مجلة رؤى اقتصادية / Roa Iktissadia REVIEW
International and specialized academic journal, quarterly, published by the Faculty of Economic and Commercial Sciences and the Science of management, University of Hamma Lakhther Eloued. The Magazine of Roa Iktissadia aimed at to contribute to the development and dissemination of knowledge, and the publication of original scientific research, scientific reviews in the fields of research and studies in the fields of economics, management and trade. ــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ دورية أكاديمية محكمة دولية ومتخصصة، سداسية، تصدر عن كلية العلوم الاقتصادية والتجارية وعلوم التسيير جامعة الشهيد حمه لخضر الوادي. ترمي مجلة رؤى اقتصادية إلى الإسهام في تطوير المعرفة ونشرها، وذلك بنشر البحوث العلمية الأصيلة، والمراجعات العلمية في مجالات البحوث والدراسات في مجالات الاقتصاد والتسيير والتجارة.
International and specialized academic journal, quarterly, published by the Faculty of Economic and Commercial Sciences and the Science of management, University of Hamma Lakhther Eloued.
The Magazine of Roa Iktissadia aimed at to contribute to the development and dissemination of knowledge, and the publication of original scientific research, scientific reviews in the fields of research and studies in the fields of economics, management and trade.
ــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ
دورية أكاديمية محكمة دولية ومتخصصة، سداسية، تصدر عن كلية العلوم الاقتصادية والتجارية وعلوم التسيير جامعة الشهيد حمه لخضر الوادي.
ترمي مجلة رؤى اقتصادية إلى الإسهام في تطوير المعرفة ونشرها، وذلك بنشر البحوث العلمية الأصيلة، والمراجعات العلمية في مجالات البحوث والدراسات في مجالات الاقتصاد والتسيير والتجارة.
You also want an ePaper? Increase the reach of your titles
YUMPU automatically turns print PDFs into web optimized ePapers that Google loves.
2-أسباب أزمة الرهن العقاري<br />
<br />
<br />
<br />
ميكن توضيح أسباب وتداعيات هذه األزمة كما يلي:<br />
ستة<br />
ارتفاع سعر العقارات وانتعاش كبري عرفه هذا القطاع يف الواليات املتحدة األمريكية ابتداء من<br />
2001م مما دفع البنوك التجارية بقوة إىل متويل هذا القطاع واألنشطة املرتبطة به حبثا عن<br />
استخدامات جديدة وتوسيعا لنشاطاتها يف أعقاب أزمة)األنرتنيت3111( وما أحلقته من خسائر<br />
بالقطاع املالي، وكذلك استخداما أمثل ملواردها بعد أن أصبحت البنوك تعاني من فائض يف<br />
1<br />
األموال اخلاصة.<br />
سعي البنوك األمريكية املستمر لزيادة استخداماتها وموقف اإلدارة األمريكية اليت وضعت<br />
قوانني تشجع هذا االجتاه دفع بالبنوك إىل تقديم قروض عقارية ألشخاص ال تتوفر فيهم شروط<br />
املالءة املعهودة والقدرة على تسديد الديون، أي فئة الزبائن ذوي الدخل املتدني أو ذوي الدخل غري<br />
املستقر، والذين يشكلون درجة خطر عالية، عرفت هذه القروض ب<br />
السلطات عن ذلك يعترب البعض مبثابة تغري ضمين للقوانني اليت حتكم<br />
.Subprimes إن سكوت<br />
هذا النشاط<br />
)déréglementation( وما ميز هذا النوع من القروض أنها حتمل سعر فائدة متغري وأن تسديد<br />
الدين أو القرض يعتمد فيه على ناتج بيع العقار املمول.<br />
جلوء البنوك بعد منح هذه القروض إىل توريق معظمها بعدما متكنت من احلصول على تنقيط<br />
جيد )AAA( للجدارة االئتمانية هلذه األصول املالية منحته هلا وكاالت التنقيط حيث كانت<br />
وكاالت التنقيط االمريكية الثالثة<br />
)Moody’s, Standard & poor’s, Fitch(<br />
<br />
تستحوذ على %81<br />
من السوق األمريكي وقد اتضح خالل االزمة عجز وكاالت التنقيط عن التقييم اجليد لتلك<br />
2<br />
املؤسسات الغربية العمالقة، حيث انه مل يكن يستند إىل معايري موضوعية وكان ذلك سببا يف<br />
تنامي سرعة تدهور التصنيف االئتماني<br />
أوت منذ<br />
لألوراق<br />
املالية اليت تساندها<br />
أصول،<br />
فقد مت تسعري<br />
عالوات االئتمان على األوراق املالية اليت تساندها رهونات من املرتبة أ ثالثية إىل املرتبة ب ثالثية<br />
3119، وهو ما خلق مشكلة خاصة للبنوك اليت احتفظت بالشرائح املمتازة االمسى<br />
3<br />
املصنفة أ ثالثية من التزامات الديون املضمونة، ما جعلها تتكبد خسائر كبرية بسعر السوق.<br />
زيادة الطلب على العقار وارتفاع أسعاره ادى اىل نشوء فقعه مضاربة حول هذا القطاع، األمر الذي<br />
عزز موقف البنوك ودفعها إىل التمادي يف هذه السياسة االقراضية، على اعتبار ان القيمة املرتفعة<br />
للعقارات يزيد من حجم الضمان ويقلل من املخاطر اليت يتحملها البنك.<br />
ويف مرحلة ثانية انتقلت<br />
-<br />
1<br />
بن محو محادوا، مداخلة بعنوان: أزمة الرهن العقاري, أسبابها وتداعياتها، كلية العلوم االقتصادية وعلوم التسيري، جامعة منتوري<br />
بقسنطينة، امللتقى الدولي: أزمة النظام املالي واملصريف العاملي وبديل البنوك االسالمية، جامعة األمري عبد القادر<br />
–<br />
قسنطينة، يومي<br />
0-<br />
1<br />
ماي 3118.<br />
2<br />
3<br />
- حاج موسى نسيمة، علوي فاطمة الزهراء، مرجع سابق، ص 030.<br />
- راندال دود، بول ميلز، مرجع سابق، ص00.<br />
العدد<br />
اخلامس ديسمرب 3102<br />
00
Change language