INVESTERING - Danske Bank

Graferne viser kursudviklingen for de respektive aktier. Bemærk, at tidligere års kursudvikling ikke er
en pålidelig indikator for den fremtidige kursudvikling. Bemærk ligeledes, at udsving i valutakursen kan
påvirke afkastet på de udenlandske aktier.
EUR NOKIA/KILDE: REUTERS
30
25
20
15
10
5
30-09-2004
30-01-2005
30-05-2005
30-09-2005
30-01-2006
30-05-2006
30-09-2006
30-01-2007
Nokia er verdens største producent af mobiltelefoner, med en global
markedsandel på ca. 40 pct., og er dermed dobbelt så stor som markedets
nr. 2. Udover mobiltelefoner leverer Nokia, gennem sit joint-venture
med tyske Siemens, netværksløsninger til den globale teleindustri.
De seneste år har Nokia forsøgt at udvide forretningsmodellen således,
at der følger mere indhold med mobil-enhederne – blandt andet gennem
forskellige opkøb.
Nokia er ubetinget den mest omkostningseffektive og lønsomme producent
af mobiltelefoner, hvilket har været en væsentlig årsag til selskabets
førende markedsposition. Selskabet kan samtidig fremvise en
fornuftig balance. Aktien er interessant at købe nu, eftersom Nokia står
over for faldende udviklingsomkostninger som følge af indførelsen af
simplere softwaresystemer, såsom det gratis Linux. Endvidere forventer
Danske Markets Equities (DME) en lancering af en ny gruppe af 3G
telefoner rettet mod det lavere segment.
Af konkrete triggere forude kan nævnes en potentiel marginforbedring
i forbindelse med den lavere softwareomkostningsbase, samt markant
stigende leverancer i fjerde kvartal, understøttet af en mulig introduktion
af de billigere 3G modeller.
Risici ved køb af aktien er svigtende salg af mobiltelefoner, specielt
i den højere ende af smartphone-segmentet, samt en stigning i underleverandørernes
priser som følge af den seneste tids manglende lageropbygning.
DME har en Akkumulér-anbefaling på aktien og et kursmål
på EUR 12,50.
30-05-2007
30-09-2007
30-01-2008
30-05-2008
30-09-2008
30-01-2009
30-05-2009
30-09-2009
NOKIA
FOTO: AUTOLIV
Svenske Autoliv er globalt førende inden for bilsikkerhed med markedets
bredeste produktportefølje og den nyeste teknologi, herunder hvad
angår både sikkerhedsseler og airbags. Autolivs kunder tæller samtlige
af verdens ledende bilfabrikanter, som selskabet servicerer gennem 80
datterselskaber og joint-ventures i 30 lande.
Selskabet viste styrke og overgik forventningerne til indtjeningen i andet
kvartal, primært som følge af en stigende omsætning og ledelsens
succesfulde omkostningsreduktioner. Aktien er interessant at købe på
nuværende tidspunkt, dels fordi der stadig er en del at hente i andet halvår
fra spareplanerne fra 2008 – Autoliv har identifi ceret yderligere besparelser
for USD 300 mio. Og dels fordi det bliver mere og mere klart,
at den globale bilproduktion bundede i første kvartal, og nu er på vej op
igen.
Af konkrete triggere forude kan nævnes en forventet erobring af markedsandele
fra mindre konkurrenter allerede fra fjerde kvartal 2009,
samt besparelsernes positive effekt på indtjeningen inden for den nærmeste
fremtid. Derudover forventer Danske Markets Equities (DME) robuste
bilsalg i Europa, blandt andet på grund af diverse offentlige stimulusprogrammer.
Risici ved køb af aktien indbefatter usikkerhed omkring virkningen af
den forestående afskaffelse af de statslige skrotprogrammer i Tyskland,
Frankrig, UK og USA, samt irrationel adfærd fra de mindre konkurrenter
i form af en aggressiv priskrig. DME har en Køb-anbefaling på aktien
og et kursmål på SEK 280.
SEK AUTOLIV/KILDE: REUTERS
500
400
300
200
100
30-09-2004
30-01-2005
30-05-2005
30-09-2005
30-01-2006
30-05-2006
30-09-2006
30-01-2007
30-05-2007
30-09-2007
30-01-2008
30-05-2008
30-09-2008
30-01-2009
30-05-2009
30-09-2009
13