost iz stava 1 ovog člana, Komisija izdaje na zahtjev fonda ulagača kapitala u
roku 15 radnih dana od dana prijema urednog zahtjeva.
(3) Uz zahtjev za davanje saglasnosti iz stava 1 ovog člana fond ulagač kapitala je dužan
da Komisiji dostavi sljedeću dokumentaciju:
1) svoja pravila o upravljanju ili osnivački akt centralnog fonda ;
2) prospekt i ključne informacije za investitore, fonda ulagača i centralnog
fonda;
3) sporazum između fonda ulagača i centralnog fonda ili interna pravila
poslovanja;
4) informacije koje je potrebno dostaviti investitorima iz člana 55 stav 1 ovog
zakona;
5) ako centralni fondi fond ulagač imaju različite depozitare, sporazum o
razmjeni informacija između depozitara iz člana 54 stav 1 ovog zakona;
6) ako centralni fond i fond ulagač imaju različite revizore, sporazum o razmjeni
informacija između revizora, u skladu sa članom 55 stav 1 ovog zakona;
(4) Komisija će izdati saglasnost iz stava 1 ovog člana, ako fond ulagač, njegov depozitar i
revizor, kao i centralni fond posluju u skladu sa čl. 53 do 57 ovog zakona.
(5) Fond ulagač nije dužan da dostavi dokumentaciju iz stava 3 tač. 1, 2 i 3 ovog člana
kada su i centralni i fond ulagač osnovani u Crnoj Gori.
(6) Ako je fond ulagač osnovan u Crnoj Gori, a centralni fond u drugoj državi, fond ulagač
je dužan da dostavi potvrdu nadležnog organa države u kojoj je osnovan centralni fond da
centralni fond ili njegov investicioni odsjek ispunjava uslove ekvivalentne uslovima iz člana
39 stav 2 tač. 2 i 3 ovog zakona.
2.Usklađivanje poslovanja centralnog fonda i fonda ulagača
Sporazum i pravila poslovanja
Član 53
(1) Centralni fond i fond ulagač dužni su da zaključe sporazum o međusobnom poslovanju.
25

(2) Sporazumom iz stava 1 ovog člana uređuju se naročito:
1) pristup informacijama ugovornih strana i vlasnika investicionih jedinica;
2) osnov za investiranje i zatvaranje investicionih pozicijafonda ulagača;
3) bitni elementi ugovora o zaključenju transakcija;
4) bitni elementi izvještaja o izvršenoj reviziji;
5) uslovi i način odstupanja od ugovorenih uslova.
(3) Fond ulagač kapitala može da ulaže u investicione jedinice centralnog fonda u skladu
sa članom 25 stav 1 ovog zakona do zaključenja sporazuma.
(4) Fondovi iz stava 1 ovog člana dužni su da na zahjev vlasnika investicionih jedinica
dostave sporazum iz stava 1 ovog člana bez naknade.
(5) Ukoliko centralnim i fondom ulagačem upravlja isto društvo za upravljanje, društvo je
dužno da sačini interna pravila poslovanja u skladu sa st. 3 i 4 ovog člana.
(6) Centralni i fond ulagač su dužni da preduzmu odgovarajuće mjere za usklađivanje
vremena obračunavanja i objavljivanja neto vrijednosti imovine radi izbjegavanja tržišne
preprodaje njihovih investicionih jedinica.
(7) Ako centralni fond privremeno obustavi otkup, isplatu ili upis investicionih jedinica, na
sopstvenu inicijativu ili na zahtjev nadležnog organa, fond ulagač ima pravo da privremeno
obustavi otkup, isplatu ili upis investicionih jedinica u periodu u kojem je centralni
fondobustavio otkup, isplatu ili upis investicionih jedinica.
(8) Ako dodje do likvidacije centralnog fonda likvidiraće se i fond ulagač ako Komisija ne
odobri:
1) ulaganje najmanje 85% imovine fonda ulagača u investicione
jedinice drugog centralnogfonda ; ili
2) izmjenu pravila upravljanja ili osnivačkog akta u cilju transformacije
fonda ulagača u fondkoji nije ulagač.
(9)Likvidacija centralnog fonda sprovodi se po isteku 90 dana od dana dostavljanja
obavještenja o donošenju odluke o likvidaciji vlasnicima investicionih jedinica centralnog
fonda i Komisiji.
(10) Fond ulagač kapitala će se likvidirati, ako se centralni fond spoji sa drugim fondom ili
ako se spoji sa drugim ili više fonda, osim ako Komisija da saglasnost fondu ulagaču da:
1) nastavi da bude ulagač u drugom fondu ili fond u koji nastaje spajanjem ili
podjelom centralnog fonda ;
2) uloži najmanje 85% svoje imovine u investicione jedinice drugog centralnog fonda
koji ne nastaje i iz spajanja ili podjele;
3) izmijeni pravila upravljanja ili osnivački akt u cilju transformacije u fond ulagač.
(11) Spajanje ili podjela iz stava 10 ovog člana može se sprovesti pod uslovom da
centralni fond dostavi svim vlasnicima investicionih jedinica i nadležnim organima države u
kojoj je osnovan fond ulagač informacije iz člana 45 ovog zakona ili informacije uporedive
sa tim informacijama, najkasnije u roku od 60 dana prije dana predloženog za sprovođenje
spajanja ili podjele.
26

(12) Centralni fond je dužan da omogući fondu ulagaču da otkupi ili isplati investicione
jedinice koje posjeduje u centralnom fondu, prije dana sprovođenja ili podjele centralnog
fonda, osim u slučaju iz stava 10 tačka 1 ovog člana.
(13) Internim pravilima poslovanja iz stava 5 ovog člana naročito se utvrđuju:
1) mjere za sprječavanje konflikta interesa između centralnog i fonda
ulagača ili između fonda ulagača i drugih vlasnika investicionih jedinica
centralnog fonda;
2) osnov za investiranje i zatvaranje investicionih pozicija fonda ulagača;
3)bitne elemente ugovora o zaključenju transakcija i
4) bitne elemenete izvještaja o izvršenoj reviziji.
(14) Bliži sadržaj internih pravila poslovanja utvrđuje Komisija.
2. Depozitari i ovlašćeni revizori
Depozitari
Član 54
(1) Ako centralni i fond ulagač imaju različite depozitare, njihovi depozitari su dužni da
zaključe sporazum o razmjeni informacija u cilju obezbijeđenja obavljanja poslova
utvrđenih ovim zakonom.
(2) Zabranjeno je fondu ulagaču da ulaže u investicione jedinice centralnog fonda do
zaključenja sporazuma iz stava 1 ovog člana.
(3) Fond ulagač ili društvo za upravljanje fonda ulagača dužni su da bez odlaganja
obavijeste depozitara fonda ulagača o nepravilnostima koje se odnose na centralni fond i
koje mogu mati negativno dejstvo na fond ulagača .
Revizori
Član 55
(1) Ako centralni i fond ulagač imaju različite revizore, revizori centralnog i fonda ulagača
su dužni da zaključe sporazum o razmjeni informacija u cilju ispunjenja obaveza oba
revizora.
(2) Fondu ulagaču zabranjeno je da ulaže u investicione jedinice centralnog fonda do
zaključenja sporazuma iz stava 1 ovog člana
(3) U revizorskom izvještaju, revizor fonda ulagača mora uzeti u obzir revizorski izvještaj
centralnog fonda .
(4) Ako fond ulagač i centralni fond imaju različite obračunske godine, revizor centralnog
fonda je dužan da sačini izvještaj na dan na koji je sačinjen revizorski izvještaj fonda
ulagača.
(5) Revizor fonda ulagača je dužan da u svom izvještaju posebno navede nepravilnosti
koje su utvrđene u revizorskom izvještaju centralnog fonda i o uticaju tih napravilnosti
na fond ulagača.
3.Obavezne informacije i reklamiranje fonda ulagača
Prospekt fonda ulagača
27

Član 56
(1)Prospekt fonda ulagača pored informacija iz člana 153 stav 2 ovog zakona sadrži:
1) izjavu da je fond ulagač određenog centralnog fonda, i da u kontinuitetu
ulaže 85% ili više svoje imovine u investicione jedinice tog centralnog fonda ;
2) investicioni cilj i politiku, uključujući profil rizika, sa naznakom da li je
uspješnost fonda ulagača i centralnog fonda jednaka i ukoliko se razlikuju
razlozi i stepen razlika sa opisom ulaganja, u skladu sa članom 51 stav 3
ovog zakona;
3) kratak opis organizacije, investicionog cilja i politike, uključujući profil rizika,
sa načinom uvida u prospekt centralnogfonda;
4) rezime sporazuma između fonda ulagača i centralnog fonda odnosno
internih pravila poslovanja;
5) način dobijanja bližih informacija o centralnom fondui sporazumu iz tačke 4
ovog stava;
6) vrste naknada i troškova koje plaća fond ulagač na osnovu svog ulaganja u
investicione jedinice centralnogfonda , kao i ukupne troškove fonda ulagača i
centralnogfonda ;
7) prikaz poreskih obaveza na ulaganja u centralni fond.
(2) U godišnjem izvještaju fonda ulagača pored troškova iz člana 166 ovog zakona,
obavezno se unose i podaci o ukupnim troškovima fonda ulagača i centralnog fonda, kao i
podaci o načinu uvida u godišnje i polugodišnje izvještaje centralnog fonda .
(3) Fond ulagač dužan je da Komisiji dostavi i prospekt, ključne informacije za investitore,
iz člana 161 ovog zakona, kao i njihove izmjene i godišnje i polugodišnje izvještaje
centralnog fonda.
(4) Fond ulagač dužan je da u svim tržišnim komunikacijama ističe informaciju da stalno
ulaže 85% ili više svoje imovine u centralnifond.
(5) Štampanu kopiju prospekta i godišnjeg i polugodišnjeg izvještaja centralnog fonda
fond ulagač dužan je da na zahtjev investitora dostavlja bez naknade.
4. Transformacija fonda u fond ulagač i promjena centralnog ulagača
Informisanje vlasnika investicionih jedinica fonda ulagača
Član 57
(1) Fond ulagač, dužan je da vlasnicima investicionih jedinica dostavlja sljedeće
informacije:
1) izjavu da su nadležni organi države u kojoj je osnovan fond ulagača odobrili
ulaganje fonda u investicione jedinice određenog centralnog fonda ;
2) ključne informacije za investitore iz člana 161 ovog zakona, za fond ulagač i za
centralni fond;
3) datum od kojeg fondulagač treba da počne sa ulaganjem u centralni fondili, ako
je već vršeno ulaganje, datum na koji ulaganje prelazi iznos iz člana 27 stav 1
ovog zakona; i
4) obavještenje vlasnicima investicionih jedinica o pravu da zahtjevaju, u roku od 30
dana prije datuma iz tačke 3 ovog stava, otkup ili isplatu svojih investicionih
jedinica bez plaćanja troškova osim troškova koje zadržava fond za nadoknadu
troškova deinvestiranja, od dana dostavljanja informacija iz tačke 2 ovog stava;
28

(2)Informacije iz stava 1 ovog člana dostavljaju se na crnogorskom jeziku ili na jeziku
države u kojoj je osnovan fond, na osnovu odobrenja Komisije.
(3) Fond iz stava 1 ovog člana može da ulaže u investicione jedinice određenog
centralnog fonda prije isteka roka iz stava 1 ovog člana samo u granicama utvrđenim
članom 28 stav 1 ovog zakona.
Praćenje rada centralnog fonda
Član 58
(1) Fond ulagač dužan je da kontinuirano i efikasno prati rad centralnog fonda, i to na
osnovu informacija i dokumentacije koju je dobio od centralnog fonda ili društva za
upravljanje, depozitara i revizora i na drugi primjeren način.
(2) Naknada za distribuciju investicionih jedinica centralnog fonda i druga novčana
naknada i provizija koja se plaća za ulaganja u investicione jedinice centralnog fonda
prihod su fonda ulagača.
Obavještavanje Komisije
Član 59
(1) Centralni fond dužan je da, bez odlaganja, obavijesti Komisiju o nazivu i sjedištu fonda
ulagača koji ulaže u investicione jedinice centralnog fonda.
(2) Ako je fond ulagač osnovan u drugoj državi, Komisija je dužna da bez odlaganja o
ulaganju obavijesti nadležne organe države u kojoj je osnovan fond ulagač.
(3) Centralni fond ne smije obračunavati naknadu za upis, otkup ili prodaju investicionih
jedinica fondu ulagaču .
(4) Centralni fond je dužan da obezbijedi dostupnost informacija u skladu sa pravilima o
upravljanju ili osnivačkim aktom fonda ulagača ili društvu za upravljanje, Komisiji i
nadležnim organima, depozitaru i revizoru fonda ulagača.
Obavještavanje o nesaglasnosti
Član 60
(1) Komisija je dužna da bez odlaganja obavijesti fond ulagač o nesaglasnosti odluke,
mjere, ili drugog akta o uočenoj nesaglasnosti sa uslovima iz čl. 51 do 59 i člana 154
stav 4 ovog zakona.
(2) Ako je centralni fond osnovan u Crnoj Gori, a fond ulagača u drugoj državi Komisija je
dužna da o nesaglasnostima iz stava 1 ovog člana bez odlaganja obavijesti nadležne
organe države u kojoj je fond ulagač osnovan.
(3) Ako je centralni fond osnovan u drugoj državi, a fond ulagač u Crnoj Gori Komisija je
dužna da o nesaglasnostima iz stava 1 ovog člana bez odlaganja obavijesti nadležne
organe države u kojoj je osnovan centralni fond.
(4) Likvidacija i transformacija centralnog i fondaulagača sprovodi se na osnovu
saglasnosti Komisije.
(5) Način dostavljanja obavještanja iz st. 2 i 3 ovog člana utvrđuje se pravilima Komisije.
VII. DRUGI FONDOVI
1. Zajednički Investicioni fondovi sa posebnim investicionim ciljem
Vrste
Član 61
29

(1)Zajednički investicioni fond sa posebnim investicionim ciljem može biti osnovan kao:
- investicioni fond za ulaganja početnog kapitala;
- investicioni fond za ulaganja u derivativne hartije od vrijednosti;
(2)Zajednički fondovi mogu biti osnovani i kao specijalizovani investicioni fond.
1.1.Investicioni fond za ulaganja početnog kapitala
Član 62
(1) Na investicioni fond za ulaganje početnog kapitala ne primjenjuju se investiciona
ograničenja utvrđena ovim zakonom osim uslova da investicija u početni kapital mora
biti diversifikovana u obimu kojom se obezbjeđuje adekvatna diversifikacija
investicionog rizika.
(2) Investicioni fond za ulaganje početnog kapitala ne smije uložiti više od 20% neto
imovine u bilo koje društvo.
(3) Datum određivanja vrijednosti po kojoj se izdaju i otkupljuju investicione jedinice
utvrđuje se u odnosu na period u kojem se vrši izdavanje i otkup investicionih jedinica
ili akcija.
(4) Ukoliko investitor ima pravo da zahtijeva otkup investicionih jedinica, društvo koje
upravlja investicionim fondom može ograničiti pravo otkupa.
(5)Ograničenje prava iz stava 4 ovog člana obavezno se ističe u prospektu.
(6) Investicioni fond za ulaganje početnog kapitala dužan je da obezbijedi da :
1) članovi organa upravljanja društva za upravljanje investicionionim fondom mogu
biti samo lica koja imaju odgovarajuće profesionalno iskustvo u upravljanju tom
vrstom fonda;
2)godišnji i polugodišnji izvještaj investicionog fonda sadrži informacije i podatke o
razvoju društava u kojima su investirana sredstava, s tim što se u slučaju prodaje
hartija od vrijednosti iz portfelja fonda, obavezno navodi iznosgubitka ili profita po
svakoj investiciji;
3)u finansijskim izvještajima investicionog fonda bude iskazano postojanje
potencijalnog konflikta interesa organa društva za upravljanje i interesa fonda;
4)u prospektu daje detaljan opis investicionih rizika predložene investicione politike
investicionog fonda i mogući konflikt interesa između organa društva za upravljanje
i interesa fonda;
5)prospekt sadrži navod da ulaganje u investicioni fond uključuje rizik iznad
prosječnog i pogodan je za ulaganje lica koja mogu priuštiti takav riziki da se
prosječnom investitoru preporučuje da investira samo dio sredstava koje ima
namjeru da investira na dugoročnoj osnovi.
(7) Bliži uslovi u vezi sa osnivanjem, organizacijom i poslovanjem investicionog fonda za
ulaganje u početni kapital utvrđuju se pravilima Komisije.
1.2. Investicioni fond za ulaganja u derivativne hartije od vrijednosti
30
Član 63
(1) Na investicioni fond za ulaganje u derivativne hartije od vrijednosti primjenjuju se
investiciona ograničenja utvrđena ovim zakonom osim sljedećih:
1) depoziti radi podmirenja obaveza za kupovinu i prodaju fjučersa i opcija za
kupovinu odnosno prodaju ne mogu iznositi više od 70% neto imovine investicionog
fondas tim što 30% moraju činiti likvidne rezerve;

2)investicioni fond može zaključivati samo ugovore za kupovinu derivativnih hartija
od vrijednosti na organizovanom tržištu;
3)investicioni fond je dužan obezbijediti odgovarajući raspon investicionih rizika
odgovarajućom diversifikacijom;
4)investicioni fond ne smje držati otvorene forward pozicije u fjučers ugovoru za
koje zahtijevana margina iznosi više od 5% neto imovine;
5)premije za sticanje opcija slične vrste ne mogu iznositi više od 5% neto imovine;
6)investicioni fond ne može držati otvorene pozicije u fjučers ugovorima koji se
odnose na jednu istu vrstu robe ili jednu kategoriju finansijskih fjučersa za koje
zahtijevana margina iznosi više od 20% neto imovine;
7)investicioni fond se može zadužiti do iznosa od 10% neto imovine uz uslov da se
pozajmljena sredstva ne mogu koristiti u investicione svrhe.
(2) Na investicione fondove za ulaganja u derivativne hartije od vrijednosti ne
primjenjuju se investiciona ograničenja utvrđena ovim zakonom, osim ograničenja iz
stava 1 ovog člana.
(3) Investicioni fond za ulaganje u derivativne hartije od vrijednosti dužan je da
obezbijedi da:
1) članovi organa upravljanja društva za upravljanje investicionionim fondom mogu
biti samo lica koja imaju odgovarajuće profesionalno iskustvo u upravljanju tom
vrstom fonda
2)godišnji i polugodišnji izvještaji investicionog fondasadrže podatke o svakoj
kategoriji opcija i fjučersa kojima se trguje, iznos profita ili gubitka koji je ostvaren
po svakim od ugovora;
3)finansijski izvještaji sadrži naznaku iznosa provizija plaćenih brokerima i iznose
naknada plaćenih po osnovu upravljanja i drugih naknada;
4)u prospektu bude sadržan detaljan opis strategije trgovanja derivativnim hartijama
od vrijednosti i investicionih rizika koji prate tu investicionu politiku;
5)prospekt sadrži naznaku da je tržište hartija od vrijednosti izuzetno promjenljivo i
da postoji značajan rizik od gubitka kao i naznaku da ulaganje u investicioni fond
uključuje rizik iznad prosječnog i pogodan je za ulaganje lica koja mogu priuštiti
takav rizik.
(4)Bliži uslovi za osnivanje, organizaciju i poslovanje investicionog fonda iz stava 1 ovog
člana utvrđuju se pravilima Komisije.
2.Specijalizovani investicioni fondovi
Cilj osnivanja
Član 64
(1) Specijalizovani investicioni fond je društvo za kolektivno investiranje, organizovano
u obliku zajedničkog fonda ili zatvorenog fonda ili drugog privrednog društva sa
svojstvom pravnog lica, sa ciljem:
1) kolektivnog investiranja sredstava u cilju diversifikacije rizika i pružanja
investitorima benefita u vezi sa upravljanjem imovinom;
2)prodaje investicionih jedinica ili udjela prema jednom ili nekoliko kvalifikovanih
investitora i
3) da se na njega primjenjuju odredbe ovog zakona i da je primjenu ovog zakona
utvrdio u svojim osnivačkim aktima.
31

(2) Kvalifikovanim investitorom iz stava 1 tačka 2 ovog člana smatraju se investitor
koji:
1) dostavi pisanu izjavu da je saglasan sa statusom kvalifikovanog
investitora, i
2) investira najmanje 125.000 EUR u specijalizovani investicioni fond.
(3) Bliže uslove iz stava 2 ovog člana utvrđuje Komisija.
Upravljanje specijalizovanim investicionim fondom
Član 65
(1) Specijalizovanim investicionim fondom upravlja društvo za upravljanje koje je
osnovano i ima dozvolu za rad izdatu u skladu sa ovim zakonom.
(2) Neto imovina specijalizovanog investicionog fonda iznosi najmanje 1.250.000 EUR.
(3) Specijalizovani investicioni fond je dužan da minimalni iznos neto imovine dostigne
najkasnije u roku od godinu dana od dana osnivanja.
(4) Dozvolu za rad specijalizovanog investicionog fonda daje Komisija..
(5) Pravilima specijalizovanog investicionog fonda utvrđuje se naročito:
1) naziv specijalizovanog investicionog fonda, vrijeme na koje je osnovan, naziv
društva za upravljanje i depozitara;
2)investicionu politiku u skladu sa predloženim ciljevima i kriterijume za utvrđivanje
investicione politike;
3)način distribucije investicionih jedinica specijalizovanog investicionog fonda;
4)naknade i troškove koji se mogu naplaćivati na teret specijalizovanog
investicionog fonda i način obračuna naknada i troškova;
5)način promocije specijalizovanog investicionog fonda;
6)uslovi, način i postupak likvidacije specijalizovanog investicionog fonda;
7)procedura izdavanja, odnosno otkupa investicionih jedinica fonda;
8)postupak izmjene pravila o upravljanju.
(6) Sadržaji prospekta, uslovi za osnivanje, organizaciju i poslovanje fonda iz stava 1 ovog
člana, sadržaj finansijskog izvještaja, način i rokovi njegovog dostavljanja i način vršenja
nadzora utvrđuju se pravilima Komisije.
VIII. ZATVORENI INVESTICIONI FOND
Oblik organizovanja
Član 66
Zatvoreni fond je investicioni fond organizovan kao akcionarsko društvo čiji je osnovni
kapital podijeljen na akcije iste klase koje su slobodno prenosive i sa kojima se trguje na
organizovanom tržištu hartija od vrijednosti.
Osnivanje
Član 67
(1) Zatvoreni investicioni fond osniva se u skladu sa ovim zakonom i zakonom kojim se
uređuju hartije od vrijednosti.
(2) Transformacija zatvorenog investicionog fonda dozvoljena je samo u oblike
organizovanja i na način utvrđen ovim zakonom.
32

Upravljanje zatvorenim investicionim fondom
Član 68
(1) Zatvoreni investicioni fond se osniva kao akcionarsko društvo koje osniva i njime
upravlja društvo za upravljanje.
(2) Kapital zatvorenog investicionog fonda prikuplja se sa ciljem ulaganja prikupljenog
kapitala po principu disperzije rizika.
(3) Zatvoreni investicioni fond ne može izdavati povlašćene akcije.
Investicioni ciljevi
Član 69
(1) Statutom zatvorenog investicionog fonda utvrđuju se investicioni ciljevi fonda.
(2) Na zatvorene investicione fondove primjenjuju se odredbe zakona kojim se uređuje
pravni položaj privrednih društava, ako ovim zakonom nije drugačije propisano.
Dozvola za rad
Član 70
(1) Zatvoreni investicioni fond mora dobiti dozvolu za rad prije sticanja svojstva
pravnog lica upisom u Centralni registar privrednih subjekata (u daljem tekstu:
CRPS)
(2) Najniži iznos osnovnog kapitala zatvorenog investicionog fonda je 500.000 Eura.
(3) Obavezni elementi zahtjeva za izdavanje dozvole za rad, statuta, prospekta i
ugovora zatvorenih investicionih fondova utvrđuju se pravilima Komisije.
Troškovi zatvorenog investicionog fonda
Član 71
(1) Troškovi i naknade u vezi sa osnivanjem zatvorenog investicionog fonda mogu se
plaćati na teret imovine fonda samo ako je to određeno prospektom i utvrđeno statutom.
(2) Ako zatvoreni investicioni fond ne dostigne najniži iznos osnovnog kapitala iz člana 70
ovog zakona , troškove i naknade u vezi sa osnivanjem snose osnivači koji su potpisali
ugovor o osnivanju, a novčani ulozi se u cjelosti vraćaju ivestitorima.
(3) Troškovi i naknade u vezi sa osnivanjem koji se plaćaju na teret imovine fonda ne
smiju biti veći od 3,5% ukupnih novčanih sredstava prikupljenih emisijom akcija.
Naknada za upravljanje
Član 72
(1) Društvo za upravljanje ima pravo na naknadu za upravljanje zatvorenim investicionim
fondom.
(2) Naknada za upravljanje zatvorenim investicionim fondom utvrđuje se ugovorom o
upravljanju i iskazuje u procentualnom iznosu u odnosu na prosječnu godišnju vrijednost
akcija fonda.
33

Troškovi
Član 73
(1) Iz imovine zatvorenog investicionog fonda mogu se direktno plaćati samo sljedeći
troškovi:
1) naknada društvu za upravljanje, koja se zasniva na procentu prosječne godišnje
vrijednosti akcija fonda i obavezno se određuje u ugovoru koji zaključuju fond i
društvo za upravljanje i navodi u prospektu fonda;
2) naknada depozitaru;
3) naknada za rad članova nadzornog odbora;
4) troškovi, provizije ili takse u vezi sa sticanjem ili prodajom imovine fonda;
5) troškovi isplate dividendi;
6) revizorski i advokatski troškovi nastali u poslovanju zatvorenog investicionog fonda;
7) troškovi izrade, štampanja i poštarine u vezi za objavljivanja i dostavljanja izvještaja
koji se na osnovu ovog zakona dostavljaju akcionarima;
8) troškovi održavanja redovne skupštine, osim u slučaju vanredne skupštine koju
sazove društvo za upravljanje, u kom slučaju te troškove snosi društvo za
upravljanje;
9) za izdavanje dozvola za rad i druge naknade koje se u skladu sa zakonom plaćaju
Komisiji
10) troškovi uvrštenja na berzu ili drugo uređeno tržište;
11) porezi koje je fond dužan da plati na imovinu ili dobit;
12) troškovi obaveznog oglašavanja zatvorenih investicionih fondova utvrđeni ovim
zakonom.
(2) Na teret imovine zatvorenog investicionog fonda mogu se isplaćivati samo troškovi
predviđeni prospektom fonda.
Način obračuna troškova
Član 74
(1) Ukupni iznos svih troškova koji se plaćaju na teret zatvorenog investicionog iskazuje se
kao pokazatelj ukupnih troškova, a za svaku prethodnu godinu obračunava se na sljedeći
način:
(Ukupna naknada za upravljanje + ukupni iznos svih
ostalih troškova iz člana 73 ovog zakona, osim tro-
škova iz stava 1 tač. 9 i tač. 11 člana 73 stav 1 ovog zakona)
_________________________________________ × 100
Prosječna godišnja vrijednost akcija fonda
(2) Iznos troškova iz stava 1 ovog člana obavezno se objavljuje u revidiranom godišnjem
izvještaju fonda.
Nadzorni odbor
Član 75
(1) Nadzor nad upravljanjem zatvorenim investicionim fondom vrši nadzorni odbor.
(2) Nadzorni odbor sastoji se od najmanje pet članova pod uslovom da:
34

- najviše 40% od ukupnog broja članova nadzornog odbora zatvorenog investicionog
fonda sa javnom ponudom mogu biti zaposleni ili povezana lica društva za upravljanje
ili lica koja su sa fondom u prethodne dvije godine zaključila ugovor o pružanju usluga,
uključujući revizore, advokate i notare;
- ostali članovi nadzornog odbora zatvorenog investicionog fonda moraju biti nezavisni,
(3) U smislu stava 1 ovog člana nezavisnim se ne smatraju lica:
- zaposlena u društvu za upravljanje, depozitaru, revizoru ili lica koja imaju licencu
brokera ili investicionog savjetnika koji odnosne poslove obavljaju kao zaposleni kod
ovlašćenog učesnika ili banke ovlašćene za obavljanje poslova sa hartijama od
vrijednosti, ili lica koja su sa pojedinim od njih u prethodne dvije godine zaključila
ugovor o pružanju usluga;
- zaposleni kod lica povezanih sa licima iz alineje 1 ovog stava, ili sa njima povezana
lica.
(4) Na izbor i donošenje odluka nadzornog odbora primjenjuju se odredbe zakona
kojim se uređuje pravni položaj privrednih društava, a koje se odnose na izbor i
donošenje odluka odbora direktora.
Uslovi za člana nadzornog odbora
Član 76
(1) Za člana nadzornog odbora zatvorenog investicionog fonda može biti imenovano samo
lice koje ima odgovarajuće profesionalno iskustvo i dobru reputaciju u vezi sa upravljanjem
investicionim fondom.
(2) Za člana nadzornog odbora zatvorenog investicionog fonda ne mogu biti imenovana
sljedeća lica:
1) članovi organa upravljanja i rukovođenja, odnosno nadzornog organa društva za
upravljanje, depozitara, ovlašćenog učesnika ili banke ovlašćene za poslovanje sa
hartijama od vrijednosti, društva za osiguranje ili društva za upravljanje
dobrovoljnim penzionim fondom, u vrijeme kada je tim društvima nadležni organ
oduzeo dozvolu za rad, u roku od tri godine od oduzimanja dozvole,
2) lica koja su izgubila članstvo u profesionalnom udruženju zbog nepridržavanja
pravila udruženja, ili kojima je nadležni organ izrekao mjeru oduzimanja dozvole za
obavljanje poslova sa hartijama od vrijednosti,
3) lica koja su pravosnažno osuđena za krivično djelo ili prekršaj propisan zakonom
kojim je uređeno poslovanje sa hartijama od vrijednosti za vrijeme od godine dana
po pravosnažnosti odluke;
4) lica protiv kojih je izrečena mjera bezbjednosti zabrane vršenja poziva, djelatnosti ili
dužnosti koje je u potpunosti ili djelimično obuhvaćeno predmetom poslovanja
fonda ili društva za upravljanje, za vrijeme dok traje ta zabrana.
5) lice kojem je oduzeta poslovna sposobnost.
(3) Članovima nadzornog odbora zabranjeno je da primaju naknadu od emitenta hartija
od vrijednosti u koje fond ulaže svoja sredstva.
Naknada nadzornom odboru
Član 77
U godišnjem finansijskom izvještaju zatvorenog investicionog fonda objavljuje se ukupni
iznos naknada i troškova plaćenih članu nadzornog odbora, kao i broj i vrijednost svih
akcija kojim pojedini član nadzornog odbora raspolaže u fondu. Članovima nadzornog
35

odbora zabranjeno je da primaju naknadu od emitenta hartija od vrijednosti u koje fond
ulaže svoja sredstva.
Nadzorni obor obavlja sljedeće poslove:
Nadležnosti nadzornog odbora
Član 78
1)potpisuje ugovor o upravljanju sa društvo za upravljhanje i stara se da se u potpunosti
sprovode odredbe tog ugovora;
2) saziva skupštinu akcionara zatvorenog investicionog fonda u slučaju kada skupštinu ne
sazove društvo za upravljanje;
3)daje mišljenje skupštini u vezi sa izborom depozitara i revizora;
4)utvrđuje izvještaj o poslovanju investicionog fonda;
5)utvrđuje završni račun investicionog fonda i obezbjeđuje da se izvrši njegova revizija;
6)kontroliše i odobrava obračun neto vrijednosti imovine fonda;
7)kontroliše obračun i odobrava isplate, naknade društvu za upravljanje u skladu sa
ugovorom o upravljanju, naknade depozitaru, revizoru, Komisiji i druge troškove fonda;
8)predlaže program investicione politike u skladu sa statutom, pravilima upravljanju
fondom i prospektom.
9)odlučuje o drugim pitanjima neophodnim za nesmetano poslovanje fonda u skladu sa
statutom.
Upravljanje fondom
Član 79
(1)Zatvorenim investicionim fondom upravlja društvo za upravljanje na osnovu ugovora o
upravljanju, kojim preuzima obavezu da izvršava sve poslove upravljanja imovinom u ime i
za račun fonda.
(2)Društvo za upravljanje je dužno da upravlja zatvorenim investicionim fondom u interesu
akcionara tog fonda.
Odgovornost društva za upravljanje
Član 80
Društvo za upravljanje je odgovorno za izvršavanje poslova preuzetih ugovorom iz člana
79 ovog zakona, iako izvršavanje tih poslova ugovorom povjeri trećem licu.
Dozvoljena ulaganja i uslovi za ulaganja
Član 81
(1) Dozvoljena ulaganja zatvorenog investicionog fonda su:
1) u hartije od vrijednosti,
2) u investicione jedinice ili akcije investicionih fondova,
3) u instrumente tržišta novca,
36

4) u depozite kod ovlašćenih banaka u Crnoj Gori ili nekoj drugoj državi pod uslovom da
podliježu nadzoru i ograničenjima ekvivalentnim nadzoru i ograničenjima utvrđenim
propisima koji dospijevaju u roku ne dužem od 12 mjeseci i koji se mogu u svakom
trenutku razročiti,
5) u terminske i opcijske ugovore i druge finansijske derivate kojima se trguje na uređenim
tržištima pod uslovom da:
- se zasnivaju na finansijskim instrumentima ulaganja finansijskim indeksima, kamatnim
stopama, deviznim kursevima ili valutama u koje fond smije ulagati na osnovu svog
prospekta i statuta,
- se poslovi ugovoreni na drugim organizovanim tržištima sklapaju sa institucijama koje
podliježu nadzoru nadležnog organa u Crnoj Gori ili državi članici,
- podliježu pouzdanoj i provjerljivoj procjeni vrijednosti na svakodnevnoj osnovi i da se u
svako doba mogu prodati, likvidirati ili okončati poravnanjem po njihovoj pravičnoj
vrijednosti na zahtjev fonda,
- se takvi instrumenti koriste isključivo za smanjivanje ili ograničavanje rizika ili povećanje
prinosa odnosno smanjenje troškova fonda bez povećanja rizika, odnosno da se njima
neće mijenjati investiciona strategija, ciljevi i ograničenja utvrđeni ovim zakonom,
prospektom i/ili statutom fonda,
- je prospektom fonda predviđeno ulaganje u te instrumente i svrha u koju se mogu koristiti
(zaštita od rizika i/ili u svrhu postizanja investicionih ciljeva fonda) i data procjena tih
instrumenata na rizičnost ulaganja fonda.
6) nekretnine,
7) novac na računu.
(2) Ekvivalentnost iz stava 1 tačka 4 ovog člana utvrđuje Komisija.
(3) Dozvoljena ulaganja zatvorenih investicionih fondova bliže se utvrđuju propisom
Komisije.
Skupština akcionara
Član 82
(1) Na sazivanje, održavanje i nadležnost skupštine akcionara zatvorenog fonda
primjenjuju se odredbe kojima se uređuje pravni položaj privrednih društava.
(2) Kvorum za odlučivanje na skupštini akcionara zatvorenog investicionog fonda čini
jedna trećinina akcija koje daju pravo glasa, čiji su vlasnici lično prisutni ili preko
punomoćnika, odnosno koji su glasali putem glasačkih listića.
Kvalifikovana većina
Član 83
Skupština akcionara zatvorenog investicionog fonda odlučuje tročetvrtinskom većinom
prisutnih akcionara o:
1) povećanju godišnje naknade društvu za upravljanje, iznad iznosa navedenog u
prospektu,
2) promjeni investicionih ciljeva fonda u odnosu na ciljeve navedene u prospektu,
3) ako je zatvoreni investicioni fond osnovan na određeno vrijeme, o produženju trajanja
fonda u odnosu na period naveden u prospektu,
37

4) pripajanju i spajanju sa drugim fondom, odnosno podjeli zatvorenog investicionog
fonda javnom ponudom.
IX. DRUŠTVO ZA UPRAVLJANJE
Uslovi za obavljanje poslova društava za upravljanje sa sjedištem u Crnoj Gori
Zabrane
Član 84
Društvo za upravljanje se osniva kao akcionarsko društvo, a predmet njegovog poslovanja
je isključivo sprovođenje aktivnosti za osnivanje i upravljanje investicionim fondovima,
odnosno ulaganje novčanih sredstava u svoje ime i za račun vlasnika investicionih jedinica
zajedničkih fondova i u ime i za račun akcionara zatvorenih fondova, kao i obavljanje
drugih poslova određenih ovim zakonom.
Kontrolni uticaj
Član 85
(1) Društvo za upravljanje ne smije imati kontrolni uticaj ni kontrolni udio u brokerskom
društvu ili banci ovlašćenoj za obavljanje poslova sa hartijama od vrijednosti.
(2) Društvo za upravljanje ne smije imati udio u depozitaru.
(3) Poslovanje depozitara i društva za upravljanje ne smije biti organizaciono povezano
i na tim poslovima ne smiju biti zaposlena ista lica.
(4) Društvo za upravljanje ne smije direktno ni preko povezanih lica sticati akcije fonda
za vrijeme upravljanja fondom.
Naziv društva
Član 86
(1) Naziv društva za upravljanje obavezno sadrži riječi “društvo za upravljanje
investicionim fondom”.
(2) U CRPS- u ne mogu biti upisana privredna društva koja u nazivu sadrže riječi:
"društvo za upravljanje investicionim fondom", "investicioni fond", "zatvoreni fond",
“zajednički fond”, "otvoreni fond", "uzajamni fond", "fond zajedničkog ulaganja" ili
druge riječi sa sličnim značenjem, ako nijesu osnovana u skladu sa ovim zakonom i
te oznake ne smiju koristiti u pravnom prometu, odnosno u nazivu.
Osnovni kapital društva za upravljanje
Član 87
(1)Investicionim fondom može da upravlja društvo za upravljanje koje ima dozvolu za rad,
koju izdaje Komisija.
(2)Dozvola za rad se može izdati ako društvo za upravljanje ima osnovni kapital od
najmanje 125.000 EUR, s tim da kada vrijednost portfelja kojim upravlja društvo za
upravljanje prelazi 250.000.000 EUR, društvo za upravljanje dužno je da obezbijedi
dodatni iznos kapitala u iznosu od 0,02% iznosa za vrijednost portfelja kojim društvo za
upravljanje upravlja, prelazi iznos od 250.000.000 EUR;
38

(3)Kapital društva za upravljanje ne smije ni u jednom trenutku iznositi manje od jedne
četvrtine troškova društva za upravljanje u prethodnoj godini.
(4) Iznos kapitala iz stava 2 ovog člana u svakom trenutku mora biti na raspolaganju
društvu za upravljanje i investira se u interesu društva za upravljanje.
(5)Upis u CRPS društva za upravljanje vrši se nakon dobijanja dozvole za rad.
(6)Komisija upisuje u registar društava za upravljanje društva kojima izdala dozvolu za rad.
Predmet poslovanja društva za upravljanje
Član 88
(1) Poslovi upravljanja investicionim fondovima obuhvataju:
1) upravljanje imovinom fonda;
2) promovisanje investicionih fondova i prodaju investionih jedinica u zajedničkim
fondovima, odnosno akcija u zatvorenim investicionim fondovima;
3) administrativne poslove:
- vođenje poslovnih knjiga i sastavljanje finansijskih izvještaja;
- utvrđivanje vrijednosti imovine fonda i obračun vrijednosti investicionih jdinica i
akcija;
- objavljivanje i obavještavanje akcionara i vlasnika investicionih jedinica;
- isplata akcionara, odnosno vlasnika investicionih jedinica iz imovine ili dobiti fonda;
- vođenje registra vlasnika investicionih jedinica, odnosno akcionara; i
- druge poslove upravljanja koje odobri Komisija.
(2) Društvo za upravljanje koje ima dozvolu za upravljanje investicionim fondovima
može da obavlja i poslove upravljanja imovinom za račun nalogodavca – vlasnika portfelja,
poslove investicionog savjetovanja – savjetovanje pri ulaganju u hartije od vrijednosti ili
akcije u investicionim fondovima, u skladu sa zakonom.
(3) Dozvola za rad ne može se izdati društvu za upravljanje samo za obavljanje poslova iz
stava 2 ovog člana.
(4) Način izdavanja dozvole iz stava 1 ovog člana i način izvještavanja utvrđuju se
pravilima Komisije.
Prenošenje poslova
Član 89
(1) Društvo za upravljanje može, uz prethodno odobrenje Komisije, prenijeti poslove iz
člana 88 ovog zakona na treće lice, u cilju povećanja efikasnosti obavljanja tih poslova.
(2)Prenošenjem poslova na treće lice ne smije se umanjiti efikasnost nadzora nad
društvom za upravljanje i fondom i ugroziti interesi investitora,
(3)Društvo za upravljanje ne može prenošenjem poslova prenijeti odgovornost na treća
lica.
(4)Postupak i vrste poslova koje društvo za upravljanje može prenijeti na treće lice
utvrđuju se pravilima Komisije.
39

Osnivanje društva za upravljanje
Član 90
Društvo za upravljanje može osnovati pravno ili fizičko lice.
Uslovi za vlasnike i zaposlene
Član 91
Vlasnici društva za upravljanje, članovi nadzornog odbora ili zaposleni tog društva ne
mogu biti:
1) lica koja su u periodu od tri godine prije sticanja članstva u društvu za upravljanje
imala najmanje 10% udjela u osnovnom kapitalu društva za upravljanje, banke ili
druge institucije ovlašćene za obavljanje poslova depozitara, zatvorenog
investicionog fonda, brokerskog društva ili banke ovlašćene za obavljanje poslova
kupovine i prodaje hartija od vrijednosti, osiguravajućeg društva ili penzionog fonda
u privatnom vlasništvu, ako je u tom periodu društvu oduzeta dozvola za rad;
2) lica koja su izgubila članstvo u profesionalnom udruženju zbog kršenja pravila udruženja, ili
kojima je nadležni organ izrekao mjeru oduzimanja dozvole za obavljanje poslova sa
hartijama od vrijednosti,
3) lica koja su kažnjena za krivično djelo prouzrokovanja stečaja nesavjesnim
poslovanjem, povrede obaveze vođenja poslovnih knjiga, oštećenja ili povlašćivanja
povjerilaca, zloupotrebe u stečajnom postupku, neovlašćenog odavanja i
pribavljanja poslovne tajne, kao i krivičnog djela poslovne prevare, i to na vrijeme
od pet godina nakon pravosnažnosti presude kojom su osuđena, a u to vrijeme se
ne računa vrijeme provedeno na izdržavanju kazne,
4) lica protiv kojih su izrečene mjere bezbjednosti zabrane vršenja poziva, djelatnosti
ili dužnosti koje je u potpunosti ili djelomično obuhvaćeno predmetom poslovanja
društva za upravljanje, dok traje zabrana,
5) lica koja su pravosnažno osuđena za krivično djelo ili prekršaj propisan zakonom
kojim je uređeno poslovanje sa hartijama od vrijednosti za vrijeme od godine dana
po pravosnažnosti odluke;
6) lica kojima je oduzeta poslovna sposobnost,
7) lica koja posjeduju važeću licencu Komisije za brokera, dilera ili investicionog
menadžera odnosno odgovarajuće odobrenje nadležnog organa druge države i
stvarno obavljaju te poslove kao zaposleni kod brokerskog društva ili banke
ovlaštene za poslove sa hartijama od vrijednosti,
8) lica protiv kojih je izrečena mjera bezbjednosti zabrane vršenja poziva, djelatnosti ili
dužnosti koje je u potpunosti ili djelimično obuhvaćeno predmetom poslovanja fonda ili
društva za upravljanje, za vrijeme dok traje ta zabrana.
Uslovi za menadžere
Član 92
(1) Najmanje dva zaposlena investiciona menadžera društva za upravljanje moraju
imati stručno znanje i stručno iskustvo potrebno za vođenje poslova društva za
upravljanje.
(2) Uslovi za obavljanje poslova investicionog menadžera društva za upravljanje,
kriterijumi za utvrđivanje i način utvrđivanja stručnog znanja utvrđuju se pravilima
Komisije.
40

Zahtjev za izdavanje dozvole
Član 93
(1) Zahtjev za izdavanje dozvole za rad društvo za upravljanje podnosi Komisiji.
(2) Uz zahtjev iz stava 1 ovog člana prilaže se:
1) osnivački akt društva za upravljanje;
2) poslovni plan za prve tri godine rada društva za upravljanje koji sadrži: planirani
obim investicionih fondova koje društvo za upravljanje namjerava ponuditi na
tržištu, organizacionu šemu društva, kao i podatke o strukturi zaposlenih;
3) spisak akcionara društva za upravljanje (imena i prezimena, adresa odnosno naziv i
sjedište), nominalni iznos akcija, kao i procentualno učešće svakog osnivača u
osnovnom kapitalu društva;
4) spisak povezanih lica sa društvom za upravljanje;
5) dokaze o kadrovskoj i tehničko - organizacionoj osposobljenosti društva i
6) druge dokaze u skladu sa zakonom.
(3) Komisija je dužna da odluči u roku od 60 dana od dana podnošenja zahtjeva.
(4) Društvu za upravljanje na osnovu čijih aktivnosti se ne osnuje fond u roku od godinu
dana od dana izdavanja dozvole, dozvola prestaje da važi.
(5) Uslove o kadrovskoj i tehničko - organizacionoj osposobljenosti društva i sadržaj i
postupak izdavanja dozvola za rad utvrđuju se pravilima Komisije.
Obavještenje o revizoru
Član 94
(1) Društvo za upravljanje je dužno da Komisiji dostavi zahtjev za davanje saglasnosti na
imenovanje ovlašćenog revizora.
(2) Uz zahtjev iz stava 1 ovog člana društvo za upravljanje je dužno da Komisiji dostavi
odluku o imenovanju ovlašćenog revizora društva za upravljanje, koji ima odgovarajuće
profesionalno iskustvo u vezi sa obavljanjem revizije finansijskih iskaza.
(3) Odluka o imenovanju ili razrješenju revizora iz stava 1 ovog člana proizvodi pravno
dejstvo od dana kada Komisija da saglasnost na imenovanje.
(4) Komisija može zahtjevati od ovlašćenog revizora društva za upravljanje da u pisanoj
formi dâ potrebna pojašnjenja, smjernice i uputstva u vezi sa izvještajem o izvršenoj
reviziji finansijskih iskaza društva za upravljanje.
(5) Ovlašćeni revizor je dužan da Komisiju obavijesti o činjenicama koje uoči ili sazna u
toku vršenja revizije finansijskih iskaza ili godišnjeg izvještaja o radu društva za
upravljanje koje se odnose na poslovanje društva za upravljanje ili investicionog fonda,
ako:
– se radi o postupanju suprotno ovom zakonu;
– se njima ugrožava redovno i trajno obavljanje poslova društva za upravljanje,
ili društva koje doprinosi njegovoj poslovnoj djelatnosti; ili
– imaju za posljedicu neprihvatanje finansijskih izvještaja ili izražavanje rezervi
na mišljenje revizora.
(6) Revizor je dužan da:
- obavijesti Komisiju o činjenicama koje uoči ili sazna u toku vršenja revizije
finansijskih iskaza društva koje je povezano sa fondom ili društvom koje
41

doprinosi njegovoj poslovnoj djelatnosti, a ako se radi o postupanju suprotno
ovom zakonu;
- bez odlaganja obavijesti Komisiju ukoliko prilikom obavljanja svojih poslova
sazna da informacije sadržane u izvještajima ili drugoj dokumentaciji koju je
društvo za upravljanje dostavilo investitorima ili Komisiji, ne prikazuje
potpuno i tačno finansijsko stanje , imovinu i obaveze društva za upravljanje.
(7) Postupanje iz st. 5 i 6 ovog člana ne smatra se odavanjem poslovne tajne i ne
predstavlja kršenje ograničenja o objavljivanju informacija utvrđenih zakonom odnosno
ugovorom.
Poslovanje društva za upravljanje
Član 95
(1) Društvo za upravljanje dužno je da:
1) se u zasnivanju obligacionih odnosa i ostvarivanja prava i obaveza iz tih odnosa
pridržava načela savjesnosti i poštenja;
2) u izvršavanju obaveza društva za upravljanje postupa sa povećanom pažnjom,
prema pravilima struke i dobrim poslovnim običajima;
3) blagovremeno ispunjava dospjele obaveze (načelo likvidnosti), odnosno bude
trajno sposobno da ispunjava sve svoje obaveze (načelo solventnosti);
4) obezbijedi i odgovara za pravovremeno, savjesno i efikasno izvršavanje svih
prava i obaveza utvrđenih ovim zakonom, prospektom i statutom fonda;
5) čuva podatke o akcionarima, vlasnicima investicionih jedinica, uplatama i
isplatama kao poslovnu tajnu u skladu sa zakonom;
6) prati izvršavanja poslova povjerenih trećim licima;
7) uz saglasnost nadležnog organa donese pravila o sprječavanju sukoba interesa
sa investicionim fondovima kojim upravlja, kao i vlasnicima investicionih jedinica u
zajedničkim fondovima, odnosno akcionara u zatvorenim investicionim fondovima, i
sa licima za koja vrše investiciono savjetovanje;
8) obezbijedi sisteme nadzora koji omogućavaju pouzdano praćenje svih odluka,
naloga i transakcija sa imovinom fonda u skladu sa zakonom;
9) obezbijedi da svi oglasni i promotivni sadržaji, obavještenja, kao i izvještaji
akcionarima odnosno vlasnicima investicionih jedinica, budu jasna, tačna i da ne
navode na pogrešne zaključke;
10) obezbijedi prodaju investicionih jedinica i akcija fonda u skladu sa članom 84
ovog zakona;
11) kupuje imovinu u svoje ime i za račun zajedničkog investicionog fonda kojim
upravlja, kao i u ime i za račun zatvorenog investicionog fonda;
12)dostavlja depozitaru fotokopije dokumentacije nastale u transakcijama sa
imovinom investicionih fondova;
13) vodi svoja sredstva, obaveze, potraživanja, prihode i rashode odvojeno od
sredstava, obaveza, potraživanja, prihoda i rashoda investicionog fonda kojim
upravlja, odnosno odvojeno po fondovima;
14) vodi poslovne knjige i drugu dokumentaciju u skladu sa zakonom;
15)objavljuje podatke o fondovima kojim upravlja;
16)podnosi Komisiji periodične i godišnje finansijske izvještaje u skladu sa pravilima
Komisije;
17) izvještava Komisiju o svakoj promjeni članova uprave i nadzornog odbora,
odnosno promjeni u članstvu društva za upravljanje, kao i o svakoj promjeni
42

kapitala, odnosa ili članstva u osnovnom kapitalu u odnosu na stanje koje je
odobrila Komisija;
18) se pridržava drugih zahtjeva predviđenih ovim zakonom i pravilima Komisije;
19) zaključi ugovor u skladu sa ovim zakonom;
20) obezbjedi da njegovi zaposleni i svako lice sa kojim je zaključen ugovor o
prodaji akcija ili investicionih jedinica u fondovima u njegovo ime postupaju u skladu
sa ovim zakonom i drugim propisima;
21) upravlja fondom u skladu sa investicionom politikom;
22)izdaje naloge depozitaru za ostvarivanje prava povezanih sa imovinom fonda;
23) obezbjedi da procjene vrijednosti imovine fonda budu tačne i da cijena
investicionih jedinica bude ispravno utvrđena; i
24) druge poslove u skladu sa zakonom .
Upravljanje rizicima
Član 96
(1) Društvo za upravljanje dužno je da uspostavi sistem upravljanja rizicima koji
svakodnevno omogućava mjerenje i praćenje rizičnosti pojedinih instrumenata u portfelju
fonda, kao i ukupnog portfelja fonda i tačno i nezavisno utvrđivanje vrijednosti finansijskih
derivata kojima se trguje na drugim organizovanim tržištima.
(2) Društvo za upravljanje je dužno da za svaki pojedini fond izvještava Komisiju o vrstama
finansijskih derivata u portfelju fonda, povezanim rizicima, kvantitativnim limitima i
primijenjenoj metodologiji za mjerenje rizika vezanih uz pozicije i transakcije tim
derivatima, u skladu sa pravilima Komisije.
(3)Izloženost fonda prema pojedinim finansijskim instrumentima na kojima se zasniva
derivat ne smije biti u suprotnosti sa ograničenjima ulaganja utvrđenim ovim zakonom,
prospektom i statutom fonda.
(4) Kada hartija od vrijednosti ili instrument tržišta novca u sebi ima ugrađeni derivat, takav
derivat mora se uključiti prilikom obračuna izloženosti fonda iz st. 2 i 3 ovog člana.
Pružanje usluga upravljanja investicionim fondovima izvan teritorije Crne Gore
Član 97
Društvo za upravljanje može obavljati djelatnost na teritoriji države članice preko filijale ili
neposredno, u skladu sa propisima te države.
Namjera otvaranja filijale
Član 98
(1)Društvo za upravljanje, koje namjerava da otvori filijalu u državi članici dužno je da o
tome obavijesti Komisiju i podnese zahtjev za posredovanje kod nadležnog organa države
članice u kojoj namjerava da otvori filijalu.
43

(2)U obavještenju iz stava 1 ovog člana navode se sljedeći podaci:
1) naziv države članice u kojoj društvo za upravljanje namjerava da otvori filijalu;
2)opšte podaci o filijali koji obuhvataju:
- opis poslovanja filijale;
- organizacionu strukturu filijale;
- imena lica ovlašćenih za zastupanje filijale;
- naziv i sjedište filijale, u kojem će biti dostupni podaci u vezi poslovanja filijale.
3) podaci o fondovima kojima društvo upravlja, podatke o investicionim jedinicama
odnosno akcijama koje društvo za upravljanje namjerava da javno nudi na prodaju preko
filijale u državi članici, i to:
- tačan opis planiranih poslovnih aktivnosti koje društvo za upravljanje namjerava
preduzimati u vezi sa prodajom investicionih jedinica, odnosno akcija u fondovima,
- za svaki fond, njegov prospekt ili statut, kao i finansijske izvještaje za prethodnu poslovnu
godinu.
(3)Komisija je dužna da najkasnije u roku od 60 dana od dana prijema urednog
obavještenja iz st. 1 i 2 ovog člana, obavještenje sa dokumentacijom dostavi nadležnom
organu države članice i o tome obavijesti društvo za upravljanje.
(4) Uz obavještenje iz stava 2 ovog člana Komisija je dužna da nadležnom organu države
članice dostavi:
1) podatke o visini osnovnog kapitala društva za upravljanje;
2) izjavu da svaki fond, na koji se odnosi obavještenje iz stava 3 ovog člana, ispunjava
propisane zakonom propisane uslove za zajedničke investicione fondove.
(5)Izuzetno od stava 2 ovog člana Komisija će odbiti dostavljanje obavještenja o osnivanju
filijale nadležnom organu države članice, ako na osnovu dostavljenih podataka i prijedloga
obima poslovanja utvrdi da postoji osnovana sumnja u pogledu organizacije ili vođenja
poslova filijale, odnosno finansijske sposobnosti društva za upravljanje za poslovanje u
državi članici.
(6)Rješenje iz stava 5 ovog člana je konačno i protiv njega se može pokrenuti upravni
spor.
(7) Društvo za upravljanje je dužno da obavijesti Komisiju u slučaju promjene podataka iz
stava 2 ovog člana, najkasnije 30 dana prije uvođenja promjene.
(8)U slučaju promjene podataka iz stava 7 ovog člana Komisija je dužna da, bez
odlaganja, o promjeni obavijesti nadležni organ države članice.
Obavješenje o neposrednom obavljanju poslova
Član 99
(1) Društvo za upravljanje, koje namjerava da neposredno obavlja poslove upravljanja
fondovima u državi članici dužno je da tome obavijesti Komisiju, uz navođenje države
44

članice u kojoj namjerava da započne neposredno obavljanje poslova upravljanja
fondovima.
(2) Uz obavještenje iz stava 1 ovog člana dostavlja se:
1) plan poslovanja;
2) podaci i dokumentacija iz člana 98 ovog zakona.
(3) Komisija je dužna da najkasnije u roku 30 dana od prijema urednog obavještenja iz st.
1 i 2 ovog člana, obavještenje sa dokumentacijom dostavi nadležnom organu države
članice, i o tome obavijesti društvo za upravljanje.
(4) Uz obavještenje iz stava 2 ovog člana, nadležnom organu države članice Komisija je
dužna da dostavi:
1) podatke o visini osnovnog kapitala društva za upravljanje;
2)izjavu da svaki fond, na koji se odnosi obavještenje iz stava 2 ovog člana, ispunjava
zakonom propisane uslove za zajedničke investicione fondove.
(5)Društvo za upravljanje je dužno da Komisiju obavijesti o promjeni podataka iz stava 1
ovog člana, najmanje 30 dana prije namjeravanih promjena.
Nadzor nad poslovanjem
Član 100
(1) Nadzor nad poslovanjem filijale društva za upravljanje osnovane u Crnoj Gori vrši
Komisija.
(2) Komisija može da podnese zahtjev nadležnom organu države članice u kojoj
društvo za upravljanje obavlja djelatnost, da izvrši kontrolu nad poslovanja filijale
društva za upravljanje u toj državi članici ako se na taj način ubrzava i
pojednostavljuje postupak nadzora, u skladu sa načelima efikasnosti,
ekonomičnosti i postupanja u razumnom roku.
(3) Ovlašćena lica Komisije mogu učestvovati u nadzoru koji sprovodi nadležni organ
države članice.
Dozvola za rad filijale
Član 101
(1) Za otvaranje filijale u inostranstvu društvo za upravljanje mora imati dozvolu
Komisije.
(2) Na postupak izdavanja dozvole za osnivanje filijale, shodno se primjenjuje odredba
člana 98 ovog zakona.
(3) Komisija može da odbije izdavanje dozvole za osnivanje filijale ako je izvjesno da bi
vršenje nadzora nad društvom za upravljanje bilo otežano u značajnijoj mjeri.
45

Zahtjev investicionog fonda države članice
Član 102
(1) Zajednički fond koji je osnovan u državi članici i koji svoje investicione jedinice
odnosno druge odgovarajuće udjele namjerava da ponudi na tržištu Crne Gore
dužan je da Komisiji uz zahtjev dostavi:
1)potvrdu nadležnog organa matične države članice da fond ispunjava uslove
utvrđene propisima države članice,
2) statut ili drugi opšti akt fonda,
3)prospekt i skraćeni prospekt,
4)poslednje polugodišnje i godišnje finansijske izvještaje,
5)podatke o načinu ponude svojih investicionih jedinica odnosno drugih
odgovarajućih udjela na tržištu Crne Gore,
6)podatke o mjestu na kojem će investitorima u Crnoj Gori biti dostupni prospekt,
statut, izvještaji i druga obavještenja o fondu, kao i podatke o mjestu na kojem će
investitori u Crnoj Gori moći da kupuju i prodaju investicione jedinice fonda.
(2) Podaci iz stava 1 ovog člana dostavljaju se na crnogorskom i engleskom jeziku.
(3) Ako Komisija u roku od 60 dana od prijema ne odbije zahtjev o neusklađenosti
fonda, fond može da počne s radom.
Poslovanje
Član 103
(1) Na poslovanje zajedničkog fonda iz člana 102 ovog zakona u Crnoj Gori primjenjuju se
odredbe ovog zakona.
(2) Sva obavještenja i izvještaji zajedničkog fonda iz stava 1 ovog člana moraju biti
dostupni na crnogorskom jeziku.
Filijala društva za upravljanje iz države članice
Član 104
(1)Društvo za upravljanje sa sjedištem u državi članici koje namjerava da otvori filijalu u
Crnoj Gori, dužno je da obavijesti nadležni organ države članice u kojoj ima sjedište o
namjeri otvaranjafilijale u Crnoj Gori, i da dostavi sljedeće podatke:
1) opšte podatke o filijali, koji obuhvataju:
- predmet poslovanja filijale;
- imena lica koja su ovlašćena za zastupanje filijale;
- naziv i sjedište filijale, u kojem će biti dostupni svi podaci koji su vezani za poslovanje
filijale.
2) podatke o fondovima kojima upravlja društvo za upravljanje, podatke o udjelima
odnosno akcijama koje društvo za upravljanje namjerava javno da ponudi na prodaju
preko filijale u Crnoj Gori koji sadrže:
46

- tačan opis planiranih poslovnih aktivnosti koje društvo za upravljanje namjerava da
preduzima u vezi sa prodajom udjela odnosno akcija u fondovima;
- za svaki fond, njegov prospekt i/ili statut, kao i posljednje godišnje izvještaje.
(2) Nadležni organ države članice obavještenje iz stava 1 ovog člana proslijeđuje zajedno
sa prilozima Komisiji i o tome obaviještava društvo za upravljanje.
(3) Uz obavještenje iz stava 2 ovog člana nadležni organ države članice dostavlja Komisiji:
- podatke o visini osnovnog kapitala društva za upravljanje,
- izjavu da svaki fond, na koji se odnosi obavještenje iz stava 1 ovog člana, ispunjava
propisane uslove.
(4) Ukoliko nadležni organ države članice ne obavjesti Komisiju da filijala ispunjava
propisane uslove za poslovanje, zbog neispunjavanja uslova prethodnog obavještavanja
nadležnog organa države članice, filijala se ne može otvoriti i poslovati u Crnoj Gori.
(5) Društvo za upravljanje je dužno da nadležni organ države članice obavijesti o promjeni
podataka iz stava 1 ovog člana, najmanje 30 dana prije namjeravane promjene podataka.
Obavještavanje o obavezama u poslovanju
Član 105
Nakon prijema obavještenja iz člana 104 ovog zakona Komisija je dužna da bez odlaganja
obavijesti društvo za upravljanje o obavezama koje nastaju u poslovanju u Crnoj Gori u
skladu sa zakonom i da može otpočeti sa obavljenjem djelatnosti.
Neposredno obavljanje poslova u Crnoj Gori
Član 106
(1)Društvo za upravljanje sa sjedištem u državi članici koje namjerava da neposredno
obavlja poslove upravljanja fondovima u Crnoj Gori dužno je da o tome da obavijesti
Komisiju i nadležni organ matične države članice.
(2) Uz obavještenje iz stava 1 ovog člana prilažu se:
1) plan aktivnosti;
2)podaci i dokumentacija iz člana 104 ovog zakona.
(2) Nadležni organ matične države članice uz obavještenje koje dostavlja Komisiji,
obaviještava i društvo za upravljanje.
(3) Uz obavještenje iz stava 2 ovog člana, Komisiji se dostavljaju i:
1) podaci o visini osnovnog kapitala društva za upravljanje;
2) izjava da svaki fond ispunjava propisane uslove, na koji se odnosi obavještenje iz stava
2 ovog člana.
47

(4) Društvo za upravljanje mora Komisiju i nadležno organ matične države članice da
obavijesti o promjeni podataka iz stava 1 ovog člana, najmanje 30 dana prije namjeravane
promjena podataka.
Nadzor poslovanja u Crnoj Gori
Član 107
(1) Nadležni organ matične države članice može da obavlja nadzor nad poslovanjem
filijale društva za upravljanje iz države članice, odnosno nad neposrednim poslovanjem tog
društva za upravljanje u Crnoj Gori.
(2)Komisija može na zahtjev nadležnog organa matične države članice da sprovede
postupak nadzora nad poslovanjem filijale, u skladu sa načelima efikasnosti,
ekonomičnosti i postupanja u razumnom roku. Ovlašćena lica nadležnog organa iz stava 1
ovog člana mogu učestvovati u nadzoru koji sprovodi Komisija.
Oduzimanje dozvole i prestanak društva za upravljanje
Član 108
Dozvolu za rad društvu za upravljanje Komisija će oduzeti ako:
1) društvo za upravljanje ne otpočne sa poslovanjem u roku od godinu dana od
izdavanja dozvole;
2) društvo za upravljanje zahtjeva prestanak važenja dozvole;
3)društvo za upravljanje šest ili više mjeseci ne obavlja djelatnost upravljanja
investicionim fondovima u skladu sa ovim zakonom;
4) je dozvola izdata na osnovu netačnih i neistinitih navoda i podataka;
5) prestane da ispunjava uslove za dobijanje dozvole;
6) je ovlašćeno lice ozbiljno ili u više navrata kršilo ovaj zakon.
Prenošenje poslova na društvo za upravljanje
Član 109
(1) Društvo za upravljanje može da prenese poslove upravljanja zajedničkim
investicionim fondom na drugo društvo koje ima dozvolu Komisije.
(2) Nadzorni odbor zatvorenog investicionog fonda može uz saglasnost skupštine
akcionara tog fonda da prenese upravljanje investicionim fondom na drugo društvo
koje ima dozvolu Komisije.
(3) Društvo za upravljanje zajedničkim investicionim fondom dužno je da o prenosu
upravljanja obavijestiti sve vlasnike investicionih jedinica u tom fondu namanje 90
dana prije prenosa upravljanja,
(4) Vlasnicima investicionih jedinica koji u periodu iz stava 3 ovog člana iskažu namjeru
da istupe iz fonda, društvo za upravljanje ne smije obračunati i naplatiti izlaznu
naknadu.
(5) Bliži način prenosa poslova upravljanja iz st. 1 i 2 ovog člana utvrđuje se pravilima
Komisija.
Prestanak obavljanja djelatnosti
48

Član 110
Društvo za upravljanje može da prestane da obavlja djelatnost pod sljedećim uslovima:
1) da u pisanoj formi dostavi obavještenje depozitaru i Komisiji, najmanje 60 dana prije
prestanka upravljanja, a ako upravlja zajedničkim investicionim fondom i
nadzornom odboru;
2) da su nastupile okolnosti u kojima društvo za upravljanje nije ili neće biti u
mogućnosti da ispunjava svoje obaveze;
3) ako u roku od 60 dana od upućivanja obavještenja iz tač. 1 i 2 ovog stava društvo
za upravljanje koje upravlja zajedničkim investicionim fondom ne sprovede
postupak prenosa upravljanja drugom društvu za upravljanje pokreće se postupak
likvidacije fonda u skladu sa zakonom.
Ograničenja i odgovornost društva za upravljanje
Član 111
(1) Društvo za upravljanje zajedničkim investicionim fondovima ne smije da:
1) obavlja djelatnosti posredovanja u kupovini i prodaji hartija od vrijednosti;
2) otuđuje hartije od vrijednosti ili drugu imovinu fonda, kao ni da je od fonda stiče, ni za
svoj račun ni za račun povezanih lica;
3) kupuje sredstvima fonda imovinu koja nije predviđena njegovim statutom i prospektom;
4) obavlja transakcije kojim krši odredbe ovog zakona i pravila Komisije, uključujući
odredbe o ograničenjima ulaganja u fondove kojim upravlja;
5) otuđuje imovinu zatvorenog investicionog fonda i imovinu koja čini zajednički
investicioni fond bez odgovarajuće protivnaknade za fond;
6) stiče ili otuđuje imovinu u ime fondova kojim upravlja po cijeni nepovoljnijoj od tržišne
cijene ili procijenjene vrijednosti predmetne imovine;
7) u svoje ime i za račun zajedničkog investicionog fonda, odnosno u ime i za račun
zatvorenog investicionog fonda pozajmljuje sredstva, osim u skladu sa ovim zakonom,
8) odobrava zajmove iz imovine fonda;
9) koristi imovinu fonda kao garanciju za izvršenje obaveza društva za upravljanje ili
obaveza trećih lica ili kako bi društvu za upravljanje, njegovim zaposlenima ili
povezanim licima omogućio zaključivanje poslova pod povlašćenim uslovima;
10) dogovara prodaju, kupovinu ili prenos imovine između dva fonda kojima upravlja pod
uslovima različitim od tržišnih uslova ili uslovima koji jedan fond stavlja u povoljniji
položaj u odnosu na drugi;
11) preuzima obaveze u vezi sa imovinom koja u trenutku preuzimanja tih obaveza nije
vlasništvo investicionog fonda sa javnom ponudom;
12) za svoj račun stiče ili otuđuje investicione jedinice u zajedničkom investicionom fondu
kojim upravlja;
13) emituje druge hartije od vrijednosti zajedničkih investicionih fondova osim njihovih
investicionih jedinica;
14) ulaže imovinu fonda u hartije od vrijednosti ili druge finansijske instrumente koje ono
emituje.
(2) Bliža ograničenja i odgovornosti društva za upravljanje investicionim fondom
utvrđuju se prospektom fonda.
Odgovornost društva
49

Član 112
(1) Ukoliko društvo za upravljanje ne obavi ili propusti da obavi, u cijelosti ili djelimično,
odnosno ako nepravilno obavi posao ili obavezu utvrđenu ovim zakonom, statutom ili
prospektom i pravilima fonda, odgovara vlasnicima investicionih jedinica, odnosno
akcionarima fonda u skladu sa zakonom..
(2)Društvo za upravljanje odgovara za izvršavanje poslova povjerenih trećem licu.
(3) Imovina kojom upravlja društvo za upravljanje nije imovina društva za upravljanje i ne
može biti dio stečajne mase društva za upravljanje ni predmet izvršenja radi namirenja
obaveza društva za upravljanje.
Poslovanje društva iz države članice
Član 113
(1) Društvo za upravljanje koje obavlja djelatnost upravljanja kolektivnim portfeljem na
prekograničnoj osnovi, osnivanjem filijale ili na osnovu slobode pružanja usluga,
dužno je da posluje u skladu sa odredbama ovog zakona u odnosu na: organizaciju
društva za upravljanje, prenos poslova upravljanja na treća lica, postupke za
upravljanje rizikom, bonitetna pravila i nadzor, sisteme iz člana 119 ovog zakona i
odredbama kojima se utvrđuje obaveza obavještavanja.
(2) Nadzor nad poslovanjem i organizacijom društva za upravljanje iz stava 1 ovog
člana vrši Komisija.
(3) Društvo iz stava 1 ovog člana dužno je da posluje u skladu sa propisima matične
države članice u kojoj je lociran investicioni fond koja se odnose na:
1) osnivanje i izdavanje odobrenja za rad investicionog fonda ;
2) izdavanje i otkup investicionih jedinica;
3) politike ulaganja i ograničenja, uključujući obračun ukupne izloženosti i
zaduženosti;
4) ograničenje zaduživanja, kreditiranja i prodaje bez obezbjeđenja;
5) vrednovanje imovine i računovodstvo investicionog fonda ;
6) obračun cijene prilikom izdavanja, otkupa i greške u obračunu neto
vrijednosti imovine i obeštećenje investitora;
7) raspodjelu ili reinvestiranje prihoda;
8) objavljivanje i izvještavanje investicionog fonda, uključujući prospekt, ključne
informacije za investitore i periodične izvještaje;
9) dogovore o trgovanju;
10) odnos sa vlasnicima investicionih jedinica;
11) spajanje i restrukturiranje investicionog fonda ,
12) prestanak poslovanja i likvidaciju investicionog fonda ,
13) na sadržaj registra vlasnika investicionih jedinica;
14) naknade u vezi sa izdavanjem odobrenja i nadzor investicionog fonda;
15) ostvarenje prava glasa vlasnika investicionih jedinica i ostalih prava
vlasnika s obzirom na tačke 1 do 15 ovog člana.
50

Dokumentacija koja se dostavlja organima matične države članice
Član 114
(1)Društvo za upravljanje koje podnese zahtjev za upravljanje investicionim fondom
osnovanim u državi članici, dužno je da nadležnim organima matične države članice
investicionog fonda dostavi sljedeća dokumenta:
1) pisani sporazum s depozitarom; i
2) informaciju o uređenju prenosa funkcije upravljanja ulaganjima i administracije.
(2)Ako društvo za upravljanje već upravlja drugim iste vrste u matičnoj državi članici,
upućivanje na dokumenta koja su već dostavljena smatra se da je izvršeno dostavljanje
dokumenata iz stava 1 ovog člana.
(3) Komisija će na zahtjev matične države članice, u roku od 10 radnih dana od dana
dostavljanja zahtjeva pružiti pojašnjenja i informacije u vezi sa podacima iz dokumenata iz
stava 1 ovog člana i na osnovu izdate potvrde odgovoriti da li je vrsta otvorenog fonda za
koje je društvo podnijelo zahtjev za izdavanje dozvole za rad obuhvaćena dozvolom za rad
društva za upravljanje,
(4) Društvo za upravljanje je dužno da o svakoj naknadnoj bitnoj promjeni dokumenata iz
stava 1 ovog člana obavijesti nadležne organe matične države članice.
Dostavljanje informacija za filijale
Član 115
(1) Država članica domaćin društva za upravljanje može zahtijevati od društava za
upravljanje koja obavljaju djelatnost na njenoj teritoriji otvaranjem filijale ili na osnovu
slobode pružanja usluga, da dostavljaju informacije potrebne za nadzor poslovanja društva
za upravljanje u vezi sa primjenom propisa za čije je sprovođenje nadležna država članica
domaćin društva za upravljanje.
(2)Društva za upravljanje su dužna da obezbijede nadležnim organima matične države
članice otvorenog fonda da neposredno od društva za upravljanje dobiju informacije iz
stava 1 ovog člana.
(3) Ako nadležni organ države članice domaćina društva za upravljanje utvrdi da društvo
za upravljanje koje ima filijalu ili pruža usluge na njenoj teritoriji, postupa suprotno
propisima države članice domaćina, nadležni organ je dužan da zahtijeva od društva za
upravljanje da prestane sa postupanjem suprotnim propisima i da o istom obavijesti
Komisiju.
(4)Ako društvo za upravljanje iz stava 1 ovog člana odbije da dostavi državi članici
domaćinu društva za upravljanje tražene informacije ili podatke ili ne preduzme naložene
mjere za otklanjanje kršenja propisa nadležni organ države članice domaćina društva za
upravljanje obavještava Komisiju.
(5)Komisija je dužna da, bez odlaganja, preduzme potrebne mjere radi dostavljanja
informacija koje je zatražila država članica domaćin društva za upravljanje, u skladu sa
stavom 1 ovog člana ili prestanka postupanja suprotno propisima države članice domaćina
društva za upravljanje.
51

(6)Komisija je dužna da o preduzetim mjerama obavijesti nadležni organ države članice
domaćina društva za upravljanje.
(7) Ako društvo za upravljanje nakon preduzimanja mjera Komisije iz stava 3 ovog člana
nastavi da odbija dostavljanje informacija državi članici domaćinu društva za upravljanje ili
nastavi sa postupanjem koje je suprotno propisima države članice domaćina nadležni
organ države članice domaćina društva za upravljanje može, po obavještenju Komisije
preduzeti mjere za sprečavanje daljih nepravilnosti i ukoliko je to potrebno, kako bi
spriječili to društvo za upravljanje u obavljanju bilo kakvih daljih transakcija na njenoj
teritoriji.
(8)Kada društvo za upravljanje na teritoriji države članice domaćina obavlja usluge
upravljanja investicionim fondom, nadležni organ države članice domaćina može
zahtijevati da društvo za upravljanje prestane da upravlja investicionim fondom na njenoj
teritoriji.
(9)O mjerama preduzetim u skladu sa st. 3 i 4 ovog člana obavještava se društvo za
upravljanje.
(10) Rješenje o izricanju mjera je konačno.
Sloboda osnivanja i sloboda pružanja usluga inostranog društva za upravljanje u
Crnoj Gori
Član 116
(1) Društvo za upravljanje koje je dobilo dozvolu za rad od nadležnog organa matične
države članice može obavljati djelatnost za koju mu je izdata dozvola za rad preko filijale
ili neposredno pružanjem usluga.
(2) Otvoreni fond osnovan u Crnoj Gori može odrediti da njime upravlja društvo za
upravljanje kojem je izdata dozvola za rad od strane nadležnog inostranog organa
matične države članice pod uslovom da društvo za upravljanje ispunjava uslove utvrđene
ovim zakonom.
(1) Društvo za upravljanje je dužno da:
Sistemi unutrašnje kontrole
Član 117
1) Uspostavi i sprovede procedure odlučivanja i organizacione strukture koje
pregledno i dokumentovano utvrđuju posebne postupke izvještavanja i prava i
obaveze lica uključenih u postupak;
2) obezbijedi da su ovlašćena lica upoznata sa postupcima koje moraju sprovoditi u
cilju izvršavanja svojih obaveza;
3) uspostavi i sprovede adekvatne sisteme unutrašnje kontrole radi obezbjeđenja
saglasnosti na svim nivoima društva za upravljanje;
4) uspostavi i održava efektivne sisteme internog izvještavanja na svim nivoima
odlučivanja društva za upravljanje kao i postupak informisanja trećih lica;
5) vodi evidenciju o svom poslovanju i unutrašnjoj organizaciji.
52

(2) Društvo za upravljanje je dužno da:
-uspostavi i održava sisteme i procedure koji su adekvatni radi obezbjeđenja
sigurnosti, integriteta i tajnosti informacija prema prirodi informacije;
-uspostavi politiku kontinuiteta poslovanja radi obezbjeđivanja održavanja ključnih
podataka i funkicija i održavanje servisa i aktivnosti u slučaju prekida sistema i
procedura ili, blagovremeno obnavljanje takvih podataka i funkcija i ponovno
obavljanje djelatnosti i aktivnosti;
-uspostavi i održava računovodstvne politike i procedure koje omogućavaju da, na
zahtjev Komisije, blagovremeno dostave finansijske izvještaje koji tačno i objektivno
prikazuju finansijske pozicije i koje su u skladu sa računovodstvenim pravilima i
procedurama;
-nadzire i na redovnoj osnovi procjenjuje adekvatnost i efektivnost sistema
unutrašnje kontrole i ugovora zaključenih u skladu sa odredbama ovog člana i da
preduzme odgovarajuće mjere radi otklanjanja nedostataka.
Uslovi za obavljanje djelatnosti
Član 118
Društvo za upravljanje je dužno da radi obavljanja djelatnosti:
1) ima zaposlena lica koja imaju odgovarajuće profesionalno znanje, stručnost i
vještine neophodne za izvršavanje obaveza društva za upravljanje;
2) raspolaže sa odgovarajućim potrebnim sredstvima i stručnim kadrom za
vršenje efektivnog nadzora nad poslovanjem trećih lica koja poslove obavlja na
osnovu ugovora, naročito u odnosu na upravljanje rizikom koji proističe iz tih
ugovora;
3) obezbijedi da izvršavanje više poslova od strane jednog lica ne sprječava i ne
može imati za eventualnu posljedicu sprječavanje tih lica u izvršavanju njihovih
poslova na pošten i profesionalan način.
Sistem elektronske razmjene podataka
Član 119
(1) Društvo za upravljanje dužno je da obezbjedi odgovarajući sistem elektronske
razmjene podataka koji omogućava blagovremno i adektvatno registrovanje svake
transakcije iz portfelja fonda ili naloga za upis ili otkup investicionih jedinica.
(2) Elektronski sistemi iz stava 1 ovog člana moraju da imaju tehničke karakteristike i da
funkcionalno obezjeđuju sigurnost, integritet i zaštitu elektronskog prenosa podataka.
Računovodstvena politika
Član 120
(1)Društvo je dužno da uspostavi računovodstvene politike i postupke u skladu sa
računovodstvenim pravilima matične države članice otvorenog fonda radi obezbjeđenja
tačnog obračunavanja neto vrijednosti imovine otvorenog fonda i otkupa investicionih
jedinica po neto vrijednosti investicione jedinice.
53

(2)Investicione jedinice moraju se voditi na način kojim se obezbijeđuje direktno utvđivanje
sredstava i obaveza otvorenog fonda u svakom trenutku.
(3)Ukoliko otvoreni fond ima više investicionih odsjeka društvo za upravljanje dužno je da
vodi odvojene račune za svaki investicioni odsjek.
(1)Odbor direktora društva za upravljanje:
Poslovi odbora direktora
Član 121
1) odgovara za sprovođenje investicione politike otvorenog fonda kojim upravlja, na
način utvrđen u prospektu, pravilima fonda ili osnivačkom aktu fonda;
2) odgovora za efektivno usklađivanje organizacije i poslovanja sa zakonom i drugim
propisima;
3) obezbjeđuje usklađenost odluka društva sa strategijom investiranja;
4) utvrđuje politiku upravljanja rizikom, postupke i tehniku za njeno sprovođenje ,
uključujući i sistem upravljanja radi ograničenja rizika za svaki otvoreni fond kojim
upravlja.
5) periodično procjenjuje i razmatra efektivnost politika, procedura i ugovora koje
zaključuje društvo za upravljanje u izvršavanju obaveza u skladu sa ovim zakonom;
6) preduzima mjere za otklanjanje utvrđenih nepravilnosti.
(2)Odbor direktora društva za upravljanje dužan je da razmatra peridiočne izvještaje o
postupanju u skladu sa propisima, internim računovodstvom i upravljanjem rizikom sa
mjerama koje se preduzimaju za otklanjanje utvrđenih nepravilnosti.
(3)Izvještaji iz stava 2 ovog člana dostavljaju se najmanje jednom godišnje.
(1) Društvo za upravljanje je dužno da odredi:
Mjere sprečavanja konflikta interesa
Član 122
1) lice ovlašćeno za nadzor nad sprovođnjem politike i mjera za otklanjanje
nedostataka u postupanju u skladu sa ovim zakonom;
2) internog revizora;
3) lice ovlašćeno za upravljanje rizikom.
(2)Lica iz stava 1 ovog člana ne smiju obavljati poslove kojima bi mogao da nastupi
konflikt interesa i to:
1) zaključivati transakcije za svoj račun kojima se:
- postupa suprotno odredbama zakona kojim se uređuju hartije od
vrijednosti;
- može prouzrokovati neovlašćeno korišćenje ili neadekvatno
objavljivanje povjerljivih informacija;
- postupa u suprotnosti sa obavezama društva za upravljanje utvđenim
ovim zakonom.
54

2) vršiti savjetovanje ili omogućavanje drugom licu da zaključi transakciju
finansijskim instrumentima u skladu sa tačkom 1 ovog stava, ili na drugi
način predstavljaju nepravilnu upotrebu informacija o nalozima koji nijesu
izvršeni;
3) odavati podataka ili mišljenja drugom licu ukoliko ovlašćeno lice društva zna
ili bi moglo znati da, lice kojem su dati podaci može:
- zaključiti transakciju finansijskim instrumentima iz tač. 1 ili 2 ovog
stava ili na drugi način može predstavljati zloupotrebu informacija o
nalozima koji nijesu izvršeni, ili
- savjetovati ili odati informaciju drugom licu radi zaključenja odnosnih
transakcija.
(3) Bliži uslovi za identifikaciju i sprečavanje konflikta interesa i postupanje ovlašćenih lica
društva za upravljanje i način obavljanja tih transakcija utvrđuju se pravilima Komisije.
Registar transakcija
Član 123
(1) Društvo za upravljanje je dužno da vodi registar svih transakcijama u ime i za račun
otvorenog fonda koji sadrži podatke neophodne za praćenje transakcije u svakom
trenutku.
(2) Bliži sadržaj registra iz stava 1 ovog člana utvrđuje se pravilima Komisije.
Registracija prijema naloga
Član 124
(1) Društvo za upravljanje je dužno da po prijemu naloga za upis i otkup investicionih
jedinica izvrši njihovu registraciju.
(2) Društvo za upravljanje je dužno da registar iz stava 1 ovog člana čuva najmanje pet
godina po prestanku poslovanja ili oduzimanja dozvole za rad.
(3) Ukoliko društvo za upravljanje prenese upravljanja na drugo društvo za upravljanje u
skladu sa ovim zakonom, Komisija može da naloži da se čuvanje registra prenese na
to društvo.
(4) Bliži sadržaj i način vođenja registra iz stava 1 ovog člana utvrđuje se pravilima
Komisije.
Konflikt interesa investitora i društva
Član 125
(1) Društvo za upravljanje dužno je da identifikuje transakcije koje predstavljaju konflikt
interesa između društva i investitora otvorenog fonda.
55

(2) Konflikt interesa iz stava 1 ovog člana, postoji naročito kada društvo za upravljanje ili
ovlašćeno i odgovorno lice društva, ili lice koje je posredno ili neposredno preko
kapitala ili upravljanja povezano sa društvom za upravljanje mogu:
1) ostvariti finansijsku dobit ili izbjeći finansijski gubitak, na štetu otvorenog fonda;
2) ostvariti ishod usluge ili aktivnosti koja se pruža otvorenom fondu ili drugom klijentu
ili za transakciju koja se sprovodi u ime tog otvorenog fonda ili drugog klijenta, koji
je drugačiji od interesa otvorenog fonda u vezi sa ishodom;
3) imati finansijski ili drugi interes koji odgovara interesima drugog klijenta ili grupe
klijenata u odnosu na interese otvorenog fonda;
4) preduzeti aktivnosti za otvoreni fond ili za drugog klijenta ili klijente koji nijesu
otvoreni fond;
5) dobiti ili ostvariti, pored redovne provizije i naknade za te usluge, od drugog lica
koje nije otvoreni fond novčani podsticaj ili podsticaj u dobarima ili uslugama u vezi
sa upravljanjem portfeljem otvorenog fonda.
(3) Prilikom identifikovanja konflikta interesa iz st. 1 i 2 ovog člana, društvo za upravljanje
je dužno da sagleda:
1) interese društva za upravljanje, interese klijenata i obaveze društva za upravljanje
prema otvorenom fondu;
2) interese dva ili više otvorenih fondova kojim upravlja.
(4) Bliži način identifikovanja i spječavanja nastupanja konflikta interesa utvrđuju se
pravilima Komisije.
Pravo glasa po finansijskim instrumentima
Član 126
(1) Društvo za upravljanje dužno je da utvrdi adekvatna i efektivna pravila za ostvarivanja
prava glasa po finansijskim instrumentima iz portfelja otvorenog fonda u isključivom
interesu investicionog fonda.
(2) Pravila iz stava 1 ovog člana obuhvataju naročito mjere i postupke za:
1) nadzor nad relevatnim korporativnim radnjama;
2) obezbjeđenje vršenja prava glasa u skladu sa investicionim ciljevima i politikama
odnosnog otvorenog fonda;
3) sprječavanje i upravljanje rizikom koji proizilazi iz vršenja prava glasa.
(3) Bliži sadržaj i način objavljivanja pravila iz stava 1 ovog člana utvrđuje se pravilima
Komisije.
(1) Društvo za upravljanje dužno je da:
Postupanje društva u poslovanju
Član 127
1) obezbijedi jednak tretman svih vlasnika investicionih jedinica;
2) postupa na način kojim se obezbjeđuje stabilnost i integritet tržišta;
3) obezbijedi sistem vredovanja koji je pravičan, tačan i transparentan kako bi se
obezbijedilo postupanje u najboljem interesu vlasnika investicionih jedinica;
56

4) obezbijedi sprovođenje postupaka i donošenje odluka u skladu sa ciljevima,
investicionom politikom i ograničenjima rizika propisanim za otvoreni fond;
5) implementira politike upravljanja rizikom kojima se zahtijeva da se prije
svakog investiranja sredstava fonda sačini analiza doprinosa transakcije
portfelju fonda, likvidnosti i profile rizika fonda.
6) postupa sa povećanom pažnjom prilikom zaključenja ili raskida ugovora sa
trećim licima u vezi sa izvršavanjem dužnosti upravljanja rizikom.
(2) Pravilima Komisije utvrđuje se:
1) bliža sadržina politika, procedura i mjera iz stava 1 ovog člana;
2) postupanje sa nalozima za upis i otkup investicionih jedinica fonda;
3) izvještavanje društva o izvršenim nalozima za upis i otkup
investicionih jedinica;
4) sprovođenje odluka o ulaganju u ime otvorenog fonda i obaveze
društva prije davanja naloga za zaključenje transakcije u ime
otvorenog fonda;
5) procedura i postupak koje društvo treba da sprovede radi
obezbijeđenja blagovremenog, poštenog i efikasnog sprovođenje
transakcije u ime otvorenog fonda;
6) agregacija i alokacija naloga za trgovanje u ime otvorenog fonda.
Postupanje u upravljanju sredstvima fonda
Član 128
Društvo za upravljanje dužno je da u upravljanju sredstvima fonda postupa sa pažnjom
dobrog privrednika u skladu sa profesionalnim standardima u interesu akcionara i vlasnika
investicionih jedinica fonda.
(1) Društvo za upravljanje dužno je da:
Politika upravljanja rizikom
Član 129
1) utvrdi, sprovodi i održava politiku upravljanja rizikom kojom se
omogućava procjena izloženosti otvorenog fonda tržišnom riziku, riziku
likvidnosti i kreditnom riziku druge ugovorne strane koji mogu biti od
značaja za otvoreni fond;
2)procjenjuje, nadzire i preispituje politike upravljanja rizikom;
3)obračunava opštu izloženost riziku otvorenog fonda kojim upravlja;
4)obračunava rizik druge ugovorne strane i koncentraciju emitanta;
5)utvrdi postupke za utvrđivanje vrijednosti vanberzanskih derivativnih
hartija od vrijednosti;
(2)Sadržaj i bitni elementi politike upravljanja rizikom iz stava 1 ovog člana utvrđuju se
pravilima Komisije.
X. DOZVOLA ZA RAD INVESTICIONIH FONDOVA
Dozvola za rad
57

Član 130
(1) Investicioni fondovi moraju imati dozvolu za rad izdatu u skladu sa ovim zakonom.
(2) Komisija u postupku izdavanja dozvole za rad investicionom fondu cijeni usklađenost
osnivačkog akta, pravila o upravljanju fondom i prospekta sa ovim zakonom.
(3) Dozvola se može izdati investicionom fondu ako:
1) komisija odobri zahtjev društva za upravljanje da upravlja tim zajedničkim fondom;
2) otvorenim fondom koji je osnovan u Crnoj Gori upravlja društvo za upravljanje sa
sjedištem u drugoj državi koje ima dozvolu za rad izdatu od nadležnog i organa
matične države.
(4) Komisija neće izdati dozvolu za rad ako utvrdi da:
1) društvo za upravljanje nije dobilo dozvolu iz člana 87 ovog zakona za upravljanje
otvorenim fondom;
2) društvo za upravljanje nije dobilo dozvolu za upravljanje otvorenim fondom u
državi u kojoj je osnovano.
(5) Komisija je dužna da o zahtjevu društva za upravljanje za izdavanje dozvole za rad
investicionog fonda rješava u roku od 60 dana od dana dostavljanja urednog zahtjeva.
(6) Uz zahtjev za izdavanje dozvole za rad investicionog fonda dostavljaju se: podaci o
članovima organa upravljanja i rukovođenja društva za upravljanje i investicionog fonda,
depozitara i i njihovih zamjenika.
(7) Komisija daje saglasnost na:
- promjenu društva za upravljanje ili depozitara;
- izmjenu pravila o upravljanju investicionim fondom, osnivačkih akata investicionog
fonda.
(8)Bliži način i postupak izdavanja dozvole za rad fondu utvrđuju se pravilima Komisije.
Upis u registar investicionih fondova
Član 131
(1) Komisija investicioni fond kojem je izdala dozvolu za rad upisuje u registar
investicionih fondova
(2) Obavještenje o upisu u registar iz stava 1 ovog člana objavljuje se u „Službenom
listu Crne Gore“.
Postupak osnivanja
Član 132
Bliži postupak osnivanja zajedničkih fondova i zatvorenih investicionih fondova, obaveze i
rokovi za objavljivanje prospekta u postupku osnivanja utvrđuju se propisom Komisije.
XI. SARADNJA SA NADZORNIM ORGANIMA I ORGANIMA EU
Razmjena podataka i posredovanje informacija
Član 133
58

(1)Komisija razmjenjuje podatke i informacije sa organima drugih država nadležnim za
nadzor nad investicionim fondovima.
(2) Razmjena podataka i posredovanje informacija iz stava 1 ovog člana može se vršiti
ako:
1) su informacije i podaci neophodni za vršenje poslova nadležnih organa;
2)nadležni organi dostavljene informacije čuvaju kao poslovnu tajnu;
3)nadležne organizacije, organi i lica koja primljene informacije mogu koristiti
samo u svrhe u koje su dostavljene;
4)nadležni organi, organi i lica kojima Komisija dostavlja informacije posreduju
iste informacije Komisiji;
5)komisija može informacije dostavljene od nadležnih organa objaviti samo uz
izričitu saglasnost tih organa i samo u svrhu u koju su informacijedostavljene
Komisiji.
(3)Kada Komisija primi informacije u skladu ovim članom, te informacije može koristiti
isključivo tokom izvršavanja svojih poslova i to u svrhu:
1) provjere ispunjavanje uslova za poslovanje fondova, društava za
upravljanje, depozitara ili drugih organa i subjekata čije je poslovanje vezano
za obavljanje poslova fondova i vršenja nadzora nad obavljanjem poslovanja,
administrativnih i računovodstvenih postupaka i sistema interne kontrole;
2) nalaganja mjera i izricanja kazni;
(4)Komisija može razmjenjivati informacije sa nadležnim organima Evropske Unije,
nadležnim organima država članica i nadležnim organima u Crnoj Gori i to:
1) organima nadležnim za nadzor kreditnih institucija, investicionih društava, društava za
osiguranje ili drugih finansijskih organizacija i finansijskih tržišta;
2)organima uključenim u likvidaciju ili stečaj fondova, društava za upravljanje ili depozitara
ili drugih organa i subjekata čije je poslovanje vezano za obavljanje poslova fonda; ili
3)licima odgovornim za obavljanje zakonom propisane revizije finansijskih izvještaja
društava za osiguranje, kreditnih institucija; investicionih društava ili ostalih finansijskih
institucija;
4)organima nadležnim za nadzor lica uključenih u postupak likvidacije, stečaja ili drugi
slični postupak koji se odnosi na kreditne institucije, investiciona društva, društva za
osiguranje, investicione fondove, društva za upravljanje i depozitare;
5)organima nadležnim za nadzor nad licima koja vrše reviziju finansijskih izvještaja
kreditnih institucija i drugih finansijskih institucija;
6) centralnim bankama ili drugim organima nadležnim za vršenje monetarnih funkcija;
7) nadležnim organima koji upravljaju kompenzacionim šemama za investitore ili
centralnim kreditnim registrima, kada su informacije potrebne za izvršavanje njihovih
funkcija.
Saradnja sa nadležnim organima drugih država
Član 134
(1) Komisija sarađuje sa nadležnim organima drugih država u izvršavanju obaveza
utvrđenih ovim zakonom ili izvršavanja ovlašćenja nadležnih stranih organa.
(2) Komisija može da sarađuje sa nadležnim stranim organima i u slučaju kada
postupanje koje je predmet kontrole ne predstavlja kršenje zakona ili drugih propisa
59

(3) Komisija je dužna da nadležnim stranim organima dostavi podatke i informacije
neophodne za vršenje nadzornih ovlašćenja.
(4) Komisija će na zahtjev nadležnog organa drugih država sarađivati u vezi sa
preduzimanjem mjera u postupku nadzora i sprovođenju neposredne kontrole.
(5) Kada Komisija primi zahtjev u vezi sa sprovođenjem postupka neposredne kontrole
Komisija je dužna da sama izvrši neposrednu kontrolu a može i da dozvoli uključivanje
ovlašćenog lica nadležnog organa druge države na osnovu zahtjeva o saradnji.
(6)Komisija će odbiti zahtjev nadležnog organa za saradnju iz stava 1 i 2 ovog člana
samo u slučaju kada:
1) bi preuzimanje istražnih radnji, sprovođenje neposredne kontrole ili razmjena
informacija moglo negativno da utiče na suverinitet, sigurnost ili javnu politiku Crne
Gore;
2) su već pokrenuti sudski postupci u vezi sa licem i radnjama u pitanju pred
nadležnim organima u Crnoj Gori.
(7)Komisija će obavijestiti nadležni organ druge države koji zahtijeva saradnju po odluci
iz stava 6 ovog člana.
Obavještavanje stranog organa
Član 135
(1) Komisija je dužna da bez odlaganja obavijesti nadležni organ države domaćina
investicionog fonda o odluci kojom je: investicionom fondu oduzeta dozvola za rad ili o
drugoj mjeri koja se preduzima protiv investicionog fonda, mjere kojom je obustavljeno
izdavanje, otkupa ili isplate investicionih jedinica investicionim fondom.
(2)U slučaju iz stava 1 ovog člana kad je društvo za upravljanje investicionim fondom
osnovano u drugoj državi, Komisija je dužna da, bez odlaganja, obavijesti i nadležne
organe matične države društva za upravljanje.
(3)Komisija može u saradnji sa nadležnim organima matične države društva za
upravljanje ili nadležni organi matične države fonda može da preduzme mjere protiv
društva za upravljanje koje postupa suprotno propisima ovom zakonu i pravilima
Komisije.
(4)Komisija će preduzeti odgovarajuće mjere u slučaju kada nadležni organi države
članice domaćina fonda utvrdi da fond, čijim se investicionim jedinicama trguje na
teritoriji te države članice, postupa suprotno propisima.
Mjere Komisije u prekograničnom poslovanju
Član 136
(1) Komisija može preduzeti mjere protiv investicionog fonda čijim se investicionim
jedinicama trguje u Crnoj Gori ukoliko investicioni fond krši propise ili pravila fonda.
(2)Komisija će obavijestiti nadležne organe matične države investicionog fonda u
slučaju kada investicioni fonda postupa suprotno propisima.
(3)Komisija može, ako i poslije preduzimanja mjera kao i u slučaju nepreduzimanja
mjera od strane nadležnog organa matične države investicionog fonda, investicioni
fond i dalje postupa na način kojim se ugrožavaju interesi investitora u Crnoj Gori:
1) preduzeti mjere u cilju zaštite investitora investicionog fonda uključujući i
zabranu investicionom fondu da trguje svojim investicionim jedinicama na
60

teritoriji Crne Gore, o čemu obavještava nadležni organ matične države
investicionog fonda ;
2) upoznati Odbor evropskih regulatora za hartije od vrijednosti.
(4) Komisija će obavijestiti nadležni organ:
1) izdavanju svake dozvole društvu za upravljanje čije je posredno ili neposredno
matično društvo pravno lice sa sjedištem u stranoj državi;
2) izdavanjem svake dozvole za sticanje, kvalifikovanog učešća na osnovu kojeg
strano lice postaje matično društvo društva za upravljanje.
Neposredno obavještavanje
Član 137
(1) Komisija je dužna da ostvaruje neposrednu saradnju sa nadležnim stranim
organima kada društvo za upravljanje posluje u jednoj ili više država članica
domaćina društva za upravljanje.
(2) Komisija je dužna da u saradnji iz stava 1 ovog člana prosleđuje informacije koje
se odnose na upravljanje i vlasništvo nad društvima za upravljanje radi
sprovođenja nadzora nadležnog organa.
Davanje informacija na zahtjev
Član 138
Komisija je u vršenju nadzora nad društvom za upravljanje dužna da sarađuje sa
nadležnim organima drugih država članica kako bi obezbijedila da nadležni organi države
članice domaćina društva za upravljanje dobiju tražene informacije.
Obavještavanje o problemima u poslovanju
61
Član 139
Kada je investicioni fond osnovan u Crnoj Gori, Komisija je dužna da, bez odlaganja,
obavijesti nadležne organe matične države članice društva za upravljanje o problemima u
poslovanju investicionog fonda koji mogu biti od uticaja na uredno izvršavanje poslova
društva za upravljanje i ispunjava uslove propisane ovim zakonom .
Obavještavanje o preduzetim mjerama
Član 140
(1) Kada društvo za upravljanje koje ima dozvolu za rad u drugoj državi posluje u Crnoj
Gori Komisija će obavijestiiti nadležni organ matične države društva za upravljanje
o mjerama kojima se nalaže ograničenje poslovanja i izriču kazne društvu za
upravljanje
(2) U slučaju iz stava 1 ovog člana Komisija će omogućiti da nadležni organi matične
države društva za upravljanje, mogu nakon obavještavanja Komisije, izvršiti
neposrednu provjeru informacija.
(3) Preduzimanje mjera nadležnog organa matične države društva za upravljanje u
skladu sa stavom 2 ovog člana ne utiče na pravo Komisije da vrši neposrednu
kontrolu filijala preko kojih se vrši poslovanje u Crnoj Gori.

XII. NADZOR
Ovlašćenja Komisije
Član 141
(1)Komisija vrši nadzor nad društvom za upravljanje i investicionim fondom
davanjem saglasnosti na njihove akte i kontrolom njihovog poslovanja, u skladu sa
ovim zakonom.
(2) Komisija može da vrši i kontrolu depozitara u okviru poslova koje ona obavlja u
skladu sa ovim zakonom.
(3) Komisija može, bez ograničenja, da pregleda akte, poslovne knjige, spise i
drugu dokumentaciju društva za upravljanje koji se odnose na poslovanje tog
društva i investicionog fonda.
Vršenje nadzora
Član 142
(1) U vršenju nadzora Komisija može da zahtijeva:
1) izvještaje i informacije o poslovanju društva za upravljanje, odnosno
investicionog fonda;
2) izvještaje i dodatne informacije o obavljenoj reviziji društva za upravljanje,
odnosno investicionog fonda;
3) vanrednu reviziju poslovanja društva za upravljanje, odnosno investicionog
fonda;
4) izmjenu ili dopunu ugovora o upravljanju investicionim fondom;
5) druge podatke i informacije koje utvrdi svojim aktom.
(2) Komisija svojim aktom utvrđuje način i rokove izvještavanja iz stava 1 ovog člana.
Davanje saglasnosti
Član 143
Komisija daje saglasnost na:
1) statut društva za upravljanje i njihove izmjene;
2) pravila o upravljanju, i/ili statut investicionog fonda i njegove izmjene;
3) ugovor o upravljanju investicionim fondom i njegove izmjene;
4) druge akte utvrđene ovim zakonom.
Otklanjanje nezakonitosti i nepravilnosti
Član 144
(1) Ako Komisija, u vršenju nadzora, utvrdi nezakonitosti ili nepravilnosti u poslovanju
društva za upravljanje i investicionih fondova, rješenjem će naložiti da se utvrđene
nezakonitosti, odnosno nepravilnosti otklone u određenom roku.
62

(2)Društvo za upravljanje je dužno da, u ostavljenom roku, otkloni utvrđene nezakonitosti,
odnosno nepravilnosti i da obavijesti Komisiju o preduzetim mjerama.
Mjere
Član 145
(1) Ako društvo za upravljanje ne otkloni utvrđene nezakonitosti, odnosno
nepravilnosti u ostavljenom roku i o tome ne obavijesti Komisiju, uz podnošenje
odgovarajućih dokaza, Komisija može preduzeti sljedeće mjere:
1) dati nalog za razrješenje članova nadzornog odbora investicionog fonda,
organa upravljanja i rukovođenja društva za upravaljanje;
2) dati nalog za promjenu društva za upravljanje;
3) pisano upozoriti, privremeno suspendovati ili oduzeti dozvolu investicionom
menadžeru;
4) privremeno zabraniti raspolaganje imovinom društva za upravljanje i
investicionog fonda;
5) oduzeti dozvolu za rad društvu za upravljanje;
6) druge mjere neophodne za otklanjanje nezakonitosti i nepravilnosti u
poslovanju društva za upravljanje i investicionog fonda.
(2)Komisija može izreći jednu ili više mjera iz stava 1 ovog člana, zavisno od prirode i
težine utvrđenih nepravilnosti.
(3)Bliže uslove, način i postupak vršenja nadzora utvrđuje Komisija.
Objavljivanje izrečenih mjera
Član 146
Komisija može objaviti mjere izrečene u postupku vršenje nadzora, osim kada bi takvo
objavljivanje ozbiljno ugrozilo finansijsko tržište, interese investitora ili izazvalo
nesrazmjernu štetu uključenih strana.
Primjena drugog zakona
Član 147
(1) Na postupke pred Komisijom primjenjuju se odredbe zakona kojim je uređen opšti
upravni postupak, ako odredbama ovog zakona nije drukčije određeno.
(2) Rješenja Komisije su konačna i protiv njih se može pokrenuti upravni spor .
Čuvanje poslovne tajne
Član 148
Lica zaposlena u Komisiji dužni su da povjerljive podatke do kojih dođu u vršenju poslova
utvrđenih ovim zakonom čuvaju u skladu sa zakonom.
63

XIII. SUDSKA LIKVIDACIJA INVESTICIONOG FONDA
Član 149
(1) Komisija može nadležnom sudu predložiti likvidaciju investicionog fonda ili
investicionog odsjeka čija je registracija odbijena ili poništena.
(2) Radi sprovođenja likvidacije investicionog fonda ili investicionog odsjeka nadležni
sud će imenovati likvidatora i odrediti način likvidacije.
(3) Na postupak sudske likvidacije shodno se primjenjuju odredbe zakona kojim je
uređen stečaj.
(4) Likvidator je ovlašćen da u ime investicionog fonda ulaže tužbene zahtjeve i druge
podneske, prima isplate, proda sve prenosive hartije od vrijednosti u vlasništvu
fonda i uloži sredstva ostvarena prodajom, i deponuje sredstva ostvarena prodajom
na poseban račun fonda u likvidaciji, da izda ili prenese prenosive instrumente u
vlasništvu fonda.
(5) Likvidator je ovlašćen da nepokretnu imovinu fonda proda isključivo putem javnog
nadmetanja.
(6) Likvidator je ovlašćen da pokretnu imovinu fonda proda neposrednom pogodbom, ili
je založi odnosno optereti, uz odobrenje suda.
(7) Od dana donošenja odluke o likvidaciji ni jedna pravna radnja koja se odnosi na
pokretnu ili nepokretnu imovinu fonda ne može se preduzeti, započeti ili okončati
bez odobrenja likvidatora.
(8) Nakon isplate iznosa ili deponovanja sredstava za isplatu neophodnih za ispunjenje
dugovanja, likvidator će preostala sredstva distribuirati vlasnicima investicionih
jedinica.
(9) Likvidator je ovlašćen da sazove, na svoju inicijativu ili na zahtjev vlasnika
investicionih jedinica koji posjeduju najmanje jednu četvrtinu imovine investicionog
fonda sastanak vlasnika investicionih jednica radi prenosa imovine fonda koji je u
postupku likvidaicje na drugi investicioni fond.
(10) Odluka iz stava 9 ovog člana donosi se na sastanku vlasnika investicionih jedinica
kojem prisustvuje najmanje polovina ukupnog broja investicionih jednica ili akcija
fonda, dvotrećinskom većinom prisutnih ili zastupanih vlasnika investicionih jedinica
odnosno akcija investicionog fonda.
(11) Odluke suda kojim se nalaže likvidacija investicionog fonda objavljuju se u
„Službenom listu Crne Gore“ i u dva dnevna štampana medija, od kojih se najmanje
jedan objavljuje na teritoriji Crne Gore.
(12) Likvidator za izvršavanje svojih obaveza odgovora trećim licima ili investicionom
fondu za neizvršavanje ili neuredno izvršavanje svojih obaveza.
(13) Po završetku likvidacije likvidator je dužan da sudu dostavi izvještaj o upotrebi
sredstava investicionog fonda i računovodstvene i finansijske izvještaje fonda.
(14) Sud je dužan da imenuje revizora radi kontrole računovodstvenih i finansijskih
izvještaja fonda.
(15) Po prijemu izvještaja revizora sud donosi odluku o okončanju postupka likvidacije
koja se objavljuje na način utvrđen stavom 11 ovog člana.
(16) Odlukom o okončanju postupka likvidacije utvrđuje se mjesto na kojem će se
čuvati finansijski i računovodstveni izvještaji fonda najmanje pet godina i mjere u
odnosu na deponovana sredstva koja se duguju povjeriocima.
64

Oznaka postupka likvidacije
Član 150
Svi dokumenti i poslovna korespondencija investicionog fonda u postupku likvidacije
moraju u nazivu fonda sadržati riječi : „u postupku likvidacije“.
Sudski depozit
Član 151
U slučaju likvidacije investicionog fonda u skladu sa odredbama ovog zakona, iznosi i
sredstva deponovana za račun investicionih jedinica čiji se vlasnici nijesu prijavili do
okončanja postupka likvidacije, prenijeće se u sudski depozit.
XIV. OBJAVLJIVANJE INFORMACIJA
Objavljivanje prospekta i periodičnih izvještaja
Član 152
(1) Društvo za upravljanje za svaki zajednički i zatvoreni fond kojim upravlja
objavljuje:
- prospekt;
- godišnji izvještaj za svaku finansijsku godinu; i
- polugodišnji finansijski izvještaj koji obuhvata prvih šest mjeseci
finansijske godine.
(2) Godišnji izvještaj objavljuje se u roku od 120 dana, a polugodišnji finansijski
izvještaj u roku od 30 dana, od dana isteka perioda na koji se izvještaj odnosi.
Sadržina prospekta
Član 153
(1) U prospektu se navode informacije potrebne investitorima za donošenje odluke o
ulaganju i rizicima u vezi saulaganjem. Prospekt mora sadržati, nezavisno od
instrumenata u koje se ulaže, jasno i lako razumljivo objašnjenje profila rizika fonda.
(2) Prospekt sadrži naročito sljedeće informacije:
1) podatke o zajedničkom odnosno zatvorenom fondu i to:
- naziv fonda, datum osnivanja i period na koji se fond osniva, ako se fond osniva
na određeno vrijeme;
- ako društvo upravlja drugim zajedničkim fondovima, nazive tih fondova.
- o mjestu gdje je moguće izvršiti uvid u pravila fonda i periodične izvještaje,
ukoliko nijesu priloženi uz prospekt;
- kratka obavještenja o poreskim propisima koji se primjenjuju na fond, koja su
značajna za vlasnike investicionih jedinica sa naznakom da li se poreska
odbijanja vrše u odnosu na prihode i dobit koju fond plaća vlasnicima
investicionih jedinica;
- datumi obračuna i distribucije investicionih jedinica;
- vrstu i oznaku investicione jedinica, a naročito:
– obilježja prava (stvarno, lično ili drugo) koje predstavlja investiciona jedinica,
65

– oznake investicionih jedinica: registrovane ili na donosioca i oznake mogućih
denominacija,
– hartije od vrijednosti ili potvrde o investicionim jedinicama koje dokazuju
pravo vlasništva- upis u registar ili na račun;
– glasačka prava vlasnika investicionih jedinica, ako su predviđena,
– uslove pod kojima se može pokrenuti postupak likvidacije fonda sa pravima
vlasnika investicionih jedinica;
– naznake berzi ili tržišta na kojima su investicione jedinice fonda uvrštene u
trgovanje ili na kojima se trguje.
– postupci i uslovi izdavanja i prodaje investicionih jedinica;
– postupci i uslovi za otkup ili isplatu investicionih jedinica i okolnosti pod
kojima je moguće prekinuti otkup ili isplatu.
- opis pravila za određivanje prihoda i raspored prihoda;
- opis ciljeva ulaganja fonda, uključujući njegove finansijske ciljeve (npr. porast
kapitala ili prihoda), politiku ulaganja (npr. specijalizacija u geografskim
sektorima ili sektorima djelatnosti), bilo kakva ograničenja investicione politike i
naznaka svih tehnika i instrumenata ili pozajmica koje se mogu koristiti pri
upravljanju zajedničkim fondom;
- pravila vrednovanja imovine investicionog fonda;
- određivanje prodajne cijene ili cijene pri izdavanju, i cijene otkupa ili isplate
investicionih jedinica, a posebno:
− metodu i učestalost obračuna cijena,
− podatke koji se odnose na naknade povezane sa prodajom ili izdavanjem i
otkupom ili isplatom investicionih jedinica;
− način, mjesto i rokovi objavljivanja cijena;
- podaci o načinu, iznosu i obračunu naknade koju investicioni fond plaća društvu
za upravljanje, depozitaru ili trećim licima.
2) Podatke o društvu za upravljanje:
– naznaku je li društvo za upravljanje osnovano u državi koja nije matična
država investicionog fonda;
– naziv, pravni oblik, sjedište i mjesto uprave,;
– datum osnivanja društva i period na koji se fond osniva, ako se fond osniva
na određeno vrijeme;
– imena i položaj članova organa upravljanja, rukovođenja društva za
upravljanje sa obavještenjem u vezi sa poslovanjem izvan društva, ako su
značajni za društvo.
3) podatke o depozitaru:
− naziv, pravni oblik, sjedište ili mjesto uprave,
− glavna djelatnost.
4) podatke o savjetnicima ili spoljnjim investicionim savjetnicima koji pružaju
savjete prema ugovoru koji se plaća iz sredstava investicionog fonda:
– naziv društva ili ime savjetnika;
– bitne odredbe ugovora sa društvom za upravljanje koje mogu biti od
značaja za vlasnike investicionih jedinica, osim onih koje se odnose na
plaćanje naknada;
– druge značajne djelatnosti;
66

5) podatke o ugovorima za plaćanje vlasnicima investicionih jedinica, otkup ili
isplatu investicionih jedinica i stavljanje na raspolaganje podataka u vezi sa
investicionm fondom. Navedeni podaci moraju se u svakom slučaju dostavljati u
državi u kojoj je investicioni fond osnovan, a ako se investicionim jedinicama
trguje u drugoj državi, podaci se navode u odnosu na tu državu u kojoj se
prospekt objavljuje.
6) druge podatke o ulaganju i to:
– podaci o prethodnom poslovanju fonda;
– navedeni podaci mogu biti uključeni u prospekt ili priloženi uz prospekt;
– profil uobičajenog investitora kojem je namijenjen fond.
7) ekonomske informacije:
8) mogući troškovi ili naknade osim iznosa iz člana 11 stav 8 ovog zakona, sa
naznakom naknada i troškova koje plaća vlasnik investicione jedinice i one koje
se plaćaju iz imovine fonda.
Godišnji izvještaji
Član 154
(1)Godišnji izvještaj fonda sadrži bilans stanja, bilans uspjeha, izvještaj o poslovanju u
prethodnoj finansijskoj godini i druge informacije i to naročito:
1) bilans stanja:
— prenosive hartije od vrijednosti,
— saldo u banci,
— druga imovina,
— ukupna imovina,
— obaveze,
— neto vrijednost sredstava.
2) broj investicionih jedinica u opticaju;
3) neto vrijednost imovine po investicionoj jedinici;
4) portfelj sa naznakom :
- prenosivih hartija od vrijednosti koje su uvrštene u službenu kotaciju na berzi;
- prenosivih hartija od vrijednosti kojima se trguje na drugom uređenom tržištu;
- nedavnoizdatih prenosivih hartija od vrijednosti;
- i analizu u skladu sa najprimjerenijim kriterijumima sa aspekta politike ulaganja
fonda (npr. u skladu sa ekonomskim, geografskim ili valutnim kriterijumom)
iskazanu u procentualnom iznosu neto imovine; za svako ulaganje , udio tog
ulaganja u ukupnoj imovini fonda; Iskaz promjena u sastavu portfelja tokom
referentnog perioda;
5) izjavu o promjenama imovine fonda tokom referentnog razdoblja, koja uključuje:
— prihod od ulaganja,
— druge prihode,
— naknade za upravljanje,
— naknade depozitaru,
— druge naknade i poreze,
— neto prihod,
— distribuiranu i reinvestiranu dobit,
— promjene na računu kapitala,
— aprecijaciju ili deprecijaciju ulaganja,
— sve druge promjene koje utiču na imovinu ili obaveze fonda ,
— transakcione troškove fonda u vezi transakcija u svom portfelju.
67

6) uporednu tabela koja obuhvata posljednje tri finansijske godine, uključujući, za
svaku finansijsku godinu, na kraju finansijske godine:
— ukupnu neto vrijednost imovine,
— neto vrijednost imovine po investicionoj jedinici.;
7) pojedinosti o konačnom iznosu obaveza prema kategoriji transakcije koje je
fondobavio tokom referentnog razdoblja.
(2) Godišnji izvještaj fonda može sadržati druge značajne informacije koje omogućavaju
investitorima da formirano mišljenje o razvoju poslovanja fonda i o njegovim rezultatima.
(3) Polugodišnji izvještaj fonda sadrži naročito informacije iz st. 1 tač. 1 do 4 ovog člana.
Ako je fond isplatio ili predlaže isplatu privremenih dividendi, izvještaj mora da sadrži
rezultate nakon plaćenih poreza za odnosni polugodišnji periodi i privremenu dividendu,
bilo da je isplaćena ili predložena.
(4) Bliži sadržaj prospekta, polugodišnjeg i godišnjeg izvještaja fonda utvrđuju se pravilima
Komisije.
Ažuriranje prospekta
Član 155
Bitni elementi prospekta moraju se stalno ažurirati.
Revizija računovodstvenih podataka
Član 156
(1) Računovodstvene podatke navedene u godišnjem izvještaju revidira lice ovlašteno
za reviziju finansijskih izvještaja. Revizorski izvještaj, sa svim kvalifikacijama, mora
u potpunosti biti objavljen u godišnjem izvještaju.
(2) Ovlašćenog revizora imenuje i plaća investicioni fond.
Dostavljanje prospekta Komisiji
Član 157
(1) Društvo za upravljanje je dužno da Komisiji dostavi prospekt fonda, eventualne
izmjene i dopune godišnje i polugodišnje izvještaje.
(2) Dokumentacija iz stava 1 ovog člana dostavlja se na zahtjev nadležnim tijelima
matične države društva za upravljanje.
(3) Način objavljivanja dokumentacije iz stava 1ovog člana utvrđuju se pravilima Komisije.
Dostavljanje prospekta investitorima
Član 158
(1) Prospekt i posljednji objavljen godišnji i polugodišnji izvještaj moraju se na zahtjev
dostaviti i investitorima besplatno.
(2) Prospekt može biti dostavljen na trajnom nosaču podataka ili dostupan na internet
stranici.
(3) Godišnji i polugodišnji izvještaj moraju biti dostupni investitorima na način naveden
u prospektu i u ključnim informacijama za investitore.
68

čn
Dostavljanje drugih podataka
Član 159
(1) Otvoreni fond iz člana 5 ovog zakona mora objaviti cijenu svojih investicionih
jednica pri izdavanju, prodaji, otkupu ili isplati i to:
- svaki put kada izdaje, prodaje, otkupljuje ili isplaćuje investicione jedinica, i
- najmanje dva puta mjesečno.
(2) Investicioni fond iz člana 61 ovog zakona mora objaviti cijenu svojih investicionih
jednica pri izdavanju, prodaji, otkupu ili isplati i to:
- svaki put kada izdaje, prodaje, otkupljuje ili isplaćuje investicione jedinice, i
- najmanje jednom mjesečno.
(3)Izuzetno, Komisija može propisati odstupanja od obaveza iz stava 2 ovog člana kada
ocijeni da to zahtijevaju opravdani interesi investitora.
Komunikacija sa investitorima
Član 160
Prilikom objavljivanja i dostavljanja podataka investitorima moraju se poštovati sljedeći
principi tržišne komunikacije sa investitorima:
- svaka tržišna komunikacija sa investitorima mora biti jasno prepoznatljiva i
naznačena kao takva;
- tržišna komunikacija mora biti poštena, jasna i ne smije biti prevarna;
- tržišna komunikacija koja poziva na kupovinu investicionih jedinica
investicionog fonda, a koja sadrži posebne informacije o fondu, ne smije da
sadrži izjave koje su u suprotnosti ili umanjuju značaj informacija sadržanih u
prospektu i u ključnim informacijama za investitore
- u tržišnoj komunikaciji mora biti naznačeno da prospekt postoji i da su
dostupne ključne informacije za investitore;
- u tržišnoj komunikaciji mora biti navedeno gdje i na kojem jeziku investitori ili
potencijalni investitori mogu dobiti podatke ili dokumenta, ili izvršiti uvid u
iste.
Ključne informacije za investitore investicionog fonda
Član 161
(1) Društvo za upravljanje dužno je da za svaki zajednički fond kojim upravlja, sačini kratki
dokument koji sadrži ključne informacije za investitore (u daljem tekstu: ključne
informacije za investitore).
(2) Dokument iz stava 1 ovog člana mora da sadrži naznaku: “ključne informacije za
investitore” i kada je fond osnovan u Crnoj Gori ili se investicionim jedinicama fonda
trguje u Crnoj Gori u skladu sa ovim zakonom, riječi: „ključne informacije za investitore“
naznačavaju se na crnogorskom jeziku.
(3) Komisija može odobriti da se informacije iz stava 2 ovog člana naznače i na engleskom
ili drugom odgovarajućem jeziku, u skladu sa zakonom.
69

(4) Ključne informacije koje se obavezno dostavljaju investitorima sadrže naročito:
informacije o obilježjima investicionog fonda, moraju biti jasno izražena, u cilju da
investitori razumiju karakter i rizike investicionog proizvoda koji im se nudi i da na
osnovu tih informacija da donesu odluke o ulaganju.
(5) U ključnim informacije za investitore navode se naročito sljedeći podaci:
1) identifikacija fonda;
2) kratak opis njegovih ciljeva i politike ulaganja;
3) prikaz prethodnih rezultata ili, zavisno od slučaja, prikaz uspješnosti;
4) troškovi i naknade; ili
5) profil rizika/nagrade na ulaganja, uključujući odgovarajuće smjernice i upozorenja
s obzirom na rizike povezane sa ulaganjima u relevantnifond .
(6) Bitni elementi ključnih informacija za investitore iz stava 5 ovog člana moraju biti
razumljivi investitorima i ne smiju sadržati upućivanja na druga dokumenta.
(7) Ključne informacije za investitore moraju sadržati jasnu naznaku:
- mjesta i načina na koji investitori mogu dobiti dodatne informacije koje se odnose
na predloženo ulaganje,
- mjesta i načina na koji investitori mogu besplatno dobiti prospekt i godišnji i
polugodišnji izvještaja, kao i jezik na kojem su takve informacije na raspolaganju
investitorima.
(8) Ključne informacije za investitore moraju biti napisane:
- na sažet način i na pristupačnom jeziku;
- u obliku koji omogućava upoređivanje;
- na način za koji je vjerovatno da će biti razumljiv malim investitorima.
(9) Ključne informacije za investitore moraju se koristiti bez izmjena ili dodataka, osim
prevoda, u svim državama članicama u kojima je fond obaviješten da može trgovati svojim
investicionim jedinicama.
Predugovorne informacije
Član 162
(1) Ključne informacije za investitore su predugovorne informacije i moraju biti poštene,
jasne i ne smiju biti netačne i nedosljedne i u skladu sa odgovarajućim djelovima
prospekta.
(2) Ni jedno lice koje je učestvovalo u sačinjavanju ključnih informacija za investitore nije
odgovorno za štetu isključivo na osnovu ključnih informacija za investitore, uključujući
njihov prevod, osim ako su informacije sadržane u ključnim informacijama za
investitore zavaravajuće, netačne ili nedosljedne, sa obzirom na relevantne dijelove
prospekta. Ključne informacije za investitore moraju sadržavati jasno upozorenje u vezi
sa građansko pravnom odgovornošću za informacije sadržane u ključnim
informacijama za investitore.
Bezuslovna odgovornost
Član 163
(1) Društvo za upravljanje za svaki zajednički fond kojim upravlja, i koje prodaje
investicioni fond direktno ili preko drugog fizičkog ili pravnog lica koje djeluje u njegovo
ime i pod njegovom punom i bezuslovnom odgovornošću, dužno je da proslijedi
investitorima ključne informacije za investitore vezane za fond, blagovremeno prije
predloženog upisa investicionih jedinica ufondu.
70

(2) Društvo za upravljanje za svaki zajednički fond kojim upravlja, i koje ne prodaje fond
direktno ili preko drugog fizičkog ili pravnog lica koje djeluje u njegovo ime i pod
njegovom odgovornošću, dužno je da dostavi ključne informacije za investitore
proizvođačima derivata koji prodaju ili savjetuju investitore o mogućem ulaganju u
takav fond ili u derivate koji nude izloženost prema takvomfondu , na njihov zahtjev.
Posrednici koji prodaju ili savjetuju investitore o mogućem ulaganju u fond dužni su da
dostave ključne informacije za investitore svojim klijentima ili mogućim klijentima.
(3) Ključne informacije za investitore dostavljaju se investitorima besplatno.
Način dostavljanja ključnih informacija
Član 164
(1) Ključne informacije za investitore moraju biti dostavljene na trajnom nosaču
podataka ili dostupane na internet stranici.
(2) Ključne informacije za investitore objavljuju se i redovno ažuriraju na internet
stranici društva za upravljanje.
Dostavljanje ključnih informacija Komisiji
Član 165
(1) Investicioni fond je dužan da dostavi ključne informacije za investitore i sve njihove
izmjene i dopune Komisiji.
(2) Bitni dijelovi ključnih informacija za investitore moraju se stalno ažurirati.
Prikaz troškova u ključnim informacijama za investitore
Član 166
(1) Troškovi i naknade u ključnim informacijama za investitore prikazuju se u na
sljedeći način:
1)maksimalni iznos ulazne naknade koja se odbija od ulaganja investitora u fond u
trenutku kupovine investicione jedinice fonda;
2) maksimalni iznos izlazne naknade koja se odbija od ulaganja investitora u fond, u
trenutku prodaje investicione jedinice;
3) jedinstven iznos svih troškova koji se naplaćuju od otvorenog fonda tokom
godine (u daljem tekstu: tekući troškovi) koji obuhvata sve godišnje troškove i druga
plaćanja iz imovine fonda tokom određenog perioda, a na osnovu podataka iz
prethodne godine;
4)posebne troškove koji se naplaćuju na teret otvorenog fonda pod posebnim
uslovima, sa osnovom za obračun tih troškova i vrijeme plaćanja.
(2) Prikaz troškova u ključnim informacijama za investitore mora biti obrazložen po
svim stavkama i sadržati naročito:
1) u vezi sa ulaznim i izlaznim naknadama:
- da su prikazani maksimalni iznosi i da investitor može plaćati manje
naknade;
- da se informacija o tačnom iznosu ulaznih i izlaznih naknada može dobiti
od finansijskog savjetnika ili distributera investicionih jedinica;
71

2) u vezi sa tekućim troškovima izjavu da je iznos tekućih troškova prikazan na
osnovu troškova u prethodnoj finansijskoj godini i da može biti različit u tekućoj
godini;
(3) U prikazu troškova navodi se izjava o značaju troškova kojom se jasno naznačava
i da se troškovi koje investitori plaćaju koriste za podmirivanje troškova poslovanja
otvorenog fonda uključujući troškove prodaje i distribucije investicionih jedinica i
imaju za posljedicu smanjenje prinosa na investicije.
(4) Svi elementi strukture troškova prikazuju se jasno da bi investitor i mogao da
procijeni ukupni efekat troškova.
(5) U slučaju da je uticaj troškova transakcija iz portfelja fonda vjerovatno značajan
usljed strategije koju otvoreni fond primjenjuje, informacije o tom uticaju objavljuju
se u ključnim informacijama za investitore u okviru ciljeva i politika ulaganja
(6) Naknada za uspješnost poslovanja mora se objaviti u skladu sa stavom 1 tačka 3
ovog člana. Iznos naknade za uspješnost koji je naplaćen poslednje finansijske
godine prikazuje se u ključnim informacijama za investitore u procentualnom
iznosu.
(7) Za otvoreni fond osnovan u tekućoj finansijskoj godini iznos troškova prikazuje se
na osnovu pretpostavljenih ukupnih troškova, osim u slučaju:
1) za fondove koji naplaćuju fiksnu ukupnu naknadu, kada se prikazuje
iznos te naknade;
2) za fondove koji propisuju maksimalni iznos troškova koji se može
naplatiti, kada se prikazuje taj iznos ako je društvo za upravljanje preuzelo
obavezu da plaća sve troškove koji prevazilaze utvrđeni maksimalni iznos
naknade.
(8) Bliža sadržina ključnih informacija za investitore ovog zakona utvrđuje se propisom
Komisije.
Zabrana označavanja društva ili druge organizacije
Član 167
(1) Zabranjeno je korišćenje vrste ili opisa kojim se dovodi u zabludu da je lice
osnovano i/ili da posluje u skladu sa odredbama ovog zakona, koje nije dobilo
dozvolu za rad u skladu sa ovim zakonom.
(2) Investicioni fondovi mogu koristiti oznaku svog imena u skladu sa zakonom. Ukoliko
ta oznaka dovodi u zabludu, moraju se dodati odgovarajuća objašnjenja.
(3) Zahtjev za zabranu upotrebe naziva ili vrste oblika odnosno opisa koji može
dovesti u zabludu, mogu podnijeti Komisija ili drugi nadležni organ nadležnom sudu.
(4) Odluka iz stava 3 ovog člana objavljuje se u „Službenom listu Crne Gore“.
(5)Pravila o upravljanju ili osnivački akti investicionog fonda moraju sadržati izričitu
oznaku mogućnosti da se investicioni fond sastoji od više od jednog odsjeka i naznaku
pravila upravljanja svakim pojedinim odsjekom. Prospekt fonda mora sadržati
specifične investicione politike svakog odsjeka.
(6)Investicione jedinice investicionog fonda sa više odsjeka mogu biti različite
vrijednosti i mogu sadržati oznaku vrijednosti u zavisnosti od pravnog oblika u kojem je
investicioni fond osnovan.
(7)Zajednički fondovi za više investicionih odsjeka mogu pravilima o upravljanju
pojedinog investicionog odsjeka utvrditi pravila koja se primjenjuju na svaki pojedini
investicioni odsjek.
(8)Prava vlasnika investicionih jedinica i povjerioca investicionog odsjeka ili prava koja
proističu u vezi sa osnivanjem, poslovanjem ili likvidacijom investicionog odsjeka
72

ograničena su na imovinu tog investicionog odsjeka, ukoliko pravilima o upravljanju
investicionog odsjeka nije drugačije utvrđeno.
(9)Imovina investicionog odsjeka je isključivo na raspolaganju radi ostvarivanja prava
investitora tog investicionog odsjeka i prava povjerilaca čija potraživanja su nastala u
vezi sa osnivanjem, poslovanjem ili likvidacijom tog investicionog odsjeka, ukoliko
pravilima o upravljanju investicionog odsjeka nije utvrđena drugačije.
(10)Svaki investicioni odsjek može biti odvojeno likvidiran. Likvidacija jednog
investicionog odsjeka ne proizvodi pravno dejstvo na druge investicione odsjeke istog
fonda. Likvidacija poslednjeg investicionog odsjeka investicionog fonda ima za
posljedicu likvidaciju investicionog fonda. U slučaju likvidacije poslednjeg investicionog
odsjeka investicionog fonda koji je osnovan u obliku privrednog društva, od dana
nastanka događaja koji ima za posljedicu likvidaciju investicionog fonda nije
dozvoljeno izdavanje akcija izuzev u svrhu sprovođenja likvidacije.
(11)Dozvola za rad jednom investicionom odsjeku investicionog fonda izdaće se pod
uslovom da je investicioni odsjek ispunjava uslove utvrđene ovim zakonom.
(12)Investicioni odsjek investicionog fonda može, pod uslovima propisanim pravilima o
upravljanju ili osnivačkim aktom i prospektom, sticati i/ili držati hartije od vrijednosti
koje je izdalo ili izdaje jedan ili više investicionih odsjeka investicionog fonda s tim što
se to sticanje ne smatra sticanjem sopstvenih akcija u smislu zakona kojim se uređuju
privredna društva, pod uslovom da:
- ciljni investicioni odsjek ne investira povratno u investicioni odsjek koji je
izvršio investiranje;
- samo do 10% imovine ciljnog investicionog odsjeka čije se pripajanje planira
može biti investirano u skladu sa pravilima o upravljanju ili osnivačkim aktom
u druge investicione odsjeke istog investicionog fonda;
- prava glasa po hartijama od vrijednosti, ukoliko postoje, su suspendovana za
vrijeme dok su u vlasništvu drugog investicionog odsjeka i
- za vrijeme dok se ove hartije od vrijednosti nalaze u vlasništvu investicionog
fonda njihova vrijednost se ne uzima u obzir prilikom računanja neto
vrijednosti imovine fonda i
- se pored naknade za upravljanje investicionim fondom ne plaća i naknada za
upravljanje ciljnim investicionim odsjekom
XV. TRANSFORMACIJA POSTOJEĆIH INVESTICIONIH FONDOVA
Transformacija zatvorenog investicionog fonda
Član 168
(1) Postojeći zatvoreni investicioni fond (u daljem tekstu: postojeći fond) osnovan u
skladu sa Uredbom o privatizacionim fondovima i specijalizovanim privatnim menadžment
preduzećima ("Službeni list RCG", br. 8/99, 18/00, 49/01 i 1/02) i organizovan u obliku
fonda zajedničkog ulaganja u skladu sa Zakonom o investicionim fondovima (“Službeni list
RCG”, broj 49/04) dužni su da se transformišu u skladu sa ovim zakonom.
(2) Postojeći zatvoreni investicioni fond ne smije se transformisati u druge oblike
privrednih društava osim na način i pod uslovima propisanim ovim zakonom.
(3)Fond zajedničkog ulaganja osnovan na osnovu Zakona o investicionim fondovima
(“Službeni list RCG”, broj 49/04) može se transformisati u skladu sa odredbama ovog
zakona ako skupština akcionara većinom glasova prisutnih akcionara donese odluku da se
fond transformiše u skladu sa odredbama ovog zakona .
(4) Ako skupština fonda iz stava 3 ovog člana ne donese odluku o transformaciji fond
nastavlja sa radom u skladu sa čl. 66 do 83 ovog zakona.
73

(5)Na transformaciju u skladu sa st. 1 i 2 ovog zakona Komisija daje saglasnost.
Organ nadležan za transformaciju
Član 169
(1) Transformaciju iz člana 168 ovog zakona sprovodi društvo za upravljanje određeno
na skupštini akcionara fonda u skladu sa članom 171 ovog zakona na sljedeći način:
− sve akcije akcionarskih društava iz portfelja postojećeg fonda u kojima
fond ima manje od 40 % učešća u kapitalu na dan stupanja na snagu
ovog zakona izdvoji iz imovine fonda i na osnovu njih formira otvoreni
fond iz člana 5 stav 1 al. 1 i 2 ovog zakona
− izvrši smanjenje akcijskog kapitala postojećeg fonda za iznos prenijetih
sredstava u otvoreni fond, u skladu sa odredbama zakona kojim se
uređuje pravni položaj privrednih društava;
− preostala imovina i obaveze postojećeg fonda iz alineje 2 ovog člana
izdvoja se i na osnovu njih formira zatvoreni fond iz čl. 66 do 83 ovog
zakona.
(2) O transformaciji iz stava 1 ovog člana, skupština akcionara fonda odlučuje na
osnovu predloga sadržanog u programu transformacije.
Sazivanje skupštine akcionara
Član 170
(1) Nadzorni odbor postojećeg fonda dužan je da sazove skupštinu akcionara u roku
od 120 dana od dana stupanja na snagu ovog zakona i ogranizuje održavanje skupštine
akcionara postojećeg fonda najkasnije u roku od 180 dana od dana stupanja na snagu
ovog zakona, radi odlučivanja o pitanjima iz stava 5 ovog člana.
(2) Nadzorni odbor je dužan da objavi obavještenje o sazivanju skupštine akcionara iz
stava 1 ovog člana najmanje dva puta u dva štampana medija koji se distribuiraju na
cijeloj teritoriji Crne Gore i na internet stranici fonda.
(3) Obavještenje o sazivanju skupštine akcionara dostavlja se Komisiji na dan
donošenja radi objavljivanja na internet stranici Komisije. Nadzorni odbor postojećeg
fonda je dužan da organizuje i obezbijedi da se najkasnije u roku od 90 dana od dana
stupanja na snagu ovog zakona izvrši procjenu imovine i obaveza postojećeg fonda u
skladu sa zakonom.
(4) Troškovi procjene iz stava 3 ovog člana plaćaju se iz imovine fonda.
(5) Izvještaj o izvršenoj procjeni iz stava 3 ovog člana mora biti dostupan akcionarima u
sjedištu društva za upravljanje, radi omogućavanja uvida, najkasnije 30 dana prije dana
održavanja skupštine akcionara na kojoj će se odlučivati o rokovima i uslovima
transformacije postojećeg fonda, u skladu sa zakonom.
Odluka skupštine akcionara
Član 171
(1) Skupština akcionara postojećeg fonda, sazvana i organizovana na način iz člana 170
stav 1 ovog zakona donosi odluku o:
1) usvajanju izvještaja o izvršenoj procjeni iz člana 170 stav 5 ovog zakona;
74

2) usvajanju programa transformacije.
(2) Nakon usvajanja programa transformacije, skupština akcionara iz stava 1 ovog člana
donosi odluke o:
1) usvajanju statuta transformisanog zatvorenog fonda
2)izboru društva za upravljanje sa kojim će zaključiti ugovor o upravljanju i
sprovođenju transformacije postojećeg fonda u skladu sa ovim zakonom;
3)imenovanju članova nadzornog odbora transformisanog zatvorenog fonda;
4)izboru depozitara u skladu sa odredbama ovog zakona.
Zabrana raspolaganja imovinom
Član 172
Društva za upravljanje koja upravljaju postojećim fondom ne smiju raspolagati imovinom
postojećeg fonda niti preduzimati druge pravne radnje u ime i za račun postojećeg fonda,
od dana stupanja na snagu ovog zakona, do dana izdavanja saglasnosti Komisije za
transformaciju, osim, u slučaju preduzimanja hitnih i neodložnih poslova neophodnih radi
zaštite imovine fonda i interesa akcionara fonda, po prethodnom odobrenju nadzornog
odbora fonda ili po nalogu nadzornog odbora fonda
Lica koja nemaju pravo glasa
Član 173
(1) Prilikom odlučivanja o izboru članova nadzornog odbora transformisanog
zatvorenog fonda društvo za upravljanje koje je izabrano da zaključi ugovor o upravljanju u
postupku transformacije i sa njim povezana lica nemaju pravo glasa.
(2) Predlog za izbor članova nadzornog odbora fonda može podnijeti svaki akcionar
postojećeg fonda koji posjeduje najmanje 5% akcija fonda.
(3) Mandat predsjedniku i članu nadzornog odbora fonda izabranom na skupštini
akcionara u skladu sa članom 171 stav 2 ovog zakona počinje da teče od dana donošenja
odluke o imenovanju.
(4) Predsjednik i član nadzornog odbora može biti razriješen u bilo koje vrijeme,
odlukom skupštine akcionara.
(5) Na imenovanje, razrješenje i trajanje mandata članova, donošenje odluka
nadzornog odbora fonda shodno se primjenjuju odredbe zakona kojima se uređuje pravni
položaj privrednih društava, a koje se odnose na izbor, razrješenje i trajanje mandata i
donošenje odluka odbora direktora.
Nadzorni odbor
Član 174
(1) Nadzorni odbor fonda je dužan da vrši nadzor nad izvršavanjem obaveza društva
za upravljanje utvrđenih ovim zakonom, programom transformacije i ugovorom o
upravljanju u postuku transformacije.
(2) U vršenju nadzora iz stava 1 ovog člana nadzorni odbor je dužan da periodično
izvještava skupštinu akcionara transformisanog zatvorenog fonda.
(3)Sadržaj, način, uslovi i rokovi dostavljanja i objavljivanja izvještaja nadzornog odbora
transformisanog zatvorenog fonda utvrđuju se propisom Komisije.
(4)Nadzorni odbor:
75

- može da skupštini akcionara da predlog odluke o izmjeni naknade za
upravljanje i/ili raskidu ugovora sa društvom za upravljanje;
- ako skupština akcionara usvoji predlog odluke iz alineje 1 ovog stava dužan je
da odluku dostavi društvu za upravljanje, sa predlogom za izmjenu ugovora o
upravljanju
(5) Ukoliko društvo za upravljanje ne prihvati predlog za izmjenu ugovora o upravljanju iz
stava 4 alineja 2 ovog člana, ugovor se smatra raskinutim istekom od 60 dana od dana
dostavljanja odluke.
(6) Akcionar transformisanog zatvorenog fonda ima pravo na ulaganje derivativne
akcionarske tužbe kada smatra da je neizvršavanjem ili neurednim i neblagovremenim
izvršavanjem ugovornih obaveza od strane društva za upravljanje nanijeta šteta fondu.
Ugovor o upravljanju i transformaciji
Član 175
(1) Ugovor o upravljanju i transformaciji zatvorenog fonda može se zaključiti sa društvom
za upravljanje investicionim fondom koje ispunjava uslove utvrđene ovim zakonom.
(2) Program transformacije dužno je da predloži postojeće društvo za upravljanje
zatvorenim fondom.
(3) Program transformacije mogu da predlože i:
- društvo za upravljanje koje ispunjava uslove utvrđene ovim zakonom;
- akcionar ili više akcionara postojećeg fonda koji zajedno posjeduju najmanje
10% ukupnog broja akcija sa pravom glasa.
(4) Uz program transformacije dostavlja se predlog ugovora o upravljanju i izjavu društva
za upravljanje da prihvata zaključenje predloženog ugovora za sprovođenje programa
transformacije.
(5) Program transformacije iz st. 2 i 3 ovog člana dostavlja se najkasnije 30 dana prije
dana održavanja skupštine akcionara postojećeg fonda iz člana 170 stav 1 ovog zakona.
(6)Nadzorni odbor je dužan da predlog iz stava 2 ovog člana učini dostupnim akcionarima
radi uvida u sjedištu društva za upravljanje 30 dana prije dana održavanja skupštine
akcionara na kojoj će se odlučivati o transformaciji postojećeg fonda, u skladu sa ovim
zakonom.
(7)Ukoliko je predloženo više od dva programa transformacije akcionari glasaju o
predloženim programima.
(8) Nakon izjašnjavanja iz stava 7 ovog člana utvrđuju se dva programa koja su dobila
najveći broj glasova od kojih se glasanjem akcionara bira program koji je dobio najveći broj
glasova akcionara.
(9)O predlogu za zaključenje ugovora o upravljanju i predloženom programu
transformacije na skupštini akcionara ne može glasati: :
- društvo za upravljanje postojećim fondom i/ili sa njim povezano lice;
- društvo za upravljanje koje je podnijelo program transformacije i predlog za
zaključenje ugovora o upravljanju i transformaciji;
- društvo za upravljanje za koje je akcionar postojećeg fonda podnio predlog za
zaključenje ugovora o upravljanju tim fondom i program transformacije i sa njim
povezana lica, kao i
76

- društvo za upravljanje sa kojim akcionari koji posjeduju najmanje 10% ukupnog
broja akcija sa pravom glasa predlažu zaključenje ugovora i sa njim povezana
lica.
(10) Društvo za upravljanje i sa njim povezana lica i akcionari iz stava 8 ovog člana
uračunavaju se u kvorum, ali nemaju pravo da glasaju prilikom donošenja odluka.
(11)Društvo za upravljanje postojećim fondom je dužno da izvještava Komisiju, nadzorni
odbor fonda i depozitara o preduzimanju mjera, radnji i postupaka u cilju sprovođenja
investicionog programa restrukturiranja.
(12) Način i postupak izvještavanja Komisije, nadzornog odbora i depozitara utvrđuju se
propisom Komisije.
Zaključivanje ugovora sa društvom za upravljanje
Član 176
(1) Nadzorni odbor zatvorenog fonda izabran na skupštini iz člana 171 ovog zakona dužan
je da zaključi ugovor sa društvom za upravljanje čiji je program dobio najveći broj glasova
akcionara postojećeg fonda u skladu sa odlukom skupštine akcionara.
(2)Ukoliko postojeće društvo za upravljanje na sačini program transformacije iz člana 177
ovog zakona nadzorni odbor je dužan da preduzme mjere za objezbjeđenje izvršavanja
hitnih i neodložnih poslova neophodnih radi zaštite imovine fonda i interesa akcionara
fonda.
Program transformacije
Član 177
Program transformacije iz člana 176 ovog zakona sadrži naročito:
- prikaz imovine koja će se prenijeti na otvoreni investicioni fond u skladu sa ovim
zakonom, koja obuhvata prenos akcija akcionarskih društava iz portfelja
postojećeg fonda u kojima fond ima manje od 40% učešća u kapitalu, na dan
stupanja na snagu ovog zakona;
- iznos za koji će se smanjiti akcijski kapital postojećeg fonda radi prenosa
sredstava u otvoreni investicioni fond koji mora biti u skladu sa izvršenom
procjenom iz člana 170 stav 3 ovog zakona;
- preostali iznos kapitala nakon smanjenja iz alineje 2 ovog stava;
- informaciju o srazmjeri po kojoj se vrši zamjena akcija postojećeg fonda za
investicione jedinice otvorenog fonda ;
- investicioni program restrukturiranja i razvoja akcionarskih društava u kojima
postojeći fond ima preko 40 % učešća u kapitalu na dan stupanja na snagu ovog
zakona, način i rokove za njegovo sprovođenje;
- rokove u kojim akcionari postojećeg fonda koji postaju vlasnici investicionih
jedinica otvorenog fonda formiranog prenosom imovine postojećeg fonda mogu
zahtjevati otkup investicionih jedinica i način na koji će se vršiti otkup;
- provizija za otkup koju će društvo za upravljanje naplaćivati u korist otvorenog
fonda tokom prve i druge godine poslovanja fonda i prikaz planiranih troškova
poslovanjafonda ;
- način izvršavanja obaveza fonda nastalih prije transformacije;
- prijedlog ugovora o upravljanju otvorenog fonda nastalog transformacijom;
- pravila o upravljanju otvorenim fondom nastalim iz transformacije
77

- statut i prijedlog ugovora o upravljanju i transformaciji transformisanog
zatvorenog fonda;
- i druge informacije neophodne za donošenje odluke o transformaciji.
Zahtjev za davanje saglasnosti
Član 178
(1) Društvo za upravljanje sa kojim je nadzorni odbor transformisanog zatvorenog
fonda zaključio ugovor o upravljanju dužno je da u roku od osam dana od dana
zaključivanja ugovora o upravljanju Komisiji dostavi zahtjev za davanje saglasnosti
na program transformacije u skladu sa članom 177 ovog zakona.
(2) Društvo za upravljanje ne smije započeti sprovođenje programa transformacije bez
prethodne saglasnosti Komisije.
(3) Uz zahtjev iz stava 1 ovog člana dostavlja se:
1) zapisnik sa sjednice skupštine akcionara iz člana 171 ovog zakona
postojećeg fonda, koji sadrži dnevni red, rezultate glasanja po pojedinim
tačkama dnevnog reda, naznaku toka i načina glasanja;
2) izjavu članova nadzornog odbora, ovlašćenih i odgovornih lica uključenih u
organizovanje skupštine akcionara da je glasanje o pitanjima izvršeno u
skladu sa ovim zakonom;
3) pisana saglasnost društva za upravljanje za zaključivanje ugovor o
upravljanju i transformaciji, ovjerenu u skladu sa zakonom;
4) usvojeni program transformacije
5) ugovor o upravljanju u postupku transformacije ovjeren u skladu sa zakonom
sa odlukom skupštine akcionara o prihvatanju tog ugovora ;
6) odluku skupštine akcionara o imenovanju depozitara i ugovor sa depozitarom;
7) finansijske izvještaje sa procjenom imovine i obaveza postojećeg fonda iz
člana 170 stav 5 ovog zakona;
8) osnivački akt otvorenog fonda;
9) osnivački akt i statut zatvorenog transformisanog fonda;
10) drugu dokumentaciju na zahtjev Komisije.
(3)Komisija je dužna da o zahjevu za davanje saglasnosti na transformaciju odluči u roku
od 30 dana od dana dostavljanja urednog zahtjeva.
(4) Po zahtjevu iz stava 3 ovog člana Komisija je ovlašćena da isključivo cijeni da li je
programa transformacije sadrži elemente utvrđene ovim zakonom.
Saglasnost na program
Član 179
(1) Komisija rješenjem daje saglasnost na program transformacije.
(2)Istovremeno sa donošenjem rješenja iz stava 1 ovog člana Komisija donosi rješenja;
- izdaje dozvolu za upravljanje transformisanim zatvorenim fondom društvu za upravljanje
sa kojim je nadzorni odbor fonda zaključio ugovor o upravljanju;
- daje saglasnost na osnivački akt i izdaje dozvolu za radotvorenog fonda ;
- o upisu otvorenog fonda u registar fondova.
- oduzimanju dozvole za upravljanje postojećim fondom izdatu postojećem društvu za
upravljanje sa kojim je raskinut ugovor o upravljanju-
78

(3)Rješenje Komisije o davanju saglasnosti na program transformacije je konačno i
objavljuje se u "Službenom listu Crne Gore" i u najmanje dva štampana medija koja se
distribuiraju na cijeloj teritoriji Crne Gore.
(4)Rješenja iz stava 1 ovog člana Komisija dostavlja CRPS-u.
(5)Rok za sprovođenje transformacije postojećeg fonda teče od dana dostavljanja
rješenja Komisije o davanju saglasnosti na program transformacije.
Usklađivanje ulaganja
Član 180
(1) Društvo za upravljanje je dužno da u roku od dvije godine od dana donošenja rješenja
Komisije kojim se daje saglasnost na program transformacije uskladi ulaganje i poslovanje
otvorenog fonda nastalog transformacijom sa odredbama ovog zakona kojima se reguliše
poslovanje zajedničkog fonda i propisima donijetim na osnovu ovog zakona.
(2)Od dana prijema rješenja Komisije iz člana 179 do donošenja rješenja iz člana 184
ovog zakona postojeći fond i otvoreni fond u svom nazivu moraju sadržati oznaku “u
postupku transformacije”.
Provizija za otkup
Član 181
(1) Vlasnici investicionih jedinica otvorenog fonda nastalog transformacijom postojećeg
fonda plaćaju proviziju za otkup investicionih jedinica u prvoj godini od početka
transformacije koja iznosi 20%, a u drugoj godini 10% vrijednosti investicione jedinice.
(2) Provizija za otkup iz stava 1 ovog člana je sastavni dio imovine otvorenog fonda
nastalog transformacijom.
Vrijeme na koje se zaključuje ugovor o transformaciji
Član 182
(1) Ugovor o upravljanju i transformaciji zaključuje se na vrijeme ne duže od dvije
godine od dana izdavanja rješenja Komisije iz člana 179 ovog zakona.
(2) Društvo za upravljanje sa kojim je zaključen ugovor iz stava 1 ovog člana ne smije
prenijeti funkciju upravljanja na drugo društvo za upravljanje, ni posredno ni neposredno,
do donošenja rješenja Komisije iz člana 184 stav 4 ovog zakona.
(3) Društvo za upravljanje ne može jednostrano raskinuti ugovor o upravljanju i
transformaciji do donošenja rješenja Komisije iz člana 184 stav 4 ovog zakona kojim se
utvrđuje da je transformacija okončana.
(4) Ako skupština akcionara transformisanog zatvorenog fonda donese odluku o
raskidu ugovora o upravljanju i transformaciji, društvo za upravljanje obavlja poslove
upravljanja do izbora novog društva za upravljanje.
(5)U slučaju iz stava 4 ovog člana drušvo za upravljanje može preduzimati hitne i
neodložne poslove neophodne radi zaštite imovine fonda i interesa akcionara fonda, po
prethodnom odobrenju ili nalogu nadzornog odbora fonda.
(6)Odluku o raskidu ugovora o upravljanju donosi skupština akcionara transformisanog
zatvorenog fonda većinom propisanom statutom fonda za izmjene statuta transformisanog
79

zatvorenog fonda. Društvo za upravljanje koje upravlja postojećim fondom i sa njim
povezana lica nema pravo glasa prilikom odlučivanja o izmjeni ili dopuni statuta kojim se
utvrđuje većina glasova akcionara postojećeg fonda potrebna za izmjene, dopune ili raskid
ugovora o upravljanju kao ni prilikom glasanja o izmjenama, dopunama ili raskidu ugovora
o upravljanju.
(7)U slučaju iz stava 4 ovog člana, nadzorni odbor dužan je da zakaže skupštinu
akcionara i sprovede postupak za izbor novog društva za upravljanje u roku od 60 dana od
dana donošenja odluke o raskidu ugovora.
Otkup investicionih jedinica
Član 183
(1) Vlasnici investicionih jedinica otvorenog fonda nastalog u postupku transformacije
pravo na otkup investicionih jedinica mogu ostvarivati u roku od dvije godine od dana
donošenja rješenja Komisije o davanju saglasnosti na program transformacije svakih 180
dana po prosječnoj cijeni investicione jedinice u tim periodima.
(2) Ukoliko nema dovoljno likvidnih sredstava u imovini otvorenog fonda nastalog
transformacijom za isplatu vlasnika investicionih jedinica koju su zahtijevali ostvarivanje
svog prava otkupa, društvo za upravljanje je dužno da sredstva za isplatu obezbijedi
prodajom imovine.
(3)Otvoreni fond nastao u postupku transformacije može početi sa primanjem novih uplata
i izdavanjem novih investicionih jedinica od dana dostavljanja rješenja Komisije iz člana
179 ovog zakona.
(4)Ukoliko društvo za upravljanje ne otpočne sa otkupom investicionih jedinica u skladu sa
stavom 1ovog člana, Komisija će društvu za upravljanje oduzeti dozvolu za rad.
Predlaganje programa razvoja fonda
Član 184
(1)Društvo za upravljanje dužno je da istekom dvije godine od dana dobijanja rješenja
Komisije o saglasnosti na program transformacije postojećeg fonda predloži nadzornom
odboru i akcionarima transformisanog zatvorenog fonda program razvoja fonda i
organizuje skupštinu akcionara radi odlučivanja o predloženom programu.
(2)U toku perioda iz stava 1 ovog člana društvo za upravljanje Komisiji dostavlja
periodične izvještaje o dinimaci izvršenja i preduzetim radnjama u cilju izvršenja obaveza
propisanih stavom 1 ovog člana.
(3)Društvo za upravljanje dužno je da Komisiji dostavi u roku iz stava 1 ovog člana
izvještaj o usklađivanju poslovanja (akata, organizacije i ulaganja) transformisanog
zatvorenog fonda i nastalog u transformaciji i izvještaj revizora kojim se utvrđuje da su
investicije transformisanog zatvorenog fonda i otvorenog fonda nastalog u transformaciji u
skladu sa ovim zkonom.
(4)Ako Komisija, na osnovu podataka i dokumentacije iz st. 2 i 3 ovog člana utvrdi da je
društvo za upravljanje uskladilo poslovanje transformisanog zatvorenog fonda i otvorenog
fonda nastalog u transformaciji sa ovim zakonom donosi rješenje kojim utvrđuje da je
društvo za upravljanje uskladilo akte, organizaciju i poslovanje transformisanog
zatvorenog fonda i otvorenog fonda nastalog u transformaciji sa ovim zakonom.
80

(5)Od dana donošenja rješenja iz stava 4 ovog zakona, otvoreni fond u transformaciji
nastavlja poslovanje kao otvoreni fond iz čl. 5 tačka 1 alineja 2 ovog zakona,a postojeći
fondu transformaciji u obliku zatvorenog fonda iz čl. 66 do 83 ovog zakona.
(6)Ako društvo za upravljanje ne dostavi dokumentaciju iz stava 2 ovog člana, ili ukoliko
Komisija utvrdi da je dokumentacija nepotpuna odnosno da poslovanje nije usklađeno sa
ovim zakonom, Komisija nalaže otklanjanje utvrđenih nepravilnosti i određuje rok za
otklanjanje utvrđenih nepravilnosti.
(7)Rok iz stava 6 ovog člana ne može biti kraći od 15 ni duži od 180 dana od dana
dostavljanja rješenja Komisije.
(8)Ako društvo za upravljanje ne postupi u skladu sa nalogom Komisije iz stava 6 ovog
člana Komisija će društvu za upravljanje oduzeti dozvolu za rad.
(9)Bliži sadržaj i rokove za dostavljanje izvještaja utvrđuje Komisija svojim propisom.
Zaključivanje ugovora o upravljanju
Član 185
(1) Ako skupština akcionara usvoji program razvoja iz člana 184 stav 1 ovog zakona,
ugovor o upravljanju zaključuje se sa društvom za upravljanje koje je predložilo program.
(2) Akcionari koji su glasali protiv programa razvoja, imaju pravo na isplatu akcija po
prosječnoj neto vrijednosti akcija postojećeg fonda u transformaciji za posljednja tri
mjeseca prije donošenja odluke o usvajanju programa razvoja.
(3) Društvo za upravljanje je dužno da akcionare iz stava 2 ovog člana isplati najkasnije
u roku od godinu dana od dana podnošenja zahtijeva za isplatu.
(4) Društvo za upravljanje može akcionarima iz stava 2 ovog člana izdati obveznice sa
rokom dospjeća koji nije duži od roka utvrđenog stavom 3 ovog člana.
(5) Na ostvarivanje prava akcionara iz ovog člana shodno se primjenjuju odredbe
zakona kojim se uređuje organizacija privrednih društava, a koje se odnose na posebna
prava akcionara.
Obaveza nastavka upravljanja
Član 186
Ako skupština akcionara postojećeg fonda u transformaciji ne usvoji program razvoja
fonda društvo za upravljanje nastavlja da upravlja do izbora novog društva za upravljanje
fondom.
Postupanje u slučaju oduzimanja dozvole
Član 187
(1) Ako Komisija oduzme dozvolu za rad društvu za upravljanje:
- nadzorni odbor postojećeg fonda u transformaciji preuzima upravljanje fondom
od društva za upravljanje kojem je oduzeta dozvola za rad, do donošenja odluke o izboru
novog društva za upravljanje u skladu sa ovim zakonom;
- nadzorni odbor fonda dužan je da bez odlaganja raspiše poziv za dostavljanje
ponuda za zaključenje ugovora o upravljanju , a najkasnije u roku od 30 dana od dana
oduzimanja dozvole za rad društvu za upravljanje.
(2) Nadzorni odbor je dužan da:
81

- u roku od deset dana od dana dostavljanja ponuda iz stava 1ovog člana stavi na
uvid akcionarima postojećeg fonda u transformaciji dostavljene ponude za zaključivanje
ugovora o upravljanju;
- organizuje skupštinu akcionara radi odlučivanja o ponudama iz alineje 1 ovog stava
najkasnije u roku od 30 dana od dana dostavljanja ponuda ;
(3) Rješenje Komisije o oduzimanju dozvole za rad društvu za upravljanje je konačno i
protiv njega se može pokrenuti upravni spor.
(4) U slučaju da na poziv nadzornog odbora ni jedno društvo za upravljanje ne dostavi
ponudu, nadzorni odbor obavještava Komisiju o tome i pokreće postupak likvidacije
fonda.
(5) Uslovi, način i postupak likvidacije investicionog fonda u slučaju nastupanja uslova
iz stava 4 ovog člana sprovodi se u skladu sa propisima kojima se uređuje postupak
dobrovoljne likvidacije ili postupak stečaja i likvidacije privrednih društava.
Kvalifikovano učešće u društvu za upravljanje
Član 188
(1) Pravno ili fizičko lice ne smije steći ili otuđiti kvalifikovano učešće u postojećem
društvu za upravljanje, bez prethodnog odobrenja Komisije.
(2) Lice koje ima kvalifikovano učešće u društvu za upravljanje ne smije dalje
povećavati ili smanjivati učešće u kapitalu ili glasačkim pravima u društvu za upravljanje
tako da dostigne preko 10%, 20%, 33% ili 50% učešća u glasačkim pravima ili kapitalu
društva za upravljanje, bez prethodnog odobrenja Komisije.
(3) Grupa povezanih lica smatra se jednim sticaocem učešća u kapitalu društva za
upravljanje, odnosno učešća u glasačkim pravima.
(4) Zabrana sticanja kvalifikovanog učešća ili otuđenja kvalifikovanog učešća u društvu
za upravljanje u skladu sa st. 1 i 2 ovog člana odnosi se i na neposredno i na posredno
sticanje.
(5) Bliži uslovi za izdavanje saglasnosti za kvalifikovano učešće u skladu sa stavom 1
ovog člana, sadržaj zahtjeva za davanje saglasnosti na kvalifikovano učešće i postupak po
zahtjevu za davanje saglasnosti utvrđuju se propisom Komisije.
(6) Odredbe iz stava 1 do 5 ovoga člana primjenjuju se na društva za upravljanje iz
člana 84 ovog zakona.
Nadzor nad sprovođenjem transformacije
Član 189
(1)Komisija vrši kontinuirani nadzor nad sprovođenjem investicionog programa
restrukturiranja društava.
(2)Ukoliko u vršenju nadzora iz stava 1 ovog člana Komisija utvrdi da društvo za
upravljanje ne sprovodi ili ne sprovodi blagovremeno i na način utvrđen investicionim
programom radnje, mjere i postupke u cilju sprovođenja investicionog programa
restrukturiranja, Komisija može oduzeti dozvolu za rad društvu za upravljanje.
Pravilima Komisije bliže se utvrđuje:
Pravila komisije
Član 190
82

1) bliža sadržina ugovora o upravljanju i transformaciji postojećeg fonda;
2) metodologija za obračunavanje neto vrijednosti imovine postojećeg fonda u
postupku transformacije;
3) način izvještavanja o držanju novčanih sredstava postojećeg fonda u postupku
transformacije;
4) bliži uslovi i način promocije poslovanja postojećeg fonda u postupku transformacije
5) način objavljivanja izvještaja i sadržina izvještaja o poslovanju društva za
upravljanje investicionim fondom i fonda u transformaciji;
6) bliži uslovi, način i postupak u vršenju nadzora poslovanja društava za upravljanje
investicionim fondovima i fondova u transformaciji;
7) način obračuna i naplate naknade društava za upravljanje fondovima u postupku
transformacije;
8) period u kojem se utvrđuje vrijednost po kojoj se izdaju i vrši otkup investicionih
jedinica otvorenog fonda u transformaciji;
XVI. KAZNENE ODREDBE
Član 191
(1) Novčanom kaznom u iznosu od 5.000 eura do 40.000 eura kazniće se za prekršaj
društvo za upravljanje ako:
1) se iz njegove imovine naplaćuju troškovi i izdaci koji nisu utvrđeni pravilima o
upravljanju fondom. (Član 6 stav 2);
2) izda investicione jedinice prije nego što se u propisanom roku i na propisan način
uplati neto iznos cijene po kojoj su investicione jedinice izdate (član 8 stav 2);
3) izvrši vrednovanje imovine fonda suprotno članu 8 stav 3 ovog zakona (član 8 stav
3);
4) ne otkupi investicione jedinice fonda na zahtjev vlasnika investicione jedinice. (Član
9 stav 1)
5) ukoliko ne izvrši otkup investicionih jedinica po vrijednosti koja se izračunava na
način utvrđen u članu 8 ovog zakona, uz odbijanje svih troškova i naknada. (Član 9
stav 2);
6) zajedničkom fondu odnosno investitoru naplaćuje druge naknade i troškove osim
onih koji su propisani članom 9 stav 3 alineja 3 ovog zakona (član 9 stav 4);
7) izda ili otkupi investicione jedinice po cijeni koja nije utvrđena u skladu sa članom 9
ovog zakona (član 10 stav 1)
8) po otkupu investicione jedinice vlasniku investicione jedinice ne isplati sredstva pod
uslovima utvrđenim pravilima o upravljanju (član 10 stav 3).
9) ne vrši obračun tekućih troškova i ne objavljuje tačne iznose tekućih troškova u
ključnim informacijama za investitore (član 11 stav 1 tačka 1);
10) ne vrši obračun tekućih troškova u skladu sa metodologijom iz člana 12 ovog
zakona (član 11 stav 1 tačka 2)
11) ne vodi registar svih obračuna tekućih troškova i ne čuva podatke iz registra
najmanje pet godina od dana upisa u registar (član 11 stav 1 tačka 3);
12) iz imovine zajedničkog fonda plaća troškove koji nijesu utvrđeni pravilima o
upravljanju fonda (član 11 stav 4);
13) iz imovine zajedničkog fonda plaća naknade vezane za oglašavanje ili
promovisanje prodaje investicionih jedinica fonda ili naknada prodajnim
zastupnicima za fondove (član 11 stav 5);
83

14) bez odlaganja ne obavijesti Komisiju i vlasnike investicionih jedinica o svojoj odluci
da obustavi otkup investicionih jedinica (član 13 stav 2);
15) u roku od tri dana od dana početka perioda obustave investicionih jedinica ne
obavijesti Komisiju o mjerama preduzetim radi otklanjanja razloga koji su
prouzrokovali obustavu otkupa investicionih jedinica (član 13 stav 3);
16) ne obavijesti vlasnike investicionih jedinica o ukidanju odluke društva za upravljanje
o obustavi otkupa investicionih jedinica fonda na način propisan pravilima o
upravljanju (član 13 stav 6);
17) u toku perioda obustave investicionih jedinica fonda društvo za upravljanje izdaje
nove investicione jedinica ili vrši otkup investicionih jedinica fonda (član 13 st. 8 i 9);
18) ne izvrši otkup investicionih jedinica po cijenu utvrđenoj u skladu sa odredbama
ovog zakona na dan kada se prekine obustava otkupa investicionih jedinica fonda
(član 13 stav 10);
19) ne izvrši plaćanja kamate vlasnicima investicionih jedinica iz svojih sredstava u
slučaju iz člana 13 stav 11 al. 1 i 2 ovog zakona (član 13 stav 12);
20) bez odlaganja ne obavijesti nadležne organe drugih država u kojima se trguje
investicionim jedinicama zajedničkog fonda o svojoj odluci da obustavi otkup
investicionih jedinica (član 13 stav 13);
21) se izdavanje i otkup investicionih jedinica vrši u vrijeme kada zajednički fond nema
društvo za upravljanje ili depozitara (član 13 stav 14 alineja 1);
22) se izdavanje i otkup investicionih jedinica vrši u vrijeme kada je nad društvom za
upravljanje ili depozitarom pokrenut postupaklikvidacije ili stečaja (član 13 stav 14
alineja 2);
23) ukoliko ne utvrdi pravila o upravljanju fondom (član 14 stav 1);
24) ne vrši prava iz hartija od vrijednosti iz portfelja zajedničkog fonda (član 15 stav 3);
25) u upravljanju imovinom zajedničkog fonda ne postupa sa pažnjom dobrog
privrednika u skladu sa najvišim profesionalnim standardima. (član 16 stav 1);
26) ne postupa objektivno i u interesu vlasnika investicionih jedinica u izvršavanju prava
i obaveza utvrđenih ovim zakonom i ugovorom (član 21 stav 1);
27) obavlja poslove i kao društvo za upravljanje i kao depozitar (član 21 stav 2);
28) vrši svoje funkcije prema zajedničkom fondu u slučaju raskida ugovora od strane
društva za upravljanje pod uslovom ako je izabrano novo društvo za upravljanje
(član 22 stav 1 tačka 1);
29) vrši svoje funkcije prema zajedničkom fondu u slučaju sporazumnog raskida
ugovora ili raskida ugovora sa depozitarom od strane društva za upravljanje; (član
22 stav 1 tačka 2);
30) vrši svoje funkcije prema zajedničkom fondu kada je nad društvom za upravljanje
pokrenut postupak stečaja ili likvidacije odnosno prinudna uprava (član 22 stav 1
tačka 3);
31) vrši svoje funkcije prema zajedničkom fondu u slučaju da nadzorni organ oduzme
dozvolu za rad društvu za upravljanje (član 22 stav 1 tačka 4);
32) vrši svoje funkcije prema zajedničkom fondu suprotno pravilima o upravljanju
fondom (član 22 stav 1 tačka 5);
33) izdaje investicione jedinice fonda nakon nastupanja uslova za pokretanje postupka
likvidacije zajedničkog fonda (član 23 stav 2);
34) naplati izlaznu naknadu u slučaju likvidacije fonda bez obzira na osnov za
pokretanje postupka likvidacije (član 23 stav 4);
35) uloži više od 10% svoje imovine u prenosive hartije od vrijednosti ili instrumente
tržišta novca, osim u hartije i instrumente (Član 25 stav 2 tačka 1);
36) stiče plemenite metale ili potvrde koje ih predstavljaju. (Član 25 stav 2 tačka 2);
37) odstupi od svojih investicionih ciljeva utvrđenih pravilima o upravljanju fondom,
osnivačkim aktom ili prospektom. (član 26 stav 3);
84

38) ne obezbijedi da njegova ukupna izloženost koja se odnosi na derivativne
instrumente ne iznosi više od ukupne neto vrijednosti njegovog portfelja. (član 26
stav 4);
39) uloži više od 10% svoje imovine u prenosive hartije od vrijednosti ili instrumente
tržišta novca istog emitenta; (član 27 stav 1 alineja 1);
40) uloži više od 20% svoje imovine u depozite kod istog subjekta (član 27 stav 1
alineja 2);
41) Izloženost riziku druge ugovorne strane kod transakcija vanberzanskim derivatima
bude veća od 10% njegove imovine kada je druga ugovorna strana kreditna
institucija navedena iz člana 25 stav 1 tačka 4 ovog zakona (član 27 stav 2 alineja
1);
42) Izloženost riziku druge ugovorne strane kod transakcija vanberzanskim derivatima
bude veća od 5% njegove imovine u ostalim slučajevima. (član 27 stav 2 alineja 2);
43) ukupna vrijednost prenosivih hartija od vrijednosti i instrumenata tržišta novca koje
drži otvoreni fond u emitentima u koje pojedinačno ulaže više od 5% svoje imovine
prelaziti 40% vrijednosti imovine otvorenog fonda (član 27 stav 3);
44) se ograničenje iz člana 27 stav 3 ovg zakona primjenjuju na depozite ili na
transakcije vanberzanskim derivatima sa finansijskim institucijama koje podliježu
bonitetnom nadzoru. (član 27 stav 4);
45) se ulaže više od 20% njegove imovine u isto društvo, kombinovati ulaganja u
prenosive hartije od vrijednosti ili instrumente tržišta novca koje izdaje to društvo,
(član 27 stav 5 alineja 1);
46) se ulaže više od 20% njegove imovine u isto društvo, kombinovati depozite kod tog
društva. (član 27 stav 5 alineja 2);
47) se ulaže više od 20% njegove imovine u isto društvo, kombinovati izloženosti koje
proizlaze iz transakcija vanberzanskim derivatima u koje je uključeno to društvo.
(član 27 stav 5 alineja 3);
48) ulaže više od 5% svoje imovine u obveznice iz stava 7 člana 27 koje izdaje isti
emitent, ukupna vrijednost tih ulaganja ne smije preći 80% vrijednosti imovine
otvorenog fonda (član 27 stav 9);
49) investira više od 5% svoje imovine u prenosive hartije od vrijednosti i instrumente
tržišta novca u skladu sa članom 27 st. 6 i 7 i te prenosive hartije od vrijednosti
uzima u obzir prilikom primjene ograničenja iz člana 27 stava 2 ovog zakona. (Član
27 stav 10)
50) ulaganja u prenosive hartije od vrijednosti i instrumente tržišta novca, koje izdaje isti
emitent, ili u depozite ili derivativne instrumente istog emitenta, koja se sprovode u
skladu sa članom 27 st. 1 do 8 ovog zakona zajedno pređu 35% imovine otvorenog
fonda (član 27 stav 11);
51) u hartije od vrijednosti pojedinačne emisije uloži više od 30% ukupne imovine.
(Član 29 stav 2);
52) ulaganja u udjele društava za zajednička ulaganja, koja nijesu otvoreni fondovi, u
ukupnom iznosu imovine otvorenog fonda budu veći od 30% (član 30 stav 3);
53) obračuna naknadu za upis ili otkup investicionih jedinica otvorenog fonda u
investicione jedinice drugog otvorenog fonda ili društva za zajednička ulaganja.
(član 30 stav 4);
54) u svom prospektu ne objavi najveći iznos naknade za upravljanje koja se može
obračunati tom i drugom otvorenom fondu ili društvu za zajednička ulaganja u koje
namjerava da ulaže, i ako u svom godišnjem finansijskom izvještaju ne navede
najveći iznos naknade za upravljanje koja se obračunava tom i drugom otvorenom
fondu ili društvu za zajednička ulaganja u koje ulaže. (član 30 stav 5);
85

55) prospekt i tržišna komunikacija ne sadrže jasnu izjavu kojom se upozorava na
investicionu politiku ako otvoreni fond pretežno ulaže u imovinu iz član 25 ovog
zakona (Član 31 stav 3);
56) se zaduži u ime i za račun fonda (član 34 stav 1)
57) bez pokrića prodaje prenosive hartije od vrijednosti, instrumente tržišta novca ili
druge finansijske instrumente iz člana 25 stav 1 tač. 3, 4 i 5 ovog zakona. (Član 35)
58) u pisanoj formi prije sprovođenje promjene ne obavijesti Komisiju o promjeni
podataka koji su od značaja za trgovanje ili promjene klase akcija kojima će trgovati
(Član 36 stav 3);
59) aktima iz člana 38 stav 4 ovog zakona propiše kao potrebna većina više od 75%
glasova vlasnika akcija koji su stvarno prisutni ili zastupani na skupštini akcionara.
(Član 38 stav 7);
60) Komisiji ne dostavi dokumentaciju iz člana 39 stav 2 ovog zakona na crnogorskom
jeziku. (Član 39 stav 3);
61) ne sačine zajednički nacrt uslova spajanja koji sadrži elemente propisane članom
42 ovog zakona (član 42 stav 1);
62) ne angažuje nezavisnog revizora radi procijene i potvrđivanja kriterijuma za
vrednovanje imovine i obaveza na datum za obračun odnosa zamjene, u skladu sa
članom 48 stav 1 ovog zakona; (član 44 stav 1 tačka 1);
63) ne angažuje nezavisnog revizora radi procijene i potvrđivanja novčane naknade po
investicionoj jedinici, ukoliko se isplaćuje novčana naknada; (član 44 stav 1 tačka
2);
64) ne angažuje nezavisnog revizora radi procijene i potvrđivanja metode obračuna
odnosa zamjene, kao i stvarnog odnosa zamjene utvrđenog na datum određen za
obračun tog odnosa, u skladu sa članom 48 stav 1 ovog zakona. (član 44 stav 1
tačka 3);
65) vlasnicima investicionih jedinica ne dostave obavjestenje sa adekvatnim
informacijama i tačnim podacima o predloženom spajanju, radi procjene uticaja
predloženog spajanja na njihove investicije, nakon odobrenja Komisije na
predloženo spajanje iz člana 39 ovog zakona. (član 45 stav 1);
66) ne obavijesti Komisiju i druge nadležne organe uključene u postupak spajanja i ne
objavi stupanje na snagu spajanja objavljivanjem u najmanje jednom dnevnom
štampanom mediju koji se distribuira na teritoriji Crne Gore i elektronskom mediju
čiji program je dostupan na čitavoj teritoriji Crne Gore, kao i na svojoj internet
stranici.(član 48 stav 3);
67) u pisanoj formi fond ne obavijesti depozitara fonda primaoca da je prenos imovine i
obaveza preuzetog fonda okončan, ukoliko fondom upravlja društvo za upravljanje.
(član 49 stav 4);
68) radi održavanja svoje ukupne izloženosti u granicama utvrđenim članom 26 stav 3
ovog zakona ne obračuna svoju izloženost riziku po derivativnim finansijskim
instrumentima, kombinacijom svoje neposredne izloženosti prema članu 26 stav 2
tačka 2 ovog zakona sa stvarnom izloženošću centralnog fonda po derivativnim
finansijskim instrumentima, srazmjerno učešću napajajućeg fonda u centralnom
fondu; ili najvećom potencijalnom ukupnom izloženošću centralnog fonda po
derivativnim finansijskim instrumentima utvrđenom pravilima o upravljanju
centralnim fondom ili osnivačkim aktom, srazmjerno učešću napajajućeg fonda u
centralnom fondu. (član 51 stav 3);
69) ne dostavi dokumentaciju propisanu članom 52 stav 3);
70) ne omogući fondu ulagaču da otkupi ili isplati investicione jedinice koje posjeduje u
centralnom fondu, prije dana sprovođenja ili podjele centralnog fonda, osim u
slučaju iz stava 10 tačka 1 ovog člana.(član 53 stav 12);
86

71) ulaže u investicione jedinice centralnog fonda do zaključenja sporazuma iz stava 1
ovog člana. (član 54 stav 2);
72) bez odlaganja ne obavijesti depozitara fonda ulagača o nepravilnostima koje se
odnose na centralni fond i koje mogu imati negativno dejstvo na fonda ulagača
(član 54 stav 3);
73) ulaže u investicione jedinice centralnog fonda do zaključenja sporazuma iz člana 55
stav 1 ovog zakona (član 55 stav 2);
74) ne dostavi Komisiji prospekt, ključne informacije za investitore iz člana 161 ovog
zakona kao i njihove izmjene i godišnje i polugodišnje izvještaje centralnog fonda
(član 56 stav 3).
75) u svim tržišnim komunikacijama ne ističe informaciju da stalno ulaže 85% ili više
svoje imovine u centralni fond (član 56 stav 4);
76) kontinuirano i efikasno ne prati rad centralnog fonda, na osnovu informacija i
dokumentacije koju je dobio od centralnog fonda ili društva za upravljanje,
depozitara i revizora i na drugi primjeren način. (član 58 stav 1);
77) ne obavijesti Komisiju o nazivu i sjedištu fonda ulagača koji ulaže u investicione
jedinice centralnog fonda. (član 59 stav 1);
78) obračuna naknadu za upis, otkup ili prodaju investicionih jedinica fondu ulagaču .
(član 59 stav 3);
79) ne obezbijedi dostupnost informacija u skladu sa pravilima o upravljanju ili
osnivačkim aktom fonda ulagača ili društvu za upravljanje, Komisiji i nadležnim
organima, depozitaru i revizoru fonda ulagača. (član 59 stav 4);
80) sprovodi likvidaciju i transformaciju centralnog i fonda ulagača, bez saglasnosti
Komisije. (član 60 stav 4);
81) za ulaganje početnog kapitala uloži više od 20% neto imovine u bilo koje društvo.
(član 62 stav 2);
82) ne obezbijedi da članovi organa upravljanja društva za upravljanje investicionionim
fondom mogu biti samo lica koja imaju odgovarajuće profesionalno iskustvo u
upravljanju tom vrstom fonda. (član 62 stav 6 tačka 1);
83) ne obezbijedi da godišnji i polugodišnji izvještaj investicionog fonda sadrži
informacije i podatke o razvoju društava u kojima su investirana sredstava, s tim
što se u slučaju prodaje hartija od vrijednosti iz portfelja fonda, obavezno navodi
iznosgubitka ili profita po svakoj investiciji; (član 62 stav 6 tačka 2);
84) ne obezbijedi da u finansijskim izvještajima investicionog fonda bude iskazano
postojanje potencijalnog konflikta interesa organa društva za upravljanje i interesa
fonda; (član 62 stav 6 tačka 3);
85) ne obezbijedi da u prospektu daje detaljan opis investicionih rizika predložene
investicione politike investicionog fonda i mogući konflikt interesa između organa
društva za upravljanje i interesa fonda; (član 62 stav 6 tačka 4);
86) ne obezbijedi da prospekt sadrži navod da ulaganje u investicioni fond uključuje
rizik iznad prosječnog i pogodan je za ulaganje lica koja mogu priuštiti takav riziki
da se prosječnom investitoru preporučuje da investira samo dio sredstava koje ima
namjeru da investira na dugoročnoj osnovi. (član 62 stav 6 tačka 5);
87) ne obezbijedi da članovi organa upravljanja društva za upravljanje investicionionim
fondom mogu biti samo lica koja imaju odgovarajuće profesionalno iskustvo u
upravljanju tom vrstom fonda (član 63 stav 3 tačka 1);
88) ne obezbijedi da godišnji i polugodišnji izvještaji investicionog fonda sadrže
podatke o svakoj kategoriji opcija i fjučersa kojima se trguje, iznos profita ili gubitka
koji je ostvaren po svakim od ugovora; (član 63 stav 3 tačka 2);
89) ne obezbijedi da finansijski izvještaji sadrži naznaku iznosa provizija plaćenih
brokerima i iznose naknada plaćenih po osnovu upravljanja i drugih naknada; (član
63 stav 3 tačka 3);
87

90) ne obezbijedi da u prospektu bude sadržan detaljan opis strategije trgovanja
derivativnim hartijama od vrijednosti i investicionih rizika koji prate tu investicionu
politiku; (član 63 stav 3 tačka 4);
91) ne obezbijedi da prospekt sadrži naznaku da je tržište hartija od vrijednosti izuzetno
promjenljivo i da postoji značajan rizik od gubitka kao i naznaku da ulaganje u
investicioni fond uključuje rizik iznad prosječnog i pogodan je za ulaganje lica koja
mogu priuštiti takav rizik. (član 63 stav 3 tačka 5);
92) ne dostigne minimalni iznos neto imovine u roku od godinu dana od dana
osnivanja.(član 65 stav 3);
93) izda povlašćene akcije (član 68 stav 3);
94) troškovi i naknade u vezi sa osnivanjem koji se plaćaju na teret imovine fonda budu
veći od 3,5% ukupnih novčanih sredstava prikupljenih emisijom akcija. (član 71 stav
3);
95) ne upravlja zatvorenim investicionim fondom u interesu akcionara tog fonda. (član
79 stav 2);
96) ima kontrolni uticaj ili kontrolni udio u brokerskom društvu ili banci ovlašćenoj za
obavljanje poslova sa hartijama od vrijednosti. (član 85 stav 1);
97) ima udio u depozitaru (član 85 stav 2);
98) je organizaciono povezano sa depozitarom i na tim poslovima ne smiju biti
zaposlena ista lica. (član 85 stav 3);
99) direktno ili preko povezanih lica stiče akcije fonda za vrijeme upravljanja fondom.
(član 85 stav 4);
100) kapital društva bude manji od jedne četvrtine troškova društva za upravljanje
u prethodnoj godini. (član 87 stav 3);
101) ne dostavi Komisiji zahtjev za davanje saglasnosti na imenovanje
ovlašćenog revizora. (član 94 stav 1);
102) se u zasnivanju obligacionih odnosa i ostvarivanja prava i obaveza iz tih
odnosa ne pridržava načela savjesnosti i poštenja; (član 95 stav 1 tačka 1);
103) u izvršavanju obaveza društva za upravljanje ne postupa sa povećanom
pažnjom, prema pravilima struke i dobrim poslovnim običajima; (član 95 stav 1
tačka 2);
104) blagovremeno ne ispunjava dospjele obaveze (načelo likvidnosti), odnosno
bude trajno sposobno da ispunjava sve svoje obaveze (načelo solventnosti); (član
95 stav 1 tačka 3);
105) ne obezbijedi i ne odgovara za pravovremeno, savjesno i efikasno
izvršavanje svih prava i obaveza utvrđenih ovim zakonom, prospektom i statutom
fonda; (član 95 stav 1 tačka 4);
106) ne čuva podatke o akcionarima, vlasnicima investicionih jedinica, uplatama i
isplatama kao poslovnu tajnu u skladu sa zakonom; (član 95 stav 1 tačka 5);
107) Ne prati izvršavanja poslova povjerenih trećim licima; (član 95 stav 1 tačka
6);
108) uz saglasnost nadležnog organa ne donese pravila o sprječavanju sukoba
interesa sa investicionim fondovima kojim upravlja, kao i vlasnicima investicionih
jedinica u zajedničkim fondovima, odnosno akcionara u zatvorenim investicionim
fondovima, i sa licima za koja vrše investiciono savjetovanje; (član 95 stav 1 tačka
7);
109) ne obezbijedi sisteme nadzora koji omogućavaju pouzdano praćenje svih
odluka, naloga i transakcija sa imovinom fonda u skladu sa zakonom; (član 95 stav
1 tačka 8);
110) ne obezbijedi da svi oglasni i promotivni sadržaji, obavještenja, kao i
izvještaji akcionarima odnosno vlasnicima investicionih jedinica, budu jasna, tačna i
da ne navode na pogrešne zaključke; (član 95 stav 1 tačka 9);
88

111) ne obezbijedi prodaju investicionih jedinica i akcija fonda u skladu sa članom
84 ovog zakona; (član 95 stav 1 tačka 10);
112) Ne kupuje imovinu u svoje ime i za račun zajedničkog investicionog fonda
kojim upravlja, kao i u ime i za račun zatvorenog investicionog fonda; (član 95 stav
1 tačka 11);
113) Ne dostavlja depozitaru fotokopije dokumentacije nastale u transakcijama sa
imovinom investicionih fondova; (član 95 stav 1 tačka 12);
114) Ne vodi svoja sredstva, obaveze, potraživanja, prihode i rashode odvojeno
od sredstava, obaveza, potraživanja, prihoda i rashoda investicionog fonda kojim
upravlja, odnosno odvojeno po fondovima; (član 95 stav 1 tačka 13);
115) Ne vodi poslovne knjige i drugu dokumentaciju u skladu sa zakonom; (član
95 stav 1 tačka 14);
116) Ne objavljuje podatke o fondovima kojim upravlja; (član 95 stav 1 alineja 15);
117) podnosi Komisiji periodične i godišnje finansijske izvještaje u skladu sa
pravilima Komisije; (član 95 stav 1 tačka 16);
118) ne izvještava Komisiju o svakoj promjeni članova uprave i nadzornog odbora,
odnosno promjeni u članstvu društva za upravljanje, kao i o svakoj promjeni
kapitala, odnosa ili članstva u osnovnom kapitalu u odnosu na stanje koje je
odobrila Komisija; (član 95 stav 1 tačka 17);
119) se ne pridržava drugih zahtjeva predviđenih ovim zakonom i pravilima
Komisije; (član 95 stav 1 tačka 18);
120) ne zaključi ugovor u skladu sa ovim zakonom; (član 95 stav 1 tačka 19);
121) Ne obezbjedi da njegovi zaposleni i svako lice sa kojim je zaključen ugovor
o prodaji akcija ili investicionih jedinica u fondovima u njegovo ime postupaju u
skladu sa ovim zakonom i drugim propisima; (član 95 stav 1 tačka 20);
122) ne upravlja fondom u skladu sa investicionom politikom; (član 95 stav 1 tačka
21);
123) ne izdaje naloge depozitaru za ostvarivanje prava povezanih sa imovinom
fonda; (član 95 stav 1 tačka 22);
124) ne obezbjedi da procjene vrijednosti imovine fonda budu tačne i da cijena
investicionih jedinica bude ispravno utvrđena; (član 95 stav 1 tačka 23);
125) ne uspostavi sistem upravljanja rizicima koji svakodnevno omogućava
mjerenje i praćenje rizičnosti pojedinih instrumenata u portfelju fonda, kao i
ukupnog portfelja fonda i tačno i nezavisno utvrđivanje vrijednosti finansijskih
derivata kojima se trguje na drugim organizovanim tržištima. (član 96 stav 1);
126) za svaki pojedini fond ne izvještava Komisiju o vrstama finansijskih derivata
u portfelju fonda, povezanim rizicima, kvantitativnim limitima i primijenjenoj
metodologiji za mjerenje rizika vezanih uz pozicije i transakcije tim derivatima, u
skladu sa pravilima Komisije. (član 96 stav 2);
127) ne obavijesti Komisiju i ne podnese zahtjev za posredovanje kod nadležnog
organa države članice u kojoj namjerava da otvori filijalu (član 98 stav 1);
128) ne obavijesti Komisiju u slučaju promjene podataka iz člana 98 stav 2 ovog
zakona, najkasnije 30 dana prije uvođenja promjene. (član 98 stav 7);
129) ne obavijesti Komisiju o namjeri da neposredno obavlja poslove upravljanja
fondovima u državi članici, uz navođenje države članice u kojoj namjerava da
započne neposredno obavljanje poslova upravljanja fondovima. (član 99 stav 1);
130) otvori filijalu u inostranstvu, bez dozvole Komisije (član 101 stav 1);
131) uz zahtjev ne dostavi Komisiji potvrdu nadležnog organa matične države
članice da fond ispunjava uslove utvrđene propisima države članice, (član 102 stav
1 tačka 1);
132) uz zahtjev ne dostavi Komisiji statut ili drugi opšti akt fonda, (član 102 stav 1
tačka 2);
89

133) uz zahtjev ne dostavi Komisiji prospekt i skraćeni prospekt, (član 102 stav 1
tačka 3);
134) uz zahtjev ne dostavi Komisiji poslednje polugodišnje i godišnje finansijske
izvještaje, (član 102 stav 1 tačka 4);
135) uz zahtjev ne dostavi Komisiji podatke o načinu ponude svojih investicionih
jedinica odnosno drugih odgovarajućih udjela na tržištu Crne Gore, (član 102 stav
1 tačka 5);
136) uz zahtjev ne dostavi podatke o mjestu na kojem će investitorima u Crnoj
Gori biti dostupni prospekt, statut, izvještaje i druga obavještenja o fondu, kao i
podatke o mjestu na kojem će investitori u Crnoj Gori moći da kupuju i prodaju
investicione jedinice fonda. (član 102 stav 1 tačka 6);
137) ne obavijesti Komisiju i nadležni organ matične države članice o namjeri da
neposredno obavlja poslove upravljanja fondovima u Crnoj Gori (član 106 stav 1);
138) ne obavijesti Komisiju i nadležni organ matične države članice o promjeni
podataka iz člana 106 stav 1 ovog zakona najmanje 30 dana prije namjeravane
promjene podataka (član 106 stav 4);
139) o prenosu upravljanja ne obavijestiti sve vlasnike investicionih jedinica u tom
fondu namanje 90 dana prije prenosa upravljanja (član 109 stav 3);
140) obračuna i naplati izlaznu naknadu vlasnicima investicionih jedinica koji u
propisanom roku iskažu namjeru da istupe iz fonda (član 109 stav 4);
141) obavlja djelatnosti posredovanja u kupovini i prodaji hartija od vrijednosti;
(član 111 stav 1 tačka 1);
142) otuđuje hartije od vrijednosti, drugu imovinu fonda, kao ni da je od fonda
stiče, ni za svoj račun ni za račun povezanih lica; (član 111 stav 1 tačka 2);
143) kupuje sredstvima fonda imovinu koja nije predviđena njegovim statutom i
prospektom; (član 111 stav 1 tačka 3);
144) obavlja transakcije kojim krši odredbe ovog zakona i pravila Komisije,
uključujući odredbe o ograničenjima ulaganja u fondove kojim upravlja; (član 111
stav 1 tačka 4);
145) otuđuje imovinu zatvorenog investicionog fonda i imovinu koja čini zajednički
investicioni fond bez odgovarajuće protivnaknade za fond; (član 111 stav 1 tačka 5);
146) stiče ili otuđuje imovinu u ime fondova kojim upravlja po cijeni nepovoljnijoj
od tržišne cijene ili procijenjene vrijednosti predmetne imovine; (član 111 stav 1
tačka 6);
147) u svoje ime i za račun zajedničkog investicionog fonda, odnosno u ime i za
račun zatvorenog investicionog fonda pozajmljuje sredstva suprotno ovom zakonu;
(član 111 stav 1 tačka 7);
148) odobrava zajmove iz imovine fonda; (član 111 stav 1 tačka 8);
149) koristi imovinu fonda kao garanciju za izvršenje obaveza društva za
upravljanje ili obaveza trećih lica ili kako bi društvu za upravljanje, njegovim
zaposlenima ili povezanim licima omogućio zaključivanje poslova pod povlašćenim
uslovima; (član 111 stav 1 tačka 9);
150) dogovara prodaju, kupovinu ili prenos imovine između dva fonda kojima
upravlja pod uslovima različitim od tržišnih uslova ili pod uslovima koji jedan fond
stavlja u povoljniji položaj u odnosu na drugi; (član 111 stav 1 tačka 10);
151) preuzima obaveze u vezi sa imovinom koja u trenutku preuzimanja tih
obaveza nije vlasništvo investicionog fonda sa javnom ponudom; (član 111 stav 1
tačka 11);
152) za svoj račun stiče ili otuđuje investicione jedinice u zajedničkom
investicionom fondu kojim upravlja; (član 111 stav 1 tačka 12);
153) emituje druge hartije od vrijednosti zajedničkih investicionih fondova osim
njihovih investicionih jedinica; (član 111 stav 1 tačka 13);
90

154) ulaže imovinu fonda u hartije od vrijednosti ili druge finansijske instrumente
koje ono emituje. (član 111 stav 1 tačka 14);
155) ne obavlja djelatnost upravljanja kolektivnim portfeljem na prekograničnoj
osnovi, osnivanjem filijale ili na osnovu slobode pružanja usluga u skladu sa
odredbama ovog zakona (član 113 stav 1);
156) podnošenjem zahjeva za upravljanje investicionim fondom nadležnim
organima matične države članice investicionog fonda ne dostavi pisani sporazum s
depozitarom i informaciju o uređenju prenosa funkcije upravljanja ulaganjima i
administracije. (član 114 stav 1);
157) o svakoj promjeni dokumenata iz stava 1 člana 114 ne obavijesti nadležni
organ matične države članice otvorenog fonda (član 114 stav 4);
158) ne obezbijede nadležnim organima matične države članice otvorenog fonda
da neposredno od društva za upravljanje dobiju informacije iz člana 115 stav 1 ovog
zakona (član 115 stav 2);
159) ne uspostavi i ne sprovede procedure odlučivanja i organizacione strukture
koje pregledno i dokumentovano utvrđuju posebne postupke izvještavanja i prava i
obaveze lica uključenih u postupak; (član 117 stav 1 tačka 1)
160) ne obezbijedi da su ovlašćena lica upoznata sa postupcima koje moraju
sprovoditi u cilju izvršavanja svojih obaveza; (član 117 stav 1 tačka 2)
161) ne uspostavi i ne sprovede adekvatne sisteme unutrašnje kontrole radi
obezbjeđenja saglasnosti na svim nivoima društva za upravljanje; (član 117 stav 1
tačka 3)
162) ne uspostavi i ne održava efektivne sisteme internog izvještavanja na svim
nivoima odlučivanja društva za upravljanje kao i postupak informisanja trećih lica;
(član 117 stav 1 tačka 4)
163) ne vodi evidenciju o svom poslovanju i unutrašnjoj organizaciji. (član 117
stav 1 tačka 5);
164) ne uspostavi i ne održava sisteme i procedure koji su adekvatni radi
obezbjeđenja sigurnosti , integriteta i tajnosti informacija prema prirodi informacije;
(član 117 stav 2 alineja 1);
165) ne uspostavi politiku kontinuiteta poslovanja radi obezbjeđivanja održavanja
ključnih podataka i funkicija i održavanje servisa i aktivnosti u slučaju prekida
sistema i procedura ili, blagovremeno obnavljanje takvih podataka i funkcija i
ponovno obavljanje djelatnosti i aktivnosti; (član 117 stav 2 alineja 2);
166) ne uspostavi i ne održava računovodstvne politike i procedure koje
omogućavaju da, na zahtjev Komisije, blagovremeno dostave finansijske izvještaje
koji tačno i objektivno prikazuju finansijske pozicije i koje su u skladu sa
računovodstvenim pravilima i procedurama; (član 117 stav 2 alineja 3);
167) ne nadzire i na redovnoj osnovi procjenjuje adekvatnost i efektivnost sistema
unutrašnje kontrole i ugovora zaključenih u skladu sa odredbama ovog člana i da
preduzme odgovarajuće mjere radi otklanjanja nedostataka. (član 117 stav 2 alineja
4);
168) ne ispunjava uslove za obavljenje djelatnosti iz člana 118;
169) ne uspostavi odgovarajući sistem elektronske razmjene podataka koji
omogućava blagovremno i adektvatno registrovanje svake transakcije iz portfelja
fonda ili naloga za upis ili otkup investicionih jedinica. (član 119 stav 1);
170) ne uspostavi računovodstvene politike i postupke u skladu sa
računovodstvenim pravilima matične države članice otvorenog fonda radi
obezbjeđenja tačnog obračunavanja neto vrijednosti imovine otvorenog fonda i
otkupa investicionih jedinica po neto vrijednosti investicione jedinice. (član 120 stav
1);
171) ne vodi odvojene račune za svaki investicioni odsjek. (član 120 stav 3);
91

172) ne odredi lice ovlašćeno za nadzor nad sprovođenjem politike i mjera za
otklanjanje nedostataka u postupanju u skladu sa ovim zakonom, internog revizora i
lice ovlašćeno za upravljanje rizikom. (član 122 stav 1);
173) ne vodi registar svih transakcijama u ime i za račun otvorenog fonda koji
sadrži podatke neophodne za praćenje transakcije u svakom trenutku. (član 123
stav 1);
174) ne izvrši registraciju investicionih jedinica po prijemu naloga za njihov upis i
otkup (član 124 stav 1);
175) ne čuva registar iz člana 124 stav 1 ovog zakona najmanje pet godina po
prestanku poslovanja ili oduzimanja dozvole za rad. (član 124 stav 2);
176) ne identifikuje transakcije koje predstavljaju konflikt interesa između društva i
investitora otvorenog fonda. (član 125 stav 1);
177) ne utvrdi adekvatna i efektivna pravila za ostvarivanja prava glasa po
finansijskim instrumentima iz portfelja otvorenog fonda u isključivom interesu
otvorenog fonda . (član 126 stav 1);
178) ne obezbijedi jednak tretman svih vlasnika investicionih jedinica; (član 127
stav 1 tačka 1);
179) ne postupa na način kojim se obezbjeđuje stabilnost i integritet tržišta; (član
127 stav 1 tačka 2);
180) obezbijedi sistem vredovanja koji je pravičan, tačan i transparentan kako bi
se obezbijedilo postupanje u najboljem interesu vlasnika investicionih jedinica; (član
127 stav 1 tačka 3);
181) ne obezbijedi sprovođenje postupaka i donošenje odluka u skladu sa
ciljevima, investicionom politikom i ograničenjima rizika propisanim za otvoreni fond;
(član 127 stav 1 tačka 4);
182) ne implementira politike upravljanja rizikom kojima se zahtijeva da se prije
svakog investiranja sredstava fonda sačini analiza doprinosa transakcije portfelju
fonda, likvidnosti i profile rizika fonda. (član 127 stav 1 tačka 5);
183) Ne postupa sa povećanom pažnjom prilikom zaključenja ili raskida ugovora
sa trećim licima u vezi sa izvršavanjem dužnosti upravljanja rizikom. (član 127 stav
1 tačka 6);
184) prilikom upravljanju sredstvima fonda ne postupa sa pažnjom dobrog
privrednika u skladu sa profesionalnim standardima u interesu akcionara i vlasnika
investicionih jedinica fonda. (član 128);
185) nema dozvolu izdatu u skladu sa ovim zakonom (član 130 stav 1)
186) za svaki zajednički i zatvoreni fond kojim upravlja ne objavljuje prospekt,
godišnji izvještaj za svaku finansijsku godinu i polugodišnji finansijski izvještaj koji
obuhvata prvih šest mjeseci finansijske godine. (član 152 stav 1);
187) ne dostavi Komisiji prospekt fonda, eventualne izmjene i dopune i
polugodišnje izvještaje. (član 157 stav 1);
188) ne objavi cijenu svojih investicionih jednica pri izdavanju, prodaji, otkupu ili
isplati za svaki put kada izdaje, prodaje, otkupljuje ili isplaćuje investicione jedinice,
i najmanje jednom mjesečno. (član 159 stav 3);
189) za svaki zajednički fond kojim upravlja ne sačini kratki dokument koji sadrži
ključne informacije za investitore (član 161 stav 1);
190) dokument iz člana 166 stav 1 ovog zakona ne sadrži naznaku: “ključne
informacije za investitore” ili ako je fond osnovan u Crnoj Gori ili se njegovim
investicionim jedinicama fonda trguje u Crnoj Gori riječi: „ključne informacije za
investitore“ nisu naznačene na crnogorskom jeziku. (član 161 stav 2);
191) za svaki zajednički fond kojim upravlja, i koje prodaje investicioni fond
direktno ili preko drugog fizičkog ili pravnog lica koje djeluje u njegovo ime i pod
92

njegovom punom i bezuslovnom odgovornošću, ne proslijedi investitorima ključne
informacije za investitore vezane zafond, blagovremeno prije predloženog upisa
investicionih jedinica ufondu. (član 163 stav 1);
192) za svaki zajednički fond kojim upravlja, i koje ne prodaje fond direktno ili
preko drugog fizičkog ili pravnog lica koje djeluje u njegovo ime i pod njegovom
odgovornošću, dužno je da dostavi ključne informacije za investitore proizvođačima
derivata koji prodaju ili savjetuju investitore o mogućem ulaganju u takav fond ili u
derivate koji nude izloženost prema takvom fondu , na njihov zahtjev.(član 163 stav
2);
193) ključne informacije za investitore nisu dostavljene na trajnom nosaču
podataka ili dostupane na internet stranici. (član 164 stav 1);
194) ne dostavi ključne informacije za investitore i sve njihove izmjene i dopune
Komisiji. (član 165 stav 1);
195) u pravilima o upravljanju ili osničkom aktu investicionog fonda ne sadrži
izričitu oznaku mogućnosti da se investicioni fond sastoji od više od jednog odsjeka
i naznaku pravila upravljanja svakim pojedinim odsjekom. (član 167 stav 5);
196) izda dozvolu za rad investicionom odsjeku koji nije ispunio uslove propisane
ovim zakonom (član 167 stav 11);
197) se transformiše u druge oblike privrednih društava osim na način i pod
uslovima propisanim ovim zakonom. (Član 168 stav 2);
198) ne sprovodi transformaciju u skladu sa članom 187 ovog zakona (član 169
stav 1);
199) raspolažu imovinom postojećeg fonda ili preduzimaju druge pravne radnje u
ime i za račun postojećeg fonda, od dana stupanja na snagu ovog zakona, do dana
izdavanja saglasnosti Komisije za transformaciju, osim, u slučaju preduzimanja
hitnih i neodložnih poslova neophodnih radi zaštite imovine fonda i interesa
akcionara fonda, po prethodnom odobrenju nadzornog odbora fonda ili po nalogu
nadzornog odbora fonda (član 172);
200) ne izvještava Komisiju, nadzorni odbor fonda i depozitara o preduzimanju
mjera, radnji i postupaka u cilju sprovođenja investicionog programa restrukturiranja
u skladu sa stavom 1 člana 179 (član 175 stav 11);
201) u roku od osam dana od dana zaključivanja ugovora o upravljanju Komisiji
ne dostavi zahtjev za davanje saglasnosti na program transformacije u skladu sa
članom 176 ovog zakona (član 178 stav 1);
202) započne da sprovodi program transformacije bez prethodne saglasnosti
Komisije. (član 178 stav 2);
203) u roku od dvije godine od dana donošenja rješenja Komisije kojim se daje
saglasnost na program transformacije ne uskladi ulaganje i poslovanje otvorenog
fonda nastalog transformacijom sa odredbama ovog zakona kojima se reguliše
poslovanje zajedničkog fonda i propisima donijetim na osnovu ovog zakona; (član
180 stav 1);
204) ne prenese funkciju upravljanja na drugo društvo za upravljanje, posredno ili
neposredno, do donošenja rješenja Komisije iz člana 184 ovog zakona. (član 182
stav 2)
205) jednostrano raskine ugovor o upravljanju i transformaciji do donošenja
rješenja Komisije iz člana 184 stav 4 ovog zakona kojim se utvrđuje da je
transformacija okončana. (član 182 stav 3);
206) istekom dvije godine od dana dobijanja rješenja Komsije o saglasnosti na
program transformacije postojećeg fonda ne predloži nadzornom odboru i
akcionarima transformisanog zatvorenog fonda program razvoja fonda i organizuje
skupštinu akcionara radi odlučivanja o predloženom programu. (član 184 stav 1);
93

207) u propisanom roku Komisiji ne dostavi izvještaj o usklađivanju poslovanja (
akata, organizacije i ulaganja) transformisanog zatvorenog fonda i nastalog u
transformaciji i izvještaj revizora kojim se utvrđuje da su investicije transformisanog
zatvorenog fonda i otvorenog fonda u transformaciji u skladu sa ovim zakonom.
(član 184 stav 3);
208) akcionare iz člana 190 stav 2 ovog zakona ne isplati u roku do godinu dana
od dana podnošenja zahtijeva za isplatu. (član 185 stav 3);
(2) Za prekršaj iz stav 1 ovo člana kazniće se i odgovorno lice u društvu za upravljanje
novčanom kaznom u iznosu od 500 eura do 4.000 eura.
Član 192
Novčanom kaznom u iznosu od 5.000 eura do 40.000 eura kazniće se za prekršaj
depozitar ako:
1) nema sjedište, ili nije osnovan u Crnoj Gori (član 18 stav 2);
2) obavlja poslove depozitara bez prethodnog odobrenja Centralne banke Crne
Gore (član 18 stav 3);
3) ne ispunjava uslove u pogledu boniteta i koja nije pod stalnim nadzorom
poslovanja u skladu sa pravilima Komisije. (član 18 stav 4);
4) bez odlaganja ne obavijesti Komisiju o identitetu članova organa upravljanja i
rukovođenja depozitara i lica koja ih zamjenjuju u obavljanju funkcije člana
organa upravljanja i rukovođenja (član 18 stav 6);
5) na pisani zahtjev ne dostavi Komisiji sve podatke koje je pribavio u vršenju svoje
dužnosti, a koji su Komisiji neophodni u cilju sprovođenja kontinuirane kontrole
poslovanja zajedničkog fonda (član 18 stav 7);
6) ne obezbijedi da se trgovanje, izdavanje, otkup i poništavanje investicionih
jedinica zajedničkog fonda za račun fonda ili od strane društva za upravljanje
obavlja u skladu sa ovim zakonom i pravilima o upravljanju fondom; (član 19
stav 2 tačka 1);
7) se vrijednost investicionih jedinica zajedničkog fonda ne obračunava u skladu sa
ovim zakonom i pravilima o upravljanju fondom; (član 19 stav 2 tačka 2);
8) ne postupa u skladu sa uputstvima i nalozima društva za upravljanje, osim kada
uputstva i nalozi društva za upravljanje nijesu u skladu sa zakonom i/ili pravilima
o upravljanju fondom; (član 19 stav 2 tačka 3);
9) ne obezbijedi da se, po obavljanju transakcije imovinom fonda, naknada od
transakcije bude uplaćena na račun fonda u propisanom ili uobičajenom roku;
(član 19 stav 2 tačka 4);
10) ne obezbijedi da se prihod zajedničkog fonda prikuplja u skladu sa pravilima o
upravljanju fondom. (član 19 stav 2 tačka 5);
11) ne zaključiti ugovor u pisanoj formi o načinu razmjene podataka koji su
neophodni za obavljanje poslova depozitara kada matična država društva za
upravljanje nije i matična država zajedničkog fonda (Član 19 stav 3);
12) ne postupa objektivno i u interesu vlasnika investicionih jedinica (član 21 stav 1);
13) ne vrši svoje funkcije prema zajedničkom fondu u slučaju raskida ugovora od
strane društva za upravljanje pod uslovom ako je izabrano novo društvo za
upravljanje; (član 22 stav 1 tačka 1);
14) ne vrši svoje funkcije prema zajedničkom fondu u slučaju sporazumnog raskida
ugovora ili raskida ugovora sa depozitarom od strane društva za upravljanje;
(član 22 stav 1 tačka 2);
94

15) ne vrši svoje funkcije prema zajedničkom fondu kada je nad depozitarom
pokrenut postupak stečaja ili likvidacije odnosno prinudna uprava (član 22 stav 1
tačka 3);
16) ne vrši svoje funkcije prema zajedničkom fondu u slučaju da nadzorni organ
oduzme dozvolu za rad depozitaru (član 22 stav 1 tačka 4);
17) ne obavlja sve neodložne poslove u cilju zaštite interesa vlasnika investicionih
jedinica fonda do izbora novog depozitara, a najduže u roku od 60 dana od dana
raskida ugovora (član 22 stav 2);
18) se zaduži u ime i za račun fonda (član 34 stav 1);
19) ne zaključi sporazum o razmjeni informacija u cilju obezbijeđenja obavljanja
poslova utvrđenih ovim zakonom. (član 54 stav 1);
20) je organizaciono povezano sa društvom za upravljanje i na tim poslovima ne
smiju biti zaposlena ista lica. (član 85 stav 3);
(2) Za prekršaj iz stav 1 ovo člana kazniće se i odgovorno lice u depozitaru novčanom
kaznom u iznosu od 500 eura do 4.000 eura .
Član 193
(1) Novčanom kaznom u iznosu od 500 do 4.000 eura kazniće se za prekršaj ovlašćeni
revizor ako:
1) ne zaključi sporazum o razmjeni informacija u cilju ispunjenja obaveza oba revizora.
(član 55 stav 1);
2) ne sačini izvještaj na dan na koji je sačinjen revizorski izvještaj fonda ulagača.(član
55 stav 4);
3) da u svom izvještaju posebno ne navede nepravilnosti koje su utvrđene u
revizorskom izvještaju centralnog fonda i o uticaju tih napravilnosti na fond ulagača.
(član 55 stav 5);
4) ne obavijesti Komisiju o činjenicama koje uoči ili sazna u toku vršenja revizije
finansijskih iskaza ili godišnjeg izvještaja o radu društva za upravljanje koje se
odnose na poslovanje društva za upravljanje ili investicionog fonda, ako se radi o
postupanju suprotno ovom zakonu ili se njima ugrožava redovno i trajno obavljanje
poslova društva za upravljanje, ili društva koje doprinosi njegovoj poslovnoj
djelatnosti; ili imaju za posljedicu neprihvatanje finansijskih izvještaja ili izražavanje
rezervi na mišljenje revizora. (član 94 stav 5);
5) ne obavijesti Komisiju o činjenicama koje uoči ili sazna u toku vršenja revizije
finansijskih iskaza društva koje je povezano sa fondom ili društvom koje doprinosi
njegovoj poslovnoj djelatnosti, a ako se radi o postupanju suprotno ovom zakonu;
(član 94 stav 6 alienja 1);
6) bez odlaganja ne obavijesti Komisiju ukoliko prilikom obavljanja svojih poslova
sazna da informacije sadržane u izvještajima ili drugoj dokumentaciji koju je društvo
za upravljanje dostavilo investitorima ili Komisiji, ne prikazuje potpuno i tačno
finansijsko stanje, imovinu i obaveze društva za upravljanje. (član 94 stav 6 alienja
2);
Član 194
(1) Novčanom kaznom u iznosu od 500 eura do 4.000 eura kazniće se za prekršaj
predsjednik ili član nadzornog odbora fonda ako:
1) primaju naknadu od emitenta hartija od vrijednosti u koje fond ulaže svoja sredstva.
(član 77);
95

2) ne sazove skupštinu akcionara u roku od 120 dana od dana stupanja na snagu
ovog zakona i ogranizuje održavanje skupštine akcionara postojećeg fonda
najkasnije u roku od 180 dana od dana stupanja na snagu ovog zakona, radi
odlučivanja o pitanjima iz stava 6 ovog člana. (član 170 stav 1)
3) ne objavi obavještenje o sazivanju skupštine akcionara radi odlučivanja o
transformaciji postojećeg fonda najmanje dva puta u dva štampana medija koji se
distribuiraju na cijeloj teritoriji Crne Gore i na internet stranici fonda (član 170 stav
2);
4) ne organizuje i ne obezbijedi da se najkasnije u roku od 90 dana od dana stupanja
na snagu ovog zakona izvrši procjena imovine i obaveza postojećeg fonda u skladu
sa zakonom (član 170 stav 3);
5) ne vrši nadzor nad izvršavanjem obaveza društva za upravljanje utvrđenih ovim
zakonom, programom transformacije i ugovorom o upravljanju u postuku
transformacije. (član 174 stav 1);
6) periodično ne izvještava skupštinu akcionara transformisanog zatvorenog fonda
(član 174 stav 2);
7) ne dostavi odluku društvu za upravljanje, sa predlogom za izmjenu ugovora o
upravljanju, nakon što skupština akcionara usvoji predlog odluke (član 174 stav 4
alineja 2)
8) predlog programa transformacije ne učine dostupnim akcionarima radi uvida u
sjedištu društva za upravljanje, 30 dana prije dana održavanja skupštine akcionara
(član 175 stav 6)
9) ne zaključi ugovor sa društvom za upravljanje čiji je program dobio najveći broj
glasova akcionara postojećeg fonda u skladu sa odlukom skupštine akcionara.
(član 176 stav 1)
10) ne preduzme mjere za objezbjeđenje izvršavanja hitnih i neodložnih poslova
neophodnih radi zaštite imovine fonda i interesa akcionara fonda, ukoliko društvo za
upravljanje ne sačini program transformacije. (član 176 stav 2)
11) u roku od deset dana od dana dostavljanja ponuda iz stava 1 člana 187 ne stavi na
uvid akcionarima postojećeg fonda dostavljene ponude za zaključivanje ugovora o
upravljanju; (član 187 stav 2 alineja 1)
12) Ne organizuje skupštinu akcionara radi odlučivanja o ponudama iz alineje 1 stava 2
člana 187 najkasnije u roku od 30 dana od dana dostavljanja ponuda; (član 187
stav 2 alineja 2).
Član 195
(1) Novčanom kaznom u iznosu od 5.000 eura do 40.000 eura kazniće se za prekršaj
pravno lice ako:
1) obavlja poslove depozitara bez odobrenja Centralne banke Crne Gore (član 18 stav
3);
2) koristi vrstu ili opis kojim se dovodi u zabludu da je lice osnovano i/ili da posluje u
skladu sa odredbama ovog zakona, koje nije dobilo dozvolu za rad u skladu sa
ovim zakonom. (član 167 stav 1);
(2) Za prekršaj iz stava 1 ovog člana kazniće se i odgovorno lice u pravnom licu
novčanom kaznom u iznosu od 500 eura do 4.000 eura.
(3) Za prekršaj iz stava 1 ovog člana kazniće se i fizičko lice novčanom kaznom u
iznosu od 500 eura do 4.000 eura.
Član 196
96

Novčanom kaznom u iznosu od 500 eura do 4000 eura kazniće se za prekršaj fizičko lice
ako:
1) obavlja poslove kojima bi mogao da nastupi konflikt interesa (član 122 stav 2);
XVII. PRELAZNE I ZAVRŠNE ODREDBE
Podzakonski akti
Član 197
(1) Podzakonski akti za sprovođenje ovog zakona donijeće se u roku od 180 dana od dana
stupanja na snagu ovog zakona, osim podzakonskih akata iz člana 190 ovog zakona
koji će se donijeti u roku od 60 dana od dana njegovog stupanja na snagu.
(2) Do donošenja propisa iz stava 1 ovog člana primjenjivaće se propisi donešeni na
osnovu Zakona o investicionim fondovima (“Službeni list RCG”, broj 49/04).
Saglasnost na kvalifikovano učešće
Član 198
(1) Lica koje posjeduje kvalifikovano učešće u postojećem društvu za upravljanje na
dan stupanja na snagu ovog zakona smatra se da posjeduju saglasnost za kvalifikovano
učešće u skladu sa članom 188 ovog zakona.
(2) U roku od osam dana od dana stupanja na snagu ovog zakona, društvo za
upravljanje je dužno da obavijesti Komisiju o vlasnicima akcija koji posjeduju kvalifikovano
učešće u skladu sa stavom 1 ovog člana.
(3) Uz obavještenje iz stava 2 ovog člana društvo za upravljanje dostavlja Komisiji
kopiju izvoda sa spiska akcionara društva za upravljanje izdato od strane Centralne
depozitarne Agencije.
(4) Odredbe iz stava 1 do 3 ovoga člana primjenjuju se na društva za upravljanje iz
člana 84 ovog zakona.
Pribavljanje saglasnosti za člana nadzornog odbora
Nastavak rada
Član 199
(1) Društvo za upravljanje kojem je Komisija izdala dozvolu za rad do stupanja na
snagu ovog zakona nastavlja sa radom kao društvo za upravljanje utvrđeno ovim
zakonom.
(2) Društvo za upravljanje iz stava 1 ovog člana dužno je da uskladi svoju organizaciju
i poslovanje sa odredbama ovog zakona u roku od 90 dana od dana stupanja na snagu
ovog zakona.
(3) Društvo za upravljanje iz stava 2 ovog člana dužno je da obavijesti Komisiju o
usklađivanju organizacije i poslovanja sa ovim zakonom radi izdavanja nove dozvole za
rad i dostavi odgovarajuće dokaze o usklađivanju.
(4) Ako društvo za upravljanje ne postupi u skladu sa st. 2 i 3 ovog člana, Komisija će
društvu za upravljanje oduzeti dozvolu za rad.
(5) U slučaju iz stava 4 ovog člana nadzorni odbor postojećeg fonda preuzima funkciju
upravljanja fondom do izbora novog društva za upravljanje.
97

Usklađivanje poslovanja
Član 200
Banke koje su obavljale poslove depozitarne banke za postojeće fondove do stupanja
na snagu ovog zakona dužne su da usklade poslovanje sa ovim zakonom u roku od 90
dana od dana njegovog stupanja na snagu i dostave Komisiji zahtjev za izdavanje
dozvole za obavljanje poslova depozitara u skladu sa ovim zakonom.
Odložena primjena
Član 201
Odredbe čl. 97 do 107, član 136 stav 4, član 161 stav 9 ovog zakona primjenjivaće se od
dana pristupanja Crne Gore Evropskoj Uniji.
Prestanak važenja zakona
Član 202
Danom stupanja na snagu ovog zakona prestaje da važi Zakon o investicionim fondovima
("Službeni list RCG", broj 49/04).
Stupanje na snagu
Član 203
Ovaj zakon stupa na snagu osmog dana od dana objavljivanja u "Službenom listu Crne
Gore".
98

I Ustavni osnov za donošenje zakona
OBRAZLOŽENJE
Ustavni osnov za donošenje ovog zakona je član 16 tač. 5) Ustava Crne Gore, prema kome se
zakonom, u skladu sa Ustavom, uređuju pitanja od interesa za Crnu Goru.
II Razlozi i cilj usvajanja Zakona o investicionim fondovima
Zakon o investicionim fondovima (Službeni list, RCG“, br. 49/04) reguliše samo zatvorene
investicione fondove. Zakon o investicionim fondovima propisuje samo osnivanje i funkcionisanje
društava za upravljanje i zatvorenih investicionih fondova. Ovi fondovi nijesu regulisani
zakonodavstvom Evropske Unije, tako da je potrebno usvojiti novi Zakon o investicionim
fondovima kojim se na sveobuhvatan način regulišu otvoreni investicioni fondovi i pravila ulaganja
ovih fondova.
Cilj usvajanja Zakona i usklađivanja sa Direktivom 2009/65/EZ Evropskog Parlamenta i Vijeća je u:
- davanju društvu za upravljanje investicionim fondovima tzv. evropskog pasoša koji
omogućava obavljanje djelatnosti društva u svim zemljama članicama Evropske Unije, te
uvođenje zahtjeva za pojednostavljenje sadržaja prospekta kako bi bio pristupačan i
razumljiv investitorima;
- uklanjanju svih barijera u prekograničnom marketingu i dopuštenje ulaganja u široki spektar
finansijskih instrumenata.
- omogućavanju plasmana jedinica kolektivnih investicionih šema u svim državama
članicama, a po dobijanju autorizacije u Crnoj Gori.
- regulisanju poslovanja inostranih investicionih fondova u Crnoj Gori i omogućavanju ovim
fondovima da posluju iz sopstvene zemlje ili da osnivaju filijale, pribave dozvole i obave
registraciju u Crnoj Gori.
- u jačanju uloge depozitara koji treba da ima funkciju čuvanja imovine fondova, tako i
realizaciju određenih nadzornih uloga kojima se obezbjeđuje zakonito upravljanje imovinom
od strane društva za upravljanje.
- Regulisanju pravnog položaja i načina zaštite interesa investitora u postojeće zatvorene
investicione fondove i pravnog regulisanja daljeg pravca razvoja i poslovanja ovih fondova.
Kako bi se što brže razvijao ovaj segment finansijskog tržišta i kako bi se industrija investicionih
fondova u dijelu otvorenih fondova uskladila sa direktivama Evropskog Parlamenta i Vijeća, bilo je
nužno pristupiti usvajanju novog Zakona o investicionim fondovima.
Usvajanje ovog zakona je još značajnije iz razloga što se direktive Evropskog Parlamenta i Vijeća
odnose samo na otvorene fondove dok je regulisanje drugih vrsta fondova ostavljeno svakom
nacionalnom zakonodavstvu.
III Usaglašenost sa evropskim zakonodavstvom i potvrđenim međunarodnim konvencijama;
U ovoj oblasti, takođe, primjenjuju se i dvije Uredbe i to:
− Uredba Komisije br. 583/2010 od 01. jula 2010. godine o implementaciji Direktive
2009/65/EZ Evropskog parlamenta i Vijeća u vezi sa ključnim informacijama za investitore i
uslovima koji moraju biti zadovoljeni prilikom pružanja ključnih informacija za investtitore ili
prospekta na trajnom mediju koji nije papirni oblik ili website
− Uredba Komisije br. 584/2010 od 01. jula 2010. godine o implementaciji Direktive
2009/65/EZ Evropskog parlamenta i Vijeća u vezi sa oblikom I sadržaj standardnog pisma
o obavještenju i atestaciji UCITSa, upotrebi elektronske komunikacije nadležnih organa u
99

svrhu obavještenja I procedure za neposrednu kontrolu i istraživanje razmjene informacije
među nadležnim organima
Ovi akti su akti opšte primjene, pravno obvezujući za sve zemlje članice. S obzirom da se
primjenjuju direktno (neposredno) i da za njihovu primjenu nije potrebno usklađivanje nacionalnog
zakonodavstva, time je onemogućeno da se mijenja njihov obim ili im se dodaju novi normativni
sadržaji. Ovi pravni akti stupaju na snagu objavom u službenom listu EU (Official Journal) i time
postaju dijelom pravnog sistema svih država članica. Ovi akti ne zahtijevaju implementaciju u
odredbama ovog Zakona.
U ovoj materiji usvojeni su sljedeći sekundarni izvori prava Evropske Zajednice:
- Direktiva Komisije br. 2010/42/EZ od 01. jula 2010. godine o implementaciji odredbi
Direktive 2009/65/EZ Evropskog Parlamenta i Vijeća koje se odnose na spajanje
fondova, centralno napajajuće strukture i procedure obavještavanja;
Direktiva 2009/65/EZ još uvijek nije implementirana u najvećem broju pravnih sistema Usvajanjem
ovog zakona Crna Gora će biti među prvim državama Evropske zajednice koje su implementirale
odredbe ove direktive. Države članice moraju primjenjivati mjere u skladu sa ovom direktivom od 1.
jula 2011, tako da je Crna Gora jedna od prvih država koja usklađuje svoje zakonodavstvom sa
odredbama ove direktive.
IV Objašnjenje osnovnih pravnih instituta
Članom
U članu 1 objašnjen je predmet zakona.
Članom 2 se propisuje pojam i način organizacije investicionog fonda.
Članom 3 se definišu osnovni pojmovi koji se upotrebljavaju u zakonu, a koje su usklađene sa
definicijama propisanim članom 2 Direktive 2009/65/EZ o usklađivanju zakona i drugih propisa koji
se odnose na društva za zajednička ulaganja u prenosive hartije od vrijednosti.
Članom 4 se definiše pojam zajedničkog fonda.
Članom 5 su definisane vrste zajedničkih fondova. Zajednički fondovi mogu biti organizovani i
poslovati kao: zajednički otvoreni fond, zajednički investicioni fond osnovan sa posebnim
investicionim ciljem (investicioni fond za ulaganja u početni kapital i investicioni fond za ulaganja u
derivativne hartije od vrijednosti) i specijalizovani investicioni fond.
Članom 6 propisana je odgovornost zajedničkog fonda.
Članom 7 se propisuje način upravljanja zajedničkim fondom.
Čl. 8, 9, 10 i 11
U ovom dijelu su definisane investicione jedinice fonda. Odredbama ovog člana definisani su
osnovni principi koji se odnose na izdavanje investicionih jedinica zajedničkog fonda, cijenu po
kojoj se vrši izdavanje, otkup investicionih jedinica i principi za izračunavanje neto vrijednosti
zajedničkog fonda.
Značajno je da se ovim Zakonom, posebno regulišu, u cilju postizanja pravne izvjesnosti, koji
troškovi se naplaćuju na teret vlasnika investicionih jedinica zajedničkog fonda.
Kako bi se obezbijedila posebna konzistentnost sa svim međunarodnim standradima u vezi sa
primjenom odredbi Direktive 2009/65/EZ, prilikom regulisanja ovih troškova, uvedena je
terminologija “tekući troškovi” i način prikazivanja ovih troškova u skladu sa međunarodnim
100

standradima. Regulisanjem ovih odredbi, primijenjeno je u potpunosti Uputstvo European
Securities Market Authority (ESMA) 1 br. CESR/10-674 od 1. Jula 2010. Godine pod nazivom:
“Uputstvo o metodologiji za obračun iznosa tekućih troškova u Ključnim informacijama za
investitore”. Crna Gora je ovim dala obavezujuću snagu odredbama Uputstva, što je posebno
značajno jer zajednički fondovi, kakvi su prepoznati u zakonodavstvu Zajednice i nacionalnim
zakonima širom svijeta do sada nijesu bili regulisani pozitivnim zakonodavstvom Crne Gore.
Članom 12 propisano je da se metodologija obračuna tekućih troškova zajedničkih fondova
utvrđuje pravilima Komisije.
Članom 13 je regulisana privremena obustava otkupa, takođe ako Komisija ocjeni da je obustava
otkupa investicionih jedinica u suprotnosti sa interesima vlasnika investicionih jedinica fonda,
rješenjem će ukinuti odluku društva za upravljanje o obustavi otkupa investicionih jedinica.
Članom 14 se propisuje obaveza da društvo za upravljanje donese pravila o upravljanju fondom.
Članom 15 se definiše upravljanje zajedničkim fondom i u njemu je navedeno da je društvo za
upravljanje dužno da vrši prava iz hartija od vrijednosti iz portfelja zajedničkog fonda.
Shodno ovom članu društvo za upravljanje upravlja zajedničkim fondom u skladu sa pravilima o
upravljanju i u isključivom interesu vlasnika investicionih jedinica.
Članom 16 definiše se upravljanje imovinom fonda i navodi se da je društvo za upravljanje dužno
da postupa sa pažnjom dobrog privrednika i da odgovara vlasnicima investicionih jedinica fonda za
štetu koja je nastala usljed neizvršavanja ili neurednog izvršavanja obaveza.
Članom 17 se definiše prodaja investicionih jedinica zajedničkog fonda. Način prodaje
investicionih jedinica utvrđuje se pravilima Komisije.
Članovi 18, 19 i 20
Članom 18 propisuje se da depozitar mora ili da ima sjedište, ili da bude osnovan u Crnoj Gori.
Ovom odredbom implementira se član 23 stav 1 Direktive 2009/65/EZ. S obzirom na
ograničavajuća dejstva koje implementacija ove odredbe može imati na razvoj fondovske industrije
u Crnoj Gori, prelaznim odredbama zakona se propisuje da se stupanje na snagu ove odredbe
odlaže do stupanja Crne Gore u članstvo EU.
Odredbom člana 18 stav 3 ovog zakona, propisano je da depozitar može biti banka koja za
obavljanje tih poslova pribavi prethodno odobrenje Centralne banke Crne Gore, u skladu sa
zakonom kojim se uređuje bankarsko poslovanje i koja ispuni uslove koje posebnim propisom
utvrdi Komisija za obavljanje poslova depozitara. S obzirom da Direktiva 2009/65/EZ, članom 23
stav (2) ostavlja mogućnosti da „Depozitar je biti institucija na koju se primjenjuje bonitetna
regulativa i koja podliježe kontinuiranom nadzoru. Isto tako on mora da ima adekvatne finansijske i
stručne garancije, kako bi bio u mogućnosti efikasno da obavljasvoju djelatnost kao depozitar, i da
ispunjava obaveze koje proizilaze iz te funkcije “ .
Takođe, odredbom člana 19 Zakona implementira se član 30 Direktive 2010/43/EZ kojom se
implementira Direktive 2009/65/EZ Evropskog parlamenta i Savjeta u vezi sa organizacionim
uslovima, konfliktu interesa, načinu obavljanja poslova, upravljanja rizikom i sadržajem sporazuma
između depozitara i društva za upravljanje.
Odgovornost depozitara propisana članom 20 ovog Zakona u vezi sa odgovornošću depozitara u
potpunosti se implementira i terminologija usvojena članom 24 Direktive 2009/65/EZ.
Članovima 21 i 22 propisuje se postupanje i prestanak vršenja poslova društva za upravljanje i
depozitara.
1 Ranije Committe of European Securities Regulators;
101

Članom 23 propisuje se postupak pokretanja likvidacije zatvorenog fonda.
III. INVESTICIONA POLITIKA OTVORENOG FONDA
Član 24 i 25 Zakona
Član 24 implementira se član 49 Direktive 2009/65/EZ kojim se propisuje da, kada se otvoreni fond
sastoji od više od jednog investicionog odsjeka, svaki pojedini odsjek smatra sa posebnim
otvorenim fondom u smislu odredbi ove glave zakona.
Ova odredba se propisuje u odnosu na član 1 stav 2 drugi podstav Direktive 2009/65/EZ kojim se
izričito propisuje da države članice mogu ovlasiti otvoreni fond da bude osnovan od nekoliko
odsjeka investiranja.
Investiciona politika otvorenog fonda reguliše se članom 25 ovog Zakona na način da se
investiciona politika otvorenog fonda u potpunosti prilagođava investicionoj politici propisanoj
članom 50 Direktive 2009/65/EZ.
Članovi 26 do 35 ovog Zakona
Članom 26 propisuje se obaveza društva za upravljanje koje ima sjedište u Crnoj Gori da utvrdi i
primjenjuje postupke upravljanja rizikom koji omogućavaju praćenje i mjerenje rizika pozicije i
njegov doprinos sveukupnom profilu rizika portfelja, u bilo kojem trenutku. Ovom odredbom se u
potpunosti implementira član 51 Direktive 2009/65/EZ.
Članom 27 propisuju se ograničenja ulaganja i u potpunosti implementiraju odredbe člana 52
Direktive 2009/65/EZ.
Članom 28 Zakona propisuje se da, izuzetno od ograničenja propisanih članom 27 ovog zakona,
ograničenja propisana članom 25 ovog zakona mogu se povećati na iznos od 20% imovine
otvorenog fonda, za ulaganja u akcije ili dužničke hartije od vrijednosti koje izdaje isti emitent, kada
je, u skladu sa pravilima o upravljanju ili dokumentom o osnivanju, cilj politike ulaganja otovrenog
fonda da se replicira sastav određenog indeksa akcija ili indeksa dužničkih hartija od vrijednosti,
pod sljedećim uslovima: sadržaj indeksa je dovoljno diversifikovan; indeks je reprezentativan odraz
tržišta na koje se odnosi; i objavljuje se na adekvatan način. Ovlašćenje za odstupanje od primjene
propisanih ograničenja investiranja je u potpunosti usklađeno sa propisima Evropske Unije,
Direktivom 2009/65/EZ i ovom odredbom se u potpunosti implementiraju odredbe člana 53
Direktive 2009/65/EZ.
U članu 29 Zakona sadržano je ovlašćenje Komisiji da odobri odstupanje od propisanih
ograničenja ako ocijeni da vlasnici investicionih jedinica otvorenog fonda imaju zaštitu
ekvivalentnu zaštiti vlasnika investicionih jedinica otvorenog fonda koji posluje u skladu sa
ograničenjima. Sa tim u vezi Komisija je ovlašćena da ulaže do 100% svoje imovine u različite
prenosive hartije od vrijednosti i instrumente tržišta novca koje izdaje ili za njih garantuje država
članica, jedna ili više lokalnih vlasti, treća država ili javno međunarodno tijelo kojem pripada jedna
ili više država članica, u skladu sa načelom disperzije rizika. Ovakvim propisivanjem se u
potpunosti implementira član 54 Direktive 2009/65/EZ.
Mogućnost otvorenog fonda da ulaže u druge otvorene fondove regulisano je članom 30 Zakona,
u skladu sa članom 55 Direktive 2009/65/EZ. Ovom odredbom je propisano da otvoreni fond može
steći udjele u drugom otvorenom fondu ili u drugim društvima za zajednička ulaganja pod uslovom
da je najviše 20% njegove imovine uloženo u investicione jedinice jednog otvorenog fonda ili
drugog društva za zajednička ulaganja. Otovreni fonda koji ulaže značajan dio svoje imovine u
drugi otvoreni fond ili društvo za zajednička ulaganja mora u svom prospektu objaviti najveći nivo
102

naknade za upravljanje koju je moguće obračunati samom otvoreno fondu i drugom otvorenom
fondu ili društvu za zajednička ulaganja u koje namjerava da ulaže. U svom godišnjem
finansijskom izvještaju otvoreni fond navodi najveći dio naknade za upravljanje koja se obračunava
samom otvorenom fondu i drugom otvorenom fondu ili društvu za zajednička ulaganja u koje ulaže
Odredbama člana 31 do 35 ovog zakona regulisana su posebna ograničenja ulaganja imovine
otvorenih fondova. U skladu sa standardima propisanim zakonodavstvom Zajednice, zakonom se
propisuje da društvo za upravljanje u vezi sa svim zajedničkim fondovima kojima upravlja, a koji su
regulisani u Dijelu I ovog zakona, ne smije sticati bilo kakve akcije koje daju pravo glasa, a koje bi
im omogućile značajan uticaj na upravljanje emitentom. Zbog bonitetnih razloga otvoreni fond
mora izbjegavati pretjeranu koncentraciju ulaganja, koja ga izlažu riziku druge ugovorne strane,
prema istom subjektu ili prema subjektima koji pripadaju istoj grupi.
IV TRGOVANJE INVESTICIONIM JEDINICAMA IZ DRŽAVA ČLANICA I U DRŽAVAMA
ČLANICAMA
Član 36 zasniva se na odredbi člana 92 Direktive 2009/65/EZ i odnosi se na fondove koji su
ustanovljeni u drugoj državi članici Zajednice a koji namjeravaju da prodaju svoje investicione
jedinice u Crnoj Gori. Ovaj član slijedi pravilo propisano evropskim zakonodavstvom po kojem
otvoreni fond osnovan u drugoj državi članici, a koji namjerava da prodaje investicione jedinice u
Crnoj Gori mora odrediti kreditnu instituciju za plaćanja vlasnicima investicionih jedinica i otkup
investicionih jedinica , kako bi obezbijedio da u Crnoj Gori postoje uslovi za vršenje isplata
vlasnicima investicionih jedinica, otkupljivanje ili isplatu investicionih jedinica
V SPAJANJE ZAJEDNIČKIH FONDOVA
Odredbe članova 37 do 49 Zakona implementiraju nove odredbe ustanovljene članovima 37 do 48
Direktive 2009/65/EZ koje se odnose na spajanje zajedničkih fonodva.
Član 37 definiše spajanje zajedničkih fondova kao postupak u kojem: jedan ili više zajedničkih
fondova ili njegovih investicionih odsjeka prestaje da postoji bez likvidacije; dva ili više zajednička
fonda ili njihovih investicionih odjesjeka, prilikom prestanka bez likvidacije; i jedan ili više preuzetih
fondova ili njihovih investicionih odsjeka prenose svoju neto imovinu na drugi zajednički fond ili
investicioni odsjek tog fonda.
Članom 38 propisano je da se na spajanja iz člana 37 ovog zakona ne primjenjuju odredbe zakona
kojim se uređuju privredna društva.
Član 39 kojim se implementira član 39 Direktive 2009/65/EZ opisuje postupak davanja saglasnosti
u slučaju da je fond osnovan u Crnoj Gori. Po odredbama ovog člana, zajednički fond je obavezan
da dostavi inforamacije Komisiji, a ovom odredbom je propisano da se dokumentacija Komisiji
dostavlja na crnogorskom jeziku. Takođe, odredbama ovog člana propisuje se da Komisija može
odobriti da se dokumentacija dostavlja i na službenom jeziku ili na jednom od službenih jezika
države članice ili Zajednice u kojoj je osnovan zajednički fond uključen u spajanje.
Odredbama člana 40 propisano je da su Komisija i nadležni organ matične države članice u kojoj
je osnovan zajednički fond primaoc dužni da procijene uticaj predloženog spajanja na vlasnike
investicionih jednica zajedničkog fonda uključenog u spajanje. Komisija može da zahtijeva
dostavljanje dodatnih podataka ili pojašnjenja i obrazloženje dostavljenih podataka, u pisanom
obliku, radi zaštite vlasnika investicionih jednica zajedničkog fonda.
Član 41 koji je zasnovan na članu 39 Direktive 2009/65/EZ opisuje režim kada je fond preuzimalac
osnovan u Crnoj Gori a preuzeti fond osnovan u državi članici. Po ovom režimu nadležni organi
matične države članice fonda zadržavaju isključivu nadležnost u odnosu na davanje saglasnosti na
spajanje.
103

Stavom 5 ovog člana implementira se odredba člana 39 stav 6 Direktive 2009/65/EZ kojom se
omogućava državama članicama da omoguće fondu preuzimaocu da se koristi mogućnošću da ne
primjenjuje odredbe zakona u periodu od šest mjeseci.
Član 42 implementira član 40 Direktive 2009/65/EZ. Ovaj član reguliše elemente predloga za
spajanje koji su sadržani u dokumentu zajednički nacrt uslova spajanja.
Član 43 je reprodukcija člana 41 Direktive 2009/65/EZ. Po ovom članu se zahtijeva da depozitari
fondova uključenih u spajanje dužni da verifikuju usklađenost podataka utvrđenih članom 42 tač. 1,
6 i 7 ovog zakona sa uslovima utvrđenim ovim zakonom, pravilima o upravljanju ili dokumentima o
osnivanju zajedničkog fonda.
Član 44 implementira član 42 Direktive 2009/65/EZ. Ovim članom se propisuje da će fond primalac
osnovan u Crnoj Gori obezbijediti ili ovlašćenog internog revizora ili ovlašćenog nezavisnog
revizora da procijene i potvrde: utvrđene kriterijume za vrednovanje imovine i zavisno obaveza na
datum za obračun odnosa zamjene; novčanu naknadu po investicionoj jedinici, ukoliko se isplaćuje
novčana naknada; metodu obračuna odnosa zamjene, kao i stvarni odnos zamjene utvrđen na
datum za obračun tog odnosa. Odredbama ovog člana propisuje se da kopija izvještaja
nezavisnog revizora treba da bude besplatno na raspolaganju vlasnicima investicionih jedinica.
Član 45 implementira član 43 Direktive 2009/65/EZ. Ovaj član sadrži odredbe kojima se vlasnicima
investicionih jednica omogućava da budu adekvatno informisano o predloženom spajanju i zaštitu
njegovih prava.
Član 46 implementira se član 45 Direktive 2009/65/EZ. Ovim članom propisano je da, kada su fond
primalac i preuzeti fond osnovani u Crnoj Gori, vlasnici investicionih jedinica fonda primaoca i
preuzetog fondaa imaju pravo da zahtijevaju otkup, isplatu ili zamjenu investicionih jedinica za
investicione jedinice drugog fonda sa sličnom investicionom politikom, kojim upravlja isto društvo
za upravljanje ili neko drugo društvo sa kojim je društvo za upravljanje povezano zajedničkom
upravom, kontrolom, ili značajnim direktnim ili indirektnim učešćem u imovini, odnosno kapitalu.
Članom 47 implementira se član 46 Direktive 2009/65/EZ propisuje pravila da, izuzev u
slučajevima kada zajednički fond nije imenovao društvo za upravljanje, svi pravni, konsultantski ili
administrativni troškovi vezani za pripremu i okončanje spajanja ne naplaćuju se na teret fonda
primaoca, preuzetog fonda ili na teret vlasnika investicionih jedinica fonda.
Implementacija člana 47 Direktive 2009/65/EZ sprovodi se preko odredbi člana 48 kojim se
definiše da se nacrtom uslova spajanja, koji treba da je sačinjen u skladu sa članom 42 ovog
zakona, utvrđuje datum spajanja, datum obračuna odnosa zamjene investicionih jedinica
preuzetog fonda za investicione jedinice fonda primaoca i datum obračuna neto vrijednost imovine
u svrhu utvrđivanja prava na isplatu novčane naknade vlasnicima investicionih jedinica.
Članom 49 implementira se član 48 Direktive 2009/65/EZ i njime se reguliše uticaj spajanja
sprovdenog različitim tehnikama spajanja.
Članom 50 implementira se član 37 Direktive 2009/65/EZ propisuje da se u svrhu odredbi ove
glave pojam “Zajednički fond” odnosi se i na investicione odsjeke zajedničkih fondova.
VI OTVORENI FOND ULAGAČ KAPITALA I CENTRALNI FOND
Odredbama člana 51 propisano je da je otvoreni fond ulagač fond ili investicioni odsjek koji je
dobio saglasnost za ulaganje barem 85% svoje imovine u investicione jedinice drugog fonda ili
njegovog investicionog odsjeka (centralni fond). Ovim članom implementira se član 58 Direktive
2009/65/EZ.
Članom 52 implementira član 59 Direktive 2009/65/EZ. Naime, da bi se zaštitili investitori u fond
ulagač, ulaganje fonda ulagača u centralni fond treba da podliježe prethodnom odobrenju od
strane nadležnih organa matične države članice fonda ulagča. Samo je za početno ulaganje u
104

centralni fond, kojim fond ulagač prekoračuje ograničenje koje se primjenjuje na ulaganje u drugi
fond, potrebno odobrenje.
Članom 53 implementira član 60 Direktive 2009/65/EZ.Naime, kako bi se fondu ulagaču omogućilo
da djeluje u najboljem interesu vlasnika investicionih jedinica i kako bi bio u položaju da traži od
centralnog fonda sve podatke i dokumenta potrebna za izvršavanje svojih obaveza, napajajući i
centralni fond treba da sklope obavezujući i sprovodiv sporazum. Međutim, ako napajajućim i
centralnim fondom upravlja isto društvo za upravljanje, trebalo bi da bude dovoljno da to društvo
uspostavi interna pravila poslovanja.
Članom 54 implementira se član 61 Direktive 2009/65/EZ, dok se članom 55 Zakona
implementira član 62 Direktive. Ovim članocima regulišu se sporazumi o razmjeni informacija
između depozitara, odnosno revizora, fonda ulagača i centralnog fonda treba da osiguravaju
protok podataka i dokumenata koji su potrebni da bi depozitar ili revizor fonda ulagača izvršavao
svoje dužnosti. Zakon, putem odredbi sadržanih u članu 53 Zakona obezbjeđuje da se, pri
izvršavanju ovih zahtjeva, depozitari ili revizori ne nađu u kršenju bilo kakvih ograničenja
objavljivanja informacija ili zaštite podataka.
Članom 56 implementira se član 63 Direktive 2009/65/EZ, u cilju obezbjeđenja visokog nivoa
zaštite interesa investitora u fond ulagač, propisuje da prospekt, ključne informacije za investitore,
kao i tržišna komunikacija moraju biti prilagođeni posebnostima centralno-napajajućih struktura i
propisuje posebne elemente koje moraju sadržati ovi akti.
Članom 57 implementira se član 64 Direktive 2009/65/EZ, polazeći od principa da pravila o
transformaciji treba bi da omoguće fondu da se pretvori u fond ulagač. U isto vrijeme, ona bi
trebala dovoljno da štite vlasnike udjela. S obzirom da je transformacija jedna od osnovnih
promjena politike ulaganja, od fonda koji prolazi kroz transformaciju Zakonom se zahtijeva da
svojim vlasnicima udjela pruži dovoljno informacija, kako bi im omogućio da odluče hoće li zadržati
svoje ulaganje.
Članovima 58-60 implementiraju se odredbe čl. 65-67 Direktive 2009/65/EZ i zahtijeva da
nadležni organi matične države članice centralnog fonda budu obaviješteni o nekoj nepravilnosti sa
obzirom na centralni fond ili ako ustanove da centralni fond ne poštuje odredbe zakona, oni mogu
da odluče, ako je to potrebno, da preduzmu relevantne mjere kako bi osigurali da su vlasnici
udjela centralnog fonda upoznati sa time.
VII. DRUGI FONDOVI
1. Zajednički investicioni fondovi sa posebnim investicionim ciljem
Članom 61 definiše se zajednički investicioni fond sa posebnim investicionim ciljem koji može biti
osnovan kao investicioni fond za ulaganje početnog kapitala i kao investicioni fond za ulaganje u
derivativne hartije od vrijednosti. Takođe, zajednički fondovi mogu biti osnovani i kao
specijalizovani investicioni fondovi.
1.1. Investicioni fond za ulaganja početnog kapitala
Član 62 definiše se investicioni fond za ulaganje početnog kapitala, a svi bliži uslovi u vezi sa
osnivanjem, organizacijom i poslovanjem investicionog fonda za ulaganje u početni kapital utvrđuju
se pravilima Komisije.
1.2 Investicioni fond za ulaganja u derivativne hartije od vrijednosti
Član 63 definiše se investicioni fond za ulaganje u derivativne hartije od vrijednosti a svi bliži uslovi
u vezi sa osnivanjem, organizacijom i poslovanjem investicionog fonda za ulaganje u početni
kapital utvrđuju se pravilima Komisije.
105

2. Specijalizovani investicioni fondovi
Članovi 64 i 65 reguliše se cilj osnivanja i upravljanje specijalizovanim investicionim fondovima.
VIII: ZATVORENI INVESTICIONI FOND
Članom 66 se definiše zatvoreni fond kao investicioni fond, koji je organizovan kao akcionarsko
društvo, a čiji je osnovni kapital podijeljen na akcije iste klase koje su slobodno prenosive i sa
njima trguje na organizovanom tržištu hartija od vrijednosti.
Član 67
U članu 67 koji se tiče osnivanja stoji da se zatvoreni investicioni fond osniva u skladu sa ovim
zakonom i zakonom kojim se uređuju hartije od vrijednosti. Transformacija ovih fondova dozvoljena
je samo u oblike propisane ovim zakonom.
Članom 68 se reguliše upravljanje zatvorenim investicionim fondom i navodi se da se zatvoreni
investicioni fond osnova kao akcionarsko društvo koje osniva i kojim upravlja društvo za
upravljanje.
Članom 69 je propisano da se statutom zatovorenog investicionog fonda utvrđuju investicioni
ciljevi fonda
Članom 70 se propisuje da zatvoreni investicioni fond mora dobiti dozvolu za rad prije sticanja
svojstva pravnog lica upisom u Centralni registar Privrednog suda. Ovim članom se takođe daju
ovlašćenja za donošenja podzakonskih akata Komisiji za hartije od vrijednosti radi što efikasnijeg
nadzora nad istim. Ovim zakonom se ustanovlja i najniži iznos osnovnog kapitala zatvorenog
investicionog fonda.
Članom 71 se želi što je moguće transparentnije definisati troškovi koje društvo za upravljanje ima
u vezi sa osnivanjem zatvorenog fonda na način da se troškovi osnivanja definišu procentom u
prospektu kako bi svaki potencijalni investitor u fond znao o tačno kojem iznosu je riječ. U slučaju
da se ne dostigne minimalni Zakonom propisani kapital zatvorenog fonda, predviđa se da se u tom
slučaju uplaćena sredstva vraćaju investitorima. Zakonom se utvrđuje i da maksimalni iznos
troškova osnivanja koji se može naplatiti iz imovine fonda iznosi 3,5% ukupnih novčanih sredstava
prikupljenih emisijom akcija.
Članovi 72, 73 i 74
Odredbama ovih članova se nastoji jasno definisati svi troškovi koji se mogu naplaćivati iz imovine
fonda. Dosadašnji Zakon nije davao pravu sliku troškova fonda niti je davao gornju granicu iznad
koje ukupni troškovi fonda ne smiju prelaziti. Za razliku od pređašnjeg Zakona o investicionim
fondovima ovaj Zakon nalaže društvu da vodi računa o ukupnim troškovima koji se mogu naplatiti
iz imovine fonda jer ako pređe gornju granicu troškova, društvo mora razliku troškova nadoknaditi
iz sopstvenih sredstava. Ove odredbe imaju svrhu snižavanja troškova koji se mogu naplatiti iz
imovine fonda a sve sa ciljem veće zaštite investitora.
Članovi 75 i 76
Ovim odredbama Zakon osim definisanja broja članova nadzornog odbora zatvorenog fonda
reguliše i ko može tj. ko ne može biti član nadzornog odbora zatvorenog fonda. Za razliku od
prethodnog Zakona ovim Zakonom se po prvi put i to veoma strogo definišu uslovi pod kojim
fizička lica mogu biti članovi nadzornog odbora s ciljem maksimalnog očuvanja integriteta
nadzornih odbora fondova. Pored toga ovim se članom nastoji spriječiti i mogući sukob interesa
kod osoba iz politike, finansijske zajednice i javnog života.
106

Član 77
Ova odredba donosi se u svrhu veće transparentnosti rada članova nadzornog odbora i nastoji se
spriječiti sukob interesa na relaciji između fonda i društava emitenta hartija od vrijednosti u koje
fond ulaže.
Članom 78 definišu se nadležnosti nadzornog odbora fonda u redovnom poslovanju.
Članovi 79 i 80 definiše se odnos između organa upravljanja i rukovođenja fonda i nadzornog
odbora fonda.
Član 81 detaljno opisuje od čega se može sastojati imovina zatvorenog fonda. Ovaj član takođe
govori o raznim terminskim poslovima koje fond može sklapati u svrhu zaštite vrijednosti imovine u
portfelju.
Članovima 82 i 83 definiše se pod kojim uslovima skupština zatvorenog fonda može valjano
odlučivati i koje se odluke na glavnoj skupštini mogu donositi.
DIO IX: DRUŠTVA ZA UPRAVLJANJE
Članom 84 se propisuje da upravljanje investicionim fondovima može obavljati samo društvo za
upravljanje koje osnovano kao akcionarsko društvo i koje ima dozvolu za rad izdatu od strane
Komisije.
Članom 85 se propisuje da društvo za upravljanje ne smije imati kontrolni uticaj ni kontrolni udio u
brokerskom društvu ili banci ovlašćenoj za obavljanje poslova sa hartijama od vrijednosti, kao ni
udio u depozitaru. Takođe, društvo za upravljanje ne smije direktno niti preko povezanih lica sticati
akcije fonda za vrijeme upravljanja fondom.
Članovima 86 i 87 se propisuje obaveza upisa u CRPS nakon dobijanja dozvole za rad, naziv pod
kojim se društvo može odnosno ne može upisati kod CRPS-a pod kojim nazivom društva mogu
odnosno ne mogu biti upisana u CRPS. osnovni kapital društva, vrijednost portfelja kojim upravlja
društvo, kao i da kapital društva ne smije ni u jednom trenutku iznositi manje od jedne četvrtine
troškova društva za upravljanje u prethodnoj godini.
Članovima 88 i 89 se propisuju poslovi upravljanja investicionim fondom, kao i poslovi koji se
mogu prenijeti na treće lice, u cilju povećanja efikasnosti obavljanja tih poslova.
Članovima 90, 91 i 92 se propisuje ko može da osnuje društvo za upravljanje, kao i uslovi koje
mora da ispuni investicione menadžer, vlasnik društva za upravljanje, član nadzornog odbora ili
zaposleni u društvu.
Članom 93 se propisuje dokumentacija koja se dostavlja Komisiji radi izdavanja dozvole za rad,
rok u kojem Komisija odlučuje kao i uslov za prestanak važenja prethodno izdate dozvole.
Članovima 94, 95 i 96 se propisuju obaveze i poslovi društva za upravljanje, kao i obaveza
uspostavljanja sistema upravljanja rizicima.
Članovima 97, 98, 99, 100 i 101 se propisuju uslovi i način za pružanje usluga upravljanja
investicionim fondovima izvan teritorije Crne Gore, uz dozvolu Komisije i obavezu posredovanja
Komisije kod nadležnog organa države članice u kojoj društvo ima namjeru da otvori filijalu.
Članovima 102, 103, 104, 105, 106 i 107 se propisuju uslovi pod kojima se osniva filijala u Crnoj
Gori, čije je sjedište u državi članici, obaveza Komisije za dostavljanje obavještenja o obavezama
za poslovanje u Crnoj Gori kao i obavezu nadzora nad tim filijalama.
Članovima 108, 109, 110, 111 i 112 se propisuju uslovi pod kojima će Komisija oduzeti dozvolu za
rad, uslovi pod kojima društvo može da prestane da obavlja djelatnost, uslovi pod kojima društvo
za uptavljanje može prenijeti poslove upravljanja zajedničkim investicionim fondom na drugo
107

društvo, uz dozvolu Komisije i obavezu da o tome obavijesti vlasnike investicionih jedinica.
Takođe, propisuju se ograničenja i odgovornosti društva za upravljanje.
Članom 113 se propisuje poslovanje društva za upravljanje iz države članice, a koje obavlja
djelatnost upravljanja kolektivnim portfeljem na prekograničnoj osnovi, osnivanjem filijale ili na
osnovu slobode pružanja usluga u Crnoj Gori.
Članovima 114 i 115 se propisuje dokumentacija koju društvo za upravljanje podnosi nadležnom
organu matične države članice ukoliko želi da upravljanja investicionim fondom u državi članici,
mjere koje preduzima Komisija ukoliko društvo odbije da dostavi potrebne informacije.
Članovima 117, 118, 119 i 120 se propisuju obaveze uspostavljanja i sprovođenja procedura za
unutrašnju kontrolu, obaveze uspostavljanja sistema elektronske razmjene podataka, uslovi za
obavljenje djelatnosti, vođenja računovodstvene politike.
Članom 121 se propisuju poslovi odbora direktora društva za upravljanje
Članovima 122, 123, 124, 125 i 126 se propisuju poslovi koje društvo preduzima radi sprječavanja
konflikata interesa, obavezu vođenja registra transakcija, naloga za upis i otkup investicionih
jedinica, kao i obavezu društva da identifikuje transakcije koje predstvaljaju konflikt interesa
između društva i investitora otvorenog fonda, donošenja pravila za ostvarivanje prava glasa po
finansijskim intrumentima iz portfelja otvorenog fonda.
Članovima 127, 128 i 129 se propisuju postupanja društva za upravljanje u poslovanju, obaveza
sprovođenja i utvrđivanja politike upravljanja rizikom.
X. DOZVOLA ZA RAD INVESTICIONIH FONDOVA
Članovima 130, 131 i 132 se propisuje postupak izdavanja odnosno odbijanja zahtjeva za
izdavanje dozvole za rad investicionom fondu, kao i upisa investicionog fonda u registra
investicionih fondova koji vodi Komisija. Takođe, propisuje se obaveza da će se pravilima komisije
bliže urediti postupak osnivanja zajedničkih fondova i zatvorenih investicionih fondova, kao i
obaveze i rokovi za objavljivanje prospekta u postupku osnivanja.
XI. SARADNJA SA NADZORNIM ORGANIMA I ORGANIMA EU
Članom 133, 134, 135, 136, 137, 138, 139 i 140 se propisuje obaveza saradnje i razmjene
podataka i informacija između Komisije i drugih nadležnih organa koji vrše nadzor nad
investicionim fondovima, nadležnim organima EU, država članica i nadležnih organa u Crnoj Gori,
kao i mjere koje Komisija preduzima protiv investicionog fonda čijim se investicionim jedinicama
trguje u Crnoj Gori, a investicioni fond krši propise ili pravila fonda.
XII. NADZOR
Članovima 141, 142 143, 144, 145, 146, 147 i 148 se daje ovlašćenje Komisiji da vrši nadzor nad
društvom za upravljanje i investicionim fondom davanjem saglasnosti na njihove akte i kontrolom
njihovog poslovanja, kontrola depozitara u okviru poslova koje obavlja; mjere koje nalaže za
otklanjanje nezakonitosti, kao i obaveza zaposlenih lica u Komisiji da čuvaju povjerljive podatke do
kojih dodju prilikom vršenja poslova.
XIII. SUDSKA LIKVIDACIJA INVESTICIONOG FONDA
Članovima 149, 150 i 151 se propisuje obaveza da Komisija nadležnom sudu predloži likvidaciju
investicionog fonda ili investicionog odsjeka čija je registracija odbijena ili poništena. Radi
sprovođenja likvidacije investicionog fonda ili investicionog odsjeka nadležni sud će imenovati
likvidatora i odrediti način likvidacije. Propisane su i obaveze i poslovi koje likvidator preduzima,
kao i obavezu da svi dokumenti i poslovna korespondencija investicionog fonda u postupku
likvidacije moraju u nazivu fonda da sadrže riječi : „u postupku likvidacije“. Takođe, propisana je
obaveza da se iznosi i sredstva deponovana za račun investicionih jedinica čiji se vlasnici nijesu
prijavili do okončanja postupka likvidacije, prenijeti se u sudski depozit.
108

XIV. OBJAVLJIVANJE INFORMACIJA
Članovima 152, 153, 154 i 155 se propisuju obavezna dokumenta (prospekt, godišnji izvještaj za
svaku finansijsku godinu i olugodišnji finansijski izvještaj koji obuhvata prvih šest mjeseci
finansijske godine) i njihov sadržaj koje je društvo za upravljanje u obavezi da objavi, u roku od
120 dana za godišnji izvještaj odnosno 30 dana, od dana isteka perioda na koji se izvještaj odnosi,
za polugodišnji izvještaj, kao i obavezu stalnog ažuriranaj prospekta.
Članom 156 se propisuje obaveza angažovanja i plaćanja ovlašćenog revizora od strane
investicionog fonda.
Članovima 157, 158, 159 i 160 se propisuje obaveza da društvo za reviziju Komisiji dostavi
prespekt fonda, kao i izmjene i dopune polugodišnjeg izvještaja, da dostavi investitorima prospekt,
godišnji i polugodišnji izvještaj, obaveza da mora objaviti cijenu svojih investicionih jedinica pri
izdavanju, prodaji, otkupu ili isplati, kao i o obavezi poštovanja principa tržišne komunikacije sa
investitorima prilikom objavljivanja i dostavljanja podataka investitorima.
Članovima 161, 162, 163, 164, 164, 165 i 167 se propisuje obaveza društva za upravljanje da za
svaki zajednički fond kojim upravlja sačini kratki dokument koji sadrži ključne informacije za
investitore; naznaku dokumenta, sadržaj tog dokumenta, način i jezik na koji se dostavlja
dokument, kao i način na koji se prikazuju troškovi i naknade u ključnim informacijama i obaveza
donošenja pravila kojim će Komisija bliže urediti sadržinu ključnih informacija za investitore.
XV. TRANSFORMACIJA POSTOJEĆIH INVESTICIONIH FONDOVA
Član 168 uspostavlja se obavezna transformacija postojećih zatvorenih fondova u skladu sa
odredbama ovog zakona. Ovakvo zakonsko rješenje motivisano je već dokazanom neodrživošću
poslovanja zatvorenih investicionih fondova u postojećem obliku, a što, između ostalog, pokazuje i
već utvrđeno nastojanje ovih fondova da se transformišu u akcionarska društva regulisana opštim
propisima kojima se reguliše privredno poslovanje.
Imajući u vidu da su postojeći zatvoreni investicioni fondovi posebne strukture, oni predstavljaju
institucije hibridnog tipa koje ne mogu ostati u postojećem obliku i njihova transformacija se
pojavljuje kao imperativ. Sa druge strane postoji jasno izražena potreba da ovi fondovi budu
adekvatno regulisani zakonskim tekstom kako bi se ostvario dvostruki cilj: zaštitili interesi
akcionara sa jedne strane, a sa druge strane društvima za upravljanje obezbijedila odgovarajuća
motivacija za upravljanje portfeljem.
Sadašnje stanje industrije investicionih fondova u Crnoj Gori karakteriše:
- pasivno vlasništvo i trgovanje hartijama od vrijednosti iz porfelja fonda;
- nepostojanje bilo kakvog aktivnog učešća u upravljanju kompanijama iz portfelja fonda;
- nepostojanje bilo kakvog aktivnog odnosa prema restrukturiranju kompanija iz porfelja
fonda u kojima fond ima značajno učešće.
Sadašnje stanje poslovanja investicionih fondova pokazuje da je nemoguće očekivati da
menadžeri aktivno upravljaju povjerenom imovinom samo putem trgovanja akcijama iz porfelja.
Nema dovoljno prostora da se portfelji fondova dugoročno prilagode i strukturiraju na diversifikovan
način. Usljed toga, postoji jasno izražena potreba da se menadžeri fondova ponašaju kao aktivni i
odgovorni investitori porfolijo kompanija. Aktivni menadžment kompanijama iz portfelja fonda
zahtijeva drugačiju organizacionu strukturu postojećeg fonda.
Postojeća organizaciona struktura je neadekvatna i za investicione fondovi koji namjeravaju da
dugoročno imaju ulogu pasivnih institucionalnih investitora. Tipični zatvoreni investicioni fondovi,
koji ulažu u domaće hartije od vrijednosti, praktično da više i ne postoje na razvijenim tržištima
upravo iz razloga što ova organizaciona forma ne pruža efektivnu zaštitu manjinskim akcionarima.
109

Otvoreni investicioni fondovi imaju sasvim različitu organizacionu strukturu i poslovanje. S obzirom
da investitor može uvijek lako izaći iz otvorenog investicionog fonda, uvijek je pristuna konkurencija
menadžera u vezi sa postojećim i novim investitorima. Uspješni fondovi bilježe rast investitora, a
time i veće naknade.
U skladu sa komparativno pravnim rješenjima ovim Zakonom se usvaja koncept obavezne
transformacije postojećih fondova nastalih u postupku transformacije. Sa druge strane, zajednički
fondovi koji nijesu nastali u postupku transformacije su zakonom ovlašćeni ili da se transformišu u
skladu sa odredbama ovog zakona ili da se usklade sa odredbama ovog zakona koje se odnose
na poslovanje zajedničkih fondova regulisanih ovim zakonom u roku šest mjeseci od dana
stupanja na snagu ovog zakona.
Član 169
Ovim članom zakona propisuje se da će se transformacija izvršiti se na način da društvo za
upravljanje, izabrano na skupštini akcionara u otovoreni fond prenese proporicionalni dio imovine
postojećeg fonda i to sve akcije akcionarskih društava iz portfelja postojećeg fonda u kojima fond
ima manje od 40% učešća u kapitalu na dan stupanja na snagu ovog zakona; smanji akcijski
kapital postojećeg fonda za iznos prenijetih sredstava u otvoreni fond; i sprovede investicioni
program restrukturiranja i razvoja preduzeća u kojima postojeći fond ima preko 40% učešća u
kapitalu na dan stupanja na snagu ovog zakona. Takođe, ovim članom predviđeni su i izuzeci
prilikom transformacije zatvorenog investicionog fonda u otvoreni fond, na osnovu programa
transformacije.
Član 170
S obzirom da funkcionisanje u strukturi zatvorenih investicionih fondova ne daje dobre rezultate niti
bi ih mogli dugoročno očekivati jer bi većina akcija fonda bila u vlasništvu društva za upravljanje, a
ostali manjinski akcionari bi time riskirali svoju imovinu, ovim članom zakona se utvrđuju obaveze
nadzornog odbora u vezi sa sprovođenjem postupka transformacije kako bi se ovaj postupak
sproveo na transparentan način sa ciljem da da adekvatne rezultate.
U vezi sa navedenim, od suštinskog je značaja da se transformacija izvrši na transparentan način
što se postiže propisivanjem rokova za sazivanje skupštine akcionara fonda, preciznim
propisivanjem ovlašćenja skupštine akcionara fonda, obaveza javnog objavljivanja saziva
skupštine u dnevnim medijima i internet stranicama Komisije itd. Ovim se omogućava učešće
akcionara u postupku transformacije i adekvatna obaviještenost akcionara o svim radnjima i
mjerama koje se preduzimaju u ovom postupku.
Član 171
Ovim članom je propisano da skupština akcionara donosi odluku o: usvajanju izvještaja, izvršenoj
procjeni iz člana 150 stava 5 ovog zakona i usvajanju programa transformacije.
Član 172
Ovom odredbom zakona propisuje se da se ugovori o upravljanju zaključeni između postojećeg
fonda i društava za upravljanje koji upravljaju postojećim fondovima koji su na snazi na dan
stupanja na snagu ovog zakona raskidaju danom stupanja na snagu ovog zakona..
Ugovori o upravljanju i naknade za upravljanje predstavljaju mehanizme kojima se ostvaruje
direktna kontrola društava za upravljanje i ustanovljava motivacija društava za upravljanje za
specifični portfolio menadžment.
U uporednim sistemima, poput Crne Gore, prisutna su dva mehanizma kojima su se prilikom
prvobitnog regulisanja ove materije, pokušavali zaštiti manjinski akcionari investicionih fondova:
dugoročni ugovori o upravljanju i fiksne naknade za upravljanje. Ovi mehanizmi su bili odgovarajući
110

prilikom početnog regulisanja ove oblasti, jer je tržište ovih usluga bilo u velikoj mjeri
nekompetetivno. U situaciji sadašnje potrebe za razvijanjem konkurencije među upravljačima
zatovrenih investicionih fondova, ova dva rješenja se pojavljuju kao glavni nedostatak i
predstavljaju prepreku daljem razvijanju ove oblasti. Dugoročni ugovori o upravljanju efikasno
zatvaraju tržište ovih usluga među postojećim društvima za upravljanje ovim fondovima.
Član 173
Glavni problem u vezi sa korporativnim upravljanjem postojećim zatvorenim investicionim
fondovima proizilazi iz strukture korporativnog upravljanja ovim fondovima. Osnovnoj strukturi
korporativnog upravljanja dodato je društvo za upravljanje, sa nastojanjem da se obezbijedi
kvalifikovani menadžment. Iako su odgovornosti nadzornog odbora i društava za upravljanje u
izvjesnom smislu opredijeljene, njihove aktivnosti u stvarnom poslovanju su isprepletane. Zakon je
dao izvjesne smjernice za rješavanje ovog pitanja, ali je odgovor fondova u većini slučajeva
sastojao u ostvarivanju tzv. personalne unije članova organa. Nadzorni odbor je birao na vrlo
specifiačn način, jer je potencijalne kandidate predlagalo društvo za upravljanje, koje je osnivač
ovih fondova. Iz ovih razloga ovom odredbom zakona se ustanovljava obaveza izbora nezavisnih
članova nadzornog odbora, i obaveza da najmanje 40% članova nadzornog odbora bude
nezavisno kako bi se obezbijedilo da članovi nadzornog odbora fonda svoju funkciju nadzora
poimaju manje apstraktno.
S obzirom da nadzorni odbor ima preovlađujuću funkciju u vezi sa nadzorom poslovanja društva za
upravljanje, potebno je precizno definisati uslove za izbor članova nadzornog odbora fonda, što se
postiže odredbama ovog člana, kao i kada nije potrebno izabrati novi nadzorni odbor.
Karakterisitčno je da se ovom odredbom uvodi pravilo da pravno dejstvo odluke o imenovanju
odnosno razrješenju članova nadzornog odbora fonda stupa na snagu donošenjem odluke, a ne
njenim objavljivanjem u Centralnom registru Privrednog suda. Ovim propisivanjem se uvažava
pravni princip da se svaka odluka smatra valjanom dok se u odgovarajućem sudskom postupku ne
utvrdi ništavost iste. S obzirom da upis u CRPS ima samo administrativni značaj i da se upis u
registar sprovodi po pravilima upravnog postupka, to objavljivanje odluke u CRPS ne predstavlja
potvrdu pravne valjanosti iste, tako da nije potrebno pravna dejstva odluke o imenovanju odlagati
do upisa odluke u CRPS.
Član 174
Ovom odredbom zakona se precizinije definišu obaveze nadzornog odbora u vezi sa vršenjem
nadzora nad upravljanjem postojećim fondom, kako bi se iste konkretizovale u odnosu na opštu
obavezu vršenja nadzora propisanu postojećim zakonom.
Sa tim u vezi posebno je značajno ovlašćenje i dužnost nadzornog odbora fonda da, kada smatra
da naknada koju naplaćuje društvo za upravljanje nije u skladu sa obimom i/ili načinom izvršenja
ugovornih obaveza društva za upravljanje: skupštini akcionara dostavi predlog odluke o izmjeni
naknade za upravljanje i/ili predlog odluke o raskidu ugovora sa društvom za upravljanje i qko
skupština akcionara usvoji predlog odluke istu dostavi društvu za upravljanje, sa predlogom za
izmjenu ugovora o upravljanju.
Član 175
Ovim članom definisan je ugovor o upravljanju i transformaciji. Ugovor o upravljanju i transformaciji
može se zaključiti sa društvom za upravljanje investicionim fondom koje ispunjava uslove utvršene
ovim zakonom
Član 176
111

U ovom članu regulisano je zaključivanje ugovora sa društvom za upravljanje. Ugovor je dužan da
zaključi nadzorni odbor zatvorenog fonda izabran na skupštini u skladu sa odredbama ovog
zakona.
Član 177
Članom 177 propisuje se obavezna sadržina programa transformacije i ovlašćuje Komisija da
pripiše bližu sadržinu programa transformacije. Propisivanje osnovnih (bitnih) elemenata programa
transformacije ima za cilj da obezbijedi međusobnu uporedivost programa transformacije koja
omogućava lakše i brže odlučivanje akcionara i bolju informisanost akcionara koja je osnov za
odlučivanje prilikom razmatranja i usvajanja programa transformacije.
Članovi 178, 179 i 180
S obzirom da program transformacije uključuje i provjeru da li su svi elementi programa
transformacije sačinjeni u skladu sa odredbama ovog zakona, kao i procjenu da li su prava i
obaveze stranaka u postupku transformacije definisana u skladu sa odredbama ovog zakona, to se
ovom odredbom zakona propisuje da se program transformacije može sprovoditi tek po
pribavljenom odobrenju od strane Komisije. U odlučivanju po dostavljenom zahtjevu, Komisija je
ovlašćena da cijeni isključivo da li su odredbe predloženog programa transformacije u skladu sa
odredbama ovog zakona. Komisija izdavanjem rješenja u skladu sa odredbama ovog stava ne
garantuje za uspješnost sprovođenja programa transformacije priloženog uz zahtjev za izdavanje
dozvole za transformaciju
S obzirom da se zakonom uređuju rokovi u kojima se ima sprovesti postupak transformacije, i da
su ti rokovi zakonom propisani kao prekluzivni, to se propisuje da u slučaju poništenja rješenja
Komisije o dozvoli transformacije društvo za upravljanje ima isključivo pravo na naknadu time
uzrokovane štete po donošenju meritorne odluke Upravnog suda, ali ne i pravo na povraćaj u
pređašnje stanje i zaključenje ugovora o upravljanju u postupku transformacije. Ovakva odredba
se propisuje iz razloga što se želi zakonom nastoji ostvariti izvjesnost kako u pogledu početka roka
za sprovđenje transformacije, tako i u pogledu krajnjeg roka za okončanje postupka transformacije.
U slučaju da ovakva odredba nije propisana, ne bi se mogla ostvariti pravna izvjesnost u pogledu
društva za upravljanje koje ime prava i obaveze u vezi sa sprovođenjem postupka transformacije,
a ni izvjesnost u pogledu krajnjeg roka za transformaciju u skladu sa odredbama ovog zakona.
Član 181
Fiksne naknade za upravljanje su se pokazale kao demotivišuće za aktivno upravljanjem fondom i
služile su kao podsticaj za pasivnost akcionara, jer se profit menadžera uvećava minimiziranjem
operativnih i upravljačkih troškova. Takođe, iznos od 3% neto vrijednosti imovine, propisan
Zakonom Crne Gore, pokazuje se kao izuzetno visok u poređenju sa fondovima na Zapadu, koji su
na prosječnoj naknadu od 0.6% neto vrijednosti imovine, a kreću se od0,25% do 1% nvi.
U vezi sa navedenim, ovom odredbom se uvodi pravilo e da se naknada za upravljanje strukturira
u dva dijela: fiksni i varijabilni dio. U skladu sa komprativno pravnom praksom da naknada za
upravljanje ne treba da se obračunava u određenom procentu od neto vrijednosti imovine fonda,
već kao procenat tržišne vrijednosti akcija fonda kojima se trguje na organizovanom tržištu, to se
ovom odredbom uvode takve izmjene sa ciljem da obezbijede međusobno usaglašavanje interesa
menadžera fondova i akcionara.
Kako bi se društva za upravljanje motivisala da aktivnije upravljaju fondom, a akcionari da se ne
koriste svojim pravom otkupa u prve dvije godine transformacije, odredbom se propisuje da će u
prve dvije godine transformacijedruštvo za upravljanje koje upravlja postojećim fondom će u ime i
za račun postojećeg fonda obračunavati svim vlasnicima investicionih jedinica, koji žele da se
koriste svojim pravom otkupa, proviziju za izlazak koja u prvoj godini od početka transformacije
iznosi do 20%, a u drugoj godini do 10% vrijednosti investicione jedinice. Takođe, ova naknada do
112

usklađivanja poslovanja pripada fondu, što je dodatna motivacija društvima za upravljanje da
usklade poslovanje sa odredbama ovog zakona.
Član 182
Dugoročni ugovori o upravljanju su se pokazali kao nedovoljni za motivaciju društava za
upravljanje za aktivno upravljanje fondom. U skladu sa navedenim, glavni pokretač razvoja
konkurencije u ovoj oblasti su kratkoročni ugovori o upravljanju. Regularno periodično obnavljanje
ovih ugovora je norma u svim razvijenim tržištima. S obzriom da ugovori o upravljanju predstavljaju
vrlo važan mehanizam kontrole, zakonom treba stoga izričito zabraniti mogućnost propisivanja
obeštećenja za slučaj raskida ovih ugovora.
Određeni period na koji se zaključuje ugovor o upravljanju u postupku transformacije ima za
posjedicu i ustanovljavanje posebnih odredbi u vezi sa raskidom ovih ugovora. S obzirom na
dugotrajan postupak izbora, troškove izbora i ograničenost roka u kojem je potrebno sprovesti
transformaciju postojećeg fonda, to se propisuje da društvo za upravljanje nema prava na raskid
ugovora o upravljanju u postupku transformacije. Ovakva odredba ima za cilj da motiviše za
podnošenje predloga za sprovođenje transformacije samo ona društva za upravljanje koja imaju
ozbiljnu i trajnu namjeru da sprovedu postupak transformacije postojećeg fonda. Ukoliko bi društvo
za upravljanje imalo pravo na jednostran raskid ovog ugovora to bi imalo za posljedicu pravnu
neizvjesnost u pogledu ispunjavanja obaveza društva za upravljanje u posutpku transformacije, jer
bi društvo raskidom ugovora moglo izbjeći iste. Takođe je propisano da društvo za upravljanje čiji
je program transformacije usvojen obavlja poslove upravljanja u periodu od dvije godine od dana
izdavanja rješenja Komisije kojim se dozvoljava transformacija.
Takođe, kako bi se obezbijedila mogućnost nadzornom odboru da preduzme aktivne mjere u cilju
izvršavanja obaveza utvrđenih programom transformacije, to se propisuje da nadzorni odbor ima
pravo da donese odluku o raskidu ugovora o upravljanju ukoliko društvo za upravljanje ne postupa
u skaldu sa preuzetim obavezama.
Kako raskid ugovora o upravljanju ne bi imao za posljedicu odugovlačenje postupka transformacije
i izigravanje obaveza u postupku transformacije to se ovom odredbom zakona propisuje da
nadzorni odbor fonda preuzima funkciju upravljanja do izbora novog društva za upravljanje, a novo
društvo za upravljanje stupa u pravni položaj svog prethodnika u vezi sa sprovođenjem postupka
transformacije.
Član 183
Ovim članom je definisan način otkupa investicionih jedinica
Član 184
U cilju preciznog regulisanja prava i obaveza u posutpku transformacije, kao i postizanja pravne
izvjesnosti u pogledu okončanja postupka transformacije u skaldu sa odredbama ovog zakona,
utvrđuje se i konačni rok za usklađivanje sa odredbama ovog zakona. Sa tim u vezi, društvo za
upravljanje je dužno da istekom dvije godine od dana dobijanja rješenja Komisije o saglasnosti na
program transformacije postojećeg fonda predloži nadzornom odboru i akcionarima
transformisanog zatvorenog fond program razvoja fonda i organizuje skupštinu akcionara radi
odlučivanja o predloženom programu
S obzirom da se sprovođenje postupka transformacije u toku od dvije godine zahtijeva kontinuirano
izvršavanje obaveza i preduzimanje radnji u skaldu sa ovim odredbama, to u toku perioda
tranasformacije društvo za upravljanje mora da Komisiji dostavlja periodične izvještaje o dinimaci
izvršenja i preduzetim radnjama u cilju izvršenja obaveza. Bliži sadržaj i rokove za dostavljanje
izvještaja utvrđuje Komisija svojim propisom.
Član 185
113

Ovim članom se definiše zaključivanje ugovora o upravljanju koji će se zaključiti sa društvom za
upravljanje čiji je predloženi program prethodno usvojila skupština akcionara.
Član 186
U ovom članu koji se tiče obaveze nastavka upravljanja navodi se da ako skupština akcionara
postojećeg fonda u transformaciji ne usvoji program razvoja fonda društvo za upravljanje nastavlja
da upravlja do izbora novog društva za upravljanje fondom.
Član 187
Ovom odredbom propisuju se pravne posljedice oduzimanja dozvole za rad društvu za upravljanje
u skladu sa odredbama ovog zakona i propisuje da se u tom slučaju: ugovor o upravljanju
zaključen sa društvom za upravljanje raskida; nadzorni odbor postojećeg fonda preuzima poslove
upravljanja fondom od društva za upravljanje kojem je oduzeta dozvola za rad, do donošenja
odluke o izboru novog društva za upravljanje u skladu sa odredbama ovog člana; nadzorni odbor
fonda bez odlaganja raspisuje poziv za dostavljanje ponuda za zaključenje ugovora o upravljanju
svim društvima za upravljanje koja imaju dozvolu za rad od Komisije u roku od mjesec dana od
dana od dana dostavljanja ovog poziva;
Ovakvim rješenjem se omogućava kontinuitet u obavljanju poslova upravljanja fondom, kao i
transparentnost postupka izbora novog društva za upravljanje. U slučaju da na poziv nadzornog
odbora ni jedno društvo za upravljanje ne dostavi ponudu, sprovodi se postupak likvidacije fonda.
Član 188
Ovom odredbom zakona propisuje se da pravno ili fizičko lice ne smije steći ili otuđiti kvalifikovano
učešće u postojećem društvu za upravljanje, bez prethodnog odobrenja Komisije. Lice koje ima
kvalifikovano učešće u društvu za upravljanje ne smije dalje povećavati ili smanjivati učešće u
kapitalu ili glasačkim pravima u društvu za upravljanje tako da dostigne, ili dostigne preko 10%,
20%, 33% ili 50% učešća u glasačkim pravima ili kapitalu društva za upravljanje, bez prethodnog
odobrenja Komisije.
Ovim se omogućava veća i jača nadzorna uloga Komisije u vezi sa vršenjem funkcije upravljanja
od strane društva za upravljanje i ostvaruje veća stabilnost upravljanja od strane društva za
upravljanje.
Član 189
Nadzor nad sprovođenjem transformacije vrši Komisija. Ukoliko Komisija utvrdi da društvo za
upravljanje ne sprovodi mjere i postupke u cilju sprovođenja investicionog programa
restrukturiranja ista može oduzeti dozvolu za rad družtvu za upravljanje.
Član 190
Ovom odredbom utvrđuju se propisi koje je Komisija ovlašćena da donese u cilju efikasnog
psolovanja i upravljanja fondom u postupku transformacije, i regulisanju prava i obaveza učesniak
u postupku na način kojim se postiže pravna izvjesnost i sugurnost.
XVI. KAZNENE ODREDBE
Članovima 191- 197 definišu se prekršaji i novčane kazne u slučajevima kršenja odredbi ovog
zakona.
114

XVII. PRELAZNE I ZAVRŠNE ODREDBE
Članovi 197 - 203
U vezi sa donošenjem propisa za sprovođenje ovog zakona, značajno je utvrđivanje obaveze
Komisije da podzakonske propise koji se odnose na sprovođenje posutpka transformacije usvoji u
roku od 60 dana od dana donošenja ovog zakona, a ostale propise u roku od 180 dana od dana
donošenja ovog zakona. U ovim članovima sadržane su odredbe kojima se propisuju obaveze
društva za upravljanje i depozitara u vezi sa usklađivanjem sa odredbama ovog zakona, kao i
obaveze članova nadzornog odbora u vezi sa ponovnim imenovanjem za članstvo u nadzornom
odboru fonda, obaveze imalaca kvalifikovanog učešća u društvu.
V. Finansijska sredstava
Za sprovođenje ovog zakona nijesu potrebna finansijska sredstva iz budžeta Crne Gore.
VI. Obrazloženje prijedloga za donošenje zakona po hitnom postupku
Programom rada Vlade za 2011. godinu Predlog Zakona o investicionim fondovima je planiran za
II kvartal ove godine. Takođe, Nacionalnim programom za integraciju Crne Gore u Evropsku Uniju
za period 2010-2014 godine, Poglavlje III – Sposobnost preuzimanja obaveza iu članstava u EU;
3.9. Sloboda pružanja usluga; 3.9.3 Tržište kapitala; 3.9.3.2. Kratkoročni priroiteti usklađivanja
zakonodavstva utvrđeno potpuno usklađivanje zakonodavstva iz područja slobode pružanja
usluga, sa odgovarajućim aktima EU.
Nacionalnim programom integracija usklađivanje Zakona o investicionim fondovima sa
zakonodavstvom EU utvrđeno je kao kratkoročni prioritet i planirano da će Zakon o investicionim
fondovima, biti donijet do kraja II kvartala 2011. godine i uskladiti se u potpunosti sa odgovarajućim
aktima EU.
S tim u vezi predlaže se donošenje Zakona o investicionim fondovima po hitnom postupku budući
da se na taj način izvršava usklađivanje zakonodavstva Crne Gore iz područja slobode pružanja
usluga sa pravnim tekovinama Evropske Unije.
115

116

117

118

1, Naziv nacrta/predloga propisa
Na crnogorskom jeziku: Na engleskom jeziku:
TABELA USKLAĐENOSTI
Predlog zakona o investicionim fondovima Proposal for the Law on Investment Funds
2. 1. Identifikacioni broj (IB) nacrta/predloga
propisa
2.2. Identifikacioni broj izjave o usklađenosti i datum utvrđivanja predloga propisa na Vladi,
odnosno donošenja propisa
MF-TU/PZ/11/33 MF-IU/PZ/11/33
3. Usklađenost nacrta/predloga propisa
a) propis Crne Gore (član i tekst
člana)
Član 3
Izrazi upotrijebljeni u ovom zakonu
imaju sljedeća značenja:
1) matična država društva za
upravljanje je država u kojoj
društvo za upravljanje ima
sjedište:
2)matična država otvorenog
fonda je država u kojoj je
otvoreni fond dobio dozvolu za
rad;
3) povezana lica su međusobno
povezana pravna i fizička lica od
kojih jedno lice neposredno ili
posredno kontroliše jedno ili druga
b) oznaka
CELEX
32009L0065
c) Član i tekst člana izvora prava EU d) Stepen
usklađenosti
Član 2.
1. U svrhu ove Direktive, primjenjuju se sljedeće
definicije:
(a) “depozitar” označava instituciju kojoj su
povjerene dužnosti navedene u članovima 22. i
32., za koju vrijede ostale odredbe propisane
Poglavljem IV. i Odjeljkom 3. Poglavlja V.;
(b) “društvo za upravljanje” označava društvo čije
se redovno poslovanje odnosi na upravljanje
UCITS-ima u obliku opštih fondova ili investicionih
119
P
e) Napomena (rok za postizanje potpune
usklađenosti)

lica, odnosno ako:
- ima na osnovu neposrednog ili
posrednog udjela u osnovnom
kapitalu od najmanje 20%, ili
najmanje 20% glasačkih prava na
skupštini akcionara tog pravnog
lica;
- ima pravo da imenuje većinu
članova organa upravljanja (odbora
direktora ili nadzornog odbora) i ako
je akcionar ili član tog pravnog lica
- je akcionar ili posjeduje 20%
glasačkih prava ili na osnovu
ugovora ostvaruje preovlađujući
uticaj na vođenje poslova i/ili
donošenje odluka tog pravnog lica
-je zaključilo sporazum sa drugim
akcionarima o zajedničkom
djelovanju.
4) prenosive hartije od
vrijednosti su:
- akcije u društvima i ostale
hartije od vrijednosti
ekvivalentne akcijama;
- obveznice i ostali oblici
sekjuritizovanog duga
(“dužničke hartije od
vrijednosti”);
- i druge prenosive hartije
od vrijednosti koje daju
pravo sticanja prenosivih
hartija od vrijednosti upisom
društava (upravljanje zajedničkim portfeljem
UCITS-a);
(c) “matična država članica društva za
upravljanje” označava državu članicu u kojoj
društvo za upravljanje ima svoje sjedište:
(d) “država članica domaćin društva za
upravljanje” označava državu članicu, koja nije
matična država članica, na čijoj teritoriji društvo za
upravljanje ima filijalu ili pruža usluge:
(e) “matična država članica UCITS-a” označava
državu članicu u kojoj je UCITS dobio odobrenje
za rad, u skladu sa članom 5;
(f) “država članica domaćin UCITS-a” označava
državu članicu, osim matične države članice
UCITS-a, u kojoj se trguje investicionim
jedinicama UCITS-a;
(g) “filijala” označava mjesto poslovanja koje je
dio društva za upravljanje, koje nema pravni
subjektivitet i koje pruža usluge za koje je društvo
za upravljanje dobilo odobrenje za rad;
(h) “nadležni organi” označavaju tijela koja odredi
svaka država članica u skladu sa članom 97.;
(i) “bliska veza” označava situaciju u kojoj su
dvije ili više fizičkih ili pravnih lica povezane bilo:
(i) “učestvovanjem” koje označava vlasništvo,
direktno ili putem kontrole, 20% ili više prava
glasa ili kapitala društva; ili
(ii) “kontrolom” koja označava odnos između
120

ili zamjenom;
5) instrumenti tržišta novca su
instrumenti kojima se uobičajeno
trguje na tržištu novca koji su
likvidni i koji imaju vrijednost koju je
moguće u bilo koje vrijeme tačno
odrediti;
6) kvalifikovano učešće je direktni
ili indirektni udio u društvu za
upravljanje, koji predstavlja 10% ili
više kapitala ili glasačkih prava, ili
koji omogućava ostvarivanje
značajnog uticaja na upravljanje
društvom za upravljanje u kojem
postoji takav udio;
7) filijala je mjesto poslovanja koje
je dio društva za upravljanje, bez
pravnog subjektiviteta i koje pruža
usluge za koje je društvo za
upravljanje dobilo dozvolu za rad;
(8) investicioni fond je društvo za
kolektivno investiranje;
(9) investicione jedinice su udjeli
u društvu osnovanom u skladu
sa ugovornim pravom (kao
zajednički fondovi kojima
upravljaju društva za
upravljanje), ili u skladu sa
2 1 SL L 193, 18.7.1983., str. 1.
“matičnog društva” i “društva kćerke”, kao što je
definisano u članovima 1. i 2. Sedme direktive
Vijeća 83/349/EEZ od 13. maja 1983.godine o
konsolidovanim računovodstvenim izvještajima 2 ,
na osnovu člana 54. stava 3. tačke (g) Ugovora, i
u svim slučajevima iz člana 1. stava 1. i 2.
Direktive 83/349/EEZ, ili sličan odnos između bilo
kog fizičkog ili pravnog lica i društva;
(j) “kvalifikovano učešće” označava direktni ili
indirektni udio u društvu za upravljanje, koji
predstavlja 10% ili više kapitala ili glasačkih prava,
ili koji omogućava ostvarivanje značajnog uticaja
na upravljanje društvom za upravljanje u kojem
postoji takav udio;
(k) “osnovni kapital” označava sredstva, kao što
je navedeno u članu 57. tačkama (a) i (b)
Direktive 2006/48/EZ;
(l) “garantni kapital” označava garantni kapital,
kao što je navedeno u Glavi V. Poglavlju 2.
Odjeljku 1. Direktive 2006/48/EZ;
(m) “trajni medij/nosač podataka” označava
instrument koji omogućava ulagaču pohranjivanje,
lično na sebe, naslovljenih podataka tako da mu
budu dostupni za buduću upotrebu u razdoblju
koje je u skladu sa namjenom tih podataka, i koji
mu omogućava neizmijenjenu reprodukciju
pohranjenih podataka;
121

statutom;
(10) investitor je vlasnik
investicionih jedinica
zajedničkog fonda ili akcionar
zatvorenog investicionog fonda.
Član 37
Spajanjem zajedničkih fondova u
smislu ovog zakona, smatra se
postupak u kojem:
1) jedan ili više zajedničkih
fondova ili njegovih
investicionih odsjeka prestaje
da postoji bez likvidacije i
prenosi svu svoju imovinu i
obaveze (u daljem tekstu:
preuzetifond ) na drugi
zajednički fond ili na
investicioni odsjek drugog
zajedničkog fonda (u daljem
tesktu: fond primalac), u
zamjenu za izdavanje
investicionih jedinica
vlasnicima investicionih
jedinica u fondu primaocu,
koja može u skladu sa aktom
o preuzimanju obuhvatati i
novčanu naknadu koja nije
viša od 10% neto vrijednosti
imovine tih investicionih
jedinica;
(n) “prenosive hartije od vrijednosti” označavaju:
(i) akcije u društvima i ostale hartije od
vrijednosti ekvivalentne akcijama u društvima (
“akcije”);
(ii) obveznice i ostale oblike sekjuritizovanog
duga ( “dužničke hartije od vrijednosti”);
(iii) sve druge prenosive hartije od vrijednosti koji
daju pravo sticanja bilo kojih takvih prenosivih
hartija od vrijednosti upisom ili zamjenom;
(o) “instrumenti tržišta novca” označavaju
instrumente kojima se obično trguje na tržištu
novca koji su likvidni, i koji imaju vrijednost koju je
moguće u bilo koje vrijeme tačno odrediti;
(p) “spajanje” označava postupak u kojem:
(i) jedan ili više UCITS-a ili njegovih investicionih
odjela, “UCITS koji se spaja”, pri prestanku
poslovanja bez likvidacije prenosi svu svoju
imovinu i obaveze na drugi postojeći UCITS ili na
njegov investicioni odjel, “UCTIS primalac”, u
zamjenu za izdavanje udjela svojim vlasnicima
investicionih jedinica u UCITS-u primaocu, i,
zavisno od slučaja, novčanu isplatu koja ne
prelazi 10% neto vrijednosti imovine tih udjela;
(ii) dva ili više UCITS-a ili njegovih investicionih
odjela, “UCITS koji se spaja”, pri prestanku
poslovanja bez likvidacije, prenosi svu svoju
imovinu i obaveze na UCITS kojeg formiraju ili na
njegov investicioni odjel, “UCITS primalac”, u
zamjenu za izdavanje udjela svojim vlasnicima
investicionih jedinica u UCITS-u primaocu, i,
122

2) dva ili više zajednička
fonda ili njihovih investicionih
odsjeka, prilikom prestanka
poslovanja bez likvidacije,
prenose svu svoju imovinu i
obaveze na novoosnovani
zajednički fond ili na njegov
investicioni odsjek, u zamjenu
za izdavanje investicionih
jedinica vlasnicima
investicionih jedinica u
novoosnovanom fondu
primaocu, ili u njegovom
investicionom odsjeku, i koja
može u skladu sa aktom o
preuzimanju obuhvatati i
novčanu naknadu koja nije
viša 10% neto vrijednosti
imovine tih investicionih
jedinica;
3) jedan ili više preuzetih
fondova ili njihovih
investicionih odsjeka, prenose
svoju neto imovinu na drugi
zajednički fond ili investicioni
odsjek tog fonda u koji se
spajaju ili kome se pripajaju, a
koji do izmirivanja svojih
obaveza nastavljaju da
postoje.
zavisno od slučaja, novčanu isplatu koja ne
prelazi 10% neto vrijednosti imovine tih udjela;
(iii) jedan ili više UCITS-a ili njegovih investicionih
odjela, “UCITS koji se spaja”, koji nastavljaju i
dalje da postoje sve dok se ne podmire njihove
nepodmirene obaveze, prenose svoju neto
imovinu na drugi investicioni odjel istog UCITS-a,
na drugi UCITS kojeg oni formiraju ili na drugi
postojeći UCITS ili na njegov investicioni odjel,
“UCITS primalac”;
(q) “prekogranično spajanje” označava spajanje
UCITS-a:
(i) od kojih su barem dva osnovana u različitim
državama članicama; ili
(ii) osnovanih u istoj državi članici u novoformirani
UCITS, osnovan u drugoj državi članici;
(r) “domaće spajanje” označava spajanje između
UCITS-a osnovanih u istoj državi članici ako je
barem jedan uključeni UCITS obaviješten u
skladu sa članom 93.
2. U pogledu stava 1. tačke (b), redovno
poslovanje društva za upravljanje obuhvata
funkcije navedene u Prilogu II.
3. U svrhu stava 1. tačke (g), sva mjesta
poslovanja, koja je u istoj državi članici
uspostavilo društvo za upravljanje sa sjedištem u
drugoj državi članici, smatraju se jednom filijalom.
4. U svrhu tačaka (i) i (ii) stava 1., primjenjuju se
123

3 1 SL L 390, 31.12.2004., str.38.
sljedeće odredbe:
(a) društvo kćerka takođe se smatra društvom
kćerkom matičnog društva koje je na čelu tih
društava;
(b) situacije u kojoj su dvije ili više fizičkih ili
pravnih lica trajno povezane sa istim licem putem
odnosa kontrole, isto se tako smatraju da čine
blisku vezu između tih lica.
5. U svrhu stava 1. tačke (j), prava glasa
navedena u članovima 9. i 10. Direktive
2004/109/EZ Evropskog parlamenta i Vijeća od
15. decembra 2004.godine o usklađivanju
zahtjeva za transparentnošću podataka o
emitentima čije su hartije od vrijednosti
prihvaćene za trgovanje na uređenom tržištu 3
takođe se uzimaju u obzir.
6. U svrhu stava 1. tačke (l), članovi 13. do 16.
Direktive 2006/49/EZ primjenjuju se mutatis
mutandis.
7. U svrhu stava 1 tačke (n), prenosive hartije od
vrijednosti isključuju tehnike i instrumente
navedene u članu 51.
124

Član 4
(2) Zajednički fond je svaka
nepodijeljena imovina koju
čine prenosive hartije od
vrijednosti i/ili druga likvidna
sredstva iz člana 25 stav 1
ovog zakona, ako:
− je organizovan i ukoliko se
njime upravlja u skladu sa
principom disperzije rizika
za račun solidarnih
vlasnika čija je
odgovornost ograničena
do visine uloga;
- su prava vlasnika
predstavljena investicionim
jedinicama koje se javno
nude i čija vrijednost je na
zahtjev vlasnika isplativa iz
imovine zajedničkog fonda
kojom upravlja društvo za
upravljanje.
(2) Zajednički fond se organizuje i
njime se upravlja isključivo u korist
vlasnika investicionih jedinica.
(3) Prikupljanje novčanh sredstava
iz stava 1 ovog člana dozvoljeno je
samo javnom prodajom
investicionih jedinica zajedničkih
fondova u skladu sa ovim zakonom.
(4) Fizičko, odnosno pravno lice
32009L0065
Član 1.
1. Ova se Direktiva primjenjuje na društva za
zajednička ulaganja u prenosive hartije od
vrijednosti (UCITS) koja su osnovana na teritoriji
država članica.
2. U svrhu ove Direktive, i uz poštovanje člana 3.,
UCITS označava društvo:
(a) sa jedinim ciljem zajedničkog ulaganja
kapitala, prikupljenog od javnosti, u
prenosive hartije od vrijednosti ili u druga
likvidna finansijska sredstva, navedena u
članu 50. stavu 1., a koje posluje prema
načelu disperzije rizika; i
(b) sa jedinicama koje se, na zahtjev
vlasnika, otkupljuju ili isplaćuju, direktno ili
indirektno, iz sredstava toga društva.
Mjere koje UCITS preduzima kako bi
osigurao da se berzanska vrijednost
njegovih investicionih jedinica ne razlikuje
značajno od njihove neto vrijednosti
sredstava, smatraju se ekvivalentnima
takvom otkupu ili isplati.
Države članice mogu da dozvole da se UCITS
sastoji od nekoliko investicionih odjela.
3. Društva iz stava 2. mogu da budu osnovana u
125
P

postaje vlasnik srazmjernog dijela
imovine zajedničkog fonda uplatom
investicionih jedinica zajedničkog
fonda.
(5) Zajednički fond nije pravno lice.
(6) Smatra se da je zajednički fond
lociran u državi u kojoj je
registrovano sjedište društva za
upravljanje koje upravlja tim
zajedničkim fondom.
(7) Imovina zajedničkog fonda ne
može biti predmet izvršenja.
(8) Postupak likvidacije zajedničkog
fonda ne mogu pokrenuti vlasnici
investicionih jedinica i povjerioci
vlasnika investicionih jedinica
Član 5
Zajednički fondovi mogu biti
organizovani i poslovati kao:
6) zajednički otvoreni
fond:
- koji je organizovan sa
ciljem zajedničkog
ulaganja kapitala,
prikupljenog od
javnosti, u prenosive
skladu sa ugovornim pravom (kao zajednički
fondovi kojima upravljaju društva za upravljanje),
investicionim pravom (kao otvoreni, uzajamni
investicioni fondovi) ili u skladu sa statutom
(investiciona društva).
U svrhu ove Direktive:
(a) “zajednički fondovi” takođe obuhvataju
otvorene, uzajamne investicione fondove;
(b) “investicione jedinice/udjeli” u UCITS-u takođe
obuhvataju akcije UCITS-a.
4. Investiciona društva, čija se imovina ulaže
preko posredničkih društava kćerki, uglavnom u
hartije od vrijednosti koji nijesu prenosive hartije
od vrijednosti, nijesu predmet ove Direktive.
5. Države članice zabranjuju UCITS-ima na koje
se primjenjuje ova Direktiva, transformaciju u
društva za zajednička ulaganja, koja nijesu
obuhvaćena ovom Direktivom.
6. Poštujući odredbe zakonodavstva Zajednice,
koje regulišu kretanje kapitala, te stoga članove
91. i 92. i drugi podstav člana 108. stava 1., niti
126

hartije od vrijednosti ili
u druga likvidna
finansijska sredstva iz
člana 25 stav 1 ovog
zakona, a koje posluje
prema načelu
disperzije rizika; i
- sa investicionim
jedinicama koje se, na
zahtjev vlasnika,
otkupljuju ili isplaćuju,
direktno ili indirektno, iz
sredstava tog društva
(u daljem tekstu:
otvoreni fond).
7) zajednički investicioni
fond osnovan sa
posebnim investicionim
ciljem i to: investicioni
fond za ulaganja u
početni kapital i
investicioni fondovi za
ulaganja u derivativne
hartije od vrijednosti;
8) specijalizovani
investicioni fondovi.
Član 4, stav 6
(6) Smatra se da je zajednički fond
lociran u državi u kojoj je
registrovano sjedište društva za
upravljanje koje upravlja tim
zajedničkim fondom.
Član 8
(5) Investicione jedinice fonda se
32009L0065
32009L0065
jedna država članica ne smije primjenjivati neke
druge odredbe u području pokrivenom ovom
Direktivom na UCITS-u osnovanom u drugoj
državi članici ili na investicione jedinice koje izdaje
takav UCITS, ako taj UCITS trguje svojim
jedinicama na teritoriji te države članice.
7. Ne dovodeći u pitanje ovo Poglavlje, država
članica može primjenjivati strožije ili dodatne
zahtjeve u odnosu na one propisane ovom
Direktivom na UCITS osnovan na njenoj teritoriji,
pod uslovom da imaju opštu primjenu, i da nijesu
u suprotnosti sa odredbama ove Direktive.
Član 4.
U svrhu ove Direktive, smatra se da je UCITS
osnovan u svojoj matičnoj državi članici.
127
P
Član 85. D Potpuna usklađenost će se postići
donošenjem podzakonskog akta koji se
odnosi na vrednovanje imovine fonda,

izdaju po cijeni koja se
izračunava na način da se
neto vrijednost imovine fonda
podijeli sa ukupnim brojem
izdatih investicionih jedinica
fonda.
(6) Investicione jedinice ne mogu
se izdati prije nego što se u
propisanom roku i na propisan
način uplati neto iznos cijene
po kojoj su investicione
jedinice izdate.
(7) Ukoliko nije drugačije propisano
pravilima o upravljanju fondom
vrednovanje imovine fonda vrši
se:
- ako su hartije od vrijednosti
uvrštene u službenu kotaciju
berze, na osnovu poslednje
objavljenje cijene tih hartija na
berzi, osim u slučaju kada ta
cijena nije reprezentativna;
- ako hartije od vrijednosti nijesu
uvrštene u službenu kotaciju
berze i/ili kada cijena hartija od
vrijednosti nije dovoljno
reprezentativna, na osnovu
vjerovatne cijene realizacije,
koja se utvrđuje savjesno i u
skladu sa dobrom
profesionalnom praksom.
(8) Način vrednovanje imovine
fonda, učestalost vrednovanja
imovine fonda i postupak u
slučaju netačnog obračuna
cijene investicione jedinice
Pravila vrednovanja imovine i pravila za obračun
prodajne cijene ili cijene pri izdavanju i cijene pri
otkupu ili isplati udjela u UCITS-u, propisuju se u
primjenjivom nacionalnom zakonodavstvu, u
pravilima fonda ili u dokumentu o osnivanju
investicionog društva.
128
učestalost vrednovanja imovine fonda i
postupak u slučaju netačnog obračuna
cijene investicione jedinice fonda

fonda Komisija utvrđuje
pravilima.
Član 8 stav 2
(2)Investicione jedinice ne mogu se
izdati prije nego što se u
propisanom roku i na propisan
način uplati neto iznos cijene po
kojoj su investicione jedinice izdate.
Član 14 stav 3
(3) Pravila o upravljanju iz stava 1
ovog člana naročito sadrže:
1)naziv zajedničkog fonda, vrijeme
na koje se osniva i naziv i sjedište
društva za upravljanje i depozitara
Član 14 stav 3
(3) Pravila o upravljanju iz stava 1
ovog člana naročito sadrže:
1)naziv zajedničkog fonda, vrijeme
na koje se osniva i naziv i sjedište
društva za upravljanje i depozitara;
2) investicionu politiku u skladu sa
posebnim investicionim ciljem
zajedničkog fonda i kriterijume na
32009L0065
32009L0065
32009L0065
Član 87.
Udjeli u UCITS-u ne smiju se izdavati ako u
uobičajenom roku protivvrijednost neto cijene
izdanja nije uplaćena u sredstva UCITS-a. To ne
sprječava distribuciju bonusnih udjela.
Član 90.
Zakon matične države članice UCITS-a ili pravila
fonda propisuju naknade i troškove koje je društvo
za upravljanje ovlašćeno da zaračunava
zajedničkom fondu i način obračuna takvih
naknada.
Zakon ili dokument o osnivanju investicionog
društva propisuju karakter troškova koje snosi
društvo.
Član 86.
Distribucija ili reinvestiranje prihoda UCITS-a
sprovode se u skladu sa zakonom i pravilima
fonda ili dokumentom o osnivanju investicionog
društva.
129
P
P
P

osnovu koji se utvrđuje investiciona
politika;
3)način distribucije investicionih
jedinica;
4)iznos naknade i troškova koje je
društvo za upravljanje ovlašćeno da
naplati na teret zajedničkog fonda i
način obračunavanja naknade i
troškova upravljanja;
5) način promovisanja zajedničkog
fonda;
6)dan zaključivanja računa
zajedničkog fonda;
7)slučajevi u kojima se može izvršiti
likvidacija zajedničkog fonda;
8)postupak izmjene pravila o
upravljanju fondom;
9)postupak izdavanja investicionih
jedinica;
10)postupak otkupa investicionih
jedinica , uslove pod kojima se vrši
otkup investicionih jednica i uslove
pod kojima se otkup investicionih
jedinica može obustaviti.
130

Član 18
(8) Imovina zajedničkog fonda
povjerava se depozitaru
ugovorom zaključenim u pisanoj
formi.
(9) Depozitar mora ili da ima
sjedište, ili da bude osnovan u
Crnoj Gori.
(10) Depozitar može biti banka koja
za obavljanje tih poslova pribavi
prethodno odobrenje Centralne
banke Crne Gore (u daljem
tekstu: Centralna banka), u
skladu sa zakonom kojim se
uređuje bankarsko poslovanje i
koja ispunjava uslove za
obavljanje poslova depozitara
utvrđene pravilima Komisije.
(11) Depozitar može biti i institucija
koja ispunjava uslove u pogledu
boniteta i koja je pod stalnim
nadzorom poslovanja u skladu
sa pravilima Komisije.
(12) Institucija iz stava 4 ovog člana
može da obavlja poslove
depozitara samo pod uslovom
da posjeduje adekvatne
finansijske i stručne garancije
radi efikasnog obavljanja
djelatnosti depozitara u skladu
sa pravilima Komisije.
(13) Za Člana organa upravljanja i
rukovođenja depozitara može
32009L0065
Član 33.
1. Depozitar mora ili da ima sjedište, ili da bude
osnovan u istoj državi članici kao i investiciono
društvo.
2. Depozitar je institucija na koju se primjenjuje
bonitetna regulativa i koja podliježe kontinuiranom
nadzoru.
3. Države članice određuju koje kategorije
institucija, navedene u stavu 2. ispunjavaju uslove
za depozitara.
4. Depozitar omogućuje nadležnim tijelima
matične države članice UCITS-a da, na zahtjev,
dobiju sve informacije koje je dobio depozitar
obavljajući svoju dužnost, a koje su potrebne da bi
nadležni organi nadzirali usklađenost UCITS-a sa
ovom Direktivom.
5. Ako matična država članica društva za
131
D
Potpuna usklađenost će se postići
donošenjem podzakonskog akta koji se
odnosi na uslove u pogledu boniteta i koja
je pod stalnim nadzorom poslovanja

iti imenovano lice koje ima
dobru reputaciju i odgovarajuće
stručno iskustvo u vezi sa
upravljanjem zajedničkim
fondom. Depozitar je dužan da
Komisiji dostavi obavještenje o
identitetu članova organa
upravljanja i rukovođenja
depozitara i lica koja ih
zamjenjuju u obavljanju funkcije
člana organa upravljanja i
rukovođenja, bez odlaganja, na
davanje saglasnosti. Komisija
ne daje saglasnost na
imenovanje članova organa
upravljanja i rukovođenja
depozitara kojima nadležna
institucija daje odobrenje za
rad, , odnosno saglasnost na
imenovanje tih lica.
(14) Depozitar je dužan da, na pisani
zahtjev, Komisiji dostavi
podatke i informacije do kojih
dođe u izvršavanju poslova
depozitara radi sprovođenja
kontinuirane kontrole
poslovanja zajedničkog fonda u
skladu sa ovim zakonom.
Član 18 stav 2
(2)Depozitar mora ili da ima
sjedište, ili da bude osnovan u
Crnoj Gori.
32009L0065
upravljanje nije matična država članica UCITS-a,
depozitar mora potpisati pismeni sporazum sa
društvom za upravljanje, kojim se uređuje protok
informacija koje se smatraju potrebnim za
ispunjavanje funkcija navedenih u članu 32. i u
drugim zakonima i drugim propisima koji su
relevantni za depozitara u matičnoj državi članici
UCITS-a.
6. Komisija može donijeti mjere sprovođenja sa
obzirom na mjere koje treba da preduzme
depozitar kako bi ispunio svoje dužnosti što se
tiče UCITS-a kojim upravlja društvo za upravljanje
osnovano u drugoj državi članici, uključujući
podatke koje je potrebno uključiti u standardni
sporazum kojeg koriste depozitar i društvo za
upravljanje u skladu sa stavom 5.
Te mjere, kojima je svrha izmijena i dopuna
neosnovnih elemenata ove Direktive dopunjujući
je, moraju se donijeti u skladu sa regulatornim
postupkom uz temeljito proučavanje, navedenim u
članu 112. stavu 2.
Član 32.
1. Imovina investicionog društva povjerava se
depozitaru na pohranu.
132
P

Član 19 stav 2
(2)Depozitar je dužan da:
6) obezbijedi da se trgovanje,
izdavanje, otkup i
poništavanje investicionih
jedinica zajedničkog fonda
za račun fonda ili od strane
društva za upravljanje
obavlja u skladu sa ovim
zakonom i pravilima o
upravljanju fondom;
7) obezbijedi da se vrijednost
investicionih jedinica
zajedničkog fonda
obračunava u skladu sa
ovim zakonom i pravilima o
upravljanju fondom;
8) postupa u skladu sa
uputstvima i nalozima
društva za upravljanje, osim
kada uputstva i nalozi
društva za upravljanje
nijesu u skladu sa zakonom
i/ili pravilima o upravljanju
fondom;
9) obezbijedi da, po obavljanju
transakcije imovinom fonda,
naknada od transakcije
bude uplaćena na račun
fonda u propisanom ili
2. Na odgovornost depozitara, kao što je
navedeno u članu 34., ne utiče činjenica da je on
povjerio trećoj strani svu ili samo neku imovinu na
pohranu.
3. Depozitar mora obezbijediti sljedeće:
(a) da prodaja, izdavanje, otkup, isplata i
poništavanje udjela koji se sprovode od strane ili u
ime investicionog društva, budu obavljeni u skladu
sa zakonom i s dokumentom o osnivanju
investicionog društva;
(b) da se u transakcijama koje uključuju imovinu
investicionog društva bilo kakva naknada
doznačuje u uobičajenom roku;
(c) da se prihod investicionog društva upotrebljava
u skladu sa zakonom i njegovim dokumentom o
osnivanju.
4. Matična država članica društva za upravljanje
može odlučiti da se od investicionih društava koja
su osnovana na njenoj teritoriji i koja trguju svojim
udjelima isključivo preko jedne ili više berzi gdje
su njihovi udjeli uvršteni u službenu kotaciju ne
zahtijeva da imaju depozitara u značenju ove
Direktive.
133

uobičajenom roku;
10) obezbijedi da se prihod
zajedničkog fonda prikuplja
u skladu sa pravilima o
upravljanju fondom.
Članovi 76., 84. i 85. ne primjenjuju se na takva
investiciona društva. Međutim, pravila
vrednovanja imovine takvih investicionih društava
moraju biti navedena u važećem nacionalnom
zakonu ili u njihovim dokumentima o osnivanju.
5. Matična država članica investicionog društva
može odlučiti da se od investicionih društava
osnovanih na njenoj teritoriji, koja trguju barem sa
80% svojih udjela preko jedne ili više berzi
određenih u njihovim dokumentima o osnivanju,
ne zahtijeva da imaju depozitara u značenju ove
Direktive, pod uslovom da su njihovi udjeli
uvršteni u službenu kotaciju na berzama u
državama članica na čijoj teritoriji se trguje
udjelima, kao i da sve transakcije koje takvo
investiciono društvo može da obavi izvan berze
budu izvršene samo po tržišnoj cijeni na berzi.
U dokumentima o osnivanju investicionog društva
potrebno je navesti berzu u državi trgovanja, po
čijim cijenama će investiciono društvo izvršavati
transakcije izvan organizovanog tržišta te države.
Država članica može iskoristiti mogućnost
odstupanja, navedenu u prvom podstavu, samo
ako smatra da vlasnici udjela imaju zaštitu
ekvivalentnu onoj koju imaju vlasnici udjela u
UCITS-u koji ima depozitara u značenju ove
Direktive.
Investiciona društva navedena u ovom stavu i u
stavu 4., posebno su dužna:
134

Član 19, st. 3 i 4
(3) Kada matična država društva za
upravljanje nije i matična država
zajedničkog fonda, depozitar mora
zaključiti ugovor u pisanoj formi o
načinu razmjene podataka koji su
32009L0065
(a) ako ne postoji nacionalni zakon, da navedu u
svojim dokumentima o osnivanju način obračuna
neto vrijednosti sredstava njihovih udjela;
(b) da intervenišu na tržištu kako bi spriječila
odstupanje berzanskih vrijednosti njihovih udjela
za više od 5% od njihove neto vrijednosti
sredstava;
(c) da utvrđuju neto vrijednost sredstava njihovih
udjela, saopštavaju je nadležnim tijelima barem
dva puta nedjeljno i objavljuju je dva puta
mjesečno.
Nezavisni revizor, barem dva puta mjesečno,
mora da obezbijedi da se obračun vrijednosti
udjela obavlja u skladu sa zakonom i
dokumentom o osnivanju investicionog društva.
Pri tome, revizor mora da obezbijedi da se
imovina investicionog društva ulaže u skladu sa
pravilima koja su propisana zakonom i
dokumentima o osnivanju investicionog društva.
6. Države članice moraju obavijestiti Komisiju o
identitetu investicionih društava koje koriste pravo
odstupanja, navedeno u stavovima 4. i 5.
Član 22.
1.Imovina bankarskog fonda povjerava se
depozitaru na pohranu.
135
P

neophodni za obavljanje poslova
depozitara u skladu sa zakonom.
(4) Ugovorom iz stava 3 ovog člana
naročito se uređuju:
7) naziv i sjedište društva za
upravljanje sa nazivima
otvorenih fondova za koje
se zaključuje ugovor,
8) način i postupak razmjene
informacija i podataka;
9) način čuvanja povjerljivih
podataka i mjere koje će se
preduzimati radi
sprječavanja pranja novca;
10) ovlašćenja u vezi sa
imenovanjem trećih lica i
prenos ovlašćenja na treća
lica;
11) način izmjena i dopuna
zaključenog ugovora;
12) način rješavanja sporova.
2. Na odgovornost depozitara, kao što je
navedeno u članu 24., ne utiče činjenica da je on
povjerio trećoj strani svu ili samo neku imovinu na
pohranu.
3. Depozitar mora:
(a) da obezbijedi da prodaja, izdavanje, otkup,
isplata i poništavanje udjela koji se sprovode u
ime bankarskog fonda ili od strane društva za
upravljanje, budu obavljeni u skladu sa važećim
nacionalnim zakonodavstvom i pravilima fonda;
(b) da obezbijedi da se vrijednost udjela
obračunava u skladu sa važećim nacionalnim
zakonodavstvom i pravilima fonda;
(c) da izvršava uputstva društva za upravljanje,
osim ako su ona u suprotnosti sa važećim
nacionalnim zakonodavstvom ili pravilima fonda;
(d) da obezbijedi da se u transakcijama koje
uključuju imovinu bankarskog fonda bilo kakva
naknada doznačava u uobičajenom roku;
(e) da obezbijedi da se prihod bankarskog fonda
upotrebljava u skladu sa važećim
zakonodavstvom i pravilima fonda.
136

Član 20
(1)Depozitar odgovara društvu za
upravljanje i vlasnicima investicionih
jedinica fonda za štetu pričinjenu
uslijed neopravdanog
neispunjavanja ili nepravilnog
izvršavanja ugovorom preuzetih
obaveza.
(2)Depozitar je odgovoran za
povjerenu imovinu i u slučaju kada
je čuvanje imovine povjerio trećem
licu.
(3)U slučaju iz stava 1 ovog člana,
društvo za upravljanje ima pravo da
pokrene postupak za naknadu
štete. Vlasnik investicione jedinice
ima pravo na pokretanje postupka
za naknadu štete, ako je prethodno
u pisanom obliku zahtijevao od
društva za upravljanje da pokrene
postupak za naknadu štete protiv
depozitara, a društvo za upravljanje
je taj zahtjev odbilo ili nije podnijelo
tužbu u roku od 90 dana od dana
podnošenja zahtjeva.
32009L0065
Član 24.
Depozitar je odgovoran, u skladu sa nacionalnim
zakonodavstvom matične države članice UCITSa,
društvu za upravljanje i vlasnicima udjela za
bilo kakve gubitke koje oni pretrpe usljed
njegovog neopravdanog neispunjavanja ili
nepravilnog ispunjavanja obaveza.
Odgovornost prema vlasnicima udjela je
neposredna ili posredna preko društva za
upravljanje, zavisno od pravnog karaktera odnosa
između depozitara, društva za upravljanje i
vlasnika udjela.
137
P

Član 21
(4) U izvršavanju prava i obaveza
utvrđenih ovim zakonom i
ugovorom, društvo za
upravljanje i depozitar dužni su
da postupaju objektivno i u
interesu vlasnika investicionih
jedinica.
(5) Društvo za upravljanje ne
smije biti i djelovati kao
depozitar.
Član 22
(1)Društvo za upravljanje i depozitar
ne mogu vršiti svoje funkcije prema
zajedničkom fondu u slučaju:
1) raskida ugovora od strane
društva za upravljanje pod
uslovom da je izabrano novo
društvo za upravljanje;
2) sporazumnog raskida
ugovora ili raskida ugovora sa
depozitarom od strane društva
za upravljanje;
3) kada je nad društvom za
upravljanje ili depozitarom
pokrenut postupak stečaja ili
likvidacije, odnosno prinudna
uprava;
4) kada nadzorni organ
oduzme dozvolu za rad
društvu za upravljanje ili
depozitaru;
5) i u drugim slučajevima
utvrđenim pravilima o
upravljanju fondom.
(2)U slučaju iz stava 1 tačka 2 ovog
32009L0065
32009L0065
Član 25.
1. Niti jedno društvo ne smije djelovati i kao
društvo za upravljanje i kao depozitar.
2. U kontekstu svoje uloge, društvo za upravljanje
i depozitar moraju djelovati nezavisno i isključivo u
interesu vlasnika udjela.
Član 26.
Zakon ili pravila fonda propisuju uslove za
zamjenu društva za upravljanje i depozitara, kao i
pravila za osiguravanje zaštite vlasnika udjela u
slučaju takve zamjene.
138
P
P

člana depozitar je dužan da obavlja
sve neodložne poslove u cilju
zaštite interesa vlasnika
investicionih jedinica fonda do
izbora novog depozitara, a najduže
60 dana od dana raskida ugovora.
Član 24
Kada se otvoreni fond čini više od
jednog investicionog odsjeka, svaki
pojedini odsjek smatra sa posebnim
otvorenim fondom .
Član 25
(1) Sredstva otvorenog fonda mogu
se ulagati u:
1)prenosive hartije od
vrijednosti i instrumente tržišta
novca koji su prihvaćeni ili se
njima trguje na uređenom
tržištu;
2) novoizdate prenosive hartije
od vrijednosti ako je:
- uslovima izdavanja utvrđena
obaveza podnošenja zahtjeva za
uvrštavanje u službenu kotaciju na
berzi ili na drugom uređenom
tržištu, koje posluje redovno i
priznato je i otvoreno za javnost,
pod uslovom da su izbor berze i
32009L0065
32009L0065
Član 49.
Ako se društvo za zajednička ulaganja u
prenosive hartije od vrijednosti (UCITS) sastoji od
više investicionih odjela, svaki odjel smatra se
zasebnim UCITS-om u smislu ovog poglavlja.
Član 50.
1. Ulaganja UCITS-a moraju obuhvatati samo
jednu ili više stavki:
(a) prenosive hartije od vrijednosti i instrumenti
tržišta novca koji su prihvaćeni ili se njima trguje
na uređenom tržištu, kao što je definisano članom
4. stavom 1. tačkom (14) Direktive 2004/39/EZ;
(b) prenosive hartije od vrijednosti i instrumenti
tržišta novca kojima se trguje na drugom
uređenom tržištu u državi članici, koje posluje
redovno i priznato je i otvoreno je za javnost;
(c) prenosive hartije od vrijednosti i instrumenti
tržišta novca koji su uvršteni u službenu kotaciju
na berzi u trećoj državi ili kojima se trguje na
139
P
D
Potpuna usklađenost će se postići
donošenjem podzakonskog akta koji se
odnosi na utvrđivanje uslova za ulaganje
imovine.

tržišta utvrđeni pravilima fonda ili
osnivačkim aktom otvorenog fonda;
i
- uvrštavanje iz alineje 1 ove tačke
obezbijeđeno u roku od godinu
dana od dana izdavanja;
3) investicione jedinice otvorenog
fonda, koji je dobio dozvolu za rad u
skladu sa ovim zakonom, ili drugih
zajedničkih fondova, pod uslovom
da:
- su dobili dozvolu za rad u skladu
sa propisima kojima je utvrđeno da
su pod stalnim nadzorom
nadležnog organa ekvivalentnim
nadzoru utvrđenom ovim zakonom
i da je obezbijeđena adekvatna
saradnja nadležnih organa.;
- je stepen zaštite vlasnika
investicionih jedinica u drugim
zajedničkim fondovima ekvivalentan
stepenu zaštite koji je propisan za
vlasnike investicionih jedinica
otvorenog fonda, a naročito da su
pravila koja se odnose na
razdvajanje imovine, zaduživanje,
kreditiranje i prodaju prenosivih
hartija od vrijednosti i instrumenata
drugom uređenom tržištu u trećoj državi, koje
posluje redovno i priznato je i otvoreno za javnost,
pod uslovom da su izbor berze ili tržišta odobrili
nadležni organi ili da je propisan zakonom ili
pravilima fonda ili dokumentom o osnivanju
investicionog društva;
(d) nedavno izdate prenosive hartije od
vrijednosti, pod sljedećim uslovima:
(i) uslovi izdanja uključuju društvo koje će
podnijeti zahtjev za uvrštavanje u službenu
kotaciju na berzi ili na drugom uređenom tržištu,
koje posluje redovno i priznato je i otvoreno za
javnost, pod uslovom da su izbor berze ili tržišta
odobrili nadležni organi, ili da je propisan
zakonom ili pravilima fonda ili dokumentom o
osnivanju investicionog društva; i
(ii) uvrštavanje, navedeno u tački (i) osigurano je
u roku od jedne godine dana od izdanja;
(c) udjeli u UCITS-u, koji je dobio odobrenje za
rad u skladu sa ovom Direktivom, ili druga društva
za zajednička ulaganja u smislu člana 1. stava 2.
tačaka (a) i (b), bilo da su osnovana u državi
članici ili ne, pod uslovom da:
(i) su takva društva za zajednička ulaganja dobila
odobrenje za rad prema zakonima koji propisuju
da su ona predmet nadzora, za koji nadležni
organi matične države članice UCITS-a smatraju
da je ekvivalentan onome koji je propisan u
zakonodavstvu Zajednice, te da je saradnja
između organa adekvatno osigurana;
140

tržišta novca bez pokrića,
ekvivalentna ovom zakonu;
- se o poslovanju drugih zajedničkih
fondova izvještavanje vrši
polugodišnjim i godišnjim
izvještajima, radi obezbjeđenja
procjene imovine, obaveza i
prihoda i poslovanja u izvještajnom
periodu;
- najviše 10% imovine otvorenog
fonda ili drugog zajedničkog fonda u
koji se ulaže, može, biti uloženo u
investicione jedinice drugog
otvorenog fonda ili drugog društva
za zajedničko ulaganje prema
pravilima o upravljanju fondom ili
osnivačkom aktu;
4) depozite kod kreditnih
institucija koji su plativi na
zahtjev daju pravo opoziva, i
koji dospijevaju za najviše 12
mjeseci od dana
deponovanja, pod uslovom da
kreditne institucije podliježu
bonitetnim pravilima
ekvivalentnim propisima koji
se primjenjuju u Crnoj Gori.
5) derivativne finansijske
instrumente koji se namiruju u
gotovini, a kojima se trguje na
(ii) nivo zaštite za vlasnike udjela u drugim
društvima za zajednička ulaganja ekvivalentan je
onom koji je propisan za vlasnike udjela u UCITSu,
te su, naročito pravila za segregaciju imovine,
zaduživanje, kreditiranje i prodaju prenosivih
hartija od vrijednosti i instrumenata tržišta novca
bez pokrića, ekvivalentna zahtjevima iz ove
Direktive;
(iii) o poslovanju drugih društava za zajednička
ulaganja izvještava se u polugodišnjim i godišnjim
izvještajima, kako bi se omogućila procjena
imovine i obaveza, prihoda i poslovanja tokom
izvještajnog razdoblja; i
(iv) najviše 10% imovine UCITS-a ili drugih
društava za zajednička ulaganja o čijem se
sticanju razmišlja, može, prema njegovim
pravilima fonda ili dokumentima o osnivanju,
ukupno biti uloženo u udjele u drugim UCITS-ima
ili u drugim društvima za zajednička ulaganja;
(f) depoziti kod kreditnih institucija koji su isplativi
na zahtjev ili moraju ulagaču davati pravo
opoziva, te koji dospijevaju za najviše 12 mjeseci,
pod uslovom da kreditna institucija ima sjedište u
državi članici ili, ako kreditna institucija ima
sjedište u trećoj državi, pod uslovom da podliježe
bonitetnim pravilima za koja nadležni organi
matične države članice UCITS-a smatraju da su
ekvivalentna onima propisanim u zakonodavstvu
Zajednice;
(g) izvedeni finansijski instrumenti, uključujući
ekvivalentne instrumente koji se namiruju u
gotovini, kojima se trguje ne uređenom tržištu
141

uređenom tržištu ili
derivativne finansijske
instrumente kojima se trguje
izvan berze (OTC), pod
uslovima da:
-derivati obuhvataju instrumente iz
tač. 1, 2 i 3 ovog stava, finansijske
indekse, kamatne stope, devizne
kurseve ili valute, u koje otvoreni
fond može ulagati u skladu sa
svojim investicionim ciljevima koji se
utvrđuju pravilima o upravljanju ili u
osnivačkim aktom;
-su druge ugovorne strane u
transakcijama sa vanberzanskim
derivatima institucije koje podliježu
bonitetnom nadzoru, ili pripadaju
kategorijama koje odobri Komisija; i
-vanberzanski derivati podliježu
pouzdanom i provjerljivom
vrednovanju na dnevnoj osnovi, i
mogu se prodati, likvidirati ili
zatvoriti saldiranjem, u svakom
trenutku, po njihovoj fer vrijednosti
na zahtjev otvorenog fonda;
- ih izdaje društvo čijim se hartijama
od vrijednosti trguje na uređenim
tržištima, u skladu sa tačkom 1
ovog stava;
- ih izdaje ili za njih garantuje
ustanova koja podliježe bonitetnom
navedenom u tačkama (a), (b) i (c) ili derivativni
finansijski instrumenti kojima se trguje izvan berze
(OTC), pod uslovom:
(i) odnosna imovina derivata sastoji se od
instrumenata obuhvaćenih ovim stavom,
finansijskih indeksa, kamatnih stopa, deviznih
kurseva ili valuta, u koje UCITS može ulagati u
skladu sa svojim investicionim ciljevima, kao što je
navedeno u pravilima fonda ili u dokumentu o
osnivanju;
(ii) druge ugovorne strane u transakcijama sa
vanberzanskim derivatima su institucije koje
podliježu bonitetnom nadzoru, i pripadaju
kategorijama koje su odobrili nadležni organi
matične države članice UCITS-a; i
(iii) vanberzanski derivati podliježu svakodnevnom
pouzdanom i provjerljivom vrednovanju, te ih je
moguće prodati, likvidirati ili zatvoriti saldirajućom
transakcijom, u svakom trenutku, po njihovoj fer
vrijednosti na zahtjev UCITS-a; ili
(h) instrumenti tržišta novca osim onih kojima se
trguje na uređenom tržištu, obuhvaćeni članom 2.
stavom 1. tačkom (o), ako su emisija ili emitent
takvih instrumenata regulisani u svrhu zaštite
investitora i štednih uloga, pod sljedećim
uslovima:
(i) izdaje ih ili za njih garantuje centralna,
područna ili lokalna vlast ili centralna banka
države članice, Evropska centralna banka,
Zajednica ili Evropska investiciona banka, treća
država ili, u slučaju federalne države, jedna od
142

nadzoru, u skladu sa ovim zakonom
ili ustanova na koju se primjenjuju i
koja je usklađena sa bonitetnim
pravilima za koje Komisija cijeni da
su u skladu sa ovim zakonom;
-ih izdaju drugi organi svrstani u
kategorije koje je odobrila Komisija,
pod uslovom da je za ulaganja u te
instrumente obezbijeđena zaštita
potrošača , a koji ispunjavaju uslove
propisane iz al. 1, 2 i 3 ove tačke i
pod uslovom da je emitent društvo
čiji kapital i rezerve iznose najmanje
10.000. 000 EUR-a, koje izrađuje i
objavljuje svoje godišnje finansijske
izvještaje u skladu sa ovim
zakonom , da je subjekt koji je,
unutar grupe društava koja
obuhvata jednu ili nekoliko uvrštenih
društava, posvećen finansiranju
grupe ili je to subjekt koji je
posvećen finansiranju
sekjuritizacijskih subjekata koji
koriste bankarske linije za
likvidnost.
(2) Otvoreni fond ne smije:
3) ulagati više od 10% svoje
imovine u pojedinačne
prenosive hartije od
4 SL L 222, 14.8.1978., str. 11.
članica koje čine federaciju, ili javno međunarodno
tijelo kojemu pripadaju jedna ili više država
članica;
(ii) izdaje ih društvo čijim se hartijama od
vrijednosti trguje na uređenim tržištima, kao što je
navedeno u tačkama (a), (b) ili (c);
(iii) izdaje ih ili za njih garantuje ustanova koja
podliježe bonitetnom nadzoru, u skladu sa
kriterijumima definisanim u zakonodavstvu
Zajednice; ili ustanova na koju se primjenjuju i
koja je usklađena sa bonitetnim pravilima koje
nadležni organi smatraju barem onoliko strogima
kao što su pravila propisana zakonodavstvom
Zajednice; ili
(iv) izdaju ih drugi organi svrstani u kategorije koje
su odobrili nadležni organi matične države članice
UCITS-a, pod uslovom da ulaganja u takve
instrumente podliježu zaštiti potrošača jednakoj
onoj propisanoj u tačkama (i), (ii) ili (iii), te pod
uslovom da je emitent društvo čiji kapital i rezerve
iznose barem 10.000. 000 EUR i koje izrađuje i
objavljuje svoje godišnje finansijske izvještaje u
skladu sa Četvrtom direktivom Vijeća 78/660/EEZ
od 25. jula 1978.godine, na osnovu člana 54.
stava 3. tačke (g) Ugovora, o godišnjim
finansijskim izvještajima određenih vrsta
društava 4 , da je subjekt koji je, unutar grupe
društava koja obuhvata jednu ili nekoliko uvrštenih
društava, posvećen finansiranju grupe ili je to
143

vrijednosti ili instrumente
tržišta novca, osim u hartije i
instrumente iz stava 1 ovog
člana, ili
4) sticati plemenite metale ili
potvrde koje ih predstavljaju.
(3) Otvoreni fond može držati
dodatna likvidna sredstva.
(4) Investiciono društvo može sticati
pokretnu ili nepokretnu imovinu koja
je neophodna za neposredno
obavljanje njegove djelatnosti.
(5) Bliži uslovi za ulaganje imovine
iz ovog člana utvrđuju se pravilima
Komisije.
Član 26
(1) Otvoreni fond može da utvrdi,
objavi i primjenjuje tehnike i
instrumente koji se odnose na
prenosive hartije od vrijednosti i
instrumente tržišta novca, isključivo
u svrhu efikasnog upravljanja
32009L0065
subjekt koji je posvećen finansiranju
sekjuritizacijskih subjekata koji koriste bankarske
linije za likvidnost.
2. UCITS, međutim, ne smije:
(a) ulagati više od 10% svoje imovine u prenosive
hartije od vrijednosti ili instrumente tržišta novca,
drugačije od onih navedenih u stavu 1., ili
(b) sticati plemenite metale ili potvrde koje ih
predstavljaju.
UCITS može držati dodatna likvidna sredstva.
3. Investiciono društvo može sticati pokretnu ili
nepokretnu imovinu koja je neophodna za
direktno obavljanje njegove djelatnosti.
Član 51.
1. Društvo za upravljanje ili investiciono društvo
moraju koristiti proces upravljanja rizikom koji im
omogućuje praćenje i mjerenje, u svakom
trenutku, rizika pozicije i njegov doprinos
144
P

portfeljem.
(2) Otvoreni fond može da utvrdi i
primjenjuje tehnike i instrumente
koji se odnose na primjenu
derivativnih instrumenata u skladu
sa ovim zakonom.
(3) U slučaju iz st. 1 i 2 ovog člana
otvoreni fond ne smije da odstupi od
svojih investicionih ciljeva utvrđenih
pravilima o upravljanju fondom,
osnivačkim aktom ili prospektom.
(4) Otvoreni fond je dužan da
obezbijedi da njegova ukupna
izloženost koja se odnosi na
derivativne instrumente ne iznosi
više od ukupne neto vrijednosti
njegovog portfelja.
(5)Izloženost riziku se obračunava
na osnovu trenutne vrijednosti
sredstava, rizika druge ugovorne
strane, budućih tržišnih kretanja i
raspoloživog vrijemena za
likvidaciju pozicija.
(6) Otvoreni fond može ulagati, u
skladu sa svojom investicionom
politikom u derivativne finansijske
instrumente pod uslovom da
izloženost riziku ne prelazi ukupna
ograničenja ulaganja iz člana 27
ovog zakona.
sveukupnom profilu rizika portfelja.
Ono mora koristiti proces za točnu i neovisnu
procjenu vrijednosti vanberzanskih (OTC)
derivata.
Ono mora redovno obavještavati nadležne organe
svoje matične države članice sa obzirom na vrste
derivativnih instrumenata, odnosne rizike,
kvantitativna ograničenja i metode odabrane za
procjenu rizika povezanih sa transakcijama
derivativnim instrumentima za svaki UCITS kojim
upravlja,
2. Države članice mogu odobriti UCITS-u da
koristi tehnike i instrumente vezane uz prenosive
hartije od vrijednosti i instrumente tržišta novca,
pod uslovima i unutar ograničenja koja propišu,
ako se takve tehnike i instrumenti koriste u svrhu
efikasnog upravljanja portfeljem,
Ako se ti poslovi odnose na primjenu izvedenih
instrumenata, uslovi i ograničenja moraju biti
usklađeni sa odredbama propisanima u ovoj
Direktivi.
Ni pod kojim uslovima takvi poslovi ne smiju
navesti UCITS da odstupi od svojih investicionih
ciljeva, koji su određeni u pravilima fonda UCITSa,
dokumentu o osnivanju ili prospektu.
145

(7) Kada otvoreni fond ulaže u
derivativne finansijske instrumente
koji se zasnivaju na indeksu nije
dužan da kombinuje investicije iz
člana 27 ovog zakona.
(8) Ako prenosive hartije od
vrijednosti ili instrumenti tržišta
novca uključuju derivativne
instrumente, derivativni instrumenti
se uzimaju u obzir pri usklađivanju
sa odredbama ovog člana.
3. UCITS mora da obezbijedi da njegova ukupna
izloženost koja se odnosi na derivativne
instrumente ne premašuje ukupnu neto vrijednost
njegovog portfelja.
Izloženost se obračunava uzimajući u obzir
trenutnu vrijednost odnosnih sredstava, rizik
druge ugovorne strane, buduća tržišna kretanja i
raspoloživo vrijeme za likvidaciju pozicija. To se
takođe primjenjuje na treći i četvrti podstav.
UCITS može ulagati, kao dio svoje politike
ulaganja, te unutar ograničenja propisanog
članom 52. stavom 5., u derivativne finansijske
instrumente pod uslovom da izloženost prema
odnosnoj imovini ne prelazi, ukupno gledajući,
ograničenja ulaganja određena članom 52.
Države članice mogu propisati da se za ulaganja,
kada UCITS ulaže u derivativne finansijske
instrumente koji se zasnivaju na indeksu, ne
zahtijeva da budu kombinovana u svrhu
ograničenja određenih članom 52.
Ako prenosive hartije od vrijednosti ili instrumenti
tržišta novca uključuju derivat, derivat se uzima u
obzir pri usklađivanju sa zahtjevima iz ovog člana.
4. Ne dovodeći u pitanje član 116., Komisija mora
donijeti, do 1. jula 2010.godine, mjere
146

Član 27
(1) Otvoreni fond ne smije ulagati
više od:
– 10% svoje imovine u
prenosive hartije od
vrijednosti ili instrumente
tržišta novca istog emitenta;
ili
– 20% svoje imovine u
depozite kod istog subjekta;
(2) Izloženost otvorenog fonda
riziku druge ugovorne strane kod
32009L0065
sprovođenja u kojima se navodi sljedeće:
(a) kriterijumi za procjenu adekvatnosti procesa
upravljanja rizicima kojeg koristi društvo za
upravljanje u skladu sa prvim podstavom stava 1.;
(b) iscrpna pravila koja se odnose na tačnu i
nezavisnu procjenu vrijednosti vanberzanskih
(OTC) derivata; i
(c) iscrpna pravila koja se odnose na sadržaj i
postupak koji se primjenjuje za saopštavanje
informacija navedenih u trećem podstavu stava 1
nadležnim organima matične države članice
društva za upravljanje.
Te mjere, kojima je svrha da izmijene i dopune
neosnovne elemente ove Direktive dopunjujući je,
moraju se donijeti u skladu sa regulatornim
postupkom uz temeljno proučavanje, navedeno u
članu 112. stavu 2.
Član 52.
1. UCITS ne smije ulagati više od:
(a) 5% svoje imovine u prenosive hartije od
vrijednosti ili instrumente tržišta novca koje izdaje
isto tijelo; ili
(b) 20% svoje imovine u depozite kod istog tijela;
Izloženost UCITS-a riziku druge ugovorne strane
kod transakcija vanberzanskim derivatima ne
147
P

transakcija vanberzanskim
derivatima ne smije biti veća od:
– 10% njegove imovine kada
je druga ugovorna strana
kreditna institucija
navedena iz člana 25 stav 1
tačka 4 ovog zakona; ili
– 5% njegove imovine u
ostalim slučajevima.
(3) Ukupna vrijednost prenosivih
hartija od vrijednosti i instrumenata
tržišta novca koje drži otvoreni fond
u emitentima u koje pojedinačno
ulaže više od 5% svoje imovine ne
smije prelaziti 40% vrijednosti
imovineotvorenog fonda.
(4) Ograničenje iz stava 3 ovog
člana se ne primjenjuje na depozite
ili na transakcije vanberzanskim
derivatima sa finansijskim
institucijama koje podliježu
bonitetnom nadzoru.
(5)Izuzetno od ograničenja iz stava
1 ovog člana otvoreni fond ne
smije, ako bi na taj način došlo do
ulaganja više od 20% njegove
imovine u isto društvo, kombinovati:
– ulaganja u prenosive hartije
od vrijednosti ili instrumente
tržišta novca koje izdaje to
društvo;
– depozite kod tog društva; ili
– izloženosti koje proizlaze iz
transakcija vanberzanskim
smije prelaziti:
(a) 10% njegove imovine kada je druga ugovorna
strana kreditna institucija navedena u članu 50.
stavu 1. tački (f); ili
(b) 5% njegove imovine u drugim slučajevima.
2. Države članice mogu povećati ograničenje od
5% propisano u prvom podstavu stava 1. na
najviše 10%. Međutim, ako to učine, ukupna
vrijednost prenosivih hartija od vrijednosti i
instrumenata tržišta novca koje drži UCITS u
tijelima emitentima u kojima on ulaže više od 5%
svoje imovine ne smije prelaziti 40% vrijednosti
njegove imovine. To ograničenje se ne primjenjuje
na depozite ili na transakcije vanberzanskim
derivatima sa finansijskim institucijama koje
podliježu bonitetnom nadzoru.
Bez obzira na pojedinačna ograničenja propisana
stavom 1., UCITS ne smije kombinovati niti jedno
od sljedećeg, ako bi to dovelo do ulaganja većeg
od 20% njegove imovine u isto tijelo:
(a) ulaganja u prenosive hartije od vrijednosti ili
instrumente tržišta novca koje izdaje to tijelo;
(b) depozite kod tog tijela; ili
(c) izloženosti koje proizlaze iz transakcija
vanberzanskim derivatima koje je preduzelo to
148

derivatima u koje je
uključeno to društvo.
(6) Izuzetno od stava 1 ovog člana
otvoreni fond može ulagati do 35%
svoje imovine u prenosive hartije od
vrijednosti ili instrumente tržišta
novca istog društva, ako prenosive
hartije od vrijednosti ili instrumente
tržišta novca izdaje ili za njih
garantuje država, lokalna vlast ili
međunarodna organizacija .
(7) Izuzetno od stava 1 ovog člana
otvoreni fond može ulagati do 25%
svoje imovine u obveznice ako
obveznice izdaje kreditna institucija
koja ima sjedište u državi članici
Evropske Unije (u daljem tekstu:
država članica) i koja je pod stalnim
nadzorom nadležnog organa u
svrhu zaštite vlasnika obveznica.
(8) Sredstva prikupljena emisijom
obveznica iz stava 7 ovog člana
ulažu se u imovinu koja, do dana
dospjelosti obveznice može pokriti
potraživanja po obveznicama, a
koja bi se u slučaju stečaja emitenta
mogla iskoristiti za isplatu glavnice i
plaćanje obračunatih neisplaćenih
kamata.
(9) Ako otvoreni fond ulaže više od
5% svoje imovine u obveznice iz
stava 7 ovog člana koje izdaje isti
emitent, ukupna vrijednost tih
tijelo.
3. Države članice mogu da povećaju ograničenje
od 5% propisano prvim podstavom stava 1., na
najviše 35%, ako prenosive hartije od vrijednosti ili
instrumente tržišta novca izdaje ili za njih
garantuje država članica, njena lokalna vlast,
treća država ili javno međunarodno tijelo kojem
pripadaju jedna ili više država članica.
4. Države članice mogu da povećaju ograničenje
od 5% propisano prvim podstavom stava 1., na
najviše 25%, ako obveznice izdaje kreditna
institucija koja ima sjedište u državi članici i koja
je, prema zakonu, predmet posebnog javnog
nadzora kojem je svrha zaštita imaoca obveznica.
Iznosi koji proizlaze iz emisije takvih obveznica
ulažu se, u skladu sa zakonom, u imovinu koja, za
vrijeme cijelog perioda važenja obveznica, može
pokriti potraživanja koja proizlaze iz obveznica, a
koja bi se u slučaju propasti emitenta, mogla
iskoristiti za isplatu glavnice i plaćanje obračunatih
i još neisplaćenih kamata, prema načelu prioriteta.
Ako UCITS ulaže više od 5% svoje imovine u
obveznice navedene u prvom podstavu, koje
izdaje isti emitent, ukupna vrijednost tih ulaganja
ne smije preći 80% vrijednosti imovine UCITS-a.
Države članice moraju poslati Komisiji popis
kategorija obveznica navedenih u prvom
149

ulaganja ne smije preći 80%
vrijednosti imovine otvorenog fonda.
(10)Ukoliko otvoreni fond investira
više od 5% svoje imovine u
prenosive hartije od vrijednosti i
instrumente tržišta novca u skladu
sa stavom 6 i 7 ovog člana, te
prenosive hartije od vrijednosti ne
uzimaju se u obzir prilikom primjene
ograničenja iz stava 2 ovog člana.
(11) Ulaganja u prenosive hartije od
vrijednosti i instrumente tržišta
novca, koje izdaje isti emitent, ili u
depozite ili derivativne instrumente
istog emitenta, koja se sprovode u
skladu sa st. 1 do 8 ovog člana,
zajedno ne smiju preći 35%
imovineotvorenog fonda .
(12)Društva koja su uključena u istu
grupu koja vode konsolidovane
račune u skladu sa priznatim
međunarodnim računovodstvenim
standardima smatraju se jednim
društvom u svrhu obračuna
ograničenja iz ovog člana. Otvoreni
fond može kumulativno uložiti do
20% svoje imovine u prenosive
hartije od vrijednosti i instrumente
tržišta novca unutar iste grupe.
podstavu, zajedno sa kategorijama emitenta
kojima je odobreno, u skladu sa zakonom i
nadzornim uređenjem, navedenim u tom
podstavu, izdavanje obveznica koje ispunjavaju
kriterijume određene u ovom članu. Obavještenje
u kojem se navodi status ponuđene garancije
prilaže se uz taj popis. Komisija je dužna odmah
da proslijedi tu informaciju drugim državama
članicama, zajedno sa bilo kojim komentarom koji
smatra primjerenim, te tu informaciju daje na
raspolaganje javnosti. Takva obavještenja mogu
biti predmet razmjene stanovišta unutar
Evropskog odbora za hartije od vrijednosti, kao
što je navedeno u članu 112. stav 1.
5. Prenosive hartije od vrijednosti i instrumenti
tržišta novca, navedeni u stavovima 3. i 4., ne
uzimaju se u obzir u svrhu primjene ograničenja
od 40%, navedenog u stavu 2.
Ograničenja propisana stavovima 1. do 4. ne
smiju se kombinovati, te stoga ulaganja u
prenosive hartije od vrijednosti i instrumente
tržišta novca, koje izdaje isto tijelo, ili u depozite ili
derivativne instrumente tog tijela, koja se
sprovode u skladu sa stavovima 1. do 4., zajedno
ne smiju preći 35% imovine UCITS-a.
Društva koja su uključena u istu grupu u svrhu
konsolidovanih računa, kao što je definisano u
150

Član 28
(1) Izuzetno od ograničenja iz čl. 27
ovog zakona, ograničenja iz čl.
25 ovog zakona mogu se
povećati na iznos od 20%
imovine otvorenog fonda, za
ulaganja u akcije ili dužničke
hartije od vrijednosti koje
izdaje isti emitent, u skladu sa
pravilima o upravljanju ili
osnivačkim aktom , ako je cilj
politike ulaganja otvorenog
fonda da se replicira sastav
određenog indeksa akcija ili
indeksa dužničkih hartija od
vrijednosti, pod sljedećim
uslovima:
– sadržaj indeksa je dovoljno
diversifikovan;
– indeks je reprezentativan
odraz tržišta na koje se
odnosi; i
32009L0065
Direktivi 83/349/EEZ, ili u skladu sa priznatim
međunarodnim računovodstvenim pravilima,
smatraju se jednim tijelom u svrhu obračuna
ograničenja iz ovog člana.
Države članice mogu dopustiti kumulativna
ulaganja u prenosive hartije od vrijednosti i
instrumente tržišta novca unutar iste grupe do
ograničenja od 20%.
Član 53.
1. Ne dovodeći u pitanje ograničenja propisana u
članu 56. države članice mogu povećati
ograničenja propisana u članu 52. na najviše 20%
za ulaganja u akcije ili dužničke hartije od
vrijednosti koje izdaje isto tijelo, kada je, u skladu
sa pravilima fonda ili dokumentom o osnivanju, cilj
politike ulaganja UCITS-a da se replicira sastav
određenog akcionarskog indeksa ili indeksa
dužničkih hartija od vrijednosti kojeg priznaju
nadležni organi, na sljedećoj osnovi:
(a) njegov je sastav dovoljno diversifikovan;
(b) indeks je reprezentativan odraz tržišta na koje
se odnosi; i
(c) objavljuje se na adekvatan način.
2. Države članice mogu da povećaju ograničenje
151
D
Potpuna usklađenost će se postići
donošenjem podzakonskog akta koji se
odnosi na utvrđivanje ograničenja za
ulaganja u akcije ili dužničke hartije od
vrijednosti koje izdaje isti emitent.

– objavljuje se na adekvatan
način.
(2) Komisija može da utvrdi
ograničenje iz stava 1 ovog
člana iznosi najviše 35%
imovine otvorenog fonda, za
ulaganja u hartije od vrijednosti i
instrumente tržišta novca samo
jednog emitenta,ako to
opravdavaju vanredni tržišni
uslovi, a naročito na uređenim
tržištima na kojima se pretežno
trguje prenosivim hartijama od
vrijednosti i instrumentima
tržišta novca.
Član 29
(1) Komisija može da odobri
odstupanje iz člana 28 stav 2
ovog zakona isključivo ako
utvrdi da vlasnici investicionih
jedinica otvorenog fonda imaju
zaštitu ekvivalentnu zaštiti
vlasnika investicionih jedinica
otvorenog fonda koji posluje u
skladu sa ograničenjima iz čl.
27 i 28 ovog zakona.
(2) Otvoreni fond na koji se
primjenjuju ograničenja iz st. 1
ovog člana dužan je da drži
32009L0065
propisano stavom 1. na najviše 35%, ako to
opravdavaju izvanredni tržišni uslovi, naročito što
se tiče uređenih tržišta gdje su određene prenosivi
hartije od vrijednosti ili instrumenti tržišta novca,
dominantni. Ulaganje do te granice dozvoljeno je
samo za jednog emitenta.
Član 54.
1. Odstupanjem od člana 52., države članice
mogu odobriti UCITS-u da ulaže u skladu sa
načelom disperzije rizika do 100% svoje imovine u
različite prenosive hartije od vrijednosti i
instrumente tržišta novca koje izdaje ili za njih
garantuje država članica, jedna ili više lokalnih
vlasti, treća država ili javno međunarodno tijelo
kojem pripada jedna ili više država članica.
Nadležni organi matične države članice UCITS-a
moraju da odobre takvo odstupanje samo ako
smatraju da vlasnici udjela u UCITS-u imaju
zaštitu ekvivalentnu zaštiti vlasnika udjela u
152
P

hartije od vrijednosti najmanje
šest različitih emisija, s tim da
u hartije od vrijednosti
pojedinačne emisije ne smije
uložiti više od 30% ukupne
imovine.
(3) Otvoreni fond iz stava 1 ovog
člana dužan je da u svoj
prospekt i poslovnu
komunikaciju uključi jasnu
izjavu koja sadrži podatke o
odobrenju ulaganja u skladu sa
ograničenjem iz ovog člana i
podatke o državi, lokalnoj vlasti
ili međunarodnoj organizaciji u
čije hartije od vrijednosti
namjerava da ulagaže ili je
uložio više od 35% svoje
imovine.
Član 30
(1)Otvoreni fond može steći udjele u
drugom otvorenom fondu ili u
32009L0065
UCITS-u koji poštuje ograničenje propisano
članom 52.
Takav UCITS mora držati hartije od vrijednosti
najmanje šest različitih izdanja, ali hartije od
vrijednosti bilo kojeg pojedinačnog izdanja ne
smiju činiti više od 30% njegove ukupne imovine.
2. UCITS naveden u stavu 1. mora izričito navesti
u pravilima fonda ili u dokumentu o osnivanju
investicionog društva države članice, lokalne vlasti
ili javna međunarodna tijela koja izdaju ili
garantuju za hartije od vrijednosti u koje on
namjerava da uloži više od 35% svoje imovine.
Takva pravila fonda ili dokument o osnivanju
moraju da odobre i nadležni organi.
3. Svaki UCITS, naveden u stavu 1., mora uključiti
u svoj prospekt i tržišnu komunikaciju, jasnu izjavu
u kojoj se upozorava na takvo odobrenje i navode
države članice, lokalne vlasti ili javna
međunarodna tijela u čije hartije od vrijednosti
namjerava ulagati ili je uložio više od 35% svoje
imovine.
Član 55.
1. UCITS može steći udjele u UCITS-u ili u drugim
društvima za zajednička ulaganja, navedenim u
153
P

drugim društvima za zajednička
ulaganja, iz člana 25 stav 1 tačka 3
ovog zakona, pod uslovom da je
najviše 20% njegove imovine
uloženo u investicione jedinice
jednog otvorenog fonda ili drugog
društva za zajednička ulaganja.
(2)Kada otvoreni fond ima više od
jednog investicionog odsjeka, svaki
odsjek smatra sa posebnim
emitentom pod uslovom da se
primjenjuje princip segregacije
obaveza pojedinih odsjeka prema
trećim licima.
(3) Ulaganja u udjele društava za
zajednička ulaganja, koja nijesu
otvoreni fondovi, ne smiju u
ukupnom iznosu, imovine otvorenog
fonda biti veći od 30%
(4)Kada otvoreni fond ulaže u
investicione jedinice drugog
otvorenog fonda ili društva za
zajednička ulaganja kojim upravlja,
direktno ili indirektno, isto društvo
za upravljanje ili neko drugo društvo
sa kojim je društvo za upravljanje
povezano učešćem u kapitalu i
upravljanju, to društvo za
upravljanje ili drugo društvo ne
smiju obračunavati naknadu za upis
ili otkup investicionih jedinica
otvorenog fonda u investicione
jedinice drugog otvorenog fonda ili
članu 50. stavu 1. tački (e), pod uslovom da je
najviše 10% njegove imovine uloženo u udjele u
jednom UCITS-u ili drugom društvu za zajednička
ulaganja. Države članice mogu da povećaju to
ograničenje na najviše 20%.
2. Ulaganja u udjele društava za zajednička
ulaganja, koja nijesu UCITS, ne smiju prelaziti, u
ukupnom iznosu, 30% imovine UCITS-a.
Države članice mogu, ako je UCITS stekao udjele
u drugom UCITS-u ili društvu za zajednička
ulaganja, propisati da se za imovinu dotičnog
UCITS-a ili drugog društva za zajednička ulaganja
ne zahtjeva da bude kombinovana u smislu
ograničenja propisanih članom 52.
3. Ako UCITS ulaže u udjele u drugom UCITS-u ili
društvu za zajednička ulaganja kojim upravlja,
direktno ili indirektno putem naloga, isto društvo
za upravljanje ili neko drugo društvo sa kojim je
društvo za upravljanje povezano zajedničkom
upravom ili kontrolom, ili značajnim direktnim ili
indirektnim udjelom, takvo društvo za upravljanje
ili drugo društvo ne smiju zaračunavati naknadu
za upis ili otkup kod ulaganja UCITS-a u udjele u
tom drugom UCITS-u ili društvu za zajednička
ulaganja.
154

društva za zajednička ulaganja.
(5) Otvoreni fond koji ulaže
značajan dio svoje imovine u drugi
otvoreni fond ili društvo za
zajednička ulaganja dužan je da u
svom prospektu objavi najveći iznos
naknade za upravljanje koja se
može obračunati tom i drugom
otvorenom fondu ili društvu za
zajednička ulaganja u koje
namjerava da ulaže. U svom
godišnjem finansijskom izvještaju
otvoreni fond navodi najveći iznos
naknade za upravljanje koja se
obračunava tom i drugom
otvorenom fondu ili društvu za
zajednička ulaganja u koje ulaže.
Član 32
(1) Otvoreni fond može steći
najviše:
– 10% akcija bez prava glasa
u jednom emitentu;
– 10% dužničkih hartija od
vrijednosti jednog emitenta;
– 25% investicionih jedinica u
jednom otvorenom fondu ili
drugom društvu za
zajednička ulaganja; ili
– 10% instrumenata tržišta
novca jednog emitenta.
(2) Ograničenja iz stava 1 al. 2, 3 i
32009L0065
UCITS koji ulaže značajan dio svoje imovine u
drugi UCITS ili društvo za zajednička ulaganja
mora u svom prospektu objaviti najveći nivo
naknade za upravljanje koju je moguće obračunati
samom UCITS-u i drugom UCITS-u ili društvu za
zajednička ulaganja u koje on namjerava ulagati.
U svom godišnjem finansijskom izvještaju on
mora navesti najveći udio naknade za upravljanje
koja se obračunava samom UCITS-u i drugom
UCITS-u ili društvu za zajednička ulaganja u koje
ulaže.
Član 56.
1. Investiciono društvo ili društvo za upravljanje
koje djeluje u vezi sa svim zajedničkim fondovima
kojima upravlja, te koji spadaju u područje
primjene ove Direktive, ne smiju sticati bilo kakve
akcije koje daju pravo glasa, a koje bi im
omogućile značajan uticaj na upravljanje
emitentem.
Do daljeg usklađivanja, države članice moraju
uzeti u obzir postojeća pravila koja definišu načelo
navedeno u prvom podstavu u zakonodavstvu
druge države članice.
155
P

4 ovog člana ne primjenjuju se u
trenutku sticanja, ako nije moguće
obračunati bruto iznos dužničkih
hartija od vrijednosti ili instrumenata
tržišta novca, ili neto iznos hartija od
vrijednosti u postupku emisije.
(3) Ograničenja iz stava 1 ovog
člana ne primjenjuju se na:
– prenosive hartije od
vrijednosti i instrumente
tržišta novca koje izdaje ili
za koje garantuje druga
država ili lokalna vlast;
– prenosive hartije od
vrijednosti i instrumente
tržišta novca koje izdaju
međunarodne organizacije
u koje je učlanjeno više
država članica;
– akcije koje drži otvoreni
fond u kapitalu društva sa
sjedištem u drugoj državi,
koje ulaže svoju imovinu
pretežno u hartije od
vrijednosti emitenta koji
imaju sjedište u toj državi,
ako u skladu sa propisima
te države takvo vlasništvo
predstavlja jedini način na
koji otvoreni fond može
ulagati hartije od vrijednosti
emitenta u toj državi.
(4) Odredba stava 3 alineja 4 ovog
člana primjenjuje se samo ako
društvo sa sjedištem u drugoj državi
2. UCITS može steći najviše:
(a) 10% akcija bez prava glasa u jednom
emitentu;
(b) 10% dužničkih hartija od vrijednosti jednog
emitenta;
(c) 25% udjela u jednom UCITS-u ili drugom
društvu za zajednička ulaganja u smislu člana 1.
stava 2. tačke (a) i (b); ili
(d) 10% instrumenata tržišta novca jednog
emitenta.
Ograničenja navedena u tačkama (b), (c) i (d)
mogu se zanemariti u trenutku sticanja, ako tada
nije moguće obračunati bruto iznos dužničkih
hartija od vrijednosti ili instrumenata tržišta novca,
ili neto iznos hartija od vrijednosti u izdanju.
3. Država članica može odbaciti primjenu stava 1.
i 2., što se tiče sljedećeg:
(a) prenosive hartije od vrijednosti i instrumenti
tržišta novca koje izdaje ili za koje garantuje
država članica ili njene lokalne vlasti;
(b) prenosive hartije od vrijednosti i instrumenti
tržišta novca koje izdaje ili za koje garantuje treća
država;
(c) prenosive hartije od vrijednosti i instrumenti
156

usklađuje svoju investicionu politiku
u skladu sa čl. 27 i 28 ovog zakona.
(5)Ukoliko dođe do odstupanja od
ograničenja propisanih u čl. 27 i 28
ovog zakona i st. 1 i 2 ovog člana,
shodno se primjenjuje član 33 ovog
zakona.
Član 33
(1) Otvoreni fond je dužan da
32009L0065
tržišta novca koje izdaju javna međunarodna tijela
kojima pripada jedna ili više država članica;
(d) akcije koje drži UCITS u kapitalu društva
inkorporiranog u trećoj državi, koje ulaže svoju
imovinu uglavnom u hartije od vrijednosti emitenta
koji imaju sjedište u toj državi, ako prema
zakonodavstvu te države takvo vlasništvo
predstavlja jedini način na koji UCITS može
ulagati u hartije od vrijednosti emitenta u toj
državi; ili
(e) akcije koje drži investiciono društvo ili
investiciona društva u kapitalu društava kćerki
koja se bave samo djelatnošću upravljanja,
savjetovanja ili trgovanja u državi u kojoj je
društvo kćerka osnovano, s obzirom na ponovni
otkup udjela na zahtjev vlasnika udjela, isključivo
u njihovo ime.
Odstupanje navedeno u tački (d) prvog podstava
ovog stava primjenjuje se samo ako je u svojoj
politici ulaganja to društvo iz treće države
usklađeno sa ograničenjima propisanima u
Članovima 52. i 55., te u stavovima 1. i. 2. ovog
člana. Ako dođe do prekoračenja ograničenja
propisanih u Članovima 52. i 55., primjenjuje se
član 57. mutatis mutandis.
Član 57.
1. Od UCITS-a se ne zahtijeva da bude usklađen
157
P

posluje u skladu sa ograničenjima
propisanim ovim zakonom kada
ostvaruje svoje pravo upisa koje
proizlazi iz prenosivih hartija od
vrijednosti ili instrumenata tržišta
novca koji čine dio njegove imovine.
(2) Otvoreni fond nije dužan da se
pridržava ograničenja iz čl. 27, 28,
29 i 30 ovog zakona u periodu od
šest mjeseci od dana dobijanja
dozvole za rad, pod uslovom da
postupa u skladu sa načelom
disperzije rizika.
(3) Ukoliko su ograničenja iz stava 1
ovog člana prekoračena iz razloga
koji je izvan kontrole otvorenog
fonda ili usljed ostvarivanja prava
upisa, otvoreni fondje dužan da kao
prioritetni cilj svojih transakcija
prodaje odredi i primjenjuje
ispravljanje nastalog stanja,
uzimajući u obzir zaštitu interesa
vlasnika investicionih jedinica.
Član 34
(1) Društvo za upravljanje ili
depozitar zajedničkog fonda ne
smiju se zaduživatiu ime ili za račun
fonda.
sa ograničenjima propisanim u ovom Poglavlju
kada ostvaruje svoje pravo upisa koje proizlazi iz
prenosivih hartija od vrijednosti ili instrumenata
tržišta novca koji čine dio njegove imovine.
Ako osiguraju poštovanje načela disperzije rizika,
države članice mogu dozvoliti UCITS-u koji je
nedavno dobio odobrenje za rad odstupanje od
člana 52. do 55. u periodu od šest mjeseci od
datuma dobijanja odobrenja za rad.
2. Ako su ograničenja navedena u stavu 1.
prekoračena iz razloga koji je izvan kontrole
UCITS-a ili uslijed ostvarivanja prava upisa, taj
UCITS mora donijeti, kao prioritetni cilj svojih
transakcija prodaje, ispravak tog stanja, uzimajući
u obzir interese svojih vlasnika udjela,
Član 83.
1. Sljedeća društva ne smiju se zaduživati:
158

(2) Izuzetno od stava 1 ovog člana
otvoreni fond se može zaduživati,
pod uslovom da je zaduživanje:
1) privremeno, i da predstavlja
najviše 10% vrijednosti fonda; ili
2) omogućava sticanje nepokretne
imovine koja je neophodna za
direktno obavljanje djelatnosti i
predstavlja najviše 10% njegove
imovine.
(a) investiciono društvo;
(b) društvo za upravljanje ili depozitar koji djeluje
u ime bankarskog fonda.
Međutim, UCITS može doći do strane valute
davanjem paralelnog zajma u domaćoj valuti.
2. Odstupanjem od stava 1., država članica može
odobriti UCITS-u zaduživanje, pod uslovom da je
to zaduživanje:
(a) privremeno, i da predstavlja:
- u slučaju investicionog društva, najviše 10%
njegove imovine, ili
- u slučaju bankarskog fonda, najviše 10%
vrijednosti fonda; ili
(b) omogućava sticanje nepokretne imovine koja
je neophodna za direktno obavljanje djelatnosti i
predstavlja, u slučaju investicionog društva,
najviše 10% njegove imovine.
Ako je UCITS dobio odobrenje za zaduživanje
prema tačkama (a) i (b), takvo zaduživanje ne
smije preći 15% njegove ukupne imovine.
159

Član 35
Društvo za upravljanje ili depozitar
zajedničkog fonda ne smiju iz
portfelja fonda bez pokrića
prodavati prenosive hartije od
vrijednosti, instrumente tržišta
novca ili druge finansijske
instrumente iz člana 25 stav 1 tač.
3, 4 i 5 ovog zakona.
Član 36
(1) Ukoliko otvoreni fond osnovan u
državi članici namjerava da trguje
investicionim jedinicama u Crnoj
Gori, Komisija će po primljenom
obavještenju društva za upravljanje
od nadležnog organa matične
države članice otvorenog fonda
zatražiti dostavljanje dokumentacije
iz člana 102 stav 1 ovog zakona i
potvrdu da otvoreni fond ispunjava
uslove u toj državi.
(2) Komisija obavještava otvoreni
fond o prijemu dokumentacije i
podataka od nadležnog organa
države članice i da može da trguje
investicionim jedinicama na
32009L0065
32009L0065
Član 89.
Sljedeća društva ne smiju bez pokrića prodavati
prenosive hartije od vrijednosti, instrumente tržišta
novca ili druge finansijske instrumente navedene
u tačkama (e), (g) i (h) člana 50. stava 1.:
(a) investiciona društva;
(b) društva za upravljanje ili depozitar koji djeluje
u ime bankarskog fonda.
Član 92.
UCITS je dužan, u skladu sa zakonom i drugim
propisima na snazi u državi članici u kojoj se
trguje njihovim udjelima, da preduzme mjere
potrebne da bi se osiguralo da u toj državi članici
postoje mogućnosti za obavljanje isplata
vlasnicima udjela, otkup ili isplatu udjela, kao i za
stavljanje na raspolaganje informacija koje je
UCITS dužan da dostavlja.
160
P
P

tržištuCrne Gore.
(3) Ukoliko dodje do promjena
podataka koji su od značaja za
trgovanje ili promjene klase hartija
od vrijednosti kojima će trgovati,
otvoreni fondje dužan da u pisanoj
formi obavijesti Komisiju prije
sprovođenja te promjene.
Član 102
(1) Zajednički fond koji je osnovan u
državi članici i koji svoje
investicione jedinice odnosno druge
odgovarajuće udjele namjerava da
ponudi na tržištu Crne Gore dužan
je da Komisiji uz zahtjev dostavi:
1)potvrdu nadležnog
organa matične države
članice da fond ispunjava
uslove utvrđene propisima
države članice,
2) statut ili drugi opšti akt
fonda,
3)prospekt i skraćeni
prospekt,
4)poslednje polugodišnje i
godišnje finansijske
izvještaje,
5)podatke o načinu ponude
Član 93.
1. Ako UCITS želi da trguje svojim udjelima u
nekoj državi članici koja nije njegova matična
država članica, on mora prvo da dostavi
obavještenje nadležnim organima svoje matične
države članice.
Obavještenje mora uključivati podatke o trgovanju
udjelima u UCITS-u u državi članici domaćinu,
uključujući, ako je to relevantno, sa obzirom na
klasu akcija. U kontekstu člana 16. stava 1., isto
mora uključivati napomenu da UCITS-om trguje
161

svojih investicionih jedinica
odnosno drugih
odgovarajućih udjela na
tržištu Crne Gore,
6)podatke o mjestu na
kojem će investitorima u
Crnoj Gori biti dostupni
prospekt, statut, izvještaji i
druga obavještenja o
fondu, kao i podatke o
mjestu na kojem će
investitori u Crnoj Gori
moći da kupuju i prodaju
investicione jedinice fonda.
(2)Podaci iz stava 1 ovog člana
dostavljaju se na crnogorskom i
engleskom jeziku.
(3)Ako Komisija u roku od 60 dana
od prijema ne odbije zahtjev o
neusklađenosti fonda, fond može
da počne s radom.
društvo za upravljanje koje njime upravlja.
2. UCITS mora priložiti uz obavještenje, navedeno
u stavu 1., posljednju verziju sljedećeg:
(a) njegova pravila fonda ili njegov dokument o
osnivanju, njegov prospekt, i, prema potrebi,
njegov posljednji godišnji izvještaj i bilo koji
naknadni polugodišnji izvještaj, preveden u skladu
sa odredbama člana 94. stava 1. tačaka (c) i (d); i
(b) njegove ključne informacije za investitore,
navedene u članu 78. prevedene u skladu sa
članom 94. stavom 1. tačkama (b) i (d).
3. Nadležni organi matične države članice UCITSa
moraju provjeriti da li je dokumentacija, koju je
UCITS podnio, u skladu sa stavovima 1 i 2.,
potpuna.
Nadležni organi matične države članice UCITS-a
moraju proslijediti potpunu dokumentaciju,
navedenu u stavovima 1. i 2., nadležnim tijelima
države članice u kojoj UCITS predlaže trgovanje
svojim udjelima najkasnije u period od 10 radnih
dana od datuma prijema obavještenja uz koje je
priložena potpuna dokumentacija, navedena u
stavu 2. Ona moraju uz dokumentaciju priložiti i
potvrdu da UCITS ispunjava uslove propisane
162

ovom Direktivom.
Nakon prosljeđivanja dokumentacije, nadležni
organi matične države članice UCITS-a odmah
moraju obavijestiti UCITS o tom prosljeđivanju.
UCITS može pristupiti tržištu države domaćina
UCITS-a od datuma tog obavještenja.
4. Države članice moraju obezbijediti da se
obavještenje, navedeno u stavu 1., i potvrda,
navedena u stavu 3., dostave na jeziku koji je
uobičajen u području međunarodnih finansija,
osim ako su matična država članica i država
članica domaćin UCITS-a saglasne da se to
obavještenje i potvrda dostave na službenom
jeziku obiju država članica.
5. Države članice moraju obezbijediti da njihovi
nadležni organi prihvataju elektronski prenos i
pohranjivanje dokumenata navedenih u stavu 3.
6. U svrhu postupka obavještavanja, navedenog u
ovom članu, nadležni organi države članice u kojoj
UCITS želi trgovati svojim udjelima, ne smiju
zahtijevati bilo kakva dodatna dokumenta, potvrde
ili informacije, osim onih navedenih u ovom članu.
163

Član 102
(1) Zajednički fond koji je osnovan u
državi članici i koji svoje
investicione jedinice odnosno druge
odgovarajuće udjele namjerava da
ponudi na tržištu Crne Gore dužan
je da Komisiji uz zahtjev dostavi:
1)potvrdu nadležnog organa
matične države članice da fond
32009L0065
7. Matična država članica UCITS-a mora
obezbijediti da nadležni organi države članice
domaćina UCITS-a imaju pristup, elektronskim
putem, dokumentima navedenim u stavu 2., i,
zavisno od slučaja, njihovim prevodima. Matična
država članica mora obezbijediti da UCITS
redovno ažurira ta dokumenta i prevode. UCITS
mora o svim izmjenama i dopunama dokumenata
navedenih u stavu 2. obavijestiti nadležne organe
države članice domaćina UCITS-a, i mora
naznačiti gdje je moguće dobiti ta dokumenta u
elektronskom obliku.
8. U slučaju promjene informacija koje se odnose
na uređenje trgovanja o kojem se saopštava u
obavještenju, u skladu sa stavom 1., ili promjene
što se tiče klase akcija kojima će se trgovati,
UCITS mora o tome pismeno obavijestiti nadležne
organe države članice domaćina prije sprovođenja
te promjene.
Član 94.
1. Ako UCITS trguje svojim akcijama u državi
članici domaćinu UCITS-a, on mora investitorima
na teritoriji te države članice da dostavi sve
podatke i dokumenta za koje se zahtijeva, u
skladu sa Poglavljem IX., da budu dostavljena
investitorima u svojoj matičnoj državi članici.
164
P

ispunjava uslove utvrđene
propisima države članice,
2) statut ili drugi opšti akt
fonda,
3)prospekt i skraćeni prospekt,
4)poslednje polugodišnje i
godišnje finansijske izvještaje,
5)podatke o načinu ponude
svojih investicionih jedinica
odnosno drugih odgovarajućih
udjela na tržištu Crne Gore,
6)podatke o mjestu na kojem
će investitorima u Crnoj Gori
biti dostupni prospekt, statut,
izvještaji i druga obavještenja o
fondu, kao i podatke o mjestu
na kojem će investitori u Crnoj
Gori moći da kupuju i prodaju
investicione jedinice fonda.
(2)Podaci iz stava 1 ovog člana
dostavljaju se na crnogorskom i
engleskom jeziku.
(3)Ako Komisija u roku od 60 dana
od prijema ne odbije zahtjev o
neusklađenosti fonda, fond može
da počne s radom.
Ti podaci i dokumenta dostavljaju se investitorima
u skladu sa sljedećim odredbama:
(a) ne dovodeći u pitanje odredbe Poglavlja IX., ti
podaci ili dokumenta dostavljaju se investitorima
na način propisan zakonima i drugim propisima
države članice domaćina UCITS-a;
(b) ključne informacije za investitore, navedene u
članu 78., moraju biti prevedene na službeni jezik,
ili na jedan od službenih jezika države članice
domaćina UCITS-a, ili na jezik kojeg su odobrili
nadležni organi te države članice;
(c) podaci ili dokumenti, osim ključnih informacija
za investitore, navedenih u članu 78., moraju biti
prevedeni, po izboru UCITS-a, na službeni jezik ili
na jedan od službenih jezika države članice
domaćina UCITS-a, na jezik kojeg su odobrili
nadležni organi te države članice, ili na jezik koji je
uobičajen u području međunarodnih finansija; i
(d) za prevode podataka i dokumenata iz tačaka
(b) i (c) odgovoran je UCITS, te oni moraju vjerno
odražavati sadržaj podataka iz originala.
2. Zahtjevi navedeni u stavu 1. takođe se
primjenjuju na svaku promjenu podataka i
dokumenata iz navedenog stava.
3. Na učestalost objavljivanja cijene udjela u
165

Član 50
Čl. 37 do 49 ovog zakona
primjenjuju se i na investicione
odsjeke fonda.
Član 38
(1) Na spajanja iz člana 37 ovog
zakona ne primjenju se odredbe
zakona kojim se uređuju privredna
društva.
(2) Saglasnost na spajanje
zajedničkog fonda daje društvo za
upravljanje ili drugi organ određen
pravilima o upravljanju fondom ili
osnivačkim aktom fonda.
(3) Saglasnost na spajanje
zajedničkog fonda osnovanog kao
privredno društvo daju vlasnici
investicionih jednica koji odlučuju
prostom većinom glasova prisutnih
ili zastupanih akcionara na sjednici
32009L0065
32009L0065
UCITS-u pri izdavanju, prodaji, otkupu ili isplati, u
skladu sa članom 76., primjenjuju se zakoni i drugi
propisi matične države članice UCITS-a.
Član 37.
U smislu ovog Poglavlja, UCITS uključuje i
njegove investicione odjele.
Član 38.
1. Države članice moraju, uz primjenu uslova
navedenih u ovom Poglavlju i nezavisno od
načina na koji je UCITS osnovan, prema članu 1.
stavu 3., dozvoliti prekogranična i domaća
spajanja, kao što je definisano u članu 2. stavu 1.
tačkama (q) i (r), u skladu sa jednom ili više
tehnika spajanja, navedenih u članu 2. stavu 1.
tački (p).
2. Tehnike spajanja koje se koriste za
prekogranična spajanja, kao što je definisano u
članu 2. stavu 1. tački (q) moraju biti regulisane
zakonima matične države članice UCITS-a.
Tehnike spajanja koje se koriste za domaća
spajanja, kao što je definisano u članu 2. stavu 1.
tački (r) moraju biti regulisane zakonima države
članice u kojoj je osnovan UCITS.
166
P
D
Potpuna usklađenost će se postići
donošenjem podzakonskog akta koji se
odnosi na propisivanje bližih uslova i
načina za spajanje zajedničkih fondova

na kojoj se odlučuje o spajanju..
(4) Osnivački akti investicionog
fonda osnovanog kao privredno
društvo moraju da sadrže odredbu o
organu ovlašćenom za donošenje
odluke kojom se utvrđuje dan
spajanja investicionih fondova.
(5) Za donošenje odluke kojom se
utvrđuje dan spajanja zajedničkih
fondova nadležno je društvo za
upravljanje zajedničkim fondom koji
nije osnovan kao privredno društvo
ukoliko pravilima o upravljanju
fondom nije drugačije propisano.
(6) Ako je pravilima o upravljanju
fondom ili osnivačkim aktima
utvrđena obavezna saglasnost
vlasnika akcija na odluku iz stava 4
ovog člana tim aktima određuje se
kvorum i većina potrebne za
donošenje odluke o spajanju, pod
uslovom da se odluka usvaja
prostom većinom glasova
vlasnikaakcija.
(7) Aktima iz stava 4 ovog člana ne
167

smije se propisati kao potrebna
većina više od 75% glasova
vlasnika akcija koji su stvarno
prisutni ili zastupani na skupštini
akcionara.
(8) Bliži uslovi i način spajanja
zajedničkih fondova propisuju se
pravilima Komisije.
Član 39
(7) Spajanje iz člana 38 ovog
zakona može se izvršiti na
osnovu prethodnog odobrenja
Komisije.
(8) Uz zahtjev za davanje
odobrenja iz stava 1 ovog člana
podnosi se sljedeća
dokumentacija:
6) nacrt usaglašenih
uslova predloženog spajanja,
odobrenih fondova
(preuzimaoca i preuzetog
fonda) ;
7) tekst prospekta i
ključnih informacija za
investitore fonda
primaoca, ako je fond
primalac osnovan u
drugoj državi;
8) izjava depozitara
preuzetog fonda i fonda
primaoca da je, u skladu
sa članom 43 ovog
32009L0065
Član 39.
1. Za spajanje je potrebno prethodno odobrenje
nadležnih organa matične države članice UCITS-a
koji se spaja.
2. UCITS koji se spaja mora dostaviti sljedeće
informacije nadležnim tijelima svoje matične
države članice:
(a) zajednički nacrt uslova predloženog spajanja,
kojeg su odgovarajuće odobrili UCITS koji se
spaja i UCITS primalac;
(b) ažuriranu verziju prospekta i ključnih
informacija za investitora, kao što je navedeno u
članu 78., UCITS-a primaoca, ako je osnovan u
drugoj državi članici;
168
p

zakona, izvršena provjera
usklađenosti podataka iz
člana 44 stav 1 ovog
zakona, pravilima fonda
ili osnivačkim aktima
tihfondova ;
9) kada je fond primalac
osnovan u državi članici,
izjavom depozitara
potvrđuje se da je
izvršena provjera
usklađenosti podataka iz
člana 44 stav 1 ovog
zakona, u skladu sa
pravilima o upravljanju i
osnivačkim
aktimafondova ;
10) sa informacijama o
predloženom spajanju
koje preuzeti fond i fond
primalac namjeravaju da
dostave vlasnicima
investicionih jedinica
fondova uključenih u
spajanje.
(9) Dokumentacija iz stava 2
ovog člana Komisiji se
dostavlja na crnogorskom
jeziku.
(10) Komisija može na zahtjev
podnosioca odobriti da se
dokumentacija iz stava 2
ovog člana dostavi i na
službenom jeziku ili na
jednom od službenih jezika
države članice u kojoj je
osnovan fond uključen u
spajanje.
(11) Ukoliko je dostavljena
dokumentacija iz stava 2
(c) izjavu depozitara UCITS-a koji se spaja i
UCITS-a primaoca, kojom se potvrđuje da su, u
skladu sa članom 41., provjerili usklađenost
podataka navedenih u tačkama (a), (f) i (g) člana
40. stava 1., sa zahtjevima ove Direktive i
pravilima fonda ili dokumenta o osnivanju svakog
UCITS-a; i
(d) informacije o predloženom spajanju koje
UCITS koji se spaja i UCITS primalac
namjeravaju da daju svojim vlasnicima udjela.
Informacije je potrebno dostaviti na takav način da
se omogući nadležnim tijelima matične države
članice UCITS-a koji se spaja i UCITS-a primaoca
da ih pročitaju na službenom jeziku ili na jednom
od službenih jezika te države članice ili tih država
članica, ili na jeziku kojeg su odobrili ti nadležni
organi.
Kada dokument bude potpun, nadležni organi
matične države članice UCITS-a koji se spaja
moraju odmah da proslijede kopiju informacije,
navedene u stavu 2., nadležnim organima
matične države članice UCITS-a primaoca.
Nadležni organi matične države članice UCITS-a
koji se spaja i UCITS-a primaoca moraju razmotriti
potencijalno dejstvo predloženog spajanja na
vlasnike investicionih jedinica u UCITS-u koji se
spaja i UCITS-u primaocu, kako bi se procijenilo
jesu li vlasnicima investicionih jedinica dostavljene
odgovarajuće informacije.
Ako nadležni organi matične države članice
169

ovog člana nepotpuna,
Komisija će naložiti
podnosiocu zahtjeva da u
roku od 10 radnih dana
dopuni dokumentaciju.
(12) Kada fond primalac nije
osnovan u Crnoj Gori
Komisija je dužna da bez
odlaganja dostavi kopiju
dokumentacije iz stava 2
ovog člana nadležnom
organu države članice u
kojoj je osnovan fond
primalac, radi zajedničke
procjene uticaja
predloženog spajanja na
vlasnike investicionih
jednica fonda uključenog u
spajanje i eventualne
dopune podataka u cilju
zaštite vlasnika
investicionih jednica fonda .
Član 40
(1) Komisija je dužna da u
postupku odobravanja
spajanja izvrši procjenu
uticaja predloženog
spajanja na vlasnike
investicionih jednica fonda
primaoca i preuzetog fonda.
(2) U postupku iz stava 1
ovog člana Komisija može
fondu primaocu da naloži
da u pisanoj formi:
UCITS-a koji se spaja smatraju to potrebnim, oni
mogu da zatraže pismenim putem pojašnjenje
informacija dostavljenih vlasnicima investicionih
jedinica UCITS-a koji se spaja.
Ako nadležni organi matične države članice
UCITS-a primaoca smatraju to potrebnim, oni
mogu da zatraže pismenim putem, najkasnije u
roku od 15 radnih dana od dana prijema kopije
potpune informacije, navedene u stavu 2., da
UCITS primalac izmijeni informacije koje daje
svojim vlasnicima investicionih jedinica.
U takvom slučaju, nadležni organi matične države
članice UCITS-a primaoca moraju da izraze svoje
nezadovoljstvo nadležnim organima matične
države članice UCITS-a koji se spaja. Oni moraju
obavijestiti nadležne organe matične države
članice UCITS-a koji se spaja da li su zadovoljni
sa izmijenjenim informacijama koje će biti
dostavljene vlasnicima investicionih jedinica
UCITS-a primaoca, u roku od 20 radnih dana od
njihovog prijema.
4. Nadležni organi matične države članice UCITSa
koji se spaja moraju da odobre predloženo
spajanje ako su zadovoljeni sljedeći uslovi:
(a) predloženo spajanje usklađeno je sa svim
zahtjevima iz člana 39. do 42.;
(b) UCITS primalac obaviješten je, u skladu sa
članom 93., da može da trguje svojim
investicionim jedinicama u svim državama
170

– dostavi dodatne podatke ili
pojašnjenja i obrazloženje
tih podataka, radi zaštite
interesa vlasnika
investicionih jednica fonda.
– da izmijeni podatke i
informacije dostavljene
vlasnicima investicionih
jedinica fonda primaoca, u
roku od 15 radnih dana od
dana dostavljanja kopija
dokumentacije iz člana 41
stav 2 ovog zakona.
(2) Komisija je dužna da po
podnesenom zahtjevu odluči u
roku od 20 radnih dana od dana
dostavljanja potpune
dokumentacije iz člana 41 ovog
zakona.
(3) Kada fond preuzimalac, nije
osnovan u Crnoj Gori, Komisija
će odobriti spajanje ako:
1) je predloženo
spajanje u skladu sa
čl. 41, 42 , 44 i 45
ovog zakona;
2) je fondu primaocu
dato obaviještenje, u
skladu sa članom 39
ovog zakona da može
da trguje svojim
članicama u kojima UCITS koji se spaja ima
odobrenje za rad ili je bio obaviješten da može da
trguje svojim investicionim jedinicama u skladu sa
članom 93.; i
(c) nadležni organi matične države članice UCITSa
koji se spaja i UCITS-a primaoca zadovoljni su
sa predloženim informacijama koje će se dostaviti
vlasnicima investicionih jedinica, ili nije primljen
iskaz nezadovoljstva nadležnih organa matične
države članice UCITS-a primaoca, u skladu sa
četvrtim podstavom stava 3.
5. Ako nadležni organi matične države članice
UCITS-a koji se spaja smatraju da dokument nije
potpun, oni moraju da zatraže dodatne informacije
u roku od 10 radnih dana od dana prijema
informacija navedenih u stavu 2.
Nadležni organi matične države članice UCITS-a
koji se spaja moraju obavijestiti UCITS koji se
spaja, u roku od 20 radnih dana od podnošenja
potpunih informacija, u skladu sa stavom 2., da li
je spajanje odobreno ili nije.
Nadležni organi matične države članice UCITS-a
koji se spaja moraju takođe da obavijeste
nadležne organe matične države članice UCITS-a
primaoca o svojoj odluci.
6. Države članice mogu, u skladu sa drugim
podstavom člana 57. stav 1., da dozvole
odstupanje od člana 52. do 55. za UCITS-a
171

investicionim
jedinicama u Crnoj
Gori i svim državama
članicama u kojima
preuzeti fond ima
dozvolu za rad ili je
obaviješten da može
da trguje svojim
investicionim
jedinicama.
(4) Komisija će o odobravanju
spajanja iz stava 3 ovog člana
obavijestiti nadležni organ države
članice u kojoj je fond primalac
osnovan.
(5) Stav 4 ovog člana primjenjuje se
i na fond osnovan u Crnoj Gori koji
je preuzimalac fonda koji ima
dozvolu za rad ili je obaviješten da
može da trguje svojim investicionim
jedinicama u skladu sa članom 39
ovog zakona.
Član 31
(3) Prospekt sadrži naznaku
kategorija imovine u koje je
otvorenom fondu odobreno
ulaganje.
32009L0065
primaoca.
Član 70.
1. U prospektu mora biti navedeno u koju
kategoriju imovine je UCITS-u odobreno da ulaže.
Potrebno je navesti da li su odobrene transakcije
172
D
Potpuna usklađenost će se postići
donošenjem podzakonskog akta koji se
odnosi na utvrđivanje bližih uslova,
načina i postupka za izvršavanja obaveza
društva za upravljanje.

(4) Prospekt sadrži naročito:
– podatke o odobrenim
transakcijama derivativnim
finansijskim instrumentima;
– jasnu izjavu kojom se
navodi da se ta ulaganja
vrše u cilju zaštite od rizika
ili radi ostvarivanja
investicionih ciljeva;
– podatke o mogućim
posljedicama korišćenja
derivativnih finansijskih
instrumenata na profil
rizika.
(3) Ako otvoreni fond pretežno
ulaže u imovinu iz člana 25
ovog zakona, osim u prenosive
hartije od vrijednosti ili
instrumente tržišta novca, ili ako
otvoreni fond replicira indeks, u
skladu sa članom 28 ovog
zakona, prospekt otvorenog
fonda i tržišna komunikacija
mora sadržati jasnu izjavu
kojom se upozorava na
investicionu politiku.
(4) Kada je vjerovatno da će neto
vrijednost imovine otvorenog
fonda biti vrlo promjenjiva zbog
sastava portfelja ili tehnika
upravljanja portfeljem koje je
moguće koristiti, prospekt
otvorenog fondai tržišna
komunikacija mora sadržati
u derivativne finansijske instrumente, a u tom
slučaju, prospekt mora uključivati jasnu izjavu u
kojoj se naznačava da li je te poslove moguće
obavljati u svrhu zaštite od rizika ili u cilju
ostvarenja investicionih ciljeva, kao i moguće
posljedice korištenja derivativnih finansijskih
instrumenata na profil rizika.
2. Ako UCITS pretežno ulaže u bilo koju
kategoriju imovine, definisane u članu 50., osim u
prenosive hartije od vrijednosti ili instrumente
tržišta novca, ili ako UCITS replicira akcionarski
indeks ili indeks dužničkih hartija od vrijednosti, u
skladu sa članom 53., njegov prospekt i, zavisno
od slučaja, tržišne komunikacije, moraju uključivati
jasnu izjavu u kojoj se upozorava na investicionu
politiku.
3. Ako je vjerovatno da će neto vrijednost imovine
UCITS-a biti vrlo promjenjiva zbog sastava
njegovog portfelja ili tehnika upravljanja
portfeljem, koje je moguće koristiti, njegov
prospekt i, zavisno od slučaja, tržišne
komunikacije moraju uključivati jasnu izjavu koja
upozorava na tu karakteristiku.
4. Na zahtjev investitora, društvo za upravljanje
takođe mora obezbijediti dodatne informacije koje
se odnose na kvantitativna ograničenja koja se
primjenjuju u upravljanju rizicima UCITS-a, na
173

jasnu izjavu kojom se ukazuje
na ovu karakteristiku otvorenog
fonda.
(5) Na zahtjev investitora, društvo
za upravljanje mora obezbijediti
dodatne informacije koje se
odnose na kvantitativna
ograničenja koja se primjenjuju
u upravljanju rizicima otvorenog
fonda, odabrane metode i na
posljednje promjene glavnih
rizika i prinosa pojedinih
kategorija instrumenata.
(6)Bliže uslove, način i postupak
izvršavanja obaveza društva za
upravljanje utvrđenih st. 1 do 5
ovog člana utvrđuju se
propisom Komisije.
Član 39 stav 6
(6) Kada fond primalac nije
osnovan u Crnoj Gori Komisija je
dužna da bez odlaganja dostavi
kopiju dokumentacije iz stava 2
ovog člana nadležnom organu
države članice u kojoj je osnovan
fond primalac, radi zajedničke
procjene uticaja predloženog
spajanja na vlasnike investicionih
jednica fonda uključenog u spajanje
i eventualne dopune podataka u
32009L0065
metode odabrane u tu svrhu, kao i na posljednje
promjene glavnih rizika i prinosa pojedinih
kategorija instrumenata.
Član 44.
Ako nacionalno zakonodavstvo država članica
zahtijeva saglasnost vlasnika udjela za spajanje
između UCITS-a, države članice moraju
obezbijediti da za takvu saglasnost ne bude
potrebno više od 75% glasova vlasnika udjela koji
su stvarno prisutni ili zastupani na godišnjoj
skupštini akcionara.
Prvi stav ne smije da dovodi u pitanje mogući
174
p

cilju zaštite vlasnika investicionih
jednica fonda.
Član 42
Fond primalac i preuzeti fond dužni
su da sačine zajednički nacrt uslova
spajanja koji sadrži sljedeće
elemente:
9) vrstu spajanja i uključene
fondove;
10) osnov i razloge
predloženog spajanja;
11) očekivani uticaj
predloženog spajanja na
vlasnike investicionih
jedinica fonda preuzimaoca
i preuzetog fonda;
12) kriterijume vrednovanja
imovine, i obaveza na
datum obračuna odnosa
zamjene, iz člana 44 stav 1
ovog zakona;
13) metod obračuna odnosa
zamjene;
14) planirani datum spajanja;
15) pravila za prenos imovine,
odnosno za zamjenu
investicionih jedinica; i
16) )druge elemente koje
odrede fond preuzimalac i
32009L0065
kvorum (broj prisutnih) koji je propisan u
nacionalnom zakonodavstvu. Države članice ne
smiju odrediti strožiji kvorum za prekogranična
spajanja u odnosu na onaj za domaća spajanja,
kao ni strožiji kvorum za spajanje UCITS-a u
odnosu na onaj za spajanje korporativnih
subjekata.
Član 40.
1. Države članice moraju da zahtijevaju da UCITS
koji se spaja i UCITS primalac izrade zajednički
nacrt uslova spajanja.
U zajedničkom nacrtu uslova spajanja moraju biti
navedeni sljedeći podaci:
(a) određenje vrste spajanja i uključenih UCITS-a;
(b) pozadina i razlog za predloženo spajanje;
(c) očekivano dejstvo predloženog spajanja na
vlasnike udjela UCITS-a koji se spaja i UCITS-a
primaoca;
(d) prihvaćeni kriterijum za vrednovanje imovine, i,
zavisno od slučaja, obaveza na datum za izračun
odnosa zamjene, kao što je navedeno u članu 47.
stav 1.;
(e) metoda obračuna odnosa zamjene;
(f) planirani stvarni datum spajanja;
(g) važeća pravila za prenos imovine, odnosno za
175
P

preuzeti fond.
Član 43
Depozitari fonda primaoca i
preuzetog fonda dužni su da
provjere i na osnovu provjere
verifikuju usklađenost podataka iz
člana 42 tač. 1), 6) i 7) ovog
zakona sa uslovima utvrđenim ovim
zakonom, pravilima o upravljanju ili
osnivačkim aktima.
Član 44
(2) Fond primalac dužan je da
angažuje nezavisnog revizora
radi procijene i potvrđivanja:
1) kriterijuma za
32009L0065
32009L0065
zamjenu udjela; i
(h) u slučaju spajanja u skladu sa tačkom (p) (ii)
člana 2. stava 1. i zavisno od slučaja, tačkom (p)
(iii) člana 2. stava 1., pravila fonda ili dokument o
osnivanju novosnovanog UCITS-a primaoca.
Nadležni organi ne smiju zahtijevati da se bilo
kakve dodatne informacije uključe u zajednički
nacrt uslova spajanja.
2. UCITS koji se spaja i UCITS primalac mogu
odlučiti da uključe dodatne stavove u zajednički
nacrt uslova spajanja.
Član 41.
Države članice moraju zahtijevati od depozitara
UCITS-a koji se spaja i UCITS-a primaoca da
provjere usklađenost podataka navedenih u
tačkama (a), (f) i (g) člana 40. stava 1. sa
zahtjevima iz ove Direktive i pravilima fonda ili
dokumenta o osnivanju njihovih UCITS-a.
Član 42.
1. Zakonodavstvo matične države članice UCITSa
koji se spaja mora ovlastiti ili depozitara, ili
nezavisnog revizora, odobrenog u skladu sa
176
p
P

vrednovanje imovine i
obaveza na datum za
obračun odnosa
zamjene, u skladu sa
članom 48 stav 1 ovog
zakona;
2) novčane naknade po
investicionoj jedinici,
ukoliko se isplaćuje
novčana naknada;
3) metode obračuna
odnosa zamjene, kao i
stvarnog odnosa
zamjene utvrđenog na
datum određen za
obračun tog odnosa, u
skladu sa članom 48
stav 1 ovog zakona.
(2) Kopija izvještaja nezavisnog
revizora dostavlja se na zahtjev
vlasnika investicionih jedinica fonda
primaoca i preuzetog fondai
nadležih organima države članice u
kojoj je osnovan fond.
5 SJ L 157, 9.6.2006., str. 87.
Direktivom 2006/43/EZ Evropskog parlamenta i
Vijeća od 17. maja 2006.godine o zakonom
propisanoj reviziji godišnjih finansijskih izvještaja i
konsolidovanih finansijskih izvještaja 5 , da potvrde
sljedeće:
(a) kriterijume prihvaćene za vrednovanje
imovine, i zavisno od slučaja, obaveza na datum
za obračun odnosa zamjene, kao što je navedeno
u članu 47. stavu 1.;
(b) zavisno od slučaja, gotovinske isplate po
udjelu; i
(c) metodu obračuna odnosa zamjene, kao i
stvarni odnos zamjene određen na datum za
obračun tog odnosa, kao što je navedeno u članu
47. stavu 1.
2. Zakonski revizori UCITS-a koji se spaja ili
zakonski revizor UCITS-a primaoca smatraju se
nezavisnim revizorima u smislu stava 1.
3. Potrebno je, na zahtjev i besplatno, staviti na
raspolaganje vlasnicima udjela u UCITS-u koji se
spaja i UCITS-u primaocu, kao i njihovim
nadležnim tijelima, kopiju izvještaja nezavisnog
177

Član 45
(1) Fond primalac i/ili preuzeti fond
osnovani u Crnoj Gori dužni su da
vlasnicima investicionih jedinica
dostave obavjestenje sa
adekvatnim informacijama i tačnim
podacima o predloženom spajanju,
radi procjene uticaja predloženog
spajanja na njihove investicije,
nakon odobrenja Komisije na
predloženo spajanje iz člana 39.
(2) Obavještenje iz stava 1 ovog
člana se dostavlja najkasnije 30
dana prije isteka roka utvrđenog za
dostavljanje zahtjeva za otkup,
isplatu ili zamjenu investicionih
jednica u skladu sa članom 46 stav
1 ovog zakona.
(3) Obavještenje iz stava 1 ovog
člana sadrži:
1) osnov i razloge
32009L0065
revizora, ili zavisno od slučaja, depozitara.
Član 43.
1. Države članice moraju zahtijevati od UCITS-a
koji se spaja i UCITS-a primaoca da dostave
odgovarajuće i tačne informacije o predloženom
spajanju svojim vlasnicima udjela, kako bi im
omogućili donošenje informisane odluke o dejstvu
predloga na njihovo ulaganje.
2. Informacije treba pružiti vlasnicima udjela u
UCITS-u koji se spaja i UCITS-u primaocu, samo
nakon što su nadležni organi matične države
članice UCITS-a koji se spaja, odobrili predloženo
spajanje u skladu sa članom 39. Informacije treba
dostaviti najmanje 30 dana prije posljednjeg dana
za zahtjev za otkupom ili isplatom ili, zavisno od
slučaja, transformaciju bez dodatne naknade
prema članu 45. stavu 1.
3. Informacije koje treba dostaviti vlasnicima
investicionih jedinica u UCITS-u koji se spaja i
UCITS-u primaocu uključuju adekvatne i tačne
informacije o predloženom spajanju, što će im
omogućiti donošenje informisane odluke o
178
D
Potpuna usklađenost će se postići
donošenjem podzakonskog akta koji se
odnosi na utvrđivanje bližeg sadržaja i
načina za dostavljanja obavještenja,
podataka i informacija, kao i rokovi i način
ažuriranja ključnih informacija za
investitore i način obavještavanja novih
vlasnika investicionih jedinica

predloženog spajanja;
2) očekivani uticaj predložnog
spajanja na ostvarivanje
prava vlasnika
investicionih jedinica, koji
uključuje i sve značajne
promjene investicione
politike, troškove,
periodično izvještavanje,
moguće smanjenje
efikasnosti i upozorenje
investitorima o
eventualnim izmjenama
poreskog tretmana nakon
spajanja;
3) sva prava koja imaju
vlasnici investicionih
jedinica u predloženom
spajanju, uključujući, pravo
na dodatne informacije,
pravo ostvarivanja uvida i
dostavljanje kopije
izvještaja nezavisnog
revizora ili depozitara,
pravo na otkup, isplatu ili
zamjenu investicionih
jedinica bez naknade, iz
člana 46 ovog zakona, kao
i rokove za ostvarivanje
prava.
4) rokove za preduzimanje
radnji u postupku i
planirani datum spajanja; i
5) kopiju ključnih informacija
za investitore fonda
primaoca, u skladu sa
članom 166 ovog zakona
njegovom mogućem dejstvu na njihova ulaganja,
kao i ostvarivanje njihovih prava prema članovima
44. i 45.
Informacije moraju da obuhvataju sljedeće:
(a) pozadinu i razlog za predloženo spajanje;
(b) moguće dejstvo predloženog spajanja na
vlasnike udjela, uključujući, između ostalog, bilo
kakve značajne razlike sa obzirom na politiku
ulaganja i strategiju, troškove, očekivani ishod,
periodično izvještavanje, moguće razvodnjavanje
uspješnosti, i zavisno od slučaja, jasno
upozorenje investitorima da se njihov poreski
tretman može izmijeniti zbog spajanja;
(c) bilo kakva posebna prava koja imaju vlasnici
udjela s obzirom na predloženo spajanje,
uključujući, između ostalog, pravo dobijanja
dodatnih informacija, pravo dobivanja, na zahtjev,
kopije izvještaja nezavisnog revizora ili
depozitara, pravo zahtijevanja otkupa ili isplate ili,
zavisno od slučaja, konverzije njihovih udjela bez
naknade, kao što je navedeno u članu 45. stavu
1., kao i posljednji datum za ostvarivanje tog
prava.
(d) relevantne postupne aspekte i planirani stvarni
datum spajanja; i
(c) kopiju ključnih informacija za investitore,
179

(4) Bliži sadržaj i način dostavljanja
obavještenja, podataka i informacija
iz ovog člana i rokovi i način
ažuriranja ključnih informacija za
investitore i način obavještavanja
novih vlasnika investicionih jedinica
utvrđuje se pravilima Komisije.
navedenu u članu 78., UCITS-a primaoca.
4. Ako su UCITS koji se spaja ili UCITS primalac
bili obaviješteni u skladu sa članom 93.,
informacije navedene u stavu 3. dostavljaju se na
službenom jeziku, ili na jednom od službenih
jezika države članice domaćina relevantnog
UCITS-a, ili na jeziku kojeg odobre njegovi
nadležni organi. UCITS od kojeg se zahtijeva da
dostavi informacije odgovoran je za izradu
prevoda. Taj prevod mora vjerno odražavati
sadržaj originala.
5. Komisija može donijeti mjere sprovođenja u
kojima se navodi iscrpan sadržaj, oblik i način
dostavljanja informacija navedenih u stavovima 1.
i 3.
Te mjere, kojima je svrha da izmijene i dopune
neosnovne elemente ove Direktive dopunjujući je,
moraju se donijeti u skladu sa regulatornim
postupkom uz temeljno proučavanje, navedeno u
članu 112. stavu 2.
180

Član 46
(3) Vlasnici investicionih jedinica
fonda primaoca i preuzetog fonda
imaju pravo na otkup, isplatu ili
zamjenu investicionih jedinica za
investicione jedinice drugog
fondasa sličnom investicionom
politikom, kojim upravlja isto
društvo za upravljanje ili društvo
povezano sa društvom za
upravljanje.
(4) Zahtjev iz stava 1 ovog člana
vlasnici investicionih jednica
mogu dostavljati od dana
dostavljanja obavješenja o
predloženom spajanju iz člana 45
ovog zakona, a najkasnije do
petog radnog dana koji prethodi
danu obračuna odnosa zamjene
investicionih jedinica iz člana 48
stav 1 ovog zakona.
(3) Vlasnici investicionih jedinica ne
plaćaju naknadu za ostvarivanje
prava iz stava 1 ovog člana.
(4) Izuzetno od člana 10 stav 1 fond
može privremeno obustaviti upis,
otkup ili isplatu investicionih
jedinica fonda, ako je obustava
neophodna radi zaštite interesa
vlasnika investicionih
jedinicafonda.
(5) Komisija može privremeno
obustaviti upis, otkup ili isplatu
32009L0065
Član 45.
1. Zakoni država članica moraju propisivati da
vlasnici udjela i UCITS-a koji se spaja i UCITS-a
primaoca imaju pravo da zatraže, bez ikakve
naknade osim one koju zadržava UCITS za
podmirivanje troškova deinvestiranja, otkup ili
isplatu svojih udjela ili, ako je to moguće, njihovu
transformaciju u udjele u drugom UCITS-u sa
sličnom investicionom politikom, kojim upravlja
isto društvo za upravljanje ili neko drugo društvo
sa kojim je društvo za upravljanje povezano
zajedničkom upravom ili kontrolom, ili značajnim
direktnim ili indirektnim udjelom. To pravo počinje
da važi od trenutka kada vlasnici udjela UCITS-a
koji se spaja i UCITS-a primaoca budu
obaviješteni o predloženom spajanju u skladu sa
članom 43., a prestaje da važi pet radnih dana
prije datuma za obračun odnosa zamjene, kao što
je navedeno u članu 47. stavu 1.
2. Ne dovodeći u pitanje stav 1. i odstupajući od
člana 84. stava 1., za spajanja između UCITS-a
države članice mogu dozvoliti nadležnim tijelima
da zahtijevaju ili da dopuste privremeni prekid
upisa, otkupa ili isplate udjela, pod uslovom da je
taj prekid opravdan zaštitom vlasnika udjela.
181
P

investicionih jedinica fonda, ako je
obustava neophodna radi zaštite
interesa vlasnika investicionih
jedinica fonda.
Član 47
Osim kada fondnije odredio društvo
za upravljanje, svi pravni,
konsultantski ili administrativni
troškovi vezani za pripremu i
okončanje spajanja ne naplaćuju se
na teret fonda primaoca, preuzetog
fonda ili na teret vlasnika
investicionih jedinica fonda.
32009L0065
Član 46.
Osim u slučajevima kada UCITS nije odredio
društvo za upravljanje, države članice moraju
obezbijediti da se bilo kakvi pravni, savjetodavni ili
upravni troškovi povezani sa pripremom i
završetkom spajanja ne zaračunavaju UCITS-u
koji se spaja ili UCITS-u primaocu ili njihovih
vlasnicima udjela.
182
P

Član 48
(4) Nacrtom uslova spajanja iz člana
42 ovog zakona utvrđuje se
datum spajanja, datum obračuna
odnosa zamjene investicionih
jedinica preuzetog fonda za
investicione jedinice fonda
primaoca i datum obračuna neto
vrijednost imovine radi utvrđivanja
prava na isplatu novčane
naknade vlasnicima investicionih
jedinica.
(5) Ukoliko se pravilima o
upravljanju ili osnivačkim aktom
propisuje obavezna saglasnost
vlasnika investicionih jedinica na
odluku o spajanju u skladu sa
članom 38 ovog zakona, datum iz
stava 1 ovog člana utvrđuje se
nakon pribavljanja saglasnosti
vlasnika investicionih jedinica.
(3)Fond primalac dužan je da
obavijesti Komisiju i druge nadležne
organe uključene u postupak
spajanja i objavi stupanje na snagu
spajanja objavljivanjem u najmanje
jednom dnevnom štampanom
mediju koji se distribuira na teritoriji
Crne Gore i elektronskom mediju čiji
program je dostupan na čitavoj
teritoriji Crne Gore, kao i na svojoj
internet stranici.
32009L0065
Član 47.
1. Za domaća spajanja, zakonodavstvo država
članica mora odrediti datum na koji spajanje stupa
na snagu, kao i datum za obračun odnosa
zamjene udjela UCITS-a koji se spaja u udjele
UCITS-a primaoca, i zavisno od slučaja, za
utvrđivanje relevantne neto vrijednosti sredstava
za novčanu isplatu.
Za prekogranična spajanja, te datume određuje
zakonodavstvo matične države članice UCITS-a
primaoca. Države članice moraju obezbijediti da,
zavisno od slučaja, ti datumi budu nakon
saglasnosti za spajanje od strane vlasnika udjela
UCITS-a primaoca ili UCITS-a koji se spaja.
2. Stupanje na snagu spajanja objavljuje se putem
svih odgovarajućih sredstava na način propisan
zakonodavstvom matične države članice UCITS-a
primaoca, a o njemu se obavještavaju nadležni
organi matičnih država članica UCITS-a primaoca
i UCITS-a koji se spaja.
3. Spajanje koje je stupilo na snagu kao što je
propisano u stavu 1. ne smije biti proglašeno
ništavnim.
183
P

Član 49
(2) Spajanjem iz člana 37 tačka 1
ovog zakona:
4) cjelokupna imovina i
obaveze preuzetog fonda
prenosi se na fond
primalac;
5) vlasnici investicionih
jedinica preuzetog fonda
postaju vlasnici
investicionih jedinica fonda
primaoca i imaju pravo na
novčanu naknadu koja ne
prelazi 10% neto vrijednosti
imovine njihovih
investicionih jedinica u
preuzetom fondu; i
6) preuzeti fond prestaje da
postoji nakon stupanja na
snagu spajanja.
(2) Spajanjem iz člana 37 tačka 2
ovog zakona:
4) cjelokupna imovina i
obaveze preuzetog fonda
prenose se na
novoosnovani fond
primalac;
5) vlasnici investicionih
jedinica preuzetog
fondapostaju vlasnici
investicionih jedinica
novoosnovanog
fondaprimaoca i imaju
pravo na novčanu naknadu
32009L0065
Član 48.
1. Spajanje koje je sprovedeno u skladu sa
tačkom (p) (i) člana 2. stava 1. ima sljedeće
posljedice:
(a) sva imovina i obaveze UCITS-a koji se spaja
prenešeni su na UCITS-a primaoca, ili zavisno od
slučaja, na depozitara UCITS-a primaoca;
(b) vlasnici udjela u UCITS-u koji se spaja postaju
vlasnici udjela u UCITS-u primaocu i zavisno od
slučaja, imaju pravo na novčanu isplatu koja ne
prelazi 10% neto vrijednosti sredstava njihovih
udjela u UCITS-u koji se spaja; i
(c) UCITS koji se spaja prestaje da postoji nakon
što spajanje stupi na snagu.
2. Spajanje sprovedeno u skladu sa tačkom (p) (ii)
člana 2. stava 1. ima sljedeće posljedice:
(a) sva imovina i obaveze UCITS-a koji se spaja
prenešeni su na novoosnovani UCITS primaoca
ili, zavisno od slučaja, na depozitara UCITS-a
primaoca;
(b) vlasnici udjela u UCITS-u koji se spaja postaju
vlasnici udjela u novoosnovanom UCITS-u
primaocu i zavisno od slučaja, imaju pravo na
novčanu isplatu koja ne prelazi 10% neto
vrijednosti sredstava njihovih udjela u UCITS-u
184
P

koja ne prelazi 10% neto
vrijednosti imovine njihovih
investicionih jedinica u
preuzetom fondu; i
6) preuzeti fond prestaje da
postoji nakon stupanja na
snagu spajanja.
(3) Spajanjem iz člana 37 tačka 3
ovog zakona:
4) neto imovina preuzetog
fondaprenosi se na fond
primaoca;
5) vlasnici investicionih
jedinica preuzetog
fondapostaju vlasnici
investicionih jedinica fonda
primaoca; i
6) preuzeti fond nastavlja da
postoji sve dok obaveze ne
budu izmirene.
(4) Društvo za upravljanje koje
upravlja fondom primaocem dužno je
da u pisanoj formi obavijesti
depozitara fonda primaoca da je
prenos imovine i obaveza preuzetog
fonda okončan.
(5)Ako fondom primaocem ne upravlja
društvo za upravljanje fondje dužan
da u pisanoj formi obavijesti
depozitara fonda primaoca, da je
prenos imovine i obaveza preuzetog
koji se spaja; i
(c) UCITS koji se spaja prestaje da postoji nakon
što spajanje stupi na snagu.
3. Spajanje sprovedeno u skladu sa tačkom (p)
(iii) člana 2. stava 1. ima sljedeće posljedice:
(a) neto imovina UCITS-a koji se spaja prenešena
je na UCITS primaoca, ili zavisno od slučaja, na
depozitara UCITS-a primaoca;
(b) vlasnici udjela u UCITS-u koji se spaja postaju
vlasnici udjela u UCITS-u primaocu; i
(c) UCITS koji se spaja nastavlja da postoji sve
dok obaveze ne budu podmirene.
Države članice moraju propisati uvođenje
postupka u kojem društvo za upravljanje UCITS-a
primaoca potvrđuje depozitaru UCITS-a primaoca
da je prenos imovine i, zavisno od slučaja,
obaveza, dovršen. Ako UCITS primalac nije
odredio društvo za upravljanje, on je dužan dati tu
potvrdu depozitaru UCITS-a primaoca.
185

fonda okončan.
Član 51
(1)Otvoreni fond ulagač kapitala (u
daljem tekstu:fond ulagač) je fond ili
investicioni odsjek koji ima
saglasnost Komisije za ulaganje, na
osnovu odstupanja od čl. 5 st.1. al.
1, čl.25, 27, 28 i 32 ovog zakona,
najmanje 85% svoje imovine u
investicione jedinice drugog fonda ili
njegovog investicionog odsjeka (u
daljem tekstu: centralni fond ).
(2)Fond ulagač kapitala može uložiti
do 15% svoje imovine u:
1 ) dodatna likvidna sredstva u
skladu sa članom 25 stav 3
ovog zakona;
2) derivativne finansijske
instrumente, koji se mogu
koristiti samo u svrhu zaštite
od rizika, u skladu sa članom
32009L0065
Član 58.
1. Napajajući UCITS jeste UCITS ili njegov
investicioni odjel koji je dobio saglasnost za
ulaganje, na osnovu odstupanja od člana 1. stava
2. tačke (a), člana 50., 52. i 55. i člana 56. stava
2. tačke (c), barem 85% svoje imovine u udjele
drugog UCITS-a ili njegovog investicionog odjela
(centralni UCITS).
2. Napajajući UCITS može držati do 15% svoje
imovine u jednom ili više sljedećeg:
(a) dodatna likvidna sredstva u skladu sa drugim
podstavom člana 50. stava 2.;
(b) derivativne finansijske instrumente, koji se
mogu koristiti samo u svrhu zaštite od rizika, u
skladu sa članom 50. stavom 1. tačkom (g) i
članom 51. stavovima 2. i 3.;
186
P

25 stav 1 tačka 5ovog zakona.
3) pokretnu i nepokretnu
imovinu koja je neophodna za
neposredno obavljanje
djelatnosti, ako je fond ulagač
investiciono društvo.
(3) Fond ulagač dužan je da radi
održavanja svoje ukupne izloženosti
u granicama utvrđenim članom 26
stav 3 ovog zakona obračunava
svoju izloženost riziku po
derivativnim finansijskim
instrumentima, kombinacijom svoje
neposredne izloženosti prema stavu
2 tačka 2ovog člana sa:
1) stvarnom izloženošću
centralnog fonda po
derivativnim finansijskim
instrumentima, srazmjerno
učešću napajajućeg fonda u
centralnomfondu; ili
2) najvećom potencijalnom
ukupnom izloženošću
centralnog fonda po
derivativnim finansijskim
instrumentima utvrđenom
pravilima o upravljanju
centralnim fondom ili
osnivačkim aktom,
srazmjerno učešću
napajajućeg fonda u
(c) pokretna i nepokretna imovina koja je
neophodna za direktno obavljanje djelatnosti, ako
je napajajući UCITS investiciono društvo.
U svrhu usklađenosti sa članom 51. stavom 3.,
napajajući UCITS mora da obračunava svoju
ukupnu izloženost povezanu sa derivativnim
finansijskim instrumentima, kombinujući svoju
sopstvenu direktnu izloženost prema tački (b)
prvog podstava bilo sa:
(a) stvarnom izloženošću centralnog UCITS-a
prema derivativnim finansijskim instrumentima,
proporcionalno sa ulaganjem napajajućeg UCITSa
u centralni UCITS; ili
(b) najvećom potencijalnom ukupnom izloženošću
centralnog UCITS-a prema derivativnim
finansijskim instrumentima, kao što je određeno u
pravilima fonda centralnog UCITS-a ili u
dokumentu o osnivanju, proporcionalno sa
ulaganjem napajajućeg UCITS-a u centralni
UCITS.
3. Centralni UCITS jest UCITS ili njegov
investicioni odjel, koji:
(a) ima, među svojim vlasnicima udjela, barem
jedan napajajući UCITS;
(b) nije sam napajajući UCITS; i
(c) ne drži udjele u napajajućem UCITS-u.
187

centralnomfondu.
(4) Centralni fondje fonda ili njegov
investicioni odsjek:
1) u kome je fond ulagač
vlasnik investicionih jedinica;
2) koji nije ulagač kapitala iz
st. 1 i 2 ovog člana i
3) koji ne posjeduje
investicione jedinice u fondu
iz st. 1 i 2 ovog člana.
Član 52
(1) Fond ulagač može da vrši
ulaganja iznad ograničenja iz člana
30 stav 2 ovog zakona u određeni
centralni fond na osnovu prethodne
saglasnosti Komisije.
(2) Saglasnost iz stava 1 ovog
člana, Komisija izdaje na zahtjev
fonda ulagača kapitala u roku 15
32009L0065
4. Primjenjuju se sljedeća odstupanja za centralni
UCITS:
(a) Ako centralni UCITS ima barem dva
napajajuća UCITS-a kao vlasnike udjela, član 1.
stav 2. tačka (a) i član 3. tačka (b) ne primjenjuju
se, s tim da centralni UCITS ima pravo izbora da li
hoće ili ne da prikupljaju kapital od drugih
investitora;
(b) Ako centralni UCITS ne prikuplja kapital od
javnosti u državi članici koja nije ona u kojoj je on
osnovan, već samo ima jednog ili više napajajućih
UCITS-a u toj državi članici, ne primjenjuje se
Poglavlje XI. i drugi podstav člana 108. stava 1.
Član 59.
1. Države članice moraju obezbijediti da ulaganje
napajajućeg UCITS-a u određeni centralni UCITS,
koje premašuje ograničenje primjenjivo prema
članu 55. stavu 1. za ulaganja u drugi UCITS
podliježe prethodnoj saglasnosti od strane
nadležnih organa matične države članice
napajajućeg UCITS-a.
188
P

adnih dana od dana prijema
urednog zahtjeva.
(3) Uz zahtjev za davanje
saglasnosti iz stava 1 ovog člana
fond ulagač kapitala je dužan da
Komisiji dostavi sljedeću
dokumentaciju:
7) svoja pravila o upravljanju ili
osnivački akt centralnog
fonda ;
8) prospekt i ključne informacije
za investitore, fonda ulagača
i centralnog fonda;
9) sporazum između fonda
ulagača i centralnog fonda ili
interna pravila poslovanja;
10) informacije koje je potrebno
dostaviti investitorima iz
člana 55 stav 1 ovog
zakona;
11) ako centralni fondi fond
ulagač imaju različite
depozitare, sporazum o
razmjeni informacija između
depozitara iz člana 54 stav 1
ovog zakona;
12) ako centralni fond i fond
ulagač imaju različite
revizore, sporazum o
razmjeni informacija između
revizora, u skladu sa članom
55 stav 1 ovog zakona;
(4) Komisija će izdati saglasnost iz
stava 1 ovog člana, ako fond
ulagač, njegov depozitar i revizor,
2. Napajajući UCITS mora biti obaviješten u roku
15 radnih dana nakon što je predao potpunu
dokumentaciju, da li su nadležni organi dali
saglasnost za ulaganje napajajućeg UCITS-a u
centralni UCITS.
3. Nadležni organi matične države članice
napajajućeg UCITS-a moraju izdati saglasnost,
ako su napajajući UCITS, njegov depozitar i
njegov revizor, kao i centralni UCITS, usklađeni
sa svim zahtjevima iz ovog Poglavlja. U tu svrhu,
napajajući UCITS mora da dostavi nadležnim
organima svoje matične države članice sljedeća
dokumenta:
(a) pravila fonda ili dokument o osnivanju
napajajućeg i centralnog UCITS-a;
(b) prospekt i ključne informacije za investitore,
navedene u članu 78., napajajućeg i centralnog
UCITS-a;
(c) sporazum između napajajućeg i centralnog
UCITS-a ili interna pravila poslovanja, navedena u
članu 60. stavu 1.;
(d) zavisno od slučaja, informacije koje je
potrebno dostaviti vlasnicima udjela, kao što je
navedeno u članu 64. stavu 1.;
(e) ako centralni UCITS i napajajući UCITS imaju
različite depozitare, sporazum o razmjeni
informacija, kao što je navedeno u članu 61. stavu
189

kao i centralni fond posluju u skladu
sa čl. 53 do 57 ovog zakona.
(5) Fond ulagač nije dužan da
dostavi dokumentaciju iz stava 3
tač. 1), 2) i 3) ovog člana kada su i
centralni i fond ulagač osnovani u
Crnoj Gori.
(6) Ako je fond ulagač osnovan u
Crnoj Gori, a centralni fond u drugoj
državi, fond ulagač je dužan da
dostavi potvrdu nadležnog organa
države u kojoj je osnovan centralni
fond da centralni fond ili njegov
investicioni odsjek ispunjava uslove
ekvivalentne uslovima iz člana 39
stav 2 tač. 2 i 3 ovog zakona.
1. između njihovih depozitara; i
(f) ako centralni UCITS i napajajući UCITS imaju
različite revizore, sporazum o razmjeni
informacija, kao što je navedeno u članu 62. stavu
1. između njihovih revizora; i
Ako je napajajući UCITS osnovan u državi članici
koja nije matična država članica centralnog
UCITS-a, napajajući UCITS takođe mora dostaviti
potvrdu nadležnih organa matične države članice
centralnog UCITS-a da je centralni UCITS –
UCITS ili njegov investicioni odjel, koji ispunjava
uslove navedene u članu 58. stavu 3. tačkama (b)
i (c). Napajajući UCITS mora dostaviti dokumenta
na službenom jeziku ili na jednom od službenih
jezika matične države članice napajajućeg UCITSa
ili na jeziku kojeg odobre njeni nadležni organi.
190

Član 53
(1) Centralni fond i fond ulagač
dužni su da zaključe sporazum o
međusobnom poslovanju.
(2) Sporazumom iz stava 1 ovog
člana uređuju se naročito:
6) pristup informacijama
ugovornih strana i vlasnika
investicionih jedinica;
7) osnov za investiranje i
zatvaranje investicionih
pozicijafonda ulagača;
8) bitni elementi ugovora o
zaključenju transakcija;
9) bitni elementi izvještaja o
izvršenoj reviziji;
10) uslovi i način odstupanja od
ugovorenih uslova.
(3) Fond ulagač kapitala može da
ulaže u investicione jedinice
centralnog fonda u skladu sa
članom 25 stav 1 ovog zakona do
zaključenja sporazuma.
(4) Fondovi iz stava 1 ovog člana
dužni su da na zahjev vlasnika
investicionih jedinica dostave
sporazum iz stava 1 ovog člana bez
naknade.
32009L0065
Član 60.
1. Države članice moraju zahtijevati da centralni
UCITS dostavi napajajućem UCITS-u sva
dokumenta i podatke koji su mu potrebni kako bi
ispunio zahtjeve propisane ovom Direktivom. U tu
svrhu, napajajući UCITS mora sklopiti sporazum
sa centralnim UCITS-om.
Napajajući UCITS ne smije da ulaže iznad
granice, primjenjive prema članu 55. stavu 1., u
udjele u tom centralnom UCITS-u sve dok
sporazum naveden u prvom podstavu ne stupi na
snagu. Taj sporazum mora, na zahtjev i
besplatno, biti dostupan svim vlasnicima udjela.
U slučaju da i centralnim i napajajućim UCITS-om
upravlja isto društvo za upravljanje, sporazum se
može zamijeniti internim pravilima poslovanja,
koja osiguravaju usklađenost sa zahtjevima
navedenim u ovom stavu.
2. Centralni i napajajući UCITS moraju da
preduzmu odgovarajuće mjere za usklađivanje
vremena obračunavanja i objavljivanja njihove
neto vrijednosti sredstava, kako bi se izbjegla
tržišna preprodaja njihovih udjela i spriječile
mogućnosti arbitraže.
3. Ne dovodeći u pitanje član 84., ako centralni
UCITS privremeno prekine otkup, isplatu ili upis
191
D
Potpuna usklađenost će se postići
donošenjem podzakonskog akta koji se
odnosi na utvrđivanje bližeg sadržaja
internih pravila poslovanja

(5) Ukoliko centralnim i fondom
ulagačem upravlja isto društvo za
upravljanje, društvo je dužno da
sačini interna pravila poslovanja u
skladu sa st. 3 i 4 ovog člana.
(6) Centralni i fond ulagač su dužni
da preduzmu odgovarajuće mjere
za usklađivanje vremena
obračunavanja i objavljivanja neto
vrijednosti imovine radi izbjegavanja
tržišne preprodaje njihovih
investicionih jedinica.
(7) Ako centralni fondprivremeno
obustavi otkup, isplatu ili upis
investicionih jedinica, na sopstvenu
inicijativu ili na zahtjev nadležnog
organa, fondulagač ima pravo da
privremeno obustavi otkup, isplatu
ili upis investicionih jedinica u
periodu u kojem je centralni
fondobustavio otkup, isplatu ili upis
investicionih jedinica.
(8) Ako dodje do likvidacije
centralnog fonda likvidiraće se i
fond ulagač ako Komisija ne odobri:
svojih udjela, bilo na sopstvenu inicijativu ili na
zahtjev svojih nadležnih organa, svaki od njegovih
napajajućih UCITS-a ima pravo privremeno da
prekine otkup, isplatu ili upis svojih udjela, bez
obzira na uslove propisane članom 84. stavom 2.,
u istom vremenskom periodu kao i centralni
UCITS.
4. Ako se centralni UCITS likvidira, napajajući
UCITS takođe se mora likvidirati, osim ako
nadležni organi njegove matične države članice
odobre:
(a) ulaganje najmanje 85% imovine napajajućeg
UCITS-a u udjele drugog centralnog UCITS-a; ili
(b) izmjenu njegovih pravila fonda ili dokumenata
o osnivanju kako bi se omogućila transformacija
napajajućeg UCITS-a u UCITS koji nije napajajući
UCITS.
Ne dovodeći u pitanje posebne nacionalne
odredbe koje se odnose na obaveznu likvidaciju,
likvidacija centralnog UCITS-a mora najranije biti
sprovedena tri mjeseca nakon što je centralni
UCITS obavijestio svoje vlasnike udjela i nadležne
organe matične države članice napajajućeg
UCITS-a o obavezujućoj odluci o likvidaciji.
5. Ako se centralni UCITS spoji sa drugim UCITSom
ili ako se podijeli na dva ili više UCITS-a,
napajajući UCITS mora biti likvidiran, osim ako
nadležni organi matične države članice
192

1) ulaganje najmanje 85% imovine
fonda ulagača u investicione
jedinice drugog centralnogfonda ; ili
2) izmjenu pravila upravljanja ili
osnivačkog akta u cilju
transformacije fonda ulagača u
fondkoji nije ulagač.
(9)Likvidacija centralnog fonda
sprovodi se po isteku 90 dana od
dana dostavljanja obavještenja o
donošenju odluke o likvidaciji
vlasnicima investicionih jedinica
centralnog fonda i Komisiji.
(10) Fond ulagač kapitala će se
likvidirati, ako se centralni fondspoji
sa drugim fondom ili ako se spoji sa
drugim ili više fonda, osim ako
Komisija da saglasnost fondu
ulagaču da:
4) nastavi da bude ulagač u
drugom fondu ili fondukoji
nastaje spajanjem ili podjelom
centralnogfonda ;
5) uloži najmanje 85% svoje
imovine u investicione jedinice
drugog centralnog fonda koji
ne nastaje i iz spajanja ili
podjele;
napajajućeg UCITS-a daju saglasnost
napajajućem UCITS-u da:
(a) nastavi da bude napajajući UCITS centralnog
UCITS-a ili drugi UCITS koji nastaje spajanjem ili
podjelom centralnog UCITS-a;
(b) uloži barem 85% svoje imovine u udjele u
drugom centralnom UCITS-u koji ne proizlazi iz
spajanja ili podjele;
(c) izmijeni svoja pravila fonda ili dokument o
osnivanju kako bi se transformisao u UCITS koji
nije napajajući UCITS.
Niti jedno spajanje ili podjela ne smiju postati
važeći ako centralni UCITS ne dostavi svim
svojim vlasnicima investicionih jedinica i
nadležnim organima matične države članice svog
napajajućeg UCITS-a informacije navedene, ili
koje su uporedive sa onima navedenim u članu
43., najkasnije u roku od 60 dana prije
predloženog datuma početka valjanosti.
Osim ako nadležni organi matične države članice
napajajućeg UCITS-a izdaju odobrenje u skladu
sa tačkom (a) prvog podstava, centralni UCITS
mora omogućiti napajajućem UCITS-u da otkupi ili
isplati sve udjele u centralnom UCITS-u, prije
početka valjanosti spajanja ili podjele centralnog
UCITS-a.
6. Komisija može donijeti mjere sprovođenja u
kojima se navodi:
193

6) izmijeni pravila upravljanja ili
osnivački akt u cilju
transformacije u fondulagač.
(11) Spajanje ili podjela iz stava 10
ovog člana može se sprovesti pod
uslovom da centralni fond dostavi
svim vlasnicima investicionih
jedinica i nadležnim organima
države u kojoj je osnovan fond
ulagač informacije iz člana 45 ovog
zakona ili informacije uporedive sa
tim informacijama, najkasnije u roku
od 60 dana prije dana predloženog
za sprovođenje spajanja ili podjele.
(12) Centralni fond je dužan da
omogući fond uulagaču da otkupi ili
isplati investicione jedinice koje
posjeduje u centralnom fondu, prije
dana sprovođenja ili podjele
centralnog fonda, osim u slučaju iz
stava 10 tačka 1 ovog člana.
(13) Internim pravilima poslovanja iz
stava 5 ovog člana naročito se
utvrđuju:
1) mjere za sprječavanje konflikta
interesa između centralnog i fonda
ulagača ili između fonda ulagača i
drugih vlasnika investicionih jedinica
centralnog fonda;
2) osnov za investiranje i zatvaranje
investicionih pozicija fonda ulagača;
(a) sadržaj sporazuma ili internih pravila
poslovanja, kao što je navedeno u stavu 1.;
(b) koje se mjere, navedene u stavu 2., smatraju
prikladnima;
(c) postupke za potrebne saglasnosti u skladu sa
stavovima 4. i 5., u slučaju likvidacije, spajanja ili
podjele centralnog UCITS-a.
Te mjere, kojima je svrha da izmijene i dopune
neosnovne elemente ove Direktive dopunjujući je,
moraju se donijeti u skladu sa regulatornim
postupkom uz temeljno proučavanje, navedeno u
članu 112. stavu 2.
194

3)bitne elemente ugovora o
zaključenju transakcija i
4)bitne elemenete izvještaja o
izvršenoj reviziji.
(14) Bliži sadržaj internih pravila
poslovanja utvrđuje Komisija.
195

Član 54
(1) Ako centralni i fond ulagač imaju
različite depozitare, njihovi
depozitari su dužni da zaključe
sporazum o razmjeni informacija u
cilju obezbijeđenja obavljanja
poslova utvrđenih ovim zakonom.
(2) Zabranjeno je fondu ulagaču da
ulaže u investicione jedinice
centralnog fonda do zaključenja
sporazuma iz stava 1 ovog člana.
(3) Fond ulagač ili društvo za
upravljanje fonda ulagača dužni su
da bez odlaganja obavijeste
depozitara fonda ulagača o
nepravilnostima koje se odnose na
centralni fond i koje mogu mati
negativno dejstvo na fond ulagača .
32009L0065
Član 61.
1. Države članice moraju zahtijevati da, ako
centralni i napajajući UCITS imaju različite
depozitare, ti depozitari sklope sporazum o
razmjeni informacija, kako bi se osiguralo
ispunjavanje dužnosti oba depozitara.
Napajajući UCITS ne smije ulagati u udjele
centralnog UCITS-a sve dok taj sporazum ne
stupi na snagu.
Ako su oni usklađeni sa zahtjevima propisanim u
ovom Poglavlju, niti depozitar centralnog UCITS-a
niti onaj napajajućeg UCITS-a, neće se smatrati
da krše bilo kakva pravila koja ograničuju
objavljivanje informacija ili se odnose na zaštitu
podataka ako su takva pravila propisana u
ugovoru ili u zakonima i drugim propisima. Takva
usklađenost ne dovodi do bilo kakve odgovornosti
od strane tog depozitara ili bilo kojeg lica koje
djeluje u njegovo ime.
Države članice moraju da zahtijevaju da
napajajući UCITS ili, zavisno od slučaja, društvo
za upravljanje napajajućeg UCITS-a, bude
zaduženo za saopštavanje depozitaru
napajajućeg UCITS-a bilo kakvih informacija o
centralnom UCITS-u, koje se zahtijevaju za
ispunjavanje dužnosti depozitara napajajućeg
196
P

UCITS-a.
2. Depozitar centralnog UCITS-a mora odmah
obavijestiti nadležne organe države članice
centralnog UCITS-a, napajajući UCITS ili, zavisno
od slučaja, društvo za upravljanje i depozitara
napajajućeg UCITS-a o bilo kakvim
nepravilnostima koje otkrije s obzirom na centralni
UCITS, a za koje se smatra da imaju negativno
dejstvo na napajajući UCITS.
3. Komisija može donijeti mjere sprovođenja koje
dalje određuju:
(a) pojedinosti koje trebaju biti uključene u
sporazum, navedene u stavu 1.; i
(b) vrste nepravilnosti, navedene u stavu 2., za
koje se smatra da imaju negativno dejstvo na
napajajući UCITS.
Te mjere, kojima je svrha da izmijene i dopune
neosnovne elemente ove Direktive dopunjujući je,
moraju se donijeti u skladu sa regulatornim
postupkom uz temeljito proučavanje, navedenim u
članu 112. stavu 2.
197

Član 55
(6) Ako centralni i fond ulagač imaju
različite revizore, revizori
centralnog i fonda ulagača su
dužni da zaključe sporazum o
razmjeni informacija u cilju
ispunjenja obaveza oba revizora.
(7) Fondu ulagaču zabranjeno je da
ulaže u investicione jedinice
centralnog fonda do zaključenja
sporazuma iz stava 1 ovog člana
(8) U revizorskom izvještaju, revizor
fonda ulagača mora uzeti u obzir
revizorski izvještaj centralnog
fonda .
(9) Ako fond ulagač i centralni fond
imaju različite obračunske
godine, revizor centralnog fonda
je dužan da sačini izvještaj na
dan na koji je sačinjen revizorski
izvještaj fonda ulagača.
(10) Revizor fonda ulagača je dužan
da u svom izvještaju posebno
navede nepravilnosti koje su
utvrđene u revizorskom
izvještaju centralnog fonda i o
uticaju tih napravilnosti na fond
ulagača.
32009L0065
Član 62.
1. Države članice moraju zahtijevati da, ako
centralni i napajajući UCITS imaju različite
revizore, ti revizori sklope sporazum o razmjeni
informacija kako bi se osiguralo ispunjavanje
dužnosti oba revizora, uključujući aranžmane
donesene radi usklađivanja sa zahtjevima iz stava
2.
Napajajući UCITS ne smije ulagati u udjele
centralnog UCITS-a sve dok taj sporazum ne
stupi na snagu.
2. U svom revizorskom izvještaju, revizor
napajajućeg UCITS-a mora uzeti u obzir revizorski
izvještaj centralnog UCITS-a. Ako napajajući i
centralni UCITS imaju različite obračunske
godine, revizor centralnog UCITS-a mora izraditi
ad hoc izvještaj na zaključni datum napajajućeg
UCITS-a.
Revizor napajajućeg UCITS-a mora, naročito,
izvještavati o bilo kakvim nepravilnostima koje su
otkrivene u revizorskom izvještaju centralnog
UCITS-a i o njihovom uticaju na napajajući
UCITS:
3. Ako su oni usklađeni sa zahtjevima propisanim
u ovom Poglavlju, ni revizor centralnog UCITS-a
niti onaj napajajućeg UCITS-a, neće se smatrati
198
P

Član 56
(1)Prospekt fonda ulagača pored
informacija iz člana 153 stav 2 ovog
zakona sadrži:
8) izjavu da je fond ulagač
određenog centralnog fonda,
i da u kontinuitetu ulaže 85%
ili više svoje imovine u
investicione jedinice tog
centralnogfonda ;
32009L0065
da krše bilo kakva pravila koja ograničavaju
objavljivanje informacija ili se odnose na zaštitu
podataka ako su takva pravila propisana u
ugovoru ili u zakonima i drugim propisima. Takva
usklađenost ne dovodi do bilo kakve odgovornosti
od strane tog revizora ili bilo kojeg lica koje djeluje
u njegovo ime.
4. Komisija može donijeti mjere sprovođenja u
kojima se navodi sadržaj sporazuma navedenog u
prvom podstavu stava 1.
Te mjere, kojima je svrha da izmijene i dopune
neosnovne elemente ove Direktive dopunjujući je,
moraju se donijeti u skladu sa regulatornim
postupkom uz temeljito proučavanje, navedeno u
članu 112. stavu 2.
Član 63.
1. Države članice moraju zahtijevati da, osim
informacija navedenih u Dodatku A. Priloga I.,
prospekt napajajućeg UCITS-a sadrži sljedeće
informacije:
(a) izjavu da je napajajući UCITS napajajući fond
određenog centralnog UCITS-a, i da kao takav
stalno ulaže 85% ili više svoje imovine u udjele u
tom centralnom UCITS-u;
(b) investicioni cilj i politiku, uključujući profil rizika,
199
P

9) investicioni cilj i politiku,
uključujući profil rizika, sa
naznakom da li je uspješnost
fonda ulagača i centralnog
fonda jednaka i ukoliko se
razlikuju razlozi i stepen
razlika sa opisom ulaganja, u
skladu sa članom 51 stav 3
ovog zakona;
10) kratak opis organizacije,
investicionog cilja i politike,
uključujući profil rizika, sa
načinom uvida u prospekt
centralnogfonda;
11) rezime sporazuma između
fonda ulagača i centralnog
fonda odnosno internih
pravila poslovanja;
12) način dobijanja bližih
informacija o centralnom
fondui sporazumu iz tačke 4
ovog stava;
13) vrste naknada i troškova
koje plaća fondulagač na
osnovu svog ulaganja u
investicione jedinice
centralnogfonda , kao i
ukupne troškove fonda
ulagača i centralnogfonda ;
14) prikaz poreskih obaveza na
ulaganja u centralni fond.
(2) U godišnjem izvještaju fonda
ulagača pored troškova iz člana 154
stav 2 ovog zakona, obavezno se
unose i podaci o ukupnim
troškovima fonda ulagača i
centralnog fonda , kao i podaci o
načinu uvida u godišnje i
I da li je uspješnost napajajućeg i centralnog
UCITS-a identična, ili u kojoj se mjeri i iz kojeg
razloga razlikuje, uključujući opis ulaganja, u
skladu sa članom 58. stav 2.;
(c) kratak opis centralnog UCITS-a, njegove
organizacije, njegovog investicionog cilja i politike,
uključujući profil rizika i naznaku kako je moguće
dobiti prospekt centralnog UCITS-a;
(d) sažetak sporazuma između napajajućeg
UCITS-a i centralnog UCITS-a ili internih pravila
poslovanja u skladu sa članom 60. stavom 1.
(e) kako vlasnici udjela mogu dobiti dalje
informacije o centralnom UCITS-u i sporazumu
između napajajućeg UCITS-a i centralnog UCITSa
u skladu sa članom 60. stav 1.;
(f) opis svih naknada ili isplata troškova koje plaća
napajajući UCITS na osnovu svog ulaganja u
udjele centralnog UCITS-a, kao i ukupnih troškova
napajajućeg i centralnog UCITS-a; i
(g) opis poreznih davanja u vezi sa ulaganjem u
centralni UCITS za napajajući UCITS.
2. Osim troškova navedenih u Dodatku B. Priloga
I., godišnji izvještaj napajajućeg UCITS-a mora
uključivati izjavu o ukupnim troškovima
napajajućeg UCITS-a i centralnog UCITS-a.
U godišnjim i polugodišnjim izvještajima
napajajućeg UCITS-a potrebno je navesti kako je
moguće dobiti godišnje i polugodišnje izvještaje
200

polugodišnje izvještaje centralnog
fonda .
.
(3) Fond ulagač dužan je da
Komisiji dostavi i prospekt, ključne
informacije za investitore, iz člana
161 ovog zakona, kao i njihove
izmjene i godišnje i polugodišnje
izvještaje centralnogfonda .
(4) Fond ulagač dužan je da u svim
tržišnim komunikacijama ističe
informaciju da stalno ulaže 85% ili
više svoje imovine u centralnifond.
(5) Štampanu kopiju prospekta i
godišnjeg i polugodišnjeg izvještaja
centralnog fonda fond ulagač
dužan je da na zahtjev investitora
dostavlja bez naknade.
Član 57
(1) Fond ulagač, dužan je da
vlasnicima investicionih jedinica
dostavlja sljedeće informacije:
1) izjavu da su nadležni organi
32009L0065
centralnog UCITS-a.
3. Osim zahtjeva propisanih Članovima 74. i 82.,
napajajući UCITS mora poslati prospekt, ključne
informacije za investitore, navedene u članu 78., i
sve njihove izmjene, kao i godišnje i polugodišnje
izvještaje centralnog UCITS-a, nadležnim tijelima
njegove matične države članice.
4. Napajajući UCITS mora da objavi u svim
relevantnim tržišnim komunikacijama da stalno
ulaže 85% ili više svoje imovine u takav centralni
UCITS.
5. Štampanu kopiju prospekta i godišnjeg i
polugodišnjeg izvještaja centralnog UCITS-a,
napajajući UCITS treba da dostavi investitorima
na njihov zahtjev i besplatno.
Član 64.
1. Države članice moraju zahtijevati da napajajući
UCITS koji već obavlja djelatnost kao UCITS,
uključujući onu kao napajajući UCITS drugog
centralnog UCITS-a, dostavi sljedeće informacije
201
P

države u kojoj je osnovan
fond ulagača odobrili
ulaganje fonda u
investicione jedinice
određenog centralnog fonda
;
2) ključne informacije za
investitore iz člana 167 ovog
zakona, za fond ulagač i za
centralni fond;
3) datum od kojeg fondulagač
treba da počne sa ulaganjem
u centralni fondili, ako je već
vršeno ulaganje, datum na
koji ulaganje prelazi iznos iz
člana 27 stav 1 ovog
zakona; i
4) obavještenje vlasnicima
investicionih jedinica o pravu
da zahtjevaju, u roku od 30
dana prije datuma iz tačke 3
ovog stava, otkup ili isplatu
svojih investicionih jedinica
bez plaćanja troškova osim
troškova koje zadržava fond
za nadoknadutroškova
deinvestiranja, od dana
dostavljanja informacija iz
tačke 2 ovog stava;
(2)Informacije iz stava 1 ovog člana
dostavljaju se na crnogorskom
jeziku ili na drugom jeziku, na
osnovu odobrenja Komisije.
(3) Fond iz stava 1 ovog člana
može da ulaže u investicione
jedinice određenog centralnogfonda
prije isteka roka iz stava 1 ovog
člana samo u granicama utvrđenim
vlasnicima udjela:
(a) izjavu da su nadležni organi matične države
članice napajajućeg UCITS-a odobrili ulaganje
napajajućeg UCITS-a u udjele u takvom
centralnom UCITS-u;
(b) ključne informacije za investitore, kao što je
navedeno u članu 78., što se tiče napajajućeg i
centralnog UCITS-a;
(c) datum kada napajajući UCITS treba da
započne sa ulaganjem u centralni UCITS ili, ako
je već u njega ulagao, datum kada njegovo
ulaganje premaši granicu primjenjivu prema članu
55. stavu 1.; i
(d) izjavu da vlasnici udjela imaju pravo da traže,
u roku od 30 dana, otkup ili isplatu svojih udjela
bez bilo kakvih troškova osim onih koje zadržava
UCITS za pokrivanje troškova deinvestiranja; to
pravo počinje da važi od trenutka kada napajajući
UCITS dostavi informacije navedene u ovom
stavu.
Te je informacije potrebno dostaviti barem 30
dana prije datuma navedenog u tački (c) prvog
podstava.
2. U slučaju da napajajući UCITS bude
obaviješten u skladu sa članom 93., informacije
navedene u stavu 1. potrebno je dostaviti na
službenom jeziku ili na jednom od službenih jezika
202

članom 28 stav 1 ovog zakona.
države domaćina napajajućeg UCITS-a, ili na
jeziku kojeg odobre njeni nadležni organi.
Napajajući UCITS je odgovoran za izradu
prevoda. Taj prevod mora vjerno da odražava
sadržaj originala.
3. Države članice moraju obezbijediti da
napajajući UCITS ne ulaže u udjele u određenom
centralnom UCITS-u koji premašuju ograničenje
primjenjivo prema članu 55. stavu 1. prije isteka
razdoblja od 30 dana, navedenog u drugom
podstavu stava 1.
4. Komisija mora da donese mjere sprovođenja u
kojima se navodi sljedeće:
(a) oblik i način na koji treba dostaviti informacije
navedene u stavu 1.; ili
(b) u slučaju da napajajući UCITS prenese
cjelokupnu imovinu, ili dio svoje imovine, na
centralni UCITS u zamjenu za udjele, postupak
vrednovanja i revizije tog prijema u naturi, kao i
uloga depozitara napajajućeg UCITS-a u tom
procesu.
Te mjere, kojima je svrha da izmijene i dopune
neosnovne elemente ove Direktive dopunjujući je,
moraju se donijeti u skladu sa regulatornim
postupkom uz temeljno proučavanje, navedeno u
203

Član 58
(1) Fond ulagač dužan je da
kontinuirano i efikasno prati rad
centralnog fonda, i to na osnovu
informacija i dokumentacije koju
je dobio od centralnog fonda ili
društva za upravljanje,
depozitara i revizorai na drugi
primjeren način.
(2) Naknada za distribuciju
investicionih jedinica centralnog
fonda i druga novčana naknada
i provizija koja se plaća za
ulaganja u investicione jedinice
centralnog fonda prihod su
fonda ulagača.
32009L0065
Član 59 32009L0065
članu 112. stavu 2.
Član 65.
1. Napajajući UCITS mora efikasno da prati
djelatnosti centralnog UCITS-a. U ispunjavanju te
obaveze, napajajući UCITS može se osloniti na
informacije i dokumenta koja je primio od
centralnog UCITS-a ili, zavisno od slučaja,
njegovog društva za upravljanje, depozitara i
revizora, osim ako postoji razlog za sumnju u
njihovu tačnost.
2. Ako, u vezi sa ulaganjem u udjele centralnog
UCITS-a, distributivnu naknadu, proviziju ili drugu
novčanu naknadu prima napajajući UCITS,
njegovo društvo za upravljanje ili bilo koje drugo
lice koje djeluje u ime bilo napajajućeg UCITS-a ili
društva za upravljanje napajajućeg UCITS-a,
naknada, provizija ili druga novčana naknada
uplaćuje se u sredstva napajajućeg UCITS-a.
Član 66. P
204
P

(1) Centralni fond dužan je da, bez
odlaganja, obavijesti Komisiju o
nazivu i sjedištu fonda ulagača
koji ulaže u investicione jedinice
centralnog fonda.
(2) Ako je fond ulagač osnovan u
drugoj državi, Komisija je dužna
da bez odlaganja o ulaganju
obavijesti nadležne organe
države u kojoj je osnovan fond
ulagač.
(3) Centralni fond ne smije
obračunavati naknadu za upis,
otkup ili prodaju investicionih
jedinica fondu ulagaču .
(4) Centralni fond je dužan da
obezbijedi dostupnost
informacija u skladu sa
pravilima o upravljanju ili
osnivačkim aktom fonda
ulagača ili društvu za
upravljanje, Komisiji i nadležnim
organima, depozitaru i revizoru
fonda ulagača.
Član 60
(6) Komisija je dužna da bez
odlaganja obavijesti fond ulagač
o nesaglasnosti odluke, mjere,
32009L0065
1. Centralni UCITS mora odmah da obavijesti
nadležne organe svoje matične države članice o
identitetu svakog napajajućeg UCITS-a koji ulaže
u njegove udjele. Ako su centralni UCITS i
napajajući UCITS osnovani u različitim državama
članicama, nadležni organi matične države članice
centralnog UCITS-a moraju odmah da obavijeste
nadležne organe matične države članice
napajajućeg UCITS-a o takvom ulaganju.
2. Centralni UCITS ne smije obračunavati
naknadu za upis ili otkup za ulaganje napajajućeg
UCITS-a u njegove udjele ili prodaju udjela.
3. Centralni UCITS mora obezbijediti
pravovremenu dostupnost svih informacija koje su
potrebne, u skladu sa ovom Direktivom, ostalim
zakonodavstvom Zajednice, primjenjivim
nacionalnim zakonodavstvom, pravilima fonda ili
dokumentom o osnivanju, napajajućem UCITS-u
ili, zavisno od slučaja, njegovom društvu za
upravljanje, te nadležnim tijelima, depozitaru i
revizoru napajajućeg UCITS-a.
Član 67.
1. Ako su centralni UCITS i napajajući UCITS
osnovani u istoj državi članici, nadležni organi
moraju odmah da obavijeste napajajući UCITS o
205
D
Potpuna usklađenost će se postići
donošenjem podzakonskog akta koji se
odnosi na utvrđivanje načina za
dostavljanja obavještanja nadležnim
organima države u kojoj je fond odnosno

ili drugog akta o uočenoj
nesaglasnosti sa uslovima iz čl.
51 do 59 i člana 154 stav 4
ovog zakona.
(7) Ako je centralni fond osnovan u
Crnoj Gori, a fond ulagača u
drugoj državi Komisija je dužna
da o nesaglasnostima iz stava
1 ovog člana bez odlaganja
obavijesti nadležne organe
države u kojoj je fond ulagač
osnovan.
(8) Ako je centralni fond osnovan u
drugoj državi, a fond ulagač u
Crnoj Gori Komisija je dužna da
o nesaglasnostima iz stava 1
ovog člana bez odlaganja
obavijesti nadležne organe
države u kojoj je osnovan
centralni fond.
(9) Likvidacija i transformacija
centralnog i fondaulagača
sprovodi se na osnovu
saglasnosti Komisije.
(10) Način dostavljanja obavještanja
iz st. 2 i 3 ovog člana utvrđuje
se pravilima Komisije.
bilo kojoj odluci, mjeri, uočenoj neusklađenosti sa
uslovima iz ovog Poglavlja ili o bilo kojoj
informaciji prijavljenoj u skladu sa članom 106.
stavom 1., s obzirom na centralni UCITS ili,
zavisno od slučaja, njegovo društvo za
upravljanje, depozitara ili revizora.
2. Ako su centralni UCITS i napajajući UCITS
osnovani u različitim državama članicama,
nadležni organi matične države članice centralnog
UCITS-a moraju odmah obavijestiti nadležne
organe matične države članice napajajućeg
UCITS-a o bilo kojoj odluci, mjeri, uočenoj
neusklađenosti sa uslovima iz
ovog Poglavlja, ili o bilo kojoj informaciji
prijavljenoj u skladu sa članom 106. stavom 1., s
obzirom na centralni UCITS ili, zavisno od slučaja,
njegovo društvo za upravljanje, depozitara ili
revizora. Nadležni organi matične države članice
napajajućeg UCITS-a moraju odmah zatim da
obavijeste napajajući UCITS.
206
centralni fond osnovan.

Član 84
Društvo za upravljanje se osniva
kao akcionarsko društvo, a predmet
njegovog poslovanja je isključivo
sprovođenje aktivnosti za osnivanje
i upravljanje investicionim
fondovima, odnosno ulaganje
novčanih sredstava u svoje ime i za
račun vlasnika investicionih jedinica
zajedničkih fondova i u ime i za
račun akcionara zatvorenih
fondova, kao i obavljanje drugih
poslova određenih ovim zakonom.
Član 85
(5) Društvo za upravljanje ne
smije imati kontrolni uticaj ni
kontrolni udio u brokerskom
društvu ili banci ovlašćenoj
za obavljanje poslova sa
hartijama od vrijednosti.
(6) Društvo za upravljanje ne
smije imati udio u
depozitaru.
(7) Poslovanje depozitara i
društva za upravljanje ne
smije biti organizaciono
povezano i na tim
poslovima ne smiju biti
zaposlena ista lica.
(8) Društvo za upravljanje ne
smije direktno ni preko
povezanih lica sticati akcije
fonda za vrijeme upravljanja
fondom.
32009L0065
Član 6.
1. Pristup poslovima društava za upravljanje mora
biti uslovljen prethodnim odobrenjem za rad kojeg
izdaju nadležni organi matične države članice
društva za upravljanje. Odobrenje za rad izdato u
skladu sa ovom Direktivom društvu za upravljanje,
vrijedi u svim državama članicama.
2. Niti jedno društvo za upravljanje ne smije se
baviti drugim djelatnostima, osim upravljanjem
UCITS-om koji je dobio odobrenje za rad u skladu
sa ovom Direktivom, uz izuzetak dodatnog
upravljanja drugim društvima za zajedničko
ulaganje koja nijesu obuhvaćena ovom Direktivom
i zbog kojih je društvo za upravljanje predmet
bonitetnog nadzora, ali čijim se udjelima ne može
trgovati u drugim državama članicama u skladu sa
ovom Direktivom.
Djelatnost upravljanja UCITS-om uključuje, u
svrhu ove Direktive, funkcije navedene u Prilogu
II.
3. Odstupajući od stava 2., države članice mogu
dozvoliti društvima za upravljanje da pružaju
207
P

Član 86
(3) Naziv društva za upravljanje
obavezno sadrži riječi
“društvo za upravljanje
investicionim fondom”.
(4) U CRPS- u ne mogu biti
upisana privredna društva
koja u nazivu sadrže riječi:
"društvo za upravljanje
investicionim fondom",
"investicioni fond",
"zatvoreni fond",
“zajednički fond”, "otvoreni
fond", "uzajamni fond",
"fond zajedničkog ulaganja"
ili druge riječi sa sličnim
značenjem, ako nijesu
osnovana u skladu sa
ovimzakonom i te oznake
ne smiju koristiti u
pravnom prometu,
odnosno u nazivu.
sljedeće usluge, osim upravljanja UCITS-om:
(a) upravljanje portfeljem ulaganja, uključujući ona
u vlasništvu penzionih fondova, u skladu sa
nalogom investitora, na diskrecionoj, pojedinačnoj
osnovi, ako takvi portfelji uključuju jedno ili više
instrumenata navedenih u Prilogu I. Odjeljku C
Direktive 2004/39/EZ; te
(b) kao neosnovane usluge:
(i) savjetovanje o ulaganju, u vezi sa jednim ili
više instrumenata navedenih u Prilogu I. Odjeljku
C Direktive 2004/39/EZ;
(ii) usluge pohrane i administrativne usluge,
vezane uz udjele u društvima za zajedničko
ulaganje.
Društvima za upravljanje neće biti odobreno,
prema ovoj Direktivi, da pružaju samo usluge
navedene u ovom stavu, ili da pružaju neosnovne
usluge, bez odobrenja za pružanje usluga
navedenih u tački (a) prvog podstava.
4. Član 2. stav 2. i Članovi 12., 13. i 19. Direktive
2004/39/EZ primjenjuju se na pružanje usluga
društava za upravljanje, navedenih u stavu 3 ovog
člana.
208

Član 87
(1)Investicionim fondom može da
upravljadruštvo za upravljanje koje
ima dozvolu za rad, koju izdaje
Komisija.
(2)Dozvola za rad se može izdati
ako društvo za upravljanje ima
osnovni kapital od najmanje
125.000 EUR, s tim da kada
vrijednost portfelja kojim upravlja
društvo za upravljanje prelazi
250.000.000 EUR, društvo za
upravljanje dužno je da obezbijedi
dodatni iznos kapitala u iznosu od
0,02% iznosa za vrijednost portfelja
kojim društvo za upravljanje
upravlja, prelazi iznos od
250.000.000 EUR;
(3)Kapital društva za upravljanje ne
smije ni u jednom trenutku iznositi
manje od jedne četvrtine troškova
društva za upravljanje u prethodnoj
godini.
(4) Iznos kapitala iz stava 2 ovog
člana u svakom trenutku mora biti
na raspolaganju društvu za
upravljanje i investira se u interesu
društva za upravljanje.
32009L0065
Član 7.
1. Ne dovodeći u pitanje ostale uslove opšte
primjene propisane u nacionalnom
zakonodavstvu, nadležni organi ne smiju izdati
odobrenje za rad društvu za upravljanje ako nijesu
zadovoljeni sljedeći uslovi:
(a) društvo za upravljanje ima osnovni kapital od
barem 125.000 EUR, uzimajući u obzir sljedeće:
(i) kada vrijednost portfelja društva za upravljanje
prelazi 250.000.000 EUR, od društva za
upravljanje mora se tražiti da osigura dodatni
iznos garantnog kapitala koji je jednak 0,02%
iznosa za koji vrijednost portfelja društva za
upravljanje premašuje 250.000.000 EUR, ali
zahtijevani ukupni osnovni kapital i dodatni iznos
ne smiju, međutim, da prelaze10.000.000 EUR;
(ii) u svrhu ovog stava, sljedeći portfelji moraju se
smatrati portfeljima društva za upravljanje:
- zajednički fondovi kojima upravlja društvo za
upravljanje, uključujući portfelje za koje je
prenijelo upravljačku funkciju na drugo društvo, ali
isključujući portfelje kojima upravlja na osnovu
prenosa funkcije,
- investiciona društva za koja je društvo za
upravljanje odabrano društvo za upravljanje,
- ostala društva za zajednička ulaganja kojima
upravlja društvo za upravljanje, uključujući
portfelje za koje su funkciju upravljanja prenijela
209
D
Potpuna usklađenost će se postići
donošenjem podzakonskog akta koji se
odnosi na način izdavanja dozvole
investicionom fondom i način njegovog
izvještavanja.

(5)Upis u CRPS društva za
upravljanje vrši se nakon dobijanja
dozvole za rad.
(6)Komisija upisuje u registar
društava za upravljanje društva
kojima izdala dozvolu za rad.
Član 88
(2) Poslovi upravljanja
investicionim fondovima
obuhvataju:
1) upravljanje imovinom
fonda,
2) promovisanje
investicionih fondova i
prodaju investionih jedinica
u zajedničkim fondovima,
odnosno akcija u
zatvorenim investicionim
fondovima,
3) administrativne poslove:
- vođenje poslovnih knjiga i
sastavljanje finansijskih
izvještaja;
- utvrđivanje vrijednosti
imovine fonda i obračun
vrijednosti investicionih
jdinica i akcija;
- objavljivanje i
obavještavanje akcionara i
vlasnika investicionih
jedinica;
- isplata akcionara, odnosno
vlasnika investicionih
jedinica iz imovine ili dobiti
fonda;
- vođenje registra vlasnika
na drugo društvo, ali isključujući portfelje kojima
upravljaju na osnovu prenosa funkcije;
(iii) bez obzira na iznos tog zahtjeva, garantni
kapital društva za upravljanje ne smije niti u
jednom trenutku biti manji od iznosa propisanog
članom 21. Direktive 2006/49/EZ.
(b) lica koje stvarno obavljaju djelatnost
upravljanja društvom imaju dovoljno dobar ugled i
dovoljno su iskusna s obzirom na vrstu UCITS-a
kojim upravlja društvo za upravljanje, imena tih
lica i svakog lica koje ih nasljeđuje u toj funkciji
odmah se saopštavaju nadležnim tijelima, a o
obavljanju djelatnosti društva za upravljanje
odlučuju barem dva lica koja ispunjavaju te
uslove;
(c) uz zahtjev za odobrenje za rad priložen je
program rada, u kojemu se navodi makar
organizaciona struktura društva za upravljanje, i
(d) mjesto uprave i sjedište društva za upravljanje
nalaze se u istoj državi članici.
U svrhu tačke (a) prvog podstava, države članice
mogu odobriti društvu za upravljanje da ne
osigura do 50% dodatnog iznosa garantnog
kapitala, navedenog pod (i) u tački (a), ako
posjeduju garanciju u istom iznosu koji je izdala
kreditna institucija ili društvo za osiguranje koje
ima sjedište u državi članici ili u trećoj državi, u
kojoj se na njega primjenjuju bonitetna pravila
koja nadležni organi smatraju ekvivalentnim
onima koja su propisana u zakonodavstvu
210

investicionih jedinica,
odnosno akcionara i
- druge poslove upravljanja
koje odobri Komisija.
(2) Društvo za upravljanje koje
ima dozvolu za upravljanje
investicionim fondovima može da
obavlja i poslove upravljanja
imovinom za račun nalogodavca –
vlasnika portfelja, poslove
investicionog savjetovanja –
savjetovanje pri ulaganju u hartije
od vrijednosti ili akcije u
investicionim fondovima, u skladu
sa zakonom.
(3) Dozvola za rad ne može se izdati
društvu za upravljanje samo za
obavljanje poslova iz stava 2 ovog
člana.
(4) Način izdavanja dozvole iz stava
1 ovog člana i način izvještavanja
utvrđuju se pravilima Komisije.
Član 89
(2) Društvo za upravljanje
može, uz prethodno odobrenje
Komisije, prenijeti poslove iz člana
88 ovog zakona na treće lice, u cilju
povećanja efikasnosti obavljanja tih
poslova.
(2)Prenošenjem poslova na treće
lice ne smije se umanjiti efikasnost
nadzora nad društvom za
Zajednice.
2. Ako postoji bliska veza između društva za
upravljanje i drugih fizičkih ili pravnih lica, nadležni
organi izdaju odobrenje za rad samo ako ta bliska
veza ne sprječava efikasno obavljanje njihove
nadzorne funkcije.
Nadležni organi će isto tako odbiti da izdaju
odobrenje za rad ako zakoni ili drugi propisi u
trećoj državi, koji regulišu jednu ili više fizičkih ili
pravnih lica sa kojima društvo za upravljanje ima
blisku vezu, ili poteškoće u njihovom sprovođenju,
sprječava efikasno obavljanje njihove nadzorne
funkcije.
Nadležni organi moraju da zahtijevaju od društava
za upravljanje da im dostavljaju informacije koje
zahtijevaju kako bi, na kontinuiranoj osnovi, pratila
usklađenost sa uslovima navedenim u ovom
stavu.
3. Nadležni organi dužni su da obavijeste
podnosioca zahtjeva da li mu je ili nije odobreno
odobrenje za rad, u roku šest mjeseci od
podnošenja potpunog zahtjeva. U slučaju da je
odobrenje za rad odbijeno, potrebno je navesti
razloge.
4. Društvo za upravljanje može početi da obavlja
211

upravljanje i fondom i ugroziti
interesi investitora,
(3)Društvo za upravljanje ne može
prenošenjem poslova prenijeti
odgovornost na treća lica.
(4)Postupak i vrste poslova koje
društvo za upravljanje može
prenijeti na treće lice utvrđuju se
pravilima Komisije.
Član 90
Društvo za upravljanje može
osnovati pravno ili fizičko lice.
Član 91
Vlasnici društva za upravljanje,
članovi nadzornog odbora ili
zaposleni tog društva ne mogu biti:
9) lica koja su u periodu od tri
godine prije sticanja članstva u
društvu za upravljanje imala
najmanje 10% udjela u
osnovnom kapitalu društva za
upravljanje, banke ili druge
institucije ovlašćene za
obavljanje poslova depozitara,
zatvorenog investicionog
fonda, brokerskog društva ili
banke ovlašćene za obavljanje
poslova kupovine i prodaje
hartija od vrijednosti,
osiguravajućeg društva ili
penzionog fonda u privatnom
vlasništvu, ako je u tom
periodu društvu oduzeta
dozvola za rad;
10) lica koja su izgubila članstvo u
profesionalnom udruženju
djelatnost odmah nakon izdatog odobrenja za rad.
5. Nadležni organi mogu oduzeti odobrenje za rad
koje je izdato društvu za upravljanje u skladu sa
ovom Direktivom, samo ako to društvo:
(a) ne iskoristi odobrenje za rad u roku od 12
mjeseci, izričito odbije odobrenje za rad ili ako je
prestalo da obavlja djelatnost obuhvaćenu ovom
Direktivom prije više od šest mjeseci, osim ako je
država članica predvidjela da odobrenje za rad
prestaje da važi u takvim slučajevima;
(b) dobilo je odobrenje za rad navođenjem lažnih
izjava ili na neki drugi nepravilan način;
(c) više ne ispunjava uslove pod kojima je izdato
odobrenje za rad;
(d) više nije usklađeno sa Direktivom 2006/49/EZ,
ako njegovo odobrenje za rad takođe obuhvata
uslugu diskrecionog upravljanja portfeljem,
navedenu u članu 6. stavu 3. tački (a) ove
Direktive;
(e) ozbiljno ili sistematski krši odredbe donesene
u skladu sa ovom Direktivom; ili
(f) je uključeno u bilo koji slučaj kada nacionalno
zakonodavstvo predviđa oduzimanje odobrenja za
rad.
212

zbog kršenja pravila
udruženja, ili kojima je
nadležni organ izrekao mjeru
oduzimanja dozvole za
obavljanje poslova sa
hartijama od vrijednosti,
11) lica koja su kažnjena za
krivično djelo prouzrokovanja
stečaja nesavjesnim
poslovanjem, povrede
obaveze vođenja poslovnih
knjiga, oštećenja ili
povlašćivanja povjerilaca,
zloupotrebe u stečajnom
postupku, neovlašćenog
odavanja i pribavljanja
poslovne tajne, kao i krivičnog
djela poslovne prevare, i to na
vrijeme od pet godina nakon
pravosnažnosti presude kojom
su osuđena, a u to vrijeme se
ne računa vrijeme provedeno
na izdržavanju kazne,
12) lica protiv kojih su izrečene
mjere bezbjednosti zabrane
vršenja poziva, djelatnosti ili
dužnosti koje je u potpunosti ili
djelomično obuhvaćeno
predmetom poslovanja društva
za upravljanje, dok traje
zabrana,
13) lica koja su pravosnažno
osuđena za krivično djelo ili
prekršaj propisan zakonom
kojim je uređeno poslovanje sa
hartijama od vrijednosti za
vrijeme od godine dana po
pravosnažnosti odluke;
14) lica kojima je oduzeta
poslovna sposobnost,
213

15) lica koja posjeduju važeću
licencu Komisije za brokera,
dilera ili investicionog
menadžera odnosno
odgovarajuće odobrenje
nadležnog organa druge
države i stvarno obavljaju te
poslove kao zaposleni kod
brokerskog društva ili banke
ovlaštene za poslove sa
hartijama od vrijednosti,
16) lica protiv kojih je izrečena
mjera bezbjednosti zabrane
vršenja poziva, djelatnosti ili
dužnosti koje je u potpunosti ili
djelimično obuhvaćeno
predmetom poslovanja fonda
ili društva za upravljanje, za
vrijeme dok traje ta zabrana.
Član 92
(3) Najmanje dva zaposlena
investiciona menadžera
društva za upravljanje
moraju imati stručno znanje
i stručno iskustvo potrebno
za vođenje poslova društva
za upravljanje.
(4) Uslovi za obavljanje
poslova investicionog
menadžera društva za
upravljanje, kriterijumi za
utvrđivanje i način
utvrđivanja stručnog znanja
utvrđuju se pravilima
Komisije.
Član 93
214

(6) Zahtjev za izdavanje
dozvole za rad društvo za
upravljanje podnosi
Komisiji.
(7) Uz zahtjev iz stava 1 ovog
člana prilaže se:
7) osnivački akt društva za
upravljanje;
8) poslovni plan za prve tri
godine rada društva za
upravljanje koji sadrži:
planirani obim investicionih
fondova koje društvo za
upravljanje namjerava
ponuditi na tržištu,
organizacionu šemu
društva, kao i podatke o
strukturi zaposlenih;
9) spisak akcionara društva za
upravljanje (imena i
prezimena, adresa odnosno
naziv i sjedište), nominalni
iznos akcija, kao i
procentualno učešće
svakog osnivača u
osnovnom kapitalu društva;
10) spisak povezanih lica sa
društvom za upravljanje;
11) dokaze o kadrovskoj i
tehničko - organizacionoj
osposobljenosti društva i
12) druge dokaze u skladu sa
zakonom.
(8) Komisija je dužna da odluči
u roku od 60 dana od dana
podnošenja zahtjeva.
(9) Društvu za upravljanje na
osnovu čijih aktivnosti se ne
215

osnuje fond u roku od
godinu dana od dana
izdavanja dozvole, dozvola
prestaje da važi.
(10) Uslove o kadrovskoj i
tehničko - organizacionoj
osposobljenosti društva i
sadržaj i postupak
izdavanja dozvola za rad
utvrđuju se pravilima
Komisije.
Član 93
(1) Zahtjev za izdavanje dozvole za
rad društvo za upravljanje podnosi
Komisiji.
(2) Uz zahtjev iz stava 1 ovog člana
prilaže se:
1) osnivački akt društva za
upravljanje;
2) poslovni plan za prve tri
godine rada društva za
upravljanje koji sadrži:
planirani obim investicionih
fondova koje društvo za
upravljanje namjerava
ponuditi na tržištu,
organizacionu šemu
društva, kao i podatke o
32009L0065
Član 107.
1. Nadležni organi moraju, u pisanom obliku,
navesti razloge za svaku odluku kojom se odbija
izdavanje odobrenja za rad ili za svaku negativnu
odluku koja se donosi u sprovođenju opštih mjera
koje se usvajaju u primjeni ove Direktive i dostaviti
ih podnosiocima zahtjeva.
2. Države članice dužne su da obezbijede da
svaka odluka koja se donosi prema zakonima i
drugim propisima koji se usvajaju u skladu sa
ovom Direktivom budu adekvatno obrazloženi i da
216
D
Potpuna usklađenost će se postići
donošenjem podzakonskog akta koji se
odnosi na utvrđivanje uslova o kadrovskoj
i tehničko - organizacionoj osposobljenosti
društva i sadržaj i postupak izdavanja
dozvola za rad društvu za upravljanje.

strukturi zaposlenih;
3) spisak akcionara društva za
upravljanje (imena i
prezimena, adresa odnosno
naziv i sjedište), nominalni
iznos akcija, kao i
procentualno učešće
svakog osnivača u
osnovnom kapitalu društva;
4) spisak povezanih lica sa
društvom za upravljanje;
5) dokaze o kadrovskoj i
tehničko - organizacionoj
osposobljenosti društva i
6) druge dokaze u skladu sa
zakonom.
(3)Komisija je dužna da odluči u
roku od 60 dana od dana
podnošenja zahtjeva.
(4)Društvu za upravljanje na osnovu
čijih aktivnosti se ne osnuje fond u
roku od godinu dana od dana
izdavanja dozvole, dozvola prestaje
da važi.
(5)Uslove o kadrovskoj i tehničko -
organizacionoj osposobljenosti
društva i sadržaj i postupak
izdavanja dozvola za rad utvrđuju
se pravilima Komisije.
Član 94
(8) Društvo za upravljanje je dužno
da Komisiji dostavi zahtjev za
davanje saglasnosti na
imenovanje ovlašćenog
revizora.
(9) Uz zahtjev iz stava 1 ovog člana
društvo za upravljanje je dužno
da Komisiji dostavi odluku o
32009L0065
podliježu pravu na sudsku žalbu, što uključuje i
situaciju kad se u roku od šest mjeseci od
podnošenja zahtjeva za odobrenje za rad koje
sadrži sve potrebne informacije ne donese
nikakva odluka.
3. Države članice dužne su da obezbijede da
jedan ili više sljedećih organa, već kako je
utvrđeno prema nacionalnom zakonodavstvu,
može, u interesu potrošača i u skladu sa
nacionalnim zakonodavstvom, pred sudom ili
nadležnim administrativnim tijelima da preduzme
mjere radi osiguranja primjene nacionalnih
odredbi za sprovođenje ove Direktive:
(a) javni organi ili njihovi zastupnici;
(b) organizacije potrošača čiji je legitimni interes
zaštita potrošača; ili
(c) profesionalne organizacije čiji je legitimni
interes zaštita njihovih članova.
Član 106.
1. Države članice dužne su najmanje da
obezbijede da je svako lice koje je ovlašćeno u
skladu sa Direktivom 2006/43/EZ i koja u UCITS-u
ili u društvu koje doprinosi njegovoj poslovnoj
djelatnosti, obavlja zakonom propisanu reviziju iz
217
P

imenovanju ovlašćenog revizora
društva za upravljanje, koji ima
odgovarajuće profesionalno
iskustvo u vezi sa obavljanjem
revizije finansijskih iskaza.
(10) Odluka o imenovanju ili
razrješenju revizora iz stava 1
ovog člana proizvodi pravno
dejstvo od dana kada Komisija
da saglasnost na imenovanje.
(11) Komisija može zahtjevati od
ovlašćenog revizora društva za
upravljanje da u pisanoj formi
dâ potrebna pojašnjenja,
smjernice i uputstva u vezi sa
izvještajem o izvršenoj reviziji
finansijskih iskaza društva za
upravljanje.
(12) Ovlašćeni revizor je dužan da
Komisiju obavijesti o
činjenicama koje uoči ili sazna u
toku vršenja revizije finansijskih
iskaza ili godišnjeg izvještaja o
radu društva za upravljanje koje
se odnose na poslovanje
društva za upravljanje ili
investicionog fonda, ako:
– se radi o postupanju
suprotno ovom zakonu;
– se njima ugrožava
redovno i trajno
obavljanje poslova
društva za upravljanje, ili
društva koje doprinosi
njegovoj poslovnoj
djelatnosti; ili
– imaju za posljedicu
neprihvatanje finansijskih
izvještaja ili izražavanje
rezervi na mišljenje
člana 51. Direktive 78/660/EEZ, člana 37.
Direktive 83/349/EEZ ili člana 73. ove Direktive ili
bilo koji drugi zakonom propisan zadatak, dužno
nadležnim organima da promptno podnosi
izvještaje o bilo kojoj činjenici ili odluci koje se
odnose na to društvo, a o kojima je dobilo
saznanja prilikom izvršavanja tih zadataka i koje
bi mogle dovesti do jedne od sljedećih situacija:
(a) materijalno kršenje zakona i drugih propisa
kojima se utvrđuju uslovi u vezi sa odobrenjem za
rad ili koji izričito uređuju obavljanje djelatnosti
UCITS-a ili društava koja doprinose njegovoj
poslovnoj djelatnosti;
(b) pogoršanje u kontinuiranom funkcionisanju
UCITS-a ili društva koje doprinosi njegovoj
poslovnoj djelatnosti; ili
(c) odbijanje potvrđivanja finansijskih izvještaja ili
iskazivanje rezervacija.
To lice je dužno da podnese izvještaj o svakoj
činjenici ili odluci o kojoj dobije saznanja prilikom
izvršavanja zadatka kako je navedeno u tački (a)
u društvu koje je blisko povezano na osnovu
odnosa kontrole sa UCITS-om ili društvom koje
doprinosi njegovoj poslovnoj djelatnosti, u kojem
izvršava taj zadatak.
2. Objavljivanje u dobroj vjeri nadležnim tijelima
218

evizora.
(13) Revizor je dužan da:
- obavijesti Komisiju o
činjenicama koje uoči ili
sazna u toku vršenja
revizije finansijskih iskaza
društva koje je povezano sa
fondom ili društvom koje
doprinosi njegovoj
poslovnoj djelatnosti, a ako
se radi o postupanju
suprotno ovom zakonu;
- bez odlaganja obavijesti
Komisiju ukoliko prilikom
obavljanja svojih poslova
sazna da informacije
sadržane u izvještajima ili
drugoj dokumentaciji koju je
društvo za upravljanje
dostavilo investitorima ili
Komisiji, ne prikazuje
potpuno i tačno finansijsko
stanje , imovinu i obaveze
društva za upravljanje.
(14) Postupanje iz st. 5 i 6 ovog
člana ne smatra se odavanjem
poslovne tajne i ne predstavlja
kršenje ograničenja o
objavljivanju informacija
utvrđenih
ugovorom.
zakonom odnosno
Član 87
(1)Investicionim fondom može da
upravljadruštvo za upravljanje koje
ima dozvolu za rad, koju izdaje
32009L0065
od strane ovlaštenih lica u skladu sa Direktivom
2006/43/EZ bilo koje činjenice ili odluke iz stava 1.
ne predstavlja kršenje bilo kojeg ograničenja o
objavljivanju informacija koje je definisano
ugovorom ili bilo kojim zakonskim ili drugim
propisima i ta lica ne podliježu odgovornosti bilo
koje vrste.
Član 10.
1. Nadležni organi matične države članice društva
219
P

Komisija.
(2)Dozvola za rad se može izdati
ako društvo za upravljanje ima
osnovni kapital od najmanje
125.000 EUR, s tim da kada
vrijednost portfelja kojim upravlja
društvo za upravljanje prelazi
250.000.000 EUR, društvo za
upravljanje dužno je da obezbijedi
dodatni iznos kapitala u iznosu od
0,02% iznosa za vrijednost portfelja
kojim društvo za upravljanje
upravlja, prelazi iznos od
250.000.000 EUR;
(3)Kapital društva za upravljanje ne
smije ni u jednom trenutku iznositi
manje od jedne četvrtine troškova
društva za upravljanje u prethodnoj
godini.
(4) Iznos kapitala iz stava 2 ovog
člana u svakom trenutku mora biti
na raspolaganju društvu za
upravljanje i investira se u interesu
društva za upravljanje.
(5)Upis u CRPS društva za
upravljanje vrši se nakon dobijanja
dozvole za rad.
(6)Komisija upisuje u registar
za upravljanje moraju da zahtijevaju da društvo za
upravljanje kojem su izdale odobrenje za rad bude
u svakom trenutku usklađeno sa uslovima
propisanim članom 6. i članom 7. stavovima 1. i 2.
Garantni kapital društva za upravljanje ne smije
pasti ispod nivoa navedenog u članu 7. stavu 1.
tački (a). Međutim, ako se to ipak desi, nadležni
organi mogu, ako to okolnosti opravdavaju,
dozvoliti takvim društvima ograničen vremenski
period u kojem moraju ispraviti takvo stanje ili
prestati sa obavljanjem svoje djelatnosti.
2. Bonitetan nadzor društva za upravljanje
odgovornost je nadležnih organa matične države
članice
društva za upravljanje, bilo da društvo za
upravljanje osniva filijalu ili pruža usluge u drugoj
državi članici ili ne, ne dovodeći u pitanje odredbe
ove Direktive koje povjeravaju odgovornost
nadležnim tijelima države članice domaćina
društva za upravljanje.
220

društava za upravljanje društva
kojima izdala dozvolu za rad.
Član 95
(1) Društvo za upravljanje dužno je
da:
1) se u zasnivanju obligacionih
odnosa i ostvarivanja prava i
obaveza iz tih odnosa pridržava
načela savjesnosti i poštenja;
2) u izvršavanju obaveza
društva za upravljanje postupa
sa povećanom pažnjom, prema
pravilima struke i dobrim
poslovnim običajima;
3) blagovremeno ispunjava
dospjele obaveze (načelo
likvidnosti), odnosno bude
trajno sposobno da ispunjava
sve svoje obaveze (načelo
solventnosti);
4) obezbijedi i odgovara za
pravovremeno, savjesno i
efikasno izvršavanje svih prava
i obaveza utvrđenih ovim
zakonom, prospektom i
statutom fonda;
5) čuva podatke o akcionarima,
vlasnicima investicionih
jedinica, uplatama i isplatama
kao poslovnu tajnu u skladu sa
zakonom;
6) prati izvršavanja poslova
povjerenih trećim licima;
7) uz saglasnost nadležnog
organa donese pravila o
sprječavanju sukoba interesa sa
investicionim fondovima kojim
32009L0065
Član 12.
1. Svaka država članica mora da izradi bonitetna
pravila koja društva za upravljanje koja su dobila
odobrenje za rad u toj državi članici, s obzirom na
djelatnost upravljanja UCITS-om koji ima
odobrenje za rad u skladu sa ovom Direktivom,
moraju u svakom trenutku poštovati.
Nadležni organi matične države članice društva za
upravljanje moraju posebno zahtijevati sljedeće
od svakog takvog društva, takođe uzimajući u
obzir karakter UCITS-a kojim upravlja društvo za
upravljanje:
(a) da ima zdrave upravne i računovodstvene
postupke, nadzorno i zaštitno uređenje za
elektronsku obradu podataka i adekvatne
mehanizme unutrašnje kontrole uključujući,
naročito, pravila za lične transakcije od strane
svojih zaposlenih ili za posjedovanje ili upravljanje
ulaganjima u finansijske instrumente kako bi
ulagalo za svoj vlastiti račun i osiguranje da se
barem svaka transakcija koja uključuje UCITS
može rekonstruisati prema svojem porijeklu,
uključenim stranama, svojem karakteru, kao i
vremenu i mjestu na kojem je obavljena, i da se
221
P

upravlja, kao i vlasnicima
investicionih jedinica u
zajedničkim fondovima,
odnosno akcionara u
zatvorenim investicionim
fondovima, i sa licima za koja
vrše investiciono savjetovanje;
8) obezbijedi sisteme nadzora
koji omogućavaju pouzdano
praćenje svih odluka, naloga i
transakcija sa imovinom fonda u
skladu sa zakonom;
9) obezbijedi da svi oglasni i
promotivni sadržaji,
obavještenja, kao i izvještaji
akcionarima odnosno
vlasnicima investicionih
jedinica, budu jasna, tačna i da
ne navode na pogrešne
zaključke;
10) obezbijedi prodaju
investicionih jedinica i akcija
fonda u skladu sa članom 84
ovog zakona;
11) kupuje imovinu u svoje ime i
za račun zajedničkog
investicionog fonda kojim
upravlja, kao i u ime i za račun
zatvorenog investicionog fonda;
12)dostavlja depozitaru
fotokopije dokumentacije
nastale u transakcijama sa
imovinom investicionih fondova;
13) vodi svoja sredstva,
obaveze, potraživanja, prihode i
rashode odvojeno od sredstava,
6 1 SL L 84, 26.3.1997., str. 22.
imovina UCITS-a kojim upravlja društvo za
upravljanje ulaže u skladu sa pravilima fonda ili
dokumentima o osnivanju i važećim zakonskim
odredbama;
(b) da je strukturirano i organizovano na način da
se na najmanju moguću mjeru svede rizik da
interesi UCITS-a ili klijenata budu dovedeni u
pitanje zbog sukoba interesa između društva i
njegovih klijenata, između dva njegova klijenta,
između jednog od njegovih klijenata i UCITS-a ili
između dva UCITS-a.
2. Na svako društvo za upravljanje čije odobrenje
za rad takođe obuhvata uslugu diskrecionog
upravljanja portfeljem, navedenu u članu 6. stavu
3. tački (a), primjenjuje se sljedeće:
(a) ne smije mu biti dozvoljeno da ulaže cijeli ili
dio portfelja investitora u udjele u društvima za
zajedničko ulaganje kojima upravlja, osim ako
dobije prethodnu opštu saglasnost od klijenta;
(b) s obzirom na usluge navedene u članu 6.
stavu 3., na njega se primjenjuju odredbe
propisane Direktivom 97/9/EZ Evropskog
parlamenta i Vijeća od 3. marta 1997.godine o
odštetnim planovima za investitore 6 .
3. Ne dovodeći u pitanje član 116., Komisija mora
donijeti, do 1. jula 2010.godine, mjere
222

obaveza, potraživanja, prihoda i
rashoda investicionog fonda
kojim upravlja, odnosno
odvojeno po fondovima;
14) vodi poslovne knjige i drugu
dokumentaciju u skladu sa
zakonom;
15)objavljuje podatke o
fondovima kojim upravlja;
16)podnosi Komisiji periodične i
godišnje finansijske izvještaje u
skladu sa pravilima Komisije;
17) izvještava Komisiju o svakoj
promjeni članova uprave i
nadzornog odbora, odnosno
promjeni u članstvu društva za
upravljanje, kao i o svakoj
promjeni kapitala, odnosa ili
članstva u osnovnom kapitalu u
odnosu na stanje koje je
odobrila Komisija;
18) se pridržava drugih zahtjeva
predviđenih ovim zakonom i
pravilima Komisije;
19) zaključi ugovor u skladu sa
ovim zakonom;
20) obezbjedi da njegovi
zaposleni i svako lice sa kojim
je zaključen ugovor o prodaji
akcija ili investicionih jedinica u
fondovima u njegovo ime
postupaju u skladu sa ovim
zakonom i drugim propisima;
21) upravlja fondom u skladu sa
investicionom politikom;
22)izdaje naloge depozitaru za
ostvarivanje prava povezanih sa
imovinom fonda;
23) obezbjedi da procjene
vrijednosti imovine fonda budu
sprovođenja koje određuju postupke i uređenje,
kao što je navedeno u tački (a) drugog podstava
stava 1., kao i strukture i organizacione zahtjeve
za smanjenje sukoba interesa na najmanju
moguću mjeru, kao što je navedeno u tački (b)
drugog podstava stava 1.
Te mjere, koje za svrhu imaju izmijenu i dopunu
neosnovnih elemenata ove Direktive tako što će
se ista njima dopuniti, moraju se donijeti u skladu
sa regulatornim postupkom uz temeljno
proučavanje, navedeno u članu 112. stavu 2.
223

tačne i da cijena investicionih
jedinica bude ispravno
utvrđena; i
24) druge poslove u skladu sa
zakonom.
Član 89
(3) Društvo za upravljanje
može, uz prethodno odobrenje
Komisije, prenijeti poslove iz člana
88 ovog zakona na treće lice, u cilju
povećanja efikasnosti obavljanja tih
poslova.
(2)Prenošenjem poslova na treće
lice ne smije se umanjiti efikasnost
nadzora nad društvom za
upravljanje i fondom i ugroziti
interesi investitora,
(3)Društvo za upravljanje ne može
prenošenjem poslova prenijeti
odgovornost na treća lica.
(4)Postupak i vrste poslova koje
društvo za upravljanje može
prenijeti na treće lice utvrđuju se
pravilima Komisije.
32009L0065
Član 13.
Ako zakonodavstvo matične države članice
društva za upravljanje dozvoli da društva za
upravljanje zbog efikasnijeg obavljanja djelatnosti
prenesu jednu ili više svojih funkcija na treća lica,
koja te usluge obavljaju u njihovo ime, moraju biti
ispunjeni svi sljedeći uslovi:
(a) društvo za upravljanje mora obavijestiti
nadležne organe o svojoj matičnoj državi članici
na prikladan način; nadležni organi matične
države članice društva za upravljanje moraju
odmah prenijeti tu informaciju nadležnim tijelima
matične države članice UCITS-a;
(b) nalog ne smije sprječavati efikasnost nadzora
nad društvom za upravljanje, a posebno ne smije
sprječavati društvo za upravljanje da djeluje, ili da
UCITS-om upravlja, u najboljem interesu
investitora;
(c) ako se prenos funkcija odnosi na upravljanje
ulaganjem, nalog je potrebno dati samo onim
društvima koja imaju odobrenje za rad ili su
registrovana sa svrhom upravljanja imovinom i
podliježu bonitetnom nadzoru; prenos funkcija
224
D
Potpuna usklađenost će se postići
donošenjem podzakonskog akta koji se
odnosi na utvrđivanje postupka i vrste
poslova koje društvo za upravljanje može
prenijeti na treće lice.

mora biti u skladu sa kriterijumima za raspodjelu
ulaganja, koje povremeno propisuje društvo za
upravljanje;
(d) ako se nalog odnosi na upravljanje ulaganjem,
a izdat je društvu iz treće države, potrebno je
obezbijediti saradnju između relevantnih
nadzornih organa;
(e) nalog sa obzirom na osnovnu funkciju
upravljanja ulaganjem ne smije se izdati
depozitaru ili bilo kojem drugom društvu čiji
interesi mogu biti u sukobu sa interesima društva
za upravljanje ili vlasnika udjela;
(f) moraju postojati mjere koje omogućavaju licima
koja obavljaju djelatnost društva za upravljanje da
efikasno, u svakom trenutku, prate djelatnost
društva kojem je izdat nalog;
(g) nalog ne smije sprječavati lica koja obavljaju
djelatnost društva za upravljanje da dalje, u
svakom trenutku, daju uputstva društvu na koje
su prenijela funkcije ili da opozovu nalog bez
odgađanja, ako je to u interesu investitora;
(h) imajući u vidu karakter funkcija koje se
prenose, društvo na koje će funkcije biti
prenešene mora biti kvalifikovano i sposobno da
preuzme dotične funkcije; i
(i) u prospektima UCITS-a potrebno je navesti
funkcije za koje je društvu za upravljanje
dozvoljen prenos na treća lica, u skladu sa ovim
članom.
225

Član 95 stav 1 tačke 1 – 8
(1) Društvo za upravljanje dužno je
da:
1) se u zasnivanju obligacionih
odnosa i ostvarivanja prava i
obaveza iz tih odnosa
pridržava načela savjesnosti i
poštenja;
2) u izvršavanju obaveza
društva za upravljanje postupa
sa povećanom pažnjom,
prema pravilima struke i
dobrim poslovnim običajima;
3) blagovremeno ispunjava
dospjele obaveze (načelo
likvidnosti), odnosno bude
trajno sposobno da ispunjava
sve svoje obaveze (načelo
solventnosti);
4) obezbijedi i odgovara za
pravovremeno, savjesno i
efikasno izvršavanje svih prava
i obaveza utvrđenih ovim
zakonom, prospektom i
statutom fonda;
5) čuva podatke o
32009L0065
2. Prenos bilo koje funkcije na treća lica od strane
društva za upravljanje ne smije uticati na
odgovornost društva za upravljanje ili depozitara.
Društvo za upravljanje ne smije prenijeti svoje
funkcije na treće strane u tolikoj mjeri da se
njegova uloga smanji na ulogu ―”poštanskog
sandučića”.
Član 14.
1. Svaka država članica mora izraditi pravila
ponašanja koja društvo za upravljanje s
odobrenjem za rad u toj državi članici mora u
svakom trenutku poštujeti. Takvim pravilima
potrebno je provesti barem načela navedena u
ovom stavu. Ta načela moraju obezbijediti da
društvo za upravljanje:
(a) djeluje na iskren i pošten način u obavljanju
svoje djelatnosti u najboljem interesu UCITS-a
kojim upravlja i integriteta tržišta;
(b) djeluje s pažnjom dobrog gospodarstvenika, u
najboljem interesu UCITS-a kojim upravlja i
integriteta tržišta;
(c) ima i efikasno koristi sredstva i postupke koji
su potrebni za ispravno obavljanje svoje
djelatnosti;
(d) pokušava izbjeći sukob interesa i, kad ga nije
226
P

akcionarima, vlasnicima
investicionih jedinica, uplatama
i isplatama kao poslovnu tajnu
u skladu sa zakonom;
6) prati izvršavanja poslova
povjerenih trećim licima;
7) uz saglasnost nadležnog
organa donese pravila o
sprječavanju sukoba interesa
sa investicionim fondovima
kojim upravlja, kao i vlasnicima
investicionih jedinica u
zajedničkim fondovima,
odnosno akcionara u
zatvorenim investicionim
fondovima, i sa licima za koja
vrše investiciono savjetovanje;
8) obezbijedi sisteme nadzora
koji omogućavaju pouzdano
praćenje svih odluka, naloga i
transakcija sa imovinom fonda
u skladu sa zakonom;
moguće izbjeći, obezbjeđuje pošteno postupanje
sa UCITS-om kojim upravlja; i
(e) poštuje sve regulatorne zahtjeve koji se
primjenjuju na obavljanje njegove djelatnosti, tako
da se unapređuje najbolji interes investitora i
integritet tržišta.
2. Ne dovodeći u pitanje član 116., Komisija je
dužna do 1. jula 2010.godine donijeti sljedeće
mjere sprovođenja, u cilju osiguranja da društvo
za upravljanje bude usklađeno sa dužnostima
navedenim u stavu 1:
(a) uspostavljanje odgovarajućih kriterijuma za
iskreno i pošteno djelovanje, kao i djelovanje sa
pažnjom dobrog privrednika u najboljem interesu
UCITS-a;
(b) određivanje načela potrebnih kako bi se
osiguralo da društva za upravljanje efikasno
koriste sredstva i postupke koji su potrebni za
ispravno obavljanje njihove djelatnosti; i
(c) definisanje koraka za koje se realno može
očekivati da će ih društvo za upravljanje preduzeti
kako bi utvrdilo, spriječilo, riješilo ili otkrilo sukobe
interesa, i kako bi uspostavilo odgovarajuće
kriterijume za utvrđivanje vrste sukoba interesa
čije bi postojanje moglo štetiti interesima UCITSa.
227

Član 116
(3) Društvo za upravljanje koje je
dobilo dozvolu za rad od
nadležnog organa matične države
članice može obavljati djelatnost
za koju mu je izdata dozvola za
rad preko filijale ili neposredno
pružanjem usluga.
(4) Otvoreni fond osnovan u Crnoj
Gori može odrediti da njime
upravlja društvo za upravljanje
kojem je izdata dozvola za rad od
strane nadležnog inostranog
organa matične države članice
pod uslovom da društvo za
upravljanje ispunjava uslove
utvrđene ovim zakonom.
32009L0065
Navedene mjere, kojima je svrha da izmijene i
dopune neosnovne elemente ove Direktive
dopunjujući je, moraju se donijeti u skladu sa
regulatornim postupkom uz temeljito proučavanje,
navedenim u članu 112. stavu 2. tački 2.
Član 16.
1. Države članice dužne su da obezbijede da
društvo za upravljanje, koje je dobilo odobrenje za
rad u svojoj matičnoj državi članici, može na
njihovoj teritoriji da obavlja djelatnost za koju je
dobilo odobrenje za rad, bilo osnivanjem filijale ili
na osnovu slobode pružanja usluga.
Ako društvo za upravljanje, sa tako izdatim
odobrenjem za rad, predlaže, bez osnivanja
filijale, samo trgovanje udjelima u UCITS-u kojima
upravlja, kao što je navedeno u Prilogu II, u državi
članici koja nije matična država članica UCITS-a,
a ne predlaže obavljanje bilo kakve druge
djelatnosti ili usluga, na takvo trgovanje
primjenjuju se samo zahtjevi iz Poglavlja XI:
2. Države članice ne smiju uslovljavati osnivanje
filijale ili pružanje usluga bilo kakvim zahtjevima
za odobrenjem za rad, zahtjevima za
pribavljanjem dodatnog kapitala ili bilo kakvim
228
P

Član 104
(1)Društvo za upravljanje sa
sjedištem u državi članici koje
namjerava da otvori filijalu u Crnoj
Gori, dužno je da obavijesti
nadležni organ države članice u
kojoj ima sjedište o namjeri
otvaranjafilijale u Crnoj Gori, i da
dostavi sljedeće podatke:
1) opšte podatke o filijali, koji
obuhvataju:
- predmet poslovanja filijale;
- imena lica koja su ovlašćena za
zastupanje filijale;
- naziv i sjedište filijale, u kojem će
biti dostupni svi podaci koji su
vezani za poslovanje filijale.
drugim mjerama sa jednakim dejstvom.
3. Uz primjenu uslova navedenih u ovom članu,
UCITS može da imenuje ili da dopusti da njime
upravlja društvo za upravljanje kojem je izdato
odobrenje za rad u državi članici koja nije matična
država članica UCITS-a, u skladu sa relevantnim
odredbama ove Direktive, pod uslovom da je
takvo društvo za upravljanje usklađeno sa
odredbama:
(a) člana 17. ili člana 18.; i
(b) člana 19. i 20.
Član 17.
1. Osim ispunjavanja uslova propisanih članovima
6. i 7., društvo za upravljanje koje želi da osnuje
filijalu na teritoriji druge države članice, kako bi
obavljalo djelatnost za koje mu je izdato
odobrenje za rad, dužno je da o tome obavijesti
nadležne organe svoje matične države članice.
2. Države članice moraju zahtijevati od svakog
društva za upravljanje, koje želi da osnuje filijalu
na teritoriji druge države članice, da dostavi
sljedeće podatke i dokumenta, kada šalje
229

2) podatke o fondovima kojima
upravlja društvo za upravljanje,
podatke o udjelima odnosno
akcijama koje društvo za
upravljanje namjerava javno da
ponudi na prodaju preko filijale u
Crnoj Gori koji sadrže:
- tačan opis planiranih poslovnih
aktivnosti koje društvo za
upravljanje namjerava da
preduzima u vezi sa prodajom
udjela odnosno akcija u fondovima;
- za svaki fond, njegov prospekt i/ili
statut, kao i posljednje godišnje
izvještaje.
(2) Nadležni organ države članice
obavještenje iz stava 1 ovog člana
proslijeđuje zajedno sa prilozima
Komisiji i o tome obaviještava
društvo za upravljanje.
(3) Uz obavještenje iz stava 2 ovog
člana nadležni organ države članice
dostavlja Komisiji:
- podatke o visini osnovnog kapitala
društva za upravljanje,
- izjavu da svaki fond, na koji se
odnosi obavještenje iz stava 1 ovog
člana, ispunjava propisane uslove.
obavještenje navedeno u stavu 1.:
(a) državu članicu na čijoj teritoriji društvo za
upravljanje planira da osnuje filijalu;
(b) program rada u kojem se navode predviđene
djelatnosti i usluge, u skladu sa članom 6.
stavovima 2. i 3., i organizaciona struktura filijale,
što uključuje opis procesa upravljanja rizikom
kojeg je uspostavilo društvo za upravljanje. On
takođe mora da uključuje opis postupaka i
uređenja preduzetih u skladu sa članom 15.;
(c) adresu u državi članici domaćinu društva za
upravljanje na kojoj je moguće dobiti dokumenta; i
(d) imena lica odgovornih za upravljanje filijalom.
3. Osim ako nadležni organi matične države
članice društva za upravljanje imaju razloga da
sumnjaju u adekvatnost upravnih struktura ili
finansijskog stanja društva za upravljanje,
uzimajući u obzir predviđene djelatnosti, ona su
dužna, u roku od dva mjeseca od dana prijema
svih informacija navedenih u stavu 2., da saopšte
te informacije nadležnim tijelima države članice
domaćina društva za upravljanje, i da o tome
obavijeste društvo za upravljanje. Nadležni organi
takođe su dužni da saopšte pojedinosti o
odštetnom planu za investitore, čija je svrha
zaštita investitora.
Ako nadležni organi matične države članice
230

(4) Ukoliko nadležni organ države
članice ne obavjesti Komisiju da
filijala ispunjava propisane uslove
za poslovanje, zbog neispunjavanja
uslova prethodnog obavještavanja
nadležnog organa države članice,
filijala se ne može otvoriti i
poslovati u Crnoj Gori.
(5) Društvo za upravljanje je dužno
da nadležni organ države članice
obavijesti o promjeni podataka iz
stava 1 ovog člana, najmanje 30
dana prije namjeravane promjene
podataka.
Član 105
Nakon prijema obavještenja iz člana
104 ovog zakona Komisija je dužna
da bez odlaganja obavijesti društvo za
upravljanje o obavezama koje nastaju
u poslovanju u Crnoj Gori u skladu sa
zakonom i da može otpočeti sa
obavljenjem djelatnosti.
društva za upravljanje odbiju da saopšte
informacije navedene u stavu 2. nadležnim
tijelima države članice domaćina društva za
upravljanje, dužni su da obrazlože takvo odbijanje
dotičnom društvu za upravljanje u roku od dva
mjeseca od dana prijema svih informacija. Za
odbijanje ili bilo kakav propust u odgovoru,
primjenjuje se pravo obraćanja sudu u matičnoj
državi članici društva za upravljanje.
Ako društvo za upravljanje želi da obavlja
djelatnost upravljanja zajedničkim portfeljem, kao
što je navedeno u Prilogu II., nadležni organi
matične države članice društva za upravljanje
dužni su, da uz dokumentaciju poslatu nadležnim
tijelima države članice domaćina društva za
upravljanje, prilože potvrdu da je društvu za
upravljanje izdato odobrenje za rad u skladu sa
odredbama ove Direktive, opis područja primjene
odobrenja za rad društva za upravljanje, kao i
pojedinosti o bilo kakvom ograničenju vrste
UCITS-a kojim je društvo za upravljanje
ovlašćeno da upravlja.
4. Društvo za upravljanje koje obavlja djelatnost
putem filijale na teritoriji države članice domaćina
mora biti usklađeno sa pravilima koje je donijela
država članica domaćin društva za upravljanje, u
skladu sa članom 14.
5. Nadležni orrgani države članice domaćina
društva za upravljanje odgovorni su za nadzor
231

usklađenosti sa stavom 4.
6. Prije nego što filijala društva za upravljanje
počne sa radom, nadležni organi države članice
domaćina društva za upravljanje dužni su, da u
roku od dva mjeseca od dana prijema informacija
navedenih u stavu 2., da se pripreme za nadzor
usklađenosti društva za upravljanje sa propisima
za koje su ti organi odgovorni.
7. Po prijemu saopštenja od nadležnih organa
države članice domaćina društva za upravljanje ili
po isteku perioda navedenog u stavu 6., ako nije
primljeno nikakvo saopštenje od tih država
članica, filijala može da bude osnovana i da počne
sa radom.
8. U slučaju promjene bilo kakvih podataka
saopštenih u skladu sa stavom 2. tačkama (b), (c)
ili (d), društvo za upravljanje mora izdati pismeno
obavještenje o toj promjeni nadležnim tijelima
matične države članice društva za upravljanje i
države članice domaćina društva za upravljanje
najmanje mjesec dana prije sprovođenja
promjene, tako da nadležni organi matične države
članice društva za upravljanje mogu da donesu
odluku o promjeni u skladu sa stavom 3., kao i da
nadležni organi države članice domaćina društva
za upravljanje to mogu da učine u skladu sa
stavom 6.
232

Član 116
(1) Društvo za upravljanje koje je
dobilo dozvolu za rad od nadležnog
organa matične države članice
može obavljati djelatnost za koju mu
je izdata dozvola za rad preko filijale
ili neposredno pružanjem usluga.
(2) Otvoreni fond osnovan u Crnoj
Gori može odrediti da njime upravlja
društvo za upravljanje kojem je
izdata dozvola za rad od strane
nadležnog inostranog organa
32009L0065
9. U slučaju promjene podataka saopštenih u
skladu sa prvim podstavom stava 3., nadležni
organi matične države članice društva za
upravljanje dužni su da o tome obavijeste
nadležne organe države članice domaćina društva
za upravljanje.
Nadležni organi matične države članice društva za
upravljanje moraju da ažuriraju informacije
sadržane u potvrdi navedenoj u trećem podstavu
stava 3, i da obavijeste nadležne organe države
članice domaćina društva za upravljanje kada god
postoji promjena u području primjene odobrenja
za rad društva za upravljanje ili u pojedinostima u
pogledu bilo kakvog ograničenja vrste UCITS-a
kojim je društvo za upravljanje ovlašćeno da
upravlja.
Član 18.
1. Svako društvo za upravljanje koje želi da
obavlja djelatnost za koju je po prvi put dobilo
odobrenje za rad na teritoriji druge države članice,
na osnovu slobode pružanja usluga dužno je da
saopšti sljedeće informacije nadležnim tijelima
matične države članice društva za upravljanje:
(a) državu članicu na čijoj teritoriju društvo za
upravljanje namjerava da posluje;
(b) program rada u kojem se navode predviđene
djelatnosti i usluge, u skladu sa članom 6.
233
P

matične države članice pod
uslovom da društvo za upravljanje
ispunjava uslove utvrđene ovim
zakonom.
stavovima 2. i 3., što uključuje opis procesa
upravljanja rizikom kojeg je uspostavilo društvo za
upravljanje. On takođe mora uključivati opis
postupaka i uređenja da preduzetih u skladu sa
članom 15.
2. Nadležni organi matične države članice društva
za upravljanje dužni su da u roku od mjesec dana
od dana prijema informacija navedenih u stavu 1.
proslijede te informacije nadležnim organima
države članice domaćina društva za upravljanje.
Nadležni organi matične države članice društva za
upravljanje takođe su dužni da saopšte
pojedinosti o bilo kakvom odštetnom planu za
investitore, koji se primjenjuje, a kojem je svrha
zaštita investitora.
Ako društvo za upravljanje želi da obavlja
djelatnost upravljanja zajedničkim portfeljem, kao
što je navedeno u Prilogu II., nadležni organi
matične države članice društva za upravljanje
dužni su da uz dokumentaciju poslatu nadležnim
tijelima države članice domaćina društva za
upravljanje prilože potvrdu da je društvu za
upravljanje izdato odobrenje za rad u skladu sa
odredbama ove Direktive, opis područja primjene
odobrenja za rad društva za upravljanje, kao i
pojedinosti o bilo kakvom ograničenju vrste
UCITS-a kojim je društvo za upravljanje
ovlašćeno da upravlja.
234

Član 113
(4) Društvo za upravljanje koje
obavlja djelatnost
32009L0065
Nezavisno od članova 20. i 93., društvo za
upravljanje može zatim da počne sa radom u
državi članici domaćinu društva za upravljanje.
3. Društvo za upravljanje koje obavlja djelatnost
na osnovu slobode pružanja usluga mora biti
usklađeno sa propisima koje donosi matična
država članica društva za upravljanje u skladu sa
članom 14.
4. Ako se mijenja sadržaj informacija saopštenih u
skladu sa stavom 1. tačkom (b), društvo za
upravljanje mora o takvoj izmjeni pismenim putem
obavijestiti nadležne organe matične države
članice društva za upravljanje i države članice
domaćina društva za upravljanje prije sprovođenja
promjene. Nadležni organi matične države članice
društva za upravljanje moraju da ažuriraju
informacije sadržane u potvrdi navedenoj u stavu
2, i da obavijeste nadležne organe države članice
domaćina društva za upravljanje kada god postoji
promjena u području primjene odobrenja za rad
društva za upravljanje ili u pojedinostima u
pogledu bilo kakvog ograničenja vrste UCITS-a
kojim je društvo za upravljanje ovlašćeno da
upravlja.
Član 19.
1. Društvo za upravljanje koje obavlja djelatnost
235
P

upravljanja kolektivnim
portfeljem na
prekograničnoj osnovi,
osnivanjem filijale ili na
osnovu slobode pružanja
usluga, dužno je da posluje
u skladu sa odredbama
ovog zakona u odnosu na:
organizaciju društva za
upravljanje, prenos poslova
upravljanja na treća lica,
postupke za upravljanje
rizikom, bonitetna pravila i
nadzor, postupke iz
člana119 ovog zakona i
odredbama kojima se
utvrđuje obaveza
obavještavanja.
(5) Nadzor nad poslovanjem i
organizacijom društva za
upravljanje iz stava 1 ovog
člana vrši Komisija.
(6) Društvo iz stava 1 ovog
člana dužno je da posluje u
skladu sa propisima
matične države članice u
kojoj je lociran investicioni
fond koja se odnose na:
16) osnivanje i
izdavanje odobrenja za
rad investicionog fonda ;
17) izdavanje i otkup
investicionih jedinica;
18) politike ulaganja i
ograničenja, uključujući
obračun ukupne
izloženosti i zaduženosti;
19) ograničenje
zaduživanja, kreditiranja i
prodaje bez
upravljanja zajedničkim portfeljem na
prekograničnoj osnovi, osnivanjem filijale ili na
osnovu slobode pružanja usluga, mora da bude
usklađeno sa propisima matične države članice
društva za upravljanje, koji se odnose na
organizaciju društva za upravljanje, uključujući
uređenje za prenos funkcija na treća lica,
postupke za upravljanje rizikom, bonitetna pravila
i nadzor, postupke navedene u članu 12. i
zahtjeve za objavljivanjem društva za upravljanje.
Ti propisi ne smiju biti strožiji od onih koji se
primjenjuju na društva za upravljanje koja
obavljaju svoju djelatnost samo u svojoj matičnoj
državi članici.
2. Nadležni organi matične države članice društva
za upravljanje odgovorni su za nadzor
usklađenosti sa stavom 1.
3. Društvo za upravljanje koje obavlja djelatnost
upravljanja zajedničkim portfeljem na
prekograničnoj osnovi osnivanjem filijale, ili u
skladu sa, načelom slobode pružanja usluga mora
poštovati pravila matične države članice UCITS-a,
koja se odnose na osnivanje i djelovanje UCITSa,
a posebno pravila koja se primjenjuju na:
(a) osnivanje i izdavanje odobrenja za rad UCITSa;
(b) izdavanje i otkup udjela i akcija;
(c) politike ulaganja i ograničenja, uključujući
236

obezbjeđenja;
20) vrednovanje
imovine i računovodstvo
investicionog fonda ;
21) obračun cijene
prilikom izdavanja, otkupa
i greške u obračunu neto
vrijednosti imovine i
obeštećenje investitora;
22) raspodjelu ili
reinvestiranje prihoda;
23) objavljivanje i
izvještavanje
investicionog fonda,
uključujući prospekt,
ključne informacije za
investitore i periodične
izvještaje;
24) dogovore o
trgovanju;
25) odnos sa
vlasnicima investicionih
jedinica;
26) spajanje i
restrukturiranje
investicionog fonda ,
27) prestanak
poslovanja i likvidaciju
investicionog fonda ,
28) na sadržaj registra
vlasnika investicionih
jedinica;
29) naknade u vezi sa
izdavanjem odobrenja i
nadzor investicionog
fonda ; i
30) ostvarenje prava
glasa vlasnika
investicionih jedinica i
ostalih prava vlasnika s
obračun ukupne izloženosti i zaduženosti;
(d) ograničenje zaduživanja, kreditiranja i prodaje
bez pokrića;
(e) vrednovanje imovine i računovodstvo UCITSa;
(f) obračun cijene prilikom izdavanja i otkupa, te
greške u obračunu neto vrijednosti imovine i
povezanu odštetu investitorima;
(g) raspodjelu ili reinvestiranje prihoda;
(h) zahtjeve za objavljivanjem i izvještavanjem
UCITS-a, uključujući prospekt, ključne informacije
za investitore i periodične izvještaje;
(i) dogovore o trgovanju;
(j) odnos sa vlasnicima udjela;
(k) spajanje i restrukturiranje UCITS-a,
(l) prestanak poslovanja i likvidaciju UCITS-a,
(m) zavisno od slučaja, sadržaj registra vlasnika
udjela;
(n) naknade u vezi sa izdavanjem odobrenja i
nadzor UCITS-a; i
(o) ostvarenje prava glasa vlasnika udjela i ostalih
prava vlasnika udjela s obzirom na tačke (a) do
(m).
237

obzirom na tačke 1 do 15.
Član 114
(1)Društvo za upravljanje koje
podnese zahtjev za upravljanje
investicionim fondom osnovanim u
državi članici, dužno je da
nadležnim organima matične države
članice investicionog fonda dostavi
sljedeća dokumenta:
3) pisani sporazum s
depozitarom; i
4) informaciju o uređenju
prenosa funkcije upravljanja
ulaganjima i administracije.
(2)Ako društvo za upravljanje već
upravlja drugim iste vrste u matičnoj
državi članici , upućivanje na
dokumenta koja su već dostavljena
4. Društvo za upravljanje mora biti usklađeno sa
obavezama navedenim u pravilima fonda ili u
dokumentu o osnivanju i sa obavezama
navedenim u prospektu, koje moraju biti u skladu
sa primjenjivim zakonom, kao što je navedeno u
stavovima 1. i 3.
5. Nadležni organi matične države članice UCITSa
odgovorni su za nadzor usklađenosti sa
stavovima 3. i 4.
6. Društvo za upravljanje odlučuje i odgovorno je
za donošenje i sprovođenje svih uređenja i
organizacionih odluka koje su potrebne kako bi se
obezbijedila usklađenost sa pravilima koja se
odnose na osnivanje i djelovanje UCITS-a i sa
obavezama navedenim u pravilima fonda ili u
dokumentu o osnivanju, kao i sa obavezama
navedenim u prospektu.
7. Nadležni organi matične države članice
društva za upravljanje odgovorna su za nadzor
adekvatnosti uređenja i organizacije društva za
upravljanje, tako da društvo za upravljanje bude u
mogućnosti da se uskladi sa obavezama i
pravilima koja se odnose na osnivanje i djelovanje
svih UCITS-a kojima ono upravlja.
8. Države članice moraju da obezbijede da ni
238

smatra se da je izvršeno
dostavljanje dokumenata iz stava 1
ovog člana.
(3) Komisija će na zahtjev matične
države članice, u roku od 10 radnih
dana od dana dostavljanja zahtjeva
pružiti pojašnjenja i informacije u
vezi sa podacima iz dokumenata iz
stava 1 ovog člana i na osnovu
izdate potvrde odgovoriti da li je
vrsta otvorenog fonda za koje je
društvo podnijelo zahtjev za
izdavanje dozvole za rad
obuhvaćena dozvolom za rad
društva za upravljanje,
(4) Društvo za upravljanje je dužno
da o svakoj naknadnoj bitnoj
promjeni dokumenata iz stava 1
ovog člana obavijesti nadležne
organe matične države članice.
jedno društvo za upravljanje koje je dobilo
odobrenje za rad u nekoj državi članici ne bude
predmet bilo kakvih dodatnih zahtjeva utvrđenih u
matičnoj državi članici UCITS-a, sa obzirom na
predmet ove Direktive, osim u slučajevima koji su
izričito navedeni u ovoj Direktivi.
Član 20.
1. Ne dovodeći u pitanje član 5., društvo za
upravljanje koje podnese zahtjev za upravljanje
UCITS-om osnovanim u drugoj državi članici,
dužno je da nadležnim tijelima matične države
članice UCITS-a dostavi sljedeća dokumenta:
(a) pismeni sporazum s depozitarom, kao što je
navedeno u Članovima 23. i 33.; i
(b) informaciju o uređenju prenosa funkcije
upravljanja ulaganjima i administracije, kao što je
navedeno u Prilogu II.
Ako društvo za upravljanje već upravlja drugim
UCITS-om iste vrste u matičnoj državi članici
UCITS-a, dovoljno je pozivanje na dokumenta
koja su već dostavljena.
2. Ukoliko je potrebno obezbijediti usklađenost sa
pravilima za koja su odgovorna, nadležni organi
239

Član 115
(2) Država članica domaćin društva
za upravljanje može zahtijevati od
društava za upravljanje koja
obavljaju djelatnost na njenoj
teritoriji otvaranjem filijale ili na
osnovu slobode pružanja usluga, da
dostavljaju informacije potrebne za
nadzor poslovanja društva za
upravljanje u vezi sa primjenom
propisa za čije je sprovođenje
nadležna država članica domaćin
društva za upravljanje.
(2)Društva za upravljanje su dužna
da obezbijede nadležnim organima
matične države članice otvorenog
fonda da neposredno od društva za
upravljanje dobiju informacije iz
stava 1 ovog člana.
(3) Ako nadležni organ države
članice domaćina društva za
upravljanje utvrdi da društvo za
upravljanje koje ima filijalu ili
matične države članice UCITS-a mogu da zatraže
od nadležnih organa matične države članice
društva za upravljanje pojašnjenje i informaciju što
se tiče dokumenata navedenih u stavu 1., i, na
osnovu potvrde navedene u Članovima 17. i 18.,
da li vrsta UCITS-a za koju je zatraženo
odobrenje za rad spada u područje primjene
odobrenja za rad društva za upravljanje. Ako je to
primjereno, nadležni organi matične države
članice društva za upravljanje moraju dati svoje
mišljenje u roku od 10 radnih dana od prvobitnog
zahtjeva.
3. Nadležni organi matične države članice UCITSa
mogu da odbiju zahtjev društva za upravljanje
samo ako:
(a) društvo za upravljanje nije usklađeno sa
pravilima koja spadaju u njihovo područje
odgovornosti u skladu sa članom 19.;
(b) društvo za upravljanje nije dobilo odobrenje od
strane nadležnih organa svoje matične države
članice za upravljanje UCITS-om te vrste za koju
je odobrenje zatraženo; ili
(c) društvo za upravljanje nije dostavilo
dokumenta navedena u stavu 1.
Prije odbijanja zahtjeva, nadležni organi matične
države članice UCITS-a moraju se savjetovati sa
nadležnim organima matične države članice
društva za upravljanje.
240

pruža usluge na njenoj teritoriji,
postupa suprotno propisima
države članice domaćina,
nadležni organ je dužan da
zahtijeva od društva za
upravljanje da prestane sa
postupanjem suprotnim propisima
i da o istom obavijesti Komisiju.
(4)Ako društvo za upravljanje iz
stava 1 ovog člana odbije da
dostavi državi članici domaćinu
društva za upravljanje tražene
informacije ili podatke ili ne
preduzme naložene mjere za
otklanjanje kršenja propisa
nadležni organ države članice
domaćina društva za upravljanje
obavještava Komisiju.
(5)Komisija je dužna da, bez
odlaganja, preduzeme potrebne
mjere radi dostavljanja informacija
koje je zatražila država članica
domaćin društva za upravljanje, u
skladu sa stavom 1 ovog člana ili
prestanka postupanja suprotno
propisima države članice
domaćina društva za upravljanje.
(6)Komisija je dužna da o
preduzetim mjerama obavijesti
nadležni organ države članice
domaćina društva za upravljanje.
(7)Ako društvo za upravljanje nakon
preduzimanja mjera Komisije iz
stava 3 ovog člana nastavi da
4. O svakoj naknadnoj bitnoj promjeni
dokumenata navedenih u stavu 1. društvo za
upravljanje mora obavijestiti nadležne organe
matične države članice UCITS-a.
Član 21.
1. Država članica domaćin društva za upravljanje
može, iz statističkih razloga, zahtijevati od svih
društava za upravljanje koja imaju filijale na njenoj
teritoriji, periodično izvještavanje nadležnih
organa te države članice domaćina o svojim
djelatnostima koje obavljaju u toj državi članici
domaćinu.
2. Država članica domaćin društva za upravljanje
može zahtijevati od društava za upravljanje koja
obavljaju djelatnost na njenoj teritoriji osnivanjem
filijale ili na osnovu slobode pružanja usluga, da
dostavljaju informacije potrebne za praćenje
njihove usklađenosti sa pravilima koja se na njih
primjenjuju, a za koja je odgovorna država članica
domaćin društva za upravljanje.
Ti zahtjevi ne smiju biti strožiji od onih koje ista
država članica primjenjuje na društva za
upravljanje koja su dobila odobrenje za rad u toj
državi članici za praćenje njihove usklađenosti sa
241

odbija dostavljanje informacija
državi članici domaćinu društva
za upravljanje ili nastavi sa
postupanjem koje je suprotno
propisima države članice
domaćina nadležni organ države
članice domaćina društva za
upravljanje može, po
obavještenju Komisije preduzeti
mjere za sprečavanje daljih
nepravilnosti i ukoliko je to
potrebno, kako bi spriječili to
društvo za upravljanje u
obavljanju bilo kakvih daljih
transakcija na njenoj teritoriji.
(8)Kada društvo za upravljanje na
teritoriji države članice domaćina
obavlja usluge upravljanja
investicionim fondom, nadležni
organ države članice domaćina
može zahtijevati da društvo za
upravljanje prestane da upravlja
investicionim fondom na njenoj
teritoriji.
(9)O mjerama preduzetim u skladu
sa st. 3 i 4 ovog člana obavještava
se društvo za upravljanje.
(10) Rješenje o izricanju mjera je
konačno.
istim standardima.
Društva za upravljanje moraju obezbijediti da
postupci i uređenja, navedeni u članu 15.,
omogućuju nadležnim organima matične države
članice UCITS-a da direktno od društva za
upravljanje dobiju informacije navedene u ovom
stavu.
3. Ako nadležni organi države članice domaćina
društva za upravljanje utvrde da društvo za
upravljanje koje ima filijalu ili pruža usluge na
njenoj teritoriji, krši jedno od pravila za koja su
ona odgovorna, ti nadležni organi moraju da
zahtijevaju od dotičnog društva za upravljanje da
prekine sa tim kršenjem i o tome da obavijeste
nadležne organe matične države članice društva
za upravljanje.
4. Ako dotično društvo za upravljanje odbije da
dostavi državi članici domaćinu društva za
upravljanje informacije za koje je ono odgovorno
ili ne preduzme potrebne mjere kako bi prekinulo
sa prekršajem, navedenim u stavu 3., nadležni
organi države članice domaćina društva za
upravljanje dužni su da o tome obavijeste
nadležne organe matične države članice društva
za upravljanje. Nadležni organi matične države
članice društva za upravljanje moraju, što je prije
moguće, da preduzmu sve prikladne mjere kako
bi osigurali da dotično društvo za upravljanje
dostavi informacije koje je zatražila država članica
242

domaćin društva za upravljanje, u skladu sa
stavom 2. ,ili da prekine prekršaj. Karakter tih
mjera potrebno je saopštiti nadležnim organima
države članice domaćina društva za upravljanje.
5. Ako, uprkos mjerama koje su preduzeli
nadležni organi matične države članice društva za
upravljanje ili zbog toga što su se takve mjere
pokazale neadekvatnim ili nijesu dostupne u
dotičnoj državi članici, društvo za upravljanje
nastavi da odbija pružanje informacija koje je
zatražila država članica domaćin društva za
upravljanje, u skladu sa stavom 2., ili ako nastavi
sa kršenjem zakonskih ili regulatornih odredbi,
navedenih u istom stavu, a koje su na snazi u
državi članici domaćinu društva za upravljanje,
nadležni organi države članice domaćina društva
za upravljanje mogu, nakon što su obavijestili
nadležne organe matične države članice društva
za upravljanje, da preduzmu odgovarajuće mjere,
uključujući one iz člana 98. i 99., kako bi spriječili
ili kaznili dalje nepravilnosti, i ukoliko je to
potrebno, kako bi spriječili to društvo za
upravljanje od započinjanja bilo kakvih daljih
transakcija na njenoj teritoriji. Države članice
moraju obezbijediti da je na njihovoj teritoriji
moguće uručiti potrebna pravna dokumenta
potrebna za te mjere izrečene društvima za
upravljanje. Ako usluga koja se pruža u državi
članici domaćinu društva za upravljanje obuhvata
upravljanje UCITS-om, država članica domaćin
društva za upravljanje može da zahtijeva da
društvo za upravljanje prestane da upravlja tim
243

UCITS-om.
6. Svaka mjera donešena u skladu sa stavovima
4. ili 5., koja uključuje mjere ili sankcije, mora biti
primjereno utemeljena i saopštena dotičnom
društvu za upravljanje. Svaka takva mjera
predmet je prava obraćanja sudu u državi članici
koja je istu donijela.
7. Prije pokretanja postupka propisanog
stavovima 3., 4. ili 5., nadležni organi države
članica domaćina društva za upravljanje mogu, u
hitnim slučajevima, da preduzmu mjere
predostrožnosti koje su potrebne za zaštitu
interesa investitora i ostalih lica kojima se usluga
pruža. Potrebno je obavijestiti Komisiju i nadležne
organe ostalih relevantnih država članica o takvim
mjerama što je prije moguće. Nakon konsultacija
sa nadležnim organima relevantnih država
članica, Komisija može odlučiti da dotična država
članica mora izmijeniti i dopuniti, ili ukinuti te
mjere.
8. Nadležni organi matične države članice društva
za upravljanje moraju da se konsultuju sa
nadležnim organima matične države članice
UCITS-a prije oduzimanja odobrenja za rad
društvu za upravljanje. U takvim slučajevima,
nadležni organi matične države članice UCITS-a
moraju da preduzmu odgovarajuće mjere za
zaštitu interesa investitora. Te mjere mogu
uključivati odluke kojima se sprječava dotično
244

Član 130
(5) Investicioni fondovi moraju imati
dozvolu za rad izdatu u skladu
sa ovim zakonom.
(6) Komisija u postupku izdavanja
dozvole za rad investicioninom
fondu cijeni usklađenost
osnivačkog akta, pravila o
upravljanju fondom i prospekta
sa ovim zakonom.
(7) Dozvola se može izdati
investicionom fondu ako:
3) Komisija odobri zahtjev društva
za upravljanje da upravlja tim
zajedničkim fondom.
4) otvorenim fondom koji je
osnovan u Crnoj Gori upravlja
društvo za upravljanje sa
sjedištem u drugoj državi koje
ima dozvolu za rad izdatu od
nadležnog i organa matične
32009L0065
društvo za upravljanje da započne bilo kakvu dalju
transakciju na njenoj teritoriji. Svake dvije godine
Komisija mora da objavi izvještaj o takvim
slučajevima.
9. Države članice moraju obavijestiti Komisiju o
broju i vrsti slučajeva u kojima su odbili da izdaju
odobrenje za rad, u skladu sa članom 17. ili 20., ili
o bilo kojim mjerama preduzetim u skladu sa
stavom 5. ovog člana.
Član 5.
1. Niti jedan UCITS ne smije obavljati djelatnosti,
kao takve, ako mu nije izdato odobrenje za rad u
skladu sa ovom Direktivom,
Takvo odobrenje za rad važi u svim državama
članicama.
2. Zajednički fond će dobiti odobrenje za rad
samo ako nadležni organi njegove matične države
članice odobre zahtjev društva za upravljanje da
upravlja tim zajedničkim fondom, pravila fonda i
izbor depozitara. Investiciono društvo će dobiti
odobrenje za rad samo ako nadležni organi
njegove matične države članice odobre i njegov
dokument o osnivanju i izbor depozitara, i, ako je
to relevantno, zahtjev određenog društva za
245
D
Potpuna usklađenost će se postići
donošenjem podzakonskog akta koji se
odnosi na utvrđivanje bližeg načina i
postupka izdavanja dozvole za rad fondu.

države.
(8) Komisija neće izdati dozvolu za
rad ako utvrdi da:
3) društvo za upravljanje nije
dobilo dozvolu za
upravljanje otvorenim
fondom iz člana 87 ovog
zakona;
4) društvo za upravljanje nije
dobilo dozvolu za
upravljanje otvorenim
fondom u državi u kojoj je
osnovano.
(5) Komisija je dužna da o zahtjevu
društva za upravljanje za izdavanje
dozvole za rad investicionog fonda
rješava u roku od 60 dana od dana
dostavljanja urednog zahtjeva.
(6) Uz zahtjev za izdavanje dozvole
za rad investicionog fonda
dostavljaju se: podaci o članovima
organa upravljanja i rukovođenja
društva za upravljanje i
investicionog fonda, depozitara i i
njihovih zamjenika.
(7) Komisija daje saglasnost na:
- promjenu društva za
upravljanje ili depozitara;
- izmjenu pravila o upravljanju
investicionim fondom,
osnivačkih akata investicionog
fonda.
upravljanje da upravlja tim investicionim društvom.
3. Ne dovodeći u pitanje stav 2., ako UCITS nije
osnovan u matičnoj državi članici društva za
upravljanje, nadležni organi matične države
članice UCITS-a odlučuju o zahtjevu društva za
upravljanje da upravlja UCITS-om u skladu sa
članom 20. Odobrenje za rad neće biti uslovljeno,
bilo zahtjevom da UCITS-om upravlja društvo za
upravljanje koje ima svoje sjedište u matičnoj
državi članici UCITS-a, bilo zahtjevom da društvo
za upravljanje obavlja ili prenese bilo koju
djelatnost u matičnu državu članicu UCITS-a.
4. Nadležni organi matične države članice UCITSa
ne smiju izdati odobrenje za rad UCITS-u, u
sljedećim slučajevima:
(a) ako su ustanovila da investiciono društvo ne
zadovoljava preduslove propisane u Poglavlju V.;
ili
(b) društvo za upravljanje nije dobilo odobrenje za
upravljanje UCITS-om u svojoj matičnoj državi
članici.
Ne dovodeći u pitanje član 29. stav 2., društvo za
upravljanje ili, zavisno od slučaja, investiciono
društvo, moraju biti obaviješteni u roku dva
246

(8)Bliži način i postupak izdavanja
dozvole za rad fondu utvrđuju se
pravilima Komisije.
mjeseca od dostave potpunog zahtjeva, je li ili nije
dobijeno odobrenje za rad.
Nadležni organi matične države članice UCITS.-a
ne smiju izdati odobrenje za rad UCITS-u, ako
direktori depozitara nemaju dovoljno dobar ugled
ili nijesu dovoljno iskusni s obzirom na vrstu
UCITS-a kojim treba upravljati. Stoga je potrebno
odmah saopštiti nadležnim tijelima imena
direktora depozitara i svakog lica koje ih
nasljeđuje na toj funkciji.
Direktori označavaju ona lica koja, prema zakonu
ili dokumentu o osnivanju, predstavljaju
depozitara, ili koja zapravo određuju politiku
depozitara.
5. Nadležni organi matične države članice UCITSa
ne smiju izdati odobrenje za rad ako je UCITS
pravno spriječen (na primjer, odredbom iz pravila
fonda ili dokumentima o osnivanju) da svojim
udjelima trguje u svojoj matičnoj državi članici.
6. Ni društvo za upravljanje ni depozitar ne smiju
biti smijenjeni, niti pravila fonda ili dokumenta o
osnivanju investicionog društva smiju biti
izmijenjena i dopunjena, bez saglasnosti
nadležnih organa matične države članice UCITS-
247

Član 141
(4) Komisija vrši nadzor nad
društvom za upravljanje i
investicionim fondom davanjem
saglasnosti na njihove akte i
kontrolom njihovog poslovanja,
u skladu sa ovim zakonom.
(5) Komisija može da vrši i
kontrolu depozitara u okviru
poslova koje ona obavlja u
skladu sa ovim zakonom.
(6) Komisija može, bez
ograničenja, da pregleda akte,
poslovne knjige, spise i drugu
dokumentaciju društva za
upravljanje koji se odnose na
poslovanje tog društva i
investicionog fonda.
32009L0065
a.
7. Države članice moraju obezbijediti da potpune
informacije o zakonima i drugim propisima kojima
se provodi ova Direktiva, a koji se odnose na
osnivanje i djelovanje UCITS-a, budu lako
dostupne na daljinu ili elektroničkim putem.
Države članice moraju obezbijediti da takve
informacije budu dostupne barem na jeziku koji je
uobičajen u području međunarodnih finansija, na
jasan i nedvosmislen način, kao i da budu ažurne.
Član 97.
1. Države članice dužne su da imenuju nadležne
organe odgovorne za izvršenje zadataka iz ove
Direktive. One su dužne da o tome obavijeste
Komisiju, kao i da navedu sve podjele zadataka.
2. Nadležni organi moraju biti javni organi ili
organi koje imenuju javni organi.
3. Organi vlasti matične države članice UCITS-a
nadležni su za nadzor tog UCITS-a, što uključuje,
gdje je to relevantno, i u skladu sa članom 19.
Međutim, organi vlasti država članica domaćina
UCITS-u nadležni su za nadzor usklađenosti sa
odredbama koje se nalaze izvan područja koje se
uređuje ovom Direktivom i zahtjevima iz člana 92.
248
P

Član 148
Lica zaposlena u Komisij dužni su
da povjerljive podatke do kojih dođu
u vršenju poslova utvrđenih ovim
zakonom čuvaju u skladu sa
zakonom.
Član 133
(1)Komisija razmjenjuje podatke i
informacije sa organima drugih
država nadležnim za nadzor nad
investicionim fondovima,;
(2)Razmjena podataka i
32009L0065
i 94.
Član 103.
Bez obzira na član 102. stav 1. do 4., države
članice mogu odobriti razmjenu informacija
između nadležnih organa i:
(a) organi vlasti odgovorni za nadzor organa
uključenih u likvidaciju ili stečaj UCITS-a ili
društava koji doprinose njegovoj poslovnoj
djelatnosti ili organa uključenih u slične postupke;
(b) organi vlasti odgovorni za nadzor lica
odgovornih za sprovođenje zakonom propisane
revizije finansijskih izvještaja društava za
osiguranje, kreditnih institucija, investicionih
društava ili ostalih finansijskih institucija.
2. Države članice koje se koriste odstupanjem iz
249
P

posredovanje informacija iz stava 1
ovog člana može se vršiti ako:
1)su informacije i podaci
neophodni za vršenje
poslova nadležnih organa ;
2)nadležni organa
dostavljene informacije
čuvaju kao poslovnu tajnu;
3)nadležne organizacije,
organi i lica koja primljene
informacije mogu koristiti
samo u svrhe u koje su
dostavljene ;
4)nadležni organi, organi i
lica kojima Komisija
dostavlja informacije
posreduju iste informacije
Komisiji;
5)komisija može informacije
dostavljene od nadležnih
organa objaviti samo uz
izričitu saglasnost tih
organa i samo u svrhu u
koju su
informacijedostavljene
Komisiji.
(3)Kada Komisija primi informacije u
skladu ovim članom, te informacije
može koristiti isključivo tokom
izvršavanja svojih poslova i to u
stava 1., dužne su da traže ispunjavanje barem
sljedećih uslova:
(a) informacije se koriste u svrhu izvršavanja
zadatka nadzora iz stava 1.;
(b) primljene informacije podliježu ispunjavanju
obaveze čuvanja profesionalne tajne iz člana 102.
stava 1.; i
(c) u slučaju kad informacija dolazi iz druge
države članice, ona se ne objavljuje bez izričitog
odobrenja nadležnih organa koje su je objavile i, u
slučaju gdje je to primjenjivo, samo u one svrhe
za koje su ti organi dali svoje odobrenje.
3. Države članice dužne su da dostave Komisiji i
ostalim državama članicama nazive organa vlasti
koji smiju da primaju informacije u skladu sa
stavom 1.
4. Bez obzira na član 102. stavove 1. do 4.,
države članice mogu, radi jačanja stabilnosti i
integriteta finansijskog sistema, ovlastiti razmjenu
informacija između nadležnih organa i organa
vlasti ili organa odgovornih prema zakonu za
otkrivanje i istraživanje kršenja prava trgovačkih
društava.
5. Države članice koje se koriste odstupanjem iz
stava 4., dužne su da traže ispunjenje najmanje
sljedećih uslova:
250

svrhu:
3) provjere
ispunjavanje uslova za
poslovanje fondova,
društava za upravljanje,
depozitara ili drugih organa
i subjekata čije je
poslovanje vezano za
obavljanje poslova fondova
i vršenja nadzora nad
obavljanjem poslovanja,
administrativnih i
računovodstvenih
postupaka i sistema interne
kontrole;
4) nalaganja mjera i
izricanja kazni;
(4)Komisija može razmjenjivati
informacije sa nadležnim organima
Evropske Unije, nadležnim
organima država članica i
nadležnim organima u Crnoj Gori i
to:
1) organima nadležnim za nadzor
kreditnih institucija, investicionih
društava, društava za osiguranje ili
drugih finansijskih organizacija i
finansijskih tržišta;
2)organima uključenim u likvidaciju
ili stečaj fondova, društava za
(a) informacije se koriste u svrhu izvršavanja
zadatka iz stava 4.;
(b) primljene informacije podliježu ispunjavanju
obaveze čuvanja profesionalne tajne iz člana 102.
stava 1.; i
(c) u slučaju kad informacija dolazi iz druge
države članice, ona se ne objavljuje bez izričitog
odobrenja nadležnih organa koje su je objavile i, u
slučaju gdje je to primjenjivo, samo u one svrhe
za koje su ti organi dali svoje odobrenje.
U smislu tačke (c), organi vlasti ili organi iz stava
4. dužna su da dostave nadležnim organima koji
su objavili informacije imena i detaljne podatke o
odgovornostima lica kojima se one šalju.
6. U slučaju kad, u državi članici, organi vlasti ili
tijela iz stava 4. izvršavaju svoje zadatke
otkrivanja ili istraživanja uz pomoć, sa obzirom na
njihove specifične nadležnosti, lica imenovanih u
tu svrhu koja nijesu zaposlena u javnom sektoru,
mogućnost razmjene informacija iz tog stava
može se proširiti tako da obuhvati i ta lica pod
uslovima navedenim u stavu 5.
7. Države članice dužne su da dostave Komisiji i
ostalim državama članicama nazive organa vlasti
ili tijela koja mogu primati informacije u skladu sa
251

upravljanje ili depozitara ili drugih
organa i subjekata čije je poslovanje
vezano za obavljanje poslova
fonda; ili
3)licima odgovornim za obavljanje
zakonom propisane revizije
finansijskih izvještaja društava za
osiguranje, kreditnih institucija;
investicionih društava ili ostalih
finansijskih institucija;
4)organima nadležnim za nadzor
lica uključenih u postupak
likvidacije, stečaja ili drugi slični
postupak koji se odnosi na kreditne
institucije, investiciona društva,
društva za osiguranje, investicione
fondove, društva za upravljanje i
depozitare;
5)organima nadležnim za nadzor
nad licima koja vrše reviziju
finansijskih izvještaja kreditnih
institucija i drugih finansijskih
institucija;
6)centralnim bankama ili drugim
organima nadležnim za vršenje
monetarnih funkcija;
7) nadležnim organima koji
upravljaju kompenzacionim
šemama za investitore ili centralnim
kreditnim registrima, kada su
informacije potrebne za izvršavanje
stavom 4.
252

njihovih funkcija.
Član 134
(5) Komisija sarađuje sa
nadležnim organima drugih
država u izvršavanju
obaveza utvrđenih ovim
zakonom ili izvršavanja
ovlašćenja nadležnih
stranih organa.
(6) Komisija može da
sarađuje sa nadležnim
stranim organima i u slučaju
kada postupanje koje je
predmet kontrole ne
predstavlja kršenje zakona
ili drugih propisa
(7) Komisija je dužna da
nadležnim stranim
organima dostavi podatke i
informacije neophodne za
vršenje nadzornih
ovlašćenja.
(8) Komisija će na
zahtjevnadležnog organa
drugih država sarađivati u
vezi sa preduzimanjem
mjera u postupku nadzora i
sprovođenju neposredne
kontrole. .
32009L0065
Član 101.
1. Nadležni organi država članica dužni su da
međusobno sarađuju kad god je to potrebno za
izvršavanje njihovih zadataka iz ove Direktive ili
za izvršavanje njihovih ovlašćenja prema ovoj
Direktivi ili prema nacionalnom zakonodavstvu.
Države članice dužne su da preduzmu potrebne
administrativne i organizacione mjere za
olakšavanje saradnje predviđene ovim stavom.
Nadležni organi koristiće se svojim ovlašćenjima u
svrhu saradnje, čak i u slučajevima kad aktivnost
koja se istražuje ne čini kršenje bilo koje direktive
na snazi u njihovoj državi članici.
2. Nadležni organi država članica dužni su da
međusobno, bez odlaganja, pruže informacije koje
su im potrebne za izvršavanje njihovih zadataka iz
253
P

(5)Kada Komisija primi zahtjev
u vezi sa sprovođenjem
postupka neposredne kontrole
Komisija je dužna da sama
izvrši neposrednu kontrolu a
može i da dozvoli uključivanje
ovlašćenog lica nadležnog
organa druge države na
osnovu zahtjeva o saradnji.
(6)Komisija će odbiti zahtjev
nadležnog organa za saradnju
iz stava 1 i 2 ovog člana samo u
slučaju kada:
3) bi preuzimanje istražnih
radnji, sprovođenje
neposredne kontrole ili
razmjena informacija moglo
negativno da utiče na
suverinitet, sigurnost ili javnu
politiku Crne Gore;
4) su već pokrenuti sudski
postupci u vezi sa licem i
radnjama u pitanju pred
nadležnim organima u Crnoj
Gori.
(7)Komisija će obavijestiti
nadležni organ druge države
koji zahtijeva saradnju o odluci
iz stava 6 ovog člana.
ove Direktive.
3. U slučaju kad nadležni organ jedne države
članice ima opravdane razloge za sumnju da su
subjekti koji ne podliježu nadzoru tog nadležnog
organa počinili ili čine, radnje koje su u suprotnosti
sa odredbama ove Direktive na teritoriji druge
države članice, isti je dužan da o tome, što je
detaljnije moguće, obavijesti nadležne organe
druge države članice. Organi koji primaju takvo
obavještenje dužni su da preduzmu primjerene
radnje, kao i da obavijeste nadležni organ koji im
je dao takvo obavještenje o rezultatu tih radnji i, u
mjeri u kojoj je to moguće, o značajnim
događajima koji su se u međuvremenu dogodili.
Ovaj stav ne dovodi u pitanje nadležnosti
nadležnog organa koji daje obavještenje.
4. Nadležni organi jedne države članice mogu da
traže saradnju nadležnih organa druge države
članice u nadzornim aktivnostima ili u direktnoj
provjeri ili u istražnim radnjama na teritoriji
poslednje države članice, u okviru njihovih
ovlašćenja u skladu sa ovom Direktivom. U
slučaju kad nadležni organ primi zahtjev u vezi sa
direktnom provjerom ili istražnim radnjama, isti je
dužan da:
(a) samo izvrši provjeru ili istražne radnje;
(b) dopusti organu vlasti koji traži saradnju da sam
izvrši provjeru ili istražne radnje; ili
254

(c) dopusti revizorima ili stručnim licima da izvrše
provjeru ili istražne radnje.
5. Ako provjeru ili istražne radnje na teritoriji jedne
države članice vrše nadležni organi iste države
članice, nadležni organ države članice koje traži
saradnju može tražiti da se njegovi službenici
pridruže službenicima koji vrše provjeru ili istražne
radnje. Međutim, provjera ili istražne radnje
podliježu potpunoj kontroli države članice na čijoj
se teritoriji iste vrše.
Ako provjeru ili istražne radnje na teritoriji jedne
države članice vrši nadležni organ druge države
članice, nadležni organ države članice na čijoj se
teritoriji vrše provjera ili istražne radnje može
tražiti da se njegovi službenici pridruže
službenicima koji vrše provjeru ili istražne radnje.
6. Nadležni organi države članice u kojoj se vrše
provjera ili istražne radnje može da odbije
razmjenu informacija iz stava 2. ili može odbiti
zahtjev za saradnjom u vršenju istražnih radnji ili
direktne provjere iz stava 4., samo u slučaju kad:
(a) bi takve istražne radnje, direktna provjera ili
razmjena informacija mogli negativno da utiču na
suverenitet, sigurnost ili javnu politiku te države
članice;
(b) su već pokrenuti sudski postupci u vezi sa
255

7 SL L 25, 29.1.2009., str. 18.
istim licem i iste radnje pred organima vlasti te
države članice;
(c) je već donesen konačni sud u pogledu istih lica
i istih radnji u toj državi članici.
7. Nadležni organi dužni su da obavijeste
nadležne organe koji traže saradnju o svakoj
odluci koja se donosi u skladu sa stavom 6. To
obavještenje mora sadržati informacije o motivima
njihove odluke.
8. Nadležni organi mogu skrenuti pažnju Odbora
evropskih regulatora za hartije od vrijednosti, koji
je osnovan na osnovu Odluke Komisije
2009/77/EZ 7 na situacije u kojima je zahtjev:
(a) za razmjenom informacija iz člana 109.
odbijen ili mu nije udovoljeno unutar prihvatljivog
vremenskog perioda;
(b) za vršenje istražnih radnji ili direktne provjere
iz člana 110. odbijen ili mu nije udovoljeno unutar
prihvatljivog vremenskog perioda; ili
(c) za odobrenjem njihovim službenicima da se
pridruže službenicima nadležnog organa druge
256

Član 135
(1) Komisija je dužna da bez
odlaganja obavijesti nadležni
organ države domaćina
investicionog fonda o odluci
kojom je: investicionom fondu
oduzeta dozvola za rad ili j
drugoj mjeri koja se preduzima
protivinvesticionog fonda ,mjere
kojom je obustavljeno
izdavanje, otkupa ili isplate
investicionih jedinica
investicionim fondom.
(2)U slučaju iz stava 1 ovog
člana kad je društvo za
upravljanje investicionim
fondom osnovano u drugoj
državi, Komisija je dužna da,
bez odlaganja, obavijesti i
nadležne organe matične
32009L0065
države članice odbijen ili mu nije udovoljeno
unutar prihvatljivog vremenskog perioda.
9. Komisija može da usvoji mjere sprovođenja
koje se odnose na postupke za direktne provjere
ili istražne radnje.
Te će se mjere usvojiti u skladu sa regulatornim
postupkom iz člana 112. stava 3.
Član 108.
1. Samo organi vlasti matične države članice
UCITS-a imaju ovlašćenja da preduzimaju mjere
protiv UCITS-a koji krši zakon ili druge propise ili
bilo koje propise utvrđene pravilima fonda ili
statutom investicionog društva.
Međutim, organi vlasti države članice domaćina
UCITS-u mogu da preduzmu mjere protiv UCITSa
koji krši zakon ili druge propise na snazi u toj
državi članici koji su izvan područja primjene ove
Direktive ili zahtjeva iz člana 92. i 94.
2. O svakoj odluci za oduzimanje odobrenja za
rad ili bilo kojoj drugoj ozbiljnoj mjeri koja se
preduzima protiv UCITS-a, ili bilo o kakvom
prekidu izdavanja, otkupa ili isplate njegovih
udjela koji mu je izrečen, moraju organi vlasti
matične države članice UCITS-a bez odlaganja
obavijestiti organe vlasti članice domaćina UCITS-
257
P

države društva za upravljanje.
(3)Komisija može u saradnji sa
nadležnim organima matične
države društva za upravljanje ili
nadležni organi matične države
fonda može da preduzme mjere
protiv društva za upravljanje
koje postupa suprotno
propisima ovom zakonu i
pravilima Komisije.
(4)Komisija će preduzeti
odgovarajuće mjere u slučaju
kada nadležni organi države
članice domaćina fonda utvrdi
da fond, čijim se investicionim
jedinicama trguje na teritoriji te
države članice, postupa
suprotno propisima.
a i, u slučaju kad je društvo za upravljanje UCITSa
osnovano u drugoj državi članici, nadležne
organe matične države članice društva za
upravljanje.
3. Nadležni organi matične države članice društva
za upravljanje ili nadležni organi matične države
članice UCITS-a mogu da preduzmu mjere protiv
društva za upravljanje ako ono krši pravila unutar
njihovog područja odgovornosti.
4. U slučaju kad nadležni organi države članice
domaćina UCITS-a imaju jasne i evidentne
razloge da vjeruju da UCITS, čijim se udjelima
trguje na teritoriji te države članice, krši obaveze
koje proizlaze iz odredaba koje se usvajaju u
skladu sa ovom Direktivom i kojima se ne prenose
ovlašćenja na nadležne organe države članice
domaćina UCITS-a, oni su o tome dužni da
obavijeste nadležne organe matične države
članice UCITS-a koji će da preduzmu potrebne
mjere.
5. Ako, uprkos mjerama koje preduzimaju
nadležni organi matične države članice UCITS-a
ili ako se te mjere pokažu neadekvatnima, ili ako
matična država članica UCITS-a ne preduzme
potrebne aktivnosti unutar prihvatljivog roka,
UCITS i dalje djeluje na način koji evidentno šteti
interesima investitora države članice domaćina
258

UCITS-a, nadležni organi države članice
domaćina UCITS-a mogu, zbog toga, da
preduzmu sljedeće mjere:
(a) nakon informisanja nadležnih organa matične
države članice UCITS-a, da preduzmu sve
potrebne mjere kako bi se zaštitili investitori, što
uključuje i mogućnost sprječavanja predmetnog
UCITS-a u obavljanju daljeg trgovanja svojim
udjelima na teritoriji države članice domaćina
UCITS-a; ili
(b) ako je potrebno, da upoznaju Odbor evropskih
regulatora za hartije od vrijednosti sa tim pitanjem.
Komisija mora biti obaviještena bez odlaganja o
svim mjerama koje se preduzimaju u skladu sa
tačkom (a) prvog podstava.
6. Države članice dužne su da obezbijede da je
na njihovim teritorijama zakonski moguće uručiti
pravna dokumenta koja su potrebna za mjere koje
može da preduzme država članica domaćin
UCITS-a u vezi sa UCITS-om u skladu sa
stavovima 2. do 5.
259

Član 137
(1) Komisija je dužna da ostvaruje
neposrednu saradnju sa nadležnim
stranim organima kada društvo za
upravljanje posluje u jednoj ili više
država članica domaćina društva za
upravljanje.
(2) Komisija je dužna da u saradnji
iz stava 1 ovog člana prosleđuje
informacije koje se odnose na
upravljanje i vlasništvo nad
društvima za upravljanje radi
sprovođenja nadzoa nadležnog
organa.
Član 138
Komisija je u vršenju nadzora nad
društvom za upravljanje dužna da
sarađuje sa nadležnim organima
drugih država članica kako bi
obezbijedila da nadležni organi
države članice domaćina društva za
upravljanje dobiju tražene
informacije.
32009L0065
Član 109.
1. Kad na osnovu pružanja usluga ili osnivanjem
filijala, društvo za upravljanje djeluje u jednoj ili
više država članica domaćina društva za
upravljanje, nadležni organi svih predmetnih
država članica dužni su blisko da sarađuju.
Oni su na zahtjev dužni međusobno da
obezbijede sve informacije koje se odnose na
upravljanje i vlasništvo takvih društava za
upravljanje, a koje bi mogle da olakšaju njihov
nadzor kao i sve informacije koje bi mogle da
olakšaju praćenje takvih društava. Organi vlasti
matičnih država članica društava za upravljanje
naročito su dužni da sarađuju kako bi se osiguralo
da organi vlasti države članice domaćina društva
za upravljanje prikupljaju informacije iz člana 21.
stava 2.
2. Ukoliko je to potrebno u svrhu izvršavanja
ovlašćenja nadzora matične države članice,
nadležni organi države članice domaćina društva
za upravljanje dužni su da obavijeste nadležne
organe matične države članice društva za
upravljanje o svim mjerama koje je preduzela
država članica domaćin društva za upravljanje u
skladu sa članom 21. stavom 5. a koje uključuju
mjere ili kazne koje se izriču društvu za
upravljanje ili ograničenja u pogledu poslovanja
260
P

Član 139
Kada je investicioni fond osnovan u
Crnoj Gori, Komisija je dužna da,
bez odlaganja, obavijesti nadležne
organe matične države članice
društva za upravljanje o
problemima u poslovanju
investicionog fonda koji mogu biti od
uticaja na uredno izvršavanje
poslova društva za upravljanje i
ispunjava uslove propisane ovim
zakonom .
društva za upravljanje.
3. Nadležni organi matične države članice društva
za upravljanje dužni su da bez odlaganja
obavijeste nadležne organe matične države
članice UCITS-a o svim problemima koji se otkriju
na nivou društva za upravljanje, a koji mogu
značajno da utiču na sposobnost društva za
upravljanje u urednom izvršavanju svojih
zadataka u vezi sa UCITS ili o bilo kojem kršenju
zahtjeva iz Poglavlja III.
4. Nadležni organi matične države članice UCITSa
dužni su da bez odlaganja obavijeste nadležne
organe matične države članice društva za
upravljanje o svim problemima koji se otkriju na
nivou UCITS-a koji mogu značajno da utiču na
sposobnost društva za upravljanje u urednom
izvršavanju njegovih dužnosti ili u ispunjavanju
zahtjeva ove Direktive koji spadaju u područje
odgovornosti matične države članice UCITS-a.
261

Član 140
(4) Kada društvo za upravljanje
koje ima dozvolu za rad u
drugoj državi posluje u
Crnoj Gori Komisija će
obavijestiiti nadležni organ
matične države društva za
upravljanje o mjerama
kojima se nalaže
ograničenje poslovanja i
izriču kazne društvu za
upravljanje
(5) U slučaju iz stava 1 ovog
člana Komisija će omogućiti
da nadležni organi matične
države društva za
upravljanje, mogu nakon
obavještavanja Komisije,
izvršiti neposrednu provjeru
informacija.
(6) Preduzimanje mjera
nadležnog organa matične
države društva za
upravljanje u skladu sa
stavom 2ovog člane ne
utiče na pravo Komisije da
vrši neposrednu kontrolu
filijala preko kojih se vrši
poslovanje u Crnoj Gori.
Član 142
(1) U vršenju nadzora
Komisija može da zahtijeva:
1) izvještaje i informacije o
32009L0065
32009L0065
Član 110.
1. Svaka država članica domaćin društva za
upravljanje dužna je da obezbijedi da, u slučaju
kad društvo za upravljanje koje ima odobrenje za
rad u drugoj državi članici vodi poslovanje na
njenoj teritoriji putem filijale, nadležni organi
matične države članice društva za upravljanje
mogu, nakon obavještavanja nadležnih organa
države članice domaćina društva za upravljanje,
sami ili putem posrednika kojem daju nalog u tom
smislu, da obavljaju direktnu provjeru informacija
iz člana 109.
2. Stav 1. ne utiče na pravo nadležnih organa
države članice domaćina društva za upravljanje
da u izvršavanju njihovih odgovornosti u skladu sa
ovom Direktivom obavljaju direktnu provjeru filijala
osnovanih na teritoriji te države članice.
Član 98.
1. Nadležni organi imaće sva nadzorna i istražna
ovlašćenja koja su potrebne za izvršavanje
njihovih funkcija. Ta će se ovlašćenja izvršavati:
262
P
D
Potpuna usklađenost će se postići
donošenjem podzakonskog akta koji se
odnosi na utvrđivanje načina i rokova
izvještavanja koje komisija može
zahtijevati prilikom vršenja nadzora.

poslovanju društva za
upravljanje, odnosno
investicionog fonda;
2) izvještaje i dodatne
informacije o obavljenoj
reviziji društva za upravljanje,
odnosno investicionog fonda;
3) vanrednu reviziju
poslovanja društva za
upravljanje, odnosno
investicionog fonda;
4) izmjenu ili dopunu
ugovora o upravljanju
investicionim fondom;
5) druge podatke i
informacije koje utvrdi svojim
aktom.
(2) Komisija svojim aktom utvrđuje
način i rokove izvještavanja iz stava
1 ovog člana.
Član 141
(1) Komisija vrši nadzor nad
društvom za upravljanje i
investicionim fondom davanjem
saglasnosti na njihove akte i
(a) direktno;
(b) u saradnji sa drugim organima vlasti;
(c) pod odgovornošću nadležnih organa,
delegiranjem subjektima kojima su delegirani
zadaci; ili
(d) postavljanjem zahtjeva nadležnim sudskim
organima.
2. Prema stavu 1., nadležni organi moraju imati
najmanje sljedeća ovlašćenja:
(a) pristup svim dokumentima u bilo kojem obliku i
primanje primjeraka tih dokumenata;
(b) da traže od bilo kog lica pružanje informacija i,
prema potrebi, da pozovu lice na saslušanje radi
dobijanja informacija;
(c) sprovođenje direktnog nadzora;
(d) da traže postojeće evidencije o telefonskom
prometu i postojeće evidencije o prometu
podataka;
(e) da traže obustavu svih aktivnosti koje su u
suprotnosti sa odredbama koje su usvojene u
sprovođenju ove Direktive;
(f) da traže zamrzavanje ili oduzimanje imovine;
(g) da traže privremenu zabranu profesionalne
djelatnosti;
263

kontrolom njihovog poslovanja,
u skladu sa ovim zakonom.
(2) Komisija može da vrši i
kontrolu depozitara u okviru
poslova koje ona obavlja u
skladu sa ovim zakonom.
(3) Komisija može, bez
ograničenja, da pregleda akte,
poslovne knjige, spise i drugu
dokumentaciju društva za
upravljanje koji se odnose na
poslovanje tog društva i
investicionog fonda.
Član 146
Komisija može objaviti mjere
izrečene u postupku vršenje
nadzora, osim kada bi takvo
objavljivanje ozbiljno ugrozilo
finansijsko tržište, interese
investitora ili izazvalo nesrazmjernu
štetu uključenih strana.
32009L0065
(h) da traže od ovlaštenih investicionih društava,
društava za upravljanje ili depozitara pružanje
informacija;
(i) da usvoje bilo koju vrstu mjere kako bi se
obezbijedilo da investiciona društva, društva za
upravljanje ili depozitari i ubuduće ispunjavaju
zahtjeve ove Direktive;
(j) da traže prekid izdavanja, otkupa ili isplate
udjela u interesu vlasnika udjela ili javnosti;
(k) da oduzmu odobrenje za rad izdato UCITS-u,
društvu za upravljanje ili depozitaru;
(l) da upute predmet u postupak kaznenog
gonjenja; i
(m) da omoguće revizorima ili stručnim licima
vršenje provjere ili istražnih radnji.
Član 99.
1. Države članice će propisati pravila o mjerama i
kaznama koje će se primjenjivati u slučaju kršenja
odredbi nacionalnog prava koje se usvajaju u
skladu sa ovom Direktivom, i preduzeće sve
potrebne mjere kako bi obezbijedile sprovođenje
tih pravila. Ne dovodeći u pitanje postupke za
oduzimanje odobrenja za rad ili pravo država
članica na izricanje kaznenih sankcija, države
članice dužne su naročito da obezbijede, u skladu
sa njihovim nacionalnim zakonodavstvom,
264
P

mogućnost preduzimanja primjerenih
administrativnih mjera ili izricanja administrativnih
kazni protiv odgovornih lica u slučaju
nepoštovanja odredbi usvojenih u sprovođenju
ove Direktive.
Predviđene mjere i kazne moraju biti djelotvorne,
razmjerne i da odvraćaju od kršenja odredbi.
2. Ne isključujući pravila o mjerama i kaznama
koje se primjenjuju u slučaju kršenja ostalih
odredbi nacionalnog prava koje se usvajaju u
skladu sa ovom Direktivom, države članice su
naročito dužne da propišu djelotvorne i razmjerne
mjere i kazne, kao i mjere i kazne koje odvraćaju
od kršenja odredbi u vezi sa obavezom
prezentiranja ključnih informacija za investitore na
način za koji je vjerovatno da će biti razumljiv
malim investitorima u skladu sa članom 78. stav 5.
3. Države članice dužne su dopustiti nadležnim
tijelima da javno objave sve mjere ili kazne koje
će izreći u slučaju kršenja odredbi usvojenih u
sprovođenju ove Direktive, osim ako bi takva
objava mogla ozbiljno da ugrozi finansijska tržišta,
naškodi interesima investitora ili uzrokuje štetu
velikih razmjera predmetnim stranama.
265

Član 152
(3) Društvo za upravljanje za svaki
zajednički i zatvoreni fond kojim
upravlja objavljuje:
- prospekt;
- godišnji izvještaj
za svaku finansijsku godinu; i
- polugodišnji
finansijski izvještaj koji obuhvata
prvih šest mjeseci finansijske
godine.
(4) Godišnji izvještaj objavljuje se u
roku od 120 dana, a
polugodišnji finansijski izvještaj
u roku od 30 dana, od dana
isteka perioda na koji se
izvještaj odnosi.
Član 153
(3) U prospektu se navode
informacije potrebne
investitorima za donošenje
odluke o ulaganju i rizicima
u vezi saulaganjem.
32009L0065
32009L0065
Član 68.
1. Investiciono društvo i društvo za upravljanje, za
svaki zajednički fond kojim upravlja, moraju
objaviti sljedeće:
(a) prospekt;
(b) godišnji izvještaj za svaku finansijsku godinu; i
(c) polugodišnji izvještaj koji obuhvata prvih šest
mjeseci finansijske godine.
2. Godišnji i polugodišnji izvještaji objavljuju se u
sljedećim rokovima, sa valjanošću od kraja
perioda na koje se odnose:
(a) četiri mjeseca, u slučaju godišnjeg izvještaja, ili
(b) dva mjeseca, u slučaju polugodišnjeg
izvještaja.
Član 69.
1. Prospekt mora uključivati informacije potrebne
investitorima da bi mogli donijeti informirano
mišljenje o ulaganju koje im je predloženo te,
266
P
P

Prospekt mora sadržati,
nezavisno od instrumenata
u koje se ulaže, jasno i lako
razumljivo objašnjenje
profila rizika fonda.
(4) Prospekt sadrži naročito
sljedeće informacije:
9) podatke o zajedničkom
odnosno zatvorenom
fondu i to:
- naziv fonda, datum
osnivanja i period na
koji se fond osniva, ako
se fond osniva na
određeno vrijeme;
- ako društvo upravlja
drugim zajedničkim
fondovima, nazive tih
fondova.
- o mjestu gdje je
moguće izvršiti uvid u
pravila fonda i
periodične izvještaje,
ukoliko nijesu priloženi
uz prospekt;
- kratka obavještenja o
poreskim propisima koji
se primjenjuju na fond,
koja su značajna za
vlasnike investicionih
jedinica sa naznakom
da li se poreska
odbijanja vrše u odnosu
na prihode i dobit koju
fond plaća vlasnicima
investicionih jedinica;
posebno, o rizicima povezanima s njim.
Prospekt mora uključivati, nezavisno o
instrumentima u koje se ulaže, jasno i lako
razumljivo objašnjenje profila rizika fonda.
2. Prospekt mora sadržavati barem one
informacije koje su propisane Dodatkom A.
Priloga I., ukoliko se te informacije već ne
pojavljuju u pravilima fonda ili u dokumentu o
osnivanju, koji su priloženi uz prospekt u skladu
sa članom 71. stavom 1.
3. Godišnji izvještaj mora uključivati bilans stanja,
iskaz sredstava i obaveza, iscrpan račun prihoda i
rashoda za finansijsku godinu, izvještaj o
djelatnostima u finansijskoj godini i druge
informacije navedene u Dodatku B. Priloga I., kao
i bilo koje druge značajne informacije koje
omogućuju investitorima da steknu informisano
mišljenje o razvoju djelatnosti UCITS-a i o
njegovim rezultatima.
4. Polugodišnji izvještaj mora uključivati barem
informacije koje su propisane u Odjeljcima I. do
IV. Dodatka B. Priloga I. Ako je UCITS isplatio ili
predlaže isplatu privremenih dividendi, brojke
moraju ukazivati na rezultat nakon poreza za
relevantno polugodište i privremenu dividendu
isplaćenu ili predloženu.
267

- datumi obračuna i
distribucije investicionih
jedinica;
- vrstu i oznaku
investicione jedinica, a
naročito:
– obilježja prava
(stvarno, lično ili
drugo) koje
predstavlja
investiciona
jedinica,
– oznake
investicionih
jedinica:
registrovane ili na
donosioca i oznake
mogućih
denominacija,
– hartije od
vrijednosti ili
potvrde o
investicionim
jedinicama koje
dokazuju pravo
vlasništva- upis u
registar ili na račun;
– glasačka prava
vlasnika
investicionih
jedinica, ako su
predviđena,
– uslove pod kojima
se može pokrenuti
postupak likvidacije
268

fonda sa pravima
vlasnika
investicionih
jedinica;
– naznake berzi ili
tržišta na kojima su
investicione
jedinice fonda
uvrštene u
trgovanje ili na
kojima se trguje.
– postupci i uslovi
izdavanja i prodaje
investicionih
jedinica;
– postupci i uslovi za
otkup ili isplatu
investicionih
jedinica i okolnosti
pod kojima je
moguće prekinuti
otkup ili isplatu.
- opis pravila za
određivanje prihoda i
raspored prihoda;
- opis ciljeva ulaganja
fonda, uključujući
njegove finansijske
ciljeve (npr. porast
kapitala ili prihoda),
politiku ulaganja (npr.
specijalizacija u
geografskim sektorima
ili sektorima djelatnosti),
bilo kakva ograničenja
investicione politike i
269

naznaka svih tehnika i
instrumenata ili
pozajmica koje se
mogu koristiti pri
upravljanju zajedničkim
fondom;
- pravila vrednovanja
imovine investicionog
fonda;
- određivanje prodajne
cijene ili cijene pri
izdavanju, i cijene
otkupa ili isplate
investicionih jedinica, a
posebno:
− metodu i učestalost
obračuna cijena,
− podatke koji se
odnose na naknade
povezane sa
prodajom ili
izdavanjem i
otkupom ili isplatom
investicionih
jedinica;
− način, mjesto i
rokovi objavljivanja
cijena;
- podaci o načinu, iznosu
i obračunu naknade
koju investicioni fond
plaća društvu za
upravljanje, depozitaru
ili trećim licima.
270

10) Podatke o društvu za
upravljanje:
– naznaku je li
društvo za
upravljanje
osnovano u državi
koja nije matična
država
investicionog fonda;
– naziv, pravni oblik,
sjedište i mjesto
uprave,;
– datum osnivanja
društva i period na
koji se fond osniva,
ako se fond osniva
na određeno
vrijeme;
– imena i položaj
članova organa
upravljanja,
rukovođenja
društva za
upravljanje sa
obavještenjem u
vezi sa
poslovanjem izvan
društva, ako su
značajni za društvo.
11) podatke o depozitaru:
− naziv, pravni
oblik, sjedište ili
mjesto uprave,
− glavna
djelatnost.;
12) podatke o savjetnicima
ili spoljnjim
271

investicionim
savjetnicima koji
pružaju savjete prema
ugovoru koji se plaća iz
sredstava investicionog
fonda:
– naziv društva ili
ime savjetnika;
– bitne odredbe
ugovora sa
društvom za
upravljanje koje
mogu biti od
značaja za
vlasnike
investicionih
jedinica, osim
onih koje se
odnose na
plaćanje
naknada;
– druge značajne
djelatnosti;
13) podatke o ugovorima za
plaćanje vlasnicima
investicionih jedinica,
otkup ili isplatu
investicionih jedinica i
stavljanje na
raspolaganje podataka
u vezi sa investicionm
fondom. Navedeni
podaci moraju se u
svakom slučaju
dostavljati u državi u
kojoj je investicioni fond
osnovan, a ako se
investicionim
272

jedinicama trguje u
drugoj državi, podaci se
navode u odnosu na tu
državu u kojoj se
prospekt objavljuje.;
14) pruge podatke o
ulaganju i to:
– podaci o
prethodnom
poslovanju
fonda ,
– navedeni
podaci mogu
biti uključeni u
prospekt ili
priloženi uz
prospekt;
– profil
uobičajenog
investitora
kojem je
namijenjenfond.
15) ekonomske
informacije:
16) mogući troškovi ili
naknade osim iznosa iz
člana 11 stav 8 ovog
zakona, sa naznakom
naknada i troškova koje
plaća vlasnik
investicione jedinice i
one koje se plaćaju iz
imovine fonda .
273

Član 153 stav 2 tačka 1
(2) Prospekt sadrži naročito
sljedeće informacije:
17) podatke o zajedničkom
odnosno zatvorenom
fondu i to:
- naziv fonda, datum
osnivanja i period na
koji se fond osniva, ako
se fond osniva na
određeno vrijeme;
- ako društvo upravlja
drugim zajedničkim
fondovima, nazive tih
fondova.
- o mjestu gdje je
moguće izvršiti uvid u
pravila fonda i
periodične izvještaje,
ukoliko nijesu priloženi
uz prospekt;
- kratka obavještenja o
poreskim propisima koji
se primjenjuju na fond,
koja su značajna za
vlasnike investicionih
jedinica sa naznakom
da li se poreska
odbijanja vrše u odnosu
na prihode i dobit koju
fond plaća vlasnicima
32009L0065
Član 71.
1. Pravila fonda ili dokument o osnivanju
investicionog društva čine sastavni dio prospekta i
njemu se prilažu.
2. Međutim, za dokumenta navedena u stavu 1.
ne zahtijeva se da budu priložena u prospektu,
pod uslovom da ulagač bude obaviješten da će
mu, na zahtjev, ta dokumenta biti poslata ili da
bude obaviješten o mjestu, u svakoj državi članici
u kojoj se trguje udjelima, na kojem može proučiti
ta dokumenta.
274
P

investicionih jedinica;
- datumi obračuna i
distribucije investicionih
jedinica;
- vrstu i oznaku
investicione jedinica, a
naročito:
– obilježja prava
(stvarno, lično ili
drugo) koje
predstavlja
investiciona
jedinica,
– oznake
investicionih
jedinica:
registrovane ili na
donosioca i oznake
mogućih
denominacija,
– hartije od
vrijednosti ili
potvrde o
investicionim
jedinicama koje
dokazuju pravo
vlasništva- upis u
registar ili na račun;
– glasačka prava
vlasnika
investicionih
jedinica, ako su
predviđena,
– uslove pod kojima
275

se može pokrenuti
postupak likvidacije
fonda sa pravima
vlasnika
investicionih
jedinica;
– naznake berzi ili
tržišta na kojima su
investicione
jedinice fonda
uvrštene u
trgovanje ili na
kojima se trguje.
– postupci i uslovi
izdavanja i prodaje
investicionih
jedinica;
– postupci i uslovi za
otkup ili isplatu
investicionih
jedinica i okolnosti
pod kojima je
moguće prekinuti
otkup ili isplatu.
- opis pravila za
određivanje prihoda i
raspored prihoda;
- opis ciljeva ulaganja
fonda, uključujući
njegove finansijske
ciljeve (npr. porast
kapitala ili prihoda),
politiku ulaganja (npr.
specijalizacija u
geografskim sektorima
ili sektorima djelatnosti),
276

ilo kakva ograničenja
investicione politike i
naznaka svih tehnika i
instrumenata ili
pozajmica koje se
mogu koristiti pri
upravljanju zajedničkim
fondom;
- pravila vrednovanja
imovine investicionog
fonda;
- određivanje prodajne
cijene ili cijene pri
izdavanju, i cijene
otkupa ili isplate
investicionih jedinica, a
posebno:
− metodu i učestalost
obračuna cijena,
− podatke koji se
odnose na naknade
povezane sa
prodajom ili
izdavanjem i
otkupom ili isplatom
investicionih
jedinica;
− način, mjesto i
rokovi objavljivanja
cijena;
- podaci o načinu, iznosu
i obračunu naknade
koju investicioni fond
plaća društvu za
upravljanje, depozitaru
277

ili trećim licima.
Član 155
Bitni elementi prospekta moraju se
stalno ažurirati.
Član 156
(3) Računovodstvene podatke
navedene u godišnjem izvještaju
revidira lice ovlašteno za reviziju
finansijskih izvještaja. Revizorski
izvještaj, sa svim kvalifikacijama,
mora u potpunosti biti objavljen u
godišnjem izvještaju.
(4) Ovlašćenog revizora imenuje i
plaća investicioni fond.
32009L0065
32009L0065
Član 72.
Bitni elementi prospekta moraju se stalno
ažurirati.
Član 73.
Računovodstvene podatke navedene u godišnjem
izvještaju moraju revidirati jedno ili dva lica, koja
su zakonski ovlaštena za reviziju izvještaja u
skladu sa Direktivom 2006/43/EZ. Revizorski
izvještaj, sa svim kvalifikacijama, mora u
potpunosti biti objavljen u godišnjem izvještaju.
278
P
P

Član 157
(1) Društvo za upravljanje je dužno
da Komisiji dostavi prospekt
fonda, eventualne izmjene i
dopune i polugodišnje izvještaje.
(2) Dokumentacija iz stava 1 ovog
člana dostavlja se na zahtjev
nadležnim tijelima matične
države društva za upravljanje.
(3) Način objavljivanja
dokumentacije iz stava 1 ovog
člana utvrđuju se pravilima
Komisije.
Član 158
(4) Prospekt i posljednji
objavljen godišnji i
polugodišnji izvještaj moraju
se na zahtjev dostaviti i
investitorima besplatno.
(5) Prospekt može biti
dostavljen na trajnom
nosaču podataka ili
dostupan na internet
stranici.
Godišnji i polugodišnji izvještaj
moraju biti dostupni investitorima na
način naveden u prospektu i u
ključnim informacijama za
investitore.
32009L0065
32009L0065
Član 74.
UCITS mora poslati svoj prospekt i sve njegove
izmjene i dopune, kao i svoje godišnje i
polugodišnje izvještaje, nadležnim organima
matične države članice UCITS-a. UCITS mora, na
zahtjev, dostaviti tu dokumentaciju nadležnim
tijelima matične države članice društva za
upravljanje.
Član 75.
1. Prospekt i posljednji objavljen godišnji i
polugodišnji izvještaj moraju, na zahtjev i
besplatno, biti dostavljeni investitorima.
2. Prospekt može biti dostavljen na trajnom
mediju/nosaču podataka ili dostupan na internet
stranici. Štampana kopija dostavlja se
investitorima na zahtjev i besplatno.
3. Godišnji i polugodišnji izvještaj moraju biti
dostupni investitorima na način naveden u
prospektu i u ključnim informacijama za
investitore, kao što je navedeno u članu 78.
Štampana kopija godišnjeg i polugodišnjeg
279
D
P
Potpuna usklađenost će se postići
donošenjem podzakonskog akta koji se
odnosi na utvrđivanje načina
objavljivanja dokumentacije koje je
društvo za upravljanje dužno da dostavi.

Član 159
(2) Otvoreni fond iz člana 5 ovog
zakona mora objaviti cijenu
svojih investicionih jednica pri
izdavanju, prodaji, otkupu ili
isplati i to:
- svaki put kada izdaje, prodaje,
otkupljuje ili isplaćuje
investicione jedinica, i
- najmanje dva puta mjesečno.
(2) Investicioni fond iz člana 61
32009L0065
izvještaja dostavlja se investitorima na zahtjev i
besplatno.
4. Komisija može donijeti mjere sprovođenja
kojima se definišu posebni uslovi koji trebaju biti
ispunjeni kada se dostavlja prospekt na trajnom
mediju koji nije u papirnoj formi ili na internet
stranici koja ne predstavlja trajni medij/nosač
podataka.
Te mjere, kojima je svrha da izmijene i dopune
neosnovne elemente ove Direktive dopunjujući je,
moraju se donijeti u skladu sa regulatornim
postupkom uz temeljno proučavanje, navedeno u
članu 112. stavu 2.
Član 76.
UCITS mora objaviti na odgovarajući način cijenu
svojih udjela pri izdavanju, prodaji, otkupu ili isplati
svakog puta kada udjele izdaje, prodaje,
otkupljuje ili isplaćuje, i barem dva puta mjesečno.
Međutim, nadležni organi mogu dozvoliti UCITS-u
da smanji učestalost objave na jednom mjesečno,
pod uslovom da takvo odstupanje ne dovodi u
pitanje interese vlasnika udjela.
280
P

ovog zakona mora objaviti
cijenu svojih investicionih
jednica pri izdavanju, prodaji,
otkupu ili isplati i to:
- svaki put kada izdaje, prodaje,
otkupljuje ili isplaćuje
investicione jedinice, i
- najmanje jednom mjesečno
(3)Izuzetno, Komisija može
propisati odstupanja od
obaveza iz stava 2 ovog člana
kada ocijeni da to zahtijevaju
opravdani interesi investitora.
Član 160
Prilikom objavljivanja i dostavljanja
podataka investitorima moraju se
poštovati sljedeći principi tržišne
komunikacije sa investitorima:
- svaka tržišna komunikacija
sa investitorima mora biti
jasno prepoznatljiva i
naznačena kao takva;
- tržišna komunikacija mora
biti poštena, jasna i ne smije
biti prevarna ;
- tržišna komunikacija koja
32009L0065
Član 77.
Svaka tržišna komunikacija sa investitorima mora
biti jasno prepoznatljiva kao takva. Ona mora biti
poštena, jasna i ne smije biti zavaravajuća.
Tržišna komunikacija koja poziva na kupovinu
udjela u UCITS-u, a koja sadrži posebne
informacije o UCITS-u, ne smije sadržavati
nikakve izjave koje su u suprotnosti ili umanjuju
značaj informacija sadržanih u prospektu i u
ključnim informacijama za investitore, kao što je
navedeno u članu 78. U njoj mora biti naznačeno
da prospekt postoji, te da su dostupne ključne
informacije za investitore, navedene u članu 78. U
tržišnoj komunikaciji mora biti navedeno gdje i na
281
P

poziva na kupovinu
investicionih jedinica
investicionog fonda , a koja
sadrži posebne informacije o
fondu , ne smije da sadrži
izjave koje su u suprotnosti
ili umanjuju značaj
informacija sadržanih u
prospektu i u ključnim
-
informacijama za investitore
u tržišnoj komunikaciji mora
biti naznačeno da prospekt
postoji i da su dostupne
ključne informacije za
-
investitore;
u tržišnoj komunikaciji mora
biti navedeno gdje i na
kojem jeziku investitori ili
potencijalni investitori mogu
dobiti podatke ili dokumenta,
ili izvršiti uvid u iste.
Član 161
(1) Društvo za upravljanje dužno je
da za svaki zajednički fond
kojim upravlja, sačini kratki
dokument koji sadrži ključne
informacije za investitore (u
daljem tekstu: ključne
informacije za investitore).
(2) Dokument iz stava 1 ovog člana
mora da sadrži naznaku:
“ključne informacije za
investitore” i kada je fond
osnovan u Crnoj Gori ili se
investicionim jedinicama fonda
trguje u Crnoj Gori u skladu sa
ovim zakonom, riječi: „ključne
32009L0065
kojem jeziku investitori ili potencijalni investitori
mogu dobiti te podatke ili dokumenta, ili kako im
mogu pristupiti.
Član 78.
1. Države članice moraju zahtijevati da svako
investiciono društvo i društvo za upravljanje, za
svaki zajednički fond kojim upravlja, sastave kratki
dokument koji sadrži ključne informacije za
investitore. Taj se dokument u ovoj Direktivi
naziva “ključne informacije za investitore”. Riječi
“ključne informacije za investitore” moraju jasno
biti navedene u tom dokumentu, na jednom od
jezika navedenih u članu 94. stavu 1. tački (b).
2. Ključne informacije za investitore moraju
282
P

informacije za investitore“
naznačavaju se na
crnogorskom jeziku.
(3) Komisija može odobriti da se
informacije iz stava 2 ovog
člana naznače i na engleskom
ili drugom odgovarajućem
jeziku, u skladu sa zakonom.
(4) Ključne informacije koje se
obavezno dostavljaju
investitorima sadrže naročito:
informacije o obilježjima
investicionog fonda, moraju biti
jasno izražena, u cilju da
investitori razumiju karakter i
rizike investicionog proizvoda
koji im se nudi i da na osnovu
tih informacija da donesu
odluke o ulaganju.
(5) U ključnim informacije za
investitore navode se naročito
sljedeći podaci:
1) identifikacija fonda;
2) kratak opis njegovih
ciljeva i politike ulaganja;
3) prikaz prethodnih
rezultata ili, zavisno od
slučaja, prikaz uspješnosti;
4) troškovi i naknade; ili
5) profil rizika/nagrade na
ulaganja, uključujući
odgovarajuće smjernice i
upozorenja s obzirom na
rizike povezane sa
uključivati odgovarajuće informacije o bitnim
obilježjima relevantnog UCITS-a, koje moraju biti
dostavljene investitorima, tako da oni mogu
razumjeti karakter i rizike investicionog proizvoda
koji im se nudi, te da na osnovu te informisanosti
mogu naposljetku donijeti odluke o ulaganju.
3. Ključne informacije za investitore moraju pružati
informacije o sljedećim bitnim elementima sa
obzirom na relevantni UCITS:
(a) identifikacija UCITS-a;
(b) kratak opis njegovih ciljeva i politike ulaganja;
(c) prikaz prošlih rezultata ili, zavisno od slučaja,
scenarije uspješnosti;
(d) troškovi i povezani izdaci; ili
(e) profil rizika/nagrade za ulaganja, uključujući
odgovarajuće smjernice i upozorenja s obzirom na
rizike povezane sa ulaganjima u relevantni
UCITS.
Ti bitni elementi moraju biti razumljivi investitorima
bez bilo kakvog upućivanja na druga dokumenta.
4. Ključne informacije za investitore moraju jasno
navoditi gdje i kako dobiti dodatne informacije koje
se odnose na predloženo ulaganje, uključujući,
izmešu ostalog, gdje i kako je u bilo kojem
trenutku moguće doći, na zahtjev i besplatno, do
283

ulaganjima u relevantnifond .
(6) Bitni elementi ključnih
informacija za investitore iz
stava 5 ovog člana moraju biti
razumljivi investitorima i ne
smiju sadržati upućivanja na
druga dokumenta.
(7) Ključne informacije za
investitore moraju sadržati
jasnu naznaku:
- mjesta i načina na koji
investitori mogu dobiti
dodatne informacije koje se
odnose na predloženo
ulaganje,
- mjesta i načina na koji
investitori mogu besplatno
dobiti prospekt i godišnji i
polugodišnji izvještaja, kao i
jezik na kojem su takve
informacije na raspolaganju
investitorima.
(8) Ključne informacije za investitore
moraju biti napisane:
- na sažet način i na
pristupačnom jeziku;
- u obliku koji omogućava
upoređivanje;
- na način za koji je
vjerovatno da će biti
razumljiv malim
investitorima.
(9) Ključne informacije za investitore
moraju se koristiti bez izmjena ili
dodataka, osim prevoda, u svim
prospekta i godišnjeg i polugodišnjeg izvještaja,
kao i jezik na kojem su takve informacije na
raspolaganju investitorima.
5. Ključne informacije za investitore moraju biti
napisane na sažet način i na nestrukovnom
jeziku. Moraju biti sastavljeni u zajedničkom obliku
koji omogućava upoređivanje, i moraju biti
prikazani na način za koji je vjerovatno da će biti
razumljiv malim investitorima.
6. Ključne informacije za investitore moraju se
koristiti bez izmjena ili dodataka, osim prevoda, u
svim
državama članicama u kojima je UCITS
obaviješten da može trgovati svojim udjelima u
skladu sa članom 93.
7. Komisija mora donijeti mjere sprovođenja koje
definišu sljedeće:
(a) podroban i iscrpan sadržaj ključnih informacija
za investitore koje treba obezbijediti investitorima,
kao što je navedeno u stavovima 2., 3. i 4.;
(b) podroban i iscrpan sadržaj ključnih informacija
za investitore koje treba dostaviti investitorima u
284

državama članicama u kojima je
fond obaviješten da može trgovati
svojim investicionim jedinicama.
sljedećim posebnim slučajevima:
(i) za UCITS koji ima različite investicione odjele,
ključne informacije za investitore koje treba
dostaviti investitorima koji ulažu u određeni
investicioni odjel, kao i kako preći iz jednog
investicionog odjela u drugi, te troškovi koji su sa
time povezani;
(ii) za UCITS koji nudi različite klase akcija,
ključne informacije za investitore koje treba
dostaviti investitorima koji upisuju određenu klasu
akcija;
(iii) za strukture fondova, ključne informacije za
investitore koje treba dostaviti investitorima koji
ulažu u UCITS koji sam ulaže u drugi UCITS ili u
drugo društvo za zajednička ulaganja navedeno u
članu 50. stavu 1. tački (e).
(iv) za centralno-napajajuće strukture, ključne
informacije za investitore koje treba dostaviti
investitorima koji ulažu u napajajući UCITS; i
(v) za strukturirane, kapitalno zaštićene i ostale
uporedive UCITS-e, ključne informacije za
investitore koje treba dostaviti investitorima s
obzirom na posebna obilježja takvog UCITS-a; i
(c) pojedinosti o obliku i prikazu ključnih
informacija za investitore koje treba dostaviti
investitorima, kao što je navedeno u stavu 5.
Te mjere, kojima je svrha da izmijene i dopune
neosnovne elemente ove Direktive dopunjujući je,
moraju se donijeti u skladu sa regulatornim
postupkom uz temeljno proučavanje, navedeno u
285

Član 162
(1) Ključne informacije za
investitore su predugovorne
informacije i moraju biti
poštene, jasne i ne smiju biti
netačne i nedosljedne i u skladu
sa odgovarajućim djelovima
prospekta.
(2) Ni jedno lice koje je učestvovalo
u sačinjavanju ključnih
informacija za investitore nije
odgovorno za štetu isključivo na
osnovu ključnih informacija za
investitore, uključujući njihov
prevod, osim ako su informacije
sadržane u ključnim
informacijama za investitore
zavaravajuće, netačne ili
nedosljedne, sa obzirom na
relevantne dijelove prospekta.
Ključne informacije za
investitore moraju sadržavati
jasno upozorenje u vezi sa
građansko pravnom
odgovornošću za informacije
32009L0065
članu 112. stavu 2.
Član 79.
1. Ključne informacije za investitore predstavljaju
predugovorne informacije. One moraju biti
poštene, jasne i ne smiju biti zavaravajuće.
Moraju biti u skladu sa relevantnim djelovima
prospekta.
2. Države članice moraju obezbijediti da lice nije
civilnopravno odgovorno isključivo na osnovu
ključnih informacija za investitore, uključujući
njihov bilo kakav prevod, osim ako su
zavaravajuće, netačne ili nedosljedne, sa obzirom
na relevantne dijelove prospekta. Ključne
informacije za investitore moraju sadržavati jasno
upozorenje u tom pogledu.
286
P

sadržane u ključnim
informacijama za investitore.
Član 163
(4) Društvo za upravljanje za svaki
zajednički fond kojim upravlja, i
koje prodaje investicioni fond
direktno ili preko drugog
fizičkog ili pravnog lica koje
djeluje u njegovo ime i pod
njegovom punom i
bezuslovnom odgovornošću,
dužno je da proslijedi
investitorima ključne
informacije za investitore
vezane zafond , blagovremeno
prije predloženog upisa
investicionih jedinica ufondu.
(5) Društvo za upravljanje za svaki
zajednički fond kojim upravlja, i
koje ne prodaje fond direktno
ili preko drugog fizičkog ili
pravnog lica koje djeluje u
njegovo ime i pod njegovom
32009L0065
Član 80.
1. Države članice moraju zahtijevati da
investiciono društvo i, za svaki zajednički fond
kojim upravlja, društvo za upravljanje, koje
prodaje UCITS direktno ili preko drugog fizičkog ili
pravnog lica koje djeluje u njegovo ime i pod
njegovom punom i bezuslovnom odgovornošću,
proslijedi investitorima ključne informacije za
investitore vezane uz takav UCITS, pravovremeno
prije predloženog upisa udjela u takvom UCITS-u.
2. Države članice moraju zahtijevati da
investiciono društvo i, za svaki zajednički fond
kojim upravlja, društvo za upravljanje, koje ne
prodaje UCITS direktno ili preko drugog fizičkog ili
pravnog lica koje djeluje u njegovo ime i pod
njegovom punom i bezuslovnom odgovornošću
287
P

odgovornošću, dužno je da
dostavi ključne informacije za
investitore proizvođačima
derivata koji prodaju ili
savjetuju investitore o
mogućem ulaganju u takav
fond ili u derivate koji nude
izloženost prema takvomfondu
, na njihov zahtjev. Posrednici
koji prodaju ili savjetuju
investitore o mogućem
ulaganju u fond dužni su da
dostave ključne informacije za
investitore svojim klijentima ili
mogućim klijentima.
(6) Ključne informacije za
investitore dostavljaju se
investitorima besplatno.
Član 164
(3) Ključne informacije za
investitore moraju biti
dostavljene na trajnom
nosaču podataka ili
dostupane na internet
stranici.
(4) Ključne informacije za
investitore objavljuju se i
redovno ažuriraju na
internet stranici društva za
upravljanje.
32009L0065
prema investitorima, dostavi ključne informacije za
investitore proizvođačima proizvoda i
posrednicima koji prodaju ili savjetuju investitore o
mogućem ulaganju u takav UCITS ili u proizvode
koji nude izloženost prema takvom UCITS-u, na
njihov zahtjev. Države članice moraju zahtijevati
da posrednici koji prodaju ili savjetuju investitore o
mogućem ulaganju u UCITS dostave ključne
informacije za investitore svojim klijentima ili
mogućim klijentima.
3. Ključne informacije za investitore besplatno se
daju investitorima.
Član 81.
1. Države članice moraju dopustiti da investiciono
društvo i, za svaki zajednički fond kojim upravlja,
društvo za upravljanje, osiguravaju ključne
informacije za investitore na trajnom
mediju/nosaču podataka ili na internet stranici.
Štampana kopija dostavlja se investitorima na
njihov zahtjev i besplatno. Osim toga, ažurirana
verzija ključnih informacija za investitore mora biti
dostupna na internet stranici investicionog društva
ili društva za upravljanje.
2. Komisija može donijeti mjere sprovođenja
288
P

Član 165
(3) Investicioni fond je dužan da
dostavi ključne informacije za
investitore i sve njihove
izmjene i dopune Komisiji.
(4) Bitni dijelovi ključnih
informacija za investitore
moraju se stalno ažurirati.
32009L0065
kojima se definišu posebni uslovi koji trebaju biti
ispunjeni kada se ključne informacije za
investitore dostavljaju na trajnom mediju/nosaču
podataka koji nije u papirnoj formi ili na internet
stranici koja ne predstavlja trajni medij.
Te mjere, kojima je svrha da izmijene i dopune
neosnovne elemente ove Direktive dopunjujući je,
moraju se donijeti u skladu sa regulatornim
postupkom uz temeljno proučavanje, navedeno u
članu 112. stavu 2.
Član 82.
1. UCITS mora poslati ključne informacije za
investitore i sve njihove izmjene i dopune
nadležnim tijelima njegove matične države
članice.
2. Bitni dijelovi ključnih informacija za investitore
moraju se stalno ažurirati.
289
P

290