مجلة رؤى اقتصادية / Roa Iktissadia REVIEW
International and specialized academic journal, quarterly, published by the Faculty of Economic and Commercial Sciences and the Science of management, University of Hamma Lakhther Eloued. The Magazine of Roa Iktissadia aimed at to contribute to the development and dissemination of knowledge, and the publication of original scientific research, scientific reviews in the fields of research and studies in the fields of economics, management and trade. ــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ دورية أكاديمية محكمة دولية ومتخصصة، سداسية، تصدر عن كلية العلوم الاقتصادية والتجارية وعلوم التسيير جامعة الشهيد حمه لخضر الوادي. ترمي مجلة رؤى اقتصادية إلى الإسهام في تطوير المعرفة ونشرها، وذلك بنشر البحوث العلمية الأصيلة، والمراجعات العلمية في مجالات البحوث والدراسات في مجالات الاقتصاد والتسيير والتجارة.
International and specialized academic journal, quarterly, published by the Faculty of Economic and Commercial Sciences and the Science of management, University of Hamma Lakhther Eloued.
The Magazine of Roa Iktissadia aimed at to contribute to the development and dissemination of knowledge, and the publication of original scientific research, scientific reviews in the fields of research and studies in the fields of economics, management and trade.
ــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ
دورية أكاديمية محكمة دولية ومتخصصة، سداسية، تصدر عن كلية العلوم الاقتصادية والتجارية وعلوم التسيير جامعة الشهيد حمه لخضر الوادي.
ترمي مجلة رؤى اقتصادية إلى الإسهام في تطوير المعرفة ونشرها، وذلك بنشر البحوث العلمية الأصيلة، والمراجعات العلمية في مجالات البحوث والدراسات في مجالات الاقتصاد والتسيير والتجارة.
You also want an ePaper? Increase the reach of your titles
YUMPU automatically turns print PDFs into web optimized ePapers that Google loves.
-<br />
-<br />
-<br />
جيد له املختصون مربرا تسبب يف انهيار هذا البنك وانتشار األزمة املالية من خالل أصوله إىل باقي<br />
األسواق املالية، بداية من األسواق ملالية األوروبية، وإعطاء األزمة الطابع النظامي والعلمي.<br />
ويف الواقع إذا حاولنا تلخيص أهم دوافع أزمة الرهن العقاري فسنجدها تنحصر يف ثالث نقاط هي:<br />
السياسة النقدية املتساهلة للواليات املتحدة األمريكية يف عهد الرئيس األمريكي بوش<br />
االبن:<br />
الفوائد،<br />
وإشكالية السيولة.<br />
القروض...واليت بعد تغري يف شروط اإلقراض أدت إىل رفع تكلفة التمويل<br />
1<br />
االنتقال حنو مفهوم الالتصنيع "désindustrialisation" ومفهوم الرأمسالية املالية )أي التعامل<br />
يف بيع وشراء النقد بدل األصول احلقيقية(، مع االجتاه حنو االستثمار العقاري بعد تفجر<br />
فقاعة املركبات اإللكرتونية خالل 3111.<br />
ضعف الرقابة املصرفية وسياسات هيآت التوريق يف تقويم وتنقيط املخاطر واجلدارة االئتمانية.<br />
احملور الثالث: مدى إسهام التوريق املصريف يف أزمة الرهن العقاري<br />
يتفق العديد من املاليني على أن التوريق حيتل املرتبة األوىل ضمن قائمة أسباب األزمة املالية، حيث<br />
تسبب التمادي يف استخدامه دون قيود، وعدم التحقق من اجلدارة االئتمانية للمقرتضني وإغرائهم<br />
بفائدة بسيطة يف األول ثم زيادتها، يف خلق طلبا متزايدا على العقارات، وتشجيع األفراد على شراء<br />
أكثر من منزل للمضاربة على ارتفاع أسعارها وكسب الفرق رغم أن دخل الواحد منهم ال يكفى<br />
لسداد أقساط قرض واحد، وهكذا إىل أن تشبع السوق فاخنفضت أسعار العقارات وعجز املقرتضون<br />
عن السداد، وهو ما جعل<br />
سندات وطرحتها لالكتتاب<br />
البنوك<br />
العام<br />
تقوم<br />
وبالتالي<br />
ببيع هذه القروض إىل شركات التوريق<br />
اليت<br />
أصدرت بها<br />
ترتب على الرهن العقاري كم هائل من الديون مرتبط<br />
بعضها ببعض يف توازن هش، فلما اخنفضت أسعار العقارات عجز املقرتضون عن حتقيق مقصودهم<br />
وتوقفوا عن السداد فأدى ذلك إىل تفاقم املشكلة، هذا<br />
إىل<br />
جانب غياب الضبطية التنظيمية وسوء<br />
تقويم املخاطر من قبل وكاالت تنقيط اجلدارة االئتمانية وخماطر السندات وليدة التوريق، وهكذا<br />
ساهمت الرهونات العقارية متدنية اجلودة )عالية املخاطر(<br />
Subprime<br />
يف إحداث أزمة سوق الرهن<br />
العقاري كنتيجة لسياسة البنك الفدرالي األمريكي إزاء معدالت الفائدة املعومة. واليت كانت السبب<br />
وراء تدهور مالءة العديد من املقرتضني مقابل الرهن العقاري، بعد االرتفاع الذي شهدته هذه املعدالت<br />
خالل الفرتة 3111<br />
-3110، بعد فرتة من الرخاء وسياسة النقود الرخيصة.<br />
ومن هنا يتضح انه هناك مدخالن لتفسري حدوث األزمة اليت ضربت االقتصاد الرأمسالي، وكل<br />
مدخل يعرب عن وجهة نظر خمتلفة عن األخرى، فاألول يفسر األزمة باألسباب الظاهرة وهي: قروض<br />
2<br />
الرهن العقاري.<br />
أما املدخل الثاني فريجع األزمة إىل حقيقتها، وهي زيادة األصول املالية عن األصول<br />
- 1 حازم الببالوي، األزمة املالية احلالية: حماولة للفهم، على موقع األنرتنت:<br />
www.hazembeblawi.com/Arabic/ArticleDetails.aspxArticleID=241<br />
-<br />
2<br />
من موقع على اإلنرتنت: www.wikipedia.org<br />
العدد اخلامس<br />
ديسمرب 3102<br />
05
Change language