LES INDE I BLADET - Dansk Biotek

More documents

Recommendations

Info

med noteringen, selskabets udviklingsstadie/kapitalbehov og markedsbetingelserne i øvrigt. Der skal blandt andet tages stilling til, hvor mange nye aktier, der skal udstedes, hvorledes udbudsprisen fastsættes, og hvordan investorkredsen sammensættes optimalt. Selskaber er ofte interesseret i at have mulighed for at placere en del af sine aktier hos amerikanske investorer, dog uden at selskabet derved underlægges de strenge amerikanske børsretlige registreringskrav. Dette kan gøres gennem et såkaldt ”Rule 144(A) 5 ” udbud, som (i USA) er rettet udelukkende til professionelle amerikanske investorer (såkaldte ”QIBs” 6 ). Et ”Rule 144(A)” udbud øger omkostningerne ved noteringen betragteligt, da den deltagende (udenlandske) investeringsbank typisk vil kræve, at dets egne advokater deltager i prospektskrivningen, due diligence undersøgelserne og i verifikationen. I praksis har det vist sig, at udbuddet skal være af en betragtelig størrelse, før der vil være mulighed for at tiltrække amerikanske investorer i større omfang. Den mest udbredte metode til at fastsætte prisen på de udbudte aktier er den såkaldte ”book-building” metode, hvor den endelige pris for aktierne fastsættes, efter at selskabets investeringsbank har indhentet prisindikationer fra investorerne på baggrund af et interval fastsat af investeringsbanken i samråd med bestyrelsen 7 . Denne prisfastsættelsesmodel blev anvendt ved børsnoteringerne af Genmab A/S, TopoTarget A/S, LifeCycle Pharma A/S, Exiqon A/S og Zealand Pharma A/S. En book-building proces kan medføre det umiddelbart aparte resultat, at en emission der er overtegnet (dvs. man har kunnet sælge flere aktier end de udbudte), gennemføres til en kurs, der ligger under den højst fastsatte pris i intervallet. Baggrunden herfor er, at det kan være i selskabets interesse at få tilført en kreds af investorer, som har en langsigtet investeringshorisont og med mulighed og vilje til at bakke op om selskabets senere finansieringsbehov. 2.1.5 Verifikation Med henblik på at sikre at prospektet overholder alle gældende krav og er retvisende og udtømmende, indeholder enhver børsnotering en verifikationsproces. Denne proces er ikke et lovkrav og kan antage mange former. I sin rene form består verifikationen i, at investeringsbankens advokat (verifikationsadvokaten) gennemgår det endelige prospektudkast, og på baggrund heraf stiller en lang række uddybende og konstaterende spørgsmål til selskabets advokat, ledelse og nøglemedarbejdere vedrørende prospektet. Der kan afholdes et eller flere verifikationsmøder, hvorfra der tages udførligt mødereferat, således at spørgsmål og svar efterfølgende kan dokumenteres. Såfremt der konstateres fejl eller udeladelser tilrettes prospektet i overensstemmelse hermed. Det ses ofte, at verifikationen foregår sideløbende med prospektets udarbejdelse, og at verifikationsadvokaten deltager i de løbende møder, hvor prospektet gennemgås og udarbejdes. Herved sikres det, at der ikke på det endelig verifikationsmøde, som afholdes, efter prospektet er godkendt af Finanstilsynet, ikke konstateres væsentlige mangler eller fejl. 2.1.6 Godkendelse Prospektet skal godkendes af Finanstilsynet, forinden det må offentliggøres, og udbuddet kan begynde. Finanstilsynet iagttager, at kravene i medfør af lovgivningen er overholdt, og har som udgangspunkt 20 børsdage til at godkende prospektet 8 . Prospektudkastet skal endvidere sendes til OMX med blandt andet en detaljeret redegørelse for, hvorledes selskabet overholder de af OMX stillede krav til at blive børsnoteret. OMX iagttager (modsat tidligere hvor Københavns Fondsbørs A/S godkendte prospekter 9 ) udelukkende, at OMX’s egne regler er overholdt, men godkender som sådan ikke prospektet. Sagsbehandlingen hos OMX er normalt ganske hurtig. Sagsbehandlingen hos Finanstilsynet og OMX bør planlægges således, at den pågår parallelt hos begge. Finanstilsynets godkendelsesproces har udpræget karakter af, at der foretages en ”check-the-box” gennemgang af prospektet med henblik på at iagttage om de forskellige krævede typer af oplysninger er indeholdt i prospektet. Eventuelle fejl eller mangler er alene selskabets ansvar og en godkendelse eller manglende bemærkninger fra Finanstilsynet eller OMX giver ingen immunitet mod søgsmål. Det kan ikke anbefales at bruge hverken OMX eller Finanstilsynet som en ”sparringspartner” i prospektskrivningsforløbet. Begge forventer at modtage – allerede ved første indsendelse – et næsten fuldt færdigt prospektudkast, hvor eventuelle manglende oplysninger alene vedrører forhold, som endnu ikke er kendte eller er usikre (som f.eks. udbuddets størrelse, relevante datoer eller lign.). Iagttager selskabet dette, kan der til gengæld forventes en stor grad af imødekommenhed og fleksibilitet i sagsbehandlingen. 3. Afslutning Ovenstående beskriver alene en flig af børsnoteringsprocessen set fra en juridisk og praktisk synsvinkel. Med grundig forberedelse, en velvalgt investeringsbank og et godt internt og eksternt team kan processen dog gennemføres inden for en overskuelig tidsramme og uden unødvendige omkostninger. Simple tiltag som gøres på de tidlige stadier kan lette processen, men selv for et velforberedt selskab må processen forventes at tage minimum 3 – 6 måneder. noter 1. Ernst&Young Biotechnology Report 2013 ”Beyond Borders” s. 37 f. 2. Bekendtgørelse nr. 643 af 19/06/2012 om prospekter for værdipapirer, der optages til handel på et reguleret marked, og ved offentlige udbud af værdipapirer over 5.000.000 euro. 3. EU-Kommissionens forordning nr. 809/2004 af 29. april 2004, som ændret ved Kommissionens delegerede forordning (EU) nr. 486/2012. Forordningen som ændret indeholder en detaljeret beskrivelse af minimumskravene til de oplysninger, der skal være indeholdt i prospektet. 4. OMXs ”Regler for udstedere af aktier” af 1. juni 2013. 5. Rule 144(A) er en retsakt udstedt af det amerikanske finanstilsyn (SEC) i henhold til den amerikanske værdipapirhandelslov (Securities Act of 1933). Den hjemler en undtagelse (blandt flere) til det generelle krav om at salg/udbud i USA af værdipapirer kræver registrering hos SEC. 6. ”Qualified Institutional Buyers” er defineret i Rule 144(A) og omfatter visse specifikke juridiske enheder, såsom forsikringsselskaber og pensionsforvaltere, som ejer/driver investeringsvirksomhed af et omfang, der omfatter værdipapirer med en samlet værdi på over 100 millioner amerikanske dollars. Ved børsnoteringerne af Genmab A/S, TopoTarget A/S, LifeCycle Pharma A/S, indgik et “Rule 144(A)” udbud til QIBs i USA. 7. Ét alternativ er på forhånd at fastsætte prisen for aktierne efter en forudgående værdiansættelse af virksomheden. Denne model blev anvendt ved børsnoteringen af Curalogic A/S. 8. Finanstilsynet har mulighed for at iværksætte en suspension af fristen, hvis der er rimelig grund til at antage, at de indsendte dokumenter er ufuldstændige, eller at der er behov for yderligere oplysninger. 9. Efter delegation af denne beføjelse fra Fondsrådet.
Flot start på den nye Cph.LabMed messe I starten af året blev laboratorie- og sundhedsbranchen præsenteret for en ny fagmesse, Cph.LabMed. Bag messen står to tidligere Bella Center medarbejdere, Bo Rasmussen, som i mange år var udstillingschef på Scanlab, samt Jesper Åndahl, som var øverste ansvarlige for messeområdet med titel af Salgs- og marketingdirektør. Målet med den nye messe var at skabe et nyt messekoncept, der i højere grad tog højde for branchens ønsker om fornyelse, samling af branchen udstillingsevents, større faglighed og en generel sænkning af omkostningsniveauet. Messen blev “fornyet” med nyt navn, Cph.LabMed, samt ved at messen blev flyttet til det rå og uortodokse udstillingssted, Lokomotivværkstedet. For at sikre en højere faglighed og en samling af branchens udstillingsevent, indgik Cph.LabMed samarbejde med LIF-Udstilling. LIF-udstilling er teknisk operatør på mange af de faglige selskabers årsmøder – specielt de store, hvor man også har udstillere med fra branchen. Denne del af ambitionerne ser ud til at lykkes fuldt ud allerede forbindelse. den første messe fra den 7. - 9. oktober 2014, idet en af branchens største møder, DEKS-Brugermøde, allerede har sagt ja tak til at ligge parallelt med Cph. LabMed. DEKS-Brugermøde 2013 afvikles i Billund med hele 38 udstillere. Flere at disse har traditionelt ikke deltaget på branchen store fagmesse, så sammenlægningen af Cph.LabMed og DEKS mødet betyder, at man får mange nye udstillere, hvilket kun gøre det mere attraktivt for både udstillere og besøgende. LIF og folkene bag Cph.LabMed er langt fremme i dialogen med flere af de faglige selskaber – så forventningen er, at man får flere faglige møder, og dermed også flere udstillere, som ikke tidligere har deltaget i branchen store messe. Pressemeddelelse En af branchen store ankepunkter har været, at man ikke synes, man fik et fornuftigt ROI (return of investment) ud af sin messedeltagelse. Derfor har Cph. LabMed dels valgt at sænke deltagerprisen med ca. 20 % i forhold til tidligere og dels valgt at inkludere flere ting (elstik, standvægge og lys) i deltagerprisen – hvilket gennemsnitlig betyder, at flere kommer til at opleve besparelse omkring 30-35 % i forhold til tidligere. Hvordan er det så gået? Den nye messe har oplevet en massiv opbakning fra stor set alle branchens større spillere. I skrivende stund er der booket over 2.200 m 2 , hvilket svarer til næste 90 % af de danske m 2 der deltog på branchens seneste messe i 2012. Cph.LabMed 2014 afholdes i dagene 7. - 9. oktober i Lokomotivværkstedet nær Dybbølsbro i København. Cph.LabMed arrangeres af J.B. Exhibitions ApS som er en del af Copenhagen Exhibition Group A/S. Pollution is a waste of resources The apple falls from the tree. The worm eats the apple. The bird eats the worm. When the bird dies it falls to the earth and replenishes the soil from which another apple tree may grow. Nothing is wasted. What is left from one thing will nourish another. It’s the cycle of life. Just as in nature, we have the ability to utilize waste as a valuable resource. We can create products, and energy from the waste we create. It’s a science fact. Not science fiction. Read more about the biobased economy on Novozymes.com Novozymes is the world leader in bioinnovation. Together with customers across a broad array of industries we create tomorrow’s industrial biosolutions, improving our customers’ business and the use of our planet’s resources.
Page 1 and 2: DANSK BIOTEK Nr. 4 oktober 2013 9.
Page 3 and 4: Redaktion Dansk Biotek: Ansvarshave
Page 5 and 6: 50% KONfErENCE KEY-NOTE SPEaKErS OP
Page 7 and 8: uenighed i lægevidenskabelige kred
Page 9 and 10: INSPIRATION · COMMITMENT · S IMPL
Page 11 and 12: sammen med en omplacering af de enz
Page 13 and 14: handlingsform blandt fysioterapeute
Page 15 and 16: Jusmedico ® is a specialist law fi
Page 17 and 18: sengerRNA. På sigt kan viden om ik
Page 19 and 20: netop fokuserer på opformering af
Page 21: handlet det regnskabsmæssige aspek
Page 25 and 26: mæssige og videnskabelige risici i
Page 27 and 28: Copenhagen +45 32 46 06 80 | Helsin

LES INDE I BLADET - Dansk Biotek

Create successful ePaper yourself

Delete template?

Save as template?