PHARMEXA A/S Den 5. maj 2009, kl. 16.00, blev der ... - Affitech

PHARMEXA A/S
Den 5. maj 2009, kl. 16.00, blev der afholdt ekstraordinær generalforsamling i Pharmexa
A/S, CVR-nummer 14538372, på adressen Venlighedsvej 10, 2970 Hørsholm.
Dagsordenen var:
1. Olav Willadsen har anmodet om, at følgende forslag optages på dagsordenen:
Generalforsamlingen pålægger bestyrelsen at sørge for, at alle de rettigheder,
som Selskabet har til GV 1001, inklusive kontrakten med KAEL i Korea, i tilfæl­
de af en fusion eller likvidation af Pharmexa A/S overgår til de, der var aktio­
nærer i Pharmexa på tidspunktet for denne beslutning.
Rettighederne skal således ikke indgå i en eventuel fusion eller sælges til an­
dre end Pharmexa's gamle aktionærer.
2. Kjeld Beyer har anmodet om, at følgende forslag optages på dagsordenen:
A. Generalforsamlingen udtrykker mistillid til den siddende bestyrelse og
pålægger den at gå af.
B. Pharmexa A/S bliver omdannet til et holdingseiskab, der beholder alle
rettigheder til GV 1001 og øvrige cancer programmer, jf. prospekt af
2008 side 34, enten som direkte rettighed eller som licensrettighed
hos det sydkoreanske selskab KAEL Co. Ltd. Seiskabets navn er Phar­
mexa Holdings A/S med hjemsted i Danmark/Nordsjælland og noteres
på Københavns fondsbørs. Selskabets administration skal ligge i Dan­
mark. Der vælges en ny bestyrelse på 5 medlemmer til holdingselska­
bet. Heraf kan 2-3 mediemmer af den nye bestyrelse komme fra den
gamle bestyrelse. De øvrige poster besættes af minoritetsaktionærer­
ne, der også besætter formandsposten. Alle øvrige aktiviteter indsky­
des i et nyt datterselskab ved navn Pharmexa Humane A/S.
C. Under forudsætning af vedtagelse af forslaget under 2B bemyndiges
bestyrelsen til at udvide kapitalen i Pharmexa Humane A/S ved en ret­
tet emission til fordei for tredjemand, herunder til Affitech A/S nuvæ­
rende aktionærer, eller andre interesserede, idet tredjemand derved
kan besidde op til 70 % af aktierne i Pharmexa Humane A/S.

Bestyrelsen foreslår, at Selskabets navn ændres til Affitech A/S, og at Pharme­
xa optages som nyt binavn. Samtidig foreslås ændring af vedtægternes § 1.1
og 1.2 til:
"1.1 Selskabets navn er Affitech A/S
1.2 Seiskabet driver tillige virksomhed under binavnene M&E A/S (Affitech
A/S), Mouritsen & Eisner AJS (Affitech A/S), M&E Biotech AJS (Affitech
AJS) og Pharmexa A/S (Affitech A/S)."
6. Valg af medlemmer til bestyrelsen
Bestyrelsen foreslår valg af Keith McCullagh, pål M Rødseth, Arne Handeland
og Steinar Engelsen som nye bestyrelsesmedlemmer, idet Jørgen Buus Lassen,
Karen Lykke Sørensen, Alf Erik Anton Lindberg og Karl Olof Borg samtidig fra­
træder.
7. Forslag om ændring af Selskabets retningslinjer for incitamentsaflønning til be­
styrelse og direktion i Selskabet. Retningslinjerne forslås ændret således, at
udstedelse af optioner som forudsat i dagsordenens punkt 8 muliggøres. Den
specifikke ordlyd af ændringen fremgår af udkast til reviderede retningslinjer,
der er gjort tilgængelige på Selskabets hjemmeside.
8. Forslag om at bemyndige bestyrelsen til at udstede tegningsoptioner til Dr. Ke­
ith McCullagh med henblik på at lade Selskabet udstede sådanne optioner, som
Affitech AS allerede har forpligtet sig til at udstede. Dr. Keith McCullagh gives
ret til at tegne for indtil nominelt DKK 2.709.751 (5.419.502 stk. il DKK 0,50)
aktier i Selskabet - uden fortegningsret for Selskabets aktionærer. Det fore­
slås endvidere, at bestyrelsen bemyndiges til at gennemføre den til tegnings­
optionerne hørende kontante kapitalforhøjelse.
Samtidig foreslås det at indsætte bemyndigelsen i vedtægternes § 4.13:
"Bestyreisen er bemyndiget til, uden fortegningsret for setskebets aktionærer, i
perioden indtil 31. december 2009 at udstede tegningsoptioner (warrants) til
Dr. Keith McCullagh til tegning ad en eller flere gange af i alt nomineit DKK
2.709.751 aktier (5.419.502 stk. ti DKK 0,50) ved kontant indbetaiing til en
kurs, der svarer til den kurs, som den af selskabet: førstkommende kontante
kapitalforhøjeise efter godkendeise af denne bemyndigelse gennemføres til. De
øvrige vilkilr for tegningsoptionerne fastsættes af bestyrelsen.
De nye aktier, som måtte biive tegnet i henhold til tegningsoptionerne, skai
have samme rettigheder som de hidtidige aktier efter vedtægterne, herunder
at de nye aktier skal være omsætningspapirer, lyde pil navn, samt give ret til
udbytte og andre rettigheder i selskabet fra det tidspunkt, bestyreisen be-
3

stemmer i sin forhøjelsesbeslutning. Ved fremtidige forhøjeiser af aktiekapita­
len skai de nye aktier have samme fortegningsret som de eksisterende aktier.
Til gennemføreisen af den tii udnytteise af tegningsoptionerne hørende kapital­
forhøjeise bemyndiges bestyrelsen tii i perioden til 31. december 2009 at for­
høje seiskabets aktiekapital ad en eller flere gange med indtil i alt nominelt
DKK 2.709.751 (5.419.502 stk. il DKK 0,50) ved kontant indbetaling til en
kurs, der fastsættes som ovenfor anført. Vilkgrene for aktietegningen fastsæt­
tes i øvrigt af bestyrelsen."
9. Forslag om ændring af § 13.1 i vedtægterne for Selskabet. Det foreslås, at
ændre antallet af generalforsamlingsvalgte bestyrelsesmedlemmer til 3-6 samt
at slette sidste sætning i § 13.1 (aldersbegrænsning for generalforsamlings­
valgte bestyrelsesmedlemmer).
10. Olav Willadsen har endvidere fremsat følgende forslag:
A. Generalforsamlingen pålægger bestyrelsen mindst 6 uger inden en af­
stemning om en eventuel fusion af Pharmexa med et andet selskab at
oplyse aktionærerne om værdiansættelsen af de væsentligste aktiver
og forpligtelser i de to selskaber.
B. Generalforsamlingen pålægger bestyrelsen at oplyse aktionærerne om
salgspriser og besparelser, når de er så væsentlige, at meddelelse om
salg og besparelser udløser en fondsbørsmeddelelse.
11. Kjeld Beyer har endvidere fremsat følgende forslag:
A. Det korteste indkaldelsesvarsel forlænges fra 8 til 14 dage, ligesom
skriftlig indkaldelse skal udsendes i visse situationer. Som følge heraf
forslås vedtægternes § 7, stk. 1, ændret til følgende:
"Generalforsamlinger afholdes pg selskabets hjemsted eller i Storkø­
benhavn. Generalforsamlinger indkaldes af bestyrelsen med mindst 14
dage og højest 4 ugers varsel. Indkaldelsen skal bekendtgøres i et fø­
rende dagblad og i Erhvervs- og Selskabsstyrelsens edb-informations­
system. Endvidere skal der ske skriftlig indkaldelse af alle i aktiebogen
noterede aktionærer, som har fremsat begæring herom I tilfælde af
ændring af kapitalen eller fusion med andre selskaber, stcet alle i ak­
tiebogen noterede aktionærer have besked herom ved skriftlig indkal­
delse."
B. Der forslås indført stemmeloft ved at ændre vedtægternes § 10, stk.
3, til følgende:
4

"Hvert aktiebeløb pfJ DKK 0,50 giver en stemme. Ingen aktionær kan
dog udøve stemmeret for mere end 2 % af den til enhver værende ak­
tiekapital. H. Lundbeck A/S kan dog fortsat stemme pfJ deres nuvæ­
rende ejerandel. It
C. Det foreslås, at en aktionær først opnår stemmeret efter 3 måneders
ejerskab af aktier i Selskabet.
D. Bestyrelsen har ikke længere ret til at udvide aktiekapitalen bortset
fra i forbindelse med udstedelse af aktier til opfyldelse af warrants ud­
stedt før 30. marts 2009.
Bestyreisesformand Ole Steen Andersen indledte mødet med at byde velkommen til den
ekstraordinære generalforsamling.
Bestyrelsesformanden oplyste, at bestyrelsen I henhold til vedtægternes pkt. 10.1 havde
udpeget advokat Marianne Philip som dirigent.
Dirigenten konstaterede, at 18,2 % af selskabets aktiekapital svarende til nom. DKK
5.434.771 af aktiekapitalen og omfattende 10.862.629 stemmer var tii stede eller re­
præsenteret på generalforsamlingen.
Endvidere deltog selskabets bestyrelse, direktion og revisor.
O. Generalforsamlingens lovlighed
Dirigenten indledte med kort at gennemgå reglerne for indkaldelse af generalforsamlin­
gen, herunder relevante regler i aktieselskabsloven og forskrifter i seiskabets vedtægter.
Dirigenten noterede sig, at en fondsbørsmeddelelse indeholdende indkaldelsen var blevet
offentliggjort på NASDAQ OMX Copen hagen den 22. april 2009. Den 23. april 2009 var
indkaldelsen offentliggjort i Erhvervs- og Selskabsstyrelsens edb-informationssystem
samt i Berlingske Tidende. Endvidere var indkaldelsen samme dag via Investor Danmark
udsendt til samtlige noterede aktionærer. Selskabets medarbejdere var endvidere orien­
teret om indkaldelsen den 23. april 2009. Dirigenten konstaterede endvidere, at dagsor­
denen, de fuldstændige forslag, den seneste godkendte årsrapport, beretning fra besty­
relsen og en erklæring fra selskabets revisor om bestyrelsens beretning, jf. aktiesel­
skabslovens § 29, stk. 2, redegørelse fra bestyrelsen i henhold til aktieselskabslovens §
33, jf. § 6, stk. 3, og vurderingsberetning i henhold til aktieselskabslovens § 6 a samt
reviderede retningslinjer for incitamentsaflønning til direktion og bestyrelsen havde væ­
ret fremlagt på selskabets kontor fra den 24. april 2009.
Dirigenten mente på ovenstående baggrund, at generalforsamlingen var lovlig og spurgte
forsamlingen om der var indvendinger mod lovligheden.
5

Aktionær Olav Willadsen ønskede herefter ordet. Olav Willadsen gav udtryk for, at ge­
neralforsamlingen var ulovlig, hvilket Pharmexa's ledelse og advokater ifølge Olav Wil­
ladsen havde kendskab til, idet han havde informeret dem herom pr. brev af 15. april
2009. Oiav Willadsen anførte føigende forhold som begrundelse for, at generalforsamlin­
gen var ulovlig:
• Fusionen mellem Pharmexa A/S og Affitech AS stred mod alle de tilsagn, der var gi­
vet i årenes løb, hvor aktionærerne har postet over DKK 1 milliard i selskabet. Ledel­
sen spænder ben for aktionærerne lige før målstregen og forærer deres værdier væk.
• Der var tale om en grænseoverskridende fusion, der skulle overholde aktieselskabs­
lovens kapital 15 og 15A. Dette er Ikke sket. ASL § 134 e, stk. 5, giver aktionærerne
minimum 4 uger fra modtagelsen af fusionsplanen og aktionærernes modtagelse af
vurderingsmændenes udsagn. Hvis der måtte være tale om et køb, som påstået af
Ole Steen Andersen, var anvendelsen af ordet "sammeniægning", som anvendtes i
Pharmexa's fondsbørsmeddelelser af 3. og 27. marts 2009, udtryk for grov vildled­
ning fra bestyrelsens side. I begge tilfælde var det omgåelse med de følger, som det­
te kan give.
Olav Willadsens 29 spørgsmål var ikke blevet besvaret på tilfredsstillende vis, hvor­
for aktionærerne ikke havde et tilstrækkeligt beslutningsgrundlag. Dirigenten havde
ellers lovet på et møde den 24. marts 2009, at spørgsmålene snarest ville blive be­
svaret.
Bestyrelsens forslag om at give de eksisterende aktionærer i Pharmexa aktier i Affi­
tech kan slet ikke lade sig gøre, da Affitech AS efter dansk juridisk sprogbrug ikke er
et aktieselskab, men derimod et anpartsselskab. Aktionærerne i Pharmexa kan altså
kun få anparter, der reguleres af en meget svagere lov.
Dirigenten anførte hertil, at de af Olav Willadsen rejste spørgsmål ikke relaterede sig til
spørgsmålet om generalforsamlingens lovlighed, men vedrørte de enkelte punkter på
dagsordenen. Dirigenten erklærede på den baggrund generalforsamlingen for lovlig.
Ad l'
Dirigenten oplæste Olav Willadsens forslag og oplyste proceduren for afstemning. Diri­
genten oplyste, at forslaget kunne vedtages med simpelt flertal.
Olav Willadsen fik herefter ordet med henblik på at begrunde forslaget. Olav Willadsen
gav udtryk for, at GV100l havde potentialet og ca. 25% chance for at kunne omsætte
for mere end 10 milliarder (en såkaldt "Blockbuster") indenfor de næste 15 år og måske
tidligere. Kontrakten med koreanske KAEL om udviklingen af GV100l var derfor Pharme­
xa's væsentligste aktiv, idet denne gaven royalty-betaling på 10%. Ifølge Olav Willadsen
tilkom disse værdier ikke Affitech, men derimod de eksisterende aktionærer i Pharmexa.
Olav Willadsen opfordrede på denne baggrund kraftigt aktionærerne til at bevare værdi-
6

erne i Pharmexa og derved selv tage chancen for, at GV100l og de øvrige værdier blev
en succes ved at stemme for dette forslag.
Ole Steen Andersen fik ordet og Indledte med at understrege, at Pharmexa's bestyrelse
ikke anbefalede det alternative forslag fra aktionærerne I Pharmexa, men derimod anbe­
falede godkendelse af den foreslåede kombination af Pharmexa og Affitech.
Ole Steen Andersen ønskede at forelægge bestyrelsens vurdering af den foreslåede kom­
bination for generalforsamlingen og startede med at beskrive Pharmexa's situation, såle­
des som denne så ud I maj 2008 efter stop af den vigtige PrimoVax-undersøgelse ("forhi­
storien"). Det påpegedes således:
• At den anden fase III-undersøgelse i bugspytkirtelkræft, TeloVac, fortsat inkluderede
patienter.
At den øvrige pipeline var i en tidlig fase med høj risiko.
At der ikke var nogen afgørende værdiforøgende begivenheder i den nærmeste frem­
tid.
• At en større kapitalrejsning Ikke var mulig med den nuværende pipeline.
At der Ikke var nogen analytikerdækning.
Ifølge Ole Steen Andersen var der alt i alt Ikke tilstrækkeligt med kapital i Pharmexa til
at fortsætte driften af selskabet. Ole Steen Andersen forklarede, at denne svære situati­
on fik en række føiger for Pharmexa, idet bestyrelsen havde forsøgt at begrænse selska­
bets omkostninger for at opnå frihedsgrader.
Med henblik på at reducere udgifter solgte Pharmexa "Pharmexa-Eplmmune" til KAEL for
et engangsbeiøb og HER2-patentrettighederne til Bavarian Nordic for et engangsbeløb.
Herudover blev GV100l solgt til KAEL, dog med en bevaret mulighed for fremtidig ge­
vinst, idet der erlagdes en engangsbetaling på USD 2 mio., USD 8 mio. I milestones­
betalinger samt 10 % i royalty. KAEL overtog samtidig alle nuværende og fremtidige ud­
viklingsomkostninger. Desuden indgik Pharmexa en serviceaftale med KAEL primært med
henblik på understøttelse af TeloVac-undersøgelsen samt produktforsyning.
Staben var endvidere blevet reduceret fra 101 i starten af 2008 til nu g personer. Ole
Steen Andersen forklarede, at den aktuelle kassebeholdning var på ca. DKK 18 mio.
Med hensyn til rationalet bag dannelsen af det nye selskab ved kombinationen af Phar­
mexa og Affitech, mente Ole Steen Andersen, at der var tale om en "logisk qenopftndel­
se" af Pharmexa. Kombinationen flyttede selskabet væk fra terapeutiske vacciner, en
uvalideret og risikabel forretning, til terapeutiske antistoffer, et eksisterende marked til
en værdi af USD 26 milliarder.
7

Kombinationen med Affitech ville ifølge Ole Steen Andersen fortsat udnytte Pharmexa's
kernekompetencer inden for immunologi. Kombinationen tilføjede endvidere (1) bibliote­
ker over humane antistoffer, patenter samt kapacitet til at udforme konkurrencedygtige
humane monoklonale antistoffer, (2) præklinisk pipeline af antistoffer og (3) aktive part­
nerskaber med Roche, Peregrine og andre.
Ifølge Ole Steen Andersen ville kombinationen skabe et nyt investeringsobjekt og en ny
international antistofterapi-forretning. Attraktiv værdiansættelse forventedes at reaktive­
re nuværende aktionærer og have klangbund hos potentielle nye Investorer i markedet.
Ole Steen Andersen gav ydermere udtryk for, at kombinationen med Affitech ville skabe
synergi i forhold til Pharmexa's ekspertise i produktudvikling, idet denne ville give mulig­
hed for hurtigere værditiivækst ved udvikling af Affitech's antistoffer. Ole Steen Ander­
sen gennemgik herefter flere af synergieffekterne ved at fremhæve de bedste elementer
fra begge selskaber.
Ole Steen Andersen understregede herefter igen, at bestyrelsen i Pharmexa anbefalede
godkendelse af den foreslåede kombination af Pharmexa og Affitech. Det kombinerede
selskab vil ifølge Ole Steen Andersen indtage en stærk position I det attraktive marked
for terapeutiske antistoffer. Det kombinerede selskab repræsenterer endvidere en attrak­
tiv investeringsmulighed og en betydelig mulighed for at skabe værdi for aktionærerne.
Det kombinerede selskab beholder desuden retten til alle fremtidige indkomster fra Phar­
mexa's tidligere forretning.
Ole Steen Andersen understregede i forlængelse heraf, at bestyrelsen ikke anbefalede
det alternative forslag fra aktionærerne i Pharmexa. Dette skyldtes ifølge Ole Steen An­
dersen, at et hvilende selskab med GV1001 og Alzheimer-vaccinen som eneste aktiver
ikke var attraktivt. Som begrundelse herfor, anførte Ole Steen Andersen, at GV1001's
fremtid udelukkende bestemmes af KAEL og Alzheimer-vaccinens fremtid bestemmes
udelukkende af Lundbeck, hvortil kommer, at produkterne stadig er prækliniske. Ifølge
Ole Steen Andersen har et hvilende selskab herudover intet newsflow og får ingen
opmærksomhed i markedet, hvilket vil medføre ineffektiv prissætning af aktien.
Endvidere skal et hvilende selskab rejse penge efter ca. 2 år, hvilket vil føre til
udvanding, og et hvilende selskab er sårbart over for fjendtlig overtagelse fra tredjepart.
Ole Steen Andersen takkede for ordet. Derefter overlod dirigenten ordet til Dr. Keith
McCullagh, bestyrelsesformand i Affitech AS, der ville give sin vurdering af den fremti­
dige kombinerede virksomhed.
Keith McCullagh påpegede indledningsvis, at de tre væsentligste dele af den kombinere­
de virksomhed var henholdsvis Affitech, Pharmexa samt de eksisterende aktionærer i
både Pharmexa og Affitech.
8

Keith McCullagh fortsatte herefter med at redegøre for Affitech AS, således som dette
selskab var i dag. Han gav udtryk for, at Affitech havde en af de bedste "human antistof
discovery platforme" i verden. Affitech havde endvidere tre produkter klar til præklinisk
udvikling (antistofferne VEGFm EpCAM, ALCAM). Keith McCullagh påpegede desuden, at
Affitech havde en omfattende patentportefølje inden for humane antistofteknologier og
havde en erfaren videnskabelig ledelse. Affltech var Ifølge Keith McCullagh valideret via
mange kommercielle partnerskaber, hvor særligt partnerskaberne med Roche og Peregri­
ne blev fremhævet.
Keith McCullagh talte herefter om, hvorfor det kunne betale sig at fokusere på antistof­
området. Han henviste til, at dette område var det hurtigst voksende segment inden for
den farmaceutiske industri med en årlig vækst på 14 %. Han henviste desuden til, at der
på verdensplan havde været et salg på USD 26 milliarder i 2007, (hvilket var en stigning
på 36% i forhold til 2006), og at det forventede salg i 2013 var på USD 49 milliarder.
Keith McCullagh gennemgik herefter de førende biofarmaceutiske antistofprodukter på
markedet og saiget heraf. Han talte endvidere om fuldt humane antistoffer, og hvordan
Affitech er et af de få tilbageværende uafhængige firmaer med fuldt "human antistof
discovery teknologi". Strukturen på den nye Affitech-gruppe og Affitech's nuværende
pipeline blev også gennemgået.
Keith McCuilagh gennemgik herefter de efter hans opfatteise værende fordele ved den af
bestyrelsen foreslåede kombination. Han gav udtryk for, at kombinationen skabte den
første nye antistofvirksomhed siden Genmab, endda på et tidspunkt, hvor der var stor,
konkurrerende interesse i antistof R&D-virksomheder og deres produkter, herunder fra
de store pharmavirksomheder. Han mente også, at kombinationen mellem Pharmexa og
Affitech med et slag ville omdanne Pharmexa til en spiller i høj vækst inden for den
biofarmaceutiske industri. Der var ifølge Keith McCullagh endvidere synergier i
forbindelse med kombinationen, herunder at der ville blive skabt en fuidt integreret R&D­
virksomhed med et stærkt og rutineret lederteam. Endvidere ville der ske en udvidelse af
Pharmexa's eksisterende gruppe af aktionærer ved at tiiføre de norske Venture Capital­
investorer, hvortil kom, at den finansielle forpligtelse fra nye aktionærer ifølge Keith
McCullagh ville lette ny offentlig kapitaltilførsel.
Keith McCullagh sluttede af med at sige, at udbud og prospekt kunne forventes senere i
år med henblik på at skaffe yderligere finansiering. Han gav udtryk for, at det var
bestyrelsens pligt at repræsentere alle aktionærerne i selskabet, og at han håbede, at
aktionærerne ville støtte kombinationen.
Aktionær Svend Age Blomberg fik herefter ordet og påpegede, at der var tale om en
sammenlægning af to underskudgivende virksomheder, og at han forventede en konkurs.
Han mente desuden, at det var den lille virksomhed, der overtog den store virksomhed,
og at det var urimiligt, at Affitech-aktionærerne efter sammenlægningen ville få 70 % af
aktiekapitalen i selskabet. Han undrede sig over, at man ikke i stedet bare havde forsket
videre i GV1001, som var et "guldæg", og at bestyrelsen i Pharmexa havde håndteret
9

dette forkert. Han gav endvidere udtryk for, at Dr. Keith McCuliaghs foreslåede adgang
til at tegne aktier på grundlag af tegningsoptioner var "forfærdelig".
Som svar herpå anførte Ole Steen Andersen, at ganske vist er begge selskabet under­
skudsgivende, men dette er der intet mærkeligt i, da selskaberne virker inden for Biotek­
branchen, hvor det er normalen er være underskudsgivende, medmindre man er en etab­
leret pharma-virksomhed. Han gjorde endvidere opmærksom på, at 70/30-fordelingen
var bestyrelsens afvejning, som han mente var rigtig.
Aktionær Kjeld Beyer fik ordet og bemærkede, at Dr. Keith McCuliagh ganske vist virker
dygtig, men at de penge, som den kombinerede virksomhed skal drives med, kommer fra
GV1001. GV1001, "guldægget", bør Ifølge Kjeld Beyer blive i Pharmexa. Bestyrelsen vii
have "guldægget" over til Affitech. Bestyrelsen har ifølge Kjeld Beyer "prostitueret sig"
med henblik på at få en højere løn i det kombinerede selskab.
Som svar herpå konstaterede Ole Steen Andersen, at bestyrelsen og Kjeld Beyer havde
divergerende holdninger med hensyn til mulighederne I Affltech og GV1001, og at enig­
hed nok Ikke vilie kunne opnås.
Aktionær Henrik Elsner fik ordet og udtrykte undren over, at der kun var Indskudt DKK
160 mio. i Affltech i modsætning til de DKK 1,2 miliiarder, der var indskudt i Pharmexa.
Henrik Elsner anførte endvidere, at Pharmexa bygger på en teknologiplatform, og at selv
fase I-forsøg vil give gode milestones-betalinger. Han havde problemer med at gennem­
skue aftalen med Bavarian Nordie. Henrik Elsner gennemgik herefter forskellige Bavarian
Nordle-vacciner og gjorde opmærksom på, at der ikke forelå nogen oplysninger om ml­
lestones-betalinger og royalty-betalinger I den forbindelse.
Henrik Elsner gennemgik herefter Pharmexa's produkter og teknologiplatform. Han påpe­
gede, at Affltech ingen produkter har i klinisk afprøvning, og understregede, at jo tætte­
re man var på at få et produkt på markedet des højere værdi havde produktet. Derfor
havde Pharmexa højere værdi end Affitech. Ifølge Henrik Elsner var børskursen ikke re­
levant. Han påpegede endvidere, at Affitech var et selskab i økonomiske vanskeligheder,
da der mangler kapital i dette selskab. Affitech burde ifølge Henrik Elsner garantere kapi­
taltilførsel i 3 år.
Henrik Elsner afsluttede med at sige, at det var alt for risikabelt at starte et nyt stort
selskab, og at man derfor hellere skulle satse på "den sikre vej" I form af royalty- og mi­
lestones-betalinger.
Som svar herpå konstaterede Ole Steen Andersen, at det var let for Henrik Elsner at
stå på sidelinjen og dømme. 2008/2009 var Ikke et let år. Ole Steen Andersen kunne ik­
ke genkende de scenerier vedrørende Pharmexa's produkter, som Henrik Elsner havde
stillet op, og mente endvidere, at Henrik Elsners optimisme var urealistisk. Bestyrelsen
10

havde i 2008 antaget investmentbanken HSBC for at afdække de strategiske muligheder
for Pharmexa, men der var ingen interesserede købere.
Aktionær Poul Møller fik ordet og sagde, at han godt kunne forstå, at den private inve­
stor ikke helt kunne gennemskue de to forslag. Poul Møller opridsede herefter "realite­
terne" for at sætte det hele i perspektiv:
Pharmexa-Epimmune er blevet solgt for et engangsbeløb.
• Gemvax er blevet solgt til KAEL.
• Der er meget kort tid at tjene penge på. De DKK 8 mio. i milestones-betalinger får
man først tidligst fra 2013.
• 1 ud af 2 forsøg er fejlet. Der er efter Poul Møllers vurdering kun 20 % chance for, at
det endnu ikke lukkede forsøg (TeloVac) lykkes.
Hvis ikke der sker en sammenlægning mellem Pharmexa og Affitech, så skal aktio­
nærerne have DKK 12 mio. op af lommen senest i 2011 for at drive Pharmexa videre.
Herefter konkluderede Poul Møller, at betegnelsen af GV1001 som et "guldæg" skulle ses
i lyset af realiteterne og derved også sættes i realistiske proportioner.
Poul Møller sluttede af med at spørge forslagsstilleren om, hvilke personer, forslagsstille­
ren ønsker at få i bestyrelsen.
Olav Willadsen fik ordet og fremhævede, at aktionærerne intet svar havde fået med
hensyn til spørgsmålet om, hvor patenterne befandt sig, og spørgsmålet om, hvorfor
nogle af forsøgene endnu kun er i fase I. Som svar på Poul Møllers spørgsmål gav Olav
Willadsen udtryk for, at den fremtidige bestyrelse i Pharmexa bør bestå af repræsentan­
ter med viden inden for biotek, repræsentanter med økonomisk, kommerciel og forret­
ningsmæssig erfaring samt repræsentanter for de utilfredse aktionærer. Han bemærkede
endvidere, at den nødvendige finansiering ville være meget mindre, hvis der ikke skete
en sammenlægning af selskaberne. Alle alternativerne var ifølge Olav Willadsen usikre,
så det var bare et spørgsmål om at vælge det mindst usikre, hvilket var at beholde
chancen på 20 % succes for sig selv og derved stemme for forslaget.
Aktionær Palle Christensen fik ordet og bemærkede, at der de sidste 14 dage pludselig
var væltet frem med oplysninger, som aktionærerne havde efterspurgt, og han noterede,
at dette var sket for sent. En del af den oprindelige kritik fra de utilfredse aktionærer var
bl.a. den manglende information. Han påpegede desuden, at en så stor ændring, som
sammenlægningen ifølge ham var, ikke burde vedtages alene på baggrund af 10 % af
stemmerne i selskabet. Ole Steen Andersen indskød hertil, at han glædede sig over, at
Palle Christensen havde været tilfreds med informationsniveauet de sidste 2 uger, og at
bestyrelsen ikke havde noget at skjule.
11

Poul Møller fik herefter ordet igen. Han roste "oprørerne" for deres mange spørgsmål til
bestyrelsen. Han gentog spørgsmålet til forslagsstilleren om, hvem forslagsstilleren øn­
skede i bestyrelsen, og efterspurgte i den forbindelse et mere konkret svar. Olav Wil­
ladsen afviste spørgsmålet som hypotetisk, da den gamle bestyrelse havde flertal.
Aktionær Jørgen Buus Lassen fik ordet med henblik på at give et resume af de punk­
ter, der lå til grund for hans holdning. Med hensyn til TeloVac påpegede han, at det var
heldigt, at Pharmexa havde formået at frigøre sig for de omkostninger, der var i forbin­
deise dermed. TeloVac havde muligheden for at blive en "Blockbuster", men dette var
endnu for tidligt at spå om. Han påpegede, at der ikke var noget alternativ, hvis TeloVac
måtte fejle. Som kommentar til Henrik Elsners indlæg anførte Jørgen Buus Lassen, at
Henrik Elsner havde overvurderet projektet med Bavarian Nordic. Et hviiende selskab var
iføige Jørgen Buus Lassen ikke attraktivt, da det ikke ville være muligt at finansiere drif­
ten, mens der i tilfælde af en sammeniægning af de to selskaber stadig vilie være en po­
tentiel upside på TeioVac, hvis det måtte gå godt hermed. Sådanne gode resultater ville
herefter kunne føre til store aftaler. Han bemærkede også, at sammenlægningen skulle
finansieres af partnerskaber og ikke kun af aktionærerne, hvilket var nødvendigt inden
for branchen. Alt i alt konkluderede Jørgen Buus Lassen, at han gik ind for sammenlæg­
ningen på trods af, at der var tale om et tidligt stadie.
Olav Willadsen fik herefter ordet og gav udtryk for, at fusionen ville blive efterfuigt af
en tvangsindløsning af småaktionærerne til børskurs. Ifølge Olav Willadsen ville Affitech
herefter få det hele for kun 60 millioner. Dirigenten bemærkede, at ingen aktionær vil
besidde mere end 90 % af aktiekapitalen, hvorfor der ikke er basis for tvangsindløsning.
Dirigenten oplyste, at der er ca. 80-90 aktionærer i Affltech AS, og at den største ejer ca
18 % af aktiekapitalen. Hertil noterede Olav Willadsen, at tvangsindløsningen eventuelt
ville kunne ske som vedtægtsmæssig Indløsning eller således, at ejerskabet til det til­
strækkelige antal aktier blev samlet i et selskab. Ifølge Olav Willadsen var risikoen for
tvangsindløsning derfor reel.
Kjeld Beyer fik ordet og gentog i det væsentlige sine tidligere fremsatte udtalelser, her­
under at rettighederne til GV1001 skulle forblive i Pharmexa, og at bestyrelsen manglede
respekt for aktionærerne. Han gav herudover udtryk for, at Pharmexa ganske vist var en
"lottokupon", dog var chancen for gevinst hele 30 %, og det ville være dårlig købmand­
skab fra aktionærernes og bestyrelsens side at give et værdiløst selskab som Affitech del
i denne chance.
Aktionær Ib Strømberg Hansen spurgte herefter til den nærmere sammenhæng mellem
de enkelte punkter på dagsordenen, hvortil dirigenten bemærkede, at såfremt dagsor­
denens punkt 1 eller 2B blev vedtaget, ville bestyrelsens forslag under dagsordenens
punkt 3-9 bortfalde, hvorfor sammenlægningen ville bortfalde. Dagsordenens punkt 3-9
ville endvidere bortfalde, såfremt forslagene under punkt 10, 11B og 11D blev vedtaget.
12

Olav Willadsen fik ordet og henledte opmærksomheden p§ dagsordenens punkt 2B,
som indeholder forslaget om omdannelsen af Pharmexa til et holdingselskab. I denne si­
tuation ville der Ifølge Olav Willadsen· stadig ske en fusion, men man ville form§ at be­
holde værdierne i Pharmexa. Kjeld Beyer supplerede hertil, at de utilfredse aktionærer
jo ikke var urimelige, og at man som toreslået i punkt 2B bare kan lade datterselskabet
fusionere.
Ole Steen Andersen fik igen ordet og gentog I det væsentlige sine tidligere fremsatte
udtalelser. Derudover vurderede Ole Steen Andersen, at GV1001 var overvurderet af mi­
noritetsaktionærerne, da interessen for GV1001 ikke var særlig stor, eftersom den aner­
kendte investeringsbank HSBC ikke kunne finde købere til en fuldstændig overdragelse af
GV1001, og at indqåelsen af kontrakten med KAEL Co. Ltd. var et godt resultat. Som
personiig aktionær lagde han derfor ikke megen vægt oå værdien af GV1001. P§ den
baggrund anbefalede han at stemme for bestyrelsens forsiag. Ole Steen Andersen oply­
ste, at såfremt forslag 1 eller 2B blev vedtaget, ville den betingede aftale med Affitech
bortfalde.
Kjeld Beyer fik ordet en sidste gang og gentog i det væsentlige sine tidligere fremsatte
udtalelser.
Dirigenten satte herefter forslaget under dagsordenens punkt 1 til skriftlig afstemning.
Resultatet af afstemningen blev, at der var 2.574.520 stemmer (23,88 % af de afgivne
stemmer og 23,75 % af den repræsenterede kapital) for, mens der var 8.208.403 stem­
mer (76,12 % af de afgivne stemmer og 75,73 % af den repræsenterede kapital) imod.
Den repræsenterede kapital på tidspunktet for afstemningen var DKK 5.419.396. Diri­
genten konstaterede herefter, at forslaget ikke var blevet vedtaget af generalforsamlin­
gen.
Ad 2A:
Dirigenten oplæste Kjeld Beyers forslag. Dirigenten oplyste, at forslaget kunne vedta­
ges med simpelt flertal.
Kjeld Beyer fik herefter ordet med henblik på at begrunde forslaget. Kjeld Beyer gav
udtryk for, at aktionærerne i Pharmexa følte sig bedraget af bestyrelsen, og at aktionæ­
rerne var blevet ført bag lyset. Bestyrelsen handlede ifølge Kjeld Beyer for egen vindings
skyld ved at sælge GV1001 til Affitech og ved at foreslå sammenlægning med Affitech p§
en sådan måde, at aktionærerne i Affitech ville ende med at eje hele 70 % af aktiekapi­
talen i det samlede selskab. Affitech's eneste interesse var at tvangsindløse småakttonæ­
rerne og at udnytte det skattemæssige underskud I Pharmexa. Han nævnte, at bestyrel­
sen kunne forvente at blive mødt med et gruppesøgsmål.
Olav Willadsen fik herefter ordet og udtrykte i den forbindeise sin klare støtte til forsla­
get. Han gentog i det væsentlige Kjeld Beyers synspunkter.
Dirigenten satte herefter forslaget under dagsordenens punkt 2A til skriftlig afstemning.
Resultatet af afstemningen blev, at der var 2.740.604 stemmer (25,93 % af de afgivne
13

stemmer og 25,29 % af den repræsenterede kapital) for, mens der var 7.828.367 stem­
mer (74,07 % af de afgivne stemmer og 72,23 % af den repræsenterede kapital) imod.
Dirigenten konstaterede herefter, at forslaget ikke var blevet vedtaget af generalforsam­
lingen.
Ad 2B:
Dirigenten oplæste Kjeld Beyers forslag. Dirigenten oplyste, at forslagets vedtagelse
krævede, at det blev vedtaget med 2/3-flertal af såvel den repræsenterede kapital som
de afgivne stemmer.
Kjeld Beyer fik herefter ordet med henblik på at begrunde forslaget. Han gav udtryk
for, at han havde fremsat dette forslag, eftersom forslaget ville blive relevant, når fusio­
nen, således som denne var blevet forslået af bestyrelsen, var blevet afvist.
Poul Møller fik herefter ordet og udtrykte bekymring med hensyn til den nævnte risiko
for tvangsindløsning. Han bad derfor Dr. Keith McCullagh om udtrykkeligt at afvise, at
tvangsindløsning ville ske.
Keith McCullagh fik ordet og bemærkede, at første gang, han hørte om en mulig
tvangsindløsning, var på denne generalforsamling. Han understregede, at den fælles ak­
tionærmasse i det kommende selskab ville være et stort aktiv, og at den brede danske
deltagelse i selskabet var et af hovedformålene. Han afviste derfor, at der skulle være
planer om at tvangsindløse aktionærerne.
Olav Willadsen fik ordet og bemærkede, at "man har et standpunkt til man tager et
nyt". Hvis et af produkterne måtte vise sig at gå galt, så bliver småaktionærerne ifølge
Olav Willadsen tvangsindløst. Keith McCullagh bemærkede hertil, at han ikke kunne ga­
rantere, at alle produkter blev en succes, men han tog kraftig afstand fra antydningen
om, at der ville ske tvangsindløsning.
Kjeld Beyer fik ordet og gav udtryk for, at "interesse ikke lyver". Affitech burde ifølge
Kjeld Beyer have nok i holding-forslaget, men Affltech vil have Pharmexa's skattemæssi­
ge underskud.
Dirigenten satte herefter forslaget under dagsordenens punkt 2B til skriftlig afstemning.
Resultatet af afstemningen blev, at der var 2.614.205 stemmer (24,81 % af de afgivne
stemmer og 24,18 % af den repræsenterede kapital) for, mens der var 7.920.586 stem­
mer (75,19 % af de afgivne stemmer og 73,25 % af den repræsenterede kapital) imod.
Den repræsenterede kapital udgjorde på tidspunktet for afstemning DKK 5.406.329. Diri­
genten konstaterede herefter, at forslaget ikke var blevet vedtaget af generalforsamlin­
gen.
Ad 2C:
Da forslaget under dagsordenens punkt 2C var betinget af, at forslaget under dagsorde­
nens punkt 2B blev vedtaget, konstaterede dirigenten, at dette forslag var faldet bort.
14

Ad 3'
Dirigenten forklarede, at forslagene under dagsordenens punkt 3-9 alle var gensidigt
betingede af vedtagelse af forslagene under punkt 3-9 således, at skulle et af dagsorde­
nens punkt 3-9 ikke blive vedtaget, ville samtlige forslag under dagsordenens punkt 3-9
bortfalde. Derudover var forslagene under dagsordenens punkt 3-9 betingede af, at for­
slagene under dagsordenens punkt 1, 2B, 10, llB og 11D ikke blev vedtaget.
Dirigenten læste herefter forslaget under dagsordenens punkt 3 op. Ud over de i indkal­
delsen nævnte fondsbørsmeddelelser henviste dirigenten endvidere til selskabets fonds­
børsmeddeleiser, der var udsendt efter, at indkaldelsen var offentliggjort. Dirigenten op­
lyste, at det fremgik af indkaldelsen, at kapitalforhøjelsen skulle ske til markedskurs, og
at bestyrelsen havde vurderet, at tegning skete til markedskurs.
Dirigenten konstaterede, at der i henhold til aktieselskabsloven § 29, stk. 2, var fremlagt
årsrapport for 2007 samt årsrapport for 2008, beretning fra bestyreisen og en erkiærlng
fra selskabets revisor om bestyrelsens beretning. Yderligere var der fremlagt en vurde­
ringsberetning i henhold til aktieselskabslovens § 6 a samt redegørelse fra bestyrelsen i
henhold til aktieselskabslovens § 33, jf. § 6, stk. 3.
Under henvisning til aktieselskabslovens §§ 32 og 34 oplyste dirigenten:
1. At det mindste og det højeste beløb, hvormed aktiekapitalen kunne forhøjes, ud­
gjorde DKK 65.926.883 og DKK 66.930.846;
2. At de nye aktier Ikke havde særlige rettigheder, men havde samme rettigheder
som de eksisterende rettigheder i selskabet;
3. At de nuværende aktionærer ikke havde fortegningsret til de nye aktier, idet ak­
tierne tegnes af de nuværende aktionærer i Affitech AS;
4. At de nuværende aktionærer i Affitech AS tegnede de nye aktier senest 14 dage
efter generalforsamlingen;
5. At vederlaget for aktierne erlægges ved apportindskud af den samlede aktiekapi­
tal i Affltech AS, hvilket skulle ske senest 14 dage efter tegning af aktier;
6. At aktiernes pålydende værdi var DKK 0,50 eller multipla heraf;
7. At hver aktie af NOK 1 I Affitech AS gav ret til at tegne ca. 19,91 nye aktier il
DKK 0,50 i Pharmexa og som følge heraf svarede tegningskursen til kurs 162,
svarende til DKK 0,81 pr. aktie il DKK 0,50. Bytteforholdet var forhandlet mellem
de respektive bestyrelser I Pharmexa og Affitech AS og svarede efter bestyrelsen
I Pharmexa's opfattelse til markedsværdier;
15

8. At aktierne var omsætningspapirer;
9. At de nye aktier lød på navn;
10. At der ikke gæider indskrænkninger i de nye aktiers omsættelighed i henhold til
vedtægterne;
11. At de nye aktier gav ret til udbytte og andre rettigheder i selskabet fra tidspunk­
tet for kapitalforhøjelsens registrering;
12. At de omkostninger ved kapitalforhøjelsen, der skulle afholdes af selskabet, an­
slåedes til DKK 500.000.
Dirigenten oplyste, at således som forslaget var fremsat af bestyrelsen krævedes der til
forslagets vedtagelse, at det blev vedtaget med 2(3-flertal såvel af den repræsenterede
kapital som af de afgivne stemmer.
Olav Willadsen fik herefter ordet. Han understregede, at dette forslag var en omgåelse
af aktieselskabslovens fusionsregler, jf. kapitel 15 og 15A, hvilket resulterede i, at aktio­
nærerne overhovedet ikke var beskyttet. Der var ifølge Olav Willadsen tale om "en smart
juridisk løsning". Han påpegede desuden, at bestyrelsens forslag om at give de eksiste­
rende aktionærer i Pharmexa aktier i Affitech slet ikke kunne lade sig gøre, idet Affitech
AS efter dansk juridisk sprogbrug ikke er et aktieselskab, men derimod et anpartssel­
skab. Aktionærerne i Pharmexa kan altså kun få anparter, der reguleres af en meget
svagere lov. Olav Willadsen opfordrede derfor aktionærerne til at stemme nej til dette
forslag, da det ifølge ham var aktionærernes "sidste chance". Olav Willadsen nævnte til
sidst, at bestyrelsen kunne forvente at blive mødt med et gruppesøgsmål.
Dirigenten oplyste, at det Ikke var aktieselskabslovens kapitel 15 og 15A, der var rele­
vante i denne forbindelse, men derimod lovens kapitel 5, idet der var tale om en kapital­
forhøjeise ved apportindskud.
Kjeld Beyer fik herefter ordet og reklamerede for en "aktionærklub" samt for anlæggel­
sen af et gruppesøgsmål.
Svend Age Blomberg fik ordet og gav udtryk for, at den aftale, der var indgået nu, var
"virkelig dårlig", og at der var ærgerligt, at der ikke var flertal for de af aktionærerne
stillede forslag.
Dirigenten satte herefter forslaget under dagsordenens punkt 3 til skriftlig afstemning.
Dirigenten noterede sig, at der på dette givne tidspunkt var en repræsenteret aktiekapi­
tal på generalforsamlingen på DKK 5.377.439. Resultatet af afstemningen blev, at der
var 7.754.728 stemmer (74,30 % af de afgivne stemmer og 72,10 % af den repræsente­
rede kapital) for, mens der var 2.682.777 stemmer (25,70 % af de afgivne stemmer og
24,94 % af den repræsenterede kapital) imod.
16

Dirigenten konstaterede på denne baggrund, at forslaget var vedtaget med mere end 2/3
flertal af såvel de afgivne stemmer som af den på generalforsamlingen repræsenterede
kapital.
Tegning af aktier sker til forhandlingsprotokollen.
Ad 4, 5, 7, 8 og 9:
Dirigenten besluttede med samtykke fra generalforsamiingen at behandle og stemme
om dagsordenens punkter 4, 5, 7, 8 og 9 under et.
Dirigenten gennemgik forslagene. Dirigenten oplyste, at alle forsiagenes vedtagelse, på
nær forslaget under dagsordenens punkt 7, krævede, at de blev vedtaget med mere end
2/3 flertai af såvel de afgivne stemmer som af den på generalforsamlingen repræsente­
rede kapital. Forslaget under dagsordenens punkt 7 krævede alene, at det blev vedtaget
med simpelt flertal.
Olav Willadsen fik herefter ordet med henblik på en kommentar. Olav Willadsen erklæ­
rede, at "udvandingen nu var fuldbragt", og at han ikke kunne godkende nogen af forsla­
gene. Han opfordrede derfor aktionærerne til at stemme nej.
Dirigenten satte herefter forslagene under dagsordenens punkter 4, 5, 7, 8 og 9 til
skriftlig afstemning under et. Resultatet af afstemningen blev, at der var 7.771.112
stemmer (75,83 % af de afgivne stemmer og 72,38 % af den repræsenterede kapital)
for, mens der var 2.477.416 stemmer (24,17 % af de afgivne stemmer og 23,08 % af
den repræsenterede kapitai) imod, idet den repræsenterede kapital nu var DKK
5.368.049. Dirigenten konstaterede herefter, at alle forslagene var blevet vedtaget af
generalforsamlingen med den nødvendige majoritet.
Ad 6'
Dirigenten konstaterede, at der var fremsat forslag fra bestyrelsen om valg af Dr. Keith
McCullagh, pål M Rødseth, Arne Handeiand og Steinar Engelsen som nye bestyrelsesmed­
lemmer, idet Karen Lykke Sørensen, Aif Erik Anton Lindberg og Karl Olof Borg samtidig
fratræder. I indkaldelsen var også Jørgen Buus Lassen nævnt, men han fratrådte allere­
de på den ordinære generalforsamling.
Dirigenten oplyste om de pågældendes ledelseshverv.
Dirigenten spurgte herefter generalforsamlingen, om der var andre kandidater til besty­
relsen.
Olav Willadsen fik ordet og pegede på Poul Møller som kandidat. Han begrundede dette
med, at Poul Møller er "fagmand, forretningsmand og medicinmand", og at Poul Møller
ifølge Olav Willadsen var den rette til at varetage aktionærernes interesse i bestyrelsen.
Poul Møller fik ordet og oplyste, at han ikke var parat til at modtage valg.
17

Kjeld Beyer gjorde herefter opmærksom på, at Poul Møller skyldte en forklaring for sin
beslutning. Efter Kjeld Beyers vidende havde Poul Møller været til møde "i begge lejre",
og havde valgt at støtte bestyrelsen. Derfor mente Kjeld Beyer, at Poul Møller havde et
ansvar og en pligt til at stille op som repræsentant for de danske aktionærer. Som svar
herpå gav Poul Møller udtryk for, at han som aktiv aktionær ville arbejde med at påvir­
ke udviklingen af selskabet i en god retning, men at han kun ville stille op til bestyrel­
sen, hvis der til næste generalforsamling kunne samles flertal om hans kandidatur.
Olav Willadsen fik ordet og beklagede, at der ikke ville komme en repræsentant for de
danske aktionærers interesser i bestyrelsen. Han erklærede, at han ikke ville insistere på
en skriftlig afstemning om dette dagsordenspunkt.
Dirigenten konstaterede, at der ikke var andre kommentarer, og konstaterede derfor
med generalforsamlingens tiislutning, at generalforsamlingen havde vedtaget forslaget
med mere end 50 %, idet dirigenten noterede sig, at Kjeld Beyer og Olav Willadsen
stemte imod på deres stemmer samt de til dem tildelte fuldmagter. Bestyrelsen består
herefter af:
Keith McCullagh
Ole Steen Andersen
pål M Rødseth
Michel L. Pettigrew
Arne Handeland
Steinar Engelsen
Ad lOA og lOB:
Dirigenten forklarede, at godkendelsen af forslagene under dagsordenens punkt 3-9 alle
var betingede af, at forslagene under dagsordenens punkt 10 ikke blev vedtaget.
Dirigenten gennemgik herefter forslagene og konstaterede, at forslagene, som er oplys­
ningsforpligteiser for bestyrelsen i Pharmexa, kan vedtages af generalforsamlingen og
alene kræver simpelt stemmeflertal jf. vedtægternes § 12, stk. 1.
Olav Willadsen fik herefter ordet med henblik på at begrunde forslagene. Han gav ud­
tryk for, at det nuværende varsel i vedtægterne var ait for kort. Forslagne var ifølge Olav
Willadsen en vigtig tilkendegivelse om, at der skal være et rimeligt varsel, og at institu­
tionelle investorer skal vide, at aktionærerne i Pharmexa behandles dårligt. Olav Willad­
sen var indforstået med en samlet afstemning om begge forslag.
Ole Steen Andersen fik ordet og pointerede, at varslerne i vedtægterne var standard.
Med hensyn til forslaget under dagsordenens punkt lOB bemærkede han, at bestyrelsen
skal overholde fondsbørsens regler.
18

PHARMEXA AIS, CVR-NR. 14538372
Tegning af nye aktier i forbindelse med den ekstraordinære generaiforsamling den 5. maj
2009.
Subscription of new shares in connection with the extraordinary general meeting of 5
May 2009.
Navn/Name
FERD AS
ARENDALS FOSSEKOMPANIET ASA
VERDANE PRIVATE EQUITY AS
SRAGANZA AS
TEKNOINVEST VII KS
VERDANE CAPITAL IV TWIN AS
SARSIA LIFE SCIENCE
TEKNOINVEST MAS AS
WELSCHOF MARTIN
GLASTAD INVEST AS
VENTUROS AS
INTERTRADE SHIPPING
ANCHOR SECONDARY 3 H
GEZINA AS
GLASTAD HOLDINGS LTD
Antal aktier af DKK 0,50
/nurnber of shares of
DKK 0.50
26 675 248
24 534 041
16 674 536
18256443
16582629
12 603 003
3 537 822
2037211
79655
1 638 293
1442608
1 052 252
1 246 631
916 070
793441
TEKNOINVEST VI AS 649 187
Dato og underskrift/date
and signature

MARVIK OLE JØRGEN
BRAUNAGEL MICHAEL
LENE AS
SELVAAG INVEST A/S
DAHL HANS BJARNE
MC DOUGALL JOHN
HAREIDE KERSTIN MARI
388317
79655
571 968
360657
358698
131 405
300 106
EIKEN INVEST 2000 AS 234484
STASSAR MARIKE JOSEE
LIDLE MELVYN
OMBIO AS
PAUSCO A/S
PLANKE TORE
35242
229 008
338404
180 319
180319
NISTAD GRUPPEN AS 180319
TABONE WILHELMINE LI
BR. RIECK A/S
PAULSEN RAGNHILD ELI
ROSEN ERIK
180319
119024
99568
44807
AMINO AS 86248
LUNDEVALL IREN ELISA
88178
SCHØNING JON 59741

NISSEN OLA CHRISTIAN
HANSEN THERESE
WERRING MORTEN EDVAR
ANTHONSEN HARALD
AKKAR INVEST AS
HØGSET ANDERS
SPARRE ERIK
HERSETH PER
HERRESTAD INA CECIL!
HAGENSON NORODD
FJERDINGSTAD HEGE BR
JACOBSEN KJELL
GOINVEST AS
GUNNARSON MAGNE
SØMME CHRISTIAN
KRONBORG INVESTMENT
MOGHADDAM AMIR
LANGDØLA INVEST AS
ENGELSEN INVEST AS
MENGSHOEL INVEST
EIKEN INVEST 99 AS
59741
50780
50501
48988
39827
39827
34013
31862
33833
26 167
19914
19914
18 121
11 948
7368
6034
3326
2290
1932
1573
1414

EIKEN INVEST AS
1 135